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一、引言

資本是商業銀行存在的前提和發展的基礎,資本的數量和結構關系到銀行的安全程度,進而影響到整個社會經濟的穩定。因此,監管當局會對商業銀行進行嚴格的資本監管，即對資本充足率的規定、監督和調節，這屬于銀行資本的外部管理。為了達到監管要求，商業銀行必須通過內源融資、外源融資等多種渠道補充資本金，同時達到優化資本結構的目的。從資本充足率水平看，巴塞爾資本協議確定了8%的最低資本充足率標準，但實際上，發達國家絕大多數商業銀行的資本充足率都高于這一最低標準。90年代美國商業銀行平均資本充足率為12%-13%，英國商業銀行為12%-14%。為什么會出現這一現象呢？Alexander(2004)認為有兩種可能的解釋:一是8%的最低資本要求反映了監管當局對80年代商業銀行過低資本充足率的擔心,并未體現銀行應該持有的社會最優資本水平，即8%的要求過低；二是來自于市場競爭的壓力，驅動銀行持有明顯高于最低資本要求的水平。過去我國大部分銀行都沒達到8％的要求，而我國銀行資本的最低標準又應是多少呢？從資本金結構看，與國外銀行多元化的資本金來源渠道相比，我國商業銀行資本金結構顯得過于單一。

對于現代商業銀行來說,資本管理是質與量的統一,不僅是單一的資本充足性的外部管理，而且包括風險管理、財務管理等諸多方面的內部管理，即銀行自身基于安全和盈利的需要而對資本實行的管理,風險的計量、經營業績的衡量和資本成本的核算則構成資本內部管理的三大基石。為什么在現實中存在銀行規模、利潤相當而股東回報、銀行市值差別很大的現象呢？資本管理效率低下是主要原因。

二、基于主要指標的銀行資本管理效率的國際比較

（一）資本充足性的比較

截至2006年三季度末，我國商業銀行中資本充足率達標的已有66家，比年初增加13家；達標銀行數量占比達44.30%，達標銀行資產占商業銀行總資產的73.58%。但還有超過70%的城市商業銀行資本充足率還低于巴塞爾新資本協議規定的8%的最低標準。從整體來看我國與國外銀行資本充足性上的差異表現在以下方面。

1．我國銀行資本金的補充缺乏連續性。從九家上市銀行2003～2006年年度報告中可以看出（如圖1），各銀行資本充足率并沒有得到持續較快地增長，始終在8％上下波動，最高水平基本都是一時的舉動所致，如地方性中小銀行利用政府的行政權力實行大規模的增資擴股"運動"，上市銀行利用上市的機會融資（交行、建行、中行無一例外）。隨著資產業務的擴大，一旦不良貸款率有較大幅度的上升，資本充足率又會陷入不足的困境。

2．我國達標銀行資本充足率水平仍很低。2006年國際幾大銀行一級資本比較，我國三大銀行（中、建、工）也遠低于一些國際大銀行。

在英國《銀行家》今年公布的世界前1000家銀行資本充足率最低25家銀行中，我國竟然占據了半壁江山，達11席之多。最后六名，我國居然占據五席，最后三名被我國銀行包攬，這不能不引起相關部門的注意，這有可能給我國銀行穩定帶來潛在隱患。

3.資本結構上的差異。國外先進銀行資本籌集的債務化趨勢明顯，銀行越來越傾向于通過債務方式籌集資本，很少采用股權方式，一些銀行甚至通過回購股票來降低股東權益，以保持合理的資本結構。相反，大多數發展中國家由于缺乏完善的資本市場，銀行資本的籌集偏重于股權籌資，主要通過私募或公開上市等方式解決資本不足問題。

4.由于較高的不良貸款率與不足的撥備覆蓋率帶來了我國銀行補充資本的壓力。衡量銀行資本實力的指標主要是資本充足率，但是在沒有計提充足撥備（撥備覆蓋率是指銀行所提貸款損失準備金與不良貸款的比率）情況下的資本充足率是沒有說服力的。因為我國銀行業不良資產偏高且撥備情況比較差。假如不良貸款被核銷和做出足夠的撥備，我國很多銀行的資本金將被消耗殆盡。如果銀行體系提足了足夠的撥備，則整個銀行業的資本充足率情況可能非常低。而且伴隨資產的快速增長，資本金不足的問題將進一步凸現。盡管自2003年以來，我國銀行業不良貸款余額和不良貸款率雙雙下降，到2006年9月末，不良貸款余額占貸款的比重降為7.33％（如圖3）。但與國際銀行業不良貸款率基本上控制在1％左右相比，

我國商業銀行的不良貸款率仍顯過高。

另外從7家上市銀行2006年不良貸款率及撥備覆蓋率情況看（如表1），所有上市銀行的撥備覆蓋率均呈上升趨勢，有三家銀行撥備覆蓋率超過100％，但大多數銀行的專項撥備不足以彌補未來貸款可能出現的損失，因此必須建立相應的制度來保證計提充足的撥備，以提高銀行抵御不良貸款風險的能力，并確保真實的利潤基礎。國際排名前100家大銀行近10年不良貸款撥備覆蓋率的平均水準約為100%。香港和新加坡銀行的撥備水平也在80%左右。

（二）資產和收入結構差異比較

從2005年美、日、中三國商業銀行主要資產項目構成（如表2）中看到，雖然三國銀行貸款在總資產中的比重相差不大，但是，貸款的品種結構差異明顯。美國主要以房地產貸款和個人消費貸款為主（約占70%），其次是工商業貸款（約占18%）。我國銀行業貸款集中在交通運輸、基礎設施、重工業等產業（約占85％），個人消費貸款約占15%，由于競爭及定價地位的差異，房地產及個人消費貸款可以帶來更高的收益。其他資產方面，美國商業銀行在基金、交易賬戶資產、保險、資產證券化等方面占有的資產比重約占23%左右，遠高于中國銀行業13%左右的比重。

中國四大國有商業銀行目前的資產配置較為單一，資金使用效率仍然不高，占比86%左右的債券投資及信貸資產，創造了90%的收入來源（利息收入），14%左右的其他資產僅創造了10%左右非利息收入來源。而美國銀行業76%左右的債權投資及信貸資產創造的利息收入僅占總收入的55%左右，其余24%的資產則創造了45%左右的非利息收入。

資產和收入結構的多元化，無疑將有利于銀行規避因個別業務萎縮而導致整體收入大幅下滑的風險，從而增強銀行在不同的市場環境下的生存能力。國內銀行單一的收入結構意味著其單一的盈利模式，這必將導致業內的惡性競爭，在短期內降低行業的盈利水平，增大經營風險。

(三)資本回報率的比較

從全球來看，中國銀行業與世界大銀行的規模差別并不大，但盈利能力和競爭力依然較弱，尤其在人均指標上的差距更為明顯。長期以來，全球銀行業普遍采用股本收益率（ROE）和資產收益率（ROA）指標衡量盈利能力，這兩大指標分別是利潤占資本和資產的比重，實際上是相對化的利潤指標。2005年英國《銀行家》雜志的全球1000家大銀行數據顯示，亞太區銀行的ROE以印度的銀行平均值最高(32.8%)，其次是新加坡(19.9%)、韓國(18.8%)的銀行，都高于中國的銀行平均值(16%)。2006年該雜志數據顯示，中國銀行業一級資本回報率為18.46％，仍低于的全球平均水平22.7％。

2000年至2003年間，國內銀行全行業ROA的平均值僅為0.15%，ROE平均值僅為3.2%；2004年中國整個銀行業的ROA只有0.4%，（對于銀行業來說，正常情況下資產回報率應該在1%以上），ROE為16%基本接近全球總體水平11%，但這只是因為國內金融機構資本充足率較低。2005年七家上市銀行的平均資本收益率為13.77％，2006年上半年均比上年下降。

注重ROA和ROE，可以幫助銀行家有效識別何種業務可以作為公司多元化業務中的核心業務，從而引導企業資源的合理配置，提高公司的資本配置效率。但二者既沒有將風險因素考慮在內又無法顯現銀行如何有效運用資本，從事最有利潤的業務。所以當前銀行業普遍采用RAROC(風險調整后的資本收益率)指標來衡量銀行業績。

三、銀行資本的有序開發

銀行資本的有序開發就是確定合理的資本補充渠道和融資次序。通常銀行資本補充渠道分為內源融資和外源融資兩種。前者指通過提高自身盈利能力來補充資本，這是一項長期工程。此處主要探討外源融資。鑒于股權資本、債務類工具、混合型權益等各外源資本工具在吸收風險、可支配程度、籌集返還的難易程度、融資成本等方面具有不同屬性，銀行必須根據自身的風險狀況和經營情況，綜合平衡各類資本工具的屬性，選擇適當的資本工具，確立合理的資本結構。

1.鼓勵銀行上市，補充一級資本。

股權融資方式除了軟性的股息支付壓力外，不會產生利息方式財務費用的硬性壓力，但從中長期看會攤薄凈資產收益率，并讓渡部分公司控制權，稀釋現有股東的控制權。但從我國現實來看，截至2006年底，在我國資本市場的1469家上市公司中，上市銀行只有7家，只占總體數量的0.48％。上市銀行總市值占上市公司總市值比例僅為22.2％，大大低于發達國家水平。所以我國商業銀行擁有較大的上市空間。上市融資對銀行資本提升作用明顯。

由于市場分割，境內外各個資本市場之間存在同一企業股票定價差異現象，目前幾種主要的股權融資方式在融資成本方面，呈現出以下序列，即國內A股市場首次公開上市>A股再融資>H股上市>法人股。

2.引入戰略投資者。

在國內A股市場持續不景氣的情況下，依靠國內市場融資面臨很多困難時，外資參股國內銀行，引入境外戰略投資者就意味著他們會直接拿出真金白銀注入國內銀行，對于資本金普遍不足的國內銀行來說，如同雪中送炭。到目前為止，境外戰略投資者已經和即將注入的資金達到了將近200億美元之巨。事實上，上海銀行、興業銀行等都是依靠境外戰略投資者的資本金注入，才能夠在資產規模快速發展的同時保持資本充足率達標。

3．發行次級債券和資本混合債券。

債券融資和資本混合債券需要進行利息償付，會增加經營成本，尤其是財務費用，但由于可以稅前扣除，增加的費用會低于利息的名義值，其好處在于不會即期攤薄凈資產收益率。理論上認為，通過發行次級債券可以增強對銀行經營者的市場約束，因為如果所有的銀行都發行同樣類型的次級債券，那么監管者就可以很容易地比較每家銀行的違約風險程度，并且由于次級債券的特殊地位，它的收益對風險的變化更為敏感，則市場的約束力也更強。目前符合條件的商業銀行已經基本用足次級債限額，可以考慮發行混合資本債券籌資這一新渠道。公務員之家

四、銀行資本的合理配置

在經過有序開發，籌集充足資本以后，如何對資本加以運用呢？有人認為一旦募集成功，就可以無限地使用；有人認為資本是非常有限的，應該謹慎再謹慎，以至于消極地對待業務和市場的開拓。此二者中前者忽視了股東回報率的最大化，而后者放棄了將資本作為資源實施主動性管理的工具，資本配置效率都非常低下。資本配置是指對已經確定的資本額在銀行不同的業務領域、不同的層面甚至不同的客戶之間進行合理分配的過程。資本配置的目的在于構建一個與銀行的總體風險戰略和股東目標相一致的業務風險組合。

1.建立以經濟資本分配為基礎的RAROC管理體系。

RAROC是一個用來衡量賺取回報所承擔風險的指標，是風險調整后報酬相對于風險資本的比率，其基本目的是為了確定銀行進行經營所需要的股權資本數量。RAROC的計算公式如下：

RAROC=RAR（風險調整收益）／經濟資本

其中：RAR=凈收入-經營成本-預期損失

預期損失（EL）=違約率（PD）×違約損失率（LGD）×風險暴露（EAD）

經濟資本＝信用風險資本＋市場風險＋操作風險資本＋其他風險資本

其中，經濟資本計量是基礎，是對銀行非預期損失進行吸收和補償的資本，經濟資本在數額上與銀行經營所承擔的非預期損失相等。一方面，各部門、各機構和各種產品存在多少風險（非預期損失），就應分配等額的經濟資本；另一方面，各部門、各機構和各種產品占用多少經濟資本，就意味著承擔了多少風險。因此，通過經濟資本合理分配、監控和考核，可使經濟資本成為銀行有效的業務管理工具，實現銀行資源配置的最優化。

RAROC指標不僅將風險帶來的未來可預計的損失量化為當期成本，直接對當期損益進行調整，并且考慮為可能的最大化風險做出資本儲備，衡量經風險調整后的收益大小和資本的使用效益，使銀行的收益與所承擔的風險直接掛鉤，與銀行最終的盈利目標相統一，為各個層面的業務決策、發展戰略、目標設定和績效考核等提供統一的標準。

2.通過RAROC指標的橫向比較和縱向運用，促進銀行業務結構、資產結構和資源的調整配置。

所謂橫向比較，就是銀行對各業務部門的投資收益率、資本結構以及風險成本等數據進行深入分析，將各業務各部門的RAROC計算出來，比較評價績效，績效好的單位可以分配更多的資本，以使它有更多的空間發展更多的業務，對不能達到目標的單位，收縮資本以限制甚至取消其發展。

所謂縱向比較，就是通過提高收益、降低風險和控制成本等戰略和財務手段來提高RAROC。從風險角度看，資產越分散就越有利于降低風險，那么業務多元化是必要途徑，但多元化經營對資金的需求量比較大，許多銀行可能自身具有競爭優勢的主營業務還遠遠沒有達到規模，卻非要拿出資金從事其他新興業務，造成資金的分散。非但新業務不能達到預期的效果，而且還影響主營業務的發展，造成公司內部資源配置的扭曲。所以業務多元化的同時還要進行優化，盡可能地大力發展中間業務，減輕資本占用壓力，保持銀行長期可持續發展；從收益角度看，根據"二八原則"，只有抓住重點（如重點客戶、重點行業、重點地區），才能獲得較好的收益；國外商業銀行的發展趨勢表明，抓住核心業務活動，逐步從非核心業務中退出資金正在成為主流。英國的Barclays和NatWest銀行都從投資銀行業務中收縮，從而專注于零售銀行業務。LloydsTSB集團以集中服務來強化優勢，該集團自20世紀90年代在英國市場上有選擇地做零售和抵押業務以來，大約每3年股價增長2倍。從成本角度看，就是對經營成本和預期損失的控制。

五、結論

1．銀行資本管理首先必須使其資本達到監管者資本充足率要求，同時優化資本結構。銀行資本的構成包括外部資本來源和內部資本來源。資本組合中包括優先股和權益以及混合資本債券等各類資本創新工具。在資本總量決定后，對不同類型資本工具的相對成本進行考慮，確定多元化的最優資本組合。

2.在銀行風險管理能力得到實質性改善和提升以前，僅靠增加資本數量，提高資本充足率，強化資本觀念，并不能從根本上解決銀行資本問題。銀行資本管理效率的提升重點還在于將資本作為資源實施主動性管理的工具，合理地配置資本，建立以RAROC為核心、以股東財富最大化為最終目標的管理體系。公務員之家

3．銀行資本增值是通過銀行的業務經營來實現的，即資本增值的外在表現形式是通過資產實現的，那么資產與收入結構的多元化和優化直接關系到銀行資本的配置效率。

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