導(dǎo)語(yǔ)：西部牧業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況分析一文來(lái)源于網(wǎng)友上傳，不代表本站觀點(diǎn)，若需要原創(chuàng)文章可咨詢客服老師，歡迎參考。

一、償債能力分析

（一）短期償債能力

1.流動(dòng)比率=流動(dòng)資產(chǎn)/流動(dòng)負(fù)債流動(dòng)比率是用來(lái)衡量企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)在短期債務(wù)到期以前，可以變?yōu)楝F(xiàn)金用于償還負(fù)債的能力。一般標(biāo)準(zhǔn)是2:1，除了2010年外，西部牧業(yè)的流動(dòng)比率基本保持了一個(gè)平穩(wěn)的上升趨勢(shì)，說(shuō)明公司的資產(chǎn)流動(dòng)能力較好。在2010年度流動(dòng)比率遠(yuǎn)超其他年度達(dá)最大值4.31，主要由于該年度公司的預(yù)付款項(xiàng)大于其他年度，公司的存貨數(shù)值該年也達(dá)到了歷年的最高值近129萬(wàn)；其次因?yàn)楣俱y行貸款的數(shù)額增加，2010年貨幣資金達(dá)最大值261萬(wàn)。2.速動(dòng)比率=速動(dòng)資產(chǎn)（流動(dòng)資產(chǎn)-存貨）/流動(dòng)負(fù)債速動(dòng)比率用來(lái)衡量企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)中除存貨外可用于償還流動(dòng)負(fù)債的能力。速動(dòng)比率的趨勢(shì)與流動(dòng)比率基本相同，一般標(biāo)準(zhǔn)為1:1，公司的速動(dòng)比率先增后減于2012年達(dá)到最低值0.553。主要是因?yàn)椋阂皇切略鲎庸?，消耗性生物資產(chǎn)和儲(chǔ)備原材料增加；二是公司經(jīng)營(yíng)活動(dòng)增多，公司的短期借款、應(yīng)付賬款持續(xù)增加，使得流動(dòng)負(fù)債持續(xù)增加。

（二）長(zhǎng)期償債能力

1.資產(chǎn)負(fù)債率=負(fù)債總額/資產(chǎn)總額資產(chǎn)負(fù)債率用來(lái)表示資產(chǎn)總額中通過(guò)負(fù)債籌集的比例，該指標(biāo)衡量了公司利用借貸資金的獲利能力，同時(shí)也反映了債權(quán)人給予貸款的安全程度。[3]資產(chǎn)負(fù)債率的一般標(biāo)準(zhǔn)是0.75，西部牧業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率先大幅下降后緩慢上升，在2010年度資產(chǎn)負(fù)債率達(dá)到最低，去年負(fù)債總額占到資產(chǎn)總額的二分之一，而該年降到27%。原因是負(fù)債總額持續(xù)增加的幅度小于資產(chǎn)總額變動(dòng)幅度。2.權(quán)益乘數(shù)=資產(chǎn)總額/股東權(quán)益總額權(quán)益乘數(shù)表明所有者投入企業(yè)的資本占全部資產(chǎn)的比重，反映了公司積極舉借債務(wù)、以小博大的程度，該值越高則會(huì)給企業(yè)帶來(lái)較高的杠桿收益。[4]權(quán)益乘數(shù)先增后減，在2010年為最小值1.384。主要由于公司在深交所上市成功以股票募集資金，雖然近幾年西部牧業(yè)的所有者權(quán)益總額不斷上升，但股東權(quán)益總額增加小于資本總額的變動(dòng)，所以權(quán)益乘數(shù)逐漸下降。在2011年所有者權(quán)益總額基本保持不變，資產(chǎn)總額增加一百萬(wàn)，權(quán)益乘數(shù)略微回升。綜上所述，分別通過(guò)短期和長(zhǎng)期兩方面的償債能力對(duì)西部牧業(yè)進(jìn)行分析，說(shuō)明資金充足，財(cái)務(wù)狀況穩(wěn)定，具有較強(qiáng)的償債能力；除了能夠滿足企業(yè)日常生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的流動(dòng)資金需要外，還有足夠的資金償還到期的債務(wù)。由此可見公司融資空間較大，債權(quán)人的權(quán)益有了充分保障，公司的整體償債能力較好。流動(dòng)比率和速動(dòng)比率較高，也表明公司資產(chǎn)未能得到充分運(yùn)用，影響了公司的盈利能力。

二、營(yíng)運(yùn)能力分析

（一）應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率=營(yíng)業(yè)收入/應(yīng)收賬款

應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率是反映公司應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)速度的比率。該指標(biāo)值越高說(shuō)明收款速度越快，提高了資金的流動(dòng)性，減少了壞賬損失。行業(yè)的標(biāo)準(zhǔn)值為3:1，西部牧業(yè)的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率雖高于行業(yè)水平卻逐年降低，主要是因?yàn)殡S著公司的經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)范圍擴(kuò)大，公司的應(yīng)付賬款逐年增大，資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度越來(lái)越慢。

（二）存貨周轉(zhuǎn)率=銷售成本/存貨

存貨周轉(zhuǎn)速度反映的是公司從購(gòu)入原料、投入生產(chǎn)、銷售資金回收等各環(huán)節(jié)管理狀況的綜合性管理水平。該指標(biāo)越低說(shuō)明存貨的占用資金越多，資金周轉(zhuǎn)速度越慢。西部牧業(yè)的存貨周轉(zhuǎn)率從2008年的5.330降到2011年的1.372，該比率偏低于行業(yè)水平，四年間該比率又下降三倍多，需要采取積極的銷售策略，提高存貨的周轉(zhuǎn)速度。

（三）總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=銷售收入/資產(chǎn)總額

總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是考察資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)效率的一項(xiàng)重要指標(biāo)，體現(xiàn)了公司資產(chǎn)從投入到產(chǎn)出全過(guò)程的流轉(zhuǎn)速度，反映了公司對(duì)資產(chǎn)的管理和利用效率。西部牧業(yè)的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率由2008年的0.95降到2011年的不足0.4，下降兩倍多。該比率比較低，一方面是由于存貨周轉(zhuǎn)率過(guò)低影響資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率，另一方面公司的資產(chǎn)大幅增加的比率遠(yuǎn)高于銷售收入增加的比率。綜上所述，分別通過(guò)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)、存貨周轉(zhuǎn)和總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)分析了公司的資金周轉(zhuǎn)狀況。存貨周轉(zhuǎn)率較低反映出公司存貨過(guò)多，使得公司資金流動(dòng)性差，周轉(zhuǎn)不佳；總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率反映了西部牧業(yè)在資產(chǎn)管理方面的不完善，資產(chǎn)的利用率較低；西部牧業(yè)的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率過(guò)低，說(shuō)明它回收應(yīng)收賬款的效率低導(dǎo)致資金被占用過(guò)多，資本流動(dòng)性差。由此以上看出，西部牧業(yè)的資金周轉(zhuǎn)過(guò)慢，信用制度過(guò)于寬松，使得西部牧業(yè)的收益水平減弱。

三、盈利能力分析

（一）銷售凈利率=凈利潤(rùn)/營(yíng)業(yè)收入凈額

銷售利潤(rùn)率是評(píng)價(jià)公司通過(guò)銷售取得利潤(rùn)的能力，它反映的是公司通過(guò)銷售獲取利潤(rùn)的能力。該比率越高，反映每一元營(yíng)業(yè)收入帶來(lái)的利潤(rùn)越多，公司盈利能力越強(qiáng)。西部牧業(yè)的銷售利潤(rùn)率基本是上升趨勢(shì)，在2010年達(dá)最大值1.116。因?yàn)楣镜牡乩韮?yōu)勢(shì)使之可以獲得價(jià)格低廉、品質(zhì)優(yōu)良的草料，且有娃哈哈、伊利和旺旺等大型乳制品企業(yè)穩(wěn)定的銷售渠道。

（二）資產(chǎn)利潤(rùn)率=利潤(rùn)總額/資產(chǎn)總額*100%

資產(chǎn)利潤(rùn)率是綜合評(píng)價(jià)公司資產(chǎn)盈利能力的指標(biāo)，也可以反映管理者對(duì)資產(chǎn)的配置能力。西部牧業(yè)的資產(chǎn)利潤(rùn)率一直呈下降趨勢(shì)，2011年降到2008年的一半。該比率主要由總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度和銷售凈利率決定，一方面公司的銷售利潤(rùn)率先減后增，另一方面資本周轉(zhuǎn)速度持續(xù)下降，因而資產(chǎn)凈利率基本呈下降趨勢(shì)。

（三）股東權(quán)益報(bào)酬率=凈利潤(rùn)/股東權(quán)益總額

股東權(quán)益報(bào)酬率是反映公司獲取投資報(bào)酬高低的指標(biāo)，該比率越高則盈利能力越強(qiáng)。西部牧業(yè)的股東權(quán)益報(bào)酬率本來(lái)時(shí)保持增加，在2010年通過(guò)上市融資以后大幅下降，2011年降到最小值0.067。說(shuō)明公司利用股東資產(chǎn)的獲利能力較弱。綜上所述，通過(guò)銷售凈利率、資產(chǎn)利潤(rùn)率和股東權(quán)益報(bào)酬率三個(gè)主要指標(biāo)對(duì)西部牧業(yè)的盈利能力進(jìn)行分析。公司的盈利能力不僅關(guān)系到公司所有者的投資收益，也反映了公司償還債務(wù)的保障。該公司對(duì)資產(chǎn)的配置使用不合理，影響了盈利能力。近幾年內(nèi)，西部牧業(yè)的通過(guò)推廣新產(chǎn)品使銷售利潤(rùn)率也不斷上升。但公司通過(guò)股權(quán)籌資后，對(duì)資產(chǎn)的運(yùn)用尚且不夠合理。

四、發(fā)展能力分析

（一）銷售增長(zhǎng)率=本年?duì)I業(yè)收入增長(zhǎng)額/上年?duì)I業(yè)收入總額*100%

銷售增長(zhǎng)率反映了公司銷售收入的變化情況，是評(píng)價(jià)公司市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力和發(fā)展?fàn)顟B(tài)的指標(biāo)。從2009-2012年，公司的銷售增長(zhǎng)率逐年下降。但該比率始終大于零，說(shuō)明公司通過(guò)開發(fā)新產(chǎn)品使?fàn)I業(yè)收入不斷增加，發(fā)展前景較好。

（二）資產(chǎn)增長(zhǎng)率=本年總資產(chǎn)增長(zhǎng)額/年初資產(chǎn)總額*100%

資產(chǎn)增長(zhǎng)率通過(guò)公司資產(chǎn)規(guī)模的擴(kuò)張程度來(lái)衡量公司的發(fā)展水平。在2008-2011年，西部牧業(yè)的資產(chǎn)先增后減。2010年，公司資產(chǎn)總額7.36億元，較上年年末3.50億元增長(zhǎng)了3.86億元，大幅增長(zhǎng)110.29%。主要由于上市募集的資金導(dǎo)致資產(chǎn)總額和生物性資產(chǎn)的大幅增加。2011年的資產(chǎn)總額仍然保持增加，增長(zhǎng)速度放慢。

（三）股權(quán)資本增長(zhǎng)率=股東權(quán)益增長(zhǎng)額/年初股東權(quán)益總額*100%

股權(quán)資本增長(zhǎng)率反映的是公司股東權(quán)益的變化水平，是評(píng)價(jià)公司發(fā)展?jié)摿Φ闹匾笜?biāo)。在2008-2011年，所有者權(quán)益也保持良好態(tài)勢(shì)，而2010年的所有者權(quán)益總額5.32億元，增長(zhǎng)率相當(dāng)突出，較上年年末1.70億元增長(zhǎng)了3.62億元，增幅212.94%。主要是公司上市帶來(lái)了股本和資本公積的大幅增加。

（四）利潤(rùn)增長(zhǎng)率=本年利潤(rùn)總額增長(zhǎng)額/上年利潤(rùn)總額*100%

利潤(rùn)增長(zhǎng)率反映的是企業(yè)的盈利能力。在2009-2011年，雖然利潤(rùn)的增長(zhǎng)率是下降的，但是利潤(rùn)的總額始終保持了一個(gè)良好的增長(zhǎng)，但增長(zhǎng)趨勢(shì)下降，主要原因是合并納入花園乳業(yè)公司，雖然營(yíng)業(yè)收入保持增長(zhǎng)，但同時(shí)成本費(fèi)用也隨之增加，銷售費(fèi)用增加了42萬(wàn)，管理費(fèi)用增加了533萬(wàn)。綜上所述，通過(guò)對(duì)銷售增長(zhǎng)率、資產(chǎn)增長(zhǎng)率、股權(quán)資本增長(zhǎng)率三個(gè)主要指標(biāo)對(duì)西部牧業(yè)的發(fā)展能力進(jìn)行評(píng)估。由圖2所示，西部牧業(yè)保持了較優(yōu)的增長(zhǎng)能力，發(fā)展?fàn)顩r良好。公司的規(guī)模不斷擴(kuò)大，市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)力逐漸增強(qiáng)。銷售增長(zhǎng)率和利潤(rùn)率的正向增長(zhǎng)表明公司的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)增加。近幾年，西部牧業(yè)不斷引進(jìn)新技術(shù)研發(fā)新產(chǎn)品，拓展企業(yè)的經(jīng)營(yíng)范圍，把公司的低端、微利潤(rùn)的產(chǎn)品向高端、高利潤(rùn)方向轉(zhuǎn)變，提升了企業(yè)的利潤(rùn)空間。[5]

本文作者：張衛(wèi)軍李媛媛工作單位：塔里木大學(xué)