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一、引言

資產證券化作為重要的金融創新，國外金融市場對資產證券化的探索開始得較早，現在已經是發展成熟的金融工具，資產證券化在我國的發展歷程分為三個階段，90年代至2005年初的前期探索階段、2005年至2008年初次試點階段、2012年后重啟試點及推廣階段。發展資產證券化對我國經濟的意義在于，能為我國的經濟增長點——城鎮化提供解決項目資金的途徑，能豐富金融市場的基礎產品種類，能緩解商業銀行面臨的補充資本壓力和不良貸款上升壓力。另外，對投資者而言，資產證券化產品具有低風險高收益的產品屬性，能夠發揮有效的融通作用，是貫通間接融資與直接融資的重要渠道，同時可以提供更加多元化的投資產品和品種，為投資人提高收益、分散風險創造了空間。

二、資產證券化對商業銀行期限結構的優化

從宏觀的角度來看，資產證券化作為融通橋梁，解決了部分信息不對稱問題，能夠加強各金融機構之間的資金連接以及加強金融機構與實體經濟之間的資金連接，從而提高資源的利用效率；資產證券化通過調整使得各金融機構的資產負債結構更趨合理化，能夠防范并化解一定的金融風險等。從微觀的角度來看，資產證券化增加了金融機構的投融資選擇。商業銀行通常面臨著期限相對較長的信貸資產，和期限相對較短且具較大不確定性的公眾存款兩者之間的期限匹配問題。我國銀行的住房抵押貸款和基礎設施貸款期限多在五年以上，而各項存款大多是五年以下的定期或活期存款。這種資產負債期限錯配的現實問題，短期的存款資金與長期銀行貸款期限不匹配，在流動性壓力增大的情況下易產生風險。并且貸款存在提前償付風險，往往在提前償還的時候商業銀行來不及在短期對負債結構進行相應調整從而產生損失。資產證券化為商業銀行提供了將期限不確定性帶來的風險轉移出去的可能，通過資產證券化，商業銀行可以有選擇的將一些資產轉移到資產負債表外，優化自身的信貸結構。為其調整資產負債期限結構，提供了有效的解決途徑，減少了商業銀行經營的不確定性，降低銀行的系統性風險。

三、提升資產證券化對期限結構優化作用的建

議1.擴大資產證券化規模。我國的資產證券化產品規模有限，鼓勵證券化發展，擴大規模才能使資產證券化的作用和效應充分發揮出來。鼓勵金融機構選擇符合條件的國家重大基礎設施項目貸款、涉農貸款、中小企業貸款、經清理合規的地方政府融資平臺公司貸款、節能減排貸款、戰略性新興產業貸款、文化創意產業貸款、保障性安居工程貸款、汽車貸款等多元化信貸資產作為基礎資產開展信貸資產證券化，豐富信貸資產證券化基礎資產種類?！痹谡叩闹笇Ч膭钪?，我國資產證券化基礎資產的探索將會日趨成熟完善。2.擴大投資者范圍。我國監管部門已在著力促進機構投資者進入該市場，“要穩步擴大資產支持證券機構投資者的范圍，鼓勵保險公司、證券投資基金、企業年金、全國社?；鸬群弦幍姆倾y行金融機構投資者投資資產支持證券”。如果能夠形成一個多元化的投資主體結構，隨著我國企業年金、社?；?、QFII等機構規模越來越大，其對債券類產品的需要增加，信貸資產證券化產品擁有分層級設計和破產隔離等多項優勢，為投資者提供更多的選擇以滿足其需求。所以還需通過擴大投資者范圍來支持信貸資產證券化的產品需求，促進交易市場和產品發行的良性循環。3.加強風險控制。我國總結了國外發展的經驗，對于資產證券化產品的規范發行制定了一系列審慎性標準，通過風險自留可以有效降低發起人的道德風險，從投資者的角度可以增加證券的投資價值；最后是要求兩家專業的評級機構分別對證券化產品進行風險評定，幫助投資者更好的了解證券風險，通過兩家評級機構互相制約關系，提高評級結果的可信度，利于投資者決策參考。對資產證券化的風險控制非常重要，我國需繼續實行審慎監管的原則，使產品發行過程更加規范。4.完善相關法律。由于資產證券化產品較為復雜，發行過程中涉及的相關主體較多，現有的部門規章和規范性文件雖涵蓋了會計結算、信息披露、登記結算、稅收管理等內容，但法律位階較低，適用范圍較窄，尚不足以解決沖突，在證券化開始加速發展的時期可能會對其產生制約影響。因而國內需要獨立的資產證券化專門立法，對業務運行的每個環節、每個主體之間都要有相關的法律規定，確立統一的發行、上市以及交易規則，以掃清資產證券化發展的法律障礙。

四、總結

資產證券化產品可從發展擴大產品規模、擴大投資者范圍、加強風險控制和完善相關法律等角度提升對商業銀行期限結構的優化作用。發展資產證券化對我國經濟的意義在于，能為我國的經濟增長點，城鎮化提供解決項目資金的途徑，能豐富金融市場的基礎產品種類，能緩解商業銀行面臨的補充資本壓力和不良貸款上升壓力。

參考文獻：

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作者:萬曉雪 單位:重慶人文科技學院工商學院