導語：上市公司對于本地經(jīng)濟的影響實證分析論文一文來源于網(wǎng)友上傳，不代表本站觀點，若需要原創(chuàng)文章可咨詢客服老師，歡迎參考。

內(nèi)容摘要:資本市場發(fā)展的快慢與一個地區(qū)經(jīng)濟發(fā)展有著密切的關系,上市公司作為資本市場主要組成部分,其發(fā)展壯大有利于優(yōu)化區(qū)域融資結(jié)構(gòu),促進直接融資與間接融資的良性互動,有效提升區(qū)域經(jīng)濟主體的融資能力和效果,為當?shù)?a href="http://www.uv63h8.cn/lunwen/zhengquanlunwen/zhengquanbiyelunwen/201012/411273.html" target="_blank">經(jīng)濟的可持續(xù)發(fā)展打下堅實的基礎。本文以陜西省上市公司發(fā)展現(xiàn)狀和面臨的問題為切入點,探討推動資本市場建設對促進當?shù)亟?jīng)濟發(fā)展的重要作用。

關鍵詞:上市公司;資本市場;區(qū)域經(jīng)濟;問題;對策

陜西上市公司發(fā)展現(xiàn)狀職

陜西省自1993年8月第一家股份公司股票上市以來,到2010年1季度末,共有境內(nèi)A股上市公司已達32家。十六年來累計從資本市場募集資金387.84億元。陜西省32家上市公司具體區(qū)域分布情況如表1所示。行業(yè)具體分布情況如表2所示。從2008年四季度以來,陜西上市公司資產(chǎn)重組步伐不斷加快,到2010年一季度末,先后有交大博通、*ST長嶺、*ST秦嶺、寶光股份、寶商集團和*ST海星等公司通過資產(chǎn)置換、資產(chǎn)重組方式整合上市資源,置入陜西省內(nèi)的優(yōu)勢行業(yè)和產(chǎn)業(yè),有效提升了上市公司盈利能力和持續(xù)發(fā)展能力(見表3)。

陜西上市公司面臨的主要問題

一是陜西省上市公司數(shù)量和規(guī)模在全國所占比重很小,在西部也不占優(yōu)勢。截止2010年1季度末,陜西省的32家境內(nèi)A股上市公司,僅占全國1,718家上市公司總數(shù)的1.75%。居于全國第20位,在西部12個省市自治區(qū)中排在四川、新疆、重慶之后,居于第四位。2009年,陜西省上市公司募集資金僅為全國的0.94%,當年首次公開發(fā)行融資僅為全國的0.16%。二是利用資本市場直接融資取得新進展,但與間接融資相比,所占比例仍然偏小,改善融資結(jié)構(gòu)的任務仍很艱巨。筆者選取、計算了2005-2009年陜西省資本市場直接融資與貨幣市場間接融資的比較(見表4)。處于西部地區(qū)的陜西省直接融資比例遠低于全國水平,上市公司融資結(jié)構(gòu)不合理,再融資方式單一。從直接融資內(nèi)部結(jié)構(gòu)來看,受政策性因素及自身經(jīng)營影響,陜西省再融資數(shù)額始終小于首發(fā)融資;從再融資方式來看,以前以配股融資為主,目前以增發(fā)融資為主。三是上市公司結(jié)構(gòu)對陜西經(jīng)濟特征的反映不完全。目前陜西省的32家上市公司涵蓋九大門類和二十四個行業(yè)。其中第二產(chǎn)業(yè)的上市公司占比例較高,且全部屬于制造業(yè)。但陜西作為能源大省、文化大省、科教大省的經(jīng)濟特征,在上市公司中體現(xiàn)得并不充分。四是上市公司的地域分布極不均衡。32家上市公司全部集中在關中經(jīng)濟圈,特別是省會西安市,目前陜西上市公司的結(jié)構(gòu)和分布仍然無法全面反映陜西經(jīng)濟發(fā)展的特點和趨勢,缺乏充分代表陜西能源、農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化特點的大中型骨干企業(yè)。

陜西上市公司經(jīng)營與發(fā)展問題的成因分析

資源優(yōu)勢、產(chǎn)業(yè)優(yōu)勢在資本市場沒有得到有效發(fā)揮。而陜西符合上市條件的的資源化工類企業(yè)發(fā)展的空間非常大。技術創(chuàng)新能力不足影響了上市公司的可持續(xù)發(fā)展。上市公司對利用上市提供的資源利用不夠,沒有能廣泛地與社會各界開展技術創(chuàng)新,導致部分企業(yè)技術創(chuàng)新與市場需求不能很好的銜接、創(chuàng)新投入產(chǎn)出比不高、周期過長,而且大部分企業(yè)沒有與國內(nèi)同行開展創(chuàng)新合作的意向。

部分上市公司業(yè)績不佳影響了陜西在資本市場的形象。有近三分之一上市公司喪失了再融資的資格和能力。部分公司資產(chǎn)負債率高,財務風險較大,整體排名靠后。有的上市公司信息披露的及時性和真實性有待提高,有的上市公司的質(zhì)量和公司治理水平尚需改善,股權(quán)分置問題有待全面、徹底解決;同時,證券資產(chǎn)的市場化定價機制尚未完全建立,在一定程度上影響了陜西在資本市場的形象。

直接融資發(fā)展較慢,企業(yè)融資過度依賴于銀行。陜西省直接融資與間接融資比例失調(diào),債券市場和股票市場的發(fā)展總體滯后,企業(yè)融資依賴于銀行體系,銀行承擔了一些本應由金融市場承擔的風險,金融風險向銀行業(yè)集中。從2005年到2009年,陜西省銀行貸款占整個社會融資量的比重都在90%以上。在資本市場與貨幣市場互相滲透、聯(lián)系日益密切的情況下,社會融資過度依賴銀行貸款,容易造成分散的企業(yè)經(jīng)營風險向銀行體系的轉(zhuǎn)移和集中。由于銀行貸款資產(chǎn)流動性相對較低,銀行體系對外轉(zhuǎn)移和分散風險的交易成本較高,導致風險過度集中于銀行體系,不利于陜西經(jīng)濟的持續(xù)發(fā)展。公務員之家

陜西充分利用資本市場加快經(jīng)濟發(fā)展的對策建議

(一)改善陜西省上市公司的質(zhì)量和結(jié)構(gòu)

抓住資本市場估值水平較低的機遇,著力推進市場化的并購、重組。支持上市公司參與行業(yè)整合,進行產(chǎn)業(yè)升級。對經(jīng)營出現(xiàn)問題的上市公司,控股股東及相關部門應充分認識到上市公司殼資源的重要性,依托陜西省在能源、裝備制造業(yè)、高新技術、文化旅游等方面的資源優(yōu)勢,積極采用資產(chǎn)置換、配股、吸收合并、公開增發(fā)、定向增發(fā)、公司債等各種債務和資產(chǎn)重組處置措施;在政策、項目、資金等方面給予重點扶持和培育,正確引導部分有潛力和競爭優(yōu)勢的大型優(yōu)質(zhì)企業(yè)擇機上市,以此帶動經(jīng)濟結(jié)構(gòu)和產(chǎn)業(yè)整合升級;加快績差公司重組,抓好增量,優(yōu)化存量,著力培育具有核心競爭力的主業(yè),增強持續(xù)發(fā)展能力。還可引進具有一定實力水平的戰(zhàn)略投資者,將優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)注入上市公司,完善公司治理結(jié)構(gòu),提高獨立性和持續(xù)經(jīng)營能力。研究和利用企業(yè)債、短期融資券、中期票據(jù)等債務融資工具,籌集發(fā)展資金。積極推動企業(yè)資產(chǎn)證券化,促進融資結(jié)構(gòu)優(yōu)化。

(二)建立健全上市公司誠信建設的長效機制來規(guī)范上市公司經(jīng)營行為

將誠信建設融入法人治理、內(nèi)控制度、業(yè)務流程和內(nèi)部管理的各個環(huán)節(jié),上市公司要以提高信息披露的真實性、完整性、及時性和有效性為重點,加強對信息披露事務各環(huán)節(jié)的監(jiān)督與制約,堅決杜絕內(nèi)幕交易、參與市場操縱和虛假陳述等違法違規(guī)行為的發(fā)生,確保證券市場公平、有效、透明。通過社會中介對上市公司進行規(guī)范的評估和信息披露,通過監(jiān)察部門對上市公司進行嚴格的監(jiān)督,通過法律手段對上市公司違規(guī)行為進行必要的制裁,是規(guī)范上市公司經(jīng)營行為的有效措施。上市公司必須接受規(guī)范的行為教育,治理結(jié)構(gòu)的機制只能在合法守信的基礎上發(fā)揮作用,經(jīng)營上的靈活變通不得與經(jīng)濟上的失信違約、產(chǎn)品上的假冒偽劣、信息上的虛假呈述、交易上的商業(yè)賄賂等同起來,只有當上市公司將市場教育與經(jīng)營行為結(jié)合起來后,融資制度才能真正產(chǎn)生效率。公務員之家

(三)利用多層次資本市場體系以加快不同類型企業(yè)上市

目前,我國資本市場已初步建立起主板、創(chuàng)業(yè)板和OTC市場等多層次資本市場體系。陜西作為科技大省、文化大省,擁有西安高新技術開發(fā)區(qū)、西安經(jīng)濟技術開發(fā)區(qū)、楊凌農(nóng)業(yè)高新技術產(chǎn)業(yè)示范區(qū)三個國家級開發(fā)區(qū)和一大批從事高科技產(chǎn)業(yè)的各類成長性企業(yè),這些企業(yè)具有培育成在創(chuàng)業(yè)板上市的獨特條件。同時,利用西部大開發(fā)和國家“關中-天水”經(jīng)濟區(qū)發(fā)展規(guī)劃的大好機遇,積極推動相關企業(yè)的上市。企業(yè)通過股票上市、發(fā)行債券等方式直接融資,這不僅有其內(nèi)在動力,也是當前國家大力提倡改善融資結(jié)構(gòu)、提高直接融資比重、防范金融風險過度集中于銀行的政策著力點。

(四)加大對陜北能源重化工企業(yè)、陜南條件成熟企業(yè)的上市扶持力度

陜西要長遠發(fā)展,應進一步解放思想、轉(zhuǎn)變觀念,把推進企業(yè)上市作為促進區(qū)域經(jīng)濟發(fā)展和建立現(xiàn)代企業(yè)機制、促使其進一步做大做強作為今后的工作重點。建立省級相關部門和陜北、陜南有關地市聯(lián)合推動企業(yè)上市的工作機制,組織力量深入開展調(diào)查摸底,建立上市企業(yè)后備資源庫。深入重點企業(yè)進行輔導,幫助協(xié)調(diào)解決企業(yè)上市過程中遇到的困難和問題。規(guī)范引導證券經(jīng)營機構(gòu)為企業(yè)上市提供服務,在遵守國家相關法律、法規(guī)和企業(yè)上市有關文件的基礎上,進一步簡化行政許可程序,提高審核效率,為企業(yè)上市提供有力的支持和保證。圍繞支持中小企業(yè)融資,提高自主創(chuàng)新能力,配合地方政府加大擬上市公司后備資源的培育力度。通過企業(yè)上市,進一步拓寬融資渠道,更好、更快地促進當?shù)亟?jīng)濟的發(fā)展。

參考文獻:

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