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內(nèi)容提要：股市泡沫崩潰從根本上說是股市泡沫已經(jīng)達(dá)到了即將崩潰的程度的結(jié)果，不是任何什么人的一句話所能決定的。任何什么人的一句話雖然會(huì)引起股市的動(dòng)蕩，卻不至于導(dǎo)致股市崩潰。中國股市有一張一捅就破的窗戶紙，這就是全民炒股。從有關(guān)媒體近來的有關(guān)報(bào)道看，全民炒股現(xiàn)已達(dá)到了前所未有的狂熱程度。全民炒股越是泛濫，就越是迫使黨、國家和人民在加強(qiáng)八小時(shí)工作紀(jì)律以及黨風(fēng)、國風(fēng)、學(xué)風(fēng)、企風(fēng)、民風(fēng)的純潔方面做出歷史性的抉擇。當(dāng)前，雖然是全民炒股升溫的報(bào)道敲響了股市泡沫崩潰的警鐘，但促使這次股市泡沫走向崩潰的并非是那些有良知的記者，而是上班炒股族和全民炒股鼓吹者自己。

關(guān)鍵詞：股市泡沫、崩潰、全民炒股、八小時(shí)工作紀(jì)律

自我國股票市場開業(yè)以來，股市泡沫一直是一個(gè)敏感的話題。股市牛市時(shí)大家都發(fā)財(cái)，人人都喜氣洋洋；股市熊市時(shí)大家都賠錢，人人都垂頭喪氣。因此，凡是預(yù)言股市牛市的利好消息，都令廣大股民歡心鼓舞，博得了廣大股民的齊聲喝彩；凡是警告股市泡沫的分析和勸告，都引起了廣大股民的恐慌和憤怒，遭到了廣大股民的群起抨擊。例如，吳敬璉在2001年初說“股市泡沫經(jīng)濟(jì)、全民炒股不正常，股價(jià)市盈率高”，就曾引起股市動(dòng)蕩，令廣大股民強(qiáng)烈不滿，厲一寧等五位經(jīng)濟(jì)學(xué)家為保衛(wèi)來自不易的股市，甚至聚首質(zhì)疑吳敬璉。成思危在2006年12月說“股市有泡沫”，也引起了股市動(dòng)蕩，惹來了一片非議之聲。

那么，2000年前的股市泡沫是怎樣崩潰的呢？毫無疑問，那次股市泡沫崩潰從根本上說是股市泡沫已經(jīng)達(dá)到了即將崩潰的程度的結(jié)果。就一般情況而言，在經(jīng)濟(jì)發(fā)展形勢好的時(shí)候，上市企業(yè)經(jīng)營收益增加進(jìn)而股票分紅增加，股票升值是正常的必然的現(xiàn)象。然而，如果股票升值的幅度太大，含水過多，就會(huì)形成股市泡沫。股票價(jià)格變動(dòng)是由股票市場上股票供給需求關(guān)系的變化決定的，正常的供給需求關(guān)系不會(huì)引起股票價(jià)格的異常變動(dòng)，只有供給需求關(guān)系的異常變化，才會(huì)引起股市泡沫。引起股票供給需求關(guān)系異常變化的原因雖然是多方面的，但股市投機(jī)卻無疑是最重要的因素。因此，股市泡沫是否達(dá)到了即將崩潰的程度，一是看股票價(jià)格是否達(dá)到了異常升值的程度，二是看股市投機(jī)是否達(dá)到了非常火暴的程度。從2000年末的情況看，不僅股價(jià)升值到了異常的程度，而且股市投機(jī)也達(dá)到了非常火暴的程度。在股價(jià)異常升值方面，2000年上證指數(shù)最高為2126點(diǎn)，比1999年最低的1048點(diǎn)上升了1倍多。在股市投機(jī)方面，2000年涌入股市的資金多達(dá)7000億元之巨，幾乎相當(dāng)于上市企業(yè)籌資總額914億元的8倍。如此巨額的資金涌入使股票需求大大超過了股票供給，炒買炒賣的股市投機(jī)一浪高過一浪，終于形成了嚴(yán)重的股市泡沫。更為重要的是，涌入股市的巨額資金中有相當(dāng)一部分是違規(guī)資金，因此，一旦基金黑幕、黑莊惡莊的詐騙活動(dòng)被揭穿，違規(guī)資金倉惶撤市，就造成了股價(jià)暴跌，股市泡沫也隨之崩潰了。總之，投機(jī)資金蜂擁入市釀成了股市泡沫，其倉皇撤退又導(dǎo)致了股市泡沫崩潰。

2006年以來股市牛市中出現(xiàn)的泡沫也一樣，在很大程度上也是違規(guī)資金大量涌入造成的。投機(jī)資金見不得陽光，一有風(fēng)吹草動(dòng)便急忙撤出，這乃是引發(fā)2007年初股市下跌的真正原因。就一般情況而言，在股市牛市發(fā)展過程中出現(xiàn)一定程度的泡沫是不可避免的，也是正常的。但對(duì)中國股市來說，在股票供給需求關(guān)系不平衡，股票供給大大小于股票需求的情況下，投機(jī)資金興風(fēng)作浪很容易使股市泡沫超出正常的范圍，動(dòng)輒使股市處于劇烈的動(dòng)蕩之中。

很大程度上也是違規(guī)資金大量涌入造成的。投機(jī)資金見不得陽光，一有風(fēng)吹草動(dòng)便急忙撤出，這乃是引發(fā)2007年初股市下跌的真正原因。就一般情況而言，在股市牛市發(fā)展過程中出現(xiàn)一定程度的泡沫是不可避免的，也是正常的。但對(duì)中國股市來說投機(jī)資金見不得陽光，一有風(fēng)吹草動(dòng)便急忙撤出，這乃是引發(fā)2007年初股市下跌的真正原因。就一般情況而言，在股市牛市發(fā)展過程中出現(xiàn)一定程度的泡沫是不可避免的，也是正常的。但對(duì)中國股市來說并非是因?yàn)閰蔷喘I的一句話造成的，而是股市泡沫確實(shí)達(dá)了到一捅就破的程度；2006年末成思危警告股市泡沫引起股市動(dòng)蕩而未導(dǎo)致股市泡沫崩潰，乃是因?yàn)楣墒信菽€沒有達(dá)到一捅就破的程度。在股市泡沫沒有達(dá)到崩潰的程度之前，任何什么人的一句話雖然會(huì)引起股市的動(dòng)蕩，卻不至于導(dǎo)致股市崩潰。一個(gè)健康的人不會(huì)因?yàn)轭^痛腦熱的小病而死亡，一個(gè)強(qiáng)大的國家不會(huì)因?yàn)閿橙说墓艉吐R而垮臺(tái)。如果一個(gè)人頭痛腦熱就死了，一個(gè)國家被敵人攻擊、漫罵幾聲就跨了，那就說明這個(gè)人真的要死了，這個(gè)國家真的要垮了，頭痛腦熱也好，攻擊、漫罵也好，都不過是引子而已。上世紀(jì)90年代初，面對(duì)前蘇聯(lián)的解體和東歐的劇變，國內(nèi)外曾有一些人預(yù)言或詛咒中國分裂；90年代后期，在中國經(jīng)濟(jì)減速特別是國有企業(yè)改革遇到困難時(shí)，以日本為首，國外再次出現(xiàn)了“中國崩潰論”。然而，時(shí)至今日，中國不僅沒有分裂，沒有崩潰，反而更加強(qiáng)大了。可見，強(qiáng)大的中國是不害怕任何攻擊和漫罵的。股市也一樣，只要是健康的，就不害怕批評(píng)，任何詛咒和攻擊都是不靈的。任何新生事物都是在大風(fēng)大浪中成長的，不能在溫室中成長的。對(duì)股市有各種各樣的議論是正常的，沒有議論才是不正常的。如果任何什么人的一句話就引起了股市崩潰，那說明股市也太弱不禁風(fēng)了，股市泡沫真的達(dá)到快要崩潰的程度了。

需要提醒的是：除投機(jī)資金外，中國股市還有一張一捅就破的窗戶紙，這就是全民炒股。中國股市自建立之日起，就不斷刮起全民炒股之風(fēng)，而且，每當(dāng)股市出現(xiàn)強(qiáng)勁的大盤牛市時(shí)，全民炒股之風(fēng)就刮得更厲害，這次也不例外。從有關(guān)媒體近來的有關(guān)報(bào)道看，全民炒股現(xiàn)已達(dá)到了前所未有的狂熱程度。請(qǐng)看有關(guān)報(bào)道中部分觸目驚心、發(fā)人深省大小標(biāo)題：“白領(lǐng)無心工作”；“大學(xué)生不學(xué)習(xí)”；“30歲至45歲的普通上班族成為主流”；“一個(gè)部門8成是股民”；“不少上班族在辦公室偷偷炒股”；“有時(shí)做夢(mèng)都在炒股”；“有些大學(xué)宿舍全民皆股”；“大學(xué)生緩交學(xué)費(fèi)來炒股”；“和尚投身火暴股市”；“經(jīng)理的單間是‘大戶室’，辦公室隔間是‘散戶廳’”；“炒股賺錢副業(yè)變主業(yè)”；“炒股擠占上班時(shí)間”；“股市行情漸成辦公室‘主旋律’”；“約見客戶都在三點(diǎn)鐘后”，“收市后見客成潛規(guī)則”；“領(lǐng)導(dǎo)炒股管不了下級(jí)工作紀(jì)律”；“股市牛氣沖天，辦公室熊倒一片”，等等。與鋪天蓋地的股市宣傳相比，上述報(bào)道雖然勢孤力單，相形見絀，但其立場之鮮明，鋒芒之尖銳，卻令每一個(gè)有正常理智的人不能不冷靜地思考，中國到底是怎么的了？

從國際比較看，發(fā)達(dá)資本主義國家并未出現(xiàn)過全民炒股，即使一時(shí)出現(xiàn)過上班族炒股的現(xiàn)象，也大都得到了及時(shí)的糾正。以20世紀(jì)80年代后期曾經(jīng)出現(xiàn)過嚴(yán)重泡沫經(jīng)濟(jì)的日本為例，根本就沒有出現(xiàn)過上班族大量炒股的現(xiàn)象。1998－2000年，筆者在日本講學(xué)和訪問研究期間，曾特意進(jìn)行過不下100人的談話調(diào)查，得到的答案是政府機(jī)關(guān)的工作人員基本上沒有人炒股，工作時(shí)間和我國一樣自由的大學(xué)教授，說自己炒過股的人也只為5%左右。日本在職人員之所以參與炒股者甚少，其原因除了他們深知個(gè)人勢孤力單，在股市競爭中不是機(jī)構(gòu)投資者和職業(yè)股民的對(duì)手外，大多數(shù)人的回答就是一句話：“忙，沒有時(shí)間。”從實(shí)際情況看，包括國家公務(wù)員和大學(xué)教授在內(nèi)，日本的白領(lǐng)確實(shí)是很忙的。他們不僅八小時(shí)工作時(shí)間內(nèi)忙，而且下班后大都加班，加班后還有聯(lián)絡(luò)感情的喝酒應(yīng)酬，再加上通勤時(shí)間普遍很長，往返時(shí)間短者一個(gè)小時(shí)左右，長者三四個(gè)小時(shí)甚至更長。結(jié)果，日本的白領(lǐng)從早到晚為工作而忙碌，每天精疲力竭，有人甚至因?yàn)檫^度工作而“過勞死”，他們根本沒有精力去研究風(fēng)云變幻的股市。

在資本主義私有制條件下，一個(gè)人工作時(shí)間炒股無異于要自炒魷魚，因?yàn)槟囊粋€(gè)資本家都不會(huì)容忍有人掙自己的錢去干個(gè)人的事，更沒有哪一個(gè)企業(yè)管理學(xué)家和知名教授主張過一個(gè)員工人在曹營心在漢，可以在工作時(shí)間三心二意。美國上世紀(jì)初就開始流行以泰羅制為代表的科學(xué)管理，在嚴(yán)密的動(dòng)作分析和時(shí)間分析中，不要說沒有給工人離開工作崗位溜達(dá)一圈的時(shí)間，就是規(guī)定允許的喝水、上廁所，工人也得抓緊才行。利用計(jì)算機(jī)的網(wǎng)上交易系統(tǒng)出現(xiàn)以后，由于原來需要到證券交易所進(jìn)行的股票交易，白令階層在自己的辦公室也可以方便地進(jìn)行，美國也的確出現(xiàn)過上班炒股的現(xiàn)象。根據(jù)美國媒體的統(tǒng)計(jì)，1999年，美國工作時(shí)間炒股族曾達(dá)到2280萬人，企業(yè)網(wǎng)絡(luò)所鏈接的25%的網(wǎng)站都與工作無關(guān)。然而，無論是美國政府，還是美國企業(yè)，都沒有容忍這種現(xiàn)象的泛濫。美國政府明文規(guī)定，公務(wù)員工作時(shí)間炒股要受到嚴(yán)厲的處罰。美國企業(yè)也制定了更為嚴(yán)格的辦公室規(guī)則，并研究開發(fā)防火墻，防止員工在工作時(shí)間炒股。另外，一些公司還禁止員工購買本公司的股票，在會(huì)計(jì)、證券公司等部門工作的人也被嚴(yán)格限制進(jìn)入股市以避免內(nèi)幕交易。由于上述措施的實(shí)施，美國白領(lǐng)階層終于戒掉了“股癮”。

相比之下，工作時(shí)間炒股在中國卻成了員工的“福利”。無論當(dāng)年全國各地證券營業(yè)部人山人海的熱鬧場面，還是今天一個(gè)個(gè)辦公室看屏幕、按鼠標(biāo)、打電話的繁忙景象，不僅上班族對(duì)參與其中心安理得，習(xí)以為常，而且鼓吹全民炒股的媒體和知名學(xué)者也都對(duì)其視而不見，避而不談。根據(jù)中國證券登記結(jié)算公司的最新統(tǒng)計(jì)，截至2007年4月末，滬深兩市投資者賬戶總數(shù)達(dá)到9394.54萬戶,其中個(gè)人賬戶9352.42萬戶。然而，在9000多萬個(gè)人賬戶中，有多少是退休、無業(yè)的人員或職業(yè)股民，有多少是在職人員，卻從不統(tǒng)計(jì)，也一直沒有人過問過。因此，在大盤牛市的誘惑和炒股成功人士的鼓舞下，以前說“工作忙、沒有時(shí)間”的人也紛紛加入上班炒股族的行列，連六根清凈、與世無爭的和尚也忍耐不了佛門和寺院的清規(guī)戒律，投身到了火暴的股市。由此，各地證券營業(yè)部新開戶的業(yè)務(wù)繁忙，滬深兩市每天新開戶的投資者已超過10萬戶，4月份一個(gè)月就新增賬戶669.8萬戶。

然而，全民炒股的熱鬧場面和繁忙景象是否能長期繼續(xù)下去呢？上述媒體報(bào)道中那些觸目驚心、發(fā)人深省的大小標(biāo)題已經(jīng)給出了明確的答案。她告誡一切有理智的、關(guān)心黨、國家和中華民族前途命運(yùn)人們：全民炒股已經(jīng)嚴(yán)重破壞了黨政機(jī)關(guān)和企事業(yè)單位的八小時(shí)工作紀(jì)律，嚴(yán)重破壞了黨風(fēng)、國風(fēng)、學(xué)風(fēng)、企風(fēng)和民風(fēng)的純潔！目前，這種報(bào)道雖然只是一小部分有良知的新聞工作者的吶喊，聲音還很微弱，但她卻代表了真理和正義，維護(hù)了全國人民的利益，有排山倒海、摧枯拉朽的千鈞之力！因此，無論是上班炒股族，還是全民炒股論的狂熱鼓吹者，都沒有與之正面交鋒的勇氣，只能是裝著視而不見、充耳不聞，或者是用鋪天蓋地的股市宣傳來淹沒她。其實(shí)，廣大的上班炒股族一開始也大都知道自己在違反八小時(shí)工作紀(jì)律，只是因?yàn)樽C券公司的交易時(shí)間為星期一至星期五的9：15－15：00，大家都在這段時(shí)間來到股市，你炒我也炒，法不治眾，才一點(diǎn)點(diǎn)壯起膽來，放心地投入到股市博殺之中。至于全民炒股的鼓吹者，他們一開始雖然還以愛護(hù)股市和保護(hù)股民的利益自居，理直氣壯地大聲疾呼，但一被戳到痛處，就再也說不出全民炒股到底好在哪里的子午卯酉了。根據(jù)發(fā)達(dá)資本主義國家的經(jīng)驗(yàn)，股市雖然需要民眾的支持，但并不需要全民炒股式的支持。我國國有企業(yè)改革和市場經(jīng)濟(jì)建設(shè)雖然需要股市，但不需要破壞八小時(shí)工作紀(jì)律、破壞黨風(fēng)、國風(fēng)、學(xué)風(fēng)、企風(fēng)、民風(fēng)的全民炒股。因此，只要維護(hù)八小時(shí)工作紀(jì)律、維護(hù)黨風(fēng)、國風(fēng)、學(xué)風(fēng)、企風(fēng)、民風(fēng)的純潔的呼聲一點(diǎn)點(diǎn)地高漲起來，最終成為全黨和全國人民的共識(shí)，全民炒股也就偃旗息鼓、成為一段歷史的鬧劇了。毫無疑問，這個(gè)過程就是這次股市泡沫走向崩潰的過程。從中國經(jīng)濟(jì)持續(xù)、穩(wěn)定、快速發(fā)展的形勢看，特別是從目前的全民炒股熱潮看，上證指數(shù)在突破4000點(diǎn)的基礎(chǔ)上繼續(xù)沖擊4500點(diǎn)、5000點(diǎn)甚至更高，股市大盤牛市一直持續(xù)到2008年奧運(yùn)會(huì)乃至2010年上海世博會(huì)，這都是很有可能的。然而，八小時(shí)工作紀(jì)律和黨風(fēng)、國風(fēng)、學(xué)風(fēng)、企風(fēng)、民風(fēng)的破壞，是否能容忍到那個(gè)時(shí)候呢？可以斷言：全民炒股越是泛濫，從而八小時(shí)工作紀(jì)律和黨風(fēng)、國風(fēng)、學(xué)風(fēng)、企風(fēng)、民風(fēng)的破壞越是達(dá)到慘不忍睹的程度，就越是迫使黨、國家和人民在加強(qiáng)八小時(shí)工作紀(jì)律以及黨風(fēng)、國風(fēng)、學(xué)風(fēng)、企風(fēng)、民風(fēng)的純潔方面做出歷史性的抉擇。

當(dāng)前，雖然是前述全民炒股升溫的報(bào)道敲響了股市泡沫崩潰的警鐘，但真正促使這次股市泡沫走向崩潰的并非是那些有良知的記者，而是上班炒股族和全民炒股鼓吹者自己。上班炒股族和全民炒股鼓吹者把八小時(shí)工作紀(jì)律和黨風(fēng)、國風(fēng)、學(xué)風(fēng)、企風(fēng)、民風(fēng)的純潔置于腦后，忘得一干二凈，為投機(jī)資金興風(fēng)作浪提供了肥沃的土壤，助長了股市泡沫的形成。面對(duì)日益高漲的維護(hù)八小時(shí)工作紀(jì)律、維護(hù)黨風(fēng)、國風(fēng)、學(xué)風(fēng)、企風(fēng)、民風(fēng)的純潔的正義呼聲，一旦上班炒股族和全民炒股鼓吹者的絕大多數(shù)人幡然醒悟，毅然決然地與全民炒股訣別，就將在很大程度上鏟除投機(jī)資金興風(fēng)作浪的土壤，迫使其再次倉皇撤市，從而促使這次股市泡沫走向崩潰。