摘要：西方國家金融體系可分為兩塊：一是大陸系國家，如德國、法國等，20世紀至今一直實行混業經營；另一是以美國為代表的國家，包括英國、加拿大等，經歷了混業—分業—混業的轉變。中國金融業經營模式的轉變與美國有著相似的經歷。在1992年以前，我國實行的是混業經營體系。1992年前后，由于出現了房地產熱和證券投資熱，大量銀行資金通過同業拆借等方式紛紛涌入熱門行業，加大了泡沫的吹發程度。因此從1993年起，國務院明確了我國金融業實行分業經營的基本思路和框架。1995年以后陸續頒布的《商業銀行法》、《證券法》、《保險法》等法規，為我國實行分業經營的金融體系提供了基本的法律依據和準則。金融業分業經營由此確立，并一直延續到今天。但從未來發展趨勢看，混業經營將是大勢所趨。

關鍵詞：混業經營分業經營金融監管

一、美國金融業經營模式的轉變歷程

在20世紀30年代以前，美國的金融服務也是通過“全能銀行”即混業經營來提供的。1929——1933年，資本主義世界發生了一場空前的經濟危機，期間美國共有11000多家金融機構宣布破產，信用體系遭到毀滅性的破壞[1]。當時，人們普遍認為，銀行、證券的“混業經營”是引發經濟危機的主要原因。為了防止危機的進一步發展對金融體系造成更大范圍的破壞，美國國會于1933年通過了《格拉斯——斯蒂格爾法》，將商業銀行業務與投資銀行業務嚴格分離。規定任何以吸收存款業務為主要資金來源的商業銀行，不得同時經營證券投資等長期性資產業務；任何經營證券業務的銀行即投資銀行，不得經營吸收存款等商業銀行業務。商業銀行不準經營證券發行、包銷、零售、經紀等業務，不得設立從事證券業務的分支機構。這一規定迫使絕大多數商業銀行退出了股市。接著，美國政府又先后頒布了《1934年證券交易法》、《投資公司法》以及《1968年威廉斯法》等一系列法案，進一步加強了對銀行業和證券業“分業經營”的管制。從20世紀30年代初到70年代末，是美國金融業實行嚴格的分業經營階段。

20世紀80年代初到90年代初期，是美國金融業的逐步融合階段。大型金融機構在推動混業經營上積極性最高，它們推崇“金融超級市場”、“金融百貨公司”，認為這種超級復合體既能分散風險，又能增強金融競爭實力，提高市場效率，同時也能給消費者帶來實惠。金融專家則認為技術革命和金融市場全球一體化促進和推動了這種金融混業趨勢。至于金融監管當局迫于國際競爭壓力，也不斷改變對金融管制的態度，或明或暗來鼓勵金融機構的多元化經營，在嚴格限制商業銀行業務和投資銀行業務的同時，已開始允許商業銀行可以對美國政府及其他聯邦政府機構發行的債券進行投資或買賣，也可以動用一定比例的自有資金進行股票、證券的投資和買賣，還可以為客戶的證券投資進行活動。美國政府在1980年和1982年先后通過了《取消存款機構管制和貨幣控制法案》和《高恩——圣杰曼存款機構法案》等有關法律，放開了存款貨幣銀行的利率上限，從法律上允許銀行業和證券業的適當融合。因此，從實際情況來看，在當時的美國，金融混業經營取向已得到普遍的認同。

經過“80年代金融改革”，美國金融業“分業經營”的經濟基礎逐步消失，“分業經營”的制度也已經不斷被現實所突破從20世紀90年代中后期開始，美國金融業開始進入完全意義上的“混業經營”時期。1999年底，美國國會通過了《金融服務現代化法案》。至此，在西方世界，由美國創立、而后被許多國家認可并效仿的金融分業經營、分業監管的時代宣告終結，而混業經營則成為共識。

“新經濟風潮的出現，互聯網科技的崛起及加入WTO是中國金融業在新世紀面臨的三大嚴峻挑戰”。這是美國遠東國民銀行董事長盧正昕先生日前在2000年外資銀行重點項目合作研討會上演講的基本觀點。

盧正昕董事長對中國金融業在新世紀必須面對的三大挑戰進行了詳細具體的分析：

1、來自新經濟風潮

國際化程度不足，包括國外據點不夠普遍，以及事業體內部通曉國際事務及外國語言的人才仍屬有限?？萍技皠撔屡c事業經營的結合不足，包括新科技及新設備在業務上的應用，以及產品及服務上的創新在內。人才的質與量亟待開拓，特別是在人才的彈性與容量方面（譬如能不斷地吸收新知識與新觀念，并將之融入自己的專業領域中）。

2、來自互聯網科技

發展網站的內容網頁、交易平臺、安全機制等的技術人才缺乏；事業體內部了解互聯網的人也不很多?？捎糜诨ヂ摼W線上交易的支付工具（譬如信用卡）還不為一般民眾普遍持有。網路傳輸環境（譬如線路鋪設）還不理想（速度等），網絡使用費率偏高，上網人數還不夠多。全面性的網路安全認證體系尚待建立。

摘要：本文重點研究改革開放以來中國金融轉型的路徑，在“中國特色的發展經濟學”的視角下，并根據中國金融的發展歷程，將金融轉型的路徑劃分為：初級發展階段（起步期、發展期和調整期）、進化發展階段（危機期、后危機期和完善期）和高級發展階段（參與期、共同期和直接期）。

關鍵詞：中國金融國際金融轉型路徑

中國金融改革經歷了三十多年的歷程，這一歷程伴隨著金融轉型的過程。從長期來看，全球經濟面臨再平衡的問題，而中國經濟則面臨著結構調整的艱巨任務，這些變化已經并正在對中國金融業產生深刻影響。同時，從金融領域來看，全球銀行業發生著深刻變化，監管機構也推出了一系列重大改革措施。為此，中國金融業不僅要關注宏觀經濟的新形勢，而且還要適應中國經濟結構調整、銀行業監管變革和金融市場的變化，進行相應的創新和整合。中國必須抓住全球金融轉型的機遇，直面自身一系列瓶頸性難題，堅決踏上金融轉型之路，以期長遠健康可持續發展。本文將重點研究從改革開放以來中國金融轉型的路徑，在“中國特色的發展經濟學”的視角下，并根據中國金融的發展歷程，將金融轉型的路徑劃分為：初級發展階段（起步期→發展期→調整期）→進化發展階段（危機期→后危機期→完善期）→高級發展階段（參與期→共同期→直接期）。

一、中國金融轉型初級發展階段

中國金融轉型初級發展階段（從1978年至2007年）：這一階段是中國特色社會主義經濟體系擴張運行的時期。一方面中國的國民經濟取得了輝煌的成就，30年間經濟實現世界少有的年均9.8%的增長速度。另一方面又積累了大量的矛盾和問題，粗放的經濟增長方式導致高能耗、高物耗、高污染，經濟增長依靠物質資源的投入來支撐，過度依賴出口拉動經濟，社會保障不健全，城鄉兩元結構的矛盾加劇，收入差距日益擴大，區域性經濟發展不平衡，資源利用缺乏可持續性，國內需求特別是消費需求不足等。這一階段的顯著特點是經濟的快速增長使經濟總量呈現加速擴張態勢，但充分凸顯了“三大”：經濟規模大，成本壓力大，產能過大；三低：低端，低價，低利潤。

從金融領域來看，這一階段金融轉型取得了輝煌成就，也充滿了曲折與爭議?？傮w而言，中國金融業基本完成了由計劃經濟體制向市場經濟體制的轉變，金融業已上升為國民經濟的核心產業，并有力地支持了國民經濟其他部門的改革，適應了經濟高速發展對金融服務的需要。從金融轉型的路徑來看，這一階段大體上可以分為三個步驟：起步期→發展期→調整期。

內容摘要近幾十年來，外商直接投資（FDI）己成為發展中國家最大的資本來源和獲取技術外溢的重要渠道。正是在這一時期，我國政府開始推行積極的引資政策，實施“以市場換技術”的外資戰略，吸引了大量外國直接投資(FDI)的進入，并在1993年成為引進FDI最多的發展中國家。到了2002年，中國則成為全球最大的FDI我國。我國政府積極吸引外資的一個重要目標是，利用FDI的技術外溢提升本國企業的技術水平，最終提高本國的國際競爭力。

改革開放以來，我國吸引了大量的外資，外資的大量流入使得外商投資的技術投入通過多種渠道溢出到我國經濟中，成為我國技術進步的重要來源。

資本作為國際要素流動的重要方式，將對我國經濟融入全球化產生長遠影響。從中國經濟的實現背景來看，經濟開放對我國經濟的作用日益增強，外商投資作用舉足輕重，而技術進步也越來越成為經濟增長的關鍵因素。廣義而言，技術進步既可以依賴于自身研究、開發，也可以借助于對外界的模仿、吸收、消化和創新。外商直接投資的技術溢出效應是外資在東道國的經濟促進力。

關鍵詞外商直接投資（FDI）技術外溢金融業

一、引言

經濟全球化和新一輪國際產業轉移的興起和發展，帶動了國際直接投資的發展，以中國為代表的發展中國家則成為最大受益者，利用外資已成為中國經濟發展的一個強有力的助推器。

論文關鍵詞：金融法律制度金融立法金融風險金融體制改革

論文摘要：金融立法既是對金融機構、金融業務主體和金融業務法律關系的規范和調整，也是對金融監督管理者自身行政行為的規范和約束。金融法律制度的最根本目的就是防范金融風險，規范和調整金融監督管理者、金融機構、金融機構客戶之間的法律關系，強調對金融機構客戶合法權益的保護，通過在政府失靈的領域強化監督管理，發揮市場在金融發展中的主導作用，實現金融管制與市場自律之間的平衡和協調發展。

有市場就會有風險，有金融市場就會有金融風險。因此，金融立法的主旨并不是要消滅所有的金融風險，而是要將金融風險控制在金融監督管理者可容忍的范圍和金融機構可承受的區間內。正是在這個意義上講，金融風險的防范、控制和化解離不開金融法律制度的建立、健全和有效執行。

一、中國目前的金融風險狀況

金融風險作為金融機構在經營過程中，由于宏觀經濟政策環境的變化、市場波動、匯率變動、金融機構自身經營管理不善等諸多原因，存在著在資金、財產和信譽遭受損失的可能性。近幾年我國金融風險呈整體下降趨勢，但潛在的風險仍然較大，金融機構面臨的一些風險不容樂觀。目前中國金融體系中有三類風險比較突出。

1．信用風險仍然是中國金融業面臨的最主要風險。貸款和投資是金融機構的主要業務活動。貸款和投資活動要求金融機構對借款人和投資對象的信用水平做出判斷。但由于信息不對稱的存在，金融機構的這些判斷并非總是正確的，借款人和投資對象的信用水平也可能會因各種原因而下降。因此，金融機構面臨的一個主要風險就是交易對象無力履約的風險，即信用風險。

論文關鍵詞：金融法律制度金融立法金融風險金融體制改革

論文摘要：金融立法既是對金融機構、金融業務主體和金融業務法律關系的規范和調整，也是對金融監督管理者自身行政行為的規范和約束。金融法律制度的最根本目的就是防范金融風險，規范和調整金融監督管理者、金融機構、金融機構客戶之間的法律關系，強調對金融機構客戶合法權益的保護，通過在政府失靈的領域強化監督管理，發揮市場在金融發展中的主導作用，實現金融管制與市場自律之間的平衡和協調發展。

有市場就會有風險，有金融市場就會有金融風險。因此，金融立法的主旨并不是要消滅所有的金融風險，而是要將金融風險控制在金融監督管理者可容忍的范圍和金融機構可承受的區間內。正是在這個意義上講，金融風險的防范、控制和化解離不開金融法律制度的建立、健全和有效執行。

一、中國目前的金融風險狀況

金融風險作為金融機構在經營過程中，由于宏觀經濟政策環境的變化、市場波動、匯率變動、金融機構自身經營管理不善等諸多原因，存在著在資金、財產和信譽遭受損失的可能性。近幾年我國金融風險呈整體下降趨勢，但潛在的風險仍然較大，金融機構面臨的一些風險不容樂觀。目前中國金融體系中有三類風險比較突出。

1．信用風險仍然是中國金融業面臨的最主要風險。貸款和投資是金融機構的主要業務活動。貸款和投資活動要求金融機構對借款人和投資對象的信用水平做出判斷。但由于信息不對稱的存在，金融機構的這些判斷并非總是正確的，借款人和投資對象的信用水平也可能會因各種原因而下降。因此，金融機構面臨的一個主要風險就是交易對象無力履約的風險，即信用風險。

摘要：世界各國和國際社會的反洗錢實踐已經證明，現代金融體系已成為洗錢的主要渠道。就我國金融業而言，建立反洗錢控制制度體系有重要的現實意義。本文在對我國金融業反洗錢進行現狀分析的基礎上，指出了反洗錢制度措施中存在的不足和薄弱環節，并提出了我國金融業反洗錢的框架制度和應采取的措施。

20世紀80年代以來，世界各國及國際范圍內的洗錢活動日趨猖獗，可以說，洗錢犯罪已成為世界各國和國際社會共同面臨的一大公害。因此，世界各個國家和地區都對洗錢犯罪予以高度重視，紛紛通過立法等各種措施對其加以控制和打擊。

世界各國和國際社會的反洗錢實踐已經證明，現代金融體系已成為洗錢的主要渠道，洗錢者主要通過金融系統進行洗錢活動，特別是隨著金融全球化、網絡化、一體化趨勢的不斷加強，洗錢者將會更多地利用金融系統進行洗錢活動。因此，防止洗錢者利用金融系統洗錢就成為建立和完善控制一國乃至跨國洗錢的法律制度體系的重要任務和內容。同時，我國已正式加入WTO，金融業的對外開放步伐將會大大加快，其融入全球金融體系、走向國際化的步伐也將大大加快。但是，我國金融體制改革滯后，適應現代市場經濟要求、與國際慣例接軌的現代金融體系還沒有建立起來，現行的金融體系還存在很多缺陷和不足，又加上金融法制不健全，金融業有效的反洗錢控制制度體系還沒有建立起來。這樣，國內外犯罪分子就有可能更多地利用我國的金融系統來進行洗錢活動，從而不僅會對我國還不發達的金融體系造成巨大的破壞，影響金融業的健康發展，而且還會對我國整個國民經濟和社會發展產生嚴重的破壞作用。因此，我國金融業如何借鑒國外發達國家和整個國際金融業反洗錢控制制度成功的經驗做法，盡快與國際慣例接軌，建立自己有效的反洗錢控制制度體系，明確規定金融系統在控制洗錢方面的責任和義務，加強對金融機構的監管，密切與各國金融機構在反洗錢方面的合作，充分發揮金融系統在反洗錢中的預防和控制作用，就成為我國金融業面臨的一項重大課題。

一、我國金融業反洗錢的現狀分析

(一)洗錢的概念與特征

1．洗錢的概念。

[摘要]近年來，世界和中國經濟出現的一些問題使人們對中國發生金融危機的擔憂與日俱增。本文通過分析國際收支失衡、資本市場失衡以及借貸市場失衡這三種形式的金融危機以及典型歷史案例并結合中國現狀論證了中國目前發生大規模金融危機的可能性不大。

[關鍵詞]金融危機風險泡沫

自2007年下半年以來，中國的經濟走勢出現了較大的不確定性，首先是產生了通貨膨脹現象，2008前三個月，CPI指數分別達到了7.1%、8.7%和8.3%，其中，食品價格上漲尤為劇烈，08年一季度食品價格較去年同期上漲了21%，并且市場對價格上漲的預期仍然很強烈，其次是中國股市發生了劇烈了震動，自07年10月創下新高以來到08年4月22日跌破3000點，上證綜合指數累計跌幅達已超過50%。第三，從較為長期的角度看，由于人民幣匯率存被低估，外匯儲備不斷攀升，導致外匯占款過多，國民經濟面臨著流動性過剩的問題，大量的資金進入股市、房市，造成泡沫，一旦破裂，后果不堪設想。第四，美國的次級債問題實際上已經把美國的信用風險分散到了全球，中國也不能例外。綜合以上原因，人們對于我國爆發大規模金融危機的擔憂與日俱增，一些學者和專家甚至指出，中國爆發金融危機已不可避免。

所謂金融危機，是指資產價格急劇下跌與許多金融和非金融企業破產為特征的金融市場的大動蕩。在世界有幾次比較大的金融危機，一是上世紀三十年代美國的金融危機，即所謂大蕭條時期；二是1987年美國股票市場的暴跌波及全球；三是上世紀九十年代以來爆發的一系列金融危機，包括阿根廷金融危機、俄羅斯金融危機、墨西哥金融危機，尤其著名的是1997年爆發的東南亞金融危機，對這些歷史上著名的金融危機爆發之前的金融體系運行狀況進行研究有助于我們判斷中國是否會發生大規模的金融危機。

一般來說，金融市場爆發危機是由經濟體系失衡引起的，具體來說，分為國際收支失衡、資本市場失衡和借貸市場失衡。下面筆者就來就來具體分析這幾種情況，并結合歷史上金融危機的經驗和中國的實際來判斷中國發生金融危機的可能性。

一、國際收支失衡

編者按：本文主要從引言；信貸資產轉讓的理論分析；中國信貸資產轉讓的異化；異化的原因；對金融監管的啟示進行論述。其中，主要包括：銀行信貸資產轉讓正是基于這樣一種基本邏輯、轉讓標的僅限于同業金融機構向非金融機構提供的信貸資產、信貸資產轉讓是對金融市場的深度利用、不同銀行所有者和經營者風險偏好發生了相對變化、主觀評價的不同,就一定存在“消費者剩余”、并不能夠從實質上優化銀行的信貸資產結構、這種轉讓很難幫助銀行解決流動性問題、這種轉讓業務可以有效規避監管、我國目前正面臨加大金融對外開放的緊迫進程中、商業銀行的激勵約束機制具有明顯的短期性、監管當局出于良好愿望,自覺的啟動和放開了資產轉讓業務等。具體請詳見。

【摘要】國際上,信貸資產轉讓是獲取“消費者剩余”的逐利行為;但是近期中國的信貸資產轉讓業務在某種程度上卻異化為逃避監管的工具。異化的背后,展現了中國銀行業面臨著與國外完全不同的金融制度環境和市場環境,并揭示了中國金融監管當局需要背負強化監管和促進金融發展的雙重任務。要完成任務,中國金融監管部門必須從更為宏觀的高度審視金融業的發展態勢、金融與經濟的適配程度,聯合和整合有效資源,改善基本金融環境。

【關鍵字】信貸資產轉讓;異化;金融環境

一、引言

一般意義上,自主達成的交易,必須滿足交易雙方對市場條件變化之后產生的“消費者剩余”的追求和瓜分。從國外金融發展歷程來看,銀行信貸資產轉讓正是基于這樣一種基本邏輯,開始于20世紀70年代,在20世紀90年代頗為流行:在交易量上有了重大發展;在交易對手的范圍上,由銀行同業拓展到了銀行與非金融機構之間展開。最近通過信貸資產證券化,將信貸資產轉讓推進到了新階段。隨著商業化進程的推進,中國銀行業也開始了對信貸資產轉讓中存在的“消費者剩余”的追求與瓜分,并且所有的信貸資產轉讓業務在形式上與西方的信貸資產轉讓并無二致。但是通過一段時間的實踐,我們發現中國的信貸資產轉讓業務出現了與國外明顯不同的景象,甚至異化為逃避監管的工具?；谠谝幏兜幕A上進一步促進中國金融創新的目的,本文思考了以下問題:信貸資產轉讓的基礎是什么?中國的資產轉讓業務呈現與國外不相同的景象,其內在根源是什么?中國監管當局又應該從中獲得何種啟示?

二、信貸資產轉讓的理論分析

中國保險業的對外開放

（一）中國保險業對外開放的進程與現狀

1992年美國國際集團首家獲準在華營業以來，外資保險公司一般以每年一至兩家的速度進入中國市場。至2000年底，已有9家外資保險公司和11家中外合資保險公司獲準在中國經營保險業務。眾多的外資保險公司正在中國潛在巨大市場的吸引下排隊等待進入。

中國保險市場的開放速度同樣是很快的。日本的壽險市場在開放了30年之后，外資保險公司保費收入只占1.3％的市場份額。而我國開放8年將超過了這一水平。在保險業開放試點城市上海，外資保險公司數量已經多于中資保險公司。

（二）加入WTO議定書對保險業開放的承諾

根據議定書，保險業的開放承諾為：