一、國際直接投資與貿易的理論解析

影響國際貿易增長的因素有許多，從理論上講，僅就國際貿易與國際直接投資的關系而言，直接投資究竟是構成對貿易的替代，還是產生了對貿易的創造，這主要取決于國際直接投資的類型。

按照小島清對外直接投資的理論，從一國對外直接投資的動機分析，國際直接投資可分為三種類型：（注：［日］小島清：《對外貿易論》第423頁，南開大學出版社1987年版。）(1)自然資源導向型投資。在東道國尋求某種自然資源既是為了滿足母國本國的需要，也可以向其他國家出口。因此，資源導向型的投資不僅擴大了母國自然資源的生產規模，而且也促進了母國與東道國之間的國際貿易發展，甚至還擴大了與其他國家之間的國際貿易發展。(2)市場導向型投資。如細分起來還可以分為突破貿易壁壘型投資和占領市場型投資。因此，在這種類型中，國際直接投資與國際貿易之間的關系比較復雜。如：跨國公司在東道國投資后的初始階段，因各種需求的存在，貿易是創造性的；當投資和生產形成一定規模時，“就地生產，就地銷售”的結果勢必會減少貿易的往來，因而具有貿易替代效應。但如果是突破貿易壁壘型投資，也許這種投資對貿易的間接促進會使貿易的規模進一步擴大。但全面地分析，即使是前面所述的替代貿易時，在東道國進行市場導向型投資也可能會帶來服務貿易方面新的需求。(3)生產要素導向型投資。這主要是指在東道國尋求低成本勞動力的投資。這種類型的投資，因國家之間比較優勢而形成的國際分工，在初始乃至相當長的一個階段中無疑是加大了貿易的發展，如發達國家在發展中國家投資而進行的加工貿易。但因比較優勢是動態而非靜態的，這種投資與貿易的關系也要視具體情況而進行具體分析。

在理論上闡述對外直接投資對母國貿易的替代關系的還有佛農(Vernon.R)，他在其著名的產品周期理論中，通過對新產品、新技術的創新、模仿和擴散的動態分析，闡述了母國的出口與對外直接投資的關系。在新產品的第一階段，產品在技術創新國國內的生產、銷售主要以滿足國內需要為主（也存在向收入水平和消費結構比較接近的其他國家出口的可能性）；但是，隨著技術的成熟化，同時又面對其他國家企業的競爭，降低產品成本成為技術創新企業維持其海外市場占有率的必然要求，這時便出現了技術創新企業的對外直接投資。佛農認為，一般地這種對外直接投資不會產生對母國出口的替代效應。但是，如果這種投資發生得過早，就有可能替代母國的出口。在技術進步日益加快的情況下，隨著跨國公司國際化程度的提高，新產品的生命周期不斷縮短，對外直接投資對母國出口貿易的替代影響將越來越明顯。（注：Vemon.R:"InternationalInvestmentandInternationalProductionintheProductCycle",

pp255-267,Vol.41,No.4,OxfordBulletinofEconomicsandStatistics(November,1966).）

總之，對外直接投資與國際貿易的關系即存在互補性，也具有相互替代性，這要根據母國（或跨國公司）投資的動機、類型和發展階段而定。

摘要：伴隨“一帶一路”倡議的快速推進，我國在沿線地區的投資總額不斷攀升。然，此區域地緣沖突不斷，文化差異明顯，投資者面臨特殊的非商業性風險。完善的海外投資保險機制是資本輸出國助益投資者抵御非商業性風險，維護海外投資權益的重要制度保障。我國海外投資保險制度嚴重滯后于沿線投資快速增長的需求，應借鑒OPIC實踐經驗，制定海外投資保險規范，精進海外投資保險內容，有效對接雙邊投資協定，調整保險運行機制，建構科學、高效的海外投資保險制度規范，助益沿線投資的可持續發展。

關鍵詞：“一帶一路”海外投資保險；中信保；OPIC

一、問題的提出

伴隨“一帶一路”沿線投資的強勁提速，我國海外投資規模持續刷新。然在2017年前8個月，我國沿線非金融類直接投資為85．5億美元，同比下降10％。①一方面投資者更為理性、審慎；另一方面，沿線地區非商業性風險（政治風險②）較高，而我國海外投資保險制度嚴重滯后，一定程度上制約了沿線投資的持續增長。2017年4月中國出口信用保險公司（下稱“中信保”）的《“一帶一路”沿線65個國家風險狀況分析》顯示：沿線國家評級為5－9級的占比高達84％，區域絕對風險水平處于相對高位?！爸袊W”《“一帶一路”列國投資政治風險研究》的風險評估亦顯示，沿線政治風險比較低的國家只有五個（新加坡、阿曼、斯里蘭卡、文萊和馬來西亞），其他國家或地區大多面臨政局動蕩、政黨紛爭、民族宗教沖突、恐怖主義、腐敗與排華等問題，政治風險居高不下。③投資保險是有效化解海外投資政治風險，提升投資者抗風險能力的專門性保障機制。然據“中信保”統計，2016年總承保金額為4731．2億美元，其中海外投資保險承保金額426．5億美元，只占其承保總額的9．01％。按《2017世界投資報告》公布的我國2016年1830億美元的對外投資總額計算，獲得“中信?！背斜５暮Ｍ馔顿Y只占約1／5，④且主要是國有投資。這與我國快速增加的對外投資總額及“第二大對外投資國”的地位，形成巨大反差。為了推動沿線投資的可持續發展，確保投資及收益的安全回流，我國的海外投資保險制度需要改革、重構。

二、我國海外投資保險制度缺陷與不足

海外投資保險制度肇始于1948年的美國馬歇爾計劃，當前已成為各國促進、保護本國海外投資的通行路徑。我國于2001年正式啟動海外投資保險業務，但至今立法嚴重滯后。法律、法規的缺失導致投資保險淪為“中信?！钡南笳餍缘臉I務板塊，并已掣肘“一帶一路”沿線投資的可持續發展。（一）海外投資保險立法缺失。當前我國海外投資保險制度的運行完全依賴“中信?！钡膬蓚€文件：《海外投資投保概述》和《關于建立境外投資重點項目風險保障機制有關問題的通知》⑤，規定過于籠統，缺乏操作性。投資保險是一個系統性規范體系，需要立法支持，僅用通知的形式開設幾個險種是遠遠不夠的。引發問題如下：（1）對于市場參與主體而言，立法的缺失導致法律的穩定性和可預期性喪失，無法發揮指導性作用，投資者只能根據“中信保”的通知，通過具體協商才能澄清投保條件、范圍、費率和期限等系列問題，大大抑制了投資者投保的積極性，制約了投資保險業務的發展。（2）“中信保”本身作為國有政策性保險機構，其業務主管部門是財政部，同時接受保監會的監管。⑥雖然“中信?！痹?012年改革后建立了董事會，強調商業化運作，內部治理結構趨于合理，但由于立法滯后，無規范性授權，決策權限不明，許多事項仍然需要報財政部、保監會批準后方可實施，導致效力低下，無法滿足保險業“透明、高效”的現實需求。（3）“中信?！钡膬蓚€通知僅規定了政治風險的險別，投資者及項目的承保條件、費率、代為求償權等問題均未涉及，且缺乏項目風險預評估的篩查機制，主觀性、或然性較大，并可能導致自身經營風險加劇，削弱其承保能力。（4）海外投資保險政策缺乏吸引力?！爸行疟！背鲇诳刂瀑r付風險的考量，保險費率高于日韓等國的同業機構，大大增加了投保成本。［1］且“中信?！庇质俏覈ㄒ坏恼咝院Ｍ馔顿Y保險機構，處于壟斷地位，致使投資者與“中信?！眳f商中處于弱勢地位，影響議價能力。（二）海外投資保險制度未能與雙邊投資協定。（Bi－lateralInvestimentTreaty，BIT）條約有效銜接當前我國海外投資保險制度與BITs的銜接情況來看，仍有較大的完善和提升空間。（1）“一帶一路”沿線68個國家中，我國已與55個國家簽署了雙邊投資協定，其中48個BITs約定有代位求償權條款。⑦由此，還有近1／3的沿線國家尚未與我國就代位求償權的承認達成一致，將導致“中信?！毕蛲侗Ｆ髽I賠付后缺乏向東道國追償的法律依據。如此，海外投資保險實際所發揮的作用則十分有限，無法實現緩釋海外投資風險和維護本國投資者合法權益的目的。（2）由于海外投資保險專門性立法缺失，沒有國內法規范對代位求償權及項目投保條件進行規制，“中信?！眱H要求投資項目應符合外交、外貿、產業、財政及金融政策，符合投資項目東道國的法律和政策，并獲得與投資項目相關的批準許可。⑧質言之，我國投資保險實施的是不以與東道國簽訂BIT為前提的“單邊模式”。如此一來，“中信保”的代位求償權在條約法上難以獲得東道國承認，賠付投資者損失后無法追償，將增加“中信?！弊陨淼慕洜I風險。如果投保者亦是國有企業，無法追償的情況下，承保即喪失了實際意義，且令我國與沿線國家簽訂的近50個BITs中代為求償權的約定成了擺設。故應嘗試“雙邊模式”，即通過與沿線國家之間的BITs明確賦予“中信?！钡拇磺髢敊?，把投資者與東道國之間的爭端上升為“中信保”與東道國之間的理賠，確保“中信?！背晒ψ穬?。（3）政治保險與BITs之間關系的許多方面仍然存在缺陷，實踐中政治風險承保機構更多將BITs視為東道國對于外國投資者持保護態度的一種信號，對承保范圍以及費率的影響十分有限。［2］然對于海外投資者而言，投資保險制度和BITs對于促進和保護海外投資都是不可或缺的，在完善海外投資保險制度立法時，應立足于對海外投資者的保護，注重國內投資保險法與BITs具體內容彼此銜接，充分覆蓋投資者可能面臨的海外投資風險類型，為我國的海外投資市場參與主體提供更具操作性的規則指引。

在世界經濟中，國際直接投資是最能體現經濟全球化概念的經濟運作方式之一，且與國際貿易有著密不可分的內在聯系。隨著經濟全球化的進程加快，從總體上看，國際對外直接投資與國際貿易相互作用、相互促進，都在大幅度增加和日益擴大。但具體而言，在經濟全球化的條件下，一國的對外直接投資與國際貿易究竟存在著何種關系，是具有互補性還是具有替代性？對外直接投資是促進了國際貿易的發展還是相反？在加入WTO之后，我國政府和企業如何充分利用WTO的規則，在對外直接投資中促進貿易出口的增長，本文試圖對這些問題做一分析。

一、國際直接投資與貿易的理論解析

影響國際貿易增長的因素有許多，從理論上講，僅就國際貿易與國際直接投資的關系而言，直接投資究竟是構成對貿易的替代，還是產生了對貿易的創造，這主要取決于國際直接投資的類型。

按照小島清對外直接投資的理論，從一國對外直接投資的動機分析，國際直接投資可分為三種類型：（注：［日］小島清：《對外貿易論》第423頁，南開大學出版社1987年版。）(1)自然資源導向型投資。在東道國尋求某種自然資源既是為了滿足母國本國的需要，也可以向其他國家出口。因此，資源導向型的投資不僅擴大了母國自然資源的生產規模，而且也促進了母國與東道國之間的國際貿易發展，甚至還擴大了與其他國家之間的國際貿易發展。(2)市場導向型投資。如細分起來還可以分為突破貿易壁壘型投資和占領市場型投資。因此，在這種類型中，國際直接投資與國際貿易之間的關系比較復雜。如：跨國公司在東道國投資后的初始階段，因各種需求的存在，貿易是創造性的；當投資和生產形成一定規模時，“就地生產，就地銷售”的結果勢必會減少貿易的往來，因而具有貿易替代效應。

但如果是突破貿易壁壘型投資，也許這種投資對貿易的間接促進會使貿易的規模進一步擴大。但全面地分析，即使是前面所述的替代貿易時，在東道國進行市場導向型投資也可能會帶來服務貿易方面新的需求。(3)生產要素導向型投資。這主要是指在東道國尋求低成本勞動力的投資。這種類型的投資，因國家之間比較優勢而形成的國際分工，在初始乃至相當長的一個階段中無疑是加大了貿易的發展，如發達國家在發展中國家投資而進行的加工貿易。但因比較優勢是動態而非靜態的，這種投資與貿易的關系也要視具體情況而進行具體分析。

在理論上闡述對外直接投資對母國貿易的替代關系的還有佛農(Vernon.R)，他在其著名的產品周期理論中，通過對新產品、新技術的創新、模仿和擴散的動態分析，闡述了母國的出口與對外直接投資的關系。在新產品的第一階段，產品在技術創新國國內的生產、銷售主要以滿足國內需要為主（也存在向收入水平和消費結構比較接近的其他國家出口的可能性）；但是，隨著技術的成熟化，同時又面對其他國家企業的競爭，降低產品成本成為技術創新企業維持其海外市場占有率的必然要求，這時便出現了技術創新企業的對外直接投資。佛農認為，一般地這種對外直接投資不會產生對母國出口的替代效應。但是，如果這種投資發生得過早，就有可能替代母國的出口。在技術進步日益加快的情況下，隨著跨國公司國際化程度的提高，新產品的生命周期不斷縮短，對外直接投資對母國出口貿易的替代影響將越來越明顯。（注：Vemon.R:"InternationalInvestmentandInternationalProductionintheProductCycle",

一、中國民營企業海外投資概況

近年來，受競爭加劇、勞動力成本上升、國內市場趨于飽和等因素影響，越來越多的中國民營企業將目光投向了海外市場，希望在海外市場投資，拓展業務。同時，中國政府也放寬了中國企業對外投資的限制，鼓勵中國民營企業進行海外投資。2012年6月國家出臺了《關于鼓勵和引導民營企業積極開展境外投資的實施意見》，為中國民營企業海外投資提供了政策指引。中國民營企業海外投資取得了很大發展，投資金額和投資數量都有了快速增長，中國民營企業成為了中國企業海外投資的重要力量。2015年1月，商務部部長助理張向晨透露，在中國企業海外非金融類直接投資中，民營企業占到了40%。在一些民營經濟發達的省份，如浙江、廣東、江蘇，這一比例已經超過了50%。已有1萬多家中國民營企業在世界160多個國家和地區投資了約1萬家企業。這些企業廣泛分布在制造業、采礦業、商貿業、服務業等領域，為當地經濟發展和就業做出了貢獻。中國民營企業海外投資模式也從最初的辦事處、貿易公司模式逐漸向建立海外生產基地、海外資源基地、海外研發中心等模式轉變。中國民營企業海外投資具有市場化程度高、決策迅速、機制靈活等特點，但也面臨信息不暢、人才匱乏、風險管理能力差等問題。因此，中國民營企業海外投資應該謹慎行事，需要謹防可能遇到的陷阱。

二、中國民營企業海外投資需謹防的幾個陷阱

1.“搶抓機遇”的陷阱。在中國民營企業的成長歷程中，搶抓機遇曾經起到了很重要的作用。因此，許多民營企業在海外投資時沿用了這種做法，搶抓機遇、大干快上。一旦在國際商務考察、國際展會或者國際會議中偶遇商機，唯恐失去這難得的機遇，未經深入和周密的調研論證，倉促上馬，干起來再說，“摸著石頭過河”。殊不知，海外市場與國內市場有很大的不同，政治環境、經濟環境、法律環境、文化環境都與國內有很大的差別，盲目進入海外市場將會帶來很大的風險。預期的收益往往不是真實的收益。許多看起來有利可圖的項目，由于存在各種各樣隱形的障礙和風險，最后可能無法盈利，甚至可能血本無歸。2.投資信息虛假或信息不全的陷阱。民營企業海外投資，往往會遇到投資信息虛假或信息不全的陷阱。民營企業由于自身實力的限制，缺少辨別投資信息的渠道。如果根據這些信息進行投資，可能會帶來很大風險。海外一些礦產資源投資類信息，可能會同時售給多家投資者，造成惡性競爭。另外一些投資信息，由于信息不全，往往只能看到表面，而無法深入的了解，真正投資時才發現還有很多隱含的債務或者投資限制，從而給企業帶來很大的損失。3.輕信中介機構宣傳的陷阱。一些不正規的中介機構，為了吸引企業，常常會打出“熟悉當地情況、人脈關系廣泛”的宣傳。中國民營企業如果輕信了這些宣傳，依靠這些中介機構提供的信息進行海外投資，可能會帶來很多問題。這些不正規的中介機構，看中的只是利益，他們只想盡快促使投資項目談成，拿到自己的傭金，至于項目的后續工作則不是他們關心的。當投資后續工作遇到問題再去找這些中介機構時，這些中介機構則可能百般推諉。更有甚者，如果民營企業海外投資存在手續不健全或違反當地法律的情況，這些中介機構可能會利用當地一些勢力對企業進行要挾，給企業帶來更大損害。4.“打擦邊球”的陷阱。一些民營企業進行海外投資時，明明知道投資項目存在法律手續不全或不合法之處，但卻為眼前利益所惑，沿用早期國內市場的一些做法，“打擦邊球”，先開工再辦手續，邊開工邊辦手續。這些做法在礦產資源類投資中較為突出，在涉及環評方面較為普遍。這種“打擦邊球”的做法在國內部分地方可能不會帶來太大問題，補辦手續就可以繼續運營，但在海外卻可能是一個很大的問題。一旦當地政府追究起來，嚴格適用法律，投資項目可能被迫停工甚至取締，為企業帶來巨大損失。5.“拉關系”的陷阱。很多民營企業海外投資，首先想到的就是“拉關系”，認為“關系”比東道國法律更重要。一些中國民營企業在一些國家進行投資時，往往以認識一些官員為榮，認為有了這些官員的“關系”，有了這些官員的特殊關照，投資項目就會順利展開，出現問題也能夠很快擺平。實際上，由于政治、法律體制的不同，國外官員并沒有很大的權力，也不能給予企業特殊關照，這種“關系”在很多情況下都是靠不住的。如果民營企業靠“拉關系”進行海外投資，往往蘊含著很大的風險。6.當地招聘的管理團隊帶來的陷阱。民營企業海外投資，由于不熟悉海外市場的情況，有時會選擇在當地招聘管理團隊。對于當地招聘的管理團隊，由于距離遙遠或者出于節約成本的考慮，監管和內部控制上往往力不從心。短期內，當地招聘的管理團隊可能和企業合作的很好。時間長了，尤其是企業有很多盈利時，則可能由于利益分配問題而產生沖突。如果當地招聘的管理團隊具有誠信還好，如果當地招聘的管理團隊的誠信存在問題，當地招聘的管理團隊往往會把自己的利益放在前面，把企業利益放在后面，從而影響企業的正常運轉。更為嚴重的是，當地招聘的管理團隊可能會經濟師》2018年第2期與當地的一些會計師、律師勾結，將企業利益占為己有，給企業帶來巨大損失。因此對于當地招聘的管理團隊的監管和內部控制應該引起企業足夠的重視。7.忽視海外投資風險管理能力建設的陷阱。民營企業海外投資，往往重視產品、技術、營銷、財務等能力的建設，但卻忽視了海外投資風險管理能力的建設。實際上，海外投資面臨與國內投資完全不同的環境，面臨著來自多方面的風險，最應重視的恰恰是海外投資風險管理能力的建設。許多海外投資風險是企業國內經營時所沒有遇到過的，例如：除了企業國內經常遇到的經濟風險、市場風險、同業競爭風險等風險外，海外投資還會遇到政治風險、外匯風險、法律風險、跨文化經營風險、整合風險、人力資源風險等等，遠比國內經營復雜的多。如果民營企業海外投資忽視了風險管理能力建設，沒有做到相應的預防和應對，當風險發生時，可能會遭受很大的損失。8.缺乏長期規劃的陷阱。很多民營企業海外投資，往往追求短期利益，缺乏長期規劃，這會給企業帶來危害。民營企業片面地認為這種方式帶來的風險小，一旦有什么風吹草動，可以及時撤離，規避風險。然而正是這種追求短期利益的做法，有時反倒放大了風險。由于只追求短期利益，缺乏對當地雇員的技能培訓，當地雇員并不能長久受益，因此缺乏對企業的忠誠，甚至會損害企業利益；由于只追求短期利益，沒有很好地履行企業社會責任，很難引起當地民眾對企業的認同；由于只追求短期利益，往往忽視對當地環境的保護，常常會引起當地人的反感；由于只追求短期利益，往往竭澤而漁，對當地資源造成極大損害，可能會引起當地人的抗議和對立。在以上情況下，企業長期利益無從談起，短期利益也難以獲得。在這方面，中國的企業應該向日本企業學習。日本企業在海外投資時，往往都會有長期的規劃，在當地員工培訓、資源利用、企業社會責任、政府關系、環境保護方面都做的較好。因此，日本企業在海外樹立了良好的形象，可以獲得長期的收益。9.忽視中國政府與當地政府合作機制的陷阱。很多民營企業海外投資，往往只是看到了投資項目本身，但卻對中國政府與當地政府合作機制卻沒有很好的了解，不能夠利用這些合作機制，維護自身的利益?，F在，世界上大多數國家的政府與中國政府的關系都比較好，中國政府與當地政府也建立了許多合作機制。在這些國家投資，當遇到困難時，通過中國政府與當地政府的合作機制，中國企業維權會比較順暢。但是，在一些國家，當地人對中國人比較排斥，“中國威脅論”也有一定的市場，中國政府與當地政府也還沒有建立合作機制，中國企業維權會比較困難。因此，民營企業到這些國家進行投資應該格外慎重，不能只看到投資項目本身的收益，還要考慮遇到麻煩時能否順利解決的問題。10.“忍氣吞聲”的陷阱。民營企業海外投資，難免會遇到各種各樣的問題，有時需要訴諸法律加以解決。但許多情況下，民營企業往往會選擇“忍氣吞聲”或者認繳罰款了事。長此以往，就在當地留下了中國民營企業好欺負的印象，這會帶來更多的問題。實際上，訴諸法律并不是那么困難，大多數東道國對國外企業投資持歡迎的態度，東道國的法律也很公正。只要企業的做法符合當地的法律，就應積極應訴，維護自己的利益，從而避免不應有的損失。

三、規避中國民營企業海外投資陷阱的對策

1.進行周密的投資前調研論證。民營企業海外投資是一項風險很高的事情，因此，應該避免倉促上馬的做法，需要在投資之前進行周密的調研論證。首先，可以用PEST方法對東道國的宏觀投資環境進行分析。PEST方法是指從P（政治）、E（經濟）、S（社會文化）、T（技術）四個方面分析東道國的宏觀投資環境。PEST方法包含的內容很多，有許多需要考察的指標。以下幾個與海外投資風險關聯最密切的指標應引起特別的重視：政治方面———東道國政局的穩定性、與中國的關系、中國政府與當地政府是否建立了合作機制；經濟方面———東道國政府廉潔程度、行政力量對市場活動的干預程度、國際經濟組織的參與度、外匯管制程度等；社會文化方面———當地民眾對中國人的態度、當地民眾的誠信水平、當地民眾對于工作的態度、工會力量的大小、環境保護的相關法規等；技術方面———當地的技術水平、東道國政府對于知識產權的保護程度。其次，可以用利益相關者分析方法分析企業所面臨的微觀環境。利益相關者包括：消費者、供應商、競爭者、政府、雇員、工會、媒體、行業協會、股東、社會政治團體、企業所處社區等。這些都會對企業運營產生直接的影響。最后，還需要從企業經營角度進行可行性分析。細致調研市場，對于消費者偏好、文化差異都應認真考慮；仔細進行成本核算，將勞動力成本、原材料成本、水電成本、稅收等調研清楚。在周密調研論證的基礎上進行投資，可以降低很多不必要的風險。2.委托正規的中介機構。不正規的中介機構會給民營企業海外投資帶來很大的損害，因此，民營企業海外投資必須要委托正規的中介機構。正規的中介機構能夠幫助企業對所投資的項目進行詳細的調研論證，協助確定營銷戰略、銷售渠道，建立和提升海外投資風險管理能力。雖然正規中介機構的費用可能高一些，但是相比于海外投資的巨大風險，這些費用是值得付出的。3.制定長期的戰略規劃。民營企業海外投資應該慎重，確實需要“走出去”才“走出去”，不能為了“走出去”而“走出去”。企業需要將“走出去”納入企業整體發展戰略中去考慮。同時，企業需要制定長期的戰略規劃，在當地員工培訓、資源利用、企業社會責任、政府關系、環境保護方面都要有相應的計劃。應該注意樹立企業良好的形象，這樣才能獲得長久的收益。4.組建優秀的商務團隊。優秀的商務團隊對于民營企業海外投資至關重要。如果需要招聘當地管理團隊，那么業務素質、語言水平、溝通能力都是考察商務團隊成員的重要內容，但更為重要的是商務團隊的誠信水平。因此，借鑒外企常用的做法，對雇傭人員進行背景調查是必要的。這樣在人員甄選環節就把缺乏誠信的雇員排除在外。此外，企業還應建立起一套完備的監管和內部控制系統，從機制上保護企業的利益。切不可為了省小錢，而給企業發展帶來隱患。5.履行完備的法律手續。民營企業海外投資應該履行完備的法律手續?！按虿吝吳颉钡淖龇ㄊ遣豢扇〉模菢又粫o企業埋下隱患。在法律手續沒有辦完之前，海外投資寧可等一等，也不可貿然上馬。另外，“拉關系”或者當地某些官員的口頭承諾并不可靠，只有完備的法律手續才能保障企業經營的順利進行。完備的法律手續也能夠保證當企業合法利益受到侵害時，企業不必“忍氣吞聲”，能夠合理合法地維護企業的利益。6.建設全面的風險管理能力。民營企業海外投資，防范風險應放在最優先考慮的位置，企業應當建設全面的風險管理能力。民營企業在進行海外投資之前，就應當充分考慮到可能會面臨的政治風險、外匯風險、法律風險、跨文化經營風險、整合風險、人力資源風險等各種風險，并做好各種預案。在后續的企業經營中，隨著外界環境的變化，企業應該不斷對預案進行調整和修正，以便做出及時和正確的應對。7.充分利用中國政府的支持。隨著“走出去”戰略的實施，中國政府出臺了很多支持企業“走出去”的優惠政策。近幾年，“一帶一路”倡議的提出，又為中國企業投資“一帶一路”國家提供了很好的契機。中國政府向“一帶一路”國家提供了大量贈款、優惠貸款和優惠出口買方信貸，為企業到這些國家投資提供了很多便利。另外，亞投行、絲路基金的建立還為“一帶一路”國家基礎設施的建設提供了資金支持。中國民營企業可以積極參與對“一帶一路”國家的直接投資和基礎設施建設，企業自身不但能夠獲得收益，也能獲得了中國政府和“一帶一路”國家政府的投資安全保障。同時，民營企業海外投資遇到問題時，應當及時與中國駐當地國家使領館聯系，爭取使領館的支持，通過中國政府與當地政府的合作機制，維護企業自身的合法權益。

編者按：本文主要從海外投資的主要風險；海外投資風險的有效防范措施進行論述。其中，主要包括：政治風險、在資源豐富的非洲和拉美等國家,政局往往很不穩定、投資決策風險、決策的正確與否往往決定企業的目標能否實現、海外融資風險、跨國銀行的海外分支機構一般不愿支持中國海外企業的融資、政府管理及服務風險、各部門各地區之間以及企業之間各自為政、投資前做好可行性研究、強化行業協會和政府的服務功能、了解相關的法律及保險制度、做好海外投資的結構性安排、加快培育國際化經營人才、制訂出培養人才戰略,加強培養一批高素質的外向型經濟人才等，具體請詳見。

【摘要】加入世貿組織后,中國面臨更為廣泛和更為直接的國際競爭,實施“走出去”戰略既是企業的微觀投資行為也是政府的宏觀管理行為。推動有比較優勢的國內產業開拓國際市場、擴大利用國際資源,成為中國參與經濟全球化的必然選擇。但是海外投資比境內投資面臨的風險更大,因此中國企業要在政府的配合下努力加強海外投資風險的識別和防范。

【關鍵詞】海外投資風險防范

海外投資當然有許多成功的事例,然而正如上面的數據顯示,在降低成本、追求利潤和布局網點的過程中,由于中國企業對海外投資的投資環境和法律風險沒有充足的認識,而存在諸多風險,企業損失慘重。

一、海外投資的主要風險

1.政治風險

[摘要]近幾年社保基金投資收益率偏低，無法抵御通貨膨脹的影響，有海外投資的必要。在各種投資方式中，投資基金符合全國社?；鸷Ｍ馔顿Y的原則，也符合長期抵御通貨膨脹的目標，是最佳的投資方式。

[關鍵詞]海外投資投資基金投資風險風險規避

據預測，到2020年，我國退休人數將超過7000萬人，2030年老年人口占總人口比例將達到最高峰為22.06%，退休人口占就業人口的比例將為47.39%。在人口老齡化逐步加快的情況下，如何支付日益增加的養老金成為政府有關部門面臨的難題。隨著社會保障面的擴大，資金缺口會更大，作為儲備基金的全國社會保障基金要滿足填補缺口的需要，就必須實現保值增值。

一、海外投資的必要性

根據《全國社會保障基金投資管理暫行條例》，基金管理公司作為全國社?；鸸芾砣?，對托管資產的年收益率要求不低于通貨膨脹加上三個百分點，2003年、2004年、2005年的通貨膨脹率分別為：1.8%、5%、1.8%，但從近年的數據看，2001、2002、2003、2004年的收益率分別為2.25%、2.75%、2.57%、2.32%，全國社保基金的營運能力并不令人滿意，沒有達到《暫行條例》的要求。

海外資本市場與國內資本市場投資收益存在巨大的差距。2003年，美國、香港股市漲幅分別為25.04%和63.68%，同期成熟市場的平均漲幅為25.54%，同年，上證綜指漲幅僅為10.27%，1982-1993年間，美國、英國、德國、法國、香港的社?；鸾M合平均收益率分別為9.6%、10.8%、7%、13%和8.6%，而全國社?；?1年至04年的平均收益率尚未超過3%，可見社保基金海外投資可以取得更高的投資收益。

摘要：政治風險與法律風險是我國企業在“一帶一路”沿線開展投資貿易的最大擔憂，也是我國企業“走出去”開拓海外市場所面臨的主要困難，其中法律風險往往是由政治原因引起，而法律手段又是應對政治風險的有效方式，政治與法律兩大要素在很大程度上是相互聯系、相互作用、互為因果的。“一帶一路”海外投資的政治風險主要包括東道國政府更迭影響投資合同正常履行、東道國工會對當地政府和民眾的影響、非市場化國家缺乏契約精神、恐怖襲擊、戰爭內亂、資產國有化、貨幣兌換限制以及資產跨境轉移限制等，法律風險主要集中產生于海外投資的市場準入、資產運營和資產退出階段，涉及外資企業產權、投資范圍、環境保護、稅收、知識產權、勞工保護、資產退出等內容。通過對“一帶一路”政治風險與法律風險的客觀分析，結合相關國際經驗與國際慣例，探索建立以法律為主要方式的“一帶一路”海外投資風險防范機制與爭端解決機制，將政治風險與法律風險的有效防范、管控和解決貫穿于我國企業海外投資動態的全過程，不僅為維護我國企業的海外投資權益提供相應法律保護，更能為加強“一帶一路”法治建設、營建“一帶一路”良好法治營商環境奠定基礎和創造前提。

關鍵詞：“一帶一路”；海外投資；政治風險；法律風險；防范機制；爭端解決

一、引言

我們生活在法律化的世界之中，法律是全球化得以表達的專用術語。法律不僅是我們對外部世界的理解體系，也是建構世界的物質力量。在世界經濟領域，服務貿易已取代傳統的貨物貿易成為主流，數字網絡技術與實體經濟深度融合，國與國之間的邊界變得模糊，世界貿易投資行為越來越具有規則化的特征和傾向。美國近期對華發起232調查、301調查，對中興通訊公司執行出口禁令，對產自中國的鋼制輪轂產品發起反傾銷和反補貼調查等一系列單邊主義貿易措施，都是在打“規則牌”，試圖以“規則順差”彌補貿易逆差。面對近期貿易保護主義勢力的抬頭，我國更應堅定不移地順應時代潮流，構建開放型經濟體系，以“一帶一路”國際合作踐行經濟全球化理念，為“一帶一路”倡議裝上規則之輪、法治之翼，加強“一帶一路”法治建設。尤其是在“一帶一路”投資貿易領域，我國企業正面臨嚴峻的政治風險和法律風險，為保障我國企業更好地“走出去”，需要盡快建立和完善海外投資風險防范機制和爭端解決機制，保護廣大海外投資者的正當權益，推進“一帶一路”倡議健康可持續發展。

二、“一帶一路”中我國企業海外投資風險分析

（一）“一帶一路”沿線投資政治風險分析。雖然近年來我國企業參與“一帶一路”建設成績斐然，但海外投資中的政治風險依然突出，在中國社會科學院世界經濟與政治研究所的《中國海外投資國家風險評級報告（2017）》中，列明了沿線35個主要國家的投資風險評級結果。該評級報告包括經濟基礎、償債能力、政治風險、社會彈性和對華關系五大指標四十一項細分指標，認為“一帶一路”沿線區域的投資風險較高，其中政治風險是最為突出的潛在風險?！耙粠б宦贰毖鼐€多為新興經濟體國家，部分國家和地區政治情況復雜、政權更迭頻繁、地區安全不穩定、政府償債能力有限，具有較高的政治風險系數，投資風險與投資受阻程度明顯高于發達國家和地區[1]。因此，需要對“一帶一路”沿線海外投資政治風險進行分析研究。1.“一帶一路”政治風險的地緣特點從地域視角看，在“一帶一路”沿線區域，東盟與中東歐經濟發展水平最高，較少出現政治風險，政府償債能力高于其他沿線地區，整體的投資風險較低；獨聯體與中亞地區相對東盟與中東歐在經濟基礎、社會彈性、償債能力等方面較為薄弱，屬于政治風險較高區域；西亞地區差異性最為顯著，其中以色列與阿聯酋具有較強的經濟實力、科研能力及軍事力量，國內財政與金融系統較為安全，政治投資環境相對穩定，但伊拉克、伊朗等政局持續動蕩，常發生軍事沖突，社會秩序不安定，經濟發展相對滯后，投資風險系數較高。2.“一帶一路”政治風險的概念解析。首先，需明確政治風險是指因投資所在地政治因素而導致投資者利益產生損失的可能性，并非已然發生并確定的損失。其次，與市場經濟領域風險與收益成正比不同，政治風險對投資活動的影響有明確的特殊性，我國企業不可根據對“一帶一路”沿線區域政治風險數值的判斷和預測來確定其將來的經濟收益率，企業往往無法通過對其自身的風險管理有效規避政治風險損失，多數情況下僅能做出予以投資或不予投資的決策。再次，要清晰地認識到政治風險發生于東道國國土范圍之內，并不包括東道國本土領域以外的全球性和區域性政治風險。雖然在空間上國家與全球之間的差異較易劃分，但國家與其所在地區之間的風險差異有時卻無法明確區分，兩者之間往往具有較密切的關聯性。這使很多國內企業在進行海外投資風險評估時，往往會擴大一國政治風險所包含的基本概念和領域范圍，海外投資風險盡職調查常會受困于此，投資前的考察過程消耗了大量的精力和成本。最后，應將政治風險歸于情報信息的廣義范疇。考慮到政治風險來源的多樣性，在評估政治風險時需要全面準確地掌握有關東道國的政治情報信息，情報信息的準確性在一定程度上決定著我國企業在“一帶一路”沿線中的投資行為以及項目合作的成功與否。3.“一帶一路”政治風險的主要來源。作為“一帶一路”建設的重要力量，近年來我國越來越多的國有企業積極參與“一帶一路”沿線投資項目，但是，國有企業因其所有權性質在對外投資時更易引發當地政策對抗、群體不滿、社會爭議以及反補貼和反傾銷等重大問題[2]。尤其是伴隨國有企業競爭中立原則議題的興起，東道國政府更傾向于將國有企業的投資行為視為一種國家行為，這無形中增加了我國國有企業海外投資的政治風險。況且，我國企業在“一帶一路”中的投資結構過于單一，主要是以自然資源相關產業為主，圍繞礦產、電力、交通等領域集中開發，這些行業關系著東道國的經濟命脈和國家利益，具有較高的政治敏感性，極易引發政治風險。另外，“一帶一路”沿線國家多處于經濟轉型、政治體制改革、軍政權力交接、地區政局動蕩等階段，甚至武裝斗爭、恐怖襲擊等極端情形時有發生，例如湄公河金三角流域發生的泰國劫匪殺害中國船員事件以及在伊拉克、敘利亞境內ISIS恐怖組織強制占領由我國企業投資運營的油田、煉油廠，這些不安定的因素為在“一帶一路”沿線投資的我國企業帶來巨大的政治風險。4.“一帶一路”政治風險的類型劃分。“一帶一路”背景下，我國企業海外投資政治風險主要包括東道國政府更迭影響投資合同正常履行、東道國工會對當地政府和民眾的影響、非市場化國家缺乏契約精神、恐怖襲擊、戰爭內亂、資產國有化、貨幣兌換限制以及投資資產跨境轉移限制等風險，不僅包括傳統意義上的政治風險，還包括非傳統的政治風險，具體可分為三大類型：第一類是由東道國自身政治狀況不安定而產生的政治風險；第二類是基于東道國政府對個別或者所有外資企業所采取的特殊管理政策而帶來的政治風險；第三類是發生在東道國境內針對外來投資者的不確定性非政府行為而引發的政治風險。政治風險具有一定現實客觀性，不以投資者自身意志而轉移，企業無法通過自身經營行為從根本上規避。政治風險的成因、分布、分類、概念等因素決定了防止風險、減少風險、化解風險的主體必須以母國政府為主，企業可以在政治風險損失發生后向母國政府或相關保險機構尋求代位求償，以此獲得來自政治風險的損失補償?？傊L期以來歐亞地區政治矛盾突出，眾多國家和地區之間存在錯綜復雜的利益紛爭，民族問題、宗教問題交織在一起，使得“一帶一路”沿線的投資面臨著較其他地區更為嚴峻的政治風險。（二）“一帶一路”沿線投資法律風險分析。“一帶一路”海外投資法律風險主要是指因違反東道國法律法規而受到法律懲罰或法律制裁的風險，其依據主要來自于投資者行為、東道國法律制度以及母國法律制度，法律風險主要集中產生于海外投資過程中的市場準入、資產運營和資產退出三個階段。1.外資市場準入階段法律風險。所謂外資準入是指東道國有權規定在滿足何種條件下外資企業方可進入本國市場開展投資貿易活動，具體包括準入權和設業權，前者是指外資企業進入東道國市場的權利，后者是指外資企業在東道國設立商業存在的權利。在“一帶一路”沿線，我國企業的海外投資主要集中在基礎設施建設、資源開采、能源開發等行業，東道國通常會在外資市場準入的權利范圍、職責履行等方面進行嚴格限定。（1）對外資企業產權的限制性規定。主要是針對外資企業股權進行一定限制，尤其是對一些工程量大、涉及利益廣、運作周期長的合作項目，我國企業常與東道國政府或代表東道國政府的企業簽訂協定書，出于維護本國利益的目的，東道國政府通常會將我國企業的投資資產限定在一定比例范圍以內，以減少我國企業所持有的項目股權，將工程的實際掌控權和決策權交給其國內企業。（2）對投資準入范圍的限制性規定。對于我國企業投資的基礎設施、礦產能源等領域，東道國政府一般會以“肯定清單”或“負面清單”的方式限定外資市場準入范圍，例如緬甸《外國投資法》中“肯定清單”詳細列明了外資市場準入領域，而印度、沙特阿拉伯借助“負面清單”規定除特殊領域外外資企業均可進入[3]。然而，現實中我國部分企業尤其是民營企業常會在未實施法律風險審慎調查和知曉東道國外資準入規則的情況下盲目競標，缺乏對競標項目可行性的客觀分析，進而導致投資計劃無法順利進行，并產生不必要的經濟損失。（3）投資履行中的限制性規定。在我國企業海外投資履行中，東道國政府通常會對貨物當地含量、外匯限制、貿易平衡、進出口用匯、國內銷售數量等方面進行特殊規定，這對我國企業準確掌握關于項目建設的履行規則及行業標準提出了更高要求。（4）市場準入的例外限制性措施。在市場準入階段，除一般因素外，我國企業也不可忽略個別的特殊因素，其中投資準入范圍中的例外規定尤為重要，主要包括國家安全審查與特許審查法律風險，中海油對石油企業尤尼科公司的收購失敗案例以及中國鋁業與澳大利亞力拓集團項目投資合作失敗案例均是源于東道國政府的國家安全審查與特許審查制度。2.資產運營階段的法律風險。資產運營階段可能遇到的法律風險涉及環境保護、稅收、知識產權、勞工等多方面，要求我國企業時刻關注并真正了解東道國法規政策的主要內容、調整實施及改革創新，其中主要包括：（1）環境保護法律風險。在“一帶一路”倡議推廣和實施過程中，我國有些企業因不了解國際社會關于環境保護已有的國際公約、國際條約和其他規范性法律文件，對東道國環境保護和資源合理開發缺乏足夠重視，導致破壞東道國生態環境和資源過度開采的情況時有發生，被東道國及其他國家指責為“掠奪性開發”，甚至導致“中國環境威脅論”等負面言論甚囂塵上。環境保護法律風險嚴重阻礙了我國企業海外投資項目的順利推行，也給我國企業和政府的國際形象帶來不良影響[4]。尤其是在“一帶一路”建設中，我國企業的海外投資主要集中于基礎設施建設和礦產能源開發等高風險、易污染行業，而“一帶一路”沿線地貌又多以荒漠為主，植被稀少，生態環境系統脆弱，加之各國環境保護法律制度不健全、環境開發監督機制不完善以及我國企業自律性不強、缺乏環境保護意識，相關投資活動極易產生明顯的生態環境問題，并引發當地社會公眾與政府的關注。（2）稅收法律風險。第一，稅收政策差異性風險?！耙粠б宦贰毖鼐€多為類型不同的發展中國家，各國的稅制和稅率不同，稅收待遇差異較大，在海外投資中我國企業不得不面臨復雜的稅收環境，并需要根據各國不同的稅收政策在投資運營上進行適當調整。第二，稅收優惠政策風險。我國企業在“一帶一路”中的海外投資主要是工程承包建設、資本輸出及并購，然而沿線許多國家規定外資企業在本國承包工程或提供勞務所享有的免征企業所得稅期限僅為6個月，由于基礎設施建設的工程實施時間一般較長，我國很多企業根本無法完全享有東道國政府所給予的稅收優惠待遇[5]。第三，重復（雙重）征稅風險。截至2017年，雖然我國已經與“一帶一路”沿線的53個國家或地區簽署了稅收協定，但是我國當前實行的是分國不分項的稅收抵免政策①，“一帶一路”沿線很多國家屬于低稅率國家，按照現行稅收抵免辦法無法有效避免重復征稅，在“一帶一路”海外投資中重復征稅情況依然較為常見。（3）知識產權保護法律風險。主要體現在違反東道國所參與的知識產權保護國際公約、國際條約以及其國內知識產權保護法律法規，具體包括知識產權的保護范圍、保護權限、審查程序、審查標準等內容。除此之外，我國企業知識產權被侵犯的事例也常有發生，如“飛鴿”牌自行車商標在印度尼西亞被搶注，著名家電商標“海信”在德國被搶注等典型案例[6]。這在一定程度上反映了我國企業在拓展海外市場的同時對知識產權保護的重要性認識不足，缺少對知識產權人才的培養，也缺乏權威數據和官方信息的準確指引。“一帶一路”沿線多為處于經濟轉型的發展中國家或新興經濟體，知識產權保護法律制度尚待完善，這使得我國企業的知識產權在海外投資過程中較易遭受侵犯，知識產權保護法律風險由此產生。（4）勞工保護法律風險。主要來自于違反國際勞工組織（ILO）所確立的國際勞工保護標準、東道國勞動保護法律法規以及我國國內勞工保護的法律法規，如《勞動合同法》《境外勞務合作管理條例》等[7]。盡管“一帶一路”沿線很多國家失業率高于我國，我國企業海外投資可為當地市場提供更多就業崗位，但同時也要看到很多國家對中方人員在當地就業有一定限制，強制規定合作項目中的一些重要崗位需聘用當地人員，外資企業運營的本土化趨勢不斷加強，這無疑有損于中方人員的海外工作權利。因此，一方面我國企業要遵守東道國法律法規，保障東道國勞工權益，協助維護當地就業市場秩序；另一方面也要采取適當措施保護中方人員的基本勞動權利，減少中國員工在海外工作可能遭遇的勞動權利問題。3.資產退出階段的法律風險。資產退出階段法律風險包括兩種情況，一是我國企業因經營不善或項目完工而直接退出東道國市場，另一類是受東道國政府政策影響而被迫撤資退出。現實中，我國企業海外資產退出的法律風險主要是指項目所有權的國有化風險，即東道國依據本國法律將本屬于我國企業的資產強制性轉化為東道國政府所有的行為。投資項目的國有化將導致資產所有權轉移和投資方、承包方的主體變更，這是對我國企業正當權益的嚴重損害，不僅涉及政治因素，更會引發一系列的法律風險、經濟風險、文化沖突，嚴重影響我國企業海外投資的活力和積極性。尤其是“一帶一路”沿線很多國家或地區常年政局動蕩、政權更迭頻繁、黨政沖突加劇，我國企業海外資產所面臨的國有化風險非常嚴重，需要我國政府與“一帶一路”沿線各國各政黨建立良好的外交關系，積極采取相應法律措施為我國企業海外投資保駕護航。總體而言，我國企業在“一帶一路”沿線開展投資貿易，涉及眾多國家和地區，相關的政治制度、法律體系與我國不盡相同，甚至屬于不同法系，容易因為法律信息的不對稱而產生各種法律風險。一些國家和地區立法滯后，在法律執行上歧視外資企業，甚至對我國海外投資企業進行或明或暗的特別管制，中國企業在面對東道國的環境保護、知識產權保護、勞工保護等要求時，往往會因為對其規則的不熟悉而遭遇諸多現實困難。

一、海外投資保險制度的概念

海外投資保險制度（overseasinvestmentinsurancescheme）又稱海外投資保證制度（investmentguaranteeprogram），是資本輸出國政府對本國海外投資者在國外可能遇到的政治風險，提供保險或保證，投資者向本國保險機構申請保險后，若承保的政治風險發生，致使投資者遭受損失，則由國內保險機構賠償其損失的制度。投資者向本國投資保險機構申請保險，在獲得批準后，若承保的政治風險發生，致使投資者蒙受損失，則由國內保險機構補償其損失。國際法條文中，通常用“海外投資保證制度”代替“海外投資保險制度”，從嚴格意義上講，海外投資保險制度與海外投資保證制度是既有區別又有聯系的。承保范疇的區別：海外投資保險制度，是國家政府支持下的一種特殊的保險制度，承保范圍只限于政府指定的政治風險；海外投資保證制度，不僅包括對政治風險的承保，而且也包括對非政治性的商業風險的承保。賠償方式上的區別：投資保證，一般對所受損失進行全部補償；投資保險，只按投資的一定比例并且基于一定條件進行補償。從功能的聯系上講，二者是一致的，都是為了鼓勵、促進、保護本國海外投資而建立的保障制度。

二、海外投資保險制度立法模式的幾種類型介紹

（一）雙邊模式

雙邊模式是以雙邊保護協定的存在作為承保海外投資風險的前提，即美國與東道國訂有雙邊投資保護協定，投資者只有在于美國簽訂雙邊投資保護協定的國家投資，才可以申請保險。當規定的政治風險出現，美國向投資者賠償損失后，就取得了法定的代位權求償權。美國政府就有權向東道國索賠。

（二）單邊模式

編者按：本文主要從國際直接投資與貿易的理論解析；國際直接投資與貿易的實證檢驗；中國海外投資發展與貿易的關系；結論進行論述。其中，主要包括：直接投資究竟是構成對貿易的替代，還是產生了對貿易的創造，這主要取決于國際直接投資的類型、對外直接投資對母國貿易的替代關系的還有佛農、發達國家對外直接投資與貿易的關系、發展中國家對外直接投資與貿易的關系、發展中國家對外直接投資的健康發展對貿易的促進也有其特點、對外直接投資有利于一國的對外貿易乃至國際貿易、中國海外投資的發展與現狀、中國海外投資的區域分布、中國海外投資的行業分布、中國海外投資與貿易的互動、中國進行海外投資的動因、中國海外投資對貿易的影響、對外直接投資與對外貿易既存在互補又存在替代關系、進行海外投資是為了促進我國對外貿易的發展，是為了帶動出口的增長等，具體請詳見。

在世界經濟中，國際直接投資是最能體現經濟全球化概念的經濟運作方式之一，且與國際貿易有著密不可分的內在聯系。隨著經濟全球化的進程加快，從總體上看，國際對外直接投資與國際貿易相互作用、相互促進，都在大幅度增加和日益擴大。但具體而言，在經濟全球化的條件下，一國的對外直接投資與國際貿易究竟存在著何種關系，是具有互補性還是具有替代性？對外直接投資是促進了國際貿易的發展還是相反？在加入WTO之后，我國政府和企業如何充分利用WTO的規則，在對外直接投資中促進貿易出口的增長，本文試圖對這些問題做一分析。

一、國際直接投資與貿易的理論解析

影響國際貿易增長的因素有許多，從理論上講，僅就國際貿易與國際直接投資的關系而言，直接投資究竟是構成對貿易的替代，還是產生了對貿易的創造，這主要取決于國際直接投資的類型。

按照小島清對外直接投資的理論，從一國對外直接投資的動機分析，國際直接投資可分為三種類型：（注：［日］小島清：《對外貿易論》第423頁，南開大學出版社1987年版。）(1)自然資源導向型投資。在東道國尋求某種自然資源既是為了滿足母國本國的需要，也可以向其他國家出口。因此，資源導向型的投資不僅擴大了母國自然資源的生產規模，而且也促進了母國與東道國之間的國際貿易發展，甚至還擴大了與其他國家之間的國際貿易發展。(2)市場導向型投資。如細分起來還可以分為突破貿易壁壘型投資和占領市場型投資。因此，在這種類型中，國際直接投資與國際貿易之間的關系比較復雜。如：跨國公司在東道國投資后的初始階段，因各種需求的存在，貿易是創造性的；當投資和生產形成一定規模時，“就地生產，就地銷售”的結果勢必會減少貿易的往來，因而具有貿易替代效應。但如果是突破貿易壁壘型投資，也許這種投資對貿易的間接促進會使貿易的規模進一步擴大。但全面地分析，即使是前面所述的替代貿易時，在東道國進行市場導向型投資也可能會帶來服務貿易方面新的需求。(3)生產要素導向型投資。這主要是指在東道國尋求低成本勞動力的投資。這種類型的投資，因國家之間比較優勢而形成的國際分工，在初始乃至相當長的一個階段中無疑是加大了貿易的發展，如發達國家在發展中國家投資而進行的加工貿易。但因比較優勢是動態而非靜態的，這種投資與貿易的關系也要視具體情況而進行具體分析。

在理論上闡述對外直接投資對母國貿易的替代關系的還有佛農(Vernon.R)，他在其著名的產品周期理論中，通過對新產品、新技術的創新、模仿和擴散的動態分析，闡述了母國的出口與對外直接投資的關系。在新產品的第一階段，產品在技術創新國國內的生產、銷售主要以滿足國內需要為主（也存在向收入水平和消費結構比較接近的其他國家出口的可能性）；但是，隨著技術的成熟化，同時又面對其他國家企業的競爭，降低產品成本成為技術創新企業維持其海外市場占有率的必然要求，這時便出現了技術創新企業的對外直接投資。佛農認為，一般地這種對外直接投資不會產生對母國出口的替代效應。但是，如果這種投資發生得過早，就有可能替代母國的出口。在技術進步日益加快的情況下，隨著跨國公司國際化程度的提高，新產品的生命周期不斷縮短，對外直接投資對母國出口貿易的替代影響將越來越明顯。

一、問題的提出

隨著中國經濟的發展，中國銅資源的供需矛盾變得越來越突出。自2000年后，進口銅礦原料及精煉銅占中國精銅消費量的比重基本上在65％以上，平均對外依存度為67％，如圖1所示。

中國是個銅資源相當匱乏的國家，銅礦儲量占全球銅礦儲量的5％左右。中國也是個處于工業化初級階段的發展中國家，資源的保障程度對中國實現工業化起著至關重要的作用。銅是國民經濟具有戰略意義的重要資源，在中國124個重要行業中，91％的行業與銅有關。中國銅消費量從1999年的155萬噸上升至2008年的480多萬噸，2001年以后取代美國成為世界頭號銅消費大國。未來較長一段時間內，中國經濟總體上仍將保持較快速度的增長，銅資源的保障程度對經濟發展和經濟安全的影響日益顯現。如何利用好國內外兩種銅礦資源成為中國當前迫切需要解決的問題。中國政府提出走出去戰略，并采取措施鼓勵和支持銅企業到海外投資，但海外投資效果并不令人滿意。

本文在中國銅企業海外投資現狀的基礎上，研究我國銅企業海外投資的問題；結合投資理論及國外資源性企業投資經驗，深入分析中國銅企業海外投資不令人滿意的原因，并提出了一些改變中國銅企業海外投資現狀的對策。

二、相關理論回顧

外國直接投資者在母國以外的國家(或地區)經營企業，擁有管理控制權，獲取持續利潤的投資方式稱為對外直接投資(ForeignDirectInvestment，FDI)。研究對外直接投資的理論有：特定優勢論、核心資產論、國際生產折衷理論、內部化理論及比較優勢論等。