導語：如何才能寫好一篇公司宏觀經濟分析，這就需要搜集整理更多的資料和文獻，歡迎閱讀由公務員之家整理的十篇范文，供你借鑒。

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關鍵詞：HC公司 外部環境分析 發展戰略設想

HC公司經營的產品有速凍水餃、速凍湯圓、速凍小籠包、速凍煎餃、速凍粵式點心、速凍蔬菜、保鮮拉面、保鮮泡菜等，產品來自中國內地。公司獨家國內知名速凍水餃品牌“SY”產品，負責該品牌在香港地區的銷售，公司服務的客戶包括香港的各大商超和部分餐飲酒樓，也通過內地的食品企業為香港超市的自有品牌提供OEM代加工。目前OEM產品的業務量逐步上升，已經成為公司重要的訂單和利潤來源。

1.宏觀環境分析

1.1地理和政治環境分析

香港地域狹小而人口眾多，是國際金融中心之一。由于地方有限，香港農產品主要依賴內地進口，雖然也有少量香港本地農作，但自身的農業占整體經濟比重幾乎為零。食品主要依賴進口，而內地是其食品主要供應地區。改革開放以來，國內的經濟經歷了長時間持續性的高增長，經濟環境有了很大的改善。同時一些香港企業考慮到成本因素，已經將原來設在本港的加工廠北移，這些都使得內地對港出口食品量逐年增加。目前香港經營內地食品的貿易公司數量眾多，競爭異常激烈。但隨著近年來人民幣匯率的不斷提升，國內勞動力成本的逐漸增加，通貨膨脹所帶來的農副產品價格的全面上漲，這些都促使了內地出口食品的價格的持續走高，一些以入口內地食品為主要業務的香港中小食品貿易公司受到了前所未有的壓力。

香港是一個沒有貿易障礙的免稅港，政府在經濟方面干預很少，并且一直堅持維持低稅率的政策，以鼓勵貿易和生產。資金流動障礙極少、同時政府很少干預薪酬與價格、產權觀念牢固、維持了低程度的規管，連續第16年被美國傳統基金會經濟自由度指數獲評為“世界最自由的經濟體系”，香港的政治環境非常有利于中小企業在港的發展。

1.2 經濟環境分析

食品行業屬于非周期性行業，所以對于整個行業來說受到周邊大的經濟環境的影響不是很大。但速凍食品行業，由于其特殊的加工工藝，產品從生產儲存運輸銷售，必須全程采取零下18度的冷鏈控制，因此在生產和流通環節對環境和設備的條件要求相對較高。也是受到這些條件所限，速凍食品的銷售環節需要依賴超市等擁有冷凍儲存和陳列的地方來完成。這些就決定了，經常去超市購物的消費者是該類產品最主要的購買群體。據以往經驗，香港經濟好時，超市新鮮食品的銷售額將會提升，速凍食品的銷售也會隨之增加。相反，經濟較差時，相當一部分人會選擇去街市等比較平價的菜市場消費，而主要依托超市銷售的速凍食品的銷售也會受到影響，轉而下降。

經歷了之前的次貸危機，目前香港的經濟已經開始復蘇。根據香港特別行政區政府2010年8月13日的《二零一零年半年經濟報告》顯示，2010年上半年，香港本地生產總值按年實際增長7.2%，其中批發及零售業在2010年第一季度較去年同期增長了17.2%。該組數據說明香港經濟的回暖已經使得市民逐漸走出金融危機的陰影，并且開始增加消費，經濟環境對HC公司今后的發展有利。

香港是比較開放的國際化都市，世界各地的食品可以自由進入，對于特定地區的產品，在一定時間內由于各種經濟因素的改變而使產品成本增加，競爭力減弱的情況還是有機會出現的。就HC公司而言，由于產品完全依賴內地工廠生產，所以國內經濟環境的變化對產品成本將產生直接的影響。目前由于人民幣升值、國內勞工成本的增加和通貨膨脹造成原材料漲價都直接導致HC公司產品成本大幅提升。

目前香港進口內地食品的成本正逐年升高。HC公司成立至今，人民幣兌港幣已經累計升值將近20%，僅匯率方面的影響已經使公司的產品成本增加了五分之一。同時，速凍食品行業又屬于勞動密集型企業，勞動力成本占企業總成本比例較高。中國擁有著龐大的勞動力規模，并且長期維持世界最低工資的成本優勢，這些使得中國制造在國際競爭中處于極為有利的地位。但近年來，隨著國內的勞動力成本不斷上升，速凍食品等勞動密集型企業都受到了勞動力成本增加帶來的壓力越來越大。加上國內通脹壓力較大，農副產品的價格不斷的上升，這些因素都直接導致了HC公司的進貨成本不斷增加。

國內經濟的持續增長也帶動了國內內需市場的啟動，目前國內消費市場的逐漸成熟，消費能力的提高，和對產品品質的注重，已經開始吸引部分原來依靠出口為目標的廠家開始注重國內市場的銷售，這樣必然會影響其對出口的重視。對于HC公司來講，如果能抓住國內市場目前的機遇，以香港為基礎，選擇進口高品質的產品去內地銷售，將有可能成為公司將來的另一個利潤和銷量的增長點。

1.3社會環境分析

香港受到英國100年的殖民統治，但社會上仍然保留了相當濃厚的嶺南文化，市民的飲食習慣也以粵試傳統食品為主。HC公司銷售的主要是中式食品，從飲食習慣上，比較容易被香港市民接受。同時由于人們的生活節奏越來越快，收入越來越高，速凍食品等快速消費品開始越來越多地受到銷售者的接收和青睞。

由于整體生活質量相對內地較高，所以香港市民比內地人較注重食品安全和健康。從長遠來看，食品消費量巨大，同時要考慮到運輸、保鮮、穩定供應等諸多因素，因此中國內地將仍然是香港的主要食品供應地。而現階段如何在香港市民心中樹立產品健康安全的良好形象，是經營國內品牌食品企業所面臨的主要社會問題。

1.4技術環境分析

HC公司主要從事食品貿易，食品行業目前已經開始越來越多的運用到先進的生產技術。HC公司的上游供應商對食品的加工技術的運用，可以對某個產品的前景造成較大的影響，例如速凍湯圓生產技術的出現，其方便食用，味道更加香糯，使得北方傳統的元宵產品幾乎完全退出市場。制冷技術的提高和冷藏技術和產品的普及，使得速凍食品行業在90年代開始得到了迅速的發展。而目前微波技術已經開始逐步運用到快速消費食品行業，相信通過技術改良和成本的降低，微波的冷凍食品將來可以在食品行業大有作為。

1.5競爭環境分析

HC公司最初是通過國內產品發展起來的，在HC公司創立之初，香港速凍食品主要由香港本地幾個知名品牌主導，內地品牌產品在香港速凍食品市場份額相對較少。2002年之前以上品牌在香港市場占有率和消費群體都比較穩定。由于各品牌主要在香港經營，都投放有大量的媒體廣告，工廠也都基本集中在廣東沿海地區，因此以上這些品牌生產成本和經營成本都相對內地較高，產品市場零售價格也高于內地同類產品，而且差距相當明顯。當時“SY”品牌雖然在內地已經是速凍行業的名牌產品，但憑借著其生產規模大，內地原材料及人工成本較低等優勢，其售價上遠遠低于以上香港品牌的產品。HC公司就是看準這一時機，認識到速凍水餃等這一類傳統中國食品的市場需求正在不斷地增加，如果引入國內品牌產品，以低廉的價格進入香港市場，將會有一定的發展空間。經過洽談，HC公司取得了“SY”品牌速凍食品在香港的經銷權。HC公司憑借著“SY”水餃、湯圓產品的價格優勢，以低于市場價格20%的促銷價格迅速的搶占了部分速凍水餃和速凍湯圓的市場，并很快成為了香港水餃和湯圓市場的第二大供應商，其水餃和湯圓的銷售量僅僅低于市場原主導品牌“灣仔碼頭”和“利川湯圓”。隨著經營的發展，公司又逐步增加了“速凍蔬菜”、“保鮮拉面”、“保鮮泡菜”。為了適應香港市場的需要，也推出了部分蝦餃、燒賣等“粵式點心”產品。伴隨著HC公司業務的開展，香港市場的競爭也開始變得更加激烈，各品牌紛紛展開低價促銷策略，加上近年來人民幣升值，和勞動力待遇的提高，使得HC公司原有的優勢正在逐步消失，市場增長在最近兩年開始放緩。

通過對國內品牌產品的，使得HC公司對國內生產企業有了一定的了解，同時在和超市的合作過程中，HC公司逐步開始幫助超市為其自有品牌提供OEM產品。OEM合作方面，HC公司主要負責按照超市的產品要求尋找合適的國內廠家，談妥生產條件和價格后，由HC公司負責采購，然后將產品配送給香港的超市。在OEM產品方面，HC公司面對的競爭相對較小。這里面主要原因是，香港本地的各大品牌廠家都比較注重經營本品牌的產品，對超市的OEM還不太重視；同時各知名廠家也擔心貼牌產品的銷售會影響本品牌產品在香港市場原有的市場占有率。但HC公司通過調查發現，國內存在大量愿意為國外企業提供貼牌加工的食品生產廠家，香港品牌的冷淡和國內工廠的重視，為HC公司幫超市尋找工廠OEM創造了機會。OEM產品銷售一直以來都比較穩定，一方面是因為超市比較重視自己的品牌，會主動推廣自身品牌產品；另一方面由于超市本身在香港具有較高的知名度，所以雖然都是內地產品，但打著超市品牌旗號的OEM產品就比較容易被消費者接受。

2.計劃實施HC公司的發展戰略

2.1對目前增長快、利潤高但銷售量占公司銷售比重較小的拉面、泡菜等產品，擴大銷售面，增加商場的鋪貨率。

2.2加強與超市在OEM產品方面的合作。

2.3對銷售量大市場占有率高的產品如速凍煎餃、速凍水餃可以考慮和國內品牌知名度不太高，但是又具有一定生產規模的速凍食品生產廠家合作，由其貼牌推出HC公司自己的品牌產品。

2.4大力發展休閑食品等利潤較高的產品，以增強企業的競爭力。HC公司通過對市場的考察和對超市銷售產品的調查研究，發現花生類產品香港銷售量較大，但是市場上產品主要是產自印尼的“萬里望”和產自成都的“天府花生”，而中國主要優良花生產地山東花生卻少有銷售。針對這一市場情況，公司決定同國內花生廠攜手推出HC公司自有品牌的花生產品，目前產品設計已經完成，同超市也已簽訂銷售計劃。

2.5開發海外市場，由于中東地區對速凍蔬菜需求量較大，可以香港作為發展轉口貿易的基礎，然后同內地生產企業一起增加出口產品的業務。

2.6內地市場發展潛力巨大，消費能力逐漸增高，HC公司可以利用身處香港的有利條件，挑選國外品質較高的食品進入內地銷售。

篇2

17日，國家統計局公布今年上半年國民經濟數據，上半年中國居民消費價格總水平(CPI)同比上漲了7.9%，其中，6月份居民消費價格上漲7.1%，較上月回落了0.6個百分點。

對此，海通證券宏觀經濟分析師陳勇表示，上半年，在遭受兩次大的自然災害和面臨較大不確定性的形勢下，經濟增速正向著宏觀調控的方向有所回落。在當前形勢下，經濟增長向下的風險顯著大于向下的風險。因此，他認為，短期內加息的可能性較小。在CPI仍然高企的情況下，調控的主基調仍然不會有變，但結構性的微調應該可以期待。

經濟面臨挑戰

數據顯示， 6月末M2同比增長17.37%，比去年同期加快0.3個百分點。而6月末存款方面，金融機構本外幣各項存款余額為45.02萬億元，同比增長17.84%。

2季度新增貸款基本符合年初制定的目標，貸款余額增長出現減速。2季度末，人民幣各項貸款余額28.62萬億元，同比增長14.12%，較一季度末下降0.66個百分點；當季新增貸款11148億，較去年同期下降60億，與調控目標基本一致。

“考慮到通脹壓力依然存在，短期內央行放松信貸控制的可能性并不大。盡管CPI已經連續回落，并且預期6月份CPI將繼續加速下降，但是通脹壓力依然較大：CPI仍然較高，而PPI和GDP縮減指數很可能要到3季度才能達到本輪的頂點，因此，央行不太可能在短期內放松信貸控制政策。隨著經濟的進一步放緩和通脹壓力的逐步回落，預計至少到年底或明年初，央行才可能開始適度減輕緊縮力度”。安信證券宏觀經濟分析師高善文分析。

對于統計局數據，業內人士認為，總體上，在面對國際糧食能源危機，全球經濟總體狀況下行的壓力，以及國內CPI持續高位運行，自然災害頻頻發生，資本市場持續低迷的眾多難題，正確對策只能是：一手抗通脹、保民生，一手抗衰退、保就業。

經濟或將放緩

受信貸額度調控影響，金融機構貸款增速繼續下滑，金融機構對宏觀經濟的融資杠桿作用繼續被抑制。

6月，存款同比增速首次比前月下降，國內出現需求下降跡象，同時外匯儲備微增118.67億美元，按月底匯率折算成人民幣后首次出現小幅下降。6 月，出口額同比增長17.6%， 2006 年初至今第一次增幅低于20% ，外需出現下降跡象。

河北銀行學校高級講師彭軍華認為，從貨幣、信貸、利率三個基本方面看，2007 年初至今上調16 次存款準備金率的累積效應開始顯現，加上下半年公開市場到期流動性少于上半年，流動性通過金融機構向央行收縮，認為貨幣乘數下降是緊縮發揮作用的關鍵，存款增速下降是貨幣層面出現緊縮的信號。

天證投資分析，高層原先采取的緊縮銀根、提高存款準備金率、穩健財政政策等諸方面的政策，需要調整。

一、面對國際市場的油價、糧食價格、鐵礦石價格的飆漲，需要通過擴大供應、減少需求、行政性管制重要大宗物資的價格投機等的“三管齊下”的辦法，來應對和平抑物價。

二、嚴格控制國際熱錢涌入和流出。嚴控熱錢在國內哄抬價格的可能性。

三、在抗通脹壓力下執行的緊縮貨幣政策，需要微調。面臨國外發達國家經濟下行危機波及發展中新興市場的雙重壓力下，眾多風險開始顯現，銀根緊縮，企業出現資金短缺，盈利能力迅速下滑，甚至倒閉數量增加。這一情況有待改變。要避免過度緊縮，要有保有壓、區別行業對待。

四、積極利用財稅政策，扶持外貿企業和服務業，保證就業，保障中低層收入者的生活補貼。

五、堅定不移完善、發展和穩定資本市場。保證和保障資本市場的融資、再融資功能。

六、維護樓市的健康發展。防止在沖擊下由股市、樓市的嚴重惡化致使崩盤而誘發銀行業的金融危機。這既需要繼續規范房地產市場秩序，又有必要針對樓市，保證骨干房地產資金鏈的通暢，加大公司債券等的發行力度，使其資金的來源渠道多元化。

篇3

吉姆·奧尼爾（Jim O'Neill），現任高盛資產管理公司董事長，英國皇家經濟學會董事會成員，在金融街擁有巨大的影響力。這并不僅僅因為他的頭銜和職位所帶來的光環，而是他在宏觀經濟領域的長期實踐和成功經驗。特別是“金磚四國”概念以及分析框架的提出并經時間驗證后，他成為全球最受歡迎的人物之一，其言論可以影響全球資本的流動，甚至許多發展經濟體，想方設法希望被他點名進入金磚國家的行業，從而獲得資本市場的大量投資。

自“金磚四國”這一概念2003年以來，這幾個國家的合成指數漲幅遠超美國等發達國家，也使得他擁有了點石成金的能力。《高盛眼中的世界》就是他最具價值的總結，不僅有他形成“金磚四國”這一概念的故事，還特別論述了對以國家為對象的宏觀經濟，應該重視哪些關鍵性指標，以及他的分析框架和體系構成。

在這一國家經濟發展和宏觀經濟分析框架下，我們不僅可以獲得對于一國或一個地區經濟發展前景的現象把握，還能真正掌握其背后的原因，從而洞察在不同的社會文化和制度約束下，一國的經濟發展階段和其發展路徑，從而更好地在這種大趨勢下進行理性決策：于國可以興邦，于己可以投資收益。

更為重要的，奧尼爾對其這一分析框架進行了結果的擴展，并提出“新鉆十一國”（N-11）概念，作為“金磚四國”的補充，其中也涉及成長型市場。奧尼爾高度總結性地論述了第二梯隊的特點和優勢，以及未來對國際政治經濟體制的沖擊。這一觀點的誕生，可能在21世紀的第二個十年成為熱門話題，為全球經濟帶來新的機會和認識。當然，“金磚四國”也將繼續保持其驚人的增長速度。

實際上，經濟增長是國民財富的巨大來源，其核心是生產力，生產力受制于水平（技術效率）和規模（勞動者數量）。效率是一個歷史過程，是長期過程，那么，短期來看，一個國家能有效率地組織并釋放低勞動力成本的規模效應，就可以獲得顯著的增長，特別是相對于生產效率和資本投資一定的基礎。

書中提到：“即便同樣是發達國家，1980～2010年間，美國經濟超過歐洲的重要原因，就是美國的勞動人口更多、勞動時間更長。美國人的生產率并沒有高出多少，只不過美國工人更多，更勤奮罷了。”“金磚四國”的增長模式如出一轍，而歐洲的衰退，與其高福利、毫無競爭力的勞動力市場以及工作時間的衰減有重大的關系。

當然，在作者看來，除了勞動力之外，還有5個重要因素。

1.穩定的宏觀經濟背景。一方面，應該是2%～4%的溫和通脹和幣值相對穩定的中央銀行目標；另一方面，需要政府有良好的公共財政政策，也就是政府債務可控。

2.強大而穩定的政治體制。這點的重要性毋庸置疑，中國、俄羅斯（普京時代）、巴西（結束混亂的30年）都是典型代表。

3.對貿易和外國直接投資的開放。也就是積極參與國際分工，利用低廉資本。

篇4

人民幣匯率形成機制改革進程回顧與展望

低可得性環境下的金融消費者保護監管——發展負責任金融的契機(一)

小額信貸和有效銀行監管的核心原則(三)

公司治理與金融危機——得出的結論及《OECD公司治理原則》執行過程中的好做法(四)

《社區再投資法》:過去的成功及未來的機遇(中)

信用評級市場培育、監管實踐與思考

企業資信評估體系研究——基于評估基礎和評估環境變化的考量

三季度銀行間市場走勢分析

新加坡金融業爭議調解機制

陜西信貸市場運行的金融排斥問題研究

非訴訟方式解決金融糾紛問題研究

完善境外投資外匯管理的對策

欠發達地區房地產市場“繁榮”現象簡析

遼寧裝備制造業發展與金融支持

農村互助資金組織和資金互助社可持續發展問題研究——基于中國西部地區12個省的分析

有效防范基層央行貨幣金銀業務風險的思考

優化人民銀行分支機構行員績效考核機制的研究——基于對陜西省轄區干部職工的問卷調查

對金昌市普惠金融政策執行績效的調查

金融支持中小企業發展的對策建議

預定利率市場化必將促成壽險市場多贏局面

充分發揮金融在科技自主創新中的促進作用

新型農村金融組織的可持續性發展研究——以寧夏為例

關于加強陜西省金融消費者保護工作的意見

以原則為基礎重新設計《住房抵押貸款披露法》和《社區再投資法》數據(上)

建議采用“綜合調控法”擺脫住房困境

對清理規范地方政府融資平臺的思考與建議

金融促進陜西經濟增長的比較分析與實證研究

資產價格波動對我國宏觀經濟影響綜述

電子金融領域中消費者權益保護路徑探析

英國支付體系風險監管的啟示

《歐盟信用評級機構監管法規》及對我國的啟示

國際生態金融產品發展綜述及啟示

國外房地產信托投資基金的成功經驗及其借鑒

對西北裝備制造業調整和振興規劃實施情況的調查

穩步推進金融服務創新的實踐與思考

實施核算監督一體化的初步探析

新型農村社會養老保險試點情況調查——以陜西省銅川市耀州區為例

隴南私營個體企業發展與貸款融資情況調查

反洗錢在預防和懲治腐敗中的作用與機制研究

我國本輪經濟周期調整中的產業區域間轉移與區域協調發展

美國《社區再投資法》(1977—2009):三十年來在爭議中的不斷變革、下一步改革的方向及其對我們的啟示(下)

國內農村信貸抵押擔保創新綜述及啟示

經濟欠發達地區惠農卡業務存在的問題及建議

防范我國上市公司第四季度利用新準則操控利潤的方法

國際金融體系改革:中國的戰略與抉擇

建設海峽西岸經濟區的金融支持探討

當前農業產業化發展的金融約束及思考

中國宏觀經濟分析與預測

返鄉大學生自主創業的成熟模式及成效——來自陜西省商洛市的調查

對巴州區域經濟發展和金融支持協調性的分析與探討

支農再貸款政策在西部少數民族地區前景廣闊——基于甘肅省臨夏回族自治州的實證調查

西部欠發達地區農業銀行股改的成效、問題與建議

經濟刺激計劃對西部現金供應的影響——基于寶雞市的實證分析

延安石油企業與金融業關聯性分析

對嚴密防范虛假投資行為的思考與建議

金融危機下促進安康蠶桑產業發展的幾點建議

淺談新會計準則下的會計職業道德建設

篇5

    ①任何一種投資對象都有一種可以稱之為“內在價值”的固定基準,且這種“內在價值”可以通過對該種投資對象的現狀和未來前景的分析而獲得;

    ②市場價格和“內在價值”之間的差距最終會被市場所糾正,因此市場價格低于(或高于)內在價值之日,便是買(賣)機會到來之時。

    主要內容:宏觀經濟分析、行業分析和區域分析以及公司分析三大內容。

    2、技術分析:根據證券市場自身變化規律得出結果的分析方法;

    理論基礎建立三個假設之上:①市場的行為包含一切信息;②價格沿趨勢移動;③歷史會重復。

    主要內容:市場行為的內容。分類:K線理論、切線理論、形態理論、技術指標理論、波浪理論和循環周期理論。

篇6

每逢年底往往都是基金經理們的跳槽旺季，而債券基金中重量級人物的職位變動預示著，今年的主角是債券基金（以下簡稱債基）的經理們！

受11月以來萎靡不振的股票市場影響，債券基金市場的人動洶涌，已經有超過5只債券基金了經理變更公告。11月2日，華富基金固定收益產品明星基金經理曾剛跳槽至匯添富基金任固定收益部總監；11月15日，長城穩健增利債券基金經理鐘光正出走；11月18日，嘉實基金公告，固定收益部總監劉熹離職。

10月CPI指數首次從始終處于6%左右的高位回落至5.5%，11月則更低。這一宏觀經濟數據預示著未來加息可能降低，在這種宏觀背景下，債券預期收益率增加，債券及固定收益類基金反彈。根據Wind資訊對有數據的210只債券類開放式基金的統計顯示，從10月至12月債基復權單位凈值增長平均達到0.0343元，增長率為3.13%。相對的，10月以來，不論是保本型、股票型或是指數型基金還始終處于復權單位凈值負增長。

在這樣的整體形勢下，與股市相關的基金很難完成募集目標，倒是債券型基金成為了突圍主力，受到追捧。僅11月新發行的23只基金中，就有6只是債券型基金，而10月，穩健型基金和債券型基金占到總發行量的四分之一。

在基金行業內，從事股票投資的基金經理人數遠多于從事債券投資的基金經理，優秀的債基經理的知名程度和在市場中的影響力都不如股票型基金的管理者。相對于股市來說，整個債券市場在近幾年里發展得更快。

今年股市的震蕩形勢，使得更為穩健的債券投資被認可。整個2011年，股票型基金和混合型基金的平均首募規模在11億元左右，而債券基金的平均首募規模可達20億元。

從原有的市場格局來看，原有的固定收益類人才往往集中在銀行、保險等機構中。拋開薪酬待遇的差別，銀行和保險對固定收益類產品更為重視，投資經理掌管的資金體量與債券基金的規模也不可同日而語。因此，基金公司不得不提高吸引人才的價碼。

為了彌補債券基金的人力缺口，一些基金公司開出了300萬元到500萬元的年薪來“挖”債基經理。同時，還將目光投射至保險、銀行、券商中的固定收益型產品的管理人員。與優秀的股票基金經理相比，這樣的整體收入水平并不高。但相較于債券基金經理這一職位以往的收入，已有了明顯提升。

此外，基金公司還試圖通過向宣傳、包裝等公司資源上傾斜來吸引一部分固定收益類人才。這對原有的保險等機構的固定收益類人才而言確實有一定的吸引力。一位從大型險資轉投基金公司的基金經理說，相比較于更為封閉的保險產品，基金的業績、持倉等更為公開透明，正確投資產生的市場效應更加明顯，這是吸引其轉投基金的最大原因。

不僅是債券基金擴容的需要，基金公司發展專戶、年金、社保等業務同樣需要債基經理，這些業務傾向于低風險的穩定收益。事實上，很少有債基經理只管手上的基金，通常還需要分管其他固定收益類產品。

整個基金行業中，債券基金與股票基金人才的成長路徑基本是完全不同的。基金公司作為較晚成立起來的機構，最早的股票型基金人才大多是跳槽來自券商，隨后才有從內部研究員培養起來的基金經理。但債基經理大多是債券研究員或是宏觀經濟分析員出身，或是由保險公司投資部門及銀行資金交易部門起家。

篇7

1.1、宏觀經濟運行對汽車行業的影響

1.1.1、宏觀經濟因素

①中國經濟（GDP）穩定高速地增長帶動了我國汽車行業的快速發展。

由圖我們知道，近些年來中國經濟由快速發展階段過渡到穩定增長的階段，最近幾年保持了較快速穩定增長的態勢。總體來說，宏觀經濟穩定高速地增長帶動了我國汽車行業的快速發展。

②人均可支配收入的增加推動了我國汽車行業的快速發展。

隨著全國和主要城市人均可支配收入的增長，將會為汽車行業孕育更多的消費者。

從城鎮恩格爾系數走勢圖可以看出我國城鎮人口在食品以外的物品上的消費能力逐年增長，即人均可支配輸入保持一個穩定增長態勢，城鎮居民也是汽車行業的消費主力，他們閑錢的增多會增加購買汽車的可能性，對于汽車行業發展有著一定助力。

1.1.2、社會人文因素

在很多中國人眼里，有房有車已成為很多年輕人結婚的必備條件了。女人愛房，男人愛車，各類汽車是很多男同志們樂此不疲的談資、話題。很多男性同志們對汽車十分鐘愛，甚至有些癡迷。這些社會人文因素對中國汽車行業市場的發展有著非常大的推動作用。

1.2、宏觀經濟政策對汽車行業的影響

“十二五”期間，將通過綜合利用金融、稅收、經貿等政策，鼓勵引進先進技術設備、節能和新能源汽車關鍵技術、關鍵零部件等。央行工作會議為今年的貨幣政策定了調：2013年要繼續實施穩健的貨幣政策，合理運用流動性管理工具組合，保持貨幣信貸總量和社會融資規模平穩適度增長。這對于汽車行業來說也是有著積極促進的作用。

稅收政策對汽車行業的影響：近年來陸續推出了汽車補貼政策，汽車下鄉政策，還有汽車貸款政策，小排量車的減征購置稅等。這些優惠政策在2009-2010年實施期間，對汽車行業的銷量有著明明的促進作用。隨著優惠政策時間的截止，對汽車銷量也有明顯的影響，這在第二部分汽車行業分析部分會作相應分析說明。

2、行業分析

2.1、汽車行業生命周期分析

2.1.1、定性分析

當前，我國汽車工業已經形成了比較完整的產品系列和生產布局，建成了第一汽車集團、東風汽車集團、上海汽車工業（集團）公司等大型企業，國產汽車市場占有率超過95%，汽車行業規模較大。廠商開發能力弱，制約了新產品的發展。我國汽車生產企業規模小、實力不強，汽車工業產品開發投入少，手段落后，數據積累少，人才匱乏，尚未形成高水平的汽車產品開發體系和自主開發能力。零部件發展仍然落后，具有國際競爭力的產品少。

2.1.2、定量分析

我國近期汽車銷量：汽車總體銷量雖有小幅波動，但是相對平穩，穩中有升，同比增長雖有所放緩，但總體保持一個穩步增長的趨勢。

我國汽車行業發展迅速，投資規模，銷量都有顯著提高，但是汽車企業的利潤卻很低，投入產出不成正比。按照產業生命周期理論，在產業成長期，產業的投資規模、產出增長率都出現較快增長，但是利潤的獲得很少，因此，可以看出我國汽車行業仍然處于成長期。

2.2、汽車行業市場透視

2.2.1、近年汽車行業銷量情況

2008-2011年間我國汽車行業經歷了大起大落的發展，國內汽車銷量增長速度一度從2008年6.7%躍升到2009年的45.5%和2010年的32.4%，又下滑到2011年的2.45%。2012年汽車行業恢復了平穩增長，增速在低谷中緩慢回升。

乘用車繼續領跑整車市場，2013年第一季度銷量442.30萬輛，累計同比增長17.21，比12年提高10.14個百分點，其中MPV異軍突起，銷量30.98萬，同比增長150.47%，一掃12年市場低迷的跡象，SUV上漲幅度也巨大。

商用車方面市場雖依舊保持低迷狀態，但較11年明顯有所回溫，2013銷量為100.14萬輛，同比下滑1.72%，下滑幅度比12年全年上升3.77個百分點，12年重卡銷量已下降至谷底，2013市場表現雖不理想，但已呈現出回暖的跡象。

2.2.2、中國汽車行業市場布局

2012年全年中國汽車市場前十汽車集團市場份額，上汽以23.11%的份額，與同比上年增長1.68個百分點的增長比率穩居首位，其他企業間有小幅度的升降，并不影響排名，全國87.34%的份額依舊被這十大汽車企業牢牢占據。

2.2.3、行業前景分析

①中長期內汽車行業銷量還將處于穩定增長態勢。

2012年汽車市場在困難中維持了小幅增長的態勢，2013年前三季度維持了兩位數的較高增長速度。表明汽車行業雖然存在上述諸多行業環境方面的不利因素，但在宏觀經濟向好、人均可支配收入不斷增加的大背景下，國內居民的購買力仍在不斷釋放，對汽車需求的拉動作用仍很強大。仍處于成長期的中國汽車行業在中長期內汽車行業銷量還將處于穩定增長態勢。

②新能源汽車產業會加快發展

從國際比較來看，發達國家都制定了自己的新能源汽車發展目標，美國計劃2015年電動汽車保有量達到100萬輛，韓國和英國分別制定了120萬輛和24萬輛的發展目標，日本、德國和法國的目標是到2020年保有量分別達到200萬輛、100萬輛和200萬輛。發達國家加大新能源汽車的發展力度，也給我國新能源汽車的國際合作提供了有利條件，有利于我國新能源汽車產業的加快發展。

③汽車市場將加快向三、四線城市轉移

由于城市基礎設施和環境的承載容量有限，一線城市的汽車市場開始進入飽和期，二線城市的汽車市場也開始趨于飽和，特別是汽車限購城市增多之后，汽車市場會加快向三、四線城市轉移，一、二線城市的汽車銷售增速將放緩，而三、四線城市汽車市場空間依然很大。

篇8

承接產業轉移金融支持問題研究——以皖江城市帶示范區建設為例

房地產貸款風險顯現

本期話題銀行服務與銀行收費問題

承受收費之重:銀行中間業務如何突圍

銀行收費:激情言說與理性思考

我國農信社綜合服務水平提高策略研究

制度與服務:中間業務的后勁

服務文化案例:從校長鞠躬致歉談起

小企業市場拓展渠道創新論

碳的融通碳金融

四川省經濟增長中的金融貢獻度研究

公益信托:我國公益慈善的出路樣本

個人客戶金融消費行為分析及競爭策略選擇

中國家族企業如何發展與延續

法律關系適用與未來現金流實現實現

“感動”之后怎么辦

聽聽客戶在說啥:女兒進了銀行之后

鳳凰探幽

遲交的讀后感緬懷史鐵生先生

又見玫瑰,又見玫瑰

回憶與總理握手的激動時刻

美國金融監管改革法案內容評析

商業銀行IPO

中國農業銀行作為全球最大IPO的喜與憂

由全球最大IPO看中國金融業成長——寫在農行IPO成功之際

中國農業銀行成功IPO與未來A股市場

城市商業銀行IPO準備中——兼析強化獨立董事效能和浙江城商行上市路徑

我國商業銀行股改上市中流動性來源問題

銀行服務收費的八個認識

銀行的風險不該由股民來承擔

A股國際板:期待中的興奮與焦慮

2010年上半年十大企業危機事件盤點及分析

金融支持地方優勢產業集群思考

商業銀行公司業務人員培訓需求分析——以中國工商銀行安徽省六安市分行為例

表外業務表內化將催生新一輪銀行融資潮

實貸實付之思

無為而治與市場經濟

杭幫客戶經理故事:輿情關注人民幣

希臘,讓我們感懷

方寸乾坤

“樓脆脆”:酷暑下的炙烤

貸款猛增風險大調整取決城市化——2009年第2季度宏觀經濟分析

本期話題銀行卡業務

中國銀行卡——挑戰與策略

創建第一信用卡銀行——可行性分析與實現策略

商業銀行ATM發展策略研究——基于對我國12座城市的問卷調查

推進質量管理持續提升信用卡電話服務質量

開發新自助終端加強個人金融業務分流能力

牡丹信用卡市場風險管理初探

商業銀行防范克隆銀行卡欺詐的控制建議

中間業務——杭州銀行業轉型標志與競爭焦點

“融”之是非論

職場寶典:和而不同——化解職場人際沖突的智慧

職場人物:新青年制造——訪陳霖和他的班子

杭幫客戶經理故事:跳槽者——“非誠勿擾”

《原釀初啜——80年代實驗散文》之七:山中

食色西湖父女書

篇9

關鍵詞：興業銀行 財務分析 投資價值

上市公司投資價值是國際或投、融資領域投資商和國內投資機構確定項目投資與否以及廣大股民選擇投資的重要依據。對于資本市場上的投資者，如何選擇一個安全性高或收益率穩定的投資對象，對其投資的成敗是至關重要的。興業銀行股份有限公司于1988年8月在福建省福州市成立，是國內最早獲批成立的首批股份制商業銀行之一，同時，也是中國首家赤道銀行，公司于2007年2月5日在上交所掛牌上市（股票代碼：601166）。經過二十多年的發展，已成為股份制商業銀行中的佼佼者，并穩居全球前50強銀行之列。公司經營穩健、盈利能力強，股東投資回報高，投資價值高。

一、宏觀經濟分析

證券市場歷來被看作“國民經濟的晴雨表”，被認為是宏觀經濟的先行指標；證券市場的長期趨勢取決于宏觀經濟，只有把握好宏觀經濟的發展方向，才能較為準確的把握證券市場的總體變動趨勢、判斷整個證券市場的投資價值。宏觀經濟發展良好，絕大多數的上市公司經營業績表現會比較優良，股價也相應有上漲的支撐力量。

當前，世界經濟錯綜復雜，面臨諸多不確定性，國內宏觀經濟持續下滑，實體企業盈利愈加困難，商業銀行經營環境持續惡化。宏觀經濟L型增長趨勢已成為各界共識，供給側改革和創新將會是未來經濟增長的動力。根據國家統計局公布的數據顯示，2016年上半年，國內生產總值為340637億元，GDP同比增長6.7%，居民消費價格指數CPI相較2015上半年上漲2.1%，工業生產者出廠價格下降3.9%，社會消費品零售總額上漲10.3%，綜合來看，今年上半年，宏觀經濟運行總體呈現平穩態勢，國內生產總值保持在預期的增速的區間，居民消費價格上漲幅度溫和，工業生產小幅回升，但經濟下滑的壓力依然較大。宏觀政策方面，政府繼續實施積極的財政政策，基建投資依然熱度不減，增速居高不下。 貨幣政策仍趨于穩健偏松，市場總體的流動性較為充裕。雖然從數據和政策來看，經濟發展的趨勢趨于良好，但經濟環境復雜多變，下行的壓力仍然較大。

二、行業分析

商業銀行在我國經濟發展中起著舉足輕重的作用，我國的經濟體制決定了以商業銀行為主體的金融市場體系，尤其是在改革開放的三十幾年的高速發展中，商業銀行為經濟的發展提供了強有力的保證。近年來，我國銀行業的高利潤成為各界關注的重點，據統計，2016上半年度，上市銀行的利潤占全部上市公司總和的一半還多一點，大約53%左右。與此同時，銀行體系壞賬的持續走高被認為是銀行體系最大的風險，尤其是前幾年信貸擴張導致對GDP的比例大幅上升，商業銀行面臨的政策風險、信用風險、利率風險和匯率風險都在上升，商業銀行利潤增速進一步放緩。隨著實體企業盈利的下滑，銀行壞賬會進一步增加，根據中國銀行業協會發展研究委員會最新的《中國銀行業發展報告（2016）》數據顯示，截至2015年末，商業銀行不良貸款余額12744億元，同比增加4318億元，不良貸款率達1.67%，同比提高大約0.42個百分點。如何化解不良資產，提高資產質量，這是目前銀行業亟需面臨的問題，也是銀行業轉型的關鍵。

綜上所述，未來我國受經濟下滑和國際經濟形勢的影響，銀行業所面臨的外部環境形勢趨于嚴峻，內部風險控制和壞賬壓力進一步加大。同時，商業銀行的利潤結構面臨調整，傳統盈利模式急需革新，銀行業所面臨的挑戰的前所未有，面臨的形勢不容樂觀，但機遇和挑戰并從，供給側改革的推進、資本市場的創新也將會為銀行業帶來新的機遇，商業銀行的發展空間依然廣闊，機會依然不少。

三、公司分析

（一）興業銀行的行業地位分析

根據8家上市股份制商業銀行披露的財務報告可以看出，興業銀行總資產規模截止2016年上半年，增長7.75%，已達到57096億元。近幾年，興業銀行經營效益良好，業務規模發展較快，資產規模穩步增長，從總資產規模來看，興業銀行已成為股份制銀行的行業老大，公司強勁的核心競爭力和優秀的營運能力使其在行業的發展中保持領先地位。

（二）興業銀行主營業務和經濟區位分析

興業銀行總部地處東南沿海重鎮福州，主要從事商業銀行業務，銀行經營業務主要分為企業金融、零售銀行和金融市場三大板塊。企業金融業務主要包括企業存貸款業務、投資銀行、貿易金融、現金管理、環境金融、小企業業務和機構業務等。零售銀行業務主要包括零售銀行業務、信用卡業務和私人銀行業務等。金融市場業務主要包括同業業務、資金業務、資產管理和資產托管等。金融市場業務是公司最具競爭力的業務板塊，在同業公認興業銀行為“同業之王”，可見其在金融市場業務的市場地位。公司在實施集團化經營戰略后，基本涵蓋了所有金融業務，但銀行業務依然是利潤的主要來源。

興業銀行起步于福建，逐步向全國拓展，截止2015年末，除銀川（籌建中）、拉薩尚未設立經營機構外，公司在其余省份和地區基本完成全國性經營的布局。公司的成立背景和我國經濟區域發展的差異性決定了全國各區域發展的不平衡。我們根據公司的分區方法，按區域劃分為總行（包括總行本部及總行經營性機構）、福建、北京、上海、浙江、廣東、江蘇、東北部及其他、中部、西部，共計十個分部。我們通過營業收入和營業利潤來分析各分部的經營情況：

顯而易見，從區位分析來看，東南沿海、華南、華東是公司營業收入的主要來源區域，恰恰這些地方也是我國經濟和金融比較發達的區域，也是公司最先布局發展的區域，同時，公司在這些區域的比較優勢較明顯，利潤增長穩健，是重點發展區域，這主要是由我國的經濟區域結構和公司經營戰略等多重因素造成。西部和中部以及東北地區經濟發展總體來看基礎較薄弱，公司籌建機構時間較晚等原因造成這些區域公司發展相對緩慢，但是，隨著國家“西部大開發”、“振興東北”以及“一帶一路”等重大戰略的實施，相信在未來，這些地區會為公司的持續發展提供大量機會。

（三）公司經營戰略分析

十三五期間，隨著經濟環境的變化和金融市場化進程的加快，金融發展格局將顯著改變。針對這些變革，興業銀行制定了堅持“輕資本、高效率”的經營轉型方向，大力推進“大投行、大資管、大財富”的發展戰略，增強結算型、投資型、交易型“三型”業務能力，驅動批發金融、工商金融、零售金融、資管金融“四輪”并進，努力建設最具綜合金融創新能力和服務特色的一流銀行集團的經營戰略。公司積極落實國家宏觀經濟政策和金融監管要求，堅持以發展為第一要務、以轉型為核心主線、以改革為根本動力，扎實建設“基礎堅實、結構協調、專業突出、特色鮮明、實力雄厚、富有責任的主流銀行集團”，核心競爭力持續提升。當前的金融背景下，商業銀行的轉型發展新的機遇和嚴峻挑戰并存，金融改革將會進一步提速，興業銀行的經營戰略將會為公司未來的健康平穩發展指明方向，為公司適應經濟新常態，金融新格局奠定基礎。

四、公司分析

（一）風險管理分析

隨著國內宏觀經濟的下行，受外部經濟環境的影響，不良率逐年上升，從2012年期末的0.43%上升到2015年期末的1.46%，經營壓力和資產質量壓力同步加大。同時，期末撥備覆蓋率從2012年期末的465.82%下降到2015年期末的210.08%，逐年下降。撥貸比從2012年期末2.00%上升到2015年期末的3.07%，風險壓力逐年增大，但撥備覆蓋總體充足，風險總體可控。

各項指標符合監管要求，2015 年末資本充足率11.19%，核心一級資本充足率8.43%，一級資本充足率9.19% ，較2013年期末略有上升，較2014年期末資本充足率略有下降，一級資本充足率上升，風險管理能力不斷增強、資本管理意識穩步提高。

（二）盈利能力分析

近年來，公司經營穩健增長，2015年度，實現主營業務收入1543.48億元，凈利潤502.07億元，較上期分別增長23.58%、6.51%，預測2016年主營收入將增長11.6%，達到1722.52億元，凈利潤增長6%，實現凈利潤532.19億元。此外，每股收益和每股凈資產也在穩步增長，其中2015年度較上年度分別增長6.5%、17.74%，公司盈利能力在穩步增長，盈利能力和成長性較好。未來，受宏觀經濟的影響，公司的盈利壓力會加大，但是依然會保持平穩增長。

（三）現金流量表分析

2015年度，公司經營活動產生的現金凈流入為8，186.93 億元，較上年增加1，366.33億元，主要原因為客戶存款和同業存放款項凈增加。投資活動產生的現金凈流出10，785.07 億元，較上年增加5，122.72 億元，主要由于公司業務發展、投資規模擴大，增加債券、理財產品、信托及其他受益權等投資產品配置。籌資活動產生的現金凈流入2，137.91 億元，較上年增加994.69 億元，主要來源于同業存單業務現金流入大幅增加。

（四）利潤表分析

2015年度，實現歸屬于母公司股東的凈利潤502.07 億元，同比增長6.51%。公司實現凈利息收入1，198.34 億元，同比增長242.74 億元，增速25.40%，主要來源于生息資產規模的增長。根據公司所披露利潤表數據，公司經營良好，收入穩步增長，公司各項業務平穩健康發展，盈利能力穩步提升，公司競爭力持續強勁。

（五）興業銀行估值

公司2016年度上半年總資產規模達到5.71萬億元，較上年末增長7.75%.實現營業收入808.7億元，同比增長11.92%；凈利潤294.41億元同比增長6.12%，不良貸款率1.63%，撥備覆蓋率218.76%。公司核心一級資本充足率9.21%，資本充足率12.16%。預估興業銀行2016-2017年營業收入增速分別11.6%、10.8%。其中，預計2016年營業收入為1722.52億元，2016-2017年凈利潤增速別為6.1%、5.3%，其中，預計2016年凈利潤為532.70億元，每股收益為2.80元，目前股價15.94元（2016年8月29日收市價）對應0.93倍2016年預期PB和5.69倍2016預期PE。雖然估值接近同業水平，但興業銀行在同業金融和綜合經營上的優勢將會繼續推動公司穩健發展，因此我們認為公司估值偏低。

五、投資建議與風險提示

綜合所述，不論是從行業角度還是公司自身角度分析，興業銀行都具有良好的投資價值，鑒于目前公司的低市盈率和低股價，相信未來公司的價值一定會被挖掘出來，從估值的角度來看，公司未來的投資價值存在一定的溢價。股票的升值潛力較大，投資前景較好，長期來看具備良好的投資價值。

雖然公司具有良好的投資價值，但未來興業銀行仍將面臨復雜多變的外部形勢，未來的戰略發展以及經營目標的實現將面臨以下風險因素：一是政策風險：當前的經濟下行已波及到銀行體系，未來的金融政策預計會保持連續性和穩定性，穩健、偏松的貨幣政策為主，這為商業銀行的風險管理能力提出了嚴峻的考驗。商業銀行應加強對政策的前瞻性預測，高效、及時的調整經營策略，有效的控制政策變化帶來的風險；二是信用風險：當前，由于受宏觀經濟下行、產業結構調整和市場需求下降等因素影響，部分企業經營困難、盈利能力下降，信用風險有所加大；三是匯率風險：隨著興業銀行國際化戰略的實施，未來受匯率波動的影響會越來越大，匯率風險將會是公司未來風險管理的重要內容；四是經營管理風險：此外，公司在綜合化經營和海外平臺的建設過程中，在經營理念、管理文化等方面也需進一步磨合，經營管理風險也是不容忽視的。

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篇10

觸底反彈經濟回暖

原高盛中國首席經濟學家，現中金公司董事總經理梁紅認為中國經濟有基本面支撐，開始觸底反彈，然后逐月逐季回暖。她認為衡量宏觀經濟的最重要的變量和實踐證明唯一有效的指標是貨幣信貸，而且貨幣信貸只在經濟上升階段是先行指標，在下降階段卻不一定是。信貸數據的上行變化是企業投資信心的一種市場化反應。信貸先行指標的上揚預示著中國經濟回暖。

梁紅說在去年12月，經濟已經反轉見底。企業，家庭和政府的資產負債表很健康。只要把惡性循環的力量控制住，經濟就會反轉。現在控制經濟惡性循環的力量已經掉轉過來，對經濟發展就會是一個正向加速的態勢。在韓國、美國經濟下滑開始見底，歐洲經濟有望不繼續下探時，中國經濟有望出現總需求回暖的態勢。經濟復蘇將會呈現出銳利陡峭的v形。

梁紅說，今年前3個月貸出4.6萬億元信貸資金，剩下時間即使每個月貸5000億元，全年也有9萬億元，全年信貸將增長30％，不但今年下半年經濟很熱，明年上半年經濟也很熱，但是所有v型反彈都不可能永久持續，中國歷史上信貸周期的結束從來都是靠信貸額度、宏觀調控，政策指導實現的。防止過熱的信貸政策調整越早振蕩越小，調整越晚振蕩越大。她認為信貸政策應該盡早對此有所反映，實施適當調控。

梁紅認為應該放開消費和投資，讓出口的比重自然降下來。企業之所以有信貸沖動，是因為企業的投資回報率還是相當高。國內投資從可貿易品和非貿易品來看，她認為可貿易品的投資可能帶來產能過剩問題，而對非貿易品如基建，公用設施等相關的投資消費則主要在國內。在此情況下，她認為應該鼓勵民間資本投入到國內投資中來。同時，她認為貨幣政策中，適度寬松的貨幣政策應該有個量化的標準。

渣打銀行中國區研究部主管王志浩贊同梁紅對宏觀形勢的判斷，他認為中國經濟不會再向下走，但與梁紅經濟復蘇將呈銳利陡峭的v形判斷不同，他認為中國經濟會慢慢爬出谷底，溫和復蘇，并在明年企穩，明年下半年經濟回暖。他引用了一系列先行指標，如貨運指數，港口集裝箱增長率和工業活動指數等來分析以進一步印證其判斷。

但從渣打銀行做出的設備進口增長率指標來看，王志浩說目前進口還在衰退，這或將表明民營企業投資尚未回升，或者是機械設備進口與出口行業有關，目前出口還在下降。隨著經濟的逐步回暖私人投資也逐步復蘇，但目前尚未看到民營企業投資企穩的跡象，而政府大量投資對經濟產生了較大影響。

在目前社會消費品零售額大增的情況下，他認為居民消費卻有放緩的趨勢，應該擔心的是收入降低。他認為改善消費最根本性問題是改善收入，“不要擔心投資，但要擔心消費”。王志浩說。在給出的建議中，他認為要繼續下調個人所得稅、增加社保投入，并把國企利潤在透明基礎上轉到財政預算內提供醫療，教育、社保的投資。“消費的根本在家庭收入，要重視提高家庭收入”。王志浩說。提高家庭收入不僅促進當期消費，而且對經濟長期模型的改變亦有助益。

關于出口和消費，王志浩的看法則是目前為止尚未看到美國與歐洲經濟已經見底，它們還在緊縮之中。由于歐洲經濟仍在衰退，因而預計今年中國對歐洲的出口不太可能恢復。

中國一季度的巨額信貸資金去了哪里?王志浩的判斷是這些資金中中長期貸款大都投入到基礎設施建設，公用設施建設中。也就是說在用銀行的貸款來刺激經濟。目前投資資金的大部分是銀行信貸資金，長期這或將帶來隱憂。

“目前，宏觀經濟處在拐點上”，是多位宏觀經濟分析專家的共識。

北大中國經濟研究中心教授宋國青也認同宏觀經濟觸底反彈，企穩回升的看多判斷。過去幾個月貸款增長非常猛，尤其今年3月份貸款增加近19000億元。貸款增長預示經濟需求將很快回升。他說上一次通貨緊縮從1997年到2003年徹底走出花了五年時間，這一次差不多五個月時間經濟就已發生明顯改變。引起貸款猛烈增長和經濟回復主要有兩個宏觀經濟變量。一是企業資產負債狀況，二是企業投資報酬率。另外對未來宏觀經濟的預期改變也將影響信貸增長。

從企業資產負債表來看，宋國青認為現在的企業資產負債率與前十年相比已大為降低，企業的投資報酬率也處于較高階段，經濟回升，宋國青認為全年“保八”沒有問題。他認同梁紅目前企業投資資本回報率較高的判斷，同意信貸資金需求會出現加速，對信貸需求呈現水漲船高之勢的說法。在此背景下，他也認同梁紅宏觀調控要趁早的判斷。他認為今年四季度貸款總需求。經濟增長率都會增長。應該會在這之前進行宏觀調控，早調控會溫和一點。在一致看多中國經濟的時候，梁紅和宋國青從信貸投放的角度，一致認為宏觀調控宜早不宜遲。調控時機的延誤或將帶來經濟的震動。

20機構預測二季度GDP增速為7％

北大CCER(北京大學中國經濟研究中心)，社科院數量所、中金公司、中銀國際、國家信息中心、天則所、摩根士丹利、匯豐銀行等20家機構分別做出的對二季度GDP的預測中，均表現出一定審慎信心，對20家預測機構的結果加權匯總后的“朗潤預測”結果顯示，對今年二季度國內生產總值(GDP)增速預測的加權平均值為7％，規模以上工業增加值預測的加權平均值達到85％，投資增速預測的加權平均為28.7％，均高于一季度預測。

在對GDP預測上，申銀萬國預測到7.5％，摩根士丹利則給出了一個相對較低的預測數6.3％，但這些數據均高于一季度GDP實際增速6.1％。國家信息中心等7家機構都給出了70％的預測。在CPI數據中，20家機構無一例外給出了二季度為負增長的預測。值得一提的是，共有13家機構的預測數均超過-1.0％(含)。

對于進出口數據，20家機構也都給出了較大幅度的負預測，即都在-10.0％(含)以上。其中，中信建投預測二季度出口數據為-20.8％，社科院數量所和瑞銀證券預測出口數據為-10.0％。

出于對中國政府推出的一攬子經濟刺激計劃效果的觀察，“朗潤預測”還給出了投資增長強勁的二季度預測。20家機構中，對投資增長的預測數最低也達到了22.0％，這個數字由法國巴黎銀行做出。而最高數據則達到了32.5％，由安信證券預測。