導(dǎo)語：如何才能寫好一篇公司的財務(wù)分析，這就需要搜集整理更多的資料和文獻，歡迎閱讀由公務(wù)員之家整理的十篇范文，供你借鑒。

篇1

貿(mào)易行業(yè)在我國商品流通市場上扮演著重要的角色，直接國民必需品的價格走向，其經(jīng)營狀況關(guān)系著諸多利益相關(guān)者。而企業(yè)的經(jīng)營狀況直接從財務(wù)管理的狀況中最早體現(xiàn)，而企業(yè)財務(wù)管理的重要內(nèi)容之一就是財務(wù)分析。通過財務(wù)分析評價企業(yè)的財務(wù)狀況和經(jīng)營業(yè)績，對財務(wù)結(jié)構(gòu)、現(xiàn)金流量進行分析，可以了解企業(yè)的優(yōu)勢、劣勢，及時發(fā)現(xiàn)存在的問題，提出解決方案；了解企業(yè)的資產(chǎn)和收益質(zhì)量，對企業(yè)能力進行分析，并且找出影響企業(yè)業(yè)績的關(guān)鍵環(huán)節(jié)，最后提高企業(yè)績效。本文以哈爾濱智高點公司為例，通過財務(wù)分析對企業(yè)的經(jīng)營業(yè)績、管理效率進行評價。

二、案例分析

哈爾濱智高點貿(mào)易有限責任公司是安踏（中國）有限公司在黑龍江省地區(qū)的特許經(jīng)銷商，主要負責黑龍江省地區(qū)自營及加盟店鋪的相關(guān)業(yè)務(wù)，是集零售和批發(fā)為一體的體育用品公司。主營安踏大貨系列產(chǎn)品、安踏生活系列產(chǎn)品、安踏童裝系列產(chǎn)品及FILA產(chǎn)品。下面將從08年、09年和10年的財務(wù)數(shù)據(jù)，對智高點公司進行財務(wù)分析。

第一，企業(yè)質(zhì)量分析。應(yīng)收賬款質(zhì)量分析。智高點公司應(yīng)收賬款占總資產(chǎn)的比例一般在5%，對總資產(chǎn)質(zhì)量的影響不大；應(yīng)收賬款占總收入的百分比近三年也在2%以下，因為貿(mào)易業(yè)務(wù)主要以現(xiàn)銷為主，加快了企業(yè)的現(xiàn)金流動，提高企業(yè)的短期償債能力，但也影響銷售收入的擴大。而且應(yīng)收賬款發(fā)生在近三年的比例達到90%以上，說明應(yīng)收賬款的回收質(zhì)量較好，壞賬損失較小。

存貨質(zhì)量分析。貿(mào)易業(yè)務(wù)的存貨主要是庫存商品，存貨占總資產(chǎn)的比重較大，近三年平均在35%以上，是流動資產(chǎn)的50%，說明企業(yè)未來收入很大程度依賴庫存商品的銷售來實現(xiàn)，但隱藏著企業(yè)存貨積壓的風險，企業(yè)應(yīng)該加強存貨管理，減少庫存占用；存貨跌價準備的計提比較充足，與行業(yè)對比穩(wěn)健性較高；企業(yè)的存貨周轉(zhuǎn)率基本保持在8.0左右，周轉(zhuǎn)速度很快，在行業(yè)中處于最優(yōu)水平。

收益質(zhì)量分析。企業(yè)的貿(mào)易業(yè)務(wù)占總收入的比例為80%，說明智高點公司是典型的貿(mào)易企業(yè)；貿(mào)易業(yè)務(wù)的毛利率為3.65%，毛利率很低，但是10年的毛利率比09年有較大提高。

第二，財務(wù)結(jié)構(gòu)與變動分析。資產(chǎn)負債表結(jié)構(gòu)及變動分析。企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)中債務(wù)比例較高，近三年企業(yè)的資產(chǎn)負債率基本維持在70%以上，這使得企業(yè)處于較高的凈資產(chǎn)收益，也面臨較大的財務(wù)風險，應(yīng)該適度增加權(quán)益資本的比重，降低資產(chǎn)負債率。資產(chǎn)結(jié)構(gòu)中流動資產(chǎn)比例很大，約70%以上；固定資產(chǎn)比重10%左右，較小；短期負債中預(yù)收賬款比重很大，說明企業(yè)的預(yù)期銷售狀況很好。從企業(yè)的風險分析來看，企業(yè)的償債風險加大，應(yīng)該降低短期負債，增加一部分長期借款，或采用其他的融資方式。股東權(quán)益占總資產(chǎn)的比重較低，近三年一直低于30%，10年年末較年初有所增長，主要是企業(yè)凈利潤增加，并派發(fā)了09年的現(xiàn)金股利。

利潤表結(jié)構(gòu)分析。貿(mào)易收入同比增長10.52%，是業(yè)務(wù)規(guī)模增加所致；營業(yè)成本一直很高，占營業(yè)收入的94%以上，主要是采購成本高居不下，企業(yè)應(yīng)該與上游供應(yīng)商洽談，爭取拿到最優(yōu)采購價格，或者公開招標降低成本；營業(yè)費用的規(guī)模隨營業(yè)收入增加而增加，比09年增長17.94%；管理費用規(guī)模增加比例71.94%，原因是企業(yè)應(yīng)收款款項增加，壞賬準備相應(yīng)也增大，另外管理費用隨營業(yè)收入規(guī)模增加而增加；財務(wù)費用增加了55.71%，期間費用的增加說明智高點公司對費用的控制能力有所降低；凈利潤同期增長46.38%，但營業(yè)利潤所貢獻的百分比僅為8.98%，其他都來自非經(jīng)常性損益的增加，這說明企業(yè)的收益質(zhì)量并不是很高。

第三，企業(yè)能力分析。智高點公司的盈利能力水平較好。銷售凈利率為1.36%，與行業(yè)水平相當，說明企業(yè)注重經(jīng)營管理，控制費用的發(fā)生；資產(chǎn)凈利率為4.55%，是行業(yè)平均水平的2倍，這與智高點公司一直高負債、高收益的資本結(jié)構(gòu)有關(guān)；凈資產(chǎn)收益率17.35%，是行業(yè)平均水平的2倍，近三年一直保持上升的趨勢，這些指標都說明企業(yè)的盈利能力不斷增強。

短期償債能力不強，長期償債能力尚可。企業(yè)的流動比率為1.01，低于行業(yè)平均水平；速動比率為0.5，低于行業(yè)的水平0.74，這主要是因為企業(yè)的流動資產(chǎn)中存貨的比重占據(jù)一半，影響了流動性；資產(chǎn)負債率為71.44%，高于行業(yè)平均的65.18%；每股經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量為0.94元/股，高于行業(yè)中值0.30元/股，說明企業(yè)的現(xiàn)金凈流量充足。此外，各大銀行給企業(yè)很高的信貸額度，對企業(yè)長期償債能力提供可靠保障。

資產(chǎn)管理能力水平較高。應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率為47.58次，遠高于行業(yè)平均14.91次，說明銷售資金的回收速度較快；存貨周轉(zhuǎn)率為8.41次，與行業(yè)水平相當，管理水平較好；總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率3.35次，是行業(yè)中值的2倍，說明企業(yè)的銷售能力強，資產(chǎn)管理效率處于行業(yè)較高水平。

篇2

關(guān)鍵詞：公司購并;財務(wù)方法;財務(wù)分析

中圖分類號：F23 文獻標識碼：A

收錄日期：2014年11月24日

一、引言

現(xiàn)如今，企業(yè)購并已經(jīng)成為現(xiàn)代企業(yè)資本運營過程中的一種主要方式。這種運營方式具有一系列優(yōu)勢，比如，實現(xiàn)對其他弱勢企業(yè)的低成本擴張，將本企業(yè)的生產(chǎn)和資本相結(jié)合，進行高密度集中，與其他公司獲取協(xié)同效應(yīng)，可以幫助企業(yè)實現(xiàn)競爭力的提高，使企業(yè)分散經(jīng)營，規(guī)避風險。企業(yè)的購并與合資，涉及一系列財務(wù)問題，相關(guān)財務(wù)指標及財務(wù)政策會發(fā)生重大變化及改革。能否發(fā)現(xiàn)這些財務(wù)問題，這些財務(wù)問題的對策是否合理，成為公司間購并能否成功的首要因素。因此，公司購并中的財務(wù)分析問題具有十分重要的地位，對公司的財務(wù)問題分析有著極大的現(xiàn)實意義。

二、企業(yè)購并相關(guān)理論概述

（一）企業(yè)購并的含義。從宏觀上來說，企業(yè)購并是指企業(yè)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的調(diào)整。從微觀上來說，一個企業(yè)直接從其資產(chǎn)內(nèi)出資，直接購買另一個企業(yè)，或者兩個企業(yè)之間，存在債務(wù)關(guān)系，債權(quán)公司直接收購債務(wù)公司。

另一種方式稱之為杠桿式購并，具體操作即：一些企業(yè)不符合上述條件，沒有充足的能夠直接收購另一家企業(yè)的資產(chǎn)及資金，也不滿足與想購并的企業(yè)存在能直接收購該公司債務(wù)關(guān)系。只有通過向銀行進行貸款等其他方式，靠舉債借貸收購兼并替他公司。進而，對購并來的公司，進行財務(wù)分解，財務(wù)重組，也可以將購并來的公司在合適的條件下轉(zhuǎn)手出賣，獲得相應(yīng)資金，進行還債償債。在買入與賣出中間，獲得相應(yīng)差價，并入企業(yè)資產(chǎn)，或者作為企業(yè)當期利潤，我國企業(yè)多選取第一種企業(yè)購并方式。

（二）企業(yè)購并現(xiàn)狀。一個企業(yè)的首要目標，就是將其資產(chǎn)價值最大化，利潤最大化，當企業(yè)的所有者、管理者、經(jīng)營者共同協(xié)商，不能將企業(yè)現(xiàn)有的資產(chǎn)、資金鏈等進行最大化，對于該企業(yè)來說，就應(yīng)該將其購并給其他公司，從而完成企業(yè)購并。

何種企業(yè)可以被購并？要從四個方面進行分析：產(chǎn)業(yè)分析、法律分析、經(jīng)營分析、財務(wù)分析。在產(chǎn)業(yè)分析中，當該企業(yè)處于一個產(chǎn)業(yè)的成長期，即在波特五力模型中，潛在進入者、替代品生產(chǎn)者、供應(yīng)者、購買者和行業(yè)現(xiàn)有競爭力量都處于較好勢頭的企業(yè)。在法律分析中，對該公司的組織、章程、財產(chǎn)清冊、書面合約、公司債務(wù)、訴訟案件等等進行分析，條件好的企業(yè)。在經(jīng)營分析中，對該公司的運營狀況、管理狀況以及重要的管理資源進行分析，該方面條件良好的企業(yè)。在財務(wù)分析中，對該公司的資產(chǎn)、負債、稅款以及應(yīng)收賬款的主要方面進行分析，無重大漏洞的企業(yè)。以上四個方面分析合格的企業(yè)可以考慮進行購并。

2005年8月，阿里巴巴（中國）網(wǎng)絡(luò)技術(shù)有限公司，收購雅虎中國所有業(yè)務(wù)，同時，雅虎獲取阿里巴巴35%的股票權(quán)和40%的經(jīng)濟獲益權(quán)，雅虎成為阿里巴巴所占比例最大的戰(zhàn)略投資者。

2005年10月中石油公司收購哈薩克斯坦PK石油公司，中石油公司成功獲得PK公司在哈薩克斯坦的12個油田的權(quán)益，6個區(qū)塊的勘探許可證。

三、購并中相應(yīng)的財務(wù)決策

公司在其經(jīng)營活動中，對外購并，具有相應(yīng)的財務(wù)決策，其中主要有三個方面，分別是財務(wù)計劃、購并方式、財務(wù)評估。

（一）財務(wù)計劃。如果企業(yè)想要購并另一家企業(yè)，購并的決策是否正確，就要對被購并的公司進行財務(wù)計劃，對被購并公司，進行合理適當?shù)呢攧?wù)計劃，是想要購并一家公司的首要任務(wù)，財務(wù)計劃的選擇，應(yīng)該依據(jù)想要購并的目的，將自己公司利潤最大化，將公司之間的資產(chǎn)以及成本進行有效合理配置。

對一個公司進行財務(wù)計劃，要從兩個方面入手：第一個方面是，資金籌集環(huán)節(jié)。在資金籌集環(huán)節(jié)中，企業(yè)可以通過三個渠道進行籌集。第一個渠道是企業(yè)擁有雄厚的資金鏈，以自有資產(chǎn)對被購并公司進行購并。第二個渠道是發(fā)行債券、股票等，通過資本市場進行籌集，我國上市公司一般采用此種方法。第三個渠道是向銀行借款，通過貸款來收購公司，此種方法一般成本偏高。而財務(wù)計劃的另一個方面是，對購并的公司進行盈利預(yù)測，主要包括銷售預(yù)測、成本預(yù)測、費用預(yù)測、現(xiàn)金流量預(yù)測等。

（二）購并方式。企業(yè)之間的購并方式主要有現(xiàn)金支付、承擔債務(wù)、股份交易等方式。現(xiàn)金支付的購并方必須滿足資金雄厚、有較強的經(jīng)濟實力、資金鏈充足的條件。承擔債務(wù)的企業(yè)，一般滿足，在經(jīng)營上能謀求協(xié)同效應(yīng)，即1+1=2的效應(yīng)，協(xié)同效應(yīng)分為外部協(xié)同和內(nèi)部協(xié)同，外部協(xié)同是指多家企業(yè)相互協(xié)作，共同占有特定資源，所以，比單獨一家企業(yè)能獲取較多的利潤，有更高的盈利能力。內(nèi)部協(xié)同是，企業(yè)生產(chǎn)、營銷、管理的不同環(huán)節(jié)，不同階段，不同方面共同利用同一資源而產(chǎn)生的整體效應(yīng)。且具有較大的發(fā)展?jié)摿Γ@樣的情況可采用承擔債務(wù)的方式。股份交易方式的企業(yè)的條件是，被購并方企業(yè)的負債比率比較高，但購并方通過提供技術(shù)支持，并為被購并企業(yè)提供改進管理能力，并且要為被購并企業(yè)償還部分債務(wù)，此種情況下，應(yīng)當選擇股份交易的方式。

（三）財務(wù)評估。所謂財務(wù)評估，主要評估的就是被收購企業(yè)的現(xiàn)值，在市場上的價格，企業(yè)所需要支付的購并成本是多少。收購方評估的依據(jù)主要是目標企業(yè)的總體價值是目標企業(yè)收購前的獨立價值與收購公司需要增加的目標企業(yè)資產(chǎn)增加價值之和。在進行評估時，首先要評估被購并公司的基本財務(wù)狀況，并為它建立未來發(fā)展模型，用模型對被購并企業(yè)進行評估。最主要的模型是，現(xiàn)金流量貼現(xiàn)模型。

四、被購并公司的價值評估方法

對目標公司進行價值評估，首先要對目標公司進行全面而系統(tǒng)地分析，才能對該公司的收購做出正確的評價，對被購并公司的評估方法主要有以下幾種：

（一）折現(xiàn)現(xiàn)金流量法。折現(xiàn)現(xiàn)金流量法就是我們一般所說的折現(xiàn)法。何為折現(xiàn)法，它是以一個企業(yè)的現(xiàn)金流量作為基礎(chǔ)，是對企業(yè)未來的現(xiàn)金流量進行預(yù)期，從而對其財務(wù)風險風險進行預(yù)期，然后選擇合理的貼現(xiàn)率，將未來的現(xiàn)金流量折合成現(xiàn)值。

而其中的貼現(xiàn)率是指中央銀行貸款給商業(yè)銀行或金融機關(guān)時所收取的利率。也可以理解為，今后收到或支付的款項折算為現(xiàn)值的利率。而貼現(xiàn)率的高低，影響它的主要因素是根據(jù)金融市場利率的高低來決定的。而現(xiàn)值的含義是，在既定的利率水平下，所擁有的未來現(xiàn)金折到現(xiàn)在時刻的價值。

對購并方而言，將想要的公司購并，得到的新企業(yè)的價值，相比于購并之前的企業(yè)價值的增長價值，即為購并后帶來的價值，通常它是購并帶來的凈現(xiàn)金流量，與相應(yīng)企業(yè)殘值的現(xiàn)值。折現(xiàn)現(xiàn)金流量法的優(yōu)點是，直觀簡潔。但是其中的參數(shù)很難估計，這種方法僅適用于資產(chǎn)與經(jīng)營收益之間存在穩(wěn)定關(guān)系，而且未來收益可以準確預(yù)測的企業(yè)。

（二）市場價值法。市場價值法的另一個名稱是市場比較法，該方法是將股票市場上的平均實際交易價格作為公司價值的參考，股票市場上的平均實際交易價格是指，從某個時點開始，到現(xiàn)在買賣雙方成交的平均公允價值，即平均價格，股票平均價格反映了股票在一段時間以來的真實交易成本。股票市場上的平均實際交易價格，它的計算公式是，股票平均價格=總成交金額÷總成交股數(shù)×100%。其中，總成交金額等于成交價格乘以成交量。

而上市公司當前的市場價值等于股票價值乘以股票數(shù)量，在這個基礎(chǔ)上，以適當?shù)纳鳛橘彶r格。其中的升水可以理解為，股票升水指股票的市場價值超過其面值的部分稱為升水。這種價值評估方法在市場有效理論下盛行，這個理論主要認為公司的一切價值都可以在市場中體現(xiàn)，并且市場對該公司的一切資產(chǎn)、負債、所有者權(quán)益等一切價值進行評估，并將其結(jié)論用公司股價來表現(xiàn)。具體方法是，必須找到三家以上公司，與被購并公司在產(chǎn)品、市場、公司價值、獲利能力、未來發(fā)展、業(yè)績成長等方面相類似。將這些公司的各種經(jīng)營業(yè)績與它們的股價比率作為參考，從而計算出來被購并公司的大體市場價值。這種方法主要可以適用于收購流動性較強的公司。但其缺點是，該方法受限于市場對公司價值之間的影響，且這種評估方法受主觀因素影響較大。對于公司間的購并的評估來講，還需謹慎適用。

（三）市盈率法。市盈率，是價值與收益的比率。這種方法主要反映股票收益與股票市場價值之間的關(guān)系。它主要取決于企業(yè)的預(yù)期增長率，風險較大的企業(yè)市盈率比較低，風險小的企業(yè)市盈率較高。這種方法適用于比較穩(wěn)健的企業(yè)。

（四）重置成本法。該重置成本，是指評估資產(chǎn)現(xiàn)值時的重置成本，減去該項資產(chǎn)的累計折舊。當目標公司處于經(jīng)營困境但生產(chǎn)設(shè)備、固定資產(chǎn)比較先進的情況下時，可以采用該種方法。而且該種方法有較大的適用性，我國普遍采用此法。

（五）清算價值法。該方法通過被購并公司凈清算收入來估計企業(yè)的價值，是對目標公司最少價值的估計。對于企業(yè)中的不良資產(chǎn)，如逾期應(yīng)收款，以及不能為企業(yè)帶來收益的待攤費用、遞延資產(chǎn)等，對于這些不良資產(chǎn)應(yīng)該統(tǒng)一逐一清理，在必要時，進行核銷，將確保股東的合法權(quán)益作為收益要任務(wù)。該方法主要適用于企業(yè)的破產(chǎn)清算，一般在企業(yè)購并中很少涉及。

五、結(jié)論

企業(yè)之間的購并是現(xiàn)在資本市場中，企業(yè)得以存活及發(fā)展的重要途徑。合法合理的購并有助于公司擴大規(guī)模，增強自身實力，幫助弱勢企業(yè)，實現(xiàn)對自身以及他人的提高發(fā)展。在企業(yè)購并中，應(yīng)該根據(jù)自身情況選擇合理的購并方式，適當?shù)馁彶⒎椒ㄟM行購并，以達到利潤最大化的目的，在資本市場中，獲得更高的地位。

主要參考文獻：

[1]柳明，蔡偉.公司購并中的幾個財務(wù)問題[J].湖北財經(jīng)高等專科學(xué)校學(xué)報（雙月刊），2010.3.

篇3

關(guān)鍵詞：財務(wù)報表分析研究公司理財影響

中圖分類號：F275文獻標識碼：A文章編號：1674-098X（2017）01（a）-0231-02

公司理財可以提高資金的利用率，保證資金利用的合理性，滿足企業(yè)的發(fā)展需求，提高企業(yè)的經(jīng)濟效益，推動企業(yè)的快速發(fā)展。在開展公司理財之前對企業(yè)財務(wù)報表進行分析研究可以更好地保證公司理財?shù)目茖W(xué)性，有助于企業(yè)管理者做出決策。

1公司理財?shù)膬?nèi)容

公司理財包括以下內(nèi)容：一是籌集；二是投資；三是利潤分配。任何一個企業(yè)都可能經(jīng)過以下幾個階段：一是企業(yè)初創(chuàng)；二是持續(xù)經(jīng)營；三是規(guī)模擴大。無論是企業(yè)處于哪個階段都離不開資金保障。由此可以看出，籌集資金是企業(yè)生存和發(fā)展的關(guān)鍵點，也是出發(fā)點。企業(yè)可以通過以下幾種方式來籌集所需的資金：一是發(fā)股票；二是發(fā)行證券；三是貸款等。當然，不同的資金籌集方式特點不同，企業(yè)必須結(jié)合自身的特點和實際情況合理制定資金籌集方案，降低企業(yè)運營的風險性。企業(yè)必須合理計算資金籌集的比例，并嚴格控制籌資的比例。投資實際上就是企業(yè)對于籌資的使用，企業(yè)利用籌集到的資金展開投資，最根本的目的是獲取更多的收益。企業(yè)的投資方式有以下幾種：一是直接投資；二是間接投資。其中，直接投資就是企業(yè)把籌集來的資金直接應(yīng)用于企業(yè)的生產(chǎn)和經(jīng)營中。間接投資實際上就是企業(yè)把籌集來的資金應(yīng)用于金融資產(chǎn)。投資可以讓企業(yè)的資產(chǎn)不斷增值，這樣才能保證企業(yè)處于不敗之地，但是投資有成功，有失敗，成功的投資才能給企業(yè)帶來更多的收益。對此，企業(yè)只有合理的分配資金才能實現(xiàn)投資的目標，這也是公司理財?shù)年P(guān)鍵內(nèi)容。

2企業(yè)財務(wù)報表分析中存在的問題分析

2.1財務(wù)報表數(shù)據(jù)不全面

企業(yè)財務(wù)報表分析的對象實際上就是財務(wù)報表上的數(shù)據(jù)信息。公司理財實際上就是企業(yè)在社會經(jīng)濟條件下，采取一定的對策降低企業(yè)的運營成本，組合資金，提高資金的利用率，進而提高資金的回報率。財務(wù)報表分析主要是企業(yè)財務(wù)人員針對報表上的數(shù)據(jù)進行核算，對企業(yè)的資金活動和運營風險做出評估與預(yù)測，以便企業(yè)管理人員做出正確決策。但是，財務(wù)報表分析結(jié)果的準確性得不到保證，導(dǎo)致這一問題出現(xiàn)的主要原因是財務(wù)報表分析存在局限性。不同企業(yè)對于財務(wù)報表的處理方式不同，也就導(dǎo)致各個企業(yè)之間的財務(wù)報表分析結(jié)果存在差異性。除此之外，企業(yè)財務(wù)報表分析結(jié)果的準確性受到財務(wù)人員主觀意識的影響比較大，很多財務(wù)人員單一的憑借自身的工作經(jīng)驗來估算財務(wù)報表結(jié)果。如果出現(xiàn)通貨膨脹，利率就會發(fā)生變化，資金的價值也會出現(xiàn)變化，財務(wù)報表中的數(shù)據(jù)就會歪曲。很多企業(yè)財務(wù)報表中的數(shù)據(jù)信息不全，不能全面反映企業(yè)的資金活動和結(jié)果。

2.2財務(wù)報表分析方法不合理

財務(wù)報表分析主要包括以下幾個環(huán)節(jié)：一是企業(yè)償還能力財務(wù)分析；二是企業(yè)營運能力財務(wù)分析；三是企業(yè)贏利能力財務(wù)分析。其中，企業(yè)償還能力財務(wù)分析又包括以下幾個方面：一是企業(yè)短期償還能力財務(wù)分析；二是企業(yè)長期償還能力財務(wù)分析。企業(yè)短期償還能力實際上就是企業(yè)在一定時期內(nèi)償還債務(wù)的能力，衡量的指標有以下幾個：一是流動比率；二是速動比率；三是利息保障倍數(shù)。以上3個指標的比率越高，說明企業(yè)的償還能力越強。但是，以上3個指標在評估企業(yè)償還能力方面存在局限性。企業(yè)營運能力財務(wù)分析實際上就是對企業(yè)一段時期內(nèi)資金的運轉(zhuǎn)情況進行分析和統(tǒng)計，但是只能在期末才能計算出來并體現(xiàn)在財務(wù)報表上。企業(yè)贏利能力財務(wù)分析是企業(yè)財務(wù)人員在權(quán)責發(fā)生制原則上展開的數(shù)據(jù)核算，但是企業(yè)贏利能力財務(wù)分析不能反映出企業(yè)的現(xiàn)金流入情況。

3財務(wù)報表分析與公司理財

財務(wù)報表包括以下幾個部分：一是資產(chǎn)負債表；二是損益表；三是財務(wù)狀況變動表。財務(wù)報表是公司理財?shù)闹匾罁?jù)。財務(wù)報表已經(jīng)成為企業(yè)的管理手段，可以清晰，真實的把企業(yè)資金使用情況和結(jié)果反映給企業(yè)管理人員。對此，要想實現(xiàn)企業(yè)發(fā)展目標，企業(yè)管理人員必須能夠科學(xué)的運用財務(wù)報表，并能通過分析財務(wù)報表來找出企業(yè)發(fā)展中存在的問題，以便及時針對存在的問題采取調(diào)整對策。不同的財務(wù)報表分析研究的對象不同，但是各個財務(wù)報表之間是相互關(guān)聯(lián)的，企業(yè)管理人員必須用科學(xué)的眼光去審視財務(wù)報表，這也是企業(yè)管理人員必須注意的問題。資產(chǎn)負債表可以準確反映出以下幾個因素：一是企業(yè)資產(chǎn)；二是企業(yè)負債；三是企業(yè)所有者權(quán)益。資產(chǎn)負債表實際上就是對企業(yè)一定時期內(nèi)資金使用結(jié)果的分析和總結(jié)。損益表則是反映企業(yè)在一定時間內(nèi)的盈利情況，體現(xiàn)出企業(yè)財務(wù)管理的全過程。現(xiàn)金流量表連接企業(yè)資產(chǎn)負債表和損益表，屬于二者的橋梁。財務(wù)報表屬于比較復(fù)雜的系統(tǒng)，體現(xiàn)企業(yè)的資金活動。公司理財是建立在以下幾個因素之上的：一是貨幣時間價值；二是投資風險價值。其中，貨幣時間價值實際上就是在不同時期同等貨幣所代表的價值，貨幣的價值受到利率的影響比較大。對此，公司理財必須考慮到時間概念，如果不考慮時間概念，企業(yè)盈虧核算的準確性和真實性就得不到保證。時間概念的引入為公司理財提供了關(guān)鍵依據(jù)，財務(wù)報表需要隨著時間的改變做出相應(yīng)的調(diào)整。

在企業(yè)經(jīng)營發(fā)展的過程中，風險是隨時存在的。企業(yè)經(jīng)營風險實際上就是在一定時間下所發(fā)生的結(jié)果會給企業(yè)的經(jīng)營帶來變動，而且是不確定的。風險有以下幾類：一是投機性風險；二是純風險。投機性風險是無法確定的，可能會給企業(yè)帶來損失，也可能不會對企業(yè)的運營產(chǎn)生影響。風險也可以稱之為：一是系統(tǒng)性風險；二是非系統(tǒng)性風險。其中，系統(tǒng)性風險是無法通過對策分散的，而非系統(tǒng)性風險則可以通過采取對策進行分散，降低風險性。事實上，企業(yè)的投資風險和投資收益應(yīng)該是成正比的，也就是說企業(yè)的投資風險越大，最終的投資收益也越大。企業(yè)為了能在激烈的社會競爭中生存發(fā)展會刻意的規(guī)避風險，但是由于高風險可以給企業(yè)帶來高收益，很多企業(yè)管理人員就會展開風險操作。對此，開展公司理財之前，企業(yè)管理者必須對存在的風險進行分析研究，提高企業(yè)財務(wù)管理水平。

企業(yè)財務(wù)報表分析的步驟為：一是明確財務(wù)報表分析的目標，結(jié)合企業(yè)的特點和實際情況合理制定財務(wù)報表分析方案，有針對性的展開財務(wù)報表分析。二是合理設(shè)計財務(wù)報表分析流程。三是收集財務(wù)報表分析所需要的資料和信息。四是把企業(yè)財務(wù)報表分成各個小的部分，從部分開始分析，再到整體。五是研究不同財務(wù)報表之間的聯(lián)系和區(qū)別。六是得出財務(wù)報表分析結(jié)論。企業(yè)財務(wù)報表分析方法有以下幾個：一是比較分析法；二是因素分析法。其中，比較分析法必須建立在各個財務(wù)報表差異的基礎(chǔ)之上。按照企業(yè)財務(wù)報表的參照標準不同，財務(wù)報表分析方法有以下幾個：一是趨勢分析法。趨勢分析法實際上就是把當期的財務(wù)數(shù)據(jù)與以往的財務(wù)數(shù)據(jù)進行對比，屬于動態(tài)對比分析法。通過趨勢分析對比可以發(fā)現(xiàn)不同時期財務(wù)報表的差異，以便財務(wù)人員改進財務(wù)工作，并預(yù)測企業(yè)的發(fā)展趨勢。二是同行對比分析，也就是把企業(yè)的財務(wù)數(shù)據(jù)與同行企業(yè)的對外財務(wù)數(shù)據(jù)進行對比，這樣可以分析企業(yè)在同行業(yè)中的競爭力，有助于企業(yè)取長補短，積累經(jīng)驗，進而推動企業(yè)的快速發(fā)展。公司理財在企業(yè)發(fā)展中有著不可替代的作用，也是企業(yè)實現(xiàn)轉(zhuǎn)型的關(guān)鍵手段。在新形勢下，公司理財?shù)奶攸c有以下幾個：一是開放性；二是動態(tài)性；三是綜合性。在新形勢下，市場經(jīng)濟主要以金融為主導(dǎo)，金融市場也是企業(yè)資金的供求紐帶，對公司理財有很大影響。如今，企業(yè)財務(wù)報表分析具有開放性的特點，主要是由市場經(jīng)濟形式所決定的。公司理財?shù)膶ο缶褪瞧髽I(yè)資金，所以公司理財屬于動態(tài)財務(wù)管理。在企業(yè)經(jīng)營發(fā)展的過程中，如果財務(wù)報表分析出現(xiàn)問題將對企業(yè)管理者的決策產(chǎn)生很大影響，進而影響企業(yè)后續(xù)發(fā)展。在市場經(jīng)濟下，企業(yè)財務(wù)報表分析和公司理財?shù)拈_展對于企業(yè)財務(wù)人員的專業(yè)水平和綜合素質(zhì)提出了較高的要求，財務(wù)人員必須改變傳統(tǒng)的財務(wù)報表分析方法，豐富財務(wù)報表分析手段，謹慎對待，增強自身的責任心，明確財務(wù)報表分析責任。除此之外，企業(yè)必須加強財務(wù)人員培訓(xùn)，加大人員培訓(xùn)方面的資金投入，定期派遣財務(wù)人員外出參加專業(yè)化培訓(xùn)，豐富財務(wù)人員的實踐經(jīng)驗，提高財務(wù)人員接受新知識和新事物的能力，進而提高企業(yè)財務(wù)人員的專業(yè)水平和綜合素質(zhì)，更好地滿足企業(yè)財務(wù)報表分析需求，降低企業(yè)的運營風險和成本，提高企業(yè)的經(jīng)濟效益和社會競爭力，推動企業(yè)的快速發(fā)展。

4結(jié)語

在企業(yè)發(fā)展的過程中，企業(yè)財務(wù)報表分析對公司理財有很大影響，那企業(yè)管理人員就必須認識到加強財務(wù)報表分析的重要性，結(jié)合企業(yè)的特點和實際情況合理制定財務(wù)報表分析方案，有針對性的展開財務(wù)報表分析。企業(yè)財務(wù)報表的種類比較多，各個財務(wù)報表之間既存在差異，也相互關(guān)聯(lián)。企業(yè)管理人員必須能夠科學(xué)的運用財務(wù)報表，并能通過分析財務(wù)報表來找出企業(yè)發(fā)展中存在的問題，以便及時針對存在的問題采取調(diào)整對策。公司理財在企業(yè)發(fā)展中有著不可替代的作用，也是企業(yè)實現(xiàn)轉(zhuǎn)型的關(guān)鍵手段。企業(yè)財務(wù)報表分析要想在公司理財中發(fā)揮作用就必須保證企業(yè)財務(wù)報表分析的合理性。如今，社會競爭日趨激烈，企業(yè)要想在激烈的社會競爭中生存發(fā)展就必須加強企業(yè)財務(wù)報表分析，為企業(yè)管理者提供決策依據(jù)。

參考文獻

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篇4

一、認識財務(wù)報表數(shù)據(jù)的局限性 

有許多投資者可能不知道，即使經(jīng)過注冊會計師審計，被發(fā)表無保留意見、無解釋段的財務(wù)報表，也不能全面、準確地反映上市公司的真實情況。這主要是由如下兩個方面的原因所造成:(1)財務(wù)報表嚴格按會計準則、會計制度及其他相關(guān)法規(guī)編制而成，這只說明這些財務(wù)報表的編制是合乎規(guī)范的，并不保證它能準確反映公司的客觀實際，因為會計核算本身就受到許多原則和假設(shè)的限制。比如，固定資產(chǎn)的凈值只是按其歷史成本減去累計折舊計算出來的，折舊的計算隱含著很大的主觀性，固定資產(chǎn)的帳面價值并不代表其現(xiàn)行市價，也不能詳細反映固定資產(chǎn)的技術(shù)狀況和盈利能力;非常或偶然事件的發(fā)生會使本期的損益數(shù)據(jù)受到異常的影響，使損益指標不能反映公司的正常盈利水平；(2)財務(wù)報表中的數(shù)據(jù)是分類匯總性數(shù)據(jù)，它不能直接反映企業(yè)財務(wù)狀況的詳細情況。比如，上市公司期末應(yīng)收帳款的余額中，不同帳齡、不同項目的債權(quán)具有不同的風險，其實際價值也就不相同，但財務(wù)報表并不能全面反映這些情況。 

此外，財務(wù)報表數(shù)據(jù)的信息質(zhì)量還受制于上市公司管理當局的道德操守。眾所周知，辦企業(yè)的目的都是為了營利。然而，營利的方法和途徑卻是多種多樣的，有人通過正當?shù)钠D苦經(jīng)營來謀取利潤，也有人專想通過不正當?shù)牟僮鱽碇\取私利。上市公司的利潤操縱正是由此而來。因此，在上市公司的財務(wù)報表分析之前，先要對該公司管理當局的道德水準進行評估，以判斷該公司財務(wù)報表數(shù)據(jù)的可信度，把握其相關(guān)的風險。 

既然財務(wù)報表具有如上所述的局限性，要準確把握上市公司的財務(wù)狀況和盈利能力，就必須透過現(xiàn)象看本質(zhì)，用正確的思路和方法對報表數(shù)據(jù)進行科學(xué)、細致的分析。雖然上市公司公布的財務(wù)報告不能準確反映上市公司的全部情況，但它為我們提供了許多有用的信息，除信息本身之外，我們還可以利用這些信息推斷出許多有用的新信息。 

二、熟練運用財務(wù)報告信息的組合分析方法 

上市公司公布的財務(wù)報告中有多種不同類型的信息，投資者應(yīng)該對各種信息進行組合分析，而不能停留在單項信息或主要財務(wù)指標數(shù)值表面上。財務(wù)報告信息組合分析方法的重點主要有: 

(一)數(shù)值與經(jīng)營相結(jié)合。財務(wù)報表只對企業(yè)的經(jīng)營成果作出綜合的反映，僅從財務(wù)指標數(shù)值上無法看出企業(yè)經(jīng)營的具體情況，這些數(shù)值本身的意義是有限的。只有詳細分析董事會報告及其他信息來源中與該企業(yè)經(jīng)營情況有關(guān)的信息之后，把經(jīng)營情況與財務(wù)指標結(jié)合起來分析，才能對財務(wù)報表數(shù)據(jù)作出更深層次的理解。 

(二)總數(shù)與結(jié)構(gòu)相結(jié)合。財務(wù)報表中的數(shù)據(jù)都是匯總數(shù)據(jù)，要了解這些數(shù)據(jù)的具體內(nèi)容，必須詳細分析會計報表附注中的細分內(nèi)容，這樣才不會被匯總數(shù)據(jù)表面所蒙蔽。比如，從債權(quán)資產(chǎn)的項目結(jié)構(gòu)和帳齡結(jié)構(gòu)，可以分析其質(zhì)量狀況;根據(jù)投資項目的構(gòu)成與變化可以分析各投資項目的真實價值。此外，指標與指標之間的關(guān)系也十分重要。比如，應(yīng)收帳款與營業(yè)收入的關(guān)系，存貨總額與生產(chǎn)、銷售成本的關(guān)系，每股收益與每股現(xiàn)金流量的關(guān)系等，都可以對企業(yè)的真實經(jīng)營狀況和實際盈利能力作出有力的說明。 

(三)增減與同化相結(jié)合。財務(wù)指標的增減變化隱含著十分重要的意義，但是，如果不對財務(wù)指標數(shù)據(jù)的可比性進行分析，就很容易被數(shù)據(jù)的變化所誤導(dǎo)。除了企業(yè)的經(jīng)營好壞會影響財務(wù)指標的增減外，會計政策的變化、正常經(jīng)營業(yè)務(wù)之外的偶然事件的發(fā)生都會使財務(wù)指標數(shù)值產(chǎn)生影響。因此，在分析財務(wù)指標的增減變化時，必須充分考慮其可比性。 

(四)亮點與隱患相結(jié)合。上市公司公布的主要財務(wù)指標如每股收益、凈資產(chǎn)收益率等，可以在一定程度上被人為操縱。有時，它們可能被做成一個耀眼的亮點，但是，如果深入分析下去，就很可能會發(fā)生后面有陷阱。因此，在對上市公司的進行財務(wù)分析時，一定要注意看它是否有陷講或隱患。比如，也許一家上市公司的每股收益很高，但是它卻沒有相應(yīng)的現(xiàn)金流量配合，這樣的“高盈利水平”是不太可靠的。又比如，也許某家上市公司表面的現(xiàn)金流量很好，但是這種“面子”卻是建立在重大承諾的基礎(chǔ)上，這就隱含著極大的風險。 

三、運用超數(shù)據(jù)的財務(wù)分析技術(shù)推斷企業(yè)的發(fā)展前景 

投資面向未來，因此，財務(wù)分析的關(guān)鍵在于正確判斷公司盈利能力的穩(wěn)定性和增長性。只有其利潤能夠穩(wěn)定增長的企業(yè)才有投資價值。財務(wù)分析不能只停留在數(shù)據(jù)表面，而要透過財務(wù)報表數(shù)據(jù)看到公司的資產(chǎn)質(zhì)量、經(jīng)營狀況、盈利能力，并準確把握其發(fā)展趨勢。 

(一)從收入的結(jié)構(gòu)及變化趨勢分析企業(yè)主營業(yè)務(wù)的穩(wěn)定性與成長性。營業(yè)收入的主要構(gòu)成項目反映了企業(yè)的主營業(yè)務(wù)狀況。如果企業(yè)主營業(yè)務(wù)突出，則其營業(yè)收入必然由主營業(yè)務(wù)收入占據(jù)最重要的地位。如果企業(yè)的收入構(gòu)成與上年比有較大的不同，則反映了公司主營業(yè)務(wù)發(fā)生了變化。主營業(yè)務(wù)的盈利能力直接決定著公司的整體盈利水平的高低。 

(二)從資產(chǎn)項目的構(gòu)成分析企業(yè)資產(chǎn)的實際質(zhì)量和真實價值。公司資產(chǎn)的盈利能力與真實價值直接決定著該公司的投資價值。但是，僅從財務(wù)報表的匯總數(shù)據(jù)上卻無法看出公司資產(chǎn)的實際盈利能力與價值。比如，帳面成本價為500萬元的庫存材料，由于質(zhì)量不同、庫齡不同，其盈利能力與可變現(xiàn)價值可能大于或小于500萬元。從財務(wù)報表附注中可以清楚地看到各類資產(chǎn)的主要構(gòu)成情況及帳齡結(jié)構(gòu)，甚至還可以看到一些資產(chǎn)的技術(shù)特點和用途，這些資料為投資者分析公司資產(chǎn)的實際質(zhì)量與真實價值提供了十分有用的信息。 

(三)公司利潤的風險性分析。企業(yè)主營業(yè)務(wù)的穩(wěn)定性與成長性決定了企業(yè)收人的發(fā)展變化趨勢，但是，企業(yè)利潤的高低卻還受制于許多其他因素的影響。比如，大額損失或費用發(fā)生的可能性、歷史遺留問題爆發(fā)的可能性、利潤來源萎縮的可能性、偶然事件發(fā)生的可能性等等，這些因素都會在很大程度上影響公司的利潤數(shù)額，從而使公司利潤預(yù)測的準確性大大降低。一般說來，公司的整體素質(zhì)和經(jīng)營環(huán)境對公司利潤的風險性影響最大。 

(四)資產(chǎn)重組的可能性分析。受多方面原因的影響，我國企業(yè)界的重組現(xiàn)象不僅十分頻繁，而且還十分復(fù)雜、多變。勿庸置疑，無論對經(jīng)營陷入困境的企業(yè)，還是對經(jīng)營良好的企業(yè)，為了爭取更好的發(fā)展機會和更大的發(fā)展空間，進行實質(zhì)性的資產(chǎn)重組都是一條不可多得的捷徑。然而，資產(chǎn)重組的成功與否卻要受制于許多不確定因素的影響。只有實質(zhì)性資產(chǎn)重組取得成功，企業(yè)才能有較好的成長性，否則，資產(chǎn)重組可能會給公司的發(fā)展帶來更大的不確定性。 

四、常見的利潤操縱手法及分析對策 

上市公司管理當局為了某種特殊的目的，有可能運用一些非專業(yè)人士難于看出來的異常手法，人為操縱其財務(wù)報表數(shù)據(jù)。因此，理解一些常見的“作弊”手法，并掌握正確的應(yīng)對策略，對提高財務(wù)分析的質(zhì)量是必不可少的。 

上市公司人為操縱其財務(wù)報表數(shù)據(jù)的途徑主要有兩個方面:一是通過關(guān)聯(lián)交易；二是打政策的 “擦邊球”。更多的時候則是綜合運用各種操縱方法與手段。 

國內(nèi)有許多上市公司都是由其母公司或地方政府將一部分企業(yè)資產(chǎn)進行改組而成的，這樣的上市公司與其母公司及地方政府存在著千絲萬縷的業(yè)務(wù)與非業(yè)務(wù)聯(lián)系，原材料供應(yīng)、產(chǎn)品銷售、費用負擔、場地租賃、投資聯(lián)營、資產(chǎn)置換等等方面都可以進行關(guān)聯(lián)交易，操縱財務(wù)報表數(shù)據(jù)。地方政府則可以給本地上市公司稅費方面的臨時優(yōu)惠條件，或給予土地資源價格方面的臨時優(yōu)惠政策。 

篇5

關(guān)鍵詞：財務(wù)分析 投資公司項目 實務(wù)應(yīng)用

近年來，我國的影視業(yè)蓬勃發(fā)展，大量資金以各種形式涌入了影視業(yè)的資本市場。國外大量優(yōu)秀影視劇的引進、觀眾的流失給中國影視業(yè)造成了不小的沖擊。在這樣的大背景下，許多中國的影視相關(guān)公司深入研究中國觀眾市場，推陳出新，制作出越來越多的精良的影視劇。不僅影視業(yè)公司之間相互的投資規(guī)模大大增加，同時，眾多的投資公司也將投資的目標投向了這一正在蓬勃發(fā)展的產(chǎn)業(yè)。目前我國大大小小的影視業(yè)公司有上千家之多，其中魚龍混雜，有業(yè)界的龍頭老大，有被邊緣化的瀕危企業(yè)，也有具有極大發(fā)展?jié)摿Φ狈Y金的企業(yè)。因此，投資公司如何把握住國家政策的脈搏，抓住這一朝陽產(chǎn)業(yè)的發(fā)展大勢，選擇出最具有潛力的企業(yè)進行投資是至關(guān)重要的。

一、投資項目的宏微觀分析

（一）國家政策導(dǎo)向

我國從建國之初對于文化業(yè)就有“百家爭鳴、百花齊放”的方針政策。尤其是改革開放以來，國家對于文化產(chǎn)業(yè)的發(fā)展更是給予了極大的鼓勵和扶持。2009年7月，國務(wù)院常務(wù)會議通過了《文化產(chǎn)業(yè)振興規(guī)劃》，降低民企準入門檻，提供政府投入和稅收、金融等政策支持，使文化產(chǎn)業(yè)進入一個空前的高速增長期。2014年3月14日，國務(wù)院《國務(wù)院關(guān)于推進文化創(chuàng)意和設(shè)計服務(wù)與相關(guān)產(chǎn)業(yè)融合發(fā)展的若干意見》，提出加強文化產(chǎn)業(yè)的金融服務(wù)，引導(dǎo)私募股權(quán)投資基金、創(chuàng)業(yè)投資基金及各類投資機構(gòu)投資文化創(chuàng)意和設(shè)計服務(wù)領(lǐng)域等。上海作為我國的直轄市和經(jīng)濟中心，于2014年11月出臺了《上海市關(guān)于深入推進文化與金融合作的實施意見》，十六條措施主要圍繞建立文化金融合作機制、拓展文化金融合作渠道和優(yōu)化文化金融合作環(huán)境的政策，給上海的文化金融合作帶來驚喜。上海市有如此舉動，也是順應(yīng)我國十對于文化產(chǎn)業(yè)發(fā)展的規(guī)劃，響應(yīng)國家的號召。影視劇是現(xiàn)代文化產(chǎn)業(yè)的重要組成部分，國家對于影視業(yè)發(fā)展的政策引導(dǎo)頗具成效。

（二）行業(yè)發(fā)展前景

影視業(yè)目前尚是一個正在不斷發(fā)展的行業(yè)。隨著現(xiàn)代科學(xué)技術(shù)的發(fā)展，影視業(yè)的技術(shù)也在不斷進步。尤其是美國好萊塢對于高科技技術(shù)的應(yīng)用，將現(xiàn)代影視業(yè)的制作推向了一個更高超的水平。現(xiàn)在中國的影視業(yè)在向國外看齊的過程中，不僅花巨資從國外引進先進的制作技術(shù)，更是著重于本身對于影視業(yè)科學(xué)技術(shù)的研究開發(fā)和利用。由此可以判斷，中國的影視業(yè)依然是一個尚未完全發(fā)展完善的行業(yè)，在未來一定還會有更大的發(fā)展空間。

（三）企業(yè)自身潛力

投資公司在選擇投資項目時，可以以波士頓矩陣中市場引力和企業(yè)實力兩個因素對所選企業(yè)做出大致的篩選，據(jù)此對企業(yè)未來的發(fā)展?jié)摿ψ龀隹茖W(xué)合理的評判，并給出有利的投資決定。選擇具有高利潤、有發(fā)展的明星產(chǎn)品和現(xiàn)金牛產(chǎn)品的企業(yè)可以作為投資目標，有條件的選擇市場大、前景好的問題產(chǎn)品，提高營銷手段，同時盡量避免瘦狗產(chǎn)品，以此保證投資項目的收益得到最大化的實現(xiàn)。

歡祥世紀就是影視業(yè)將能力與資源整合得較為優(yōu)秀的企業(yè)。歡祥世紀簽約了以楊冪為代表的新一代的深受年輕觀眾喜歡的演員，同時通過組建內(nèi)部演員的工作室，將各方藝人集中在自己的公司內(nèi)。同時歡祥世紀還有具有優(yōu)秀的創(chuàng)作團隊，能夠制作出精良的電視劇、電影等作品來滿足眾多觀眾的要求。其次，歡祥世紀與央視和各大衛(wèi)視都有著十分良好的合作關(guān)系，所以其在對外推廣制作的影視作品時都能夠較為容易地獲得一個理想的價位，實現(xiàn)企業(yè)的目標。

二、財務(wù)分析體系的構(gòu)建與指標應(yīng)用

（一）構(gòu)建適合企業(yè)的財務(wù)分析體系

財務(wù)分析這一模式從建立之初就不斷推陳出新，不斷有人或設(shè)計出更新穎的研究方法，或在前人的基礎(chǔ)上做出更為細致的分析體系，這些分析體系一般對大多數(shù)企業(yè)具有適用性。然而，隨著經(jīng)濟的不斷發(fā)展，行業(yè)之間的分化越來越明顯，不同行業(yè)之間財務(wù)統(tǒng)計之間的差異也日益增大。普通的財務(wù)分析體系將難以滿足不同行業(yè)的需求。因此，需要根據(jù)所處行業(yè)的特點，在普通的財務(wù)分析的體系中，根據(jù)本行業(yè)大財務(wù)數(shù)據(jù)所具有的特點，有選擇地摘取與本行業(yè)關(guān)系更為密切的財務(wù)指標，或者創(chuàng)造出適合本企業(yè)的財務(wù)指標，共同組成一整套合理的財務(wù)分析體系。這是現(xiàn)代管理對于財務(wù)分析對科學(xué)性、合理性的要求，也是對投資公司從業(yè)人員投資技能的更高的要求。只有科學(xué)合理的財務(wù)分析體系才能保證進一步工作的正確性。

影視業(yè)由于其特殊的經(jīng)營能力，所以對于財務(wù)體系的構(gòu)建要求更高。比如，一部電視劇的制作周期一般超過一年，在這一年中，從前期的籌劃、劇本創(chuàng)作、演員及制作人員簽訂、拍攝到后期的剪輯、宣傳推廣等環(huán)節(jié)，影視公司不斷增加對該電視劇投資，然而直到與電視臺等簽約后才能將該電視劇賣出。同時，企業(yè)收入的實現(xiàn)也取決于電視臺的打款速度，在這一過程中收入和費用的確認具有很大的彈性，對于影視業(yè)財務(wù)分析體系的構(gòu)建將是一個巨大的工程。

（二）將企業(yè)的財務(wù)數(shù)據(jù)應(yīng)用于財務(wù)分析體系

構(gòu)建了財務(wù)分析體系后就是將企業(yè)的財務(wù)數(shù)據(jù)應(yīng)用于這一體系。但是，由于企業(yè)在財務(wù)工作中，會形成本企業(yè)的財務(wù)制度，對于一些項目的歸集會與財務(wù)分析體系的要求并不完全相匹配。因此，需要根據(jù)財務(wù)分析體系的要求對項目的數(shù)額進行合理的調(diào)整。同時，對于企業(yè)的財務(wù)數(shù)據(jù)的真實性要抱有職業(yè)懷疑的態(tài)度。例如許多影視公司成立的年數(shù)不長，尚未形成一套完備的財務(wù)體系，財務(wù)數(shù)據(jù)較為混亂。大多數(shù)影視公司也屬于非上市公司，或者在創(chuàng)業(yè)板上市，對于企業(yè)賬務(wù)的要求不高，為了獲得較好的聲譽虛增利潤等方式層出不窮。在進行投資分析時，應(yīng)當能夠獲取最為詳盡的企業(yè)財務(wù)數(shù)據(jù)，運用自己專業(yè)的職業(yè)判斷，對企業(yè)的財務(wù)數(shù)據(jù)的準確性和真實性做出最為恰當?shù)呐袛唷?/p>

歡祥世紀財務(wù)體系就是一個典型的影視業(yè)財務(wù)體系。首先，歡祥世紀的影視劇作品的制作周期一般是一至兩年。在制作期間對于成本和費用的確認具有很大的彈性和可操作的空間。其次，歡祥世紀成立近年來的年度財務(wù)報表只有注冊會計師的簽章，而無注冊會計師所屬會計師事務(wù)所的簽章，其數(shù)據(jù)的真實性存疑。因此，在研究是否對歡祥世紀做出投資時，應(yīng)當拿到該公司充足的財務(wù)信息資料，制作合適的財務(wù)分析體系，運用職業(yè)判斷得出最終結(jié)論。

（三）根據(jù)宏微觀分析與財務(wù)分析綜合得出結(jié)論

投資公司在研究投資項目時，財務(wù)分析是其中最為重要的一個環(huán)節(jié)，但對于企業(yè)所處的宏微觀環(huán)境的分析也是必不可少的。有時企業(yè)的宏觀環(huán)境甚至會超過企業(yè)的微觀潛力，成為決定這一投資項目成敗的最終因素。將宏微觀分析與企業(yè)的財務(wù)分析相結(jié)合，對企業(yè)做出一個大體的判斷，確定該項目是否值得投資。

同樣以歡祥世紀公司為例，對其宏微觀環(huán)境和財務(wù)報表做出綜合分析。第一，歡祥世紀所處的影視業(yè)是國家大力扶持和鼓勵的行業(yè)，有國家政策的支持，目前及未來的發(fā)展是有據(jù)可依的。同時，歡祥世紀簽約藝人的市場受眾面積較廣，電視劇制作精良受歡迎程度較高，和各大電視臺都保持著良好的合作關(guān)系。根據(jù)各電視臺對于電視劇購買支出預(yù)算的大幅度上升的趨勢，可以預(yù)測歡祥世紀制作出的電視劇具有廣闊的市場和不菲的收入。其次，歡祥世紀自身的經(jīng)營狀況連年上升。根據(jù)前幾年的年度財務(wù)報表的列示可以看出，歡祥世紀的收入連年攀升，單集電視劇的賣價遠超出行業(yè)平均水平，且毛收入也維持在行業(yè)的較高水平。最后，對歡祥世紀公司的年度財務(wù)報表應(yīng)當秉持著職業(yè)懷疑的態(tài)度來看待，將該公司的財務(wù)數(shù)據(jù)進行分析調(diào)整，使其適用于財務(wù)分析體系，以便做出科學(xué)合理的判斷。綜合以上分析可知，歡祥世紀是一個值得投資的公司。

三、結(jié)語

篇6

［關(guān)鍵詞］電力企業(yè) 財務(wù)管理 預(yù)算控制 網(wǎng)絡(luò)系統(tǒng) 財會人員

一、 實行預(yù)算控制，建立財務(wù)網(wǎng)絡(luò)系統(tǒng)

全面預(yù)算管理是集事前、事中、事后監(jiān)管于一體的現(xiàn)代財務(wù)控制中目標管理的有效手段，可以提高管理效率，優(yōu)化資源配置，明確母子公司各自的責、權(quán)、利，實現(xiàn)集團的整體戰(zhàn)略目標。

為了搞好預(yù)算管理，應(yīng)在集團公司董事會下設(shè)預(yù)算管理委員會，負責預(yù)算的編制、審定和組織實施及再調(diào)整，一般宜采用上下結(jié)合的方式，即首先由集團公司根據(jù)整個集團的發(fā)展戰(zhàn)略提出預(yù)算目標，并將其進行分解下達給各子公司，然后各子公司結(jié)合自身情況編制各自的預(yù)算草案，最后由預(yù)算管理委員會對各子公司的預(yù)算草案進行匯總和審核，并召集各子公司的經(jīng)營者進行預(yù)算的協(xié)調(diào)與調(diào)整，最后由預(yù)算管理委員會審批通過，并作為對子公司經(jīng)營管理業(yè)績進行考核評價的依據(jù)。

集團公司應(yīng)建立大型計算機網(wǎng)絡(luò)系統(tǒng)和子公司預(yù)算執(zhí)行情況定期匯報制度，便于母公司的財務(wù)主管了解子公司的財務(wù)狀況，全面監(jiān)控子公司的經(jīng)營情況，及時發(fā)現(xiàn)存在的問題，減少經(jīng)營風險和防止資產(chǎn)流失。在預(yù)算的執(zhí)行過程中，集團的各級預(yù)算部門通過嚴格的工作制度和實施適當?shù)募畲胧﹣肀ＷC各級預(yù)算目標的完成，預(yù)算需要調(diào)整時，則須經(jīng)集團公司的預(yù)算管理委員會批準。

二、財務(wù)管理內(nèi)容的創(chuàng)新

傳統(tǒng)的財務(wù)管理是對企業(yè)有形資產(chǎn)的確認、記錄、計量、報告、評價。然而，知識經(jīng)濟時代要求我們必須對財務(wù)管理的內(nèi)容進行創(chuàng)新，以適應(yīng)知識對財務(wù)管理提出的新要求。在電力企業(yè)內(nèi)部，財務(wù)管理內(nèi)容的創(chuàng)新主要表現(xiàn)在以下兩方面：

第一，成本管理方面。成本管理的目的在于在保證產(chǎn)品質(zhì)量的前提下，挖掘降低成本的潛力，達到以最少的生產(chǎn)耗費取得最大的生產(chǎn)成果。對電力企業(yè)而言，成本降低反映在電價上就是電價降低，電價降低可給工業(yè)生產(chǎn)和國家產(chǎn)品在世界市場上的競爭力帶來好處。但在知識經(jīng)濟時代，電力企業(yè)為確保長期競爭優(yōu)勢，就要對原有的成本管理制度進行改革創(chuàng)新。企業(yè)可以通過適度的投資規(guī)模來降低成本，還可以通過時常調(diào)研確定為顧客服務(wù)產(chǎn)品多樣化的廣度來降低成本。

第二，財務(wù)決策方面。財務(wù)決策是財務(wù)制度全面發(fā)展的趨勢之一，是現(xiàn)代電力企業(yè)經(jīng)濟管理的重要組成部分。財務(wù)決策在電力企業(yè)中的重要性主要體現(xiàn)在投資決策和定價決策上。電力行業(yè)為資金密集型企業(yè)，因此事前投資收益分析就尤為重要，財務(wù)分析結(jié)果是投資決策的重要因素之一。中國電力企業(yè)改革的最終目標之一，就是讓電價降下來。面對電力行業(yè)的特殊性以及我們所處的國內(nèi)國際環(huán)境，企業(yè)在進行決策時要打破陳舊觀念，不斷地創(chuàng)新。傳統(tǒng)財務(wù)管理重在決策分析，注重把模型運用和結(jié)果計算放在首位，而在今天，我們在決策分析時還應(yīng)該考慮到模型運用的前提分析和結(jié)果計算的取數(shù)過程。

三、財會人員的配置與管理

實行財務(wù)集中管理，首先應(yīng)對財會人員集中管理。財會人員的配備應(yīng)根據(jù)總公司及歸口管理企業(yè)的總體業(yè)務(wù)量確定。人員分工一般按歸口管理企業(yè)的財會業(yè)務(wù)確定專人，可以一人兼管多個企業(yè)，也可以數(shù)人共同負責一個企業(yè)，出納崗位則可以確定一至二名專職人員負責全部現(xiàn)金收付及銀行結(jié)算。這樣財會人員可以更多熟悉和掌握企業(yè)的經(jīng)營活動，隨時與分管的企業(yè)保持密切聯(lián)系。出納崗位從單個企業(yè)中分離出來，一方面可以實現(xiàn)內(nèi)控目的，利于資金統(tǒng)一管理；另一方面可以節(jié)約使用人力。具體業(yè)務(wù)處理中，現(xiàn)金收支可以在總公司一個賬戶發(fā)生，同時按收支業(yè)務(wù)的性質(zhì)列出所屬企業(yè)的應(yīng)收應(yīng)付款項，月末再通過銀行結(jié)算予以調(diào)整。銀行結(jié)算則通過各企業(yè)的各自賬戶辦理。個別企業(yè)的財會業(yè)務(wù)和會計人員無法在總公司集中辦公的，可以采用委派財會人員現(xiàn)場辦公形成，但仍由總公司財會機構(gòu)領(lǐng)導(dǎo)。當然，財會人員集中是建立在新的財務(wù)管理模式的基礎(chǔ)上，還應(yīng)考慮多經(jīng)企業(yè)的具體實際與可能，不能搞一刀切，搞硬性集中，具體應(yīng)根據(jù)多經(jīng)企業(yè)的發(fā)展規(guī)模和地理環(huán)境等因素分為緊密型管理和松散型管理兩種管理模式。

四、總結(jié)

電力企業(yè)內(nèi)部財務(wù)控制提供了一個內(nèi)部財務(wù)控制系統(tǒng)的框架模式。其實，《會計法》關(guān)于單位內(nèi)部會計監(jiān)督制度的規(guī)定，實質(zhì)上體現(xiàn)了內(nèi)部控制制度的主要內(nèi)容。當然，在實務(wù)中，建立和實施會計控制還應(yīng)當考慮企業(yè)規(guī)模、組織系統(tǒng)、經(jīng)營性質(zhì)、適用的法規(guī)要求等。我們既要堅決建立和實行嚴密的適合企業(yè)特點的會計控制制度，使其成為整個內(nèi)控制度體系的關(guān)鍵和基石，更要明確，實施會計內(nèi)部控制的目的是為了保證電力企業(yè)經(jīng)營健康發(fā)展，絕不能讓內(nèi)部控制成為阻礙企業(yè)發(fā)展的障礙。在一定的意義上講，控制是為企業(yè)經(jīng)營導(dǎo)航，其自身沒有資產(chǎn)再生的功能，而保證企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活力的源泉是創(chuàng)新，即技術(shù)創(chuàng)新、管理創(chuàng)新、制度創(chuàng)新。只有不斷創(chuàng)新，電力企業(yè)才能不斷適應(yīng)市場變化，生產(chǎn)經(jīng)營才有足夠的動力。

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篇7

關(guān)鍵詞：食品加工行業(yè) 因子分析 業(yè)績評價

中圖分類號：F234.4 文獻標識碼：A

文章編號：1004-4914（2013）05-025-03

2012年1—9月，在全國工業(yè)增速下滑的情況下，食品工業(yè)仍取得21.6%的增長，實現(xiàn)工業(yè)總產(chǎn)值6.44萬億元，已成為名副其實的第一支柱產(chǎn)業(yè)。但是，我國食品加工行業(yè)的發(fā)展良莠不齊，各企業(yè)經(jīng)營狀況不同，客觀、合理地評價食品加工行業(yè)的經(jīng)營業(yè)績成為理論界與實務(wù)界關(guān)注的重點。而目前，對于食品加工行業(yè)進行績效評價的文獻較少，本文將采用因子分析法對食品加工行業(yè)上市公司進行財務(wù)分析，客觀評價食品加工行業(yè)上市公司的經(jīng)營狀況，為投資者投資決策和企業(yè)財務(wù)分析工作提供依據(jù)。因子分析法可以較為客觀地基于多個指標變量進行綜合評價，其重要思想是降低變量的數(shù)量，并根據(jù)指標間的相關(guān)性的大小將原始變量分組，每一組變量作為一個因子，每個因子的方差貢獻率是綜合評分函數(shù)的權(quán)重系數(shù)，從而抽象出事物的本質(zhì)屬性。

一、指標選取和數(shù)據(jù)來源

二、實證分析

三、結(jié)論

運用因子分析法分析食品加工行業(yè)上市公司的財務(wù)狀況具有較高可行性，并且SPSS軟件操作簡單，通過標準化、系統(tǒng)分析能夠直觀地顯現(xiàn)數(shù)據(jù)之間是否相關(guān)。綜合得分可以看出各個企業(yè)的財務(wù)狀況中的優(yōu)勢和不足，為企業(yè)的經(jīng)營水平提高和投資者的決策提供了參考依據(jù)。但是，本文所選取的數(shù)據(jù)均來自各公司的財務(wù)報表，是基于財務(wù)報表披露信息準確、公允的基礎(chǔ)上，因此，財務(wù)報表數(shù)據(jù)信息的準確與否直接影響分析的結(jié)果，這也是本文的不足之處。

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6.許如荔.基于因子分析法的創(chuàng)業(yè)板上市公司績效評價[J].財會月刊，2011（9）

篇8

【關(guān)鍵詞】投資者；上市公司；財務(wù)風險

財務(wù)會計信息的任務(wù)是促進經(jīng)濟交易，提高資源在不同企業(yè)和個人之間的分配效率。財務(wù)會計信息之所以越來越被人們重視，是因為它所提供的財務(wù)狀況、經(jīng)營成果、資源的管理責任等有價值的信息能夠提高人們的決策質(zhì)量。財務(wù)會計信息的供給者在財務(wù)披露帶來的效益和為披露所付出的成本之間進行權(quán)衡，力求以最低的成本籌集所需資金；而投資者（財務(wù)會計信息的需求者）同樣需要有關(guān)公司的業(yè)績、機會和風險等財務(wù)信息，以便降低判斷上的不確定性，提高投資效益。不難看出，財務(wù)信息也像其它商品一樣受到供求規(guī)律的影響，兩者之間艱難博弈。

一、引言

隨著中國資本交易的市場化程度不斷加快，目前發(fā)展還不完善的證券市場浮現(xiàn)出了市場規(guī)模小、投資者少、監(jiān)管力度不夠以及法律體系不健全等一系列問題。由于我國資本市場機構(gòu)性投資發(fā)展滯后，以基金為首的機構(gòu)投資者在資本市場上仍未能占據(jù)主導(dǎo)地位，證券市場的中堅力量是數(shù)以萬計的小股民散戶，他們的風險意識十分薄弱。而證券公司的種種過度投機行為和上市公司的虛假財務(wù)信息，有意無意地混淆了廣大投資者的視聽，致使他們無法把握住證券市場的的命脈，難以做出合理的投資決策。所以，股價長時期以來不正常的暴漲暴跌是難以避免的結(jié)果，進而也阻礙了股市的健康發(fā)展。由此可見，從投資者的角度出發(fā)，透視證券市場中上市公司的財務(wù)風險是十分必要的。如果投資者能夠借助于一套科學(xué)的財務(wù)風險評測系統(tǒng)來進行投資決策，清晰地觀察到企業(yè)的經(jīng)營業(yè)績和發(fā)展情況，從而有效規(guī)避證券市場的投資風險，做出合理的投資決策。這對于證券市場的穩(wěn)步發(fā)展是至關(guān)重要的，對于資本市場規(guī)范化進程的推動作用更是不言而喻的。對于投資者來說，要從直觀的角度來判斷企業(yè)財務(wù)風險的大小以及在其行業(yè)中所處的位置，建立一個科學(xué)有效地風險評測系統(tǒng)是客觀有力的評價工具。因此，本文通過對上市公司財務(wù)指標的整合分析，從投資者的角度去透視證券市場中的財務(wù)風險。

二、財務(wù)風險預(yù)警體系的構(gòu)建

1.綜合評分預(yù)警體系的設(shè)計

如表1所示，評分權(quán)數(shù)是在償債能力、盈利能力、成長能力、營運能力、財務(wù)彈性和財務(wù)結(jié)構(gòu)六個方面按重要性進行分配的；其次每項能力中具體財務(wù)指標的權(quán)重分配時根據(jù)指標本身預(yù)警效果的優(yōu)越程度分配；再則，具體指標的權(quán)重大小可以根據(jù)不同時期和行業(yè)特點進行適度調(diào)整，以保證預(yù)警的實時性和實用性；另外，標準比率是將全行業(yè)的所以上市公司當期的財務(wù)指標進行加權(quán)平均得出的，這使得評分的過程更加科學(xué)合理。筆者認為，通過這種評分辦法排除行業(yè)間的差異因素對評分結(jié)果的影響后，不同行業(yè)的上市公司最終的風險指數(shù)將具有可比性。

三、結(jié)語

從保護投資者利益出發(fā)，中國證券監(jiān)督管理委員會和交易所制定了一系列防范和化解財務(wù)危機風險的制度。但是，這些預(yù)警制度下所的信息都是事后信息，具有一定的滯后性。而投資者需要的是事前信息，他們想知道盈利的上市公司是否會陷入財務(wù)困境之中。因此，建立例如本文中所設(shè)計的綜合評分表對投資者而言是十分必要的。與此同時，這樣的評分表也有助于上市公司防患于未然，更有助于證券監(jiān)管部門從實證的角度去開展有效地監(jiān)管工作。

然而，文中的財務(wù)風險綜合評分系統(tǒng)還有很多不足之處。筆者希望在今后的學(xué)習過程中能夠就這一研究議題更加深入的學(xué)習，利用所學(xué)的計量經(jīng)濟學(xué)工具進行實證分析，掌握不同行業(yè)在不同時期的預(yù)警區(qū)間，得出一套在各行業(yè)之前靈活變換并且行之有效的財務(wù)分析評測系統(tǒng)。

參考文獻：

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關(guān)鍵詞：財務(wù)指標 分析 公司戰(zhàn)略

企業(yè)的發(fā)展戰(zhàn)略對企業(yè)的未來發(fā)展具有重要的意義，而為戰(zhàn)略選擇提供數(shù)據(jù)支持的就是企業(yè)的財務(wù)報表及相關(guān)信息。企業(yè)通過對財務(wù)指標的分析做出正確的戰(zhàn)略選擇，適應(yīng)社會及經(jīng)濟的發(fā)展，并通過科學(xué)合理有效的管理使企業(yè)持續(xù)發(fā)展。

一、財務(wù)指標分析的作用

（1）通過財務(wù)指標分析，可以有效地揭示企業(yè)經(jīng)營活動中財務(wù)存在的問題。通過財務(wù)各項數(shù)據(jù)的計算，分析出企業(yè)的盈利能力和資金狀況，及時了解企業(yè)經(jīng)營管理過程中的各項指標，有利于企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)者做出正確的決策。

（2）通過財務(wù)指標分析，可以挖掘企業(yè)潛力，尋求提高企業(yè)經(jīng)營管理水平和經(jīng)濟效益的途徑。企業(yè)進行財務(wù)指標分析的目的不僅僅是發(fā)現(xiàn)問題，更重要的是分析問題和解決問題，通過財務(wù)指標分析，應(yīng)保持和進一步發(fā)揮生產(chǎn)經(jīng)營管理中成功的經(jīng)驗，對存在的問題應(yīng)提出解決的策略和措施，以達到揚長避短，提高經(jīng)營管理水平和經(jīng)濟效益的目的。

（3）通過財務(wù)分析，可以為投資者進行投資提供重要的依據(jù)。會計信息的計算、分析能很好地預(yù)測企業(yè)的發(fā)展趨勢和經(jīng)營前景，所以財務(wù)指標分析能為企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)層進行生產(chǎn)經(jīng)營決策提供重要的依據(jù)。

二、制定公司戰(zhàn)略的意義及主要類型

公司戰(zhàn)略又稱總體戰(zhàn)略。在大中型企業(yè)里，特別是多種經(jīng)營的企業(yè)里，總體戰(zhàn)略是企業(yè)最高層次的戰(zhàn)略。它需要根據(jù)企業(yè)的目標，選擇企業(yè)可以競爭的經(jīng)營領(lǐng)域，合理配置企業(yè)經(jīng)營所必須的資源，使各項經(jīng)營業(yè)務(wù)相互支持、相互協(xié)調(diào)。公司戰(zhàn)略常常涉及整個企業(yè)的財務(wù)結(jié)構(gòu)和組織結(jié)構(gòu)方面的問題。在當今瞬息萬變的環(huán)境里，公司戰(zhàn)略意味著企業(yè)要采取主動態(tài)勢預(yù)測未來，影響變化，而不僅僅是被動地對變化做出反應(yīng)。企業(yè)只有在變化中不斷調(diào)整戰(zhàn)略，才能夠獲得并持續(xù)強化競爭優(yōu)勢，構(gòu)筑企業(yè)的成功。

公司戰(zhàn)略可分為三大類：發(fā)展戰(zhàn)略、穩(wěn)定戰(zhàn)略、收縮戰(zhàn)略。

三、財務(wù)指標分析在公司戰(zhàn)略選擇中的應(yīng)用案例

以夏新電子為例。

（一）公司簡介

夏新電子是由原廈新電子有限公司發(fā)展而來。1997年5月，由廈新電子有限公司為主要發(fā)起人發(fā)起設(shè)立廈門廈新電子股份有限公司。同年6月4日，“廈新電子”股票在上海證券交易所掛牌上市（2003年8月5日起更名為“夏新電子”）。2009年12月，夏新科技有限責任公司在廈門正式成立。持有“夏新”商標、專利、廈門夏新移動通訊有限公司100%股權(quán)、原夏新電子的軟件、管理系統(tǒng)及與手機業(yè)務(wù)相關(guān)的生產(chǎn)和檢測設(shè)備等。

（二）指標分析

由表1可知，在總資產(chǎn)中，流動資產(chǎn)比重很高，77.6%-85%；流動資產(chǎn)中，貨幣資金、應(yīng)收票據(jù)在2003年大幅增長后2004年明顯下降；存貨的比例和應(yīng)收款的比例增長；短期借款從2002年不足3000萬劇增到2003年的5億，2004年更是突破了10億，約占總資產(chǎn)的四分之一；未分配利潤2003年增長284%，2004年是負增長。

由表2可知，2003年對比2002年，主營業(yè)務(wù)收入、成本、管理費用和營業(yè)費用等主要損益指標均增幅在50%以上，由于費用增長很快，主營業(yè)務(wù)利潤增長了38%，而凈利潤只增長了1%。2004年對比2003年，以上各項指標急劇下降，各項成本費用較2003年下降了10%-35%，主營業(yè)務(wù)收入下降了26%，主營業(yè)務(wù)利潤下降了55%，凈利潤則下降了97%之多。2004年損益表中唯一突出的是補貼收入2251萬元，正由于此，夏新電子當年才免于虧損，夏新電子在年報中披露的補貼收入主要為廈門當?shù)卣a助，企業(yè)借助外部補貼“扭虧為盈”。

由2002-2004年的財務(wù)指標數(shù)據(jù)來看，夏新電子的由盛轉(zhuǎn)衰的跡象顯露無遺。為保證正常發(fā)展，投資仍需現(xiàn)金支出，所以不得不通過籌資活動來維持資金鏈條。可見，夏新電子的主營業(yè)務(wù)創(chuàng)造現(xiàn)金能力下降已是不爭事實，現(xiàn)金短缺的風險開始顯現(xiàn)。

（三）財務(wù)指標分析小結(jié)

夏新公司屬高負債、高風險的資本結(jié)構(gòu)。但夏新的高風險帶來低回報，甚至是負回報。可見，夏新公司急需調(diào)整公司戰(zhàn)略方向和業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)，要么實行收縮戰(zhàn)略的減法操作，放棄競爭激烈的手機業(yè)務(wù)，要么在多元化的方面努力拓展尋求高利潤高風險的產(chǎn)業(yè)。但是由于夏新未能及時根據(jù)財務(wù)指標分析調(diào)整公司戰(zhàn)略，最終導(dǎo)致夏新電子成為歷史。

四、結(jié)語

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關(guān)鍵詞： 上市公司 利潤表變化 財務(wù)分析 影響

一、利潤表的主要變化

新企業(yè)會計準則中利潤表的變化主要體現(xiàn)在利潤表要素內(nèi)容的調(diào)整、利潤確認計量基礎(chǔ)的變化及利潤表項目結(jié)構(gòu)改變上。

（一）利潤表要素內(nèi)容的變化

舊企業(yè)會計準則定義的會計要素包括六個部分：資產(chǎn)、負債和所有者權(quán)益屬于資產(chǎn)負債表要素，收入、費用和利潤屬于利潤表要素。新企業(yè)會計準則盡管仍然沿用了這六大會計要素，但對部分會計要素的內(nèi)容作了重大調(diào)整，在所有者權(quán)益和利潤要素中分別引入了國際準則中的“利得”和“損失”概念，如公允價值變動損益、資產(chǎn)減值、非流動資產(chǎn)處理損失等，將利得和損失區(qū)分為直接計入所有者權(quán)益的利得和損失，以及直接計入當期利潤的利得和損失。

將利潤構(gòu)成中的利得和損失單獨列報，有利于報表使用者正確判斷企業(yè)核心業(yè)務(wù)的盈利能力。

（二）利潤確認計量基礎(chǔ)的變化

新企業(yè)會計準則不再完全強調(diào)歷史成本的計量屬性，而是立足我國國情，借鑒國際慣例，在企業(yè)會計準則中適當應(yīng)用了公允價值概念，在投資性房地產(chǎn)、非貨幣性資產(chǎn)交換、資產(chǎn)減值、債務(wù)重組、金融工具、套期保值和非共同控制下的企業(yè)合并等方面運用了公允價值計量，將公允價值變動形成的利得或損失計入當期損益或直接計入所有者權(quán)益。

公允價值能夠公允地反映企業(yè)的財務(wù)狀況和經(jīng)營業(yè)績等信息，是一種提高會計信息相關(guān)性的重要計量屬性。

（三）利潤表項目構(gòu)成的變化

與舊會計準則相比，新的利潤表在項目構(gòu)成上發(fā)生較大變化：

1.不再區(qū)分主營業(yè)務(wù)收支和其他業(yè)務(wù)收支，即不再區(qū)分主營業(yè)務(wù)利潤與其他業(yè)務(wù)利潤。原企業(yè)會計準則要求單獨呈報主管業(yè)務(wù)利潤和其他業(yè)務(wù)利潤；新準則中不再要求區(qū)分，只是將營業(yè)利潤分解為營業(yè)收入、營業(yè)成本、營業(yè)稅金及附加、管理費用、銷售費用、財務(wù)費用、資產(chǎn)減值損失（新增）、公允價值變動凈收益（新增）、投資收益。

這樣處理既有利于集中反映企業(yè)日常經(jīng)營活動的總體成果，也有利于簡化利潤表。

2.營業(yè)利潤的項目構(gòu)成有所變化。在舊的利潤表中，投資活動不列入企業(yè)的營業(yè)活動，投資收益放在營業(yè)利潤以外與營業(yè)外收支凈額并列；新企業(yè)會計準則將投資活動列為企業(yè)的營業(yè)活動之一，由此產(chǎn)生的投資收益作為企業(yè)營業(yè)收益列入營業(yè)利潤中。同時，新準則將部分利得和損失，如資產(chǎn)減值損失、公允價值變動收益等，也計入了營業(yè)利潤，使得營業(yè)利潤的內(nèi)容發(fā)生了某種質(zhì)的變化。筆者認為，這種變化符合經(jīng)濟發(fā)展的現(xiàn)狀，目前投資活動已成為許多企業(yè)獲得收益的主要渠道之一，確認與經(jīng)營活動相關(guān)利得和損失并進行單獨披露，符合相關(guān)性的會計信息質(zhì)量要求。

3.對直接計入利潤表的利得和損失單獨列示。新企業(yè)會計準則第30號規(guī)定，在利潤表中對“資產(chǎn)減值損失”、“公允價值變動損益”、“非流動資產(chǎn)處置損益”項目要單獨列示。

更多強調(diào)公允價值的計量，將更多的資產(chǎn)和負債的公允價值變動損益計入利潤，符合經(jīng)濟利潤觀。通過公允價值變動，會計信息使用者可以及時了解企業(yè)當前所持有的資產(chǎn)和負債的真實價值。在金融工具不斷創(chuàng)新的今天，采用公允價值計量，不僅能對其進行初始確認，還能進行后續(xù)確認，提示企業(yè)蘊藏的潛在的風險，便于信息使用者作出理性的決策。

4.營業(yè)利潤、利潤總額、凈利潤已發(fā)生了實質(zhì)性的變化。將投資收益、資產(chǎn)減值損失及公允價值變動收益等未實現(xiàn)的資產(chǎn)利得和損失直接納入利潤表中的營業(yè)利潤部分，將債務(wù)重組收益計入營業(yè)外收入，使營業(yè)利潤中不僅包含了企業(yè)基本生產(chǎn)經(jīng)營業(yè)務(wù)的利潤，還包含了基本生產(chǎn)經(jīng)營業(yè)務(wù)之外的投資收益；使營業(yè)利潤、利潤總額和凈利潤中不僅包含了已實現(xiàn)的利潤，還包含了未實現(xiàn)的利潤及由于債務(wù)重組收益等非經(jīng)常性利潤的內(nèi)容。

在收益組成上，以全面收益現(xiàn)取代當期營業(yè)觀。全面收益理論采用“資產(chǎn)負債觀”代替?zhèn)鹘y(tǒng)的“收入費用觀”來確認收益。全面收益比凈收益更能幫助會計信息使用者準確、及時預(yù)測企業(yè)的未來現(xiàn)金流，增進財務(wù)報表關(guān)于企業(yè)財務(wù)業(yè)績信息的完整性和有用性。但影響公允價值的引入一般都伴隨著利潤波動的加劇，使一般的報表使用者感到困惑。

5.每股收益指標計算方法的變化。在新企業(yè)會計準則頒布之前，上市公司披露的每股收益是按照全面攤薄法計算的，即直接用報告期的利潤附除以期末的股份數(shù)。新企業(yè)會計準則下，每股收益指標的計算方法發(fā)生了重大變化：首先，要求在計算每股收益時需充分考慮股份變動的時間影響因素后加權(quán)計算得出基本每股收益，它是衡量上市公司每股收益的基本指標。相對于全面攤薄每股收益，基本每股收益進一步考慮了股份變動的時間因素及其對全年凈利潤的貢獻程序。其次，對于發(fā)行有可轉(zhuǎn)債、權(quán)證等可能影響股本規(guī)模的公司，還要考慮潛在的稀釋性股權(quán)計算稀釋每股收益。

二、利潤表變化對財務(wù)分析的影響

利潤表是解釋、評價和預(yù)測企業(yè)經(jīng)營管理成果、獲利能力、償債能力及增長潛力的重要依據(jù)，也是投資人投資決策的重要依據(jù)。尤其是我國資本市場的中小投資者眾多，受財務(wù)會計專業(yè)知識的限制，他們往往只是簡單地查看一下利潤表的幾個利潤指標，并以此作為買賣股票的依據(jù)，正確理解和分析利潤表是有效利用利潤表的前提。

（一）正確理解利潤信息的三種關(guān)系

在分析和運用利潤表的信息時，只有正確理解利潤的層次關(guān)系、利潤波動與公司風險的關(guān)系和利潤大小與公司價值的關(guān)系，才能真正把握利潤表信息的實質(zhì)，才可能作出正確的評價和決策。

1.正確理解利潤的層次關(guān)系。對于新利潤表中的利潤，應(yīng)分清兩方面的層次關(guān)系：一是實現(xiàn)與未實現(xiàn)的關(guān)系，二是可持續(xù)與不可持續(xù)的關(guān)系。從實現(xiàn)與未實現(xiàn)的關(guān)系分析，利潤實質(zhì)上可分為三個部分：第一部分是已經(jīng)實現(xiàn)并已經(jīng)收到現(xiàn)金的利潤，第二部分是已經(jīng)實現(xiàn)但尚未收到現(xiàn)金的利潤，第三部分是由于持有資產(chǎn)的市價發(fā)生變動引起的但尚未實現(xiàn)的損益。這樣區(qū)分，有利于評價企業(yè)的利潤質(zhì)量。從可持續(xù)與不可持續(xù)的關(guān)系分析，利潤可分為兩部分：第一部分是具有持續(xù)性和預(yù)測性的利潤，如主營業(yè)務(wù)利潤、對聯(lián)營企業(yè)和合營的投資收益等；第二部分是持續(xù)不易判斷、沒有預(yù)測價值的利潤，如證券投資收益、公允價值變動收益、非流動資產(chǎn)處置凈損失等。這樣區(qū)分，有利于評價和預(yù)測企業(yè)的盈利能力。

2.正確理解利潤波動與公司風險的關(guān)系。公司所持資產(chǎn)的公允價值主要受證券市場和房地產(chǎn)市場等波動的影響，其影響因素通常不受公司管理當局的控制，因此，公允價值計量基礎(chǔ)的引入一般都伴隨著利潤波動的加劇。上市公司執(zhí)行新企業(yè)會計準則一年多來的實踐已充分反映了這一現(xiàn)象，有的公司2007年度的利潤十分優(yōu)秀，但由于股票市場的大幅下跌而導(dǎo)致公允價值變動收益轉(zhuǎn)為巨額負值，使得2008年一季度的利潤變?yōu)樘潛p。這是否意味著公司風險也隨著利潤波動的加劇而增大呢？當然不是資產(chǎn)與負債的公允價值變動進入利潤表，其作用在于揭示了這部分變動的風險，而并不會增加公司的風險，因為，無論揭示與否，這部分風險都是真實存在的。與不揭示相比，揭示這部分風險不僅有利于向報表使用者披露更加全面、透明的相關(guān)信息，而且有利于公司自身及時防范這部分風險，從而進一步降低公司的風險。

并且，并非所有的波動都對公司意味著相同的風險。如果僅僅是公司持有資產(chǎn)損失增加，可能只意味著公司持有資產(chǎn)當時清算價值的下降，其損失并不一定會真實發(fā)生。因為公司如果繼續(xù)持有這部分資產(chǎn)，其價值仍可能在將來隨著所持資產(chǎn)價格的上升而回升。因此，機械地將利潤波動與公司風險聯(lián)系在一起認識，有失偏頗。

3.正確理解利潤大小與公司價值的關(guān)系。一般財務(wù)理論認為，公司價值應(yīng)該與公司未來資產(chǎn)收益的現(xiàn)值相等，即公司價值是公司未來收益的貼現(xiàn)值總和。在理論上，通常將利潤作為預(yù)測公司未來收益的基準。然而，不同性質(zhì)的利潤在預(yù)測中的作用并不完全相同。利潤中越是具有持續(xù)性和預(yù)測性、可產(chǎn)生持續(xù)現(xiàn)金流的利潤部分，在公司定價中的權(quán)重越大；持續(xù)性難易判斷、沒有預(yù)測價值的利潤部分，權(quán)重較小或不加以考慮。而基于公允價值變動和證券投資產(chǎn)生的收益，通常被認為是難以預(yù)測和不可持續(xù)的，在定價中的權(quán)重較小，并不會對公司價值產(chǎn)生大的影響。那么，是否可以說，會計利潤與公司價值的關(guān)系變小了呢？當然也不是。新企業(yè)會計準則在揭示了其他可持續(xù)利潤的同時，也揭示了公允價值變動及證券投資收益這部分不可持續(xù)的利潤，使得公司定價所需的信息更加詳盡，投資者可以更好地分析公司的價值，公司定價中權(quán)重較低的不可持續(xù)利潤部分波動較大，并不意味著公司的基本價值發(fā)生了重大變化。因此，可以說會計利潤與公司價值的關(guān)系增強了。

（二）利潤表變化對財務(wù)比率的影響

財務(wù)比率分析是企業(yè)財務(wù)評價中最基本的方法，是評價企業(yè)財務(wù)狀況和經(jīng)營成果的重要指標，也是股權(quán)投資者選擇投資對象、信貸人評價信貸風險作出信貸決策的基本依據(jù)。采用新會計準則后，利潤表的要素、計量基礎(chǔ)及項目結(jié)構(gòu)等發(fā)生了實質(zhì)性變化。這將對財務(wù)比率尤其是對盈利能力比率的分析產(chǎn)生重大影響。下面著重就利潤表變化對盈利能力比率的影響作些分析。

反映盈利能力的指標主要有：主營業(yè)務(wù)銷售毛利率、營業(yè)利潤率、總資產(chǎn)利潤率、凈資產(chǎn)利潤率、基本每股收益等。

1.主營業(yè)務(wù)銷售毛利率等于主營業(yè)務(wù)收入扣除主營業(yè)務(wù)成本后的毛利除以主營業(yè)務(wù)收入。銷售毛利率是企業(yè)銷售凈利率的基礎(chǔ)，沒有足夠大的毛利率便不能盈利。由于按新會計準則編制的利潤表（以下簡稱為新利潤表）不再區(qū)分主營業(yè)務(wù)收入和其他業(yè)務(wù)收入及主營業(yè)務(wù)成本和其他業(yè)務(wù)成本，這為計算、分析主營業(yè)務(wù)銷售毛利率帶來了一些困難。若只是簡單地用新利潤表中的營業(yè)收入和營業(yè)成本來計算毛利率，則難以準確地判斷主營業(yè)務(wù)毛利率的大小，在一定程度上會降低毛利率橫向和縱向的可比性。因此，為了較準確地計算主營業(yè)務(wù)銷售毛利率，應(yīng)根據(jù)分部報告進行分析計算。

2.營業(yè)利潤率是企業(yè)營業(yè)利潤與營業(yè)收入的比率，反映企業(yè)營業(yè)收入的獲利能力。營業(yè)收入包括主營業(yè)業(yè)務(wù)收入和其他業(yè)務(wù)收入，但新利潤表中的營業(yè)利潤，不僅包括營業(yè)收入形成的利潤，還包括投資收益及公允價值變動損益，從而使得計算營業(yè)利潤率的分子與分母的可比性大大降低。若不再作進一步的分析，則可能對營業(yè)利潤率產(chǎn)生錯誤的解讀。筆者認為，可考慮計算兩個營業(yè)利潤率，一個是直接用新利潤表中的營業(yè)利潤與營業(yè)收入比較，另一個是將新利潤表中的營業(yè)利潤扣除投資收益及公允價值變動損益后的余額再與營業(yè)收入比較。這樣不僅可以較準確地反映營業(yè)利潤率的真實含義，還便于判斷投資收益及公允價值變動損益對營業(yè)利潤的影響程度。

3.總資產(chǎn)利潤率是企業(yè)凈利潤與平均資產(chǎn)總額的比率，反映企業(yè)資產(chǎn)利用的綜合效果。該指標高，表明企業(yè)在增加收入和節(jié)約資金使用等方面取得了良好的效果，否則相反。但新利潤表中包含了不受企業(yè)內(nèi)部管理控制且波動較大的公允價值變動損益，在計算分析總資產(chǎn)利潤率時，如果不考慮公允價值變動損益的影響，則可能得出不當?shù)姆治鼋Y(jié)論。因此，筆者建議，在計算總資產(chǎn)利潤率時，應(yīng)將公允價值變動損益從凈利潤中扣除，或者在直接以凈利潤與平均首次總額比較的基礎(chǔ)上，再計算一個扣除允價值變動損益的總資產(chǎn)利潤率，以反映允價值變動損益的影響。利潤表中變化對凈資產(chǎn)利潤率的影響與總資產(chǎn)利潤率相似。

4.基本每股收益歸屬于變通股股東的當期凈利潤除以當期實現(xiàn)發(fā)行在外普通股的加權(quán)平均數(shù)。在上市公司披露的眾多財務(wù)數(shù)據(jù)中，每股收益是一個非常關(guān)鍵的財務(wù)數(shù)據(jù)。它反映了企業(yè)某會計期間內(nèi)平均每股普通投所獲得的收益，是衡量變通股持有者獲得報酬水平的重要依據(jù)。在分析每股收益時應(yīng)關(guān)注以下兩點：

一是當上市公司有發(fā)行（或增發(fā)）新股等行為時，按發(fā)行在外普通股加權(quán)平均數(shù)計算每股收益，較原會計準則的全面攤薄每股收益要高。2007年上市公司的每股收益有較大的增長，除經(jīng)濟發(fā)展、經(jīng)濟效益提高外，每股收益計算方法改變導(dǎo)致每股收益提高也是其中的一個不可忽視的原因。

如某公司2007年度歸屬于變通股股東的凈利潤為25000萬元。2006年年末的股為8000萬股，2007年4月8日至2006年的總股本為基礎(chǔ)，向全體股東10送10股，總股本變?yōu)?6000萬股。2007年11月29日再發(fā)行新股6000萬股。按照新會計準則計算該公司2007年度基本每股收益1.52元/股［25000÷（8000+8000+6000×1/12）］，按照舊會計準則的全面攤薄法計算的每股收益為1.14元/股［25000÷（8000+8000+6000）］。凈利潤指標沒有發(fā)生變化的情況下，運用新會計準則計算的基本每股收益較舊會計準則計算的每股收益高出35%。

二是在計算、分析和運用每股收益時，應(yīng)注意經(jīng)常性利潤和非經(jīng)常性利潤、已實現(xiàn)的利潤和未實現(xiàn)的利潤在總利潤中的比重。即要重點關(guān)注證券投資收益、公允價值變動損益、債務(wù)重組收益等對每股收益的影響。

每股收益指標并不能完全反映上市公司的財務(wù)狀況、經(jīng)營成果及現(xiàn)金流量，僅僅依賴每股收益指標進行投資，片面、孤立地看待每股收益的變動，可能會對公司的盈利能力及成長性的判斷產(chǎn)生偏差。因此，投資者在使用該指標時要結(jié)合其他財務(wù)信息、非財務(wù)信息等相關(guān)要素，進行綜合分析判斷。

參考文獻：

［1］中華人民共和國財政部.企業(yè)會計準則［M］.經(jīng)濟科學(xué)出版社，2006.