導語：如何才能寫好一篇投資項目風險管理和決策，這就需要搜集整理更多的資料和文獻，歡迎閱讀由公務員之家整理的十篇范文，供你借鑒。

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關鍵詞：房地產投資 項目管理 風險管理

房地產投資項目是一個高投入、高風險的復雜系統，其項目決策與實施都需要專業而系統的項目風險管理理論與方法來指導。目前我國房地產投資項目決策大多靠經驗和定性的風險分析方法, 對房地產投資項目建設的內在規律、風險管理方法的研究不夠深入,項目決策中缺乏專業而系統的風險識別和評估,項目實施中缺乏專門而系統的風險管理措施,亟需對房地產投資項目風險管理方法進行系統深入地研究。因此，本文擬對國內外房地產投資項目風險的管理的相關研究文獻進行梳理，為我國目前的房地產投資項目的風險管理提供參考。

一、房地產投資項目風險管理的重要意義

(l)房地產投資項目風險管理能促進項目管理的科學化、合理化。風險管理利用科學、系統的方法管理和處置各種項目風險，有利于減少和消除各種經濟風險、技術風險和決策失誤風險，對于項目管理的科學化、合理化具有重要的意義。

(2)房地產投資項目風險管理能夠促進項目建設的順利進行。風險管理為項目管理者提供了控制項目風險的各種措施，使項目管理機構在進行項目的各種管理活動時，能夠全身心地投入，消除了他們的后顧之憂，保證了項目建設的順利進行。

(3)房地產投資項目風險管理能夠保證項目目標的順利實現。風險管理的實施能夠采取有效措施，將項目面臨的風險損失控制在最低限度，并能在損失發生后保證及時地提供措施，從而能夠使管理部門提高經濟效益，保證項目目標的實現。

(4)房地產投資項目風險管理能夠促進項目經濟效益的提高。通過實施風險管理，以最小的成本達到最大安全為目標，將處置風險的各種費用分攤到項目建筑產品或者過程中去，從而減少了費用支出，增加項目的經濟效益；同時，房地產投資項目風險管理的各種監控措施也使得各個項目部門有意識地提高管理效率，控制風險損失，進而提高項目經濟效益。

二、房地產項目投資風險管理的國內外研究現狀

（一）國外研究現狀

風險管理可以追溯到第一次世界大戰中的德國，而比較系統的風險管理理論則是在美國形成的。從20世紀30年代開始，項目風險管理研究被應用于房地產投資。其研究歷程以1960年為界劃分為兩個階段，1960年以前，投資風險研究主要采用傳統的財會分析方法；1960年以后，引入管理方法，創立了工程管理科學方法，增強了解決實際問題的能力。

對于房地產投資風險的研究，大多集中在風險分析與防范、風險衡量、投資組合和風險決策等領域。如Wurkzebach在其《現代房地產》一書中，概括了房地產投資存在的風險，詳細探討了美國商業地產投資風險可能受到克林頓經濟政策和新稅法實施的影響。Roger P?Sindt.在其著作《房地產投資分析與應用》一書中，分析了房地產投資行為，在此基礎上，提出了一些適用于房地產投資的理論。并且，在充分考慮房地產投資可能受到融資情況、貨幣時間價值等因素和外部投資環境等因素對其產生影響的情況下，提出了房地產企業投資的戰略方案。Gaylon E. Greer和Phillip T. Kolbe 在《房地產決策的投資分析》一書中研究了不同類型房地產投資的收益及決策問題，提出了一些房地產投資決策的方法。Joseph L?Pagliari在《房地產組合管理手冊》一書中研究了房地產投資組合問題。Peter?Jovanovic與David?spaulding主要在房地產項目投資風險識別、評價和防范等方面做了大量研究工作。

另外，隨著決策理論真正成為一門學科，層出不窮的研究成果逐漸將現代決策理論嫁接到傳統的房地產投資技術之上，現資決策技術應運而生。具體研究成果有: (1)Anstin.J.Jaffe在其《房地產投資基本原理》一書中強調了風險與回報的關系，主張定性與定量相結合的綜合風險決策，并提出了房地產投資決策的五項原則。這些原則在幾十年后的今天依然在房地產投資決策分析中起著重要的作用。(2)美國學者蓋倫.E格里爾在其著作《房地產投資決策分析》中，定性地介紹了房地產投資存在的主要風險因素，討論了傳統的風險調整方法和敏感性分析方法，并把房地產風險的概率分析方法定義為“現代風險分析方法”。在此方法中，他認為風險應該表示為偏離預期值的概率。(3)國外房地產投資決策強調定性與定量分析相結合，如Anstin.J.Jaffe提出的房地產投資決策五原則為:房地產投資分析為系統性經濟分析、風險與回報緊密相連、最優投資應以財富最大化為目標、房地產環境分析必不可少，房地產投資分析是一種風險分析。

目前，發達國家商業地產項目開發研究已經比較成熟，相關學者和專業機構從不同角度對商業地產項目投資風險與收益進行了探索。如Thomas 和Jackson 通過運用計量經濟學模型分析和預測了英國的租金水平。Gregory H. Chun 對銷售額與租金水平兩者之間的關系進行了研究。

（二）國內研究現狀

20世紀80年代后期，項目風險管理的知識被介紹到我國，應用于大型土木工程項目的管理中。目前，將項目風險管理應用于我國房地產投資風險的研究剛剛起步，對房地產投資風險管理的研究主要是在房地產投資風險的識別、防范和投資決策上，主要著作有:于川和潘振鋒編著《風險經濟學導論》，陳佑啟等編著的《房地產投資風險管理及經營決策方法》，杜海鵬主編的《房地產投資風險與防范》，陳琳和潘蜀健等編著的《房地產項目投資》，李啟明等編著的《房地產投資風險決策》，俞明軒、豐雷編著的《房地產投資分析》，胡曉龍主編的《房地產投資與分析》等。對于房地產投資風險的決策研究，賈煥軍將貝葉斯方法應用在建設項目風險分析中。除此之外，其他大部分研究房地產的書籍都只是順帶提及風險的問題。

由于房地產在我國近幾年才引起人們的重視，國內學者對房地產投資風險的研究正處于初期階段，而研究主要集中在對投資者投資要點的分析等方面，如:租金回報率與投資回報率的區別和未來增值空間的判別、租金回收風險的考慮等。運用的方法主要是從其他行業借鑒的，如運用混沌經濟模型控制房地產投資，對房地產投資目標選擇模型的研究，用正態分布圖像法計算房地產投資凈現值風險等。

三、關于現有房地產項目投資風險管理研究的評述

我國房地產業開發起步較晚，關于房地產投資項目風險管理，尤其是在企業這個微觀層面上的研究還較少，現有文獻大都是側重于風險識別、風險評估或者風險調控中的某一個方面進行分析或評價，三個方面研究相互之間的聯系還不夠緊密，主要表現在以下幾方面:

(l)割裂了風險識別的特征聯系，并且缺少對風險發生機理的深入分析。

目前，國內許多有關房地產項目投資風險的識別研究內容大都是對投資風險的某些特征，如對風險來源、風險可控性等各種具體風險管理特征的介紹。由于對投資風險關注的側重點不同，如此分類只是針對性質相同的某一類房地產項目進行風險識別研究，這就割裂了各個風險特征之間的聯系。許多文獻中對“風險(驅動)因素”和“風險后果”兩個概念之間的關系也缺少深入的分析，從而導致對風險發生機理缺乏研究。

(2)風險識別與風險評估之間聯系不夠緊密。

房地產投資項目風險的評估離不開評估指標體系的構建。目前國內現有文獻中許多評估指標體系都是以定性方法分析建立的，指標體系往往比較廣義，針對特定房地產項目的投資風險進行識別并經過嚴密論證尤其是實證研究指標體系不多，造成投資風險識別與風險評估之間聯系不夠緊密。

(3)風險調控缺乏充分的先期研究支持。

房地產項目投資風險識別、評估的最終目的是對風險進行調控。風險調控的措施也應該建立在對房地產項目投資風險特征全面識別的基礎上。而目前國內現有文獻針對具體房地產項目投資風險的識別不夠，缺少對投資風險因素和投資風險后果之間發生機理的分析，同時風險評估與風險識別之間聯系不夠緊密，因此，許多風險調控提出的方法和措施大都是建立在對房地產項目投資風險定性分析基礎上的政策性建議。

參考文獻:

[1]李群.房地產項目投資風險管理.現代經濟信息， 2011，8

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【關鍵詞】風險投資 風險管理 項目管理風險轉移

一、目前風險投資項目風險管理的現狀

1.投資前風險規避不足

風險投資的操作經驗，中國的風險投資公司在投資項目時，都不同程度地出現了在項目盡職調查階段對很多風險估計不足，一般較少使用相關的定量分析方法，而且對估計到的風險處理和控制辦法并不得當，從而在一定程度上造成了在投資前對風險的規避不力。另外，由于經驗不足，在投資協議的擬定中，往往沒有充分考慮到控制投資風險的需要，存在諸多不完善的地方。

2.風險投資方和風險企業存在著比較大的信息不對稱

按理論來說，由于風險投資在一定程度上，積極介入了風險企業的管理，使風險投資相比其他投資方式而言，在一定程度上能夠緩解信息不對稱現象。但由于中國特殊的環境，風險投資和風險企業之間的信息不對稱還是非常嚴重的。一個原因是由于中國公司普遍存在著治理結構的不完善，不僅缺乏完善的制度，更嚴重是創業者對治理結構的意識普遍比較薄弱。例如很多創業人員認為自己是老板，不愿意向風險投資股東公布相關信息。因此，風險投資對投資項目的監管存在很大的障礙。另外，中國由于缺乏完善的信用體系，創業者、職業經理人的道德風險相對較高，加重了信息不對稱，影響了對投資風險的控制。

二、風險投資項目風險的分布特點

1.資金不足嚴重影響風險企業的生存和發展

目前中國的風險投資項目普遍存在的一個問題是：風險企業資金不足，陷入財務危機。出現這種情況的原因是多方面的，一個原因是與中國風險投資的投資方式有關。中國風險投資初期不太注重聯合投資，通常是一家風險投資公司投資一家企業。在投資時，風險投資比較重視進入價格和所占股份，對項目發展所需資金往往缺乏細致分析，造成投入資金不足，或者在項目發展過程中實際情況與預測發生較大偏離，使投入資金難以支持項目達到投資時所期望的經營目標。按照風險投資理論，風險投資應該是接力棒式的投資，但在目前中國，風險投資較少愿意接下其他投資者投資的企業，因此造成創業企業第二輪融資困難。這樣出現了很多風險投資公司所投項目缺資金，但該風險投資公司由于擔心繼續投入資金后，投資風險變大，因此不敢繼續投資。而其他投資公司又覺得你都不愿意增資，肯定是項目不好，所以也不愿意接手和投資于該類型的風險企業。使投資的風險投資公司既退不出去，又不敢追加投資，陷入兩難境地。

2.產品結構單一造成風險企業市場適應能力差

中國很多高風險項目的產品結構及業務單一，市場適應能力差，當相關市場變化或者競爭激烈時，收入就受很大影響。還有一些項目由于產品定位超前，原來定位的市場成長緩慢，而企業沒有其他替代產品和收入來源，只能空等相關市場的發展，導致財務狀況惡化，形成風險。產品結構單一、企業缺乏長遠規劃能力是目前中國風險投資項目的主要風險之一。

3.公司治理落后，管理能力低下

中國多數風險投資機構所投資的企業的內部治理結構不完善，制度不規范，造成經營管理效率低下，經營成本得不到控制，影響盈利。投資企業缺乏為股東創造價值的經營理念，致使投資企業常常對風險投資公司進行信息屏蔽，加大信息不對稱，也加大了風險投資的投資風險。

一些創業者存在道德風險，特別是當技術出資方是企業經營管理者時，往往會出現人為提高企業經營成本，或者采用轉移資產等方式獲取私利的現象。

4.財務風險影響了盈利

風險企業財務方面的特征也有比較多的共性，其中一個重要特征是風險企業的應收帳款比例高，影響了企業的盈利。

三、風險管理的方式與應對策略

1.管理方式

第一，采取更嚴格的法律約束，在投資協議中增加對風險投資的特別保護條款。對于在投資前投資協議中相關約束條款缺乏的項目，在投資項目增資或者其他事件發生時，應當利用此契機，作為談判的條件，加入新的約束條件，以加強對投資項目的監控力度，防范和規避風險的發生。由于創業企業一般急需第二輪的融資，所以風險投資公司如果愿意給該項目繼續投資，在與創業者做增資談判時，由于在談判時處于有利地位，可以把加入的相關條款作為繼續投資的前提，從而加強投資協議中的監管條款的效力。

第二，推進投資企業內部治理結構的規范化。風險投資公司必須有意識地推動風險企業內部治理結構的完善，培育風險企業對規范化管理的意識。要明確股東大會、董事會、監事會及經營管理層的責權利，以制度的設立與完善制約投資者與經營者的行為。要用樹立現代企業管理理念，以先進的管理手段與管理方式，對企業進行規范管理。

第三，以提供增值服務契入監管。根據中國創業者的文化習慣，中國風險投資方應該對投資企業的風險管理采用靈活的策略。要與被投資企業建立比較好的關系，多提供管理咨詢，幫助引進客戶、合作伙伴等增值服務。用服務來換取投資企業的配合，從而有利于對被投資企業信息的及時掌握，做好對其風險管理和監控。

2.應對策略

首先，對于資金不足的創業企業，或前景基本不看好的企業，應該時刻關注其財務狀況，對已經或者將支持不下去的企業，建議風險投資公司及時采取休眠、合并、清算等方式止損；對尚存在發展前景的企業，要密切關注其財務情況，防止創業者損害投資者的利益；在市場開拓方面為創業者提供有效的幫助，同時為其尋找技術、市場、資本方面的戰略合作伙伴；對于發展前景較好但缺乏資金的項目，應積極幫助聯系貸款擔保獲得銀行貸款，也可追加投資。

其次，對于產品結構單一的企業，建議盡量拓展產品線，或者適當改變經營策略，開辟新的贏利點。對尚在產品開發階段的企業，應對其產品潛在市場進行深入了解，建議在其開發過程中，增加產品寬度和市場適應能力，并隨著市場變化適當調整產品方向和經營模式。

第三，對于經營管理能力弱的企業，應加強與管理層的協調溝通，盡可能地輸出增值服務和管理，幫助企業的管理者改善經營管理，或推薦職業經理人直接參與管理，并督促被投資企業完善法人治理結構，幫助投資企業建立

健全內部管理制度。

四、風險對策的選擇

風險管理人員在選擇風險對策時，要根據建設工程的自身特點，從系統的觀點出發，從整體上考慮管理思路和步驟，從而制定一個與建設工程總體目標相一致的風險管理原則。這種原則需要提出風險管理各級基本對策之間的聯系，為風險管理人員進行風險對策決策提供參考。描述了風險對策決策過程及這些風險對策之間的選擇關系供大家在實際應用中參考。

參考文獻：

[1]盧有杰等.項目風險管理.清華大學出版社，1998.

[2]畢星等.項目管理精要.化學工業出版社，2002，7.

[3]尹貽林等.工程項目管理學.天津科學技術出版社，1997.

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關健詞:房地產投資 風險防范 風險控制 風險轉移

中圖分類號:F293.30 文獻標識碼:A

文章編號:1004-4914(2010)08-160-01

風險是客觀存在的,而防范則是基于主觀的判斷,如果主客觀一致,即可判定預測風險,有效地防范風險。人們就有可能憑經驗推斷出發生風險的規律和概率。這些規律和概率并非一成不變,但通過觀察,可判斷出其大致情況,采取一些預防手段來防范。

一、風險規避

房地產項目風險規避是指房地產開發商通過對房地產項目風險的識別和衡量,發現某房地產項目活動可能帶來風險時,事先避開風險或改變行為方式,主動放棄或拒絕實施可能導致風險的項目活動。就風險的一般意義而言,風險規避是處理房地產項目風險最有效的手段。但這些措施只能起到減輕損失的嚴重程度。

風險規避雖然能有效地消除風險源,避免可能產生的潛在損失,但其在房地產實際開發運作中的應用有很大的局限性。

風險規避只有在開發商對風險事件的存在與發生、對損失的嚴重性完全確定時才具有意義,而一般開發商不可能對房地產項目中所有的風險都能進行準確識別和衡量。

由于風險規避措施通常與放棄某項開發活動相聯系,雖然能使開發商規避損失,但同時也使其失去獲得相關收益的可能性。

房地產項目某種風險難以規避。房地產項目中潛在著的各種經濟風險、社會風險和自然風險,如社會經濟發展的不確定性、氣候災害等都是難以規避的。

房地產項目風險無處不在,有時避開了某一種風險卻又可能導致另外一種或幾種新的風險,不同的開發方案具有不同的風險發生,避不勝避。

二、風險控制

風險控制是一種主動、積極的風險防范對策。損失控制包括:減少損失發生的機會,降低損失的程度。

(一)風險預防

風險預防是指在風險發生前,為了消除或減少可能導致損失的各項風險因素所采取的各種措施,以降低風險損失發生的概率為目的。在房地產開發的各個階段,風險預防有廣泛的應用。

1.投資決策階段。在投資決策階段,房地產開發商預防風險的任務:首先,要準確把握國家和地區經濟的發展趨勢,制定適合自身特點的開發策略,合理評價和選擇開發投資方案,從根源上消除或減少房地產開發過程中的種種風險。其次,要樹立風險意識,建立風險管理機構,高度重視開發企業內部風險管理,強化對房地產開發風險管理理論的研究和學習,加強風險損失資料的搜集整理和分析。第三,要健全風險預警系統。防范風險的關鍵是預先行動,即主動控制,項目進入實施階段時間越長,控制風險的成本就越高。

2.前期工作階段。在前期工作階段,為了預防風險,開發商應注意以下幾個方面:第一,積極與地方政府、各管理部門、金融機構等相關單位搞好關系,爭取獲得他們對開發項目的理解、支持和幫助。第二,到當地規劃、國土、電力、市政、城市檔案、文物等有關部門,了解施工地塊的自然條件及地下埋藏物情況。第三,妥善處理征地、拆遷和安置補償問題,既講原則性,更講靈活性,防止矛盾激化。第四,增強合同意識,認真簽訂土地出讓合同、勘察規劃設計合同、拆遷安置補償合同、資金使用合同等。

3.項目建設階段。在項目建設階段,風險預防的主要措施有:第一,采取系統的項目管理方法。第二,向施工人員灌輸安全意識,做好現場容易出事故的預案工作。第三,及時協調、處理設計、監理、施工、材料設備供應各方及總包與分包之間的關系和各種矛盾。第四,合理布置施工現場。第五,盡快落實開發商常用的規避風險的措施。

4.租售管理階段。在租售管理階段,為預防風險,開發商應做好如下幾點:房地產租售合同應由房地產專業人士起草,并經律師或法律工作者審查,做到合同條款明確、詳盡、合法。定期檢查房地產狀況,發現和消除現有房地產存在的各種隱患。定期進行建筑物及附屬設備維護,將隱患消滅在萌芽之中。

(二)減少損失

減少損失是在風險事件發生時或發生后,采取的各種降低損失程度,或縮小損失發生范圍的措施,以縮小風險的損失程度為目的。減少損失有兩方面的含義,一是風險發生時的損失最小化。二是風險發生后的挽救措施。在房地產開發中,可采用一系列特殊的手段將開發中的風險損失降低到最低程度。比如,進行準確的預警預報;制定詳細而周密的風險應急計劃;建立后備措施;保護現場,收集證據。

(三)風險轉移

風險轉移是房地產投資項目風險管理中非常重要而且廣泛應用的一項對策,分為非保險轉移和財務轉移兩種形式。根據風險管理的基本理論,投資項目的風險應由有關各方分擔,而風險分擔的原則是:任何一種風險都應由最適合承擔該風險或最有能力進行損失控制的一方承擔。符合這一原則的風險轉移是合理的,可以取得雙贏或多贏的結果。否則,風險轉移就可能付出較高的代價。

1.非保險轉移。房地產項目風險非保險轉移是指房地產開發商在房地產開發過程中,有意識地采取某些保險措施將風險轉嫁給其他經濟單位承擔,從而達到降低其自身項目風險的非保險轉移。可通過兩種途徑來實現:一是轉移會引起項目風險及損失的某項開發活動。二是將風險本身予以轉移。風險轉移對房地產開發商來說可以消除風險,但與風險控制不同的是,它不是通過放棄、中止項目活動或采取積極預防和抑制措施直接調節風險因素來達到消除、降低風險損失概率和損失程度的目的,而是允許風險繼續存在,但將風險轉嫁給其他經濟單位承擔從而間接達到降低自身風險損失概率和損失程度。當然,房地產項目風險轉移必須通過正當、合法的手段,而非無限制地、任意地帶有欺詐性地轉嫁。另外,房地產項目風險的轉移雖然可以使風險在開發商和其他風險損失承擔者之間進行移動,但卻不能因此將項目風險本身消除或從總量上減少。

2.財務轉移。風險的財務轉移包括非保險財務轉移或保險轉移。非保險財務轉移是指單位或個人通過經濟合同,將損失或與損失有關的財務后果(財產損失、人員傷亡等)轉移給另一些單位或個人去承擔的一種方式。其實質是通過風險的財務轉移,使轉讓人得到外來資金,以補償風險事故發生后所造成的損失。大部分財務型非保險轉移都是通過合同中的某些條款來實現的。如在建筑活動承包中,建筑所有人可以通過合同將他對公眾在建筑物附近受到傷害的部分或全部責任轉移給建筑承包商。保險轉移是通過購買保險,投資項目業主或承包商作為投保人將本應由自己承擔的歸咎責任和賠償責任(因本人過失或不可抗力所造成損失的賠償責任)轉移給保險公司,從而使自己免受風險損失。需要說明的是,保險并不能轉移投資項目的所有風險,一方面是因為存在不可保風險,另一方面則是因為有些風險不宜保險。因此,應將保險轉移與風險規避、損失控制結合起來運用。對于不可保風險,必須采取損失控制措施。即使對于可保風險,也應當采取一定的損失控制措施,這有利于改變風險性質,達到降低風險的目的。

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關鍵詞：房地產企業；投資風險；防范對策

中圖分類號：F270 文獻標志碼：A 文章編號：1673-291X（2013）30-0006-02

一、房地產企業存在的投資風險

1.政策風險。政策風險是由于國家政策的未預期的變化給商業房地產的開發造成經濟利益的損失。房地產業作為一國最主要的固定資產投資，與國家的宏觀經濟政策聯系緊密，國家會通過與房地產有關的政策的調整以調節宏觀經濟的運行，這些政策包括產業政策、土地政策以及稅收政策等。例如，在產業政策方面，近年來國家陸續出臺政策鼓勵和支持經濟適用房和廉租房的建設，這勢必會改變房地產業內部結構的變化，大量的資金會投向國家政策扶持的經濟適用房和廉租房的建設，在一定程度上影響商業房地產的發展。

2.市場供求風險。商業房地產的市場供求風險是由市場供給與需求的失衡所帶來的風險。主要表現為以下兩個方面，一是商業房地產的供給過多，供過于求導致房地產的大量空置。其主要原因是隨著近幾年中國房地產業的迅速發展，利益的驅動使得社會上大量的資金投向房地產業，商業房地產的建設規模迅速增加，并且超過了社會經濟發展水平以及居民的消費水平。另一方面，已建成的商業房地產項目不能滿足市場的要求，市場的結構性矛盾突出。表現為已建成的商業房地產項目在區位、規模、結構等方面與商家的需求不一致，不能滿足商家的經營的要求，造成這一風險的原因在于開發商沒有實現進行完善的商業規劃，不是根據市場的需求進行項目的開發，而是非理性地先開發后招商，這必然會造成市場的結構性矛盾突出，嚴重的市場供求風險直接導致房地產企業的經濟損失。

3.融資風險。房地產項目開發期較長，房地產投資規模與資金投入成正比，資金變現速度與投資額大小成反比，開發周期越長，資金周轉也就越慢，流動性越差，房地產商品只有在完全配套建成后，才能實現銷售，因此變現性較差，房地產開發商要面臨能否按期籌措開發項目所需資金，到期歸還貸款的風險。商業房地產的融資風險主要是利率風險，即由于銀行貸款利率的變化給房地產企業帶來的風險。由于中國目前資本市場發展尚不完善以及受傳統的投資觀念的影響，房地產企業運用股票、債券等直接融資方式受到限制，只能大量地向銀行貸款。據統計，在中國的房地產企業中，大多數企業對銀行信貸的依賴在70%～80%左右，對于商業房地產項目，其項目資金的回收期比住宅房地產要長，因此受利率變化的影響更大。利率作為國家調節宏觀經濟的重要指標，這對于貸款數量巨大的產企業來說，會大大增加其融資成本。

二、房地產企業投資風險主要分析方法

1.頭腦風暴法。頭腦風暴法是以一個5～10人的專家小組以會議的方式進行，參加會議的人可以暢所欲言，鼓勵不受任何約束發表不同意見。通過專家之間的信息交流和相互啟發，從而誘發專家們產生“思維共振”，以達到互相補充并產生“組合效應”，獲取更多的未來信息，使預測和識別的結果更準確。頭腦風暴法可以在很短的時間內得出風險管理需要的結論，在項目管理實施的過程中，也可以經常采用這種方法，對以后實施階段可能出現的風險進行預見性的分析。該方法是建筑企業進行工程項目風險管理最直接最有效的方法之一。

2.德爾菲法。德爾菲法是由美國著名咨詢機構蘭德公司于五十年代初發明，經過多年的使用和理論上的完善已日趨成熟。該方法的主要特點表現在：能夠讓專家自由地發表個人觀點，能夠使分析人員與專家意見相互反饋。在進行專家調查過程中，可以采用數理統計的方法對專家的意見進行處理，使定性分析與定量分析有機地結合起來。一般經過兩至三輪問卷調查，即可使專家的意見逐步取得一致，從而得到比較符合實際的結論判斷。

3.故障樹分析法。故障樹法也叫風險樹法，也叫魚刺圖法，是分析問題原因時廣泛使用的一種方法，其原理是將復雜的事物分解成比較簡單的、容易被認識的事物。具體做法是利用圖解的形式將大的故障分解成各種小的故障，或對各種引起故障的原因進行分解、細化。該法可以將企業面臨的主要風險分解成許多細小的風險，將產生風險的原因一層又一層的分析，排除無關的因素，從而準確地找到對企業真正產生影響的風險因子。

4.幕景分析法。幕景分析法是一種能夠分析引起風險的關鍵及影響程度的方法，一個幕景就是對項目未來某種狀態的描述，它采用圖表或曲線等形式來描述當影響項目的各種因素發生某種變化時，整個項目情況的變化及其后果。其描述方法可分為兩類：一類是某種狀態的描述，一類是發展過程的描述，即未來若干年某種情況的變化鏈，可向決策人員提供最好的、最可能的或最壞的投資前景，并且詳細描繪出不同情況下可能發生的時間和風險。當各種目標相互沖突排斥時，幕景分析就顯得特別有用。

三、房地產企業加強投資風險控制對策

1.建立合理的企業內部組織結構。中國企業內部組織結構大多為塔型的職能式結構。從董事會到總經理，然后下設職能部門。對企業來說，長期股權投資絕不只是企業高層拿決策、項目部門跑執行這么簡單，他往往需要各部門各層級的協調配合，是一項系統工程。打破僵化的組織機構，進行結構再設計，可以根據長期股權投資的業務流程把現有的職能部門整合成幾大系統，靈活調用。比如將企業的決策與計劃部門整合成股權投資決策系統；將財務部、審計部等整合成股權投資核算監督系統。在投資前和投資決策階段，重點是把制度框架建立起來并使其正常運轉，以將投資決策納入框架的規范。在投資營運管理階段和投資清理階段，重點是通過對重大事件的動態管理，加強長期股權投資的過程管理，并保證退出渠道暢通。由于房地產投資一旦進行，所面臨的將是一個相對狹窄的消費市場，通過房地產市場的供求狀祝和趨勢變化，進行全面的調查預測分析，選擇社會最需要、能夠取得較大收益的投資項目。在開發地產項目過程中，房地產商要認真簽訂施工合同，約定好有關工期、價款的指標，減少變更合約的次數，聘請工程監理對項目施工進行全面的質量監管，避免因工期、質量、成本所引致的風險。

2.做好投資項目的可行性分析。房地產投資項目的金額大，資金占用時間長，企業的投資決策都會面臨一定的風險。為了保證投資決策的正確有效，必須按科學的投資決策程序，認真進行投資項目的可行性分析，財務可行性分析是投資項目可行性分析的主要內容，包括：對收入、費用和利潤等經營指標的預測和分析；對資金投入、配置、流轉和回收等資金運行過程的預測和分析；對資產、負債、所有者權益的預測和分析；預測和分析項目現金流量、凈現值、內含報酬率等指標和項目收益與風險平衡關系的預測和分析。對投資項目技術上的可行性進行論證，運用各種方法計算出有關指標，以便合理確定不同項目的優劣。影響企業投資項目收入的不確定因素較多，如價格的變動、市場的變化、消費者偏好、意外事故等，因此，收入預測比任何其他的經濟分析所采用的參數都具有更大的不確定性，收入數字不準確將給投資企業帶來更大的風險。對各項費用估計不足，如投資項目初始投資和日常經營費用較預算增加，市場利率的波動，建設期的延長。此外，投資項目風險的來源還有社會、政治、經濟的穩定程度，項目的經營管理水平，技術進步與經濟發展的狀況，國家的投資及產業政策，投資決策部門的預測能力，通貨膨脹和匯率等因素，應針對可能出現的風險制定風險控制預案。在風險控制預案中可制定后備措施，如設定預算應急費，即項目管理組織為了補償差錯、疏漏和其他不確定性，對項目費用估計精確性的影響事先準備好資金，專款專用。

3.做好投資風險預防。風險預防的主要措施有：第一，采用系統的項目管理方法；第二，向施工方人員灌輸安全意識，做好現場容易出現危險情形的預案工作；第三，及時協調處理設計監理施工材料設備供應各方及總包與分包之間的關系和各種矛盾；第四，合理布置施工現場；第五，盡快完成開發項目，縮短建設周期。在銷售管理階段，為預防風險，開發商應做好如下幾點：房地產租賃合同應由專業人士起草，并經律師或法律工作者審查，做到合同條款明確詳盡合法定期檢查發現和消除現有房地產存在的各種隱患；定期組織建筑物及附屬設備維修，將隱患消滅在萌芽狀態。

4.投資分散策略與投資組合策略。房地產投資分散是通過開發結構的分散，達到減少風險的目的，一般包括投資區域分散、投資時間分散和共同投資等方式。房地產投資區域分散是將房地產投資分散到不同區域，從而避免某一特定地區經濟不景氣對投資的影響，達到降低風險的目的。而房地產投資時間分散則是要確定一個合理的投資時間間隔，從而避免因市場變化而帶來的損失。共同投資也是一種常用的風險分散方式。共同投資開發要求合作者共同對房地產開發項目進行投資，利益共享，風險同擔，充分調動投資各方的積極性，最大限度發揮各自優勢避免風險。房地產投資組合策略是投資者依據房地產投資的風險程度和年獲利能力，按照一定的原則進行恰當的項目選擇、搭配投資各種不同類型的房地產以降低投資風險的房地產投資策略。例如房地產開發商可以投入一部分資金在普通住宅，投資一部分在高檔寫字樓等。其實質就是用個別房地產投資的高收益去彌補低收益的房地產的損失，最終得到一個較為平均的收益。房地產投資組合的關鍵是如何科學確定投入不同類型房地產的合理的資金比例。

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關鍵詞：國有創投機構 投資業務 內部控制

2013年國內宏觀調控持續進行，經濟處于“軟著陸”過程中，國外歐洲經濟下行趨勢有所減緩，預計短期仍維持低迷，美聯儲仍依靠長期寬松措施維持其緩慢復蘇，實體經濟的整體疲軟帶來了國內外資本市場的萎靡現狀。但與此同時，國內資本市場中，政府系LP逆市而上，搖身變“土豪”。數據顯示，自2012年底到2013年11月，政府機構LP發展迅速，在數量及可投資本量方面都有著較大幅度的增長，漲幅分別為38.0%和15.6%。在政府機構LP的行列中，越來越多的各地方政府財政部門、大型國企及地方性的投資集團開始更廣泛、更頻繁的參與到股權投資市場中來，這一系列政府資金的穩定性與多數VC/PE機構追求長期收益的目標高度吻合，成了新一輪募資的重要方向之一。另一方面，政府引導基金的發展日漸成熟，通過更加規范化、市場化的運作，有效地撬動了社會資本進入股權投資市場，同時由政府引導或參與設立的各地方產業基金迅速崛起，起到了通過資本市場推動產業結構升級的良好作用。總體而言，這一階段中，政府系LP的發展為“寒冬”里的VC/PE市場帶來一絲暖意。

但是這些有著“國”字號背景的投資機構因為出身問題帶來的內部控制缺陷也不容輕視。當前國有創投機構在投資業務內部控制可能存在以下問題：

第一，從內部控制環境看，存在法人治理結構不規范、體制機制運行效率不高、組織機構未按專業分工進行最優配置、人力資源職能的部分缺失、企業文化建設不足等問題。

第二，從風險評估看，存在風險評估體系不完善、關鍵風險控制點把握不準、個別投資項目風險未經系統識別且未能有效應對等問題。

第三，從內部控制活動看，存在決策前的分析論證不充分，投資決策程序不夠科學，投資預算執行不到位，投資擔保業務控制不嚴格，未建立投后評價制度、問責制度等問題。

第四，從信息與溝通看，存在外部信息收集缺乏系統性，內部信息共享不足，財務數據管理系統未升級優化等問題。

第五，從內部監督看，存在內部審計監督力度有限，外部監督與內部監督未形成合力，審計監察室與外派監事會配合不到位，缺乏綜合性審計人才等問題。

由此可見，面對日益激烈的市場競爭環境，以投資業務為核心的國有投資公司，建立健全投資業務內部控制，防范投資過程中面臨的各種風險，是實現公司可持續發展的必要條件。針對上述問題，建議從以下五個方面予以改進：

一、改進投資內部控制環境

1.完善法人治理結構。通過推進法人治理結構建設，充分利用董事會、監事會、經理層相互協調互相制衡的機制作用，提高董事會科學決策、監事會有效監督、經理層高效運行的能力。

2.設置專門機構明確權責。在公司內部設置專門的風險控制部門并明確權責，以確保在公司運營過程中，能夠起到檢查、制約和防止及糾正各種錯弊的作用。

3.完善人力資源政策。堅持以市場機制選址人才，以薪酬體系激勵人才，以良好環境凝聚人才，以政策體制保障人才，發揮各類人才的積極作用。

二、建立和完善風險評估機制

1.夯實風險評估基礎。在公司內部培育良好的風險管理文化，加強對風險意識和風險管理文化的宣傳，加強對具體業務部門的指導，提高全員風險意識，提升風險識別能力。

2.完善風險評估工作。按照立足實際、突出重點、適應變化的原則，有針對性、定期地開展風險評估，進行風險識別、風險分析，及時調險應對策略。設立風險清單，建立風險數據庫，為持續開展和改進風險評估提供充分、有效的數據支持。

3.建立全面風險管理體系。形成體系化的風險控制體系，重點加強戰略、財務和法律等方面的風險管理，實現風險控制和業務拓展的平衡。

三、完善投資內控活動

1.在資本投入階段，要強化項目可行性報告的分析和論證，強調集體研究，充分聽取各方意見。

2.在資本管理階段，要針對所投資項目行業特點、發展階段和經營效果的差異，度身定制個性化的管理方案。通過建立投后評價體系，對項目運行情況進行動態的全面評估，從而加強對項目的管理，并為決策提供第一手真實資料。

四、加強信息的共享與溝通

1.加強內部信息溝通。通過信息化管理平臺的建設，建立規范的信息管理流程和制度，實施集成的應用系統，實現內部信息全覆蓋。

2.加強外部信息的收集與傳遞。根據自身業務范圍，及時收集國家政策法規、專業機構行業分析報告等信息，經整理和分析后及時進行有效傳遞。

五、加強內部監督

1.加強自我監督。通過定期或不定期地對內部控制系統進行自我評估，評價內控系統設計與運行的有效性，及時發現缺陷，采取相應措施。

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[關鍵字]企業建設　投資項目　風險　分析　防范

企業建設項目一般劃分為新建項目、更新改造項目以及擴建項目等幾個類型。這些類型的建設項目，在開發時很容易受到各種可以變因素的影響：如資金、質量、工期、安全等，在開發的過程中也會遇到一些難以確定或者事先未能預測的突發因素的影響。建設項目開發過程中的風險的根源主要就是這些可變因素和不確定性因素。

一、建設投資風險分析

(一)設計風險

項目建設投資主要有以下設計風險：(1)選用的工藝技術不成熟或不適用，主要涉及關鍵設備選型、特殊技術要求、工藝方案、流程、及安全保護等內容。(2)專有技術和專利技術選擇不成熟或者不適用。(3)項目設計不合格。包括項目設計不完善、估算不準、不充分、疏漏和錯誤等。(4)設計管理不科學。設計前的準備工作，設計負責人沒有完成好。

(二)采購風險

在建設項目的總投中資材料、設備采購的費用一般占的比例都很大，數額巨大(以道路施工為例，全部工程費中材料費所占比重為60％)。因此，提高采購工作的水平在保證建設進度，節約項目投資中能夠發揮重要作用。在建設項目采購工作中，經常會出現一些常見的問題，影響項目建設，時項目建設面臨一定的采購風險。

(1)不能正確的處理經濟原則與安全保證原則、質量保證原則以及施工進度原則這幾者的關系。采購過程中往往片面的重視價格，而對采購材料和設備對項目建設的質量、進度以及安全等方面的影響缺乏考慮。

(2)缺乏完善的采購進度計劃與采購計劃。很多建設項目沒有劃分清晰的采購任務范圍，在項目采購任務方面施工單位與業主的責任關系和分工不明，很難有效地對采購進度進行控制。

(3)評審和定標供貨廠商的資質時的沒有嚴格把關，供貨質置不能滿足項目建設的需要。

(4)與供貨廠商簽訂采購合同時，采購的支付手續、支付方式、支付條件等具體內容不合理，沒有與項目會計和項目財務經理充分的溝通，簽訂的合同讓公司面臨一定的風險。

(5)相關單位對采購費用、進度在事前沒有充分的分析和預測，在采購過程中也不能進行及時的跟蹤和監控，對于采購過程中出現的費用或進度與采購計劃不統一，或者采購費用與采購進度存在較大的偏差時不能及時的進行檢查或糾正，對于發現的問題采取補救措施。

(6)采購人員和項目采購經理早建設項目采購的過程中不能嚴格按照規定程序執行，不能很好的完成工作。造成了采購的材料和設備質量不達標或者進度拖期，采購費用嚴重的超支。

(三)管理風險

因為在建設項目控制和管理上遇到的一些問題，在很大程度上對項目開發目標的完成產生不利的影響。(1)項目經理專業素養不夠，不能全面的做好項目管理工作中的領導、管理、組織與協調工作。(2)不能有效地進行項目控制。在建筑項目的開發和施工過程中，不能對項目的進度、費用和材料進行有效的控制。(3)不能全面的監控項目質量，在建筑項目的施工過程中不能對各階段的質量進行嚴格的監控。(4)項目財務管理混亂。各種施工賬目和經費開支混亂，不能真正的反映項目的現狀。

(四)施工風險

建筑項目開發過程的重要階段就是施工過程。建筑項目施工指的是從現場施工開工到機械竣工這段時期內的建筑周期。所謂“機械竣工”的標志主要有兩個：①計劃內容中的各部分工程全部建成。②管道、設備內部處理以及儀表、電氣的調試工作都已經完成。在建筑項目在施工的往往面臨著一定的施工風險，造成了施工安全、施工質量、施工進度等方面都產生很大問題，以及施工費用超支，大幅超過預算。

(1)評審與定標施工單位時不嚴格，選擇的施工單位管理不規范，資質不足，施工質量達不到項目建設要求。

(2)在項目施工的過程中，缺乏完善的施工施工計劃，沒有規范的現場施工進度報告制度，在施工開工前的準備工作都沒有完成的情況下就貿然施工。

(3)對施工質量的控制與管理工作比較松懈。不能很好的監督現場施工質量，沒有具體的控制施工質量的辦法與內容，沒有完整的施工質量記錄。

(4)不能充分的完成施工安全管理工作。在項目施工前沒有建立詳細的全管理計劃和施工安全手冊，在施工的過程中不能嚴格的監督施工單位按照安全操作規程和施工安全手冊安全施工。

(5)沒有專門的文件管理施工現場活動，包括了：工程資料和圖紙管理；人員調配；質量檢查程序；庫房、設備材料管理；控制施工預算和費用、施工協調程序等，因而造成了施工現場管理十分混亂，存在極大的施工質量隱患。

(6)不能定期的召開現場施工調度會和計劃執行情況檢查會，在項目實際施工過程中與施工計劃存在的偏差以及遇到的實際問題都無法及時的進行處理和糾正。

(7)在施工的過程中，施工管理人員與項目施工經理不能按照規定程序開展工作，造成了施工管理效率低下。經常出現窩工和停工現象，導致了施工費用增加和進度的延誤。

二　防范項目投資風險的措施

(一)規避風險

在項目投資之前，對于可以預見的風險有意識的規避，例如，修改項目的預定規模，盡量選擇比較成熟的技術，制定完善的規章制度，避免一些違規行為的發生。例如，在設計階段，選擇生產工藝過程時，要盡量避免采用具有較高風險的生產裝置與系統，減少高風險的流程。對于高溫、高腐蝕、易燃、易爆、帶有毒性的生產系統和生產過程，必須在設計階段就進行充分的風險調查和預評價，在設計中改進技術措施，規避風險。在生產運行階段，要對潛在的風險進行評估，定期的進行檢驗、控制與維修，對工藝條件進行改造，避免風險的發生。

(二)控制損失

盡量的減少或消除項目發生損失的因素，減少事故的發生。降低損失的幅度。企業可以提前制定詳細的設備操作規程、安全計劃、定期檢查計劃、災難預防計劃以及應急預案等，盡量的提高企業抵抗風險的能力，提前做好面對各種突發事故的準備工作。還要建立完善的組織機構，專門的應對各種突發問題，一旦出現問題，可以及時的發現并進行處理，把損失控制在最小的范圍之內。

(三)預防風險

采取技術措施預防風險事件的發生。風險預防主要是為了減少損失和降低失效事件發生的頻率，風險預防與風險規避不同，并不是為了把風險降低至零。在風險控制理論中，項目開發時應該對管理方法和人們操作進行改進，控制損失。風險預防中這是常用的措施。風險防范中一個重要的手段就是技術儲備。包括：擁有先進的檢驗、新技術開發、先進的管理機制，引進高素質技術管理人才、安裝監控裝備等。

(四)轉移風險

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關鍵詞:橋梁工程;技術風險;風險分析;橋梁管理

風險是指具有不確定性的事件或情況，一旦發生就會對項目目標產生積極的或消極的影響，認為風險只是偏離我們預計的可能性，所以有好的和壞的兩方面影響。因此，任何事情都有風險，且我們并不能完全保證風險會往好的方向發展，而風險管理是通過計劃、組織、協調、控制等過程，綜合、合理地運用各種科學方法來實現目標的過程。它作為一種技術手段，已應用現代生活中的各個方面，領域。隨著科技的不斷發展，風險管理技術也取得很大突破，然而，由于環境的復雜性不斷增高，以及現代人的強烈功利心理，很大海內外工程項目(尤其是各種大型工程)經常出現多種問題，如工期延誤，費用超支等，導致項目的風險性急速升高。一般情況下，大型的工程項目的建設耗資巨大，需要大量高素質、高技術水平的工作人員，而且工作周期較長。如某特大型橋梁工程耗費了上萬專業人員的五年時光才建造完成，五年的時間里任何時刻都可能有各種各樣的風險，若技術人員在設計工程時出現丁點失誤，或施工的決策方向不正確等將直接導致工程的無法正常進行，可能施工過程中出現發生地震，沙塵暴，臺風等自然危害，也將致使工期延誤，工程不能按時完成，或工程建設直接在自然災害中被銷毀。總上所述，將特大型橋梁建設過程中可能出現的各種風險分成六個類型:技術風險、進度風險、投資風險、自然風險、質量風險與社會風險。根據多位學者對各種風險的研究，橋梁工程建設過程中最主要的風險在于技術方面的問題，沒有過硬的技術水平將直接導致項目工程的失敗，因此，本文就橋梁技術風險管理的方法進行了分析和研究，并提出其管理流程。

1風險識別

根據多位學者研究結果可知，在一級風險中最重要的為技術風險，其次以質量風險及進度風險為主，再次為投資風險、社會風險和自然風險:(1)技術水平可直接決定特大型橋梁工程建設的成敗，它是最關鍵的風險。也極大影響其他方面的風險;(2)技術人員會根據工程難度、工程投資及參與人員預算出工期，若進度過慢會導致工期延誤，進度風險的識別需要對時間具有準確性，常受自然風險和社會風險的影響;(3)質量很大程度上依賴于技術水平，因此，質量風險取決于技術風險的管理。工程項目技術風險管理的第一步就是對風險的識別，對風險沒有一個準確的認識就無法對其進行合理的管理，由于特大型橋梁工程項目的復雜程度、工期、技術都會產生各種風險，所識別風險越多，就可以針對各種風險的情況采取有效措施，以降低風險的程度，而且技術人員還可在項目的建設的過程中尋找發展的規律，則可識別的風險數會隨工程建設的進度增多，對可識別風險及時采取措施，可以在極大程度上提高項目建設成功的概率。

2特大型橋梁工程技術風險分析

2．1技術風險的產生

在一些新技術、新方法的開發研究后，由于其沒有經過廣泛的應用，在使用過程中不能確定所有實際情況都與試驗情況一樣，可能導致工程中出現不良后果，這就是技術上的不確定性所形成的技術風險，不僅體現新技術、新方法上，較成熟的工藝在某些及其惡劣的條件下也會形成這種技術風險。在工程建設過程中不可避免的，影響項目能否成功的技術風險稱為關鍵技術風險;在以往的工程建設中出現過，采取有效措施可避免，但由于處理失誤，導致嚴重后果的技術風險稱為重大技術風險;工程管理主要是針對一般技術風險，是指可以通過有效管理和控制能完全消除的技術風險。

2．2技術風險識別與評估方法

(1)根據上述學者的研究結果可以將項目過程細化為單位工程、分部工程、分項工程和工序;(2)在各個細化環節的實際情況進行分析和研究，結合社會、環境因素找出可能產生的技術風險;(3)以關鍵技術風險為主，其他技術風險為輔，各部門根據本部門風險的情況開展研究討論，結合工程進度情況，進行分階段管理。

3特大型橋梁工程技術風險管理

在我國，承包人負責所有的技術風險管理工作，而一般情況下承包人用在風險管理工作中的時間、精力以及經費都有限制，以承包人意識為主的風險識別及其相應措施都不夠全面，導致工程風險管理的質量與效率較低。根據特大型橋梁技術風險管理的流程及其工程的復雜性考慮，首先必須對技術風險進行分類管理，關鍵技術風險的管理應交給專業技術人員組成的指揮部管理，以其高水平專業知識對關鍵技術進行早期分析和研究，提早預見可能出現的技術風險，為研究相對措施提供足夠的時間，而承包人的業主組織優勢也得以充分發揮，積極學習社會上成功的先進先例模式方法，對于提高技術風險管理的質量有著極大促進作用。特大型橋梁工程建設的成敗取決于關鍵技術的高水平，南塔深水基礎施工技術就完全體現了我國橋梁工程建設的高水平，另一個橋梁建設中的關鍵技術———鋼塔加工制造技術，對風險分析采取傳統的定性分析和新式的定量分析，降低了工程建設在技術上的風險，能夠保證橋梁工程建設在短工期內完成的高質量，這些成功的工程案例都依賴于科學的技術風險管理。下文就南塔深水基礎施工技術進行了詳細說明。

3．1技術難點、技術風險分析

特大型橋梁工程建設工程中多方面存在技術風險，如鋼套箱的浮運方式，在浮運過程進行如何準確定位，以及鋼套箱系統會受到水力，流速等自然因素的影響。

3．2委托有關科研、設計單位進行結構驗算及模型試驗

我國在大型工程包括特大型橋梁工程上進行系統性的風險分析比較晚，與西方發達國家相比，有著較大的差距，因此，國家相關部門邀請了海內外6家特大型施工企業參加模型試驗以及施工方案的征集活動。其模型試驗的內容為:對鋼套箱體系進行分析研究，驗算出其各種工程狀況下的受力情況，并在各種工程狀況下進行試驗。指揮部將6家特大型施工企業提出的6種方案進行對比分析，選出了3個相對更加合理的備選方案，經過模擬試驗，將樁基施工平臺的方案定為最佳方案。

4結論

雖然我國部分地區經濟已達到發達國家水平，在某些科學技術方面也走著世界前端，但我國的現代風險管理的理論與技術都落后于許多國家，導致這一現象出現的原因有以下幾點:(1)風險的認識度低，工程管理部門風險意識比較薄弱，同樣不能預見可能發生的風險，施工單位只注重施工進度，單純按照工程建設的設計進行施工，即使產生風險意識，也不懂變通，極少會反饋給技術部門;(2)我國還沒有形成完善的管理組織結構;(3)我國工程管理模式仍沿用傳統的定性管理，需要向量化管理方向發展;(4)工程風險管理技術人才匾乏，遠遠不能滿足我國工程風險管理的需求。而作為我國重點發展的特大型橋梁工程更需要進行風險分析和管理，本文對其技術風險管理流程進行了詳細的闡述，為國家建設特大型橋梁工程的風險分析提供了有效理論方式.

參考文獻

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［4］劉太明．特大型橋梁大模板體系施工安全控制要點［J］．重慶建筑，2011(11):35－36．

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［6］姚小元，成宇海．南京長江第三大橋南塔鋼套箱首節段下水技術［J］．橋梁建設，2006(6):54－57．

［7］甘偉康．橋梁工程施工風險安全控制技術研究［D］．鄭州大學，2013．

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關鍵詞：財務風險 形成機制 防控策略 多案例

一、電力企業財務風險內涵拓展

電力企業財務風險與電力企業行業特點具有密切關系，首先，電力企業產品存在不可儲存性，導致電力企業在電費等主營業務收入管理上要注重制度設計，一旦設計不當，將會嚴重影響電費的可回收性，導致資金鏈斷裂。其次，電力企業是資本密集型企業，因此加強資本管理是電力企業財務管理的重點。最后，電力企業是國有企業，保護國有資產保值和增值也是電力企業財務管理中的重點內容。

基于以上內容，結合有關財務風險已有的研究，筆者認為，電力企業財務風險是指電力企業在資金籌集、運用、管理、分配的過程中，由于制度設計不合理或者現實環境、條件等客觀因素的限制，或者由于人的有限理性而導致的無法合理保證財務決策和財務行為科學性所帶來的現實或潛在的損失。電力企業財務風險可以分為以下四類。

（一）經營性財務風險

經營性財務風險是電力企業主要的財務風險，電力企業在日常經營中，經常面臨原材料價格上漲、設備更新、技術改造所引發的內部資金管理和決策問題，同時又要受到外部經濟政策、利率、匯率的影響，在根據內外部環境進行資金籌集、運用、管理、調整的過程中，可能發生經營性風險。

據統計，2013-2014年我國電力企業資產負債率普遍偏高，平均資產負債率高達52%以上，如果銀行控制流動性意愿進一步加強，企業融資難度和成本將上升，從而影響電力企業流動性。如果企業保持較高的財務杠桿，但是卻無法實現更高的息稅前利潤，則可能給普通股股東帶來額外的附加風險，例如債務利息的有限清償而導致現金股利的減少等。因此從這個角度看，經營性財務風險通過普通股盈余變異性來反映，而籌資性財務風險（即財務杠桿風險）則由所有者利潤變異來反映。

對于電力企業而言，當普通股盈余變異越大，經營性財務風險就有可能越大。具體見表1。

從表1可以看出，財務杠桿變大，意味著所有者利潤變異性增大，經營不善的結果就是股東要承擔更多經營風險。為了彌補股東承擔的風險，按照收益與風險原則，必須提高相應的權益報酬率，從而導致權益資金資本上升。例如，2013年某電力企業資產負債率提升到54.26%，財務杠桿正效應并未出現，凈資產收益率反而降到8.21%，這說明在擴大對外債務融資的同時，電力企業資金效益和質量沒有得到充分發揮，息稅前利潤下降，導致每股收益下降，從而導致該企業面臨著未來償還到期債務和權益資金資本同時上升的雙重壓力，經營性財務風險增大。

（二）投融性財務風險

融資是電力企業財務活動的主要內容，尤其是電力行業具有資本和技術密集型特征，建立穩定的融資渠道一直是助力電力企業發展的基礎和保障。投融性風險起點于融資、終點于投資，描述的是從資金籌集到資金運用過程中電力企業由于決策不當、安排不當所產生的風險。

例如在融資階段，最主要的是考慮融資成本，而融資成本要受到資金供求、政策因素等影響，同時還要考慮融資來源、結構及期限與未來償還借款的匹配問題。電力企業融資特點是：融資資金成本規模過大，方式比較單一，被動融資較多。

從表2可以看出，某電力公司2011-2013年債務融資結構中長期債務偏少，短期債務較多，其目的主要是為了彌補短期流動性，而長期債務占總資產的比重雖然在不斷提升，但規模仍然偏少，這一方面說明某電力公司債務結構正逐步趨向穩定，另一方面也說明電力企業融資秩序逐步回歸理性。因此目前階段電力企業需要控制的投融性風險主要是更好地控制融資成本，減少資金浪費，提高投資決策效率，確保資金利用質量。

（三）配置性財務風險

電力企業屬于資本密集型企業，投資資金規模和數量比較大，日常資金管理涉及到的數額和往來也比較多，因此資金使用和管理成為財務管理的重點。配置性財務風險的產生與電力企業整體的資金管理制度安排、預算制度制定和實施、項目投資決策有關，往往是由于錯誤和不理性的決策和制度安排而導致，因此電力企業應尤為關注配置性財務風險，著力提升公司資金配置效率，提高資金使用效率和質量。

（四）流動性財務風險

流動性財務風險與企業籌資不當、流動性資產尤其是現金流管理不科學有關。電力企業流動性財務風險具體表現為：融資成本過高而導致流動性不足，電費不能及時回收、應收賬款管理成本和信用政策不當導致機會成本增加，閑散資金安排不合理導致收益和流動性無法兼顧。流動性財務風險是電力企業應重點控制的風險，關鍵要點是要把握公司資金鏈的平穩性，避免公司資金鏈斷裂所引發的風險。

例如2009年金山股份16日公告，大股東遼寧丹東東方新能源公司將總股數16.91%轉讓給華電集團，由此華電集團成為金山股份最大股東。金山股份股權轉讓事件發生的根本原因是：火電上市公司原材料價格飛漲，導致火電企業經營困難，最終由于收不抵支，造成資金鏈斷裂，根據相關統計，我國火電上市公司當年有八成是處于虧損狀態，其中包括華能國際這些電力巨頭。因此，密切關注流動性風險，成為電力企業需要重點關注的內容。

二、電力企業財務風險形成機制

（一）電力企業財務風險形成影響因素

1.內部因素。內部因素是引起電力企業財務風險的主要因素，通常情況下這些因素包含了公司治理結構、融資活動、資本運作、電力營銷以及各種投資活動。首先，電力企業是國有企業，長期以來，國有企業內部治理結構“一股獨大”、內部人控制現象嚴重，導致公司內部責權利無法準確分配和合理控制，財務治理效率和質量得不到保證，由于財權、事權無法得到統一安排和合理制約，導致財務風險的發生。其次，融資活動對電力企業財務風險影響顯著，電力企業屬于資本密集型企業，但是其融資方式比較單一，容易受到國家貨幣、財政政策的影響，蘊含著比較大的財務風險。再次，資本運作是電力企業重要的投融資活動，通過資本運作可以為電力企業提供發展資金，實現資金的保值和增值，作為資本密集型企業，資本運作是電力企業的重要活動，但是資本運作伴隨著大量風險，其自身要受到多個因素的影響，資本市場、貨幣市場等變化會對資本運作的效果產生重要影響。最后，在電力營銷環節，電力產品在銷幾個環節是分開的，供電企業、電網企業營銷的風險可能不同，目前在電力營銷環節主要是供電企業電費賒銷方式存在問題，應收賬款風險時刻困擾著電力企業。

2.外部因素。外部因素是影響電力企業財務風險的主要因素，主要包括電力體制、政策制度、市場因素以及意外事件等。首先，電力體制改革會對電力企業產生一定影響，目前國家電力體制改革的戰略目標是打破垂直壟斷經營模式，通過引入市場競爭機制來提升電力企業服務效率和質量，在電力體制改革過程中，電力企業原有的經營理念、模式可能不適應現有的政策，調整過程中面臨極大風險。其次，政策制度對電力企業財務風險有重要影響，尤其電價政策對電力企業影響最大，例如風電企業收益受到國家電價政策的影響，由于電價關系到國計民生，因此電價政策不一定完全按照電力企業的發展要求來制定，電價政策的變動將給電力企業盈利水平帶來直接影響，這種不可控性容易產生財務風險。再次，作為資本型的企業，電力企業自身財務狀況要受到金融市場的影響，高負債的電力企業在面臨收入不穩定、項目投資失敗的情況時，容易產生籌資風險。最后，一些意外事件（如火災、暴亂）或者自然因素（如洪水、山體滑坡、地質變遷、地震等）也可能對電力企業財務風險產生一定影響。

（二）電力企業財務風險形成機制地圖

電力企業財務風險形成應從外部和內部兩個層面考察，首先，電力企業財務風險要受到國家宏觀經濟政策、金融市場等影響，其次，電力企業內部治理結構是否健全、財務治理、內部控制、資金管理、資本結構等也是財務風險形成的主要因素。最后，電力企業財務風險形成可以看作是內外部環境不斷作用于電力企業，而其制度安排和執行不斷調整過程中所出現的偏差，從而形成財務風險。具體可用圖1來闡釋。

為應對外部因素導致的財務風險，電力企業應增強自身應變與彈性，優化管理體制，進一步釋放改革活力，增強競爭力。針對內部因素所導致的財務風險，應通過構建合理的資本結構、加強內部控制，提高資金配置效率，加強資金管理，通過構建全面財務風險預警和控制體系來加強風險的防范與控制。

三、電力企業財務風險防控策略

多案例研究是通過兩個或兩個以上的具體事例來說明所要表達的觀點和規律。例如在研究電力企業通過不同的方案來應對財務風險時，我們可以分別通過列舉A、B、C電力企業具體做法，具體闡明財務風險防范和控制的具體措施，既做到形象生動，又兼顧全面性和合理性。同時多案例還可以采取案例內分析和跨案例分析，即將前面的案例作為單獨的案例，然后再通過其他案例分析單獨的案例，從而將另外的案例嵌入到單獨案例之中。因此多案例研究鮮明的特點是，通過多角度、多層次、多維視角去說明和闡釋問題，從而增強案例本身和所要表達觀點的合理性和科學性，有效解決了單案例研究說服力不足和結論不具有一般性的缺陷。因此多案例研究法作為一種主要的理論和實踐研究方法，得到了極大的運用和推廣。本文采取多案例研究方法，具體分析電力企業財務風險的具體防控策略。

（一）經營性財務風險防控

針對經營性財務風險，電力企業應重點做好資本經營工作，要通過預算管理做好資金管理，嚴格控制成本與費用的發生，盡可能地降低公司運行成本。要樹立風險防范意識，將風險控制滲透到公司經營中的每一個環節。在生產經營上，要嚴格控制材料成本、保持合理的存貨水平、制定合理的銷售政策，積極地拓展市場。在資金使用上，要嚴格控制各項經營性現金支出，降低公司管理費用的發生，以保持公司有足夠的現金流，用來應對可能出現的意外情況和投資機遇。將經營性財務風險放在戰略角度，通過積極的流程改造來確立更為科學合理的控制程序。

在經營性財務風險控制方面，南方D電力企業進行了深入的實踐和探索，例如面對波動的宏觀環境、價格不斷上漲和同業競爭的加劇，該企業提出加強銀企合作的資金管理模式來應對經營性財務風險，具體做法是：構建現金池，突出母公司對集團內部所有賬戶的資金流和信息流的雙線管控的解決方案，幫助電力集團最大限度利用內部資金資源。這種現金池不僅包括通過網上銀行發起的交易，而且還支持通過柜臺等各種渠道發生的交易，是對客戶資金的全面管理。

（二）投融性財務風險防控

針對投融性財務風險主要是要制定適合公司現狀的籌資以及投資政策，應保持合理的資本結構，使用合理的投資決策方法和引進先進的項目評價機制。要結合公司的具體情況，制定融資政策，不能過度使用財務杠桿，也不能不使用財務杠桿，如何在兩者之間找到平衡十分關鍵和重要。在電力企業出現融資風險和投資項目風險時，應采取相應的手段。以下是幾家電力企業針對投融性風險采取的對策。

1.發行企業債或財務資助。如華能國際，2011年發行總額為50億元的短期融資券來平衡資本結構。長源電力接受控股股東財務資助。這兩種情況一般出現在中央企業控股的上市公司，通過發行企業債或者接受控股股東財務資助，可以有效控制資本結構，規避和解決投融性風險。

2.轉讓股權。地方火電上市公司大股東轉讓控股權的現象尤為突出，而受讓者往往是中央企業。2008年國電集團正式收購東方熱電控股方東方熱電集團，獲得100%股權，間接持有東方熱電34.32%股權。 2010年4月，華能山東發電有限公司以6.37億元收購ST能山大股東魯能泰山電纜電器56.53%股權。轉讓完成后，中國華能集團成為ST能山實際控制人。

3.戰略重組。戰略重組也是電力企業常用的方式，但往往推進較為困難。例如2009年桂東電力公告，對于控股股東賀州市電業公司所持公司4 546萬股國有股轉讓一事，2008年賀州市電業公司與擬受讓方西班牙電力巨頭公司經多次商談后發現，本次股權轉讓的可能性已不存在，雙方決定終止2006年6月19日簽署的《股份轉讓協議書》。戰略重組成為電力企業控制轉移融資風險的主要途徑。

（三）配置性財務風險防控

配置性財務風險防控策略可以通過建立資金集中管理系統提高資金配置效率，例如E電力企業就充分應用信息技術，建立了專門的資金管理系統，從而提高資金配置和管理效率，具體主要包括三方面內容：

1.資金計劃與集中管理。資金計劃管理是提高資金配置效率的關鍵環節，計劃主要是加強資金計劃編制、預算控制、資金控制、項目資金審批流程、自由配置計劃控制方式、目標層級以及收支控制等。電力企業大多是企業集團，通過構建資金池、財務公司、內部結算中心的方式加強資金集中管理，有助于提升資金利用效率和質量。

2.資金流量與風險管理。電力企業可以通過銀行全能管家多銀行資金管理系統（IBS系統）與企業開戶銀行進行銀企直聯，實現企業多銀行賬戶資金的集中管控與統一劃撥，滿足企業掌控多行賬戶信息、有效量化資金流、加強風險管控等多項資金的管理需求，通過實施資金全面監控，有助于發現存在的漏洞，更好地防范風險。

3.投資理財管理。電力企業收入相對比較穩定，因此一些閑散沉淀資金可以通過投資的方式，實現保值和增值的目的，例如電力企業可以通過銀行定制理財產品或靈活多樣的存款組合類產品，提升電力企業資金收益率。

（四）流動性財務風險防控

針對流動性財務風險，應主要加強資金鏈風險控制，資金鏈風險也稱為資金流風險，是企業在運行過程中，由于決策和管理不當，或者由于突發事件而導致的企業資金鏈斷裂，資金鏈一旦斷裂會給企業正常的運行帶來巨大的風險和不可估量的損失。在信息化時代，企業作為信息流、物流、資金流以及商流綜合體，如何發揮信息流、物流以及商流的具體作用，控制資金流成為關鍵。電力企業通過信息化平臺，建立財務共享中心，一切資金核算與管理都將集中處理和進行，這對加強企業資金流控制具有重要作用。

在流動風險控制方面，F供電企業創新出一套方法，該方法是將企業的業務收入主要是電費收入實施動態監控，由于電費收入大多存放于各級單位銀行賬戶，因此在動態監控的過程中，可能出現信息傳遞不暢的情況，因此為了平衡收益，F供電企業通過加強同銀行的合作來控制其流動性，合作的方式主要是通過銀行來獲取大量的各級單位的資金信息，通過觀察和評估各級單位的日賬戶余額、歷史余額、賬戶明細、歷史賬戶明細來觀察各級單位資金使用和安全狀況，通過對各級單位開戶銀行、賬戶分類、幣種信息以及資金來源等進行相應的數據統計分析，從而做到對各級單位資金的適時動態監控，為進一步控制流動性風險奠定良好基礎。

四、結論

電力企業作為經濟發展的支柱性產業，對國家經濟發展的穩定性具有重要影響，加強電力企業財務風險理論研究和實踐探索，是財務理論研究的重點內容，本文通過多案例的研究方法，對電力企業財務風險的研究打開了新的思路，為進一步尋求新的策略和方法控制電力企業財務風險提供了新的啟示。

參考文獻：

1.谷雯.對電力企業風險分析以及防范對策[J].中國商界，2010，（12）.