導語：如何才能寫好一篇資產流動性分析，這就需要搜集整理更多的資料和文獻，歡迎閱讀由公務員之家整理的十篇范文，供你借鑒。

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關鍵詞：流動性；收益性；周轉期；變現凈值；流動比率

中圖分類號：F27 文獻標識碼：A

收錄日期：2013年8月27日

資產的流動性是指公司資產變換為現金或現金等價物的能力，是資產的一個重要特性，與其收益性均具有密切的聯系。著名財務管理專家范霍恩認為，流動性有兩層含義：（1）變現所需的時間；（2）變現比率的穩定性。狹義的流動性只包含第一層含義，廣義的流動性則包含兩層含義。

一、評價公司資產的流動性強弱

一個公司的資產負債表左側是資產，不同的資產具有不同的流動性，在表中資產的列示順序基本反映流動性的強弱。流動資產流動性強于固定資產，分析公司資產流動性重點分析流動資產的流動性。流動資產中現金的流動性最好，其次是應收賬款，再就是存貨。財務管理中通常用到的周轉率或周轉期有流動資產周轉率（周轉期）、存貨周轉率（周轉期）、應收賬款周轉率（周轉期），它們從某個角度說明流動資產的流動性。

1、流動資產周轉期（天數）=平均流動資產總額×360/營業收入

反映公司流動資產平均變現速度的指標。所有流動資產變現一次所需要的天數越少，表明流動資產在經歷生產和銷售各階段時所占用的時間越短，變現速度越快。

2、存貨周轉期（天數）=平均存貨余額×360/營業成本

反映公司存貨平均變現速度的指標。所有存貨變現一次所需要的天數越少，表明存貨在經歷生產和銷售各階段時所占用的時間越短，變現速度越快。存貨占流動資產很大比例，在不同公司或者一個公司經營的不同時期，存貨轉變為可償債的現金的周期長短差異很大，可用存貨周轉期指標做一比較。

3、應收賬款周轉期（天數）=平均應收賬款余額×360/營業收入

反映公司應收賬款平均變現速度的指標。所有應收賬款變現一次所需要的天數越少，表明應收賬款回收速度快，流動性強。

但需要注意這些周轉期反映流動性時假定資產的變現價值確定，即賬面價值，事實上流動資產中存貨按成本計價，不能反映變現凈值，應收賬款轉變為現金存在較高的風險。這些對評價流動資產的流動性有極大影響。

二、公司資產流動性對公司的影響

（一）資產的流動性影響到公司的正常運營。資產流動性分析還可以結合資產與負債之間的有機聯系進行分析。公司財務管理中通常把流動比率和速動比率作為衡量公司短期償債能力的重要指標。缺乏足夠的短期償債能力，流動資產與流動負債不匹配將導致公司流動性嚴重不足，流動性不足是導致許多企業破產的直接原因。統計資料表明，發達國家80%的破產企業是獲利企業，它們倒閉不是因為虧損，而是因為現金不足。

1、流動比率

流動比率=流動資產/流動負債

該比率計算數據均來自于資產負債表，是典型的靜態指標。其中，流動資產包括貨幣資金、應收賬款、存貨；流動負債包括應付賬款、應付票據、期內到期的長期債務、應交稅費及其他應付費用。一般認為流動比率應維持2∶1才足以表明企業的財務狀況良好，這是在存貨正常運轉、應收賬款正常回收的條件下，倘若出現存貨積壓、產品滯銷、應收賬款已過期未能及時回收等情況時，雖然提高了流動比率，但并不代表企業具有較高的償債能力。因此，應用流動比率評價短期償債能力時應注意流動資產的構成及各項流動資產的周轉情況。

2、速動比率

速動比率=速動資產/流動負債

該比率是衡量公司流動資產可以立即用于償付流動負債的能力，其中速動資產指公司流動資產扣除變現能力較差的資產后的余額，主要由現金和應收賬款構成，不包括存貨，一方面是因為存貨變現速度較慢，另一方面公司不能依靠處理存貨資產來清償債務。從流動資產中剔除不易變現的資產，其差額即為可變現并用于償付流動負債的速動資產，因此速動比率比流動比率反映償還短期債務的能力更可靠。一般認為速動比率1∶1較好，過低則表示企業償付短期負債可能存在困難，反之則表明企業的閑置資金過多。但實際上應用速動比率評價流動性時仍需視速動資產的構成和運用情況以及其他因素進行綜合判斷。

流動比率和速動比率過低，通常被認為是公司經營不穩定的信號，流動比率、速動比率有所謂的標準，從數字上看更直觀，判斷資產流動性更實用。

（二）影響到公司盈利的實現。流動性強的資產收益率低，依靠持有大量流動性強的資產獲取流動性，必然減少收益能力強的資產上的投資，從而降低公司的收益水平。流動比率或速動比率過高從短期或長期對公司都可能產生重要影響。前面談到產品或商品積壓，應收賬款未及時收回情況影響債務償還，另外資金在周轉中產生收益，長時間不周轉，收益必然下降。持有大量現金的情況，資金根本沒有投入生產經營中去，收益自然實現不了。

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【關鍵詞】復發性流產 纖溶酶原激活物抑制物 多態性

復發性流產(RSA)是指與同一連續發生2次或2次以上的自然流產，其發病率為1%[1]。發病原因涉及多個學科，婦產科、遺傳科、免疫學、內分泌學等，至今仍有30-40%的復發性流產原因不明[2]。纖溶酶原激活物抑制物-1是纖溶系統的主要生理抑制劑，其水平升高可導致纖溶活性降低，促使血栓形成，是血栓性疾病的獨立危險因素之一。有研究發現妊娠合并癥婦女中的PAI-1水平明顯高于正常妊娠婦女，且其基因型存在多態性，為探討纖溶酶原激活物抑制物-1基因啟動子區4G/5G基因多態性與不明原因復發性流產之間的關系，我們做了如下研究，現將結果報道如下。

1資料與方法

1.1 研究對象 選擇2010年7月-2011年7月來濰坊市人民醫院就診的重復流產且現已妊娠患者50例（研究組），年齡在23-40歲之間，平均為29.1歲，流產次數在2-9次之間，其中流產2次21例，流產≥3次29例，流產時間在孕38天-3個月不等，平均為69天。研究組患者經篩查排除生殖器畸形、感染、宮頸機能不全、卵巢功能障礙、內分泌異常、免疫相關因素異常、母兒血型不合等。

選取同期門診就診的正常妊娠婦女50例作為對照組，既往無流產史、胚胎停育史、胎兒生長受限及死胎史等，B超檢查確定為早孕，查體為健康婦女且妊娠結局良好。兩組患者孕前及孕后均未給予藥物治療，排除心、腦血管疾病、無高血壓、糖尿病等病史，年齡、體重指數差異無統計學意義。

1.2 方法 標本采集：抽取患者空腹肘靜脈血4ml，其中2ml注入抗凝EP管中，-20℃冰箱保存備用；其余2ml注入1:9枸椽酸鈉抗凝管中，即刻(均在30min內)3000轉(rpm)離心10min，收集上清液即血漿加入到EP管中，-80℃冰箱保存備用。采用聚合酶鏈反應-限制性片段長度多態性(PCR-RFLP)技術，即經PCR擴增限制性核酸內切酶消化電泳基因型讀取，檢測到3種基因型，4G/4G、4G/5G、5G/5G。

1.3 統計學方法 采用SPSS16.0統計軟件處理，數據采用x2檢驗分析。

2 結果

4G/4G、5G/5G、4G/5G三種基因型在研究組與對照組中的分布及4G、5G等位基因的分布采用行×列表資料的x2檢驗，對各種基因型頻率和基因頻率在各組中的構成比進行分析，其結果P均

3 討論

自然流產是妊娠期常見的并發癥之一，其發病原因復雜，目前比較明確的原因有染色體的異常、抗磷脂抗體導致的流產、宮內感染、子宮畸形等，大部分妊娠丟失的原因仍無法解釋，處于探索中。近年來易栓癥的概念備受關注，是指由于遺傳性缺陷和（或）獲得性缺陷而使妊娠期容易發生血栓栓塞的狀態，包括遺傳性和獲得性，這種血栓前狀態不一定發生血栓性疾病，但可選擇性影響子宮胎盤循環而導致胎盤的微血栓形成，胎盤循環障礙，妊娠本身是一種獲得性的高凝狀態，主要表現為生理性抗凝物質減少，促凝活性增加，纖溶活性降低，從而引發妊娠合并癥的發生。

PAI-1是Brakman和Astrup于1963年首先在孕婦血中發現，是由379個氨基酸殘基組成，分子量約為50ku 的單鏈糖蛋白。妊娠后，胎盤與子宮肌層也可生成PAI-1。PAI-1是游離型單鏈t-PA快速的唯一抑制物，也是游離型雙鏈t-PA的抑制劑。其作用機制是二者先形成可逆性的不穩定復合物，后演變成穩固的復合物，從而抑制纖溶酶的活性。

PAI-1基因啟動子區4G/5G多態性指的是，在轉錄起始上游-675 bp(5′端啟動子區)處存在一個G的插入或缺乏，142bp是PAI-1基因的PCR產物，經Bsll酶切消化后將會出現不同的特異片段，產生3種基因型，即4G/4G型、5G/5G型、4G/5G型。Ericksson等研究證明，轉錄起始因子位點在4G、5G等位基因均存在，5G基因與抑制蛋白結合后，覆蓋了阻遏蛋白與其相結合的位點，空間結構的改變后干擾了PAI-1轉錄水平，4G等位基因沒有轉錄抑制抑制位點，4G基因轉錄水平較5G基因高6倍。本研究表明PAI-1基因啟動子區基因多態性與復發性流產之間存在相關性，4G基因發病率高于5G基因，表明4G基因與5G基因相比，其與復發性流產的關系更為密切。在臨床工作中，檢測PAI-1基因分型有助于明確流產原因，早期治療，提高妊娠成功率。

參考文獻

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流動性是一個很大的范疇，主要包括兩大類：市場的流動性，企業的流動性。對于商業銀行流動性的定義，各經典教科書，以及實務中的監管機構和商業銀行本身都有不同的說法：

一家銀行，在其需要資金時，能以合理的成本得到可支用現金，該銀行就被認為是具有流動性。

——PeterS.Rose,CommercialBankManagemengt

銀行的流動性，指的是一種再不損失價值情況下的變現能力，一種足以應付各種支付的，充分的資金可用能力。

——胡慶康，現代貨幣銀行學教程（第二版）

流動性是指商業銀行保持隨時可以適當的價格取得可用資金的能力，以便隨時應付客戶提存及銀行支付的需要。

——戴國強，商業銀行經營學

由此看見，雖然商業銀行流動性的定義各異，但實質基本一樣，即為一種可以及時、以可接受的成本獲得流動資金支配的能力。

2金融理論中的“流動性”

(1)早期的流動性研究是在經濟學領域基于交易成本而提出的，進而在不同的金融理論研究領域中進行了深入探討，可以分為資產流動性、市場及機構的流動性等方面。

①資產流動性。在資產流動性方面，主要是基于資產變現能力的流動性研究。自凱恩斯以來，與資產的“可交易性”直接相關的“變現能力”，是金融學界對流動性概念最常見的一種解釋，即“當經濟主體可以在承擔較低交易成本的條件下，以一個合理的價格購買或出售一種資產時，這種資產就具有流動性”。在經驗分析中，這種流動性的測度主要是通過資產買賣價差來進行計量與比較。提出了一個流動性的評級方法，運用三期模型來分析，給出同一狀態下的兩種資產組合轉換的交易費用的向量表達，如果兩個原資產組合A和B可以轉換成同一資產組合S，其中B是A的線性組合，則可以說明A的流動性不小于B的流動性。劍橋大學的Haan教授指出流動性與資產轉換前期購買資產所需的成本相關，并提出度量流動性的一個T指數，用于測度一個經濟實體為避免將來的資產轉換費用而愿意放棄的財富的最大值。

②市場流動性。在市場流動性研究方面，主要是基于市場微觀結構的研究。市場流動性既和資產流動性密切相關，又有所不同。金融微觀結構理論中的市場流動性指的是“一個流動的市場是參與者能夠快速變現的市場，大宗交易對市場價格僅有較小的影響”，即交易的可立即執行性、交易得以實現所需要的成本以及對交易的緩沖能力等等，其刻畫主要通過緊度、深度和彈性三個指標實現。

③機構流動性。在機構的流動性方面，Byrant和DouglasW.Diamond和PhilipH.Dybvig在兩篇旨在研究銀行存款契約以及銀行危機的經典論文中提出的流動性需求模型，可表述為：當經濟主體在想實現消費的任何時候，如果某項資產能使這種需求在跨期優化中得到滿足，那么這種資產就具有流動性。

Diamond與Dybvig從微觀角度分析銀行的流動性，合作開發了一個用于證明銀行的存款合同可以提供一個比交易市場配置更優結果的模型，在模型中解釋了銀行是如何吸收存款的。投資者面臨著能夠帶來流動性需求的隱藏風險，發現是銀行擠兌引起了真正的經濟損失，并研究了能夠阻防止這種擠兌的存款合同，政府提供存款保險會導致較優的配置結果。

Kaufman在其關于流動性和銀行失敗的模型中認為，在買賣雙方關于資產未來價值的信息不對稱條件下，原始資產是不流動的，這種非流動性，與消費者的流動性需求結合起來就產生了銀行業，從而帶來了流動性危機。Mishkin證明了銀行機構的存在可以減輕逆向選擇所引起的非流動性問題。當銀行失敗時，流動性需求增高，同時生產也就降低。DouglasW,Diamond和RaghuramG.Rajan論述了銀行在企業家對于存款人的流動性沖擊的緩沖器作用，一方面肯定了企業家的博弈能力，另一方面也強調正是銀行資本結構的脆弱性使他可以創造出流動性，并使得借款人可以從存款人一旦受到流動性沖擊導致項目資產清算的風險中解脫出來，從而，原本企圖防止擠兌的一些穩定性政策，如對資本金的要求，轉換的暫停都可能減少流動性的創造。

(2)銀行的流動性問題。

流動性資產，包括短期的存款和證券、長期可買賣證券，抵押資產情況，對貸款出售或證券化的能力，中央銀行的流動性工具以及其他資產流動性的資源。作為負債經營的產業，從銀行的資產負債表看來，一方面反映了銀行的清償能力，即該銀行所擁有的債權是否足以抵償其所負擔的債務，另一方面就是流動性的問題，也就是說銀行的現有資產能否應付到期的債務。對銀行資產流動性的分析集中在資金的來源和性質以及資產特征的分析上，其中都會包括資金來源的穩定性、負債期限結構、履行到期債務的能力等。對流動性分析還包括資產的變現能力分析，其中包括資產本身具有的流動性、資產強制出售的流動性等，這是銀行履約能力的一個重要方面。

在對銀行功能的研究上，Bryant、Diamond和Dybvig開始強調銀行提供流動性的服務功能，指出銀行是把不具有流動性的資產轉化為具有流動性的資產。由此出發，Diamond和Rajan在研究銀行流動性創造時，在金融脆弱性和擠出理論的基礎上，研究得出銀行的資本率對流動性的創造起到了抑制的作用。而對同一問題的研究上，Allen和Gale基于風險吸收理論出發，得出了相反的結論，即銀行的資本率和流動性的創造是成正比的。銀行創造的流動性越多，為應付儲戶提存而需要出售非流動性資產導致損失的可能性越大、越嚴重。銀行資本越雄厚，對這種風險和損失的承擔能力就越強。得出類似結論的還有Diamond和Dybvig，Allen和Santomero，盡管許多銀行學說和規章制度是以脆弱的流動性轉換模型為基礎的，這種觀點并沒有堅實的經驗基礎。AkashDeep，GuidoSchaefer進行了實證研究，利用美國商業銀行的數據，以流動性資產和流動性負債規模大小的不同來衡量流動性轉換的金額，研究結果顯示轉換的數量很少，存款保證在推動流動性轉化中有一定的貢獻，因為存款保證金能夠替代了大多數沒有保證的資產，擴張儲蓄和貸款卻沒有相應的效果；相反的，貸款組合中的信用風險卻阻礙了流動性的轉化。

3流動性管理理論中的流動性

另一個角度來看，對銀行本身的流動性的分析主要集中在流動性管理的分析上。商業銀行流動性管理理論歷經了三個發展階段：資產管理理論，負債管理理論，最后發展為較為成熟的資產和負債相結合的理論。

3.1資產管理理論（資產轉換理論）

解決銀行流動性問題最初是使用的資產流動性管理，也就是銀行從資產方面“儲存”流動性。該方法又大致經歷了商業貸款理論，資產轉換理論和預期收入理論三個階段。

(1)商業貸款理論。

銀行的商業貸款尤其是短期貸款可以說是具備流動性的特點的，倘若借款人能夠按時償還貸款本息，那這部分資金就可以作為流動性資金來滿足客戶的提現要求以及新增的貸款需求，只要銀行能夠正確選擇貸款組合，再配之一定的有效投資組合，銀行就能保證其資金流入能夠滿足流動性需求。但是這種短期貸款組合往往因其期限較短而收益性較差，從而影響銀行的盈利水平。并且，由于該理論產生與商業銀行經營的初期階段，經濟相對平穩，尚未出現整個經濟環境的波動，所以未能考慮到貸款償還的外部經濟條件，一旦出現經濟嚴重衰退或蕭條，則哪怕是短期商業貸款也未必能保證按時償還，違約率的增長仍然會使銀行陷入流動性困境之中。因此，當20世紀30年代美國乃至整個世界的經濟大蕭條的出現使得該理論無法再適應新的情況，從而資產轉換理論應運而生。(2)資產轉換理論。

該理論不再只認定短期貸款的流動性，而是認為銀行的流動資產都可以用來滿足銀行的流動性需求。這里的流動性資產是指那些能夠在發育良好的市場上以合理穩定的價格迅速變現的資產，一般情況下，政府債券、逆回購協議、銀行承兌匯票，商業票據等等都被銀行作為流動性資產的主要形式，同時長期貸款也可以在日漸成熟的二級市場轉讓從而變現，因此銀行是否能在二級市場上變現流動資產或轉讓未到期的長期貸款成為銀行流動性能力的決定性因素。該理論的不足之處仍然是未考慮流動資產變現的外部經濟環境，當經濟增長時，貸款需求的增加會使得市場利率提高，此時債券市場利率下降，因此變現債券類的流動性資產機會成本增大，會影響銀行的盈利。

(3)預期收入理論。

預期收入理論于20世紀50年代產生，將銀行的流動性需求和客戶的預期收入相聯系，認為客戶的預期收入與其是否能按時償還貸款本息有關，只要銀行能根據客戶的預期收入來安排合理的貸款組合就可以避免發生流動性需求不能得到滿足的情況。但是僅憑銀行主觀推斷客戶的預期收入未免增加風險，而且客戶的未來收入會受到整個社會經濟情況的影響，未來社會經濟環境往往又具有不確定性，客戶未來收入的波動也會影響其還款能力，從而使銀行面臨流動性風險。

總的來說，資產理論就是要使銀行將流動性資產作為儲備，一旦發生預期之外的流動性需求可以立即在二級市場上以合理價格轉讓這些資產，迅速變現。對于銀行經營來說比較安全，也有利于維持客戶的信心。但是其缺陷也是顯而易見的：①持有這些流動性資產就意味著放棄高收益的資產，即存在機會成本；②變現政府債券之類的流動性資產往往會對銀行的信譽，客戶的信心有不良影響；③變現資產會有一定數量的交易成本。

3.2負債管理理論

20世紀60年代負債管理理論盛行，其主要思想就在于不是通過單一的資產來儲備流動性，而是傾向于從負債方面來進行流動性管理。它認為持有現金資產和變賣流動性資產并不是解決銀行流動性問題的唯一方法，銀行可以通過在貨幣和資金市場上主動負債來滿足其流動性需求。這樣就可以保證一定的盈利性，而且在市場資金充裕時可以以較低的成本借入資金。但是這種做法的風險較大，一旦市場出現動蕩，銀行就可能到期不能籌集到相應的資金，從而陷入困境。

3.3資產負債管理理論（平衡流動性管理理論）

隨著市場的進一步發展和完善，對銀行的經營也提出了更高的要求，僅憑資產管理或負債管理都已經不能保證銀行的流動性，因此出現了資產負債管理理論。該理論主張將上述兩種方法結合起來，動態的調整資產和負債的結構，以確保儲備一部分流動性的同時能夠從外部購入一部分流動性，這樣既增加了資產管理的盈利性又降低了負債管理的風險性。我國目前的資產負債比例管理正是處于上述理論中從單純的資產管理或者負債管理向資產負債管理的過渡階段，比起以往有一定的進步，但是仍然存在一些缺陷。

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一、緒論

隨著我國經濟市場化程度的增高，企業參與市場程度的加深，企業必須面對市場帶來的風險。在財務控制方面，國外財務風險研究起步早，理論體系完善，美國數學家諾伯特•維納創立的控制論，Altman創立的zeta模型。在我國，郭敏在“人本風險”的防范進行了較為詳細的研究，趙斯秋從制度上進行探討，通過建立各種控制制度達到防范財務風險的目的，王繼華從內部控制的角度探討企業的內部財務風險。本文運用流動性、經營效率、長期償債能力三方面對某企業進行財務風險分析。通過對該企業近3年來的財務數據進行分析，從而判斷出該企業的財務風險，并找出相應的風險防范措施。

二、風險管理理論綜述

1、風險管理風險管理就是管理者采用合理的管理手段，避免風險的發生或者減少損失。風險控制的目的在于改變公司所承受的風險程度，盡可能降低風險對公司所帶來的不良影響。風險管理理論把風險管理分為風險確認、風險評估以及風險控制三個部分。2、流動性分析企業資金的周轉和循環，反映了企業各經營環節的運行效率，效率高，資金周轉快、效益好，反之亦然。速動比率是企業速動資產與流動負債的比值，速動比率衡量企業在某一時點動用隨時可變現資產立即償還到期債務的能力，速動比率一般為1，小于l則說明企業不能抵擋可能出現的債務危機，存在著財務風險。3、長期償債能力分析長期償債能力是指企業對債務的承擔能力，資產負債率是企業負債總額與資產總額的比率。已獲利息倍數，是稅前利潤加利息費用之和與利息費用的比值，反映了企業的經營所得支付債務利息的能力。企業的利息保障倍數至少要大于1，否則，就難以償付債務及利息。4、經營效率分析企業的經營效率是企業利用資產的效率，應收賬款周轉率是企業一定時期賒銷收入凈額與應收賬款平均余額的比率。用于衡量企業應收賬款周轉的快慢，該指標越大企業財務越安全，反之就越危險。

三、某企業財務風險分析

A企業近3年來，資產總計分別為38千萬元，37千萬元，33千萬元。負債總計分別為24千萬元，20千萬元，16千萬元。所有者權益分別為14千萬元，17千萬元，17千萬元。A企業三年經營業績及財務數據：企業總資產規模自2009年以來連續下降，特別是2011年的總資產比2010年下降了11.76%，比2009年下降了13.22%，變動幅度較大。從數據可以初步判斷某企業經常性損益方面收益雖然減少，但是比非經常性損益下降幅度小，企業盈利主要還是來源于經常性損益。流動性分析可細分為短期償債能力分析和短期資產流動性分析。短期資產流動性中周轉效率越低，變現風險越大。從數據表可以看出，A公司的短期償債能力這三年中整體上呈上升趨勢。債務意味著風險，其不利之處是為了是公司持續經營，必須履行固定的承諾。從數據表分析2009年的1.53在2010年大幅增長至9.12，而2010年又下降至3.35.說明企業在償債方面有風險。公司的應收賬款在11年周轉率有了一定幅度的下降，如果企業的應收賬款周轉率較低，說明企業信用政策過于寬松。

四、某企業存在的主要問題

財務風險存在于財務管理工作的各個環節，某企業財務風險是由財務管理因管理不善造成的，具體表現在以下幾方面：1、某企業的資金結構是合理的，資產負債比率較高，資金結構的合理比率應為流動比率2：1、產權比率6：4。資產負債率越高意味著企業面臨的財務風險越大，如果企業到期債務無法償還，會立即陷入嚴重的財務危機。2、A公司的應收賬款周轉率在11年應收賬款周轉率有一定幅度的下降，說明企業回收應收賬款的效率較低，有相當比例的應收賬款長期無法收回，由此形成了企業的財務風險。3、某企業存貨周轉率在11年又有了回落，存貨周轉率不高將導致資金積壓在存貨上，企業還必須為此支付大量存貨保管費，又要承擔市價下跌的損失，從而形成財務負險。

五、企業財務風險的成因

財務風險存在于企業生產活動中的每個環節中，影響因素諸多，既有外部原因也有內部原因。下面分析財務風險的成因：1、企業財務人員的風險意識淺薄，沒有意識到財務風險是客觀存在的。2、企業為增加產品的市場占有率，常常采用應收賬款方式銷售產品，影響本企業資金的流動性。3、企業存貨管理機制不健全，目前企業的流動資產比例普遍較低，由于存貨的變現能力較低，存貨又增加了企業管理費用。4、企業財務管理內部控制制度不健全，內部控制制度形同虛設，造成風險的加劇成為必然。5、經濟、法律、社會文化等復雜多變的外界環境是企業產生財務風險的外部原因。如果企業財務管理系統不能適應，必然會給企業帶來財務風險。

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關鍵詞：外資銀行；流動性；銀行監管

中圖分類號：F830文獻標識碼：A文章編號：1006-1428（2007）02-0035-05

流動性監管制度的基本理論

(一)流動性的概念

流動性是指以適當價格獲取可用資金的能力，包括資產流動性和負債流動性。若資產能以較少價格損失迅速變現，則稱資產具有流動性；若銀行能以同類銀行支付的可比利率借到資金則其負債具有流動性。銀行信譽特別是市場對這種信譽的認可程度是影響銀行流動性的關鍵因素。

銀行流動性不同于銀行清償能力，銀行清償能力是指銀行資產大于負債，凈資本為正值，只要銀行有足夠時間，就可以將資產變現，清償所有的負債。而流動性是銀行能隨時滿足所有客戶提款要求的能力。清償能力與流動性既有聯系又有區別，在一定條件下流動性問題還可能轉化為清償性問題。

(二)流動性測度指標

1．存量比率。根據各國銀行法的規定，將銀行資產按不同流動性程度分類，使“流動資產”與資產總量或某些在未來特定時期必須償付的負債相對應，以此測量、比較、評價銀行整體流動性。其優點是簡單易行，潛在缺陷包括：一是該方法有效的前提是資產負債表資產方流動性程度可以事先確定，即內在假定流動資產質量和價值固定并具有隨時在市場上轉換的能力。問題在于由于公眾信心和市場條件的可變和易變性，對資產進行嚴格分類事實上非常困難；二是固有的靜態特征，不能動態描述銀行業務活動。

2．現金流量。以傳統現金流量分析為基礎，強調銀行資產負債的期限結構搭配并以此約束業務經營活動。其缺點在于操作復雜，一要掌握大量有關資產負債期限的資料，且計算分析繁瑣；二是即使表面上各類資產負債期限結構搭配理想，若由于不可預料原因導致資產過度集中，在需要時無法變現，同樣會導致流動性危機。

3．存貸比例。貸款是流動性最低的資產，存款是銀行資金的主要來源。存貸比例越高意味流動性越差，存貸比越低則表明其尚存一定流動性，因為銀行還能以其穩定的存款來源發放貸款。

該指標也有很大局限性，一是忽略貸款和存款構成，即使存款結構和貸款比例相同，但如果貸款期限和風險不同，也會導致銀行流動性差異很大。例如，一家銀行貸款質量高，可交易性強，而另一家銀行貸款期限長，風險大，則兩家銀行流動性截然不同。存款也是如此，期限長的定期存款要比其他存款穩定，被提取的風險也較小，但單一的存貸比率難以反映這種差異，更重要的是，銀行業務領域已經極大拓展，新的發展需要我們拓寬視野，不再局限于簡單的存放款。此外，貸款總量指標忽略了貸款本息現金流量的時間性，與到期還本付息貸款相比，分期償還貸款產生現金的速度快得多。

4．對潛在流動性的測算。銀行一定程度上可通過積極的資產負債管理提高其獲得新資金來源的能力，潛在流動性是抵御流動性風險的重要因素，但難以提供準確的定量方法。影響借款能力的因素主要包括銀行聲譽、歷史情況、市場環境以及長短期利率絕對水平和相對走勢等，但這些因素難以定量表征。對外資銀行而言，如母行為上市銀行，可考查其股價變動，如母行為非上市銀行，則可考查其負債融資時的信用評級結果。監管當局有必要提醒外資銀行預留足夠流動性，因為一旦市場信譽和地位出現問題，當其的確需要補充流動性時，市場所能給予它的支持將驟減。

流動性監管的國際標準：巴塞爾委員會有關規定

巴塞爾委員會的成立與銀行流動性管理失敗直接相關，因而其成立以來始終高度關注流動性問題。1997年的《有效銀行監管核心原則》(以下簡稱核心原則)對流動性管理進行了初步規范，主要內容包括以下幾點：一是明確流動性管理的目的，即確保銀行有能力充分滿足其合同承諾；二是歸納了有效流動性管理的關鍵因素，包括良好的管理信息系統、中央流動性控制、對不同情況下凈融資方案的分析、融資來源的多樣化以及應急計劃等5個方面；三是監管者應要求銀行為保證充足的流動性管理其資產、負債和表外合同；四是要求銀行自身既要關注資產流動性，也要關注負債流動性。在《核心原則評價方法》中，巴塞爾委員會一是強調流動性管理應分別處理本外幣，二是給出了良好的銀行流動性管理的要素，包括良好的管理信息系統、中央流動性控制、對不同情況下凈資金需求的分析、資金來源的多樣化、壓力測試和應急計劃。

在《核心原則》有關規定基礎上，巴塞爾委員會2002年2月頒布的《銀行機構流動性管理的穩健做法》，從建立流動性風險管理框架、度量和監測凈融資需求、管理市場進入、應急計劃、外匯流動性管理、流動性風險管理的內部控制、信息披露以及監管者的作用幾方面對流動性監管的相關問題作了進一步規定，從操作層面更全面、準確、深刻地闡釋了對銀行機構流動性管理和監管的目的、主要方法和操作規范。

各國銀行法有關外資銀行流動性監管的規定

在金融全球化大趨勢下，《巴塞爾協議》和以“國民待遇”為基礎的金融服務貿易自由化兩股潮流并行不悖，互相促進，在這一進程中各國銀行法對內外資銀行的審慎監管規定逐步趨于一致，流動性監管標準也不例外。但外資銀行同內資銀行的運作模式、風險程度、監管要求畢竟有重要區別，且不同組織形式的外資銀行基于法律地位的差異也應區別對待，因此各國銀行法對外資銀行流動性監管政策存在一些差異。

(一)主要國家外資銀行流動性監管的具體規定

1．美國。

最初沒有設定流動性監管的正式指標或比率，監管當局評估流動性時主要考慮如下定性因素：存款構成及穩定性、對利率敏感性資金依賴程度及借入資金頻率和數量、負債結構、資產變現能力、融資能力。此外，亦通過開展現場檢查和非現場檢查來了解評估銀行流動性管理成效，具體評價標準和等級劃分見下表：

伴隨監管經驗的積累，美聯儲在定性評價考核基礎上，設計了新的流動性監管指標體系，對不同規模的銀行流動性比率要求各不相同；即使是同一流動性指標，對銀行的適應性也各不一樣，規模越大的銀行，其流動性管理能力越強，相應指標考核值設定越低。

2．英國。

《1987年銀行法》規定銀行流動性管理的基本要求是：8天內流動性缺口不超過10％，1個月內流動性缺口不超過20％。這種規定的實質是采用現金流量法，因而操作比較復雜。

外資銀行的流動性問題一直為監管當局關注，英國金融服務局(FSA)對吸收存款機構的流動性比例沒有統一的規定，其通常以與銀行管理層磋商的方式對其流動性控制情況進行監控，通過考核銀行的資產變現能力和負債結構，在現金流量分析的基礎上，對銀行的流動性現狀和需求作出估價。經過與每個銀行的雙邊會談，在銀行法確立的最低標準之上確認一個指導性指標，盡管沒有法律效力，但實際上各銀行都非常重視。

3．法國。

法國銀行法規委員會可以頒布各項資產負債率，以確定銀行有充足的流動性。在實踐中一般采用兩種基本比率監測銀行流動性，一是短期流動性比率，原則上銀行流動性資產與短期負債之比不低于60％，并按月考核；二是長期流動性比率，原則上銀行貸款總額不超過其全部自有資金的3倍加中長期負債，并按季度考核。

4．德國。

根據德國《銀行法》第十一條的規定，銀行必須隨時保持足夠的流動資金，它包括隨時準備支付的現金和隨時準備轉賬的存款貨幣。銀行監督局在《關于銀行自有資本和清償能力的原則》第二條中規定：為保持有足夠的流動資金，銀行發放的長期貸款、購買的長期債券等，與銀行的長期資金來源如長期存款等的比率必須保持在某一限度以下。第三條規定銀行利用外來資金投資于不動產或難以動用的資產時，要遵守某些特定的限額。

從定量考核角度分析，銀行監管當局要求短期加權資產／短期加權負債≥1。如果一家銀行達不到銀行監管當局有關自有資本和流動資金的要求，它必須及時報告并申明理由。如果監管當局認為某銀行情況特殊，也可以破例允許它超過規定到某一限度，但一般來說，監管當局會要求該銀行必須在某一期限內達到要求。如果到期仍達不到要求，則銀行監管當局將凍結銀行的利潤，不準分紅，或者禁止銀行繼續發放長期貸款投資于不動產或股票等。

5．日本。

日本《銀行法》沒有設立法定的流動性比率，而由大藏省對銀行存貸款率、流動資產比率、營業用不動產比率、自有資產比率、分紅率五個指標進行監管指導。流動資產一般包括現金、同業存款、貨幣信托、同業拆借、貸款、有價證券、購入票據等。在檢查評估時，一要檢查流動資產與總存款比率是否達到30％；二要檢查存放比率，按規定不超過80％。

(二)各國外資銀行流動性監管規律

1．監管當局普遍重視銀行流動性監管。

這一結論表現在以下兩個方面：一是通過立法或頒布各項規定，明確流動性監管的重要性和嚴肅性；二是對商業銀行流動性的監管由中央銀行或銀行監管當局承擔，監管機關通過現場和非現場檢查監督銀行的資金管理政策。

2．流動性監管側重于指導性，硬性指標規定較少。

要確保流動性監管有效，必須注意監管針對性與靈活性緊密結合，這要求監管當局對銀行流動性監督檢查時考慮銀行所處具體環境和所面臨風險，對法定比率適當調整。例如美聯儲在其所制定的駱駝評級制度中，具體評估因素和評級標準均是定性的，沒有定量的要求。英聯邦國家監管當局流動性監管也少見正式的比率或指標。相比之下，在西方各主要工業國中，日本和法國較多使用定量的流動性監管指標。從總的趨勢分析，各國監管當局以考核銀行資產負債結構和利率期限結構搭配是否合理兩個方面為基礎對其流動性系統評價，同時注意每個銀行的實際情況和特點，提高針對性與靈活性。

3．對流動性的監管兼顧資產和負債兩個方面。

比如，美國聯邦儲備局對商業銀行實施流動性監管時考慮的5個因素中，除了一個因素涉及資產的變現能力外，其余四個因素均與負債流動性管理有關，包括：存款的構成及其穩定性、對利率敏感性資金的依賴程度及借入資金的頻率和數量、負債結構、融資能力。

綜上所述，各國監管當局都從本國實際出發對銀行經營活動進行限制，要求其在維持盈利性的基礎上保持適當的流動性資產或減少一定的流動性負債，同時在控制風險的前提下，鼓勵銀行增加長期負債，減少短期資產。流動性比例管理的范式是一個指標體系，但流動性比例畢竟只是銀行流動性風險的預警指標，對流動性指標的監管并非外資銀行流動性監管制度的全部，銀行自身有效的流動性管理措施才是防范流動性風險的關鍵。

我國對外資銀行流動性監管的相關規定

如前所述，各國對流動性的監管分成兩種做法，一是法律或監管機構不規定具體的比例要求，由銀行自行決定流動性比例，監管機構則對銀行的流動性風險以及應對政策、措施進行監管；另一種做法是法律或監管機構規定了具體的監管比例要求。

我國《商業銀行法》對流動性監管采取了后一種做法，《商業銀行法》第39條第3款規定銀行“貸款余額與存款余額的比例不得超過75％”，第4款規定銀行“流動性資產余額與流動性負債余額的比例不得低于25％”。《外資金融機構管理條例》和《實施細則》的規定與商業銀行法相同，但《商業銀行法》沒有對流動性資產和流動性負債做出界定。2006年出臺的《商業銀行風險監管核心指標》中對銀行流動性資產和流動性負債做了明確的解釋，并要求外資銀行參照適用。

在此基礎上，《商業銀行風險監管核心指標》建立了更為完善的流動性監管指標體系，在保留原流動性比例的基礎上，增加了核心存款比例和流動性缺口率的規定，要求分本外幣同時計算考核，并對指標含義進行了解釋。但總的看來，該規定仍有待細化，且只要求外資銀行參照適用。

完善我國外資銀行流動性監管制度建議

(一)我國外資銀行流動性監管制度的缺陷

與巴塞爾委員會制定的流動性監管國際標準和主要發達國家流動性監管具體制度規定相比，我國外資銀行流動性監管制度存在以下三點不足：

1．單純考核時點數，容易助長銀行冒險行為。

現行監管規定一是缺乏反映外資銀行不同時點的流動性指標，現有監管指標仍按月末或旬末余額考核，而未突出具體某一時點流動性考查，而巴林銀行李森正是利用此一監管漏洞逃避監管，在特定考核時點上達標并不等于整個考核期內都達到流動性標準。而且單純考核時點數必然助長被監管者的僥幸心理，引發機會主義行為，對流動性風險管理危害更大。

2．評價外資銀行負債流動性管理能力的指標過少。

在法規層面，現有監管指標中流動性相關的僅有流動比率一項，而隨著資產負債管理戰略的出現，銀行的流動性已經不僅僅是資產搭配問題，而且還體現在銀行從市場獲取額外資金的能力上。作為衡量銀行流動性狀況的指標，應成為衡量資產保值變現能力和負債充足與否的綜合指標。盡管《商業銀行風險監管核心指標》通過引入核心存款比例和流動性缺口率建立了同時涵蓋資產流動性和負債流動性的更完善的流動性監管指標體系，但只是要求外資銀行參考適用，此處監管剛性相對不足。

3．監管剛性有余而靈活性不夠。

單純以比率方法監管流動性的缺點是過于僵化，不夠靈活，具體而言：一是其暗示不同資產負債項目的流動性可以確切決定，而忽略了當市場信心和利率、匯率等市場條件發生變化時特定資產負債流動性可能大幅波動的事實；二是比率監管本身就是一種靜態分析，沒有考慮銀行業務的動態特性。

因此考查流動性應結合每一銀行的特點，綜合考慮各種影響流動性因素做出公正準確的評價。這也正是美、歐等國以定性指標分析為主的原因。

(二)入世過渡期后完善我國外資銀行流動性監管的立法建議

1．督促外資銀行建立完善科學的流動性預測系統，運用先進的流動性管理方法。

現階段，銀監會應督促各外資銀行建立和完善適合自身特點的流動性監測系統。引導外資銀行研究影響自身流動性的各項因素，并加以量化，設定合理的系數，同時，運用計量經濟學方法，建立科學的預測模型，使流動性預測規范化、系統化、科學化。外資銀行不僅要加強對存款流動性需求的預測，更要注重對資產流動性需求的預測，為流動性的科學管理提供可靠的保障。

此外，運用狀態處理法，制定外資銀行流動性應急方案。針對銀行自身短期危機、銀行特有的長期危機和整個銀行系統的長期危機三種危機狀況，制定相應的應急措施。在危機狀態下，要保證管理的協調性，并明確責任分工，使相關人員了解在任何一種危機狀態下應采取何種措施。

2．加快金融市場的發展，通過多種途徑增加流動性供給。

為完善我國流動性監管制度，除了設計合理的監管體系外，還要深化金融體制改革，大力發展貨幣市場，為銀行流動性監管創造條件，并準許符合審慎監管條件的外資銀行進入我國貨幣市場。當前我國立法中存在一個嚴重的問題，就是各項法律相互之間缺乏制度設計協調，使設計良好的一部法律，在現實中無法有效實施，違背了立法者初衷。因此，在外資銀行流動性監管方面，我們也要考慮完善相應配套措施，這里主要考慮完善和發展貨幣市場。

3．進一步完善流動性指標考核體系，構建定性分析與定量考核相結合，以流動性比例監管為主體、銀行期限缺口管理為補充的二元制流動性監管體系。

(1) 在我國同母國簽訂的雙邊監管合作協議下對外資銀行子行、合資銀行與分行流動性監管責任明確劃分。在母國與東道國簽訂雙邊監管合作協議的前提下，應當考慮外資銀行子行、合資銀行和分行等不同組織形式在法人資格以及監管規則適用時的區別。具體而言，對在我國注冊的外資銀行子行和合資銀行，應當適用我國外資銀行法的有關審慎監管措施規定；而對于外資銀行分行，由于其是外國法人，應由其母國監管當局在并表基礎上實施監管。但考慮到母國監管當局在對銀行流動性實施并表監管的困難，加之母國監管當局認可我國規則是雙方簽訂監管合作協議的前提，故應由我國監管當局即銀監會承擔監管外資獨資銀行、合資銀行以及外國銀行分行流動性的責任，換言之，法定流動性比率對外資銀行的三種組織形式統一適用。

(2)完善現有流動性監管比例指標。具體措施一是增加對流動性負債的考查，明確規定外資銀行適用《商業銀行風險監管核心指標》的有關規定，正式引入核心負債監管指標，即核心負債與負債總額之比，并要求其不低于60％；二是在考核期限上實行期末余額與月平均、旬平均、周平均余額相結合的考核辦法，預防和減少外資銀行的機會主義行為；三是引入“風險遷徙”概念，既考核外資銀行某一時點上的流動性比率，又關注一個時期以來流動性水平的動態變化，堅持流動性風險水平的絕對量和相對變化兩手抓，兩手硬。

(3)引入流動性“缺口管理法”。由于《外資金融機構管理條例》中規定的流動比例為靜態方法，只提供流動性考核的靜態觀點，有必要正式引入流動性缺口管理法，對流動性進行測量，所有資產負債按到期時間排列，對每部分不匹配的余額加總。借鑒國外經驗，設立流動性缺口監管指標，規定流動性缺口為銀行90天內表內外流動性缺口與90天內到期表內外流動性資產之比，該比率不得低于10％。

這一監管規定的制度邏輯是：流動性比例設定了對各類外資銀行流動性監管的最低標準。對某一特定銀行，可能達到前述最低標準的基礎上，按照缺口管理法設定更高、更具體的流動性限制余額和比例。

(4)將流動性監管基點建立在各外資銀行加強自身流動性管理上。在前述措施的基礎上，外資銀行法應賦予銀監會定期檢查評估外資銀行流動性管理政策措施執行情況的權力，確保外資銀行內部控制管理體系有效，使管理層確信有關政策持續地發揮作用。這種方法對大型國際性外資銀行流動性監管尤其適用，因為后者流動性管理很大程度上依賴臨時性資金來源或高利率敏感性負債。監管者必須明確，唯有銀行自身有效的流動性管理措施才是防范流動性風險的關鍵。

參考文獻：

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篇6

隨著旅游業的高速發展，其在國民經濟中的重要作用逐步顯現，根據國家旅游局的旅游產業公報顯示，2015年全國旅游業綜合貢獻已經達到全國GDP總量的10.8%，旅游直接和間接就業人數占全國就業總人口的10.2%。因此，各地政府都加大了對旅游產業的扶持，各地各層級政府陸續出臺了相關政策，通過資金支持和政策支持的方式為旅游行業的發展提供支持；但旅游產業在發展的過程中，資金短缺的瓶頸逐步顯現，表現在過度依賴于政府直接投資和債務融資等傳統融資渠道。拓展旅游產業的投、融資模式，大力引進資金勢在必行，而資產證券化是近年來應用范圍最廣，且發展速度最快的創新型融資方式；通過對旅游資源的資產證券化進而推動旅游產業的發展，有利于降低旅游企業融資成本，利用資本市場豐富的資源為我國旅游業提供金融支持。

一、當前旅游行業的融資現狀及模式

1、當前旅游行業的融資現狀

當前旅游業對融資資金需求旺盛，但從融資的來源形式上來看仍然以傳統的渠道為主，如政府財政補貼或直接投資、銀行貸款、企業自有資金投資或對外借款等方式，其中政府投資和補貼的比重極大，在很多旅游景區、企業的構成資金中，基本上上達到了全資的程度；而上市融資、發行企業債券及利用外資等渠道所籌集的資金較少。同時旅游業所籌集資金以短期資金為主，由于旅游項目的建設周期較長；而長期貸款需要旅游企業提供合格的可供抵押資產，因此造成企業融資困境問題更是無以為繼。

2、當前旅游行業的融資模式：

（1）政府的各種形式投資

旅游開發往往涉及多方面的問題，企業單獨開發遇到的困難較多，因此，較為大型的景區、旅游項目的開發往往是在政府主導開發，其資金來源也一直是財政直接投資。這種投資模式的制約因素制約其長期采用：一是政府承擔社會經濟職能多，而財政資金有限，長期安排大量的資金用于旅游資源開發不利因素太多。二是政府投資模式并不是按照市場化模式操作，投資效果更多地是考慮行政、政策效果，與市場對接不足，可能造成資金的浪費，也加大了地方政府的財政負擔。

（2）上市融資

截止2016年，根據不完全統計與旅游相關的企業上市公司（包括中小板）共計43家，這些上市公司多為飯店行業、自然景區和旅游企業及大型旅游公司和互聯網旅游公司，與全國相關企業相較，數量微乎其微，甚至這樣還因其受整體資產規模的限制，其籌集的資金普遍不大，對旅游資源開發作用有限，上市籌集資金的模式效果也不佳。

（3）社會資金投資

自改革開發以來，各地招商引資吸引外資，但資金最后的流向主要以飯店業為主，這其中有國家政策的因素但主要還是投資主體從資金利用率、資金回報方面所做的更優化選擇。旅游業的外資投資范圍和領域都偏窄，并不能滿足各地的旅游資源開發上的資金缺口。近幾年，民營資本開始成為推動旅游業發展的主力軍，但是民營資本受自身實力限制，投資項目體量不大，總體來說，外資投資和社會投資其投向領域和實力都有限。

二、創新型班資方式的必要性和可行性分析

根據行業特點和市場化要求，選擇一種創新型的融資方式顯得尤為必要。而資產證券化方式，能夠豐富融資方式，有效降低企業的融資成本，同時它還能增強企業資產的流動性。旅游資源資產證券化融資主要是利用旅游資源可預期產生的門票及營業收入作為基礎和來源的證券化融資方式。在這種金融模式下，許多在當前情況下不宜進行融資的存量資產，都可以轉化成投資人的特定資產組合，從而為發起人提供了更多的資金來源渠道的選擇。

（一）增加資產流動性

相對于傳統的融資渠道，旅游資源資產證券化是一種增加資產流動性的有效方式。通過資產組合的真實銷售，發起人可以快速取得資金，使得現有資產實現流動性。這種融資方式使得以往缺乏流動性、個別的旅游資源資產轉變為流動性高、可以在資本市場上交易的金融商品的手段。旅游資源的資產通產不易流動，無論是旅游資源的經營公司還是相關金融機構都有增加資產流動性的市場需求。

（二）降低融資門檻

傳統融資方式一般都是以借款方的綜合信用進行評定并進行現實擔保，按照現有股票和公司債券發行條件的要求，許多旅游資源開發、經營企業的資信條件和盈利能力均達不到要求。資產證券化對企業在上述條件上比起股票和債券要求都低，旅游資源企業可以滿足證券化融資的相應條件，這將極大地降低相關企業的融資成本。

（三）降低融資成本和風險

證券化融資有利于降低旅游資源經營企業的成本負擔，提高資本的運用效率。通常認為，利用證券化方式融資，便于債務管理，在這種模式下，還債方式和還債來源均提前確定，無須最后籌措還債資金，減輕了旅游資源經營企業的債務管理負擔。同時，也有利于降低風險，有利于企業的穩定發展。

三、我國旅游資源資產證券化融資運作模式設計

旅游資源資產證券化總體來說是一種結構性融資，盡管資產證券化在國外經過幾十年的發展，具有多種可供借鑒的運作模式，但我國旅游資源開發融資中還是要根據我國現實的法律制度環境做出模式選擇。選擇政府spv模式更符合當前社會狀況：

在此模式下，可以由國家旅游行政主管部門和財政部門共同出資，成立全國性的政府型特設機構：旅游資源抵押證券公司（spv）。成立的spv是國有獨資公司，其有發行公司債券的資格。將旅游資源收費權出售給spv以實施資產證券化融Y，獲得銷售收入，spy將購買的旅游資源收費權進行資產重組，形成資產池，并對該資產池進行信用增級和信用評級，向投資者發行證券獲得發行收入，資產池由新成立或委托的旅游資源管理機構代為經營管理（服務人），服務人將收入中用于償還證券本息的部分移交給金融機構管理，剩余部分移交spy，接受委托的金融機構對投資人支付本息。在此模式下，spv是由政府設立的全國性機構，可以消除投資者疑慮，起步時可以得到投資者最大程度的接受。由于發起人將資產證券化的旅游資源資產真實出售給spv，該資產實現了完全的破產隔離，是一種結構最完全的表外證券化模式，即最規范的旅游資源資產證券化融資模式。因此，國家有關機關設立spv是最佳選擇，其后可以通過發行公司債券以募集資金。

篇7

隨著金融市場全球化和金融產品的不斷創新，商業銀行不僅迎來了新的機遇，同時也面臨著前所未有的新挑戰。其中，流動性風險的困境就是商業銀行遇到的一個棘手問題。商業銀行的流動性是指商業銀行能夠及時獲得充足資金或能夠以合理成本及時獲得充足資金以應對資產增長或支付到期債務的能力，包括資產流動性和負債流動性。在近幾年的金融危機中，金融市場流動性遇到了空前的阻礙，甚至出現了“錢荒”，這給商業銀行敲響了警鐘，督促各銀行要結合自身的發展尋找一條適合的道路來解決流動性問題。

商業銀行作為金融中介機構，仍以存貸業務為基礎性業務，銀行在吸取存款的同時也發放貸款，通過存貸款利差來獲取盈利，但是存貸款的比例如何是考驗銀行的難題。那么究竟哪些因素影響著銀行存貸款的比例，對銀行的流動性產生了影響呢？通過上市銀行相關的各指標分析，可以得出哪些因素是會影響流動性的，因此可以通過這些因素來形成比較合理的流動性。

二、文獻回顧

國內外學者都對上市銀行的流動性問題進行了研究。

鐘永紅、曹丹蕊（2013）基于因子分析法提煉流動性風險的主要影響因素，結果顯示：大型商業銀行得益于市場地位的優勢，總體流動性風險最低；城市商業銀行由于積極進行流動性風險管理，總體流動性風險次之；其他股份制銀行既缺少“主動負債”的優勢，經營業績也相對要差，因而流動性風險相對最高。

郝會會、王章留、徐恒（2010）根據因子分析法對其研究的上市銀行綜合得分進行排名發現，這個綜合排名與各家上市銀行的股票價格排名較類似，這說明股票市場給予各上市銀行的定價較為準確。并發現，大型商業銀行排名較股份制銀行靠前，像農業銀行有歷史包袱因此排名在中后，而一些城市商業銀行由于沒有歷史包袱，在資產增長率、主營業務增長率上明顯具有優勢。

三、模型理論

關聯分析法是系統分析的一個重要方法，它是兩個系統或系統內的各因素隨時間變化時，其變化方向和速度的關聯程度，在系統發展過程中，哪些因素是主要影響因子，可以用關聯度的排序來分析，關聯度大的表明該因素是影響系統發展主要影響因子，關聯度小的說明系統發展不受或少受此因素的影響。

1、確定分析序列

四、實證分析

1、指標選取

影響商業銀行流動性的指標大致分為兩類，一類是宏觀經濟因素，如GDP增長率、通貨膨脹率、存款準備金率、貨幣供求等；另一類是與商業銀行自身有關的微觀因素，如資本充足率、核心資本充足率、存貸比等。

（1）宏觀因素

近年來，我國的GDP增長率均在8%以上，保持著高速增長的態勢，但從2012年開始有所減緩，跌破8%。宏觀經濟的大環境變化必定影響銀行業的發展，對銀行的存貸款產生影響，進而影響整體銀行業的流動性。

其次，資本市場的發展和日益完善也影響著銀行業的發展，資本市場的一些事件都將對銀行業具有一定的影響，對流動性的影響也是在所難免的。

從2010年開始，央行屢次提高存款準備金率，目的是為了抑制過熱的投資浪潮，尤其是對房地產的投資。而這期間，也有下調的時候，但是僅有3次。同時，政府4萬億的大規模投資也影響著銀行業的流動性。

基于上述分析，采用廣義貨幣季度增長率（M2）、國內生產總值（GDP）季度增長率、CPI季度增長率、存款準備金率（季度）、上證綜合指數季度增長率分別作為表征貨幣供給情況、宏觀經濟情況、通貨膨脹水平、貨幣政策和資本市場狀況的宏觀經濟因素變量。宏觀因素5個指標。

（2）微觀因素

a、衡量銀行償債能力指標――凈資產收益率、總資產增長率、凈利潤增長率、資產負債率。

b、衡量銀行信貸資產安全狀況指標――不良貸款率、不良貸款撥備覆蓋。

c、衡量銀行抵御風險能力指標――資本充足率、核心資本充足率。

2、處理指標與模型檢驗

數據采用10家上市銀行作為研究樣本。10個內部因素指標和上證綜指季度收盤價來源于Wind資訊金融終端，貨幣和準貨幣M2、CPI、GDP來源于中經網統計數據庫，存款準備金率來源于國家統計局網站。

根據上述的關聯分析法得出的排名，我們可以發現：

（1）所選取的13個指標基本上都對上市銀行流動性產生影響，但是對于銀行的不同，影響其流動性因素的排序不同，意味著影響上市銀行流動性機制的過程也不盡相同，這為我們抵御流動性風險提出了更為艱巨的挑戰。

（2）從表中我們可以發現不良貸款率的關聯度是最高的，排名第一，從中可以得知不良貸款率對上市銀行流動性的影響是最大的。并且在10個銀行中，大型商業銀行的不良貸款率普遍低于中小型商業銀行。

（3）而在這13個指標中，資產負債率的關聯度是最低的，10各商業銀行的資產負債率均在0.93―0.95之間。

五、結論

由于我國數據統計有限，并且尋找路徑比較找，因此數據可能出現浮動較大。采用關聯分析法，從影響上市銀行流動性的微觀因素和宏觀經濟因素兩方面出發，得出關聯度的排名。各因素對上市銀行的流動性都有其一定的影響，但是影響程度各不相同，通過對各因素進行分析，能對改善銀行的流動性管理起到一定作用。

上市銀行要改善流動性，可以關注本銀行的不良貸款率、核心資本充足率和凈利潤增長率，在宏觀經濟因素上則要著重關注M2的增長率和存款準備金率，要提高銀行業流動性或者規避銀行業流動性風險，從銀行業自身做起，不能僅僅依靠外部因素。根據環境的不同以便隨時調整本銀行的指標，使本銀行的流動性處于有利位置。（作者單位：上海大學）

參考文獻：

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篇8

一、企業財務風險產生的根源

1.籌資風險產生的原因主要有以下三個方面：一是投資效益的不確定性，即投資風險的存在。由于競爭激烈，市場形勢復雜多變，企業的投資效益有一定的不確定性，由此產生籌資風險；二是資金調度的不合理性。資金合理調度，可以相對節約資金占用使其既能滿足生產經營的需要，又能在時間上相互銜接，形式上相互協調，充分挖掘資金使用的潛力。資金調度不合理，就會出現相反的情況；三是外幣匯率風險，只有當企業進行外幣籌資業務時才發生。企業借入外幣進行籌資活動，如果歸還時該種外幣匯率下降，就會產生匯兌收益。反之，就會產生匯兌損失，這樣就要使企業以更多的本位幣來歸還借款。

2.投資風險產生的原因主要有以下幾個方面：一是投資方向錯誤。選擇的投資方向從一開始就是夕陽產業、市場淘汰產品項目或國家即將控制投資發展的污染環境產業，投資之日開始就決定了其注定失敗的命運；二是投資過程不能嚴格按預算控制投資成本。形成邊投資邊修改預算的“釣魚工程”，最后擴大了投資總額，造成投產后資產折舊費用占產品成本比例過大，在經濟上制約了工程項目資金的回收期縮短；三是投資購建的資產在技術上不先進。購建技術落后的設備、或從經濟上看已經不先進的設備，從生產工藝上注定了投資項目資金回收的風險。

3.資金回收風險產生的原因主要有以下幾個方面：一是收賬政策過于寬松。適當的賒銷能夠促進企業產品銷售擴大，提高企業的經濟效益，但是，過于寬松的收賬政策則有可能給企業帶來致命的傷害，造成企業資金大量流失；二是企業內部對應收賬款管理存在漏洞。管理層對抓緊應收賬款催繳工作的力度如何，能否安排專人專門負責應收賬款的管理，甚至派人長期上門催繳，落實難點、焦點客戶的賬款回收，是該問題的內部原因；三是不愿動用法律手段討回債權。基于維持長期客戶的關系，不愿訴訟法律手段解決長期拖欠問題，造成問題積累超過限度，使其釀成現實風險。

4.收益分配風險有兩個來源:一方面是收益確認的風險，即由于客觀環境因素的影響和會計方法的不當，有可能少計成本費用，多確認當期收益，從而虛增當期利潤，使企業提前納稅，導致大量資金提前流出企業而引起企業財務風險；或者有可能多結算成本，多計有關費用，少確認當期收益，從而虛減了當期利潤，影響了企業聲譽。另一方面是對投資者分配收益的形式、時間和金額的把握不當而產生的風險。如果企業處于資金緊缺時期，卻以貨幣資金的形式對外分配收益，且金額過大，就必然大大降低企業的償債能力，影響企業再生產規模；如果企業投資者得不到一定的投資回報，或單純以股票股利的形式進行收益分配，就會挫傷投資者的積極性，降低企業信譽，股票上市企業的股票價格會下跌，這些都會對企業今后的發展帶來不利影響。

二、企業財務風險防范的幾點看法

1.思想上重視防范財務風險。

財務風險防范就是企業在識別風險、估量風險和分析風險的基礎上，充分預見、有效控制風險，用最經濟的方法把財務風險可能導致的不利后果減少到最低限度。企業財務風險防范就是要在財務風險發生以前，采取各種措施最大限度地防止風險的發生或者把風險控制到最小程度。根據企業財務風險的來源，樹立財務風險意識是市場經濟的必然要求。企業員工，特別是企業的經營管理者只有樹立財務風險意識，善于對環境變化帶來的不確定性進行科學預測，有預見性地采取各種防范措施，使可能遭受的風險損失盡可能地降到最低限度，才能保證企業的生存和發展，也才能在市場競爭中立于不敗之地。筆者認為，江西水泥廠2005年出現的財務困境，就是因為當時的管理高層沒有很好地預測財務風險，對市場環境盲目樂觀，大量地舉貸建分廠，當市場需求一縮緊時，貸款利息就成了企業沉重的負擔。

2.選擇合適的財務風險防范方法。

（1）保持資產的流動性。

企業償債能力的大小直接取決于其債務資金總額及資產的流動性。債務資金總額是根據企業生產經營需要而籌措的，在正常情況下，企業并不會為了償債而擴大籌資規模，企業真正能夠償債的只是貨幣資金及部分變現能力強的流動資產（即資產負債表左邊的前面幾項）。而固定資產、長期投資等，往往只能作為一種企業實力的保證。資產的流動性，具體表現為資產總額中流動資產的比重和流動資產中速動資產的比重。應收賬款周轉率和存貨周轉率也是反映資產流動性的指標。

一個企業的資產結構往往是其生產經營的需要和特點決定的。但企業在某些情況下，也可以采取措施相對地提高資產的流動性。例如，企業采取融資租賃的方式取得部分廠房和設備，這樣可以避免部分流動資金“固化”，相對提高資產的流動性，還要求企業及時處理資金周轉過程中不正常的資金梗阻。如積極變賣處理超儲積壓物資，采取措施盡快回收應收賬款等，使流動資產真正“流動”起來，既有利于加速資金周轉，提高資金利用效果，又有利于企業實際償債能力的增強。江西水泥廠在財務危機四起時，也采取了一系列辦法提高資產的流動性。如成立清欠辦，加強對應收賬款的回收力度，對一些年年報虧的子公司采取承包租賃經營等。通過這些辦法的實施，有效地緩解了財務危機。

（2）保持合理的債務規模和結構。

在盡力保持資產流動性的同時，也需要控制合理的債務規模和結構。企業負債控制到多大的規模內，并無定論，但一般來說，它必須與企業的還款能力相協調。由于在企業中，只有作為所有者權益的那一部分才能作為償債來源，因此，舉債規模應與企業所有者權益相適應，一般來說不應該超過凈資產的數額。但是，在不同的行業情況也會有差別。對于一些固定資產比重較大的行業，由于資產的流動性不強，真正可用于償債的是貨幣資金。對于這樣的行業，負債規模還應略低一些，另外，企業確定負債規模的另一個考慮因素是盈利能力。企業盈利能力越強則效益越高，負債能帶來更好的效益，還款一般也有保證，因此，可適當擴大負債比重。企業資金周轉速度的快慢，也是企業確定負債的一個考慮因素。若企業資金周轉快，生產周期短銷售實現快，則容易組織還款資金；反之，則容易出現拖欠債務的情況，此時企業應相對降低負債比重。總之，企業的現金流越有保證就越可以組織較高規模的負債。

考慮負債規模的同時也要考慮債務結構的合理化。債務結構主要指長短債務的規模。一般來說，長期債務的資金成本較高，短期借款的資金成本較低。從控制資金成本的角度來看，企業提高短期借款的比重，可相對降低資金總成本。但短期借款的比重太大，違約風險也太大。企業短期臨時性的資金需要，宜用短期借款解決。長期性的資金需要，若不發行股票籌資，則宜以長期借款解決。若以短期借款解決，往往陷入借新債還舊債的困境，一旦無法借到，便會面臨財務風險。在這樣情況下還可以引起借款利率上升，與降低資金成本的初衷背道而馳。

（3）合理調動貨幣資金，可以考慮建立風險基金。

要防范企業財務風險，需要企業財務人員進行貨幣資金的合理調度與安排。根據不同企業資金運動的規模和生產經營的特點，妥善安排貨幣資金的收支活動，使之在平時能保證生產經營的需要，在還款和分紅付息期到來時，及時地籌集和調度資金，以避免出現無力支付的情況。同時，企業還可以通過聯營、合并等多方位多元化經營方式來擴大規模，運用規模經濟來分配企業財務風險，以盈助虧，以優補劣。建立風險基金，即對于出現的偶然性很大而損失有限的風險，企業可以采取各種可能的方式，有計劃的提取一定數量且獨立于企業運營資金之外的貨幣資金，作為損失發生時的補償基金，防止風險發生對企業正常運營資金的影響，從而保證企業經營活動的正常進行。

（4）加大對子公司的財務控制力度，增強抗風險能力。

企業作為所有者，對子公司的凈資產有絕對的控制權力，但各子公司也必須按照現代企業制度，完善法人治理結構，獨立地開展生產經營活動。企業要加大對子公司的財務控制，首先，要建立一整套子公司財務管理和會計核算制度，從規章制度上保證子公司的財務運作符合企業的整體利益。其次，要推行財務總監制或會計委派制，把財務會計人員的任命權歸母公司管理，以避免子公司會計信息失真。再次，對子公司要實行合并會計報表。

（5）加強對投資項目的論證，提高投資收益。

對新上馬的項目，一是要進行充分的可行性論證。對投資的區域、行業、時間以及以什么方式投資，都要進行可行性論證，以避免投資風險。同時，還要結合投資成本，靜態回收期、投資回報率、該項目的發展前景等方面綜合考慮。二是投資規模要適度，資金投向要合理配置，不能貪大求全，否則不利于風險的分擔。三是要樹立抵御風險的信心，一旦決策投資，就要盡快上馬建設，不搞胡子工程。

（6）建立健全財務活動各環節的風險防范機制。

篇9

關鍵詞：流動性管理

一、樣本選擇及主要指標解釋、研究方法

1、樣本選擇：財務數據來自于在HKEX和NYEX上市的7家商業銀行，資產規模在1000億美元以上的銀行3家，資產規模在500億美元以下的中小銀行4家，研究年度為2000-2006年，以中期財務報表和年度財務報表作為研究數據來源。選擇以上銀行作為樣本，一方面是由于數據可獲取性，更重要是由于這些地區經濟的市場化程度較高，貨幣當局對商業銀行流動性監管有成熟完善的制度，微觀主體對流動性管理的自覺意識也較強，其流動性管理決策行為均是基于安全性和盈利性均衡考慮的，同時樣本選擇的時間段是在次貸危機發生之前，市場環境相對穩定。因此，選擇這些商業銀行進行分析，能預示中小股份制銀行流動性管理未來改進與完善的方向，對于處在開放過程的中國銀行業具有借鑒和現實意義，而且，分別選擇規模小于500億美元規模大于1000億美元的銀行作為中小銀行和大型銀行的代表，能夠更好地分析銀行規模對于流動性管理模式選擇的影響。

2、變量選擇：

①因變量：流動資產比率=（一級儲備+二級儲備）/資產總額；

②自變量

規模擴張速度：采用資產規模環比增長率

易變負債比率：活期存款/資產總額，活期存款包括私人、公司、政府存入銀行的活期存款。

資本充足率：所有者權益/資產總額

（3）分析方法：分別計算各樣本銀行2000-2006年的各指標得出數列，以流動資產比率作為因變量，以規模擴張速度、易變負債比率、資本充足率作為自變量構造多元回歸方程，分析流動資產與其他指標之間的關系。

二、模型求解與分析

（一）模型求解

為了探討流動性需求與相關指標之間的關系，構造以下多元回歸方程：

Y=a+b*X1+c*X2+d*X3 （1）

式中，Y為商業銀行流動資產比率（代表流動性需求），X1為易變負債比率， X2為資本充足率，X3為規模擴張速度。

基于模型（1）分別對7家樣本銀行的數據進行回歸分析，得出結果如表1。

數據來源:根據樣本銀行2000-2006年中期及年度財務報告計算得出。

（二）主要結論

1、流動性需求與易變負債比率正相關

1999年， Jeremy C.Stein曾對銀行的數據進行了回歸分析，發現流動資產與活期存款之間存在正相關關系。而本文所選取的樣本的數據表明，樣本銀行中也出現同樣的正相關性，并在0.05下顯著，即較高的活期存款持有量要求較多的流動資產與之相對應。

存款的期限結構對銀行的流動性風險產生較大的影響，由于活期存款不存在提款期限的契約，存款人可隨時提存，這部分資金來源受客戶心理意愿、市場環境、利率變動等不可控因素影響較大，增減具有較強的隨機性，因此也稱為“易變負債”。市場產生對銀行不利的信號、市場利率上揚或資本市場投資回報率升高等等都是存款人提取存款的動機，會對銀行形成流動性壓力。因此，活期存款和總資產的比率可以衡量一個銀行在多大程度上依賴易變負債獲得所需資金。該比率越大，銀行面臨的流動性風險也越大，穩健經營的銀行會根據存款構成狀況合理調整流動資產的持有量。

2、流動性需求與資本充足率負相關

數據表明：除HSBC銀行和A-National bank外，其他樣本銀行的流動性資產與資本充足率呈負協同關系，并通過0.05下的顯著性檢驗，而這種負相關關系在規模較小的銀行中表現更為突出。

商業銀行的資金來源主要包括自有資金和借入資金兩個渠道，自有資金沒償付壓力，是商業銀行最穩定的資金來源，通常以資本充足率作為衡量銀行穩定性的指標。資本充足率高，表明銀行自身實力和抗御支付危機的能力較強。該比率低，則表明商業銀行的負債率較高，面臨隨時償付或者是契約性償付的債務壓力，需要更多的流動性資產作為償付儲備。因此，有較高資本充足率的銀行的流動性需求相對低。

3、流動性需求與規模擴張速度正相關

數據表明：有五家樣本銀行的資產規模擴張速度與流動資產占比成正相關，并在而0.05下顯著，同樣，這種正相關性在規模小于500億美元的中小型銀行中更為突出。

處于不同發展階段銀行會以不同速度、不同模式增長，銀行是負債經營的企業，規模擴張的同時必然要以相應負債及權益的規模增長作為支撐，但資本金的補足又往往滯后于規模的擴張，尤其是中小型銀行其資本補足機制更不健全，而且迫于市場份額擴張的壓力常常會忽視增長的均衡性。因此，無論是以貨幣當局的監管需要，還是出于銀行自身安全性的考慮，都要求銀行在規模高速擴張的過程中應保持較高的流動性資產持有量。同時，規模較小的銀行由于信譽實力稍遜，負債方資金補足渠道不太暢通，所以流動性管理多以資產方結構管理為主。表中的數據也表現出中小規模的銀行在規模擴張的同時更注重對流動資產的投放，尤其是對二級儲備的管理，因此，在兩指標數列在相關性分析中，中小型銀行表現出更強的正相關性。

4、存量流動性管理與銀行資產規模的關系

從上述數據分析結果來看，無論是正相關還是負相關，規模較小的銀行流動性資產與各指標數列的相關程度都強于大型銀行，這表明銀行的規模對銀行的流動性管理取向有一定影響。

銀行的流動性可分為存量流動性和流量流動性。存量流動性體現在銀行的資產負債表中，即報表中顯示出來的資產配置情況、資金來源構成等等，可通過對部分指標的計算來進行衡量，以此作出相應的流動性管理決策，存量流動性管理主要是在資產方進行相應的調整，當資金來源穩定性下降時，即對流動性狀況產生更大潛在需求時，可增持流動性資產。流量流動性指可以從市場上購買到的流動性，我們很難從財務報表當中衡量一家商業銀行從市場上購買流動性的能力，因為這還涉及到銀行獲取短期資金的主要場所――貨幣市場與資本市場的狀況以及交易資金買賣各方的信心、行為等等因素。實際上，還涉及到籌資能力的問題，一般來講，大型銀行信譽高、資本實力強，可依靠大規模、低成本、多樣化的負債來源，如同業拆借、回購業務等方式來滿足流動性需求，因此，它們在進行流動性管理時更多是在負債方進行調整，而無須持有高機會成本的流動資產，而中小型銀行因為籌資能力有限，流動性管理側重于資產方管理，因此對中小規模的銀行而言，資產負債結構、擴張速度等因素對流動資產持有量產生影響會大于大型銀行。

三、我國中小股份制銀行流動性管理效果分析

以下將利用相同指標和分析模型來分析我國中小股份制銀行2003~2008年流動性管理的情況，以考察我國中小股份制銀行流動性管理效果。

數據來源：根據2003-2008年股份制銀行年度財務報告和中期財務報告數據計算得出。

數據表明：在目前流動性管理方式下，各中小股份制銀行流動資產持有量與有關指標數列之間的相關性并完全沒有出現與國外樣本銀行相同的特征：

1、流動資產占比與易變存款

國外銀行數據分析得出的結果顯示，流動資產占比與易變存款占比率呈正相關性，而從我國中小股份銀行相關分析結果來看，并沒有出現預想中的正相關性，其中光大、民生、深發展、興業和浦東發展等銀行的相關分析不顯著，說明這5家銀行在進行流動性管理時并沒有根據易變負債的構成來調整流動資產的持有量，而通過顯著性檢驗的其他兩家銀行，只有招商銀行呈正相關性，華廈銀行呈顯著的負相關。數據表明我國大部分股份制銀行在易變負債占比上升的同時并沒有及時增持儲備資產以防止易變負債的突發性流失。

2、流動資產占比與資本充足率

國外樣本銀行的數據顯示，資本充足率下降的銀行由于資金穩定性下降有必要增持儲備資產，即儲備資產占比率與資本充足率呈負相關性。而國內7家中小股份制銀行中，沒有嚴格遵循這種負協同關系，只有深發展和招商銀行兩指標數列呈負相關性，并通過顯著性檢驗，表明這兩家銀行在資本金率不斷下降的同時，增加了流動資產的持有比例。其他銀行相關性分析沒有通過95%置信度的顯著性檢驗，即其余5家銀行在資本金率變動時沒有調整流動資產持有量。

3、儲備資產與規模增長速度

國外樣本銀行的數據顯示出穩健經營的銀行在規模擴張的同時，儲備資產占比呈現出正向增長趨勢。而我國中小股份制銀行這組數據情況稍好于前兩個指標，民生、深發展、招商和浦東發展等4家銀行在95%的置信度下正相關，表明它們在規模加速增長的同時相應增持了流動資產。

四、完善國內中小股份制銀行流動性管理的建議

通過對以上銀行財務指標的分析，可以看出，我國股份制銀行流動性管理在安全性上并不到位，沒有根據自身的流動性需求調整流動資產持有量，一旦資金吃緊，市場資金供應短缺時，有可能陷入流動性危機。因此，中小股份制銀行必須重視流動性管理，改善流動性管理現狀。

1、以低成本的資產增量調整策略為重點，優化資產流動性

中小股份制銀行可通過存量調整和增量調整來實現資產配置優化。存量調整是指在保持資產規模不變的情況下,調整資產結構,改變其結構彈性。增量調整是指在資產規模的增加部分進行結構調整,相對而言，資產增量調整的成本較低。目前，我國中小股份制銀行現階段正處于規模擴張的進程中，因此，可選擇成本相對較低的增量調整為重點調整策略，在新增的資金投放中以擴展貨幣市場、資本市場業務為重點，逐步增大票據、大額可轉讓定期存單、債券等彈性資產的持有量。

2、以存量調整策略為輔，利用資產證券化途徑降低流動性資產風險

由于銀行業的行業特征與我國以間接融資為資金支持的經濟發展模式，信貸資產一直以來是我國銀行業的主要資產，據統計，近年來我國9家中小股份制銀行信貸資產占總資產比例都接近于60%，貸款年限在20年以上的住房貸款占比也不在少數，“短存長貸”的資產結構使中小股份制銀行潛伏著巨大的流動性風險，因此中小股份制銀行應根據自身的資產規模、籌資能力以及風險承受度重新核定信貸資產的持有比例（根據國際經驗這個比例在55%左右為最理想水平）。目前使銀行的信貸資產比例下降的一個有效的存量調整方法就是信貸資產證券化，這是剛性資產向彈性資產低成本轉化的有效途徑之一。資產證券化是近年來國際金融市場中發展最快的金融創新工具，是指銀行把具有未來現金流但缺乏流動性的資產匯集，以標準化合約的方式分散成小額可交易資產，并轉換成流動性好的證券，然后在市場上發售，從而改善資產結構，由此解決信貸資產尤其是住房信貸等中長期資產項目在收益性和流動性上無法統一的矛盾。

3、拓寬主動負債渠道，增強籌資市場的議價能力

目前，主動負債渠道包括有：向中央銀行借款（再貸款、再貼現）、同業拆入、回購市場上正回購業務、發行大額可轉換定期存單（CDS）等。中小股份制銀行的短期資金籌集對象包括了央行、同業、證券市場上的交易者以及公眾。因此，中小股份制銀行在發展主動籌資渠道方面，應以開展同業拆借業務和同業間回購業務為基礎，加強與各類投資者如企業、事業單位及個人開展回購業務，同時，在發行CDS上，應增強實力，樹立公眾對發行銀行的信心。一方面，中小股份制銀行應著力增加熟悉本行并愿意對本行在貨幣市場發行的金融工具進行投資的資金供應者，使籌資渠道多元化。另一方面，在利率市場化的形勢下，還應提高科學定價和議價能力使籌資成本最小化。

4、規劃管理貸款發放與收回

貸款作為商業銀行主要的資產業務，其發放與收回的規劃性是影響銀行現金流的主要因素。在貸款發放時，中小股份制銀行必須杜絕不結合資金來源實際而大規模地集中性放款的行為，因此為滿足放款需要而大量臨時性的融入資金，必然降低銀行在資金市場上的議價能力，使融資成本升高，形成利潤倒掛，而將短債長貸更是為流動性風險的發生的主因。在貸款收回時，不良貸款的產生以及過長的抵押物處置時延往往會降低貸款資金流入規劃性，因此中小股份制銀行在管理貸款收回時，不僅要合理安排貸款歸還期限，更重要的是加強貸款事中管理，避免產生不良貸款，另外還應加強對抵押物、質押物的管理，盡量縮短各類擔保物的處置時間。

5、合理調整資金來源結構

從目前我國中小股份制銀行資金來源結構看，由于通常缺乏計劃性融資安排，只是在產生流動性需求時才臨時從市場上進行融資，如從同業拆借市場上拆入資金，或批量吸收大機構客戶的巨額存款，形成了以短期資金為主的負債結構，資金來源結構短期化的特征非常突出，這樣的資金來源結構必然會加大股份制銀行現金流量的波動性。因此，中小股份制銀行可通過在資本市場上發行金融債券和次級債券等主動型負債工具，增加長期資金來源或補充資本金。同時，加大儲蓄存款市場的拓展邊度，借助網上銀行遠程支付技術，突破營銷網點制約，加大吸收儲蓄存款力度，增加存款負債的穩定性。

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篇10

【關鍵詞】流動性風險；管理；監管；指標

一、流動性風險管理和監管的制度框架概述

中國銀監會結合《巴塞爾協議Ⅲ》和國情，對現行的《商業銀行流動性風險管理指引》進行了充實和完善，了《商業銀行流動性風險管理辦法(試行)》。《辦法》提出了商業銀行流動性風險管理和監管的定性要求，促進我國銀行業建立全方位的流動性風險識別、計量、監測、控制體系，提升流動性風險管理水平。此外，《辦法》構建了多維度、多情景的流動性風險監管指標和監測體系及工具。

流動性風險，是指商業銀行無法及時獲得或者無法以合理成本獲得充足資金，以償付到期債務或其他支付義務、滿足資產增長或其他業務發展需要的風險。流動性風險既可能來自商業銀行的資產負債期限錯配，以及信用風險、市場風險等其他類別風險向流動性風險的轉化，也可能來自市場流動性對銀行流動性風險的負面影響，即由于外部融資市場深度不足或市場動蕩，導致商業銀行無法及時以合理價格變現或抵押資產以獲得流動性支持。

《辦法》中的“流動性風險管理”這部分的內容構成了銀行流動性風險管理體系的整體框架。商業銀行應當建立有效的流動性風險識別、計量、監測和控制體系，確保資產負債錯配程度保持在可承受的流動性風險水平內、具有多元化和穩定的負債、具有與自身流動性風險水平相適應的優質流動性資產儲備，并具備充分的外部市場融資能力。制定有效的流動性風險應急計劃。商業銀行應當具有與可承受的流動性風險水平相適應的優質流動性資產儲備，確保其滿足壓力情景下的支付結算和資金流出需要。

流動性風險管理體系包括以下基本要素：1.健全的流動性風險管理治理結構。2.完善的流動性風險管理策略、政策和程序。3.有效的流動性風險識別、計量、監測和控制。流動性風險的識別、計量、監測和控制體系應當包括完整的現金流測算和分析框架，能有效計量、監測和控制現金流缺口4.完備的管理信息系統。

《辦法》中的“流動性風險監管”這部分的內容構成了銀行流動性風險監管和監測體系的整體框架。“流動性風險監管”規定了四項流動性風險監管指標，即：流動性覆蓋率、凈穩定融資比例、貸存比和流動性比例。提出了多維度的流動性風險監測分析框架及工具，明確了流動性風險的監管方法和手段。《辦法》最后是四個附則。

二、借鑒巴塞爾協議提出的流動性風險監管定量標準

巴塞爾銀行委員會出臺了《穩健的流動性風險管理與監管原則》和《流動性風險計量標準和監測的國際框架》，從而構建了商業銀行流動性風險管理和監管的全面框架.在強化資本監管標準的同時，首次提出了全球統一的流動性風險監管的兩個定量指標，即流動性覆蓋率（LCR）和凈穩定融資比率（NSFR）。

引入的流動性監管框架將著重解決金融危機中凸顯的資本流動性問題。主要涉及有兩個指標，即流動性覆蓋率（Liquidity Coverage Ratio）（LCR）和凈穩定融資比率（Net Stable Funding Ratio）（NSFR）。兩個比率的計算都涉及對不同類型的資金來源進行分類、分層，然后在此基礎上進行統一的換算，以更為準確地反映銀行資產負債表的流動性情況。流動性覆蓋率衡量銀行是否擁有足夠的優質流動性資源來提高銀行應對短期流動性風險的能力;凈穩定資金比率衡量銀行是否運用更加穩定、持久和結構化的融資渠道來提高其在較長時期內應對流動性風險的能力。

三、商業銀行流動性管理四大指標和流動性風險監測指標

（一）商業銀行流動性風險監管四大指標

1.流動性覆蓋率。流動性覆蓋率是確保商業銀行在設定的嚴重流動性壓力情景下，能夠保持充足的、無變現障礙的優質流動性資產，并通過變現這些資產來滿足未來30日的流動性需求。其計算公式為：

優質流動性資產是指滿足本《辦法》規定的基本特征，在無損失或極小損失的情況下可以容易、快速變現的資產。流動性覆蓋率的標準不低于100%，其意義：確保單個銀行能夠將變現無障礙且優質的資產保持在可以通過變現來滿足30天期限的流動性需求。

2.凈穩定資金比例。凈穩定資金比例目的是引導商業銀行減少資金運用與資金來源的期限錯配，增加長期穩定資金來源，滿足各類表內外業務對穩定資金的需求。其計算公式為：

可用的穩定資金是指在持續壓力情景下，能確保在1年內都可作為穩定資金來源的權益類和負債類資金。所需的穩定資金等于商業銀行各類資產或表外風險暴露項目與相應的穩定資金需求系數乘積之和，穩定資金需求系數是指各類資產或表外風險暴露項目需要由穩定資金支持的價值占比。商業銀行的凈穩定資金比例應當不低于100%，其意義：用于度量銀行較長期限內可使用的穩定資金來源對其表內外資產業務發展的支持能力。

3.存貸比。存貸比計算公式為：

商業銀行的存貸比應當不高于75%。

4.流動性比例。流動性比例計算公式為：

商業銀行的流動性比例應當不低于25%。

（二） 多維度的流動性風險監測分析框架及工具

《辦法》提出了涵蓋資產負債期限錯配情況、負債的多元化和穩定程度、優質流動性資產儲備、重要幣種流動性風險及市場流動性等多個維度的流動性風險分析和監測框架及工具。推動銀行業金融機構構建多情景、多方法、多幣種和多時間跨度的流動性風險監控和監測指標體系。

商業銀行的流動性風險監測參考指標，即監測工具主要有:流動性缺口；流動性缺口率；核心負債比例；最大十家存款客戶存款比例；最大十家同業融入比例重要幣種的流動性覆蓋率。

流動性缺口是指以合同到期日為基礎，按特定方法測算商業銀行資產負債表內外有關項目未來一定期限的現金流量，并將現金流入與流出相減獲得的差額。流動性缺口率是指未來一定期限內商業銀行流動性缺口與同期內到期的表內外資產的比例。核心負債比例是指商業銀行中長期、較為穩定的負債占總負債的比例。最大十家存款客戶存款比例是指商業銀行前十大存款客戶存款合計余額占各項存款的比例。最大十家同業融入比例是指商業銀行通過同業拆借、同業存放和賣出回購款項等業務從最大十家同業機構交易對手處獲得的資金來源占總負債的比例。重要幣種的流動性覆蓋率是指對某種重要幣種表內外項目單獨計算的流動性覆蓋率，主要用以監測商業銀行重要幣種的短期流動性風險水平。重要幣種是指以該幣種計價的負債占商業銀行負債總額5%以上的貨幣。

（三）新監管標準的特點

1.監管指標結合國內外，監管對象標準一致

監管指標結合國內外，既引入國際新的流動性監管指標，又保留了符合國情的監管指標。“流動性覆蓋率主要監控的是銀行短期的流動性風險，而凈穩定融資比例則關注長期流動性風險。”銀監會國際部主任范文仲曾表示，“銀監會參照國際上新的流動性要求，引入這兩個新的流動性監管指標，同時，保留了以前跟中國國情吻合的監管指標，比如說存貸比和流動性比例，這樣就形成了一套多維度流動性風險監管指標體系。”

中外資銀行監管要求相結合,標準一致。此次金融危機后，各國普遍加強了對外資銀行流動性自足能力的監管。《辦法》統一了對中外資銀行具有共性的流動性風險監管要求，以建立覆蓋中外資銀行流動性風險管理和監管的完整制度框架，同時針對外資銀行流動性風險管理的特殊性做出了一些規定。此外，針對我國商業銀行跨境經營和集團化發展的趨勢，《辦法》還進一步強調了銀行集團的并表流動性風險管理要求，并規定對重要幣種應單獨實施流動性風險管理。

2.擴大流動性監管的風險覆蓋面，加強全面的風險管控能力

流動性覆蓋率和凈穩定資金比率兩項指標區別于傳統的流動性比例、凈流動性資產和資本金等傳統概念，新指標計算幾乎涉及資產負債表內外業務的各個方面對資金流變動的潛在影響。

凈穩定融資比例主要用于保障各種衍生品、表外風險暴露和業務的融資至少具有與它們流動性風險狀況相匹配的能夠滿足最低限額的穩定資金來源。目的是防止銀行在市場繁榮、流動性充裕時期過度依賴批發性融資，鼓勵其對表內外資產流動性風險進行充分評估。

3.前瞻性分析;多維度的流動性風險監測分析

流動性覆蓋率和凈穩定資金比率是達到獨立又互補的兩個監管指標，前者要求在壓力情境下，銀行的流動性能夠至少堅持30天，后者要求銀行一年以內可用的穩定資金大于需要的穩定資金，反映了銀行資產與負債的匹配程度。前者可以加強銀行短期流動性管理，避免出現流動性危機，后者則可鼓勵銀行未雨綢繆，減少短期融資的期限錯配，增加長期穩定資金來源，提高監管措施的有效性。

關于多維度的流動性風險監測分析及工具全面已經闡述。

為了緩沖上述兩個指標對銀行的沖擊，監管當局設定了寬限期，銀監會要求商業銀行最遲應于2013年底前達到流動性覆蓋率的監管標準，2016年底前達到凈穩定融資比例的監管標準。日前，新上任的中國銀監會主席尚福林指出，銀行業金融機構需健全科學的流動性考核體系，嚴格執行存貸款指標日均考核要求，嚴禁通過發行短期理財產品變相高息攬儲、規避監管要求、進行監管套利。加強對國際流動性新監管指標的理解和應用，切實提高流動性風險管理水平。

參考文獻：

[1]巴塞爾銀行監管委員會.流動性風險計量標準和檢測的國際框架.

[2]中國銀行業監督管理委員會.商業銀行流動性風險管理辦法(試行).

[3]finance.省略(新浪財經).