導語：如何才能寫好一篇國際直接投資的主體，這就需要搜集整理更多的資料和文獻，歡迎閱讀由公務員之家整理的十篇范文，供你借鑒。

篇1

關鍵詞：中國；對外直接投資主體；綜合國際競爭優(yōu)勢

一、中國對外直接投資主體綜合國際競爭力的模型構架

中國對外直接投資主體綜合國際競爭力的形成是以企業(yè)為核心，在企業(yè)自身國際競爭優(yōu)勢、產(chǎn)業(yè)國際競爭優(yōu)勢、宏觀國際競爭優(yōu)勢三種內(nèi)在力量的作用下，使投資主體發(fā)展壯大、增強國際競爭力的過程。我們可以把企業(yè)綜合國際競爭優(yōu)勢的形成看作是一件產(chǎn)品的生產(chǎn)過程，三種作用力是對這一產(chǎn)品的生產(chǎn)投入，借鑒科布-道格拉斯生產(chǎn)函數(shù)，企業(yè)綜合國際競爭優(yōu)勢（CCA）用函數(shù)式可表達為：

,其中CCA表示企業(yè)綜合國際競爭優(yōu)勢，CA表示企業(yè)自身的國際競爭優(yōu)勢，IA表示產(chǎn)業(yè)國際競爭優(yōu)勢，NA表示宏觀國際競爭優(yōu)勢。f表示CCA不是CA、IA、NA的簡單加總，而是這三種內(nèi)在因素相互促進、相互制約的結果。λ、α、β、γ是大于0，小于或等于1的常數(shù)。λ表示CA、IA、NA三者對CCA的綜合效果，即假設三者之間相互作用不產(chǎn)生沖突、摩擦，達到綜合最優(yōu)。λ=1，說明這時CCA 是CA、IA、NA三者的作用所能形成的最大值。α是CA對CCA的作用貢獻，表示CA對CCA的作用占CA、IA、NA對CCA綜合作用力的比例；β是IA對CCA的作用貢獻，表示IA對CCA的作用占綜合作用力的比例；γ是NA對CCA的作用貢獻，表示NA對CCA的作用占綜合作用力的比例；如果把對CCA的綜合作用力看作1，即α+β+γ=1。

CCA的形成受CA、IA、NA三種力量的共同作用，但這三種優(yōu)勢即使在經(jīng)濟發(fā)展的同一階段，其作用力也不是完全相等的，即在某一階段CCA的形成會主要受到某種或某幾種優(yōu)勢力量作用，而其他力量作用較弱。并且在不同的經(jīng)濟發(fā)展階段，這三種力量的強度大小會發(fā)生變化，即對CCA產(chǎn)生主要作用的優(yōu)勢力量會隨著經(jīng)濟發(fā)展而發(fā)生改變，從而體現(xiàn)出CCA成長的階段性。如果能找到現(xiàn)階段影響我國對外直接投資主體成長的α、β、γ之間的關系，有針對性的調(diào)整CA、IA、NA對CCA的作用力度，這將有助于促進我國對外直接投資主體更快地向更成熟的階段發(fā)展。本文將從中國現(xiàn)階段對外直接投資主體的CCA特征分析出發(fā)，探討現(xiàn)階段α、β、γ之間的關系。

二、中國對外直接投資主體綜合國際競爭力特征分析

經(jīng)過二十多年的發(fā)展，中國對外直接投資主體不論在總量上、數(shù)量上，還是在分布的行業(yè)和區(qū)域的廣度上，都有了飛速的進步。但通過分析我們可以發(fā)現(xiàn)，中國對外直接投資主體在現(xiàn)階段的成長過程中，CA、IA、NA對CCA的作用還存在較大的問題。

1、中國企業(yè)對外直接投資規(guī)模較小，企業(yè)自身的國際競爭優(yōu)勢較弱。

從平均水平來看，中國對外直接投資的單項投資水平很低。發(fā)達國家平均金額是600萬美元，發(fā)展中國家為450萬美元，而中國只有153萬美元，只相當于發(fā)達國家平均投資額的9.5％，是發(fā)展中國家平均投資額的12.67％。這表明中國企業(yè)的國際化還沒有形成綜合性力量，從而中國企業(yè)在激烈的國際競爭中難以取勝，并在很大程度上制約著企業(yè)的競爭力。實踐證明，對外直接投資企業(yè)能否成功，關鍵在于企業(yè)雄厚的綜合實力和規(guī)模優(yōu)勢。在中國對外直接投資企業(yè)數(shù)量不斷增加的同時，中國對外直接投資企業(yè)的規(guī)模和質(zhì)量還有待提高，這說明中國企業(yè)自身的國際競爭優(yōu)勢CA對企業(yè)綜合國際競爭力CCA的貢獻α較小。

2、產(chǎn)業(yè)結構不合理，企業(yè)集群尚未形成，產(chǎn)業(yè)國際競爭優(yōu)勢作用不明顯。

中國對外直接投資的行業(yè)主要是以資源開發(fā)和初級加工制造為主的行業(yè)，缺乏具有國際經(jīng)濟主流產(chǎn)業(yè)特征的資本、技術密集型產(chǎn)業(yè)和服務業(yè)，這一產(chǎn)業(yè)結構導致的結果是投資收益低下。由于中國對外直接投資產(chǎn)業(yè)結構不合理，且相互協(xié)作、優(yōu)勢互補的企業(yè)集群尚未形成，中國產(chǎn)業(yè)國際競爭優(yōu)勢作用不明顯，產(chǎn)業(yè)國際競爭優(yōu)勢IA對企業(yè)綜合國際競爭力CCA的貢獻β較小。

3、國有企業(yè)是中國對外直接投資的主體，國家宏觀國際競爭優(yōu)勢明顯。

中國的大型企業(yè)及企業(yè)集團一直是中國企業(yè)對外直接投資的主力。直至2004年，中國投資主體進一步多元化，國有企業(yè)占整個境內(nèi)投資主體的比重由2003年的43％降至35％，但從行政級次劃分看，占主導地位的仍是中央部委和省級政府所屬企業(yè)；從專業(yè)分類來看，占主導地位的是中央和地方專業(yè)外貿(mào)公司和大型生產(chǎn)型國有跨國公司。中國的國有大型企業(yè)在長期國家支持及相對壟斷的經(jīng)營過程中，具有明顯的所有權優(yōu)勢，這些企業(yè)在國際市場體現(xiàn)出較強的競爭優(yōu)勢。這些聚集著大量國家壟斷行業(yè)優(yōu)勢、資源優(yōu)勢、政策優(yōu)勢的企業(yè)是中國對外直接投資的主體，它們在國際市場上的成功無不體現(xiàn)出中國明顯的國家宏觀國際競爭優(yōu)勢。

目前，中國GDP總值位居世界第四,人均GDP突破1000美元，在一些沿海發(fā)達城市甚至超過5000美元。截止2005年底,我國外匯儲備達9000多億美元，超過日本，躍居世界第一。這些為我國企業(yè)開展對外直接投資提供了強大保障,提高了外商與中國企業(yè)開展合資合作的信心和決心。中國綜合國力的增強和外匯儲備的增加已成為我國企業(yè)發(fā)展境外直接投資的一項重要競爭優(yōu)勢。

現(xiàn)階段，國家宏觀國際競爭優(yōu)勢對對外直接投資企業(yè)綜合競爭優(yōu)勢的作用仍然非常明顯。國有企業(yè)占整個FDI主體的比重較高就是實證。

三、結論和建議

通過中國企業(yè)綜合國際競爭優(yōu)勢成長階段分析，我們可以得出結論：中國企業(yè)綜合國際競爭優(yōu)勢的成長還處于初級階段，國家宏觀優(yōu)勢發(fā)揮主要作用。然而，政府的作用和角色在發(fā)生轉(zhuǎn)變。政府正致力于為更多的對外直接投資企業(yè)提供更全面、有力的法律咨詢、保護，旨在為走出國門的企業(yè)提供一個良好的對外直接投資的國內(nèi)環(huán)境。政府的這一作用將伴隨著對外直接投資企業(yè)不斷成長，尤其在企業(yè)綜合國際競爭優(yōu)勢成長的初級階段，宏觀國際競爭優(yōu)勢NA對企業(yè)綜合國際競爭力CCA的貢獻γ較大，是企業(yè)對外直接投資競爭力的主要組成。

針對中國對外直接投資主體在現(xiàn)階段的成長過程中CA、IA、NA對CCA的作用存在的問題，有以下建議：

1、增強國家經(jīng)濟實力，完善宏觀支持體系。國家雄厚的經(jīng)濟實力是該國企業(yè)對外直接投資的堅實后盾。穩(wěn)定的政治、經(jīng)濟環(huán)境，強有力的外交，完善的法律體系，良好的市場競爭機制等構成中國宏觀支持體系，國家宏觀國際競爭優(yōu)勢NA對企業(yè)綜合國際競爭力的CCA作用將通過宏觀支持體系體現(xiàn)。

2、整合企業(yè)資源，做強做大有基礎的產(chǎn)業(yè)。應加強企業(yè)間的合作與有序競爭，形成有一定企業(yè)基礎的產(chǎn)業(yè)優(yōu)勢。產(chǎn)業(yè)優(yōu)勢是企業(yè)優(yōu)勢的整合體現(xiàn)，而企業(yè)優(yōu)勢也會在產(chǎn)業(yè)優(yōu)勢中得到進一步加強，增強企業(yè)對外直接投資的競爭力。所以，應該制定中國企業(yè)對外直接投資的產(chǎn)業(yè)導向、區(qū)域投向、投資主體選擇等指導性文件以及發(fā)展戰(zhàn)略和布局規(guī)劃，合理投資布局，加強監(jiān)管，避免重復建設，培養(yǎng)更多的具有產(chǎn)業(yè)優(yōu)勢的大型企業(yè)或企業(yè)集團。

3、完善對外直接投資企業(yè)的治理結構，增強企業(yè)國際競爭力。完善公司治理結構，使中國企業(yè)成為符合國際市場競爭要求的真正企業(yè)，這是對中國對外直接投資企業(yè)發(fā)展的基本要求。另外，企業(yè)自身的所有權優(yōu)勢是企業(yè)對外直接投資的核心競爭力，中國企業(yè)應通過自主研發(fā)、合資開發(fā)、戰(zhàn)略聯(lián)盟等多種形式，大力推進科技創(chuàng)新，努力形成自主知識產(chǎn)權的核心技術和實力雄厚的企業(yè)品牌形象，這是對外直接投資企業(yè)在國際競爭市場上立于不敗之地的法寶。

本文屬于江蘇省高校人文社會科學研究項目“產(chǎn)權缺失與江蘇省風險資本發(fā)展路徑研究”部分成果，批準號04SJD790032。

作者單位：蘇州大學商學院

參考文獻：

[1]李嘉圖.政治經(jīng)濟學及賦稅原理[M].商務印書館,1976.

[2]趙玉娟.淺析中國對外直接投資企業(yè)綜合國際競爭優(yōu)勢的構成[J].當代財經(jīng)，2003．2．

[3]商務部.國家統(tǒng)計局。2004年度中國對外直接投資統(tǒng)計公報（非金融部分）。

篇2

一、兩種理論的研究溯源與現(xiàn)狀

（一）傳統(tǒng)理論上的不相容

傳統(tǒng)的國際貿(mào)易理論假設市場是完全競爭的、規(guī)模報酬不變。國際貿(mào)易產(chǎn)生的直接原因在于各國生產(chǎn)同種商品的價格差異，而價格差異則是由成本差異造成的，成本的不同是因各國生產(chǎn)要素的價格不同所致，生產(chǎn)要素的價格則是由各國生產(chǎn)要素的豐裕程度決定的。正是由于各國生產(chǎn)要素豐裕程度的不同，決定了各國在生產(chǎn)不同產(chǎn)品時所具有的比較優(yōu)勢或價格優(yōu)勢。所以，一國將出口較密集地使用其豐裕的生產(chǎn)要素制造的商品，進口較密集地使用稀缺的生產(chǎn)要素制造的商品，國際貿(mào)易的格局也就由各國的資源優(yōu)勢所決定。由此可見，在傳統(tǒng)的國際貿(mào)易理論分析框架中，沒有給國際直接投資理論留下任何生長的空間。

現(xiàn)代跨國企業(yè)對外直接投資的產(chǎn)生和發(fā)展，恰好否定了傳統(tǒng)國際貿(mào)易理論的假設——完全的自由競爭導致完全的市場結構。傳統(tǒng)的國際直接投資理論認為，市場的不完全性，尤其是技術和知識市場的不完美，才是導致企業(yè)對外直接投資的主要原因。正是由于市場的非完美性，跨國企業(yè)才有可能運用組織的效率，發(fā)揮它在獲得資本、勞動、技術和知識等要素方面的有利條件，在世界市場上與當?shù)仄髽I(yè)競爭。跨國企業(yè)在市場、生產(chǎn)、規(guī)模經(jīng)濟以及諸多方面的壟斷優(yōu)勢是確保跨國生產(chǎn)有利可圖的必要條件，也是國際直接投資理論研究的基礎。可見，這一分析框架與傳統(tǒng)的國際貿(mào)易理論分析框架是完全不相容的。

（二）兩種理論融合的嘗試

較早地把國際貿(mào)易和國際直接投資納入同一分析框架的是美國學者弗農(nóng)(R.Vernon1966)。他用“產(chǎn)品周期理論”來系統(tǒng)解釋企業(yè)在出口、許可證形式和對外直接投資之間的選擇，并將產(chǎn)品周期的不同階段與企業(yè)生產(chǎn)的區(qū)位選擇聯(lián)系起來。弗農(nóng)把產(chǎn)品的生命周期分成新產(chǎn)品期、產(chǎn)品成熟期和產(chǎn)品標準化期，他認為，在新產(chǎn)品期，企業(yè)選擇在國內(nèi)生產(chǎn)，對國外市場的需求主要采取出口貿(mào)易的形式；在產(chǎn)品成熟期，企業(yè)想保持最佳經(jīng)濟效益必須考慮對外直接投資；當產(chǎn)品進入標準化期后，價格競爭的結果是使產(chǎn)品的生產(chǎn)或裝配業(yè)務逐漸轉(zhuǎn)移到勞動力成本低的發(fā)展中國家，原來發(fā)明產(chǎn)品的國家則轉(zhuǎn)為從國外進口該產(chǎn)品。

澳大利亞學者科登(W.Corden,1974)在傳統(tǒng)的國際貿(mào)易理論基礎上，放棄了瑞典學者赫克歇爾(E.F.Hecksher,1919)和俄林(B.Ohlin,1933)提出的要素稟賦理論（H-0理論）中的要素在兩國之間不可流動的假定，同時引進了第三個要素——知識，并允許資本、勞動和知識三要素進行國際流動，這使得擴展后的國際貿(mào)易理論在一定程度上可以解釋國際直接投資現(xiàn)象。

英國跨國公司專家鄧寧(J.H.Dunning,1976)提出的國際生產(chǎn)折衷理論（又稱為國際生產(chǎn)綜合理論），也是至今為止對國際貿(mào)易和國際直接投資影響最大的理論之一。鄧寧提出了用折衷主義方法來解釋國際生產(chǎn)活動，該理論可以用一個簡單的公式表示：“所有權優(yōu)勢＋區(qū)位優(yōu)勢＋內(nèi)部化優(yōu)勢＝對外直接投資”。這就是說，如果三者都具備，國際直接投資是最佳的選擇；如果具有所有權優(yōu)勢，同時取得內(nèi)部化優(yōu)勢，則可以選擇對外貿(mào)易；如果僅僅具有所有權優(yōu)勢，他國區(qū)位優(yōu)勢又不明顯，那么許可證貿(mào)易是一種最佳的選擇。

正是這些理論對國際貿(mào)易、國際直接投資與企業(yè)發(fā)展之間緊密關系的描述，使得將國際貿(mào)易理論和國際直接投資理論納入統(tǒng)一的分析框架成為可能。

（三）兩種理論融合的研究現(xiàn)狀

日本學者小島清(K.Kojima,1978)將國際貿(mào)易和國際直接投資同時置于國際分工框架下進行研究的方法，為我們對兩種理論進行融合的研究提供了很多啟示。小島清理論的基本思路是：從傳統(tǒng)的國際貿(mào)易和國際分工理論出發(fā)，在H-0理論的基本分析框架內(nèi)，先確定國際直接投資與國際貿(mào)易的關系，再根據(jù)國際分工原則選擇合適的投資產(chǎn)業(yè)。

以克魯格曼(P.R.Krugman,1980)和赫爾普曼(A.Helpman,1983)為代表的“新貿(mào)易理論”提出的基本觀點是：各國并不一定因為本國的資源稟賦而參與國際分工，國際貿(mào)易產(chǎn)生的原因不完全是比較優(yōu)勢，而在很大程度上是由規(guī)模報酬遞增驅(qū)動的。他們試圖用要素稟賦差異來解釋國際貿(mào)易的格局和跨國公司的產(chǎn)生：要素稟賦差異較大的國家間主要進行產(chǎn)業(yè)間貿(mào)易；要素稟賦相似的國家間主要進行產(chǎn)業(yè)內(nèi)貿(mào)易；如果當要素稟賦差異太大且公平的市場交易無法使要素價格均等化時，國際直接投資則是最佳選擇，這樣就產(chǎn)生了跨國公司。

美國哈佛大學商學院教授波特(M.E.Porter,1985)提出了全新的“競爭優(yōu)勢理論”，該理論從企業(yè)參與國際競爭這一微觀角度來解釋國際貿(mào)易和國際直接投資現(xiàn)象。波特研究的邏輯線索是：國家競爭優(yōu)勢取決于產(chǎn)業(yè)競爭優(yōu)勢，而產(chǎn)業(yè)競爭優(yōu)勢又決定了企業(yè)競爭戰(zhàn)略。他是站在產(chǎn)業(yè)（中觀）層次，從下而上，即從企業(yè)（微觀）層面向上擴展到國家（宏觀）層面上。這是對國際貿(mào)易和國際直接投資理論研究方法的一種拓展。

我國學者在兩種理論融合的研究方面以往只停留在總結述評他人的研究成果上（王福軍、吳先明，1999），最近有人提出在比較優(yōu)勢下融合兩種理論的觀點（黃河，2002），并對兩者相互融合的趨勢和統(tǒng)一的途徑闡述了看法。但是，至今為止我國學者還沒有就這兩種理論如何融合進行深入的論述和研究，也沒有出現(xiàn)新的理論分析框架。

二、構建新的理論分析框架的基礎

（一）現(xiàn)有理論研究成果的不足

1.理論研究的重心發(fā)生偏移。從李嘉圖(D.Ricardo,1817)開始，古典經(jīng)濟學關于比較優(yōu)勢的產(chǎn)生問題開始偏離斯密(A.Smith,1776)以早期國際分工為理論出發(fā)點的內(nèi)生決定論。斯密認為，比較優(yōu)勢產(chǎn)生于分工和專業(yè)化，是內(nèi)生的；而李嘉圖則認為比較優(yōu)勢是產(chǎn)生于資源配置過程，是外生的。另外，由于數(shù)學工具的局限，導致以馬歇爾(A.Marshall,1920)為代表的新古典經(jīng)濟學放棄了古典經(jīng)濟學的內(nèi)核（分工和專業(yè)化），研究重點完全轉(zhuǎn)向了資源配置問題。

2.假設條件與現(xiàn)實狀況不符。例如，完全競爭市場、同質(zhì)要素、信息對稱、零交易費用等等，這些假設條件符合了經(jīng)濟學理論研究者的科學理想，可以用來構建清晰而精致的數(shù)學模型和推理嚴謹?shù)姆治隹蚣埽牵眠@些作為理論的前提是根本無法得出具有實際意義的研究成果。

3.理論研究的基本分析單位分離，個體、企業(yè)、行業(yè)、國家分別進行研究。例如，國際貿(mào)易理論是以國家作為基本分析單位；國際直接投資理論是以企業(yè)作為基本分析單位；波特的競爭優(yōu)勢理論是以行業(yè)作為基本分析單位；楊小凱等人的新興古典經(jīng)濟學是以個體作為基本分析單位。

4.行為主體決策的判斷標準單一。例如，弗農(nóng)是用產(chǎn)品周期的不同階段來作為行為主體選擇國際貿(mào)易和國際直接投資的判斷標準；小島清是把比較成本原則作為選擇的判斷標準；克魯格曼是用各國的要素稟賦差異來作為選擇的判斷標準；波特是用競爭優(yōu)勢的原則來作為選擇的判斷標準。

（二）為何重拾國際分工思想

英國古典經(jīng)濟學創(chuàng)始人斯密在其代表作《國民財富的性質(zhì)和原因的研究》開篇的第一句話就是：“勞動生產(chǎn)力上最大的增進，以及運用勞動時所表現(xiàn)的最大熟練、技巧和判斷力，似乎都是分工的結果。”（注：［英］亞當·斯密著，郭大力、王亞南譯：《國民財富的性質(zhì)和原因的研究》，商務印書館，1972年，第5頁。）200多年前的這一論述，至今仍為當代經(jīng)濟理論研究者指明了方向、奠定了基礎。有關分工的研究，經(jīng)濟學研究的立足點在于分工的基礎和職能的分工。“由于機器和蒸汽的作用，分工的規(guī)模已使大工業(yè)脫離了本國的基地，完全依賴于世界市場、國際交換和國際分工。”（注：《馬克思恩格斯全集》第三卷，人民出版社，1960年，第51頁。）國際分工就是指生產(chǎn)的國際專業(yè)化，因此我們可以說，國際交換和國際分工帶來了國際貿(mào)易和國際直接投資的發(fā)展；隨之而產(chǎn)生的國際貿(mào)易理論和國際直接投資理論是分工和專業(yè)化理論的兩個側(cè)面，同時也是微觀經(jīng)濟學在國際交換和國際分工領域中的延伸。隨著國際市場交易成本的增加，企業(yè)之間借助國際市場實現(xiàn)的國際分工可能并不經(jīng)濟，這就需要一種新的制度安排加以替代，即我們通常所說的跨國公司。跨國公司的發(fā)展不僅極大地促進了國際分工和國際貿(mào)易，而且在很大程度上影響到當代國際分工的內(nèi)容、性質(zhì)和形式。

在當代國際分工的理論研究中，已形成三種研究對象不同的理論體系：一是研究由市場機制予以組織和協(xié)調(diào)的國際分工理論；另一是研究由跨國公司為載體予以組織和協(xié)調(diào)的企業(yè)內(nèi)部國際分工的理論；第三種則是由楊小凱(X.Yang,1993)等人為代表的研究由個人的專業(yè)化、生產(chǎn)的迂回程度予以組織和協(xié)調(diào)的國際分工理論。楊小凱等人用非線性規(guī)則（超邊際分析法）和其他非古典數(shù)學規(guī)劃方法將分工和專業(yè)化等經(jīng)濟思想形式化，創(chuàng)立了以分工思想為基礎的新興古典經(jīng)濟學理論。這一理論重新將分工和專業(yè)化作為經(jīng)濟學研究的核心，其中許多命題的證明為后人的研究提供了啟示性的典范并縮小了最優(yōu)化范圍。同時在此分析框架內(nèi)，微觀經(jīng)濟學和宏觀經(jīng)濟學融合在一起，不僅大大擴展了經(jīng)濟學理論的解釋能力和范圍，而且將許多原來相互獨立的經(jīng)濟學分支用一個內(nèi)在一致的核心（分工和專業(yè)化）統(tǒng)一起來。

新興古典經(jīng)濟學理論是通過引入交易費用和交易效率的概念來解釋企業(yè)的產(chǎn)生和國際貿(mào)易的產(chǎn)生。因為市場和企業(yè)是兩種不同的組織勞動分工的形式，企業(yè)的出現(xiàn)是企業(yè)的交易費用低于市場的交易費用的結果，所以交易費用的差別是企業(yè)出現(xiàn)的原因。同理，降低交易成本、改進交易效率也是國際貿(mào)易產(chǎn)生的原因。沿用他們的思路，我們不難推出這樣的結論：當國際貿(mào)易的交易費用高于國際直接投資的生產(chǎn)費用時，人們將會選擇國際直接投資，跨國企業(yè)會從國際分工中出現(xiàn)；當用對外直接投資的形式來組織分工比向東道國市場輸出中間產(chǎn)品和最終產(chǎn)品進行國際貿(mào)易的形式來組織分工更有效率時，人們選擇前者。

三、新的理論分析框架的解析

本文采用的理論分析框架與新興古典經(jīng)濟學的分析框架類似，只是用“行為主體”（個人、企業(yè)、行業(yè)、國家）來代替原來的“個體”的概念。第一層是行為主體在作出國際貿(mào)易或國際直接投資決策前，從競爭優(yōu)勢的角度對當時所處的經(jīng)濟環(huán)境和自身條件進行分析；第二層次是用數(shù)學中的最優(yōu)決策理論分析行為主體的利益最大化；第三層次是用均衡分析方法分析國際市場結構、國際企業(yè)制度和行為主體的自利行為相互作用所產(chǎn)生的各種結果；第四層次則是與行為主體價值觀有關聯(lián)的所謂社會福利分析。

（一）從競爭優(yōu)勢的角度作出決策

我們把競爭優(yōu)勢定義為“組織結構優(yōu)勢”和“社會資源優(yōu)勢”的整合。所謂組織結構優(yōu)勢，即行為主體協(xié)調(diào)其組織活動的資源和能力的優(yōu)勢，包括人力結構和資本結構、技術和知識產(chǎn)權、管理水平和對國際一般慣例熟悉程度等優(yōu)勢。所謂社會資源優(yōu)勢，即影響組織收益分配的社會資源和能力的優(yōu)勢，它包括市場、客戶、社會網(wǎng)絡融資能力、收集信息的能力等方面的優(yōu)勢。發(fā)揮和增強競爭優(yōu)勢既是行為主體國際貿(mào)易與國際直接投資的動因，又是其目標，它涉及內(nèi)生函數(shù)和外生函數(shù)所包含的諸多因素。所以，我們可以從行為主體具有的競爭優(yōu)勢的角度來解釋其國際貿(mào)易、技術許可轉(zhuǎn)讓和國際直接投資的決策（見表1）

表1競爭優(yōu)勢整合

組織結構優(yōu)勢社會資源優(yōu)勢

國際貿(mào)易必需具備無需具備

技術許可轉(zhuǎn)讓必需具備有無均可

國際直接投資必需具備必需具備

（二）從收益的角度作出決策

行為主體（國家、行業(yè)、企業(yè)、個人）需要作出決策的問題是：在當前自身所擁有的總額為I的投資能力中，是進行國際貿(mào)易還是國際直接投資？對于行為主體而言，目標之一就是使總預期利潤最大化。用公式表示為：

附圖

式(1)中，NPV[,F]為在東道國進行折現(xiàn)數(shù)額為I[,F]的直接投資所獲得的折現(xiàn)預期利潤（凈現(xiàn)值），NPV[,T]是向東道國出口折現(xiàn)數(shù)額為I[,T]的貿(mào)易所得的折現(xiàn)預期利潤（凈現(xiàn)值），NPV[,D]是將剩余投資能力(I-I[,F]-I[,T])投資母國市場所得到的折現(xiàn)預期利潤（凈現(xiàn)值）。其等價形式是與凈現(xiàn)值相等價的凈現(xiàn)值流（每年等量的凈收入）形式：

附圖

式(2)中，r[,F]為從直接投資中獲得的內(nèi)部收益率，r[,T]為從國際貿(mào)易中獲得的內(nèi)部收益率，r[,D]為從母國市場中所獲得的內(nèi)部收益率。行為主體從目標函數(shù)出發(fā)作出決策：

1.如果r[,F]＜r[,T]且r[,D]＜r[,T]，即當國際直接投資的收益率低于國際貿(mào)易的收益率，且國內(nèi)市場的收益率低于國際貿(mào)易的收益率時，行為主體選擇國際貿(mào)易；

2.如果r[,T]＜r[,D]且r[,F]＜r[,D]，行為主體選擇在國內(nèi)生產(chǎn)和銷售；

3.如果r[,T]＜r[,F]且r[,D]＜r[,F]，行為主體選擇國際直接投資；

4.如果r[,D]＜r[,T]或r[,D]＜r[,F]，行為主體選擇的決策公式可表示為：

附圖

根據(jù)公式(4)即可從收益的角度做出相應的決策。

（三）從均衡分析的角度作出決策

附圖

其中，β與消費偏好有關，k是最終產(chǎn)品的交易效率系數(shù)，t為中間產(chǎn)品的交易效率系數(shù)。

國家1和國家2的行為主體的決策問題在于，確定每一種產(chǎn)品的自給量、市場購買量、市場銷售量以及如何組織生產(chǎn)這兩種產(chǎn)品。以下討論四種可能出現(xiàn)的結構形態(tài)（如圖1所示），解出其角點均衡，然后從這些角點均衡中識別出完全均衡。

1.結構A由組態(tài)(XY)組成。在這個組態(tài)中，國家1和國家2的行為主體對無論是中間產(chǎn)品X還是最終產(chǎn)品

Y都采取自給自足的方式。設在組態(tài)(XY)中。（注：詳細的推導過程可參考：WenliCheng,JeffreySachs,andXiaokaiYang(2000),AnInframarginalAnalysisoftheRicardianModel,ReviewofInternationalEconomics,8(2):PP.209-213.）此結構的角點均衡是：

附圖

附圖

圖1國際市場結構和國際企業(yè)制度

附圖

其中U[,1](D)和U[,2](D)是國家1和國家2的行業(yè)主體在結構D中的人均真實收入。

3.結構FY由組態(tài)(L[,X]/Y)和(Y/L[,X])組成。在組態(tài)(L[,X]/Y)中，國家1的行為主體賣出它的勞動力而成為國家2的行為主體在國家1中設立的跨國公司內(nèi)生產(chǎn)中間產(chǎn)品的工人，并且從國家2中進口最終產(chǎn)品；而在組態(tài)(Y/L[,X])中，國家2的行為主體從國家1購買勞動力組建跨國公司以生產(chǎn)中間產(chǎn)品，然后把這些中間產(chǎn)品返回本國生產(chǎn)最終產(chǎn)品，最后把最終產(chǎn)品出口到國家1。換句話說，國家1的行為主體只從事國際貿(mào)易，而國家2的行為主體既從事企業(yè)內(nèi)部貿(mào)易和國際貿(mào)易，又進行國際直接投資。結構FY的角點均衡分別為：

附圖

上述兩式中，v是結構FY用于生產(chǎn)中間產(chǎn)品的勞動的交易效率系數(shù)，U[,1](FY)和U[,2](FY)是國家1和國家2的行為主體在結構FY中的人均真實收入。

4.結構FX由組態(tài)(L[,Y]/Y)和(Y/L[,Y])組成。在組態(tài)(L[,Y]/Y)中，國家1的行為主體賣出他的勞動力成為國家2的行為主體在國家1中設立的跨國公司內(nèi)生產(chǎn)最終產(chǎn)品的工人，并且從國家2的跨國公司中購買最終產(chǎn)品；而在組態(tài)(Y/L[,Y])中，國家2的行為主體生產(chǎn)中間產(chǎn)品，然后把中間產(chǎn)品出口到國家1，并且從國家1購買勞動力組建跨國公司以生產(chǎn)最終產(chǎn)品，最后把最終產(chǎn)品在國家1的市場上銷售，同時又把最終產(chǎn)品返銷回本國。換句話說，國家1的行為主體既沒有從事國際貿(mào)易也沒有進行國際直接投資，而國家2的行為主體既從事了企業(yè)內(nèi)部貿(mào)易又進行了國際直接投資。此結構的角點均衡分別為：

附圖

上述兩式中，U[,1](FX)和U[,2](FX)是國家1和國家2的行為主體在結構FX中的人均真實收入，r是結構FX中用于生產(chǎn)最終產(chǎn)品的勞動的交易效率系數(shù)。

因為人均真實收入最大的角點均衡就是完全均衡，所以我們用微分的方法可以求得以上各式的最大值點，并得出以下推論：

1.若專業(yè)化經(jīng)濟程度以及產(chǎn)品和勞動的交易效率足夠小，則結構A的角點均衡是完全均衡。此時，行為主體選擇自給自足的方式。

2.若專業(yè)化經(jīng)濟程度以及產(chǎn)品的交易效率(k,t)足夠高，則結構D的角點均衡是完全均衡。在這種情況下，國家1和國家2的行為主體都分別作出國際貿(mào)易的決策。

3.若專業(yè)化經(jīng)濟程度以及最終產(chǎn)品的交易效率k足夠高，且用于生產(chǎn)中間產(chǎn)品的勞動的交易效率v與中間產(chǎn)品的交易效率t以及用于生產(chǎn)最終產(chǎn)品的勞動的交易效率r相比足夠高，則結構FY的角點均衡是完全均衡。在此組織結構中，國家1作出只從事國際貿(mào)易的決策；國家2的行為主體選擇既從事企業(yè)內(nèi)部貿(mào)易和國際貿(mào)易，又進行國際直接投資。

4.若專業(yè)化經(jīng)濟程度足夠高，且用于生產(chǎn)最終產(chǎn)品的勞動的交易效率r與產(chǎn)品的交易效率(k,t)以及用于生產(chǎn)中間產(chǎn)品的勞動的交易效率v相比足夠高，則結構FX的角點均衡是完全均衡。在此組織結構中，國家1的行為主體選擇既不從事國際貿(mào)易，又不進行國際直接投資；國家2的行為主體選擇既從事企業(yè)內(nèi)部貿(mào)易，又進行國際直接投資。

（四）從福利分析的角度作出決策

行為主體在進行國際貿(mào)易還是國際直接投資的決策時，通常要對母國和東道國的不同政策作出自己的價值判斷，判斷的標準通常是一國的國民福利或社會福利。他們一般會選擇干預成本最小或使國民福利最大的政策，稱之為最優(yōu)政策選擇。例如：(1)自由貿(mào)易政策，即零干預或不干預政策。無論是從一國的國民福利還是從所有貿(mào)易參與國的國民福利的角度看，自由貿(mào)易政策都被認為是具有“帕累托效率”的政策。此時，行為主體作出國際貿(mào)易的決策。(2)高關稅政策，這種政策阻礙和限制了商品（及生產(chǎn)要素）的國際流通，減少了人們通過自愿的國際貿(mào)易可能獲得的好處。此時，行為主體選擇國際直接投資，以此來規(guī)避高關稅壁壘。

四、小結

以往的國際貿(mào)易和國際直接投資理論研究是在不同的分析框架下，對國家與企業(yè)的貿(mào)易和投資活動進行解釋，本文則將它們放在同一的理論分析框架下進行研究；以往理論研究的基本分析單位是分離的，對個體、企業(yè)、行業(yè)、國家分別進行研究，本文則將這些基本分析單位統(tǒng)一在“行為主體”的概念之下；以往理論研究中行為主體決策的判斷標準單一，本文則以競爭優(yōu)勢的原則、收益最大化原則、市場結構均衡原則和社會福利最優(yōu)原則來作為行為主體決策的共同判斷標準。因此，本文的結論是，雖然世界的貿(mào)易和投資環(huán)境在越來越多的國家參加WTO后會趨向于逐漸公正和平等，但對任何一個行為主體而言，究竟是選擇國際貿(mào)易還是對外直接投資，其決策主要取決于它們對自身競爭優(yōu)勢的整合和提升、成本和收益的比較、市場結構均衡的評估以及社會福利最大化的考慮。

上述分析方法和結論對我國企業(yè)開展跨國經(jīng)營和參與國際競爭，對各管理層制定中長期發(fā)展戰(zhàn)略應當是會有所啟發(fā)。隨著我國人均收入的不斷提高和消費者對產(chǎn)品差異化的需求越來越旺盛，近10年來，世界主要跨國公司的全球化戰(zhàn)略安排已經(jīng)把我國納入世界產(chǎn)業(yè)分工體系之中，這將大大促進我國與發(fā)達國家之間的產(chǎn)業(yè)內(nèi)貿(mào)易發(fā)展和在專業(yè)化基礎上的大規(guī)模生產(chǎn)投資的擴大，這些都要求我國的對外貿(mào)易和投資政策作出及時準確的反應。我們應該清醒地認識到，在未來的經(jīng)濟發(fā)展中，貿(mào)易—投資—生產(chǎn)—貿(mào)易一體化的方式將成為國際貿(mào)易和國際直接投資的主流。利用跨國公司來發(fā)展對外貿(mào)易和對外直接投資，參與國際分工和拓展貿(mào)易與投資規(guī)模，形成“貿(mào)易—投資”雙向聯(lián)動、互相促進的良好態(tài)勢，將是經(jīng)濟發(fā)達國家和一些新興市場經(jīng)濟國家越來越普遍的戰(zhàn)略選擇；我們只有提前調(diào)整自己的發(fā)展戰(zhàn)略和策略，才能實現(xiàn)國際貿(mào)易和國際直接投資均衡、配套發(fā)展的良性循環(huán)，在日益激烈的國際競爭中立于不敗之地。

總之，國際貿(mào)易理論和國際直接投資理論作為國際經(jīng)濟學的重要組成部分，其研究的領域和范圍會隨著全球經(jīng)濟的發(fā)展而不斷擴大，理論研究的假定條件也會發(fā)生變化，兩種理論的最后發(fā)展趨向勢必是在統(tǒng)一的理論基礎上融為一體。

【參考文獻】

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篇3

關鍵詞：對外直接投資；現(xiàn)狀；風險

一、引言

隨著經(jīng)濟全球化進程的加快，開展跨國經(jīng)營，主動參與國際競爭，不斷擴大生存和發(fā)展的空間，已成為中國企業(yè)發(fā)展的必然選擇。但是，在中國企業(yè)對外直接投資的過程中遇到很多的風險和問題，如果有效的分析問題并得以解決，對中國企業(yè)對外直接投資的發(fā)展將有很大的提升。

近年來，中國學者加強了對外直接投資的相關探討與研究。強化研究中國對外直接投資的實際情況、未來趨勢等，并對對外直接投資的優(yōu)勢、動因、區(qū)位選擇、投資方法等進行實證研究。例如，葉剛教授（1992）、張海巖、范登布魯克（1994）等人進行的問卷調(diào)查活動，都已經(jīng)在對外直接投資理論方面進行深入研究，并構建了模型。國內(nèi)學者毛蘊詩（1997）運用企業(yè)對外直接投資四維分析模型從企業(yè)內(nèi)部要素、對外投資目標、國際與投資目標國環(huán)境記憶投資流出國環(huán)境四個維度考察企業(yè)對外直接投資的決定因素和對外投資行為。魯桐（2000）通過考察英國當?shù)氐闹袊髽I(yè)。劉紅忠（2001）結合中國對外直接投資的歷史數(shù)據(jù)，對中國對外直接投資的發(fā)展趨勢進行分析，并構建相應的模型，與中國“投資發(fā)展周期理論”原則相適應。當前，中國已經(jīng)步入投資發(fā)展周期的第二個階段。王蔚（2011）提出積極發(fā)展對外直接投資，主動參與國際分工，是一個國家在融入經(jīng)濟全球化浪潮中，保持均衡發(fā)展的一項重要戰(zhàn)略。國外學者通過國家風險及其構成要素角度研究FDI的成果較多，如Singh and Jun（1995）、Kevin N.Lumbila（2005）、Yothin Jinjarak以及Thomas A.Hemphill（2008）等人對發(fā)展中國家地區(qū)政治狀況、經(jīng)濟發(fā)展和金融制度因素對于FDI的研究。

文章在以往學者研究的基礎上，繼續(xù)延伸，結合圖表對中國企業(yè)對外直接投資的投資數(shù)量、主體結構、投資區(qū)域以及遇到的風險與問題等方面展開直觀、準確、全面的分析。

二、中國企業(yè)對外直接投資的現(xiàn)狀

（一）對外直接投資的主體結構

近年來，中國企業(yè)的發(fā)展實力不斷增強，再加上提出了“走出去”戰(zhàn)略，國有企業(yè)在對外投資中所占的比例有所降低，而有限責任公司的比例則有所增加。在2003年，中國有限責任公司還不到國有企業(yè)的一半多，但是到了2009年，有限責任公司的比重已經(jīng)為國有企業(yè)的4.3倍。這一數(shù)據(jù)表明，中國對外投資主體已經(jīng)發(fā)生巨大變化，經(jīng)濟體制改革的效果較為明顯，通過推行政企分開政策，現(xiàn)代企業(yè)制度的優(yōu)勢已經(jīng)凸顯出來。

近年來中國企業(yè)“走出去”的經(jīng)營主體結構不斷優(yōu)化，民營及地方企業(yè)迅速發(fā)展起來。截至2011年，中國地方企業(yè)在對外直接投資中已經(jīng)占到同期對外投資總額的約33.4%；與2010年同期相比，增長了24.4%，效果非常明顯，中國企業(yè)已經(jīng)表現(xiàn)出強大的國際競爭水平。大型國企是“走出去”的主力軍。從表1可以看出，2010年中國對外直接投資流量、存量分類構成以非金融類為主，比重占到80%多。

（二）中國企業(yè)對外直接投資的區(qū)域劃分

以中國對外投資的重要區(qū)域劃分來看，過去以歐美、港澳等發(fā)達國家及地區(qū)為主，當前已經(jīng)逐步拓展到非洲、亞太及拉美等170多個國家與地區(qū)。據(jù)相關數(shù)據(jù)調(diào)查顯示，當前拉丁美洲和亞洲已經(jīng)成為中國對外直接投資的集中區(qū)域。在2011年中國對外直接投資中，對歐洲和非洲的投資呈現(xiàn)快速增長。2011年中國對歐洲、非洲的直接投資分別達到46.1億美元和17億美元，同比增長57.3%、58.9%。其中，對歐盟的投資42.78億美元，同比增長94.1%，從表2中可以看出，中國企業(yè)對各地區(qū)對外直接投資的流量逐年遞增，中國在亞洲和拉丁美洲的對外直接投資占總額的4/5以上。而非洲、大洋洲、歐洲和北美洲的比重則不足1/10。

三、中國企業(yè)對外直接投資存在的問題及風險

（一）企業(yè)規(guī)模小，投資水平低，貿(mào)易型企業(yè)居多

雖然對外直接投資的企業(yè)較多，但是大多企業(yè)的規(guī)模比較小，投資水平略低，規(guī)模效應尚未發(fā)生作用，競爭力有待提升。以投資產(chǎn)業(yè)的實際情況來看，在海外投資中的貿(mào)易型企業(yè)最多，但是真正具備強大競爭力的企業(yè)屈指可數(shù)，尚未構建或完善信息溝通網(wǎng)絡，在國外市場的開辟中存在一定滯后性。在非貿(mào)易型企業(yè)中，很少有強大資金實力或者技術優(yōu)勢的工業(yè)企業(yè)參與對外投資，大多數(shù)投資集中在工程承包、交通運輸、加工裝配等領域。因此可以說，中國大多企業(yè)的經(jīng)濟實力與對外直接投資需求不一致，雖然正逐步走向國際市場，但是最終也是“為他人做嫁衣”。

（二）缺乏政府的引導和監(jiān)督，金融服務體系不夠完善

中國企業(yè)對外直接投資獲得一定發(fā)展，但在企業(yè)對外直接投資過程中尚存在投資動機不明確、整體水平不高、地區(qū)和行業(yè)分布不平衡、投資主體過于集中、缺乏政府的科學引導，同時金融服務體系仍有待完善。

以當前中國企業(yè)對外直接投資的實際情況來看，中國政府在法律、政策、稅收以及制度、服務等方面沒能發(fā)揮積極作用；造成對外投資企業(yè)的政策不明朗，行業(yè)導向模糊，往往出現(xiàn)重復性、盲目性投資現(xiàn)象。另外，一些國有企業(yè)的海外經(jīng)營效益不佳，但是監(jiān)管手段落實不到位，大量國有資產(chǎn)虧損。再者，當前中國產(chǎn)業(yè)結構難以實現(xiàn)升級和調(diào)整，經(jīng)濟整體水平停滯不前。

篇4

關鍵詞：成本 國際直接投資 國際貿(mào)易

成本是任何一項經(jīng)濟活動都必須考慮的，同樣也是影響國際直接投資和國際貿(mào)易進行的一項重要因素。關于國際直接投資的成本目前還沒有一致的定義，多見于國內(nèi)外學者的一些研究文獻中。異質(zhì)性企業(yè)理論分析中假設國內(nèi)市場和國外市場的固定成本不同，F(xiàn)DI雖然沒有貿(mào)易的運輸成本，但其固定成本要大于出口成本，往往是在國內(nèi)建立分廠的兩倍。希爾施認為，國際直接投資成本主要包括在國外生產(chǎn)投入成本、管理和協(xié)調(diào)國外經(jīng)營活動的額外成本，其中國外生產(chǎn)投入成本包含Helpman等所說的FDI固定成本。

對于貿(mào)易成本而言，Anderson and van Wincoop（2004）認為貿(mào)易成本除傳統(tǒng)意義上的運輸成本外，還包括天然和人為設立的關稅與非關稅壁壘，消除語言和文化差異的支出和貨幣兌換的費用，克服國與國之間法律差異的費用和執(zhí)行地區(qū)貿(mào)易協(xié)定的成本。據(jù)Anderson and van Wincoop（2004）的估計，貿(mào)易成本相當于貿(mào)易從價稅的170%，而這其中運輸成本就占到21%。通常，貿(mào)易成本越低，商品流動的阻礙就越小，貿(mào)易就越能夠以較低的成本進行。在過去五十多年中，作為貿(mào)易成本重要組成部分的運輸成本的下降，極大的推動了世界貿(mào)易的發(fā)展（Hummels，2007）。因貿(mào)易成本是高的和復雜的，使其成為國際宏觀經(jīng)濟的重大難題之一。

成本的度量

就貿(mào)易成本測度的實證研究來看，可以將其分為直接度量法和間接度量法兩種，其中直接分析法包括中間部門分析法和引力模型分析法，間接分析法主要表現(xiàn)為交易效率分析法（劉向麗，2009）。

（一）直接度量法

目前，大多數(shù)學者都是通過直接度量法來測度貿(mào)易成本的。在實際的測度過程中，研究者廣泛采用引力模型，通過構建一個雙邊流量貿(mào)易模型來推算貿(mào)易成本。國際貿(mào)易中引力模型最簡單的形式是，任意兩個貿(mào)易伙伴間相互出口的規(guī)模都是他們的國民收入的增函數(shù)，是他們之間距離的減函數(shù)。其中國民收入的大小反映的是貿(mào)易伙伴間相互吸引力的大小；距離的長短反映的是貿(mào)易伙伴間排斥力的大小。引力模型在學界得到了廣泛的認同，將其用于實證分析時，結論也基本一致，即貿(mào)易流量與參加國的GDP成正比關系，而與經(jīng)濟距離成反比關系。

（二）間接度量法

間接度量法是指根據(jù)實際貿(mào)易的流量度量貿(mào)易成本。此方法的基本思想是任何貿(mào)易成本的存在都會影響到進出口商品的價格，進而影響實際的進出口數(shù)量。因此，通過適當?shù)姆椒ㄌ蕹绊戀Q(mào)易商品供給和需求的其他因素之后，能夠推算出包括貿(mào)易壁壘在內(nèi)的實際貿(mào)易成本。與直接度量法相比，此種方法能夠綜合考慮各種貿(mào)易壁壘，并且能夠定量的測算出實際的貿(mào)易成本大小。但是，在實際推算過程中，有一定的難度和復雜性。對企業(yè)的貿(mào)易成本進行度量的確難度比較大，

成本對國際直接投資和國際貿(mào)易的作用機制

（一） 成本對國際直接投資的作用機制

在成本對對外直接投資的影響中，希爾施進行了一定的研究，取得了比較有特色的研究成果。希爾施認為成本是決定跨國公司選擇出口還是直接投資的重要依據(jù)。他把影響國際直接投資的的變量分為四大類：公司生產(chǎn)投入成本P，這包括廠房、設施等固定成本，以及原材料、工資等變動成本；公司專有知識及其他無形資產(chǎn)應獲取的收益K，這些資產(chǎn)是由公司在研發(fā)、廣告、促銷與管理技能上的投資而帶來的；出口銷售的額外成本M，它包括運輸、包裝、裝卸、保險、關稅等費用，以及由于語言障礙造成的額外的國內(nèi)銷售成本。用Mx表示單位出口銷售額的銷售成本，Md表示單位銷售額的國內(nèi)銷售成本，則有M=Mx-Md；管理和協(xié)調(diào)國外經(jīng)營活動的額外成本C，它包括跨國公司的國外子公司由于面臨不同的外國法律、社會、經(jīng)濟等新環(huán)境而額外增加的管理成本，以及母公司對其進行協(xié)調(diào)控制而增加的成本。若用Cx和Cd分別表示跨國公司國外和國內(nèi)經(jīng)營的管理及協(xié)調(diào)成本，則有C=Cx-Cd。

假定世界由A、B兩個國家組成，A國的一跨國公司只生產(chǎn)一種產(chǎn)品供應全世界，Pa、Pb分別代表該公司在A國和B國的生產(chǎn)成本，如果Pb+C< Pa+K或Pb+C< Pa +M，那么A公司就會選擇向B國直接投資。

以上不等式表明，如果該公司擁有的知識等無形資產(chǎn)應獲取的收益K超過了其為跨國公司經(jīng)營而承擔的額外管理成本C，該公司就會對外直接投資；而如果該公司在B國的生產(chǎn)成本與額外管理成本之和小于其在母國的生產(chǎn)成本與出口成本之和，那么它向B國進行直接投資就是有利可圖的（張小蒂等，2004）。

該理論從微觀角度對對外直接投資的跨國經(jīng)營成本進行分析，但沒有說明企業(yè)跨國經(jīng)營成本高低由什么因素來決定。對此，異質(zhì)性企業(yè)理論作了較好的回答，認為成本由企業(yè)的生產(chǎn)效率來決定，只有生產(chǎn)效率高的企業(yè)才會選擇對外直接投資。

（二）成本對國際貿(mào)易的作用機制

1.貿(mào)易成本與貿(mào)易流量。關于貿(mào)易成本對貿(mào)易流量影響的研究，目前在學界廣泛使用引力模型來解釋，從而較好地證實了貿(mào)易成本對貿(mào)易流量的影響確實是顯著的。Howard J. Wall使用1996年85個國家的進出口數(shù)據(jù)對美國貿(mào)易保護的影響進行實證分析，研究結果是：如果算上墨西哥和加拿大，美國的貿(mào)易保護使其進口減少10.4%，而這85個國家的保護政策使美國的出口下降17%，即沒有貿(mào)易保護政策，美國的對外貿(mào)易總額將增加約2400億美元。杰克布·貝克爾使用一個擴展的引力模型，對80個國家的貿(mào)易數(shù)據(jù)進行分析，結果證明經(jīng)濟距離對貿(mào)易流量有非常重要的影響。駱許蓓（2003）使用引力模型對運輸成本與貿(mào)易規(guī)模的關系進行了實證分析，證實運輸成本對出口有顯著的負面影響。總之，從國內(nèi)學者的研究來看，貿(mào)易壁壘、運輸成本與經(jīng)濟距離等貿(mào)易成本與國際貿(mào)易流量之間存在著明顯的負相關性。

2.貿(mào)易成本與貿(mào)易模式選擇。從產(chǎn)業(yè)間貿(mào)易、產(chǎn)業(yè)內(nèi)貿(mào)易到產(chǎn)品內(nèi)貿(mào)易或公司內(nèi)貿(mào)易，國際貿(mào)易的分類越來越細，品種也越來越多。在這種變化過程中，成本起到重要的推動作用。這一過程既反映了貿(mào)易成本降低對國際貿(mào)易模式產(chǎn)生的影響，也體現(xiàn)了貿(mào)易主體為適應國際競爭主動降低貿(mào)易成本而付出的努力。一般而言，產(chǎn)業(yè)間貿(mào)易、產(chǎn)業(yè)內(nèi)貿(mào)易到產(chǎn)品內(nèi)貿(mào)易或公司內(nèi)貿(mào)易，反映出為降低貿(mào)易成本而對貿(mào)易模式作出相應的選擇。與產(chǎn)業(yè)內(nèi)貿(mào)易相比，產(chǎn)業(yè)間貿(mào)易的交易程序相對復雜，交易規(guī)則的制定成本較高，成本分攤也不公平，因此產(chǎn)業(yè)間貿(mào)易成本要高于產(chǎn)業(yè)內(nèi)貿(mào)易成本。至于后來出現(xiàn)的產(chǎn)品內(nèi)貿(mào)易或公司內(nèi)部貿(mào)易，主要是由于貿(mào)易主體為適應競爭，控制體現(xiàn)競爭力的核心技術，主動降低成本而對貿(mào)易模式作出的變遷。由于中間產(chǎn)品的市場是不完全的，特別是技術、專利等中間產(chǎn)品有特定的使用領域，為搜尋特定的交易對象，降低不確定性，企業(yè)需要付出較大的成本。通常企業(yè)為避免市場的不完全并降低交易成本而采用公司內(nèi)部貿(mào)易的模式。

3.貿(mào)易成本與貿(mào)易結構。隨著貿(mào)易成本的降低，國際貿(mào)易模式將會發(fā)生相應的變化。這種變化將導致貿(mào)易的商品結構和地區(qū)結構發(fā)生變化（劉向麗，2009）。其一，貿(mào)易成本與貿(mào)易商品結構。貿(mào)易成本的降低，產(chǎn)業(yè)內(nèi)貿(mào)易的比重增加；反之，產(chǎn)業(yè)間貿(mào)易比重增加。隨著貿(mào)易成本的降低，國際貿(mào)易模式逐漸從以產(chǎn)業(yè)間貿(mào)易為主轉(zhuǎn)向以產(chǎn)業(yè)內(nèi)貿(mào)易為主，從而導致貿(mào)易的商品結構從不同產(chǎn)業(yè)不同商品間的貿(mào)易轉(zhuǎn)向同一產(chǎn)業(yè)內(nèi)部同類產(chǎn)品的貿(mào)易。其二，貿(mào)易成本與貿(mào)易地區(qū)結構。貿(mào)易成本的降低，國際貿(mào)易更加集中在貿(mào)易成本下降的國家和地區(qū)之間，區(qū)域特征表現(xiàn)的更加明顯。此種情況的典型例證便是歐共體和歐盟國家。在歐共體建立之前，西歐國家之間的貿(mào)易不具有如今這樣典型的區(qū)域特征。在歐共體和歐盟先后成立以后，隨著貿(mào)易壁壘的降低，成員國之間貿(mào)易得到很大增長，區(qū)域集征明顯。

國際直接投資對貿(mào)易影響問題分析

成本是影響國際直接投資和貿(mào)易開展的重要因素，同時國際直接投資和貿(mào)易的開展也會對成本因素產(chǎn)生影響。因此，隨著國際直接投資的開展將會對貿(mào)易成本產(chǎn)生影響，進而影響國際貿(mào)易的進行。

（一）國際直接投資與貿(mào)易制度

隨著國際直接投資的發(fā)展，需要相應的制度作保證。為了促進投資發(fā)展，各國政府都相應地進行制度方面的改革和創(chuàng)新，便利于投資的進行。但是，通過制度改革和創(chuàng)新為投資創(chuàng)造了一個良好的制度環(huán)境的同時，不可能僅僅調(diào)整與投資有關的制度，往往需要一系列的制度改革和創(chuàng)新，包括與貿(mào)易相關的一些制度。因此，一國政府通過放松相關的經(jīng)濟制度降低投資的制度成本來促進貿(mào)易開展的同時，與貿(mào)易相關的一些成本也通常得到了調(diào)整。隨著與投資相關的制度調(diào)整與改革，涉及貿(mào)易的制度必然得到放松，貿(mào)易的制度成本便會下降，因此將會促進各國貿(mào)易的開展。所以說，國際直接投資的開展可能會通過制度成本因素間接促進貿(mào)易的發(fā)展。

（二）國際直接投資與貿(mào)易模式

當今的國際直接投資，大多都是由跨國公司通過垂直一體化在國外建立分支機構形式進行，尤其是上世紀90年代以來，這種垂直一體化更加頻繁。隨著以跨國公司為主體的國際直接投資的迅速發(fā)展，其對國際貿(mào)易產(chǎn)生了重要影響，其中一個非常重要的表現(xiàn)便是便是對貿(mào)易模式的影響。隨著跨國公司垂直一體化的發(fā)展，很多原先的貿(mào)易是在企業(yè)外部通過市場交易來進行的，現(xiàn)在轉(zhuǎn)變?yōu)榭鐕緝?nèi)部不同子公司之間的交易，即由原先的產(chǎn)業(yè)間或產(chǎn)業(yè)內(nèi)貿(mào)易轉(zhuǎn)變?yōu)楣緝?nèi)貿(mào)易。這種公司內(nèi)貿(mào)易迅速發(fā)展，變成為當今的主要貿(mào)易模式，一個重要的原因就是跨國公司國際直接投資的推動。這種直接投資的發(fā)展，把很多原先需通過外部市場進行的交易轉(zhuǎn)變?yōu)楣緝?nèi)部交易，可以有效降低貿(mào)易的成本，推動貿(mào)易的發(fā)展。所以說，國際直接投資的發(fā)展也會通過影響貿(mào)易的成本進而影響貿(mào)易的開展。

（三）國際直接投資與中間產(chǎn)品貿(mào)易

國際直接投資的發(fā)展，尤其是以跨國公司為載體的國際直接投資的開展，一個重要的原因就是跨國公司希望通過垂直一體化變外部市場交易為公司內(nèi)部交易，降低外部市場的不確定性和過高的交易成本，以克服中間產(chǎn)品市場的不完全性。正如內(nèi)部化理論中所述，類似于技術這類典型中間產(chǎn)品，由于具有外部性和較高的交易成本特征，其交易的市場是不完全的。跨國公司可以利用國際直接投資進行垂直一體化，變外部市場交易為企業(yè)內(nèi)部交易，克服中間產(chǎn)品市場的缺陷，降低風險和不確定性，實現(xiàn)對核心技術的控制，獲得跨國經(jīng)營的內(nèi)部化優(yōu)勢。因此，國際直接投資的發(fā)展，可以有效地解決中間產(chǎn)品進行外部市場交易所引發(fā)的問題，大大促進了中間產(chǎn)品貿(mào)易的發(fā)展。

結論

成本直接影響國際直接投資和國際貿(mào)易的開展，從投資方面來說，成本決定了一項投資能否進行，以及其利潤如何；同樣，成本會對貿(mào)易流量、貿(mào)易模式和貿(mào)易商品結構產(chǎn)生重要影響；同時，成本也影響著一個企業(yè)國際化路徑方式的選擇。現(xiàn)有的國際直接投資及國際貿(mào)易理論和相關研究成果對此作了較為全面的研究，支持了其對國際直接投資和國際貿(mào)易的作用機制。但是，對于國際直接投資開展如何通過影響貿(mào)易成本進而影響國際貿(mào)易的開展這一問題涉足較少。國際直接投資的發(fā)展會影響貿(mào)易成本，從而對影響國際貿(mào)易的發(fā)展。國際直接投資的開展通過對貿(mào)易成本的影響作用于國際貿(mào)易主要體現(xiàn)在貿(mào)易制度、貿(mào)易模式和貿(mào)易商品結構幾個方面，即國際直接的開展由于會使貿(mào)易的制度進行調(diào)整，貿(mào)易模式的選擇發(fā)生轉(zhuǎn)變，同時會使貿(mào)易的商品結構發(fā)生變化。

參考文獻：

篇5

根據(jù)國際直接投資的實踐，投資的產(chǎn)業(yè)遵循著這樣一個規(guī)律：由第一產(chǎn)業(yè)逐步向第二產(chǎn)業(yè)和第三產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)換，從低附加值產(chǎn)業(yè)向高附加值產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)換。最早的投資大多是為了獲得廉價的自然資源、勞動力和中間產(chǎn)品等，其投資產(chǎn)業(yè)往往是采掘業(yè)和一般制造業(yè)。隨著技術進步、企業(yè)經(jīng)營能力的提高和國際經(jīng)濟合作的加強，投資轉(zhuǎn)向技術含量較高的制造業(yè)以謀取更高利潤。全球戰(zhàn)略的制定，又使投資方向轉(zhuǎn)移到快速增長的第三產(chǎn)業(yè)上。這一投資的階段性規(guī)律實際上也說明了產(chǎn)業(yè)結構變化的方向。中國正處于產(chǎn)業(yè)結構變化的躍升期，中國企業(yè)的對外直接投資也要遵循產(chǎn)業(yè)遞進規(guī)律，在繼續(xù)擴大資源開發(fā)和勞動密集型產(chǎn)業(yè)直接投資的基礎上，爭取在較短的時間里跨越對外直接投資的各個階段，最終在附加值較高的產(chǎn)業(yè)領域參與國際競爭。

需要指出的是，產(chǎn)業(yè)遞進僅為一般規(guī)律，并不要求所有企業(yè)都按照這一規(guī)律決定投資方向。只要企業(yè)有充分的比較優(yōu)勢，同樣可以在較高級的產(chǎn)業(yè)領域投資。一些企業(yè)為了獲得先進技術，在發(fā)達國家設立研發(fā)機構，同樣是可行的。

二、發(fā)揮產(chǎn)業(yè)組合比較優(yōu)勢

對外直接投資的產(chǎn)業(yè)選擇還取決于產(chǎn)業(yè)內(nèi)優(yōu)勢企業(yè)的組合狀況。鑒于中國企業(yè)的規(guī)模普遍偏小，融資成本相對較高，收集相關信息成本相對增加，投資項目難以實現(xiàn)規(guī)模效益，因此，組建企業(yè)集團，發(fā)揮集團優(yōu)勢發(fā)展對外直接投資是一個方向。現(xiàn)代市場經(jīng)濟條件下，產(chǎn)業(yè)優(yōu)勢本質(zhì)上是一種“組合優(yōu)勢”，是該產(chǎn)業(yè)內(nèi)各廠商經(jīng)濟優(yōu)勢的集合。但是產(chǎn)業(yè)的各種優(yōu)勢卻又往往分散在不同的企業(yè)中。只有當化單個企業(yè)的分散優(yōu)勢為產(chǎn)業(yè)整體優(yōu)勢成為可能時，才能不斷擴大中國國際直接投資產(chǎn)業(yè)選擇的經(jīng)濟空間。

集團的組建形式可以多種多樣，可以在產(chǎn)業(yè)內(nèi)實行企業(yè)間的聯(lián)合，也可以實行跨行業(yè)的企業(yè)間聯(lián)合，只要組建的企業(yè)集團能通過內(nèi)部化提高經(jīng)營效益，對外投資項目的成功率將大為增加。

在經(jīng)濟全球化的時代，經(jīng)濟上的國家疆界逐步模糊，不同國家企業(yè)在生產(chǎn)的各個環(huán)節(jié)上都存在合作的可能。國內(nèi)合資企業(yè)的普遍成功說明國內(nèi)企業(yè)可以同國外企業(yè)合作，參與國際經(jīng)濟一體化進程。因此，對外直接投資時不僅強調(diào)產(chǎn)業(yè)內(nèi)部化，還要奉行產(chǎn)業(yè)內(nèi)部化與全球化并舉戰(zhàn)略。

三、把握區(qū)位比較優(yōu)勢

通過企業(yè)組合的方式能夠體現(xiàn)產(chǎn)業(yè)的一定優(yōu)勢，但對外直接投資需要的是相對于一定區(qū)位的投資優(yōu)勢，即母國某產(chǎn)業(yè)相對于東道國同類產(chǎn)業(yè)所具有的比較優(yōu)勢。區(qū)位比較優(yōu)勢是對外直接投資的基本經(jīng)濟依據(jù)，也是使投資國與東道國雙方獲益的內(nèi)在經(jīng)濟根源。當投資者結合本身產(chǎn)業(yè)特點合理選擇和利用東道國區(qū)位要素時，就會強化對外直接投資主體比較優(yōu)勢或產(chǎn)業(yè)比較優(yōu)勢，使對外直接投資迅速發(fā)展。反之，如果投資者對區(qū)位選擇不當，不僅不能強化對外直接投資比較優(yōu)勢，還可能造成對外直接投資虧損或失敗，使對外直接投資發(fā)展受阻。因此，對外直接投資過程中，區(qū)位選擇與投資產(chǎn)業(yè)及投資者比較優(yōu)勢的發(fā)展是密切相關的。“產(chǎn)業(yè)選擇”是將其“區(qū)位選擇”包含在其中的，選擇了不同的“區(qū)位”，也就意味著選擇了不同的“產(chǎn)業(yè)”。對外直接投資的產(chǎn)業(yè)要符合東道國的投資環(huán)境和其經(jīng)濟基礎水平。各國對來自國外的跨國公司投資產(chǎn)業(yè)領域都有明確的規(guī)定，哪些產(chǎn)業(yè)屬于鼓勵投資領域，哪些產(chǎn)業(yè)屬于可以投資領域，又有哪些產(chǎn)業(yè)屬于禁止投資或有限制投資領域。進入東道國之前必須了解這個國家的有關吸收投資的政策和法律。另外，對投資目標市場的經(jīng)濟發(fā)展水平，包括市場潛力、市場容量和效益等都要有充分地了解和掌握。進入目標市場的產(chǎn)業(yè)所占有的市場不但存在未滿足的需要，而且有一定的發(fā)展?jié)摿Γ@應是企業(yè)選擇產(chǎn)業(yè)的首要條件。市場有發(fā)展?jié)摿Γ髽I(yè)才能在滿足消費者潛在和未來的需求中得到長期發(fā)展。該市場有一定的購買力，能取得一定的銷售額和利潤，這是企業(yè)選擇產(chǎn)業(yè)的重要條件。因為市場上僅存在未滿足的需求，不等于有現(xiàn)實的購買力，形成足夠的銷售額。如果沒有購買力或購買力很低，就形成不了現(xiàn)實的市場。企業(yè)不能從市場的銷售中獲得必要的利潤，就沒有進入該市場的價值。

進一步看，我們前面所說的產(chǎn)業(yè)“組合優(yōu)勢”，也必須以投資的區(qū)位特征作為優(yōu)勢的“組合”基準。按照區(qū)位經(jīng)濟特征組合產(chǎn)業(yè)優(yōu)勢，是擴大中國對外直接投資空間的有效途徑。

四、高新技術產(chǎn)業(yè)跟隨

高新技術產(chǎn)業(yè)是中國企業(yè)跨國發(fā)展一個極其重要的戰(zhàn)略領域。中國雖然在總體產(chǎn)業(yè)技術水平上落后于經(jīng)濟發(fā)達國家，但在某些高科技研究開發(fā)領域卻具有一定比較優(yōu)勢，這些高新技術產(chǎn)業(yè)覆蓋了新材料、生物與醫(yī)藥技術、機械制造、新能源、現(xiàn)代農(nóng)業(yè)、生態(tài)與環(huán)保、電子信息等領域。同時中國通過利用電子信息技術、生物技術等對能源、化工、機械、冶金、輕紡、食品等傳統(tǒng)行業(yè)進行滲透與改造，大批高新技術的推廣與應用使傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)迅速升級。目前階段，由于一些科技成果國內(nèi)產(chǎn)業(yè)化條件尚比較缺乏，因此，可以考慮先發(fā)展對外直接投資或與外國合作進行產(chǎn)業(yè)化，促進高新技術成果商品化，提高中國在這些產(chǎn)業(yè)的國際競爭能力，并帶動國內(nèi)相關產(chǎn)業(yè)發(fā)展。一直以來，中國高新技術產(chǎn)業(yè)的對外直接投資嚴重偏少。在目前發(fā)達國家已完成產(chǎn)業(yè)結構高級化的條件下，我們的企業(yè)應該在其市場的不同部分、技術的不同層次、產(chǎn)品的不同類型方面進行滲透型投資，利用其技術和技術人員進行生產(chǎn)，縮短技術獲取的時間，并及時向國內(nèi)相關產(chǎn)業(yè)傳輸，加快國內(nèi)產(chǎn)業(yè)結構的調(diào)整。

五、產(chǎn)業(yè)結構高度化的同質(zhì)性要求

產(chǎn)業(yè)結構高度化同質(zhì)性基準強調(diào)對外直接投資產(chǎn)業(yè)選擇方向與國內(nèi)產(chǎn)業(yè)結構高度化發(fā)展趨勢相偶合。我們同發(fā)達國家的差距不僅表現(xiàn)在科學技術上，而且也表現(xiàn)在產(chǎn)業(yè)結構上。發(fā)達國家的支柱產(chǎn)業(yè)已經(jīng)或正在向以計算機、信息技術為代表的高新技術產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)化。而我國卻處于完成傳統(tǒng)工業(yè)化和實現(xiàn)現(xiàn)代工業(yè)化兩個階段的重疊進行時期。因此，對外直接投資產(chǎn)業(yè)選擇不僅要考慮國內(nèi)產(chǎn)業(yè)結構調(diào)整的實際，更應該充分結合國內(nèi)產(chǎn)業(yè)結構調(diào)整的需要，從而提升國家的經(jīng)濟實力。

我國經(jīng)濟正處于結構躍遷的轉(zhuǎn)型時期，經(jīng)濟發(fā)展已由傳統(tǒng)的低層次、粗放型平面擴張方式轉(zhuǎn)變?yōu)橐约s化、高度化為主要特征的經(jīng)濟增長階段。我國的對外直接投資也必須體現(xiàn)經(jīng)濟增長方式轉(zhuǎn)變的內(nèi)在要求，即在建立國際生產(chǎn)體系的過程中，應當避免形成對國內(nèi)粗放經(jīng)濟的某種擴張效應，這可以說是我國國內(nèi)經(jīng)濟增長方式轉(zhuǎn)變在國際生產(chǎn)體系建立過程中的直接延伸。推動國內(nèi)產(chǎn)業(yè)結構的高度化，轉(zhuǎn)變經(jīng)濟增長方式，提升宏觀經(jīng)濟運行質(zhì)量，應當是我國現(xiàn)階段對外直接投資產(chǎn)業(yè)選擇的核心問題。

中國企業(yè)的對外直接投資，不同于國外“資本過剩型”的直接投資，而是為了通過技術傳遞和市場擴展來推動國內(nèi)產(chǎn)業(yè)結構的提升。我國對外直接投資重心應為技術密集型產(chǎn)業(yè)，特別是那些高新技術含量大、產(chǎn)品附加值高的產(chǎn)業(yè)類型。在國際投資領域，廣泛拓展技術密集型產(chǎn)業(yè)的投資場所，有利于從根本上改變對外投資的非選擇性所帶來的效率損失。對于“非資本過剩型跨國投資”來說，其投資的“機會成本”通常比“資本過剩型跨國投資”要高，即這部分資本在國內(nèi)技術密集型產(chǎn)業(yè)的投資所產(chǎn)生的效益，是其轉(zhuǎn)向海外投資的“代價”。尤其是隨著我國經(jīng)濟的不斷發(fā)展，潛在投資機會日益增加，這種機會成本還會有所上升。彌補這種機會成本的主要途徑，便是在國際投資領域?qū)ふ壹夹g密集型的產(chǎn)業(yè)投資方向。另外，選擇直接投資于技術密集型產(chǎn)業(yè)，也有利于為國內(nèi)的勞動密集型產(chǎn)業(yè)發(fā)展讓出一定的經(jīng)濟空間，從而促使本國經(jīng)濟的穩(wěn)定協(xié)調(diào)、可持續(xù)發(fā)展。

直接投資的“產(chǎn)業(yè)選擇”是一項系統(tǒng)工程，是各項基準的綜合運用，而并不是某一單項基準所能決定的。作為選擇基準，上述基準對中國企業(yè)對外直接投資產(chǎn)業(yè)選擇的約束在性質(zhì)上是不完全相同的，“產(chǎn)業(yè)組合比較優(yōu)勢”和“區(qū)位比較優(yōu)勢”是對外直接投資產(chǎn)業(yè)選擇的一般的和基本的約束，這就是說，從一般的意義上說，只要具備這種優(yōu)勢，便具備發(fā)展跨國投資的前提條件。然而，這絕不意味著產(chǎn)業(yè)選擇已處于最優(yōu)狀態(tài)，相反它可能遠離最優(yōu)狀態(tài)，甚至是一種對國內(nèi)產(chǎn)業(yè)成長并無實際意義的投資選擇。因此“產(chǎn)業(yè)選擇”還必須加進“產(chǎn)業(yè)內(nèi)垂直貿(mào)易量”的約束條件。符合這一約束條件的國際投資，將通過貿(mào)易機制向國內(nèi)相關產(chǎn)業(yè)傳遞增長動力，為國內(nèi)產(chǎn)業(yè)發(fā)展創(chuàng)造良好的國際市場條件，“結構高度化同質(zhì)性”基準也給出了“產(chǎn)業(yè)組合比較優(yōu)勢”和“區(qū)位比較優(yōu)勢”的基本形成方式，即這種優(yōu)勢的組合和定位并不是一個單純的自然過程，不是現(xiàn)有優(yōu)勢的隨意組合，或者說，這種優(yōu)勢也是選擇的結果。而產(chǎn)業(yè)結構的高度化則是這一選擇的基本指標，即組合而成的區(qū)位比較優(yōu)勢，應有利于我國產(chǎn)業(yè)結構的改進和經(jīng)濟增長方式的轉(zhuǎn)變。

篇6

關鍵詞：走出去；對外直接投資；策略

中圖分類號：F83文獻標識碼：A

一、我國對外直接投資現(xiàn)狀

據(jù)商務部統(tǒng)計，截至2009年底，我國在境外設立對外直接投資企業(yè)1.3萬家，分布在全球177個國家和地區(qū)。2009年我國對外直接投資流量為565.3億美元，名列全球第五位，發(fā)展中國家第一位。2010年我國累計實現(xiàn)非金融類對外直接投資590億美元（流量），對外投資流量再創(chuàng)歷史新高。截至2010年底我國累計非金融類對外直接投資2，588億美元（存量）。圖1顯示了從1990年到2009年這20年，我國對外直接投資的發(fā)展情況。（圖1）可以看到，加入世貿(mào)組織后，從2002年到2009年，中國對外直接投資得到快速發(fā)展，對外直接投資凈額（包括金融類和非金融類）從27億美元上升到565億多美元，增長20多倍，年均增長速度超過65%，從世界第26位上升為第5位，發(fā)展速度相當可觀。但是，同許多發(fā)達國家和地區(qū)相比，我國對外直接投資的實力還是相當弱的，對外直接投資企業(yè)的數(shù)量、金額與對外直接投資的累計總額都比較小；同時，我國的對外直接投資大多數(shù)為中小型項目。

二、我國對外直接投資存在的問題

（一）投資規(guī)模較小，抗風險能力差。我國對外直接投資的規(guī)模較小表現(xiàn)在兩個方面：一方面是投資主體規(guī)模較小，一般以中小型企業(yè)為主；另一方面是投資的資金量較小。目前，我國的境外企業(yè)除了海爾、華為等少數(shù)企業(yè)外，大多數(shù)跨國經(jīng)營企業(yè)投資規(guī)模過小，絕大多數(shù)的投資規(guī)模僅為幾百萬、幾十萬，遠遠低于世界平均水平，大大低于發(fā)達國家600萬美元的水平，也低于發(fā)展中國家450萬美元的水平。

（二）投資結構有待改善。首先，從對外投資區(qū)域結構來看，存在著投資區(qū)位相對集中的問題。其中，亞洲是我國對外投資最為集中的地區(qū)，其他地區(qū)的流量則相對較少，造成企業(yè)之間為了爭客戶互相壓價、封鎖消息，致使海外投資環(huán)境不斷惡化；其次，從對外投資流量的行業(yè)分布來看，我國的對外投資主要流向了商品服務業(yè)、金融業(yè)、批發(fā)和零售業(yè)、采礦業(yè)等行業(yè)。這樣的行業(yè)結構既不甚遵循比較優(yōu)勢原則，也不盡依據(jù)FDI理論的學習動機。中國擁有低廉勞動力、大國規(guī)模經(jīng)濟和較完備的工業(yè)體系，真正體現(xiàn)我國比較優(yōu)勢的制造業(yè)、建筑業(yè)在FDI投資存量中的比例偏低，高新技術等學習型投資所占比例更低。相反，采礦業(yè)等資源尋求型投資比重較大，且呈逐年上升態(tài)勢，表明我國對外投資的產(chǎn)業(yè)導向還停留在初級層次，缺乏技術密集和知識密集型行業(yè)，行業(yè)結構表現(xiàn)出較明顯的初級化特征；再次，從投資主體看，國有企業(yè)和有限責任公司是對外投資的主要力量。可以看出，我國的對外投資主體相對單一，很大一部分投資屬于政府政策性對外投資，由此會造成國有資本與私營資本比例失調(diào)，私營資本積極性受挫，也容易滋生國有資產(chǎn)流失的險患。

（三）缺乏對外直接投資的總體發(fā)展戰(zhàn)略和跨國經(jīng)營意識。我國對外直接投資尚處于初級階段，還未制定對外直接投資總體發(fā)展戰(zhàn)略，且不具備真正的全球觀念和跨國經(jīng)營意識。首先，我國有些企業(yè)從事對外投資不是生產(chǎn)經(jīng)營發(fā)展到一定程度的結果，而是帶有某種試探性、偶然性。這些企業(yè)對外投資是為眼前利益驅(qū)動，或是為了獲得海外投資所帶來的稅收減免，而不是在全球范圍內(nèi)尋求生產(chǎn)和交易的比較利益；其次，我國更多的企業(yè)進行對外直接投資的主要目的仍是擴大出口市場，而不是依據(jù)企業(yè)全球化發(fā)展戰(zhàn)略的實施計劃而進行投資的。這樣投資的結果往往是企業(yè)只注重短期效益，走一步說一步，企業(yè)海外發(fā)展的持續(xù)性和全體布局性就較差，也將導致企業(yè)在全球市場的長期競爭中缺乏后勁。

（四）缺乏核心技術且科研創(chuàng)新能力較弱。從總體來看，我國企業(yè)的技術水平偏低，在主流市場或主流產(chǎn)品當中我們并沒有多少自主的核心技術，許多產(chǎn)品特別是高端產(chǎn)品的核心技術仍然依靠進口，而且對于許多引進技術缺乏吸收消化，大大制約了企業(yè)的發(fā)展。目前，我國大中型企業(yè)研究開發(fā)經(jīng)費占銷售額的比例平均還不到1%，僅有極少數(shù)大企業(yè)能在3%以上，這樣低的開發(fā)投入維持生存尚有困難，更談不上與其他國家的大型跨國企業(yè)競爭了。

（五）缺乏跨國經(jīng)營人才。國家對外投資的主體是企業(yè)，企業(yè)競爭的關鍵在于人才的競爭，缺乏高素質(zhì)跨國經(jīng)營管理人才是我國企業(yè)提高對外直接投資水平的主要制約因素。與發(fā)達國家相比，目前我國企業(yè)派出的境外經(jīng)營人員很多難擔重任。據(jù)商務部研究院《對外直接投資公司調(diào)查問卷》的結果顯示，企業(yè)海外投資主要障礙是缺乏海外經(jīng)營的管理經(jīng)驗和管理人才。海爾總裁張瑞敏也坦率承認，即使像海爾這樣在海外已有所成就的企業(yè)，仍然缺乏懂得海外市場及其操作的管理人才。

三、我國對外直接投資發(fā)展策略

針對我國對外直接投資存在的幾個問題，必須采取有效的發(fā)展策略。

（一）實施規(guī)模經(jīng)濟戰(zhàn)略。沒有一定的規(guī)模，就難以實現(xiàn)較好的效益，也不可能形成較好的抗風險能力，更難以為長期可持續(xù)發(fā)展創(chuàng)造條件。中國企業(yè)，特別是國有大中型企業(yè)（如首鋼集團），應該充分利用原有的國內(nèi)規(guī)模優(yōu)勢，運用市場的作用和國家的指導，使企業(yè)之間通過強強聯(lián)合或相互兼并等措施來不斷壯大自己的實力。

（二）優(yōu)化投資結構

1、投資地域多元化。針對現(xiàn)時我國企業(yè)跨國經(jīng)營集中于周邊國家和地區(qū)，長遠看來，投資東道國應該逐步向發(fā)達國家延伸，實現(xiàn)投資地域的多元化。因為發(fā)達國家投資環(huán)境規(guī)范，非經(jīng)營性風險小。雖然市場競爭更為激烈，貿(mào)易壁壘也相對較多，我國產(chǎn)品的科技水平和競爭實力毅然與發(fā)達國家有較大的差距，但雙方有互補性，只要我們充分發(fā)揮比較優(yōu)勢和后發(fā)優(yōu)勢，就能在強手如林的國際競爭中占有一席之地。當然，發(fā)展中國家市場廣闊，資源豐富，也是我國企業(yè)海外投資的主要市場。

2、行業(yè)選擇上突出有利于產(chǎn)業(yè)結構調(diào)整的行業(yè)。首先，加大對發(fā)達國家高科技產(chǎn)業(yè)的學習型投資。通過對發(fā)達國家的直接投資，既能滿足我國產(chǎn)業(yè)結構優(yōu)化對先進技術的現(xiàn)實需求，又是我國獲取發(fā)達國家先進技術的最有效途徑；其次，向海外轉(zhuǎn)移成熟技術的過剩產(chǎn)業(yè)，擴大出口貿(mào)易量。目前，我國的機電制造業(yè)、紡織業(yè)、家電制造業(yè)等行業(yè)逐漸形成了成熟的技術體系，擴大這些行業(yè)的投資不僅能優(yōu)化國內(nèi)產(chǎn)業(yè)、產(chǎn)品結構，促進勞務和設備產(chǎn)品出口，而且能提高我國企業(yè)在國際市場上的競爭地位。

3、促進投資主體多元化。既要鼓勵有實力、管理好、擁有自主品牌的國有控股大企業(yè)拓展境外投資業(yè)務，給予必要的優(yōu)惠政策，以培養(yǎng)更多的大型企業(yè)或企業(yè)集團。同時，還要鼓勵更多的民營企業(yè)開展對外直接投資，取消歧視，使其在優(yōu)惠貸款、信息交流和境外投資保險等方面與國有企業(yè)享有同等待遇。

（三）科學制定對外直接投資總體發(fā)展戰(zhàn)略。應根據(jù)國民經(jīng)濟發(fā)展的實際要求和中長期規(guī)劃，結合國內(nèi)外經(jīng)濟發(fā)展情況和產(chǎn)業(yè)結構調(diào)整以及國際收支狀況，制定對外投資戰(zhàn)略規(guī)劃。明確中國企業(yè)對外直接投資的戰(zhàn)略思想、指導原則、產(chǎn)業(yè)導向和重點區(qū)域等，從而使我國企業(yè)對外直接投資能更有力地利用國內(nèi)外2個市場、2種資源，抓住新一輪產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移的難得機遇，更好地參與國際產(chǎn)業(yè)分工，提升企業(yè)國際競爭力，推動我國經(jīng)濟的持續(xù)健康發(fā)展。

（四）提高企業(yè)創(chuàng)新能力和發(fā)展核心技術。企業(yè)要把創(chuàng)新能力和發(fā)展核心技術作為對外投資的重要戰(zhàn)略目標，通過獨資、合資、并購和建立戰(zhàn)略聯(lián)盟等方式，在發(fā)達國家設立研發(fā)中心、產(chǎn)品設計中心或高新技術產(chǎn)品開發(fā)公司，了解發(fā)達國家發(fā)展水平和最新科技發(fā)展動向，并雇傭當?shù)毓こ處煛⒖蒲腥藛T、管理人員和熟練工人，利用當?shù)氐南冗M設備，研發(fā)和生產(chǎn)高新技術及產(chǎn)品，使企業(yè)通過海外研發(fā)和生產(chǎn)，提高企業(yè)創(chuàng)新能力，進一步縮短與發(fā)達國家的科技差距，發(fā)展自己的核心技術，增強企業(yè)的國際競爭力。

（五）大力培養(yǎng)對外直接投資的高素質(zhì)人才。首先，通過深化人事制度改革，完善境外企業(yè)派遣、用人和選拔制度，完善企業(yè)經(jīng)營者激勵約束制度，吸納具有豐富國際經(jīng)營管理經(jīng)驗的海外和東道國人才為我所用；其次，通過中外合作辦學、國內(nèi)院校和企業(yè)聯(lián)合辦學、國內(nèi)專業(yè)培訓以及選派人員到國際知名的跨國公司進行實踐鍛煉，實施跨國經(jīng)營人才培養(yǎng)戰(zhàn)略，多層次、多渠道對從事跨國經(jīng)營的人員進行培訓，以實施人才國際化和本土化戰(zhàn)略，集聚人才，提高企業(yè)的競爭力，促進企業(yè)發(fā)展。

四、結束語

目前，我國企業(yè)在整體上仍處于對外直接投資的初級階段，因此深入分析企業(yè)對外直接投資存在的問題，實施正確的發(fā)展戰(zhàn)略，對提升我國企業(yè)國際競爭力，加快我國企業(yè)對外直接投資的步伐有著深遠的意義。

（作者單位：安徽大學經(jīng)濟學院）

主要參考文獻：

[1]伊玲娜.中國對外直接投資存在的現(xiàn)狀及問題探析[J].商業(yè)現(xiàn)代化，2010.8.

篇7

關鍵詞：對外投資，走出去戰(zhàn)略，貿(mào)易壁壘，直接投資

當前，我國對外開放已進入到新的歷史階段，要把“引進來”和“走出去”更好地結合起來，積極實施對外投資戰(zhàn)略。在國際收支平衡表中，金融項目下的對外投資包括對外直接投資（FDI）、證券投資（股本證券、債務證券）和其他投資（貿(mào)易信貸等）三大部分。本文著重分析對外直接投資和對外證券投資。

一、積極實施對外投資戰(zhàn)略的重要意義

（一）促進企業(yè)跨國經(jīng)營，提升國際競爭力

在經(jīng)濟全球化的今天，資本正日益跨越國界流動，促使資源在更大范圍內(nèi)實現(xiàn)最優(yōu)配置，也有利于企業(yè)在全球范圍內(nèi)尋找各種投資機會，實現(xiàn)其利益追求目標。在我國現(xiàn)階段拓展海外投資的進程中，政府“扮演”著引導和服務的角色，企業(yè)是核心。近年來，我國企業(yè)海外投資的規(guī)模擴展和方式演變，不但體現(xiàn)出國家的對外政策更加寬松，為企業(yè)“走出去”提供了必要的政策保障和資助扶持，而且還反映了部分企業(yè)已不滿足于國內(nèi)市場所提供的發(fā)展空間，更需要通過多樣的方式尋求海外資源和市場，特別是國內(nèi)的一些大型企業(yè)開始進入到發(fā)展的關鍵時期，需要通過國際化整合和開展國際化經(jīng)營，來獲取專業(yè)人才、專利技術、管理經(jīng)驗和海外市場等，從而進一步提升國際競爭力，加快我國跨國公司和國際知名品牌的培育。

（二）實現(xiàn)產(chǎn)業(yè)的國際轉(zhuǎn)移，規(guī)避外貿(mào)壁壘和摩擦

在我國改革開放進程中，為實現(xiàn)經(jīng)濟快速增長，曾采取大力吸引外商直接投資的策略，而日本和歐美等發(fā)達國家也看中了我國廉價的勞動力、資源以及廣大的市場，紛紛向我國進行產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移，使我國成為其跨國集團的商品生產(chǎn)基地。隨著經(jīng)濟社會發(fā)展，我國面臨著日益沉重的資源和環(huán)境壓力，并且在參與經(jīng)濟全球化進程中，遭遇了較多的國際貿(mào)易保護主義，使商品輸出面臨阻力。而此時，我國產(chǎn)業(yè)的國際化水平已有很大提升，無論是在資本、技術、管理方面，還是在人才方面，都初步具備了一定的實力。為改變我國制造業(yè)的低端產(chǎn)業(yè)鏈，擴大新型產(chǎn)業(yè)的發(fā)展空間，為有效地規(guī)避貿(mào)易壁壘，減少貿(mào)易摩擦，促進對外經(jīng)貿(mào)關系的順利發(fā)展，應通過發(fā)展對外投資，推動國內(nèi)相關產(chǎn)業(yè)的國際轉(zhuǎn)移，實現(xiàn)我國從勞務輸出、商品輸出，到資本輸出特別是金融資本輸出的轉(zhuǎn)變，以順應國內(nèi)資源環(huán)境和國際市場對我國對外合作方式轉(zhuǎn)型的要求。

（三）全球范圍獲取戰(zhàn)略資源.促進經(jīng)濟實現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展

我國作為一個發(fā)展中大國，在當前工業(yè)化中期發(fā)展階段，經(jīng)濟發(fā)展必然帶來對資源能源的大量需求，但相對需求而言，我國自然資源匱乏，很難滿足未來經(jīng)濟長遠發(fā)展的需要。據(jù)報道，當前我國石油進口依存度已達53%，2007年我國原油產(chǎn)量不到1.9億噸，而原油進口量則接近2億噸。為保障資源供應安全，我國必須通過發(fā)展對外投資，跨國并購一些石油和礦業(yè)公司，在世界范圍內(nèi)掌控必要的石油及其他戰(zhàn)略資源，緩解資源缺乏所帶來的壓力，促進經(jīng)濟可持續(xù)發(fā)展。

（四）有效地運用外匯儲備.調(diào)控經(jīng)濟、分散風險、提高收益

近年來，我國貿(mào)易順差一路上揚，加之外商投資和各類投機資本的流人，由此形成的雙順差帶來了巨額外匯儲備，我國已超過日本，成為全球外匯儲備最多的國家。截至2008年6月，我國外匯儲備已超過1.8萬億美元。隨著外匯儲備的迅速增長，央行被迫向市場投放大量基礎貨幣，使國內(nèi)流動性過剩問題日益凸顯，加劇了通貨膨脹的壓力，也使人民幣承受著越來越大的升值壓力。與此同時，我國巨額外匯資產(chǎn)也面臨著如何有效地降低成本、分散風險和長期保值增值的重要問題。因此，加大對外投資、力促企業(yè)走出國門、轉(zhuǎn)變對外投資策略、增加外匯利用渠道等，就成為消化市場過剩流動性、有效調(diào)控宏觀經(jīng)濟以及保障國家外匯資產(chǎn)安全的必要途徑。

二、我國對外投資的發(fā)展歷程和主要特點

（一）對外直接投資近年來發(fā)展迅速

2006年，我國對外直接投資凈額（流量）首破200億美元，對外直接投資累計凈額（存量）超過900億美元。2006年，我國對外直接投資流量位于全球國家（地區(qū)）排名的第13位。，2007年，我國對外直接投資流量為265.1億美元，比2006年增長25.3%，而存量則達1179.1億美元。其中，非金融類為1011.9億美元，占85.8%；金融類167.2億美元，占14.2%。2008年，我國非金融類對外直接投資又飛速地增長，僅前6個月投資額已達257億美元。

（二）對外直接投資的主要特點

一是投資方式中跨國并購比較活躍。2006年，我國通過收購兼并方式實現(xiàn)的直接投資為82.5億美元，占當年流量的近40%，其中÷非金融類70億美元，金融類12.5億美元。2007年，通過收購、兼并實現(xiàn)的對外直接投資雖較上年減少20%，但在今后一個較長時期內(nèi)，通過跨國并購來獲取國外的資源、技術和市場，仍將是我國企業(yè)對外投資合作和培育跨國公司的重要途徑。

二是投資行業(yè)分布比較齊全。2006年底，商務服務業(yè)、采礦業(yè)、金融業(yè)和批發(fā)零售業(yè)位居對外直接投資的前4位，占投資存量的70%。在2007年底，商業(yè)服務業(yè)、批發(fā)零售業(yè)、金融業(yè)、采礦業(yè)、交通運輸倉儲業(yè)和郵政業(yè)合計占存量的80%。三是投資地區(qū)分布漸趨平衡。2006年，在我國非金融類對外直接投資存量和流量中，亞洲與拉丁美洲之和，均占到90%。2007年，我國金融類對外直接投資流量主要分布在亞洲和歐洲；非金融類對亞洲、北美洲、非洲、大洋洲的投資增長1倍以上。地區(qū)分布不平衡的情況有所改善。

四是投資主體呈現(xiàn)以國企為主的多元化。2006年，我國對外直接投資主體繼續(xù)保持多元化格局，當年未有限責任公司所占比重為33%，位居境內(nèi)投資主體數(shù)量的首位；國有企業(yè)所占比重為26%，位居境內(nèi)投資主體總數(shù)的第2位；私營企業(yè)所占比重為12%，位居境內(nèi)投資主體數(shù)量的第3位。2007年，國有企業(yè)占整個境內(nèi)投資主體的比重較上年有所下降，有限責任公司所占比重上升較多。從對外直接投資數(shù)額看，國有企業(yè)特別是中央企業(yè)占絕對的主導地位。

（三）對外證券投資的發(fā)展與創(chuàng)新

我國對外證券投資起步較晚，1997年只有不到10億美元，1999年突破100億美元，2001年突破200億美元。近兩年來，由于外匯儲備大幅增加，金融市場流動性過剩，使我國對外證券投資規(guī)模迅速擴大，但由于各種突發(fā)的不確定因素的影響，波動較大。我國對外證券投資凈流出，2006年為1125億美元，比2005年增長96%；2007年為23億美元，比上年流量下降98%。2007年末，我國對外證券投資存量為2300多億美元。我國原來的對外證券投資主要是商業(yè)銀行購置境外債券，最近兩年又推出合格境內(nèi)投資者（ODll）的對外證券投資。

（四）中國投資有限責任公司（CIC）的對外證券投資

2007年6月，財政部發(fā)行1.55萬億元特別國債，作為中司的資本金。2007年9月29日，中司正式掛牌成立，注冊資金達2000億美元。中司的經(jīng)營目標除去向國內(nèi)金融機構注資，依法履行出資人代表職責外，主要是經(jīng)營運作國家的外匯儲備，投資于境外金融產(chǎn)品，使之成為創(chuàng)新對外證券投資的重要組成部分。中司在2007年所做的幾筆主要的海外投資，均屬于對外證券投資。

三、我國未來發(fā)展對外投資的對策建議

（一）積極、穩(wěn)妥地發(fā)展和創(chuàng)新對外投資

當前，從經(jīng)濟和技術上都要求我國加速對外投資發(fā)展步伐。2006年，我國對外直接投資流量、存量分別僅為全球?qū)ν庵苯油顿Y的2.72%和0.85%。這與我國已有的經(jīng)濟總量、國際競爭力和長遠經(jīng)濟發(fā)展要求不相適應。有的學者建議可抓住此次海外金融危機的機遇，開展新一輪海外并購。但同時，也要注意汲取日本在20世紀80年代開展大規(guī)模海外投資的經(jīng)驗教訓，積極、穩(wěn)妥地開展對外投資行為。要進一步完善對外直接投資結構，從行業(yè)來說，除繼續(xù)加快發(fā)展礦產(chǎn)、金融等行業(yè)對外投資的同時，應加大制造業(yè)對外投資力度，更好地發(fā)揮我國的比較優(yōu)勢和提高自主創(chuàng)新能力。從地域分布來說，除繼續(xù)加快對發(fā)展中國家進行境外加工貿(mào)易和境外礦產(chǎn)資源開發(fā)等投資的同時，應加大對美、歐、日的投資力度，通過技術尋求型對外投資，來獲取國際先進技術；從投資主體結構來說，應改變國有企業(yè)占比過大、民營企業(yè)占比過小的狀況，發(fā)展民營企業(yè)投資會更有利于沖破投資壁壘，促進投資主體多元化。要加強我國對外投資服務體系建設，提高財政、稅收和金融對企業(yè)海外投資的支持力度，為企業(yè)提供投資目的國的歷史文化背景、政治經(jīng)濟形勢、投資環(huán)境、法律規(guī)章、行政程序、稅收政策以及金融、外匯等方面的信息、咨詢和服務，幫助企業(yè)順利走出去并站穩(wěn)腳跟。要完善對境外中資企業(yè)的監(jiān)管制度，規(guī)范境外企業(yè)的行為準則和社會責任，加大對違法違規(guī)企業(yè)的懲處。政府還應重視統(tǒng)籌對外投資擴大與國內(nèi)經(jīng)濟金融發(fā)展的關系，保持國內(nèi)經(jīng)濟金融平穩(wěn)、較快發(fā)展，為順利地實施“走出去”戰(zhàn)略提供基礎和保障，必須防止類似日本在上世紀80年代末和90年代初的經(jīng)濟金融大起大落。

（二）通過多種途徑有效地化解對外投資中的政治風險

當前，我國企業(yè)跨國經(jīng)營的東道國主要是發(fā)展中國家，其中，有些國家的國內(nèi)政局不穩(wěn)，社會矛盾較尖銳，加之文化、宗教、民族、部落等沖突，以及經(jīng)濟利益分爭，蘊含一定的政治風險。如，2007年，我國境外企業(yè)和人員在外遭遇了10余起安全事件，造成人員和財產(chǎn)的重大損失。因此，需要采取措施來化解對外投資中的政治性風險，在處理好國與國之間政治關系的基礎上，加強資金、技術、管理、人才等要素的相互流動，促進雙方具有比較優(yōu)勢的產(chǎn)業(yè)發(fā)展，并推動完善國際貿(mào)易和金融體制，反對貿(mào)易保護主義和投資保護主義，構筑和諧共贏的對外經(jīng)貿(mào)關系。企業(yè)在對外投資的運作中除應高度重視與各國政府部門以及同業(yè)間的溝通、對話外，還要善于與當?shù)毓⒚襟w、社區(qū)等民間組織打交道。可根據(jù)不同投資地的風險狀況，選擇采取全資、合資、建立分支機構等不同的直接投資方式，或者采用參股第三方國家的公司，再由后者到投資地國去直接投資·的方式。還要逐步建立起適合我國國情的海外投資保險制度，不斷地加強對企業(yè)海外投資行為的支持和保護力度，化解潛在的政治風險，消除企業(yè)海外經(jīng)營的顧慮。

（三）有效地防范和化解對外投資中潛在的金融風險

在現(xiàn)代國際金融形勢下，對外投資會面臨諸多金融市場風險。一是金融危機造成的損失。對外投資目的國一旦爆發(fā)金融危機，就會使匯市、股市、債市等大幅波動，使對外投資遭受風險。二是金融衍生市場的陷阱。金融衍生產(chǎn)品對投資者來說既可成為其分散風險、獲取暴利的工具，也可成為投資風險陷阱。三是國際投機資本的危害。國際投機資本不僅會以“熱錢”的形式流入他國，促使資產(chǎn)“泡沫”膨脹和引爆金融危機，而且還會對別國的對外投資進行劫掠。因此，也應逐步培養(yǎng)優(yōu)勢產(chǎn)業(yè)，進行多元化投資，正確處理對外直接投資與對外證券投資的關系。在進行海外投資時，注重對投資目的國、投資行業(yè)和品種以及投資時機的選擇，注重長期收益。要注意防范超范圍從事境外期貨、股票、外匯炒賣以及金融衍生品交易等高風險業(yè)務，加強疏通資本流通渠道并完善跨境資本流動監(jiān)測和預警體系，防范資本外逃、侵吞國有資產(chǎn)和洗錢等危害國家利益的行為。

篇8

【關鍵詞】直接對外投資投資戰(zhàn)略

一、中國對外直接投資的現(xiàn)狀

截至2007年底，中國累計對外直接投資總額1，179.1億美元。相對于發(fā)展中國家，由于中國對外直接投資的平均發(fā)展速度超過了許多發(fā)展中國家，存量處于比較高的水平。而與發(fā)達國家的對外投資相比，中國對外投資的流量處于較低水平，中國開展海外直接投資的實力還比較薄弱，海外投資企業(yè)數(shù)量、每年海外投資的金額與海外直接投資的累計總額都還比較小。而且，中國的海外投資大多數(shù)為中小型項目。在《財富》雜志公布的2008年全球企業(yè)500強中，僅有35家中國企業(yè)，且排名大多數(shù)位于下游。

二、中國對外直接投資的產(chǎn)業(yè)選擇戰(zhàn)略研究

1.以資源開發(fā)型產(chǎn)業(yè)作為突破口

我國現(xiàn)在還處于對外直接投資的起步階段，并且大多數(shù)發(fā)達國家都經(jīng)歷了從資源開發(fā)業(yè)—制造業(yè)—第三產(chǎn)業(yè)為主的發(fā)展過程。同時，由于國際投資環(huán)境日益改善，資源開采業(yè)對外投資的環(huán)境極為優(yōu)越。對于一些行業(yè)，如采礦業(yè)、林業(yè)、石油開采業(yè)，世界上一些國家資源的供大于求，我國企業(yè)應該因地制宜的到國外去投資，開采、加工和運回國外的資源以滿足國內(nèi)需要。

2.以制造業(yè)和貿(mào)易替代為海外投資重點

對我國現(xiàn)階段的優(yōu)勢型對外直接投資而言，投資重點應放在生產(chǎn)能力過剩、擁有成熟的適用技術或小規(guī)模生產(chǎn)技術的制造業(yè)上。同一些發(fā)展中國家相比，我國在紡織、食品、冶煉、化工、醫(yī)藥、電子等產(chǎn)業(yè)上形成了一定的比較優(yōu)勢。此外，我國還擁有大量成熟的適用技術，如家用電器、電子、輕型交通設備的制造技術、小規(guī)模生產(chǎn)技術，這些技術易于為他們所接受。

3.以第三產(chǎn)業(yè)和高技術產(chǎn)業(yè)為未來的重點發(fā)展方向

根據(jù)對外直接投資的產(chǎn)業(yè)選擇應與國內(nèi)產(chǎn)業(yè)結構高級化相一致的標準，中國對外直接投資的重點應該是技術密集型產(chǎn)業(yè)。通過并購當?shù)馗咝录夹g企業(yè)或與當?shù)負碛懈咝录夹g的企業(yè)合資合作，可以直接獲取一般技術貿(mào)易和引進外資所無法獲得的先進技術，然后將技術傳播回國內(nèi)運用，從而加快國內(nèi)產(chǎn)業(yè)結構升級的進程。例如。聯(lián)想集團收購IBM的PC事業(yè)部。

三、中國對外直接投資的區(qū)位選擇戰(zhàn)略

1.以發(fā)展中國家作為我國企業(yè)對外直接投資的主要區(qū)位選擇

我國地處亞洲，良好的合作關系以及相似的經(jīng)濟發(fā)展水平、產(chǎn)業(yè)結構、需求偏好等使得進入障礙較小；中國的紡織、服裝、家電、機械等技術成熟且競爭激烈的邊際產(chǎn)業(yè)具有較強的比較優(yōu)勢；發(fā)展中國家和地區(qū)經(jīng)濟發(fā)展較快，市場容量大，投資機會較多；還可以利用東道國享有的優(yōu)惠貿(mào)易條件，把產(chǎn)品銷往第三國。

2.有選擇地增加對發(fā)達國家的投資

美國、加拿大、西歐、澳大利亞及日本等發(fā)達國家是目前世界上對跨國投資者最具吸引力的地區(qū)。因為其擁有優(yōu)良的投資環(huán)境：經(jīng)濟發(fā)展水平高，科技發(fā)達，基礎設施完善，社會穩(wěn)定，投資法律法規(guī)健全，金融市場發(fā)達，各類人才豐富，是對外直接投資的理想場所。對發(fā)達國家的對外直接投資可以獲取先進技術和管理經(jīng)驗，把掌握的高新技術反饋回國內(nèi)。

3.積極謹慎地發(fā)展對獨聯(lián)體和東歐國家的投資

這些國家正處在經(jīng)濟改革過程中，急需外國在那里進行直接投資。這些國家擁有僅次于發(fā)達國家的工業(yè)基礎、民眾的教育和工人的技術水平，擁有豐富的自然資源和廣闊的市場，但是其產(chǎn)品出口能力較差，在國際市場上缺乏競爭力。而中國產(chǎn)品物美價廉，比歐美產(chǎn)品更適合于該地區(qū)的市場需求。

四、對外直接投資的主體選擇戰(zhàn)略

1.重點發(fā)展具有壟斷優(yōu)勢企業(yè)的對外直接投資

其直接的效果是創(chuàng)造經(jīng)營的中間產(chǎn)品的內(nèi)部市場，避免外部市場交易的風險；使資金的轉(zhuǎn)移、稅賦的合理避逃有了通暢的渠道；同時降低了談判、詢價等交易成本；保證本企業(yè)的技術、技能等不外泄，以持續(xù)獲得利益。對資源尋求型的投資還可以保證母公司所需資源的穩(wěn)定來源。

2.大力發(fā)展具有經(jīng)營特色的中小型企業(yè)的對外直接投資

目前世界上的跨國公司大部分卻是以中小型企業(yè)為主，主要原因就是中小企業(yè)由于其擁有獨具特色的生產(chǎn)經(jīng)營優(yōu)勢。我國許多中小型企業(yè)都具備了對外直接投資的條件：勞動力成本低，產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移產(chǎn)品的原材料等要素價格也比較低廉；產(chǎn)權關系明晰的基礎上形成了簡明高效率的組織結構優(yōu)勢；擁有符合當?shù)厥袌鲂枰膶嵱眉夹g。

3.促進企業(yè)集群的對外直接投資

根據(jù)邁克爾•波特的競爭力理論，一個國家的成功是來自縱橫交錯的產(chǎn)業(yè)集群。國內(nèi)有大量的企業(yè)集群地，如寧波的服裝、北京中關村的電子產(chǎn)業(yè)等。充分利用“產(chǎn)業(yè)集群”的競爭優(yōu)勢開展對外直接投資，是我國對外直接投資主體選擇的重要戰(zhàn)略。從跨國公司成長的角度看，

企業(yè)集群可以作為一跨國公司成長發(fā)展過程中內(nèi)部化優(yōu)勢的一種替代。

五、中國對外直接投資方式的選擇戰(zhàn)略

1.根據(jù)跨國公司的投資目的制定投資方式的選擇戰(zhàn)略

中國企業(yè)對外直接投資的目的主要是尋求國外的自然資源和學習先進的技術和管理經(jīng)驗。自然尋求型企業(yè)對外直接投資方式應以合資為主，有利于沖破對于自然資源開發(fā)的控制以及建立長期的合作關系；學習型企業(yè)對外直接投資應以并購、合資為主。這種進入方式能夠直接獲得先進技術和管理經(jīng)驗，利用東道國的人才資源培養(yǎng)自己的人才，掌握先進技術，充分提高中國企業(yè)的跨國經(jīng)營能力。

2.根據(jù)中國的行業(yè)特性制定投資方式的選擇戰(zhàn)略

一些中國有優(yōu)勢的行業(yè)在進行產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移的時候，中國跨國公司應該以新建企業(yè)和合資進入方式為主要進入方式。現(xiàn)階段，電視機、電冰箱、洗衣機等家用電器制造業(yè)和機床、自行車、鐘表等機械加工業(yè)是中國技術方面比較成熟的，在對外直接投資中具有投資優(yōu)勢，這些行業(yè)投資市場主要是經(jīng)濟技術水平與中國接近的發(fā)展中國家和某些發(fā)達國家。

3.根據(jù)東道國的投資環(huán)境制定投資方式的選擇戰(zhàn)略對發(fā)展中國家的對外直接投資方式，應以新建、合資為主，有利于發(fā)揮這兩種投資方式的優(yōu)點，避免并購、獨資的劣勢。選擇新建和合資方式可以節(jié)約外匯資金，有利于利用當?shù)仄髽I(yè)的市場開發(fā)優(yōu)勢盡快占領市場、彌補新建企業(yè)所需時間較長的不足，新建投資風險相對較小，而且許多發(fā)展中國家對新建合資企業(yè)比較歡迎。

參考文獻：

[1]江小娟，杜玲.對外投資理論及其對中國的借鑒意義[J].經(jīng)濟研究參考，2002，（73）.

篇9

關鍵詞：流動性過剩；國際收支平衡；外匯占款；消費價格指數(shù)

文章編號：1003-4625(2007)12-0057-03　中圖分類號：F830.59　文獻標識碼：A

流動性過剩，簡單說來就是貨幣當局發(fā)行貨幣過多，貨幣量增長過快，銀行機構資金來源充沛，居民儲蓄增加迅速。在宏觀經(jīng)濟方面，它表現(xiàn)為貨幣增長率超過GDP增長率；就銀行系統(tǒng)而言，則表現(xiàn)為存款增長的速度遠快于貸款增長的速度。當前流動性過剩已成為我國經(jīng)濟運行中的突出問題，我國所面臨的經(jīng)濟過熱和輕度通貨膨脹等現(xiàn)象都與之有密切關系。流動性過剩的不斷擴大，將會加劇我國經(jīng)濟結構的不平衡，影響到我國宏觀經(jīng)濟的穩(wěn)定發(fā)展。所以如何規(guī)避流動性過剩給我國帶來的潛在風險成為當務之急。

近年來，國內(nèi)很多專家學者對于流動性過剩問題進行了研究。朱慶(2006)、連建輝、翁洪琴(2006)針對流動性過剩的表現(xiàn)，及其產(chǎn)生的原因做出了分析；李平(2006)具體分析了銀行流動性過剩的危害與治理；何自云、周世鋒、連瑋(2005)則研究了流動性過剩的根源，他們得出流動性過剩產(chǎn)生的原因如下：第一，我國國際收支，特別是貿(mào)易順差持續(xù)擴大的結果；第二，由于人民幣升值預期的存在，大量外來資本不斷涌入；第三，各地投資增長過快，吸引FDI勢頭不減；第四，銀行儲蓄持續(xù)增加，社會貸款有效需求的相對不足。但是上述的研究，沒有對如何解決流動性過剩問題提出明確和具體的觀點，其主要是從國內(nèi)的角度來探討如何通過宏觀調(diào)控來解決流動性過剩問題。本文將從開放經(jīng)濟的角度出發(fā)，通過分析來說明積極發(fā)展我國的對外直接投資也是解決我國流動性過剩問題的有效途徑之一，并對現(xiàn)階段中國如何發(fā)展對外投資提出一些政策建議。

一、發(fā)展對外直接投資是解決流動性過剩問題的有效途徑

(一)發(fā)展對外直接投資可應對我國外匯占款的不斷增加

大多數(shù)觀點都認為，我國流動性過剩產(chǎn)生的主要原因是由于近年來我國國際收支經(jīng)常項目和資本金融項目同時順差，使得資本流入數(shù)量遠大于資本流出數(shù)量，從而使我國的外匯儲備在15年左右的時間里增長了近69倍(從1992年的194.43億美元到2007年6月份的13326.25億美元)。而外匯儲備的不斷攀升，直接造成了外匯占款的不斷增加，從而使得央行貨幣的發(fā)行量也大大增加，最終造成貨幣的長期超額供給，導致流動性過剩。以下圖表反映了2006年以來我國外匯儲備變化與貨幣準貨幣(M2)變化情況：

從圖中我們不難看出我國的外匯儲備和M：在近年來仍然處于持續(xù)增長狀態(tài)。所以如果能采取有效措施緩解我國國際收支不平衡的狀況，減少因外匯占款而增加的貨幣發(fā)行量，自然可以幫助解決我國現(xiàn)存的流動性過剩問題。在開放經(jīng)濟條件下，相對于其他的策略，發(fā)展我國的對外直接投資顯然是比較好的選擇。因為企業(yè)或機構以自有外匯投資，或者用人民幣購匯進行對外投資，都可以達到平衡國際收支，減輕外匯占款的壓力，從源頭上緩解流動性過剩問題的目的。從另一個角度來看，中國巨額的外匯儲備確實可以轉(zhuǎn)化為龐大的流量優(yōu)勢，成為我國對外投資的基礎。

(二)發(fā)展對外直接投資可以平衡外資涌入

自2005年7月21日人民幣匯率制度改革以來，人民幣相對于美元就一直處于持續(xù)升值狀態(tài)。而自2007年5月18日起人民幣對美元匯率交易價浮動幅度由千分之三擴大至千分之五，波動幅度的加大使得人民幣極有可能在今后加速升值。由于人民幣升值預期的客觀存在，使得大量的外來資本進入中國投資到股票、房地產(chǎn)市場，以期待能尋找到無風險的“套利”機會。而且在人民幣大幅升值的預期已經(jīng)形成的前提下，目前的小幅升值一般會看成大幅升值的前奏，人民幣升值的投機性將加重，熱錢流入的速度和流入量將增加，進而使流動性過剩問題愈演愈烈。

限制外來熱錢的流入，僅僅依靠政府的管理和調(diào)控是不夠的。而且我們也不可能在短期內(nèi)對所有外來資本進行嚴格地限制，畢竟國內(nèi)眾多產(chǎn)業(yè)(如房地產(chǎn)業(yè))一旦失去外來資本的支持將會面臨資金斷裂的風險，進而影響整個國民經(jīng)濟的穩(wěn)定。所以我們應該化被動為主動，積極地開展對外直接投資，將國內(nèi)部分富余的資金轉(zhuǎn)移到國際市場當中。一方面，可以緩解我國對外直接投資和吸引外國直接投資之間長期存在的嚴重失衡(見表1：我國直接投資總額與外商在華直接投資總額之比僅為1：0.09)；另一方面，可以借助人民幣升值帶來的成本優(yōu)勢，將資本投入國際市場，尋找更多保值增值的機會。

(三)發(fā)展對外直接投資可以彌補我國內(nèi)需不足的局面

解決流動性過剩問題，除了運用貨幣政策進行宏觀調(diào)控以外，還需要采用其他的經(jīng)濟措施加以輔助。其中，通過增加消費來擴大內(nèi)需，是緩解流動性過剩的治本之策。然而在目前我國居民消費價格指數(shù)(CPI)持續(xù)上漲(見表2)的情況下，貨幣購買力下降，居民的日常消費能力將受到約束，進而導致國內(nèi)市場的有效需求得不到拓展。

因此在當前的一段時期內(nèi)，僅僅通過拉動內(nèi)需來解決流動性過剩問題不一定能取得顯著的效果，在一定程度上我們還需要借助國外市場的力量來化解國內(nèi)富余的資金。況且近年來，我國國內(nèi)投資的持續(xù)增加以及生產(chǎn)盲目的外延性擴張導致了中國現(xiàn)階段生產(chǎn)能力相對過剩問題的存在。所以發(fā)展對外直接投資既可以向國外轉(zhuǎn)移部分富余資金，又可以轉(zhuǎn)移部分富余的生產(chǎn)能力，最終實現(xiàn)我國產(chǎn)品市場的供需均衡，彌補我國內(nèi)需不足的現(xiàn)狀，進而緩解我國流動性過剩的局面。

(四)發(fā)展對外直接投資相對于其他政策的優(yōu)勢

央行2007年以來采取了多項措施，例如提高存款準備金率、發(fā)行票據(jù)，以及使用提高利率等價格工具來治理流動性過剩。雖然這些政策取得了不少的成效，但是歸根結底都是試圖在中國國內(nèi)消化掉過剩的流動性，而不能改變國際貿(mào)易、資本進出等與外部相關的因素，所以最終只能是被動地“吸納和疏導”，而不能從源頭上截住流動性流入。相比較而言，發(fā)展對外直接投資就具有上述政策所不具備的優(yōu)勢，它可以改變現(xiàn)存的經(jīng)濟貿(mào)易結構，最為關鍵的是：發(fā)展對外直接投資能夠有效地阻斷貿(mào)易順差與貨幣發(fā)行的連動性，讓中國的外匯儲備通過合理化的手段走出去，進而從源頭上解決流動性過剩問題。

綜上所述，積極發(fā)展我國對外直接投資確實是解決流動性過剩問題的一條有效途徑。其核心思想就是通過對外直接投資，來減少因貿(mào)易順差，以及外來資本流入等原因增加的外匯占款，進而達到減少貨幣發(fā)行，緩解流動性過剩的目的。然而中國所面臨的國際和國內(nèi)的政治經(jīng)濟形勢是瞬息萬變的，中國的

資本走出國門也面臨著眾多的風險，因此，當前選擇正確的對外投資戰(zhàn)略顯得尤為重要。

二、當前形勢下應怎樣發(fā)展我國對外直接投資

(一)在投資方式上，應主要穩(wěn)步發(fā)展跨國并購

由于并購對于投資者有著許多有利的方面，例如降低成本，獲得現(xiàn)成的生產(chǎn)能力、技術和品牌，迅速生產(chǎn)產(chǎn)品等等。所以20世紀90年代以來，收購兼并東道國企業(yè)已成為跨國公司國際直接投資的主要方式。

近年來跨國并購日益成為中國企業(yè)對外投資的重要選擇。中國商務部的統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，2002年，中國企業(yè)通過并購方式對外投資額僅僅是2億美元，但到2005年這一數(shù)據(jù)就已經(jīng)達到了65億美元。中國企業(yè)如果想快速融入國際市場，并能迅速成為所在具體產(chǎn)業(yè)的巨頭，并購顯然是最好的策略。然而中國的海外并購必須建立在務實審慎的基礎之上，雖然我們發(fā)展對外投資的目的很明確，如獲得境外不可再生資源，獲取中國企業(yè)所不具備的核心技術，以及獲取國際品牌與銷售渠道并創(chuàng)建世界級企業(yè)等，但是這些發(fā)展戰(zhàn)略未必都符合被并購企業(yè)所在國的國家利益。一旦并購觸及東道國的核心利益，對外投資通常都會以失敗告終，例如中海油竟購優(yōu)尼科，海爾競購美國家電巨頭美泰等。所以當前中國的并購進程應該穩(wěn)步進行，當務之急是注重并購的成功率，進而積少成多，這樣才能逐步培育出自身的壟斷優(yōu)勢。

(二)立足長遠，中國的對外投資地區(qū)以及對外投資主體需進一步多元化

數(shù)據(jù)來源：2003年、2004年、2005年中國對外直接投資統(tǒng)計公報(非金融部分)

很明顯，我國對外投資區(qū)域相對集中，港澳地區(qū)以及美歐依然是重點，其主要原因應該歸于這些區(qū)域良好的投資環(huán)境。而非洲比較動蕩的政治環(huán)境使得中國近年來對其投資增長緩慢。除了考慮到規(guī)避政治風險外，中國對外投資區(qū)域的選擇還必須考慮到投資地的自然資源及相關的基礎設施、政府政策、物質(zhì)和勞動成本等要素。總之，應該選擇投資具有比較優(yōu)勢的國家和地區(qū)，而且在其他條件相同時，應該采取由近及遠的策略，優(yōu)先考慮周邊的國家和地區(qū)。所以，綜合考慮各方面的因素，中國當前的對外投資應該立足于亞洲，并穩(wěn)健地向其他市場拓展，逐步實現(xiàn)投資區(qū)域的多元化。

在對外投資地區(qū)多元化的同時，我國對外投資主體也應該進一步地向多元化發(fā)展。近年來，中國對外直接投資的境內(nèi)主體分布如表4所示。

從表中可以看到，目前中國對外直接投資的主體仍是國有企業(yè)，占到全國對外直接投資的5成左右；其次才是民營企業(yè)。這是因為中國國企的對外直接投資一般都有政府的行政扶持作為支撐。長期以來，國家在對外直接投資的審批政策、外匯管制、金融政策及保護機制等方面都向國有企業(yè)傾斜。但是很多國有企業(yè)都缺乏科學的投資決策機制，風險意識不強，應對突發(fā)事件的能力有限，致使近年來因決策失誤造成國有資產(chǎn)流失的案例比比皆是(例如中航油、國儲銅等一連串危機事件的相繼發(fā)生)。所以立足長遠，我國對外投資的主體不應該僅僅是由政府支持的國企擔當主力，在產(chǎn)權、機制、成本、經(jīng)營理念等方面占有明顯內(nèi)生優(yōu)勢的民營企業(yè)也應該成為未來中國對外投資的主要力量。

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（一）促進企業(yè)跨國經(jīng)營，提升國際競爭力

在經(jīng)濟全球化的今天，資本正日益跨越國界流動，促使資源在更大范圍內(nèi)實現(xiàn)最優(yōu)配置，也有利于企業(yè)在全球范圍內(nèi)尋找各種投資機會，實現(xiàn)其利益追求目標。在我國現(xiàn)階段拓展海外投資的進程中，政府“扮演”著引導和服務的角色，企業(yè)是核心。近年來，我國企業(yè)海外投資的規(guī)模擴展和方式演變，不但體現(xiàn)出國家的對外政策更加寬松，為企業(yè)“走出去”提供了必要的政策保障和資助扶持，而且還反映了部分企業(yè)已不滿足于國內(nèi)市場所提供的發(fā)展空間，更需要通過多樣的方式尋求海外資源和市場，特別是國內(nèi)的一些大型企業(yè)開始進入到發(fā)展的關鍵時期，需要通過國際化整合和開展國際化經(jīng)營，來獲取專業(yè)人才、專利技術、管理經(jīng)驗和海外市場等，從而進一步提升國際競爭力，加快我國跨國公司和國際知名品牌的培育。

（二）實現(xiàn)產(chǎn)業(yè)的國際轉(zhuǎn)移，規(guī)避外貿(mào)壁壘和摩擦

在我國改革開放進程中，為實現(xiàn)經(jīng)濟快速增長，曾采取大力吸引外商直接投資的策略，而日本和歐美等發(fā)達國家也看中了我國廉價的勞動力、資源以及廣大的市場，紛紛向我國進行產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移，使我國成為其跨國集團的商品生產(chǎn)基地。隨著經(jīng)濟社會發(fā)展，我國面臨著日益沉重的資源和環(huán)境壓力，并且在參與經(jīng)濟全球化進程中，遭遇了較多的國際貿(mào)易保護主義，使商品輸出面臨阻力。而此時，我國產(chǎn)業(yè)的國際化水平已有很大提升，無論是在資本、技術、管理方面，還是在人才方面，都初步具備了一定的實力。為改變我國制造業(yè)的低端產(chǎn)業(yè)鏈，擴大新型產(chǎn)業(yè)的發(fā)展空間，為有效地規(guī)避貿(mào)易壁壘，減少貿(mào)易摩擦，促進對外經(jīng)貿(mào)關系的順利發(fā)展，應通過發(fā)展對外投資，推動國內(nèi)相關產(chǎn)業(yè)的國際轉(zhuǎn)移，實現(xiàn)我國從勞務輸出、商品輸出，到資本輸出特別是金融資本輸出的轉(zhuǎn)變，以順應國內(nèi)資源環(huán)境和國際市場對我國對外合作方式轉(zhuǎn)型的要求。

（三）全球范圍獲取戰(zhàn)略資源.促進經(jīng)濟實現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展

我國作為一個發(fā)展中大國，在當前工業(yè)化中期發(fā)展階段，經(jīng)濟發(fā)展必然帶來對資源能源的大量需求，但相對需求而言，我國自然資源匱乏，很難滿足未來經(jīng)濟長遠發(fā)展的需要。據(jù)報道，當前我國石油進口依存度已達53%，2007年我國原油產(chǎn)量不到1.9億噸，而原油進口量則接近2億噸。為保障資源供應安全，我國必須通過發(fā)展對外投資，跨國并購一些石油和礦業(yè)公司，在世界范圍內(nèi)掌控必要的石油及其他戰(zhàn)略資源，緩解資源缺乏所帶來的壓力，促進經(jīng)濟可持續(xù)發(fā)展。

（四）有效地運用外匯儲備.調(diào)控經(jīng)濟、分散風險、提高收益

近年來，我國貿(mào)易順差一路上揚，加之外商投資和各類投機資本的流人，由此形成的雙順差帶來了巨額外匯儲備，我國已超過日本，成為全球外匯儲備最多的國家。截至2008年6月，我國外匯儲備已超過1.8萬億美元。隨著外匯儲備的迅速增長，央行被迫向市場投放大量基礎貨幣，使國內(nèi)流動性過剩問題日益凸顯，加劇了通貨膨脹的壓力，也使人民幣承受著越來越大的升值壓力。與此同時，我國巨額外匯資產(chǎn)也面臨著如何有效地降低成本、分散風險和長期保值增值的重要問題。因此，加大對外投資、力促企業(yè)走出國門、轉(zhuǎn)變對外投資策略、增加外匯利用渠道等，就成為消化市場過剩流動性、有效調(diào)控宏觀經(jīng)濟以及保障國家外匯資產(chǎn)安全的必要途徑。

二、我國對外投資的發(fā)展歷程和主要特點

（一）對外直接投資近年來發(fā)展迅速

2006年，我國對外直接投資凈額（流量）首破200億美元，對外直接投資累計凈額（存量）超過900億美元。2006年，我國對外直接投資流量位于全球國家（地區(qū)）排名的第13位。，2007年，我國對外直接投資流量為265.1億美元，比2006年增長25.3%，而存量則達1179.1億美元。其中，非金融類為1011.9億美元，占85.8%；金融類167.2億美元，占14.2%。2008年，我國非金融類對外直接投資又飛速地增長，僅前6個月投資額已達257億美元。

（二）對外直接投資的主要特點

一是投資方式中跨國并購比較活躍。2006年，我國通過收購兼并方式實現(xiàn)的直接投資為82.5億美元，占當年流量的近40%，其中÷非金融類70億美元，金融類12.5億美元。2007年，通過收購、兼并實現(xiàn)的對外直接投資雖較上年減少20%，但在今后一個較長時期內(nèi)，通過跨國并購來獲取國外的資源、技術和市場，仍將是我國企業(yè)對外投資合作和培育跨國公司的重要途徑。

二是投資行業(yè)分布比較齊全。2006年底，商務服務業(yè)、采礦業(yè)、金融業(yè)和批發(fā)零售業(yè)位居對外直接投資的前4位，占投資存量的70%。在2007年底，商業(yè)服務業(yè)、批發(fā)零售業(yè)、金融業(yè)、采礦業(yè)、交通運輸倉儲業(yè)和郵政業(yè)合計占存量的80%。

三是投資地區(qū)分布漸趨平衡。2006年，在我國非金融類對外直接投資存量和流量中，亞洲與拉丁美洲之和，均占到90%。2007年，我國金融類對外直接投資流量主要分布在亞洲和歐洲；非金融類對亞洲、北美洲、非洲、大洋洲的投資增長1倍以上。地區(qū)分布不平衡的情況有所改善。

四是投資主體呈現(xiàn)以國企為主的多元化。2006年，我國對外直接投資主體繼續(xù)保持多元化格局，當年未有限責任公司所占比重為33%，位居境內(nèi)投資主體數(shù)量的首位；國有企業(yè)所占比重為26%，位居境內(nèi)投資主體總數(shù)的第2位；私營企業(yè)所占比重為12%，位居境內(nèi)投資主體數(shù)量的第3位。2007年，國有企業(yè)占整個境內(nèi)投資主體的比重較上年有所下降，有限責任公司所占比重上升較多。從對外直接投資數(shù)額看，國有企業(yè)特別是中央企業(yè)占絕對的主導地位。

（三）對外證券投資的發(fā)展與創(chuàng)新

我國對外證券投資起步較晚，1997年只有不到10億美元，1999年突破100億美元，2001年突破200億美元。近兩年來，由于外匯儲備大幅增加，金融市場流動性過剩，使我國對外證券投資規(guī)模迅速擴大，但由于各種突發(fā)的不確定因素的影響，波動較大。我國對外證券投資凈流出，2006年為1125億美元，比2005年增長96%；2007年為23億美元，比上年流量下降98%。2007年末，我國對外證券投資存量為2300多億美元。我國原來的對外證券投資主要是商業(yè)銀行購置境外債券，最近兩年又推出合格境內(nèi)投資者（ODll）的對外證券投資。

（四）中國投資有限責任公司（CIC）的對外證券投資

2007年6月，財政部發(fā)行1.55萬億元特別國債，作為中司的資本金。2007年9月29日，中司正式掛牌成立，注冊資金達2000億美元。中司的經(jīng)營目標除去向國內(nèi)金融機構注資，依法履行出資人代表職責外，主要是經(jīng)營運作國家的外匯儲備，投資于境外金融產(chǎn)品，使之成為創(chuàng)新對外證券投資的重要組成部分。中司在2007年所做的幾筆主要的海外投資，均屬于對外證券投資。

三、我國未來發(fā)展對外投資的對策建議

（一）積極、穩(wěn)妥地發(fā)展和創(chuàng)新對外投資

當前，從經(jīng)濟和技術上都要求我國加速對外投資發(fā)展步伐。2006年，我國對外直接投資流量、存量分別僅為全球?qū)ν庵苯油顿Y的2.72%和0.85%。這與我國已有的經(jīng)濟總量、國際競爭力和長遠經(jīng)濟發(fā)展要求不相適應。有的學者建議可抓住此次海外金融危機的機遇，開展新一輪海外并購。但同時，也要注意汲取日本在20世紀80年代開展大規(guī)模海外投資的經(jīng)驗教訓，積極、穩(wěn)妥地開展對外投資行為。要進一步完善對外直接投資結構，從行業(yè)來說，除繼續(xù)加快發(fā)展礦產(chǎn)、金融等行業(yè)對外投資的同時，應加大制造業(yè)對外投資力度，更好地發(fā)揮我國的比較優(yōu)勢和提高自主創(chuàng)新能力。從地域分布來說，除繼續(xù)加快對發(fā)展中國家進行境外加工貿(mào)易和境外礦產(chǎn)資源開發(fā)等投資的同時，應加大對美、歐、日的投資力度，通過技術尋求型對外投資，來獲取國際先進技術；從投資主體結構來說，應改變國有企業(yè)占比過大、民營企業(yè)占比過小的狀況，發(fā)展民營企業(yè)投資會更有利于沖破投資壁壘，促進投資主體多元化。要加強我國對外投資服務體系建設，提高財政、稅收和金融對企業(yè)海外投資的支持力度，為企業(yè)提供投資目的國的歷史文化背景、政治經(jīng)濟形勢、投資環(huán)境、法律規(guī)章、行政程序、稅收政策以及金融、外匯等方面的信息、咨詢和服務，幫助企業(yè)順利走出去并站穩(wěn)腳跟。要完善對境外中資企業(yè)的監(jiān)管制度，規(guī)范境外企業(yè)的行為準則和社會責任，加大對違法違規(guī)企業(yè)的懲處。政府還應重視統(tǒng)籌對外投資擴大與國內(nèi)經(jīng)濟金融發(fā)展的關系，保持國內(nèi)經(jīng)濟金融平穩(wěn)、較快發(fā)展，為順利地實施“走出去”戰(zhàn)略提供基礎和保障，必須防止類似日本在上世紀80年代末和90年代初的經(jīng)濟金融大起大落。

（二）通過多種途徑有效地化解對外投資中的政治風險

當前，我國企業(yè)跨國經(jīng)營的東道國主要是發(fā)展中國家，其中，有些國家的國內(nèi)政局不穩(wěn)，社會矛盾較尖銳，加之文化、宗教、民族、部落等沖突，以及經(jīng)濟利益分爭，蘊含一定的政治風險。如，2007年，我國境外企業(yè)和人員在外遭遇了10余起安全事件，造成人員和財產(chǎn)的重大損失。因此，需要采取措施來化解對外投資中的政治性風險，在處理好國與國之間政治關系的基礎上，加強資金、技術、管理、人才等要素的相互流動，促進雙方具有比較優(yōu)勢的產(chǎn)業(yè)發(fā)展，并推動完善國際貿(mào)易和金融體制，反對貿(mào)易保護主義和投資保護主義，構筑和諧共贏的對外經(jīng)貿(mào)關系。企業(yè)在對外投資的運作中除應高度重視與各國政府部門以及同業(yè)間的溝通、對話外，還要善于與當?shù)毓⒚襟w、社區(qū)等民間組織打交道。可根據(jù)不同投資地的風險狀況，選擇采取全資、合資、建立分支機構等不同的直接投資方式，或者采用參股第三方國家的公司，再由后者到投資地國去直接投資·的方式。還要逐步建立起適合我國國情的海外投資保險制度，不斷地加強對企業(yè)海外投資行為的支持和保護力度，化解潛在的政治風險，消除企業(yè)海外經(jīng)營的顧慮。

（三）有效地防范和化解對外投資中潛在的金融風險

在現(xiàn)代國際金融形勢下，對外投資會面臨諸多金融市場風險。一是金融危機造成的損失。對外投資目的國一旦爆發(fā)金融危機，就會使匯市、股市、債市等大幅波動，使對外投資遭受風險。二是金融衍生市場的陷阱。金融衍生產(chǎn)品對投資者來說既可成為其分散風險、獲取暴利的工具，也可成為投資風險陷阱。三是國際投機資本的危害。國際投機資本不僅會以“熱錢”的形式流入他國，促使資產(chǎn)“泡沫”膨脹和引爆金融危機，而且還會對別國的對外投資進行劫掠。因此，也應逐步培養(yǎng)優(yōu)勢產(chǎn)業(yè)，進行多元化投資，正確處理對外直接投資與對外證券投資的關系。在進行海外投資時，注重對投資目的國、投資行業(yè)和品種以及投資時機的選擇，注重長期收益。要注意防范超范圍從事境外期貨、股票、外匯炒賣以及金融衍生品交易等高風險業(yè)務，加強疏通資本流通渠道并完善跨境資本流動監(jiān)測和預警體系，防范資本外逃、侵吞國有資產(chǎn)和洗錢等危害國家利益的行為。

（四）全面提高對外投資主體的倉身素質(zhì)和競爭能力

要按照現(xiàn)代企業(yè)制度，不斷深化企業(yè)體制改革，加強公司治理，完善內(nèi)控機制，注重自身創(chuàng)新。要提高企業(yè)跨國經(jīng)營管理能力，加快開發(fā)自有技術和打造國際知名晶牌。要加強企業(yè)人才隊伍建設，增強企業(yè)融人所在地社會的能力，在跨國經(jīng)營中，遵循國際慣例和規(guī)則，遵守投資地的相關法律法規(guī)，尊重當?shù)匚幕L俗習慣，在各種商務活動中樹立講信譽的良好形象；要加強和諧共處、互利共贏的觀念，積極開展本地化經(jīng)營，擴大本地就業(yè)；要改變追求短期利益最大化的經(jīng)營理念，增強社會責任意識，積極參與當?shù)氐纳鷳B(tài)環(huán)保、扶危濟困、助學等公益慈善事業(yè)。