導語：如何才能寫好一篇境外直接投資流程，這就需要搜集整理更多的資料和文獻，歡迎閱讀由公務員之家整理的十篇范文，供你借鑒。

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[關鍵詞] 投資控股架構 單層控股 多層控股 境內控股 境外控股

從不同的角度出發,投資控股架構可以有多種分類。根據當前房地產開發企業普遍存在的各種控股架構,本文將從直接投資者所在地、控股層次二個角度分析各種控股架構的優勢及其所需考慮的問題,協助房地產開發企業管理層了解當前房地產業各種投資控股架構的利弊。以便房地產開發企業(本文指有限責任公司)選擇適合自己的控股架構。

一、按直接投資者所在地劃分

按直接投資者所在地劃分可分為境內控股和境外控股兩種。境內控股是指房地產開發企業及其母公司(控股公司)均在境內。境外控股是指房地產開發企業在境內但其母公司(控股公司)在境外。

第一、境內控股

1.優勢

(1)公司投資設立和撤出的流程和要求較為簡單,無需經過商務部或外經貿部門審批;(2)所采用的會計準則和制度較統一;(3)控股公司收取的股息,無需再繳納企業所得稅;(4)無需涉及外匯、外債等管理問題。

2.需考慮的問題

(1)不便于境外戰略性投資者參與;(2)境外融資方式受限,僅能通過境內機構尋求借款;(3)運營環節中涉及的當地稅費可能較多;(4)境內控股公司對股權轉讓所得需繳納企業所得稅,但可按實際情況進行稅務籌劃。

3.主要商業考慮

(1)便于引入境內戰略性投資者,但境外投資者參與投資需要經過商務部或外貿部門審批;(2)便于境內上市;(3)運營、管理成本可能較低。

4.相關法規規定

內資房地產開發企業設立的審批程序簡單,無需經過外經貿部門審批,亦無需申請外匯登記。

5.財務管理要求

(1)投資控股公司和房地產開發企業可按中國的會計準則編制財務報表,不需采用不同的會計準則;(2)財務核算系統需滿足不同會計制度核算的要求。

6.收回投資

(1)股息分派不涉及企業所得稅;(2)在企業清算或股權轉讓的審批上,內資房地產開發企業的自行清算或股權轉讓無須經當地商務部門或外經貿部門的審批,程序方面較外資企業簡單,時間花費較短;(3)在企業清算的稅務處理方面,企業清算所得=企業的全部資產可變現價值或者交易價格―資產凈值―清算費用―相關稅費;投資方企業從被清算企業分得的剩余資產,其中相當于從被清算企業累計未分配利潤和累計盈余公積中應當分得的部分,應當確認為股息所得(免予繳納企業所得稅);剩余資產減除上述股息所得后的余額,超過或者低于投資成本的部分,應當確認為投資方投資資產轉讓所得或者損失。投資方應分別就投資資產轉讓所得或損失繳納企業所得稅或按照稅法規定在企業所得稅稅前扣除;(4)在控股公司對內資企業股權轉讓的稅務處理方面,企業股權投資轉讓所得應并入企業的應納稅所得,依法繳納企業所得稅;企業股權投資轉讓所得或損失是指企業因收回、轉讓或清算處置股權投資的收入減除股權投資成本后的余額;“產權轉移書據”屬于印花稅納稅憑證,因此,股權轉讓雙方應就股權轉讓合同金額的0.05%繳納印花稅;股權轉讓不用繳納增值稅和營業稅;(5)內資房地產開發企業清算后不涉及外匯監管問題。

第二、境外控股

1.優勢

(1)便于境外股權轉讓及向境外借款;(2)便于利用境外先進管理經驗,提高企業資質;(3)可將稅后利潤分配給境外投資者;(4)運營環節中涉及的當地稅費較少;(5)境外股權轉讓無需境內審批機構的審批且不涉及中國稅務。

2.需考慮的問題

境外控股公司需考慮的是:對外投資的政策及對收取境外股息收入的稅務規定。

境內房地產開發企業需考慮的是:(1)公司投資設立和撤出的流程較為復雜且要求較高;(2)外匯管理部分明令禁止“返程投資”房地產開發企業,在股權轉讓給境內公司時,是否符合《10號令》的規定,需考慮是否屬“返程投資”(3)受到外經貿部門審核、外匯外債登記方面的較多限制;(4)適用的會計準則和制度與境外控股公司可能不同,需適當調整配合;(5)對境外支付款項時,扣繳相關稅負,但可進行稅務籌劃;(6)與戰略投資者合作時,注入到境外控股公司的相關融資資金只能以權益性投資匯入(一般為增資)到房地產開發企業,且需要有較長的審批時間,影響房地產開發企業的資金使用效率。

3.主要商業考慮

(1)便于引入境外戰略性投資者,但境內投資者參與投資可能會形成“返程投資”,具體實施需要考慮是否符合《10號令》的要求;(2)便于境外上市;(3)運營、管理成本較高,需考慮境外控股公司當地的營商環境、可能產生額外的設立和營運成本。

4.相關法規規定

(1)外資房地產開發企業設立程序較內資企業復雜,需外經貿部門審批,在商務部備案。(2)申請設立房地產公司,應先取得土地使用權、房地產建筑物所有權、或已與土地管理部門、土地開發商/房地產建筑物所有人簽訂土地使用權或產權的預約出讓/購買協議;(3)境外投資者通過股權轉讓及其他方式并購境內房地產開發企業,或收購合資企業中方股權的,須妥善安置職工,處理銀行債務、并以自有資金一次性支付全部轉讓金;(4)外資房地產開發企注冊資本金未全部繳付的,未取得《國有土地使用證》的,或開發項目資本金未達到項目投資總額35%的,不得辦理境內、境外貨款,外匯管理部門不予批準該企業的外匯借款結匯;(5)外資房地產開發的中外投資各方,不得以任何形式訂立保證憑證一方固定回報或變相固定回報的條款。

5.財務管理要求

(1)投資控股公司和房地產開發企業因地域不同可能需采用不同的會計準則編制財務報表;(2)財務核算系統需滿足不同會計制度核算的要求。

6.收回投資

(1)股息分派需為境外控股公司代扣繳10%的預提所得稅(具體適用稅率視境外控股公司當地與中國收協議而定);(2)在企業清算或股權轉讓的審批方面,外資企業在境內的自行清算或股權轉讓須經當地商務部門或外經貿部門的審批,程序方面較為復雜,時間花費較長;若將境外控股公司的股權轉讓予中國境內其他公司,商務部或外經貿部門可能將其視為《10號令》所指的規避對于通過設立境外特殊目的公司監管;外資企業境外最終控股公司可考慮在境外轉讓境外直接控股公司,因不涉及中國境內企業的股權轉讓,所以無需境內商務部門或外經貿部門的審批,但可能需考慮境外最終控股公民所在地的相關規定;(3)在企業清算的稅務處理方面,外資房地產開發企業清算的具體計算方式與內資企業相同,但視同股息所得和投資資產讓所得部分按稅收協定的優惠稅率或10%的企業所得稅稅率為境外控股公司代扣繳預提所得稅;(4)在控股公司對外資企業股權轉讓的稅務處理方面,境內股權轉讓的具體稅務處理與內資企業相同;可以考慮通過轉讓其境外越位控股公司的股權,避免涉及中國的各項稅負,但需考慮境外控股公司所在地的稅務影響;(5)在外匯監管方面,清算所得或投資方股權轉讓所得人民幣須經主管外匯管理局批準后,向有關金融機構購匯匯出;企業清算需到主管外匯管理部門注銷外匯登記及外債登記(如有)。

二、按控股架構層次劃分

按控股架構層次劃分可分為單層控股和多層控股。單層控股是指母公司直接對房地產開發企業投資。多層控股是指母公司對直接控股公司投資,直接控股公司再對房地產開發企業投資。

第一、單層控股

1.優勢

(1)投資架構直接、簡單;(2)節省運營成本;(3)運營利潤可直接分配給最終控股公司;(4)以母公司作為房地產集團中心,有利于整合各房地產開發企業的實力,提高集團貸款授信的融資能力,未來亦有機會成為集團的財務中心,從事集團內的融資,有利于房地產開發企業的融資。

2.需考慮的問題

(1)須考慮投資及管理過于集中在一家公司時的商業風險;(2)當境外戰略性投資者對單一項目有投資興趣時,需通過商務部或外經貿部門審核,資金進入到房地產業開發企業所需的時間較長;(3)境內控股公司需取得銀監會的批準,才能從事相關集團內企業間資金拆借的經營行為。

第二、多層控股

1.優勢

(1)可以相對分散單一控股公司的風險;(2)房地產開發企業之間互相受商業、法律等的牽連較少;(3)當直接控股地產開發企業,得有利吸引境外戰略性投資者。

2.需考慮的問題

(1)投資架構相對復雜,集團運營成本相對較大;(2)可能因直接控股公司本身的虧損而影響地產開發企業的利潤向母公司分派。

三、境、內外控股架構結合控股架構層次分析

1.境內控股且單層控股

(1)以內資控股公司作為直接投資者,設立房地產開發企業的單層控股模式,相關的商業考慮、相關法規要求、設立流程、運營成本、稅務成本及收回投資等具體分析請參見上文關于境內控股的部分;(2) 由于其控股公司在境內,便于集團在境內上市以及吸引境內的戰略性投資者對于集團整體或單一項目進行投資;(3)可以考慮控股公司擔當集團內部的融資中心,從事集團企業間的資金拆借,但需取得銀監會的批準。

2.境內控股且多層控股

母公司及直接控股公司均在境內,房地產開發企業為內資企業:(1)相關的商業考慮、相關法規要求、設立流程、運營成本、稅務成本及收回投資等具體分析請參見上文關于境內控股的部分;(2)房地產開展企業的利潤將愛到兩層提取法定公積金的影響,更多的利潤被留存在中國境內。

母公司在境外,直接控股公司的境內,房地產開發企業為內資企業:①相關的商業考慮、相關法律要求、設立流程、運營成本、稅務成本及收回投資等具體分析請參見上文于境內控股的部分,另外需考慮直接控股公司的再投資需要符合《6號令》的相關規定;②若境內控股公司不是房地產發企業可以借外債,但境內控股公司不得擅自更改外債用途;③房地產開發企業的利潤將受到兩層提取法定公積金的影響,更多的利潤被留存在中國境內。

3.境外控股且單層控股

(1)以外資控股公司作為直接投資者,設立房地產開發企業的單層控股模式,相關的商業考慮、相關法規要求、設立流程、運營成本、稅務成本及收回投資等具體分析請參見上文關于境外控股的部分;(2)由于其控股公司在境外,便于集團在境外上市以及吸引境外投資者整個集團進行投資;(3)若境外的戰略性投資者僅對集團單一項目有投資興趣,則涉及較復雜的操作的流程;(4)控股公司由于在境外,將無法擔當集團內部的融資中心,從事集團內企業間的資金拆借;(5)房地產開發企業的利潤分配給母公司時需繳納預提所得稅。

4.境外控股且多層控股

母公司及直接控股公司均在境外,房地產開發企業為外資企業:(1)以外資控股人司作為直接投資者,設立房地產開發企業的單層控股模式,相關的商業考慮、法規要求、設立流程、運營成本,稅務成本及收回投資等具體分析請參見上文于境外控股的部分;(2)便于集團在境外上市;(3)便于境外的戰略性投資者對于集團整體或者單一項目進行投資;(4)房地產開發企業的利潤將受到一層提取法定積金的影響。

參考文獻:

[1]商務部等六部委:《關于外國投資者并購境內企業的規定》. [2006]第10號令

[2]商務部、國家外匯管理局:《關于進一步加強、規范外商直接投資房地產業審批和監管的通知 》:商資函[2007]50號

[3]商務部:《關于做好外商投資房地產業備案工作的通知》.商資函[2008]23號

[4]國家外匯管理局綜合司:《關于下發第一批通過商務部備案的外商投資房地產項目名單的通知》.匯綜發[2007]130號

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關鍵詞：股權投資基金；境外投資；外匯管理

中圖分類號：F831.6 文獻標識碼：B 文章編號：1007-4392（2011）05-0036-02

近年來，我國股權投資基金發展迅速。以天津為例，截至2010年5月全市已注冊股權投資基金及基金管理企業438家，協議（認繳）資金762億元，在各行各業中的投資總額超過400億元。隨著我國股權投資基金的不斷發展，其向境外投資的需求不斷增強。股權投資基金境外投資，有利于進一步推動我國“走出去”戰略的實施，引導外匯資金有序流出，促進國際收支基本平衡。本文擬對股權投資基金境外投資路徑選擇及相關外匯管理問題進行初步探討。

一、股權投資基金境外投資主要方式

股權投資基金是指以非公開方式向特定對象募集設立的對企業進行股權投資并提供增值服務的非證券類投資基金，由基金管理人管理、基金托管人托管，并由投資者按照其出資份額分享投資收益，承擔投資風險。主要包括私募股權投資基金、產業投資基金、創業投資基金、創業風險投資引導基金等多種形式。

股權投資基金通常采取對非上市企業進行權益性投資的方式，通過參與控制或管理使所投資公司價值得以增值，最終通過上市、并購或管理層收購等方式出售持股以獲利。股權投資基金主要通過以下兩種方式進行境外投資：

（一）直接投資

通過參股、并購等方式，直接對境外非上市公司進行權益性投資，并在未來通過被投資企業IPO或管理層回購等方式退出，獲取投資收益。

（二）間接投資

采取基金中的基金方式，通過參與境外私募基金募集，投資于境外基金，間接實現對境外非上市公司的權益性投資。

二、現行境外投資外匯管理政策

我國現行境外投資外匯管理政策體系中，針對投資主體劃分，可以分為以下兩類：

（一）境內機構境外直接投資外匯管理

《境內機構境外直接投資外匯管理規定》，明確了境內機構通過設立(獨資、合資、合作)、并購、參股等方式在境外設立或取得既有企業或項目所有權、控制權或經營管理權等權益等行為所涉及的外匯收支、外匯登記管理。《國家外匯管理局關于境內銀行境外直接投資外匯管理有關問題的通知》進一步明確了境內銀行在境外設立分支機構、附屬機構、依法購買境外股權及主管部門批準的其他境外投資項目有關外匯管理規定。

（二）合格境內機構投資者境外投資外匯管理

《商業銀行開辦代客境外理財業務管理暫行辦法》、《保險資金境外投資管理暫行辦法》以及《國家外匯管理局關于基金管理公司和證券公司境外證券投資外匯管理有關問題的通知》等文件，明確了QDII境外投資額度、外匯賬戶以及匯兌等方面的管理規定。

對于股權投資基金境外投資，目前尚無相關管理規定。

三、股權投資基金境外投資外匯管理探討

針對股權投資基金境外投資方式的不同，對其投資資金跨境流動及匯兌管理可以采取不同的管理方式。

（一）針對直接投資的外匯管理方式

由于《境外投資管理辦法》（以下簡稱《管理辦法》）明確規定了國內企業通過新設、并購等方式投資境外非金融企業行為的審批管理。作為境內依法設立的股權投資基金，其直接投資境外企業，可依據《管理辦法》辦理境外投資審批手續。由于股權投資基金多以非法人合伙制設立，基金管理公司負責基金日常管理，因此可由基金管理公司代基金辦理境外投資外匯登記，并依據《境內機構境外直接投資外匯管理規定》辦理投資資金及收益的收付和匯兌。

（二）針對間接投資的外匯管理方式

直接投資需要對目標企業有全面而細致的了解，并需對投資后企業進行深度監控。與間接投資相比，跨境直接投資對于基金來說，投資風險更大，管理成本更高。因此在境內股權投資基金剛剛開始走出去的情況下，尋求境外較為有經驗的基金進行投資是更多基金的選擇，投資于擁有專業投資團隊的境外基金，通過境外基金尋求投資項目，賺取投資回報。

目前，對于基金間接境外投資尚無政策參考，結合“基金中的基金”投資特點，本著渠道封閉、風險可控的原則，對基金境外間接投資可采取“境內外專戶管理，銀行全程托管”的管理方式，對其境外投資資金的匯兌和劃轉進行監管。

四、股權投資基金境外間接投資外匯管理

（一）基金跨境間接投資流程

1. 境內資金募集。基金管理公司通過擬投資境外基金選定投資項目后，根據基金合同要求書面通知所有投資者按照約定分次繳付出資額。投資者將其出資匯入基金募集專用賬戶。基金管理公司書面指令托管銀行將募集專用賬戶中用于境外投資的部分資金劃入境內人民幣托管賬戶后，購匯劃轉至境內外匯專用賬戶。

2. 境外投資。依據投資協議，基金管理公司指令境內托管銀行將外匯資金劃轉至境外專用賬戶，境外協助托管銀行確認資金到賬后通知托管銀行和基金管理公司。基金管理公司通知托管銀行通過境外托管賬戶將資金匯入投資協議中約定的投資標的賬戶，實現投資。

3. 收回投資。根據投資協議，在投資期結束后，由被投資境外私募股權基金將投資本金及收益匯入境外專用賬戶。投資本金及收益經境內外匯專用賬戶后結匯劃入境內人民幣托管賬戶或者原幣劃轉至投資者外匯賬戶。

（二）外匯管理措施

1.核定投資額度。外匯局根據基金募集擬境外投資規模核定該基金境外投資額度，基金累計匯出投資資金不得超過核定額度。

2. 專用賬戶管理。外匯局核準以基金管理公司名義在托管銀行及境外協助托管銀行分別開立境外投資境內外匯托管賬戶和境外托管賬戶。境內外匯托管賬戶收入范圍為：境內人民幣托管賬戶內人民幣資金購匯劃入、境外托管賬戶劃入的投資本金及收益、利息收入及外匯管理局核準的其他收入。支出范圍為：劃往境外托管賬戶、結匯劃往境內人民幣托管賬戶、支付貨幣兌換費、托管費、劃往投資者外匯賬戶，以及外匯管理局核準的其他支出。境外托管賬戶收入范圍為：從境內外匯托管賬戶劃入的資金，出售各類境外資產所得資金，分紅派息、利息收入以及經外匯管理局核準的其他收入。支出范圍為：劃往境內外匯托管賬戶的資金、購買各類境外資產的資金、支付各類專業服務費用、支付相關費用以及外匯管理局核準的其他支出。

3. 投資本金及收益收付和匯兌。托管銀行在外匯局核定的額度內直接為基金辦理投資資金購付匯手續。對于投資本金及收益的匯回及結匯，基金管理公司需持相關投資交易證明文件向外匯局申請核準后，結匯或原幣劃轉至境內基金投資者賬戶。

4.托管銀行及基金管理公司定期向外匯局備案賬戶使用情況。

銀行應就境內外托管賬戶開立、賬戶收支變動及余額定期向外匯局報備，對賬戶使用過程中出現的異常情況及時向外匯局報告。

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“在80、90年代，我們對海外投資相當謹慎，害怕出錯，整個思路是直接調控，事無巨細，什么都要過問。但在今天，再繼續這樣的制度與做法已經不行了。”國家發改委投資研究所戰略室副主任王元京對記者如是說道。

而即將出臺的《海外投資條例》，將改變這樣的局面。 在蘇丹喀土穆建筑工地工作的中國工人。

部門承擔國家意志

目前，國家發改委利用外資和境外投資司司長孔令龍表示，發改委和商務部正在共同起草一部《海外投資條例》，該草案已經幾易其稿。

“新制定的《海外投資條例》，其目的即是鼓勵擴大對外投資，與全球經濟進一步接軌。”王元京對記者如此表示。在他看來，此一條例的出臺將對政企、政市、政資分開起到積極的影響。

王元京的期待有其道理。

今年是“十二五”的開局之年，在“十二五”規劃中已明確提出，要“鼓勵企業對外投資，加快實施‘走出去’戰略”。

從行政審批層面來看，《海外投資條例》出臺之后，將成為海外投資政策執行中統領全局的法律。清理既有的各種規章也將成為題中之義。

目前，內地對海外投資的監管大多是由部門訂立規章。

1983年之前，內地并無相關海外投資規章，當時的海外企業投資需直接由國務院審批。1984年之后，有關部委開始制定涉及海外投資的規章，但因擔心投資失敗而審查極為苛刻。

2004年，國務院了《國務院關于投資體制改革的決定》，地方政府對企業對外投資的管理權限得到擴大。依托此規定，涉及投資的相關部門協商提出了《政府核準的投資項目目錄》，進一步框定了對外投資的行政審核范圍。其中規定：中方投資3000萬美元及以上資源開發類境外投資項目由國家發展和改革委員會核準。中方投資用匯額1000萬美元及以上的非資源類境外投資項目由國家發展和改革委員會核準。在此之后，商務部、發改委等部委陸續出臺了海外投資審核的部門規定。

除此之外，從內地改革開放至加入WTO的二十年，財政部、國資委、外管局等部委從自身職能與行業出發，亦先后制定了各部門對海外投資監管的規定。

多頭立法之間缺乏協調，有的甚至造成了一些抵牾。比如，2004年發改委制定的《境外投資項目核準暫行管理辦法》與商務部同年制定的《關于境外投資開辦企業核準事項的規定》即在海外投資審批職能方面有沖突之處。發改委對投資范圍的認定為：“本辦法所稱境外投資項目指投資主體通過投入貨幣、有價證券、實物、知識產權或技術、股權、債權等資產和權益或提供擔保，獲得境外所有權、經營管理權及其他相關權益的活動。”而商務部則規定：“境外投資開辦企業，是指我國企業通過新設（獨資、合資、合作等）、收購、兼并、參股、注資、股權置換等方式在境外設立企業或取得既有企業所有權或管理權等權益的行為。”兩者在審批申請方面，各自為被申請主體，其間除重復外，亦會產生認定上的沖突。而一旦產生沖突，卻沒有一個上位法能夠予以調解。

海關、商檢、商貿等各部門除了內爭，在與對應國外相關部門的溝通機制建設上，據悉也極為滯后，導致國際糾紛幾率增加。新監管格局

目前，一個企業想要“走出去”，除了要分別到商務部、發改委、國資委與外管局等部門“拜碼頭”外，還要分別到海關、稅收、銀行、工商等部門辦理相關手續。

相比之下，美國、日本、韓國在內的大多數國家都是實行對外投資“一個窗口、分工處理”的模式。各部門的協調管理均在后臺，避免了重復報批審查的現象。

對大陸當前這種繁雜的審批流程，美國威嘉國際律師事務所律師李文峰認為：“需要有一個更加統一的部門或更高的法律，來保證審批程序的時效性，或者應該下放到省一級、或者更低的層級去。”

從操作上，下放比權力統一容易。今年3月14日，也就是“兩會”閉幕之日，發改委在其網站上公布了對外投資新的核準標準：從本月起（3月）起，發改委對資源類境外投資重大項目需要審批的金額起點從3000萬美元提升到3億美元，非資源類境外投資重大項目需要審批的金額起點從1000萬美元提升到1億美元。而央企限額以下均適用備案制，不需要經過審批，這使得地方發改委的權限陡然增大，各地區對本地企業“走出去'’有了更靈活快速的操作方式。

除了下放審批權，也傳出了設立新部門的消息。

由于中國資本走出去的主體是國企，所有權歸全民，經營權掌控在少數人手中，其境外的保值增值難度顯然高于私企。據內地媒體報道，國務院有意再增設一個與國資委平行的海外投資監管部門，專司海外國有資產的保值增值工作，以協調各監管部門的利益。

此機構的設立或許會給目前多頭管理的局面帶來變數。然而，從目前的局面看，該機構與國資委在職能上有重疊之處，作為與國資委和其他部委平行的機構，如何調解與分配各方利益，此結尚待開解。

此外，在部門設計上，偏重于服務國有資產，忽略民間資本，也未跳出之前對海外投資監管方面的狹窄范圍。

海外投資的使命

在全球經濟受金融危機影響復蘇緩慢的背景下，根據商務部最新的數據，大陸2010年非金融對外直接投資590億美元，同比增長36.3%。這樣的數據被商務部稱為“對外貿易仍取得了明顯成效”。

王元京認為，“目前，我們正逐漸從全球制造業工廠轉變為向全球其他地區輸出產業、輸出金融。”

按照英國投資學家約翰?哈里?鄧寧的投資發展周期理論，目前內地正處于從第主階段向第四階段邁進。據此理論，處于第主階段的國家，人均GDP處在2000-4750美元之間，對外直接投資不斷增加，而外資輸入的規模同時加大，對外直接投資凈額依然表現為負值，但絕對值有縮小的趨勢。處于第四階段的國家，人均GDP超過4750美元，對外直接投資力度明顯加強，對外直接投資凈額明顯表現為正值，并呈逐步擴大趨勢。

2010年內地人均GDP約在4400美元，臨近4750美元的關卡。實際使用外資1057美元，多于非金融類對外直接投資金額。但對外直接投資的同比增長為36.3%，卻多于實際使用外資的同比增長17.4%。內地的對外直投凈額雖仍表現為負值，但絕對值有縮小趨勢，即將面臨進入海外投資第四階段的挑戰。

而決策層現實角度，目前國內過剩資金泛濫以及中國資本在戰略上長期嚴重錯配，中國如能加快打開對外投資的大門，既能減小國內通脹壓力，還能緩解人民幣升值的壓力，并能改變中國外匯儲備資本主要投資于美元資產的錯配格局。

但中國現代國際關系研究院經濟安全研究中心主任江涌確認這樣的道路還需小心謹慎，他對記者表示：“‘走出去’要非常小心，我們做了很多調研，‘走出去’要花很大的代價、風險。這包括很多，比如外交、金融，還比如有些地方要有軍事的支持才行。”

李文峰亦贊同這樣的看法，他認為：“企業‘走出去’是跟政府整個外交、經濟和政治息息相關的。”

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一、存在制約境外投資企業發展的主要問題

（一）投資信息不暢，企業“走出去”帶有一定的盲目性

“走出去”戰略已實施多年，但我國地方政府仍偏重于將企業“引進來”，對于企業“走出去”的引導不足。企業對擬投資國家的政治經濟形勢、外匯管制狀況、投資體制、勞動用工制度、法律法規執行狀況等缺乏相應的指導信息。投資決策信息的缺乏，導致企業對投資決策風險、投資環境風險、政策監管及服務風險、境外融資風險等評估不足，投資行為存在一定的盲目性，企業“走出去”后的存續狀況不甚理想。

（二）企業管理模式落后，核心競爭力不足

與國外跨國公司相比，我國企業在組織結構、財務管理、法律意識、人力資源開發等方面較為薄弱，不少“走出去”企業仍沿用其境內管理模式，存在產權不清晰，權責不明確，公司治理結構不完善，沒有自已的核心技術和知識品牌，缺乏懂國際通行規則、懂經營管理又精通專業技術的復合型人才等不足，走出國門后很難適應當地的經營環境和競爭，嚴重制約了其發展壯大。

（三）境外企業后續融資困難，企業發展受限

目前，融資難已成為境外投資企業發展壯大的最大制約因素。由于新設立的境外投資企業未建立良好的市場信譽，不具備境外銀行的融資條件，加上對當地金融環境不熟悉，企業難以實現在當地融資。中資銀行了解境外投資企業境內母公司的信用情況，但其境外網點少，實力弱，無法滿足境外投資企業的融資需求。因此，境外企業在完成項目建設等基礎投資后的資金缺口，通常只能依靠境內母公司增資、放款或擔保融資等途徑來解決。近年，隨著我國銀行信貸規模的收緊，境內母公司的資金壓力不斷加大，其以增資、放款方式支持境外企業發展受限。我國雖然已經放寬了境內母公司為境外投資企業提供融資性擔保的條件，但條件及門檻仍較高，業務操作仍較復雜。

（四）審批流程復雜，錯失投資時機

按照現行境外投資審批流程，企業需先向當地發改部門申請立項核準，再向商務部門申請取得境外投資批準證書，最后到外匯管理部門辦理外匯登記備案手續。審批部門涉及多個部門，而且，地方的審批權限有限，超過一定金額的境外投資項目，地方還需上報國家發改委、商務部最終核準。復雜的境外投資審批流程，不僅增加了民營企業操作成本，也降低項目審批效率，并可能導致企業錯失最佳投資時機。

（五）匯率波動頻繁，企業利潤受影響

人民幣尚未實現自由可兌換，境外投資企業的結算幣種仍是以外幣為主，因此，“走出去”企業不可避免會面臨匯率風險問題。當人民幣呈單邊升值趨勢，企業的匯率風險將表現得尤為突出。目前，國內金融市場還不完善，避險工具相對缺乏，市場上可供交易的金融衍生品有限，難以滿足“走出去”企業對規避匯率波動風險的需求。

二、對策建議

企業“走出去”碰到的困難和問題，既有企業自身經營管理欠缺造成，也有國內政策扶持層面的不到位因素，亟需政府、銀行、企業共同努力，才能確保企業既能安全地“走出去”，又能更好地“走回來”。

（一）搭建境外投資支持平臺，服務企業投資決策

政府部門應積極搭建促進企業“走出去”的公共服務平臺，幫助企業分析國際市場環境、投資機會和可能存在的市場風險，為企業正確投資提供指導信息。同時，應積極發揮民間力量，大力培育發展專業化的中介服務機構，為企業對外直接投資提供法律、財務、評估、知識產權等專業化服務，積極穩妥地幫助企業開展對外直接投資。

（二）企業須強化自身發展，增強走出去的內在要件

企業應注重加強現代公司治理結構的改造，構建產權清晰、權責明確的治理架構；完善人才資源管理機制，大力培育和引進復合型人才，充分發揮人才優勢；樹立國際化經營理念，加強對國外先進管理經驗和理念的學習，提高企業綜合經營管理水平；注重創立自主知識產權和自有品牌，增強資源運用和競爭發展能力。

（三）拓寬融資渠道，加大對境外投資的資金支持力度

一是政府部門應設立境外投資政策性融資基金，支持和鼓勵對外投資項目；二是鼓勵有實力的金融機構“走出去”。企業“走出去”后的經營和發展，離不開金融機構的支持。我國金融機構應抓住有利時機，大膽走出國門，與我國境外投資企業建立密切的合作關系，相互扶植，共同發展；三是鼓勵境內銀行為境外投資企業后續資金提供融資性幫助，同時放寬境內母公司為境外子公司的融資性擔保條件。

（四）簡化投資審批程序，加強投資便利化

進一步深化境外投資管理改革，簡化程序，放寬審批權限。商務部、發改委可將境外投資審批權限下放給地方，便利地方企業境外投資，提高地方的投資審批效率。

篇5

跨境人民幣結算包括跨境貿易人民幣結算和跨境投資人民幣結算。2009年7月，我國開始跨境貿易人民幣結算試點，2010年又開展了跨境投資人民幣結算試點。后來，跨境人民幣結算范圍擴大至全國，結算業務也從經常項目擴展至資本項目。跨境人民幣結算的全面推行，在一定程度上提升了人民幣的國際地位，推動了人民幣的國際化進程。

一、跨境人民幣結算發展的現狀

（一）結算規模方面

隨著試點地區、業務范圍的逐漸擴大，銀行結算業務量不斷增長。2009年7月，我國開始跨境人民幣結算試點，試點地區僅為上海市和廣東省的廣州市、深圳市、珠海市、東莞市，業務范圍僅為跨境貿易結算。截至2009年末，銀行為企業辦理跨境貿易人民幣結算業務僅為35.8億元。

2010 年6 月，國務院批準將跨境貿易人民幣結算境內試點地區擴大到20 個省（市、區），將境外地域范圍由港澳和東盟擴大到所有國家和地區；2011年8月，中國人民銀行將跨境貿易人民幣結算境內地域范圍擴大至全國，業務范圍從經常項目擴展至資本項目，全面開展對外直接投資和外商直接投資人民幣結算；到2012年底，我國辦理跨境貿易人民幣結算業務規模已達2.94 萬億元，共辦理跨境投資人民幣結算業務2840.2 億元；2013年，跨境人民幣結算業務進一步擴大，銀行累計辦理跨境貿易人民幣結算業務4.63 萬億元，共辦理跨境投資人民幣結算業務5337.4 億元。

（二）結算結構方面

在跨境人民幣結算中，跨境貿易結算所占份額較大，跨境投資結算所占份額較小。2011—2013年，在跨境人民幣結算中，跨境貿易結算分別占95%、91%和90%，大大超過跨境投資結算的規模。這說明我國人民幣跨境流動大部分是由貿易需求導致的。

在跨境貿易人民幣結算中，貨物貿易結算所占份額較大，服務貿易及其他經常項目結算所占份額較小。2013 年，銀行累計辦理跨境貿易人民幣結算業務4.63 萬億元，其中貨物貿易結算金額3.02 萬億元，占65%；服務貿易及其他經常項目結算金額1.61 萬億元，占35%。貨物貿易結算與服務貿易及其他經常項目結算所呈現的不對稱性，表明我國國際收支經常項目中服務貿易及其他經常項目的規模還有待進一步增加。

在跨境投資人民幣結算中，外商直接投資結算所占份額較大，對外直接投資結算所占份額較小。2013 年，銀行累計辦理人民幣跨境直接投資結算業務5337.4 億元，其中外商直接投資結算金額4481.3 億元，占84%；對外直接投資結算金額856.1 億元，占16%。這種比例失衡說明人民幣通過資本項目“走出去”的規模還有待進一步擴大。

（三）支付安排方面

在跨境人民幣結算業務開辦初期，中國人民銀行規定可以通過清算行模式和行模式進行人民幣資金的跨境結算和清算，后來又逐步形成了NRA（非居民賬戶）模式。在實際結算中，清算行模式和行模式使用較多，而NRA模式使用較少。

清算行模式是境外參加銀行在獲得授權的境外人民幣清算銀行開設人民幣同業往來賬戶，境外參加銀行經由境外人民幣清算銀行與境內銀行（結算銀行或銀行）完成跨境人民幣資金的劃撥。目前，除港澳臺地區外，中國人民銀行已與新加坡金融管理局、德意志聯邦銀行、英格蘭銀行等越來越多的外國銀行簽署了建立人民幣清算安排的合作備忘錄。跨境人民幣清算安排的建立，也促進了人民幣離岸中心的發展。

行模式是境外參加銀行在境內銀行開立人民幣同業往來賬戶，境外參加銀行通過境內銀行與境內結算銀行完成跨境人民幣資金的劃撥。我國境內銀行與境外參加銀行的合作不斷深化，截至2012 年末，境內銀行為境外參加銀行共開立人民幣同業往來賬戶1592 個，賬戶余額2852.0 億元；境外企業在境內共開立人民幣結算賬戶6197 個，賬戶余額500.2 億元。

（四）貨幣互換方面

貨幣互換協議是指兩國貨幣互相直接交換。為便利我國與其他國家或經濟體的雙邊貿易和投資，2009年以來，中國人民銀行已與歐洲中央銀行、英格蘭銀行、新加坡金融管理局、韓國中央銀行、澳大利亞儲備銀行、新西蘭儲備銀行等24個國家和地區的貨幣當局分別簽署了貨幣互換協議，累計總規模達2.6萬億元。通過開展雙邊本幣互換，為人民幣在更廣泛的范圍內作為結算貨幣打下了基礎，為跨境人民幣結算的進一步發展提供了有利條件。而且從長遠看，它也有利于人民幣國際化。

二、跨境人民幣結算存在的問題

（一）跨境貿易人民幣結算占比較小，收付比例不平衡

雖然跨境貿易人民幣結算的額度增長較快，但由于我國進出口總額數量龐大，人民幣結算額度占貿易總額的比重較小。2013年，我國國際收支經常項目借貸總額為31.86萬億元，其中貨物進出口總額為25.26萬億元；同年，銀行累計辦理跨境貿易人民幣結算業務4.63 萬億元，其中貨物貿易結算金額為3.02萬億元。跨境貿易人民幣結算額占經常項目總額的比重僅為14.5%，跨境貨物貿易人民幣結算額占貨物進出口總額的比重僅為11.96%。這說明采用人民幣作為支付手段的對外貿易明顯偏少。根據SWIFT (環球銀行金融電信協會)的報告，2014年5月，人民幣作為全球支付貨幣的排名在第七位，市場占有率僅為1.47%。這與我國的經濟地位極不相稱。

自跨境貿易人民幣結算業務開展以來，人民幣結算收付比一直呈現收小于支的狀況。從跨境貿易人民幣結算收付結構上看，2013年收付比已下降至1:1.46，2014年第一季度更是達到歷史最低的1:2。這種變化的主要原因有人民幣升值預期，跨境套利套匯，境外人民幣存量不足等，但從長遠看，如果跨境貿易人民幣結算收付不平衡的狀況得不到改善，將會帶來一系列負面影響。

（二）我國企業在跨境貿易結算貨幣的選擇上缺乏主導權

在國際貿易中，結算貨幣的選擇與貿易雙方的匯兌成本、匯率風險等利益問題密切相關。盡管我國已經成為世界第一貿易大國，但在當前的國際分工格局中我國大多數外貿企業在生產分工和收益分配上仍處于弱勢地位，在結算貨幣的選擇上缺乏主導權。

在出口方面，我國企業大多從事的是加工貿易，生產的多為初級產品，高附加值的產品較少，從而出口產品的可替代性較強，缺乏與外商談判的資本，在選擇結算貨幣時相對被動。在進口方面，我國企業主要進口外商壟斷的資源類產品和高新技術產品，談判主動權主要在外商，外商習慣用本國貨幣或者傳統的強勢貨幣進行貿易結算。因為我國企業在跨境貿易結算貨幣的選擇上缺乏主導權，從而影響了跨境人民幣業務的進一步推進。

（三）人民幣回流渠道不暢和境外投資渠道不多

由于我國對資本項目仍實行管制，資金還不能自由流入流出，通過貿易流到境外的人民幣資金不能夠順暢回流到境內。除貿易支付外，人民幣回流境內雖然還有多種渠道，但銀行間債券市場投資只限于境外央行、境外清算行和境外參加行三類境外機構，RQFII和FDI在政策和規模上都有所限制。

目前離岸人民幣業務非常單一，主要是人民幣存貸款及債券買賣。因此，境外人民幣只能投資于境外人民幣存款、債券。以人民幣計價的金融衍生品非常少，不能為外商提供充足的規避風險和保值增值服務。由于人民幣資金回流渠道不暢以及人民幣境外投資渠道不多，削弱了外商使用人民幣的積極性，影響了外商持有人民幣的意愿，從而制約了跨境人民幣結算業務向縱深發展。

（四）缺乏統一的綜合性人民幣跨境支付系統

便捷的國際支付系統，能夠有效地降低交易成本，也有利于一國貨幣成為國際貨幣。美元之所以在全球支付貨幣中居于首位，一定程度上得益于美國擁有世界上最發達的支付清算體系。美國的CHIPS（清算所同業支付系統）是世界上一流的支付清算系統，全球95%以上的跨國美元清算都通過CHIPS進行。

我國現有的跨境支付系統同美國高效的國際清算體系相比還存在較大的差距。目前，跨境人民幣清算模式主要有三種:行模式、清算行模式和NRA模式。但這三種清算模式都有一定的局限性。不論是行模式還是清算行模式，都要涉及三方銀行：境外參加銀行、境內結算銀行以及銀行或清算銀行，都要依賴國際上SWIFT系統和國內的HVPS（大額實時支付系統）。由于國際通用的SWIFT報文與國內銀行間采用的HVPS的報文無法兼容，必須要進行轉換，這就影響了清算信息在境內外銀行間的快速傳遞，造成支付效率低下。

三、推進跨境人民幣結算的對策

（一）提升對外貿易中人民幣結算的規模和比例，改善收付結構的不平衡

雖然一國貨幣在國際結算中的接受度在根本上取決于貨幣發行國的經濟實力，但政府的積極推動也會加快這一進程。在國際上，政府應通過與更多國家進行貨幣互換來增加境外人民幣存量，同時在政府對外采購、對外援助、對外投資和出口信貸等我方有貨幣選擇權的業務中要盡量使用人民幣。在國內，政府應對采用人民幣進行貿易結算的企業給予退稅或免稅的優惠政策，鼓勵企業使用人民幣進行對外貿易結算。

跨境貿易人民幣結算規模和比例的擴大也需要銀行提供更加完善的服務。銀行作為跨境貿易人民幣結算的受益者和服務者，應高度重視跨境貿易人民幣結算業務。銀行不僅應向企業宣傳使用人民幣計價結算的好處，為企業提供有關人民幣結算的知識培訓，還要簡化人民幣跨境貿易結算業務的辦理流程，加快結算速度，提高企業資金的使用效率。

（二）提高產品競爭力，增強企業貿易結算貨幣的選擇權

根據貨幣選擇理論，一國產品在國際市場上的競爭力越強，使用本幣結算的可能性就越大。我國企業要想在對外貿易中掌握結算貨幣的選擇權，其根本措施就是提高產品的市場競爭力。第一，企業要加大研發投入和提高技術創新能力，加快產業結構的調整和優化升級，積極培育和發展技術密集型、資本密集型和高附加值的產品，改變勞動密集型、低附加值的加工貿易生產方式，完成產品從低端到中高端的轉型。第二，實施產品差異化戰略。企業要為外商提供個性化、特殊化的服務，提供量身定做的特有差異產品；企業要實施品牌差異化，促使外商形成對本企業自主品牌產品的穩定偏好。

（三）拓寬境外人民幣回流渠道和境外投資渠道

拓寬境外人民幣回流渠道最有效的措施是逐步放開資本項目，乃至實現人民幣資本項目下的可自由兌換。在當前人民幣完全可自由兌換的條件還不成熟的前提下，可以從以下四個方面入手，增加人民幣的回流渠道。一是結合實際情況，謹慎而有序地進行人民幣自由兌換試點；二是積極推動“小QFII”建設，允許外資機構直接將境外留存的人民幣投資于A股市場；三是逐步放寬RQFII和FDI在政策和規模上的限制；四是進一步擴大銀行間債券市場的對外開放，推動銀行間同業拆借市場向境外金融機構開放。

拓寬境外人民幣境外投資渠道的主要措施是大力發展人民幣離岸市場，豐富人民幣離岸業務的品種。要繼續發展香港、新加坡離岸人民幣市場，進一步拓展倫敦、法蘭克福、巴黎等其它離岸人民幣市場。在建設人民幣離岸中心的基礎上，豐富境外人民幣金融產品的種類，創新基于離岸人民幣業務的存款、融資產品，為境外人民幣資金提供更為廣闊的投資渠道。

（四）建設統一的綜合性人民幣跨境支付系統

我國應借鑒美國等發達國家建設國際支付清算系統的經驗，對現有的人民幣清算渠道和資源進行整合，建設統一的綜合性人民幣跨境支付系統，滿足我國跨境人民幣結算的需要，推動跨境人民幣結算的發展。

鑒于現有的清算系統無法滿足快速增長的人民幣跨境結算支付清算的要求，中國人民銀行計劃開發獨立的CIPS（人民幣跨境支付系統），從而整合現有的人民幣跨境支付清算渠道和資源，提高跨境支付清算效率。考慮到國際清算跨越不同的國家和時區，CIPS應支持中、英文的自動互譯和轉換，全天24小時運行，以覆蓋全球主要國家。

另外，可以借鑒美國CHIPS和FEDWIRE（聯邦資金轉帳系統）兩大清算系統相互競爭、相互補充的經驗，讓CIPS和現有的HVPS并行運行，通過競爭不斷提高清算水平和清算效率。CIPS的目標側重于人民幣的跨境清算，而HVPS更多地支持人民幣的國內清算，兩個系統之間互相獨立，但也互聯互通，在必要的時候可以相互支持，提供備份。

參考文獻：

[1]邢慶偉．跨境人民幣業務發展現狀及建議[J]，金融發展研究，2013，（7）．

篇6

【關鍵詞】對外投資；并購收購；主要措施；規避風險

國家近幾年積極實施“走出去”戰略，就是要鼓勵和支持具備條件的我國各類企業開展對外投資和跨國經營，主動參與各種形式的國際經濟技術合作與競爭，充分利用國際國內兩個市場，優化資源配置，拓展企業發展空間，提升企業競爭力。目前，國內中小企業存在產業結構單一，后備資源不足，供需矛盾突出，礦產資源開發粗放，只注重開發不注重保護，地質生態環境惡化等諸多問題。主要表現在：一是礦產資源結構性短缺、供需失衡，礦業結構不盡合理。銅、鉛、鋅、鋁、稀土、原煤等礦產相對冶煉能力缺口大，非金屬礦產相對于金屬礦產和能源礦產的開發明顯滯后。在產業結構上存在重開采、輕加工，重金屬能源礦產、輕非金屬礦產的狀況，不能充分將礦產資源優勢轉化為經濟優勢，礦山企業經濟效益普遍低下。二是地質勘查工作滯后，后備資源儲量不足，不能滿足經濟和社會發展的需要。國內已發現的中小型金屬礦床及大多數非金屬礦床地質工作程度低，可供礦山建設的基礎儲量少，不能滿足礦山設計需要。三是國內外“ 兩種資源、兩個市場”的勘查開發機制不完善。對國外商業性礦產資源勘查開發投資機制尚未形成，加之有的國家投資環境差，對外投融資渠道不暢，使得中小企業“走出去”發展將遇到諸多困難。

一、中小企業“走出去”的主要形式包括對外直接投資、對外承包工程、對外勞務合作，可充分利用我國對外投資與合作的促進政策，主要包括：財政支持政策、信貸支持政策、保險支持政策、稅收支持政策、外匯支持政策。近幾年企業對外投資投資和合作業務發展迅速，領域日益拓寬，投資方式不斷創新。截至2010年底，境外中資企業的資產總額超過1.6萬億美元，雇用員工130萬人，其中外方人員60萬人，2010年實現年銷售收入6000億美元，同比增長31.1%。通過對外投資與經濟合作，提升了企業競爭力。

（一）可利用財政支持政策。主要資助境外投資包括境外礦業合作，對外承包工程，對外勞務合作，對外設計咨詢等。資助重點包括境外投資合作類：以跨國并購方式開展的對外投資、設立境外研發中心、境外加工貿易、進入境外經濟貿易合作區實施項目；對外承包工程類等承包項目。資助范圍為項目前期費用、資源回運、“走出去”人員人身意外傷害保險、境外突發事件處置費用、境外研發中心專利注冊費用、貸款貼息、對外承包工程保函風險專項資金。此外，中小企業還可充分利用國家給于中小企業的國際市場開拓資金，包括境外展覽會、質量管理體系、環境管理體系、軟件出口企業和各類產品認證費；國際市場宣傳推介、宣傳材料翻譯制作費、企業網站設計開發費、境外廣告費等。

（二）可利用信貸支持政策。主要包括商業信貸、優惠出口買方信貸等多種信貸形式。目前，進出口銀行、國家開發銀行和各大商業銀行都正積極開展相關業務。

（三）可利用稅收支持政策。國家出臺了出口退稅、避免雙重征稅等優惠政策，并規定企業開展對外承包工程業務，因駐在國（地區）發生戰爭等不可抗力因素造成損失較大的，可對其境外所得給予一年減征或免征所得稅的照顧。

（四）可利用保險支持政策。中國出口信用保險公司于2001年12月成立，承接出口信用保險和對外投資保險等業務。目前，支持“走出去”業務的承保額超過100億美元。

（五）可利用外匯支持政策。國家外匯管理局了《境內機構境外直接投資外匯管理規定》，將境外直接投資外匯資金來源審查，由事前審查改為事后登記，同時取消了資金匯出核準，允許境內機構在其境外項目的籌建階段，匯出投資總額一定比例的前期費用。

二、中小企業“走出去”要充分享受上述優惠政策，必須還要嚴格遵循對外投資與經濟合作的管理制度，這些都是企業規避風險和利用我國對外投資與合作的促進優惠政策必須做到的。

（一）遵循對外投資管理制度主要包括在境外開辦企業（金融企業除外）核準制度、境外投資綜合績效評價制度、境外投資聯合年檢制度、對外直接投資統計制度 、境外中資企業（機構）報到登記制度、境外并購事前報告制度、駐外經商機構一線監管制度、境外礦產資源開發項目網上備案制度、境外開辦企業核準制度。

1.商務部下發《境外投資管理辦法》，用于規范企業行為，一是下放核準權限，商務部僅保留對少數重大的、涉及多國利益的境外投資以及在未建交國、特定國家或地區的境外投資等，地方企業其他境外投資由省級商務部主管部門負責；二是簡化核準程序和企業申報材料，縮短核準時限。企業絕大多數境外投資只須填寫并提交《境外投資申請表》，中小企業一般境外投資事項不再征求意見。

2.境外開辦企業核準制度（續）。商務主管部門主要從雙邊政治和經貿關系、國家經濟安全、履行國際義務等方面進行審核，幫助企業規避風險。但一般境外投資經濟技術可行性由企業自行負責。

3.境外投資綜合績效評價制度。主要要求企業對資產運營效益、資產質量、償債能力、發展能力和社會貢獻進行評價。此項評價結果將用于對企業境外投資的宏觀管理和監督，對引導企業選擇投資方向和投資領域特別有益。

4.境外投資聯合年檢制度。由各地方商務主管部門和外匯分局負責地方企業境外投資的年檢工作；其中有關外匯內容，由其所在地外匯管理部門負責。

5.境外并購事前報告制度。根據商務部關于《企業境外并購事項前期報告制度》的通知要求，企業在確定境外并購意向后，須及時向商務部及地方省級商務主管部門和國家外匯管理局及地方省級外匯管理部門報告。

6.境外中資企業（機構）報到登記制度。根據商務部2005年關于印發《境外中資企業(機構)報到登記制度》的通知要求，中資企業在投資所在國辦理完畢注冊登記手續之日起30日內，向我駐當地使(領)館經商處(室)報到登記，各駐外經商機構將建立中資企業檔案，并在日常工作中加強與中資企業的聯系，做好協調指導服務。該項制度幫助企業在駐在國或中資企業發生突發事件時，各經商處 (室) 將及時預警信息，協助安排與處置，保護企業及人員的各項權益。

7.境外礦產資源開發項目網上備案制度。境內企業擬在境外從事礦產資源勘探、開采、加工等經濟活動的，在跟蹤籌備階段需向商務部和國土資源部辦理備案。境外中資控股企業擬從事上述經濟活動，由境內企業辦理。商務部在“對外投資合作信息服統”上建立了“境外礦產資源開發備案系統”。此項工作企業一定要重視，類似于網上執照，是享受該項優惠條件的前提。

（二）企業可利用國家建立的對外投資和經濟合作的服務體系，主要為企業提供信息服務、投資導向、搭建交流平臺、完善政府間合作框架、建立部際協調工作機制、加強人才培訓、構筑境外安全網絡。國家建立了《境外投資國別環境庫》、《國別投資障礙報告制度》，并在中國對外經濟合作網站上定期《國別貿易投資環境報告》、《對外投資國別產業導向目錄》、《對外承包工程國別產業導向目錄》，指導企業“走出去”，有效規避投資風險。同時，國家建立“走出去”部際協調工作機制，主要包括境外中資企業和人員安全協調小組、境外投資管理工作聯系機、境外勞務糾紛或突發事件應急處理機制、境外礦產資源開發部際工作機制，制訂了《處置境外經濟合作突發事件應急預案》，為企業構筑了境外安全網絡。

（三）國內大部分企業“走出去”仍處于起步階段，面臨的突出問題，一是總量比較小；二是企業實力尚有差距，主要缺理念、缺經驗、缺管理、缺人才、缺資金；一些中小企業對外投資是虧損的，投資前可行性研究或盡職調查不夠深入確實，企業管理經驗水平和國際化人才明顯不足，也缺乏可持續的國際核心競爭力，包括自主研發能力及關鍵的核心技術；投資并購后的跨國整合能力不足，也會遇到工會、環保、人身安全等諸多問題；三是政策支持仍需完善；四是外部環境日益復雜，國際貿易投資保護主義抬頭，經濟活動泛政治化，以公平貿易為借口，要求發展中國家承擔過多的國際責任和義務，部分國家在市場準入方面設置障礙，企業“走出去”的實際困難不少。五是經營秩序有待規范，企業之間礦產資源開發領域無序競爭問題，境外工程承包低價競爭問題；六是開發資源現行政策措施有不足，立法滯后，監管缺位，財政和金融支持不能滿足需求，公共服務尚未完善到位。總之，今后5－15年是我國加快實施“走出去”戰略的機遇期，外部發展環境總體有利，內部條件日益具備。中小企業產業水平明顯提升，“走出去”的經驗日益豐富，把‘引進來’和‘走出去’更好結合起來，擴大開放領域，優化開放結構，提高開放質量，完善內外聯動、互利共贏，在研發、生產、銷售等方面開展國際化經營。

1.大力培育中小企業早日成為跨國公司。鼓勵和支持中小企業大力開展對外投資合作，通過并購等多種方式，加快發展公司知名品牌、先進技術及營銷網絡，實現規模和市場的有效擴張，發展壯大市場競爭主體。

2.加快發展境外加工貿易。充分發揮中小企業靈活機制的競爭優勢，到有條件的國家和地區，按照市場規則、平等互利、循序漸進、注重實效的原則，建立境外生產加工基地和營銷網絡。開發具有自主知識產權的新技術、新產品，提高創新能力和技術水平，更好地利用跨國公司的研發、生產、營銷等體系加快自身發展。

3.擴大境外資源開發合作。在堅持立足國內、節約優先的前提下，擴大境外重要礦產等資源的合作開發，實施長期貿易戰略，拓展境外資源合作的渠道和領域。積極、穩妥、可持續地開發利用境外礦產資源。

4.創造條件積極參與對外承包工程。在做好海外礦山資源工作同時，積極參與境外基礎設施建設合作，以帶資承包、總承包、BOT等國際通行方式，到境外參與基礎設施建設，帶動中小企業設備、材料、技術和服務出口。

5.穩步發展對外勞務合作。堅持以人為本，統籌兼顧經濟效益和社會效益。鞏固和拓展對外勞務合作的領域和市場。加強對外派人員培訓，提高外派人員素質，提高中小企業跨國技術人才和管理人才的培養。

6.推動中小企業到境外從事貿易分銷、期貨、物流、企業管理的交流，增強國際競爭力。

7.優化中小企業企業結構。堅持扶優扶強、突出重點與全面推進相結合，形成高新技術產品為主導，原料、冶煉、加工企業分工合作的企業梯隊。

8.優化企業管理結構。管理是企業發展的永恒主題，積極吸收和借鑒國內外先進的管理理念和管理經驗，推進企業管理制度和管理方式的變革，促進企業從生產經營型向品牌經營型、資本經營型發展，注重主業發展，核心業務能力培育和整體優勢發揮。同時，突出以人為本理念，加強企業經營者和勞動者隊伍建設，企業競爭歸根到底是人才的競爭，廣泛實施國內外人才戰略，營造尊重人才、用好人才的新機制；創建先進的企業文化，增強職工凝聚力；強化質量、成本、資金、營銷管理為重點的企業管理，完善各項專業管理和基礎管理工作。

9.大力開拓國內外市場，促進中小企業經濟持續快速增長。著力推進營銷創新，不斷提高物流效率和市場占有率。注重細分市場，保有傳統市場，開辟國外市場，鼓勵企業在能源、原材料和制造加工產業等方面與國外開展合作，重點引進高新技術、附加值高、產業鏈長的外資項目。

篇7

黨的十提出了要實行更加積極主動的開放戰略，要加快走出去的步伐，增強企業國際化的經營能力。從當前中國境外投資所處的國際環境來看，我們面臨著重要機遇。受經濟危機影響，一方面，許多國家為拉動經濟復蘇，歡迎各國投資；另一方面，全球范圍內很多優質企業經營出現困難，引入戰略投資者的意愿明顯加強。而且，隨著國際地位和影響力大幅提高，越來越多的國家重視與中國開展多領域的合作。

與此同時，在全球布局的過程當中，我們也面臨著諸多挑戰。從大環境來看，世界經濟復蘇乏力，不少國家貿易保護主義有抬頭趨勢。從小環境來看，境外投資項目很多分布在發展中國家，一些國家的政策穩定性較差，基礎設施薄弱，安全等方面風險很高。從操作層面來看，中外在文化環境和風俗習慣上差異不小，企業處理與當地關系的難度較大。從我們自身來看，存在著境外投資法規不甚健全、國內企業實力不夠強等問題。

面對機遇和挑戰，政府、行業協會和企業必須做好應對工作。

一、統籌國內國際兩種資源，建立跨國產業鏈，進行全球化的紡織工業布局。

二、轉移國內部分過剩產能。化解產能過剩是近期推進產業結構調整的工作重點，通過境外投資轉移部分過剩產能，既可以發揮我國紡織工業的比較優勢，提高國內紡企的經濟效益，又可以大幅減少國際貿易摩擦。按照消化一批，轉移一批，整合一批，淘汰一批的方針積極輸出過剩產能，使我國紡織工業逐步向高端化發展，形成健康、可持續發展的良好局面。

三、進一步提高紡織工業的水平，培育跨國公司。我國有著不少實力雄厚的紡織集團，需要通過對外投資、技術合作與引資引制進一步提高研發水平和創新能力，成為位居產業鏈高端、全球配制資源的跨國企業集團。

四、用好各種國際貿易協定。中國已經累計簽訂了130多個投資貿易協定和90多個避免雙重征稅的協議，在操作中我們需要發揮這些協定的作用，促進海外投資的有效實施。

在推進企業“走出去”的過程中，從國家層面出發的政策措施無疑是非常重要的，相關政府機構也在從四個方面大力推行“走出去”的政策措施。

一是加強宏觀指導和導向引導。2012年國家職能部門了多項文件，鼓勵國內企業在全球范圍內開展價值鏈的整合，指導企業加強境外投資風險的防控，規范企業的境外經營行為。對紡織行業而言，有著國家政策保駕護航，“走出去”正當其時。

二是為企業走出去提供信息支持。近年來，發改委下屬的行業協會整理了各種類型的國別信息和指南，舉辦了多種投資論壇和研討會。今后，發改委將一如既往地努力為境外投資搭建信息服務平臺，為國內各類企業“走出去”提供更加有效的支持和服務。

三是為走出去提供金融等支持政策。

四是簡化企業走出去的審批流程。

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【關鍵詞】國際熱錢 經濟安全 防范對策

1熱錢的涵義

熱錢源于英文的Hot Money，又稱游資(Refugee Capital)或叫投機性短期資本，指為追求最高報酬及最低風險而在國際金融市場上迅速流動的短期投機性資金。它的最大特點就是短期、套利和投機。2002年以來伴隨著人民幣升值的激烈爭論，熱錢成為討論的焦點。時至今日，我國經濟在經歷人民幣逐步升值，股市、房市跌宕起伏之后，熱錢問題儼然已經成為國內無法回避的一個經濟社會熱點。

2熱錢的流入途徑

由于我國的資本市場沒有完全放開，境外資本進入的我國金融市場的自由度相對較低，因此目前國際熱錢流入方式和途徑具有一定的隱蔽性。

2.1通過貿易方式進入

這里所說的貿易方式并非是正常的對外貿易。國際熱錢持有者通過和國內的外貿出口公司合作，通過偽造不實的商品貿易合同將境外資金輸入國內。例如，事實上出口了2000雙鞋，每雙15美元，卻謊報出口了20000雙，每雙50美元，通過這樣的方式，就有超過實際出口額32倍的國際熱錢以表面合法的途徑進入內地。還有另一種方式就是通過縮短流入時間。如訂單貨款通常需要半年甚至更長時間才能支付，但為了增加資金流動的頻率，只要訂單一到，貨款就直接打進國內帳戶。

2.2偽裝成直接投資潛入

由于設立外商投資企業對加速高新技術產業的成長，促進經濟的持續快速發展有不可估量的作用，所以我國各地政府對外商直接投資(注，Foreign Direct Investment，簡稱FDI)的限制和監管力度都相對比較輕，甚至是持歡迎和積極爭取的態度。因此有大量的熱錢利用了這種“求資若渴”的心態，偽裝成外商直接投資進入國內，有關部門在項目審批、資金運作方面一路綠燈，有些甚至避開監管，違規操作放任資金流入，而這些資金入境后若被挪用將會很難監管。

2.3通過“地下錢莊”匯入

“地下錢莊”外匯交易方式在國際上被叫做替代性匯款機制，它通常的操作手法是當換匯人需要將資金輸往境外，事先和地下錢莊商定一定的匯率，把人民幣匯到錢莊所控制的合法人民幣賬戶上。錢莊通過境外合伙人把外匯打到境內公司指定的境外賬戶上。資金通過這樣的方式實現雙向流通，即境內提現的是人民幣資金，境外提現的是外匯資金。這樣的錢莊業務能力非常高，幾乎平均每3分鐘就能成交一項業務，同時它們也非常隱蔽，監管機構很難對此察覺。境外熱錢便可通過這些地下錢莊輕松快捷地把投機資本直接輸入到國內。

2.4通過個人渠道進入

個人直接從事國際貿易或貿易中介所獲得的傭金報酬、境外工作職工報酬和贍家款、境外親朋好友捐贈或遺產，旅游攜帶等等都可以成為境外熱錢流入的假面具，通過這些渠道進入的資金在結匯后便可以直接投資于股市房市，同時也不易被監管部門察覺和控制。

3熱錢對我國經濟的影響

一個國家如果有大量短期性投機資本進出，它必然對該國經濟發展和金融穩定產生一定的破壞性影響，有時甚至可以摧毀和顛覆整個地區的經濟格局。

3.1助長經濟虛假繁榮，威脅國家經濟安全

“熱錢”的根本目的就是短期套利。在目前人民幣升值的預期下，會有大量的熱錢為了可以毫無風險地賺取升值的收益而迅速流入。這些潛伏在國內的投機資本還會在房地產、股票等市場尋找套利機會，使這些行業資金供求關系在原來已經失衡的基礎上，助推價格的進一步上漲，從而誘導國內其他資金迅速涌向這些行業。當市場集中導致投資過度膨脹，將會形成房地產和股市的泡沫經濟，增加金融風險。同時由于熱錢具有極強的流動性和投機性，在獲取利潤后會迅速撤離。如果政府沒有足夠的準備和能力來應對熱錢的抽離，甚至會導致該國的金融崩潰。如1997年那場橫掃東南亞的金融風暴使經濟蕭條在日本、韓國、新加坡等地迅速蔓延，泰國等一些國家的政局也開始混亂。

3.2弱化宏觀調控效果，影響經濟政策獨立

隨著全球經濟日益一體化，各國宏觀經濟管理受跨境資本流動的影響越來越大，美日歐等發達國家經濟體也概莫能外。首先，對流入市場的熱錢規模難以調查和計算，決策層在制定相應宏觀調控政策時無法進行合理的定量，影響了政策制定的科學性和準確性。其次熱錢的流動方向和貨幣政策目標通常呈現異向運動，當央行為抑制通貨膨脹而提高利率時，熱錢會大量涌入，迫使該國被動增加貨幣投放，對沖了相關貨幣政策的效應。當央行調控措施產生效應時，具有高流動性和不穩定性的熱錢可能隨時調轉方向，使貨幣政策失效或適得其反。再次熱錢流入加劇了我國本幣對外升值的壓力。頻繁大量的熱錢進入，將形成短期內的非正常外匯供求，直接沖擊外匯儲備和匯率的穩定，嚴重影響經濟政策的自主性。

4防范熱錢的對策建議

4.1消除人民幣升值預期，降低熱錢套利空間

熱錢流動的最大動機是為了追逐國際金融市場上匯率變動利益差額，因此，只有降低人民幣升值的心理預期，才能阻止這種投機性資金的流動。一是要進一步完善匯率形成機制，在保證人民幣匯率基本穩定的前提下，擴大匯率的浮動空間，破壞熱錢對人民幣的無風險預期;二是協調利率政策與匯率政策，減少本外幣的利差，降低國際游資的獲利空間;三是在對外貿易中追求國際收支的動態平衡，降低進口貿易中的各種壁壘，緩解匯率升值的國際壓力。

4.2完善相關政策，減少熱錢投機漏洞

首先應該調整外商投資企業的優惠政策，取消外商企業在我國的超國民待遇，規范外資登記注冊、項目審批、注銷清算等程序，嚴格把好各個外資運作流程，杜絕違規操作。其次要將地方政府招商引資的考核標準由量的多少轉化到質的優劣上，預防熱錢通過盲目引進外資的漏洞流入。三是要完善外匯管理政策，對大額長期預收貨款、延期付匯、外匯應收應付款的管理進行完善，將其全額納入備案管理范疇。

4.3加強聯合監管，建立熱錢預警機制

熱錢的監測管理是一項需要各部門聯動配合的工作，加強工商、海關、稅務、外匯、公安等部門的密切配合，改進對貨物貿易、服務貿易、外商直接投資、個人等渠道資金流入監管，繼續嚴格控制短期外債增長，嚴厲打擊地下錢莊和違規進入股市樓市的行為，為宏觀調控和結構調整爭取時間和空間。完善國際收支統計監測預警機制，對國際資本流動沖擊做到早發現、早預警、早反饋，并針對可能出現的形勢逆轉，提前制定應急措施，不斷增強對擴大開放過程中防范國際經濟風險的能力。

4.4加強我國金融體系建設，強化應用外資的能力

在國際經濟金融動蕩，不少發展中國家面臨形勢逆轉的環境下，國際資本持續流入我國既是挑戰也是機遇。積極培育創新金融工具，健全完善金融市場，增強資本市場消化外資的能力，將熱錢轉化為國家經濟發展的資源，把對國際熱錢的被動防御變成主動防御將是更有效的辦法。

參考文獻

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[3]張庭賓.我們該如何反擊熱錢 [N].證券日報，2008，(8).

篇9

一、跨國直接投資回升促進世界經濟結構加快調整

（一）跨國直接投資從2004年起重拾上升軌道

20世紀90年代以來，世界經濟呈現較快增長，全球貿易投資自由化步伐加快，全球跨國直接投資進入“黃金發展期”。2000年全球跨國直接投資達13929.6億美元，達到30年來的頂峰。但受世界經濟低速增長影響，2001年以來全球跨國直接投資連年下降，2003年跌至5600億美元，創近年來的新低。隨著世界經濟形勢的好轉和跨國公司經營狀況的改善，從2004年起全球跨國直接投資開始回暖。聯合國貿發會議估計，2004年全球跨國直接投資達6112億美元，比2003年增長9%.該機構的一項調查顯示，無論是跨國公司還是各國投資促進機構，均認為2004－2007年全球跨國直接投資將保持恢復性增長，重拾上升軌道。

（二）跨國直接投資的流向是繼續向發展中國家分流

在跨國直接投資中，發達國家始終占主導地位，但近年來發展中國家增長勢頭迅猛。2003年流入發達國家的跨國直接投資盡管仍達3670億美元，但已比2002年減少了25%.其中，流入美國的跨國直接投資僅300億美元，減少53%，處于12年來的最低水平。而流入發展中國家的跨國直接投資則不斷上升，達1720億美元，增長9%.

（三）跨國直接投資的熱點是亞洲、中東歐等一些新興國家

近年來亞太地區一直是跨國直接投資的熱點地區，中東歐和非洲發展潛力較大。2003年流入亞太地區的跨國直接投資達1070億美元，增長14%；流入非洲的跨國直接投資達150億美元，增長28%.2003年流入中東歐的跨國直接投資降至210億美元，減少48%，；而流入其他地區，如拉丁美洲和加勒比地區的跨國直接投資則連續四年下降，2003年降至500億美元，減少3%，是自1995年以來吸收跨國直接投資的最低水平。

聯合國貿發會議的調查表明，2004－2007年，亞洲、中東歐是最有吸引力的跨國直接投資地區；2004－2005年，中國、印度、南非、埃及、巴西、墨西哥、波蘭、俄羅斯、美國和英國是跨國直接投資最青睞的國家。

（四）跨國直接投資的主要方式已轉向跨國并購

八十年代中期以來，全球跨國并購規模不斷擴大，跨國并購成為跨國直接投資高速增長的主要支柱。跨國并購銷售額由1987年745.1億美元增加到2000年的11438.2億美元，年均增長23.4%.但從2000年下半年開始，全球經濟增速減緩，股市大降，跨國公司投資能力下降，致使跨國并購明顯降溫。湯姆遜金融公司估計，2005年1季度全球并購交易額由2004年4季度的6700億美元降至5130億美元，下降23%，但這仍是自2001年全球并購活動停滯以來最高的單季水平之一，表明跨國公司正再度考慮將并購作為增加企業利潤、解決戰略性問題的一個重要途徑。

（五）跨國直接投資中服務業的地位進一步上升

在1970年代初期，服務業僅占全球跨國直接投資存量的四分之一；1990年這一比例還不到一半；而2002年，已上升到約占60%（估計4萬億美元左右）。

目前，服務業跨國直接投資主要集中在貿易和金融領域。2002年貿易和金融領域占服務業跨國直接投資存量的47%和流量的35%.供電、供水、電信和企業活動包括IT帶動的商業服務等領域正占據越來越重要的地位。例如，1990－2002年，發電和電力配送領域的跨國直接投資存量增長了14倍；電信、倉儲和運輸領域增長了16倍；企業服務領域增長了9倍。

（六）跨國公司內部服務離岸外包方式愈來愈盛行

20世紀90年代末以來，經濟全球化興起以白領崗位轉移為特征的第二輪潮流。隨著信息技術的快速發展，跨國公司從節省成本、提高競爭力的角度出發，已開始將部分服務外包出去。目前國際間外包業務只占全部業務流程的1－2%.2002－2003年全部以出口為導向的服務業跨國直接投資項目90%源于發達國家。美國公司據主導地位，占全部面向出口的信息和電信服務項目的三分之二，呼叫中心項目的60%和共享服務項目的55%.離岸外移的很大一部分由發達國家獲得，如2002－2003年所有面向出口的與呼叫中心有關的跨國直接投資項目一半以上流入發達國家。

二、我國吸收外資面臨良好的發展機遇

（一）未來幾年我國吸收外資仍具增長空間

1990－2004年全球跨國直接投資年均增長7.9%，中國年均增長22.6%，中國吸收外資增速超過全球平均水平14.7個百分點。由于未來幾年全球跨國直接投資呈現恢復性增長勢頭，同時我國經濟持續快速增長，對外開放穩步擴大，市場潛力進一步釋放，外商來華投資信心明顯增強，預計我國吸收外資仍將保持持續穩定增長。

（二）一些先進制造業和現代服務業繼續成為外商投資的重點領域

近年來，我國的汽車、手機、個人電腦、住房等領域成為消費熱點，也是外商投資的重點領域。2004年汽車銷售達507萬輛，增長15.5%；手機銷售近2.3億部，增長27%.2004年通用設備制造業、專用設備制造業、電子及通信設備制造業、房地產業實際吸收外資分別增長39.1%、54.9%、11.2%和9%；2005年1季度，通用設備制造業、專用設備制造業、電子及通信設備制造業實際吸收外資又分別增長29.1%、40.1%和25%，零售業、房地產業合同吸收外資分別增長360.1%、36.4%.今后一個時期，我國處于工業化加速發展、產業結構急劇變動時期，汽車、機械電子、裝備制造業、房地產、零售業等先進制造業和現代服務業將繼續成為外資爭相進入的重點領域。

（三）服務外包逐步成為我國吸收外資的一大亮點

當前全球服務外包正呈現交易規模不斷擴大、業務范圍逐步拓寬、參與群體日益增多的趨勢。我國是新興的服務外包承接國，通過推動服務外包業務發展，有利于進一步拓寬吸收外資領域，提高吸收外資質量和水平。國際數據公司預測，未來5年中國IT產業將年均增長13.2%.作為繼日本之后的亞太地區第二大IT市場，中國在該地區將日益發揮不可替代的重要作用。

（四）跨國并購日益成為我國吸收外資的重要方式

近年來我國初步建立了跨國并購法律法規體系，外資以跨國并購方式進入我國已越來越多。據湯姆遜金融公司統計，2004年外資在華共完成2141個跨國并購項目，價值240億美元，占我國實際吸收外資的近40%.隨著國有企業改革逐步深化，相關法律法規進一步完善，股權分置改革試點穩步推進，預計今后跨國并購在我國吸收外資中將占有更加重要的地位。

（五）我國吸收外資地域格局將由東部地區向中西部地區、東北地區等老工業基地穩步推進

目前，東部地區仍然是我國外資最為集中的地區。2004年，東部地區實際吸收外資占全國的85.9%，比1999年上升0.5個百分點；中部地區占全國的11.1%，比1999年上升2個百分點；西部地區占全國的3%，比1999年下降1.6個百分點。2004年，東北地區實際吸收外資占全國的9.8%，比1999年上升5.6個百分點。2005年1季度，東部地區實際吸收外資占全國的比重升至90.9%，中西部地區不足10%.

在看到面臨的機遇的同時，還要看到我國吸收外資面臨嚴峻的挑戰。主要表現在：

一是隨著跨國直接投資的增長，各國對跨國直接投資的爭奪更加激烈。聯合國貿發會議統計，2002年和2003年各國新修訂的鼓勵外商投資的政策、法規超過490項。韓國對外商投資企業實行“七免三減”；越南實行“四免四減”；馬來西亞、印度實行“五免十減”；泰國為3到8年免稅等。

二是我國勞動力成本優勢有所降低。隨著外資的大規模流入，目前我國局部地區已出現“民工荒”現象，造成工人工資全線上漲，勞動力成本優勢明顯削弱。《國際先驅論壇報》報道，2005年2月外來打工人員的減少使廣州市最低工資上漲34%.目前廣州市工人月平均工資為70－80美元，比越南、柬埔寨高70%，比印度尼西亞高1.2倍。作者甚至驚呼“中國廉價時代已經一去不復返”。

三、若干思考和建議

（一）繼續堅持積極合理有效利用外資方針

我國利用外資規模已居發展中國家前列，但外商直接投資存量仍低于世界平均水平，今后要在繼續擴大利用外資規模的同時，把提高利用外資質量作為利用外資工作的重點。要正確處理擴大利用外資規模和提高外資質量的關系，擴大規模是提高質量的基礎和前提，提高質量為擴大規模提供保障和動力。要通過進一步提高利用外資質量，更好地發揮外資在提高國民經濟運行質量、推動經濟結構戰略性調整、加快走新型工業化道路、促進經濟社會和環境的協調發展中的積極作用。

（二）抓住全球生產要素優化重組和產業轉移的機遇，進一步優化外資產業和區域結構

適應國際產業結構調整和科技進步加快的趨勢，重點鼓勵外資投向高新技術產業和先進制造業，加強國內產業配套，延長產業鏈，更好地發揮外商投資企業的技術外溢效應，促進加工貿易轉型升級。推動跨國公司來華設立更多的地區總部和投資性公司，提高跨國公司的整體投資效能。支持跨國公司設立出口采購中心，鼓勵擴大在華采購出口，更多進入其全球生產銷售網絡。吸引跨國公司設立服務外包企業，探索在經濟條件較好、基礎設施相對完善、專業人才聚集的地區建立服務外包的試點基地。繼續支持外資發展勞動密集型產業。

抓緊出臺相關配套措施，全力打造政策優勢，促進外資踴躍參與西部大開發、中部崛起和東北地區等老工業基地振興。

（三）積極穩妥推進服務領域對外開放

認真履行加入世貿組織承諾，根據國民經濟發展需要，有重點、有步驟地擴大服務領域對外開放。對會計、電信等服務業，實行全面開放；對商業流通、城市基礎設施建設、醫療衛生、文化教育等服務業，要在總結經驗的基礎上穩步擴大開放；對銀行、證券、保險等服務業，要根據我國金融監管水平和國民經濟承受能力，實行審慎開放。

（四）不斷創新利用外資方式，拓寬利用外資渠道

順應全球跨國并購迅速發展的趨勢，積極引導外國投資者并購境內企業。按照加入世貿組織承諾，根據我國資本市場發展現狀，穩步推進資本市場對外開放，繼續試行合格的境外機構投資者制度，支持符合條件的內地企業到境外發行證券并上市。嚴格控制外債規模和結構，突出外債使用的合理性、有效性和安全性，切實防范金融和外債風險。

（五）大力改善外商投資環境，進一步規范招商引資

繼續保持政策的連續性和穩定性。全面貫徹實施《行政許可法》，大力推進依法行政，進一步減少和規范外資行政審批，提高審批效率。切實轉變政府職能，把工作重心放在為市場主體服務、創造良好發展環境上。加快外商中介服務機構建設。深入開展保護知識產權專項行動，加大執法力度，依法懲處侵權行為，加強知識產權保護。

招商引資要因地制宜，注重實效，防止變相出臺優惠政策、盲目攀比、層層壓指標等無序競爭行為。借鑒國外經驗，結合我國實際，推動建立政府協調引導、投資促進專業機構實施、中介機構和企業廣泛參與的投資促進機制，鼓勵和規范民間投資促進機構發展。完善投資促進方式，更好地打造會展、電子商務、網站等招商引資平臺，提高招商引資效果。

篇10

關鍵詞：直接投資；異常資金；外匯監管

近年來，隨著國際金融危機影響減弱和國內經濟形勢的好轉，我國資本項下呈現出收支雙向大幅增長的整體態勢，收支順差和結售匯順差進一步擴大，外資流入呈現渠道多樣化、形式復雜化的特點，其中部分外商直接投資在流入方式、結匯使用等方面表現異常。在當前人民幣升值預期進一步增強，國內房地產等行業投資依然過熱的背景下，對直接投資項下異常資金流入應予以高度關注。

一、直接投資項下異常資金流入的主要表現形式

（一）從投資行業上看，非生產型外資企業增長較快。國內利用外資一般以生產型企業為主，但2009年以來，隨著世界經濟的整體復蘇和我國利用外資速度加快，非生產型外資企業的設立呈現快速上升趨勢，除傳統的外資房地產企業外，主要是各類咨詢服務公司,這類企業名目繁多，注冊資本大小不等，由于行業的特殊性，經營范圍較模糊，資本金結匯是否用于自身經營活動往往難以核實。

（二）從資金來源看，繳款人與投資人不一致現象增多。正常情況下，外資企業的境外匯款人就是外方投資人，投資人與繳款人保持一致。外方投資者與繳款人名稱不一致原因較多，有些是投資者為實現正常投資而采取的變通措施，反應了投資者在特定制度約束下的一種合理訴求；有些則是在投機等非正常動機驅動下產生的非法交易行為，特別是境外同一匯款人多次向境內不同企業匯款，帶有明顯的地下錢莊資金運作特征。

（三）從資金流入速度看，注冊資本提前到賬明顯增加。外商投資企業在境內注冊成立以后，企業根據開工進度和商務部門的批復規定分批匯入注冊資本，并逐步結匯使用。但有些企業資金到賬與企業實際運作情況明顯不相符，出現注冊資本到賬快、結匯快等異常現象，這些企業往往在短期內完成外匯登記、注冊資本快速到位，有的企業甚至當日辦理外匯登記并開立外匯賬戶，次日資本金全額到賬。

（四）從資金使用看，存在較多結匯用途與經營范圍不一致現象。外商投資企業資本金結匯應在工商部門批準的經營范圍內使用，超范圍使用不僅改變了資本金結匯用途，違反了相關外匯管理法規，而且投資的真實性大多存在問題，甚至是虛假投資。例如淮安市某外商投資企業經營范圍為貨物倉儲及配送，資本金4790萬港幣到賬后結匯全部用于購買無形資產，明顯與公司經營范圍不符。

（五）從外匯年檢看，非正常不參檢企業增多。外商投資企業每年要按規定參加外匯年檢，向外匯局報送前一年度的外匯收支及經營情況報表和年度審核報告，以便外匯局了解企業經營狀況和資金到位使用情況，分析判斷是否存在外匯違規行為。外資企業除注銷以及轉中資等原因外，應及時參加外匯年檢，否則將被暫停辦理新的外匯業務。近年來，企業非正常不參加外匯年檢明顯增加，不少企業成立第二年人去樓空，無法聯系，其投資真實性不言而喻。

二、異常外資流入的原因分析

（一）內外部經濟環境反差是直接投資異常流入的直接動因。從國際看，金融危機引發了世界經濟格局的深刻調整，西方發達國家經濟復蘇前景尚不明朗，經濟增長乏力，資本市場不穩定，加之美國等實施的“量化寬松”的貨幣政策在大幅增加貨幣供應量的同時，將基準利率在較長時間內維持超低水平，與新興經濟體之間形成較大利差，從而導致大量國際資本加速流入中國等新興經濟體。從國內看，中國經濟率先從金融危機影響下復蘇，高速的經濟增長及伴隨著的后發優勢使外國投資者對中國經濟增長充滿信心；同時，隨著涉外經濟發展和匯率形成機制改革步伐加快，人民幣匯率持續升值，也成為吸引異常外資流入的重要因素。

（二）招商引資偏好為異常外資流入提供了隱性“政策保障”。利用外資的目的是為了引進國外先進技術和管理經驗，滿足國內生產建設的資金需要，推動我國產業結構調整和技術升級，最終提高我國經濟的國際競爭力。雖然國家多次出臺相關政策加強引導，但“重量不重質”招商引資偏好短期難以改變，有些地方政府在招商引資過程中表現出明顯的“運動式”傾向，層層下達引進外資任務導致“全民”招商的不正常現象，甚至采取招商引資一票否決制。這一方面造成了外資近年來的集中和大規模流入，另一方面也導致了有些基層地方政府部門為了完成招商引資任務，不惜通過非正常手段違規引入虛假外資，客觀上助長了直接投資項下異常外匯資金的流入。

（三）外匯指定銀行重服務輕監管導致代位監管不力。自2002年以來，外資企業資本金結匯授權外匯指定銀行直接審核辦理，這項改革舉措在便利企業的同時，增加了外匯指定銀行的監管職責。隨著更多傳統外匯指定銀行上市經營，利潤最大化的經營目標導致各銀行在外匯市場的競爭日益激烈，外匯指定銀行作為外匯政策執行者與外匯利益經營者的利益沖突日益顯現。有些外匯指定銀行在業務辦理過程中，未能處理好服務企業和代位監管的關系，對企業資本金結匯審核把關不嚴，業務操作中發現的異常情況向外匯局報告不及時、不完整，甚至幫助企業變相結匯規避管理。

（四）現行資本金支付結匯管理制度對異常外資流入難以有效控制。當前資本金結匯制度在服務企業、實施科學監測和控制境外資金異常流入風險等方面已不能完全適應新的管理理念的要求。表現為在結匯管理中過分依賴于銀行對企業資本金結匯的表面真實性審核，忽視了對企業資本金結匯資金實際用途的后續管理；同時,缺乏有效的資本金結匯監測分析機制，管理系統以業務操作為主，監測分析功能相對薄弱，外商直接投資數據和企業外匯年檢的財務數據沒能得到充分、有效利用。以事前審核為主的現行資本金支付結匯制度一方面造成企業結匯手續繁瑣和銀行業務成本不斷增加，與當前促進貿易投資便利化的改革精神相悖；另一方面也未能有效防范異常外匯資金通過直接投資方式流入，企業資本金違規結匯游離于外匯監管之外。

（五）與外商投資企業相關的管理信息交流不暢弱化了對異常外資流入的監管。外商直接投資管理涉及商務、工商、外管、稅務和開戶銀行等多個職能部門和金融機構，但目前各相關部門之間信息溝通不暢，難以形成監管合力。一是外匯局與工商、稅務、商務等部門之間未建立信息交流長效工作機制，信息不能及時共享，難以充分掌握外商投資企業的總體狀況；二是外匯局與人民銀行支付清算系統、反洗錢系統未建立起有效的信息聯系機制，無法實時對外商投資企業資本金結匯后人民幣資金的真實去向進行跟蹤監督；三是外匯局與外匯指定銀行信息交流體系不健全，銀行報送的資本金到賬及結匯備案信息過于簡單，外匯局無法及時了解外商投資企業資本金結匯的詳細情況。由于直接投資項下異常外匯資金大多披著合法的外衣流入，相關監管信息交流不暢通使外匯管理部門無法及時、準確對直接投資項下異常外資進行甄別和查處，增加了對外資資本金結匯真實性監管的難度。

三、加強異常外資流入監管的對策建議

異常外資大量流入將進一步推高國家外匯儲備，弱化貨幣政策調控效果，增加通貨膨脹的治理難度，必須積極調整當前外匯管理政策，加強各職能部門之間的協作，對異常外資進行有效監測分析和管理。

（一）轉變招商引資理念，引導外資合理、規范流入。地方政府部門應切實轉變觀念，樹立科學發展觀，正確處理好經濟增長和招商引資的關系。一是要合理引導外資投向，促進“引資”與“引智”相結合，優化利用外資結構，鼓勵外資投向高端制造業、高新技術產業、現代服務業、新能源和節能環保產業，使外資流入有利于推動地方經濟發展和產業升級需要。二是要注重引資質量，重點在優化環境和改善服務上下功夫，而不應急功近利，片面追求招商引資數量，人為放寬相關的管理規定，造成虛假外資甚至是“熱錢”的大量流入，影響外向型經濟和招商引資工作的健康發展。三是要主動協同外匯管理部門對資本金的流入和結匯進行跟蹤監管，堵住虛假外資流入渠道,從源頭上確保外商直接投資的真實和有效。

（二）改革外商直接投資管理方式，實行分類管理和意愿結匯制度。從長期看，資本金結匯管理方式應從重外商直接投資登記、開戶和驗資詢證等行政性審批業務向重資本金結匯資金使用的監測分析轉變，資本金結匯制度改革應順應資本項目可兌換進程和促進投資便利化的要求，在有效控制風險的前提下，采取“放”與“管”相結合的原則，實行意愿結匯，分類管理。根據外商投資企業的守法或外方的資信情況進行分類，對正常企業允許其資本金按照意愿結匯，便利合規經營企業資金使用，對風險企業實行有條件結匯，依托非現場監測工具對結匯人民幣資金流向進行重點監控。

（三）完善直接投資項下異常資金跨境流動非現場監測機制。首先，進一步完善資本金結匯資金支付的非現場監測內容，將資本金結匯人民幣資金收支信息納入監測系統進行，并在此基礎上實現對該類賬戶與其他人民幣賬戶之間資金劃轉的全程監控，通過設置科學合理的非現場監管指標，及時對發現的異常支付或銀行上報的可疑交易進行現場核查。其次，建立外匯年檢數據分析監測制度。企業外匯年檢提交的資產負債表、利潤表和外匯收支情況表事先經會計師事務所審計，能客觀地反映企業的實際經營情況，可以利用這些數據全面掌握企業的資金來源、占用以及經營狀況，及時發現企業異常或違規交易的線索，最大限度地發揮外匯年檢信息對異常資金流入的監測預警作用。

（四）強化外匯指定銀行真實性審核責任。銀行在辦理資本金結匯業務過程中，要運用KYC（Know Your Customer）原則，充分獲得外商投資企業的基本信息，特別是對外商投資企業合同、章程中有關經營范圍、投資總額及注冊資本、資金到位進度條款等相關內容進行充分掌握，注意審查其注冊資本是否與企業生產經營范圍、規模和行業特性相符，企業生產經營規模是否符合當地實際，一旦發現疑點就應列入跟蹤管理重點對象并及時向外匯管理部門報告。對未有效履行資本金結匯監管業務的外匯指定銀行要嚴格按照外匯管理規定給予相應的處罰，強化銀行在辦理外匯業務時的真實性審核義務。

（五）建立部門協作機制，加大對直接投資項下外匯違法行為的打擊力度。針對當前直接投資異常增加以及資本金流動、結匯使用的特點，加強與公安、商務以及人民銀行反洗錢等部門的協調配合，建立跨系統的異常投資外匯資金協作監管機制，互通信息，協調行動，共同防范和打擊熱錢等非法外匯資金通過投資方式流入；同時，建立跨地區外匯局之間聯合辦案機制，明確工作流程和工作職責，通過聯合檢查、延伸檢查等方式，提高對直接投資項下外匯資金異常流動檢查的有效性和針對性。