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關鍵詞：FDI 貿易條件 工資外溢 技術外溢 機理

在當今貿易投資一體化條件下，國際投資扮演了比以往任何時期都更為重要的歷史角色。FDI具有促進東道國貿易數量的增長、生產要素比例的變化、生產率提高等一系列東道國效應，而這些效應又能對東道國貿易條件和貿易福利產生影響。以往一些著名的經濟學家都是在傳統的框架內研究貿易條件的影響因素的，例如穆勒、馬歇爾等側重于從消費角度研究貿易條件，認為一國只要面對相對占優勢的世界需求曲線，在其他條件不變的情況下，就會有相對有利的貿易條件，從而就會在貿易利益分配中獲得更多的好處；希克斯、巴格瓦蒂等人注重生產對貿易條件的影響，認為一國生產狀況的變化會改變該國的貿易條件及其在利益分配中的地位。他們都只考慮到了影響供給的國內因素和影響相對需求的國際因素，而沒有考慮到FDI的影響。本文將研究FDI流入并參與貿易商品的生產后對東道國貿易條件的影響因素和機理。

貿易條件的變化與進出口價格、出口數量、勞動生產率等因素有關。我們可以用函數表示為：

TOT=f（PX，PM，QX，ZX，ZM）

其中PX為出口價格指數，PM為進口價格指數，QX為出口數量指數，ZX出口商品勞動生產率指數，ZM為進口商品勞動生產率指數。而FDI的流入可以改變東道國出口商品的價格、出口數量及勞動生產率，這些變化又與FDI的動機類型、流入量、產業投向、技術外溢情況有關。故可給出一個FDI影響東道國貿易條件的函數關系式：

TOT=f（QFDI，MT，ID，ST）

其中QFDI為FDI流入量，MT為FDI動機類型，ID為FDI產業投向，ST為FDI技術外溢。

一、FDI影響價格貿易條件的機理

（一）FDI流入數量與東道國價格貿易條件

從國際資本流量的角度分析東道國貿易福利變化的文獻比較多。1977年諾貝爾經濟學獎得主俄林在《地區間貿易與國際貿易》的修訂版中曾簡要地分析過貨幣資本流動對東道國貿易福利的影響。澳大利亞經濟學家麥克道格爾（Macdougall）在其資本流動效應模型中，得出東道國福利的增長完全是從外資利潤中轉移而來的結論。但他的模型假定外來投資的多少對貿易條件不產生影響。

本文認為，FDI通過國際收支變動效應間接地影響東道國的貿易條件。首先，外資的流入在短期內會造成國際收支盈余。如果外資不完全轉化為額外進口，外資的流入會使東道國貿易條件好轉。但從長期看，外資終究代表一種債權或利潤索取權，利息、利潤、管理費等的流出，要求國際收支的其他項目特別是經常項目處于盈余狀態。因此，東道國必須擴大出口，造成出口價格下降，會對一國的貿易條件產生不利影響。

但是，外資的流入會提高東道國的產出，也有可能會降低母國的產出，因為母國的投資由于資本的流出而萎縮。而一國的進口需求是與其國民收入密切相關的，與進口數量密切相關的貿易條件就與FDI流動產生了間接的聯系，資本流動通過這條傳導途徑對貿易條件的影響是不確定的，其結果主要取決于進出口商品的國內外供求狀況和不同國家國民的邊際消費傾向。根據俄林的觀點，在只有東道國和母國兩個國家的條件下，東道國的貿易條件的變化方向取決于兩國對母國出口品的邊際消費傾向。如果東道國對母國出口商品的需求彈性大于母國對該產品的需求彈性，東道國的貿易條件將會惡化。反之，東道國的貿易條件將會好轉。這里考慮的FDI流量對貿易條件的影響，主要是指價格貿易條件。如果FDI促進東道國的出口增長，收入貿易條件有可能改善。

（二）FDI的工資效應與東道國價格貿易條件

在東道國，跨國公司的工資水平普遍高于當地企業，這種現象不僅存在于發展中國家，也存在于發達國家，跨國公司普遍支付比東道國當地企業高的工資有很多原因。其一，東道國的勞動者在擇業時一般都有“本地偏好”，為吸引這些人服務于自己，跨國公司傾向于支付高工資；其二，跨國公司進入東道國，通常會帶來一些專有技術，為了防止這些技術因雇員離職而泄露、外傳，跨國公司往往力求用高薪留住員工，減少雇員離職現象；其三，由于對東道國當地市場的熟悉程度有限，為了將優秀人才不斷納入自身運作體系，跨國公司一般都選擇支付高工資；另外，東道國的各種政策或來自母國的壓力等其他原因，也有可能迫使跨國公司支付高工資。在一般意義上，跨國公司相對較高的工資水平會對東道國產生“工資外溢”（Wage Spillovers）效應，即推動東道國當地企業的工資提高，并使東道國的總體工資水平提高。但是如果整個經濟像阿瑟?劉易斯所說的那樣可以從“農村勞動力儲備”或城市失業人口組成的大量“勞動力后備軍”獲得勞動力供給，即在勞動力供給無限的情況下，即使跨國公司保持較高工資，東道國當地企業的工資水平也不會受其影響而趨高。在此我們只考慮一般意義上存在的“工資外溢”。

那么，工資在一國價格貿易條件變動中起什么作用呢？阿瑟?劉易斯（Arthur Lewis）在《國際經濟秩序的演變》一書中認為生產要素的貿易條件決定了發展中國家商品的價格貿易條件，這里的生產要素專指勞動力。在劉易斯看來，工資水平的差異決定了熱帶農產品和溫帶農產品的價格差異，而物價水平差異又決定了價格貿易條件差異。對此，伊曼紐爾（A. Emmanuel）持相同看法，即“不是相對價格決定要素的報酬，而是要素的報酬決定價格”。伊曼紐爾甚至認為，“在所有其他情況相等的情況下，工資的不平等是引起不平等交換的唯一原因。”上述“要素報酬決定價格”的論點反映了產品價格形成的事實，工資作為生產要素之一――勞動的報酬，是生產成本的組成部分，在產品價格形成過程中，工資自然具有一定的決定作用。

由于工資差異能夠決定物價水平差異進而決定價格貿易條件差異，故從理論上講，在其他條件不變的情況下，一國工資水平提高會使相應產品的價格提高，如果該產品是出口品，工資水平提高會引起該國出口品價格（PX）上升，由此導致價格貿易條件（NBTT=PX/PM）改善。以此推論，FDI提高東道國工資水平這一效應，將導致東道國出口品的價格上升，價格貿易條件改善。從供給角度看，工資提高意味著勞動力成本提高，如果需求等條件不變，勞動力成本提高將導致一國出口品的供給減少，由此也會帶來該國出口品價格提高，價格貿易條件改善。

（三）FDI的產業流向與東道國價格貿易條件變化

根據雷布津斯基定理，如果商品和要素價格不變，在勞動和資本兩種要素中，其中一種的數量增加了，而另一種的數量保持不變，那么密集使用前一種生產要素的商品的絕對產量將會增加，而密集使用后一種要素的產品的絕對量會減少。

在兩個國家、兩種產品、兩種要素模型（2×2×2模型）框架中，假定商品價格和要素價格不變，技術水平不變，就意味著兩種產品要素投入比例K/L不變，要保持兩個行業的要素投入比例不變，就必須在兩個行業間調整資本和勞動的存量。

當資本K增加時，假定所有新增加的K全部投入資本密集行業，為了保持該行業原有的K/L，就必須從勞動密集行業轉移一定量的勞動來配合新增資本K。只要資本K繼續增加，就會不斷地把生產要素由勞動密集行業轉移到資本密集行業。生產要素存量調整的結果必然是擴大了資本密集型行業的生產，縮小了勞動密集型行業的生產，進一步提高了專業化的程度。由于資本的增加，資本密集型產品的絕對量就會增加。如果資本密集型產品是該國的優勢出口產品，隨著資本K的增加，產品的相對優勢也會隨著增加，出口量會隨之擴大，而進口的勞動密集型產品的生產下降，進口增加，因此資本密集型商品的出口價格會下降，而勞動密集型商品的進口價格會上升，在這種出口擴張型增長的情況下東道國的價格貿易條件惡化。如果出口的是勞動密集型商品，進口的是資本密集型商品，那么資本K的增加會減少資本密集型商品的進口，進口價格下降，在這種進口替代型增長的情況下該國價格貿易條件改善。我們由此得出以下推論：

推論1：如果要素投入比率K/L不變，以出口勞動密集型商品為主的發展中國家，FDI的流入將改善價格貿易條件；如果東道國的原有出口產業是資本密集型產業，FDI的流入會使價格貿易條件惡化。如果FDI的流入使東道國的K/L發生變化，那么上述結論將不能成立。

上述推論在現實中是存在的。一些發展中國家在利用外資過程中，過度擴張其比較優勢行業，出口擴張，改變了國際市場的供求狀態，造成出口價格下降，引起貿易條件惡化。

推論2：如果FDI大量投入各國的相同產業，將會引起同類行業出口產品的惡性競爭，出口價格下降，貿易條件惡化，還會引起貿易戰和保護主義泛濫。

從世界范圍看，如果FDI流入的產業所生產出口的產品與其他國家的產品處于競爭關系，那么這種出口導向型的FDI流入越多，同類產品出口增長越快，與國外產品的競爭就越激烈。尤其在價格競爭導向戰略下，更容易引起貿易戰，使得貿易福利下降。

（四）FDI的進口需求、跨國公司的轉移價格與東道國貿易條件

在其他條件不變的情況下，本國進口品的需求增加，會使進口品價格（PM）相對提高，從而使本國價格貿易條件惡化。FDI在東道國的新建投資往往需要從國外進口大量的機器設備等資本品和中間品，形成超額需求。以我國為例，外商投資企業促進我國出口增長的同時，也帶動了進口的迅速增長，其進口占我國總出口的比重不斷上升。此外FDI企業進口的產品多為資本與技術密集型中間產品，價格較高，又受發達國家壟斷，價格往往不易下降。大量進口資本、技術密集型產品勢必不利于我國貿易條件的改善。黃平、索瓦羅（2003）在考察我國價格貿易條件變動時將FDI形成的超額需求作為導致貿易條件惡化的重要原因之一。

在復合一體化戰略下，國際直接投資與跨國公司體系內一體化的國際生產日益結合，跨國公司以“適地生產”為原則在全球范圍內安排生產經營活動，并通過公司體系內的網絡為這些生產經營活動提供服務，從而建立起內部市場，使以內部交易形式而產生的不改變所有權屬性的新型國際貿易方式――企業內貿易（Intra-firm Trade）迅速發展。跨國公司進行企業內貿易主要是為了利用轉移價格減少稅負、轉移資金與利潤、逃避風險與管制，為了達到上述目的，跨國公司往往采取高價進口中間產品、原材料、機器設備，而低價出口制成品的策略，在一定程度上提高了進口品的價格卻降低了出口品的價格。“轉移價格”一方面造成價格信號失真，另一方面會導致價格貿易條件惡化。

二、FDI、出口數量與收入貿易條件

FDI有利于促進東道國出口。早在1990年，Rhee和Belot就綜述了外資對一系列低收入國家出口所起到的積極作用，如在印度尼西亞，韓資公司和中國臺資公司促進了當地膠合板制造業的發展及產品出口；在牙買加，與韓國的合資公司使該國服裝得以向美國出口。繼之，Aitken、Hanson和Harrison（1997）對墨西哥制造業的調查發現，當某公司與出口型跨國公司相鄰時，該公司的獲利水平就會提高，但與該國出口商相鄰則沒有這種效應。Lipsey（2000）考察了東亞國家和地區，他認為在東亞電子行業興起和發展的過程中，美國跨國公司分支機構起到了重大作用。早期數據顯示，東亞電子行業出口的四分之三應歸功于美資企業出口；外資進入還改變了東亞國家和地區的出口結構，使勞動密集型產品出口減少，化學、機械等行業的出口大幅增加。同樣的效應在發達國家也存在，Ruane和Gorg（1999）指出，愛爾蘭加入歐盟后，隨著FDI大量進入，該國有了很大轉變，在制造業，該國三分之二的凈產出和近一半的就業依靠外資，而高科技行業的出口則幾乎全靠外資。Sousa、Greenway和Wakelin（2000）指出外資企業會提高內資企業的出口傾向。浦田秀次郎（2003）運用重力模型對相關經濟體FDI流入和對外貿易增長之間的關系進行了實證檢驗，總體而言，FDI對貿易的影響為正。

FDI促進東道國出口數量增加的具體途徑包括：一是FDI流入東道國的比較優勢部門；二是在跨國公司全球定位的生產經營戰略中，東道國處于上游供貨商地位；三是東道國的出口企業與跨國公司形成產業內分工關系，或以產業內水平分工為基礎，生產國外市場所需的差異產品，或以產業內垂直分工為基礎，成為跨國公司整個生產鏈中的一環；四是跨國公司采用縱向一體化直接投資方式進入東道國。

從理論上講，FDI對東道國收入貿易條件變動的影響是通過上述幾個途徑，以增加東道國出口數量的方式實現的。但是在價格貿易條件不變、改善和惡化三種情況下，FDI的收入貿易條件效應會產生不同結果。如果價格貿易條件不變，FDI通過上述途徑使東道國出口數量增加，必然帶來東道國收入貿易條件的改善；如果價格貿易條件改善，FDI促進東道國出口數量增加的結果，也同樣導致收入貿易條件改善；但在價格貿易條件惡化的前提下，FDI的收入貿易條件效應就會不確定，只有FDI引致的東道國出口數量增加的幅度大于價格貿易條件惡化的幅度，東道國的收入貿易條件才會改善。

同理可以推知，如果FDI不是促進東道國的出口數量增加，而是使其減少，那么除了價格貿易條件改善的幅度大于出口數量減少的幅度這一種情況外，FDI減少東道國出口數量，貿易條件隨之惡化。

三、FDI、技術外溢、生產率變動與要素貿易條件

在促進東道國技術進步和生產率提高方面，FDI除了直接進行技術轉讓外，還可以通過兩個途徑發揮積極作用：一是示范效應，即跨國公司進入后，會對東道國當地企業產生一種示范作用，當地企業通過效仿跨國公司所使用的先進技術，學習其先進管理經驗，能夠帶動技術進步，從而提高生產效率；二是競爭效應，即跨國公司的進入能夠打破東道國當地市場的原有格局和均衡，對東道國當地企業形成競爭壓力，迫使當地企業采取行動保護市場份額和利潤，由此促進東道國的技術進步和生產率提高。在實踐中，示范效應和競爭效應往往相互交織，綜合體現為跨國公司對東道國技術進步和生產率的“溢出效應”。

麥克道格爾（1960）在分析FDI的一般福利效應時，第一次把技術的擴散效應視為FDI的一個重要現象。Richard Caves（1974）明確提出了FDI的技術外溢問題，被認為是開創了FDI技術外溢效應研究的先河。Hufbauer和Nunns（1975）指出，跨過公司的特定優勢往往是擁有先進技術，所以跨國公司對海外子公司的技術轉讓及其對東道國當地廠商的“技術滲漏”，都會加快東道國相關產業的技術進步。Findlay（1978）認為，通過外資企業先進技術和管理的“傳染”效應，FDI可以提高東道國的技術進步率；東道國當地企業與外資企業之間的技術差距越大，后者對前者的技術傳遞就越快。20世紀80年代中期，新增長理論明確提出，FDI可以產生外溢效應，加速先進科學技術、知識和人力資本在世界范圍內的傳遞，使發展中國家通過學習和吸收發達國家的先進技術，培育并養成自己的內生技術創新能力。這些結論被《1992年世界投資報告》吸收。綜觀近年來的相關文獻普遍認為，東道國可以從以下渠道獲得FDI的技術外溢效應：第一，通過FDI帶來的新技術、新設備獲得技術外溢；第二，通過子公司對當地雇員的培訓獲得技術外溢；第三，通過跨國公司參與東道國競爭而產生的示范效應與競爭效應；第四，通過跨國公司國外子公司所進行的大量研發活動增強技術外溢效應；第五，從FDI企業與本地企業的技術聯系獲得。

盡管FDI對東道國生產率和技術進步的影響取決于多種因素，但在多數情況下，FDI都趨向于提高東道國的生產率和技術水平。要素貿易條件分為單要素貿易條件（SFTT=[PX/PM]?ZX）和雙要素貿易條件（DFTT=[PX/PM]?[ZX/ZM]）。在價格貿易條件不變、改善和惡化三種情況下，出口商品勞動生產率（ZX）的提高會導致單要素貿易條件出現不同變化，但總的來說，只有在價格貿易條件惡化幅度超過出口品勞動生產率提高幅度的情況下，單要素貿易條件才會惡化。這意味著，一般情況下，FDI都能通過促進東道國提高出口企業的勞動生產率而改善單要素貿易條件。在雙要素貿易條件中，如果假設進口商品勞動生產率（ZM）不變，那么FDI影響其變動的理論途徑和作用機制與FDI影響單要素貿易條件變動的相應途徑和機制類似。

四、結論

根據上文的理論分析，我們得出如下結論：

第一，如果FDI的流入能適度增強東道國原有比較優勢，則有助于價格貿易條件和收入貿易條件的改善；如果FDI的流入過度擴張東道國的比較優勢，導致出口數量激增，在其他條件不變的情況下，價格貿易條件有可能惡化。

第二，如果FDI的流入能夠及時使東道國貿易結構發生新的變革，有助于增強進口替代品的生產能力，有助于貿易條件改善。

第三，FDI的技術外溢效應大小影響東道國要素貿易條件的變化。生產要素導向型FDI的技術轉移和擴散次數要高于市場導向型FDI。如果FDI沒有帶來技術進步效應，對東道國的貿易利益的影響則是不確定的。

第四，東道國利用外資的主要目標應該放在外資的技術含量和外溢以及產業結構調整上，僅僅盯住FDI促進出口增長、放縱外資重復建設和對原有比較優勢的肆意損耗，將會導致貿易摩擦加劇以及社會福利的損失。所以，東道國應該對成本導向型的FDI應予以高度關注，給予必要的政策引導。

參考文獻

王新奎:《國際貿易與國際投資中的利益分配》，上海三聯書店1995年版。

朱廷：《外國直接投資的貿易效應研究》，人民出版社2006年版。

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關鍵詞：國際直接投資理論;直接投資的特征;直接投資的動機;投資環境;直接投資對中國對外投資的深遠影響

國際直接投資是指一國的自然人、法人或其他投資者單獨或者是共同出資，在除本國之外的其他國家建立、擴展或收購企業以進行生產或經營，且擁有有效管理控制權的投資行為。

一、國際直接投資的特征

二戰以來，國際直接投資的迅猛發展，使其成為國際投資最主要的投資方式，最突出的是從20世紀70年代至今，其特征主要由以下幾個方面得以體現：

1.在國際直接投資活動中，投資者對企業所擁有的股份權與其對企業的管理控制權是符合的，其持股權與其控制權成正比關系。如果一個企業是由一個投資者單獨出資創立的，則該企業的所有權都由此出資者所持有，并且此出資者持有該企業的所有管理控制權;如果創立的企業是由兩個或兩個以上的出資者共同出資創立的，那么對該企業管理控制權的劃分按照出資額的多少來確定。但是由于各個企業的股權結構和組織形式有所不同，因此取得有效的管理控制權所需要的股份比例也是有所不同的。

2.目前國際上對于國際直接投資所需要擁有的最低股權比例還沒有形成統一的標準。國際貨幣資金在其出版的《國際收支手冊》中曾指出，在被投資的企業中擁有25%或更多的股權，可以作為控制經營管理權的合理標準。許多國家的法律或有關的法規也規定了構成直接投資所需擁有的最低股權比例，以區別于不同形式的投資，但是各國的具體解釋和標準也是有所不同的。比如，日本外匯管理法中所指的對外直接投資包括本國投資者對境外企業進行的10%以上所有權投資、對該企業提供的貸款或出資雖不滿10%，但同時通過非股權的形式與該企業保持長期持續的關系。

3.國際直接投資與以證券為媒介的國際間接投資有著根本的不同。直接投資是一種經營性投資，無論哪一個行業被投資者投資，取得企業的經營控制權一直都被確定為前提條件;而國際間接投資是以取得一定利潤為目的的獲得境外有價證券的行為，一般不存在對企業經營管理權的取得問題。兩者的基本區別在于是否擁有對企業經營管理的所有權。

二、國際直接投資的動機

1.企業為實現自身的全球發展戰略，取得最佳經營效果而進行的對外直接投資。全球發展戰略是跨國公司進行全球擴張的一種經營戰略，全球戰略動機是國際投資發展到較高層次的體現。

2.為境外石油、礦產品等自然資源和林業水產等資源的開發和利用進行對外投資，以取得自然資源為目的的投資一直在國際直接投資中占有重要地位，因為要開發自然資源只能在存在著自然資源的地方進行投資。

3.企業為利用境外廉價勞動力、土地等資源，降低企業的綜合生產成本，維護或提高企業競爭能力進行投資。從企業經營戰略的角度來看，這類投資大多出于企業防御性競爭的需要，因此，它不屬于進攻性的投資動機。在國際化管理中，勞動力的移動受到很多方面的制約，而土地則是不會移動的，于是投資者要利用外國國家這方面的廉價資源，就必須采用直接投資的方式，直接利用低成本的投入，提高企業的經營效果。這一動機不僅存在于發達國家的對外直接投資，也存在于發展中國家和地區的對外直接投資之中。

三、國際直接投資環境分析

國際直接投資環境是指能影響國際投資活動的各種外部情況和條件的綜合體。各國政治、經濟、社會、文化等方面的差異使外國投資者面臨著許多不確定的因素。在各種不同類別和程度的風險中，投資者最關心的是影響投資安全的風險。因此，境外企業對投資環境的認識和分析首先從一般的政治風險開始，然后擴展至可能影響投資和經營活動的各種外在條件。投資環境既包括政治方面、法律方面、經濟方面的內容，也包括社會方面、文化方面、自然方面、地理方面的內容，所有這些都會不同程度的對國際直接投資環境產生影響。

四、國際直接投資對中國對外投資的深遠影響

我國利用外資與對外投資是在改革開放政策指導下發展起來的一項事業，其基本目的是為了發展和擴大對外經濟技術合作與交流，促進我國的經濟和社會發展，提高科學技術水平，加強社會主義現代化建設。我國通過利用外資和對外投資，有利于充分地發揮我國自然條件和經濟條件的優勢，提高我國的綜合國力和國際競爭力，同時也可以更有效地利用其他各個國家的各種資源，引進其他國家的資金、先進技術和管理經驗，帶動商品出口，開拓國際市場。

1.直接利用外資，是指以吸收外商直接投資方式引進的外資，其具體形式有：（1）中外合資經營企業;（2）中外合作經營企業;（3）外商獨資企業;（4）中外合作開發。

2.間接利用外資，主要是指利用境外貸款和國際證券融資，其具體形式有：（1）商業銀行貸款;（2）國際證券融資，包括企業境外上市和國際債券融資。

3.靈活利用外資，是在合同的基礎上中外雙方就一項共同進行生產或服務的事業所做的合理安排，具體的形式有：（1）補償貿易;（2）對外加工裝配，包括來料加工和來件裝配。

參考文獻：

[1]王昆成，朱建華.國際直接投資理思辨[J].東北財經大學學報，2003（11）.

[2]董梁.對西方投資實踐的認識及中國投資策略的選擇[J].當代財經，2002（05）.

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關鍵詞：國際貿易；對外直接投資；影響；關系

20世紀后期，國際直接投資的增長已經趕超國際貿易和生產的增長。同時，國際貿易的主要的內容就是與資本流通相呼應的跨國公司的全球化。全球化經營的跨國公司在產業內實行大規模的內部貿易及平行分工，使國際貿易得以發展壯大。所以，在宏觀層面上，以“走出去”戰略為依托，研究和探討對外直接投資對國際貿易的影響顯得尤為重要。

一、貿易與投資理論研究

國內外的經濟學家對于貿易與投資關系研究的主要方向是對外直接投資與國際貿易之間的相互作用和影響。貿易投資替代論和貿易投資互補論是現存的兩個主要觀點。

1957年經濟學家蒙代爾首次在“國際貿易影響因素”這一文章中提出“貿易投資替代論”，該理論的主要觀點是：在有貿易壁壘存在的經濟環境下，各個國家進口本國相對稀缺要素生產的產品，而出口本國相對富足要素生產的產品。能夠支持這一論證的參考實例很多。例如，在1967年，格魯伯等人就以變量方式分析和研究了美國在1962年的對外直接投資，得出了美國對歐洲許多國家的投資與出口之間起到了替代作用。同樣，在1972年，霍斯特也利用同樣的方法研究了美國對加拿大的直接投資，結果顯示，二者的投資與貿易自檢是替代關系。但是，日本的經濟學家小島清卻不完全肯定蒙代爾的理論論斷。他認為，資本的流動并不能完全代表對外直接投資，技術與管理的總體轉移也是直接投資的主要內容，他重新建立了有關直接投資和國際貿易的宏觀框架，進而提出了另一個經濟理論：貿易投資互補理論。1981年，利普西等人利用美國的貿易與投資數據得出這樣的結果：美國對多個發達國家的直接投資中有80%的國家的對外直接投資系數為正；對發展中國家的貿易投資中有93%的國家的對外直接投資系數為正，投資與貿易的關系主要是互補。這個實例更加證明了貿易投資互補理論的正確性。

此外，各個經濟學家也開始逐步進行對外直接投資對國際貿易的影響的實證研究工作。例如，在2001年，張毓茜進行了對中國在1983年至1999年的對外直接投資與國際貿易關系的實證研究，結果表明，對外直接投資給中國帶來了良好的經濟效益。沈克華深入分析了我國建國初期至今的對外直接投資與基礎設施投入等之間的關系，結果同樣顯示，我國出口總量的增長很大程度上依賴于對外直接投資。

總體看來，勞動密集型產品的凈出口要依賴于對外直接投資，產業結構和貿易的進出口結構都會受到對外直接投資的影響。政府可以采取積極、有效的政策和措施控制對外的直接投資。

經濟一體化已經在全球范圍內擴大和推進的同時，也形成了貿易投資一體化的走向和趨勢。新時期，我國的貿易和投資都在飛速增長，可以利用計量經學方法來探究我國對外直接投資與國際貿易之間的關系。

二、理論模型

對于時間序列變量間存在的協整關系研究是近年來計量經濟學方法論的一個理論突破。但是，經過多次的研究分析，格蘭杰等人發現，“偽回歸”現象的造成是因為時間序列變量的不平衡性。個別經濟學家認為這種現象是由于出口（被解釋變量）與貿易（解釋變量）之間存在的時間滯后性造成的。1980年，西姆斯提出了VAR模型即動態的聯立方程組，也稱作向量自回歸模型。具體來說，在VAR模型中，包含若干個方程（被解釋變量），如果K表示滯后階數，那么，VAR模型的理論公式就是：

Yt=A1Yt-1+…+ApYt-p+B1Xt+…+BrXt-r+￡t

在這個公式中，m維內生變量向量即是Yt，d維外生變量向量即是Xt。待估計參數為Ap  、Br。隨機干擾項為￡t。

根據這些理論模型，我們可以進行實證檢驗，從而驗證，對外直接投資對國際貿易的影響有利也有弊，既有強大的拉動作用，又存在不小的貿易風險。

三、影響與作用

中國的對外貿易自改革開放以來，已經迅速成為拉動經濟增長的支柱性力量。中國的進出口總額持續走高。國際貿易環境在中國加入世界貿易組織后產生了巨大變化，為中國創造了有利于出口貿易發展的良好條件。但同時還應注意的是，世界經濟一體化給中國貿易的發展帶來的既是機遇也是挑戰。例如，世界各國之間逐漸加劇的貿易摩擦；世界范圍內普遍存在的貿易保護主義。從國際環境來看，我國的對外貿易環境正面臨嚴峻的形勢，比如說近年來的反傾銷現象。因此，我國經濟發展面臨的主要任務就是尋求積極、有效的對策來發展對外貿易。

加大對外直接投資力度，一方面可以使傳統技術得以消化吸收，還可以調整產業、產品結構，加快過剩生產能力的轉移。另一方面可以帶動貿易出口，特別是可以增加制成品等出口額。對外直接投資要想推動中間產品及機電產品的出口，可以利用以下幾個途徑：

1、 為推動設備的出口，可以進行以設備作價的投資。

2、 以向國外企業提品原料和中間產品為途徑拉動出口。

近年來，通過企業的一系列實踐證實，對外直接投資拉動了我國的機電產品的出口。我國在經歷了改革開放后，已經擁有了對外直接投資的有利條件。

首先，飛速發展的國民經濟；不斷增強的綜合國力以及持續增長的外匯儲備等。同時，我國的企業集團一部分已經開始壯大并有著很強的國際競爭力。這些物質基礎有力地推動了我國海外直接投資的擴大和加快。

其次，我國已經具備了對外直接投資的條件和優勢。例如，我國擁有實用的技術優勢，這些技術更容易為廣大的發展中國家接受；我國還擁有中醫藥、食品等傳統產業優勢；在航天技術、計算機科學等科技領域，我國也占有獨特優勢。此外，我國還具備良好的管理優勢、國際信譽。在對外經濟活動中，一個國家的國際信譽、國際形象是至關重要的，影響著經濟活動能否順利進行。中國一直奉行和平共處五項原則，對國際壟斷、經濟霸權一直采取反對態度，在 獲得辛辣與支持的同時，還贏得了與發達國家合作的機會。中國要結合對外投資發展的現狀，加快海外投資辦廠的步伐，以投資占市場。

總結：

對外直接投資對國際貿易的影響有利也有弊，它既可以推動國際貿易的發展，減少貿易摩擦，加大對貿易投資國的經濟干預和控制，從而提高經濟實力和經濟話語權。但同時，對外直接投資存在一定的投資風險、貿易抵制，使國際投資產生動蕩，甚至會引發經濟危機。因此，企業必須緊緊把握世界經濟脈搏，適應各個國家的投資政策及本國政局；加強企業的內部管理，為提高企業自身的抗風險能力和競爭能力打下堅實基礎。

參考文獻：

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[3]馬庫森，J．(2002)：跨國公司與國際貿易理論[M]．上海：上海財經大學出版社，2005．

篇4

[關鍵詞]發展中國家；對外直接投資；比較優勢；后發優勢

[中圖分類號]F752　[文獻標識碼]A　[文章編號]1003―3890(2007)03―0042―05

一、引言

隨著經濟全球化進程的加速，各國的對外投資活動日益頻繁，對國際直接投資的研究已成為各國經濟學家和企業界關注的焦點。近年來，在經濟全球化和投資自由化的國際背景下，發展中國家對外直接投資的發展格外令人矚目。聯合國貿發會議的研究顯示，發展中國家對外直接投資存量從1990年的1470億美元猛增到2004年的1萬億美元；越來越多的發展中國家的企業正在成長為跨國企業，《財富500強》中發展中國家企業已從1998年的29個增加到2005年的45個。[1]

發展中國家在對外直接投資領域的競爭一方面向發達國家提出了挑戰，另一方面也對傳統的國際投資理論提出了新的課題，現有發展中國家對外直接投資理論并不能完全解釋現實的發展中國家對外直接投資活動。筆者把后發優勢理論應用于發展中國家對外直接投資領域，認為后發優勢可以對現有的投資理論起到豐富和補充的作用，從而指導發展中國家對外直接投資的發展。

二、文獻綜述

發展中國家對外直接投資理論直到20世紀80年代后半期才初步形成，至今仍無一個完整的分析框架。其中代表性的理論主要有五種。

(一)小規模技術理論

20世紀80年代美國經濟學家威爾斯(Wells)用小規模技術理論從技術角度對發展中國家企業對外直接投資競爭優勢的來源進行解釋。該理論認為，發展中國家的對外直接投資主要是發揮其低成本優勢，這種優勢主要來源于三個方面：(1)發展中國家擁有為小市場需要提供服務的小規模生產技術。(2)發展中國家在民族產品的海外生產上頗具優勢。(3)低成本產品營銷戰略。

(二)技術地方化理論

拉奧(Lall)在小規模技術理論的基礎上進一步提出技術地方化理論。拉奧認為，第三世界跨國公司技術的形成包含著企業內在的創新活動，發展中國家能夠形成和發展自己的“特有優勢”。這主要表現在：(1)發展中國家技術知識的當地化是在不同于發達國家的環境下進行的，這種新的環境往往與一國的要素價格及其質量相聯系。(2)發展中國家生產的產品適合于他們自身的經濟條件和需求，他們的產品能夠更好地滿足當地或鄰近市場的需要。(3)第三世界企業在新的創新活動中所產生的技術在小規模生產條件下具有更高的經濟效益。(4)在產品特征上，第三世界企業能夠開發出與名牌產品不同的消費品，特別是當國內市場較大、消費者的品位和購買能力有很大差別時，來自第三世界的產品具有一定的競爭能力。上述優勢還會由于民族的或語言的聯系而得到加強。

(三)技術創新產業升級理論

坎特維爾(Cantwell)和托蘭惕諾(Tolentino)主要從技術累積和技術創新的角度來解釋發展中國家的對外投資行為。他們認為，發展中國家產業結構的升級過程是企業技術能力提高的過程，而企業技術能力提高則是不斷積累的結果。同時，發展中國家企業的技術能力提高是國際直接投資累積增長的重要決定因素。因此，發展中國家的對外直接投資遵循下面的發展順序：(1)利用種族聯系，在周邊國家進行直接投資；(2)隨著海外投資經驗的積累，種族因素重要性下降，逐步從周邊向其他發展中國家擴展直接投資；(3)在經驗積累的基礎上，為獲得更復雜的技術開始向發達國家投資。

(四)動態比較優勢理論

日本學者小澤輝智(Ozawa)認為，任何一國的比較優勢都不是一成不變的，而會隨著時間和條件的變化發生轉移或自然消失，因此他提出“動態比較優勢理論”。該理論認為，當一國的比較優勢發生變化后，產業結構和投資結構也隨之變化，這會在很大程度上影響對外直接投資的變化。按照這一理論，使本國比較優勢不斷增強從而保持經濟競爭力的動機，是發展中國家從純外資進入的國家演變成向海外投資的國家的基本原因。小澤輝智把這一階段分為以下幾個階段：(1)吸引外國直接投資階段。(2)外資流入階段向對外投資階段的轉型階段。(3)從勞動力導向的對外投資向貿易支持型和技術導向型的對外投資過渡階段。(4)資本密集型的資金流入和資本導向型對外投資交叉發生的階段。

(五)發展中國家FDI理論的幾點評價

從上述四種代表性的發展中國家對外直接投資理論中，可以看出，比較優勢原則是解釋發展中國家對外直接投資的一個基本原則或核心部分。對外直接投資的一般途徑均是各國如何發揮自己的比較優勢，從而獲得對外直接投資的發展。比較優勢包括兩個層面，一是靜態比較優勢，在這一原則的指導下，一國應該努力尋找各國不同產業或產品之間的差異和比較優勢的所在，再根據比較優勢的分布來確定本國對外直接投資的產業選擇和區位選擇。如小規模技術理論和技術地方化理論。二是動態比較優勢，靜態比較優勢原則無法解釋發展中國家對外直接投資格局的長期變化，將其動態化則可以起到一定的彌補作用。如小澤輝智認為，隨著經濟的發展，發展中國家的比較優勢由勞動密集型產品的生產轉移到資本和技術密集型產品的生產，從而引導發展中國家順利實現對外直接投資的發展和產業的演進。然而，動態比較優勢的提出更多地是一種理論上的論證，靜態比較優勢和動態比較優勢之間如何轉化并沒有找到令人信服的邏輯解釋。

發展中國家FDI理論強調的比較優勢原則對發展中國家開展對外直接投資活動有著重要的指導意義，但發展中國家如果只利用自身已有的優勢進行對外投資，還只是“順梯度投資”的投資方式，即對外投資并不能改變發展中國家在全球產業分工格局中處于低位的狀況。對于發展中國家，要想真正實現跨越式發展，就必須采取適當的方式大力發展逆梯度型的對外直接投資，主動獲得世界最新技術，拓展國際市場并促進國內高技術產業的發展。有關發展中國家對外直接投資對母國的影響的實證分析顯示，很多發展中國家的跨國公司在對外直接投資之后，技術創新能力得到提高，經濟實力進一步增強。[2]

此外，發展中國家對外直接投資的理論研究主要是從技術演進的角度為發展中國家對外直接投資尋找比較優勢，強調技術轉移、技術積累以及技

術創新對發展中國家投資擴張所起的關鍵性作用，而忽略了制度因素，忽視了發展中國家的政府在開展對外直接投資中所起的作用。而在當今世界經濟中，越來越多的發展中國家政府已經認識到，對外直接投資是促進經濟增長和企業增強國際競爭力的重要戰略選擇，并采取了一系列的鼓勵性政策措施。因此，重視制度因素在對外直接投資中的作用也是至關重要的。

三、發展中國家FDI后發優勢分析框架

(一)后發優勢內涵

一般在各項研究中，后發優勢只是籠統地定義為后發國家和地區經濟發展相對落后和遲緩所形成的有利條件，或存在的各種機遇。后發優勢假說(Gerchenkron，1962)提出之后，一些學者用這一理論來檢驗拉美以及日本、韓國等亞洲新興工業化國家的經濟發展過程，如赫爾希曼(Helpman，1991)、南亮進(南亮進，1992)等。國內也有學者用它來分析經濟增長過程，如陸德明、李清均、施培公和張偉等。但就整體而言，這一理論假說尚未引起眾多研究者的重視，國內外對后發優勢假說進行研究與應用的文獻并不多見，專門利用它來研究對外直接投資的文獻也尚未出現。

發展中國家主要有兩種優勢可以利用，一是比較優勢，另一種是后發優勢。目前，學術界大多重視比較優勢的作用，相對忽視后發優勢的作用，而事實上后發優勢理論對于發展中國家加速經濟發展和追趕發達國家非常重要。[3]在國際直接投資領域，發展中國家跨國公司與發達國家相比而言，投資規模小，產品技術含量低，缺少名牌產品等。如果不能利用后發優勢，難以實現進一步的成長和發展，發展中國家FDI也難以實現持續快速地發展。因此，把后發優勢假說引入發展中國家對外直接投資領域，將其作為現有發展中國家FDI理論的補充，可以在相當程度上彌補現有理論的以比較優勢原則為理論核心的不足。靜態的比較優勢容易使發展中國家陷入比較優勢陷阱而難以自拔，而動態比較優勢的提出更多地是一種理論上的論證。把靜態比較優勢轉化為動態比較優勢是合乎邏輯的推理，但其中的轉化機制卻模糊不清。筆者認為，正是后發優勢在其中起到了關鍵的轉化器的作用。發展中國家通過發揮后發優勢，促使本國原有的比較劣勢產業轉化為新的比較優勢產業，從而使靜態比較優勢轉化為動態比較優勢，促進本國的FDI的發展。

(二)發展中國家FDI后發優勢的作用機制

1．政府的干預。經濟學家劉易斯認為：沒有一個國家不是在明智政府的積極刺激下取得經濟進步的。[4]政府的干預與后發優勢的關系可以用圖1表示，圖1中縱軸代表發展中國家FDI的后發優勢，用字母B(Backward Advantage)來表示，橫軸代表政府的干預措施，用G(Government Intervention)表示。從對外直接投資發展的角度來看，發展中國家在對外投資的初期，后發優勢通常隨著政府的干預力度的增強而增加。這是由于，投資初期資本市場通常未能得到完整的發育，缺乏投資的有效資本，作為投資主體的企業和企業家也嚴重缺乏。此時，為了使企業較快地在國際市場上取得立足之地，企業力量的弱小和企業家的缺乏可以先由政府替代的方式進行解決。政府可以采用國家組織，或者國家與民間資本結合等方式，使企業迅速形成較強的企業有效資本與管理能力。

隨著發展中國家對外直接投資的發展達到M點時，潛在的后發優勢已經全部轉化為現實的競爭優勢，企業具備參與國際市場競爭的核心競爭力，政府的干預度已達到最佳。M點之后政府干預所能起到的作用逐步下降，這意味著若政府長期替代資本市場和企業家的功能，則會導致企業依賴政府，缺乏創新精神，企業家因沒有一個良好的成長環境而難以成長，社會上尋租活動盛行，對外直接投資發展也缺乏持久的推動力量。因此，到投資發展的中后期，政府應逐步退出和還原。

2．技術學習和技術進步。由于知識和技術具有溢出效應，學習與借用知識和技術能夠帶來后發利益。發展中國家可以直接從發達國家中獲取已有的知識和技術，大量節省下來的研發費用、創新成本或探索成本，包括時間節約和經驗教訓等，就可以看作是發展中國家巨大后發利益的一種表現。[5]從另一個角度來看，發展中國家在技術轉換成本上也存在著一定的優勢，通常發達國家企業的轉換成本要大大高于發展中國家。由于發達國家大多數企業設備較先進，使用年限不長，固定資產投資尚在回收之中，應用新技術而報廢現有設備必然遇到很大阻力，而發展中國家企業往往生產設備陳舊，資產存量小，軟系統也不穩定，轉換成本小，采用新技術的阻力小。因此，發展中國家企業可以盡可能多地采用先進技術，跨越某些發展階段，以比較低的轉換成本形成對發達國家企業的有效追趕。圖2表示了后發優勢與技術學習和技術進步之間的關系，圖2中B表示后發優勢，T表示技術學習和技術進步。企業在技術學習和技術進步的過程中，從t1～t2是一個學習的過程，企業的技術學習主要以積累和內部化為主，這對提高企業的競爭力并沒有太大的貢獻；在t2～t2階段，企業對技術的學習導致企業的技術水平得到了很大的提高，從而迅速增強企業的國際競爭力；t3～t4階段，隨著企業技術的進步，企業通過技術學習所能帶來的后發優勢的邊際效率將逐步減少，企業必須由技術學習階段轉向技術的自我創新。

除模仿創新之外，一個重要的技術的后發優勢就是技術的跨越式發展，即在一定條件下跨越技術發展的某些階段，直接進入技術的前沿領域與發達國家展開競爭。信息化已成為現代社會的主要特征，充分利用先進國家開發的現代信息技術加速后發國家經濟發展和工業化步伐是新時期發揮技術的后發優勢的一個重要方面。

3．制度學習和制度變遷。制度對發展中國家的對外直接投資的發展有著重要的作用，對外直接投資制度的建立和完善能夠減少企業的交易成本，提高投資活動的效率，激勵企業開展跨國經營活動，最終促進對外直接投資的較大發展。楊小凱認為，制度學習是發展中國家利用后發優勢的根本性手段。發展中國家往往學習技術比較容易，學習制度比較困難，因為改革制度會觸犯一些人或集團的既得利益，因此發展中國家會傾向于技術學習。然而，政府的推動，技術的學習和進步，能夠在發展初期帶來比較好的效果，但如果沒有制度變革作為保證，這種增長很可能是不能長期維持的。

后發優勢理論另一方面也認為，制度因素不可能一直是經濟增長的原動力。生產力才是整個社會經濟發展最活躍的成分，制度可帶來的經濟效應只能在既定的生產力水平下，制度不均衡或是沒有達到適應生產力的狀況下才會發生。而一旦制度已達

到新的均衡，起作用的將不再是制度，而是技術(生產力)。制度學習和制度變遷與后發優勢的關系可以用圖3來表示，圖中橫軸以I表示制度學習和制度變遷，縱橫以B表示后發優勢。如上所述，后發優勢隨著制度的學習和變遷而不斷增加，但它所能達到的最高點是由現有的生產力水平線(圖3中的虛線)所決定的。

(三)發展中國家FDI后發優勢的約束條件

后發優勢只是一種潛在的優勢，并不能自發實現，后發優勢的實現受到一些條件的制約，或者說存在一些障礙。對后發優勢持懷疑態度者過分夸大了這些約束條件的負面影響，有人還針對后發優勢提出后發劣勢。[6]筆者認為，與其說存在后發劣勢，不如說是后發障礙或約束更合適，而且這些障礙或約束并非不可逾越。

1．觀念約束。后發優勢中最重要的一項內容就是落后能夠刺激人民的憂患意識，激發企業和國家學習先發國家先進的技術和制度。然而，不同的國家和企業，學習的內在動機的強烈程度也不同，這在很大程度上解釋了不同發展中國家對外直接投資發展績效的差異。解除觀念束縛的主要措施有：政府應以企業為主體，制定對外直接投資戰略；提高企業信息化水平，提高企業經營決策效率；完善內部激勵機制，培育國際化經營管理人才等。

2．先天稟賦約束。企業的先天稟賦主要可以從資本、技術和制度三個方面來看：(1)資本約束。傳統的過剩資本論和壟斷優勢資本論在發展中國家的適用過程中受到極大的挑戰，兩種理論都不能完全解釋發展中國家的FDI行為。目前國內學術界提出的“有效資本”概念彌補了上述理論的缺陷。所謂有效資本是指能夠適應經濟全球化的發展，有效集合生產要素建構或進入跨國性行業增殖鏈的資本[7]。有效資本注重的不是資本的數量規模和壟斷性優勢的大小，而是強調資本的要素整合能力、跨國性增殖鏈建構能力和對投資區位優勢的適應性反應能力。其中要素的整合能力和跨國性產業增殖鏈的建構能力是企業開展FDI的必要條件，而對投資區位優勢的適應性反應能力則是充分條件。(2)技術約束。首先，對于發展中國家，由于其落后的經濟、社會結構以及對國外技術的過度依賴，其內生的科學技術的作用極不顯著……這也就是為什么有些學者認為發展中國家的落后性問題不能視為與發達工業化國家早期發展階段的情況等同的原因。[8]也就是說，發達國家與發展中國家的發展軌跡并非是同一發展軌道上的前后兩個階段，發展中國家的經濟技術發展有其獨特性。其次，世界性技術進步有成為發展中國家技術和經濟發展阻礙因素的趨勢。發達國家能夠為自我保持的技術和經濟進步提供持續的手段，而這種進步卻超出了大多數發展中國家財政和技術的能力，這就是窮國與富國之間鴻溝似乎逐年擴長的一個真正潛在的經濟學原因。[9]因此，發展中國家在技術創新能力不足的情況下，走學習型創新道路，建立發展自主技術能力是尋求突破技術約束的最有效的途徑。對于發展中國家而言，只有建立發展自主技術能力才能更有效地使用引進技術，并在引進技術上加以改進并創造出具有適用技術特征的新技術，從而減少對發達國家的技術依賴。(3)制度約束。如前文所述，發展中國家的制度建設一般比較落后，同時，由于技術模仿比較容易，制度模仿比較困難，發展中國家會從比較容易的技術模仿開始做起，把比較難的制度模仿放在后面。從技術模仿開始做起，比較容易在短期內取得資本積累、結構變遷、技術創新，經濟發展比較快，但這樣會給長期的發展留下許多隱患，制度可能會成為設置長期發展的一個障礙[6]。根據新制度經濟學的研究，制度變遷具有路徑依賴性，最優的制度安排實際上是內生的。發展中國家企業跨國經營過程中，為解決內部制度約束問題而尋求外部制度供給時，更應注重外部制度與自身條件的整合和優化。

3．東道國環境約束。國際投資可能遭遇的風險比國內投資大得多，東道國的投資環境與投資者所熟悉的本國投資環境有很大差異，其變化程度也有更大的不確定性，重大歷史事件的出現、國際經濟秩序的調整等，有時為投資發展提供了良好的機遇，有時又極大地妨礙甚至中斷了投資發展的進程。此外，國際投資行為必然包含的其他文化差異對投資也可能產生影響。

[收稿日期]2006―11―20

篇5

[關鍵詞]外商直接投資；產業集聚；優惠政策

[中圖分類號] F125[文獻標識碼] A[文章編號] 1006-5024(2008)02-0133-03

[作者簡介] 鄒，廣西民族大學管理學院講師，研究方向為企業管理。(廣西 南寧 530006)

很多研究表明，外商直接投資是促進經濟增長的主要動力之一，特別是發展中國家和欠發達地區。改革開放30年來，中國經濟迅速融入世界經濟體系，其突出的表現是外商直接投資的大量涌入，中國(2002年)躍居世界首位成為吸收外商直接投資最多的國家。外商直接投資成為中國經濟高速增長的引擎之一。但從外商直接投資在中國的分布看，卻極不平衡，這種不平衡是導致中國東西部地區經濟差距不斷擴大的重要原因之一。

在地理位置上，既沿邊又沿海的廣西與中國其他西部省份在地理條件方面有很大不同，純自然條件、社會文化與廣東非常相似。但是改革開放30年來，廣東引進外商直接投資的數額遠遠高于全國平均水平，經濟增長走在全國前列。廣西卻仍然是經濟落后的省份，引入外商直接投資的數量遠遠落后于廣東。是什么原因造成這種結果?本文試圖從經濟地理和經濟政策的角度進行分析，并以廣東作為參考，選用實證分析和理論分析相結合的分析方法對該問題進行探討。

一、外商直接投資的影響因素：經濟地理和經濟政策

在經濟學理論中，影響外商直接投資的因素很多，但最重要的可以歸結為兩大因素：經濟地理因素和經濟政策因素。

在經濟地理因素方面，影響外商直接投資的的地理因素可歸納為以下幾點：(一)地理位置及其自然條件、交通運輸條件。中國改革開放30年，沿海地區憑借先天的地理位置優勢和良好的基礎設施，成為外商最先投資的區域，到今天，大約7成以上的外商直接投資都集中在東部發達地區。(二)區域產業聚集狀況、區域的市場規模與增長潛力。國際直接投資資本在進行投資地域選擇決策時，為了規避風險、降低交易成本，往往投資于具有各種產業聚集經濟效應、市場規模較大且增長潛力明顯的地區。(三)區域人力資源狀況。勞動力作為區域經濟增長的最基本的要素之一，其數量、質量和結構導致區域經濟增長速度和質量的不同。

另一個影響外商直接投資的重要因素是經濟政策。自1979年起，中國開始實行以改革開放為重點的市場導向型體制改革，加速了與外部世界的經濟交流。開放政策包括吸引外國直接投資、設立經濟特區。根據政府的意圖和設計，地區經濟政策優惠的主要目的是吸引外商直接投資，現在回頭看確實效果顯著。本文最主要考慮兩個政策因素。一是對外開放程度。對外開放程度是經濟改革以來最為重要的經濟政策，一個地區吸收的外商直接投資總量基本和其開放程度呈正比，這一指標的衡量一般用出口占GDP比重和進口占GDP比重進行比較來度量相對的經濟開放程度。二是地區經濟政策優惠狀況和政府軟件建設狀況。這一指標的衡量主要考察當地吸引外商直接投資的政策條例以及政府的辦事效率等狀況。

二、實證分析：基于廣西與廣東的事實對比

之所以將廣東與廣西進行對比分析，是因為這兩個省份在純自然條件方面非常相似，但在中國實行改革開放政策后的幾十年里，廣東引入的外商直接投資在全國遙遙領先，廣西卻仍然是經濟比較落后的省份，引入的外商直接投資數量比廣東少得多，兩者的差異是自然條件解釋不了的。下文從經濟地理因素和經濟政策因素兩個方面分析廣西吸引外商直接投資居后的原因。

(一)廣西與廣東引入外商直接投資的有關數據的統計從表1可看出：一是無論從各主要年份兩地吸引外商直接投資的份額，還是分階段計算的兩地累計吸引的外商直接投資總額占全國同期吸引的外商直接投資總額的份額，都表現出極大不均衡性。廣東地區的份額遠遠高于廣西。二是從外商直接投資分布省份來看，改革開放初期，進入中國的外商直接投資主要集中在廣東，幾乎占全國一半水平。但90年代后，廣東所占份額下降，但還是遠遠高于全國平均水平，廣西所占比重低于全國平均水平。三是從動態看，20世紀80年代初期進入的外商直接投資主要集中在東部沿海地區，20余年之后海外流入的外商直接投資仍然聚集在東部沿海地區，位于中國西部的廣西吸引的外商直接投資仍然有限。

(二)影響廣西吸引外商直接投資的因素分析：基于廣西與廣東的事實對比

1.地理交通條件位置與自然資源稟賦條件。地理交通條件、自然資源稟賦會影響各省外商直接投資的數量。水運條件使沿海地區及內地可由水路直接出海通航易于成為外商直接投資的聚集地，自然資源稟賦出眾可以節省相關產業成本。

在交通條件方面，廣東比廣西優越很多，靠近港澳，沿海岸線長，大港集聚，海、陸、空、水路條件都優于廣西；從自然稟賦條件來看，廣西略勝一籌，廣西的有色金屬、石油、天然氣、煤炭的探明儲量遠遠高于廣東，廣西的水資源也非常豐富。

2.區域產業聚集狀況、區域的市場規模與增長潛力。產業集聚方面，廣東從上世紀80年代開始就遙遙領先于全國平均水平，從2006年中國統計局公布的統計數據中我們發現，在有代表性的27個制造業行業里，廣東份額排在前四名的有20多項，廣西和廣東在市場規模和增長潛力的各個指標方面差距甚大。

3.區域人力資源狀況的比較。改革開放以來，我國的東部地區尤其是廣東吸引了大量的外省勞動力的流入，大量勞動力的流入為經濟的發展注入了活力，進一步強化了廣東吸引外商直接投資企業進駐的優勢。如：90年代廣東吸引了幾乎全國一半的跨省農村勞動力，而廣西吸引的外省農村勞動力就很少。改革開放以來，廣西反倒是一個勞動力輸出省份，并且在出省的農村勞動力中，96.87%是去了廣東。其他省份如湖南、江西、湖北、貴州、四川等地的大量農村勞動力也流入廣東，估計比例最低的都占該省跨省農村勞動力的一半以上。

在教育水平，教育經費投入和受教育水平方面，廣東明顯比廣西領先，加上廣東近幾十年來一直吸引大量的高素質人才如大學畢業生，這為廣東吸引外商直接投資提供了高層次人才保證。

4.經濟優惠政策狀況和地區開放程度分析。自1979年起，中國開始實行以改革開放為重點的市場導向型體制改革，加速與外部世界的經濟交流。開放政策包括吸引外商直接投資、設立經濟特區等以促進對外貿易。1979――1995年期間，經濟優惠政策對外商直接投資的影響很大。表6為對該期間的相關政策進行整理，表7是兩省開放狀況的對比。

表6是1994年以前設立的各種經濟特區類型，這些經濟特區的地區分布極不均衡。廣東有明顯優勢，整個80年代和90年代，由于廣東先天自然條件優勢(鄰近香港和澳門)，其享有的優惠政策在全國都處于前列。在開放程度方面，廣西與廣東相距甚遠。

三、結論和建議

中國的改革開放是率先從東部沿海地區開始的，東部沿海地區因區位條件、基礎設施和經濟基礎較好，吸引了大部分外商直接投資。廣西在自然條件、資源稟賦方面與廣東并無太大差別，但交通狀況、人力資源結構、教育投入、產業集聚、對外開放政策方面卻相差懸殊，結果是，在眾因素的綜合作用下，兩省吸收的外商直接投資數量懸殊。因此，為促進外商直接投資的逐步西進，加大對廣西的投資比例，應從以下幾個方面入手，努力提高廣西吸引外商直接投資的能力。

(一)提高廣西的產業集聚發展能力。外商直接投資在選擇區域時，面臨很多不確定的因素，有很大的風險，由此會帶來高昂的信息成本。因此，為了規避風險，降低交易成本，往往會投資于那些市場潛力大且穩定、具有各種產業集聚經濟效益的地區。廣西的工業水平還比較低，工業的發展階段還處在初期階段，所以政府在產業集聚方面加強規劃、引導非常有必要，盡量避免走彎路，提高企業生產效率，加快產業集聚，為外商直接投資的進入營造很好的投資環境。

(二)增加教育投入，加快廣西區域人力資源積累。外商直接投資一般聚集在人力資源素質較高的地區。通過地區人才的吸收、技術與知識的溢出，地區的人力資本將得到進一步強化和積累。廣西現階段人力資源數量大、增長速度快，但是人力資源的整體素質較差，開發難度大。雖然國家給予廣西省的財政性教育投入占廣西國內生產總值的比例高于全國平均水平，但從教育投入的絕對量來看，廣西的教育投入嚴重不足。另一個值得重視的狀況是廣西的人才流失嚴重。所以，加快廣西人力資源積累，加大教育投入，提高人力資源的整體素質，是廣西必須要解決的課題。

(三)加快廣西基礎設施建設，提高廣西的區域市場化水平。改革開放以來，廣西地區的基礎設施和外商直接投資環境建設取得重大進展。然而，目前還有相當多的問題存在，所以加快廣西的基礎設施建設，建立更加快速便捷的交通網絡，是改善廣西外商直接投資環境的重要舉措。同時，提高廣西的區域市場化水平建設不能停步。由于歷史的、自然的和政策上的原因，廣西地區現階段市場化程度低、進程緩慢，目前還處于雙重體制的磨合和轉軌時期，生產要素難以得到合理流動，資源難以得到最佳配置，從而使產業結構的調整也受到很大限制。所以，現在需要努力培育廣西市場，迅速提高廣西地區市場化程度的，大力培養以要素市場為核心內容的、包括產品市場和產權交易市場在內的完整的市場體系，加快發展資本市場、勞動人才市場和信息技術市場。

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[3]范劍勇.中國地區差距的演變及其結構分解[J].管理世界，2002，(7).

篇6

首先，貿易自由化的發展使跨國公司能更好地將其所有權優勢與東道國的區位優勢相結合，為跨國公司調整其對外直接投資的地區分布和增加對外直接投資帶來了動力。隨著各國關稅水平不斷降低，非關稅壁壘不斷減少，跨國公司海外子公司在東道國的中間投入品進口也越來越自由。這一方面，使跨國公司能通過內部貿易，為一些子公司解決因東道國難以提供足夠符合其要求的中間投入品而帶來的質量控制問題；另一方面，公司內部貿易的發展還可以使跨國公司根據不同東道國的區位優勢，通過直接投資實行區域性專業化生產，從而獲取規模經濟利益。此外，公司內部貿易的發展還為跨國公司通過轉移定價獲取額外收益提供了方便。其次，貿易自由化的發展加劇了東道國國內市場競爭，促進了東道國整體市場環境的改善和勞動力市場彈性的增強，為子公司降低在東道國的生產成本、提高經營效益創造了更好的條件。最后，貿易自由化的發展，特別是服務貿易自由化的發展為跨國公司對外直接投資提供了更廣闊的空間。

（二）金融全球化為美國跨國公司擴大對外直接投資創造了更有利的條件

首先，金融市場全球化從兩個方面降低了美國跨國公司的籌資成本。第一，隨著金融市場全球化的發展，套匯、套利活動加劇，全球利率水平進一步趨同，并趨于下降，這降低了跨國公司間接融資的利息成本。第二，金融市場全球化降低了企業在金融市場上進行直接融資的成本。這主要是由于以下幾個原因：其一，金融市場全球化大大改變了資本供應人和企業之間的關系。金融市場全球化的發展使企業的潛在投資者大大增加，而潛在投資者之間的競爭以及金融中介機構（主要是投資銀行）之間的競爭，大大降低了企業進行直接融資的利息成本和交易成本。其二，金融市場全球化使爭奪企業控制權的競爭更加激烈，從而強化了對企業管理人員的監督，降低了企業直接融資的利息成本。金融市場的全球化給企業管理人員帶來了強大壓力：如果他們經營管理不善，企業就很可能成為被兼并的目標。相反，企業經營狀況良好就會使企業現有投資者受益，潛在的投資者也會隨之增加，這有利于企業降低進一步融資的成本。其三，金融市場全球化降低了證券交易的成本，直接和間接地降低了企業直接融資的成本。在金融全球化不斷發展的背景下，證券經紀人、投資銀行的內部競爭及彼此之間的競爭日趨激烈，它們為爭奪客戶而不得不降低服務價格，從而降低了企業在國際金融市場上的證券交易成本。同時，企業也可通過選擇效率高的證券交易所，降低證券交易的成本，進而降低籌資成本。另外，進入國際金融市場融資的企業對信息的披露必須遵循嚴格的規定，因而通過得到有價值的內部消息進行內部交易的可能性大大降低，這樣，從事該企業證券交易的投資人和證券經紀人將會增加，該企業證券的流動性也會增強，從而籌資成本降低。其四，金融全球化使企業能有效利用各種不同的籌資工具，特別是一些新的金融工具和金融技術，以降低風險和籌資成本。

金融全球化的發展所帶來的籌資成本降低正是美國跨國公司增加從國際資本市場籌資以擴大其對外直接投資規模的動力和基礎。

其次，由于金融全球化的不斷發展，各國金融市場有機地聯系在一起，金融市場連續24小時運營，這大大便利了美國跨國公司在全球范圍內管理其公司體系的籌資和資金分配，促進了美國跨國公司對外直接投資規模的迅速擴大。

最后，金融市場全球化為美國跨國公司更好地規避金融風險提供了更好的條件。

（三）投資全球化的發展為美國跨國公司擴大對外直接投資創造了必要條件

從本質上講，投資全球化是資本及其相關要素（技術、管理技能等）在全球范圍內的自由、合理地流動，它主要表現為投資自由化、規范化以及資本大規模跨國流動。投資自由化和規范化的發展，一方面擴大了美國跨國公司對外直接投資的空間，另一方面也減少了其對外直接投資所面臨的不確定因素，大大促進了美國跨國公司對外直接投資的發展。

經濟全球化與美國對外直接投資區位的變化

長期以來，通過對外直接投資占領國際市場一直是美國跨國公司對外直接投資的戰略目標，因此，東道國市場的規模和開放程度是美國對外直接投資區位選擇的兩個最重要的決定因素。美國對外直接投資從20世紀50年代初開始向發達國家傾斜，此后，美國對發展中國家的直接投資占其對外直接投資總額的比重不斷下降。60年代后半期、70年代和80年代，這一比重都保持在25%左右的較低水平。雖然美國對發達國家投資占主導地位的對外直接投資區位格局在90年代沒有發生根本變化，但90年代美國對發展中國家直接投資的力度明顯加大。1990～1999年，美國對發展中國家的直接投資總額約2625.7億美元，相當于80年代的5.7倍，約占90年代其對外直接投資總額的33.1%，比80年代高近7個百分點。90年代美國對發展中國家直接投資的較大幅度增長，與80年代末以來經濟全球化的大規模、全方位推進有著緊密的聯系。

（一）貿易全球化的迅速發展為美國跨國公司調整其對外直接投資區位帶來了壓力

貿易全球化的不斷發展，一方面使國際貿易渠道越來越通暢，但另一方面也使國際市場競爭越來越激烈。由于國際貿易環境越來越自由，突破市場壁壘，就地生產、就地銷售作為傳統的影響美國對外直接投資區位的因素，其重要性大大減弱。而降低生產和研發成本，提高企業的技術實力和產品的競爭力，以適應經濟全球化背景下更激烈的國際競爭顯得更重要。獲取發展中國家廉價的自然資源、勞動力以及知識、技術、技術人才等“創造資產”(CreatedAssets)，正是90年代美國跨國公司對發展中國家直接投資大量增加的重要原因。從90年代美國跨國公司海外子公司雇員人數及勞動力成本變化的情況看，90年代美國跨國公司大量增加對發展中國家的直接投資也確實降低了其總體勞動力成本。1983年，美國跨國公司海外子公司雇員總數為638.3萬人，1989年增至662.2萬人，雇員年均增長率僅為0.6%。與80年代相比，90年代美國跨國公司海外子公司雇員數增長快得多，由1990年的683.4萬人上升至1999年的890.7萬人，（注：美國商務部經濟分析局(bea.doc.gov)對外直接投資統計數據。）年均增長率高達3.4%。而且，海外子公司雇員人數的增加，在很大程度上是由于美國跨國公司將勞動密集型生產環節大量轉移至勞動力成本相對較低的發展中國家所致，其海外子公司僅在阿根廷、巴西、智利、墨西哥、印尼、韓國、新加坡、泰國、馬來西亞、菲律賓等10個發展中國家的雇員人數就從1983年的124.9萬人增加到1999年的211.2萬人，在這10個發展中國家的雇員數占其跨國公司體系雇員總數（母公司與海外子公司雇員之和）的比重也相應地由1983年的5.0%上升至1999年的7.3%。在海外子公司雇員人數迅速增加的同時，美國跨國公司總體勞動力成本上升幅度卻大大下降。1990～1999年，海外子公司雇員數占跨國公司體系雇員總數的比重由1983～1989年的年均25.7%上升至29.4%，海外子公司雇員工資年均增長率由1983～1989年的7.9%降至1990～1999年的2.7%，相應地，美國跨國公司總體勞動力成本年均增長率則由1983～1989年的4.5%降至1990～1999年3.0%。（注：根據美國商務部經濟分析局(bea.doc.gov)對外直接投資統計數據整理。）由此可見，90年代美國跨國公司對發展中國家直接投資的大量增加確實降低了其總體勞動力成本。另外，90年代美國跨國公司增加對發展中國家的研發投入，利用發展中國家廉價的科學技術人才進行研究開發，對降低其研發成本也起到了積極的作用。

（二）投資全球化的發展使美國跨國公司大量增加在發展中國家的直接投資成為可能

80年代以來，特別是80年代中期以來，越來越多的發展中國家開始從限制外商直接投資向歡迎和鼓勵外商直接投資轉變。劇變后，這些前社會主義國家在其市場化改革進程中也向國際資本敞開了大門，這樣，80年代末以來，投資自由化浪潮在全球范圍內蓬勃興起。投資自由化可以分為單邊、雙邊和多邊三個層次。從單邊層次上看，投資自由化主要表現為東道國外資政策自由化和投資硬環境的改善。從各國外資政策和法規變化來看，僅1991～1999年，東道國（絕大多數是發展中國家）對外商直接投資管理政策和法規的調整多達1035項，其中94%（注：UNCTAD:WorldInvestmentReport,2000,p.6.）對外商直接投資有利。在實行外商直接投資管理政策自由化的同時，發展中國家自80年代中期以來在交通、電力、通訊等方面進行了大規模的投資，大大改善了投資硬環境。從雙邊和多邊層次上看，投資自由化主要表現在雙邊和多邊投資保護協定的不斷增加。1999年，雙邊投資保護協定達1856個，避免雙重征稅協定達1982個，（注：美國商務部經濟分析局(bea.doc.gov)對外直接投資統計數據。）分別是1980年的10.3倍和2.8倍。另外，世貿組織多邊協定中的《與貿易有關的投資措施協定》、《與貿易有關的知識產權協定》以及《服務貿易總協定》也大大促進了國際直接投資管理的自由化。

在不斷趨向自由化的同時，國際直接投資管理也在向規范化方向發展。這種規范化主要體現在區域和多邊兩個層次上的國際直接投資協調。區域層次的協調主要是區域一體化協議中包含的關于投資問題的條款。這些包含在一體化協議中的條款多是具有強制性的，例如歐盟成員國間資本自由流動的協議、1987年《東盟投資協定》、南方共同市場投資議定書、北美自由貿易協定等。區域層次上國際直接投資政策協調的主要內容往往在于放松對國際直接投資進入和開業的限制，進而取消歧視性經營條件以及進行投資保護等。這一層次投資協調的目的一方面是鼓勵國際直接投資，但另一方面也是為了規范和引導投資，促進國際直接投資的有序化。在區域層次的國際直接投資協調不斷發展的同時，80年代中期以來，多邊層次的國際直接投資協調也在不斷加強。作為烏拉圭回合談判成果的“一攬子”協議中包含了三個與國際直接投資有關的法律文件：《與貿易有關的投資措施協定》、《與貿易有關的知識產權協定》、《服務貿易總協定》。盡管這三個文件涉及的只是外國直接投資待遇的個別方面，但具有較強的約束性。如《與貿易有關的知識產權協定》對知識產權保護以及其他兩個協定對最惠國待遇和國民待遇問題提出了總原則。特別是《與貿易有關的投資措施協定》，其核心內容就是取消所有與關貿總協定“國民待遇條款”和“取消數量限制條款”不一致的投資措施。這三個法律文件一方面將會推動國際直接投資的進一步自由化，但另一方面，它們也將推動國際直接投資向規范化方向發展。另外，旨在規范國際直接投資的雙邊、多邊及區域內談判越來越多。在世界貿易組織(WTO)和聯合國貿易和發展會議(UNCTAD)的組織和主持下，一些關于國際直接投資管理的多邊談判或討論正在進行。在1998年6月舉行的美洲自由貿易區談判委員會第一次會議上，談判各方同意由投資談判小組制定一個包含廣泛權利和義務的投資管理體制框架。南部非洲發展委員會、非洲國家組織也在就區內投資管理進行討論。特別值得一提的是，在經濟合作與發展組織(OECD)內進行的關于多邊投資協定(MAI)的談判在1998年已告一段落，MAI的草案已經公布。MAI規定了透明度、國民待遇、最惠國待遇等原則，并對沒收外資資產、對外商直接投資企業的業績要求及爭端解決等方面做出了明確的規定。盡管由于美、歐之間利益的嚴重沖突而導致MAI未能達成最終協議，但MAI談判表達了發達國家試圖推動國際直接投資進一步自由化和規范化的愿望，而且一些發展中國家，如巴西、阿根廷、智利、新加坡等也不同程度地表示愿意加入MAI，這表明國際直接投資的規范化有向更廣泛、更深入方向發展的趨勢。

全球范圍內投資管理的自由化和規范化，特別是發展中國家外資政策的自由化和投資硬環境的改善，增強了發展中國家對國際直接投資的吸引力，這正是90年代美國跨國公司大量增加對發展中國家直接投資的重要原因。

（三）金融全球化為美國跨國公司大量增加對發展中國家的直接投資起到了十分重要的促進作用

這種促進作用主要體現在以下兩個方面：

第一，金融市場全球化降低了美國跨國公司的籌資成本，增強了美國跨國公司對外直接投資（包括對發展中國家的直接投資）的能力。

第二，金融市場全球化也為美國跨國公司轉移在發展中國家投資的風險提供了良好的條件。80年代中期以來，在金融自由化改革不斷推進的同時，發展中國家，特別是新興市場國家的資本市場也迅速發展。從股市市值占GDP的比重情況看，1990年，阿根廷、巴西、智利、墨西哥、新加坡、印尼、菲律賓、馬來西亞、泰國股市市值占GDP的比重分別為2.3%、3.5%、45%、12.5%、93.6%、7.1%、13.4%、113.6%和28%，1998年分別上升至15.2%、20.7%、65.9%、23.3%、112%、23.5%、54.2%、136%和31.4%。（注：WorldBank,WorldDevelopmentIndicators2000，表5.2,。）發展中國家股市的發展一方面為美國跨國公司在發展中國家的子公司就地進行直接融資提供了條件，一定程度上降低了通過貸款和發行債券給公司帶來的金融風險；另一方面，隨著金融全球化的發展，發展中國家資本市場成為全球金融市場的一個有機組成部分，一旦有風吹草動，跨國公司也可通過資本市場迅速抽逃資金。另外，隨著發展中國家積極參與金融全球化進程，其貨幣市場、資本市場、外匯市場和金融衍生產品市場與國際接軌，跨國公司在發展中國家的子公司在進行對外經濟交易中能更好地利用國際金融市場有效降低匯率、利率風險。

經濟全球化與美國對外直接投資的行業流向變化

第二次世界大戰后，美國在將對外直接投資的重點由發展中國家轉向發達國家的同時，其對外直接投資的部門結構也日益高級化。其主要表現是礦業、石油業在美國對外直接投資中所占的比重不斷下降，制造業所占比重基本穩定，服務業的比重迅速提高。1970～1989年的20年中，礦業、石油業在對外直接投資總額中所占比重下降了20.2個百分點，服務業所占比重上升了26.4個百分點，制造業所占比重幾乎沒有改變，但制造業始終是美國對外直接投資最多的行業。與70年代和80年代相比，90年代美國對外直接投資的行業配置發生了更深刻的變化：1990～1999年，美國服務業對外直接投資總額高達4255.6億美元，（注：根據美國商務部經濟分析局(bea.doc.gov)對外直接投資統計數據整理。）占其對外直接投資總額的53.7%，大大超過制造業所占比重31.2%，首次取代制造業，成為美國對外直接投資最多的行業。

與制造業相比，美國服務業所擁有的更明顯的相對優勢及世界各國經濟服務化程度的進一步提高，是90年代美國服務業對外直接投資快速發展的實體基礎，而80年代中期以來，特別是世界貿易組織成立以來，服務貿易自由化的迅速發展則是90年代美國服務業對外直接投資大幅度增長的直接原因。服務貿易的自由化始于80年代中期，它分為單邊、區域性和多邊三個層次。單邊層次的自由化主要表現在各國對服務業的市場準入放寬限制；區域貿易自由化主要體現在區域經濟一體化協議中關于服務貿易自由化的有關條款及區域經濟集團與周邊國家簽訂的服務貿易協定，這些區域集團包括北美自由貿易區、歐盟、澳新自由貿易區及南方共同市場等；而世貿組織《服務貿易總協定》則是多邊層次上服務貿易自由化的集中體現。首先，《服務貿易總協定》作為世貿組織多邊協議之一，所有成員方都必須接受，這使服務貿易自由化真正具有全球意義。其次，《服務貿易總協定》規定了以無條件多邊最惠國待遇為核心，包括保持透明度、對提供服務所需資格相互承認、實行自由化等一系列成員方所必須履行的一般性義務，為服務貿易的發展提供了更為自由的環境；再次，就市場準入條款而言，盡管《服務貿易總協定》沒有給市場準入下定義，但其明確規定了禁止使用的6個方面的限制措施（除非成員在其承諾表中明確列出），這六大被禁止使用的限制措施十分清楚，操作性強，能有效減少糾紛并且便于監督。最后，《服務貿易總協定》要求世貿組織成員將服務貿易開放的承諾列入承諾表，承諾涵蓋12個部門和155個分部門，而且對于每一個分部門，承諾又根據服務貿易的4種方式進行了細分，因此，《服務貿易總協定》所要求的服務貿易自由化，其廣度和深度是史無前例的。

從世貿組織成立以來成員方在服務貿易方面的承諾來看，服務貿易自由化已取得重大實質性進展。以保險業和銀行業自由化為例，發達國家已對直接保險服務的70%（注：AadityaMattoo,"FinancialServicesandtheWTO:LiberalizationCommitmentsoftheDevelopingandTransitionEconomies,"TheWorldEconomy,Vol.23,No.3,2000,p.361.）以及銀行存貸業務的75%承諾實行自由化。發展中成員及經濟轉型成員承諾開放直接保險服務的50%，銀行存貸業務的53%。（注：AadityaMattoo,"FinancialServicesandtheWTO:LiberalizationCommitmentsoftheDevelopingandTransitionEconomies,"TheWorldEconomy,Vol.23,No.3,2000,p.361.）而且，商業存在作為對這兩個行業影響最大的貿易形式，19個發展中成員及經濟轉型成員承諾在直接保險服務貿易中，除了對建立當地企業實體保留一定限制外，不再對商業存在這種形式采取其他限制措施，26個成員承諾對銀行存貸業務實行完全自由化。

80年代中期以來，特別是世界貿易組織成立以來的服務貿易自由化極大地促進了美國服務業對外直接投資的發展。1990～1999年，美國服務業對外直接投資總量是1982～1989年對外直接投資總量的5.4倍，1995～1999年5年中，美國服務業對外直接投資總額是1990～1994年對外直接投資總額的2.2倍，超過了1983～1994年12年間美國服務業對外直接投資的總和。由此可見，90年代美國服務業對外直接投資的迅猛增長與服務貿易自由化有著十分緊密的聯系。

經濟全球化與美國對外直接投資方式的變化

長期以來，跨國并購在美國對外直接投資中占有相當重要的地位，自80年代后半期開始，跨國并購在美國對外直接投資中所占的比重出現加速上升的趨勢。進入90年代，美國跨國公司的跨國兼并活動風起云涌，一浪高過一浪。90年代，美國半數年份對外直接投資主要以跨國并購方式進行，特別是90年代后4年，跨國并購在美國對外直接投資中所占的比重都在60%以上，1998年甚至超過90%。整個90年代，跨國并購在美國對外直接投資中所占的比重約為57%。盡管由于跨國并購案的成交金額存在跨期支付問題（一起跨國并購案的成交金額可能分幾年支付），跨國并購當年的實際支付金額在對外直接投資總額中所占的比重實際上并沒有那么高，但從90年代的總體情況看，跨國并購無疑已成為美國對外直接投資的主要方式。

90年代跨國并購取代綠地投資成為美國對外直接投資的主要方式，與經濟全球化迅速發展所帶來的企業經營環境的巨大變化有直接關系。

第一，隨著貿易全球化的不斷發展，各國經濟開放程度越來越高，各國市場與全球大市場的聯系越來越緊密，這一方面為企業發展提供了更廣闊的空間，另一方面也迫使企業直接面對國際市場的激烈競爭，因此，企業對經營環境變化的敏感程度和反應速度快慢成為企業生死攸關的問題，而跨國并購正是企業對經營環境變化做出反應及提高企業反應速度的最快、最有效的手段之一。

首先，跨國并購是企業開展國際化經營，爭奪國際市場最快、最有效的手段。一方面，跨國并購能省掉綠地投資方式下進行固定資產投資所需的時間，使企業在東道國更迅速地建立商業存在；另一方面，跨國并購能使并購企業通過被并購企業迅速了解當地市場情況，獲取企業經營決策所需的市場信息和客戶信息，而且并購企業還可以通過被并購企業的銷售渠道迅速搶占當地市場乃至全球市場，這比通過綠地投資或出口，逐步建立自己的銷售網絡占領市場的速度更快。

其次，在全球競爭日趨激烈的背景下，企業規模的大小比過去具有更重要的意義。一方面，企業通過跨國并購迅速擴大經營規模，既可以降低被兼并的風險，又可以通過規模經營，降低生產成本，提高收益；另一方面，通過跨國并購擴大企業規模，企業可以更好地應付生產經營中的不確定因素，降低經營風險。這主要是由于以下幾個原因：其一，通過并購一些有長期業務往來的企業，使以往的企業外部交易內部化，從而降低企業的交易風險；其二，通過并購擴大經營規模，企業對市場環境的控制能力增強，至少可以降低對市場環境的依賴程度，這可以有效減少企業生產經營中的不確定因素；其三，通過跨行業并購，并購企業可以快速開展多樣化經營，有效分散經營風險。

最后，跨國并購有利于企業鞏固和迅速增強其核心競爭力。企業所擁有的技術及技術創新能力可以說是企業核心競爭力的核心。80年代末以來高新技術的不斷涌現和應用，是經濟全球化加速推進的重要原因之一，而經濟全球化的迅速發展又加劇了市場競爭的激烈程度，導致產品生命周期不斷縮短。因此，經濟全球化的發展反過來又對企業的技術創新能力提出了更高的要求，技術創新能力有限的企業生存空間越來越小。為了生存和發展，企業不得不設法改進技術，提高技術創新能力，以適應經濟全球化背景下更激烈的市場競爭。對一個企業而言，提高技術水平主要有三種途徑：加大本身的研究開發投入、盟這種獲取外部技術資源的方式也存在一些問題：其一，在聯合研究開發的過程中，由于聯盟各方技術的可保密性不同，因此，可能會出現一些聯盟成員不愿意看到技術泄密的問題；其二，在戰略技術聯盟中，聯盟一方很難獲得聯盟其他成員的現有技術，戰略協作的規模和范圍都會受到限制。但是，通過并購方式獲取外部技術資源，一方面可以避免在戰略技術聯盟中可能出現的泄密問題，另一方面，并購企業還可以獲得利用被并購企業的資金和技術力量進行研究開發的動態效益，以及獲得被并購企業現有技術的靜態效益。通過跨國并購，獲取國外企業技術及技術開發力量，正是90年代美國企業大規模開展跨國并購的重要原因之一。

第二，90年資管理政策的自由化為美國跨國公司進行跨國并購創造了條件。為了吸引更多的外商直接投資，90年代以來各國對其外商直接投資管理政策做出了重大調整，而且絕大多數政策調整是建立在單邊基礎之上的。在90年代各國進行的外資政策調整中，絕大多數是對外商直接投資有利的，其中，取消合資要求、取消對外商擁有多數股權的限制等措施大大便利了以跨國并購方式進行的直接投資。據對100多個國家外資管理法規的調查研究，大多數國家的外資法規對綠地投資和跨國并購沒有嚴格的區分，（注：UNCTAD,WorldInvestmentReport,2000,p.146.）因此，當這些國家取消對某些待業外資進入及外資擁有多數股權的限制時，國外企業就能合法地并購當地企業。

篇7

關鍵詞：對外直接投資；績效；產業；區位

從我國的實際經濟狀況看，我國對外直接投資應處在較高水平上。但實際上，截止2006年底，我國對外直接投資累計凈額只有906.3億美元，對外直接投資規模和績效滯后于經濟的發展。因此，分析我國企業對外直接投資的特點與問題，并探析調整思路和對策具有重要意義。

一、我國企業對外直接投資的特點

(一)對外直接投資總量規模發展迅速。從2002年開始，我國對外直接投資總量規模發展迅速。2002—2006年五年間，中國對外直接投資(非金融類)的年均增長速度高達60％。2006年中國企業對外直接投資凈額211.6(包括金融類)億美元，是2002年的7.84倍，位于全球國家(地區)排名的第13位。其中，非金融類對外直接投資176.3億美元，同比增長43.8％。

(二)對外直接投資主體保持多元化格局。對外直接投資的主體構成保持多元化格局，2006年，有限責任公司所占比重33％，國有企業占26％，私營企業12％；在非金融類對外直接投資主體中，中央企業占11％，各省市區的投資主體占89％；浙江省境內投資主體數量位居首位，占境內主體總數的22％；七成的私營企業投資主體來自浙江、福建兩省。

(三)境外投資方式不斷創新。境外收購、兼并實現的直接投資正日漸成為新時期對外投資發展的趨勢。我國企業以投資辦廠、建生產基地、設營銷網絡、跨國并購、參股、境外上市等多種方式進行投資。2006年，通過收購、兼并方式實現的直接投資82.5億美元，占當年流量的39％。

(四)對外直接投資的行業分布廣泛。對外直接投資涉及的行業眾多，涵蓋了貿易、生產加工、資源開發、交通運輸、承包工程、農業及農產品綜合開發、醫療衛生、旅游餐飲及咨詢服務等行業。2006年我國對外直接投資流量中，采礦業、商務服務業、金融業投資所占比重較大。其中采礦業占40.4％，商務服務業占21.4％，金融業占16.7％，交通、運輸倉儲業占6.5％，批發零售業占5.2％，制造業投資占4.3％。

(五)對外直接投資的地區分布多元化。截至2006年末，中國5 000多家境內投資主體設立對外直接投資企業近萬家，共分布在全球172個國家和地區，占全球國家(地區)的71％。同時，投資區域重點由港澳、北美向亞太、非洲、拉美、東歐等發展中國家轉移，在亞洲、非洲地區投資覆蓋率分別達到91％和81％。從境外企業的國別(地區)分布來看，中國香港、美國、俄羅斯、日本、阿聯酋、越南、澳大利亞、德國的聚集程度最高，集中了境外企業48％。

二、我國企業對外直接投資存在的問題

(一)對外直接投資滯后于經濟的發展。從我國對外直接投資占GDP比重看，從全球平均水平看，2005年全球對外直接投資總量占全球GDP總和的17.5％，發展中國家對外投資流量占發展中國家GDP總和的12.4％，而中國對外投資流量占GDP的比例為5.5％，不但遠遠落后于發達國家及全球平均水平，也大大落后于發展中國家的平均水平。從對外直接投資與利用外資之比看，從1991年開始，我國一直居于發展中國家吸收外資的首位，截至2006年底，我國累計實際吸收外資超過6 700億美元。我國對外直接投資規模近年來雖發展迅速，但與吸收外資相比仍然偏小。截止2006年底對外直接投資累計凈額只有906.3億美元，兩者差距很大。從對外投資額與實際吸收外資額的比例來看，2006年我國對外投資額與實際吸收外資額之比為0.3，大大低于發展中國家0.46的平均水平，更低于發達國家1.19的平均水平，說明我國對外直接投資的水平極低。從我國對外直接投資占全球對外直接投資的份額看，我國對外直接投資流量、存量占全球對外直接投資的比值較低，與我國經濟地位不相稱。2005年中國國內生產總值占全球GDP的5％，對外貿易占世界貿易額的比重提高到6％以上。但中國對外直接投資流量占全球對外直接投資流量比重偏低，2005年中國對外直接投資流量占全球對外直接投資流量僅為1.68％，存量所占比重僅為0.59％。

(二)我國對外直接投資績效指數(簡稱OND)低。對外直接投資績效指數指一國對外投資流量占世界對外投資流量的份額與該國國內生產總值占世界生產總值的份額的比率。OND反映一國企業對外直接投資的兩種決定性因素：所有權優勢和區位因素。所有權優勢即為跨國公司用以開拓國外市場或試圖通過海外擴張積累的企業特定競爭實力，比如，創新力、品牌、管理與組織能力、信息、融資、資源獲取以及規模和網絡等方面的優勢；區位因素即母國或東道國有利于不同商品生產和服務的各種經濟條件，包括相對市場規模、生產運輸成木、技術工人、供應鏈、基礎設施和技術支持等。一般而言，OND越大，一國對所有權優勢和區位優勢的利用越充分。如果某國的OND為1，意味著該國對外直接投資的績效達到世界平均水平；如果某國的OND大于或小于1，意味著該國的績效高于或低于世界平均水平。

2005年，中國OND為0.313，與此同時，發展中國家平均OND為0.706，發達國家平均OND為1.06。由此可見，中國對外投資績效指數在全球排名比較靠后，遠低于世界平均水平。較低的對外直接投資績效指數表明中國跨國公司缺乏所有權優勢，對外直接投資項目的技術含量不高、效益較差。這與中國企業處于全球分工產業價值鏈低端，總體技術水平不高，缺乏創新力、品牌和管理經驗，國際競爭力不強有密切關系。

(三)我國企業對外直接投資行業和區位分布不合理

1.我國企業對外直接投資行業的行業分布不合理。總體上看，我國對外直接投資的行業結構不合理。從2006年末我國對外直接投資存量的行業分布情況看，排在前六位的分別是商品服務業、采礦業、金融業、批發零售、交通運輸業和制造業。對外直接投資的行業中，低附加值、低技術含量的勞動力密集項目居多，技術密集型產業和高層次服務業的投資少，從事商品流通的貿易企業偏多，而生產性企業和金融服務性企業偏少。這種產業選擇，一方面使我國現有技術和產業的優勢尚未充分發揮出來；另一方面，由于其他發展中國家同類產品的競爭，這些產業海外市場的效益低下。

2.我國企業對外直接投資的區位分布不合理。從境外企業數量的國家(地區)分布看，中國香港、美國、俄羅斯、日本、澳大利亞、德國的聚集程度最高，集中了境外企業的48％。其中，阿聯酋和越南只占6.8％，其余發達國家和地區占到41.2％。可見，我國企業對外直接投資過于集中在發達國家和地區，具有較大的地域局限性，不能充分利用產業優勢和區位優勢的互補性。

三、調整我國企業對外直接投資的對策

(一)結合產業和區位優勢調整我國企業的對外直接投資

1.合理的產業和區位分布能使廠商投資利潤最大化。在產業選擇給定的前提下，對外直接投資績效取決于區位選擇的有效性。首先，區位的可行性選擇直接關系到投資項目預期收益。同樣的投資項目，往往由于投資區位的差異而出現績效上的顯著不同。其次，區位的投資環境是影響投資效率的重要因素。當投資區位的差異與投資主體自身的特點或比較優勢具有耦合關系時，區位優勢就成為廠商資本增值的有利因素；反之，則成為制約廠商利潤增長的不利因素。第三，投資區位的優勢資源為廠商生產經營活動國際化提供了其加速發展的能力，從而提高了企業對外直接投資的績效。同時，在區位選擇給定的前提下，對外直接投資績效也取決于產業選擇的有效性。

2.按照產業——區位優勢匹配原則調整對外直接投資產業和區位分布。對外直接投資的產業與區位選擇有著高度相關性，企業在進行跨國經營時，必須特別注意產業優勢和區位優勢的搭配組合。產業——區位組合中的“區位優勢”，是指能為特定的產業提供其所需要的優勢資源。發達國家和發展中國家具有不同的市場條件和區位優勢，包括自然資源、技術條件、人力資本以及信息流轉等。產業——區位組合中的“產業優勢”，是指能夠為特定區位發展提供其所需要的優勢資源。不同產業的技術層次各不相同，優勢要素不同，只有根據產業不同特性選擇適宜的區位才能發揮兩者優勢。

(二)培育中國企業對外直接投資的核心競爭力，提高對外直接投資績效。

1.企業樹立創新意識。我國企業要把創新能力和發展核心技術作為對外直接投資的戰略目標。在經濟全球化背景下，我國企業要縮小與發達國家跨國公司存在的相對差距，必須盡快與國際接軌，而重點無疑是與國外產業領域內的核心技術接軌。否則，單純依靠將生產基地移到成本更低的國家，或是盲目依賴于出口量的繼續擴大，只能造成企業技術水平持續下降，無法形成企業核心競爭力，也無法突破國際分工格局中的從屬地位。我國企業可通過并購發達國家高新技術企業和跨國公司的研發部門，或與當地擁有先進技術的高新技術企業合資設立新技術開發公司，雇傭當地工程師、科研人員、管理人員，利用當地的先進設備，最大限度地獲取國外技術集聚所產生的外溢效應。同時，海外公司也可把大量技術信息及時、準確地傳遞到國內公司總部，這有助于總部及時了解世界前沿技術動態，調整企業技術研發方向。

篇8

國有化風險是跨國公司對外直接投資面臨的主要風險之一,自本世紀中葉以來，拉美及中東國家紛紛對跨國公司的海外子公司實行國有化,國有化由此成為跨國公司對外直接投資活動中面臨的最為突出的問題。對于投資國來講,國有化風險直接關系到跨國公司海外投資的安全性以及投資利益的保護，對于東道國來講,國有化風險關系到東道國家對自然資源的，對于跨國公司來講,直接關系到跨國公司對外直接投資的資金流向、發展趨勢以及全球性戰略的實施等一系列重大問題。本文擬就跨國公司對外直接投資中面臨的國有化風險以及風險防范等問題進行初步的探討。

一、跨國公司對外直接投資面臨的國有化風險

所謂國有化是指一個國家依據其本國法律將原屬于外國直接投資者所有的財產的全部或部分采取征用或類似的措施,使其轉移到本國政府手中的強制。

根據國家的原則,一個國家對其境內的外國投資者實行國有化,屬于國家的國家行為，是一個國家的體現。對于發展中國家來說,采取國有化措施是行使其對自然資源永久的必然結果,是民族獨立和解放的一種重要手段。東道國對外資實行國有化措施,已得到了國際社會的普遍承認和支持。聯大1962年通過的《關于天然資源之永久宣言》規定：“收歸國有、征收或征用應以公認為遠較純屬本國或外國個人或私人利益為重要之公用事業、安全與國家利益等理由為根據。”聯大1974年

通過的《各國經濟權利義務》第2條規定:“每個國家有權將外國財產的所有權收歸國有、征收或轉移……。”西方發達國家也被迫承認東道國的國有化權利,如1951年6月19日英國政府向伊朗政府遞交的照會宣稱:“陛下的政府代表自己和該公司承認伊朗石油工業國有化的原則。”1956年8月在倫敦舉行的蘇伊士運河會議上，德國、英國和美國政府聯合聲明:“對埃及政府作為一個國家而享有充分的權利,包括對外國人的資產實行國有化不持任何異議。”

本世紀50年代以前，人們很少看到國有化的事例,但是,自本世紀60年代以后，發展中國家就出現了國有化的。據統計,從50年代到70年代,100多個發展中國家中有半數以上的國家對外資實行了國有化,共發生了1954件國有化案件,其中50年生國有化412件,60年代為406件,70年代約1136件,可見國有化的步伐一再加快。從地區分布來看,亞洲為219件,中東為464件,非洲為826件,拉美為454件〔1〕。從行業分布來看,國有化的行業有半數以上集中在采礦、冶煉、石油、農業等部門。從國別來看,英美兩國受國有化的影響最大,1960～1964年期間,在所有報道國有化的事例中,英國子公司半數以上主要分布在農業、銀行業和保險業。70年代,美國子公司日益成為國有化的主要目標,受影響最大的是石油和采礦、分支銀行、公用事業和運輸業,大型子公司承受國有化的壓力最大。就美國子公司看,資產超過1億美元的公司,其沒收的比率比資產少于100萬美元的小型子公司大50倍。1960年到1979年之間,在被國有化的342家美國子公司中,有158家發生在拉丁美洲,占46%,而52家被國有化的英國子公司中,則有419家發生在東南亞和撒哈拉以南的非洲〔2〕。盡管東道?敵泄謝娜ɡ詮噬緇岬玫攪似氈櫚某腥?nbsp;,但問題在于東道國在實行國有化權利的同時是否應附加條件限制對此,西方發達國家與發展中國家之間一直存在著尖銳的對立。西方發達國家習慣上將國有化劃分為兩種:合法的國有化和違法的國有化。并且認為合法與違法的標準就是看國有化是否具備以下這些原則:

1.社會公共利益的原則。即國有化必須符合公共目的或公共利益,許多國際條約中也把“公共目的”或“公共利益”作為征用合法性的要求。1962年聯大通過的《關于天然資源之永久宣言》中規定征用要以“公用事業、安全或國家利益等理由為根據”。在許多國家的憲法里也有類似的規定。

2.符合法律程序的原則。國有化和征用必須遵守正當的法律程序,這也是國有化合法性的要求,否則,可能會涉及到國家責任。

3.不違反條約義務的原則。即國有化應受國際條約和國家承擔的契約義務的限制,違反條約義務的國有化是非法的,這是“條約必須恪守”的國際法原則的具體體現。

4.支付公正補償的原則。即把是否支付“公正”補償作為判斷國有化合法性的一個標準。

5.不歧視的原則。即國有化必須無不正當歧視,東道國在實行國有化時,必須對其境內所有的外資同等對待,不得對特定的某一國家的外資實行國有化,這是國家平等原則所要求的。

由于東道國的國有化事件嚴重威脅著跨國公司對外投資者的利益,同時也影響到東道國吸引外資的環境,因而從本世紀70年代以來,直接的、一次性的剝奪投資者的國有化,已為以間接的方式逐步影響投資者利益的間接國有化所取代,呈現出間接國有化即當地化的發展趨勢。

由于東道國的國有化嚴重威脅了跨國公司對外直接投資的安全,損害了其根本利益,因而成為對外直接投資政治風險中最主要的風險之一,國有化措施對投資安全和利益的影響還在于是否在國有化之后給予充分的補償。國有化之后是否給予補償?應給予何種補償?補償的根據何在?對此,國際社會存在著以下三種不同的觀點和原則:

1.全部賠償原則。即赫爾原則,這是美國國務卿赫爾(Hull)在1938年提出來的,認為實行國有化的國家有義務以“充分、即時、有效”的方式對財產被國有化的外國投資者支付全部賠償。這一原則是以私有財產不可侵犯為基礎,以保護既得權益和反對不當得利為法律依據。

2.不予補償的原則。東道國采取國有化措施之后,不存在對被征收財產的外國投資者進行補償的國際法律義務,因而不必予以補償。這一原則的主要根據是國家原則和國民待遇原則,既然國有化是東道國行使的行為,是一國范圍內的事情,應由國內法決定,采取國有化措施是維護自己的權利,不應予以補償。至于在一定情況下,基于外交政策的考慮或出于國際禮讓,或其它外交上的原因,可給予一定補償,但不是法律義務。

3．適當補償的原則。這是發展中國家的學說和主張,比較符合實際。關于適當補償原則的根據存在著分歧,發展中國家認為,這一原則的合理根據是公平互利原則和國家對其自然資源永久原則。在國有化補償的實踐中,一般都是采取適當補償的原則,特別是通過“一攬子協議”(lumpSumExpreement)給予部分補償,如伊朗征用美資石油公司,是補償原金額的10%,戰后東歐國家國有化的補償額都是部分補償。我國在國有化的實踐中也采取適當補償的做法,如1979年中美政府達成的解決資產要求的協議中,我國同意支付8050萬美元作為對解放初被國有化的美國資產的補償,這只相當于被中國收歸國有的美國總資產的41%〔3〕。

二、國有化風險的防范

跨國公司在對外直接投資中要保證投資的安全,必須對國有化風險進行有效的防范。風險的防范可以從以下幾方面進行:

(一)母國方面

跨國公司的母國為跨國公司對外直接投資提供的風險防范主要有:

第一,建立跨國公司對外直接投資的保證制度。這是跨國公司母國為了保護與鼓勵本國的跨國公司進行對外直接投資的國內法制度建立這一制度的主要動機是通過對本國跨國公司的對外直接投資的政治風險(包括國有化風險)提供法律保證,以達到促進本國的對外直接投資、增強本國國際競爭地位的目的。這種保證制度主要包括以下兩方面:一是海外投資保險制度;二是通過國內立法進行保護。

其一,一般來講,各國的海外投資保證制度都對匯兌險、征收險和戰亂險三種政治風險進行保險,由資金雄厚的有政治后盾的國營公司或政府機構充當承保人,并且一般只限于經東道國批準并符合母國對外經濟政策的合格投資。

各國海外投資保證制度對投資保險合同雙方當事人的基本權利義務及其運作程序所作的規定基本相同,主要包括:(1)跨國公司向海外投資保險機構申請投保,經審查批準后,雙方簽訂保險合同,投保人履行定期交納保險費的義務。(2)一旦發生承保范圍內的風險事故,由海外投資保險機構根據保險合同向海外投資者賠償損失。(3)海外投資保險機構取得跨國公司對外直接投資者的所有權和請求權,向造成該項投資損失的東道國求償。

其二,通過國內立法進行保證。如美國的《對外援助法》,日本的《輸出保險法》等等。

第二,母國與東道國之間簽訂的保護投資的雙邊條約。母國為了對海外投資者面臨的國有化風險提供保證,通常與東道國締結雙邊投資條約,為國有化風險提供條約,使其成為兩國政府的共同保證,以與其國內法的保證相互配合,加強其保證的效力。而東道國為了吸引外資,營造良好的投資環境,也給外資以安全感。各國簽訂的雙邊投資條約中關于國有化的規定主要包括兩方面的內容:一是關于國有化的方式;二是關于國有化的條件。幾乎所有的雙邊投資條約都規定國有化必須遵守的某些條件,如公共利益、非歧視性、補償和司法審查。如日本與埃及1977年的協議規定:締約國各方國民和公司的投資和收益,在締約地方的領土內不得實行征收、國有化、限制或具有相當于征收、國有化和限制效果的其他措施,除非符合下列條件:

(1)該措施是為了公共目的采取的并符合正當法律;(2)該措施不是歧視性的;(3)給予及時、充分和有效的賠償。荷蘭、德國、美國、英國的樣板條約都具有大致相同的規定。我國與外國簽訂的雙邊投資條約與上面的規定基本內容也是一致的。如我國與瑞典1982年的投資協定第3條規定:“締約任何一方對締約另一方投資者在其境內的投資,只是為了公共利益,按照適當的法律程序,并給予補償,方可實行征收或國有化,或采取任何類似的其他措施,補償的目的,應使該投資者處于未被征收或國有化相同的財政地位。征收或國有化不應是歧視性的,補償不應無故遲延,而且應是可兌換的,并可在締約國領土間自由轉移。”〔4〕

第三,母國通過參加多邊條約和多邊投資保險機構為對外直接投資提供國有化風險保證。

1985年世界銀行年會通過的《多邊投資擔保機構公約》為對外直接投資的國有化風險提供了條約保證,該公約在其承保的險別中規定,該機構承保征收和類似措施的風險,即“由于東道國政府的責任,而采取的任何立法或行政措施,或懈怠行為,其作用為剝奪保權人對其投資的所有權或控制權,或剝奪其投資中產生的大量效益,政府為管理其境內的經濟活動而通常采取普遍適用的非歧視措施不在此列”。

為了促進對外直接投資向發展中國家流動,世界銀行1988年4月12日成立了多邊投資保險機構。該機構的業務之一就是在“接受投資的國家的議會組織或政府剝奪投資人的所有權或應有的經濟利益遇到風險時”,以及“對接受投資的國家政府取消合同投資者無處申訴,申訴被無故拖延和無法得到法律保障時”,“凡加入這一機構的國家其公民代表的法人機構可以申保,這一機構則視具體情況決定是否承保”〔5〕。

由于多邊投資保證機構和保險機構承保對外直接投資國有化風險,因此,當跨國公司成為該公約或機構的成員之后,對外直接投資的國有化風險就可以在一定程度上進行控制,國有化賠償問題可能會成為國際求償的對象,這樣就為跨國公司的對外直接投資的國有化風險提供了國際法上的保證,有利于促進跨國公司對外投資的發展。多邊投資擔保機構作為一個全球性的國際組織,在控制對外直接投資的國有化風險、促進跨國公司對外直接投資方面是有重要的作用。

(二)東道國方面

防范東道國的國有化風險對跨國公司和東道國雙方都有好處。對于跨國公司來說,可以獲得更多的機會向利潤豐厚的發展中國家投資,占領更大的市場,推行全球性戰略;而對于東道國來說,可以從大量的跨國公司的對外直接投資中,選擇吸收高質量符合本國發展要求的投資,更好地利用和掌握外國資本中的先進技術,并且可以消除跨國公司和東道國之間的不信任感,有利于雙方的友好合作,推動國際經濟向前發展。

為了保護跨國公司對外直接投資的合法權益,許多東道國都通過憲法或外資立法對國有化風險提供保證,明確規定只是在法律限定的條件下才實行征收或國有化,并給予補償,以此來維護跨國公司對外直接投資的安全,吸引外資,發展本國經濟。關于國有化保證的國內立法,各國的實踐均不相同。有的國家只通過憲法作出國有化保證。如印度憲法規定:“除非根據規定對取得資產給予賠償外,對任何財產不得進行強制取得或征用。”埃塞俄比亞憲法規定,除非基于政府根據特別征用法所定條件的命令,并通過司法程序協商,確定支付公正補償,對任何人的財產不得進行剝奪。墨西哥憲法規定:“除非為了公用并支付賠償,不得征收私人財產。”阿根廷、馬來西亞、菲律賓、南斯拉夫等國的憲法也明確規定,征收財產必須為了公共利益,通過法律手段和法定程序,并予以“公平”、“公正”或“充分”補償。中國憲法第18條規定:中國允許外國企業或其他經濟組織或個人依中國法律規定在中國投資及從事其他活動,它們的合法利益和權利受中國法律保護。

除了在憲法上的保證之外,許多國家還在其外資立法中對跨國公司對外直接投資提供保證,保證的范圍通常還較為廣泛。印度尼西亞外資法規定:“除非國家利益確實需要并且合乎法律規定,政府不得全面地取消外資企業的所有權,不得采取國有化和限制該企業經營管理權的措施。”在采取上述措施時,“政府有義務進行賠償。賠償金額、種類以及支付的方法,按國際法原則,在當事人之間協商解決。”埃及關于外國資本投資及自由貿易區法規定:“除通過合法程序,項目不得被收歸國有或征用,投資也不得被沒收、扣押和查封。”蘇丹1980年的《鼓勵投資法》規定:“除非為了公共利益,依據法律并對投資者支付公正補償,不得實行國有化,補償的價值是在國有化時對投資者的財產估價后的時價。”泰國1970年的《投資促進法》則保證不對所鼓勵投資的企業的活動實行國有化。我國的外資立法對國有化也有規定,1986年頒布的《外資企業法》第5條規定:“國家對外資企業不實行國有化和征收,在特殊情況下,根據社會公共利益的需要,對外資企業可以依照法律程序實行征收,并給予相應的補償。”〔6〕

我國目前的國際投資保險制度不同于資本輸出國的海外投資保險制度,是為了外國或港澳地區投資者在我國境內的投資面臨的政治風險提供保險。中國人民保險公司頒布了《外國投資保險(政治風險)條例》,將外國投資的政治風險列為重要的財產保險內容,對于跨國公司在中國的投資的政治風險提供了重要的法律保障。

(三)跨國公司

從微觀的視角來考察,對國有化風險進行防范時,跨國公司本身是最為關鍵的因素。跨國公司對國有化風險的防范可以三個階段來進行,一是投資前期,二是投資中期,三是投資后期。不同階段的風險防范的側重點是不一樣的。

1.投資前期階段。

跨國公司在對外直接投資前期階段,主要是進行對外直接投資的可行性研究,在研究的基礎上,可以評估投資的風險程度并作出正確的投資決策。

跨國公司的可行性研究是對具體的對外投資項目所作的可行性分析,在進行對外直接投資時,首先要對東道國的投資環境進行分析,這是從宏觀上對東道國的投資風險所作的可行性研究,在分析的基礎上,提出“國別評價報告”,說明東道國在國有化風險方面所具有的客觀狀況。

在“國別評價報告”中,在對國有化風險進行分析時,要注意從以下兩個方面來進:第一,東道國國內法即外資立法中關于國有化風險的保證狀況。第二,東道國與跨國公司母國是否簽訂雙邊投資保護協定,雙邊協定中是否有國有化風險的保證條款,保證的內容和范圍如何。第三,東道國是否參加多邊投資擔保機構公約,是不是公約的成員國,是否承擔公約所要求履行的國際法義務及其保證責任。投資前期階段的風險防范的目的是將風險控制在最小的范圍,盡可能避免風險,防患于未然。

2.投資中期階段。

投資中期的風險防范主要是指跨國公司根據在其經營過程中產生的種種嚴重影響投資安全性與收益性的事件與因素,隨時采取調整措施,以保證對外直接投資目標的順利實現。

在對外直接投資的過程中,由于各方面因素的變化,會出現許多難以預料的情況,因此,跨國公司要建立起一套富有彈性的調整手段,具體辦法有:

第一,投資主體的調整。即跨國公司采取與東道國當地政府或企業共同投資,建立合資企業,這是一種積極的調整手段,通過投資主體的分散從而使投資風險也分散,因為共同投資要求投資主體共負盈虧,共擔風險。跨國公司的對外直接投資采用這種方式可以將一部分風險轉移到當地合資者身上,從而可以避免當地政府采取不利的政策,將風險分散。

第二,投資對象的調整。即跨國公司將投資的地域、行業、產品等分散化或多樣化,這種調整方式的實際應用價值較大,如美國在東南亞的一家跨國公司,投資初期集中在油脂制造業,隨著當地國有化呼聲的高漲,該公司迅速將一部分投資轉移到其他行業,從而避免了國有化的風險。

第三,投資方式的調整。它包括兩個方面的內容:一是將股權投資和債權投資互換。股權投資和債權投資是常用的兩種投資方式,前者以購買股份和成為合資企業投資者等形式投資,按資產產權比重定期分紅,取得股息收;后者以銀行信貸、企業、商業信用等方式投資,這可獲得穩定的利潤。當國有化風險增大時,跨國公司將股權出賣或轉為銀行信貸、母公司的買方信貸等債權形式;而當債務危機增大時,跨國公司又將其貸款轉換為股份投資,這種轉移盡管有一定困難,但可以減少風險。二是進行投資幣種的轉換,即跨國公司為了防范風險將其投資幣種轉換為當地貨幣。

第四,投資戰略的調整。即跨國公司推行當地化的投資戰略,增大跨國公司的當地化程度。本世紀70年代以來,許多發展中國家要求實行外國投資當地化,即“逐步國有化”,其結果實際上就是使一部分風險轉移到“當地”,并使國有化風險大大降低。

第五,投資經營策略的調整。跨國公司在對外直接投資中,能否根據客觀情況的變化及時地調整投資經營策略,直接關系到跨國公司的生存和發展。當跨國公司與當地政府發生沖突時,跨國公司應從長遠利益出發,盡量與東道國保持友好的關系,寧可犧牲眼前利益,采取積極合作的政策,這有利于避免國有化的風險。

篇9

[關鍵詞] 對外直接投資；經濟全球化；企業競爭力；人民幣升值；通貨膨脹

[中圖分類號] F832.6 [文獻標識碼] A [文章編號] 1006-5024(2008)10-0145-03

[作者簡介] 陳光梅，寧波大紅鷹學院經濟與管理分院副教授，研究方向為國際貿易、對外投資。(浙江 寧波 315175)

經過30年的改革開放，我國經濟發展取得了舉世矚目的成就，企業的國際競爭能力也大大加強。在經濟全球化的國際背景下，區域合作的機遇凸顯，如何調整我國對外開放的結構以適應變化了的國際國內環境，直接關系到我國經濟能否實現可持續發展。在我國人民幣升值、國內通脹壓力加大，與主要貿易伙伴之間貿易摩擦加大等新形勢下，調整對外開放策略，加大對外直接投資在對外貿易中的比重，促進我國企業對外直接投資尤其必要。

一、大力發展對外直接投資是迎接經濟全球化浪潮、抓住經濟全球化和區域合作機遇的需要

隨著經濟全球化發展趨勢的日益強化，全球對外投資不斷增長，發展中國家和轉型期經濟體的全球跨國投資也普遍增長。根據聯合國貿易和發展會議的《2006年世界投資報告》、《2007年世界投資報告》顯示，全球外國直接投資流入量已連續4年實現高增長，2005年全球外國直接投資流入量達到9160億美元，比2004年提高了29%。發達國家的流入量增長37%，達到5420億美元。2006年全球外國直接投資流入量達到1.31億美元，比上1年增長了38%，是2000年以來增幅最高的1年。企業對外投資正呈現加速趨勢。據統計，2007年流入發達國家的外國直接投資增長了45%，達到8570億美元，發展中國家跨國公司對外直接投資額達到了創紀錄的1.02億美元。直接投資不僅在發達國家一直被高度重視，在發展中國家或者地區也得到了快速增長。我國大陸全球跨國投資增長迅猛，非金融投資從2003年的29億美元增至2007年的187億美元(含金融投資部分達209億美元)，但我國對外直接投資額還處于起步階段。2007年我國對外直接投資額僅占全球的0.5%，吸引外資與對外投資的比例我國僅為1∶0.11(據2007年國家統計局和商務部公布的外貿有關數據計算得出)，遠不及發達國家的1∶1.14，也不及發展中國家的1∶0.13。我國對外直接投資規模與我國經濟發展規模和經濟實力極不相稱，與我國多年來的全球第三大外國直接投資接受國的地位反差太大。

經濟全球化是當代世界經濟的重要特征之一，也是世界經濟發展的重要趨勢和必然結果。目前，經濟全球化已顯示出強大的生命力，并對世界各國經濟、政治、軍事、社會、文化等方面都造成了巨大的沖擊。經濟全球化對每個國家(地區)來說都是一把雙刃劍，既是機遇，也是挑戰，而且任何國家(地區)也無法回避這場深刻的革命。適應經濟全球化的形勢，積極參與經濟全球化，在歷史大潮中接受檢驗是我們唯一的選擇。經濟全球化的4個主要載體――貿易自由化、生產國際化、金融全球化、科技全球化都與跨國公司密切相關，或者說跨國公司就是經濟全球化及其載體的推動者與擔當者。發展對外直接投資，組建和發展跨國公司是發展中國家適應和參與經濟全球化的必然選擇，是我國實現經濟國際化水平和對外開放戰略層次質的飛躍，是在更高層次上實行對外開放和參與國際分工的戰略需要。

對外直接投資需要企業有實力基礎，需要國家有綜合國力條件，是國家興旺發達的標志。伴隨著中國經濟的持續穩健發展，我國國民經濟和企業經濟實力不斷增強。2003-2006年工業企業利潤年均增長高達35.5%，2006年全國規模以上工業企業實現利潤1.95萬億元，500強中的中國企業家數達到30家，相當一部分企業已經具備了對外直接投資的實力；2007年我國綜合國力排名世界第三；我國外匯儲備連年增加，截至2007年末，外匯儲備余額達到1.5萬億美元；國內居民人民幣儲蓄存款余額也已突破17.5萬億元，為企業對外投資準備了良好的對外直接投資條件。對外直接投資是企業在全球范圍配置資源、獲取利益的要求，是實現國民經濟持續穩定發展的戰略需要。我們應大力扶持有實力的企業進行對外直接投資，抓住經濟全球化和區域合作的機遇，迎接經濟全球化浪潮的挑戰。

二、大力發展對外直接投資是減少貿易順差，減輕人民幣升值壓力的需要

長期以來，我國資本引進與對外投資、商品出口與資本輸出不成比例。如下表所示(根據國家統計局和商務部公布的2003-2007年外貿有關數據計算得出)：我國對外直接投資雖然連續4年高速增長，對外投資和使用外資的年增量差額和累計差額在逐步減少，但與吸引外資數額差距巨大，比例仍然過低。2007年底，對外投資額與吸引外資額比例為1：4倍，差額達560億美元，累計對外投資額與累計吸引外資額之比為1：8.69，差額達7228億美元。2007年我國對外直接投資額只及我國外貿出口額1/65，外匯儲備依然連年增加，貿易順差迅速擴大。我國資本金融賬戶的高額順差，很大一部分原因歸結于我國吸引的對華直接投資額數倍于我們的對外直接投資額的不合理比例；而經常賬戶順差大幅度增加的一部分原因也應該歸結于對外直接投資增長速度不夠，外貿只能依賴于產品出口，對外直接投資還沒有充分發揮其平衡國際收支的作用。高額的資本賬戶和經常賬戶順差給人民幣帶來升值的壓力，給商品出口增加困難，加劇了我國與主要貿易國之間的貿易摩擦。貿易雙順差還進一步增加了我國的外匯儲備從而增加了外匯風險和資金的閑置成本，而在人民幣升值預期下大量的國際游資涌入國內，又更加劇了國際收支的進一步順差及我國外匯金融市場的不穩定性。貿易順差過大，既不利于國內經濟的均衡發展，也不利于對外經貿合作的持續發展，不利于我國經濟長遠發展及綜合國力的提高。加大對外直接投資是減少貿易順差、平衡國際收支、緩解人民幣升值壓力、降低外匯儲備風險和閑置成本的迫切需要。

三、大力發展對外直接投資是經濟結構性過剩下我國企業享受“入世”后的權利和機遇、進一步增強競爭力的需要

當前，我國經濟過熱與膨脹是典型的結構性過熱膨脹，結構性有效需求不足、生產能力過剩與結構性需求過度、過熱并存，許多行業如家電、紡織等輕工行業普遍存在生產能力過剩、產品積壓、技術設備閑置等問題，這些行業國內市場趨于飽和，多數產品不論是內銷還是外銷，市場拓展難度加大，企業利潤空間越來越小，市場競爭日益激烈，急需對外投資拓展生存空間。而“入世”后，我國在承擔了開放國內市場的義務和挑戰的同時，也享有了相應的權利和機遇：即“入世”后世貿成員國要向我國的產品、服務和投資更大程度地開放市場和實行國民待遇，這給我國企業對外直接投資提供了廣闊的空間。我國企業應充分享受“入世”后的權利和機遇，除了讓產品、服務走出去外，更要盡可能地通過投資向海外進軍。

對外直接投資既是企業競爭力增強后的必然選擇，也是企業進一步增強競爭力的重要手段。相對于產品、勞務出口來說，現階段企業對外直接投資組建跨國公司更有利于企業增強實力，提升國際競爭力。

第一，對外直接投資能享受東道國國民待遇甚至特惠待遇，繞過關稅與非關稅壁壘，開拓國外市場，提高企業資本收益率。長期以來，我國對外開放實行是出口導向型戰略，我國企業利用在低技術含量行業里所具有的明顯比較優勢，產品出口增長迅速。2007年，我國進出口總額已名列世界第4位。但是，隨著出口的快速增長和貿易順差的持續擴大，我國面臨的貿易摩擦形勢十分嚴峻。相當長時期來，我國產品出口頻頻遭遇反傾銷控訴、反補貼調查、技術壁壘、綠色壁壘等非關稅壁壘甚至暴力抵制。到2007年，我國已連續13年成為世界上遭遇反傾銷調查最多的國家，連續6年成為遭受美國調查最多的國家，2008年也是遭受反補貼調查最多的國家。以發展對外直接投資替代以往出口導向型戰略，能減少貿易順差，繞開貿易壁壘，緩解貿易摩擦，還能充分利用東道國的吸引外資政策，享受國民待遇甚至特惠待遇，有效拓展市場空間，提高資本收益率。

第二，對外直接投資能充分利用國際的資源，降低資源使用成本，提升企業盈利能力。我國出口導向型戰略取得了很大成績，但也給我國國民經濟的可持續發展帶來了資源與環境的壓力。目前，我國經濟發展與資源、環境之間的矛盾十分突出并日益加劇。世界制造中心地位使我國成為世界上最大的資源進口國，我國大量的資源進口抬高了資源價格，加上勞動力價格上漲和人民幣升值影響，出口成本越來越高，使我國產品逐漸失去成本優勢。對外直接投資可以通過內部化方式長期獲取國內短缺的戰略性資源，是緩解我國資源緊張局面、降低企業資源使用成本、提升企業盈利能力的重要舉措。

第三，對外直接投資更有利于吸收國外的先進技術和先進管理經驗。我國通過對外開放引進外資，吸收了許多先進的技術和管理經驗，但是隨著我國技術水平和管理水平的不斷提高，通過引進外資而能吸收的國外先進技術和先進管理經驗越來越有限。而通過企業對發達國家直接投資，置身于發達國家的技術和管理環境之中，能更有效地吸收國外的先進技術和先進管理經驗。

第四，對外直接投資能使企業更好地參與國際競爭，適應國際化的競爭規則，培育企業對東道國市場的適應能力，有利于企業提升競爭力。

四、大力發展對外直接投資是改善我國國內居高不下的投資率，抑制國內經濟過熱與膨脹，實現國民經濟均衡發展的需要

近年來，我國固定資產投資增長過快，投資率持續偏高。根據國家統計局公布的統計數據顯示，2003-2007年我國年均固定資產投資增長率在26%以上，固定資產投資從2003年的3200億增至2007年10月的9萬億元，2007年11月，固定資產投資再增長26.8%。2008年一季度全年在建項目總規模同比增長24.6%，比上年同期增速加快0.9個百分點。其中，城鎮固定資產投資1.83萬億元，增長25.9%，增速加快0.6個百分點。仍將持續的銀行體系流動性過剩和充裕的企業自有資金是投資膨脹的重要支撐。過熱的投資導致相關資源緊張和生產資料價格不斷上漲，加上自然災害導致的生豬價格和農產品價格的上升，因此，防止價格由結構性上漲演變為明顯通貨膨脹已成為政府經濟工作的首要任務。

大力發展對外直接投資是緩解銀行體系流動性過剩的有效途徑，是企業自有資金重要的分流渠道。發展企業對外直接投資能降低國內投資的熱度，減少國內總需求，緩解我國資源緊張狀況，減輕國內資源價格上漲壓力，是緩解目前宏觀經濟面臨的通貨膨脹壓力，實現國民經濟軟著陸的重要手段。

五、大力發展對外直接投資是人民幣升值形勢下趨利避害的必然選擇

自2005年7月21日我國實行“以市場供求為基礎、參考一攬子貨幣進行調節、有管理的浮動匯率制度”以來，美元兌人民幣的匯率已經跌破7元大關，以1994年1月1日起實行“以市場供求為基礎單一的有管理浮動匯率” 8.72元的匯率為基數，人民幣已升值24.75%。以此次匯率制度改革前匯率基本盯住美元時的8.27-8.28元人民幣兌1美元為基數，人民幣升值18.45%。貿易順差、人民幣升值和充足的外匯儲備是我國經濟實力不斷增強、對外開放水平日益提高的重要標志，充足的外匯儲備是我們國內經濟發展和參與對外經濟活動的有力保證。然而，人民幣升值不僅提高了我國出口商品的成本，也使我國巨額的外匯儲備隨之同比例縮水，按2007年外匯儲備額1.528萬億美元計，我國外匯儲備共縮水2837.979億美元。在美國次貸危機和經濟蕭條沖擊下，我們將面臨人民幣進一步升值的可能和外匯儲備進一步縮水的威脅。

人民幣匯率升值也有有利的一面，人民幣升值提高了人民幣的購買能力，增強了我國企業對外投資能力。大力發展對外投資能較好地利用我國巨額的外匯儲備，減少外匯儲備縮水的損失，充分利用人民幣較高的購買力，是人民幣升值形勢下的理性選擇。

總之，大力發展對外直接投資是我國綜合實力和企業競爭力增強后的必然選擇，是人民幣升值下的理性選擇，也是解決國際貿易和國內經濟發展過程中出現問題的有效措施，應該成為我國新時期對外開放工作的重中之重。尤其是有比較優勢的企業應高度重視現階段對外投資的大好機會，勇敢地走出國門，充分利用國際資源做大做強企業。地方政府應改變目前對對外投資管理的自發現狀，提高對我國企業對外投資進入國際市場、建立全球生產體系重要性的認識，加強對外直接投資的研究，制定和完善促進對外直接投資的政策與制度，營造有利于對外直接投資的環境和條件，大力促進企業對外直接投資，實現“走出去”戰略的質的跨越，實現我國經濟持續健康發展。

參考文獻：

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篇10

概 述

解釋跨國公司對外直接投資的傳統理論主要有海默（Hymer）的壟斷優勢論，巴克利（Buckley）、卡森（Carson）、拉格曼（Rugman）的內部化理論、弗農（Vernon）的產品壽命周期理論以及鄧寧（Dunning）的國際生產折中理論，除了鄧寧的理論將區位作為重要的子因素考慮外，這些理論的共同缺點均是只從跨國公司內部的條件出發去分析企業對外直接投資的基本條件而忽略了東道國區位因素對跨國公司直接投資的影響，這種單向型的研究有失偏頗。理論與實際都需要我們從東道國的區位因素出發來重新審視跨國公司的直接投資，至今有關跨國公司對外直接投資的區位理論主要有：

一是鄧寧（Dunning）國際生產折中理論內含的區位要素。鄧寧的國際生產折中理論主要說明了企業開拓國際市場的方式選擇，認為只有當企業同時具備了所有權優勢、內部化優勢及區位優勢的時候才可以選擇對外直接投資，若只具備所有權優勢及內部化優勢則可選擇許可貿易方式，若僅具備所有權優勢則只能選擇出口方式。但在鄧寧基本理論的框架下仍隱含著重要的區位思想，他的理論把直接投資的區位因素分為：

第一，市場因素，主要為市場規模、市場增長、市場的格局及顧客的類型。

第二，貿易壁壘，包括關稅壁壘及國外消費者對本國產品的心理距離等。

第三，區位成本因素，主要包括原料勞動力成本，運輸成本等。

第四，投資環境，包括涉及外國投資的政策法規的優惠程度，關于外國直接投資政策的穩定性及金融貨幣的穩定性等。2000年，鄧寧又在“International Business Review”發表了“The Eclectic Paradigm as an Envelope for Economic and Busi-ness Theories of MNEs’ Activity”一文，對直接投資的區位因素作了進一步的細化及補充。

二是以克拉維斯（Kravis）、弗里德曼（Friedman et al.）、凱夫斯（Caves）及部分北歐學者為代表的市場學派理論。該類理論十分強調市場的接近性、市場規模及增長潛力以及所謂的心理距離對跨國公司投資區位的影響，認為接近市場就意味著低的運輸成本、低的信息搜尋成本，較大的市場規模和快速增長的市場潛力，對跨國公司的直接投資也具有較大的吸引力。據Kravis等（1982）的研究，東道國勞動力成本對美國跨國公司海外子公司的出口有著負的影響，因而也影響其空間布局。Caves等人把試圖把交易成本引入FDI的區位分析中，但由于概念過于抽象沒有得到太有價值的東西。而北歐學者認為與實體距離對應的為心理距離（Psychic Distance），所謂心理距離是指“妨礙或干擾企業與市場之間信息流動的因素，包括語言、文化、政治體系、教育水平、經濟發展階段等。心理距離的遠近意味著企業克服障礙成本的高低，跨國公司對外投資的區位選擇一般遵循心理距離由近到遠的原則。例如，瑞典的跨國公司總是把其周圍的丹麥、挪威、芬蘭作為海外經營的首選目標。

三是以安哥多（Agodo）、貝爾德伯斯（Belderbos）、奧克荷姆（Ox-elheil）以及中國學者魯明泓等為代表的制度學派理論，該理論著重分析了東道國政治、經濟、法律甚至轉型體制對吸引FDI的影響。

例如，Agodo（1978）發現跨國公司的直接投資與地方政府發展規劃創造出來的有組織的經濟環境緊密相關；Belderbos（2003）研究了東道國反傾銷政策對對跨國公司直接投資的影響，認為通過反傾銷可以吸引更多的FDI，但一旦東道國取消了反傾銷措施，直接投資中的成本因素又將上升。奧克荷姆等（2001）強調了金融制度對跨國公司直接投資的影響，認為股票、債券的發行上市制度將影響到在國外進行直接投資的公司的相關成本、資本收益等。魯明泓（1999）則以114個國家和地區為樣本，探討了影響FDI的四大類制度因素，即國際經濟安排、經濟制度、法律制度和政府廉潔程度，認為經濟的開放度及對外資的歡迎態度最為重要。

四是以波特（Poter）、斯密斯與佛羅里達（Smith&Florida）、埃利森與格蘭澤（Ellison&Glaeser）為代表的集聚經濟理論。他們認為集聚經濟是由于經濟活動與相關生產設施的區域集中而形成的正外部性及規模經濟、范圍經濟，產業的空間集聚不僅會帶來產業的自然優勢而且會帶來技術溢出等外在優勢，對跨國公司的直接投資具有較強的吸引力。波特認為一個區域之所以對跨國公司直接投資有吸引力，就在于它的基礎設施、服務設施和熟練的勞動力，具有好的區域形象及大量的產業集中等。

一些學者通過具體的實證研究證實了集聚經濟對美國的對外直接投資的重要影響，而Luger等（1985）、Braunerhjelm等（1996）對瑞典的海外FDI的研究也證實了這種效應的重要性，且在高新技術產業別明顯。

東道國區位因素對跨國公司對外直接投資的影響成為20世紀后期跨國公司理論發展的一個重要的方向，這些理論分別以東道國勞動力成本、基礎設施狀況、市場規模、產業結構與分布、金融制度等經濟因素以及等政治、文化因素作為變化因子來檢驗其與跨國公司直接投資的相關性，雖然這類統計分析削弱了跨國公司理論發展的內含，但卻對跨國公司對外直接投資的地理分布有較強的解釋力。

區位分布的新特點及相關解釋

2002年我國吸收外國直接投資的量達到527億多美元，超越美國成為該年全球最大的引資國，2003年盡管受SARS的困擾，我國仍然吸引了535億美元的外國直接投資成為當年世界第二大引資國。在總量增加的情況下，跨國公司在我國直接投資的區域分布也開始出現一些新的變化。

首先，跨國公司的直接投資仍集中在我國的東部地區，外資西進的態勢并不明顯，但外資對我國中部地區的投資增長速度明顯加快。

從20世紀90年代以來，跨國公司在我國東部地區的直接投資比例一直保持在85%以上，我國的西部地區的直接投資基本保持在3%以下，而在我國中部地區的直接投資則呈現出逐步增長的態勢，其比重從1990年的3.52%上升到2002年的9.83%。至2004年上半年這一格局基本保持不變。商務部最新的統計數據顯示：2004年上半年在全國實際使用外資總額中，東部地區占87.91%,中部地區占9.35%,西部地區占2.74%，而截至2004年上半年，我國實際使用外資平均額，東部地區占86.37%,中部地區占9.35%,西部地區占4.76%。從至2004年上半年為止的外資使用的平均額看，東部地區為西部地區的18倍，為中部地區的9倍，呈現出高度集中的態勢。

這說明由于快速增長的經濟、良好的基礎設施條件，潛在的巨大市場份額，高素質的勞動力以及便利的交通運輸條件等區位因素對跨國公司的直接投資有著強烈的吸引力，至今中西部與東部地區在以上區位要素條件上的差距仍未有效縮小，所以跨國公司在我國直接投資的空間分布仍無法避免“東重西輕”的格局。但與西部地區相比，近年來中部地區吸引跨國公司直接投資的比重增長相對較快，其主要原因在于：

第一，在經濟發展水平、基礎設施條件、市場條件、人員素質等方面中部地區與東部地區的落差較小，具有承東啟西的區位優勢，所以成為外商漸進式西進的首選地帶。

第二，中部地區雖遠離沿海，但許多省份都具有長江沿岸的萬噸級港口，水路運輸便利，有利于降低運輸成本。

第三，中部地區的勞動力、土地成本明顯低于東部地區，低的勞動力成本、物美價廉的土地，較好的工業基礎，較強的配套能力有助于跨國公司生產活動范圍的擴大。

其次，在沿海地區中，跨國公司的直接投資正從傳統的珠江三角洲向長江三角洲及環渤海經濟圈轉移，反映了跨國公司對區位要素需求的升級。

20世紀80年代初，珠江三角洲的外商直接投資額曾占全國的60%多，但現在跨國公司在長江三角洲地區的直接投資額已超過了珠江三角洲地區。統計數據顯示，20世紀90年代至2002年，跨國公司在珠江三角洲的投資比重已從41.87%逐步降低至21.49%,降幅達49%,而同期跨國公司在長江三角洲的直接投資比重從9.94%上升到33.25%,跨國公司在環渤海經濟圈的投資比重基本保持不變，但位于環渤海地區的遼寧、山東、天津和北京近幾年也已成為跨國公司投資的重點地區。

跨國公司直接投資的北上行為反映出跨國公司直接投資對區位要素需求的升級，因為：

第一，我國加入WTO后，全國范圍利用外資政策逐步正走向均等，珠江三角洲地區對外資的傳統優惠政策效應正在消失而與此同時該地區土地、勞動力成本等基本要素價格不斷上升加上高素質人才的相對匱乏，跨國公司在該區域直接投資的比較優勢不斷消失。

第二，以上海為核心的長江三角洲地區以廣為提供現代金融、現代物流、現代交通運輸設施等高級要素再加上厚實的產業科研基礎，良好的勞動力素質，巨大的市場潛力等吸引了眾多跨國公司特別是世界500強跨國公司的投資。

第三，以北京、天津為依托的環渤海經濟區主要以高質量的研發力量，良好的基礎設施條件以及2008奧運經濟的輻射等要素吸引了跨國公司的投資。由此可以看到跨國公司對投資區位要素的需求已從低級轉向高級、靜態轉向動態。

第三，跨國公司在華設立的地區總部及研發中心開始出現集聚的趨勢。

隨著跨國公司規模的擴大，就必將在業務比較集中的地區設立當地管理中心，即地區總部，這是為適應國際業務擴展需要，加強地區內協調并促進整體競爭力提高的一個有利途徑。UNCTAD認為跨國公司做出設立地區性總部及研發中心的決定通常需要經過慎密的研究和比較，是一個較長的決策過程，尤其在選擇地址上，主要考慮所在區域的以下指標：良好的交通條件；精通和掌握多種語言的技術隊伍；吸引國際職員的高品質生活環境；低水平的公司和個人稅收等等。

我國的上海、北京、廣州及深圳等地能提供這些方面的要素條件，從而成為跨國公司地區總部的主要聚集地。現在，跨國公司在上海設立的地區總部已超過了70家，在北京設立的地區總部已達到30多家，占據了在華地區總部的極大多數。

與此同時，跨國公司在華研發中心的地理分布與地區總部基本一致。這一集中的地理分布反映了跨國公司對這些地區總體經營條件及研發條件的認可，有助于增強這些地區對外資的吸引力，但由于地區總部及研發中心的分布與跨國公司直接投資的地理分布高度趨同，所以集中的地區總部及研發中心的設立，會加劇外資在我國分布的地理不均衡性。

第四，不同來源地的跨國公司對華直接投資的區位選擇上出現了不同的偏好。

歐美資本對華直接投資主要目的就是為了開拓、占領中國巨大的市場，并把在中國投資的企業納入其全球生產、營銷網絡體系中，實現全球利益的最大化，因而歐美跨國公司對華直接投資主要屬于市場開發型投資。從國際直接投資的理論上講，所謂市場開拓型的直接投資就是以充分挖掘東道國巨大的國內需求潛力為直接投資的主要目的。據國家計委投資研究所的調查顯示，歐美在華投資企業的產業、產品以大陸為主要銷售市場的占59%，以歐洲為主要市場的占19%，以亞太地區和北美地區為主要市場的分別占15%和17%，可見市場規模及增長潛力在歐美跨國公司的區位選擇中占據了較大的權重。

日韓等國的跨國公司對華直接投資動的主要動機在于試圖把中國大陸變為其產品銷往第三國或返銷國內的“加工基地”和“生產車間”，具有明顯的外向型特征，即其產品以遠銷中國以外的市場為主。國務院發展研究中心的調查顯示2002年在華日、韓投資企業的出口額占其總銷售額的比重超過50%的企業數分別占69.9%和70%，而出口銷售額占總銷售額比重超過90%的企業數也分別占據日、韓在華投資企業總數的49.5%和50.91%。這樣勞動力工資及土地等成本因素在日韓跨國公司的區位選擇中權重較大。

港澳臺等亞洲跨國公司由于其發展空間的狹小或者是自然資源的貧乏，對外投資的目的是增加國內失去的比較優勢或國內不可能生產的產品的進口，其結果是促進制造品與初級產品生產國之間的垂直專業化分工。例如隨著我國西部大開發戰略的實施，不少港澳臺資本加快向我國西部地區流動，以期通過直接投資充分利用當地豐富的自然資源，以取得國際化經營中的自然資源優勢。所以，自然資源稟賦條件是港澳臺跨國公司在作出區位選擇時重點考慮的因素。另外，“市場知識”以及“心理距離”等因素對港奧臺跨國公司對大陸投資的區位選擇也有重要影響。

不同跨國公司由于其來源地及自身條件的不同，在對外投資時所考慮的區位因子的側重點各不相同，沒有統一的標準模式。

對 策

雖然，近年來跨國公司對我國直接投資的增長速度較快，但從吸收直接投資區位因素的角度看，許多方面環有待改善。

第一，我國中西部地區與東部地區在吸收外國直接投資方面差距的長期存在說明縱然我國西部大開發的政策力度頗大，但在基礎設施、人力資源、市場容量條件、產業配套能力、上下游相關產業的集聚度等區位因素得到根本改善之前，外資的“西進運動”只能是一個漸進式的過程，西部地區的引資績效不可能一蹴而就，在短時間內大幅上升。

中部地區區位要素的原有基礎及近幾年改善的程度要強于西部地區，所以該地區外國直接投資的增長率要明顯快于西部地區。我國西部地區的引資工作要上臺階，除了進一步加大基礎設施建設的投入外就是要培育建立在自然資源及環境基礎上的優勢產業并以一些重點城市為依托建立優勢產業集群形成強大動態累計效應，為跨國公司上下游產業配套創造條件，形成良好的企業發展生態環境。

另外，西部人力資源的流失實際上就是這些人員本身及東部地區對該地區發展機會的剝奪，如果人力資源得不到積累，西部地區的引資工作就不可能得到根本性的改善。

第二，長江三角洲地區跨國公司直接投資量的迅速增長及珠江三角洲地區跨國公司直接投資相對份額的下降說明在我國引資優惠政策已退居較為次要地位的同時，如果傳統的勞動力、土地等區位優勢在逐步喪失的同時而高質量的人力資源、雄厚的產業配套基礎、潛力巨大的消費市場以及優越的研發環境等高級區位要素尚未創立的話，那么跨國公司在該地區的直接投資份額就會停滯不前，甚至會出現絕對份額或相對份額的下降。

跨國公司對區位要素的需求從低級到高級，從靜態到動態的變化過程向我們說明了區位要素創新的必要性，不斷培育符合當代跨國公司需要的高級區位因素是將來我國引資工作的一個重點。為此，重點要做好作為增長極作用的產業集群的建設，通過積累的動態循環關系為跨國公司創造良好的企業生態環境。

另外要在跨國公司重點投資地區努力吸引國內外優秀科研人員的科技創業活動，為跨國公司的研發活動創造良好的外部環境。