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【關鍵詞】宏觀經濟政策；國際貿易；替代融資

宏觀經濟政策是為達到一定的政策目標，國家或政府運用一定的政策工具，調節控制宏觀經濟的運行。宏觀經濟政策的主要目標有四個：持續均衡的經濟增長；充分就業；物價水平穩定和國際收支平衡。宏觀經濟政策是國家制定對外貿易政策的依據，國內和國外關于宏觀經濟政策和國際貿易關系的文獻還很缺乏，但已經有學者關注相關內容，本文綜述了相關文獻。

一、宏觀經濟政策與國際貿易

宏觀經濟政策和國際貿易政策都是政府管理經濟的工具，國際貿易與宏觀經濟變量緊密相連，一國的經濟狀況影響對外貿易，而對外貿易也會反過來影響國家經濟發展。國際貿易量對宏觀經濟政策很敏感。擴張性的財政政策，比如增加政府開支，對進口商品的支出也會增加，但支出比例的多少要依據具體的宏觀經濟政策。宏觀經濟政策影響金融市場，刺激資本的流入和流出，這個過程和國際貿易也是緊密相關的。宏觀經濟政策的目的是促進國內經濟增長，經濟穩定增長消費增加，對進口產品的需求也增加，國內生產出口產品的廠商為了滿足國內消費者需求會將生產資源轉向國內，一國貿易收支狀況惡化。相反情況，如果一國消費需求減少，國內生產商會主動開拓國際市場，貿易收支情況改善。國家或地區根據國內外經濟狀況制定宏觀經濟政策，而經濟發展水平和國際貿易有千絲萬縷的聯系，宏觀經濟政策和國際貿易的關系有待進一步研究。

二、關于宏觀經濟政策和國際貿易關系的研究綜述：

2008年的金融危機伴隨著貿易量的減少，這引發了貿易怎么依賴金融市場的問題。傳統上說，金融危機是國際宏觀經濟學領域的主題，而不是貿易方面的；同時還引發了另外一個問題，貿易在全球商業周期中如何扮演傳輸渠道的角色。國際宏觀經濟學和國際貿易領域的研究者都被這些問題吸引，并且在使用聯合方法找到新的答案。

Beatriz de Blas& Katheryn Niles Russ（2010）研究的是國際銀行問題，自從2008年銀行倒閉和金融危機，這個問題引起了宏觀經濟學領域的極大興趣。論文研究的是如果一國向國際銀行市場開放，本國能否從中獲利，并且怎樣依賴國內市場結構。假設貸方是異質的、不完全競爭的，模型顯示，FDI能提高利潤（常用的人存貸款利差的凈息差），效率提高的同時，當地競爭使銀行提高向借方收取的利率。如果允許國際銀行通過收購國內高效率銀行的方式進入國內市場會導致國內競爭下降，這可能是有害的。在不影響市場上次有效率銀行的基礎上，最有效率銀行會提高自身利潤來轉移提高效率增加的利益，而不是通過降低借款利率。允許跨境貸款的替代選擇可以使國內借款人受益于外資銀行的效率，并且不會對國內市場結構產生負作用。全球金融市場開放提高的是效率還是不穩定性；在金融體系改革中應該采取什么樣的開放形式，論文得出的結論對當前這些爭論有重要影響。

經濟增長是宏觀經濟學領域的一個主題，一直以來國際貿易對經濟增長的重要性是全球公認的。在相關文獻中，最有力的結論之一是國際開放對發展中經濟體的積極作用。國內投資是資產積累和經濟增長必不可少的條件，Dong-Hyeon Kim， Shu-Chin Lin &Yu-Bo Suen（2010）實證研究貿易和FDI能否提高國內投資總水平。研究發現兩者關系不明顯。基于國際和國內投資的替代水平，FDI可能不能提高一國的投資總水平。文獻顯示，貿易和FDI在不同國家扮演的角色不同，對投資水平的作用依賴于國家已存機構的復雜程度。在人力資本和金融體系發展不成熟的國家，貿易不利于國內投資，而FDI有積極作用。在機構發展成熟的國家情況正好相反，貿易比FDI發揮更有利的作用。這些結果為國家決定貨物和金融市場的開放順序提供政策建議。

Chin-Yoong Wong & Yoke-Kee Eng（2010）研究垂直專業化和貿易在中間投入的影響，用新凱恩斯模型重現和解釋了東亞和東南亞經濟體的商業周期。該論文的關鍵創新點是引入更豐富的垂直結構，順序聯系——三級垂直結構，比之前的研究更具特色。作者用最先進的貝葉斯統計估計模型參數，結果顯示模型成功重現了體現國家利益的一系列商業周期時刻。最重要的是，模型重現了在商業周期中，提高跨國貿易結果的經驗觀測值，這個結果對許多假設不太豐富的模型來說是很難做到的。另外，該文獻為全球經濟中出現的傳統的核心問題提出了新穎的、重要的見解。

在金融危機中貿易量下滑嚴重，在“大衰退”中產量下降明顯，然而貿易量下降的比例更大。人們懷疑，金融市場混亂導致產量下降的同時引起貿易量劇烈下降，人們也懷疑企業貿易活動與金融市場關聯度不同其感受到的危機程度也不同。Brahima Coulibaly， Horacio Sapriza& Andrei Zlate（2011）利用亞洲新興經濟體的公司水平數據驗證后一種假設。論文的一項貢獻是為公司應對全球需求提供政策建議，可能消除由于金融約束帶來需求下降的負面影響。通過實證分析顯示：如果危機前金融狀況比較好，公司可能不受全球需求下降的影響；公司替代融資的能力——用貿易信貸融資替代外部金融融資——也可以使其免受全球需求下降的影響；在金融脆弱性給定的情況下，替代融資能力差的公司銷量下降的多。論文為金融異質性和公司為應對危機選擇融資渠道替代帶來的后果給出了有效指示。

在“大衰退”末期，政府重新重視運用財政政策管理宏觀經濟，用財政政策代替已經被利用到最大限度的貨幣政策工具。包括中國和美國在內的國家頒布“購買國貨”的條款，這限制政府把支出花費在國內而不是進口商品上，這些政策在國際上引起巨大爭議。Mario Larch &Wolfgang Lechthaler（2011）運用財政學尋找解決問題的方法，結合貿易和財政理論數據創建模型，確定社會效益最大化的政府支出并分析政府支出是否應該排除進口。研究發現，一方面，購買國貨條款可以消除傳統外部性，在由國內納稅人確定的成本水平，財政支出對國外生產者有益；另一方面，購買國貨的財政政策會提高成本，因為消費者不能購買比國內商品便宜的外國商品，這會降低整體消費和福利水平。文獻研究如何從國際貿易理論中汲取經驗教訓，并有效地應用到公共經濟學領域。

長期以來，在國際宏觀經濟學和國際貿易領域，企業基于國內和出口市場的定價行為是理論和實踐探索的經典主題。不同的定價策略影響貨幣政策在國際和國家間的傳導，相反地，貨幣制度的性質可以跨市場影響企業的定價行為。Julien Martin&Isabelle Méjean（2012）通過分析法國出口商向EMU國家出口商品時的定價行為，研究歐共體內的金融與貨幣聯盟（EMU）對出口公司定價行為的影響。該文獻發現，EMU對價格離散有顯著影響：相對于EMU以外的歐洲地區，轉變成單一貨幣時減少的價格離散大約是出口價的1%。作者運用高度分散的數據研究公司異質性的作用，數據顯示采用歐元對大出口商的定價慣例有重要影響。當把異質性考慮在內采用單一貨幣時，減少的跨市場價格離散比例更大，相對于非EMU地區達到4%。因此，對于傳統爭論，是否應該采用統一貨幣加強市場整合并減少偏離一價定律，文獻提供了強有力的支持。

Ling Feng and Ching-Yi Lin（2012）通過研究廣延邊際對金融摩擦和國際貨物貿易可能出現的相互作用提出了新的見解，用實證和理論相結合的方法研究參與國際貿易貨物的范圍。采用面板數據實證分析發現，無論是在廣延邊際還是集約邊際，信貸緊縮會減少貿易量，后者是每種貨物的貿易量。從理論上講，論文創建了隨機動態模型，把貿易理論中的元素有機結合起來。比如，受固定成本和沉沒成本約束的報關決策，固定和沉沒成本是宏觀經濟學中的元素；信貸限制的金融約束，信貸基于企業價值以及由此預期到的企業利潤。出口成本包括非出口商沒有的固定和沉沒成本，模型顯示，出口商為獲得每單位利潤比非出口商需要更多的貸款。較高的貸款利潤率意味著金融約束力更大，并且更易受到金融約束的沖擊。關于為什么金融沖擊對貿易影響特別大，模型給出了一種可能的解釋。

參考文獻：

[1]徐松，戴翔.宏觀經濟政策對對外貿易的影響[M].對外經貿大學學報，2005.

[2]Beatriz de Blas& Katheryn Niles Russ，FDI in banking sector，National Bureau of Economic Research，Inc，NBER Working Papers 01/2010.

[3]Dong-Hyeon Kim，Shu-Chin Lin &Yu-Bo Suen，dynamic effects of trade openness on financial development，Economic Modelling27（2010）254 261.

[4]Chin-Yoong Wong & Yoke-Kee Eng，Vertically globalized production structure in New Keynesian Phillips curve，The North American Journal of Economics and Finance（impact factor： 0.76）.01/2010；21（2）：198-216.

[5]Brahima Coulibaly，Horacio Sapriza& Andrei Zlate，Trade credit and international trade during the2008-09global financial crisis，History of Finance Journal 07/2011；DOI：10.2139/ssrn.1893093.

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關鍵詞：宏觀經濟；內需結構；調控

一、調整內需結構性失衡的宏觀經濟政策有效性分析

研究財政貨幣政策對于內需結構調整的作用，必須要對投資、消費與財政貨幣政策之間的關系進行深入分析。然而這些經濟量之間是一種動態變化關系，基本不可能給出一個明確的因果關系。但我們可以利用已有的歷史數據，分析不同經濟量之間的相互影響程度，以及宏觀經濟政策在什么時候發揮作用和在市場中所能夠持續作用的時間長短。所以本文將建立一個VAR模型，以深度分析我國宏觀經濟政策對于投資需求以及消費需求的影響程度，并研究宏觀經濟政策之間存在什么樣的關系，旨在能夠為宏觀經濟政策對總需求的影響提供可信的結論以及合理的解釋。

所謂VAR模型，即是向量自回歸模型。該模型實質上是對被解釋變量與自身、其他被解釋變量之間，若干周期所滯后的值進行回歸。在VAR模型中，解釋變量與被解釋變量之間并沒有明顯的區別，所以利用該模型可以準確的分析任意一類經濟變量的歷史數據，與模型中其他類型經濟變量的歷史數據之間存在著怎樣的影響程度，以及這些經濟變量之間所存在的相互動態作用。

二、解決內需結構性失衡的財政政策措施

財政政策具有著非常廣泛的結構性調控手段，但是因為我國財稅政策體系的不完善，使得財政政策在治理內需結構性失衡問題中并未發揮其應用的作用，達到應有的政策效果。基于此，本節就針對內需結構性失衡問題，提出幾點財政政策的改善意見。

（一）實施反周期糧食補貼增加農民收入

雖然我國農村消費需求在近些年有著一定程度的增長，但是增幅還是比較低。加之我國長期以來農民收入水平低、城鄉收入差距較大的因素，消費需求持續增長困難重重。只有從根本上提高農民收入，才是解決農村居民消費需求問題的關鍵，才是解決農民增產不增收問題的關鍵。早在2004年，我國政府就對重點地區、重點糧食品種實行了最低收購價政策，以保證糧食生產安全，穩定糧食市場，增加農民收入，切實保護農民的實際生產生活利益。但通過這些年的實施效果上看，還是存在著一些問題：第一，最低收購價政策雖然一定程度上穩定了農民收入預期，但同時也弱化了糧食產量與糧食價格之間的關聯性，特別是在糧食豐收的年份，政府財政支出的負擔過重；第二，糧食最低收購價政策的執行主體是國有糧食企業，收購的主體非常單一，造成了糧食國有庫存對社會庫存的擠出效應，大大削弱了社會庫存對市場供求的調節能力；第三，政策的執行主體是全國各地的國有糧庫，這就勢必會導致區域性的糧食價格差距較大，大大局限了農民受益范圍。所以從長遠發展的角度來看，我國必須要不斷地完善糧食補貼政策，實行反周期性糧食直接補貼政策。該政策是以糧食市場價格與目標價格的偏離調整作為政策作用機制的，當糧食市場價格高于反周期補貼目標價格時，農戶可以按照市場價格在任意的糧食企業銷售糧食；當糧食市場價格低于反周期補貼目標價格時，農戶仍然可以按照市場價格銷售糧食，國家啟動補貼機制，直接向農戶補貼差價。這樣就更利于發揮市場機制的導向作用，更有利于農民增收。

（二）完善稅種結構增強其經濟調節功能

稅收政策是國家財政政策的一種，在宏觀經濟調控中起著非常重要的作用。但就目前我國的稅種設置，對于調控內需結構性失衡而言，仍然存在著一些問題，必須要對現有稅種及征收手段進行改革，以增強稅收政策的適應性。

第一，改革增值稅制。我國當前所執行的生產性增值稅，存在著企業固定資產重復征稅的問題，這對于企業的技術進步以及經濟結構調整有著非常大的影響，尤其是對處于第二產業的資本密集型企業而言，生產性增值稅會大大降低企業參與技術革新的積極性。所以必須要盡快實現增值稅由生產型向消費型的轉變，擴大增值稅征稅的范圍，避免產業營業稅與增值稅稅基爭奪問題的出現，有效保證增值稅鏈條的完整性。

第二，改革個人所得稅制度，大力縮小社會貧富差距。現行的個人所得稅制度對于解決社會貧富差距過大的問題作用不明顯，高收入人群所執行的個人所得稅申報制度，并沒有發揮應有的效果。所以我國個人所得稅應該實行家庭征收制，這樣不僅能夠擴大稅收的稅基，而且還可以進一步的清除應稅人稅外收入征管盲點。

第三，優化財政支出結構提高投資效率。當前我國財政支出政策主要表現為：經濟建設型財政支出傾向明顯，政府財政投資效率較低。要想解決我國內需結構性失衡問題，必須要優化財政支出結構，提高投資效率，發揮財政政策的有效性。政府要加大公共服務事業的建設支出力度，推進基本醫療保障體制的建設，促進全國城鄉居民基本醫療衛生服務的逐漸均等化。政府投資雖然能夠一定程度上拉動我國經濟，但是完全寄希望于政府財政支出上效果畢竟有限，政府必須要最大限度的發揮政府性資金的使用效益，逐步推行以效率為目標的投資方式。

（三）重視銀行間債券市場資本屬性增強對貨幣政策傳導的影響

銀行間債券市場是傳導貨幣政策的關鍵環節，央行在實行貨幣調控政策時，通過銀行間債券市場進行業務回購，吞吐基礎貨幣，嚴格控制貨幣供應量的變動情況，實現對微觀經濟主體的影響。針對于我國當前內需結構性失衡的情況，央行所實行的存款準備金率以及再貼現率調控政策效果并不明顯。所以，央行在今后貨幣政策的制定中應該更多去考慮銀行間債券市場屬性的變化，分析該變化對于貨幣政策傳導效力的影響程度，通過利率作為貨幣政策的中介，發揮利率在資源配置中所起到的作用，不斷提高利率變化對金融資產價格的影響程度，實現貨幣政策在銀行間債券市場的高效傳導。

參考文獻：

[1] 蔡志遠. 財政政策的周期性及有效性研究[D].吉林大學，2012.

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關鍵詞：技術轉讓體系；高新技術；風險投資；政策工具(工具組合)

基金項目：本文受“2008年度河南省高校科技創新人才支持計劃”資助。

作者簡介：董浩平(1963-)，男，湖南華容人，管理學博士，河南工程學院副院長、教授，主要從事風險投資研究。

中圖分類號：F27

文獻標識碼：A

文章編號：1006―1096(2008)05―0082-04

收稿日期：2008―05―10

本文在一般技術轉讓體系研究的基礎上，選擇“風險投資與高新技術融合的技術轉讓體系”(以下簡稱體系)為研究對象，進一步研究其特殊性、功能、組成、發育的經濟政策與政策工具、外部條件。本研究的理論意義在于為體系設計提供科學、系統、全面的理論依據(特色、原則、方法)；實踐意義在于為體系培育提供先進、實用、富有中國特色的構想(手段、工具、條件等)，它們對高新技術與風險投資的融合與發展具有重要作用。

一、國內外研究現狀述述評

(一)就體系特殊性而言

一般體系主要提供咨詢、交易、成果轉化、金融與科技成果確認等服務(傅文園、王勉青，2006)。其咨詢服務無法描述與推介高新技術；交易無法解決產權交易形式的特殊性(如雙方融合組成風險企業后的委托一問題)；成果轉化服務無法解決高新技術的高風險試驗開發資金問題；金融服務不能滿足風險投資的要求；其成果確認無法判定高新技術的價值。總之，本體系的特殊性有待深入探討。

(二)就體系功能而言

Prencipe(2004)、Feldman et a1，(2002)和Bray and Lee(2000)雖分別站在高技術擴散、高技術尋求工業合作伙伴和風險投資的角度研究了單個中介(不是體系)的作用，但很不全面、很不系統。

(三)就體系組成而言

張信等人(2005)提供了豐富的案例材料，再根據其他大量文獻進一步歸納出12種提供創新服務的中介，但它們目前還不具備針對高新技術、風險投資提供融合服務的特點與特征，不是我們期望的體系組成要素。

(四)就促進體系發育的經濟政策而言

大量文獻分別研究了高新技術產業化政策、風險投資政策，如OECD(2004)、Avnimelech et a1，(2004)，但兩類政策共同促進高新技術與風險投資融合并促進相應中介、體系發育的功能需要進一步研究。祝曉蓮(2006)研究了三種制度安排促進體系發育的問題，但沒有進一步深入到制度安排的實現手段――經濟政策刺激體系發育的層面。

(五)就促進體系發育的政策工具而言

這方面研究亟待加強。孵化器除本身具有融合雙方的功能外，還能促進體系的發育，可看作是促進體系發育的政策工具。大量文獻雖研究了孵化器，如李岱松、王瑞丹、馬欣(2005)，但它們只是著重高新技術的孵化功能，較少涉及風險投資的介入，且如何利用孵化器及其他載體作為工具促進體系發育的問題更是沒有涉及。

(六)就促進體系發育的外部條件而言

馬丁?黑米格(2005)指出風險投資與高新技術融合涉及經濟政策(如財政政策)制定、立法、中介服務等，但沒有說明中介及其體系如何利用上述外部條件發展自身并提供融合服務。徐小欽、石磊(2005)只研究了產業集群的空間布局對體系形成的有利方面，研究視野較窄，且沒有涉及這一外部平臺條件的利用。

二、研究的主要內容、基本思路和方法

(一)主要內容

對風險投資與高新技術轉讓融合的技術轉讓體系進行文獻綜述后，主要界定融合的內涵、方式、技術轉讓體系的組成、融合功能等基本內容；再對比研究中國和發達國家的技術轉讓體系，尤其是美國的，以利于判斷我國技術創新服務體系發展的階段，并為利用發達國家相應階段的經驗打下基礎；進一步對比研究中國、美國的立法和行政、市場力量推動，研究美國的政策土壤和我國的技術轉讓體系發育的環境、經驗與教訓，找尋體系建設的立法、行政、市場推動和其他路徑；據此設計中國風險投資與高新技術融合的技術轉讓體系；在體系要素與結構清晰的條件下，進一步研究高新技術與風險投資宏觀發展政策對技術轉讓機構的影響，研究技術轉讓機構對宏觀經濟政策的需求，研究技術轉讓機構與宏觀經濟政策的互動，從而再進一步研究推動技術轉讓體系形成的政策工具(工具組合)的設計、利用。此外，其他中介化解高新技術與風險投資信任危機的機理、機制、組織形式也需要進行研究，但不在本文進行敘述。

(二)基本思路

如圖1所示。

(三)研究方法

本課題采用歷史分析方法研究中外體系發育狀況、歷史經驗和教訓；引入多視角對比研究方法，通過體系要素、體系功能、體系發育階段及其推動力量等多方面中外對比以尋求借鑒；利用個性研究方法研究我國體系的特殊環境、階段與特征以論證借鑒的可行性；采用定量研究方法研究經濟政策、政策工具對體系發育的影響與作用。

三、研究重點與難點

(一)中國風險投資與高新技術融合的技術轉讓體系設計

劃分基本融合服務類型；設計體系――勾勒體系要素與構成(重中之重，見圖2)，分析體系要素的相互聯結與影響(難點)，匹配要素功能；此外，還研究體系運行的外部平臺。

美國的技術轉讓體系結構與要素聯接見圖2。

體系運行的外部平臺是產業集群、信息融合等平臺，其功能與作用見圖3。

圖中通道是一種形象的說法，它分別代表支持產業集群、機構融合、信息融合平臺的宏觀經濟政策的吸引作用，政策支持吸引雙方到這三個平臺上，這三個平臺本身或多或少具有促成風險投資與高新技術雙方融合的功能。不過，信息融合平臺、產業集群平臺如不能完成雙方融合的使命，則流轉到技術轉讓機構融合平臺上，這種流轉形成了層間通道。層間通道的使命是由技術轉讓機構開發的政策工具(工具組合)來完成的。

綜合體系要素與結構的應有形態，結合我國體系發育的現狀，我國體系的基本形態如圖4所示。

(二)中國風險投資與高新技術融合的技術轉讓體系發育路徑設計

分析推動體系發育的外部力量(立法、行政、市場機制、信任約束)；分析推動體系發育的內部力量(政府機構、公共機構、商業機構)；探討外部力量與內部力量推動體系發育的途徑(難點)；設計體系發育路徑(重中之重，見圖5。無形之

手――市場機制未予圖示)。

(三)經濟政策刺激、政策工具推動體系發育作用研究

進一步細分不同的產品與服務領域需要的高新技術與風險投資融合服務；進一步分析不同的中介機構特點及作用并匹配相應的服務功能；定性研究經濟政策與政策工具的相應著力點(機構和功能)，定量研究經濟政策與政策工具的相應作用(難點)；設計經濟政策與政策工具(重中之重，見圖6)。

設計的政策工具包括公共信息渠道、政府項目、產業集群工具(高新技術開發區與孵化器)、公共機構政策工具(合同研究、合作研究、技術轉讓許可、研究資助直接參與融合雙方的活動、工作小組、技術咨詢、人員交流、設備利用、實驗室參觀、信息交流與擴散)。

四、主要創新之處

(一)世界各國體系比較研究結果

研究結果表明，美國體系已發育成熟，體系完整，最具有借鑒意義。美國體系中商業機構發達，功能強――提供專利銷售、專利與產品開發、許可證貿易、風險投資服務、風險開發與管理、技術孵化、信息服務；中國體系中商業機構少，功能弱――僅僅提供信息服務和有限制的技術孵化服務；美國體系中的各要素(政府機構、公共機構、商業機構)相互之間聯系緊密，而我國則關系松散，缺乏凝聚力。總之，我國體系處于發育過程中的初期階段。美國體系也是由初級階段經歷了立法、行政推動、市場機制相互作用，最終市場機制主導的發展歷程而成熟的。中國雖處于起步階段，但具有后發優勢，可在體系要素、功能、組成、推動形成力量等多方面借鑒美國的經驗。

與已有文獻相比，本研究在設計原則、設計方法、設計內容上有所創新。即提出了借鑒與創新相結合、宏觀與微觀功能考察相結合、過程與結果相統一、整體與局部相統一的體系設計原則；采取了融合功能劃分、要素――功能匹配、體系功能統籌的設計方法；設計體系的同時，將體系運行外部平臺納入研究視野。

(二)體系發育應遵循行政一公共一市場力量逐步推進的原則

體系發育階段的各種力量強弱、終極目標決定了這一原則的采用。體系發育初期，行政力量強，其他力量弱，只有靠政府組建有關機構提供融合服務并培育公共機構；發育中期，公共機構力量較強，除承接部分政府職能、直接服務商業機構外，更重要的是架設政府――商業機構橋梁以放大政府引導作用；發育后期，商業機構有了一定實力，新的商業機構接受公共機構的輔導，老的開展競爭，政府不再干預，最終實現市場之手調節整個體系結構、規模和競爭水平的目標。

相比于已有文獻，創新了體系發育路徑(見圖5)和行政推動機制研究。立法、行政、市場、風險投資與高新技術雙方的信任約束等外力作用于三大主體(政府、公共、商業機構)，形成了豐富多彩、功能側重、相互協同的體系發育路徑。就其中的行政推動而言，政府一方面要利用行政權力制定經濟政策并開發相應的政策工具，推動政府與公共機構履行職責與使命，扶持商業機構開展融合業務；另一方面又要逐步淡出行政權力，引入市場機制并最終以此來催熟、駕馭整個體系。這就是一對矛盾。解決的辦法就是逐步引入和利用法律法規約束機制、協會自律機制、20／80優勝劣汰原則、價值鏈創造與分享原則。這是現有文獻沒有涉及的最大難點，因而也是本研究最大的創新點。

(三)經濟政策、政策工具分別刺激、推動體系形成

經濟政策刺激風險投資與高新技術融合的技術轉讓體系運行外部平臺(信息、產業集群等承載體)的形成，并為平臺融合雙方、體系發育提供條件，同時刺激技術轉讓體系內的機構放大政策功能。即政府機構、公共機構分別與財政、稅收、貸款支持政策結合在一起實施政策，放大政策力量，并輸出政策工具(前面已述)；商業機構則利用政策使其自身繁榮、壯大。而政策工具一方面靠政策支持發育自身并促進體系的形成，另一方面完成支持經濟政策并彌補其功能不足的使命。

現有文獻只是零散、個別、定性地研究政策工具對技術轉讓體系的部分正向作用，而本課題首次界定了經濟政策、政策工具，并定量研究了它們的作用，因而具有創新性。

五、研究展望

(一)研究結果

影響高新技術與風險投資融合及融合步伐的因素很多，本文不從風險投資與高新技術單方面研究其發展，而是橫向擴展到兩方面，再在融合促進的角度上選取技術轉讓體系作為研究對象，并進行縱向延伸，即研究體系促進融合、加快融合的功能，進而研究體系的組成、發育及體系建設的條件。例如：(1)本文采用歷史分析與對比方法界定了功能完備、體系完整的技術轉讓體系的組成要素、結構組成。(2)針對技術轉讓體系設計難點，提出設計了中國技術轉讓體系的原則，設計了技術轉讓體系，并就技術轉讓體系的關鍵點進行了結構與要素分析。(3)本文引入個性研究方法研究了我國技術轉讓體系的特殊環境、階段與特征，并以國內外對比研究結果為基礎，以分析判斷中國技術轉讓體系發育階段為前提，探索了技術轉讓體系建設的立法、行政、市場推動途徑。(4)首次區分了宏觀經濟政策、政策工具(工具組合)，并闡明了它們之間的相互關系。宏觀經濟政策是技術轉讓機構開展融合服務的環境條件；政策工具(工具組合)是宏觀經濟政策的延伸。(5)技術轉讓體系需要一定的政策工具(工具組合)支持才能發育，而且要以宏觀經濟政策與政策工具(工具組合)的配套與交融為基礎。如對風險企業的財政、稅收支持政策與對高新技術、風險投資融合機構支持可以在產業集群的范疇內得以解決。在政策工具(工具組合)與宏觀經濟政策交融的前提下，政策工具(工具組合)的設計具有重要意義。政策工具的組合設計源于各種工具各自的局限性。各種政策工具組合使用，才有可能發揮整體效應。在我國高新技術產業化政策和風險投資發展政策的環境條件不夠成熟的條件下，更需要多項工具組合使用，方能彌補環境政策的缺陷。

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【關鍵詞】宏觀經濟 結構失衡 發展方式轉變

2009年是進入新世紀以來我國經濟最為困難的一年。但由于采取的宏觀調控措施準確及時,我們率先擺脫了國際金融危機的不利影響。去年我國GDP增長8.7%,而且從總的經濟形勢看,需求結構明顯改善,內需對經濟增長的拉動作用有所增強,產業結構調整繼續推進,財政狀況逐步好轉,經濟社會發展的總體情況好于預期。

去年底召開的中央經濟工作會議,強調要繼續“保持宏觀經濟政策的連續性和穩定性,繼續實施積極的財政政策和適度寬松的貨幣政策,根據新形勢新情況不斷提高政策的針對性和靈活性”。宏觀經濟政策的連續性與適度調整,有利于鞏固經濟回升的基礎,緩解短期經濟波動。在國內外經濟環境有所改善的情況下,今年我國宏觀經濟運行情況會好于2009年。政府工作報告中提出,今年GDP增長的預期目標是8%,這是留有余地的。綜合各方面因素,2010年我國GDP增速預計可達9%～10%,消費、投資和出口對經濟增長的拉動將更加平衡。

經濟結構失衡是宏觀經濟最大問題

我國經濟重新走上平穩較快增長的軌道,說明我們正在擺脫金融危機帶來的不利影響,但宏觀經濟中存在的一些問題不容忽視:經濟運行的不確定因素和復雜因素較多,經濟增長的自主性需要加強,經濟體系的脆弱性尚待克服,需重視經濟發展中的科技創新、制度創新和管理創新,大力推進經濟增長與發展方式的轉變等。這些運行與發展層面的問題,是長期經濟結構失衡累積的結果。經濟結構既包括產業結構、消費結構、需求結構、分配結構、投資結構,也包括區域結構、部門結構,還包括產品結構、能源結構、就業結構等等。我國經濟結構的諸多方面都存在著需要調整的問題。產業結構中二、三產業發展不協調;分配結構中資本回報與勞動者收入增長不協調,收入分配差距持續擴大;投資結構中基礎設施投資與民生投資不協調;就業結構中大學生就業難與制造業招工難并存;等等。而最為突出的則是總需求結構的失衡問題。我國總需求的失衡既表現為內需與外需的失衡,也表現為投資需求與消費需求的失衡,還表現為政府消費需求與居民消費需求增長的不協調。

從內外需求的結構看,我國人口眾多,潛在消費能力很大,但實際消費能力低下,消費率不高,國內消費市場相對狹小,大量投資帶來的產能只能靠外部需求來消化。近幾年,我國進出口總值占GDP的比重一直在60%以上,大大高于美國、日本、印度等國家20%左右的水平。對外部需求依存度的提高導致我國國際收支資本項目和經常項目的順差越來越大,巨額外匯儲備使得人民幣面臨越來越大的升值壓力。從投資與消費需求的結構看,近年來,在投資大幅增長的情況下,最終消費占GDP的比例持續下滑,2008年為48.6%,不僅低于世界平均水平,也低于亞洲國家的平均水平。從政府與居民的消費需求看,二者近年來呈現出此消彼長的趨勢,政府財政收入占GDP比重不斷增大的同時,居民消費占比不斷下降。2003年以來經濟的高增長也沒有有效地提高居民消費的比例。從外部需求的結構看,我國出口的迅速擴張是粗放式,雖然出口總值連年大幅增長,出口商品數量跨越式提升,但出口商品結構和盈利能力卻很不合理。從投資需求結構看,房地產投資和鐵路、公路等基礎設施投資的比重較高,而科學研究、環境保護以及民生領域的投資比重較低;資金重點投向了第二產業,且第二產業中重化工業的投資比重過大。

總需求結構失衡的主要表現

我國的總需求結構失衡問題,反映在經濟發展方式方面,主要表現為經濟增長模式的非均衡、不可持續與低效率問題:

第一,經濟增長主要依靠投資和出口拉動,有利于社會經濟良性發展的消費需求不振。2008年投資、消費與出口對GDP的貢獻率分別為45.7%、45.1%和9.2%。消費對GDP的貢獻遠低于世界60%的平均水平。投資驅動與出口導向的發展戰略,導致國內需求尤其是消費需求不斷萎縮,給經濟的長期持續增長埋下了隱患。

第二,經濟增長主要依靠第二產業的帶動,經濟社會效益較高的第三產業發展緩慢。我國發展過程中第二產業一馬當先,占GDP的比重近年來一直穩定在45%~50%的區間內。第三產業則為40%左右,不僅低于發達國家70%左右的水平,也低于印度50%的水平。與第二產業相比,發展第三產業對資源、土地等生產要素的要求較低,吸納的就業人數較多,具有明顯的經濟效益和社會效益。

第三,經濟增長主要依靠物質資源的消耗,有利于提升經濟增長質量的科學技術、勞動者素質以及管理水平發揮作用不明顯。第二產業是我國經濟增長的主要拉動力量,而在第二產業中,高耗能的重化工業發展迅速,使得我國經濟發展過于依賴資源消耗。經濟結構的“重型化”,制約了經濟競爭力的提高,也使我國的資源環境不堪重負。2008年,我國GDP占全球總量的7.3%,一次能源消耗量為20.03億噸油當量,占世界的17.7%。美國、日本、印度的能源消耗量占世界的比重為24.4%、4.5%和3.8%,而我國的GDP大約為美國的1/3,與日本相當,是印度的3倍。

經濟結構的失衡必然導致經濟發展的不全面、不協調和不可持續。因此,經濟發展方式不科學、不合理問題是與經濟結構的失衡緊密聯系、互為因果的。從當前宏觀經濟的走向來看,為增強經濟增長的持續性、經濟發展的全面性和宏觀經濟運行的穩定性,必須大力調整經濟結構,著力促進經濟發展方式轉變。

未來如何促進經濟發展方式轉變

雖然國內外經濟形勢依然嚴峻,但長期來看我國經濟的基本面仍然是好的,支撐經濟增長的動力還有很多:我國尚未完成工業化、信息化與城市化,工業生產水平升級、社會信息化水平提高和城市化的加快是我國保持長期經濟增長的基本保證;龐大的農村剩余勞動力帶來的低成本勞動優勢還將長期存在;城鄉二元經濟結構和區域經濟差異產生的經濟梯度轉移也會為經濟的持續增長注入動力;龐大的人口規模還潛藏著巨大的消費潛力。要把這些有利因素轉化為現實的推動經濟增長的力量,還需要在正確運用宏觀經濟政策工具,積極并主動地應對金融危機帶來的不利影響的同時,著力進行經濟與政治體制改革,深化經濟結構調整,促進經濟發展方式轉變。為此,應該重點把握并做好以下幾個方面:

一是不宜追求過高的經濟增長速度。多年來,我國經濟發展的基本態勢是高投入、高消耗、高增長與低產出、低質量、低效益,重在總量的提高和規模的擴張。在經濟總量日益龐大、經濟效益提升緩慢、結構性矛盾日益突出的情況下,這種態勢已經不可持續。過高和偏高的經濟增長速度會加劇經濟的結構性矛盾,擠壓經濟發展方式轉變的空間,有時還會出現高通貨膨脹。今后我國宏觀經濟政策應著力追求中高速經濟增長與低度通貨膨脹的發展格局,比如9%左右的經濟增長率與2%左右的低通貨膨脹率,避免大幅經濟波動和高幅通貨膨脹。

二是加快收入分配機制改革,著力健全社會保障體系。調整收入分配格局,要逐步形成居民、企業、政府可支配收入協調增長的機制,提高居民可支配收入在國民可支配總收入中的比重;逐步形成勞動報酬與資本回報合理分配企業收益的機制,提高勞動者報酬在初次分配中的比例;促進有助于增加居民財產收入的機制的形成;逐步形成向中低收入群體傾斜的機制,在二次分配中進一步提高低收入者收入,擴大中等收入者比重。以“廣覆蓋、保基本、多層次、可持續”為基本方針,完善社會保障體系;加快社會保障立法,完善社會保障制度;加大財政投入與轉移支付的力度,拓展其他籌資渠道;統籌城鄉發展,改變過去社會保障體系重城市輕農村的局面。

三是以政府轉型帶動經濟發展方式轉變。政府除了采取宏觀調控,以財稅和金融杠桿推動發展方式轉變外,關鍵是加快自身轉型,實現“服務型政府”的目標。要弱化政府用行政手段直接干預經濟的職能,強化經濟調節、市場監管、社會管理和公共服務的職能,這就要求轉變政府運作理念,強化服務和調控的意識和能力;應改變現有的政績考核模式,不單純以GDP論英雄;應適當減少政府層級,加快大部門制改革;要強化政府維護社會公平正義的職能;增強政府宏觀調控和駕馭經濟社會全局的能力。

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（上海對外經貿大學金融管理學院　201620）

【摘要】文章從“有效市場”的角度出發，為中國企業“走出去”提出一個有效的最低報酬率體系。通過分析海外企業的各種風險以及對歷史數據的回歸，建立線性回歸模型，尋找出各種風險的回歸系數，確定對各種風險的補償標準，從而確定一個公平合理的市場平均報酬率。

【關鍵詞】國有企業　海外并購　資本監管　最低報酬率指標

一、引言

近年來，我國企業——尤其是國有企業對外投資快速增長。據商務部統計，2011 年我國境內投資者共對全球132 個國家和地區的3 391 家境外企業進行了非金融類對外直接投資，累計實現直接投資600.7 億美元，同比增長1.8%。其中股本投資和其他投資456.7 億美元，占76% ；利潤再投資144 億美元，占24%。中國“走出去”戰略的實施一方面為國內經濟借助兩個市場、用好兩種資源開辟了道路；另一方面隨著國際政治經濟局勢的變化以及不可預知因素的增多，海外投資也面臨著越來越多的風險，比如海外國有資本流失的狀況也在不斷地顯現出來。因此，國有企業不僅要“走出去”，更要保證國有資本的保值增值，以防止國有資本的流失。

二、相關法律法規及文獻回顧

（一）相關法律法規

我國曾先后頒布了《境外投資外匯管理辦法》《企業國有資產監督管理暫行條例》《中華人民共和國企業國有資產法》等相關法律法規。1999 年6 月，財政部等四部委聯合頒布了《國有資本金績效評價規則》及《國有資本金績效評價細則》，2002 年2 月又對其中的指標進行了修正，這是迄今為止我國政府頒布的最全面的績效評價指標體系。2011 年6 月27 日，國資委正式對外公布了《中央企業境外國有資產監督管理暫行辦法》和《中央企業境外國有產權管理暫行辦法》。這兩份針對央企海外資產監管重要文件的出臺，擊中了央企海外投資“軟肋”，不僅意味著央企作為投資責任主體，其負責人必須要對海外投資失誤“買單”，而且也意味著我國今后將進一步強化國有資產管理的問責機制。此外，我國國資委還出臺國有資本經營預算績效評價體系，它是評價主體運用科學的評價標準、方法及程序，對評價客體的國有資本經營績效及預算執行情況進行系統、客觀的考核評價。

（二）相關研究回顧

中國企業在境外的多年累計投資，積累了巨額的資金和很大規模的國有資產，這是我國社會主義公有財產的組成部分，包括我國企業、事業單位、各級人民政府有關部門以國有資產向境外投資設立的企業以及非經營性機構中應屬國有的各項資產。然而，這些境外國有資產管理混亂，而且流失問題極其嚴重。海外資產由于信息不完全及信息不對稱，監管問題更是顯而易見，流失更是常見。因此，積極防范和遏制國有資產的流失已經刻不容緩。許多學者在防范國有資本流失方面作了許多的研究。

高山（2007）從委托的角度分析了造成國有資本流失的原因是委托鏈中政府官員、經營者與企業職工的合謀，通過官員經營者合謀模型和國有資本監督供給模型的分析，得出結論：政府應分立國有資本經營職能和社會管理職能，同時建立對經營者的直接監督機制。陳少暉（1997）認為從根本上講，國有資產的流失主要在于國有資本運營中的低效、無效甚至負效，導致國有資本、資產多有著權益的減少或國有資產收益的非國有化。提出要確立國有資本運營主體，同時建立剩余索取共享機制。劉紅（2004）分析了造成國有資產流失的若干原因，并從促進國有資產管理法及相關法律的立法、加強境外國有資產新體制的建設、完善境外國有企業的治理結構和加強境外國有資產的外部監督體系的建設四個方面提出對國有資產流失進行監管。淑萊法和比赦妮( Shleifer 和Vishny，1997) 進行了包括部分發展中國家和轉軌經濟國家的國際比較研究。他們認為，世界上資本市場能夠起到一定的治理作用的國家是美國、英國、德國、日本等。即使在發達國家當中, 也有像意大利那樣的資本市場的治理作用微不足道的國家。他們認為, 在發展中國家, 通過資本市場的治理機制幾乎是不存在的。今井健一（1999）認為，作為國資委的股東和海外經營者之間不可避免地存在著較大的信息不對稱問題，這種問題在發展中國家尤其在海外和國內之間更為突出。因此他提出經營人員的自我約束方法。楊慶英（2000）提出構建境外國有資產管理新體制。江平、鄧輝（2003）針對我國內部監督機制的多元化現象，提出公司內部監督機制一元化的設想，完善國有企業海外部門監事會，將那些分割出去的監督權力整合進監事會制度之中，構建一個較為完整的監事會職權體系，代表國有資產監管部門進行海外國有資產的監管。

（三）評價及小結

綜上所述，我國已經從立法與制度方面加強國有資本界定，防止國有資本海外流失，并取得了很大的成就。而國內外學者的這些研究，僅僅從定性分析角度分析了國有企業海外并購中存在的問題及現象，也有許多研究者提出相應的對策建議。然而，如何有效地遏制國有資本流失，仍然沒有較好的量化解決方案。本文擬從影響國企海外并購績效的若干因素入手，將各項影響因素綜合地做一個線性數學模型。然后通過對歷史數據的模擬和回歸，尋找隱含在這些紛繁復雜的經濟現象背后的內在規律，繼而為海外國有企業并購的績效評價找出一條合理并切實可行的指標體系來。

三、對境外投資最低報酬率指令指標考核的設想

從多因素套利定價模型中，我們可以得到啟發，資產的收益率是風險的函數，是對風險的補償，公司業績是由宏觀、行業和公司自身狀況等因素共同決定的。基于這種觀點，國有資本在海外的運營也會有各種各樣的風險，比如利率風險，匯率風險等。通過對各種風險的補償，可以得到最終的對國有資本在海外運營的一個收益率。以此收益率為基準對國有企業的海外分支機構設定最低報酬率指標，來加強對海外資本的運營效率的監管，以防止資本的流失。

我國現階段對國有企業海外并購的資本監管是定性的，只突出要保值增值，但是保值到什么程度，增值到多少，缺乏一個明確的度量指標。因此有必要對這一指標定量的分析，來指導國企海外分支機構完成這一既定指標，來實現國有資產的保值增值。通過回歸計算國內外同行業企業的經濟效益，來確定計劃指標額。根據市場行業存在的風險，對每一種風險計算行業的平均收益補償。企業存在的風險按照風險能否分散，可分為系統風險和非系統風險。

系統風險是指由共同因素引起的不能通過企業的管理決策加以分散的風險。經濟方面如利率風險、匯率風險、通貨膨脹風險、稅率風險、宏觀經濟政策風險、能源風險、經濟周期循環風險等。政治方面如政權更迭風險、戰爭沖突風險等。社會方面如體制變革風險等。對這些風險我們分別表示如下，利率風險以σr 表示，匯率風險以σe 表示，通貨膨脹風險以σπ 表示，稅率風險以σt 表示， 宏觀經濟政策風險以σma 表示，能源風險以σs表示，經濟周期循環風險以σc 表示，政治方面如政權更迭風險以σp 表示，戰爭沖突風險以σw 表示，等等。以下分別對這些具體的風險項目進行分析并明確其風險的衡量方法。

匯率風險σe 可以運用資本的運營所在地的匯率風險來衡量，根據外匯市場上的報價，運用交叉匯率來計算兩國匯率的波動。

通貨膨脹風險σπ 可以用資本運營所在地CPI 月變動率來衡量，計算至少10 年的CPI 波動狀況。

稅率風險σt 也根據資本運營所在地的稅率變化情況，計算10 年以上的稅率波動率。

宏觀經濟政策風險σma 由資本運營所在地的宏觀經濟政策及中國國內的宏觀經濟政策共同加以衡量。宏觀經濟政策的波動不能夠直接地進行衡量，可以通過宏觀經濟數據如GDP（國外有些國家是GNP）的波動來衡量，因為宏觀經濟政策的變化總是會造成GDP 總量的變化，或者說宏觀經濟政策總是針對GDP 來制定的。

能源價格風險σs 是資本運營所在地的能源供應狀況，我們可以用原材料、燃料、動力購進價格指數的增長率來衡量。經濟周期循環風險σc 大致和宏觀經濟政策相協調，我們假定其風險與宏觀經濟政策風險一樣。

政權更迭風險σp 可以根據一國的政治穩定以概率的方式加以衡量，一般情況下風險比較小，但是一旦發生卻是災難性的，因此也不得不去考慮。另外，戰爭沖突風險σw、體制變革風險σs 這兩個風險也是存在的，不過由于其發生的概率是區域小概率事件，可以在我們的回歸模型中殘差項εi 中體現出來。

根據匯率決定理論中的利率平價說，預期匯率變動率等于兩國貨幣利率之差，即利率的變化會引起匯率的變化，因此匯率與利率之間存在相互影響的關系。鑒于此，可以考慮一個匯率與利率的綜合風險，以兩者的乘積的開方表示，用σr ×e 來表示。通貨膨脹的存在也會促使利率的變化，也用兩者的乘積來代表一個綜合的風險，以σπ×e 來表示。

非系統風險是指由企業某些特有因素的變化造成的企業不確定性增大可以通過加強管理決策加以分散的風險。非系統風險包括信用風險σcr 、財務風險σf 、經營風險σop 、流動性風險σf 、操作性風險σmn 等。企業的財務風險σf 是指公司財務結構不合理、融資不當使公司可能喪失償債能力而導致投資者預期收益下降的風險。我們根據國有企業的海外分支機構的資產負債率來衡量。對于公司的經營風險σop ，我們采用奧特曼模型，又稱Z 計分法。Z 函數的表達式為Z =1.2×X 1+1.4×X 2+3.3×X 3+0.6×X 4+1.0×X 5。式中，X 1= 營運資金÷ 總資產，X 2= 留存收益÷ 總資產，X 3= 息稅前利潤÷ 總資產，X 4= 資本市值÷ 債券賬面價值，X 5= 銷售額÷ 總資產。根據奧特曼模型，Z 值可以衡量企業的流動性風險，Z 值中的營運資金占總資產的比率足以可以很好地衡量企業的流動性風險。Z 值本身同時可以衡量企業的信用風險，信用的測度也是可以通過Z 值反映出來的。最初的Z 值就是用來反映企業的信用情況的。因此，非系統風險的衡量方法本文主要包括信用風險、財務風險及經營風險等。

找到這一系列風險的衡量方法后，我們用線性回歸法來回歸分析這些風險。回歸方程式如下：

通過對行業歷史數據的回歸，計算出回歸系數，以行業標準對企業的收益進行補償，對于企業的特殊風險變動，再對特殊項目進行的調整。以此來確定對于海外并購企業的最低報酬率。在完全競爭市場，我們可以認為市場是可以達到均衡的，每個企業是可以得到均衡收益的。

國有企業海外并購完成后，一般會派出高級經營管理人員到海外任職。在這種情況下，海外機構分支機構的經營人員便處于“山高皇帝遠”的地方，對其監管嚴重地缺乏效率，這主要是由于信息的不完全與不對稱造成的。當然與我國的自管監管體制和資本監管機制也有很大的關系，再加上在信息技術的投資沒能及時跟上，最終屬于全國人民的國有資本大量地流失在海外，或者被某些海外人員瓜分。

而通過這種計劃指標式的命令，責令其完成這個績效額，有助于在信息不完全及不對稱的情況下對其強化監管。而且這個計劃指標額是根據國際市場的一體化設定的公平報酬率，因此其科學性也是有一定基礎的。

四、結論

在經濟全球化的進程中，我國不再僅僅引進資金，而應轉變經濟戰略“走出去”，尋求海外市場，這是中國經濟發展的必然趨勢，也是世界經濟發展與合作的必然趨勢。在中央“走出去”戰略的推動下，越來越多的國際工程承包企業加大對海外市場的開發力度，境外資產在企業資產總額中所占的比重也逐年加大，甚至有些企業已經占到資產總額的50% 以上。但是，由于境外機構法人治理結構不健全，企業境外國有資產管理制度、監管機制及風險防范、內控體系缺失，境外機構財務管理基礎工作不規范也不健全，另加上審計檢查環節薄弱，國有資產流失嚴重，給國家造成大量損失。本文提出的計劃指標式命令完成績效額可以在一定程度上防止國有資產的海外流失。并且需要進一步具體操作實證分析研究其可行性。同時也呼吁繼續加強境外國有資產的監管立法。

參考文獻

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篇6

2009年，對于中國來說是值得銘記的一年。這一年初始，各行各業一片“寒冬”氣象；這一年，中國政府有力的宏觀經濟政策及時有效地遏止了經濟下滑趨勢，在全球范圍內率先走出了衰退的陰影；這一年，“中國工人”人選《時代》周刊年度人物，這是世界對于“中國在主要經濟體中保持最快發展速度、帶領世界走向經濟復蘇”的評價。

在持續14個月的經濟刺激之后，2009年12月11日，中國國家統計局公布的一系列宏觀經濟數據，大聲地向世界宣告：中國經濟已經實現V型反轉。中國經濟之所以先于世界其他國家走出經濟低谷，主要得益于在觸時刻及時推出的宏觀經濟政策：4萬億財政投資政策、擴大內需政策和十大產業結構調整政策。

從挽救型到方式轉變型

2007年，美國金融危機爆發，之后迅速蔓延成一場“災難性”的世界經濟危機。為挽救經濟危機，全球統一步調，采取“猛藥型”的財政刺激政策與天量貨幣投放措施。與歐、美、日、法、德、韓和印度等不同的是，中國政府在2008年的下半年迅速出臺4萬億經濟刺激政策的同時，一方面，因出口大幅減退，轉向擴大國內消費需求；另一方面，快速調動發改委、工信部等國務院相關部委，在45天內推出十大產業振興規劃。

數據顯示，在政策刺激下，我國工業增速從歷史最低點，也就是2009年卜2月份的3.8％，上升到10月份的16.1％，11月份增至19 2％。國家統計局總經濟師姚景源去年11月初曾表示：“中國經濟關鍵要看工業，工業左右全局。工業增速出現波動，整個經濟形勢也會相應地波動。整個工業分為39個大類，重點監控494種重要產品，到2009年10月份，80％的產品產量都在加快增長。”

從價格指數看，經歷了連續9個月的負增長后，2009年11月CPI轉正，同比增長0.6％。至此，2008年的積極財政政策和適度寬松的貨幣政策大收成效，避免了經濟持續放緩，順利實現了2009年經濟增長“保八”的目標。

如果說2008年末為2009年制定的宏觀經濟政策是“挽救型”的，那么，2009年的中央經濟工作會議為2010年制定的宏觀政策無疑是“挽救型+方式轉變型”。挽救，是指2010年將繼續實施積極的財政政策和適度寬松的賃幣政策,根據實際需要增加針對性和靈活性。而方式轉變，實際是對經濟結構的重大調整，具有相當的針對性。

其中最典型的是擴大內需政策和中小城鎮戶籍改革政策。城鎮戶籍改革政策，說明中央宏觀政策已經謀劃出了一個“百年之計”，電為“十二五”規劃打下基礎。城鎮戶籍改革，既拓寬了中小城市的規模，減輕大型城市的人口壓力，也是擴大消費國際有效的手段。

十幾年的農村消費政策為什么效果有限?根本原因是農村的分散導致生產型企業和零售企業下鄉成本太高。人群集中消費，成本低了，企業才有動力。中國人民大學副校長陳雨露說，城鎮化特別是中西部地區的城鎮化，是轉變經濟發展方式的關鍵。只有實現了城鎮化，內需與外需的矛盾、區域發展不協調、社會發展與經濟發展等問題，才能更好地得到解決。

管理通脹預期以防通脹

2010年最大的經濟隱患無疑是通脹。從2009年7月開始，圍繞是否會發生通脹，各家學派觀點針鋒相對。“學者派”的吳敬璉、李稻葵、胡祖六和謝國忠等人，提出資產泡沫已經形成，天量信貨、國外資金、房地產泡沫和股市泡沫的因素影響，潛在的通脹概率較大；“官員派”的姚景源、賀鏗、鄭新立和范劍平則認為，通脹不會發生，只存在通脹預期。而中央經濟工作會議對此的表述是“管理好通脹預期”。

從理論上講，引發通脹的先導條件主要有兩個：一是貨幣供給大于貨幣實際需求；二是整體物價水平上升。就貨幣供應量看，中國人民銀行數據顯示，2009年1～11月，人民幣各項貸款增加9.21萬億元。11月，居民戶貸款增加2377億元，存款增加533億元，說明老百姓的投資加大，預計房地產投資和小型金屬類產品囤積將是重點；非金融性公司及其他部門貸款增加570億元，而存款增加4768億元，其中，企業存款增加3154億元。這說明，企業的信貸資產很大一部分又轉入銀行。

國家統計局總經濟師姚景源曾在11月份披露，僅是2009年1～9月份，企業新增存款4.8萬億元；由此可見，在貨幣供給飽和實際需求的情況下，非金融性企業所持有的貨幣不會形成通脹元素。相反，一旦哄抬物價，興起物品搶購風潮，居民所持有的信貸資產會迅速轉化為引發通脹的主要因素。

國家統計局2009年12月11日的數據顯示，11月份CPI轉正，增幅0.6％，但是，1～10月份CPL還是負數。所以，銀河證券首席經濟學家左小蕾認為，物價的增長是恢復性增長，目前還遠離物價警戒線。元旦和春節兩個大節日。物價還有上揚可能。但適度加以調整，是不會引發通脹的。

對于通脹的走勢，著名經濟學家厲以寧給出三個判斷指標：一是看國際石油價格走勢；二是看國內鋼材、建筑材料、煤炭等價格走勢；三是看農產品價格走勢。厲以寧說，目前美國經濟復蘇速度緩慢，未來一段時間內，石油價格不可能大漲，對我國影響不大；鋼材、建筑材料和煤炭類價格盡管有上漲的因素，也不排除大漲可能，但只要GDP增速在9％以內，生產資料價格就不會大漲。

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（一）概念。宏觀經濟管理是指國家在遵循市場規律和經濟發展一般規律的前提下，從經濟運行的全局、整體出發，通過經濟、法律和必要的行政手段等對國民經濟的運行和發展進行總體管理和調控。是對整個復雜國民經濟有機系統從總量上和結構上進行全盤統籌安排和協調，其目標在于有效及時地處理國民經濟發展中的主要矛盾，促進經濟增長，保持物價穩定、實現充分就業和國際收支平衡，保證國民經濟持續、健康、快速地發展。

（二）意義。宏觀經濟管理從宏觀經濟整體考慮，采取相應的措施加以彌補和糾正市場經濟失靈所造成的負面影響。特別是經濟危機周期性的爆發，涉及經濟生活的各個方面，給國民經濟發展和人民安居樂業帶來嚴重的影響，需要政府充分發揮其宏觀經濟管理作用，克服經濟危機，為社會的穩定和經濟的持續發展提供保障。

二、我國宏觀經濟管理現狀

（一）宏觀經濟管理理論研究不足，難以提供有效的基礎支撐。目前，我國宏觀經濟管理方面，不論從范式到假設、模型等幾乎全部沿襲了西方經濟學理論，局限于用西方經濟學理論分析和解決我國國民經濟發展中的問題，“拿來主義”盛行。借鑒過多，創新性不足，一個適合中國國情、具有中國特色的中國經濟學派還沒形成。然而西方經濟學，尤其是宏觀經濟學，是基于對其國內具體經濟現象的解釋研究基礎上建立和發展起來的，也是在基于開放和成熟的市場經濟環境的假設構架之上進行討論的。對比我國經濟的運行情況，中國經濟的特殊性、社會發展經歷的重大變革及社會傳統文化的影響，都造成我國經濟運行的復雜程度很難一言以概之。西方宏觀經濟學理論建模時的許多假設與我國的具體情況都不相符合。進行宏觀經濟分析時，不比較宏觀經濟學理論所適用的條件，簡單地套用研究范式，局限和不足難以避免。有些情況下，甚至于將研究結論作為宏觀經濟政策的制定依據，在國內市場經濟體制不健全和市場調節作用難以充分發揮的情況下，不僅不能有效地解決經濟問題，反而加劇經濟有序運行難度。

（二）管理靈活性不足，一刀切作法普遍。相較于西方發達國家統一的制度柜架和市場環境，中國國民經濟發展存在著東西中部、城鄉等地理區域、經濟發展水平上的巨大差異，而且處于不斷變化之中。雖然我國宏觀經濟管理政策連續性和穩定性有待加強，但相對于市場經濟運行的要求和對比國外先進國家的宏觀調控，我國宏觀經濟管理靈活性明顯不足。對國內外經濟和社會形勢的變化、經濟運行中出現的新問題和新情況及各地的具體狀況難以及時有效地把握并采取措施，宏觀經濟管理存在簡單化的“一刀切”的作法。如產業政策、信貸政策等，都是不分各地各行業的巨大差異，“統一口徑”，一視同仁。結果不僅難以實現政策的最初目標，甚至于讓相關的產業、企業發展受到負面影響。如全國準備金率的提高措施，導致貸款額下降，然而仍有許多行業迫切需要貸款資金啟動。特別是政府相關部門的本位主義，加上政策出臺缺乏部門間的協商機制，也導致了整體的非理性。

（三）宏觀經濟管理缺乏前

瞻性，政府越位、缺位現象嚴重，同時造成市場經濟的活力得不到充分體現。金融危機至今，我國宏觀經濟管理的力度和深度前所未有。然而政策的短期化傾向明顯，缺乏前瞻性，過于專注于細枝末節的問題，頭痛醫頭，腳痛醫腳，未能從經濟的宏觀全局出發，缺乏對長遠利益的考慮。調控時機的準確把握和選擇差，造成宏觀經濟管理嚴重的滯后性，難以適應宏觀調控的要求。在政府職能轉變和改變中，政府的職能還沒有實現真正轉換，全能政府、大政府的現象仍不時存在，出現政府主導經濟的局面，政企還沒有真正分開，還存在著程度不同的政府失靈問題。政府對宏觀調控手段的駕御還不嫻熟，調控方式簡單化，行政命令和紅頭文件多，通過稅收、匯率、價格、財政貨幣政策等經濟手段調節的少。中央政府和地方政府在宏觀調控中的關系還未理順，越位、缺位現象嚴重，造成市場這只無形的手難以充分發揮其重要作用，宏觀經濟管理限入惡性循環的困境。

三、促進我國宏觀經濟管理的對策

（一）加大理論研究力度，建立起適應中國具體國情的宏觀經濟和宏觀經濟管理理論。宏觀經濟管理模式的選擇是基于對整個國家的市場經濟、社會發展、政治、歷史、文化等元素的具體分析上形成的，沒有現成的模式和經驗可循。中國地大物博，經濟和社會處于深刻的變革中，宏觀經濟管理必須立足我國具體國情選擇性地借鑒和吸收發達市場經濟國家和發展中國家的宏觀經濟管理的成功經驗，摒棄“拿來主義”，鼓勵自主創新，創立起具有社會主義中國特色，符合我國國情的宏觀經濟理論體系。

篇8

經過2007年和2008年上半年的宏觀調控，中國宏觀經濟朝著預定的方向進行了調整，從2007年全面過熱的狀態回落到合意的區間，與中國宏觀經濟常規性經濟增長狀態靠攏。但是必須看到進入2008年以來，世界經濟和國內經濟出現了一些新的變量，正在和即將對我國的社會經濟發展產生重大的影響。

第一，目前所出現的合意的宏觀經濟形勢并不穩定，宏觀經濟存在進一步深度下滑的風險，保持目前合意的經濟增長速度和一定的結構調整速度應當成為當前宏觀經濟政策的核心目標。

在以美國“次貸危機”為標志的世界經濟周期性調整和國內貿易政策的雙重作用下，中國的外需在短期存在調整過度的嫌疑，在中期存在持續下滑的壓力。中國出口增長速度從2007年10月開始出現明顯下滑，雖然2008年3月有所恢復，但6月又回落到17%，1～7月出口名義增長22.6%，如果剔出價格指數和美元貶值因素，實際增長速度不到12%，為本周期的最低點。更為重要的是，中國出口的回落并不會就此結束，中國宏觀經濟將在中期面臨外部環境惡化的挑戰：①由“新技術擴散效應衰退”、“全球化紅利遞減”、“全球流動性過剩”以及“全球不平衡逆轉”等內在因素決定的世界經濟周期性調整決定了中國出口需求將在中期持續下滑；②美元貶值、人民幣升值、勞動力成本上升、原材料價格上漲以及中國貿易政策調整的滯后效應將持續提升中國出口供給的成本，壓縮中國出口的利潤空間；③中國新競爭力構建的滯后性決定了中國在中期可能出現“國際競爭力真空”的危機，使出口在進口持續大幅度增長的同時出現持續回落。

在外需回落、利潤下滑、房地產市場反向調整以及其他因素的作用下，固定投資在短期大幅度下滑已成定局，在中期存在加速下滑的可能。1～6月城鎮固定資產投資增長速度達到26.4%，處于近8年來的平均水平，但是，如果考慮到10%的固定資產投資價格指數，1～6月的固定資產投資實際增長速度不到17%，是近8年的歷史最低水平。最為重要的是，固定資產投資增速的下滑還將持續，其核心原因在于：①利潤率的下滑決定了固定投資的進一步下滑。剔出新會計準則、投資性收益、短期災害以及假利潤等多種因素，2008年工業利潤增率較2007年出現接近20個百分點的下滑，同時，企業虧損額增長了50個百分點。這種利潤的下滑和虧損的上升會隨著“新技術擴散效應衰退”和“全球化紅利遞減”等中期因素的作用而持續。②在“出口投資聯動機制”的作用下，出口增速的當期大幅度回落和未來的下滑將導致投資的進一步回落。③固定投資價格、原材料價格以及動力價格的進一步提升，將提高固定資產投資的成本，從而制約了實際投資的增長。④“煤、電、油、運”等瓶頸產業的重新出現將給固定資產增長設置供給約束。⑤信貸收縮在結構上的同步性將對優質企業和劣質企業的投資產生同樣的約束。⑥房地產投資的反向調整可能是影響中國固定資產投資的核心因素和中國宏觀經濟下滑的焦點。⑦雪災和震災通過“需求創造效應”相當程度上抵消了中國固定投資下滑的趨勢，但這種效應所具有的短期性和加速衰減性等特點決定了2009年的固定資產投資可能面臨加速下滑的危險。

持續的結構性CPI高漲、實際收入水平增長的乏力以及消費變動內在的規律，決定了我國難以在短期再次出現消費結構升級與總量加速，在中期存在回落的風險。1～5月中國消費名義增長速度達到21.1%，實際增速達到13%，較2007年出現加速的趨勢。但是這種趨勢是難以持續的，雖然國家出臺了很多消費啟動的政策。這是因為：①通貨膨脹及其預期對消費者行為的沖擊決定了2008年上半年消費上升只是一個短期現象，進一步的通貨膨脹沖擊將使消費者行為發生逆轉。例如，石油價格的上漲將打擊汽車消費的增長，房地產的疲軟和居住類價格的上漲將壓低居住類消費支出。② 2008年居民實際收入增長幅度的下滑以及國民收入分配格局的進一步惡化都不足以支撐中國消費的加速和升級。③在1998-2002年中國消費加速和消費升級剛完成的前提下，中國消費難以期待在短期內發生下一個消費革命；④經濟下行區間將進一步引領消費回落。經濟史還沒有出現過經濟下滑時期實際消費出現加速的先例。

從上述3個方面我們可以看到，在中國國民經濟系統中已經生成了向下的沖力，即便不采取更多的緊縮的調控政策，這些沖力本身就會使今年的經濟增長回落2個百分點左右，如果依然延續“雙防”的宏觀經濟政策，中國實體經濟必然在外需和投資實際增長速度下滑的引領下出現過度調整的危險，很有可能使明年的經濟增長低于9%。必須看到，由于中國所處經濟增長的歷史方位，GDP年增長率低于9%，就會使整個社會整合處于緊張狀態，城鎮化速度就會有所降低，就業問題就會更加突出。經驗數字表明，如果GDP年增長率低于8%,我國就會進入類似發達國家不景氣的狀態。假如我們不能見事早，預防有力，不排除在今后兩年中國宏觀經濟出現較大的起落。因此，保持我國國民經濟當前的增長勢頭應成為當前宏觀調控的中心任務。

第二，正確處理好促進經濟平穩較快發展和控制通貨膨脹的關系，將物價上漲保持在合理的、社會可承受的區間。中國價格上漲的結構性、補償性、成本推動性以及國際性等特點決定了中國價格上漲不僅具有必然性，也具有一定的合理性。中央提出的控制物價過快上漲，是正確的。但有些人簡單地把消除價格上漲作為宏觀經濟政策的核心目標，這是片面的。這樣不僅無法完成宏觀調控的任務，而且會損壞中國經濟增長的基礎，妨礙改革的深化。將價格上漲幅度保持在目前可承受的范圍應當成為目前宏觀經濟政策的另一個可行的落腳點。

本次物價上漲在本質上是初級產品與制成品相對價格的調整，這不僅是要素價格改革的必然產物，也是中國解決結構性問題的核心前提。因此，結構性價格上漲既具有必然性，又具有必要性，我國將在相當一段時期要面對這種結構性價格上升。因此，將完全消除價格上漲做為中國宏觀經濟政策的短期目標，一方面不具有可行性，另一方面還會妨礙中國結構調整以及要素價格改革的戰略進程。

中國結構性價格上漲所具有的國際輸入型特征超越傳統的“供給推動”和“需求拉動”分析框架，我們需要從世界經濟循環和周期變化的角度來審視中國結構性物價上漲的本質。中國價格上漲的結構性特征不僅決定于中國的全球化、工業化以及結構調整等因素，也決定于全球分工體系的調整、世界不平衡、美元貶值以及金融全球等因素。簡單通過國內宏觀經濟政策來控制價格的上漲不僅難以起到良好的治理效果，反而會使中國過多承受國際通貨膨脹的治理成本，導致中國實體經濟出現過度的波動和下滑。中國價格治理必須要有國際視野，在加大國際協調、進行必要的國家商品價格形成機制干預的基礎上，展開國內結構性價格上漲的治理。

目前價格上漲的范圍和幅度依然處于中國宏觀經濟和居民可承受的區間，國家可以通過各種價格補貼政策和社會福利政策在控制價格漲幅、維持宏觀經濟增長的穩定之間、深化改革與結構調整之間尋找到平衡點。

當前形勢下宏觀調控的政策工具選擇 如何才能保持目前的國民經濟增長勢頭、保持價格上漲幅度在合理的可承受的區間呢？

第一，準確把握宏觀調控的重點、節奏和力度，以防止中國宏觀經濟出現深度下滑。

從前面分析可以看到，中國宏觀經濟出現進一步下滑的核心原因在于外貿與投資實際增長速度有進一步下滑的趨勢。這并不意味著中國宏觀經濟政策進行全面的大調整，實施寬松的財政政策與寬松的貨幣政策。簡單地放松這些政策不僅難以“有的放矢”的治理中國宏觀經濟問題，反而會加劇目前宏觀經濟所面臨的各種風險。例如，放松貨幣政策可能有利于部分企業改善流動性問題，但是卻無法從根本上解決這些企業利潤空間大幅度下滑以及外需總量收縮的問題，反而會推進中國流動性的進一步過剩和通貨膨脹治理的環境進一步惡化。又例如，政府通過投融資政策的調整對房地產以及資本市場進行干預，使這些市場大幅度反彈，可能使這些行業出現短暫的繁榮，進而拉動相關投資的增長，但這些政策在熱錢已經大規模進入中國的前提下，反而可能引發投機資本在抄底獲利后快速解套，資本反而出現大幅度外逃，對資本市場和房地產市場帶來毀滅性的打擊。再例如，政府可以通過大幅度提升工資改變初次分配的結構，進而為消費提升提供收入支持，但這種政策調整在通貨膨脹預期存在的環境中往往成為啟動“物價――工資螺旋上漲”通脹形成機制的導火索，并最終導致實際工資增長速度下降，消費疲軟的局面。

因此，中國在面對目前宏觀經濟下滑的局面，不僅要面對“結構”與“總量”的沖突，還必須面對“短期”與“中期”的沖突，同時還必須重視宏觀經濟政策調整的針對性以及中國宏觀經濟動態調整的平衡規律。正是出于這些方面的權衡，本文認為，宏觀經濟政策目前調整的主要對象應當是阻止外需和投資的過度下滑；遵循的原則應當是“政策小幅調整反向啟動各種聯動機制，治理中期加速回落”；短期目標應當是“實體經濟層面實現反向微調，金融資本層面保持高度穩定”；中期目標依然是“在堅持總量平穩的前提下，推進結構性調整”。因此，具體措施包括：

及時采取有力措施，保證外貿的增長速度。要防止發展模式轉型過程中急于求成的冒進心態，充分認識到模式轉變的戰略性目標與宏觀經濟穩定的戰術目標之間的權衡的重要性，把握外需引導的階段性意義，避免外需大幅度回落過程中經濟出現“硬著陸”的可能。在保證外需一定增長速度的前提下，適度調整出口和進口的結構。因此，需要重新審視自2007年以來的各種貿易調整政策的力度，適當回調部分產業出口退稅率或進口關稅，同時應當控制人民幣升值的幅度，防止加速升值對貿易帶來的“閾值效應”沖擊。外需增長速度下落的停止可以通過各種聯動機制阻止內需的下滑。

注意把握從緊貨幣政策的力度。中國貨幣增長以及信貸增長在總量上依然處于一個較為適度、可控的范圍，治理結構性價格上漲問題依然需要總量從緊的貨幣政策配合，貨幣政策需要調整的不是總量，而是信貸投放的結構。應當適度調整信貸投放的區域結構、行業結構以及企業結構，保證優質企業正常的生產投資以及發達區域的資金運轉。可以考慮重新啟動中期債券等融資工具。目前結構性價格上漲依然具有合理性、必要性、國際性和多元性，同時也處于國民經濟可承受的區間。因此，不要希望緊縮性的貨幣政策能夠對這種價格上漲帶來直接性的效果，也不要一國單獨承擔全球結構性價格調整帶來的成本，貨幣政策的緊縮只能定位在預期引導的作用上，不宜進一步采取深度緊縮政策。

在國際游資大舉進入中國市場的情況下，貨幣政策工具應繼續堅持以數量型格局調整為主的策略，價格型工具的啟用應當根據國際利率的變動以及世界匯率結構性調整的狀況進行相機決策。貨幣政策應當為一個穩定的資本市場和金融市場而創造條件，避免因為貨幣政策的調整而導致資本和金融市場價格的波動。與此同時，政府也不宜出臺引起股市和房市波動的政策，在防止房市大幅度下跌的前提下，應當以穩定房地產價格和資本價格為首要目標，以避免助長投機資本的投機行為，使之“低點進入，高點出逃”，引發資本市場的大動蕩，進而導致宏觀經濟進一步的大動蕩。

堅持匯率改革方向前提下，適度放緩人民幣升值的速率。匯率政策必須權衡“戰略性目標”與“戰術性目標”、“總量性目標”與“結構性目標”、“金融目標”與“實體目標”之間的利弊。中國外需的下滑是由于外部需求、貿易政策調整、原材料價格上漲以及工資成本上漲等多重因素調整的結果，因此，不能因為中國外需的下滑而停止中國匯改的步伐，不能因為游資的問題而采取激進放開的方案。人民幣升值應當在堅持以往“漸進、自主、可控”的原則的基礎上，適度下調升值的幅度。短期大幅度調整人民幣匯率不僅不能改變人民幣升值預期，在大量游資存在國內市場的情況下反而正中投機資本的下懷。

財政政策應當采取中性定位，積極操作的定位，適度改變年初政策取向，適度擴大支出的規模。主要體現在：①全力抓好災后重建工作，積極支持災后重建的固定資產投資和各種救濟工作，對特殊行業進行相關的財政補貼，防止災害對宏觀經濟的短期沖擊；②積極進行經濟下行區間財政支出的中期規劃，加強對人力資本的公益性投資，加強對戰略性產業的產業支持，通過這些財政投入，在短期可以彌補由于外需下滑帶來的總量收縮，在中期可以為下一輪經濟增長培育新的支撐點。財政不能因為上行區間超收而過度進行總量擴張；③應當加強各種生產和消費價格補貼，以緩和結構性價格上漲帶來的民生問題，但民生財政應當注意福利支出帶來的剛性問題，防止由于上行區間過度支出引發的下行區間出現的各種社會問題。

第二、為維持價格上漲幅度在合理的可承受的區間，調整部分價格治理的措施。

正確認識食品價格沖擊在中國歷次通脹時期的作用，高度重視食品價格在“緊平衡”條件下的“超調”特性，在加強國際糧食價格協調的基礎上，采取糧食出口的短期管制，強化糧食生產的投入，進一步加強糧食自給戰略的地位。

中國資源和原材料的價格上漲具有十分深厚的內在結構變動基礎，不能簡單采取價格管制模式進行治理，而宜采取價格釋放和價格疏導相結合的方法。價格管制雖然在短期內可以防止國際通貨膨脹的傳遞，但在中期，國內外價格的高額差異必然通過提高本國通貨膨脹的預期而傳遞通貨膨脹。因此，能源價格體制改革不僅是中國結構轉型在中期的必然選擇，也是穩定通貨膨脹預期的中期選擇。有步驟地部分放開能源價格不僅不會對中國結構性價格上漲帶來全局性的影響，反而會有效解除瓶頸產業的約束，消除瓶頸產業存在所帶來的價格形成機制扭曲的問題。

本幣升值雖然與本國的通貨膨脹之間存在著替代關系，但是，由于匯率傳遞效率的低下，采取人民幣加速升值難以起到控制中國通貨膨脹的作用，反而會引起外需的加速下滑以及國際游資的進一步進入。因此，近期不宜進行人民幣加速升值。中國名義匯率的調整取決于國際利率和匯率結構調整，通貨膨脹因素不宜成為匯率政策的目標函數。

篇9

據國家發改委網站消息，日前國家發改委下發《蘇南現代化建設示范區規劃》。根據《規劃》，蘇南地區到2030年，全面實現區域現代化，經濟發展和社會事業達到主要發達國家水平，成為經濟發達、社會進步、生活富裕、生態良好、民主法治的現代化地區。

《規劃》表示，蘇南地區包括江蘇的南京、無錫、常州、蘇州和鎮江五市，地處長江三角洲核心區，面積2.8萬平方公里，2011年末常住人口3284萬人。蘇南是近代中國民族工業發祥地，是我國經濟社會最發達、現代化程度最高的地區之一，肩負著率先基本實現現代化的重任，在全國現代化建設中具有重要地位。

——新華財經

央行：中國房地產貸款快速增長

中國央行24日的一季度金融機構貸款投向統計報告顯示，盡管當前中國房地產調控政策風聲正緊，房地產貸款卻快速增長。

3月末，人民幣房地產貸款余額12.98萬億元人民幣，同比增長16.4%，增速比上年末高3.6個百分點；一季度增加7103億元，同比多增4667億元。 同時，房地產開發商貸款拿地、建房的熱情不減。3月末，地產開發貸款余額1.04萬億元，同比增長21.4%，增速已經連續10個月逐月攀升。房產開發貸款余額3.2萬億元，同比增長12.3%，增速比上年末高1.6個百分點。

與上述數據相對應的，個人購房貸款也出現明顯增長。3月末，個人購房貸款余額8.57萬億元，同比增長17.4%，增速比上年末高3.9個百分點。僅一季度，個人購房貸款余額就增加了4662億元，同比多增3088億元。 但保障性住房開發貸款余額增速卻出現了下降。3月末，保障性住房開發貸款余額6140億元，同比增長42.4%，增速比上年末低4.2%。

——中國新聞網

商務部：服務進出口保持平穩增長

商務部近日舉行例行新聞會，新聞發言人沈丹陽表示，初步統計，2013年一季度，我國服務進出口總額達1201億美元，比上年同期增長14.4%。其中，服務出口465億美元，同比增長7%；進口736億美元，同比增長19.7%；貿易逆差271億美元。一季度，我國超過七成的服務進出口源自旅游、運輸服務和咨詢貿易，進出口額分別為407億美元、314億美元和136億美元，同比增長26%、10.4%和12.5%。

據商務部服貿司統計，2013年一季度我國共簽訂服務外包合同34540份，合同金額157.6億美元，同比增長43.9%；執行金額117.2億美元，同比增長43.6%。其中，承接國際服務外包合同金額112.7億美元，同比增長52.1%；執行金額81.4億美元，同比增長42.0%。

——證券時報網

中國社科院：通過完善制度縮小收入差距

由中國社科院經濟學部、社科文獻出版社的“2013年《經濟藍皮書春季號》分報告：“我國收入分配問題的特征、根源與對策思路”認為，當前中國分配領域的主要問題是收入差距過大和分配不公，以及由此造成的社會問題。報告建議在國有經濟地位不被削弱的情況下，可以通過完善制度和規則，實現國有資產及其收益的公平分配，通過完善再分配手段縮小收入差距。

報告指出，初次分配后的收入差距中國和大多數發達國家并無太大不同，但再分配后，發達國家收入差距大大降低，而中國的收入差距則基本上沒有什么變化；無法通過再分配手段縮小收入差距是當前中國收入差距難以縮小的重要原因。中國收入分配問題并不僅僅是收入差距過大，更關鍵的問題在于其背后的分配不公以及由此造成的各種社會問題。 ——經濟參考報

投資藍皮書：20年后城鎮化率達70%

近日的2013投資藍皮書稱，未來20年是中國城鄉變動最劇烈的時期。到2030年，中國的城鎮化水平將達到70%，將有3億人由農村移居到城市和城鎮。

報告稱，隨著更多的富余勞動力到城市就業定居，居民的生活條件、生活保障等方面大幅改善。城鎮化能夠產生啟動經濟、擴大內需的效果，未來將成為推動經濟社會發展的核心力量。

中國社會科學院城市發展與環境研究所副所長魏后凱表示，我國城鎮化在未來20年處于快速推進期。目前我國城鎮化水平在52.6%左右，已達到世界平均水平，預計2033年前后達到70%。

——經濟參考報

今年內蒙古將培育8個自治區級創業園和孵化基地

內蒙古大力開展創業帶動就業計劃，2013年力爭實現成功創業3萬人，帶動就業10萬人，發放小額擔保貸款23億元。

內蒙古在城鄉大力開展全民創業帶動就業工作，鼓勵、引導和扶持勞動者自主創業，積極扶持微小企業發展，以帶動更多人員實現就業。今年擬建設40個標準化創業園和孵化基地；打造1個國家級示范性創業園和孵化基地、8個自治區級示范性創業園和孵化基地、20個盟市級示范性創業園和孵化基地； 打造200對“名師帶高徒”結對幫扶典型；評選50個創業示范店。到2015 年，全區力爭實現成功創業10萬人以上，發放小額擔保貸款70億元以上，帶動就業30萬人以上。

——內蒙古日報

內蒙古旅游機構亮相中國國內旅游交易會

近日，2013中國國內旅游交易會在貴州省貴陽市國際會議展覽中心拉開帷幕。內蒙古12個盟市和滿洲里市、二連浩特市的旅游局和旅游企業參加了本次旅游業盛會。自治區副主席布小林出席開幕式并到內蒙古館慰問參展單位。

本屆國內旅游交易會由國家旅游局和貴州省政府主辦，展館總面積41538平方米，設展位2100個，共吸引了來自全國31個省、自治區、直轄市及港澳臺地區的1500余家展商參展。據悉，本次國內旅游交易會為期3天，4月19日為專業洽談日，20日至21日為公眾參觀日。

來自12個盟市和滿洲里市、二連浩特市的39個旅游局、50家旅游企業的150余人參加本次國內旅游交易會，參會人數創歷史新高。借助國內旅游交易會這一平臺，內蒙古參會的旅游局、旅游企業利用豐富多樣的宣傳形式在內蒙古館的44個展位開展旅游洽談及現場銷售活動。在當天的內蒙古專場推介會上，部分盟市還向國內旅游業同行和媒體推出了大興安嶺旅游、鄂爾多斯旅游、阿爾山旅游、阿拉善旅游等具有北疆特色的旅游產品。——內蒙古經濟信息網

內蒙古啟動城鎮居民大病保險試點工作

從自治區人力資源和社會保障廳了解到，為減輕人民群眾大病醫療費用負擔，內蒙古確定在呼和浩特市、包頭市、赤峰市、鄂爾多斯市、巴彥淖爾市、烏海市開展全區城鎮居民大病保險試點。力爭到2015年，大病保險覆蓋全區所有城鎮居民醫保參保人員，對參保人員基本醫保報銷后的個人負擔費用，大病保險平均實際支付比例不低于50%。

同時，我區將加強與城鎮居民醫保經辦服務的銜接，提供“一站式”即時結算服務，確保群眾方便、及時享受大病保險待遇。對于單次醫療費用超過起付線的，進行實時結算，確保居民方便、及時享受大病保險待遇。對于單次費用不足，但年度多次累計超過起付線標準的醫療費用，實行年度末一次性補償結算。

——內蒙古新聞網

森林公園開發建設成效明顯

從林業廳獲悉，截至2012年底，森林公園發展至45處，總經營面積75.07萬公頃，森林公園開發建設成效明顯。

據介紹，截至2012年底，森林公園發展至45處，總經營面積75.07萬公頃，其中國家級森林公園21處，經營面積51.16萬公頃。僅2012年，全區森林公園建設資金達到8.84億元，總收入達到0.9億元，為2011年的134%，旅游總人次達290.54萬。今年4月8日，黨委、政府還對重點區域造林綠化工作進行了全面部署，要求加快推進道路兩旁、村莊前后、園區內外、城鎮周邊、河岸山前等重點區域的造林綠化工作，構筑祖國北疆生態安全屏障，營造良好人居環境和生態空間。 ——中國內蒙古

趙萍：2013年消費增速在13%左右

商務部貿易研究院日前的報告預測，2013年我國消費增長主要依靠內生增長動力，全年社會消費品零售總額增速將繼續回落，保持在13%左右。 商務部貿易研究院消費經濟部研究員趙萍說，2013年是全球金融危機以來我國出臺擴大消費政策最少的一年，沒有任何貫通全年的擴大消費政策，前幾年實施的家電、汽車節能補貼政策和“家電下鄉”政策在上半年相繼結束，全年消費增長缺乏政策動力支持，公款吃喝和奢侈消費泡沫將會被明顯擠出，主要依靠內生動力拉動，基本生活需求消費和消費結構升級是全年消費增長的主要支撐。

趙萍分析，2013年全社會的消費理念會發生重大轉折，實惠消費、大眾消費、可持續消費成為主流消費模式，節約型消費將成為主導性消費理念。其中，隱性奢華消費成為主流，帶有醒目品牌符號的奢侈品大牌已經不受中國消費者追捧。特別是一線城市，一些小眾、低調品牌更受追捧。

——新華網

魯政委：災后推經濟刺激政策可能性低

4月20日四川蘆山地震發生后，業界普遍關注其對中國經濟的影響以及政府可能出臺的應對措施，甚至猜測會有相應的經濟刺激政策出臺，但興業銀行首席經濟學家魯政委表示，地震對經濟影響不應被夸大，推出新刺激政策的可能性很低。

對于此次地震災害會否促使中國政府推出新一輪刺激政策，魯政委表示，再出臺類似“4萬億”經濟刺激計劃的可能性不大，“4萬億 ”政策的驅動因素主要在于當時全球性的經濟衰落恐慌，監管層為穩定增長預期而出臺了經濟刺激計劃，與2008年汶川地震的相關性并不強，且當年災區重建的投資占4萬億投資的比例也很小。

從此次地震來看，魯政委認為，即便中央政府今年內想額外增加投資，也只可能是集中在地震災區的投資。 “目前國內企業仍在消化2009年刺激政策的后續影響，大部分企業正處于消化庫存的痛苦階段，大型資金刺激計劃無異于飲鴆止渴。”魯政委說。

——證券時報網

劉世錦：鐵路改革關鍵在于外部資金進入

國務院發展研究中心副主任劉世錦在“第二屆嶺南論壇”上表示，下一步選擇改革的重點和突破口，應盡可能地選擇能夠帶來增長效應的領域，優先推動有利于發展新增長點的改革。基礎設施投資增長潛力還很大，可以成為未來新 的經濟增長點之一，而其中，鐵道改革成功與否在于外部資金是否愿意進入。

劉世錦表示，雖然投資比重有所下降，但影響中國經濟增長的最關鍵因素還在投資。而創辦準入和引入新的投資者和擴大競爭額度，發展基礎設施和基礎行業是未來新增長點有可能采取的措施。比如高鐵、地鐵、城市基礎設施建設，這些領域競爭不 足，效率不高，投資風險加大。必須放開準入，引入外部投資者和擴大競爭為突破口 ，擴大這些領域的改革深入。

劉世錦表示，國務院對鐵道部進行了政企分拆，鐵路總公司將承擔原鐵道部的負 債，但這并沒有改變問題的實質，其關鍵是要改變國家壟斷的局面，找到使鐵路網絡 的統一規劃調度與投資者企業積極性和創造性有效結合，自然壟斷環節得到有效的監 管。

——北京商報

鄭超愚：經濟長期增長前景仍樂觀 預計全年增速8%

在關注我國經濟增長速度的同時，更應該重視經濟增長質量和效益的提升。長期以來，我國高儲蓄、高投資以及粗放式生產發展模式，拉動了我國經濟的高速增長，但也遺留下一些問題。發展模式的轉變不是一朝一夕就能夠實現，優化經濟結構是我國面臨的長期問題。

一些專家紛紛表示，即便按照下調后的預期增速，7%至8%左右的中國經濟增速仍屬于中等增長速度，相對于國外其他經濟體，這一速度也是較高的。對于當前我國經濟增長的回落，我們要提高容忍度。由于我國工業化和城鎮化尚未結束，各方對我國經濟長期增長的前景仍保持樂觀。

中國人民大學經濟學院教授鄭超愚認為，今年完成全年經濟增長預期目標問題不大，預計全年經濟增速保持在8%左右。但是由于財政收入對經濟波動較為敏感，當前財政收入的較大幅下滑以及就業形勢顯示我國有效需求缺口尚未得到彌補。我國經濟與國際經濟尤其是美國經濟存在耦合性，國際經濟復蘇的緩慢，決定了我國經濟增長短期難以出現較大幅度的增長。

——金融時報

黃志強：中國經濟進入“七上八下”新常態

中國經濟進入中高速增長“新常態”，預計2013年GDP增長8%左右。近日，中國銀行國際金融研究所所長黃志強在接受中國經濟時報記者專訪時分析 ，盡管今年中國經濟將溫和回升，但幅度依然有限。

他認為，主要原因在于支撐中國經濟高增長的一些因素和條件正發生重大變化。第一，過去拉動中國經濟高速發展的“三大紅利”，即人口紅利、市場紅利和全球化紅利開始衰減；第二，此前由“投資—出口”這個外循環拉動的高增長不可持續，但從外循環轉為“投資—消費”內循環需要一段時間，并且切換能否順利，尚需要進一步驗證；第三，當前全球經濟面臨再平衡的挑戰，國內生產要素成本上升以及資源環境壓力不斷增大，出口導向型發展戰略面臨重估和調整，這是一項艱巨而重要的系統工 程，不能一蹴而就。

黃志強的總體判斷是，包括2013年在內的未來若干年，我國經濟發展的有利和不利因素并存，中國經濟將進入一個 “七上八下”（即經濟增速維持在7%—8%之間）的“新常態”。綜合國內外發展環境，參考中國銀行國際金融研究所“中 國宏觀經濟景氣預警模型”運行結果，預計2013年GDP增長8%左右。

——中國經濟時報

高培勇：宏觀經濟政策格局將發生重要變化

中國社會科學院學部委員、財經戰略研究院院長高培勇認為，中國的宏觀經濟政策格局在政策定位、政策作用、政策目標和政策搭配四個方面發生了重要變化，這些變化將在很大程度上左右著2013年以及未來一個時期中國經濟的走向。

政策定位：“快”字首次退出

高培勇強調，與以往有所不同，去年底召開的中央經濟工作會議圍繞宏觀經濟政策功能定位的表述， 用的是“實現經濟健康持續增長和社會和諧穩定”，不僅第一次少了“快”字，而且 ，還同社會發展相對接，將宏觀經濟政策視野延伸到社會發展領域。這顯然是一個很 重要的變化。他認為，以“健康持續”而不再是“平穩較快”來表達我們對于經濟發展的追求，并且， 將“社會和諧穩定”與“經濟健康持續發展”并列，共同作為宏觀經濟政策的功能定位。

政策作用：逆周期調節與結構調整兼容

高培勇表示，與以往單純致力于發揮逆周期調節的作用有所不同，中央經濟工作會議所用的表述是“充分發揮逆周期調節和推動結構調整的作用”。換言之，2013 年的宏觀經濟政策，必須兼具逆周期調節和推動結構調整兩個方面的效能。這自然是有深刻的原因和考慮的。

四重政策目標：凸顯調控難度加大

高培勇說，2013年，隨著前幾年反危機操作中舉借的各種債務陸續進入清償期，財政金融領域存在的風險隱患逐漸凸顯，守住不發生系統性、區域性金融風險的底線，便成 為加強和改善宏觀調控的一項重要任務。于是，這一次的中央經濟工作會議在上述三重目標的基礎上，又將“防風險”添加到宏觀經濟政策系列性目標的行列中，從而形成了由“穩增長、控物價、調結構和防風險”所組成的四重目標。

“積極穩健配”：2013年更趨向于穩健

他解釋，此“積極穩健配”非彼“積極穩健配”，我國的宏觀經濟政策歷來有名實之別。在相同的宏觀經濟政策稱謂下，往往隱含著不同的實質內容。仔細地盤點一下中央經濟工作會議的相關部署，便會看到，相對于以往，2013年的“積極穩健 配”系一種趨向于穩健的宏觀調控安排。

綜上所述，他認為，中央經濟工作會議后，中國的宏觀經濟政策格局已經發生了至少四方面重要變化。首先，宏觀政策定位實現“經濟健康持續發展和社會和諧穩定”；其次，宏觀政策作用兼容“逆周期調節與推動結構調整”；再次，宏觀政策目標兼顧“穩增長、調結構、控物價與防風險”；最后，宏觀政策搭配在“積極穩健配 ”的名義下趨向于穩健。這些變化對中國經濟社會的發展進程將產生十分重大的影響。

——中國經濟時報

華民：體制不改，泡沫難消

最近幾年，中國經濟的泡沫化現象備受關注。如何應對及解決此問題？復旦大學世界經濟研究所所長、上海市人民政府決策咨詢專家、美國經濟學會副會長華民教授認為，中國經濟在某種程度上出現泡沫化現象，主要是因為市場力量受到了壓制。

篇10

以2008年為標志，中國靠傳統的出口優先戰略無法保持持續快速增長，增長要更加依靠內需，且更多地依靠消費增長和產業轉型升級。以2009年為標志，中國進入中等收入水平，面臨中等收入陷阱的風險和壓力，經濟繼續保持兩位數或8%以上增長不僅難度大，而且負面效應大，資源環境不可持續。

從長期看，中國經濟處于1997-2000年間以來的第二個調整型增長期。未來一段時間中國經濟增長走勢，估計與1997-2000年間較為相似，其面臨的復雜性和困難可能還甚于第一個調整期。

調整是由周期、階段性和外部環境三大長期因素引起的。從中周期和長周期因素看，2008年是雙重拐點，既是中期周期調整的拐點，也是長期周期調整的拐點。實際上還有兩個周期的拐點，即短期周期的拐點和全球長期周期的拐點。四個周期性調整重合，形成很強的疊加效應。因此，調整時間太短無法完成，積累新的發展動力需要時間，淘汰落后產品及產業進行重組改造也需要時間。

從階段性因素看，調整壓力更大，當前經濟增長速度放慢不僅是周期性的，更主要是發展階段變化的反映，即經濟增長由高速轉向中速。未來經濟增長最大亮點將是結構變化，而不是速度的加快。

此外，外部環境的繼續惡化將對經濟回升產生巨大的外在壓力。

從短期看，未來一兩年內，中國經濟的年度和季度增長都將由目前的8%左右向7%左右調整，不會出現趨勢性上升，但下跌的空間也不大。導致2011年以來經濟逐年下滑的主要原因是最終需求不足，即消費不足，再加上出口不足，各種跡象表明，這兩大最終需求未來一段時間都將繼續保持調整趨勢，因此，我們認為，當前經濟增長速度的放慢是趨勢性的，而不是沖擊型或干擾型的。

中國經濟正在進入一種新的狀態，即由高增長狀態轉向平穩增長狀態，這也可能是新的國內國際形勢下中國經濟的可持續增長水平。一些深刻的結構變化將在這期間發生和逐步完成，為中期平穩高效增長奠定基礎。

經濟處于調整期，其特征也會與過去的調整期有相似之處：消費增長快于投資，同時，服務業增長快于工業。但新調整期與1997-2000年間的第一次調整期有很大的不同是：中國經濟面臨重大的結構轉型。即正由投資主導型向消費主導型轉型，與之相伴的，工業主導型經濟將逐步向服務業主導型經濟轉變。

因而，可以把未來5-10年定為調整升級期。調整是指經濟增長速度合理放慢，降至7%左右，升級則是指需求結構的優化和產業結構的升級，其標志就是消費增長潛力不斷釋放，服務業得到快速發展。服務業的產值和勞動力比重均明顯上升，成為增加就業的主渠道，其效率的提高也會促進制造業的全面升級。在這一新發展時期，企業面臨的發展環境可能比1997-2000年間更嚴峻，但調整所產生的升級機會巨大，是企業效益與質量提升的黃金發展期。

經濟運行趨勢由高速轉為中速，宏觀調控面臨的問題不再是速度問題而是結構問題。以保持高增長速度為中心的宏觀經濟政策不再適應這一新變化，從過去兩輪經濟刺激政策效果看，以增加投資為重點的刺激政策并未改變經濟調整的趨勢，只會帶來“反彈”效應。相反，經濟的好壞和穩定與否，取決于結構優化和質量效益的提高。傳統的宏觀經濟調控方式對解決結構轉型升級期的各類問題有很大的局限性。必須創造宏觀調控方式，把主要的精力放在促進經濟結構的轉型升級上。