導語：如何才能寫好一篇民營企業債務危機，這就需要搜集整理更多的資料和文獻，歡迎閱讀由公務員之家整理的十篇范文，供你借鑒。

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國際環境風險猶存

國際板的推出需要比較好的國際資本市場環境“哄云托月”，需要有一個平穩的窗口平臺。而入夏以來歐美債務危機鬧得人心惶惶，國際資本市場險象環生。

雖說美國債務危機因美國國會通過提高債務上限法案而躲過一劫，但國際評級機構標普卻毫不留情地將其信用等級調降下來，從長計議，對其信心不足。這讓奧巴馬政府大為惱火，美國證券交易委員會（SEC）對標普展開調查，并欲興師問罪。可不管怎么說，美國政府由此前法定的14.29萬億美元債務上限基礎上，再發行至少2.1萬億美元債券，這是一個繞不過去的事實。這意味著，美聯儲又可以開動印鈔機，印刷2.1萬億美元投放市場，繼續讓全球為美國債務危機趟渾水。

歐洲債務危機還在發酵。歐元區資本主力――法德兩家各懷心事，難以達成一致意見救助區內困難國家。這主要來自德國的自私，德國占歐元區經濟總量超過三分之一，且運行質量欣欣向榮，這更增強了本來就很強勢的德國總理默克爾在歐元區的話語權。當希臘債務危機初現端倪之時，默克爾堅決拒絕救助，理由是不會拿納稅人的錢給懶惰的希臘人去享樂。

而歐洲經歷的不是一場通常意義上的債務危機，而是一場有關歐洲貨幣聯盟結構的危機。歐洲貨幣聯盟最大的問題不在于統一貨幣與分散的財政之間的矛盾，而在于其成員國結構性矛盾，用單一的貨幣標準將發展不同的國家攬在懷中，捆綁難成夫妻。成員國經濟與競爭力表現參差不齊，兩極分化愈演愈烈，有的甚至被邊緣化，不僅使歐元區經濟一體化勉為其難，更無法在短時間內消弭債務危機。

正是基于這樣嚴峻的形勢，末日博士魯比尼認為，當前狀況比2008年更糟。甚至有經濟學家認為，國際金融危機將會唱“連續劇”。

顯然，如此動蕩的國際資本窗口不利于國際板推出。如果貿然推出，弄不好會是跨國公司圈錢的良機。其實跨國公司并不缺錢，如果國際板開通，洋企業來中國資本市場不是真心實意地投資，而是居心叵測的投機，利用當下人民幣升值的壓力，將大把大把募集到的資金放在境內銀行賬戶上，而境內股市是以人民幣為結算幣種，可以瞧準時機將人民幣兌換成美元，坐享升值溢價，從而獲得無風險套利的機會。人民幣被國際上市公司席卷而去，肥水外流，國際板豈不是成了國際金融家的投機盛宴？

民營企業嗷嗷待哺

經歷改革開放30余年之后，中國民企的生存環境有了很大改觀，民企不再是配角，而是中國經濟的一支生力軍，與國企和外企相抗衡；不再是仰人鼻息的“賤民”，而是創造財富神話的英雄，為國人所景仰。然而，時至今日，由于歷史的積淀，中國民企依舊頭頂著三座大山，努力作為卻又誠惶誠恐。其中貸款難成了永遠的痛。

國家為了抑制通貨膨脹，正抽緊銀根，較之金融危機泛濫那幾年銀行成企業提款機，如今銀行被勒令提高存款準備金率，捂緊錢袋。況且即便是當初四萬億資金投放市場，民營企業也難分得一杯羹。

民營企業多為中小企業。現在，中國幾千萬家中小企業，在21％的高準備金率下，生產資金捉襟見肘，一個個嗷嗷待哺，餓得皮包骨頭，有不少已經走上破產的邊緣。而頭寸之緊張程度，比2008年初還嚴重。指望銀行放貸無門，民間高利貸又是飲鴆止渴，鋌而走險。人們眼巴巴地渴望上市融資，以解資金短缺燃眉之急。哪有資金讓老外來上市圈錢的？與其給跨國公司錦上添花，不如給中小企業雪中送炭。

有消息說，匯豐銀行躍躍欲試，只等國際板敲鑼開張，首次將在中國資本市場募集50億英鎊，相當于500億元人民幣，如果平均每家中小企業融資500萬元人民幣，光匯豐銀行一家圈的錢足夠解決10000家中小企業無米下鍋的困難。退一步而言，匯豐銀行是專門支持中國中小企業的，但從股市圈來的錢無疑會加大融資成本，這樣的成本最終還是會分攤到中小企業的頭上。

從經濟學角度來說，融資是資本市場的主要功能。中國境內的資本市場，其第一功能是為境內企業提供融資服務。來自證監會的信息表明，境內符合上市條件并有上市期望的企業數以萬計，等待排隊上市的企業也在數千家以上。但由于市場融資環境所限，加上市場承受能力不高，僧多粥少，融資效率遠遠落后于企業的預期。

而劣幣驅逐良幣一貫是資本市場鐵的規律，資本市場從來就不是曲水流觴的君子游戲，而是弱肉強食的叢林法則。就好比是在拳擊場上，輕量級小個子與超重量級大個子比拳術，一上場就處于劣勢，不用裁判，勝負早有定論。中國中小企業想在資本市場上與歐美跨國公司搶錢，等于是天方夜譚。因此，跨國公司利用國際板對我國中小企業的擠出效應不可低估。

從國外資本市場來看，監管部門都是嚴格把關，保證本國企業上市融資是第一位，對外開放是有限制的。日本的資本市場開放幾十年了，外資公司在東京證券交易所的2000多家公司中僅占15家，中資企業僅一家。日本人多么聰明，他們心知肚明，肥水不流外人田，哪來那么多的資金去哺養外國企業。

因此，從保護國內中小企業著想，國際板雖說是趨勢，但眼下還不是推出的時機。

A股市場亟待治理

中國A股市場有強大的優勢，表現為龐大的實體經濟總量、國民儲蓄總量與社會投融資需求，巨大的市場規模和發展潛力使A股市場前景可期。

但A股市場也有明顯的劣勢，在市場方面，現代契約精神欠缺，合規性、專業性和有效性較差，投機氣氛濃厚，風險管理機制滯后，投資者素質不高，市場還不成熟；在制度方面，市場化水平低，政府過度管制，法治和監管基礎薄弱；在組織方面，組織效能和治理質量不高，股市框架松散；在產品方面，產品創新遲緩低效，程序繁雜，衍生品市場缺位，金融工具創新不足。

這些都反映出A股市場從制度、監管到服務還不能完全滿足國內市場要求，遑論外國上市企業？

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地方政府舉債在理論上的合理性，并不代表其在實踐中就一定具有必要性和可行性。

一國的政治體制、行政管理體制、經濟體制以及由此決定的財政體制是我們決定是否允許地方政府舉債的必要前提，而法制環境、文化傳統等則是地方舉債能否達到預期效果的土壤。因此，如果在相應的體制條件、法制環境等不成熟，舉債門檻設定不科學的情況下，就貿然地將舉債權賦予地方政府，那將會帶來嚴重后果：

首先，在“政績觀”的驅動下，地方政府可能會不惜代價地動用一切可動用的資源，特別是動用地方舉債權來進行投資，因為這些債務往往不在本屆政府的任期內償還。于是，在相關的約束監督機制不健全的情況下，一旦打開了地方政府發債這個口子，各地將會競相發債，從而加大地方財政風險，甚至帶來地方債務危機。

其次，地方債務危機一旦產生，將會形成一種“倒逼機制”，使得由于地方盲目舉債所帶來的風險和損失，最終由中央政府來“埋單”。這就可能使得中央政府的預算失去控制，形成巨大的財政風險。

再次，在相應的制度和體制條件不成熟的情況下，地方舉債有可能會加劇地方之間的經濟發展差距。因為，經濟相對發達的地區不僅應債資源豐富，而且財政實力強于不發達地區，因此有可能會利用相對較高的公債收益率吸引不發達地區的資金。最終加劇“窮者愈窮，富者愈富”的馬太效應。

此外，地方債由于以政府信用作為擔保，其風險小于股票等證券市場的投資產品，而收益率又一般不會低于銀行存款。因此，有可能會形成對民間資金的擠占，不利于民營企業的發展。特別是在當前世界性金融危機的背景下，如果允許地方政府舉債，有可能給本來就困難重重的民營中小企業帶來致命一擊。

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【關鍵詞】船舶制造；企業經營；戰略分析；海洋經濟

1.引言

2008年的金融危機和2011年的歐洲債務危機給海洋運輸業帶來巨大沖擊，同時影響了船舶訂單。許多船舶制造企業舉步維艱，不少船舶企業家猶豫彷徨。但是在海洋經濟的開發中，船舶作為水域交通工具，就像陸地交通工具汽車，必將迎來新的發展。作為企業家，應該從戰略的角度分析船舶產業，抓住發展機遇，在全球的船舶制造市場上贏得更多客戶、樹立卓越品牌。

2.船舶制造產業的產品矩陣分析

造船工業是“綜合工業之冠”，由于船舶使用條件的復雜性，船舶產品異常豐富。本文對船舶產品進行基本矩陣定義：

公式：某船舶類型=f（Ai、B i、C i、D i、E i、D i、G i、…）

本文根據公式而建立以下戰略分析條件：1、存在一個船舶分類矩陣F（x）；2、存在一個船舶收益矩陣P（F）；3、P（F）的過去和現在狀態可以統計，P（F）的未來狀態可以預測；4、根據P（F）的狀態發展趨勢來分析企業戰略M。對于船舶產品矩陣中的每一個產品類型的分析，都是企業家經營決策的頭等大事。十五期間國際貿易平穩增長，海洋運輸蓬勃發展，許多民營企業家看到中低噸位的散貨船銷售旺盛，紛紛籌資投入該類產品的生產，中國沿海各地船臺數量也激增，直到2008年10月危機的到來，該產品的訂單大幅回落，很多企業還沒有來得及收回相關投資就面臨債務危機。與此相對照的是韓國船舶企業在大噸位散貨船保持科技優勢，在2011年上半年反而大大超過中國同行。

3.船舶經營戰略分析框架

本文使用OMO戰略方法——訂單趨勢（order）、競爭格局（structure）、環境機遇（opportunity）三個方面對中國船舶企業的經營戰略進行分析。

3.1 船舶訂單的趨勢分析（ORDER）

隨著亞洲造船工業的迅速崛起和世界航運重心的逐漸東移，原來相對分散的世界造船市場格局發生了巨大變化。轉移路線為：歐洲日本韓國中國。歐洲份額由當年占世界份額的50%以上，下降到不到5%；日本由當年占世界份額的48%下降到目前的20%；韓國已到頂峰約占36%；中國07年約占世界份額的33%。從全球的船舶訂單來看，現在主要由中國、韓國和日本來完成。目前中、日、韓為主體的亞洲地區約占世界份額的82%。2009年中國新承接船舶訂單2600萬載重噸、手持船舶訂單18817萬載重噸，中國新接訂單量、手持訂單量分別占世界市場份額的61.6%、38.5%，首次全面超過韓國，成為世界第一造船大國。2010年這一大好勢頭得以繼續維持。2011年中國繼續保持良好勢頭。

3.2 我國船舶制造企業的格局分析

據原國防科工委統計：2007年底，全國共有船舶制定企業約3000家，納入全國船舶工業統計范圍的規模以上制造企業431家。中船集團2007年造船完工量、新承接船舶訂單、手持船舶訂單分別占全國總量的34%、24%和32%。中船重工集團2007年造船完工量、新承接船舶訂單、手持船舶訂單分別占全國總量的22%、16%和16%。兩大國有船舶集團和十幾個骨干國有船舶集團完成約80%的制造完工量，上千家民營船舶企業完成約20%制造完工量，可以這樣形象比喻中國船舶制造行業的格局：“三個層次，上面兩位大伯，中間十個兄弟，下面上千孫子。”

3.3 我國船舶制造企業的機遇分析

企業家非常關心經營環境中的機會，而在中國經營船舶制造企業不但容易生存，而且容易發展壯大。

（1）船舶訂單穩步增長，產業集聚趨勢明顯

世界船舶訂單總數是穩步增長，中國占據的訂單份額越來越多，船舶裝備產業和相關輔助產業在中國沿海各地集聚成型，“中國制造”的品牌優勢越來明顯。三大主力船型（油船、散貨船、集裝箱船）價格指數走勢是在平穩波動中逐漸增長。盡管國際經濟低迷時散貨船和油船市場低迷，但高附加值船舶、節能船舶的訂單卻沒有受到影響，反而有較大幅度提升。

（2）中國造船發展空間很大

雖然總體上中國造船訂單數量過韓國和日本，但是世界造船前20強中國企業數量還不多，2009年只有5個。中國造船企業除了中國船舶工業集團和中國船舶重工集團、中間十幾個骨干船舶國企之外，大部分是民營造船企業，他們規模很小，具備優勢的民營船舶企業兼或重組其他船舶企業成為一個趨勢。一個多世紀以來，船舶企業兼并重組浪潮一次又一次，日本和韓國船舶集團優勢非常明顯，造船前10強中國造船集團數量很少，2009年只有國資委下的2個船舶集團，日本有3個，韓國有5個。

（3）中國政府大力扶持和發展海洋經濟

在海洋經濟的大潮下，船舶制造產業被眾多地區確立為海洋經濟支柱產業。遼寧省“五點一線”沿海經濟帶中的船舶制造業2010年的造船能力達到800萬載重噸、修船塢容達到100萬噸；河北省沿海經濟帶中的船舶工業2010年產值已達39億元；天津濱海臨港造船能力2015年規劃達300萬載重噸；山東藍色半島的船舶制造業2010年造船能力達600萬載重噸；江蘇省濱海臨江的船舶制造實際完工量2010年已經達到2300萬載重噸；上海沿海的船舶制造實際完工量2008年已經達到932萬載重噸；浙江沿海的船舶制造實際完工量2008年已經達到422萬載重噸；福建沿海的船舶制造實際完工量2008年已達到93萬載重噸；廣東省海洋經濟總量排第一，它的船舶制造目標是建設具有國際競爭力的現代化造船基地，船舶工業整體競爭力達到國際先進水平。

（4）中國海洋經濟的人力資源優勢越來越明顯

中國了《中國中長期人才規劃》，涉及海洋經濟的人力資源總量是世界第一。每年國家還培養大量的人才參加海洋經濟建設。2009年，開設海洋專業的機構有314個，相關高等學校教職工數38.8萬，專職教師23萬，培養博士畢業生1611人，培養碩士畢業生3126人，普通高校培養本專科4.67萬人，成人高校培養1.17萬人，中等職業學校培養2.44萬人。

4.小結

總之，作為海洋經濟中的船舶制造業面臨著巨大的發展機遇，雖然美國的金融危機和歐洲債務危機給海洋運輸業帶來巨大沖擊，也影響了船舶訂單，但是企業家們如果從戰略的角度分析，在中國經營和發展船舶制造企業的前景是非常美好的。可以達成以下幾點戰略共識：第一、全球貿易一體化過程中，雖然貿易額有波動，但是總體是蓬勃向上發展，作為海上交通工具的船舶制造業也必將隨之發展。第二、更低能耗、更高速度的高附加值的各種類型船舶都會不同程度地發展，它們都需要懂得更高技術的專業人才。第三、面向全球客戶服務的船舶公司需要高級的經營和管理人才保持并發展公司的競爭力。第四、船舶集團會兼并收購相對弱小的集團。第五、只有在中國船舶制造行業的競爭中占有一席之地，才能在世界船舶行業中生存和發展。

參考文獻：

[1]劉曙光，姜旭朝.中國海洋經濟研究30年：回顧與展望[J].中國工業經濟，2008（11）.

[2]袁和平.中國船舶工業參與國際競爭的歷史回顧與經驗總結[J].中船重工，2003（4）.

[3]中國船舶工業協會.2010中國船舶工業經濟運行分析[J].中國水運，2011（2）.

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圍繞著眾多企業家比較關注的問題，比如“中國企業應該如何應對嚴峻的市場大環境？怎樣的管理才能扭轉不利局勢？什么可以讓企業的發展持續？”等問題，《實效管理》雜志對茅于軾先生進行了采訪，以期為中小企業家們解惑。

民營企業應該在觀念轉變和調整結構上下工夫

《實效管理》： 茅老！您好！欣聞您將參加10月份在深圳舉辦的“中國實效管理總裁論壇”，很多受邀參加的中小企業家、企業高管都非常期待。想請您就中小企業領導目前的一些企業發展困惑給予解答！

目前對于中小企業來說，尤其是沿海一帶的中小企業，外貿形勢極為不樂觀。隨著世界經濟形勢的不斷惡化，中小企業對目前國際形勢的判斷越發困難。作為經濟學家的您，如何看待目前的國際經濟形勢？面臨哪些主要的問題？未來發展趨勢如何？

茅于軾：國際經濟形勢在未來幾年仍然會處于調整和恢復之中。美國振興實體經濟不是一蹴而就的事情，歐洲債務危機從希臘到西班牙，此消彼長。日本在核危機之后復蘇緩慢，近期新興經濟體的發展速度也呈現放緩勢態，這使得我國企業面臨國際市場需求長期下降的挑戰。

我國經濟結構要調整，其中一項內容就是從出口導向轉變為注重內需。所以有一部分生產出口產品的企業必須調整，改為面向國內市場。但也不是所有的出口企業都要改，我認為那些利潤很薄的企業需要轉為針對國內生產，利潤較高的還可以繼續開發國外市場。

經濟的發展必然具有周期性，中國企業應該在觀念轉變和調整結構上下工夫，以迎接未來發展的契機。

《實效管理》：國際形勢不好，國內環境也不樂觀。目前國內也面臨著物價不斷攀升、人力資源上漲、稅收等壓力不斷增大，從國內的經濟發展形勢來看，中小企業還要面對哪些不樂觀的形式？中國的經濟增長是否能繼續保持高速增長？國內未來一兩年的發展形勢如何判斷？

茅于軾：我國經濟面臨重大調整：國內外形勢都在變，國內人口結構變化，青壯工人日益短缺，工資必定上升，而且這也是我國經濟改革的目的——提高打工者的收入；納稅應該減少，但很難實現；如果政府還和國企在利益上互相依賴，民企很難得到公平對待。這些問題的解決取決于深化社會改革。

民營企業管理要講究實效改進 不能作秀

《實效管理》：中小企業是中國經濟最為活躍的部分，也是解決就業的核心力量，中小企業應該如何面對目前的經濟形勢？從企業自身來說，應該進行怎樣的調整？是縮小規模過冬還是“逆勢擴張”？

茅于軾：民企是中國的希望所在，決不可退讓，否則中國的前途就非常可慮。全社會都要幫助民企，特別是要改善政府對所有企業的服務，從管制轉向服務，具體到一個民營企業在滯漲的經濟形勢下如何選擇，比較復雜。從經營策略上講無論是采取收縮戰略還是“逆勢擴張”，首先是企業的SWOT分析，然后是企業家的追求、行業發展空間和企業家整合社會資源能力。

《實效管理》：中小企業不僅面對外界的嚴峻經濟形勢，還面臨著自身發展的困境，從管理層面來說，中小企業應該練好怎樣的內功？比如在質量控制、實效管理方面。

茅于軾：在完全競爭領域中的企業，必須將自身生存與發展掌握在自己手中，在理解政策、把握宏觀經濟發展大趨勢的前提下，中小企業不但要練好內功，使自身的經營理念、品牌策略、產品結構和服務方針符合市場需求，滿足市場競爭的需要。管理要講求實效改進，企業管理要實實在在，要承擔責任，不能作秀。同時，企業還要組織起來，利用各種渠道維權，通過各種商會、協會、學會表達自己的合理意愿，維護自己的權益。

打破行政壟斷 迎來經濟大發展

《實效管理》：從國內的宏觀經濟環境來看，目前的中小企業還面臨著哪些機遇？政府層面應該給予中小企業怎樣的扶持？如何避免中小企業由投資“實業”向諸如房地產、股市等虛擬市場轉移。

茅于軾：重要的是企業家有信心，只要有信心就有機會。從整體上講，目前市場經濟最重要的發展機會是努力打破行政力量對行業的壟斷，即打破行政壟斷、公平對待民營企業、降低進入門檻、取消對民營企業的歧視。當壟斷行業對民企開放，比如金融業，通訊業，電力和石油業、城市基礎設施等等，民企進入行政壟斷行業之時，就是社會福利改善和經濟大發展之時。

在民營企業發展的過程中，企業家要理解自己的使命，要經受得住各種誘惑，做出理性選擇，堅持企業家作為財富創造者的追

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金華地區的民營企業以勞動密集型的中小企業為主，抗風險能力遠遠沒有大型企業和外資企業強。金融危機發生以來，金華、義烏、東陽、浦江等地民營企業發生財務困境的實際案例很多，陷入財務困境乃至破產的現象越來越頻繁，處在嚴峻的經營和競爭環境之中，防范財務困境刻不容緩。

一、“金烏”墜落

義烏“金烏集團”網站的公開信息顯示，公司主要從事襪業、服裝加工、紡織原材料批發、現代農業開發、酒店等，集團注冊資本8000萬，下屬14家子公司，總資產超過10億，職員2000余人。金烏集團的主業嬌麗襪業發展一直比較健康，這是金烏起步的主業。2005年，看到地產投資的巨大利潤，金烏集團進行了大規模的“土地”擴張，先后投資3億元購買寫字樓、土地、開發酒店等，大部分來源于外部資金。從2006年開始，金烏集團的民間借貸規模開始增加。錢的來路比較復雜，從最早的月息2～3分，到超過6分，而在此過程中，金烏集團的連續投資使資金鏈越發緊張。為迅速抓住“轉瞬即逝”的商業機會，金烏的“如意算盤”是：依靠民間高利貸來支付土地出讓金，等土地手續辦完再向銀行融資，歸還民間借貸。

2007年下半年開始，由于銀根緊縮，加之風聞金烏集團借入一定數額的高利貸，有一家當地小型銀行開始回收金烏集團貸款。此事發生后，其他銀行也意識到金烏可能存在比較大的資金鏈漏洞，紛紛開始催收，債務危機大規模爆發。初步統計金烏集團的民間欠債本金8億元，利息達6億，總額達到13.8億元。

二、“傳奇”破滅

“傳奇投資”官網介紹，公司位于杭州環城北路的坤和商務中心，“是全國第一家為管道行業提供投融資服務的投資公司，隸屬于浙江浦江江南紅管業有限公司。‘傳奇投資’長期為該公司提供投融資服務，主要業務包括政府市政工程項目投資。公司產品宣傳頁上稱，主要發行多種投資品募集資金，起點從5萬到100萬不等，年化收益率從9%到18%。

公司在2014年10月18日舉辦了傳奇投資開放日，邀請了投資者幾百人乘大巴來到浦江的江南紅集團總部考察。他們參觀了江南紅集團總部的形象展廳、車間、辦公樓。但是，令人意想不到，10月21日晚，該公司貼出通知，因公司資金鏈出現問題，已報案在公安局經濟偵查科立案，請投資者攜帶身份證、合同及匯款憑證去公安局備案。

傳奇投資資金鏈為什么會斷，經過調查，公司對外投資投了三個項目，一個1.5億元，一個1億元，還有一個3千萬元。因為參與投資者眾多，公司籌集資金很快，他們對外投資也就輕率了。本來這些項目是分三期投的，結果公司一次性全部進行了資金投入，造成了財務困境。

三、更多的案例

2011年6月浦江情侶鳥服飾老板夫婦遠走他國，所屬的浦江嘉毅房產進行破產清算。

2012年7月，浦江宏業有限公司8200萬元銀行貸款、8000萬元民間高利貸集資、1.54億元對外擔保額，這一切讓資金鏈已經斷裂的董事長選擇了跑到國外。

2012年8月，浦江正路工貿集團因開發房地產債務陷入財務危機，物業被法院查封，法人代表被有關部門控制，就連為其提供擔保的當地龍頭企業被迫中止上市進程，資產被拍賣清償擔保債務。

2014年8月，中國拉鏈行業十大品牌位于前列的義烏偉海拉鏈，投資房地產套牢而資金鏈斷裂，網傳已經破產，老板陶海弟被控制。義烏市骨干企業夢娜、伊美等國內知名企業直接受偉海所累，深陷互保困境，危機蔓延。

2014年11月，義烏現代房產資金鏈斷裂，法人代表被抓。

2015年8月，金華傅村鎮的英明紙業有限公司陷入財務危機，面臨破產。

2014年12月，東陽浙江廣廈創始人被帶走，廣廈天都城十年造城，資金鏈危機四伏。

2014年下半年開始，東陽多家非法吸收公眾存款的企業出現資金斷鏈，繼吳英案后再曝非法集資大案，已經發案的三家公司：中侖、中鴻、皮卡王涉案金額和人數均創新高，三個案件涉及數千債權人，幾十億集資款。

通過對金華地區這些企業財務困境從輕微到嚴重的前后發展過程的調查，從中發現經歷了三個階段：第一個階段是存在輕微的財務困境，主要特征是：企業的短期償債能力尚可，但是長期償債能力出現了問題。第二個階段是發生嚴重的財務困境，主要特征是：企業的短期償債能力和長期償債能力都出現了問題。第三個階段是瀕臨破產的財務困境，主要特征是：企業的短期償債能力和長期償債能力都出現了問題，而且企業的聲譽和信用也受到嚴重損壞，已經無法從民間渠道融得更多的資金。

以上金華地區的這些企業，基本上都是首先在財務管理上失敗，沒有及時采取有效措施化解財務困境，導致財務危機爆發，資金鏈斷裂。人事、行政、生產、營銷等等各方面的管理是有章可循、模式統一、可移植、可復制的，所以也是容易建立起一整套標準化管理制度。而財務管理卻是每個企業基礎不同、層次相差、自有特點、秘而不宣。所以，許多的民營企業在人事、行政、生產、營銷等等各方面的管理都建立了一整套的規章制度，而財務管理卻始終是一個薄弱的環節。

在輕微的財務困境這個階段，解決財務困境的對策，主要是依靠優化主業的資源配置，提高內部供應鏈的價值創造能力，加速應收賬和存貨資金周轉、處分低效和閑置資產和投資，降低現金需求與極大化現金來源。

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城市軌道交通包括地鐵、輕軌、有軌電車等，在目前國內的建設項目中，主要以地鐵為主。目前，除了大城市，一些中型城市甚至中小型城市都掀起了地鐵建設熱潮。

然而城市軌道交通建設熱潮的背后卻是建設主體投融資模式的單一。記者接觸到的多個地鐵建設主體幾乎處于虧損狀態。

有金融專家發出警示，軌道交通建設具有公益性，但耗資大，如果政府不顧當地城市發展水平和財政能力，強行上馬大項目，就會形成地方債務危機。

8000多億元從哪里來？

中國交通企業管理協會法律工作委員會日前的一份報告顯示，2012年9月5日和2012年11月26日，國家發改委先后兩次集中批準了全國約24個城市的27個城市軌道交通建設規劃項目。經初步統計，已公布基本投資情況的項目共需投資8000多億元。

中國交通企業管理協會法律工作委員會的上述報告顯示，這8000多億元，地方財政負擔的資本金在25%～50%不等，資本金以外的大約4000多億元主要依靠銀行貸款解決。

目前，中國軌道交通項目的建設投資主要采取政府提供一定比例資本金、由政府與企業共建的模式。在項目資金的籌集上，一般由政府投入部分資本金，并由政府實際控制的、代政府行使投融資建設職能的企業，通過貸款、發行票據、債券，甚至上市等方式或運作政府給予的相關資源（如沿線土地等）籌措另外部分資金，未來政府通過每年向該公司撥付專項資金來償付到期債務本息。

中央財經大學教授郭田勇告訴記者，建設中所需資金，銀行信貸不能貸給政府，需要成立公司，貸給公司。但這些公司形成的債務，政府是要兜底的。

如北京市基礎設施投資有限公司，其主導了北京市幾乎所有地鐵線路的建設，其實際控制人為北京市國資委；在天津，實施城市軌道建設的主體是天津市地下鐵道集團有限公司，其實際控制人為天津城投集團，而后者的實際控制人為天津市國資委。

銀行信貸之外，承擔建設主體的公司需借助其他方式進行融資，來滿足巨大的資金需求。

今年3月，上海申通地鐵集團公布2013年度第一期中期票據募集說明書，擬募集資金60億元；4月，天津市地下鐵道集團同樣發行中期票據募集20億元，用于補充公司中長期營運資金需求和置換銀行貸款；5月，長沙市軌道交通集團有限公司25億元公司債券上市。

此外，上海申通地鐵集團控股的申通地鐵（600834.SH）實現上市融資，成為滬深兩市唯一一家專業經營地鐵業務的公司。

地鐵虧損是全球普遍現象

由于軌道交通建設所需資金巨大，所以借貸和融資兇猛成為它們共同的特征。然而兇猛的背后，卻是大多數運營公司的虧損。

上海申通地鐵集團的上述票據募集說明書顯示，2012年，其凈利潤虧損43.7億元。

但這并不影響評級機構對公司發行票據或債券的評級。一位參與給軌道交通建設企業發行票據評級的人士告訴記者：“國有背景是這些企業能夠獲得較高評級的重要因素。”

廣州地下鐵道總公司宣傳部主任葉子川告訴記者，從全世界的城市軌道交通建設的情況來看，運營虧損是一個普遍的現象，地鐵的投資運營成本很高但是票價收費很低。作為一個公共事業，地鐵不能像其他的市場競爭那樣自由定價。香港地鐵是世界上唯一盈利的地鐵公司，它把建設和經營放在同等重要的地位上，通過土地物業的開發實現盈利。

PPP模式為融資優選

事實上，地方財政加銀行貸款的單一融資模式已經讓主導城市軌道建設的政府感覺到吃力。

中國交通企業管理協會法律工作委員會的上述報告表示，在國家發改委去年公布的27個建設項目中，除了江蘇和杭州兩個項目，其他項目的投資主體范圍沒有突破，均以“地方財政+國內銀行貸款”的模式建設。江蘇省沿江城市群城際軌道交通建設項目以地方投資為主，通過市場化運作，積極吸引各類社會資本參與建設運營（PPP模式）；杭州地鐵一號線項目以特許經營方式建設（BOT模式，即“建設―經營―轉讓”）。

報告指出，目前城市軌道交通項目資金缺乏、融資渠道單一、市場化程度不高，亦是未來我國城市軌道交通發展的瓶頸問題。

天津市地下鐵道集團亦在票據募集說明書中坦承，目前，中國軌道交通的資金規模已成為軌道交通提高供給的首要約束條件，其來源仍將是政府投資和政府擔保的銀行貸款。由于外部效益不能直接體現在運營企業自身利益中，城市軌道交通項目靠自身收益很難實現還貸的責任，要在很大程度上依賴政府的財政補貼。

郭田勇認為，如果負責地鐵建設的企業常年虧損，超出了地方政府財政可承擔范圍，就容易形成地方債務危機。“政府這個方面的融資大盤子要根據當地可支配收入的情況來定，國家有必要對這一點進行強調，控制負債量。”

廣州地鐵總公司的葉子川表示，隨著國內很多城市的軌道建設項目逐漸上馬，以及后期運營資金的壓力，政府的財政壓力也會越來越大，政府不能讓項目無限制地虧損下去，要想辦法解決。尤其是新興的城市，不能先湊幾百個億建設一兩條線出來，那么建設完以后怎么辦？后面的資金問題是長期存在的，前期建設資金勒緊褲腰帶能夠擠湊出來，但是后期的運營怎么辦？

葉子川建議，無論是哪個城市，在考慮上馬地鐵項目的時候，首先要長遠考慮，考慮地鐵以后的發展模式是怎樣的。“在地鐵行業普遍虧損的局面下，要注入其他的附屬資源，與地鐵公司打包捆綁在一塊，實現盈虧平衡。廣州地鐵就是通過廣告、商貿及日后的房地產開發來實現盈虧平衡。”

篇7

關鍵詞：經濟危機 危機恢復 經濟政策

2008年10月，美國房地產次級債危機爆發，使發達經濟體普遍陷入了兩難困境：真正走出危機，須在實體經濟、金融和財政等各方面切實作出努力，清理債務問題的舉措將拖累經濟恢復的進程。這必然造成全球危機恢復過程的長期性。中國央行以最大規模持有美國房地產次級債債券，即刻用前所未有的貨幣性擴張政策挽救了全球經濟，然而，我們中國經濟卻為此付出了史無前例的結構性代價，諸如惡性房地產價格、惡性債務等等。目前全球經濟陷入氏期恢復期沖國所面臨的國際經濟環境自然是緊縮的。如何針對目前危機恢復階段的全球經濟形勢萎縮的情況，來促進我國經濟發展，得到了我國經濟學者的廣泛關注。

1、我國所面臨的國內外經濟形勢

當今全球經濟進入了一個長期波動和低速增長時期。目前美國和歐洲均陷入嚴重的債務危機之中。在美國，私債危機引發了債務危機。在歐洲，很多歐州國家多年來財政赤字高懸，并用此方式拉動經濟增長，加之私人機構購買并持有大部分政府的債務，致使債務危機迅速向私人部門轉移，私債危機普遍存在。債務危機在實體經濟方面的表現，便是長期過低的國民儲蓄率。為此，發達經濟體必須提高其儲蓄率來克服經濟危機。可以說，這是一個經濟緊縮的過程，一定會影響經濟恢復的進程，延緩經濟蘇復的步伐。債務危機表現在金融領域，便是過高的杠桿化。債務危機表現在政府部門，便是較高的財政赤字率和債務率。如若平衡預算，必須減少支出，增加稅收。但這一舉措的最終結果果就是壓縮需求，使失業增加。這不僅不利于經濟的恢復，更難帶來和諧穩定的局面。

2、國內外經濟形勢對中國經濟的影響

2.1、國內外經濟形勢給我國經濟帶來的挑戰

目前全球經濟正處于長期恢復期，中國所面臨的國際經濟自然是緊縮的。全球實際消費能力的下降一定程度上影響了我國出口量，外貿出口的下降意味著國外消費者對高附加值產品和低附加值產品需求的同時在下降。在這種環境下，我國商品貿易順差必然呈縮小之勢。我們在沒有革新現在技術的基礎上不得已通過壓低產品價格去來爭取市場份額，導致中國出口企業貿易環境的進一步惡化。目前國際市場上大宗商品幾乎都以美元定價，我國進口以美元計價的大宗商品付出的成本也大為增加。隨著政策緊縮與房地產調控的繼續實施，目前，我國的房地產市場已經出現僵局。這對于未來的房地產投資將會產生嚴重的抑制作用。中國現在宏觀經濟下滑是由于國外市場萎縮，生產成本上升，有很多是實實在在的損失。過去，中國經濟可以依靠制造業強大的成本優勢來獲取全球市場的美元盈余，所以，中國官方外匯儲備不需要增值保值，就可以獲得非常好的增長，也就是，中國官方外匯儲備既便那時候出現虧損，也都可以迅速依靠大量貿易盈余來解決虧損。可是，目前中國的制造業成本正在逐步輸給韓國、印度和越南等地區。隨著貨幣政策的擴張，我們逐漸失去了競爭優勢。以上都是我國經濟所面臨的挑戰。

2.2、國內外經濟形勢給我國經濟帶來的機遇

中國經濟在目前的經濟形勢下是具有機遇的，第一，央行制定貨幣政策的主要依據是通脹，但我國的糧食連續幾年豐產。雖然豬肉價格漲速比較快，但總體而言，未來食品價格走勢還是可控的。第二，輸入性通脹雖然在2011年比較厲害，但是最近因為歐債危機重啟，美元對歐元可能走強，同時最近油價以及大宗商品價格在回落，因此中國經濟面臨的輸入性通脹壓力有望減輕。隨著CPI的下降，貨幣政策進一步收縮的空間就比較有限。第三，2011年以來，考慮到外部環境對我國經濟發展的不利影響，我國的外需今后將面臨較大負面沖擊。雖然我國商品貿易順差呈縮小之勢，但是，由于國內需求也在收縮，全年順差規模不會下降太多，對GDP的負面沖擊也不會太大。就國內而言，食品價格盡管難以預測但快速上升的局面基本不會出現。

3、促進我國經濟發展的建議

考慮到美國經濟增長放緩、歐洲債務危機惡化等不利因素，宏觀調控政策的重點應致力于在物價上漲與經濟增長之間尋求恰當的平衡。

3.1、貨幣政策與財政政策相結合

近幾年來全球經濟呈不斷下滑趨勢，我們應該保持宏觀調控政策中性，尤其不應該再推出緊縮性政策措施。目前我們對未來經濟走勢具有預測性，提出靈活性的政策措施。在貨幣政策方面，目前似乎還沒有必要降低法定準備金率，可以考慮，在保證人民幣貸款的前提下，適當放松調整流動性的力度，讓新增貸款略有增加。這樣，可以避免緊縮政策的自我強化風險，緩解大企業以延期支付方式對小企業的資金鏈的進一步擠壓，避免出現大面積三角債現象。在財政政策方面，財政收入增長遠高于名義GDP的增長速度和居民收入增長速度，適當增大財政政策的刺激力度可能是可行的。應采取多種措施，加大對小企業的減稅力度，如降低營業稅稅率、推動服務業的營業稅向增值稅轉型、進一步降低小企業的增值稅和營業稅的起征點、進一步下調小微企業的所得稅稅率等。

3.2、優化投資資金來源結構

鑒于未來我國經濟增長的動力將逐漸轉向內需為主，并且，在一個相當長時期內，內需中發揮主導作用的仍將是投資，對于保持投資穩定增長問題，我們必須給予高度關注，其中，投資資金來源結構問題，尤須引起注意。銀行主導的金融體系可以有力地支持工業化投資，但支持城鎮化投資的力度不強。中國的金融體系以銀行為主導。這樣的金融體系，適應以工業化為主要推動力的經濟發展方式，但卻很難支撐以城鎮化為主導的經濟發展方式。城鎮化進程的推進，需要在城市基礎設施等方面進行投資。這些投資規模巨大、期限很長、可持續性不確定，且風險集中，如果主要依賴銀行貸款來提供資金，或者來源不足，或者風險甚大。

鑒于此，政府和市場應積極推動企業特別是民營企業進入城市基礎設施和保障性住房建設領域，其中包括用市場化的手段解決地方融資平臺債務問題。讓地方政府掌握更多的財力，在體制和機制層面推進地方政府直接發債，應當給予重視。

3.3、調整我國經濟結構

要調整中國經濟結構，三方面的改革是不叮或缺的。第一個方面是兩個層次的收入分配改革，第一個層次是在政府、居民和企業之間的收入分配，第一是政府降低居民部門面臨的整體稅負，第二就是政府要求國有企業上繳更多的紅利，并且通過轉移支付的方式轉移給居民，譬如說充實社會保障基金。第二個層次的改革是糾正產業結構失衡，發展服務業。最后一個層次的改革就是當前中國國內各種要素價格都應該市場化，要素不單包括能源、生產要素、土地，還包括資金，資金的價格就是匯率和利率。只有這些要素充分市場化，我們的經濟才能從粗放式的增長模式轉向集約型的增長模式，中國出口的產品也才能更好地反應它的比較優勢。這些改革到位了，中國的經常項目順差也就下來了。同時在各種價格市場化的前提下，對外資不要給那么多廉價的土地和優惠的稅收，這樣雙順差自然就會減弱。所以我覺得這三方面的改革都很重要。一方面要看中央有沒有這樣的勇氣和智慧，一方面也要看有沒有比較好的外部環境。

4、小結

盡管國內經濟下滑趨勢已有顯現，但由于國內外形勢高度不確定，目前物價上漲水平仍處于高位，我們仍須對物價上漲保持高度警惕。在一系列緊縮政策的疊加作用下，經濟增長已經出現減速跡象，出口形勢不容樂觀，實際消費增幅放緩，固定資產投資增速雖保持平穩，但增速下降勢頭已初現端倪。宏觀經濟政策依然以保持積極的財政政策和穩健的貨幣政策相搭配的提法為好。同時，我們應更為密切注視國內外經濟形勢的發展變化，把握好宏觀調控的方向、力度和節奏，更加注重政策的針對性、靈活性和前瞻性，適時適度進行預調微調。

篇8

一、中國外儲劇增的結構根源和制度成因

中國的國家外匯儲備為何在10年前開始迅猛激增？這其中既有新興經濟體中普遍具有的“國際收支失衡論”、“全球儲蓄過剩論”、“全球流動性過剩論”、“全球分工論”等成因，而中國自身的結構，尤其是制度成因更加重要。

“雙順差”是外匯儲備來源的主渠道。出口驅動型的經濟發展模式使得出口創匯對外儲增長貢獻巨大。特別是2007年之后，我國年度貿易順差平均增長2342億美元，與此相匹配，我國外匯儲備完成了從1萬億到2萬億再到3萬億美元的飛躍。資料顯示，2000～2010年，我國的加工貿易順差共占外匯儲備增量的66.1%，同時共占同期經常項目順差的87.4%。而金融危機以來，人民幣升值速度明顯加快，國際資本涌入導致資本項下順差而來儲備增加大有超過貿易項下的趨勢。2010年，剔除匯率、資產價格等估值因素影響，我國新增國際儲備資產4717億美元，較2009年新增額擴大18%，其中外匯儲備增加4696億美元；資本項下順差2260億美元，較上年增長25%，高于貿易項下17%的增長率。

自愿結匯障礙加速官方儲備過度積累。1994年我國實行了外匯體制改革，取消了外匯留成制度，代之以銀行的結售匯制。近年來，雖然管理當局已經允許外貿企業開設外匯賬戶，留存部分外匯，企業可以留存外匯的比例也不斷增高，但企業實際持有的外匯份額遠遠低于允許留存的限額。但依然存在著眾多制約自愿結售匯的制度障礙和現實約束：比如資金流出受到相對嚴格管制、居民可以選擇的外匯投資品種和工具極為有限，特別是人民幣持續升值和人民幣升值預期的自我強化，使得持有人民幣的收益遠高于持有外幣的收益，這種情況下，企業和個人往往將外匯資金視為燙手山芋，一旦取得外匯資金就迅速結匯，加快了儲備的積累。

此外，盯住美元的人民幣匯率形成機制導致大量外匯流向央行。截至今年二季度，人民幣對美元匯率較2005年匯改以來累計升值25.67%，由于人民幣單邊升值持續時間長，而且一直按照這種預期持續升值，引發了更多的資本流入，并提高了人民幣升值預期，在升值預期與資本流入之間形成了一種相互強化的機制，進一步推升了外匯儲備的規模。

二、中國外儲資產風險與美國債務風險同步上升

美國債務危機將中國外儲置于完全的風險敞口之中，中國將不得不承受美元長期貶值和真實購買力下降帶來的巨大損失。作為中國外匯儲備的主要投資對象，中國持有美國債券規模在過去十年中經歷了爆炸性增長，年均增長率達36.8%。中國持有美國國債規模由2000年3月的714億美元，上升至2011年6月的11655億美元，占外國投資者持有總量的比例也由2000年3月的8%升至今年6月的25.9%（6月外國債權人持有美國國債達4.4992萬億美元），持有美債規模占外儲資產比重達到36%以上。

外儲管理的目標不僅僅是流動性、收益性、安全性更要著眼于真實的購買力。如果我們按照美元名義有效匯率、美國生產者價格指數及國際黃金價格來計算，2002－2010年因美元相對于他國貨幣、實物商品及黃金貶值而使我國年均損失率分別為2.34%、4.15%和14.9%，累計損失額的美元值分別為644.63億、2612.29億和8476.48億，因此外匯儲備資產的損失非常大，中國外儲的真實購買力嚴重受損。

可以預期的是，隨著美國債務依存度的提高和低增長――高債務的困境，美國將會采取更多的債務轉嫁或債務削減的方式，保持長期超低利率、美元貶值以及QE3幾乎已成定局，中國巨額外儲資產風險也將隨著美國債務風險長期化、債務貨幣化而同步上升。

三、推進新一輪外儲管理改革的對策建議

當前，巨額外儲面臨的內外困境讓中國全面深化改革迫在眉睫。改革的重心在于“把住增量，用好存量、科學管理、優化配置”，真正讓3萬億外儲在推動中國經濟轉型與全球經濟失衡中發揮戰略性推動作用。

從根本而言，長期趨勢中人民幣強于美元和歐元這兩種最主要的幣種，這就意味著以“強幣”換取“弱幣”，并試圖在長期中使這些“弱幣”資產保值增值是不可能的。因此，推動人民幣成為國際儲備并積極推動人民幣國際化才是有效降低資產貨幣錯配風險，提升債權國地位的解困之道。而與此同時，轉變外儲管理和經濟發展模式也迫在眉睫。

1、運用外儲積極推動實施企業“走出去”戰略

如何扭轉這種利益分配失衡的途徑就是轉變中國對外金融的資產負債結構，加快實施外儲支持“走出去”戰略。筆者認為，除了被當前人們所關注的資源、能源領域，外儲可以考慮向以下領域傾斜：

一是支持戰略新興產業“走出去”。根據筆者的測算，目前七大戰略新興產業只占中國GDP的3%，到2020年，這些產業占GDP的比例將提高到15%左右。要實現這個目標，這些領域的企業就需要拓展海外市場，取得全球的資源整合和市場的開拓。

二是支持中國農業“走出去”。作為世界第一人口大國，牢牢掌握糧食安全的主動權，生產技術以促進糧食增產的同時，充分利用境外土地、水源、水產等自然資源，建立穩定、可靠的境外農產品供應基地。未來，全球糧價上漲將是不可逆轉的趨勢。應該可把具有良好的市場、政策、自然條件的亞洲、非洲、拉丁美洲、加勒比地區、俄羅斯以及擁有豐富漁業資源的南太平洋和印度洋島國作為重點區域，外儲要在這方面重點支持。

三是支持民營企業“走出去”。當前，在以資源收購為主的情況下，“走出去”兼并收購的主體是國有企業，民營企業居少。從發展趨勢看，要發揮民營企業的體制優勢，鼓勵民營企業在其他產業上積極“走出去”。未來五年，隨著我國鼓勵民營企業發展政策效果的逐漸顯現，民營企業的規模和整體競爭力將明顯提高，具備了參與國際競爭的實力，預計未來我國的民營資本對外直接投資所占的比重將明顯提高。還可以參照國外經驗設立特別金融機構或建立特別基金，幫助民營企業實現海外融資的便利性。

四是支持設立海外研發基地。中國要成為自主創新型國家，推進“中國制造”向“中國創造”是必然的選擇，利用外儲支持建立海外研發中心，利用海外研發資源，使研發國際化，取得先進水平的自主知識產權，進而提高中國技術體系的創新能力，為跨越產業低端徘徊奠定基礎。

2、改變外儲困局亟待各類新基金起航

到底應該由誰來管理外儲這么巨大的國家財富？無外乎有三種方式，集中理財、分散理財和代客理財。以往中國外儲管理更多的是采取集中理財的方式，而今后應該加大分散理財以及專業機構的代客理財規模，促進管理主體的多元化。

首先，為了避免外匯盈余繼續轉化為基礎貨幣量的上升，可考慮參考國際經驗成立外匯平準基金。當前情況下，將一部分外匯儲備拿出來成立外匯平準基金，更具有可操作性。外匯平準基金是指各國用來干預外匯市場的儲備基金，一般由黃金、外匯和本國貨幣構成。在具體操作中，由政府撥出一定的本幣和外幣基金設立外匯平準基金賬戶，由財政部控制，中央銀行作為該賬戶的人對賬戶進行管理。當外匯匯率上升，超出政府限額的目標區間時，就可在市場上拋出儲備購入本幣緩和外幣升值；反之，當本幣升值過快時，就可在市場上購入儲備放出本幣增加本幣供給，抑制本幣升值，這是解決匯率政策和利率政策相互掣肘的長效機制。

其次，要壯大財富基金。財富基金的形式能使債權人的身份轉變成資產所有者。財富基金的投資期限較大，側重長期性、戰略性投資，有利于推動各類資產交易規模和流動性，

加快全球資產分配格局的調整，提高資源配置效率。因此，可考慮外儲進一步向中投等財富基金注資，提升在全球資源購并、產業購并和技術購并中的話語權，將外儲實力轉化金融實力。

3、打破“斯蒂格利茨怪圈”與新興市場形成新的金融循環

中國最終要擺脫“美元陷阱”，就必須要減少美元資產和美國債券投資，而轉向與新興經濟體之間的股權投資和產業投資，這不僅會改變中國長期以來的全球資本循環模式，也必將切實扭轉全球財富失衡的局面：一是積極建立新興經濟體內的貨幣結算制度，積極推動各國貨幣的國際化進程。允許國家間貨幣作為結算和投資貨幣，允許對方貨幣在境內結匯為本幣，尤其是允許對方的機構在境內開設本幣賬戶。二是允許貿易項下的貨幣的相互投資，在貿易項下的資金流動開放以后，可以相互允許各自的企業到對方國家的股票市場和債券市場發行股票和債券，共同建立新興經濟體債券市場。三是推動新興經濟體國家間的匯率協商及聯動機制,降低美元匯率波動的負面影響，鼓勵實行與人民幣掛鉤的匯率機制，加快去美元化進程。

4、實施全面經濟改革推動中國經濟內外均衡

中國需要加快全方位的經濟結構改革，只有通過增長方式的轉變，從過度依賴外需轉向培育強大的內需，實現貿易平衡，才能從根本上減少外匯儲備的過快積累，這不僅會提高中國經濟的質量和韌性，也有利于全球再平衡下降低財富管理的風險。

鏈接

商務部、銀監會：支持商圈融資意見

商務部、銀監會日前關于支持商圈融資發展的指導意見，明確提出要通過推廣適合商圈特點的融資模式，建立商圈與金融機構的合作機制等措施，發展商圈融資，緩解中小商貿企業融資困難。

意見指出，改革開放以來，我國以商品交易市場、商業街區、物流園區、電子商務平臺等為主要形式的商圈發展迅速，已成為我國中小商貿服務企業生存與發展的重要載體。據不完全統計，全國現有億元以上交易額的商品交易市場達4500多個，100億元以上的商品交易市場達70多個，已建、在建和規劃中的物流園區近600個，規模以上電子商務平臺約2.3萬家。但是，由于商圈內多數商貿經營主體屬中小企業，抵押物少、信用記錄不健全，融資難問題較為突出，亟須探索適應中小商貿服務企業特點的融資新模式。

篇9

關鍵詞：對外投資；投資主體；國有企業；公平

中圖分類號：F830.59 文獻標識碼：A 文章編號：1001-828X（2013）05-0-01

一、中國企業對外直接投資的現狀

（一）中國企業對外投資步伐加快

中國企業在經歷了改革開放30多年和加入世界貿易組織10多年的洗禮后更加成熟，很多企業具備了走出過門的實力，特別是金融危機以來歐美諸多國家、企業面臨嚴重的債務危機，對資金的需求大增，為中國企業購買外國企業提供了機遇。據統計，2002年中國對外投資存量僅299億美元，2011年底達到4248億美元，投資流量也創新高，達到746.5億美元。

（二）中國企業對外投資的方式

我國跨國并購比重于2005年開始上升，主要是由少數幾宗大型并購推動的，但綠地投資仍是主要方式。跨國并購多由國有企業完成，民營中小企業多采取綠地投資方式。跨國并購的主要目標是獲取戰略性資產，而綠地投資則是拓展新市場。跨國并購主要集中于經濟發達的國家和地區，綠地投資集中于經濟欠發達國家和地區。

二、中國對外直接投資中投資主體存在的問題

（一）國有企業一枝獨大

以參與對外投資企業的數量計算，國有企業的比重在逐年降低，但是以金額計算的標準來看，2011年國有企業仍占有55%的份額。截至2011年末，中國非金融類對外直接投資685.6億美元其中國有企業對外直接投資377.77億美元，有限責任公司對外直接投資181億美元；股份有限公75.42億美元，股份合作企業25.37億美元，外商投資企業13.03億美元，其他13.03億美元。

與資金充裕的國企相比，民營企業的貸款審批復雜，融資成本較高。以吉利收購沃爾沃為例，吉利收購沃爾沃共27億美元。吉利為收購沃爾沃付出了很高的代價，負債由160億元增加到710億元，流動負債479億元吉利集團資產負債率高達73.4%，高于行業60%的水平。政府將優惠的條件首先給了國企，民企融資的困難對其海外投資不利，限制了民企的對外投資，也不利于民企投資后的持續經營。

（二）收購代價大、成功率較低

中國企業走出去的關鍵因素是基于擔負著國家拓展資源進口渠道、提高本國技術水平、維護國家形象的責任。看到海外收購的機會后，表現出很高的熱情和欲望，國外企業要價更高。以中海油收購加拿大尼克森石油公司為例，中石油十分看重這次收購，接受了苛刻的收購條件。首先是溢價61%，以每股27.50美元的收購尼克森股票；其次，同意董事會、管理層中，至少50%的人員必須是加拿大人，保留原有的雇員；第三，151億美元的收購款全部現金支付。這些苛刻的條件是歐美公司和民營企業無法接受的，但中海油為完成收購，增加其油氣儲備量不得不同意這些條件。

（三）以國企為主體的結構對外投資的風險防范意識不足

國有企業在國內具有壟斷地位，沒有培養起來健全的風險防范意識，缺乏應急和危機處理觀念。近幾年，中國企業在海外投資頻繁受挫，主要表現為缺乏風險意識、風險管理體系不健全、有風險管理體系但執行不好三種典型情況，國有企業尤為顯著。在完全沒有風險意識的情況下進行海外投資，那么每筆投資都將面臨巨大的風險；缺乏國際化經營的經驗，沒有建立起海外風險管理體系，缺乏專業人才隊伍，風險管控能力差；此外，國有企業內部控制存在漏洞，執行力普遍不好。

（四）收購后無法實現有效的整合

國有企業是中國對外投資的主體，國有企業的組織結構同政府的結構類似，與國外企業治理模式大相徑庭，在沒有豐富成功經驗的情況下，完成收購后母公司與海外收購的企業不能有效整合，資源不能實現合理配置，海外公司仍然是獨立與母公司之外的。這也導致所收購的企業不能達到母公司預期的作用，甚至成為母公司的累贅。

三、建議

（一）完善政策服務體系，加大政策支持力度

大力扶持規模大、創新力強的民營企業，在對外投資方面使國企、民企具有同樣的地位和享受同等的優惠條件。改善政策性金融機構對企業的服務，完善企業“走出去”的信用擔保制度，提高企業的融資能力，使資金問題不再是民營企業對外投資的障礙；改革管理體制，簡化審批程序，縮短審批時間，提高透明度，杜絕隨意性。

（二）健全公司治理，加強海外投資風險管理

戰略上要制定符合國際化經營方向的戰略，建立海外投資決策體系，加強海外投資風險管理體系建設，加強內部控制建設，提高董事會和高管的危機管理水平，加強國際化人才培養。董事會和管理層需要根據戰略的需要引進和培養具備與海外業務發展方向的人才隊伍，這是海外投資成功的關鍵。

（三）以人員交流為基礎促進母公司與子公司的協同發展

通過建立合理有序的人員培養和流動換崗制度，根據企業自身實際情況將適當比例有國外生活、學習精力的員工派到子公司，同時子公司原有的管理人員、普通員工選擇一些到母公司相關部門，通過互相的交流，可以增進不同文化背景、管理理念之間的理解。同時重視在東道國的本土化經營，促進當地就業，保障員工權益。歐美發達國家的行業協會、工會在企業和員工中影響力很大，這和國內，特別是國企內部不一樣，加強同行業協會和工會的合作，可以更快地融入當地的生產和生活環境中。

參考文獻：

篇10

[關鍵詞]民營經濟；轉型；升級

[中圖分類號]F127[文獻標識碼]A[文章編號]1005-6432（2014）46-0021-02

當前我國民營經濟正處在蓬勃發展的階段，在加快國民經濟發展，提高財政收入，處理新增就業、加快對外貿易與實施慈善事業等方面給予了較大的貢獻，這也成為了我國社會主義市場經濟的基本構成內容和加快經濟社會發展的中堅力量。只有不斷解放思想，落實政策，完善社會管理服務體系，給民營經濟轉型升級創造積極的宏觀條件，保障民營經濟透過轉變經營理念，創建現代企業的制度，再次重建現代企業的文化，不斷在技術上進行創新，持續完善人才機制，讓民營經濟能夠持續健康發展。

1經濟結構調整同產業轉型升級的必要性

提高經濟結構調整的速度，成為了加快經濟持續發展的需求，也成為了提高國民經濟總體素質以及抗風險能力、獲得國際經濟競爭權的主要方法。自從金融危機之后，全球經濟都在進行著大的改革，由于競爭的加速，使得我國經濟發展在面對外界環境時更為復雜，出現的困難也越多。并且，我國經濟運行里長時間累積了很多深層次的機構性、體制性的矛盾需要處理，可持續性發展問題更加明顯，加快調整經濟結構，改變經濟發展形勢比任何時期更加緊迫。在如此重要的階段，我國進行了經濟發展方式的改革，對國際經濟形勢進行把控，對我國目前經濟社會發展階段性有了深刻的認識，也對此后的經濟工作具有十分深遠的意義。

加快我國的產業化結構的升級，成為了應對國際競爭局勢、變化的迫切需求，也是創建我國競爭優勢的迫切需求。當前，全球科技不斷發展，產業升級不斷提速，使得發達國家不但要將綠色、環保技術和產業化作為突破口，積極創建新的競爭優勢，占領產業先機，從而提出再工業化的理念，力求確保和穩定在高端制造產業里的競爭優勢，進而對我國的出口產業升級建立競爭優勢。有的發展中國家也通過廉價勞動力的優勢，加快同我國在傳統國際市場里進行競爭。面對挑戰，只有透過提高自主創新能力，來展現產業結構優化升級，在新的競爭中建立優勢，獲得主動權。

2民營經濟轉型升級中的難點和問題

由于民營企業走的是內生增長、創新驅動的方式，所以一定會存在改革、轉型的困苦。轉型不利、創新不充分成為了目前民營經濟發展面對的最大難點。只有真正意識到這個問題，才可以打破僵局，成功轉型。

21非公經濟的差別對待，使得民營投資的政策服務不夠完善

民間投資形式的民營經濟，并非國有經濟和外資經濟，長時間以來都具有區別對待和區別政策。近幾年來，我國相繼頒布了“非公經濟36條”以及“新36條”，將阻礙民間投資的障礙接觸。可是令民間投資造成阻礙的問題依舊存在，民營經濟的經營范疇依舊具有很多限制。

22資源因素的內部制約，令民營經濟的產業結構不夠優化

近幾年來，由于發展階段的不斷轉變，節能減排的束縛，使得民營經濟的發展被水電、資金、土地、人才等因素束縛，在夾縫中求生存，而無暇顧及轉型升級的問題，令產業結構調整持續緩慢，轉型升級的難度不斷提升[1]。通過產業方面來看，當前很多民營企業依舊無法擺脫通過勞動密集型、資源密集型的產業來加快增長的傳統形式，欠缺核心技術以及主動知識產權，長時間處在價值鏈與產業鏈的末端。由企業的構造來看，民營企業中，大中型企業所占比例較小。因為欠缺行業模范企業的領頭，使得很多中小微企業在產業鏈的發展商不夠長久、不夠穩定，也令盈利的水平較低。

23底層經濟的歷史根源，令民營經濟轉型升級的創新動力增強

很多民營企業都源自于地層經濟，通過勇于拼搏才獲得了當前的成就。被歷史所影響，民營經濟的轉型升級動力不夠，基礎不牢固，具有小富即安的錯誤觀念。力求生存自保，而不想要做大、做強，甘心在國內外大企業中但當配角或者加工基地的角色，只要企業實現了一定的規模，力求穩定，欠缺開拓進取的精神以及再次創業的激情。由工作調研的狀況可以發現，大多數民營企業達到一定規模的產值時，只有保持或降低，較難再攀上新的階段。并且具有企業家族化現象。很多民營企業在管理形式、營銷方法、產權構造、激勵制度方面同當前企業制度具有一些距離，欠缺有效的管理制度以及科學有效的決策機制，束縛了企業的轉型升級以及不斷壯大。欠缺創新理念。創新投入較大，風險較大。許多企業不敢甚至不想要進行創新，民營企業更加如此。有的民營企業欠缺技術創新需要的資金和人才。

24由于需求疲軟的束縛，令民營經濟轉型升級的市場環境并不樂觀

民營經濟的抗風險能力非常弱，對于市場需求以及經營成本改動十分敏感，國內外市場只要出現波動，民營企業就一定會被牽連。目前，由于宏觀形勢逐漸煩瑣，民營經濟轉型升級的外界環境并不樂觀[2]。從國外的環境可以看出，國際市場十分低迷、貿易摩擦加速、歐美國家債務危機不斷深入，全球經濟復蘇不夠穩定。并且民營經濟的外向依舊具有難度。由我國的環境可以發現，經濟增長具有下行問題，尤其是傳統行業的產能過剩以及全新產業的發展中的不穩定性都會長期存在。

3持續加快民營經濟轉型升級的建議

31加快民營經濟轉型升級需要掌握的關系

（1）掌握好政府同市場的聯系。民營經濟轉型升級對于當地經濟的重要作用可想而知，政府擴大政策，并在資金上給予扶持。可是也要發現，民營經濟轉型升級的主體為企業，在本質上歸屬于市場行為。所以，政府加快民營經濟轉型升級一定要依照經濟發展的規律，清楚本身的作用，加強發揮市場機制的基本調解作用，實現有所為、有所不為，既要保持不要缺位，也要保持不越位、不錯位，積極調動企業轉型升級的動力，讓政府效果、市場機制、企業行為構成有效的合力。

（2）掌握好速度與質量的關聯。如果轉型升級變成社會不同輿論的一般公式。可是注重轉型升級，并非只強調質量而不重視速度，二者應當共同進行，缺一不可。

（3）掌握點和面之間的關聯。民營經濟轉型升級作為一項十分煩瑣且艱難的系統工程，牽涉面極廣、綜合性較強，屬于面上的問題。這就需要各級部門從點上給予高度配合，構成政策集中力量。

（4）掌握好轉型和升級的關聯。對于企業的轉型和升級來講，轉型是生產模式的改革，升級是生產效率的提升。加快民營經濟轉型升級主要在于應將轉型和升級共同進行。

32不斷發揮財務職能，加快民營經濟轉型升級

（1）持續轉變發展環境，加大民營企業自信。自信是轉型升級的基本條件及動力，目前的狀態下，優化發展環境特別關鍵。

（2）持續完善財稅政策，培養現代產業的體系。將產業優化升級作為標桿，將經濟結構轉換做好。不但要有效扶持當前的農業發展，還要創建人才及服務的支撐體系。持續支持工業轉型升級以及節能降耗的工作，引領當前服務行業高速發展。

33持續對財力進行優化配置，打破重點領域的支撐財力有限可是需求卻無限，有限的財力應當在政府的決策中成為重要領域，引領民營經濟轉型的升級，確保國家的戰略方法、建設、產業集聚地等大型決策部署[3]。

34不斷創新扶持方法，努力打破要素束縛不論是技術、資金，還是人才、土地方面的轉型升級，財務部門都要持續創新機制，加強要素保障。

35持續加深管理的改革，保障政策的積極落實本著深化財稅管理改革，財稅運行為基礎，加快財稅法制的建立，充實制度體系，提升財稅法制化水平。

4結論

將重點突出，將難點突破，將保增長以及產業提高的關系處理得當。協調是為了提高，想要真正掌握穩定和協調之間的關系，就要進行創新，通過一定的措施保障經濟的平穩運行和社會的和諧發展。將保持社會穩定與發展的基層工作做到位，將經濟社會發展及轉變民生緊密結合，讓經濟能夠實現平穩發展。

參考文獻：

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