導(dǎo)語(yǔ)：如何才能寫(xiě)好一篇財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)衡量方法，這就需要搜集整理更多的資料和文獻(xiàn)，歡迎閱讀由公務(wù)員之家整理的十篇范文，供你借鑒。

篇1

企業(yè)并購(gòu)指各種兼并、收購(gòu)及接管等產(chǎn)權(quán)交易與重組行為的總稱(chēng)。企業(yè)并購(gòu)屬于價(jià)值判斷過(guò)程，一旦失策，其最大的風(fēng)險(xiǎn)是財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，特別是由于籌資決策行為而引發(fā)的償債風(fēng)險(xiǎn)。從狹義上理解，并購(gòu)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)僅指負(fù)債融資的并購(gòu)行為而引發(fā)的企業(yè)出現(xiàn)財(cái)務(wù)危機(jī)或破產(chǎn)的可能性；從廣義上理解，并購(gòu)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)指的是各種并購(gòu)行為而引發(fā)的企業(yè)出現(xiàn)財(cái)務(wù)危機(jī)或破產(chǎn)的可能性。企業(yè)并購(gòu)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)主要表現(xiàn)在以下方面：

1.負(fù)債壓力的增加。如果企業(yè)采用負(fù)債融資的方式來(lái)支付并購(gòu)成本，其可能的風(fēng)險(xiǎn)有三，①高昂的利息支出；②債務(wù)契約限制給企業(yè)帶來(lái)的機(jī)會(huì)損失；③未來(lái)還款的壓力。負(fù)債成本的增加，其后果是將導(dǎo)致企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率不斷擴(kuò)大，它會(huì)大大增加企業(yè)出現(xiàn)財(cái)務(wù)危機(jī)或破產(chǎn)的可能性。

2.控制股權(quán)的稀釋。如果企業(yè)采用股票融資的方式來(lái)支付并購(gòu)成本，其可能的風(fēng)險(xiǎn)是將導(dǎo)致企業(yè)原發(fā)性股東的股權(quán)稀釋?zhuān)浜蠊沁@些股東（包括企業(yè)本身）將部分或全部失去剩余收益的控制權(quán)或索取權(quán)。

3.業(yè)績(jī)水平的波動(dòng)。業(yè)績(jī)水平的波動(dòng)既指企業(yè)稅息前利潤(rùn)（EBIT）水平的變化，也包括每股收益（EPS）的激烈波動(dòng)。在負(fù)債融資下，EBIT的變化會(huì)引起EPS的更大程度的波動(dòng)，從而增加企業(yè)出現(xiàn)財(cái)務(wù)危機(jī)或破產(chǎn)的可能性。業(yè)績(jī)波動(dòng)是一個(gè)極其不好的訊號(hào)，可能會(huì)給企業(yè)帶來(lái)各種機(jī)會(huì)損失（如信譽(yù)損失）。

4.投資機(jī)會(huì)的喪失。企業(yè)并購(gòu)不僅可能給企業(yè)增加巨額的債務(wù)，而且可能會(huì)消耗企業(yè)大量的自有資本。在這種情形下，企業(yè)即使面臨良好的投資機(jī)會(huì)，也只能望而卻步。投資機(jī)會(huì)的失去，其后果是可能會(huì)降低企業(yè)獲取收益的能力，進(jìn)而增加企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

5.現(xiàn)金存量的短缺。企業(yè)在并購(gòu)時(shí)可能會(huì)大量消耗企業(yè)的貨幣資金，即使企業(yè)凈資產(chǎn)很豐厚，但也可能會(huì)由于現(xiàn)金存量的不足引發(fā)各種問(wèn)題，從而增加企業(yè)出現(xiàn)財(cái)務(wù)危機(jī)的可能性。

二、企業(yè)并購(gòu)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的識(shí)別方法

為了更好地防范并購(gòu)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，其核心前提在于先預(yù)先識(shí)別各種財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，其常用方法主要包括以下幾種：

1.杠桿法。杠桿分析法是狹義的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的衡量方法。主要通過(guò)計(jì)算杠桿系數(shù)來(lái)初步識(shí)別財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)水平的高低，其指標(biāo)包括財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)和資產(chǎn)負(fù)債率。

DFL=EBIT/（EBIT-I）=EPS/EBIT

其中：I為利息支出；DFL指財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)，它反映企業(yè)的稅息前利潤(rùn)（EBIT）的變化所引起的每股收益（EPS）的更大波動(dòng)程度。DFL越大，說(shuō)明企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)越高。

RLA（資產(chǎn)負(fù)債率）是衡量企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)健康狀況的核心指標(biāo)。RLA越高，說(shuō)明企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)越高，當(dāng)RLA大于50%，一般認(rèn)為企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)水平較高，當(dāng)RLA接近100%水平時(shí)，說(shuō)明企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)到了瀕臨破產(chǎn)的水平。

2.EPS法。EPS分析法主要衡量并購(gòu)前后購(gòu)買(mǎi)企業(yè)每股收益的預(yù)期變化，它屬于廣義上財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的衡量方法。

EPS=[（EBIT-I）（1-t）]/Q

其中：EPS為企業(yè)每股收益；I為利息支出；t為加權(quán)所得稅率；Q為發(fā)行在外的股票總數(shù)。當(dāng)并購(gòu)之后的EPS大于并購(gòu)前的EPS時(shí)，說(shuō)明企業(yè)并購(gòu)決策行為是合理的，反之，則是不合理的。

3.股權(quán)稀釋法。股權(quán)稀釋法主要比較并購(gòu)前后原發(fā)股東股權(quán)結(jié)構(gòu)的變動(dòng)情況。它屬于廣義的并購(gòu)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的衡量指標(biāo)。

RIE=（Q0+Q1）/（Q0+Q1+Q2）

RIE是股權(quán)稀釋率，它反映企業(yè)原始股東所控制的具有表決權(quán)的股票數(shù)量占總的具有表決權(quán)的股票數(shù)量的比率

其中：Q0為并購(gòu)前企業(yè)的原始股東所持有的具有表決權(quán)的股票數(shù)量；Q1為并購(gòu)時(shí)企業(yè)的原始股東所增持的新發(fā)行的具有表決權(quán)的股票數(shù)量；Q2為并購(gòu)時(shí)企業(yè)的新股東所持有新發(fā)行的具有表決權(quán)的股票數(shù)量。

當(dāng)并購(gòu)前后的RIE發(fā)生激烈變化，說(shuō)明并購(gòu)行為將給企業(yè)的原始投資者帶來(lái)巨大的股權(quán)稀釋的風(fēng)險(xiǎn)。如果發(fā)行新股后的RIE小于50%，說(shuō)明股權(quán)稀釋的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較高，反之，說(shuō)明股權(quán)稀釋的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較低。

4.成本收益法。成本收益分析法指比較并購(gòu)的成本與收益水平。它屬于廣義并購(gòu)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的衡量方法。

RCR=C/R

RCR為企業(yè)并購(gòu)成本收益率

其中：R為并購(gòu)的預(yù)期收益。它包括成本節(jié)約、分散風(fēng)險(xiǎn)、較早地利用生產(chǎn)能力、取得無(wú)形資產(chǎn)和實(shí)現(xiàn)協(xié)同效應(yīng)，以及免稅優(yōu)惠等預(yù)期收益；C為并購(gòu)的預(yù)期成本。它包括直接的購(gòu)買(mǎi)支出、增加利息、發(fā)行費(fèi)用及傭金和管制成本，以及各種機(jī)會(huì)損失（如留存收益消耗的機(jī)會(huì)成本和喪失好的投資機(jī)會(huì)的損失）。

當(dāng)RCR小于1時(shí)，說(shuō)明預(yù)期收益大于預(yù)計(jì)成本，則并購(gòu)行為是合理的，反之依然。

5.現(xiàn)金存量法。指比較并購(gòu)前后企業(yè)預(yù)計(jì)的現(xiàn)金存量水平，看現(xiàn)金水平是否最佳及安全。常用的方法是計(jì)算現(xiàn)金流動(dòng)資產(chǎn)率和現(xiàn)金總資產(chǎn)率。

現(xiàn)金流動(dòng)資產(chǎn)率：RCCA=C/CA

現(xiàn)金總資產(chǎn)率：RCA=C/A

其中：C為企業(yè)廣義現(xiàn)金存量，包括庫(kù)存現(xiàn)金、銀行存款和短期投資等；CA為企業(yè)的流動(dòng)資產(chǎn)；A為企業(yè)的總資產(chǎn)。

并購(gòu)買(mǎi)后的RCCA和RCA越低，說(shuō)明企業(yè)面臨的現(xiàn)金短缺的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)越高，反之亦然。

6.模型法。模型分析法指借助于統(tǒng)計(jì)學(xué)和數(shù)學(xué)的模型構(gòu)建來(lái)總體判斷并購(gòu)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的方法。最常見(jiàn)的方式是建立回歸分析模型，以識(shí)別企業(yè)是否面臨的過(guò)高財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)水平CR=a0+a1X1+a2x2+a3x3+…+anxn+E

其中：a0、a1、a2、a3，…，an為系數(shù)值；X1、x2、x3，…，xn為各種財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)因素；E為殘差

模型分析法它事先可以根據(jù)歷史數(shù)據(jù)來(lái)估計(jì)一個(gè)衡量財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的標(biāo)準(zhǔn)值（CR0）。當(dāng)企業(yè)并購(gòu)后預(yù)期CR大于CR0，則說(shuō)明企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)很高，反之亦然。

三、并購(gòu)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的控制對(duì)策

在識(shí)別了并購(gòu)的各種財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)之后，企業(yè)應(yīng)該采取各種有效對(duì)策來(lái)減少或消除財(cái)務(wù)危機(jī)及破產(chǎn)發(fā)生的可能性，其對(duì)策有三：

1.接受風(fēng)險(xiǎn)。如果并購(gòu)可能短期會(huì)給企業(yè)帶來(lái)諸如資產(chǎn)負(fù)債率上升、企業(yè)股權(quán)稀釋和投資機(jī)會(huì)喪失，以及業(yè)績(jī)水平波動(dòng)等風(fēng)險(xiǎn)，但是從長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，兼并或收購(gòu)目標(biāo)企業(yè)或許具有戰(zhàn)略意義，諸如可以得到協(xié)同效應(yīng)等。如果并購(gòu)后的預(yù)期收益高于預(yù)期成本，則企業(yè)可以作出并購(gòu)目標(biāo)企業(yè)的戰(zhàn)略決策。除此之外，企業(yè)還應(yīng)建立以下風(fēng)險(xiǎn)管理制度：一是風(fēng)險(xiǎn)基金的設(shè)立。包括壞賬準(zhǔn)備和減值準(zhǔn)備等；二是配備專(zhuān)門(mén)人員對(duì)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行預(yù)測(cè)、分析、報(bào)告；三是風(fēng)險(xiǎn)分析技術(shù)的運(yùn)用，例如實(shí)時(shí)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警系統(tǒng)等。

篇2

關(guān)鍵詞：信用擔(dān)保公司；財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)；AHP層次分析法

1 引言

信用擔(dān)保公司主要是在個(gè)人或企業(yè)向金融機(jī)構(gòu)借款的過(guò)程中，通過(guò)出借信用資源提供擔(dān)保服務(wù)，以及進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)控制，從而獲得經(jīng)濟(jì)和社會(huì)效益的職能機(jī)構(gòu)。信用擔(dān)保公司憑借其規(guī)范的業(yè)務(wù)操作，能夠在個(gè)人或者企業(yè)和金融機(jī)構(gòu)之間起到橋梁作用，為個(gè)人和企業(yè)提供資金來(lái)源。從宏觀層面上說(shuō)，信用擔(dān)保公司對(duì)降低金融機(jī)構(gòu)債權(quán)風(fēng)險(xiǎn)，規(guī)范信用交易市場(chǎng)，維護(hù)社會(huì)經(jīng)濟(jì)秩序的穩(wěn)定，促進(jìn)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展具有重要作用；從微觀層面上說(shuō)，信用擔(dān)保公司實(shí)際上就是承擔(dān)了金融機(jī)構(gòu)對(duì)外貸款可能產(chǎn)生的虧損，其自身要有足夠的風(fēng)險(xiǎn)管理能力才能規(guī)避或降低風(fēng)險(xiǎn)，換句話說(shuō)，擔(dān)保公司經(jīng)營(yíng)的是風(fēng)險(xiǎn)，其風(fēng)險(xiǎn)管理能力就是擔(dān)保公司的核心競(jìng)爭(zhēng)力。因此，信用擔(dān)保公司的組織及運(yùn)行模式?jīng)Q定了其財(cái)務(wù)比較特殊，而且容易受到風(fēng)險(xiǎn)的影響。

2 信用擔(dān)保公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的特征

企業(yè)的整個(gè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)過(guò)程中都存在著財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。信用擔(dān)保公司組織形式和運(yùn)行模式的特殊性決定了其財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)既具有一般財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)特征，又有擔(dān)保類(lèi)行業(yè)獨(dú)有的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)特征。

（1）一般的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)特征

①財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的客觀性。財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)不受人的主觀意識(shí)的影響，人們不能回避風(fēng)險(xiǎn)，但可以利用各種技術(shù)手段來(lái)降低風(fēng)險(xiǎn)。

②財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的普遍性。企業(yè)財(cái)務(wù)管理的各環(huán)節(jié)都存在著財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，融資、投資及分配收益等活動(dòng)都有可能引發(fā)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

③財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的不確定性。在一定的條件和時(shí)期內(nèi)，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生與否具有不確定性。

④財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的共存性。一般來(lái)講，風(fēng)險(xiǎn)和收益成正比，較大的風(fēng)險(xiǎn)會(huì)帶來(lái)較大的收益，較小的風(fēng)險(xiǎn)帶來(lái)的收益也會(huì)較低。如果信用擔(dān)保公司只著眼于較高的收益，相應(yīng)地就需要給受保企業(yè)設(shè)置較低的擔(dān)保條件，由此必然會(huì)使擔(dān)保公司面臨較大的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

（2）獨(dú)有的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)特征

①風(fēng)險(xiǎn)與收益嚴(yán)重失衡

一般來(lái)講，信用擔(dān)保公司面對(duì)的服務(wù)對(duì)象是存在較大風(fēng)險(xiǎn)的中小企業(yè)，因?yàn)檎叻龀旨爸行∑髽I(yè)的現(xiàn)狀因素，信用擔(dān)保公司無(wú)法采用完全市場(chǎng)化的收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)。

②債務(wù)比率與財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)不協(xié)調(diào)

我國(guó)的信用擔(dān)保公司規(guī)模適中，對(duì)流動(dòng)資金以及固定資產(chǎn)沒(méi)有較大的需求。信用擔(dān)保公司的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)看似不大，但是其大量的或有負(fù)債可能會(huì)轉(zhuǎn)化為真正的負(fù)債。擔(dān)保業(yè)務(wù)中或有負(fù)債的積累可能會(huì)給公司帶來(lái)很大的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

③財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)外部分散機(jī)制不健全

信用擔(dān)保公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)外部分散方法通常有兩種，既再擔(dān)保和與銀行共擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)。再擔(dān)保是因擔(dān)保公司難以獨(dú)自承受某些風(fēng)險(xiǎn)較大的擔(dān)保項(xiàng)目或者資金額較大的擔(dān)保而尋求其他擔(dān)保公司為自己設(shè)立的擔(dān)保。與銀行共擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)是指當(dāng)貸款人難以?xún)斶€貸款時(shí)，銀行和擔(dān)保公司按照約定的比例一起承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)和由此產(chǎn)生的損失。但是由于銀行的壟斷性質(zhì)，他們期待獲得收益的權(quán)利而不愿承擔(dān)相應(yīng)的義務(wù)。

3 基于AHP的信用擔(dān)保公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)模糊綜合評(píng)價(jià)體系的構(gòu)建

3.1財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)指標(biāo)體系的設(shè)計(jì)原則

（1）科學(xué)性原則。科學(xué)性原則要求所選用的指標(biāo)具有代表性，既相互獨(dú)立，又相互補(bǔ)充，由選取的指標(biāo)組成的指標(biāo)體系具有完整性。

（2）整體優(yōu)化原則。財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估體系是一個(gè)多變量輸入的系統(tǒng)，比較復(fù)雜，局限性較大的單一指標(biāo)對(duì)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的評(píng)估不準(zhǔn)確，所以需要建立多個(gè)評(píng)價(jià)指標(biāo)來(lái)反映信用擔(dān)保公司的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)狀況。

（3）可操作性原則。指標(biāo)體系的設(shè)立既要求具有理論上的科學(xué)性，又要求其具有現(xiàn)實(shí)中的可行性。所以，在建立評(píng)價(jià)指標(biāo)體系時(shí)，要保證現(xiàn)有的財(cái)務(wù)資料以及會(huì)計(jì)核算數(shù)據(jù)能夠滿足指標(biāo)體系所需的所有數(shù)據(jù)要求。

3.2財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)指標(biāo)的選取與分析

信用擔(dān)保公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的來(lái)源很多，表現(xiàn)方式也有差異，但是財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的變動(dòng)特征一般能夠用一些統(tǒng)計(jì)指標(biāo)體現(xiàn)出來(lái)。本文從信用擔(dān)保公司經(jīng)營(yíng)安全性、財(cái)務(wù)持續(xù)能力、發(fā)展能力三個(gè)角度出發(fā)，參考已有的關(guān)于財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的研究成果，在系統(tǒng)性、全面性、可比性、科學(xué)性等原則的指導(dǎo)下選取指標(biāo)，對(duì)信用擔(dān)保公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的狀況進(jìn)行衡量和考察。

1.經(jīng)營(yíng)安全性指標(biāo)

信用擔(dān)保公司因目標(biāo)客戶以及業(yè)務(wù)的特殊性，決定了其會(huì)面臨較大的風(fēng)險(xiǎn)，所以，對(duì)信用擔(dān)保公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行安全性評(píng)價(jià)具有重要意義。信用擔(dān)保公司經(jīng)營(yíng)的安全性主要是由其資本的充足性以及資產(chǎn)的質(zhì)量和流動(dòng)性等因素決定的，此外，還能利用這些因素判斷出企業(yè)的償債能力以及營(yíng)運(yùn)能力。

（1）資產(chǎn)充足率。資產(chǎn)充足率是企業(yè)的資產(chǎn)和加權(quán)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)總額的百分比。企業(yè)主要是通過(guò)對(duì)資產(chǎn)充足率的管制來(lái)監(jiān)測(cè)公司抵御風(fēng)險(xiǎn)的能力。計(jì)算公式為：

資產(chǎn)充足率=全部資金/加權(quán)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)總額×100%

（2）資產(chǎn)負(fù)債率。資產(chǎn)負(fù)債率是負(fù)債總額與資產(chǎn)總額的比值，它不僅可以衡量企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，還可以反映出企業(yè)利用資金的能力以及債權(quán)人出借的資金的安全性。

資產(chǎn)負(fù)債率=負(fù)債總額/資產(chǎn)總額×100%

（3）擔(dān)保資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)度。擔(dān)保資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)度是指風(fēng)險(xiǎn)擔(dān)保責(zé)任余額與擔(dān)保責(zé)任余額的百分比，可以反映信用擔(dān)保公司抵御風(fēng)險(xiǎn)的能力。計(jì)算公式為：

擔(dān)保資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)度=風(fēng)險(xiǎn)擔(dān)保責(zé)任余額/擔(dān)保責(zé)任余額×100%

（4）代償回收率。代償回收率等于已收回代償金額和己發(fā)生代償支出的百分比。這項(xiàng)指標(biāo)反映了擔(dān)保公司可追回的損失金的多少，即信用擔(dān)保公司處理壞賬的能力。計(jì)算公式為：

代償回收率=已收回代償金額/己發(fā)生代償支出×100%

（5）準(zhǔn)備金覆蓋率。擔(dān)保賠償準(zhǔn)備、短期責(zé)任準(zhǔn)備和一般風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備三項(xiàng)之和與擔(dān)保責(zé)任余額的百分比即是準(zhǔn)備金覆蓋率。信用擔(dān)保公司一般用這項(xiàng)指標(biāo)來(lái)判斷其計(jì)提的損失準(zhǔn)備金是否充足。

準(zhǔn)備金覆蓋率=（擔(dān)保賠償準(zhǔn)備+短期責(zé)任準(zhǔn)備+一般風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備）/擔(dān)保責(zé)任余額

2.財(cái)務(wù)持續(xù)能力指標(biāo)

本文選取了營(yíng)業(yè)自足率以及資產(chǎn)回報(bào)率兩項(xiàng)指標(biāo)來(lái)衡量信用擔(dān)保公司的財(cái)務(wù)可持續(xù)能力。成本以及營(yíng)業(yè)收入對(duì)信用擔(dān)保公司財(cái)務(wù)可持續(xù)性具有重要影響，信用擔(dān)保公司的成本主要包括資金成本和風(fēng)險(xiǎn)管理成本。而營(yíng)運(yùn)成本也是最主要的成本費(fèi)用，所以同時(shí)選取營(yíng)運(yùn)成本比率以及貸款收益率指標(biāo)來(lái)代表信用擔(dān)保公司的財(cái)務(wù)持續(xù)能力。

（1）營(yíng)業(yè)自足率。營(yíng)業(yè)自足率等于營(yíng)業(yè)收入與營(yíng)業(yè)成本、資金成本和貸款損失率三項(xiàng)之和的百分比。通常，營(yíng)業(yè)自足率大于等于100%。擔(dān)保公司可以用這項(xiàng)指標(biāo)來(lái)衡量其收入彌補(bǔ)費(fèi)用的程度。

營(yíng)業(yè)自足率=營(yíng)業(yè)收入/（營(yíng)運(yùn)成本+資金成本+貸款損失準(zhǔn)備金）

（2）資產(chǎn)回報(bào)率。資產(chǎn)回報(bào)率是凈利潤(rùn)占平均資產(chǎn)總額的百分比。信用擔(dān)保公司可以利用這項(xiàng)指標(biāo)對(duì)其經(jīng)營(yíng)成效進(jìn)行全面的評(píng)價(jià)，如果得到的指標(biāo)值較小，說(shuō)明企業(yè)的財(cái)務(wù)持續(xù)能力越弱。

資產(chǎn)回報(bào)率=凈利潤(rùn)/平均資產(chǎn)總額×100%

（3）平均擔(dān)保收益率。本期擔(dān)保業(yè)務(wù)收入與本期擔(dān)保發(fā)生額的百分比即是平均擔(dān)保收益率。信用擔(dān)保公司用該項(xiàng)指標(biāo)可以衡量公司信貸業(yè)務(wù)的獲利能力。平均擔(dān)保收益率越大對(duì)公司經(jīng)營(yíng)目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)越有利。

平均擔(dān)保收益率=本期擔(dān)保業(yè)務(wù)收入/本期擔(dān)保發(fā)生額×100%

（4）運(yùn)營(yíng)成本率。操作成本與管理成本的總額占平均資產(chǎn)總額的百分比即是運(yùn)營(yíng)成本比率。該指標(biāo)是從成本費(fèi)用角度對(duì)信用擔(dān)保公司財(cái)務(wù)持續(xù)能力進(jìn)行衡量，高比值反映了企業(yè)具有較低的成本控制水平。

運(yùn)營(yíng)成本比率=（操作成本+管理成本）/平均資產(chǎn)總額×100%

3.發(fā)展能力指標(biāo)

信用擔(dān)保公司的發(fā)展能力一般是其所擁有的資產(chǎn)規(guī)模和收益等指標(biāo)來(lái)體現(xiàn)，研究中我們選取了擔(dān)保業(yè)務(wù)量增長(zhǎng)率、資產(chǎn)增長(zhǎng)率、總資產(chǎn)報(bào)酬率和凈利潤(rùn)平均增長(zhǎng)率等指標(biāo)來(lái)體現(xiàn)信用擔(dān)保公司拓展業(yè)務(wù)的能力及其發(fā)展能力。

3.3財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)指標(biāo)體系的建立

本文確立信用擔(dān)保公司的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)主要由經(jīng)營(yíng)的安全性、財(cái)務(wù)的持續(xù)能力以及發(fā)展能力三個(gè)層面的因素引起的，并設(shè)立風(fēng)險(xiǎn)評(píng)級(jí)指標(biāo)體系一級(jí)指標(biāo)A，由以上三個(gè)方面確立三個(gè)子集，分別為B1、B2、B3。經(jīng)營(yíng)安全性B1又包含五個(gè)二級(jí)指標(biāo)，為資產(chǎn)充足率、資產(chǎn)負(fù)債率、擔(dān)保資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)度、代償回收率、準(zhǔn)備金覆蓋率，分別用C11、C12、C13、C14、C15表示；財(cái)務(wù)持續(xù)能力B2包含四個(gè)二級(jí)指標(biāo)，為營(yíng)業(yè)自足率、資產(chǎn)回報(bào)率、平均擔(dān)保收益率、運(yùn)營(yíng)成本率，分別用C21、C22、C23、C24表示；發(fā)展能力指標(biāo)B3包含四個(gè)二級(jí)指標(biāo)，為資產(chǎn)增長(zhǎng)率、擔(dān)保業(yè)務(wù)量增長(zhǎng)率、總資產(chǎn)報(bào)酬率和凈利潤(rùn)平均增長(zhǎng)率，分別用C31、C32、C33、C34表示。其層次關(guān)系如表1所示：

3.4財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的評(píng)價(jià)方法

3.4.1層次分析法確定指標(biāo)體系的權(quán)重

1.構(gòu)造判斷矩陣

信用擔(dān)保公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)由許多因素構(gòu)成，各個(gè)因素對(duì)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)具有不同的影響。所以，對(duì)各個(gè)指標(biāo)賦予的權(quán)重也不應(yīng)相同，影響程度越大，該因素所賦予的權(quán)重也就越高，據(jù)此處理后得出的各個(gè)因素的影響程度存在差異，因而對(duì)上層指標(biāo)體系影響程度大小的描述具有更高的準(zhǔn)確度。在此，處理權(quán)重時(shí)采用了主觀賦值與客觀賦值相結(jié)合的原則。主觀賦值由專(zhuān)家打分法和AHP法相結(jié)合，客觀打分法則是對(duì)一些特定的指標(biāo)選用常見(jiàn)的標(biāo)準(zhǔn)值或者是選用由實(shí)際測(cè)評(píng)得來(lái)的數(shù)據(jù)。

2.層次單排序并計(jì)算權(quán)重和一致性檢驗(yàn)

3.層次總排序和一致性檢驗(yàn)

與單排序類(lèi)似，總排序表也要計(jì)算檢驗(yàn)量。Cij對(duì)Bi的權(quán)重乘以Bi對(duì)A的權(quán)重得到的結(jié)果就是Cij指標(biāo)對(duì)A總指標(biāo)的權(quán)重，其中計(jì)算得出層次總排序一致性CR=0.018，層次總排序的計(jì)算結(jié)果具有滿意的一致性。

3.4.2綜合評(píng)價(jià)

運(yùn)用層次分析法構(gòu)建了信用擔(dān)保公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)模糊綜合評(píng)估體系，據(jù)此經(jīng)過(guò)橫向及縱向的比較，能夠系統(tǒng)全面地衡量信用擔(dān)保公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的狀況。

信用擔(dān)保公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)組成要素的重要性排序如表3所示，依次為營(yíng)業(yè)自足率、資產(chǎn)回報(bào)率、資本充足率、凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率等。可見(jiàn)，財(cái)務(wù)持續(xù)能力和經(jīng)營(yíng)安全性至關(guān)重要。因此，在財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理過(guò)程中應(yīng)重點(diǎn)考察和衡量企業(yè)的財(cái)務(wù)持續(xù)能力和經(jīng)營(yíng)安全性。

4 結(jié)語(yǔ)

信用擔(dān)保公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)大小是由許多因素的綜合作用決定的，基于AHP模糊評(píng)價(jià)法對(duì)信用擔(dān)保公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行評(píng)價(jià)時(shí)，能夠量化模糊的風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)，從而得到一個(gè)具體數(shù)值，由其來(lái)反映風(fēng)險(xiǎn)的大小。但是AHP評(píng)價(jià)法具有一定的局限性，例如，在確定權(quán)重時(shí)容易受主觀因素影響，這就要求在進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)的過(guò)程中，要注重和增強(qiáng)評(píng)價(jià)的客觀性以及科學(xué)性，使風(fēng)險(xiǎn)得到最大限度的降低。

參考文獻(xiàn)

[1] 肖崇霞.信用擔(dān)保公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理研究[D].西華大學(xué)，2013.

[2] 張春梅.擔(dān)保企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的識(shí)別及防范研究[D].西南財(cái)經(jīng)大學(xué)，2012.

篇3

1.表現(xiàn)形式

（1）籌資。

籌資是事業(yè)單位為了單位的更好運(yùn)行和發(fā)展。由于雖然事業(yè)單位的大部分資金來(lái)源均是來(lái)源于國(guó)家財(cái)政，但還是有少部分是需要單位自行解決。且有些單位為了能夠取得更多效益資金，均會(huì)進(jìn)行項(xiàng)目投資。如此一來(lái)事業(yè)單位就必須要籌資。而由于很多項(xiàng)目的投資期限比較長(zhǎng)，資金成本較多，所以非常容易給單位帶來(lái)資金壓力和風(fēng)險(xiǎn)。

（2）投資。

事業(yè)單位籌資風(fēng)險(xiǎn)的產(chǎn)生很大原因在于單位的項(xiàng)目投資，因?yàn)橥顿Y資金數(shù)目較大，而回收的時(shí)限又比較長(zhǎng)，很多資金甚至沒(méi)有能夠在預(yù)期內(nèi)收回或者因?yàn)轫?xiàng)目自身問(wèn)題導(dǎo)致投資無(wú)收益，直接給單位帶了極大的投資風(fēng)險(xiǎn)。且由于事業(yè)單位不同于社會(huì)上的盈利性企業(yè)，所以對(duì)于項(xiàng)目投資大多均沒(méi)有進(jìn)行可行性分析，如此一來(lái)也直接使得投資風(fēng)險(xiǎn)威脅更加嚴(yán)重。

（3）支付。

資金支付是事業(yè)單位市場(chǎng)運(yùn)作的一個(gè)重要內(nèi)容。在單位內(nèi)部管理中，資金支付和預(yù)算管理是兩個(gè)連接在一起的內(nèi)容。符合實(shí)際的預(yù)算管理和合理的資金支付是保障單位順利運(yùn)作的重要前提。但是，當(dāng)前事業(yè)單位卻存在明顯預(yù)算和支付相沖突的問(wèn)題，資金支付總額明顯高出預(yù)算總額，如此一來(lái)久而久之單位資金就會(huì)呈現(xiàn)出入不敷出的現(xiàn)象，產(chǎn)生支付風(fēng)險(xiǎn)。

（4）管理。

所謂管理風(fēng)險(xiǎn)指的是事業(yè)單位因?yàn)閮?nèi)部資金管理出現(xiàn)問(wèn)題而引發(fā)的風(fēng)險(xiǎn)。這種風(fēng)險(xiǎn)類(lèi)型的產(chǎn)生與單位管理、監(jiān)督等制度不到位有關(guān)。

2.引發(fā)因素

（1）財(cái)務(wù)管理秩序混亂。

目前，事業(yè)單位財(cái)務(wù)管理過(guò)程中最突出的一個(gè)問(wèn)題就是財(cái)務(wù)關(guān)系非常復(fù)雜和混亂。單位內(nèi)部的各部門(mén)、各等級(jí)在管理和應(yīng)用財(cái)務(wù)資金方面存在嚴(yán)重的職責(zé)不明現(xiàn)象，因?yàn)槁氊?zé)不明直接使得大量的資金流失，資金安全無(wú)法得到保障，誘發(fā)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

（2）缺乏必要的風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)。

事業(yè)單位人員，尤其是財(cái)務(wù)管理人員沒(méi)有風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)。在進(jìn)行財(cái)務(wù)管理過(guò)程中沒(méi)有對(duì)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)內(nèi)容進(jìn)行預(yù)測(cè)和分析，在各種誘發(fā)因素存在后也沒(méi)有能夠采取針對(duì)性的處理措施。因?yàn)槿狈︼L(fēng)險(xiǎn)意識(shí)，所以也沒(méi)有財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)觀念，即便有些認(rèn)識(shí)到財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的可能性，但也會(huì)認(rèn)為風(fēng)險(xiǎn)會(huì)由國(guó)家承擔(dān)，不會(huì)對(duì)單位財(cái)務(wù)產(chǎn)生不良影響。這種風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)淡薄的現(xiàn)象是誘發(fā)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的一大重因。

（3）財(cái)務(wù)決策不科學(xué)。

由于缺乏財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)，所以事業(yè)單位管理人員做出重要的財(cái)務(wù)決策時(shí)大多均是按照過(guò)往經(jīng)驗(yàn)進(jìn)行主觀決斷。而人的經(jīng)驗(yàn)和主觀意識(shí)本身就存在不可靠性，所以這種不靠譜的決策方式也使得單位出現(xiàn)了財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

（4）缺乏明確的責(zé)權(quán)制度。

由于事業(yè)單位組織的根本目標(biāo)并不是為了讓自身贏取更多利益，所以單位內(nèi)的管理人員也就因此而比較難以衡量投入對(duì)于目標(biāo)實(shí)現(xiàn)之間的關(guān)系。在這個(gè)過(guò)程中，如何進(jìn)行分權(quán)管理，符合確定職責(zé)履行考核方法也就困難重重。也正是因?yàn)槿绱耍聵I(yè)單位內(nèi)部難以制定出一個(gè)明確且完善的責(zé)權(quán)制度，也值得使得單位采取管理過(guò)程中存在嚴(yán)重的責(zé)權(quán)不明確現(xiàn)象，誘發(fā)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

二、事業(yè)單位應(yīng)對(duì)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的內(nèi)控措施

1.增強(qiáng)財(cái)務(wù)管理人員的風(fēng)險(xiǎn)防范意識(shí)

思想指引著行動(dòng)，要做好財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)工作，財(cái)務(wù)管理人員首先必須要認(rèn)識(shí)到財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的嚴(yán)重性，然后才能夠根據(jù)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生原因和具體形式采取針對(duì)性的解決措施。針對(duì)當(dāng)前事業(yè)單位財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)淡薄的現(xiàn)狀，單位在采取內(nèi)控措施時(shí)必須要把財(cái)務(wù)人員的風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)和專(zhuān)業(yè)技能培養(yǎng)連接在一起。要求所有財(cái)務(wù)人員在不斷提高自己專(zhuān)業(yè)技能水平的同時(shí)增強(qiáng)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)。并通過(guò)參加專(zhuān)業(yè)會(huì)計(jì)職業(yè)道德素質(zhì)教育的方式增強(qiáng)責(zé)任心和職業(yè)感。只有財(cái)務(wù)管理人員多了解財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)知識(shí)，掌握更多預(yù)防和控制財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的方法，并將在這些有效方法應(yīng)用到事業(yè)單位財(cái)務(wù)管理工作中，才能夠使單位的財(cái)務(wù)管理更加科學(xué)和規(guī)范。

2.加強(qiáng)財(cái)務(wù)管理部門(mén)的風(fēng)險(xiǎn)預(yù)防和控制能力

事業(yè)單位之所以還存在加多財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，除了與管理人員財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)淡薄有關(guān)之外，還與財(cái)務(wù)管理部分風(fēng)險(xiǎn)管控能力低下有關(guān)。所以，做好單位財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)內(nèi)控處理必須要加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)管控能力，具體要求有：

（1）引進(jìn)更多風(fēng)險(xiǎn)專(zhuān)業(yè)知識(shí)認(rèn)識(shí)水平高的財(cái)務(wù)人員或者為現(xiàn)有財(cái)務(wù)人員安排專(zhuān)門(mén)的會(huì)計(jì)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)培訓(xùn)和教育活動(dòng)。努力提高財(cái)務(wù)人員的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)知識(shí)水平。

（2）財(cái)務(wù)管理人員在經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中應(yīng)該有風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警意識(shí)，對(duì)未出現(xiàn)的各種風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行分析和識(shí)別，判斷這些風(fēng)險(xiǎn)有可能出現(xiàn)的幾率，并制定預(yù)防和措施。

（3）學(xué)會(huì)應(yīng)用現(xiàn)代先進(jìn)的風(fēng)險(xiǎn)探測(cè)和分析技術(shù)對(duì)單位的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)衡量和檢測(cè)。

（4）通過(guò)加強(qiáng)培訓(xùn)或者鼓勵(lì)財(cái)務(wù)人員多加學(xué)習(xí)的方式提高他們的風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)變能力。

3.完善單位內(nèi)部的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警機(jī)制

要真正使單位財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)得到有效控制，最重要的就是制定一個(gè)有效的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警制度。制度內(nèi)嚴(yán)格規(guī)定所有相關(guān)部門(mén)的職責(zé)和權(quán)力。由于財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的形成本來(lái)就是具有一定的規(guī)律性，所以若能夠根據(jù)這一規(guī)律制定一個(gè)預(yù)測(cè)和衡量風(fēng)險(xiǎn)的預(yù)防機(jī)制，那么就能夠?qū)⑺械娘L(fēng)險(xiǎn)扼殺在搖籃里。需要注意的是，在制定和完善預(yù)警機(jī)制后必須要嚴(yán)格落實(shí)，要求素有相關(guān)部門(mén)和人員都嚴(yán)格按照要求進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)預(yù)測(cè)和預(yù)防，使風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警機(jī)制真正發(fā)揮其衡量警示作用。

4.做好資金運(yùn)作風(fēng)險(xiǎn)的管控工作

事業(yè)單位大部分的運(yùn)作資金均來(lái)自財(cái)政收入，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)出現(xiàn)后對(duì)事業(yè)單位的損害力度也是可控制范圍。但，若任由財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)存在，沒(méi)有采取相對(duì)應(yīng)的預(yù)防和控制措施，那么將容易造成單位運(yùn)作資金的入不敷出，不利于單位正常工作的運(yùn)作。所以，管理財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)時(shí)必須要做好資金運(yùn)作風(fēng)險(xiǎn)的防范工作，具體要做到以下幾點(diǎn)：

（1）量入為出，杜絕資金缺口出現(xiàn)。

（2）合理融資和舉債，避免貸款造成長(zhǎng)期負(fù)債現(xiàn)象出現(xiàn)。

（3）探索新的資金來(lái)源渠道。除了上級(jí)政府撥出的一些專(zhuān)項(xiàng)建設(shè)和研究資金外，事業(yè)單位還可以通過(guò)申請(qǐng)從受益人那邊收取一些費(fèi)用的方式增加單位的收入資金。

三、結(jié)束語(yǔ)

篇4

財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是企業(yè)在生產(chǎn)過(guò)程中各種風(fēng)險(xiǎn)的集中反映，包含流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)、信用風(fēng)險(xiǎn)及現(xiàn)金流風(fēng)險(xiǎn)等。現(xiàn)金作為企業(yè)新鮮的血液，貫穿于企業(yè)的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)、投資活動(dòng)、籌資活動(dòng)，與企業(yè)財(cái)務(wù)問(wèn)題息息相關(guān)。現(xiàn)金流不僅能夠直接反映企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況，而且可以充分識(shí)別企業(yè)隱形的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，因此將現(xiàn)金流管理作為核心并細(xì)化資金預(yù)算安排，進(jìn)而提高企業(yè)財(cái)務(wù)資源使用效率的管理模式逐漸成為大多數(shù)企業(yè)的選擇。

如何評(píng)價(jià)上市公司存在的風(fēng)險(xiǎn)，如何判斷公司面臨的財(cái)務(wù)危機(jī)程度，如何確保上市公司健康持續(xù)發(fā)展日益成為上市公司相關(guān)管理者重視的問(wèn)題。因此文章在前人已有的研究基礎(chǔ)上，選取北京市上市公司作為研究對(duì)象，探討現(xiàn)金流風(fēng)險(xiǎn)及其帶給企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)對(duì)企業(yè)的發(fā)展和管理者制定決策具有指導(dǎo)性建議。

二、文獻(xiàn)綜述

從已有研究來(lái)看，學(xué)者們就現(xiàn)金流風(fēng)險(xiǎn)與財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的內(nèi)涵與影響因素、度量方法進(jìn)行了初步的探討。這些研究為本文奠定了基礎(chǔ)，但前人研究中也存在不足之處，文章通過(guò)對(duì)文獻(xiàn)的梳理與總結(jié)，將對(duì)這一問(wèn)題進(jìn)行進(jìn)一步的探討。

孟祥軍（2012）通過(guò)闡述現(xiàn)金流管理研究了其對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的影響。王肇丹（2013）從企業(yè)三大活動(dòng)角度出發(fā)提出企業(yè)應(yīng)增加經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流，提高資金獲利能力，提高自身能力來(lái)規(guī)避財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。王麗（2015）主要關(guān)注現(xiàn)金流量表在企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表中發(fā)揮的作用，側(cè)重研究現(xiàn)金流量表結(jié)構(gòu)，分析了經(jīng)營(yíng)活動(dòng)、投資活動(dòng)、籌資活動(dòng)，研究了企業(yè)資產(chǎn)的獲利能力，盈利能力等指標(biāo)所表達(dá)的財(cái)務(wù)情況。

另一部分研究通過(guò)以中國(guó)上市公司為例，從現(xiàn)金流的角度對(duì)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的分析與預(yù)警進(jìn)行研究。袁康來(lái)（2008）以我國(guó)農(nóng)業(yè)上市公司為例，基于財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)測(cè)控視角，從現(xiàn)金流出發(fā)利用主成分分析法建立了財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警模型。陳蕊（2011）探討了如何從現(xiàn)金流角度識(shí)別財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，并以云南銅業(yè)為例，認(rèn)為以現(xiàn)金流分析企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)考慮外部環(huán)境。曹金臣（2013）選取滬深兩市26家ST公司及配對(duì)公司，分析認(rèn)為現(xiàn)金流量是衡量企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的可靠標(biāo)準(zhǔn)，其中經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流量可以更充分識(shí)別企業(yè)存在的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。龐明，吳紅梅（2015）結(jié)合上市公司財(cái)務(wù)報(bào)表數(shù)據(jù)，通過(guò)構(gòu)建一套完整的現(xiàn)金流指標(biāo)體系，采用多元回歸方法研究了我國(guó)三大石油公司。

文章在已有研究基礎(chǔ)上改進(jìn)研究設(shè)計(jì)：一是以現(xiàn)金流量表為基礎(chǔ)，從盈利能力、營(yíng)運(yùn)能力、償債能力、發(fā)展能力、流量結(jié)構(gòu)五個(gè)方面構(gòu)建指標(biāo)體系。二是將行業(yè)與整體進(jìn)行對(duì)比，區(qū)別現(xiàn)金流對(duì)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的影響。三是將公司規(guī)模納入考量范圍。

三、實(shí)證研究

（一）數(shù)據(jù)來(lái)源與樣本選擇

本文數(shù)據(jù)全部來(lái)源于新浪財(cái)經(jīng)網(wǎng)站及國(guó)泰安數(shù)據(jù)庫(kù)。由于2008年實(shí)行稅制改革，因此文章選定的時(shí)間范圍為2008～2014年。本文的樣本選擇剔除了ST和ST*公司、金融保險(xiǎn)類(lèi)上市公司和主營(yíng)業(yè)務(wù)收入為負(fù)的公司，共得到64家北京市上市公司。

（二）變量及模型設(shè)計(jì)

變量設(shè)計(jì)：第一，被解釋變量。財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)的集中體現(xiàn)，從現(xiàn)金流量表經(jīng)營(yíng)活動(dòng)，投融資活動(dòng)的角度可以劃分為投資風(fēng)險(xiǎn)、融資風(fēng)險(xiǎn)和收入分配風(fēng)險(xiǎn)。因此選取的被解釋變量必須綜合反映企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況。權(quán)益凈利率指標(biāo)是衡量企業(yè)利用資產(chǎn)獲取利潤(rùn)的能力，該指標(biāo)充分考慮了籌資方式等對(duì)企業(yè)盈利能力的影響，是企業(yè)經(jīng)營(yíng)能力、資本結(jié)構(gòu)和財(cái)務(wù)決策綜合作用的結(jié)果。且其該指標(biāo)通過(guò)杜邦分解可以將利潤(rùn)表與資產(chǎn)負(fù)債表聯(lián)系起來(lái)，可以高度概括企業(yè)的經(jīng)營(yíng)成果和財(cái)務(wù)狀況，在龐明（2015）等人的研究中該指標(biāo)也被用于企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的變量，因此文章選取權(quán)益凈利率作為財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的衡量指標(biāo)。第二，解釋變量。根據(jù)已有文獻(xiàn)及文章所做改進(jìn)，文章從盈利能力、營(yíng)運(yùn)能力、償債能力、發(fā)展能力、流量結(jié)構(gòu)五個(gè)方面構(gòu)建指標(biāo)體系。第三，控制變量。由于企業(yè)規(guī)模不同，將導(dǎo)致解釋變量對(duì)被解釋變量具有誤導(dǎo)性影響，因此文章為了減小誤差，設(shè)置企業(yè)規(guī)模作為控制變量。文章涉及的各個(gè)變量詳細(xì)如表1。

由于文章是多元線性回歸模型，因此為了避免出現(xiàn)多重共線性的問(wèn)題，文章就變量之間的相關(guān)性進(jìn)行了容差檢驗(yàn)，檢驗(yàn)結(jié)果顯示：X1、X2、X3、X4、X5、X7VIF值大于10，說(shuō)明這幾個(gè)變量存在嚴(yán)重的共線性，因此將該這些變量刪除。剩余的解釋變量再檢驗(yàn)不存在共線性問(wèn)題，將其作為多元線性回歸模型的解釋變量。

（三）提出假設(shè)

1.營(yíng)運(yùn)能力。該指標(biāo)是衡量企業(yè)經(jīng)營(yíng)運(yùn)行的能力，反映企業(yè)資金運(yùn)營(yíng)周轉(zhuǎn)狀況，同時(shí)也可以衡量企業(yè)對(duì)經(jīng)濟(jì)資源運(yùn)用效率的高低。對(duì)于以實(shí)體經(jīng)濟(jì)為主營(yíng)業(yè)務(wù)的上市公司來(lái)講，營(yíng)運(yùn)能力越強(qiáng)，企業(yè)獲得資金的能力越強(qiáng)，進(jìn)而企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)就越小，因此文章提出如下假設(shè)：

假設(shè)1：營(yíng)運(yùn)能力與企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)成負(fù)向影響。

2.發(fā)展能力。文章借鑒陳蕊（2011），王肇丹（2013），龐明，吳紅梅（2015）等人的研究，從現(xiàn)金流量表角度構(gòu)造發(fā)展能力指標(biāo)。對(duì)于企業(yè)來(lái)講，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量是企業(yè)正常運(yùn)營(yíng)及投融資的基礎(chǔ)。上市公司是發(fā)展相對(duì)穩(wěn)定的公司，因此企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較大的階段則主要集中在投資融資階段。由于這兩個(gè)階段面臨著未來(lái)的不確定性，可能會(huì)給企業(yè)帶來(lái)巨大損失，影響企業(yè)可持續(xù)發(fā)展，鑒于上述原因，文章作如下假設(shè)：

假設(shè)2：全部現(xiàn)金流量比率與企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)成負(fù)向影響。

假設(shè)3：經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量增長(zhǎng)率與企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)成負(fù)向影響。

假設(shè)4：投資活動(dòng)現(xiàn)金流量增長(zhǎng)率與企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)成正向影響。

假設(shè)5：籌資活動(dòng)現(xiàn)金流量增長(zhǎng)率與企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)成正向影響。

3.現(xiàn)金流量結(jié)構(gòu)。不同行業(yè)的上市公司之間具有不同的現(xiàn)金流量結(jié)構(gòu)，為了各個(gè)上市公司之間具有可比性，文章從經(jīng)營(yíng)活動(dòng)，投融資活動(dòng)來(lái)衡量現(xiàn)金流入對(duì)現(xiàn)金流出的滿足程度。一般來(lái)講，現(xiàn)金流入量相對(duì)流出量越大，則企業(yè)具有充裕的資金應(yīng)對(duì)未來(lái)的各種不確定性，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較小。因此，文章作如下假設(shè)：

假設(shè)6：經(jīng)營(yíng)活動(dòng)結(jié)構(gòu)比率與企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)成負(fù)向影響。

假設(shè)7：投資活動(dòng)結(jié)構(gòu)比率與企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)成負(fù)向影響。

假設(shè)8：籌資活動(dòng)結(jié)構(gòu)比率與企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)成負(fù)向影響。

4.企業(yè)規(guī)模。企業(yè)規(guī)模衡量了企業(yè)資產(chǎn)的大小，企業(yè)資產(chǎn)越多，抵抗風(fēng)險(xiǎn)的能力越強(qiáng)，鑒于此，文章作如下假設(shè)：

假設(shè)9：企業(yè)規(guī)模與企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)成負(fù)向影響。

（四）實(shí)證結(jié)果

1.全部行業(yè)實(shí)證分析。文章通過(guò)面板數(shù)據(jù)進(jìn)行豪斯曼檢驗(yàn)，得檢驗(yàn)結(jié)果為×2=18.052，伴隨概率=0.0346，所以文章在5%的顯著水平下拒絕隨機(jī)效應(yīng)模型，應(yīng)采用固定效應(yīng)模型。

對(duì)北京市上市公司數(shù)據(jù)進(jìn)行回歸估計(jì)結(jié)果見(jiàn)表2：

由表2可知，資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率X6對(duì)于地產(chǎn)和公用事業(yè)具有負(fù)向影響，且該指標(biāo)對(duì)地產(chǎn)行業(yè)的影響最大，資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率每提升一個(gè)單位，權(quán)益凈利率將減少1.375個(gè)單位。現(xiàn)金流量比率X8就每個(gè)行業(yè)來(lái)講對(duì)權(quán)益凈利率具有正向影響，然而作為一個(gè)整體則具有負(fù)向影響。經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量增長(zhǎng)率X9對(duì)工業(yè)、綜合事業(yè)具有正向影響但影響不大。投資和融資活動(dòng)現(xiàn)金流量增長(zhǎng)率X10，X11只對(duì)地產(chǎn)行業(yè)具有正向影響，且該影響較大，符合地產(chǎn)行業(yè)特點(diǎn)。經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流入結(jié)構(gòu)比X12對(duì)權(quán)益凈利率影響較小。投融資現(xiàn)金流入結(jié)構(gòu)比X13，X14對(duì)工業(yè)、商業(yè)、地產(chǎn)、綜合事業(yè)具有相反作用。企業(yè)資產(chǎn)規(guī)模按行業(yè)分類(lèi)對(duì)綜合事業(yè)的影響最小，可忽略不計(jì)，說(shuō)明企業(yè)規(guī)模對(duì)大部分行業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)具有一定的重要作用。

四、建議

通過(guò)對(duì)北京市上市公司數(shù)據(jù)分析，文章得出現(xiàn)金流對(duì)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)具有重要影響作用，且該作用應(yīng)具體行業(yè)具體分析。因此文章針對(duì)前文研究提出如下建議，以此將財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)降到最低。

一是加強(qiáng)資金周轉(zhuǎn)能力，提高企業(yè)運(yùn)營(yíng)能力。上文的實(shí)證結(jié)果表明資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率對(duì)北京市上市公司的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)具有負(fù)向影響，且資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率對(duì)商業(yè)，工業(yè)負(fù)向影響較大。這兩個(gè)產(chǎn)業(yè)對(duì)目前處于經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型時(shí)期的中國(guó)仍在經(jīng)濟(jì)發(fā)展中發(fā)揮著不可替代的作用。因此，企業(yè)應(yīng)強(qiáng)化內(nèi)部管理，根據(jù)市場(chǎng)需求，合理制定資產(chǎn)購(gòu)買(mǎi)及使用計(jì)劃，以銷(xiāo)定產(chǎn)，以銷(xiāo)促產(chǎn)，擴(kuò)大銷(xiāo)售渠道，增加業(yè)務(wù)收入，避免資產(chǎn)閑置與過(guò)度浪費(fèi)，提高資源使用效率。

二是增加企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流入量，合理擴(kuò)大投資籌資活動(dòng)規(guī)模。表2表明，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流增長(zhǎng)率、投資及籌資活動(dòng)現(xiàn)金流增長(zhǎng)率可以有效降低企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)；九個(gè)解釋變量中，現(xiàn)金流量比率對(duì)每個(gè)行業(yè)的權(quán)益凈利率具有正向影響，因此企業(yè)應(yīng)提高經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流，適當(dāng)增加投融資規(guī)模。一方面，企業(yè)可以通過(guò)以下措施增加經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流。首先，在遵循企業(yè)財(cái)務(wù)成本最小原則的基礎(chǔ)上，最大限度延長(zhǎng)應(yīng)付賬款的付款時(shí)間，充分利用現(xiàn)金浮游量，減少企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流出量；其次，基于現(xiàn)金流視角提高公司經(jīng)營(yíng)管理，鼓勵(lì)現(xiàn)金銷(xiāo)售進(jìn)而提高現(xiàn)金流入量。另一方面，企業(yè)可以通過(guò)以下措施提高投融資規(guī)模。首先，財(cái)務(wù)管理部門(mén)制定詳細(xì)的投資計(jì)劃，在保證經(jīng)營(yíng)活動(dòng)正常進(jìn)行的前提下，尋找風(fēng)險(xiǎn)收益均衡的投資項(xiàng)目，增加投資收益；其次，提高財(cái)務(wù)人員素養(yǎng)，時(shí)刻關(guān)注國(guó)家優(yōu)惠政策，低成本融資，提高融資流入量，減少流出量。

篇5

【關(guān)鍵詞】 財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn);分析;控制

一、企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的形成原因

(一)債務(wù)資金的籌資風(fēng)險(xiǎn)

首先,表現(xiàn)在企業(yè)是否能及時(shí)還本付息。借入資金嚴(yán)格規(guī)定了借入款項(xiàng)的還款方式、還款期限和還款金額,如果借入資金不能產(chǎn)生很好的經(jīng)濟(jì)效益,企業(yè)不能按時(shí)還本付息,就可能使企業(yè)付出更高的代價(jià),甚至破產(chǎn)倒閉。

其次,表現(xiàn)在企業(yè)管理者的籌資風(fēng)險(xiǎn)觀念淡薄。管理者進(jìn)行籌資時(shí),常因籌資成本高或籌資風(fēng)險(xiǎn)觀念淡薄,導(dǎo)致籌資方式不當(dāng),無(wú)意中增加了財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

(二)資本結(jié)構(gòu)變化的籌資風(fēng)險(xiǎn)

資本結(jié)構(gòu)變化引起的籌資風(fēng)險(xiǎn)主要表現(xiàn)在以下兩方面:一方面表現(xiàn)在資金使用效益的不確定。由于自有資金不需還本付息,如果企業(yè)對(duì)投入的資金不能產(chǎn)生良好的經(jīng)濟(jì)效益,不能滿足投資者的收益目標(biāo),就會(huì)給企業(yè)今后的籌資帶來(lái)不利影響;另一方面來(lái)自太高的籌集費(fèi)用,且受政策限制較多。為了降低資金成本,企業(yè)往往利用債務(wù)籌資替代權(quán)益籌資。

對(duì)于企業(yè)股東,由于財(cái)務(wù)杠桿的作用,當(dāng)息稅前利潤(rùn)下降時(shí),息稅后利潤(rùn)的更快下降會(huì)給股東帶來(lái)財(cái)務(wù)杠桿損失。因債務(wù)過(guò)多,付息會(huì)給市場(chǎng)的潛在投資者不良信息,使企業(yè)喪失可能的投資者。在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下,負(fù)債經(jīng)營(yíng)已成為現(xiàn)代企業(yè)經(jīng)營(yíng)的主要方式,適度負(fù)債對(duì)企業(yè)生存發(fā)展以及整個(gè)社會(huì)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展都有重要意義。負(fù)債經(jīng)營(yíng)既可為企業(yè)帶來(lái)厚利,又可使企業(yè)面臨巨大風(fēng)險(xiǎn)。

二、企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的分析

(一)財(cái)務(wù)杠桿分析

財(cái)務(wù)杠桿分析是通過(guò)對(duì)財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)(DFL)的分析來(lái)衡量企業(yè)融資風(fēng)險(xiǎn)的大小以及杠桿利益水平的高低。財(cái)務(wù)杠桿,是指由于企業(yè)舉債經(jīng)營(yíng)存在著固定利息費(fèi)用從而出現(xiàn)的普通股每股收益(EPS)變動(dòng)率大于息稅前利潤(rùn)變動(dòng)率的現(xiàn)象,衡量財(cái)務(wù)杠桿作用大小的指標(biāo)是財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)(DFL),財(cái)務(wù)杠桿度的計(jì)算公式如下:

財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)=EPS的變動(dòng)率÷EBIT的變動(dòng)率

=EPS/EPS÷EBIT/EBIT

=EBIT÷[EBIT-I-Dp/(1-T)]公式1

假設(shè)沒(méi)有優(yōu)先股則公式1變成

財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)= EBIT÷(EBIT-I)公式2

從公式2可以看出:

(1)當(dāng)EBIT

(2)當(dāng)EBIT略大于I時(shí),DFL較大,企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)也較大。

(3)當(dāng)EBIT遠(yuǎn)大于I時(shí),DFL趨近于1,說(shuō)明企業(yè)負(fù)債很少,財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)很小,但也不能充分發(fā)揮財(cái)務(wù)杠桿作用。

(4)當(dāng)EBIT=I時(shí),DFL趨于無(wú)窮大,財(cái)務(wù)杠桿無(wú)意義。

(5)當(dāng)I=0時(shí),DFL=l,說(shuō)明企業(yè)經(jīng)營(yíng)的資金全部為權(quán)益資金,企業(yè)只有經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn),沒(méi)有財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。所以負(fù)債是財(cái)務(wù)杠桿產(chǎn)生的根源,它的存在使財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)始終大于1,權(quán)益資金收益率變動(dòng)幅度始終大于總資金利潤(rùn)率變動(dòng)幅度。

(二)籌資結(jié)構(gòu)分析――負(fù)債結(jié)構(gòu)不當(dāng)?shù)娘L(fēng)險(xiǎn)

負(fù)債結(jié)構(gòu)是指企業(yè)長(zhǎng)短期借款的比重。如果負(fù)債的期限結(jié)構(gòu)安排不合理,也會(huì)增加企業(yè)的籌資風(fēng)險(xiǎn)。其一,企業(yè)使用長(zhǎng)期借款籌資,其利息費(fèi)用在相當(dāng)長(zhǎng)的期間內(nèi)固定不變;短期借款籌資,其利息費(fèi)用則可能會(huì)出現(xiàn)大幅度波動(dòng)的情況,從籌資風(fēng)險(xiǎn)看,通常債務(wù)的到期日越短公司不能償還債務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)越大。其二,若企業(yè)將大量的短期借款資金用于長(zhǎng)期資產(chǎn),短期借款到期時(shí),企業(yè)就可能出現(xiàn)沒(méi)有資金償還到期短期借款的風(fēng)險(xiǎn)。

(三)償債能力狀況指標(biāo)---償債風(fēng)險(xiǎn)分析

1.資產(chǎn)負(fù)債率

資產(chǎn)負(fù)債率=負(fù)債總額÷資產(chǎn)總額×100%,它是衡量公司負(fù)債水平及風(fēng)險(xiǎn)程度的重要判斷標(biāo)準(zhǔn)。該指標(biāo)不論對(duì)公司投資人還是公司債權(quán)人都十分重要,適度的資產(chǎn)負(fù)債率既能表明公司投資人、債權(quán)人的投資風(fēng)險(xiǎn)較小,又有表明公司經(jīng)營(yíng)安全、穩(wěn)健、有效,具有較強(qiáng)的籌資能力。資產(chǎn)負(fù)債率是國(guó)際公認(rèn)的衡量公司債務(wù)償還能力和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的重要指標(biāo),如果單純從償債能力角度分析,越低表明企業(yè)償債能力強(qiáng),財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)小。

2.己獲利息倍數(shù)

已獲利息倍數(shù)=息稅前利潤(rùn)總額÷利息支出,已獲利息倍數(shù)指標(biāo)反映了當(dāng)期公司收益是所需支付的債務(wù)利息的多少倍,從償債資金來(lái)源角度考察公司債務(wù)利息的償還能力。如果己獲利息倍數(shù)適當(dāng),則表明公司償付債務(wù)利息的風(fēng)險(xiǎn)較小,引發(fā)財(cái)務(wù)危機(jī)的可能性較小;反之,引發(fā)財(cái)務(wù)危機(jī)的可能性較大。國(guó)外一般選擇計(jì)算公司5年的已獲利息倍數(shù),以充分說(shuō)明公司穩(wěn)定償付利息的能力。

3.速動(dòng)比率

速動(dòng)比率=速動(dòng)資產(chǎn)÷流動(dòng)負(fù)債×100%,該指標(biāo)越高,表明公司償還流動(dòng)負(fù)債的能力越強(qiáng),一般保持在100%的水平比較好,表明公司既有好的債務(wù)償還能力,又有合理的流動(dòng)資產(chǎn)結(jié)構(gòu),引發(fā)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的可能性小。

三、企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的管理與控制

(一)降低資產(chǎn)負(fù)債率

資產(chǎn)負(fù)債率過(guò)高是企業(yè)發(fā)生財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的典型特征,避免過(guò)高的財(cái)務(wù)杠桿是企業(yè)發(fā)展的前提。當(dāng)債務(wù)負(fù)擔(dān)較重、資產(chǎn)負(fù)債率過(guò)高時(shí),為了控制財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)必須采取適當(dāng)措施降低資產(chǎn)負(fù)債率,具體方法有:

(1)實(shí)行債轉(zhuǎn)股,將企業(yè)原有債務(wù)轉(zhuǎn)化為債權(quán)人對(duì)企業(yè)的投資。

(2)進(jìn)行債務(wù)重組,將企業(yè)債務(wù)以多種形式通過(guò)重組以逐步償還。

(3)借新債換舊債,當(dāng)企業(yè)財(cái)務(wù)信用良好時(shí),若是暫時(shí)不能償還到期債務(wù),可以向銀行或其他金融機(jī)構(gòu)貸款,舉借新債、償還舊債,尤其是遇到利率下降時(shí)還可以相應(yīng)減少利息支出。

(二)優(yōu)化負(fù)債結(jié)構(gòu)

負(fù)債結(jié)構(gòu)性管理的重點(diǎn)是負(fù)債的到期結(jié)構(gòu)。企業(yè)優(yōu)化負(fù)債結(jié)構(gòu)應(yīng)做到以下幾點(diǎn):

(1)盡量使債務(wù)的到期日和數(shù)量與預(yù)期現(xiàn)金流量保持一致,避免債務(wù)到期日沒(méi)有足夠的資金支付。

(2)企業(yè)不要采用銀行貸款的單一方式,應(yīng)盡量采用多種籌資方式,以避免缺乏足夠的現(xiàn)金償債而措手不及。

(3)企業(yè)對(duì)長(zhǎng)、短期負(fù)債的盈利能力和風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行權(quán)衡,以確定既能使風(fēng)險(xiǎn)較小,又能使盈利能力最大化的長(zhǎng)、短期負(fù)債比例。

(三)注意債務(wù)籌資的安全性

(1)企業(yè)建立償債基金。如果企業(yè)的借款數(shù)額不是很大,一般沒(méi)有必要建立償債基金;如果企業(yè)某筆債務(wù)數(shù)額較大或擁有幾筆同時(shí)在某一確定時(shí)間到期的債務(wù),通常企業(yè)在正常資金周轉(zhuǎn)過(guò)程中的貨幣資金存量是不足以?xún)敻?就會(huì)使企業(yè)產(chǎn)生巨大的還款壓力。這種企業(yè)可以在一定時(shí)期內(nèi)逐漸積累一筆償債基金,既保證了企業(yè)到期債務(wù)的清償,又不至于影響到企業(yè)正常的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)。總的來(lái)講,最根本的一點(diǎn)是提高企業(yè)的盈利水平,培育企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)能力,使企業(yè)盡快度過(guò)危機(jī)。

(2)債務(wù)籌資規(guī)模要適度。不同時(shí)期企業(yè)的資金需求量不是一個(gè)常數(shù),財(cái)務(wù)人員要認(rèn)真分析研究生產(chǎn)、經(jīng)營(yíng)狀況,采用一定的方法預(yù)測(cè)資金的需要量,合理確定融資規(guī)模。既能避免因融資不足而影響生產(chǎn)工具經(jīng)營(yíng)的正常進(jìn)行,又可以防止融資過(guò)多,造成資金閑置。

參考文獻(xiàn)

[1]朱廷輝.《企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理體系化策略》.《金融經(jīng)濟(jì)》.2006(10)

篇6

關(guān)鍵詞：企業(yè)；財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)；識(shí)別方法

有效的風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別是做好企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理的基礎(chǔ)，也是保證企業(yè)做出正確決策的前提。這就要求企業(yè)應(yīng)有強(qiáng)烈的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)危機(jī)意識(shí)，針對(duì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中潛在的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)能夠及時(shí)的識(shí)別出來(lái)，并制定出相應(yīng)的措施以有效防范和應(yīng)對(duì)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，保證企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)正常運(yùn)行。目前，為了保證企業(yè)發(fā)展的安全性，加強(qiáng)對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別方法的研究具有十分現(xiàn)實(shí)的意義。

一、企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)定性識(shí)別方法

企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)定性識(shí)別方法主要包括專(zhuān)家調(diào)查法、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)結(jié)構(gòu)形式識(shí)別矩陣以及四階段癥狀法。專(zhuān)家調(diào)查法就是利用系統(tǒng)程序，擬好調(diào)查的提綱，為專(zhuān)家調(diào)查提供背景資料，不斷征求不同專(zhuān)家的預(yù)測(cè)建議，最后將專(zhuān)家預(yù)測(cè)的結(jié)果進(jìn)行匯總，形成一份簡(jiǎn)易的預(yù)測(cè)結(jié)果報(bào)告；財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)結(jié)構(gòu)性質(zhì)識(shí)別矩陣，主要是根據(jù)某項(xiàng)具體的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)在企業(yè)運(yùn)營(yíng)中發(fā)生的可能性，結(jié)合其對(duì)企業(yè)可能造成影響的嚴(yán)重程度，判斷財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的結(jié)構(gòu)性質(zhì)，將其分為高等級(jí)風(fēng)險(xiǎn)、顯著風(fēng)險(xiǎn)、中等風(fēng)險(xiǎn)以及低等風(fēng)險(xiǎn)。以此類(lèi)推，將企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的結(jié)構(gòu)性質(zhì)用矩陣進(jìn)行表示；四階段癥狀法主要研究的是企業(yè)財(cái)務(wù)危機(jī)，根據(jù)企業(yè)財(cái)務(wù)危機(jī)的程度，可以將其分為危機(jī)潛伏期、發(fā)作期、惡化期、實(shí)現(xiàn)期四個(gè)階段，每一階段都有不同的表現(xiàn)。根據(jù)表現(xiàn)的不同，判定企業(yè)財(cái)務(wù)危機(jī)的嚴(yán)重性，對(duì)癥下藥，提出風(fēng)險(xiǎn)管理的意見(jiàn)。

二、企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)定量識(shí)別方法

對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)定量識(shí)別的研究開(kāi)始于國(guó)外，定量識(shí)別也經(jīng)歷了好幾個(gè)階段，最終形成財(cái)務(wù)預(yù)警模型，為企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理工作提供有力支持。第一，單變量預(yù)警模型。主要是對(duì)單個(gè)的財(cái)務(wù)比率值或者趨勢(shì)，對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生的可能性進(jìn)行預(yù)測(cè)，對(duì)單向的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)具有很強(qiáng)的識(shí)別預(yù)測(cè)能力。但是單變量預(yù)警模型在企業(yè)綜合財(cái)務(wù)工作中具有很大的局限性，在預(yù)測(cè)過(guò)程中容易受到主觀選擇因素的影響。第二，多變量預(yù)警模型。就是利用多個(gè)財(cái)務(wù)比率指標(biāo)，通過(guò)加權(quán)匯總，形成多元線性函數(shù)公式，再通過(guò)相應(yīng)的計(jì)算，對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)危機(jī)進(jìn)行預(yù)測(cè)。這種多變量預(yù)警模型也經(jīng)過(guò)了不斷完善，成為企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)定量識(shí)別中關(guān)鍵的技術(shù)。第三，Logistic預(yù)警模型。多變量預(yù)警模型中，采用多個(gè)衡量指標(biāo)對(duì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)效益進(jìn)行衡量評(píng)估，對(duì)風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別具有較大的效果，符合自變量正太分布的假設(shè)。Logistic預(yù)警模型就是在這一基礎(chǔ)上建立起來(lái)的，采用多個(gè)財(cái)務(wù)指標(biāo)，對(duì)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生概率進(jìn)行計(jì)算，然后根據(jù)投資者以及銀行等方面，設(shè)定一個(gè)風(fēng)險(xiǎn)警戒線。第四，非統(tǒng)計(jì)模式預(yù)警模型。這種定量識(shí)別方式，是在傳統(tǒng)統(tǒng)計(jì)模型的基礎(chǔ)上建立起來(lái)，其中神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)模型就是代表性的模型之一。根據(jù)對(duì)人體神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)系統(tǒng)的模擬，重復(fù)訓(xùn)練過(guò)程，積累學(xué)習(xí)經(jīng)驗(yàn)，提高了預(yù)警模型的糾錯(cuò)能力，也提升了預(yù)測(cè)模型的智能化水平。第五，非財(cái)務(wù)指標(biāo)財(cái)務(wù)預(yù)警模型。由于根據(jù)財(cái)務(wù)指標(biāo)制定的預(yù)警模型中，受財(cái)務(wù)信息準(zhǔn)確性因素的影響，導(dǎo)致預(yù)警系統(tǒng)無(wú)法實(shí)現(xiàn)事前預(yù)警效果。因此，建立非財(cái)務(wù)指標(biāo)的預(yù)警模型，能提升財(cái)務(wù)預(yù)警模型預(yù)測(cè)的準(zhǔn)確性以及抗干擾性。其中，會(huì)計(jì)師信息以及公司治理因素都可以作為非財(cái)務(wù)指標(biāo)的變量因素。定性識(shí)別方法主要是對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生的可能性進(jìn)行預(yù)測(cè)，同時(shí)判斷企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的結(jié)構(gòu)性質(zhì)等；而定量識(shí)別，主要是根據(jù)各項(xiàng)具體的指標(biāo)，設(shè)定風(fēng)險(xiǎn)范圍，成立風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警模型，提高了對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別的準(zhǔn)確性。

三、加強(qiáng)企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制的對(duì)策

風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別方法主要是為風(fēng)險(xiǎn)防范與控制提供服務(wù)的，為提高企業(yè)防范財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的能力，需要做好相應(yīng)的措施。第一，不斷培養(yǎng)企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)，重視財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)對(duì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)帶來(lái)的影響，樹(shù)立全員參與的風(fēng)險(xiǎn)管理理念，動(dòng)員全體員工參與到財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)防范與控制工作中。第二，明確企業(yè)的戰(zhàn)略發(fā)展目標(biāo)。在制定企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略規(guī)劃的過(guò)程中，應(yīng)該根據(jù)市場(chǎng)環(huán)境以及企業(yè)內(nèi)部環(huán)境，增強(qiáng)戰(zhàn)略目標(biāo)的靈活性。第三，建立完善的企業(yè)財(cái)務(wù)管理監(jiān)督機(jī)制，制定科學(xué)合理的企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)督流程，明確風(fēng)險(xiǎn)管理責(zé)任，將責(zé)任細(xì)化到個(gè)人。另外，建立企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)表分析制度，按周、月、季度、半年、年等，對(duì)企業(yè)會(huì)計(jì)信息、財(cái)務(wù)信息等進(jìn)行審核。第四，企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)層需要提高對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別的重視程度，綜合利用多元化的風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別方法，保證風(fēng)險(xiǎn)能夠準(zhǔn)確預(yù)測(cè)，及時(shí)將風(fēng)險(xiǎn)扼殺在搖籃中。第五，充分利用信息化技術(shù)，對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)進(jìn)行動(dòng)態(tài)化監(jiān)控，保證企業(yè)財(cái)務(wù)信息渠道的暢通性、安全性。第六，提升企業(yè)財(cái)務(wù)管理人員的素質(zhì)，一方面提升其業(yè)務(wù)能力，包括企業(yè)財(cái)務(wù)核算、審核等能力，另一方面注重職業(yè)道德教育，培養(yǎng)財(cái)務(wù)管理人員愛(ài)崗敬業(yè)、無(wú)私奉獻(xiàn)的精神，為企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)防范與管理工作打下堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。

四、結(jié)語(yǔ)

通過(guò)上述分析可知，對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別的方式，不僅有定性的，還有定量的，但是無(wú)論采用那種風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別方式，都必須保證識(shí)別方法的有效性，同時(shí)在風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別過(guò)程中，建立風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別與防范意識(shí)，及時(shí)采取有效的防范與控制措施，規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，并將企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)扼殺在搖籃之中，為企業(yè)健康發(fā)展創(chuàng)建良好的環(huán)境，促進(jìn)企業(yè)可持續(xù)發(fā)展。

作者:黃朝陽(yáng) 單位:福建東野家具科技股份有限公司

參考文獻(xiàn)：

[1]梁舒萍.企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)表現(xiàn)形式、識(shí)別及對(duì)策研究[J].管理學(xué)家,2013(19).

篇7

【關(guān)鍵詞】 模糊評(píng)價(jià)； 財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)； 預(yù)警模型

一、引言

財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是由于各種難以預(yù)料或無(wú)法控制的因素作用，使實(shí)際收益與預(yù)計(jì)收益發(fā)生背離，從而蒙受經(jīng)濟(jì)損失的可能性，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)具有不確定性的特征。高校財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是高校運(yùn)營(yíng)過(guò)程中因資金運(yùn)動(dòng)而面臨的風(fēng)險(xiǎn)，主要是債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。目前高校對(duì)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警分析主要有三種方法：判別分析法、回歸分析法、人工神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)方法。這三種方法都存在一定的局限性，缺乏動(dòng)態(tài)流量分析和理論指導(dǎo)。高校財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警應(yīng)將定量方法和定性方法結(jié)合起來(lái)，提高預(yù)警準(zhǔn)確度，而模糊綜合評(píng)價(jià)方法正好具備這種優(yōu)點(diǎn)，可以對(duì)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)狀況作出全面評(píng)價(jià)。本文擬借助模糊綜合評(píng)價(jià)理論構(gòu)建高校財(cái)務(wù)預(yù)警模型，以有效預(yù)測(cè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，防范高校財(cái)務(wù)危機(jī)。

二、模糊綜合評(píng)價(jià)理論

模糊綜合評(píng)價(jià)理論是美國(guó)伯克利加州大學(xué)L.AZdah教授于1965年提出的，模糊綜合評(píng)價(jià)是綜合事物的多種屬性和各種因素影響而作出的總體評(píng)判，它應(yīng)用了模糊數(shù)學(xué)變化原理，具有模糊性、定量性和層次性的特征。

模糊綜合評(píng)價(jià)的基本原理是以關(guān)鍵影響因素為著手點(diǎn)，確定被評(píng)價(jià)對(duì)象若干等級(jí)的評(píng)價(jià)集合和指標(biāo)權(quán)重，對(duì)各指標(biāo)作出模糊評(píng)價(jià)，確定隸屬函數(shù)，形成判斷矩陣，將其與權(quán)重矩陣進(jìn)行模糊運(yùn)算，得到定量綜合評(píng)價(jià)結(jié)果。模糊綜合評(píng)價(jià)通過(guò)各項(xiàng)評(píng)價(jià)指標(biāo)衡量評(píng)價(jià)對(duì)象，建立評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)等級(jí)，對(duì)評(píng)價(jià)值評(píng)分結(jié)果進(jìn)行匯總分析，按模糊數(shù)學(xué)的隸屬原則進(jìn)行指標(biāo)取值量化。

模糊理論是處理模糊性的一種不確定性數(shù)學(xué)理論，由于高校財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)具有不確定性和評(píng)價(jià)困難的特點(diǎn)，將模糊綜合評(píng)價(jià)理論應(yīng)用于風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警分析中，通過(guò)模糊性數(shù)學(xué)模型，運(yùn)用科學(xué)評(píng)價(jià)手段，結(jié)合矩陣對(duì)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行預(yù)警，可以為高校領(lǐng)導(dǎo)層提供科學(xué)、準(zhǔn)確的決策依據(jù)。

三、高校財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警指標(biāo)體系的建立

模糊評(píng)價(jià)的核心問(wèn)題是對(duì)多指標(biāo)進(jìn)行綜合處理，建立指標(biāo)分級(jí)體系，以確保評(píng)價(jià)模型的科學(xué)性和可行性。本文根據(jù)高校發(fā)展的特點(diǎn)，結(jié)合定量與定性分析，從高校償債能力、支付能力、財(cái)務(wù)資金管理能力三方面提出了高校財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警指標(biāo)體系，運(yùn)用5個(gè)預(yù)警指標(biāo)綜合反映高校財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)大小和財(cái)務(wù)危機(jī)程度，有效地監(jiān)控高校財(cái)務(wù)狀況。

1.債務(wù)負(fù)擔(dān)率u1＝年末債務(wù)總額/當(dāng)年總收入

該指標(biāo)可以直接衡量學(xué)校償還債務(wù)的能力、承擔(dān)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的程度。指標(biāo)值越高，債務(wù)壓力越大，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)越大。

2.現(xiàn)實(shí)支付比率u2＝（年末銀行存款+年末現(xiàn)金）/月平均支出額

現(xiàn)實(shí)支付比率u2反映學(xué)校財(cái)務(wù)潛力，指標(biāo)值越高，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)越小。

3.支出收入比率u3＝總支出/總收入

支出收入比率u3反映學(xué)校財(cái)務(wù)運(yùn)營(yíng)情況，分析學(xué)校當(dāng)年預(yù)算支出的平衡關(guān)系，是反映學(xué)校隱性負(fù)債狀況的重要指標(biāo)。指標(biāo)值>1，說(shuō)明學(xué)校該年度出現(xiàn)赤字，動(dòng)用了歷年結(jié)余彌補(bǔ)赤字，財(cái)務(wù)運(yùn)轉(zhuǎn)出現(xiàn)困難。指標(biāo)值≤1，說(shuō)明學(xué)校財(cái)務(wù)運(yùn)轉(zhuǎn)正常。

4.自有凈資金占貨幣資金比率u4＝（年末事業(yè)基金-投資基金+年末專(zhuān)用基金-留本基金）/（年末銀行存款+年末現(xiàn)金）

該指標(biāo)比率u4比重越大，表明學(xué)校可支配的自有資金越多，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)越小；反之，當(dāng)該指標(biāo)值小到一定程度時(shí)，則表明學(xué)校財(cái)務(wù)有了潛在的危險(xiǎn)。在財(cái)務(wù)狀況較穩(wěn)定的情況下，該指標(biāo)值通常在54%至60%之間。

5.自有資金動(dòng)用比率u5＝（應(yīng)收及暫付款中非正常周轉(zhuǎn)墊款+年末對(duì)外投資+借出款）/（年末事業(yè)基金+年末專(zhuān)用基金-留本基金）

自有資金動(dòng)用比率u5應(yīng)在100％內(nèi)，根據(jù)相關(guān)理論分析，為了保證自有資金動(dòng)用的安全限度，比率u5值一般不要超過(guò)20％。

四、模糊綜合評(píng)價(jià)模型的構(gòu)建

（一）模糊評(píng)價(jià)指標(biāo)體系權(quán)重的確定

1.構(gòu)造判斷矩陣

在建立遞階層次結(jié)構(gòu)體系后，根據(jù)上下層次之間的隸屬關(guān)系，構(gòu)造判斷矩陣。即以上一層某元素為準(zhǔn)則，它對(duì)下一層各元素有支配關(guān)系，通過(guò)兩兩成對(duì)比較該層各元素對(duì)上一層元素的相對(duì)重要性，并賦予一定的分值。其方法一般采用表1中的標(biāo)度法。

設(shè)對(duì)于某一準(zhǔn)則X，幾個(gè)比較元素構(gòu)成了一個(gè)兩兩判斷矩陣：

U=（uij）n*n

式中uij為元素ui與uj相對(duì)于X的重要性的比例標(biāo)度，bij=1。

2.一致性檢驗(yàn)

由于判斷矩陣是人為賦予的，故需進(jìn)行一致性檢驗(yàn)，即評(píng)價(jià)判斷矩陣的可靠性。其計(jì)算步驟如下:

（1）計(jì)算隨機(jī)一致性指標(biāo)CI

式中：λmax為判斷矩陣的最大特征根；n為判斷矩陣的階數(shù)。

（2）計(jì)算一致性比率CR

CR=CI/RI

式中：RI為平均隨機(jī)一致性指標(biāo)，由表2可查得。

當(dāng)CR≤0.1時(shí)，認(rèn)為判斷矩陣的一致性可以接受；當(dāng)CR>0.1時(shí)，應(yīng)對(duì)判斷矩陣作適當(dāng)修正。

3.權(quán)重的組合計(jì)算

本文運(yùn)用層次分析法確定評(píng)價(jià)指標(biāo)的權(quán)重，將定量與定性分析有機(jī)結(jié)合，這種方法評(píng)價(jià)過(guò)程簡(jiǎn)單，評(píng)價(jià)時(shí)間短，能在短期內(nèi)提高預(yù)測(cè)的精確度。通過(guò)判斷矩陣計(jì)算得出各元素相對(duì)重要度后建立權(quán)重向量，計(jì)算上述指標(biāo)在目標(biāo)U中的比重，結(jié)果見(jiàn)表3。

（二）模型的構(gòu)建

1.確定評(píng)價(jià)因素集和評(píng)語(yǔ)集

本文構(gòu)建的高校財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)評(píng)價(jià)體系選取5個(gè)預(yù)警指標(biāo)：債務(wù)負(fù)擔(dān)率、現(xiàn)實(shí)支付比率、支出收入比率、自有凈資金占貨幣資金比率和自有資金動(dòng)用比率。因此：

評(píng)價(jià)指標(biāo)集即因素集為U＝{u1，u2，u3，u4，u5}

評(píng)語(yǔ)集為V={v1，v2，v3，v4，v5}

其中V={20（最差），40（較差），60（一般），80（較好），100（最好）}。

2.建立綜合評(píng)價(jià)矩陣

要評(píng)價(jià)高校財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，可從因素集和評(píng)語(yǔ)集入手，因素論域和評(píng)語(yǔ)論域之間的模糊關(guān)系可用評(píng)價(jià)矩陣來(lái)表示：R=r11…r1n… … …rm1…rmn

其中rij＝R（ui，vj）表示從因素ui著眼某事物被評(píng)為vj的隸屬程度，也就是rij為因素ui對(duì)等級(jí)vj的隸屬度，因而矩陣R的第i行Ri=（ri1，ri2，…，rin）為第i個(gè)因素ui的單因素評(píng)價(jià)，它就是V上的模糊子集。

為求模糊矩陣，需要根據(jù)待評(píng)高校的指標(biāo)數(shù)據(jù)，對(duì)每一個(gè)評(píng)價(jià)指標(biāo)ui（i＝1，2，…，6）分別構(gòu)造出它隸屬于v1（最差），v2（較差），v3（一般），v4（較好），v5（最好）的隸屬函數(shù)v1 i，v2 i，v3 i，v4 i，v5 i。

3.評(píng)價(jià)結(jié)果

在財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)過(guò)程中，按照風(fēng)險(xiǎn)類(lèi)型，將財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)劃分為5個(gè)預(yù)警等級(jí)，將其劃分為嚴(yán)重、較大、中等、較小和無(wú)風(fēng)險(xiǎn)5種類(lèi)型。警戒線可按照這5個(gè)等級(jí)進(jìn)行確定。如表4所示：

高校決策群可以根據(jù)綜合評(píng)價(jià)中的結(jié)果對(duì)應(yīng)相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)按照警戒線的提示，及時(shí)調(diào)整財(cái)務(wù)管理策略。通過(guò)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)模糊綜合評(píng)價(jià)預(yù)警模型可減少潛在財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，有效防范財(cái)務(wù)危機(jī)，增強(qiáng)高校財(cái)務(wù)運(yùn)作能力，促進(jìn)高等教育事業(yè)健康、有序發(fā)展。

【參考文獻(xiàn)】

［1］ 劉文華.高校財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)模糊評(píng)價(jià)指標(biāo)體系構(gòu)建探討［J］.財(cái)會(huì)通訊，2009（1）：53-54.

［2］ 魏良華.基于模糊綜合評(píng)判法的高校財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估［J］.會(huì)計(jì)之友，2008（6）：28-29.

篇8

［關(guān)鍵詞］財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn) 特征 控制途徑

廣義的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)主要是指企業(yè)在經(jīng)營(yíng)過(guò)程中的財(cái)務(wù)活動(dòng)的集中表現(xiàn)，是對(duì)企業(yè)未來(lái)財(cái)務(wù)活動(dòng)中產(chǎn)生的實(shí)際結(jié)果的偏離預(yù)期可能性的分析。按日常企業(yè)日常的經(jīng)營(yíng)范圍區(qū)分，企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)可以分為：籌資、投資、資金回收、收益等四項(xiàng)風(fēng)險(xiǎn)。而狹義上的的企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，通常是指籌資的風(fēng)險(xiǎn)，它是指企業(yè)因籌資活動(dòng)而引起的收益不確定性以及到期不能償付債務(wù)本息和投資人報(bào)酬的風(fēng)險(xiǎn)。本文從分析財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的特征和成因角度出發(fā)，提出了應(yīng)對(duì)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的方法，以期同仁借鑒。

一、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的識(shí)別

企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)主要包含經(jīng)營(yíng)和財(cái)務(wù)兩個(gè)方面。其中的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)是講，企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的過(guò)程中的產(chǎn)品生產(chǎn)與市場(chǎng)供求之間的變化關(guān)系，它涉及到企業(yè)內(nèi)部經(jīng)營(yíng)管理中各項(xiàng)指標(biāo)的綜合評(píng)價(jià)，所給企業(yè)的盈虧情況帶來(lái)的不確定因素。影響經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的主要因素是市場(chǎng)供需結(jié)構(gòu)的不確定性，對(duì)企業(yè)的盈余風(fēng)險(xiǎn)在其賬面體現(xiàn)，但是由于負(fù)債的籌措資金而引發(fā)股東之間的權(quán)益和償還能力等問(wèn)題，其不確定性較高。財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)主要包括：籌資、投資、資金回收、收益、分配等幾個(gè)類(lèi)型的風(fēng)險(xiǎn)。深究財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)形成的主要原因就是在于對(duì)負(fù)債的整體融資，其程度的大小主要是用財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)來(lái)進(jìn)行衡量。企業(yè)股份的每股盈余變動(dòng)和股本稅前的利潤(rùn)變動(dòng)情況的取值系數(shù)作為財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的杠桿的衡量有重要作用。

二、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的種類(lèi)

企業(yè)財(cái)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)按照發(fā)生的原因可分為兩類(lèi)，即，現(xiàn)金性財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)與收支性財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

1.現(xiàn)金性財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)

在企業(yè)的特定的時(shí)間內(nèi)，現(xiàn)金流的支出超過(guò)了收入，而產(chǎn)生不能償付企業(yè)債務(wù)本息的風(fēng)險(xiǎn)稱(chēng)為現(xiàn)金性財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。總結(jié)其特征主要分為以下三點(diǎn)。第一，它是一種個(gè)別的風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)以后各期的籌資影響較小。第二，它是一種支付的風(fēng)險(xiǎn)，與企業(yè)的收支平衡沒(méi)有直接的或與關(guān)系。是根據(jù)全責(zé)發(fā)生的影響，即使收支相抵有利潤(rùn)，也不等于企業(yè)現(xiàn)金的凈收入。第三，由于資金調(diào)度不當(dāng)或資金結(jié)構(gòu)不合理引起的，如果在某一時(shí)期安排債務(wù)較多，會(huì)再下個(gè)時(shí)期出現(xiàn)債務(wù)高峰的壓力。

2.收支性財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)

在企業(yè)收支不低的情況下出現(xiàn)不能償還已到期的債務(wù)本息和股東報(bào)酬的風(fēng)險(xiǎn)即為收支性財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。按照會(huì)計(jì)公式，如果企業(yè)發(fā)生資金虧損時(shí)，股東的權(quán)益將隨之減少，從而減少作為償還致癌物保障的資產(chǎn)。通俗的話，就是虧損越大償還能力就越小。其特征為以下三點(diǎn)：第一，它是一種對(duì)全部債務(wù)的償還和股利的支付都產(chǎn)生負(fù)面影響的整體風(fēng)險(xiǎn)，與其它事項(xiàng)無(wú)關(guān)。第二，是一種出于收不抵支狀態(tài)的支付風(fēng)險(xiǎn)，它的出現(xiàn)往往意味著企業(yè)經(jīng)營(yíng)的失敗。第三，當(dāng)企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)一旦出現(xiàn)收不抵支，面臨財(cái)產(chǎn)破算的局面時(shí)候，債權(quán)人和股東的權(quán)益收到嚴(yán)重的損失時(shí)，它代表的是終極風(fēng)險(xiǎn)。

三、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的表現(xiàn)

根據(jù)我國(guó)經(jīng)貿(mào)委提供的宏觀數(shù)據(jù)資料，當(dāng)前我國(guó)企業(yè)的財(cái)務(wù)負(fù)債率大于75%。究其原因在于財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)中的投資者的債務(wù)負(fù)擔(dān)和資產(chǎn)負(fù)債率的比值較高。除此之外，另一個(gè)使企業(yè)的負(fù)債率上升的主要原因在于三角債而使企業(yè)的財(cái)務(wù)危機(jī)產(chǎn)生較高。央企作為一種特殊體制下存在的企業(yè)，其投資所有人就是國(guó)家為主體，其體制也存在一定的監(jiān)管?chē)?yán)格的問(wèn)題。國(guó)際即作為資產(chǎn)的管理者，也是投資者同時(shí)還是受益者，那么其固定資產(chǎn)等所有增值所需要的一切改造責(zé)任也理應(yīng)由國(guó)家來(lái)進(jìn)行承擔(dān)。可是，我國(guó)投資的管理政策發(fā)生變革后，一切的買(mǎi)單者由政府轉(zhuǎn)為了銀行，隨著銀行貸款的增加、利率的提高，造成了企業(yè)不堪重負(fù)的局面。。企業(yè)目前的目前局面需要合理的改造越多，負(fù)債率也就越高，這樣企業(yè)就沒(méi)有辦法快速的、健康的發(fā)展。

四、有效防控財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的幾點(diǎn)建議

1.合理運(yùn)用會(huì)計(jì)方法，提高會(huì)計(jì)信息質(zhì)量

財(cái)務(wù)人員的道德風(fēng)險(xiǎn)是很難對(duì)其自身的實(shí)際運(yùn)營(yíng)情況建立符合本企業(yè)的內(nèi)控制度體系的，因其防范性的理論基礎(chǔ)和科學(xué)基礎(chǔ)是無(wú)法應(yīng)對(duì)它的獎(jiǎng)勵(lì)和約束的。要確保企業(yè)的良性化發(fā)展，其內(nèi)部的營(yíng)運(yùn)機(jī)制必須要良性發(fā)展。那么提高會(huì)計(jì)信息的質(zhì)量，其根本的手法就是合理的運(yùn)用會(huì)計(jì)方法。其中包括財(cái)會(huì)基礎(chǔ)工作的奠基，那么會(huì)計(jì)人員的職業(yè)素質(zhì)、核算賬務(wù)水平、經(jīng)濟(jì)業(yè)務(wù)的反映情況等各個(gè)方面，務(wù)必要做其真實(shí)性、客觀性、科學(xué)性等等方面的準(zhǔn)確。。

2.提高財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的甄別和控制

在當(dāng)期經(jīng)濟(jì)日新月異的發(fā)展中的今天，投資方和資金管理者對(duì)預(yù)算的概念是制度是非常嚴(yán)格的。他們兩個(gè)方面無(wú)非是一種合作的關(guān)系，這筆資金的正常運(yùn)用就是在于利益的需求、戰(zhàn)略的制訂、財(cái)務(wù)的監(jiān)控等等。首先，要在日常的財(cái)務(wù)活動(dòng)中財(cái)務(wù)預(yù)算的滾動(dòng)模式進(jìn)行長(zhǎng)期的戰(zhàn)略決策的制定，通過(guò)此方式對(duì)問(wèn)題進(jìn)行發(fā)現(xiàn)。然后，深入的通過(guò)各個(gè)手段去對(duì)資金項(xiàng)目的運(yùn)用方式進(jìn)行拆分以發(fā)現(xiàn)現(xiàn)金流使用過(guò)程中的每個(gè)潛在的問(wèn)題。最后，要通過(guò)預(yù)算方式的甄別以控制具體的運(yùn)算方式的控制，由此可以對(duì)所有問(wèn)題產(chǎn)生影響。預(yù)算的風(fēng)險(xiǎn)控制作用要比與預(yù)算的風(fēng)險(xiǎn)發(fā)現(xiàn)作用重要很多，企業(yè)日常運(yùn)營(yíng)中，由于預(yù)算涉及企業(yè)現(xiàn)金流的每個(gè)環(huán)節(jié)，所以它是可以對(duì)企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行系統(tǒng)控制的一種手段。

3.依照原則做事

我們?cè)谝罁?jù)事實(shí)依據(jù)做前提下，按照有效性的原則，對(duì)企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的確定、識(shí)別、評(píng)價(jià)、實(shí)施、控制能方面一定要做好這個(gè)工作為最終目的。在日常工作中我們要嚴(yán)肅確定其風(fēng)險(xiǎn)管理目標(biāo)的一致性，這樣才能平衡企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)系中的風(fēng)險(xiǎn)和收益。

4.風(fēng)險(xiǎn)控制要貫徹企業(yè)經(jīng)營(yíng)過(guò)程中

要對(duì)企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)控制做到有效的控制，那就需要在決策項(xiàng)目過(guò)程中要嚴(yán)格的執(zhí)行科學(xué)性和有效性的原則。在企業(yè)的財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)過(guò)程中需要建立各種損失的準(zhǔn)備工作以保證企業(yè)負(fù)債償還能力的應(yīng)對(duì)發(fā)生。只有建立企業(yè)制度的風(fēng)險(xiǎn)控制機(jī)制，有效的控制企業(yè)資本公積金及損失控制損失，合理的、科學(xué)的計(jì)提盈余管理和彌補(bǔ)其不足，這樣才能將企業(yè)的經(jīng)營(yíng)過(guò)程中所有風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行有效的詳細(xì)控制。

篇9

關(guān)鍵詞：金融風(fēng)險(xiǎn)；金融危機(jī)；體系建設(shè)

美國(guó)金融危機(jī)的爆發(fā)和蔓延再次對(duì)國(guó)民經(jīng)濟(jì)和世界經(jīng)濟(jì)造成了極大的損害。在金融危機(jī)的原因和教訓(xùn)，所以很多次金融危機(jī)，人們從金融的角度來(lái)看，經(jīng)濟(jì)和人的本性，社會(huì)學(xué)，政治學(xué)，總結(jié)出不同的觀點(diǎn)。

一、規(guī)管和監(jiān)督是防范金融風(fēng)險(xiǎn)和危機(jī)的唯一途徑就是經(jīng)濟(jì)全球化深入發(fā)展，再加上近30年來(lái)，國(guó)家放松了對(duì)金融調(diào)控和監(jiān)管，金融全球化不斷深化。在這種情況下，一個(gè)國(guó)家或地區(qū)動(dòng)蕩的財(cái)政問(wèn)題，如果處置不當(dāng)，通過(guò)國(guó)際金融方面的聯(lián)系擴(kuò)展到其他國(guó)家或地區(qū)，在國(guó)際金融危機(jī)的形成，在國(guó)際經(jīng)濟(jì)危機(jī)迅速蔓延。所以，需要防范金融風(fēng)險(xiǎn)和危機(jī)的金融監(jiān)管和監(jiān)督來(lái)實(shí)現(xiàn)的，而監(jiān)管和監(jiān)督是財(cái)政法的個(gè)性和財(cái)政法案在本質(zhì)上，監(jiān)管和監(jiān)督的法律，可見(jiàn)在金融全球化的條件下，系統(tǒng)的調(diào)控和監(jiān)督體制建設(shè)的風(fēng)險(xiǎn)防范國(guó)際金融危機(jī)的唯一途徑，是擺在國(guó)家面前的重大問(wèn)。

二、金融風(fēng)險(xiǎn)管理過(guò)程。財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理過(guò)程大約需要建立目標(biāo)管理，風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估和風(fēng)險(xiǎn)控制和處置三個(gè)步驟：（A）財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理的目標(biāo)。財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理的最終目標(biāo)是控制和準(zhǔn)備處置程序，以防止和減少損失，以確保穩(wěn)健的貨幣資金籌集和運(yùn)營(yíng)進(jìn)行識(shí)別和衡量風(fēng)險(xiǎn)的基礎(chǔ)上可能發(fā)生的金融風(fēng)險(xiǎn)。（B）財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的評(píng)估。包括識(shí)別財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)測(cè)量，在各方面的工具選擇各種處置風(fēng)險(xiǎn)，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理策略，以評(píng)估財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)。（1）風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別。在實(shí)地調(diào)查的基礎(chǔ)上，系統(tǒng)的分類(lèi)和實(shí)施一個(gè)全面的分析潛力，顯著各種風(fēng)險(xiǎn)，利用各種方法的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別。。（2）財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理對(duì)策的選擇。前兩個(gè)階段的基礎(chǔ)上，根據(jù)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理的目標(biāo)，選擇金融風(fēng)險(xiǎn)管理的工具和最佳組合，并建議金融風(fēng)險(xiǎn)管理。這是最重要的階段的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)。（3）財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制和處置。他主要是兩種方法構(gòu)成（a）控制法，手段之前發(fā)生的損失，實(shí)施各種控制工具，努力消除所有的風(fēng)險(xiǎn)，并降低財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)因素，損失的嚴(yán)重后果減少到最低限度。（b）財(cái)政法。指金融工具的使用導(dǎo)致的金融風(fēng)險(xiǎn)事件的損失給予及時(shí)的補(bǔ)償已經(jīng)發(fā)生的損失，并盡快的方式來(lái)促進(jìn)恢復(fù)

三、金融的相關(guān)體質(zhì)要健全，做到無(wú)懈可擊。主要是因?yàn)椋鹑趩?wèn)題在不健全的金融監(jiān)管，在監(jiān)督和較差的宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境中，因此國(guó)內(nèi)要?jiǎng)?wù)必以保持財(cái)務(wù)健康。通過(guò)國(guó)內(nèi)辦法維護(hù)金融健康穩(wěn)健，保持宏觀經(jīng)濟(jì)政策以健康的環(huán)境。

財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)壓力測(cè)試是用來(lái)衡量金融體系的脆弱性的大，包括場(chǎng)景的測(cè)試與靈敏度測(cè)試各種技術(shù)的總稱(chēng)。敏感性壓力測(cè)試的風(fēng)險(xiǎn)參數(shù)時(shí)，最簡(jiǎn)單的形式是瞬間改變一個(gè)單位的數(shù)量，如10％的下降或上升50個(gè)基點(diǎn)，機(jī)構(gòu)投資組合的市場(chǎng)價(jià)值變動(dòng)。這種測(cè)試可以體現(xiàn)出風(fēng)險(xiǎn)的大小，在金融市場(chǎng)不好的環(huán)境下市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估制度是不可或缺的。按照新的巴塞爾協(xié)議的規(guī)定，如使用內(nèi)部評(píng)級(jí)法的銀行必須進(jìn)行壓力測(cè)試，壓力測(cè)試，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)和操作風(fēng)險(xiǎn)等作出了具體規(guī)定。在金融產(chǎn)品的創(chuàng)新和監(jiān)管方面要進(jìn)一步的加強(qiáng)，否則會(huì)影響到中國(guó)的金融市場(chǎng)和國(guó)際化的接軌，歷史的教訓(xùn)使我們懂得金融的一切創(chuàng)新必須要跟得上時(shí)代的步伐。金融行業(yè)的改革和創(chuàng)新是是時(shí)代的潮流，是歷史的使命。一個(gè)國(guó)家不僅要改善國(guó)家的金融調(diào)控和監(jiān)管體系，同時(shí)需要保證經(jīng)濟(jì)大方向的快速健康發(fā)展需要的環(huán)境和氛圍。反之，宏觀經(jīng)濟(jì)的萎靡不振，會(huì)使整個(gè)的金融的體系受到一系列的連帶影響。要保持宏觀經(jīng)濟(jì)政策和金融風(fēng)險(xiǎn)和危機(jī)預(yù)防的健康環(huán)境是必不可少的。

四，建立和完善一個(gè)防范的境外金融風(fēng)險(xiǎn)和危機(jī)傳入我國(guó)市場(chǎng)的系統(tǒng)，和國(guó)際的大力合作。中國(guó)的銀行業(yè)是對(duì)外開(kāi)放的，金融的其他衍生品也是不斷吸收外國(guó)資本的注入，存儲(chǔ)的海外資產(chǎn)近$2萬(wàn)億美元的外匯，這些都是形成風(fēng)險(xiǎn)的主要?jiǎng)訖C(jī)和導(dǎo)火索需要大力的進(jìn)行監(jiān)管。在這種情況下，我們的國(guó)家相關(guān)部門(mén)要時(shí)刻的警惕，以防止離岸金融風(fēng)險(xiǎn)和危機(jī)。需要重點(diǎn)解決以下問(wèn)題提高對(duì)海外金融機(jī)構(gòu)和管理制度，加強(qiáng)和改善外金融機(jī)構(gòu)和管理制度，保持國(guó)外資本注入的健康，另一方面，建立海外風(fēng)險(xiǎn)隔離，切斷金融機(jī)構(gòu)和附屬機(jī)構(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)外通過(guò)。（作者單位：沈陽(yáng)師范大學(xué)國(guó)際商學(xué)院）

參考文獻(xiàn)：

［1］ 韓龍.金融法為何是規(guī)制與監(jiān)管之法［J］.甘肅政法學(xué)院學(xué)報(bào)，2008（3）.

篇10

(一)國(guó)家教育經(jīng)費(fèi)投入不足

自1999年起，我國(guó)高等學(xué)校連續(xù)超常規(guī)擴(kuò)招，辦學(xué)規(guī)模不斷擴(kuò)大，這就需要大量的教育經(jīng)費(fèi)投入，但經(jīng)費(fèi)嚴(yán)重短缺成為影響我國(guó)高等教育發(fā)展的最大障礙，給高等教育的發(fā)展帶來(lái)極大挑戰(zhàn)。從教育規(guī)模來(lái)看，我國(guó)高等教育毛入學(xué)率2013年已達(dá)到34.5%。從教育投入角度而言，2012年我國(guó)財(cái)政性教育經(jīng)費(fèi)占GDP比例雖已達(dá)到4%，但與發(fā)達(dá)國(guó)家相比仍有較大差距。

(二)高校教育運(yùn)行成本增加

隨著教育規(guī)模的擴(kuò)大，高校運(yùn)營(yíng)的各項(xiàng)成本也必然會(huì)增加，才能滿足高校日常運(yùn)轉(zhuǎn)的需要。隨著高校紛紛擴(kuò)招，在校大學(xué)生人數(shù)按每年20%以上的速度增長(zhǎng)，部分高校以多校區(qū)辦學(xué)的方式運(yùn)行，這勢(shì)必會(huì)涉及到多套班子運(yùn)轉(zhuǎn)的問(wèn)題，無(wú)疑又增加了運(yùn)營(yíng)費(fèi)用。另外，老校區(qū)校舍的利用率不高，往往會(huì)疏于管理，老化及破損程度高，需要二次翻新;新區(qū)建設(shè)、老區(qū)更新需要投資更多的資金，為高校的財(cái)務(wù)運(yùn)行帶來(lái)了很大的負(fù)擔(dān)，所以必須要做好財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)分析預(yù)警，以財(cái)務(wù)策略調(diào)整，防止資金斷鏈。

二、高校財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警原則

(一)系統(tǒng)性原則

由于現(xiàn)有高校的記賬方式采用的是收付實(shí)現(xiàn)制，賬目以流水賬形式呈現(xiàn)，看不出一個(gè)項(xiàng)目資金發(fā)揮的邊際價(jià)值。一般的風(fēng)險(xiǎn)控制體現(xiàn)在預(yù)算和決算的簡(jiǎn)單對(duì)比，往往會(huì)產(chǎn)生毫無(wú)根據(jù)的追加預(yù)算，缺乏系統(tǒng)性的業(yè)務(wù)績(jī)效評(píng)價(jià)，以衡量資金是否使用得當(dāng)。所以，要建立有參考價(jià)值的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估模型，首先應(yīng)該從高校辦學(xué)財(cái)務(wù)經(jīng)費(fèi)的整體上進(jìn)行系統(tǒng)控制。

(二)成本效益原則

成本效益的缺失普遍存在于高校管理中。因?yàn)檗k學(xué)體制和歷史習(xí)慣等原因，高校在計(jì)劃和實(shí)際使用經(jīng)費(fèi)的時(shí)候很少考慮成本，一般只看重目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)。要讓財(cái)務(wù)資金能夠發(fā)揮邊際價(jià)值，需要建立比較完善的用款制度且要投入一定人力和物力實(shí)施，會(huì)增加管理費(fèi)用，這就需要權(quán)衡增加的支出與實(shí)施成本效益控制后取得的收益，看是否值得投入進(jìn)行預(yù)期效果控制。

(三)科學(xué)性原則

財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)分析要求建立的模型科學(xué)合理，數(shù)據(jù)的來(lái)源是可循的，剔除一些額外的干擾因素，并且數(shù)據(jù)之間應(yīng)該相互獨(dú)立又相互補(bǔ)充，能夠衡量和檢測(cè)高校財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的主要特點(diǎn)，并在很大程度上能實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)分析預(yù)警。

(四)總體性原則

對(duì)高校財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的預(yù)警不僅需要分析高校教育事業(yè)的發(fā)展，而且包括高校基本建設(shè)、后勤相關(guān)產(chǎn)業(yè)及校辦企業(yè)，系統(tǒng)地評(píng)價(jià)高校的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)大小。

(五)獎(jiǎng)懲原則

高校實(shí)施財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)分析預(yù)警，為保證能夠行之有效，必須建立一系列相對(duì)應(yīng)的獎(jiǎng)懲體系，保證財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)分析預(yù)警的結(jié)果能夠落到實(shí)處。比如，在發(fā)現(xiàn)某部門(mén)某項(xiàng)目的財(cái)務(wù)出現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，令其部門(mén)馬上進(jìn)行整改，如達(dá)到了預(yù)期的效果，可以對(duì)積極應(yīng)對(duì)的人員進(jìn)行獎(jiǎng)勵(lì)，否則進(jìn)行問(wèn)責(zé)，以保證財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)分析預(yù)警能發(fā)揮實(shí)效。

(六)可靠性原則

在采集高校財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)分析預(yù)警模型數(shù)據(jù)及相關(guān)資料時(shí)，能確保所有數(shù)據(jù)具有真實(shí)可靠的原始資料，能直接或間接提取，保證其真實(shí)可靠性。

(七)動(dòng)態(tài)完善原則

高校實(shí)施財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)分析預(yù)警，是一個(gè)長(zhǎng)期持續(xù)的過(guò)程。所以高校財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警分析模型不是一成不變的，而是一個(gè)動(dòng)態(tài)的調(diào)整過(guò)程，以適應(yīng)高校辦學(xué)模式的變化及財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的多變，改變或剔除高校財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)分析預(yù)警模型中不適用的數(shù)學(xué)因子。

三、高校財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警分析模型

通過(guò)收集財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警分析資料，發(fā)現(xiàn)對(duì)高校財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行研究主要有模糊綜合評(píng)價(jià)模型、因子分析模型、奧特曼的Z記分法、高校貸款控制模型等。前三個(gè)模型的思路都是通過(guò)建立一系列函數(shù)指標(biāo)，然后采用一定的計(jì)量方法進(jìn)行高校財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)程度的衡量和預(yù)測(cè)。然而模糊綜合評(píng)價(jià)模型與另外兩個(gè)模型又有很大的區(qū)別。模糊綜合評(píng)價(jià)模型所采集的是一系列非財(cái)務(wù)指標(biāo)，而另外兩個(gè)模型大多使用的是可計(jì)量的財(cái)務(wù)指標(biāo)數(shù)據(jù)。貸款控制模型是為了進(jìn)一步規(guī)范高校銀行貸款行為，教育部、財(cái)政部在《關(guān)于進(jìn)一步完善高等學(xué)校經(jīng)濟(jì)責(zé)任制加強(qiáng)銀行貸款管理切實(shí)防范財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的意見(jiàn)》中提出，高校銀行貸款額度控制模型，著重于對(duì)高校貸款風(fēng)險(xiǎn)的測(cè)量。本文選擇Z記分法模型對(duì)S高校的總體財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)情況進(jìn)行預(yù)警，而關(guān)于Z記分法對(duì)衡量高校財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的適用性，我國(guó)已經(jīng)有學(xué)者以高校財(cái)務(wù)決算數(shù)據(jù)為基礎(chǔ)進(jìn)行了驗(yàn)證。另外，本文關(guān)注的是財(cái)務(wù)類(lèi)的指標(biāo)，所以建立在非財(cái)務(wù)指標(biāo)基礎(chǔ)上的模糊綜合評(píng)價(jià)模型不適用;而因子分析的結(jié)果有利于多所高校之間的橫向比較，也沒(méi)有一個(gè)具體的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)分析預(yù)警界限與標(biāo)準(zhǔn)，所以在這里也不適用。Z記分法還有一個(gè)好處，其選用的指標(biāo)雖然是按照公司經(jīng)營(yíng)模式設(shè)定的，但在高校風(fēng)險(xiǎn)分析預(yù)警操作中能夠找到對(duì)應(yīng)的指標(biāo)，只需在后面的綜合計(jì)算過(guò)程中進(jìn)行處理。從高校財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的構(gòu)成來(lái)源可以看到，貸款負(fù)債方面的風(fēng)險(xiǎn)是主要的風(fēng)險(xiǎn)之一，所以對(duì)S高校的負(fù)債風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行度量，選擇高校貸款控制模型。四、高校財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估實(shí)例

(一)基于Z記分法的綜合財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估

利用Z記分法研究高校財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的思路。在S高校使用Z記分法對(duì)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行評(píng)價(jià)的實(shí)踐操作中，結(jié)合其經(jīng)營(yíng)的實(shí)際情況，對(duì)Z記分法使用的一些財(cái)務(wù)指標(biāo)進(jìn)行定義。高校的銷(xiāo)售收入指的是財(cái)政補(bǔ)助收入、教育收入、科研收入以及其他收入，高校的支出指的是教育事業(yè)支出、科研事業(yè)支出、結(jié)轉(zhuǎn)自籌基建以及經(jīng)營(yíng)支出。所以高校的稅前利潤(rùn)是銷(xiāo)售收入與支出的結(jié)余。高校的流動(dòng)資產(chǎn)有現(xiàn)金、銀行存款、國(guó)庫(kù)用款額度、應(yīng)收及暫付款等;流動(dòng)負(fù)債主要對(duì)應(yīng)的有短期借入款、應(yīng)交稅金、應(yīng)付及暫存款、應(yīng)存財(cái)政專(zhuān)戶以及代管款項(xiàng)。遞延稅金指的是高校由于稅法與會(huì)計(jì)制度在確認(rèn)收益、費(fèi)用或損失時(shí)的時(shí)間不同而產(chǎn)生的會(huì)計(jì)利潤(rùn)與應(yīng)稅所得之間的時(shí)間性差異。根據(jù)S高校2009－2012年財(cái)務(wù)報(bào)表的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)對(duì)S高校2010－2013年財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制評(píng)價(jià)Z記分模型進(jìn)行計(jì)算。自2010－2013年Z記分模型計(jì)算出來(lái)的S高校財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)值都在1左右徘徊，最高為2012年的1．08，最低為2011年的0.89，而和Z值計(jì)算的臨界值進(jìn)行比較發(fā)現(xiàn)，計(jì)算出來(lái)的4年都屬于重警，說(shuō)明最近幾年S高校的財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)狀況不好，這是因?yàn)樾陆ㄐ^(qū)，進(jìn)行了大量的舉債，造成了銀行貸款為主的負(fù)債增加，工程款項(xiàng)的增加，以及資金流動(dòng)的降低。另外說(shuō)明S高校的財(cái)務(wù)盈利能力較弱，沒(méi)有充分發(fā)掘新建校區(qū)貸款資金的利用價(jià)值。既然S高校的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)存在重警，那么給學(xué)校領(lǐng)導(dǎo)班子做出決策提出了較為嚴(yán)峻的挑戰(zhàn)，比如如何降低財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理，增加財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理的穩(wěn)健性。

(二)基于貸款額度控制模型的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估

根據(jù)高校貸款額度控制模型，其財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)為非限定性?xún)羰杖朐O(shè)定，由年均非限定性?xún)羰杖搿年期非限定性?xún)羰杖氍F(xiàn)值、n年期可用于償還貸款余額、n年期累計(jì)新增貸款控制額度及現(xiàn)有貸款風(fēng)險(xiǎn)程度測(cè)算幾個(gè)部分組成。以2013年S高校的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)為例。

(1)計(jì)算非限定性?xún)羰杖搿８鶕?jù)2013年財(cái)務(wù)報(bào)表決算，其2013年所有收入合計(jì)25000萬(wàn)元。按正常收入估計(jì)，假定以后每年所有收入的增長(zhǎng)額度剛好等于每年支出的增長(zhǎng)額度，呈一個(gè)均衡的增長(zhǎng)趨勢(shì);同時(shí)預(yù)計(jì)每年剛性支出為15000萬(wàn)元，則2013年非限定性?xún)羰杖霝?25000－15000=10000萬(wàn)元。

(2)計(jì)算年均非限定性?xún)羰杖搿＜僭O(shè)每年將非限定性?xún)羰杖氲?0%用于償還銀行貸款，則能夠用于償還銀行貸款的非限定性?xún)羰杖霝?0000×70%=7000萬(wàn)元。

(3)n年期年均非限定性?xún)羰杖氲默F(xiàn)值。假設(shè)需簽訂的是8年期貸款，還款方式是等本付息，同時(shí)設(shè)定銀行貸款年利率為6．5%，則8年期累計(jì)非限定性?xún)羰杖氍F(xiàn)值=年均非限定性?xún)羰杖?times;年金現(xiàn)值系數(shù)=7000×5．9602=41721．4萬(wàn)元。

(4)留存收益n年期可用于償還貸款余額。假設(shè)將2013年事業(yè)基金中一般基金的30%用于償還貸款，以后因?yàn)榭紤]還貸款優(yōu)先的原則，不考慮提取一般基金;根據(jù)2013年年終決算，一般基金結(jié)余為1000萬(wàn)元，則可用于償還貸款的金額為1000×0．30=300萬(wàn)元。

(5)可得出8年期累計(jì)貸款控制總額度為41721．4+300=42021．4萬(wàn)元。

(6)8年期累計(jì)新增貸款控制額度。截至2013年底，貸款余額為30000萬(wàn)元。則8年期累計(jì)新增貸款控制額度為42021．4－30000=12021．4萬(wàn)元。