導語：如何才能寫好一篇財務風險控制案例，這就需要搜集整理更多的資料和文獻，歡迎閱讀由公務員之家整理的十篇范文，供你借鑒。

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王會計通過私刻銀行印鑒，編造虛假銀行對賬單，蒙騙了內審和外審機構。王會計沉迷于股市權證交易，因其自身資金有限，故只能少量參與。期間，王會計陸續挪用公款用作炒作權證，由于不懂權證規則，加上未及時止損，造成巨額虧損難以彌補公款。最后迫于無奈，王會計向當地檢查院投案自首。

內部控制制度是單位治理層、管理層及其員工共同實施的、旨在實現控制目標的過程。建立健全內部控制制度是合理保證單位經營管理合法合規、資產完全、財務報告及相關信息真實完整，提高經營效益和效果，促進單位實現發展戰略。從上述事實案件可以看出，正是A公司的內部控制制度的不完善，所以發生該類經濟犯罪案件。

首先，資金管理上過于松懈。B公司是貿易公司，通過商品買賣賺取差價獲利，其注冊資金和流動資金都來源于母公司A公司。母公司――A公司理應加強資金管理上的監管，從帳面上可以看出，B公司貨幣資金一直非常充裕，但未及時解交A公司。

其次，違反了崗位分工控制，不相容崗位混崗。名義上B公司設置出納與會計崗位，工作了彼此分工，但由于出納與會計之間經常替對方做一些工作，銀行票證和財務印鑒經常共管共用，實質上不相容崗位處于混崗狀態。就B公司而言，財務印鑒實際上由王某一個人掌握和使用。根據《內部會計控制規范――貨幣資金》（試行）規定，單位應當加強對銀行預留印鑒的管理。財務專用章由專人保管，個人印鑒必須由本人或其授權人員保管，嚴禁一個人保管支付款項所需的全部印鑒。

第三，授權審批控制顯屬不當。王會計在二年期間，陸續挪用公款1100多萬元，而該單位領導居然一直未察覺，這與單位未就貨幣資金業務制定嚴格的授權審批制度有關。且支付復核未盡到職責，王會計一人安排支付，未有專人審核，其權限、程序未有任何制約。

第四，銀行帳戶管理松懈。首先，未有專人管理，銀行對賬單由王會計自行收取。由此，王會計通過私刻銀行印鑒，偽造銀行余額對賬單，借此蒙騙單位領導及內外審機構。其次，單位未建立與銀行定期對賬制度，未指定專人定期核對銀行賬戶。

就B公司出現內控制度系列問題，A集團公司作出加強內控制度建設的相關舉措。

首先，資金集中管理。A集團公司要求各分子公司開通的網上銀行查詢、劃款統一授權給A集團公司，借此A集團公司可以監控各分子公司的銀行余額。并根據企業生產經營需要限制銀行余額，一般以3――5天流動資金為限，超額部分劃至A集團公司。既保證了銀行余額的真實性，又充分發揮資金的使用效率。

其次，不相容職務相分離。會計與出納崗位的分離，支付與審核崗位的分離，同時銀行預留印鑒分別由專人保管，指定專人定期與銀行對賬。

第三，授權審批制度的完善。對貨幣資金業務建立嚴格的授權批準制度，明確審批人對貨幣資金業務的授權方式、權限、程序、責任和相關控制措施，規定經辦人的職責范圍和工作要求。

第四、確保銀行對賬單的真實性。企業通常每月與銀行對賬一次，并編制銀行余額調節表，及時查明與銀行余額不符的原因。內審部門和外審會計師事務所要求對銀行對賬單的收取，或直接寄到內審部門和外審會計師事務所，或要求被審計單位不得私拆銀行所寄信件，交由內外審單位拆封。

通過上述措施，以加強A集團公司下屬分子公司的內部控制，防范經濟案件的發生。

該案中，王會計因挪用公款給B公司造成巨大的損失，對于類似貪污、挪用公款等腐敗行為給公司造成的損失能否在稅前列支。有二種不同的觀點。

一種觀點認為，貪污、挪用公款等造成損失不得在稅前列支，應在會計利潤基礎上調增當年度應納稅所得。理由是挪用公款造成的損失是個人行為，與企業的生產經營沒有直接的聯系。所造成損失，稅收上不得列支，企業應自行消化。依據《中華人民共和國企業所得稅法實施條例》（中華人民共和國國務院令第512號）第三十二條規定“企業所得稅法第八條所稱損失，是指企業在生產經營活動中發生的固定資產和存貨的盤虧、毀損、報廢損失，轉讓財產損失，呆賬損失，壞賬損失，自然災害等不可抗力因素造成的損失以及其他損失。企業發生的損失，減除責任人賠償和保險賠款后的余額，依照國務院財政、稅務主管部門的規定扣除?！钡谌龡l“企業所得稅法第八條所稱其他支出，是指除成本、費用、稅金、損失外，企業在生產經營活動中發生的與生產經營活動有關的、合理的支出?！必澪?、挪用公款等不應歸納至與生產經營活動有關的、合理的支出。該觀點認為，企業內部管理不善，就應該由企業自行承擔該事件的成本。如果允許稅前列支，企業又將損失的成本部分轉嫁至國家，國家因此將為貪污、挪用公款等腐敗行為流失稅款。持此觀點的人員認為，國家不該為腐敗行為買單。國家各級政府對國有企業經營班子都有相應的考核指標，對于貪污、挪用公款等腐敗行為一旦造成的損失，經營者及經營班子在管理上有著不可推卸的責任，應當為此付出代價，增加完成業績的難度。故持觀點的人員不贊成腐敗行為在稅前列支。

另一種觀點認為，貪污、挪用公款等造成損失可以在稅前列支。各種腐敗行為雖然與企業生產經營非直接相關，是在企業內部各項制度的不完善以及管理中的漏洞前提下，致使犯罪行為的發生，給國家財產、企業財產造成的損失。

在此，理解貪污公款的概念對我們確認其損失是否可以稅前扣除有很大幫助。

貪污是指國家工作人員利用職務上的便利，侵吞、竊取、騙取或者以其他手段非法占有公共財物的行為。利用職務之便，侵占公司財產，公司的性質屬于國有，貪污；非國有，職務侵占。貪污主要侵犯的是職務行為的廉潔性，主體必須是國家工作人員以及受國家機關、國有公司、企業、事業單位、人民團體委托管理、經營國有財產的人員，對象只能是公共財物，其中主要是國有財物。

構成貪污罪應具備以下條件：1、犯罪主體必須是國家工作人員。2、侵犯的是公共財物，所謂公共財產是指國有財產、勞動群眾集體所有的財產和用于扶貧和其他公益事業的社會捐助或者專項基金的財產。3、主觀方面具有犯罪的故意。4、行為上主要表現為利用職務上的便利，侵吞、竊取、騙取或者以其他手段非法占有公共財物的行為。

公款，既包括國家、集體所有的貨幣資金，也包括由國家管理、使用、運輸、匯兌與儲存過程中的私人所有的貨幣。

A集團公司為國有企業，因貪污、挪用公款等造成損失，受到損失的國家，流失的財產是國家財產。國稅發[2009]88號第十四條規定：企業清查出的現金短缺扣除責任人賠償后的余額，確認為現金損失?，F金損失確認應提供以下證據：涉及刑事犯罪的，應提供司法機關的涉案材料等。對于貪污公款的損失，由于其發生有國有企業，受到損失的是國家，其彌補損失的途徑只有盡力追查、責任人賠償，如果扣除責任人賠償后的余額，而且司法機關有證據表明無財產可供執行，則應允許企業所得稅前扣除。

篇2

杠桿收購中的財務風險是指企業為了取得財務杠桿利益而利用負債資金時，增加了破產機會或普通股盈余大幅變動而帶來的風險。債務增加時，一旦企業息稅前盈余下降，不足以彌補高額的固定利息支出時，企業每股盈余下降得更快，甚至會引起企業破產，這就是財務風險所在。如何防控杠桿收購融資帶來的風險是決策的關鍵問題。

杠桿收購融資研究研究綜述

對于融資方案，陳亞萍（2008）總結了KKR公司融資方案。王祥木、王英（2006）、李明昌、孫震（1998）等人將杠桿收購融資財務模式分為以下幾種：典型的杠桿收購融資模式、杠桿收購資本結構調整模式、杠桿收購控股公司模式和策略性杠桿收購模式。對于財務風險來源，戈俏梅（2002）對杠桿收購高負債的弊端進行了分析，還指出杠桿收購的成功與否取決于企業能否有豐厚的回報去彌補巨額成本；朱殿柱（2003）認為收購時機、收購策略、高息債券和高負債都是財務風險高的因素。對于財務風險控制，很多學者對財務風險提出優化控制，其中被普遍認同的是“標準靜態控制-動態模型優化控制體系”。該方法是對收購引起的喪失償債能力的風險設立一組風險大小測定指標，作為控制公司舉債的標準，將公司喪失償債能力的風險控制在安全范圍內。

文獻中案例分析較為淺顯，理論分析主要集中在財務風險控制，又無實證分析，用財務風險控制分析方法進行實證分析的幾乎沒有。本文從此角度切入，選取了著名的 KKR收購RJR NABISCO案例，搜集財務數據，對其融資風險進行財務分析。把理論和實證相結合。

KKR收購RJR NABISCO融資風險分析

一、KKR收購RJR NABISCO財務風險分析

第一，財務風險分析。

一是經營杠桿分析。經營杠桿（DOL）指息稅前利潤（EBIT）變動率相當于業務量（S）變動率的倍數。

DOL=（ΔEBIT/EBIT）/（ΔS/S）=Tcm/EBIT

Tcm是貢獻毛收益總額。因為Tcm=EBIT+a（a指固定成本總額），只要企業有盈利，DOL就大于1。DOL越高說明其息稅前利潤隨銷售變化的程度越高，銷售增長，EBIT以DOL倍增長；如果銷售下降，EBIT以DOL倍下降。所以DOL越大，企業經營風險越大。

經計算可得，收購之后1989、1990年的DOL分別為-2和2.2，息稅前利潤在1990和1991年分別較上一年上漲12.9%和17.0%?？梢钥闯霾徽撌窍⒍惽袄麧櫟淖兓冗€是DOL在1990年到1991年都有一個明顯的上升，從1992年后又趨于平穩。這說明收購后，企業在1990、1991年的經營風險很大。企業在1990年遇到了財務困境，這也證明了這一點。

二是財務杠桿（DFL）分析。杠桿收購企業的融資風險主要體現在財務杠桿（DFL）上，是指每股盈余（EPS）隨息稅前利潤（EBIT）的變動而變動的幅度。

DFL=（ΔEPS/EPS）/（ΔEBIT/EBIT）=EBIT/（EBIT-I）

其中I是債務利息總額， DFL越大，對權益資本變動的影響越大，融資風險越高。

根據融資時候指定的還款安排和未來盈利預測，可以計算出KKR收購RJR NABISCO后的DFL值。從中可以知，在收購后的1990、1991年融資風險較大（DFL分別為10.84和3.07），之后隨著利息的償付慢慢降低，從1992年的2.5下降到1998年的1.0。所以公司應在1990、1991年加強風險防范。而且這是基于公司可以實現預期收益。如果收益沒有達到預計，那融資風險就會加大。1990年的財務困境證實了這一點.

第二，財務風險控制分析。

本文用標準靜態控制法，用幾個不同的指標分析KKR收購RJR NABISCO后償債風險的控制程度：

一是利息所得倍數。利息所得倍數=付息及納稅前收益/債務利息。此指標衡量了公司對其債務有多大的償付能力，一般該指標宜大于1小于3。KKR收購RJR NABISCO后，根據預測，1989到1993年的指標符合要求，而1994年之后的利息所得倍數超過3。從此來看，公司前幾年債務償付能力較好，而后幾年摘取的伸縮性很小。況且前幾年的支付能力是在預計收益都能實現的前提下。如果預期收益沒有實現，那還是有利息償付的風險。

二是最大現金支付率。最大現金支付率=可獲得最大現金凈流量/債務本息支付額。如果小于1，公司喪失償債能力，陷入償債危機?？晒景炎杂涩F金流量設定為預計償還的本金額。所以很容易陷入償債危機。

二、財務困境與KKR杠桿收購關系分析

導致KKR收購RJR NABISCO之后的財務困境的因素很多，那么財務困境究竟和杠桿收購這種收購方式之間的關系有多大呢？下圖反映了KKR杠桿融資的過程以及導致財務困境的途徑。

從圖可看出，KKR收購RJR NABISCO融資分為兩階段：一是完成對RJR NABISCO75%的股權收購，二是后續融資。但融資之間的依賴關系導致了現金流的脆弱性。此案例中，第二階段公開發行新債券受挫，導致1991年2月到期的一筆過橋貸款面臨無法償還的風險。

另一方面，為了利用RJR NABISCO良好融資信譽降低融資成本，獲得較低的債券利率，KKR在收購協議中預設了一個垃圾債券重設條款。垃圾債券市場崩盤也使得本來就緊張的現金流趨于崩盤。

為什么RJR NABISCO的現金流如此不堪一擊？公司把自由現金流量設定為預計償還的本金額，這降低了現金流的靈活性。那緊張的現金流與杠桿收購融資又有什么關系呢？本文認為導致現金流緊張以及最終崩潰的原因可以歸為三個：高昂收購價、過高杠桿率、變化無常經營環境。如下圖：

財務危機的深層原因來自KKR高昂的收購價格和畸形的融資結構。上世紀80年代后期美國杠桿收購市場上，很多急功近利LBO資金涌入，專門經營LBO機構籌集的資金超過可行需求，導致激烈競爭，價格節節攀升。KKR收購RJR NABISCO從最初的94美元提升到109美元。這使得KKR不得不依賴于債務融資來完成收購。高度的杠桿大大縮小了計劃現金流量和債務設施之間變動范圍，幾乎沒有給公司留下什么緩解不利環境壓力的空間。這導致了最終現金流的崩潰。

結論與建議

一、杠桿收購融資這種收購方式確實增加了財務風險，這些可以通過DOL、DFL、最大現金支付倍數、最大現金支付率等指標顯示出來。所以杠桿收購企業在收購之前應該進行融資風險分析，運用金融技術加強財務風險控制，，規避融資風險。

二、當高昂的收購價格由債務融資且趕上了不利的經營環境時，杠桿收購后的現金流將面臨危機。這是杠桿收購導致財務危機的根本原因。所以，在競購時候，如果發現因為競爭導致交易價格虛高，應果斷放棄，避免過度競爭。

三、高度的杠桿大大縮小了計劃現金流量和債務設施之間變動范圍，幾乎沒有給公司留下緩解不利環境壓力的空間。這導致了最終現金流的崩潰。所以收購企業應避免杠桿過高，應給現金流留出一定變動空間。

篇3

論文摘要：近年來，國內外大型企業紛紛提出實行全面風險管理及內控建設的理念，這是適應時展的必然要求，已經成為全球企業管理變革的大趨勢。自美國《薩班斯法案》生效之后，中國移動、電信、網通和聯通作為我國在美國本土上市的四大電信運營企業，將接受近乎殘酷的薩式考驗。

企業財務風險存在于企業財務管理工作的各個環節，企業的財務決策幾乎是在風險和不確定性的情況下做出的，尤其是在中國市場經濟發育不健全的條件下更是不可避免。雖然風險無處不在，但是我們可以利用科學的手段去預測風險，并且實施一定手段來避免，或盡量減少財務危機所帶來的損失。加強企業財務內部風險控制與預警，可以有效防止企業出現重大經營風險與財務危機。

本文首先闡述了企業防止財務風險的重要性，緊接著對網通公司開展全面內部控制工作，防止財務風險的工作過程予以概述和分析，從而，由點到面，提出了防范與化解企業財務風險的對策與措施。意在警示：風險與利益同在，成功與危機相隨。因此，辦企業必須充分考慮不利因素，尤其是隱含的財務風險與危機，建立有效機制，防患于未然，防患于事前，防患于事情的全過程—即企業內控。

1.引言

在全球日益激烈競爭的市場中，企業面臨的財務風險越來越多，由此引發的損失規模也越來越大，從而促使了企業對財務風險管理方面給予高度的關注[1]。近年來，國內外大型企業紛紛提出實行全面風險管理及內控建設的理念，這是適應時展的必然要求，已經成為全球企業管理變革的大趨勢。近年來，我國有不少企業學習國際企業先進管理經驗，在企業全面風險管理以及企業財務風險管理方面有許多成功優化的案例，我在下文中將要進行案例分析的中國網通集團公司在風險管理中的成功也是其中之一。當然也不乏因財務風險預警機制不完善而導致企業巨虧的公司。本文通過介紹我所在的實習單位網通公司建立風險控制體系的過程，把理論知識聯系到實際案例中去深度理解。然后再結合該單位財務風險管理現狀，結合實際工作中遇到的問題和公司面臨的風險，給予較為客觀的分析，以及提出相應的對策與措施。本章首先對財務風險管理和內部控制的基本概念和重要性做一簡述。

2. 財務風險的含義

2.1財務風險的定義、類型及危害

一般說來財務風險是指在財務管理活動中，客觀存在的由于各種難以預料或無法控制的因素作用，使企業實現財務收益和預期的財務收益背離，因而有蒙受損失的機會或可能性[2]。主要包括：籌資風險、投資風險、流動資金運作風險和收益分配風險。這些風險將會給企業帶來巨大損失，甚至造成企業關門倒閉。

籌資風險主要表現為兩個方面：一是由于企業負債經營帶來的風險；二是由于利率、匯率的大幅度變動，使企業的資金成本大幅度變化，從而影響了企業預期的財務收益。

. 投資風險及危害主要指在長期投資中，由于投資額、投資回收率、投資項目的使用期限大幅度變動，使投資報酬達不到預期的財務目標而發生的風險。

流動資金運作中的風險及危害指在短期投資中，由于各項流動資金的結構不合理等而產生的風險。流動資金風險的產生，影響企業正常的經營活動，影響企業償債能力，進而導致企業破產的可能。

收益分配風險及危害指由于收益分配可能給企業今后的生產過程產生不利影響。不合理提高人工成本以及給投資者分配過多利潤，使企業承擔過高的生產成本和資金成本，并由此無法保證在預計的經營期間內持續經營，從而引發財務風險。

大部分企業由于內部基礎管理薄弱和國家對上市公司嚴格的法律要求，往往也還存在著資金流動性風險、資金安全性風險、財務報告失真風險等等[3]。總之，企業財務風險按分類不同，可以有很多種類，這里不再一一詳述。下面案例中將要提到的網通公司所涉及的風險，主要表現在日常財務管理中資金管理風險和報表風險等等。

2.2財務風險管理和內部控制的含義

財務風險管理是指企業通過對風險的確認和評估，采用合理的經濟和技術手段對風險加以控制，以最小的成本獲得最大的安全保障的一種管理活動。風險管理學源于保險學，風險管理通過控制對策處理損失風險，如果在實施控制對策后損失仍然可能發生，則可運用財務對策。財務對策是將損失轉移。但在財務獨立經營的資本財務時代，風險管理應當成為財務管理的基本職能。

財務風險管理關注企業的價值損失，通過管理價值風險來管理物質要素[4]。現實中，我國企業集團對風險的識別、管理，無論是在主觀意識方面，還是在風險管理機制建設方面，都顯得遠遠不夠。因此，必須注重企業風險控制體系的建設。

企業內部控制作為企業管理的重要組成部分，隨著時代的變革、經濟環境的變化、競爭的加劇和內部管理需要而不斷變化[5]。從發展的歷史來看，企業內部會計控制與企業內部控制之間有著與生俱來的關聯，是相互協調發展并逐步走向“你中有我，我中有你”的最終融合

2.3加強財務風險控制的重要性

近年來，隨著經濟全球化的發展以及我國加入WTO組織，我國企業面臨的風險越來越多。2004年以來，中航油、中儲棉等公司相繼發生重大財務危機事件，充分暴露了我國企業風險內控工作的薄弱和企業領導在財務風險管理上的意識淡薄[6]。此事引起了國家高度重視。2006年6月，國資委專門下發了《中央企業全面風險管理指引》，從而對國有企業提出了非常嚴格的內控管理要求。另外，從國際方面講，美國由于安然審計公司等一系列作弊案件，引起了美國監管機構的重視，從而出臺了《薩班斯法案》，此法案對上市公司開展內控及風險管理工作提出了更高、更具體、更嚴格的要求?？傊S著企業環境的不確定性因素的增加及競爭的加劇，客觀上要求企業具備較強的識別、預知和處理風險的能力。因此，財務風險的預警和控制就顯得尤為重要。它能在風險凸顯前就察覺，并能夠及時將風險影響的范圍和程度及應采取的對策、措施傳遞給利益相關者，以減少風險發生時對企業或其他利益相關者的沖擊程度，增強企業抵抗風險的能力，提高企業的競爭能力，從而保持企業的可持續盈利能力[7]。

財務管理觀念是指導財務管理實踐的價值觀，是思考財務管理問題的出發點[8]。面對變換不定的理財環境，傳統的財務管理思想顯然已經不能滿足需要，那種漠視風險的想法和做法，只會使企業陷入更為復雜的風險境地，必將難以在激烈的競爭中贏得一席之地。因此，財務管理者必須更新財務管理觀念，樹立風險防范意識，從思想到行為上對風險有個客觀、正確的認識和對待。一方面需要充分認識到風險的客觀存在性，風險對企業影響的嚴重性甚至毀滅性；但另一方面也應該認識到風險與機會并存、風險與收益并存這樣一種特殊的內在邏輯關系。

3.中國網通集團內部風險控制工作概述與分析

3.1網通公司簡介

中國網通集團公司（以下簡稱中國網通）是我們國家為了打破行業壟斷，實施電信行業市場化經營，于2002年5月16日，根據國務院《電信體制改革方案》，將原有全國獨家壟斷的巨無霸企業中國電信集團公司按地域一分為二，將北方10省（區、市）電信公司分離出去、和中國網絡通信（控股）有限公司、吉通通信有限責任公司三家基礎上合并組建而成。該公司合并后，形成的局面是北強南弱，南方21省區基本是重新組建公司，因此南方各公司網絡基礎、管理基礎都比較薄弱。因此存在的經營風險、財務風險都比較大。

新組建的中國網絡通信集團公司是中國特大型電信企業， 由中央直接管理，在國家財政及相關計劃中實行單列。中國網通注冊資本為600億元人民幣，資產總額近3000億元。是國內外知名的電信運營商。 2004年11月，中國網通在紐約、香港成功上市。是北京2008年奧運會固定通信服務合作伙伴。

中國網通擁有覆蓋全國、通達世界、結構合理、技術先進、功能齊全的現代通信網絡，主要經營國內、國際各類固定電信網絡設施及相關電信服務。截至2005年底，中國網通的各類用戶總數已達到1.35億戶。 中國網通將通過實施“寬帶”、“奧運”、“國際化”這三大戰略來逐步推進企業的戰略轉型，把中國網通建設成為業務種類齊全、服務質量優良、網絡運行穩定、基本建立現代企業制度、全面協調可持續發展的寬帶通信和多媒體服務提供商。中國網通正在不斷提高企業的核心競爭力，實現建設“電信強國”戰略目標。

3.2網通公司經營環境

當前，隨著通訊技術的迅速演進及市場形式的變化，全球電信業正在進入一個歷史性的創新轉型期。作為傳統的固網運營商。中國網通面臨嚴峻的外部市場競爭環境和自身經營管理上的困難。

2007年以來，集團業務收入增幅連續下降，在國內四家主要運營企業當中收入增幅最低。目前，中國移動所占市場份額是46.68%，中國電信24.69%，中國聯通13.39%，中國網通為12.87%，市場占有率比去年下降了1.11%，下降速度高于主要競爭對手中國電信。

面對這種嚴峻的形勢，既要發揮網通百年老店的傳統優勢，盡最大努力抑制傳統固話業務的下滑，依靠其現金流收益維持企業的持續發展；同時要堅定不移地推進創新轉型戰略，加快創新型業務的發展，盡快形成規模效應，推動企業向寬帶通信和多媒體服務提供商的轉變。

篇4

關鍵詞：制藥企業；財務風險；防范對策；原因

風險本是一個中性詞，是指未來結果的不確定性，這種不確定性有可能帶來正面效應，也有可能帶來負面效應。制藥企業在生產經營的發展過程中，也隨時面臨著來自方方面面的風險，而這其中最重要的當屬財務風險，也即是財務的變化給企業發展帶來的不確定性，從廣義上理解，這種不確定性也應當是有兩面性的，但本文在此只取其負面含義，即制藥企業出現財務惡化，從而導致企業償債能力的喪失或者預期收益下降的可能性。在市場競爭如此激烈的今天，對制藥企業而言財務惡化無疑是一種致命的打擊，面對來自企業內在的、外在的各種因素，財務惡化的原因有很多，作為制藥企業必須提高自身的應對能力，時刻做好防范措施，避免企業陷入財務困境。

一、 制藥企業財務風險的種類及原因

（一） 融資成本惡化，企業喪失償債能力風險

融資是任何企業在發展壯大，擴大生產經營所無法回避的一個問題，充分的發揮財務杠桿效應，合理利用外部資金可有效解決企業自身資金不足而限制生產規模的難題。但融資同樣會給企業發展帶來一定風險，如本幣急劇貶值多帶來的償債成本上升，或者借款利率的急劇提高帶來的償債成本上升等，這些都是外在因素的變動都嚴重影響著制藥企業的穩定發展，如若管理不善，隨時會成為企業出現財務危機的導火索。此外，高成本的短期融資也是制藥企業財務管理的重大風險之一，短期融資具有緊迫性和高成本性，償還期限較短，對制藥企業而言是一種風險較大的融資方式，如果在償還期內無法獲得充足的資金回流或者經營收入，企業就有可能喪失償債能力，最終破產倒閉。

（二） 投資收益惡化，企業喪失投資收益風險

我國制藥行業在整體經濟環境中屬于高回報行業，所以制藥企業大多盈利能力較強，擁有較為雄厚的盈余資金，在滿足自身發展需求的同時也常常投資其他公司，但凡投資都是收益與風險并存的。制藥企業在以自有資金投資其他公司的時候也便開始承擔投資虧損的風險。當所投資的企業出現經營惡化，資不抵債破產倒閉的時候，作為投資方的制藥企業就可能出現血本無歸的情況，若這種損失嚴重超出了制藥企業財務可承受能力，便產生了投資風險。

（三） 經營環境惡化，企業喪失經營收入風險

我國制藥企業由于起步較低，研發能力有限，多注重產品銷售而對研發的投入遠遠不夠，在研發能力上也遠落后于國外企業，因此在產品的競爭上國內企業受制于國外企業，在企業生存發展上國內企業受制于銷售。當市場出現異動，而且也不能及時有效的做出變化或者應對是，制藥企業銷售就將面臨挑戰，隨時面臨著市場的急劇收縮，而結果必然是營業收入的下降，財務收支的惡化。經營風險是許多企業面臨的共同難題，值得企業關注并切實加以防范。

（四） 存貨管理惡化，企業喪失銷售機會風險

制藥企業在發展過程中通過對市場的預測，可能對某種或者某幾種藥品，或者原材料進行戰略性儲備，并根據市場價格變動情況進行銷售控制，這是制藥企業在藥品緊缺時增加營業收入，提高利潤率的一種經營手段。但如果存貨量過大，制藥企業就存在著財務風險，一旦行情急轉直下，而戰略性儲備又無法及時變現，企業就會出現嚴重損失，最終喪失債務償還能力。

二、 制藥企業財務風險防范對策

在市場活動中，無論是制藥企業還是其他類型的企業，財務管理都面臨著來自企業內外的雙重風險，外在風險是客觀的，無法避免的，而內在風險則完全是企業內部可控，可變的。制藥企業在生產經營中，應當趨利避害，在財務建設上強化風險意識管理，通過建立健全財務預警制度，將財務風險控制在可控范圍內，再出現外在不利因素時，方能從容應對，避免企業陷入絕境。

（一） 強化制藥企業風險掌控意識，避免企業財務陷入高風險境地

風險意識對制藥企業財務風險控制而言永遠是第一位的，沒有強烈的風險意識，企業在經營過程中就不會注重風險控制，往往是在風險發生后才去考慮應對，缺乏事前風險控制。強化企業風險意識就是要求企業經營者，在財務管理上要時刻關注企業資金的使用情況，將企業財務管理面臨的各方面風險把握在一個可控制可承受的范圍內，避免盲目經營，這樣一旦內部外部環境出現惡化情況，企業也有足夠的資金去應對，可有效避免出現財務危機，以致影響到企業健康發展的情況出現。

（二） 強化企業研發能力，提升內在競爭力

研發能力不足是我國制藥企業的通病，新藥的開發往往都是國外企業在做，中國制藥企業常常是通過國外購買專利技術，國內生產、國內銷售的方式獲得利潤，在經營上更多的依靠市場銷售而非產品研發。這樣的發展模式可以是企業在短時間內以低成本獲得較快發展，但就長遠發展而言卻是嚴重缺乏動力和內生活力的，同時就整個國家行業發展而言也是致命的。一旦國外企業的藥品占領市場，其深厚的研發能力必然成為國內企業無法企及的競爭壁壘，最終只能在競爭中失去市場，喪失營業收入。任何制藥企業在市場中都應當而且必須擁有強勁的研發能力，才能夠市場競爭中保持優勢，同時研發能力的提高必然帶來產品的更新換代，企業可通過專利技術轉讓獲取更高的利潤，擴展制藥企業贏利點，避免財務收入嚴重依賴市場銷售，以有效避免因市場惡化而引起財務風險。

（三） 強化財務預警制度，建立健全制藥企業財務預警

制藥企業出現種種財務風險的根本原因，歸根到底還是因為對財務風險的處置不當或者不及時。建立健全全方位的財務預警，就是通過量化風險指標，為制藥企業財務管理提供一定依據和參考，讓企業經營者能夠及時發現財務風險，并采取相應措施規避財務風險。根據廣東醫學院潘綺文的觀點，從制藥企業經營發展的角度，財務預警可分為“獲利能力財務風險預警”“償債能力財務風險預警”“成長性財務風險預警”以及“周轉性財務風險預警”這四種，每種預警措施都有各自的指標表示，企業在經營過程中就要以這些指標作為參照依據，及時妥當的處理好財務風險管理，避免企業陷入財務危機。

三、 結語

財務風險一旦發生，對制藥企業而言是一種無法承受的災難。我國眾多制藥企，在與國內外同類企業進行競爭中，一定要提高對財務風險控制的重視程度，通過提高企業研發能力，提升盈利空間和市場占有，以及建立健全方面的財務管理預警機制，保障財務運行在可控的范圍內，最終達到全方位控制財務風險的目的和能力。（作者單位：西安利君制藥有限責任公司）

參考文獻：

[1]劉長玉. 基于ERP的制藥企業應收款風險管理及案例研究[D].首都經貿大學，2010（05）

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隨著中國經濟不斷深化發展，企業經營的市場化程度越來越高。企業在生存發展的過程當中，如何在進行價值創造的同時控制風險，這是企業經營的一個永恒的話題。財務是企業進行價值創造中最集中的職能領域，一個企業的財務狀況是外界對這個企業最為關注的內容，財務業績也體現了企業整體的經營效果。由于多種因素的作用，使企業經常不能實現預期的財務收益，也勁兒可能產生最終的財務風險?？梢灾v，財務控制已經成為企業信息管理系統的主線和方向，風險識別重要，而對風險控制和預防更重要，風險是蘊含在業務流程之中的，所以如何建立企業風險控制體系，運用內控的有力工具，無疑會對企業的生產經營產生重大影響。

二、企業財務風險產生和發展的四大規律

企業風險的產生和發展有一定的規律。筆者對搜集到的企業風險案例進行了深入解剖和科學歸納，并在此基礎上提出了風險產生和發展的五大規律，無疑是對企業有效防范風險的產生和有效控制風險造成的損失具有極其重要的價值。

1.規律一：風險產生符合“木桶效應”

“木桶效應”的本義是一個木桶成水量的多少，是由最短的那塊木板決定的。無論風險點的出現還是風險的出現，都符合此原則。即企業在運作過程中，風險點或者風險一定實在最薄弱的環節中出現的。根據研究顯示，企業作為一個系統可以分為九個子系統。

在這九個子系統中，不同的企業薄弱環節表現不一樣，絕大部分企業是資金方面的問題；有的企業是市場方面的問題；有的企業是技術方面的問題；有的企業是團隊方面的問題。因此，企業風險管理的重點應該從企業最薄弱的環節開始。

2.規律二：小細節產生大風險

在《細節決定成敗》一書中，汪中求先生提到了多個因為小細節導致大失敗的例子，這與規律基本一致。這個規律的得出，任何企業風險的發生，其風險爆發都有一個促成爆發的“臨界點”，就是這樣的細節決定了事情的成敗。

但需要提出的是，并不是所有的細節都能決定成敗，只有關鍵細節才能決定成敗。比如，某建材廠生產企業破產了，一個關鍵的細節是因為一個預期中的信用證由于圣誕節的原因沒有及時開過來，導致該企業資金鏈條的最終斷裂。

所以，引起企業產生大風險的小細節，其發展演化也是有規律的。

3.規律三：小規模企業容易產生風險

從媒體上公布的信息來看，中小企業的生命周期大約為3-4年。也就是說，絕大多數的中小企業在成立之日起3-4年內就消失了。這個比例如果按50%計算，那么每年消亡的企業家數在20%左右。但是，規模較大的企業尤其是規模以上（注冊資本500萬元以上）的企業，其經營的穩定性就高得多，產生風險的機會也小得多。

三、企業財務管理的首要風險分析及案例

1.資金斷裂風險的提出

在我們見到的企業出現的所有風險中，無論是大企業還是中小企業，80%以上的風險表現為資金斷裂，資金斷裂就像人患了“心肌梗塞”或“腦血栓”，如果不及時疏通極易出現“風險”，導致生命危險。這是企業在風險防范和風險管理過程中需要防范的第一風險。

2.案例是證分析

南京盤龍金陵建設開發有限公司資金斷鏈，其原因就是該公司董事長的資金運作模式引起的。

民營企業一般的運作模式是以小博大。本案例中非常明顯，企業自有資金太少，由于資金運作成本太高加上房地產運作的周期太長，很多運作環節企業不可控，因此，這類規模較小的中小房企非常容易資金斷鏈。

四、企業財務風險控制體系建設的重要作用

1.企業財務控制體系建設是企業戰略目標順利實施的必要保障

當前，企業在競爭日趨激烈的市場環境中，面臨的內部和外部的各種風險不斷擴大，企業對加強內部控制與風險管理的要求越來越迫切，內部控制雨風險管理逐漸成為國際和國內企業管理普遍關注的一個重要課題。一個完善的財務控制體系有利于企業將自身的成長和風險管控相聯系，從而在企業戰略目標實施過程中講奉獻控制在合理水平上，從而保障企業能夠持續增長，最終的表現則是企業的三維現金流量平穩提升。

篇6

關鍵詞：財務管理；風險管理；內部控制

The Study of Enterprise Financial Risk Based on Internal Control

Abstract： This paper combs the relationship between internal control and financial risk management and is based on the enterprise financial risk in the perspective of internal control. After analyzing the present situation of enterprise internal financial control in China and its causes， it puts forward the effective countermeasures to promote the development of enterprise financial risk management in our country and provides references to promote the development of enterprise financial risk management.

Keywords： financial management； risk management； internal control

在當今全球經濟和社會一體化快速發展的背景之下，企業面臨的經營管理內外部環境呈現出不斷復雜化的發展趨勢。環境的變化不斷改變著企業的經營策略和管理方法，因為在外部環境不斷變化并且控制外部環境的難度越來越大的情況下，企業只有不斷改變自身去適應新的環境才能生存和發展。其中，企業財務風險控制是企業改革和發展過程中的一個關鍵組成部分。

我國企業進行風險管理的起步較晚，很多企業的風險管理意識相對較差，企業經營管理的各領域風險管理制度或者措施并未建立和實施，尤其是數量比例很高的中小企業的風險管理狀況較差。在企業整體風險管理發展落后的環境之下，企業財務風險管理的發展也是不容樂觀。迫于風險因素增多對于企業生存和應對復雜環境產生的壓力，國家和企業認識到風險管理對于企業內部控制工作的驅動影響越來越大，并提倡風型的內部控制。因此，積極探索和研究內部控制視角下的企業財務風險管理對企業有效應對財務風險，高速、健康發展具有非常重大的實際應用意義。

1.內部控制和財務風險管理研究現狀

財務風險的內容方面。陳小魯認為集團公司財務風險控制的內容是籌資風險控制、投資風險控制、運營風險控制和分配風險控制。而占松濤認為凡能影響企業財務狀況和資金周轉，可能使企業在當前或未來某一時期發生財務危機的風險因素都應納入企業財務風險控制的范疇，財務風險的內涵已經擴大到企業資金運動的方方面面。

對于風險管理現實狀況的研究。胡小紅認為安然、中航油等企業因財務原因倒閉破產案例的主要原因是風險意識淡薄和沒有有效的防范企業財務風險。鄭涵少則認為現階段經濟環境下，企業進入了集團化的成長發展階段，跨地域經營使得母子公司或者總分公司之間的財務會計信息溝通和交流受阻，企業必須在擴大經營范圍和規模的同時加強財務會計信息化建設，以此來規避企業所面臨的財務風險。

關于內部控制和財務風險管理兩者相融合的研究。劉印平等，高秀蘭所持觀點大致相同，即企業的內部控制向風險管理靠攏的趨勢正不斷加強，兩者的融合越來越深入，以風險管理為主導、適應企業風險管理內部控制新制度正在迅速發展。財務風險管理作為風險管理的一個核心內容，必須要加強與內部控制的聯系，要借助內部控制的功能進一步加強風險管理，使控制和風險管理在財務風險管理方面發揮綜合性的作用。

本文在總結前人研究成果的基礎上，對我國企業現有內部控制下存在的財務風險問題進行具體分析，并進一步提出了內部控制下財務風險防范體系構建的幾點建議，以為企業完善內部控制，更大程度地規避財務風險提供借鑒。

2.內部控制和財務風險管理相關理論

2.1財務風險內涵

財務風險是指企業在生產經營活動中，由于各種因素的影響致使企業的實際收益偏離預期的收益的可能性以及偏離程度。財務風險從不同的角度可以進行不同的劃分。從影響因素的來源上來看，可以分為外部財務風險和內部財務風險。外部的財務風險主要由于復雜多變的外部環境引起的財務問題，包括政治風險、經濟風險、社會文化風險等，這些因素往往是企業難以自我控制的。內部風險是由于自身存在的因素引起的，存在企業內部，是企業主要控制的風險因素。從可控性的角度來看，財務風險也可以分為可控財務風險和不可控財務風險。由于不可控性風險因素對于企業來說很難加以控制，或者說控制成本遠遠大于控制收益，從經濟角度上將并不有利于企業的發展。同時，企業可以通過一定的手段和措施來控制那些可控性因素，通過較少的或者是合適的資源投入來控制和改善可控性財務風險。因此，對可控性內部財務風險進行研究能更大限度地促進企業發展。

2.2財務風險管理與內部控制關系

內部控制和財務風險管理的密切關系還表現在以下幾方面：（1）完善內部控制是防范企業內部財務風險的主要途徑；（2）目前企業風險管理水平普遍不高的主要原因之一就是內部控制制度不完善，因此內部控制不僅是提高風險管理的有效途徑，而且還是其主要的影響因素；（3）因為內部控制中包含了風險管理這一內容，而財務風險管理又是風險管理的主要組成部分，所以財務風險管理也自然是內部控制所涉及的一個方面；（4）企業實施內部控制的驅動力之一就是防范企業可能面臨的各類風險，而財務風險管理主要是防范企業的財務風險，由此可以得出財務風險管理也是企業實施內部控制的一個主要驅動力量。因此，從兩者的緊密關系可以看出，研究內部控制視角下財務風險管理理論和實踐對企業生存和發展意義重大。

3.內部控制視角下的財務風險管理

3.1我國內部控制視角下財務風險管理現狀

（1）內部控制存在的弊端導致財務風險。一種情況是企業內部控制系統涉及內容不完整、系統設計不合理，企業只有簡單的、基本的內部控制相關操作，內部控制系統沒有完全形成，使得企業財務管理，尤其是財務風險管理不能有效實施，使企業承擔了相應的財務風險損失。另一種情況是企業缺乏防范和約束機制，只重視事后控制，沒有發揮事前控制和事中控制的作用，而且內部財務控制職責劃分、獎懲標準不夠明確，從而影響了內部財務控制的風險防范和有效執行。

（2）內部控制具體執行實施失效引發財務風險。企業不僅要制定有效的內部控制制度和規范，更重要的是要有效地去實施內部控制，倘若只是制定了完善的財務控制制度和操作規程而執行力度不夠，則會形成“印在紙上、掛在墻上”的企業內部控制松垮狀況。只說不干造成了財務信息失真、企業資產流失等嚴重后果。

（3）高層管理者對財務風險防范重視不夠。企業的領導層沒能給予財務風險管理足夠的重視是目前財務風險比較容易發生的一個主要原因，財務風險管理在企業經營管理中的地位還有待提高。上層組織的充分認識和高度重視是企業各層級重視并高效地管理財務風險的前提。而且，在項目前期不注重財務風險的分析，導致了許多重大項目因財務問題而失敗。另外決策者不能獲得真實有效的信息，加之決策者業務水平有限等原因，增加了管理層的決策結果中主觀因素的影響作用，決策質量也相對較差，只有提高決策者的財務風險管理水平和綜合素質使企業更好地應對可能遇到的財務風險。

（4）管理者越權導致財務風險。由于現有的經濟體制和企業組織形式等因素的制約，企業中難免存在“一股獨大”的股權組織結構，非常容易導致“內部人控制”現象的發生。企業高層管理著對企業經營管理活動實施越權干預的現象比較嚴重，對企業內部的崗位設置、審批程序等重要控制環節施加個人影響，使之與企業財務控制相背離，導致財務控制失效，風險防范漏洞增加。

3.2財務風險管理弊端原因分析

風險管理問題產生原因有：（1）企業中的內部控制和風險管理人員的素質水平還不能滿足企業發展過程中對于財務風險管理的要求，人才的缺失和能力不足是導致現實發展落后的重要原因。（2）企業組織內部缺乏內部控制和風險管理相關的制衡機制，存在較重的內部人控制問題?，F階段我國企業中存在的法人治理結構多數屬于“形備而實不至”，沒有形成權力制衡局面和效果。（3）企業信息系統發展落后，不能適應企業外無風險管理的發展。企業中存在的信息無法達到在企業中真實有效的傳遞的要求，信息溝通系統不能發揮應有的作用。（4）內部審計職能弱化。內部控制環境下的財務風險管理離不開內部審計的監督作用，沒有監督執行動力就不足，因此要對內部審計的組織結構、人員素質、工作設置進行永華，以充分發揮內部審計對財務風險監督職能。

3.3如何促進內部導向的財務風險管理發展

改善內部控制導向財務風險防范的外部環境。（1）重視政府對企業建立內部控制制度的推動作用，充分發揮政府部門的主導作用。一方面要完善我國社會主義市場經濟競爭機制，提高對內部控制的使命的認識，制定我國企業內部控制建設規劃，完善內部控制體系建設；一方面要結合我國實際吸取外國的先進經驗，探尋適合我國企業的財務風險制度和規則；（2）注重全過程的監督。必須積極促進企業財務風險管理制度的建立，并制定有效的監管機制，對企業進行財務風險管理全過程的指導與監督，是企業的財務風險管理要做到事前充分籌劃、事中徹底執行、事后總結和改進。

改善內部控制導向財務風險防范的內部環境。（1）加強企業內部控制制度的建設與創新。內部控制薄弱的企業經常存在許多管理問題和漏洞，企業應針對管理中存在的薄弱環節，著重加強這部分內控制度的建立和完善，構建多層次的嚴密的企業內部控制體系。此外，還應建立完善的現代企業制度，將內部控制作為企業管理的有效手段，加強內部控制體系建設以及相關配套體系建設，通過計劃、執行、檢查、處置（PDCA）四個階段對有關問題進行動態控制，使控制體系逐步完善，企業的生產效益逐漸提升。（2）加強信息的流動與溝通。良好的信息管理可以使員工正確地履行職責、管理者及時掌握企業的營運狀況，減少企業內外的信息不對稱和流通不暢，有助于提高內部財務控制的效率和效果。（3）提高企業決策者的財務風險意識。思想決定行動，樹立的財務理念是做好財務管理工作的先決條件。我們應該全面提升企業人員的財務風險意識水平，杜絕只看眼前利益、好大喜功的短缺思想和行為，使人們能用發展的長遠的眼光看待問題。（4）加強預算管理。編制合理的成本預算，實行預算控制制度是財務管理的一個重要環節。預算管理能夠較早地對企業財務問題做出預警，使人們能夠盡快采取行動，避免問題的嚴重和擴大，是防范財務風險的重要舉措。（5）促進經理人市場發展。通過建立經理人市場，完善經理責任制度，讓具備一定知識管理能力和技能的專業管理者從事企業的生產和運營管理，不僅能夠提高經營管理效率，而且有助于及時發現和解決不良的財務運行問題，降低企業的財務風險。

因此，要促進企業財務風險管理水平不斷提高，要從企業內部控制這一視角進行理論和實踐探索，從多方面綜合性的進行研究。在借鑒以往經驗的同時放寬眼界，用發展的思維指導企業的財務風險管理，形成具有中國特色的、適合我國企業發展實際的、能夠有效應對復雜風險環境的財務風險管理發展模式。

參考文獻：

[1]陳小魯.論集團公司財務風險控制[J].西部財會，2011（09）：29-32.

[2]占松濤.企業內部控制與財務風險防范實踐[J].現代企業，2011（06）：63-64.

[3]胡小紅.試論企業的財務風險防范與控制[J].煉鋼科技與理論，2009（06）：49-52.

[4]鄭涵少.對我國集團公司財務信息化的新思考[J].現代營銷，2011（06）：109.

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關鍵詞：籌資風險；投資風險；現金流量風險；利率及匯率風險

1企業財務風險的產生原因及類型

1.1企業財務風險的產生原因

在市場經濟條件下，企業財務風險貫穿于企業各個財務環節，是各種風險因素在企業財務上的集中體現。一般包括籌資風險、投資風險、現金流量風險、利率風險以及匯率風險。

1.2企業財務風險的類型

1.1.1籌資風險

籌資風險是指企業在籌資活動中由于資金供需市場、宏觀經濟環境的變化或籌資來源結構、幣種結構、期限結構等因素來給企業財務成果帶來的不確定性。

1.1.2投資風險

投資風險是指企業在投資活動中，由于受到某種難以預計或控制的因素的影響，給企業財務成果帶來的不確定性，致使投資收益率達不到預期目標而產生的風險。

1.1.3現金流量風險

現金流量風險是指企業現金流出與現金流入在時間上不一致所形成的風險。當企業的現金凈流量出現問題，可能會導致企業生產經營陷入困境、收益下降，也可能給企業帶來信用危機，使企業的形象和聲譽遭受嚴重損失，最終陷入財務困境，甚至導致破產。

1.1.4利率風險

利率風險是指在一定時期內由于利率水平的不確定變動而導致經濟損失的可能性。在市場經濟條件下，利率是資金的價格，是調節貨幣市場資金供求的杠桿。



2防范企業財務風險的對策

企業常見財務風險的規避方法不外乎三種：風險回避、損失控制、風險轉嫁。

2.1籌資風險防范對策

2.1.1籌資風險的風險回避方法

籌資風險的回避方法主要是指在各種可供選擇籌資方案中進行風險分析，選擇風險小的籌資方案，設法回避一些風險較大而且很難把握的籌資活動。

2.1.2籌資風險的損失控制方法

籌資風險的損失控制方法就企業籌資來看，要合理進行籌資風險的控制，需要采用多元化的籌資策略，合理安排負債比率與結構，實現風險分散化，降低整體籌資方案的風險程度。這是控制籌資風險的關鍵。這里要強調的是，盡管債務資金越多，企業籌資風險也越大，但那種為避免籌資風險的而拒絕舉債的做法也是不恰當的。

2.1.3籌資風險的風險轉嫁方法

風險轉嫁的目的是將可能由自己承擔的風險損失轉由其他人來承擔。在企業籌資活動中主要通過保險、尋找借款擔保人等方法將部分財務風險轉嫁給他人。也可考慮在企業因負債經營失敗而陷入財務困境時，通過實施債務重組，將部分債權轉換為股權，或通過其他企業優質資產的注入，挽救企業經營不力的局面，從而避免因資不抵債而導致的破產風險。

2.2企業的投資風險

2.2.1風險回避

風險回避是風險控制最徹底的方式，采取有效的風險回避措施能夠在風險事件發生之前完全消除某一特定風險來避免損失，而其他風險控制手段僅能通過降低風險發生的概率和損失程度來減輕風險發生的潛在影響。

2.2.2損失控制

損失控制是指采取各種措施減少風險發生的概率，或在風險發生后減輕損失的程度。損失控制是一種積極的風險控制手段，它可以克服風險回避的種種局限性。根據損失控制的目的區分，損失控制可以區分為損失預防和損失減輕兩種。損失預防是通過強化風險管理，在事先采取措施，阻止風險的發生，這就要求企業在投資決策階段加強決策的科學性，采取多元化投資策略，來減輕或消除風險發生的機會。而損失減輕則是指在損失發生時或損失發生后，為減輕損失程度而采取的各種措施。

2.2.3風險轉移

風險轉移是指企業將自己不能承擔或不愿承擔的以及超過自身承擔能力的風險損失，通過若干技術和經濟手段轉嫁給他人承擔的一種措施。這類風險轉移方法與風險回避、損失控制的不同之處在于，它并非放棄或中止風險機會，也不是對風險所致的損失采取措施加以改善，而是將損失的責任轉移給他人，從而間接降低自身的損失。風險轉移分為保險轉移和非保險轉移兩種。保險轉移是指投資者向保險公司投保，以繳納保險費為條件，將風險轉移給保險公司承擔。非保險轉移是指不向保險公司投保，而是用其他途徑將風險轉移給別人。2.3企業的現金流量風險防范

.現金使用中風險的防范。企業在流動資金運作中往往會出現現金流量缺口。為了防范現金流量缺口的出現給企業帶來的臨時財務風險，企業應做出現金流量預測，企業的現金預算是財務預算的核心。通過現金預算可以使企業保持較高的盈利水平，同時保持一定的流動性，并根據企業資產的運用水平決定負債的種類結構和期限結構。

2.4企業的利率風險規避方法

利率風險的回避主要是要選擇對企業自身有利的利率：固定利率或浮動利率。例如企業如果根據現行經濟形勢判斷未來市場利率將上漲，則應該選擇固定利率的方法來籌集資金以便鎖定成本，在投資活動中在應選擇浮動利率債券以便分享未來利率上漲所帶來投資收益的增加。反之，如果預期市場利率下跌，則在企業投資活動中應選擇浮動利率的債務籌資方式，在投資活動中則應選擇固定利率債券，來保證投資收益不受損失。

2.4.1利率風險的損失控制方法

企業在投融資活動中要采用損失控制方法來規避利率，主要就是在企業投融資活動中，盡量實現多元化的投融資組合策略。如為避免因企業預期利率失誤而造成的利率風險，安排一部分資金通過固定利率方法籌集，另一部分資金浮動利率通過籌集。同樣地，在企業投資活動中，一部分資金用于固定利率債券投資，一部分資金用于浮動利率債券投資。這樣，無論是市場利率上漲還是下跌，總有一部分增加的投資收益可以彌補投資損失。

2.4.2利率風險的風險轉嫁方法

篇8

關鍵詞：電力企業；財務風險；內部控制

新形勢下的市場經濟存在著強烈的競爭，電力企業之間的角逐也越發激烈，若要在市場中站穩腳跟，首要任務就是保證企業的平穩、持續運營，而企業的順利運營需要靠多方面條件來保證，其中財務管理就是重點內容，為了防范財務風險，企業的內部控制工作就顯得極為重要，結合實際來看，很多電力企業在財務風險內部控制上還存在著較多突出性問題，主要表現為財務管理人員風險意識薄弱，對內部控制工作缺乏重視，對資金管理不夠細致，領導者也忽略了監管；內部控制管理制度不夠完善，員工職責沒有明確的劃分，工作成果也沒有明確的考核，員工工作責任意識較弱；監督管理體系不夠健全，沒有特定的監管部門，領導者對內部控制制度的實施情況缺乏檢查，同時財務部門對資金的管理和企業預算的制定都不夠細致。這些原因導致企業財務風險得不到很好的把控，限制了企業的良好發展，甚至會影響企業的經濟效益。若想要解決這些問題，就要對癥下藥，一對一的針對性處理，這是個循序漸進的漫長過程，還需要各電力企業結合自身實際情況作出合理安排。

一、電力企業財務風險的內涵

電力企業作為我國公有制組織的重要組成，對國家的經濟命脈起著至關重要的作用，因此，電力企業財務風險的內部控制必不可少。企業財務風險指的是企業在發展過程中進行的資金流動、財務數據、財務人員管理等多項財務活動中可能出現的風險。企業財務風險通常是從財務的角度出發來探究，因為企業財務風險是企業所有可能出現的風險中概率最大的，是企業風險的貨幣化集中體現，它與企業的資金管理、資金使用以及金融活動有著密不可分的聯系，并貫穿于企業的整體經營過程，對企業的生存發展有著重要影響。財務風險屬于企業潛在的危機，需要采取高度的重視并且有效管理。而電力企業財務風險指的是電力企業由于內部結構設置不合理、決策有誤、生產經營過程中出現疏漏或是與其他部門銜接不當而導致財務管理偏離正常運作方向的現象。對電力企業的財務風險管控時，需要倚靠相關輔助程序來進行，首先要對企業財務風險進行科學的預測，因為財務風險處于潛在狀態，只有通過提前對其分析，才能為財務風險的管理提供有效數據。其次還應該提前對企業財務風險進行評估，目的在于更好的分析風險類型以及可能帶來的結果，從而為財務風險的防范提供基礎保障。最后要對財務風險進行化解及控制，處理財務風險的最好辦法是將其化解，但若是無法對風險進行全面的解決，就需要采取必要的控制措施將風險降到最低或讓其處在合理范圍之內[1]。

二、電力企業財務風險內部控制的重要意義

(一)電力企業的重要地位

電力企業是我國國有經濟的主要構成之一，國有經濟又對國民經濟起著主導性的作用，并且還關乎著社會的發展全局，國有經濟的主導作用重點體現在其強大的控制力，也引領和支撐著整個社會經濟的發展，而電力企業作為國有經濟的一份子，就需要保證自身的持續、平穩發展，才能為國有經濟貢獻更多的力量。電力企業的高效運轉就需要財務工作的順利進行加以保證，而財務風險是企業運營過程中不可避免的現象，因此電力企業財務風險的控制至關重要且必不可少，良好的內部控制不僅是企業運營的夯實基礎，也是促進企業更好發展的有效方法[2]。

(二)電力企業與生活緊密相連

隨著高科技時代的高速發展，生活中的多種設備都離不開電的支持，不管是人類的衣食住行還是企業的生產經營，可以說沒有了電，人們生活就會癱瘓，電力企業就需要采取多項措施來保障電力的持續供應，所以電的重要作用就決定了電力企業的重要地位，電力企業的平穩、持續發展直接關乎著國民的基本生活，因此企業內部需要重視對財務風險的防范和控制，從而保障自身的運作來更好的為人們提供服務。

三、電力企業財務風險內部控制中存在的問題

(一)財務風險防范意識薄弱

電力企業的國有性質造成了很多電力部門認為自身的首要任務就是為社會提供源源不斷的生產用電和生活用電，只要保證電力輸出的安全和持續就可以，企業的財務收支都是由國家進行宏觀調控，不需要財務部門進行內部管理，這種錯誤的觀念就導致了電力企業相關部門對財務風險的防范意識薄弱，沒有意識到財務風險內部控制的重要性，從而缺少對財務風險控制的策略和規避手段，在真正發生風險的時候使企業處于較被動的位置。結合電力企業的實際情況來看，很多企業都存在著這種問題，員工自身的財務風險防范意識不強，企業內部又缺少對此方面工作的重視，沒有對員工進行相關培訓，也沒有將防范財務風險作為重點落實到工作中，員工對于自身工作中需要關注的內容也很模糊，從而導致財務風險的防范工作不能很好的實現[3]。

(二)內部控制制度不夠完善

企業財務風險內部控制指的是：企業通過內部行為把財務風險控制在合理范圍內，并達到企業正常運營和發展的目的。企業財務風險的內部控制則需要一套完善的制度來管理和制約，相關部門要對企業的財務狀況進行合理的分析，對可能存在的財務風險進行預測和評估，根據評估的結果制定最優和次優的解決措施，對于可防范的風險采取最強化的規避手段。而多數電力企業在實際運營中缺乏一套完善的內部控制制度，對內部控制的工作內容也沒有明確的劃分，員工分工不清晰、責任界定模糊，發生問題的時候找不到直接負責人，甚至出現相互推諉的現象[4]。另外企業對員工的工作效率和成果沒有標準化要求，某些自制力較弱的員工對于自身工作易形成惰性，就會影響工作的效率，最終影響的則是企業的整體進程。所以一套完善的內部控制制度是防范企業財務風險的重要前提，也是保障企業內部工作有序進行的基礎，對企業整體的平穩發展也有著不可替代的作用。

(三)監督管理體系不健全

電力企業財務風險的內部控制不僅需要完善的制度作為基礎，更需要健全的監督管理體系來保證制度的順利實施。電力企業的中心工作即是經濟的發展，而經濟發展需要財務工作的平穩進行作為保證，財務工作又需要監督管理體系來制約，所以要想從根本上對企業財務風險進行把控，就需要對財務工作進行嚴格的監督和管理，不給財務風險留有可乘之機[5]。很多電力企業只關注內部控制制度的制定和完善，而忽略了對其的監管，進而影響了企業財務風險的防范效果，工作效率也就大打折扣。電力企業在全國范圍內分布極為廣泛，屬于資金密集型的企業，對企業內部的資金管理工作也是重中之重，合理的資金管理對于企業財務風險起著高效的防范作用，從而保證企業的持續、平穩運營。然而目前我國很多電力企業對資金的管理都存在著不規范的現象，首先，對資金的流動缺乏精準的控制，企業財務管理人員對資金的安全意識也較為淡薄，對每筆資金流出的記錄也不夠仔細，員工之間職責劃分不明確，存在著互相推諉的現象，管理者對于資金沒有定期檢查或是抽查，員工責任意識也不夠強，就導致某些員工，形成不良風氣，影響工作氛圍和效率，讓企業經濟效益受到損失。其次，很多企業對財務預算不夠重視，財務預算往往含糊不清，沒有細致規劃，沒有結合企業實際運營情況進行科學分析，導致預算過高或是預算不足，預算過高可能就讓某些員工鉆了空子，而預算不足就會產生新一輪預算，對企業的資金管理造成了不必要的麻煩，若是管理稍有不當，就會影響了整個企業的運作，這些現象都會導致企業產生財務風險，在人力、物力上都會受到損失[6]。

四、電力企業財務風險的應對措施

(一)提高風險意識，加強防范

企業財務風險的防范應該是在管理人員的基礎風險意識上加以實施的，要樹立全員風險管理的理念，要加強對員工財務風險意識的教育，細化到崗位風險管理。還應該提高財務管理人員的專業素質水平，能夠擁有應對環境變化的能力，用更專業的角度減少財務風險的發生。電力企業若想要從根本上提高財務風險的管理水平，最基礎的就是要在風險意識上加強重視，企業的管理者應該增強對財務風險控制工作的細化和落實，讓每個員工都認識到財務風險控制的必要性以及與自身的關系，能夠盡職盡責的完成每一項工作，這樣才能保證財務風險的有效規避。企業應該組織員工進行財務風險意識的培訓，可以運用多媒體展示一些實際案例和新聞報道，對電力企業的財務風險及其內部控制的重要性進行簡單介紹，員工對財務風險有了相應的了解就會自覺的重視起來，對自己的工作也能更加嚴謹，財務風險內部控制是一項多環節的工作，需要企業上下所有人的積極配合，當每個人都意識到自身工作對整個企業的影響，并努力做好自己的本職工作時，就能讓企業更有凝聚力，從而帶動整體的快速發展。另外需要重點強調的是，企業應該打破員工對國有企業財務結構的傳統意識，不要推卸職責，要不斷強化自身的管理能力，為企業帶來更多的效益從而促進國家經濟的發展[7]。

(二)完善內部控制管理制度

完善的內部控制管理制度是電力企業財務風險管理工作的重中之重，它是各項工作有效進行的基礎，需要企業結合自身引入更有力的措施，對于內部控制出現問題的方面采取針對性的解決。還要將內部控制制度內容充分的滲透到各個層次，貫穿在單位的每一項工作中，合理的設定部門和崗位，并將職責和權力明確劃分，保證各項工作都在限定的范圍內高效的執行。它使各項工作都有了標準化的參考，避免了出現問題時找不處理方法或負責人的現象，確保了企業整體工作有秩序的進行。首先，電力企業應該設立特定的風險評估機制，引入專業的財務風險管理人員，針對企業目前的財務情況和財務發展方向進行細致分析，總結出潛在的財務風險類型及其風險級別。其次要建立電力企業財務風險組織機制，電力企業的財務風險需要靠人為來管理和控制，因此需要將相關人員進行合理的組織，并準確的劃分職責，讓每個人都將自己的價值最大化的體現，保證財務風險的內部控制有序、規范的進行[8]。另外，企業財務人員應對財務風險的能力還要進一步提升，企業應該重視對其專業技能的培養，幫助財務人員更全面的掌握風險控制的相關知識從而更好的應用到實際工作中，同時還應該對其工作成果進行標準化的考核，對于能力過硬的員工給予獎勵或提拔，對于能力稍差的員工要加大培養力度，還可以設立績效考核機制，讓員工了解個人工資與工作考核結果息息相關，激勵員工更積極主動的面對工作，也防止了員工工作中出現懈怠，這樣能夠改善員工的責任意識和風險意識，確保財務風險控制工作高效的運行[9]。再一方面，企業可以積極聘用在財務風險控制和評估方面的權威人才，為自身企業做一個系統化的評定，找出財務現狀存在的問題，提出針對性的方案，并對企業未來的財務發展指出正確的方向，從根本上避免財務風險或是盡最大可能降低財務風險。

(三)建立健全的監督管理體系

在保證了員工擁有財務風險意識的前提之下，建立一套完善的內部控制制度，并健全對內部控制制度的監督和管理體系，才是電力企業財務風險控制的強有力保障。企業管理者可以在企業內部設立專門的監督管理機制，并指定負責人，用以確保企業各項工作的高效運行。首先，該機制應該對企業的整體生產和運營作出精準的統計和預算，當預知到某項工作可能會導致財務風險的時候及時上報給企業管理人員，最快的找到處理方法，杜絕財務風險的發生，其次，該機制還應該認真總結企業過去的發展經驗，并結合當前的經濟趨勢，對企業的未來發展提出建設性的目標和戰略，以免走錯方向而為企業帶來不必要的經濟損失甚至財務風險。另外，電力企業的財務風險控制主要是靠財務部門來完成，企業要對財務部門的各項工作進行嚴格把關。第一點，對于電力企業內部資金流動的控制。首先需要財務人員有極強的資金安全意識，對資金的流出要有明確的要求和記錄，而且資金管理人員的權力也要合理分配，避免權力分配不均造成工作不和諧，員工之間也要互相監督，強化內部控制，爭取單位內部形成“以身作則，相互制約”的良好風氣。同時管理者應該對資金管理情況進行抽查，讓資金管理人員保持高度警惕，避免某些不該有的行為，也能幫助財務部門及時發現問題并改正，保證企業資金的精準，規避風險發生。當代企業的資金早已實現計算機化的管理，電力企業可以根據自身的優勢開發一套獨有的資金管理系統，讓資金流動情況實時展現，更方便管理者掌握資金情況，也讓財務人員的工作效率大大提升，同時這種方式錯誤率較低，對財務風險的控制也有著積極作用[10]。第二點，對于企業財務預算的控制。企業合理的財務預算能夠為企業的運營提供更明確的目標，避免盲目經營為企業帶來不必要的經濟損失。財務預算通常是根據企業上一期的經營情況來制定下一期的預算，在這個過程中能反映出企業運營所存在的不足，并通過對盈利和虧損情況進行總結來調整企業的發展策略，避免同樣的問題再次發生。一個企業的成本預算非常雜亂，所以需要財務人員用科學的方法對成本費用進行管理，還要對整體預算目標進行細分，細分到各個階層，各段時間，通過完成階段目標來完成整體目標，還要緊跟企業的發展及時調整預算，保證企業運營過程中每一個環節都有資金支持。并且做到公開透明化，避免產生過高預算導致資金浪費，進而讓企業蒙受損失，也避免某些員工謀取不義之財。管理人員則要加強財務預算工作的推進，并要對財務預算的貫徹落實情況進行考察，保證財務預算起到了實質性的作用，對企業的發展有正向作用，而不是只停留于表面，管理者自身也要起到指引的作用，對預算及時作出決策，免去員工對預算方案的猶豫，保障企業財務工作的有序、高效、高質量的開展，進而規避財務風險的產生。

五、結論

總結來說，企業是否產生財務風險是不受人為控制的，但是通過企業客觀的看待，制定有效措施，還是能夠很大程度的對財務風險進行防范和控制。很多電力企業對于財務風險的內部控制還存在著一定的不足，企業管理者還要具體問題具體處理。對于員工財務風險意識淡薄的現象，就要對其進行引導和培訓，讓員工從心底認識到財務風險的意義以及自身工作的職責。而內部控制制度的完善和監管體系的建立還需要領導者和員工共同努力實現，員工自身要盡職盡責，管理者也要加強監督，才能保證企業內部環境的和諧，為企業生產運營提供堅實的基礎，從而提升企業經濟效益，避免財務風險。電力企業作為國民經濟的關鍵影響因素，其良好發展也關乎著每個人的利益，所以電力企業應該意識到自身的責任，在財務風險的內部控制上多多加以關注，確保企業可持續性發展，更好的滿足人們生活中的用電需求。

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篇9

關鍵詞：企業；財務風險；控制策略

企業財務活動是企業發展壯大的重要環節，一旦出現問題，對企業來說都是致命危害。目前企業并購、合資的事情是屢見不鮮，有些是追求規模經濟，有的是想借機開拓國際國內市場，但是在這中間存在一個關鍵的問題，就是企業的投資風險和運營風險的控制問題，最終都歸結為企業財務風險控制問題。

一、企業財務風險控制概述

（一）企業財務風險的概念

“風險”顧名思義就是有風帶來的危險，因為風是不可預知和不可控制的，所以帶來的危險就是可怕的。做任何事情都有我們不可預料的事情發生，所以任何事都有風險。古語云：凡事預則立，不預則廢。如果我們能事先預見可能發生的風險，進而防范和處理，也就可以避免不必要的損失。

企業財務風險是指在各項財務活動過程中，由于各種難以預料或控制的因素影響，財務狀況具有不確定性，從而使企業有蒙受損失的可能性。

（二）企業財務風險的分類

按財務活動的主要環節，可以分為流動性風險、信用風險、籌資風險、投資風險；按可控程度分類，可分為可控風險和不可控風險

（三）企業財務風險的控制的重要性

財務風險就像是看不見的障礙，可能把公司撞得粉碎。企業經營，是開拓市場重要，還是風險控制重要？一般而言，高風險對應高收益、低風險對應低收益。

企業在經營過程中，往往會采取賒銷政策來擴大經營業績，如何控制好經營風險，事前的控制重要還是事后的控制來得重要？

企業財務活動的組織和管理過程中的某一個方面和某個環節中出現問題，都可能促使這種風險轉變為損失，導致企業盈利能力和償債能力的降低。企業財務活動一般分為籌資活動、投資活動、資金回收和收益分配活動四個方面，相應的也就會產生各種不同的財務風險需要企業去面對?；I資風險即借入資金而增加喪失償債能力的可能；投資風險即由于不確定性因素導致的投資報酬率達不到預期的目標而發生的風險；資金回收風險即產品銷售出去，其貨幣資金收回的時間和金額的不確定性；收益分配風險即由于收益分配可能給企業今后生產經營活動產生不利影響而帶來的風險。財務風險與企業經營活動的各個環節密切相關，一個正常進行生產經營的企業，財務風險必然是企業所不可避免的。

財務風險是資本流通過程中的產物。從資本運動的角度看，在資本運動過程中，資本流通實際上是貨幣本金的墊支，終極是得到價值量增加的貨幣本金收回，財務是為了重新獲得貨幣而墊支貨幣所進行的運動。所以財務的風險萌芽于本金墊支之時，只要籌集貨幣并把貨幣作為資本來使用，資本就具有無法得到價值增值的風險。資本的流通過程，既是財務風險的轉移過程又是財務風險的積聚過程，某一資本形態的風險不僅接納了上一資本形態的風險，同時又吸收了本形態新的風險，最終給企業的生產經營帶來影響。企業經營活動狀況和財務活動的組織與管理業績如何，必然會體現在企業資金運動的狀況和結果上。因此，企業的財務風險包括財務狀況風險和財務成果風險。即財務狀況的變好或者變壞，財務成果的增加或減少。企業的財務風險既是財務結構不合理而可能面臨的償債壓力，也是企業利潤的不確定性。于是財務結構作為財務運動的起點和終點，是財務的靜態表現；財務成果則是財務運動的過程表現，兩者共同構成財務風險。

二、企業財務風險的主要因素

（一）企業的資產結構中債務比例過高

企業的資產結構中債務比例過高導致企業無法償還到期債務，從而使企業陷入財務困境之中。這種過高的負債比率不但使企業有利息負擔而且到期要償還高額債務本金，在企業經營狀況較差的情況下還會導致企業資不抵債，面臨破產清算的危險。

（二）企業的資產流動性弱

企業在債務融資后必須保證有足夠的現金以償還到期的債務和利息，如果企業的資金流動狀況較差、變現能力不強而無法保證足夠的現金，這些都會導致企業財務風險由潛在變成現實，從而使企業陷入財務危機，最終導致企業經營的失敗。

（三）企業的財務決策失誤導致企業經營管理不善

由于企業財務決策缺乏科學性，投資決策失誤導致企業投資收益率低于企業的籌資成本，使得企業的財務狀況惡化，威脅到企業到期債務的償還，增大了企業靜態財務風險產生的可能性，最終導致財務風險的產生。通常財務決策失誤導致企業經營不善是企業財務風險產生的重要原因。

（四）外部環境的復雜多變導致各種不同財務風險的產生

企業財務管理面臨的環境包括國家宏觀經濟、法律以及社會文化環境等因素。這些因素存在于企業之外，是企業所無法控制的，對企業的財務管理活動產生重大影響。這些因素的復雜性和多變性，增大了企業風險產生的可能性。

總之，上述前兩個原因是企業財務風險產生的直接原因，它們的出現會直接導致財務風險的發生；后面兩個原因雖然是財務風險產生的間接原因，但是一旦發生，將會給企業帶來致命的打擊。

三、防范和規避財務風險的策略

（一）管理策略

1.要建立完善的風險防范體系

一是要抓好企業內控制度建設，確保財務風險預警和監控制度健全有效，筑起防范和化解財務風險的第一道防線。二是要明確企業財務風險監管職責，落實好分級負責制。三是要建立和規范企業財務風險報表分析制度，搞好月份流動性分析、季度資產質量和負債率分析及年度會計、審計報告制度，完善風險預警系統。四是要充分發揮會計師事務所、律師事務所以及資產評估事務所等社會中介機構在財務風險監管中的積極作用。

2.企業需建立實時、全面、動態的財務預警系統，對企業在經營管理活動中的潛在風險進行實時監控

財務預警系統貫穿于企業經營活動的全過程，以企業的財務報表、經營計劃及其他相關的財務資料為依據，利用財會、金融、企業管理、市場營銷等理論，采用比例分析、數學模型等方法，發現企業存在的風險，并向經營者示警。該系統不僅應包括流動比率、速動比率、資產負債率等財務指標，還應包括企業經營中諸如產品合格率、市場占有率等指標，一旦發現某種異兆，及時采取應變措施，以避免和減少風險損失。

3.制定合理的風險政策、保持良好的財務狀況

由于企業某項投資活動，如：擴大再生產、固定資產更新改造等項目周期長、成本高，雖然企業實現的經營成果比較好，但是資金卻緊張，從而影響企業的財務狀況。這種情況的惡化最終會導致財務危機。因此，企業經營管理者應該實時監控企業財務狀況，及時制定合理的風險防范政策，及時收回各種款項，同時制定合理的資金使用計劃，保證企業正常運轉對資金的需要。

（二）具體方法

1.堅固法

即建立合理的資本結構，創造良好的籌資環境 ，打造堅固的企業財務環境。財務風險本質是由于負債比例過高導致的，因此企業不但應該設計合理的資金結構，保持適當的負債、降低資金成本，而且還要控制負債的規模，保證謹慎的負債比率，避免到期無力償債或資不抵債，從而有效防范財務風險。只有這樣才能使企業創造良好的融資環境，吸引各方投資。

2.分散法

即通過企業之間聯營、多種經營及對外投資多元化等方式分散財務風險。對于風險較大的投資項目，企業可以與其他企業共同投資，以實現收益共享、風險共擔，避免企業獨家承擔投資而產生的財務風險。在多種經營方式下，某些產品因滯銷而產生的損失，會被其他產品帶來的收益所抵消，從而可避免單一經營產生的無法實現預期收益的風險。另外，將企業籌集來的資金投放于多個項目，這樣就能使各個盈利和虧損程度不同的投資項目互相彌補，減少風險。這種分散風險的思想體現在生活的各個方面，但是在企業的經營管理中，這種防范方法還需要企業領導者的謹慎行事。

3.回避法

即企業在選擇理財方式時，應綜合評價各種方案可能產生的財務風險，在保證財務管理目標的前提下，選擇風險較小的方案，以達到回避財務風險的目的。一般來講，長期投資的風險大于短期投資風險，股權投資風險大于債權投資風險，所以，企業選擇投資方式時，盡可能采用風險低的債權投資和短期投資。

4.轉移法

企業在遵循合法、合理、公平、公正原則的基礎上，可以采取措施轉嫁風險。它包括保險轉移和非保險轉移。保險轉移是指企業通過購買財務保險將財產損失的風險轉移給保險公司承擔；非保險轉移是將某種特定風險轉移給專門機構或部門。如對企業閑置的資產，采用出租或立即售出的處理方式，將資產損失的風險轉移給承租方或購買方。

5.降低法

即企業面對客觀存在的財務風險，努力采取措施降低財務風險的方法。如企業可在保證資金需要的前提下，適當降低負債資金占全部資金的比重。在生產經營活動中，可以通過提高產品質量、改進產品設計、開發新產品及開拓新市場等手段，降低因產品滯銷、市場占有率下降而產生的不能實現預期收益的財務風險。另外，也可以按照穩健原則建立風險基金，以此降低風險損失對企業正常生產經營的影響。

四、總結

在激烈的市場競爭環境中，企業風險管理的作用日漸突出，而我國企業集團的風險管理相對落后，隨著競爭的加劇企業面臨的財務風險也越來越復雜和多變。而現實中對財務風險的認識仍有分歧，由此本文提出了財務風險的新定義，分析了財務風險的成因，闡述了風險控制的原則，提出了防范和化解企業財務風險的對策，并以房地產企業為例，提出了化解企業財務風險的措施，從而達到指導實踐的目的。

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【關鍵詞】 民營上市公司；財務風險；財務風險管理

一、我國民營上市公司財務風險成因分析

財務風險管理是公司治理的重要內容，財務風險管理水平影響公司治理效率，財務風險控制機制是公司治理機制的重要組成部分。然而近些年來隨著我國民營上市公司規模及影響的擴大，一些民營上市公司財務風險頻頻暴露。歸納起來，我國民營上市公司財務風險的成因包括以下幾種。

（一）公司治理結構失衡，財務決策失控

公司治理結構的有效性是防范和控制財務風險的基本前提。而我國多數民營上市公司治理結構失衡，一股獨大的股權結構導致董事會權利的董事長化，監事會形同虛設，獨立董事不獨立，為數眾多的中小股東喪失了監督權和管理權，企業的財務活動和財務決策屈從于最終控制人的利益，最終控制人集財務決策權、財務執行權于一身。最終控制人由于受觀念、知識、經驗和能力的局限，在缺乏完善的治理結構條件下必然造成財務控制失靈，財務風險膨脹。

ST啤酒花公司正是由于公司治理結構的弊端而引發財務風險的。ST啤酒花公司的第一大股東新疆恒源投資公司和第二大股東新疆輕工業有限公司共持有ST啤酒花46.01%的股份，而第一大股東和第二大股東的實際控制人都是自然人艾克拉木。除第一、第二大股東外，其他股東的最高持股額只有2%，形成了家族個人絕對控股，一股獨大的格局（何陟峰、張培娟，2004）。公司的大小事務都由最終控制人說了算，董事會、監事會形同虛設，股東沒有了解公司事務的任何可能。企業的生產經營和財務活動突出體現了最終控制人的意志和愿望，企業的投資、籌資和財務分配由個人決斷，最終使企業陷入財務困境。

（二）融資渠道單一，資金結構不合理

負債根據償還期限的不同，可以分為流動負債和長期負債。一般來說，流動資金短缺，需要通過短期借款、發行短期債券、商業信用等流動負債方式來籌集，而且流動資金一般只能用于短期項目的投資。企業的長期資金應采取長期貸款、發行長期債券等長期負債方式去籌集，而且固定資產投資、收購兼并等長期投資項目所需要的資金來源應該用長期負債加以解決。

我國民營上市公司由于受到融資條件限制，造成資金來源單一，財務杠桿功能運用不夠，往往用短期融資來進行長期投資，以“短融長投”支撐起資本結構和資金結構；而且由于融資手段存在較多的違規和一定程度的違法，這是導致我國民營上市公司財務風險的重要原因。例如，2004年，用友軟件公司中期財務報告顯示，公司資產負債率為8%，沒有銀行貸款和長期負債；又如前身為太太藥業的健康元2004年的中期報告顯示，公司資產負債率為27.84%，但是流動負債率為100%，沒有一分錢的長期負債，公司資金來源渠道單一，

資本結構極為不合理（省略/chinese/zhuanti/2004ssnb）。

（三）違規擔保嚴重，導致財務危機

評估企業的財務風險不僅要看其流動比率、速動比率、資產負債率等財務指標，更要關注其擔保項目，因為若被擔保的公司不能按時償債，上市公司將要承擔連帶責任，這樣就會形成擔保公司的或有負債。因此，應該關注我國民營上市公司對外擔保，以防止因違規擔保而帶來的財務風險。

我國民營上市公司為其母公司及其關聯方進行違規擔保的現象非常嚴重。民營上市公司的控制性股東往往通過構造企業系，采用金字塔結構控制一系列上市公司，形成復雜的內部資本市場，把上市公司當作“提款機”，迫使上市公司為滿足控股股東的資金需求進行違規擔保和抵押，致使上市公司資不抵債，形成巨額的債務黑洞，陷入財務困境。

例如，鴻儀集團旗下的國光瓷業股份有限公司和嘉瑞新材料股份有限公司就是因為違規擔保而陷入財務危機的。鴻儀集團是由一系列上市公司和非上市公司構成的一個龐大的民營企業集團，集團旗下的上市公司主要有湖南國光瓷業集團股份有限公司和湖南嘉瑞新材料集團股份有限公司等。為了滿足鴻儀集團的資金需求，控股股東強迫旗下的上市公司進行違規擔保。截至2004年末，鴻儀集團及其關聯方迫使國光瓷業為其提供2.90億元的巨額擔保，占2004年末國光瓷業凈資產的8.32倍，導致國光瓷業2004年凈利潤以及凈資產收益率急劇下降。采用同樣的手段，鴻儀集團迫使旗下另一家上市公司嘉瑞新材料集團股份有限公司為其提供貸款擔保4.61億元，導致嘉瑞新材資產負債率和銀行借款節節攀升，凈利潤和凈資產收益率急劇跳水，使其陷入財務困境（黎來芳， 2005）。

（四）盲目投資理財，放大財務風險

我國民營上市公司由于受到母公司的控制和影響，投資活動缺乏科學的決策機制和合理的約束機制，導致投資決策失誤，投資活動失控，投資風險膨脹，財務資源流失。

由于盲目投資導致財務風險的典型案例有托普軟件公司。2003年8月，托普軟件公司受母公司的支配，改變了原定募集資金的投向，以總計2.7億元的價格收購成都托普教育投資管理有限公司9000萬股股權。每股凈資產僅為1元的托普教育竟然被托普軟件公司以每股3元的買價收購，這次投資行動極大地損害了托普軟件公司的利益，造成了大量資金流失。據2003年年報顯示，托普軟件公司從股市中募集到的9億多元資金，已全部花光用完（http：//newsl.省略/news/2004-07-05）。

二、加強我國民營上市公司財務風險管理的對策

（一）完善內部治理結構，改善財務風險管理內部環境

首先，優化股權結構，實現股權結構的多元化和外部化，從而形成有效的財務制衡和財務決策機制。其次，進一步完善獨立董事制度，擺脫民營上市公司大股東對獨立董事的束縛，增強獨立董事的獨立性，發揮獨立董事對企業財務活動過程的監督和評價作用，營造良好的財務風險控制環境。

（二）構建財務風險管理組織系統

我國民營上市公司應設置專門的財務風險管理部門。財務風險管理部門可以分為最高管理層、中間管理層和具體操作層三個層面。在董事會下設最高層次的財務風險管理部門，其職責主要包括三個方面：一是負責財務風險管理信息的收集、整理、分析、傳遞、報告和反饋等工作；二是負責捕捉和監視各種風險跡象，識別和發現各種風險，進行風險預警，履行財務風險管理預警職責；三是對風險動態進行跟蹤監督與控制，向董事會提出財務風險對策。企業各業務部門是財務風險的中間管理層和具體操作層，可以根據各部門業務特點和需要建立財務風險管理小組，對本部門所涉及的財務風險進行識別和監督，并向企業最高層次的風險管理部門報告（徐旭，曾玉春，2006），最終使風險管理的目標和功能逐級具體化，在業務活動和財務活動中實現財務風險管理的目的。

（三）強化財務風險意識，確立財務風險管理的核心地位

我國民營上市公司戰略目標模糊，盲目多元化投資。針對這一現象，民營上市公司的管理層應樹立風險意識，進行投資環境分析和投資項目的可行性評價，將資金投放于企業的核心產業和拳頭產品，提高投資回報率，避免盲目投資帶來的風險和損失，提高資產的流動性與收益性。此外，我國民營上市公司由于違規擔保而導致的財務風險較為嚴重，因此應嚴格控制對外擔保產生的債務風險，盡量避免因或有負債形成的債務黑洞。

（四）建立財務風險預警系統

我國民營上市公司治理結構不完善，財務控制機制不健全，潛在的財務風險大，因此應加強對風險的識別、預測和監控，建立一套行之有效的財務風險預警系統，防范和化解財務危機，確保公司經營安全。

企業財務預警分析有兩種模式：一種是單變量模式，即運用個別財務比率來預測財務危機。另一種是多變量模式，即建立多元線性函數公式，運用多種財務指標加權匯總產生的數值來預測財務危機（王芳云、吳廣山，2006）。我國民營上市公司可借用美國紐約大學商學院教授Altman提出的Z計分模型來預測財務風險。Z計分模型的表達式是Z=1.2X1+1.4X2+3.3X3+0.6X4+1X5，其中，X1=營運資本/總資產；X2=留存收益/總資產；X3=息稅前利潤/總資產；X4=股本市價/負債總額；X5=銷售收入/總資產。Z值越大說明公司財務狀況越好；反之，Z值越小說明公司財務狀況越差。可以根據Z計分模型的破產臨界值來預測企業的財務風險狀態。當Z＜1.81時，企業存在很大的破產危險；1. 81＜Z＜2.675時，企業財務狀況不穩定；Z＞2. 675時，企業財務狀況良好，破產可能性極小。由于Z計分模型沒有考慮現金流量因素，故在使用時企業應編制現金流量預算來配合使用。

【參考文獻】

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