導語：如何才能寫好一篇融資方式與融資渠道，這就需要搜集整理更多的資料和文獻，歡迎閱讀由公務員之家整理的十篇范文，供你借鑒。

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關鍵詞：中小企業(yè)；融資難；融資方式

一、濟南市中小企業(yè)融資方式及特點

（一）自有資金比例高。

在我們所調研的濟南市100多家中小企業(yè)中，大部分的企業(yè)都采用過內源融資，占總樣本數(shù)的47.54%。企業(yè)初創(chuàng)期使用創(chuàng)始人的自有資金占比高達80.89%。

（二）銀行方面。

因為中小企業(yè)自身條件不達標（人民銀行關于財務流水、經營年限、盈利能力、還款能力、企業(yè)征信等各方面的基本標準）、抵押物不充分以及市場上的信息不對稱等原因，銀行對中小企業(yè)的放貸態(tài)度變得謹慎。

（三）證券公司方面。

證券公司偏向行業(yè)是醫(yī)藥、軟件等科技含量高的高新產業(yè)。

（四）P2P公司。

現(xiàn)在大部分P2P公司只做純中介，抵押類為主（50%），信用較少，還有一部分不做信用。

（五）小額貸。

小額貸公司一般做抵押貸款，對抵押品有要求，不做純信用貸款。

二、濟南市中小企業(yè)問題分析

（一）企業(yè)管理體系不完善

據數(shù)據顯示，僅有45.16%的企業(yè)分設管理領導與管理部門，有16.13%的企業(yè)是老板說了算，有12.9%是臨時設了分管部門，雖然有45.16%的企業(yè)設了管理領導與管理部門，但是在我們訪談過程中發(fā)現(xiàn)，中小企業(yè)規(guī)模較小、成立時間較短，企業(yè)對于融資管理意識不夠，在企業(yè)較大問題的解決、發(fā)展方向的制定上主要還是以老板為主，老板自己說了算，并沒有專業(yè)的管理團隊。

（二）銀行等機構融資條件嚴格

由于在我國銀行資本雄厚，因而當企業(yè)資金出現(xiàn)問題時最先考慮的是銀行貸款，但是由于銀行的風控，銀行對企業(yè)的財務要求、經營狀況、抵押品等方面的要求比較高，很多中小微企業(yè)并不能達到銀行所要求的標準，為了能夠獲得資金，企業(yè)往往要準備很多的資料，而手續(xù)繁瑣被認為是貸款困難的首要原因，占比達27.03%。因而并不是所有企業(yè)都可以從銀行手中貸到錢，即使貸到錢也往往與申請的金額不相符。同時，我們國家的銀行幾乎被國有銀行壟斷，民間銀行較小、較少，銀行的業(yè)務較少較單一，因而他們在貸款時比較謹慎，審查比較嚴格，風控較嚴格，針對中小企業(yè)的貸款利息相對較高，往往與發(fā)展較好資金狀況較好的大中型企業(yè)合作較多。中小企業(yè)融資則相對較難。

（三）金融市場不夠成熟

1.民間借貸。

當企業(yè)選擇民間借貸時大部分的原因是造作簡單，不必像銀行貸款一樣準備很多的材料、手續(xù)又繁瑣，盡管如此企業(yè)還是不會輕易選擇民間借貸的，高利率和聲譽問題都是企業(yè)不選擇民間借貸理由，而大多數(shù)選擇民間借貸的原因是銀行貸款不能滿足企業(yè)的資金需求，可以說是一種迫于無奈的選擇。

2.風險投資。

希望獲得或有意向尋求風險投資的企業(yè)主要是互聯(lián)網領域的企業(yè)，但是得到風險投資的企業(yè)卻很少。企業(yè)沒有通過風險投資來融資主要是因為國內的風投條件較高，自身達不到要求，其次就是我們國家的風投并不是很成熟。

3.資本市場。

根據調查顯示，有31.75%的企業(yè)有在新三板市場上市的打算，有6.35%的企業(yè)已經上市，有過半的企業(yè)表示不想或者還不確定是否要上市。造成這方面的原因一方面是因為長久以來，我國針對企業(yè)上市審查較為嚴格，而近幾年針對于中小企業(yè)上市的新三板、Q板、E板的出現(xiàn)，使中小企業(yè)上市變得簡單，但是我國資本市場開放程度并不是很高，很多地方并不完善，同時許多企業(yè)對此了解也不多，使通過資本市場融資的企業(yè)并不多。

（四）政府的政策與中小企業(yè)的需求有偏離

近幾年，為了鼓勵中小企業(yè)小企業(yè)的發(fā)展，政府出席了一系列的直接或間接的財政支持，如減免稅，政府貼息，在我們調研過程中發(fā)現(xiàn)，大部分的企業(yè)并沒有接受過企業(yè)的財政扶持，而接受財政扶持的企業(yè)也是針對某些行業(yè)。

三、解決中小微企業(yè)融資難問題的建議

（一）中小企業(yè)需要自我完善

企業(yè)首先應建立科學的內部管理體系、加強信用建設，提高企業(yè)素質，順應兼并潮流，增強企業(yè)的自身行業(yè)競爭力和對風險的承受能力。

（二）政府制定相應的政策

完善中小微企業(yè)的融資信用擔保體系，盡快完善有關中小微企業(yè)信用貸款、擔保、投資等方面的立法，以及相關法律法規(guī)細則。建立國家財政的有限補償機制，同時健全股權市場的發(fā)展。

參考文獻：

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摘 要 近年來，我國房地產行業(yè)蓬勃發(fā)展，傳統(tǒng)的融資方式已無法滿足我國房地產行業(yè)的發(fā)展要求，我國房地產行業(yè)出現(xiàn)了瓶頸。本文主要結合我國房地產業(yè)融資方式的特點，分析房地產行業(yè)存在的問題，探求適合我國房地產業(yè)發(fā)展的融資方式。

關鍵詞 房地產企業(yè) 融資方式 研究 對策

房地產業(yè)屬于資金密集型行業(yè)，其典型特點為：高風險、高投入及高回報。房地產企業(yè)的正常運作需要富余的籌備資金作為保障，因此采用何種融資方式對房地產企業(yè)而言至關重要。本文通過分析當前我國房地產業(yè)的主要融資方式及存在的問題，提出解決我國房地產業(yè)瓶頸的有效措施。

一、主要融資方式

目前我國房地產行業(yè)的主要融資方式包括：1.上市融資；上市是快速獲取巨額資金的重要渠道，上市融資包括直接發(fā)行上市和利用殼公司資源間接上市。然而當前我國上市的房地公司并不多，在全國房地產企業(yè)中所占比例甚小。其主要原因是上市需要經過復雜的審查過程，并且初期成本較高。對于中小房地產開發(fā)企業(yè)（或新開發(fā)商）而言上市融資這一方式的壁壘較高[1]，大多不愿意采用該方法。2.債券融資；債券融資可以聚集社會閑散資金，為房地產開發(fā)帶來大規(guī)模的長期資金，用于土地開發(fā)和房地產項目投資等。按融資期限分為短期融資券和中長期債券，債券融資具有成本低，透明度高的優(yōu)勢，但也存在融資風險大，融資彈性小和對企業(yè)要求高的局限性，該方式是目前國內企業(yè)較為常用的融資方式之一。然而真正可以使用該融資方式的企業(yè)多為資質好、規(guī)模較大的企業(yè)。從承銷商的角度看，向大企業(yè)發(fā)放債券所獲得的利益要高于發(fā)放給中小房地產開發(fā)商。3.銀行信貸；從銀行貸款是目前我國開發(fā)商的主要籌資渠道，短期信貸只能作為企業(yè)的流動周轉資金，在開發(fā)項目建成階段，可以以此作為抵押，申請長期信貸，主要分為土地整理貸款和開發(fā)建筑貸款。4.信托融資；投資者將購買信托作為投資手段，收益于房地產的升值。一來可以增加房地產的資金來源，減緩銀行風險，二來可以緩和房地產供求關系。因稅收政策及某些政治因素，這種融資方式在我國并沒有得到真正的發(fā)展。5.資產證券化；它包括兩種方式：項目融資證券化及房地產抵押貸款證券化。資產證券化有助于增加資金來源，降低銀行貸款壓力。6.夾層融資；該融資方式是當前新興的融資模式，它是指在風險和回報方面介于是否確定于優(yōu)先債務和股本融資之間的一種融資形式。房地產領域中通常把不同的債權與股權進行組合，靈活性高和門檻低是其最大的優(yōu)勢。該融資方式在發(fā)達國家已有先例并取得成功，但在我國較為罕見。7.其他融資方式；還有利用外資、回租融資、回買融資、租賃融資等其他融資方式。

二、存在的問題

1．單一的融資方式

當前我國房地產的融資方式以銀行貸款為主，上市融資、信托融資、債券融資等其他融資方式所占的比重很小。從企業(yè)統(tǒng)計視覺看，企業(yè)原有資金、銀行貸款、預售款以及建筑企業(yè)墊資是房地產企業(yè)開發(fā)資金的主要來源[2]。銀行貸款與預售款都源自商業(yè)銀行，房地產開發(fā)對于銀行貸款具有很高的依賴性。銀行貸款的缺點在于貸款有時間和條件限制，企業(yè)融資過度依賴銀行貸款容易出現(xiàn)資金斷鏈等系列問題。

2．融資體系不健全

我國房地產業(yè)經過近10年的高速發(fā)展，已成為我過市場經濟不可缺少的組成部分。盡管一段時間以來出現(xiàn)了房地產泡沫爭論以及央行出臺收緊信貸的政策，但房地產開發(fā)資金規(guī)模仍保持著持續(xù)上升的趨勢。目前我國房地產行業(yè)的融資體系還不夠完善，市場化程度不高，融資渠道狹窄、單一的融資結構致使資金富裕者的大量資金沒有有效的通道直接進入房地產業(yè)，只能為儲蓄進入銀行體系。當房地產企業(yè)需要資金的時候，只能選擇銀行貸款，這不僅制約了房地產的發(fā)展，也給銀行體系帶來了巨大的風險隱患。

3．金融環(huán)境基礎薄弱

信用制度是市場經濟的重要組成部分，也是市場經濟制度有效配置資源的重要前提。目前我國市場缺乏完善的信用制度，特別是缺乏對不良信用行為的懲戒機制和相關的立法保障。信用制度的不健全，已經成為制約我國房地產投資信托、私募股權基金等融資模式發(fā)展的重要因素。

4．相關法律、法規(guī)不完善

我國出臺的關于房地產業(yè)的法律法規(guī)主要包括：產業(yè)基金法、稅法和物權法[3]等。這些法律法規(guī)的頒布執(zhí)行為房地產業(yè)創(chuàng)造了一個良好的制度環(huán)境。但因國家的宏觀調控，房地產業(yè)相關的法律法規(guī)還不夠完善。如房產的投資基金和債券融資方面的法律就沒有得到完善。這都會限制房地產企業(yè)的融資渠道，影響房地產業(yè)的發(fā)展。因此要拓寬房地產的融資渠道和改變單一的融資結構，建立健全完善的法律法規(guī)亟待施行。

三、改變房地產業(yè)融資方式的有效措施

1．拓展融資渠道，融資方式多樣化

要想改變我國房地產業(yè)的現(xiàn)狀，首先就要拓展房地產業(yè)的融資渠道，實現(xiàn)融資方式的多樣化。以下重點介紹幾種有效拓寬融資渠道的方法：1發(fā)行股票，上市融資。當前這種融資方式在我國房地產業(yè)中較為少見，只有少數(shù)企業(yè)能夠采用該方式進行融資。隨著我國股市規(guī)模的不斷擴大，證券市場也有了很大發(fā)展。房產業(yè)進入股市是未來發(fā)展的趨勢。股票發(fā)行和上市對企業(yè)的資質有一定的要求，因而房地產企業(yè)應當著力改造自身的形象，擴大規(guī)模，朝著大型企業(yè)的方向發(fā)展。2發(fā)行企業(yè)債券。發(fā)行企業(yè)債券是一種有效的融資方式。企業(yè)債券的優(yōu)點在于其發(fā)行的程序較為簡捷，融資期限也較長，利率較低等。房地產企業(yè)可在利率市場化之后提高債券利率，吸引更多機構和個人投資者的加盟，為自身發(fā)展融到更多的籌備資金。3吸收保險基金。隨著我國人們生活水平的提高，我國保險行業(yè)快速發(fā)展，保險公司的流動資金不斷增加。然而保險公司的投資余地受限，如若能吸引保險基金投入到房地產行業(yè)中來，不僅能充分發(fā)揮保險基金的作用，還能夠為房地產業(yè)籌備發(fā)展資金，不失為一種良好的融資手段。

2．建立多層次資本市場體系

一直以來我國房地產行業(yè)就很少采用直接融資這一渠道，因此房地產業(yè)直接融資所占的比重極少，且融資渠道狹窄。目前房地產業(yè)中很多融資方式只適用于大型房地產企業(yè)，某些融資方式的要求過高，中小型企業(yè)無法選取很多的融資方式籌備資金。因此，需要建立一個多層次資本市場體系，為各種類型房產企業(yè)提供相應的融資場所，通過該體系，減少房地產行業(yè)對銀行貸款的過度依賴，增加直接融資的比例，分散金融風險，保證房地產行業(yè)的正常發(fā)展。建立資本市場體系不能僅憑房地產業(yè)的努力，還需要政府的扶持。政府應當發(fā)揮其職能，建立健全房地產行業(yè)的相關法律制度，制定相關規(guī)范。對房地產業(yè)新型的融資手段以及收益的來源和分配實行宏觀調控，不斷完善金融機構對房地產行業(yè)投資的法律政策[4]，為我國房地產行業(yè)的發(fā)展營造一個良好的市場環(huán)境，為其提供政策支持。

發(fā)行債券及股票上市等融資方式在我國有了一定的發(fā)展，其對國民經濟有一定的影響。債券市場具備有了比較完善的市場體系，其中國債和金融債券的信譽及回報率較高，對完善債券的交易市場有很大的幫助。資本市場發(fā)展擴大了房地產證券市場的規(guī)模，資本市場有著豐富的證券品種，促進了房地產融資方式的多樣化。目前我國證券市場小有規(guī)模，較具有代表性的有上海和深圳兩地證券交易所、STAQ系統(tǒng)及NET系統(tǒng)證券交易市場[5]。我國的證券市場的硬件及軟件設施均位于國際先進行列，資本和證券交易市場的完善為我國房地產業(yè)的發(fā)展創(chuàng)造了條件。

總之，房地產企業(yè)在選擇融資方式時，要充分考慮企業(yè)自身的條件、對資金的需要以及融資難度等方面的因素，選擇一種適合企業(yè)發(fā)展的融資方式。好的融資方案有助于優(yōu)化企業(yè)的資金結構。適合企業(yè)發(fā)展需要的融資方式能夠為房地產企業(yè)提供雄厚的資金儲備，可增強企業(yè)的發(fā)展后勁。針對我國房地產行業(yè)所出現(xiàn)的問題，各房地產企業(yè)應當不斷拓展融資渠道，實現(xiàn)融資方式多樣化，為企業(yè)的發(fā)展積累足夠資金；政府發(fā)揮其宏觀調控作用，建立完善房地產行業(yè)相關的法律法規(guī)，為我國房地產業(yè)的正常有序發(fā)展提供保障。

參考文獻：

[1]張蒙,李雅妹.我國房地產企業(yè)融資方式研究.商業(yè)文化.2011(4):137.

[2]孫美松,姜效.我國房地產企業(yè)融資方式研究.合作經濟與科技.2008(2):82-83.

[3]李則潮.淺議我國房地產行業(yè)融資策略.時代經貿.2008(10):89.

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[關鍵詞] 房地產企業(yè);融資狀況;分析與思考

[中圖分類號] F230 [文獻標識碼] B

一、引言

2014年，我國國內GDP增長速度創(chuàng)下了1991年以來的新低，房地產行業(yè)也背負著沉重的經濟負擔。2014年11月21日央行降息后，雖然給一線城市的房產銷售帶來了回暖，但是占比80%以上的二三線城市依然處于疲弱狀態(tài)。有專家指出：2015年正是我國人口結構拐點，中長期剛需人口逐漸下降，房地產行業(yè)面臨著高庫存以及人口結構的雙重壓力，雖然央行2月4日晚央行意外降準，房地產銷售將在短期內有所好轉，但是從長遠角度來看，房地產行業(yè)較難再扮演持續(xù)擴張需求的角色。加上PPI負增長至今已經持續(xù)34個月，跌幅還在不斷的擴大，在杠桿以及去產能的過程中，相關制造企業(yè)的資本開支動力也是相當微弱的。在這種經濟狀況下，房地產企業(yè)要謀得生存與發(fā)展，必須擁有強大的、多元化的融資結構。否則，一旦房地產企業(yè)無法正常運作，將會影響到整個經濟鏈條造成金融風險，同時會給投資者以及購房者帶來巨大的經濟損失。

二、當下房地產企業(yè)融資狀況分析

（一）缺乏多元化的融資渠道

較為單一的融資渠道影響著當下房地產企業(yè)資金鏈條的穩(wěn)定性以及循環(huán)性。2015年2月4日晚央行意外降準，將金融機構人民幣存款準備金率下調了0.5個百分點，緩解了銀行資金流動性的壓力，促進了貨幣的信貸增長。由于民間借貸的融資方式成本高、可靠性低，溫州“跑路”事件巨大的負面影響以及國家相關規(guī)范文件的下發(fā)等原因，導致該融資方式的可行性大大降低。眾所周知，房地產業(yè)的飛速發(fā)展離不開銀行信貸的支持，加上近十幾年央行幾次降準降息，大多數(shù)房地產企業(yè)主要依靠銀行信貸來進行融資。然而，對銀行貸款的過度依賴導致房地產企業(yè)處于高負債率的運營當中，巨大的資金風險給房地產業(yè)、金融業(yè)以及投資者的資金帶來了很大的安全隱患。

（二）融資結構協(xié)調性較低

據國家統(tǒng)計局的相關數(shù)據顯示：2014年我國房地產開發(fā)投資達到9萬億元，同比增長10.5%?？梢?，房地產項目的資金占用量是巨大的。同時，房地產項目的開發(fā)周期較長，一般需要三到五年的時間，資金的回收期也較長。因此，合理的融資結構對于房地產企業(yè)的發(fā)展來說至關重要。目前，雖然很多房地產企業(yè)在逐漸探索新的融資渠道，但是各種融資方式之間的協(xié)調性較低。一些房地產企業(yè)在沒有經過系統(tǒng)的分析論證的情況下對融資結構進行分配，在各種融資方式之間進行融資任務的分配。此外，在融資比例中，中短期資金所占比例往往多于長期資金，很容易造成企業(yè)資金鏈條的斷裂，降低抵御風險的能力。

（三）融資風險防范體系不完善

房地產企業(yè)占用資金量大、周期長，且各種新型融資渠道正在不斷的嘗試中，存在著較高的融資風險。2014年房地產基金逐漸進入人們的視野，房地產企業(yè)也開始通過互聯(lián)網推出各種金融產品來拓展融資渠道，這必將進一步擴大房地產融資的風險。國外一些發(fā)達國家的金融體系較為完善，房地產行業(yè)發(fā)展的時間較長，形成了穩(wěn)定的、開放的房地產資本市場。較之國內來說，他們的房地產融資風險防范體系較為完善。由于我國資本市場的發(fā)展還處于初步發(fā)展階段，我國目前除了像萬科、合生、保利等這些大型房地產企業(yè)外，中小型房地產企業(yè)的融資風險體系都還存在很多問題。有些房地產企業(yè)甚至沒有建立融資風險防范體系;有的房地產企業(yè)雖然引入了先進的融資風險防范體系，但是在執(zhí)行力度上還有所欠缺;有的房地產企業(yè)只關注融資后的風險，忽略了融資前風險和融資中風險等。

（四）融資外部環(huán)境有待健全

房地產行業(yè)本身就是一個特殊的行業(yè)，受到國家相關政策的規(guī)制;金融市場更是國家嚴格管制的對象，因此房地產金融所處的外部環(huán)境較為復雜。雖然我國央行幾次降準降息，但是我國房地產金融市場依舊存在著資金供求失衡的現(xiàn)象，加上市場也存在各種信息的不對稱，導致房地產企業(yè)處于相當緊張的外部融資環(huán)境中。一方面是由于監(jiān)管機構限制過多而導致的金融市場創(chuàng)新不足，不夠開放;另一方面也受到了國家相關房地產政策的影響等。此外，由于一些新型融資模式的引入，國家相關法律法規(guī)的還不健全，缺乏較為全面、明晰的保護、約束與規(guī)制制度，不利于房地產企業(yè)的融資。

三、加強房地產企業(yè)融資能力的思考

（一）探索多元化的融資方式

從傳統(tǒng)意義上來講，房地產企業(yè)的融資方式主要包括銀行信貸、預收房款、股權融資、債券融資以及建設方墊資等方式。隨著金融市場的發(fā)展與完善，諸如房地產信托、房地產證券化、聯(lián)合開發(fā)、開發(fā)商貼息貸款、售后回買及回租、融資租賃、海外融資、私募股權融資、夾層融資、項目融資等融資方式逐漸被一些大型房地產企業(yè)所吸收并合理運用，帶動了整個房地產行業(yè)融資方式的大轉變。以萬科為例，1984年到2008年主要以傳統(tǒng)的融資模式為主，即銀行信貸與股權融資相融合的方式;2009年到2014年逐漸采用更加具有靈活性的、多元化的新型融資模式。2010年，萬科約以22億元的價格收購了20余家房地產企業(yè)，通過合作的方式成功實現(xiàn)融資;2011年，萬科通過房地產信托的方式發(fā)行8款產品，融資規(guī)模約為49億元;2014年僅前兩個月，萬科通過海外融資的方式進一步擴大企業(yè)的發(fā)展規(guī)模，融資規(guī)模達到812億元。從這些數(shù)據可以看出，多元化的融資渠道給萬科帶來了穩(wěn)定的資金鏈條，為萬科的發(fā)展提供了堅實的資金基礎，也大大的降低了企業(yè)的融資風險。房地產企業(yè)應當首先不斷加強自身綜合實力的提高，提升企業(yè)的綜合實力，為多元化融資提供良好的內部環(huán)境。在此基礎上，勿將雞蛋放在同一個籃子里，不斷學習先進的融資模式和融資理念，嘗試運用多元化的融資渠道來平衡企業(yè)的資金狀況。

（二）構建合理的融資結構

首先，房地產企業(yè)要不斷提升自己的綜合實力。融資結構能夠科學調整的前提是企業(yè)具有較強的綜合實力，通過自身的力量打開融資渠道的大門，進而使得各方的資金能夠不斷地流入企業(yè)。一方面，房地產企業(yè)要科學的轉變戰(zhàn)略導向，改變以往的機會導向，以市場、企業(yè)自身資源以及客戶服務等作為企業(yè)發(fā)展的戰(zhàn)略導向。另一方面，房地產企業(yè)要更加專注于企業(yè)的品牌建設、資本運營以及健全的企業(yè)內部現(xiàn)代化管理等，摒棄以往“做房產就是做項目”的思想。在此基礎上，做大、做強、做優(yōu)。其次，房地產企業(yè)要合理的協(xié)調各融資方式之間的融資比例。一方面，通過合理的論證分析，盡量降低銀行信貸融資比例，擴大直接融資以及非信貸融資的比例。以保利地產為例，該房地產企業(yè)不斷探索融資結構的協(xié)調性，在一次一次的財務分析、經濟分析等分析的基礎上，不斷對融資結構進行調整。主要通過分析企業(yè)的盈利狀況、資產狀況、負債狀況、現(xiàn)金流量狀況、財務杠桿效應、償債能力、運營能力、盈利能力、成長能力等，對每一期融資比例進行調整。在調整過程中，尤其注意行業(yè)并購、信托融資、私募股權等非信貸方式以及直接融資方式，平衡企業(yè)的財務杠桿，增強其風險抵御能力。另一方面，要調整短期資金、中期資金以及長期資金之間的比例。正如上文所述，房地產企業(yè)所需資金大多為長期資金，這就需要企業(yè)不斷開拓海外融資以及資本證券化融資方式，盡可能擁有較多長期融資資金。

（三）建立完善的融資風險防范體系

從宏觀角度來講，房地產企業(yè)融資風險防范體系的建立實際上與多元化融資渠道的探索、融資結構的合理化、企業(yè)自身能力的提高都有著密不可分的關系，它們之間相輔相成。從微觀角度來講，房地產企業(yè)可以建立三維的風險防范體系。以國外某房地產公司為例，該公司的風險防范體系在橫向上按照公司采用的不同的融資方式進行構建，縱向上按照融資前、融資中、融資后予以劃分，在三維方向上則按照各項風險防范指標進行構建。通過構建這樣一個三維的模型，將各種不同融資方式的比例按照坐標的長度來表示，并且將其對應的三個階段的不同風險予以標注，針對性的制定各項風險指標。房地產企業(yè)可以借助該典型案例來構建全面、系統(tǒng)、有針對性的融資風險防范體系。尤其要注意的是，房地產企業(yè)一定要重視融資前和融資中的風險防范，建立風險預警機制，將國家政策、企業(yè)的各項財務指標等考慮在內，通過詳細的分析與應對，將融資風險控制在可容忍范圍之內。

（四）不斷完善融資外部環(huán)境

首先，政府可以通過加強各種融資方式所涉及到的中介機構來為房地產企業(yè)創(chuàng)造健康的融資環(huán)境。美國通過建立中介機構的信用記錄檔案、定期公布的方式來保證中介機構的誠信經營。我國中介機構的信用體系正在逐漸建立過程中，政府相關部門應當加強對證券機構、信托機構等各種中介機構的監(jiān)管，避免這些機構利用政策的漏洞或者法律制度上的漏洞危害房地產金融市場的健康、安全。其次，政府要給房地產企業(yè)給予適當?shù)闹С帧Ｃ绹畷鳛閾C構為房地產企業(yè)的融資提供擔保，也會為房地產企業(yè)提供優(yōu)惠的稅收政策。最后，政府要加快構建和完善相關房地產金融的立法。一方面要對現(xiàn)有的法律法規(guī)予以完善，使其適應房地產融資方式的應用和發(fā)展;另一方面要緊跟各種新型融資方式的腳步，盡快出臺和完善有關房地產證券化、信托的法律法規(guī)建設。

四、結論

房地產投資的抑制以及央行的降息降準使得房地產企業(yè)處于矛盾的狀態(tài)，政府要努力為房地產金融市場創(chuàng)造良好的外部環(huán)境，房地產企業(yè)也需要不斷探索新的融資渠道、形成合理的融資結構、構建融資風險防范體系以提升房地產企業(yè)的融資能力，為房地產企業(yè)的生存和發(fā)展提供穩(wěn)定的資金鏈條。

[參 考 文 獻]

篇4

企業(yè)并購是一項耗資巨大的工程。并購企業(yè)不僅要支付目標企業(yè)產權轉讓價格,還要支付給中介機構咨詢費用,股票交易所等機構高額費用以及印刷費和廣告費等.并購后的重組更需要大量的資金。因此,如何選擇融資方式是并購成功與否的關鍵因素之一。在現(xiàn)代并購中,各個企業(yè)越來越重視并購融資方式的選擇,以保證并購的順利進行。

二、上市公司并購的融資方式

并購融資方式是多種多樣的。并購融資按資金的來源不同一般可分為兩大類融資方式.即內源融資方式和外源融資方式。內源融資是指從企業(yè)內部開辟資金來源,籌措所需資金。但由于并購活動所需的資金數(shù)額往往是非常巨大的,而企業(yè)內部資金畢竟是有限的,利用并購企業(yè)的營運資金流進行融資對于并購企業(yè)而言有很大的局限性因為一般不作為企業(yè)并購融資的主要方式。

并購中應用較多的融資方式是外源融資,指企業(yè)從外邊有開辟資金來源.向企業(yè)以外的經濟主體籌措資金。外源融資作為企業(yè)籌集資金的一條重要渠道.對企業(yè)擴大經營規(guī)模、增加資本的收益具有直接作用。當企業(yè)通過外源融資而擴大生產經營規(guī)模并由此獲得收益時.其對外負債在財務上具有杠桿效益,這也是企業(yè)從事外源融資的基本動機。

三、上市公司并購融資方式存在問題

1.我國上市公司并購融資方式單一。我國上市公司并購融資市場的首要問題是融資方式單一.融資渠道狹窄。

2我國上市公司并購融資呈現(xiàn)逆向選擇。從我國上市公司并購融資的實際情況來看,呈現(xiàn)出一種并購融資的逆向選擇型,即忽視內源融資、對股權融資相對偏好,對債務融資輕視的狀況。

3.我國上市公司并購融資中不規(guī)范操作現(xiàn)象嚴重。由于我國法律在一些領域存在空白.某些并購企業(yè)正是利用了這一點.鉆法律的空子,使相關法規(guī)形同虛設,嚴重擾亂了資本市場的秩序。

4我國政府對上市公司并購融資干預過多。

四、發(fā)展我國企業(yè)并購融資的策略

企業(yè)并購融資活動涉及多方面因素,市場經濟發(fā)達國家經驗表明,解決并購融資難問題單靠一種途徑、一種方式是不行的,必須采取多種措施,從不同方面著手,綜合解決。借鑒這一經驗,我們也應該從多方面發(fā)展和完善企業(yè)并購融資的渠道,法規(guī).政策和工具

1放松金融管制。應盡快對現(xiàn)有法規(guī)進行修改,使企業(yè)能夠從合法的渠道獲得正常并購重組活動所需資金。主要包括以下方面.

(1)放松商業(yè)銀行貸款不得用于并購的限制。

(2)放松企業(yè)債券發(fā)行資格,用途的限制。

(3)放松對賣方融資方式的限制。

(4)放松對基金養(yǎng)老基金,保險基金等資金投向的限制。2.建立創(chuàng)業(yè)板塊證券市場。我國應盡快建立創(chuàng)業(yè)板塊市場,為那些優(yōu)秀的中小企業(yè)提供更多的并購融資渠道。

3推行股份全流通改革。解決全流通問題是中國股票市場乃至整個國民經濟體系的正本清源之舉,應趕快采取措施改革我國股權分割和國有股一股獨大的現(xiàn)狀,早日實現(xiàn)股權全流通。

4發(fā)展換股并購。目前.定向增發(fā)尤其是換股并購已成為西方資本市場并購的主要方式,尤其是發(fā)生在大企業(yè)之間的、對產業(yè)發(fā)展有重大影響的并購活動。

5拓寬MBO融資渠道。要發(fā)展我國>管理層收購融資,首先應解決法律法規(guī)制約方面的問題:其次,MBO基金和信托MBO是目前解決管理層收購資金問題的一個比較好的方法.應積極提倡,以促進管理層收購的健康發(fā)展。

6發(fā)展企業(yè)債券市場。大力發(fā)展我國的企業(yè)債券市場.已成為促進目前我國企業(yè)并購活動的一項緊迫任務。

7培育機構投資者。機構投資者在杠桿收購尤其是管理層收購中起著關鍵核心作用,從參與融資談判,參與董事會,影響管理層決策,到外部市場監(jiān)督等。

8制定稅收優(yōu)惠政策。稅收優(yōu)惠政策對并購融資,尤其是鼓勵機構投資者進入員工持股計劃融資領域具有決定性作用.應積極制定相關的法律和稅收優(yōu)惠政策鼓勵機構投資者進入ESOP融資領域。

9扶持投資銀行業(yè)務發(fā)展。我國開展企業(yè)并購,應充分發(fā)揮投資銀行等金融機構的中介作用,充分運用投資銀行證券公司的資本實力,信用優(yōu)勢和信息資源,為企業(yè)并購開創(chuàng)多樣的融資渠道。

10鼓勵衍[！]生金融工具的應用。應積極地進行人才儲備.并不斷地提高我國企業(yè)和金融機構在衍生并購融資工具的設計和使用方面的能力。

篇5

關鍵詞 民營企業(yè) 困境 融資 發(fā)展規(guī)律

一、前言

我國社會主義市場經濟發(fā)展已經呈現(xiàn)出多元化、多層次的現(xiàn)象。經濟發(fā)展的模式越來越多元化，經濟的主體也呈現(xiàn)出全方位的特點。在社會主義市場經濟的體系中，民營經濟占據了重要的部分。在新的經濟發(fā)展階段，我國社會正面臨轉型期，經濟發(fā)展也將要經歷由傳統(tǒng)粗放型經濟向現(xiàn)代精密型經濟轉變，民營經濟具有靈活的組織形式，也擁有廣闊的社會和市場資源。然而，在實際的經濟市場中，民營企業(yè)的融資模式已經出現(xiàn)了明顯的問題。

二、民營經濟的金融問題分析

近年來，我國經濟總體上呈現(xiàn)出良好的發(fā)展勢頭，這其中也有民營經濟的功勞。然而，隨著社會和經濟的轉型，民營寂靜的增長勢頭也有所放緩，民營經濟的質量和效率雖然還是處于比較高的水平，但還達不到經濟轉型的要求。這就導致民營企業(yè)的后期發(fā)展缺乏持續(xù)力。在競爭日益激烈的市場環(huán)境中，民營經濟需要有更多的保障，融資制度和融資渠道對民營企業(yè)的轉型和發(fā)展起到關鍵作用，就目前來說，民營經濟的金融問題還是體現(xiàn)在金融市場制度性保障不足以及金融信用體系不完善等方面。

（一）社會金融市場制度性建設欠缺

民營企業(yè)既有大型的集團企業(yè)，也有小微型的民營企業(yè)。在企業(yè)尋求發(fā)展的過程中，融資是一個非常有效的辦法。盡管民營企業(yè)的融資渠道非常廣泛，融資方式也非常靈活，但是由于金融市場的制度性建設的欠缺，很多微小型的民營企業(yè)難以通過發(fā)行股票或者債券進行融資，很多微小企業(yè)只能通過商業(yè)銀行進行貸款。在市場競爭中，小企業(yè)的生存要比大企業(yè)的更加困難。從金融市場這方面來講，由于金融市場的制度性建設欠缺，導致很多民營企業(yè)在融資過程中遇到很多瓶頸。首先，從社會經濟成分來講，民間經濟在社會經濟中要占非常重要的一部分，更主要的是民間經濟的靈活性和流動性更加明顯。民間經濟對盤活社會經濟具有不可代替的作用。但是在我國金融市場制度建設中，缺少對民間經濟進入金融市場的保障。民間經濟進入債券或者股票市場的比重非常低，這就導致民營企業(yè)在融資過程中缺少了一個非常重要的支柱。

此外，由于我國社會經濟是以公有經濟為主，在金融市場的制度建設上，國家對公有經濟和國有企業(yè)的保障力度非常大，國有企業(yè)在金融市場具有更明顯的優(yōu)勢，因為它們能夠得到銀行的更多的經濟支持，這是民營企業(yè)難以享受到的優(yōu)良待遇。由于制度上的這種偏失，民營企業(yè)在與國有企業(yè)競爭時無法處于平等的起點，再加上市場經濟和殘酷性以及民營經濟的脆弱性，導致民營企業(yè)在金融市場步履維艱。

（二）金融信用體系不完善

從根本上講，民營企業(yè)在金融市場中面臨的困境主要是由于金融信用體系的不完善。與國有企業(yè)相比，民營企業(yè)或許更有靈活性和生命力，在金融市場的活力也更加充足。但是由于金融市場制度限制，導致民營企業(yè)的金融信用難以與國有企業(yè)相競爭。首先，民營企業(yè)在發(fā)展初期的融資渠道是以銀行貸款為主，但是由于制度保障的力度不夠，民營企業(yè)面臨這諸多問題，也有可能面臨停產倒閉的情況，因此，銀行會綜合評估企業(yè)的信用，對于可能存在無力還貸的企業(yè)，銀行貸款的渠道就可能就此關閉。一些微小型民營企業(yè)可能因為信用問題得不到銀行的經濟支持，后期的發(fā)展必然會陷入困境。其次，由于金融信用體系的不完善，微小型的民營企業(yè)在融資市場的生存更加艱難，一些民營企業(yè)無法發(fā)行債券和股票，當銀行這個關鍵的融資渠道也被關閉時，民營企業(yè)就無法進行正常的融資，或許發(fā)展也就更加困難。

三、民營經濟的金融秩序與發(fā)展策略

（一）民營企業(yè)金融秩序的闡述

民營經濟在金融市場中的金融秩序主要是內源與外源兩種融資方式。首先，內源的融資方式主要是由民營企業(yè)內部通過經濟要素和資金進行轉換的一種融資方式。這種融資比較原始，靈活性也比較高。同時，民營企業(yè)通過內源融資這種方式能夠充分運用生產要素的活力。內源融資是民意民營企業(yè)最主要的融資方式，它能夠將企業(yè)內部的資產或物品進行轉換，形成企業(yè)資金，也可以用來償還債務。內源融資的方式由于在企業(yè)內部形成，所以具有低風險、便于管控的特點。外源融資是另一種融資方式，民營企業(yè)通過吸收了社會上其他經濟體的資本來源。外源融資也具有獨特性，因為外源融資的資金來源于社會上的其他主體，所以資金來源更加廣泛，資金的轉化率更加高效。民營經濟的金融秩序以內源融資為主，其次才是外源融資。

（二）優(yōu)化民營企業(yè)的融資渠道

民營企業(yè)需要面臨激烈的市場競爭，同時也要解決持續(xù)發(fā)展的問題。因此，優(yōu)化民營企業(yè)的融資渠道是一種最有效的辦法。首先，國家要建立完善的市場融資渠道，在制度上為民營企業(yè)提供一定的保障。比如，降低民營企業(yè)的借貸門檻，加大對微小型的民營企業(yè)的扶持。其次，建立完善的信用等級制度，公開各類民營企業(yè)的信息，評價民營企業(yè)的信用等級，將企業(yè)規(guī)模與企業(yè)信用分離，銀行可以以企業(yè)的信用等級確定貸款規(guī)模。只有建立完善的信用體系，民營企業(yè)在金融市場才能更加高效有序地進行融資。同時也能緩解民營經濟的金融困境。

四、結語

經濟發(fā)展的持續(xù)性離不開一個安全穩(wěn)定的經濟環(huán)境。在我國，民營經濟是社會主義經濟體系的重要組成部分。也是我國國民經濟發(fā)展的重要動力。隨著市場經濟體制改革我國民營經濟呈現(xiàn)出多元化發(fā)展態(tài)勢，民營經濟的規(guī)模也不斷擴大，對社會發(fā)展的作用也日益凸顯。近些年來，民營經濟的融資方式也越來越靈活，受到社會各界的廣泛關注。間接性的融資方式是民營企業(yè)主要采用的一種渠道，而直接性的融資方式則是補充性的渠道?？傊?，隨著金融改革的不斷深入和信用體系的建立，民營企業(yè)的融資渠道是多樣化的，方式也更加靈活。

（作者單位為安徽師范大學）

參考文獻

[1] 張茹.縣域民營經濟發(fā)展與金融支持的理論與實證研究[D].南京農業(yè)大學，2006.

篇6

【關鍵詞】 商業(yè)選秀；融資渠道；方式創(chuàng)新

2002年，American idol――“美國偶像”在美國開始了她的第一次亮相，之后4年，選秀活動如風卷殘云般席卷美洲大陸，連續(xù)兩年排行全美娛樂節(jié)目收視率第一。2003年，模仿“美國偶像”的運營方式，我國競相上馬了一大批選秀活動。其中，“超級女聲”成為我國商業(yè)選秀活動成功運營的典范， 其原始權益人――上海天娛收獲頗豐。因此，面對“錢”途無量的商業(yè)選秀活動，如何有效籌集資金成為重要的研究課題。

一、商業(yè)選秀活動的融資渠道

商業(yè)選秀是指以獲取商業(yè)利益為目的，通過特有方式選拔某一方面優(yōu)秀人才的一種活動。與其他商業(yè)活動相同，商業(yè)選秀的運營離不開資金的支持，因此必須選擇恰當?shù)娜谫Y渠道。目前流行的商業(yè)選秀融資渠道主要有：

（一）出售電視轉播權

這是目前選秀活動中最主要也較為成熟的融資渠道?；咀龇ㄊ莻髅焦就ㄟ^招標，將選秀活動的電視轉播權出售給電視臺后收取相關的轉播費用。以2006年“超女”選秀為例，上海天娛公司將電視轉播權出售給湖南衛(wèi)視時簽訂的協(xié)議是：湖南衛(wèi)視負責“超女”選秀節(jié)目的全程制作和播放，將其中廣告收入的11%分給上海天娛公司。與體育賽事出售電視轉播權相比，商業(yè)選秀活動出售電視轉播權的方式更加多樣化。

（二）冠名贊助

出售冠名權作為重要的融資渠道，可以為傳媒公司啟動商業(yè)選秀活動提供前期資金保證。2006年，“我型我秀” 選秀活動由雪碧公司以2 000萬元冠名，雪碧公司不僅在自己的廣告宣傳中以此為主題對選秀活動進行了宣傳，而且選秀開始前的大牌明星客串、知名歌手代言的宣傳費用都來源于冠名費。

但是，對冠名商的巨大依賴導致選秀活動自身品牌地位的逐漸降低，這樣，原始權益人所把持的選秀品牌反而變得次要。長此以往，企業(yè)選擇冠名的機會將越來越多，而殺價現(xiàn)象也會越來越嚴重，因此，冠名贊助作為商業(yè)選秀活動的融資渠道有可能被弱化。

（三）出售特許經營權

這種融資渠道類似于基礎建設項目中的BOT。即原始權益人將選秀活動整體打包后出售給善于運營的組織，自己只擁有項目所有權，而將經營權和決策權交給運營組織，“超女”即是典型范例。上海天娛將超女選秀活動的整個經營權交給湖南衛(wèi)視，由其負責初期招標、節(jié)目制作、后期宣傳等。該融資渠道近兩年被大多數(shù)商業(yè)選秀活動采用。但其中存在的問題是，失去控制權的原始權益人無法把握選秀活動的發(fā)展方向，決定選秀活動的最終結果，因為運營組織往往會把選秀活動轉變?yōu)閷崿F(xiàn)自身商業(yè)目的的工具。這對商業(yè)選秀活動的原始權益人來說無疑是一種傷害。

從長遠看，以上三種融資渠道中的后兩種呈衰退之勢，而第一種又很難滿足商業(yè)選秀活動的資金需求，因此，探索和創(chuàng)新商業(yè)選秀活動的融資渠道就成為一個重要的課題。

二、我國商業(yè)選秀活動融資現(xiàn)狀分析

任何一種商業(yè)選秀活動，都包含傳媒公司、贊助商和媒體三個角色。其中傳媒公司是原始權益人，具有選秀活動的所有權，贊助商主要是獲得冠名權，媒體主要是獲得電視轉播權。

就目前的情況看，我國選秀活動的資金主要來源于冠名商提供的冠名收入和媒體取得的廣告收入。對這兩種收入的過分依賴，勢必造成原始權益人的資金來源結構單一，資金供應缺乏保證，選秀活動難以持續(xù)穩(wěn)定。因為：

（一）廣告收入雖然可觀但不穩(wěn)定

以“超女”為例，2005年李宇春等超女的紅極一時為湖南電視臺和天娛公司創(chuàng)造了巨大收益，但這些收入并非來自于發(fā)行唱片，而是上千家企業(yè)的廣告提成。換位思考，如果社會各界對“超女”的褒貶不一，必然影響“超女”們的廣告形象，廣告收入就會直線下滑。

（二）冠名費太高給企業(yè)巨大壓力

縱觀商業(yè)選秀活動的冠名商，基本上是年年更換。例如“我型我秀”2005年為萊卡公司，2006年就變成了雪碧公司，其中的原因之一就是冠名費用太高。在不到一年的時間里投入幾千萬，需要冠名商有很強的資金爆發(fā)力，對一般企業(yè)來講無疑是一種巨大負擔。而冠名權的頻繁更替又會使社會各界對選秀活動產生懷疑，進而影響選秀活動的融資效果，這顯然不是一個持續(xù)長久的融資渠道。

（三）選秀活動的先入優(yōu)勢也給后來者造成壓力

2005年湖南電視臺制作的“超女”的冠名費是1400萬，2006年上海東方衛(wèi)視制作的選秀節(jié)目“加油！好男兒”的冠名費是2 000萬，但其商業(yè)影響遠不如前者，為各投資方帶來的收益也少了許多。究其原因，“超女”的率先舉辦已經打下了堅實的觀眾基礎，給后來者形成了更大的壓力，他們必須投入更多的資金，進行更有力的宣傳和更優(yōu)良的制作才能取得較好的效果。在這種情況下，冠名商很可能舉棋不定，甚至干脆放棄，使冠名費落不到實處，造成資金鏈斷裂。

此外，從投入產出關系看，我國商業(yè)選秀活動的現(xiàn)狀是：大投入大產出；小投入無產出。在“超女”、“夢想中國”、“我型我秀”等獲得巨大經濟效益和社會效益的商業(yè)選秀活動背后，也有許多失敗的運營案例。如“伊利優(yōu)酸乳”大學生音樂節(jié)，因為資金投入不足而大量縮減宣傳費用，達不到相應的宣傳效果，所以伊利集團從中沒有得到應有的收益，更有甚者，是血本無歸。

因此，作為短線投資者的冠名商和廣告客戶必須保持理智的投資心態(tài)，充分認識投資商業(yè)選秀活動可能產生的風險，慎重估計投資收益。

三、創(chuàng)新商業(yè)選秀活動融資渠道的建議

相比美國的選秀產業(yè)，我國商業(yè)選秀的融資方式還比較單一。所以，拓展融資渠道、豐富融資方式是商業(yè)選秀活動可持續(xù)性發(fā)展的客觀要求。

（一）資產擔保證券化（ABS）

資產擔保證券化（ABS）是其他領域廣泛采用的一種融資方式。其基本含義是指以項目所擁有的資產為融資基礎，以項目資產帶來的預期收益為保證，通過在資本市場發(fā)行債券募集資金的一種融資方式，其本質就是資產證券化。而選秀活動的實體資產基本忽略不計，其本身最大的資產就是商譽。因此，可以考慮資產證券化，以其預期收益為目標，自身品牌做保證進行融資，從而在短期內獲得資金支持。

該融資渠道的突出優(yōu)點是能夠有效地降低融資成本，提高融資效率。由于融資成本低，融資效率高，而且可以用未來的收益償還債務，因此有利于緩解商業(yè)選秀活動的資金壓力。此外，在債券發(fā)行期內，其資產所有權雖然歸SPV①所有，但項目的資產運營和決策權仍然掌握在原始權益人手中，SPV擁有項目資產所有權只是為了實現(xiàn)“資產隔離”，不會犧牲選秀活動的經營權，可謂一舉兩得。

（二）簽約選手抵押貸款

商業(yè)選秀活動融資盡管屬于項目融資，但仍然可以考慮貸款方式。作為一種新的商業(yè)活動，無論從資產保證還是穩(wěn)定性方面考慮，金融機構對其償債能力存在擔心是必要的。但從實踐看，每一個選秀活動進行到后期（20強、10強）時，主辦方都會與選手簽約，明確雙方的權利與義務，而簽約選手可能帶來的未來商業(yè)價值已經可以預見，金融機構承擔的風險并不是太大。因此，選秀活動的原始權益人完全可以將簽約選手作為抵押，從銀行或其他金融機構申請貸款。只要原始權益人與金融機構建立起良好的關系，這種方式對于原始權益人來說無疑是高效率、低成本的選擇。因為簽約選手除包裝費用以外沒有其他成本，原始權益人可以用少量的投入保證選秀活動的順利進行。

（三）以選秀活動為主體進行上市

盡管該思路的實踐性在我國現(xiàn)行市場經濟環(huán)境下不是很強，但仍然可以作為一種新興融資方式加以探索。項目上市在我國雖然很少，但國外資本市場已經屢見不鮮。需要說明的是，項目上市一般為長期性項目，而商業(yè)選秀活動顯然屬于短期。但如果商業(yè)選秀成為一個延續(xù)性的活動，則可將其作為長期項目上市。當然，單一的選秀活動可能沒有如此大的實力上市，因此可以考慮設立選秀基金，由選秀基金在資本市場上融資，然后再分別貸給各個選秀項目。其中的風險固然較大，但所換來的收益相當可觀，如果能夠采取這種方式，商業(yè)選秀活動的資金將得到有效保證。

以上三種商業(yè)選秀活動的融資方式，在實踐過程中可能會遇到一些問題，因為這些融資方式所要求的資信能力、知識、技術和經驗都比較復雜。所以采用這些融資方式融資的時候，必須做好充分的市場調查，科學預測可能產生的風險與收益，認真借鑒國外的成功經驗，從實際出發(fā)，盡快建立和完善我國的商業(yè)選秀融資機制。

【參考文獻】

［1］左志峰.湖南電廣傳媒公司融資環(huán)境分析與融資方式研究.中國學術期刊.2004.

篇7

關鍵詞：大學生 創(chuàng)業(yè) 融資渠道

一、引言

近年來，高校畢業(yè)生的就業(yè)壓力直線上升。2014年突破700萬大關，高達727萬；2015年則為749萬；2016年高校畢業(yè)生人數(shù)達歷史新高，達756萬。人力資源和社會保障部部長尹蔚民明確指出“繼續(xù)實施大學生就業(yè)促進計劃、創(chuàng)業(yè)引領計劃等”。而對于初創(chuàng)期的大學生來說，資金短缺成為一個不可忽視的問題。

二、大學生創(chuàng)業(yè)融資渠道分析

（一）通過親朋好友進行融資

親情融資：親情融資是以家庭資產為主，以親屬、同鄉(xiāng)、朋友同學借款等為輔，運用自有資金創(chuàng)業(yè)的一種融資方式。它是我國大學生創(chuàng)業(yè)的主要融資渠道，也是最直接最現(xiàn)實的融資方式。但這些創(chuàng)業(yè)金額的額度相對來說比較小，對于一些資金需求量較大的企業(yè)來說，幾乎是杯水車薪。

（二）通過金融機構進行融資

金融機構貸款融資是指企業(yè)向銀行和非銀行金融機構介入資金，通過銀行等金融機構資本進行融資是繼親情融資之后的第二大融資方式。

1、通過銀行等傳統(tǒng)金融機構融資

當前，有許多地方政府會指定相關銀行，對創(chuàng)業(yè)企業(yè)提供小額貸款，優(yōu)惠幅度也較大，比較適合大學生創(chuàng)業(yè)者申請。但有學者認為雖然現(xiàn)在有種種優(yōu)惠政策，由于銀行作為專門的金融機構，在風險控制方面把關較嚴格，需要層層審核，商業(yè)銀行機構創(chuàng)業(yè)貸款手續(xù)的復雜程度使得大學生創(chuàng)業(yè)貸款更加艱難。

2、通過小額擔保機構借貸資金

小額貸款公司的主要優(yōu)勢在于它提供銀行不愿提供的貸款。門檻低，擔保方式靈活，更受中小企業(yè)的歡迎。我國中小企業(yè)信用擔保體系主要是解決達不到銀行信貸條件的中小企業(yè)的資金需求，中小企業(yè)信用擔保體系為解決新企業(yè)融資難的問題發(fā)揮了重要作用。

（三）通過金融市場進行融資

風險投資是指一切具有高風險、高潛在收益的投資。主要關注的是企業(yè)未來的發(fā)展前景，風險投資是流動性相對較小的中長期投資方式。大學生創(chuàng)業(yè)一般情況下不會因為項目優(yōu)勢、企業(yè)規(guī)模等，獲得風險投資。而周培認為隨著市場經濟不斷發(fā)展，會有越來越多的人支持大學生創(chuàng)業(yè)，風險投資必將成為大學生創(chuàng)業(yè)融資的一個重要組成部分。

（四）其他融資方式

1、獲得政府創(chuàng)業(yè)扶持基金

政策基金融資是基于國家政策的融資方式，是政府為支持技術創(chuàng)新以及企業(yè)專業(yè)化發(fā)展而設立的，是大學生在創(chuàng)業(yè)初期應當大力爭取的融資方式。政府創(chuàng)業(yè)扶持基金主要包括中國青年創(chuàng)業(yè)基金、大學生創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)專項基金、高校畢業(yè)生創(chuàng)業(yè)小額貸款擔?；鸬?。以解決創(chuàng)業(yè)融資“燃眉之急”。

2、獲得高校創(chuàng)業(yè)基金

許多高校不但開設創(chuàng)業(yè)教育課程，而且對大學生進行資金支持。在高校方面，其主要融資途徑是高校創(chuàng)業(yè)基金。大多數(shù)高校都有設立相關的創(chuàng)業(yè)基金以鼓勵大學生進行創(chuàng)業(yè)思考，提出規(guī)劃，嘗試創(chuàng)業(yè)。

三、大學生創(chuàng)業(yè)融資困難分析

（一）創(chuàng)業(yè)融資渠道狹窄

基于大學生自身的融資能力和我國目前的風險投資環(huán)境，大學生很難獨立從社會上吸引創(chuàng)業(yè)資金，其資金來源主要是親朋好友友的借款，融資渠道單一（陳潔，2011；吳開軍，2012；張先莉，2016）。大學生融資渠道的狹窄，不僅導致其資金匱乏，而且影響到人力、社會資源等其它創(chuàng)業(yè)資源的培養(yǎng)和獲?。愬\秋，2014；王小兵、陳聲勇、么新輝，2015；周培，2015；寧茹、丁璐，2015）。

（二）自身融資能力不強

一方面，大學生在創(chuàng)業(yè)起步階段缺乏專業(yè)知識和規(guī)范的財務管理，創(chuàng)業(yè)準備不足是導致融資難的重要原因（陳潔，2011）。另一方面，對于創(chuàng)業(yè)者來說，初期融資現(xiàn)狀并不樂觀，容易導致創(chuàng)業(yè)者盲目選擇融資對象，片面相信融資人，導致企業(yè)難以長久發(fā)展（陳松，2013）

（三）國家相關政策未得到有效運行

近年來，政府出臺了許多創(chuàng)業(yè)政策，只是大致規(guī)定了原則方向，并未出臺一系列細則，使得落實效力缺失（陳錦秋，2014；陳松，2014）。鄭旭（2015）提出政府的優(yōu)惠政策未形成完整體系；政策過于籠統(tǒng)，可操作性不強；宣傳力度不夠等觀點。

四、簡要評述

目前，國內對大學生創(chuàng)業(yè)融資的研究渠道主要集中在親朋好友、金融機構、金融市場、政府高校等方面的研究，勾畫了大學生融資渠道的現(xiàn)狀，當前國內融資渠道雖然呈增長趨勢，但符合大學生創(chuàng)業(yè)融資的渠道仍顯不足，大學生不應僅局限于向親友尋求資金支持，而應該拓寬思路，吸引企業(yè)、銀行、擔保公司、風險投資機構等多方的關注與支持。

參考文獻：

[1]陳松.大學生企業(yè)創(chuàng)業(yè)融資問題與融資渠道分析[J].資本運營，2014（23）：153-155

[2]寧茹，丁璐.大學生創(chuàng)業(yè)融資渠道及其風險控制研究[J].金融市場，2015（2）：107-108

篇8

一、前言

加快生態(tài)環(huán)境的建設，維護生態(tài)環(huán)境的安全，是 21 世紀全世界面臨的共同主題。林業(yè)作為我國國民經濟的基礎產業(yè)，作為生態(tài)環(huán)境建設的重要內容，越來越受到社會各個階層的普遍關注，但我國林業(yè)的發(fā)展水平與全面建設小康社會、實現(xiàn)經濟社會的可持續(xù)發(fā)展還有很大的差距。特別是近年來，各種自然災害的頻發(fā)，使廣大民眾普遍意識到林業(yè)建設的重要性，政府也對林業(yè)建設給予更大的關注和注入更多的資金。林業(yè)建設以 “生態(tài)建設、生態(tài)安全、生態(tài)文明”為戰(zhàn)略思想；以 “嚴格保護、積極發(fā)展、科學經營、持續(xù)利用”為指導方針；改變目前的粗放、低效、高耗的經濟增長方式，最終實現(xiàn)中國林業(yè)的可持續(xù)發(fā)展。本文在對我國現(xiàn)有林業(yè)投融資現(xiàn)狀分析的基礎上，論述了林業(yè)投融資模式創(chuàng)新的基本思路，并以此為指導，提出了我國林業(yè)投融資模式創(chuàng)新的具體設想。

二、我國林業(yè)投融資現(xiàn)狀

目前，我國林業(yè)建設資金主要來源于國家預算內資金、國內貸款、利用外資、自籌資金和其他資金等。在此，就以上幾個來源的資金的現(xiàn)狀進行分析，具體如下：

目前我國政府投入林業(yè)的預算內資金主要包括兩大部分：中央財政專項資金和國債資金以及各級地方政府的配套資金，主要表現(xiàn)為中央預算內林業(yè)基本建設經費、中央財政林業(yè)專項經費等。國內貸款則由治沙貼息貸款、林業(yè)貼息貸款、山區(qū)綜合開發(fā)貼息貸款、國家開發(fā)銀行發(fā)放的基本建設項目貸款等四大部分組成。但目前我國林業(yè)建設利用信貸資金很少，一般企業(yè)經常使用的發(fā)型股票和債券等方式，國家都對企業(yè)規(guī)模、盈利能力、經營管理能力、發(fā)展前途等都做了嚴格的規(guī)定，進入門檻較高，從而限制了非公有制林業(yè)企業(yè)進入證券市場，籌集自身發(fā)展所需的資金。同時，我國國有商業(yè)銀行在對非公有制林業(yè)企業(yè)發(fā)放貸款時，因考慮到林業(yè)具有長周期性、風險大等不確定因素時，從而限制了非公有制林業(yè)企業(yè)的貸款，在我國林業(yè)投融資資金來源中占據了主導性的地位。

與普通行業(yè)外資來源渠道一樣，林業(yè)利用外資通常包括來源于外國政府及政府機構、國際組織、國外企業(yè)和私人等官方和非官方兩種機構或個人。由于長期以來對林業(yè)實行的重取輕予、采伐限額等政策，使得我國企業(yè)自留利潤受限，嚴重影響了我國林業(yè)企業(yè)的內部積累能力。因此，做大做強林業(yè)企業(yè)，增強林業(yè)企業(yè)自身的資金凝聚力，才能夠吸引更多的市場主體投資林業(yè)，增加我國林業(yè)建設投資的外援資金。

三、林業(yè)投融資模式創(chuàng)新的基本思路

公有制為主體、多種所有制經濟共同發(fā)展的基本經濟制度決定了我國是多元化經濟，實行投融資主體多元化、投融資渠道多元化、投融資方式多元化，應當成為多元化經濟的基本形式，更應當成為我國當前林業(yè)投融資模式創(chuàng)新的基本取向。從我國經濟社會現(xiàn)實條件及現(xiàn)有林業(yè)投融資模式現(xiàn)狀出發(fā)，當前林業(yè)投融資模式創(chuàng)新的目標應同時兼顧三個方面：一是明確政府投資主體與非政府投資主體的定位，以增加資金供給為出發(fā)點，通過引進競爭機制，推進投融資主體多元化，實現(xiàn)生態(tài)效益、經濟效益與社會效益的動態(tài)均衡；二是以優(yōu)化資本結構為著力點，通過對渠道體系的拓寬與優(yōu)化創(chuàng)新，推進投融資渠道多元化，實現(xiàn)資金供給與資本結構優(yōu)化的協(xié)調互動；三是以提高投融資效率為基準點，通過對投融資工具的整合與創(chuàng)新，推進投融資方式多元化，實現(xiàn)資金配置與運作效率的高效互動。

四、林業(yè)投融資模式創(chuàng)新的具體內容

1、林業(yè)投融資主體的創(chuàng)新

本著以增加資金供給為出發(fā)點，通過引入競爭機制，構建政府投資主體與非政府投資主體共生的復合投資模式，以實現(xiàn)林業(yè)領域里投資主體多元化，是當前林業(yè)領域投融資模式創(chuàng)新的基本取向之一。

對政府投資主體來講：政府在對林業(yè)中的純公共物品和準公共物品的提供上應擔當主體地位，但是以政府為投資主體并不意味著由政府來生產和經營，投資主體是個與供給主體相一致而與生產主體和經營主體不一致的概念。在實際操作中，政府作為投資主體的主要職能可能只是進行項目規(guī)劃、投融資計劃，而其生產經營則可交由非政府投資主體進行。即政府在提供這些純公共物品和準公共物品的同時也應遵循市場化原則。

對于非政府投資主體而言：在市場經濟條件下，由他們來提供林業(yè)中的私人物品無疑是更具有效率的，如木材、林產品、林副產品，以及這些產品的深加工產品，這些產品具有一定的競爭性，對其投資可能會產生更大的經濟利益。而政府投資也應退出一些林業(yè)中的競爭性領域中（如種苗生產），因為政府對該領域的投資可能會產生“擠出效應”，即政府投資“擠出”私人投資的問題，從而削弱該領域的經濟活力，阻礙林業(yè)市場經濟的發(fā)展。

綜上所述，我們可以看出政府和非政府投資主體在林業(yè)投資領域中各自的定位，從而改變單一政府主體的投資格局，構建政府投資主體與非政府投資主體共生的復合模式，進行投資主體的多元化，有利于在政府和市場之間實現(xiàn)風險分擔、利益共享，從而能夠較好地實現(xiàn)林業(yè)投資領域的整體效率，并能夠體現(xiàn)公平福利原則。

2、林業(yè)投融資渠道的創(chuàng)新

一個時期以來，我國成功的市場化改革已經創(chuàng)造了大量的市場化投融資渠道。但是，林業(yè)建設資金仍然是以政府財政和國有銀行信貸及國家公債融資為主，或者說，仍然是以政府信用和國家信用融資為主，社會信用、企業(yè)信用體系尚未形成，這是制約融資重心轉向市場的根本原因。因此，可以合理地推斷，繼續(xù)變革單一的政府壟斷型投融資模式，拓寬融資渠道，吸引更多的社會資金進入林業(yè)投融資領域是我國當前林業(yè)融資發(fā)展的重要取向之一。

但是，拓展融資渠道并不暗示著所有融資渠道存在的合理性。一定的融資渠道總是與一定的融資方式和融資機制相連，也總是受制于特定經濟社會系統(tǒng)中的經濟條件、金融體制、信用水平等環(huán)境因素，從而帶來不同的社會經濟效果。

所以，未來我國林業(yè)領域投融資渠道的創(chuàng)新重點既要反映在渠道的拓展創(chuàng)新上，還要體現(xiàn)在渠道體系的結構優(yōu)化創(chuàng)新上。通過增進結構優(yōu)化來增加資金供給，提高資金使用效率，降低社會成本和金融風險。

3、林業(yè)投融資方式的創(chuàng)新

在林業(yè)投融資模式創(chuàng)新中，方式創(chuàng)新是最為豐富的。一方面，投融資各方具有不同的投資和融資偏好，為方式創(chuàng)新提供了多樣化需求動力；另一方面，金融技術的快速發(fā)展為多樣化方式創(chuàng)新創(chuàng)造了條件。如果說投融資主體和渠道的創(chuàng)新主要表現(xiàn)為投融資模式在制度上的變革，那么，在大多數(shù)情況下，投融資方式的創(chuàng)新則更多地表現(xiàn)為一種金融技術上的革新。但是，由于我國林業(yè)投融資領域市場化改革時間并不長，改革深度不夠，加之經濟發(fā)展、金融制度環(huán)境、金融工程技術等條件的限制，投融資方式的創(chuàng)新相對還很落后，尤其在市場化投融資方式的創(chuàng)新中更是如此。

根據目前我國林業(yè)現(xiàn)有投融資方式的現(xiàn)存情況、前述林業(yè)投融資模式創(chuàng)新的思路，以及在未來我國林業(yè)領域投融資方式的創(chuàng)新過程中，我們應堅持以效率為原則，以需求為動力，針對不同的投融資主體和不同的投融資渠道來探索和開發(fā)與其相適應的投融資方式。

篇9

關鍵詞：民營企業(yè)　民營經濟　融資管理

前　言

民營經濟是我國非公有制經濟的重要組成部分,21世紀民營企業(yè)在我國經濟發(fā)展中將發(fā)揮巨大作用，而其獲得的金融支持遠遠不夠。種種跡象表明，民營企業(yè)融資難制約著我國民營經濟乃至整個國民經濟的進一步發(fā)展。而且對于企業(yè)來說，融資問題是企業(yè)發(fā)展的命脈，如果融資沒有保證企業(yè)也就無法贏得廣闊的發(fā)展空間，所以一定要加強民營經濟的融資管理，保證民營經濟的正常發(fā)展。

1.民營經濟融資的現(xiàn)狀

隨著我國市場經濟體制的逐步確立和不斷完善，企業(yè)融資渠道和融資方式很多，而且呈現(xiàn)出越來越多的發(fā)展勢頭。但由于金融體制和國家政策及企業(yè)內部等原因，我國民營企業(yè)的融資環(huán)境卻一直未能有大的改觀，融資難依然是制約民營企業(yè)發(fā)展的一大瓶頸。

具體的說，包括以下幾方面的內容：①民營企業(yè)的融資需求普遍不能得到滿足。大多數(shù)民營企業(yè)資金主要來源于三個部分:內源融資、銀行貸款和商業(yè)信用，總的來看以內源融資為主，外部股權融資的比率比較小。②企業(yè)規(guī)模與不同融資渠道的相對重要性有關，小規(guī)模企業(yè)不得不依賴內源融資，中型企業(yè)逐漸可以獲得外源融資，因此對內源融資的依賴性下降，但是大型企業(yè)實力增強，內源融資作為成本最低的融資方式。③融資需求在不同資本擴張階段的滿足程度有較大差異。初創(chuàng)期民營企業(yè)的資金缺口最大，其融資申請銀行一般不受理，因此難以獲得外源性融資，主要靠自有積累、合伙人集資、親友間借貸和政府風險投資基金等解決，這種情況隨著企業(yè)的成長逐漸緩解。成長期民營企業(yè)的外源融資需求較大，主要用于擴大生產經營規(guī)模、更新機器設備、技術改造、資金周轉等，但仍然很難取得銀行貸款.隨著企業(yè)實力的增強，可以從多種渠道融資，但是企業(yè)自身積累仍然占據主要地位，成熟期企業(yè)主要利用銀行貸款融資，同時也利用內源融資、商業(yè)信用。無論哪個階段內源融資和商業(yè)信用融資都是不可或缺的。

2.民營經濟的融資渠道和方式

2.1全面提升民營企業(yè)自身素質建設

企業(yè)自身素質的提高，是影響其融資的內在原因，也是暢通融資渠道的根本。民營企業(yè)要清醒地認識到自身的優(yōu)點和缺點，揚長避短，規(guī)范經營。按照國家產業(yè)政策扶持的方向發(fā)展，盡可能利用自身的資源，增強自身的實力和信譽，使金融資源更多地流向自己。

（1）推進民營企業(yè)產權制度的改革，力圖產權明晰，責權明確，實現(xiàn)向現(xiàn)代企業(yè)制度的根本轉變。要實行產權多元化，構建產權明晰的民營企業(yè)發(fā)展新機制，規(guī)范企業(yè)的治理結構。通過股份制改造、出售、兼并、重組、聯(lián)營，合資等有效途徑，真正建立適應市場經濟體制發(fā)展的現(xiàn)代企業(yè)經營機制，解決民營企業(yè)普遍面臨的經營規(guī)模、經濟實力和管理水平等問題。

（2）遵循誠信原則，切實履行借貸合同規(guī)定的義務，構筑良好的銀企關系，為融資和企業(yè)的壯大創(chuàng)造條件。建立一套規(guī)范的信用風險管理制度，并將信用貫穿于企業(yè)，整個生產、經營過程，以此為指導，使重信用真正成為企業(yè)的經營管理的一種自覺的理性選擇。要建立企業(yè)家的個人信用，最關鍵之處在于企業(yè)家有信用意識，并將這種意識自覺踐行于經營管理過程。

（3）加強科學管理，建立健全法人治理機構;強化財務管理，保證會計信息的真實性和合法性，以贏得商業(yè)銀行的信任和支持。建立健全民營企業(yè)財務管理制度，完善企業(yè)內部監(jiān)督和審計,完善員工內部培訓，搞好人力資源配置和開放,積極參與國內國際市場競爭，提高市場競爭力和份額檔次。

2.2以構建多層次資本市場為重點，擴寬民營企業(yè)的直接融資渠道

（1）建立風險投資機制，完善風險投資體系。①在風險投資上，逐步轉行以企業(yè)和民間資本為主導，吸引外資。②在風險投資發(fā)展領域，應仍以高新技術為主。③政府加大扶持力度。④建立完善風險投資的退出機制。

（2）逐步建立多層次、全方位的證券市場。進一步完善我國資本市場的改革中，借鑒國外的經驗，逐步建立健全證券交易主板市場、創(chuàng)業(yè)板市場，為民營企業(yè)提供更多的直接融資渠道。

（3）發(fā)展債券融資市場，擴大債券融資規(guī)模。相對于我國經濟發(fā)展和金融深化的需要，我國債券市場的發(fā)展還是相對落后的:它還不能夠滿足廣大企業(yè)籌集資金和完善資本結構的需要，不能夠滿足廣大投資者投資品種多樣化的需要。

3.民營經濟的融資管理

民營經濟的融資有其自身的特點，所以對于融資管理也有自己的管理方法，但是其中最重要的就是融資方式和融資渠道的選擇和確定，融資方式解決之后對于其管理就簡單多了，下面就介紹一些民營經濟的融資方法和融資渠道。

3.1民營經濟的融資渠道

我國的民營企業(yè)在融資渠道上表現(xiàn)為以內源融資、間接融資為主，直接融資為輔的融資模式。我國的民營企業(yè)無論是初創(chuàng)時期還是發(fā)展時期，都嚴重依賴自我融資。由于我國資本市場的不成熟以及進入資本市場的條件限制，發(fā)行企業(yè)債券的條件還不夠成熟，大量的中小民營企業(yè)被拒于我國證券市場和債券市場之外。因此，在今后很長一段時間內，銀行在中小民營企業(yè)融資過程中將一直起主導作用。

3.2融資方式

銀行貸款。銀行貸款是中小民營企業(yè)的主要資金來源渠道;風險投資。主要的融資方式;民間借貸;商業(yè)信用;股票融資;債券融資。

4.結語

目前，在國家政策和各省頒布的關于民營經濟發(fā)展的法規(guī)和實施措施極大地促進了地方民營企業(yè)的快速發(fā)展，也部分緩解了民營企業(yè)的融資困境。但是應該看到，民營企業(yè)特別是中小民營企業(yè)融資難問題并未從根本上得到解決，還需要進一步努力。

篇10

[關鍵詞]融資模式　依據　條件把握

融資是企業(yè)經濟發(fā)展的一項重要內容。在當前中國經濟快速發(fā)展的形勢下，企業(yè)資金的需求旺盛，融資渠道進一步拓寬。而目前的融資環(huán)境則并不容樂觀，如何在紛繁復雜的融資渠道以及瞬息萬變的情況下，選擇最佳融資方案，成為企業(yè)籌集資金面臨的首要問題。

一　我國企業(yè)目前融資的基本狀況

根據有關數(shù)據顯示，銀行的資金業(yè)務依舊在我國融資領域發(fā)揮著重要的作用，長期貸款業(yè)務作為單一業(yè)務被企業(yè)認為是最好的融資方式，短期貸款也有相當?shù)钠髽I(yè)使用。

盡管銀行在企業(yè)融資中的主渠道作用無可替代，但與此同時，資本市場在融資體系中的作用正日益突出。以股市為代表的多種融資渠道與銀行共同構成的綜合融資體系已經初具規(guī)模，股票上市已經成為企業(yè)融資的第二主要選擇，其中規(guī)模在億元以上企業(yè)更是將股票上市作為了融資的首選。作為融資體系的重要組成部分合資／合營／合作(30.5％)、發(fā)行債券(16.3％)和融資租賃(14.2％)等方式也有較多企業(yè)使用。

而中小規(guī)模企業(yè)由于政策的限制仍舊只能以銀行為主要融資渠道，渠道狹窄，其目前發(fā)展主要依靠自身內部積累，即中小企業(yè)內源融資比重過高，外源融資比重過低。親友借貸、職工內部集資以及民間借貸等非正規(guī)金融在中小企業(yè)融資中也普遍存在。但由于各地經濟發(fā)展水平以及民間信用體系建設的差異，非正規(guī)金融在江浙、中西部地區(qū)發(fā)育程度差異極大。

二　企業(yè)融資應遵循的依據

對企業(yè)融資方案進行深入分析可以為企業(yè)融資決策提供科學的依據。因此，針對目前企業(yè)融資現(xiàn)狀，企業(yè)在進行融資決策時，必須考慮各種關鍵因素，遵循一定的依據。

1　融資成本是企業(yè)融資效率的決定性因素

企業(yè)融資成本是決定企業(yè)融資效率的決定性因素，對于企業(yè)選擇哪種融資方式有著重要意義。由于融資成本的計算要涉及很多種因素，具體運用時有一定的難度。一般情況下，按照融資來源劃分的各種主要融資方式融資成本的排列順序依次為財政融資、商業(yè)融資、內部融資、銀行融資、債券融資、股票融資。

2　融資規(guī)模要視企業(yè)具體情況量力而行

由于企業(yè)融資需要付出成本，因此企業(yè)在籌集資金時，首先要確定企業(yè)的融資規(guī)模。融資過多，可能造成資金閑置浪費，增加融資成本；也可能導致企業(yè)負責過多，使其無法承受，償還困難，增加經營風險。而融資不足，則又會影響企業(yè)投融資計劃及其他業(yè)務的正常開展。因此，企業(yè)在進行融資決策之初，要根據企業(yè)對資金的需要、企業(yè)自身的實際條件以及融資的難易程度和成本情況，量力而行來確定企業(yè)合理的融資規(guī)模。

此外，企業(yè)融資數(shù)額多少，通常要考慮企業(yè)自身規(guī)模的大小、實力強弱，以及企業(yè)處于哪一個發(fā)展階段，再結合不同融資方式的特點，來選擇適合本企業(yè)發(fā)展的融資方式。

3　企業(yè)的控制權也是融資方案的重要因素

企業(yè)在籌措資金時，經常會發(fā)生企業(yè)控制權和所有權的部分喪失，這不僅直接影響到企業(yè)生產經營的自主性、獨立性，而且還會引起企業(yè)利潤分流，使得原有股東的利益遭受巨大損失，甚至可能會影響到企業(yè)的近期效益與長遠發(fā)展。

比如，發(fā)行債券和股票兩種融資方式相比較，增發(fā)新股將會削弱原有股東對企業(yè)的控制權，除非原股東也按相應比例購進新發(fā)股票；而債券融資則只增加企業(yè)的債務，并不影響原有股東對企業(yè)的控制權。因此，在考慮融資的代價時，只考慮成本是不夠的。當然，在某些特殊情況下，也不能一味固守控制權不放。比如，對于一個急需資金的小型高科技企業(yè)，當它在面臨某一風險投資公司較低成本的巨額投入，但要求較大比例控股權，而此時企業(yè)又面臨破產的兩難選擇時，一般來說，企業(yè)還是應該從長計議，在股權方面適當做些讓步。

4　財務杠桿和財務風險是融資時的兩個重要問題

企業(yè)在籌措資金時，常常會面臨財務上的提高收益與降低風險之間的兩難選擇。那么，通常該如何進行選擇呢?財務杠桿和財務風險是企業(yè)在籌措資金時通常要考慮的兩個重要問題。在進行融資決策與資本結構決策時，一般要遵循的原則是：只有當預期普通股利潤增加的幅度將超過財務風險增加的幅度時，借債才是有利的。財務風險不僅會影響普通股的利潤，還會影響到普通股的價格，一般來說，股票的財務風險越大、它在公開市場上的吸引力就越小，其市場價格就越低。因此，企業(yè)在進行融資決策時，應當在控制融資風險與謀求最大收益之間尋求一種均衡，即尋求企業(yè)的最佳資本結構。

尋求最佳資本結構的具體決策程序是：首先，當一家企業(yè)為籌措一筆資金面臨幾種融資方案時，企業(yè)可以分別計算出各個融資方案的加權平均資本成本率，然后選擇其中加權平均資本成本率最低的一種。其次，被選中的加權平均資本成本率最低的那種融資方案只是諸種方案中最佳的，并不意味著它已經形成了最佳資本結構，這時，企業(yè)要觀察投資者對貸出款項的要求、股票市場的價格波動等情況，根據財務判斷分析資本結構的合理性，同時企業(yè)財務人員可利用一些財務分析方法對資本結構通行更詳盡的分析。最后，根據分析結果，在企業(yè)進一步的融資決策中改進其資本結構。

二　企業(yè)最佳融資機會選擇

所謂融資機會，是指由有利于企業(yè)融資的一系列因素所構成的有利的融資環(huán)境和時機。一般來說，要充分考慮以下幾個方面：

1　發(fā)揮主動性，適應融資環(huán)境

由于企業(yè)融資機會是在某一特定時間所出現(xiàn)的一種客觀環(huán)境，雖然企業(yè)本身也會對融資活動產生重要影響，但與企業(yè)外部環(huán)境相比較，企業(yè)本身對整個融資環(huán)境的影響是有限的。在大多數(shù)情況下，企業(yè)實際上只能適應外部融資環(huán)境而無法左右外部環(huán)境，這就要求企業(yè)必須充分發(fā)揮主動性，積極地尋求并及時把握住各種有利時機，確保融資獲得成功。

2　縱觀經濟形勢，掌握多渠道信息

由于外部融資環(huán)境復雜多變，企業(yè)融資決策要有超前預見性，為此，企業(yè)要能夠及時掌握國內和國外利率、匯率等金融市場的各種信息，了解國內外宏觀經濟形勢、國家貨幣及財政政策以及國內外政治環(huán)境等各種外部環(huán)境因素，合理分析和預測能夠影響企業(yè)融資的各種有利和不利條件，以及可能的各種變化趨勢，以便尋求最佳融資時機，果斷決策。

3　根據融資方式的特點，視特定情況而定

企業(yè)在分析融資機會時，必須要考慮具體的融資方式所具有的特點，并結合本企業(yè)自身的實際情況，適時制定出合理的融資決策。比如，企業(yè)可能在某一特定的環(huán)境下，不適合發(fā)行股票融資，卻可能適合銀行貸款融資；企業(yè)可能在某一地區(qū)不適合發(fā)行債券融資，但可能在另一地區(qū)卻相當適合。也可以采取各種融資方式的合理組合，即制定一個相對更能規(guī)避風險的融資組合策略，同時還要注意不同融資方式之間的轉換能力。比如，對于短期融資來說，其期限短、風險大，但其轉換能力強；而對于長期融資來說，其風險較小，但與其他融資方式問的轉換能力卻較弱。

三　制定最佳融資期限決策

企業(yè)融資按照期限來劃分，可分為短期融資和長期融資。企業(yè)做融資期限決策，即在短期融資與長期融資兩種方式之間進行權衡時，做何種選擇，主要取決于融資的用途和融資人的風險性偏好。

從資金用途上來看，如果融資是用于企業(yè)流動資產，則根據流動資產具有周期快、易于變現(xiàn)、經營中所需補充數(shù)額較小及占用時間短等特點，宜于選擇各種短期融資方式，如商業(yè)信用、短期貸款等；如果融資是用于長期投資或購置固定資產，則由于這類用途要求資金數(shù)額大、占用時間長，因而適宜選擇各種長期融資方式，如長期貸款、企業(yè)內部積累、租賃融資、發(fā)行債券、股票等。從風險性偏好角度來看，在融資期限決策時，可以有適中型、冒險型和保守型三種類型。

選擇最有利于提高企業(yè)競爭力的融資方案，可以壯大企業(yè)資本實力，增強企業(yè)的支付能力和發(fā)展后勁，減少企業(yè)的競爭對手，擴大企業(yè)產品的市場份額，增加企業(yè)規(guī)模和獲利能力，充分利用規(guī)模經濟優(yōu)勢，從而提高企業(yè)在市場上的競爭力，加快企業(yè)的發(fā)展。

參考文獻

[1]林毅夫，李永軍.再論二板市場在我國的發(fā)展前景[J].改革，2002.2.