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關鍵詞：管制；規制；監管；干預；調控；市場監管法；市場規制法

中圖分類號：D912.29文獻標識碼：A文章編號：16723198（2007）10023803

1管制、規制與監管

管制、規制與監管都是英文“regulation”的不同翻譯，對于日本學者的著述傾向于將它譯為規制，如金澤良雄在《經濟法概論》一書中第一編第四章所談及的問題就是“經濟法中的規制”，植草益的《微觀規制經濟學》等。對于英美學者的著述則更傾向于使用管制，如丹尼爾•史普博的著作是《管制與市場》，施蒂格勒的《產業組織與政府管制》等。而在國內的經濟學著述中，管制與規制的運用也無統一的規范，如王俊豪所著《政府管制經濟學導論》，馬昕等所著《管制經濟學》，謝地所著《政府規制經濟學》，王雅莉所著《公共規制經濟學》，張維迎的《管制與信譽》等。在經濟法學著述中，結合經濟法的調整對象和調整方法，學者們大多數使用的是市場規制，如漆多俊在《經濟法基礎理論》第十章所述內容即是“市場規制法原理與制度體系”，監管在經濟學領域很少見，但是在法學領域，有的學者將市場監管法和市場規制法并列為微觀經濟法范疇，是干預市場微觀領域的不同手段。如盧炯星認為，市場監管法與市場行為規制法同屬于微觀經濟法范疇，但兩者卻各有不同。有的學者認為，在與法律密切聯系的層面上，管制、規制與監管并無本質區別，既包括與此相關的政策，也包括為實施政策而制定的法律法規。還有學者認為：管制原意是指有系統地進行管理和節制，并含有規則、法律和命令的基本含義，通常理解為政府對經濟活動的管理和限制，要比監管的范圍大的多，監管只是管制的一種，是從維護安全，降低風險角度進行的管制。管制與規制并無不同，只是“regulation”的不同翻譯而已，無論管制更多的適用于政策性討論也好，規制側重于管制法律表現形式也好，這些區別對于實質性研究并無意義，因此我們的研究重點不應該是刻意追求到底是該用規制還是用管制，而是應當著眼于經濟運行的整體來掌握適用的范圍以及與其他經濟管理方法的區別。

1.1管制（規制）的性質

丹尼爾•耶金在他的一書《制高點――重建現代政府與市場之爭中》寫到的管制（規制）在戰前與戰后被接受的程度和內容有非常大的差別，這是什么原因呢？在查看了相關資料后得出這樣的結論：戰前的管制（規制）才是真正意義上的管制，政府的手伸向市場的各個微觀領域，因此它指的是對微觀經濟領域的直接監督和管理。而凱恩斯主義則將政府從微觀拉向宏觀，主張管理總體經濟而不是具體的市場運作。因此，凱恩斯主義被賦予了另外一種名稱“政府干預”，用與區分政府管制（規制）。丹尼爾•史普博認為管制是由行政機構制定并執行的直接干預市場配置機制或者間接改變企業和消費者的供需決策的一般規則或者特殊行為。金澤良雄認為規制可以理解為是對于一定的行為規定了一定的秩序，而起到限制的作用，經濟法規制的對象就是經濟生活涉及到生產、交換、分配、消費等經濟循環的全部過程，并包括與此有關的金融、運輸等。維斯卡西認為，政府管制是政府以制裁手段對個人或組織的自由決策的一種強制性限制，政府的主要資源是強制力，政府管制就是以限制經濟主體的決策為目的而運用這種強制力。植草益認為，政府管制是社會公共機構依照一定的規則對企業的活動進行限制的行為。我國學者王俊豪則將管制定義為具有法律地位的、相對獨立的政府管制者（機構），依照一定的法規對被管制者（主要是企業）所采取的一系列行政管理與監督行為。因此，管制（規制）的性質是對微觀經濟領域和主體的干預。

1.2監管及市場監管法

監管，有學者將其解釋為監督和管理，但其并不是監督和管理的內涵的簡單相加，而是有特定的含義。國外有學者認為：監管是國家憑借政治權力對經濟個體自由決策所實施的強制性限制。國內也有學者認為：監管就是由監管者為實現監管目標而利用各種監管手段對被監管者所采取的一種有意識的和主動的干預和控制的活動。盧炯星給監管下了這樣一個定義：監管就是市場運作的條件下，以矯正、改善市場機制為目的，政府對市場經濟行為的干預和干涉，或者說，監管就是政府根據法律制定與執行規章的行為，因此，市場監管就是監管主體制定各類市場的行為規則，并通過執行這些行為規則來減少市場失靈、構建市場秩序、保護投資者權益、促進市場競爭及實現資源優化配置。市場監管法作為經濟法需要研究的一個新興領域，是隨著我國市場經濟的不斷發展，政府與市場的矛盾不斷加深，而逐漸進入法學家們的研究視野中。目前學界關于此方面系統化、專門化的研究不多。但是，市場監管法在微觀經濟法中具有重要的地位，它是調整市場在運行過程中，監管主體對市場主體及其市場行為進行監督管理所產生的經濟關系的法律規范總和。市場監管法不僅是市場主體進行市場運營的準則，也是市場監管主體依法監督、持續審慎監管、有效監管的依據，對于保障市場的安全與秩序、維護市場主體的合法權益，保障市場公平有效的競爭有著不可替代的作用。

對市場監管法進行研究的學者們一致認為，它是屬于經濟法，而且應當是經濟法的獨立組成部分。它與市場規制法雖然都是調節微觀經濟的法律，但是作用的領域卻各不相同。經濟法學界注意力普遍集中在體現調整國民經濟總體運行的宏觀調控法和維護市場競爭的微觀市場規制法，對于市場監管法很少提及，這在各個法學著述中可以發現大多學者將經濟法的內容分為宏觀調控法和市場規制法，如漆多俊的《經濟法基礎理論》、《經濟法學》，邱本的《自由競爭與秩序調控》等。有的則用市場規制法包含了市場監管法，但是對于兩種微觀領域的調控措施又沒能很好的協調兩者的差異。在研究微觀經濟立法時，沒有必要區別市場規制與市場監管，因為微觀經濟活動的配置應該交給市場，政府只是在市場失靈時的一個次優選擇，所以微觀經濟領域的立法就應該本著少管，間接管理的原則。當需要管理一項經濟事務時，根本不用區別是規制范疇還是監管范疇，我們的著眼點應該是什么時候管以及如何管的問題。

2干預與調控

干預一詞在國家與市場的博弈過程中似乎歷來就被視為國家或者政府的一項權力，在讀了丹尼爾•耶金的《制高點――重建現代政府與市場之爭》一書后發現，在英美國家，管制與干預有過一次巧妙的交鋒，而分水嶺就是1929年的經濟危機。此后大多數文獻都使用的是干預，以區分危機前的管制。探究其中的原因，是凱恩斯和他的著作《就業、利息和貨幣通論》所引起的變化。眾所周知，經濟危機后，美國民眾強烈呼吁政府出來“主持大局”，他們一方面迫切希望政府能夠利用自己的權力增加就業、降低通貨膨脹、恢復市場等，而另一方面，特別是曾經一度控制市場的資本家們，害怕政府的介入會影響到他們的活力和發展，不想再回到20世紀初那種被管制的時代，更不需要一個什么都管的政府。因此，在這種躊躇中，管制逐漸淡出美國人民的經濟生活，政府發現他們試圖再次激活管制的計劃有些力不從心。

調控一詞在西方很少被使用，而在我國的經濟學和經濟法學領域被使用的頻率很高，特別是當與另外一個詞――宏觀一起使用時，就構成了通說認為的國家調整經濟的兩大手段之一，即宏觀調控。調控與上述的干預在特定語境下有著同樣的內涵，就是國家對宏觀經濟生活的管理與監督。

2.1干預

即使是對政府干預最具權威性的斯蒂格利茨的著作《政府為什么干預經濟》中，也沒有對干預一詞進行解釋。但是他有一段形象的描繪來說明政府干預是對的，這對于理解干預有一定幫助：保險公司不能完全區分高風險與低風險的客戶，對同樣巨額財產保險收同樣的保險費吸引的往往是高風險的客戶，低風險的家庭買保險的可能性比較小。有那么多高風險客戶，保險公司的賠償金額巨大，所以公司進行“干預”限定保險范圍，不讓人們想保多少就保多少，這樣做可以激勵人們安裝防火系統或者采取其他措施來降低火災風險。又如勞資關系，純市場體系，假定雇主掌握每個雇員的大量信息，那就可以經常調整工資以便使每個人生產出最多的產品，偷懶的工資少于勤快的。但是雇主并不掌握所有這些情況，所以走捷徑采取某些“干預”，如補貼午餐費，以提高積極性從而提高平均生產效率。從中文詞義來講干預的意思是過問別人的事情。干預是一種外在力量的影響，市場有著自身的運作機制如供求機制、價格機制、價值規律等，政府對其進行干預的確是一種外來權力的干涉，相對于政府來說，市場的確是“別人的事情”。在看看資本主義國家經濟法發展歷史，由于過度的競爭導致壟斷妨礙了自由的市場環境，于是政府通過制定法律來規范市場主體的行為，簡單來說就是先有市場和市場失靈從而產生了經濟法。這也足以說明，在私有制度國家，使用干預一詞是非常的貼切，雖然即使學者們也沒有做如此的區分，如馬克•波爾曼在他的文章《美國聯邦政府的歷史演變與國家的經濟角色》中談到19世紀末政府的經濟政策時使用的是：干預的加強，并沒有使用當時流行的詞語管制。在國家與市場不斷協調的今天，用干預來表示宏觀領域的調節，用管制來表示微觀領域的管理更加符合經濟發展的方向。

2.2宏觀調控

漆多俊給宏觀調控的定義是：國家用以調節經濟的各種引導促進方式發達并形成系統后的綜合體現，是國家運用引導促進系統調節經濟的基本方式，國家從社會經濟的宏觀和總體角度，運用國家計劃、經濟政策和各種調節手段，引導和促進社會經濟活動，以調節社會經濟的結構和運行，維護和促進社會經濟的協調、穩定和發展。從這個定義可以看出，由于國家經濟調節的本質是宏觀和總體的，作為國家調節基本方式之一，國家所運用的引導促進方式也主要是對社會經濟宏觀和總體上的引導和促進。國家引導促進的主要著眼點和目的是社會經濟的宏觀結構和總體運行，所實施的措施重在影響社會經濟的全局，而不僅僅觸及某些局部和個體。宏觀調控的作用方式具有指導性，并非強制干預或者直接參加經營活動，而是按照宏觀規劃目標和方向，給社會經濟活動者以指導、鼓勵、幫助和服務，引導促進社會經濟發展。調控本身具有內在力量自發作用于外在的意思，中國政府相對于中國的市場經濟來說是一個內部的力量，是政府建立了市場，并且運用自身的權力來規范市場運行。可以說是自己建立自己管理。因此用調控代替干預來說明政府在宏觀領域的調節更加符合我國經濟發展歷史和國情。

3我國的選擇――以規制（監管）為重心的探索

中國經濟政策的選擇和發展方向以及經濟法的制定，應當有自己的特點，不能一味的效仿英美國家或者采用單一的手段，而應該是：立足宏觀調控，微觀領域重在研究哪些規制（監管）是現階段必須但是長遠要“退出”的，哪些無論是現階段和長遠都要“退出”的，哪些現階段很“弱”而長遠需要加強的，哪些是現階段和長遠都是必須的。并且完善和發展宏觀調控法、以及市場規制（監管）法，明確二者的界限，發現二者的聯系，從而能夠靈活的運用于實踐當中。

在研究經濟立法時，我們要有這樣一個邏輯起點：具體的政府市場經濟活動和經濟立法到底是怎樣一種關系。徐杰老師用了一個很貼切的詞語――互動。首先要考慮政府經濟活動及其變化是如何影響法律體系的建構和運轉，其次是法律的制定和適用又是如何影響政府管理經濟秩序的形成。在經濟立法研究過程中，應當把政府規制（監管）視為研究的重心，這不僅因為宏觀調控的理論研究遠遠豐富于對微觀經濟領域的研究，更重要的是，政府規制（監管）是直接作用于各個市場主體和具體的經濟活動中，一旦政策有所偏差，市場參與者將是最直接的受害者。微觀經濟運行和資源配置，市場這個看不見的手是主導，所以對于市場規制（監管）的研究更側重于個案的分析。我國有著很深的計劃經濟傳統，如何將傳統的計劃經濟體制過渡到現代市場經濟中的規制（監管），這也是為什么政府規制（監管）確實應當成為經濟法研究重心的深刻的體制原因。

有了這樣一個邏輯起點，我們的研究應該遵循這樣的邏輯不斷深入：(1)國家規制（監管）市場經濟的度；(2)國家對經濟的管理如何影響經濟立法；(3)我國經濟法應該有怎樣一種體系框架。

3.1確定政府規制（監管）的度

理論界對于這方面的研究從來就沒有間斷過，可是并沒有太大的突破，因為面對千變萬化的市場活動，要作一個定量分析是非常困難的，而且這個度也不是一成不變的，它是一個動態發展的過程，在受許多因素影響下，不斷維持這一種動態平衡。

3.2規制（監管）程度對經濟立法的影響

法律規范對政府規制（監管）權限的界定以及對政府取得、行使規制（監管）權程序的規定，在加大了政府管制成本的同時，又對政府管理活動形成了監督，因此在防止政府過度規制（監管）或者濫用規制（監管）權方面具有提高政府管理效益的作用。但是由于政府規制（監管）要發揮作用主要還是依賴政府機構主動行使權利如處罰權，因此規制（監管）的效率又會因這一制度安排而降低，在這些情況下，甚至會導致政府規制（監管）失敗。因此，我國經濟立法應當一方面加強對政府權力的限制，防止權力尋租的出現如將行政壟斷納入反壟斷法調整范圍，另一方面在一個個具體經濟法律關系中努力發掘傳統法律救濟的資源，關注行政處罰、私人訴訟以及公益訴訟等多種救濟手段的有效結合。

3.3我國政府規制（監管）發展前景

在放松規制（監管）還是加強規制（監管）上，理論界普遍認為，應當放松經濟性規制，加強社會性規制。筆者認為，加強社會性管制是不置可否的，因為社會性管制涉及勞動保障、消費者安全健康衛生、環境保護、公共物品的提供等方面，這些都是與社會利益息息相關的領域，所以加強社會性規制（監管）是增加社會福利的有效途徑。對于經濟性規制（監管）是要放松還是加強，可以從事情的本原即政府規制（監管）的原因來入手，分析是否需要管制、管制多少的問題。當一項經濟活動需要政府干預的成本大于收益，或者政府干預不能達到預期的效果和目的，那么在此領域就可以放松規制（監管）或者讓政府放手而完全交給市場。在有些領域，并不是一概而論是放松規制（監管）還是加強規制（監管），應當結合市場經濟發展趨勢以及我國經濟發展環境來考慮。例如，電信行業屬于自然壟斷行業，傳統理論認為自然壟斷行業由于存在定價悖論、效率悖論、負外部性以及信息不對稱等缺陷，所以現階段政府進行規制（監管）是非常必要的。但是我們應該看到，隨著中國加入WTO，電信市場的開放勢在必行，允許國內外新企業進入，強化市場競爭力量對經濟效率的刺激作用，從而使優勝劣汰的競爭規律成為一種普遍規律。電信行業是一個需求彈性很小的領域，基于對公共利益的考慮，電信市場的放松規制（監管）是一個慢慢放手的漸進過程。

參考文獻

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［2］漆多俊. 經濟法基礎理論［M］. 武漢: 武漢大學出版社, 2004.

［3］吳弘. 市場監管法的基本理論問題［J］. 經濟法論叢, 2006,(5): 29.

［4］丹尼爾•史普博. 管制與市場［M］. 上海: 上海三聯出版社, 1999.

［5］金澤良雄,滿達人譯. 經濟法概論［M］. 北京: 中國法制出版社, 2005.

［6］王俊豪. 政府管制經濟學導論［M］. 北京: 商務印書館, 2003.

［7］盧炯星. 經濟法中的市場監管法若干理論研究［J］. 經濟法論叢, 2006, (5):2830.

［8］現代漢語詞典［K］. 北京: 商務印書館, 2002.

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1、不同學校對于金融專業的課程設置并不相同，但大體上有以下課程：微觀經濟學、宏觀經濟學、金融學、公司理財、金融市場學、期權、期貨及衍生品、商業銀行學、中央銀行學、國際金融學、證券投資學、投資學、風險管理等。

2、金融學研究的內容極其豐富。它不僅限于金融理論方面的研究，還包括金融史、金融學說史、當代東西方各派金融學說，以及對各國金融體制、金融政策的分別研究和比較研究，信托、保險等理論也在金融學的研究范圍內。

3、在金融理論方面主要研究課題有：貨幣的本質、職能及其在經濟中的地位和作用；信用的形式、銀行的職能以及它們在經濟中的地位和作用；利息的性質和作用；在現代銀行信用基礎上組織起來的貨幣流通的特點和規律；通過貨幣對經濟生活進行宏觀控制的理論等等。

4、就業方向：基金公司、證券公司、金融機構、銀行等。可從事基金績效評估、風險控制、資產配置、理財產品設計、債券市場操作、公司債券市場產品設計、抵押支持債券產品設計等工作。

（來源：文章屋網 ）

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一、流動性及其對國債價格的影響

國債的微觀經濟功能與國債所擁有的獨特流動性密切相關。因此，研究國債的微觀經濟功能，首先需要了解國債的流動性及其對國債價格的影響。

（一）流動性內涵

資產流動性反映了資產以預期價格轉換為現金的速度、便利性以及確定性。流動性強的資產可以較低的成本和接近預期價格或等于預期價格迅速轉換為現金。除了現金之外，國債是最富流動性的資產。國債的交易費用最低，且無任何信用風險。而其它金融資產，如股票或金融債券，雖然它們也具有較強的流動性，也能以相對較低的成本進行交易，但由于它們具有某些信用或市場風險，所以與國債相比，其價格波動性較大。

（二）關于流動性影響國債價格的實證分析

1965年EugeneF.Fama提出了有效市場理論。他認為，在金融市場上金融資產的價格已包括了所有可獲得的信息。由于金融市場信息是有效的，所以任何金融資產的市場價格應等于其凈現值。而金融資產的凈現值又等于其所產生的所有未來現金流的貼現值之和，其貼現利率是反映相關現金流的風險利率。

盡管凈現值在解釋資產價格時是一個相當有價值的概念，但是凈現值不能解釋金融資產市場價格的某些特例。例如，國債的市場價格通常就要比單純以凈現值判斷的結果要高。為解釋這一反常現象，YakovAmihud和HaimMendelson（1986）提出了流動性溢價理論，即資產價格為其資產凈現值與其流動性溢價之和。

Amihud和Mendelson觀察了資產出價和詢價之間的價差，以此來測度資產流動性：資產的流動性越高，其出價與詢價之間的價差就越小。在假定投資者要以較高的預期收益來補償其所擁有的流動性較低的金融資產的情況下，Amihud和Mendelson在檢驗了1961—1980年間紐約證券交易所股票的出價和詢價價差及預期回報率以后發現：（1）若出價與詢價之間價差增大，則平均回報率上升；（2）收益一價差關系的斜率隨價差增大而下降。他們的結論證實了流動性溢價的理論。Amihud和Mendelson（1991）又檢驗了短期國債和剩余期限小于或等于6個月的中期國債的收益率。若不存在流動性溢價，這些短期和中期國債的收益率應該是一致的。然而，現實中收益率卻存在差異，這再次證實了流動性溢價的理論。Amihud和Men—delson也曾對1987年4—11月的489對相互匹配的短期和中期國債進行檢驗并發現：（1）中期債券的出價與詢價之間的價差約為短期債券的4倍，這表明了中期債券的流動性較低；（2）中期債券的收益率要高于到期期限相同的短期債券收益率，其平均值AY＝o.428％，其標準差為0.021.

其他經濟學家也研究了流動性溢價理論，DavidBeim（1992）檢驗了1987—1990年的長期國債，用出價和詢價的價差來測度長期國債流動性后發現，在發行后的最初兩年里流動性減少了1／3.自第二個年度后，流動性減速開始放緩，但在隨后的年份中，減速又加快了。研究同時顯示，盡管流動性與國債余額規模二者之間并非同比例變動，但有一定的相關性。Beim認為，倘若長期債券的價格等于其現金流現值的期限結構理論有誤差，其關鍵原因就在于流動性對國債定價有影響。

AvrahamKamara（1994）擴展了Amihud和Mendelson（1991）的研究，他將即期風險（im—mediacyRisk），即交易所實現的價格與當前報價不同的風險，融入了流動性溢價分析之中。通過檢驗1977年1月到1984年7月大約還有14周到期的短期和中期國債，Kamara發現，在這些具有同樣剩余期限的中期與短期國債之間存在收益率差異，其中包含了即期風險的因素。

FrancisA.Longstaff（1995）檢驗了市場交易影響金融資產價格的機理。Longstaff發現，對市場交易的限制極大地降低了股票價格，其降低值等于流動性減額。這一結論與流動性溢價理論相一致。

Longstaff（2001）同樣還比較了長期零息票國債和長期零息票REFCORP（ResolutionFundingCorporation）債券的價格和收益率，揭示了國債的流動性溢價。針對大量金融機構破產的情形，1989年美國國會制定了《金融機構改革、復蘇和執行法案》（FIRREA）。FIRREA建立了REFCORP作為解決這些破產企業的融資機構。REFCORP債券的本金由長期國債擔保，而REFCORP債券的利息由政府支付。由于REFCORP長期債券與長期國債在風險與稅收方面相一致，故可比較的REFCORP長期零息票債券與長期國債之間的價格與收益率差異就可反映出流動性溢價的差異。通過比較1991年4月至2001年3月期間3個月到30年期的國債和零息票債券的收益率，發現平均收益率差異范圍為9.35至16.28個基點（100個基點為l％），這些收益率差異意味著在兩種零息票債券之間的平均價格差異從3月期的0.035％到30年期的5.05％不等。

二、國債的微觀經濟功能

（一）國債在金融市場上的功能

盡管國債一直是政府彌補財政赤字的有效手段，但是國債還具有其他許多重要的金融功能。

1.基準定價

作為基準定價的有效工具，國債必須具有一條真實的收益率曲線。在一個發達的國債市場上，國債具有構造一條“真實的”無風險收益率曲線的特性：（1）市場參與者認為國債是無風險的；（2）國債按預期數量有規律地發行，其發行期限絕大部分應為4周到10年；（3）國債供給量充足；（4）國債市場具有很好的統一性、流動性，在任何到期日其價格均不會出現異常波動。鑒于上述這些特征，市場參與者可利用所觀察到的國債收益率繪制一條無風險收益率曲線，并且可以利用這條無風險收益率曲線來評價其他具有風險的債券價格。

2.利用國債回購進行融資

回購協議可視為以可靠的流動性為擔保的短期貸款。投資于長期國債的管理人可通過國債回購市場保留其長期持倉量。回購市場規模大且主要依賴于國債作為其基礎債券。據美聯儲統計，在2001年上半年，一級交易商日均未清償回購總額為2.95萬億美元。政府證券清算公司（GSCC）按產品類型跟蹤觀察了通過其清算的回購交易，在2001年上半年，GSCC處理了超過98.1萬億美元的回購交易，日均處理7845億美元，其中國債占78萬億美元（為所有回購交易的81.5％）。

（二）國債有助于降低投資者融資成本

個人和機構投資者在購買公司所發行的債券時，一般會再選擇購買國債或其衍生產品對債券利率風險進行套期保值。若國債市場發育不健全，債券購買者就要使用成本更高的套期保值手段，則債券購買者的邊際套期保值量將會減少，其面臨的利率風險也會增加。為彌補債券購買者所面臨的較高的邊際利率風險，必須提高債券的預期收益率。因而，債券購買者利用國債及其衍生產品能有效地規避利率風險，同時可降低企業發行債券必須支付的利率水平。這樣，國債市場的流動性可在兩個方面降低絕大多數投資者的費用：承銷及債券發行。

（三）在經濟衰退或金融危機時期提供了流動性

為分析國債在經濟衰退或金融危機時能對金融市場發揮增強流動性的功能，BengtHolmstr？m和JeanTirole（1998）以美國經濟為例，構建了一個在不穩定環境下，眾多企業在房地產業進行長期投資以獲取收益的模型。在Holmstr？m—Tirole模型中，在0期，每家企業采用發行債券和股票融資。

由于每位企業家受激勵性所驅動必須至少保留一小部分企業預期凈現值，因此每家企業的全部預期凈現值一定大于其外部債權和股權的預期凈現值。這就是眾所周知的企業家楔（entrepreneurialwedge）。在1期，企業項目投資所需要的資金可能會增加或減少，這稱之為流動性振蕩（liquidityshocks）。相應地，其投資的預期凈現值同樣會增加或減少。此時，每家企業必須決定是否繼續或終止投資。若企業終止投資，則原所有的投資都將損失；若企業繼續投資，它在2期所獲得的投資收益有可能高于也有可能低于其預期收益。

Holmstr？m和Tirole利用該模型首先分析了經濟擴張時期特定企業的隨機流動性振蕩特征。為使經濟利益最大化，只要預期凈現值保持正值，企業就應該在1期繼續投資。然而，在企業所有的凈現值和外部凈現值之間的企業家楔的作用，限制了企業再向投資者發行新債券和新股票的能力。因此，流動性振蕩會迫使某些具有的預期凈現值的企業終止投資，并由此降低了總體經濟利益。若1期流動性振蕩為正向的企業將剩余資金貸給流動性振蕩為負向的企業，雖然能阻止預期凈現值為正值的企業減少投資，但能增加總體經濟利益。然而，由于搜尋和交易費用的存在，因此擁有剩余資金的企業向資金短缺企業的貸款變得不切實際，而諸如商業銀行之類的專門金融中介得以發展，他們聚集企業的剩余資金并將它們貸給資金不足的企業。除了貸款，流動性振蕩為負向的企業還可能抽出其銀行儲蓄或出售在。期所獲得的債券或其他企業的股票來清算其有價證券組合，以滿足其在1期的融資需求。那么，在0期要求企業購入金融資產，還要進行初始投入，這就有可能降低企業的預期收益率。

其次，Holmstr？m和Tirole分析了非隨機高度相關性的流動性振蕩。例如，非預期性增稅提高了所有企業在1期進行投資的成本。這類高度相關性的流動性振蕩具有經濟衰退或金融危機時期的特征。上述企業獲得的流動性來源——發行新債券或股票，以及從金融中介借款或清算其金融資產——均是內生的，即模型中的所有流動性均由私人企業的生產活動所產生的。由于這些流動性是內生的，所以不能滿足整個經濟對流動性的總需求。假定某些企業抽出存款以滿足其流動性需求，金融中介將不能滿足來自于其他企業對貸款的需求。若某些企業賣出股票和債券，證券的市場價格將會下降，較低的債券和股票價格將會阻止其他企業通過發行新債券和股票來募集資金。由于企業不能滿足整個經濟社會對流動性的需求，因此在發生危機時某些受流動性約束且預期凈現值為正值的企業仍會終止投資，這種行為將降低總體經濟利益。

最后，Holmstr？m和Tirole提出了國債的作用。國債與私人債券所提供的流動性的不同之處在于：一是國債所提供的流動性是外生的；二是國債的流動性基于政府強制性稅收，而私人金融資產的流動性則取決于特定企業和影響企業獲利能力的經濟環境。

在Holmstr？m和Tirole的模型中，沒有將相機抉擇的貨幣政策作為可供選擇的流動性來源。盡管相機抉擇的貨幣政策可向金融市場提供流動性，而國債與相機抉擇的貨幣政策所提供的流動性有很大的差異。

現實中，個人和企業可以主動利用國債的流動性。HolmstrOm和Tirole指出，面對具有高度相關性的流動性振蕩，“政府債券提供了自我保險的工具”；而相機抉擇的貨幣政策所發揮的流動性則依賴于政府的決策和行動。

因而，相機抉擇的貨幣政策不能完全替代國債所提供的流動性，僅是對國債所提供的流動性的補充。Holmstr？m和Tirole通過以上分析，論證了國債在經濟衰退或金融危機時期所提供的經濟功能，即一個有相當規模的、活躍的國債市場能減緩經濟衰退或金融危機時期的就業、投資和生產規模的緊縮。

（四）國債能增加私人投資和實際GDP的增長

普林斯頓大學經濟學家MichaelWoodford（1991）認為，傳統模型和李嘉圖均衡模型都不能完全解釋國債對宏觀經濟的影響，并且構建了流動性約束模型。傳統模型和李嘉圖均衡模型假定存在完善的金融中介，即個人和企業可以競爭性利率和未來收益為依據方便地獲得融資。而流動性溢價的存在表明，金融中介是不完善的。正是金融中介的不完善性導致某些個人和企業會受到流動性的約束，即他們不能以未來收益為依據獲得融資。且當現金流波動時，流動性約束還會迫使某些個人和企業放棄效益較高的項目，最終流動性約束會導致私人投資達不到最佳水平。

Woodford還強調，持續的國家預算赤字可使受流動性約束的個人和企業獲得高度非流動性的未來收益權（未來稅收）去換取高流動性的資產（國債）。因此，無論增加國家凈債務（發行國債）是否會提高實際利率水平，不斷增加的國家凈債務有助于受流動性約束的個人和企業穩定其投資水平。另外，與傳統模型和李嘉圖均衡模型結論不同的是，不斷增加的國家凈債務對經濟的影響并非是中性的。不斷增加的國家凈債務給與私人部門額外的流動性，減少了先前由于流動性約束而放棄的可獲利投資項目，從長期而言加速了GDP的增長。Woodford的研究還進一步證實，流動性約束模型與20世紀80年代美國經濟的表現相一致。

然而，國債供給并非是在私人流動性約束不再存在時才達到最佳水平。其原因在于，支付國債利息的資金來源于征稅，而稅負過重會對經濟產生不利的影響。因此，必須在發行國債以減緩流動性約束的宏觀收益與征稅對經濟產生不良影響的成本之間進行權衡。

（五）國債微觀經濟功能的佐證：我國香港特區財政和新加坡的實踐

長期以來，我國香港特區財政一直出現盈余，特區政府不必因赤字而發行債券。然而，特區政府決定建立政府債券市場并授權特區貨幣管理局發行債券。截至2000年底特區政府債券發行余額已達到1090億港幣，占特區GDP的8.6％。

與我國香港相類似，新加坡政府同樣有持續的財政盈余，也沒有發行政府債券的財政需求。但新加坡政府授權貨幣管理局（MAS）于1998年發行了新加坡政府債券（SGS）。截至2000年底，SGS余額達到432億新加坡元，占新加坡GDP的27.2％。MAS認為，新加坡發展政府債券市場的目的是：（1）供向個人和機構投資者提供短期無違約風險或違約風險很小的投資選擇；（2）建立一個具有較強流動性的政府債券市場作為公司債券市場的基準；（3）鼓勵發展與固定收益債券相關的技術及擴大新加坡可提供金融服務的領域。

不過，理論界至今尚未對我國香港特區和新加坡的實踐進行實證性研究，以定量確定我國香港和新加坡發行政府債券的績效。然而，經濟學家和金融市場參與者均認為，建立活躍的政府債券市場是發展有效資本市場的前提條件。我國香港特區和新加坡在沒有預算赤字的情況下，仍建立起活躍的政府債券市場的實踐同樣說明該市場具有一定的微觀經濟功能。

三、啟示

上述關于國債微觀經濟功能的分析對處于國債市場建設階段的我國具有一些有益的啟示。

由于國債在經濟和金融運行方面具有的基礎地位及其所具有的微觀經濟功能，特別是國債有助于緩解通貨緊縮和金融危機所造成的就業、投資和生產規模收縮。因而對于我國來說，建立一個具有高度流動性的國債市場具有特別重要的意義。

篇4

關鍵詞:金融風險預警;反身性理論;羊群行為

本文為河北社會科學發展研究課題《開放經濟條件下金融風險預警指標體系研究》的研究成果(課題編號:200903052)

中圖分類號:F83文獻標識碼:A

始于2007年的次貸危機迅速波及全球,歐美等發達國家經濟先后遭受重創,中國面對經濟衰退,也被迫采取適度寬松貨幣政策和積極財政政策來應對經濟衰退。是什么原因導致金融風險不斷加劇?又是什么原因使人們不能對金融危機做出較為準確的預測?本文試圖從市場參與者心理和行為的角度來分析這一問題。

一、市場參與者的心理和行為可以加劇金融風險

(一)市場參與者的認知偏誤。人們常用的解決問題的策略可以分為算法和啟發法。所謂算法,是指解決問題的一套規則,它精確地指明解題的步驟和方法。人們在解決規范的、確定性的問題,尤其是就封閉性任務做出決策時往往采取算法思維。但現實生活中,不是所有問題都能依靠算法來解決,特別是復雜多變的金融市場,瞬息萬變的各種信息使市場參與者不可能通過算法做出判斷。心理學的研究表明,人們面對復雜的、不確定性的、缺乏現成算法的問題時采取的是啟發式的決策方式進行決策。這種方式會導致人們形成一些經驗規則,使人們處理問題有一些相對迅速、簡單的方法和標準。例如,人們可能只是看到了H1NI甲型流感的新聞,就可能隨便找一只醫藥股重倉買入,而不去考慮該公司是不是生產和銷售防治甲流的藥品;當看到銀行門口排起了取款的長龍時,很多存款人也會認為這家銀行出了問題而迫不及待地去提款。

(二)市場參與者的羊群行為助長了金融資產價格的暴漲暴跌。通常情況下,投資者對股票、大宗商品未來價格既有看多的,又有看空的,因此表現為資產價格波動幅度較小。但當遇到突發事件時,投資者的心理預期可能發生巨大變化、甚至出現羊群行為,即廣大投資者的預期和行動完全一致。例如,2008年上半年的一些小金融機構的破產,世界各國政府和投資者普遍認為只不過是經濟增長過程中的一次小波動,但到了2008年9月份,當雷曼兄弟破產、美林被收購和美國政府注資救助AIG和“兩房”時,廣大投資者才意識到危機的嚴重性,紛紛拋售手中的金融資產,致使全球股票大跌和商品暴跌。

二、市場微觀經濟主體行為對金融風險的影響

金融風險如果不斷積聚,則有可能暴發金融危機。金融危機可以分為銀行危機、貨幣危機、債務危機、金融市場危機或混合型危機。但金融風險向金融危機轉化的過程是一個從量變到質變的過程,在這期間,微觀經濟主體行為將對金融風險擴散有一定的影響。

(一)銀行非自愿持有超額準備金有可能影響到貨幣政策的傳導效應。學術界一般認為,在貨幣當局運用貨幣政策工具向銀行體系注入或回籠準備金,調控銀行的超額準備金數量,以引導其貸款和投資債券行為,進而實現貨幣供應量、貸款總量和市場利率等市場中介的過程中,銀行在非自愿持有超額準備金、貸款與債券之間的資產組合行為具有不確定性而難以預測。還可以進一步推論,當銀行非自愿持有超額準備金的數量隨經濟周期而變化時,貨幣政策的傳導效應也在不同時期表現出非線性特征,也就會發現,隨著經濟運行在流動性過剩與短缺狀態之間轉換時,貨幣政策傳導效應將表現出流動性區制依賴特征而非一致性。采取什么樣的貨幣政策,銀行對貨幣政策將做出何種反應?如果銀行的反應與央行預期相反,貨幣政策就不能充分發揮作用,及時防范金融風險的希望就化成了泡影。

(二)程序化套利交易和組合保險導致1987年10月股市崩潰。1987年10月美國股市崩潰主要是由程序化指數套利和組合保險這兩類交易在股票指數期貨和現貨市場相繼推動而造成的。為了避免股票下跌的風險,幾家大機構交易商在期貨市場賣出股票指數期貨合約進行組合保險,導致股票指數期貨合約下跌。由于期貨價格下跌,期貨價格與現貨價格之間偏離了正常的比價關系,于是指數套利者入市,買入期貨同時在股票市場拋出股票,導致股票現貨價格下跌。而股票價格下跌刺激了更多的組合保險交易,又引起 新一輪股票指數期貨拋盤,如此循環最終導致股市崩潰。可見,指數套利者和組合保險交易者的行為導致股市風險迅速擴散,加速了股市的崩潰。

三、政府決策對金融風險的影響

(一)政府決策將影響金融風險是否以金融危機形式爆發。索羅斯的反身性理論認為,參與者的思維和所參與的情境之間的聯系可以分解為兩個函數關系,參與者理解情境的努力稱之為認識函數,投資者的思維對現實世界的影響稱之參與函數。在認識函數中,參與者的認識依賴于情境;在參與函數中,情境受參與者認知的影響。而政府作為市場最重要的參與者,政府的決策通過改變其他微觀經濟主體的認知和參與函數將對金融危機爆發與否及其嚴重程度具有舉足輕重的影響。如果政府能建立金融風險預警體系,及時發現金融風險的苗頭,采取各種措施化解金融風險,則可以避免金融風險以金融危機的形式暴發。例如,1987年10月19日,美國股市暴跌,美聯儲果斷決定向各大商業銀行無限制地提供流動性支持,從而避免了一場金融危機。2009年9月,美國政府沒有出手相救雷曼兄弟,雷曼兄弟倒閉后全球金融市場恐慌性拋售各種資產,導致股票和大宗商品價格暴跌。試想,如果在2008年4月時,美國政府能及時采取措施,避免貝爾斯登倒閉,次貸危機對世界經濟的影響會不會小一些?當然,等到金融危機即將暴發再采取措施,未免有點為時過晚,政府在制定各種政策時,由于各種政策一般有一個時滯,一定要考慮政策的各種影響,避免政策帶來的潛在風險。

(二)政府救助的短期和長期影響。Antonia Furtado(2008)構建了一個銀行模型研究信用緊縮和對實體經濟的影響。當銀行遇到一個小沖擊時,銀行采用平滑機制避免擾動。當遇到一次性,非序列相關的大沖擊時,就可能引發持久的信用緊縮。此時從政策制定者角度看,動用公眾資金注資銀行被證明是合理的行為。政府動用公用資金的數量是多少?動用資金的程序、介入銀行的程度、償還方式等都會影響危機未來的發展,政府的干預如何在成本最小化前提下實現銀行體系的穩定?如何防范金融機構的道德風險等等都是需要研究的問題,因此有必要專門研究政府救助的當前和長遠影響。

四、參與者行為的不確定性使金融危機難以預測

金融危機之所以對經濟有巨大的殺傷力,是由于人們不能夠準確地預測出金融危機,沒有及時采取措施加以防范,下面我們從參與者行為的角度探討為何金融危機難以預測。

(一)投資者的行為影響金融資產價格。通過各種指標只能表明存在一定的金融風險,但金融風險何時爆發卻很難預測。例如,荷蘭令人難以置信的郁金香球莖狂潮、英國南海公司泡沫、法國密西西比河地產泡沫、1929年紐約股市的崩潰、2000年全球互聯網泡沫、2007年10月中國A股泡沫,在這些事件中,盡管理性的投資者可能早已意識到泡沫的存在,但很難預測泡沫何時破滅。

在金融市場中,基本趨勢通過認識函數影響參與者的認知,認知所引起的變化又通過參與函數影響金融資產價格,金融資產價格的變化又反過來對參與者的偏向和基本趨勢同時施加影響。當股票價格已遠遠高于其內在價值時,如果投資者預期股票價格會更高,在投資者的瘋狂搶購中股票價格疊創新高,泡沫會越吹越大。

(二)難以準確預測金融危機。只有掌控主流資金的機構投資者的預期發生變化或某些突發事件出現時,泡沫才可能破滅,金融危機才最終暴發。但能否預測出金融危機呢?《逆向思考的藝術》作者漢弗萊?B?尼爾認為,通過客觀謹慎的分析得出與大眾觀點相反的結論盡管有助于投資者清醒地認識金融市場,但卻不能提供適宜的進出市場的時機。盡管有許多預警指標提示金融風險,但金融風險未必爆發,或者不知道何時會爆發。例如,美聯儲在2001年“9.11”后采取降息政策,促進實體經濟的復蘇,但過低的利率促使房價上升,并在金融衍生工具的助推下,使金融風險不斷加聚。但該風險是否以破壞性的形式爆發、何時爆發,其影響僅限于美國,還是會波及到其他國家?由于市場參與者和市場的相互影響,這些問題在當時都難以預測。

五、小結

由于人類認知存在的偏誤和在投資活動中的羊群行為使金融風險不斷積聚,銀行、政府和個人投資者的行為又可能加速金融風險的擴散,但泡沫破滅的具體時點則取決于參與者和市場的相互作用。盡管準確預測金融危機暴發的時點非常困難,但及時進行金融風險預警,果斷采取有效措施,將風險化解于萌芽之中,避免金融危機對經濟的巨大破壞作用。

(作者單位:1.河北大學圖書館;2.河北大學經濟學院)

主要參考文獻:

[1]楊榮海.關于開放經濟條件下貨幣危機預警系統的探討[J].昆明大學學報,2007.18.3.

篇5

總體上說，目前我國的縣級政府普遍存在著經濟管理有余、社會服務不足，微觀經濟管理有余、宏觀指導不足，審批有余、服務不足的問題，公共服務職責體系建設比較落后。為此，需要我們繼續深化行政體制改革，大力推進縣級政府職責體系轉型，削減縣級政府的涉及微觀經濟管理部門的職責，將縣級政府的主要職責界定為公共服務，強化縣級政府公共服務職責體系建設。

一、削減縣級政府微觀經濟管理職責

當前，在以GDP增長為主要目標的政績觀主導下，縣級政府的職責運行中過于重視推動經濟發展，盲目追求GDP，尤其是各種投資性項目，沒有處理好政府、市場和社會三者的關系，政府部門承擔了大量本來不應該由政府承擔的經濟行為責任。例如，山東省中部某縣級市發改局的主要職責體系有13條。除去兜底的最后一條外，剩下12條中涉及微觀經濟管理的職責占據多數。主要的如：

一是提出全社會固定資產投資總規模，規劃重大項目的布局；指導監督政策性貸款的使用方向；按照有關規定和審批權限，申報、審批基本建設投資項目；安排市級財政性基本建設投資計劃和市級重大建設項目；負責政府出資重大建設項目稽察工作。

二是指導和協調全市招投標工作，會同有關部門擬訂我市招投標的規劃、辦法和必須進行招標項目的具體范圍、規模標準以及不適宜進行招標的項目；對政府出資重大建設項目的工程招投標進行監督檢查。

三是研究提出全市利用外資的發展戰略和結構優化的目標、措施；負責全市外債的總量控制和監測；安排重大外資項目和境外投資項目。

又如另外一個縣級市發改局職責有一條：“負責全市固定資產投資和重點項目管理工作。研究提出全社會固定資產投資總規模，編制重大項目建設規劃，建立重點建設項目庫；按規定辦理建設項目開工立項報告；指導全市招標投標工作；調度全市千萬元以上投資項目。”

以上這些職責條目顯示出縣級政府抓經濟太多，在經濟管理中，微觀管理又太重。尤其是項目審批方面投入了過多的精力和人力。針對這些問題，要出臺政策，削減縣級政府微觀經濟管理職能。建議由中央編制部門擬定相關政策，推進縣級政府職責體系的轉型，將縣級政府的主要職責界定為公共服務的職責。要削減縣級政府的微觀經濟管理職責，發展改革部門要將工作重點落實在為市場和社會提供公平公正的發展環境上。

二、強化縣級政府公共服務職責

目前，很多縣級政府仍然還處于管制型政府的行政理念中，公共服務職責體系建設比較滯后，在公共服務問題上重視不夠，投入不足。這導致一系列層出不窮的社會保障問題。比如：由于長期實行城鄉分隔的二元行政管理體制，導致農村人口在享受政府公共服務上較城市人口相差甚遠，尤其在就業服務、醫療保險、養老等問題上，農村人口能獲得的政府的公共服務很少。這在某種程度上導致農村社會矛盾不斷，社會危機嚴重。例如，在去年年末的“袁厲害事件”中，就集中反映出縣政府民政局在社會救濟方面嚴重失職。

對此，一要重點加大社會保障部門針對弱勢群體的社會保障和救助的職責。縣級政府的一些工作部門，尤其是主要履行公共服務職能的部門，如勞動和社會保障部門、民政部門、就業服務部門等是廣大農民和低收入群體進行社會保障和社會救濟訴求直接針對部門，責任重大。應該加大相關部門在社會保障和社會救助方面的職責，全面面向民眾（尤其是低收入農民）服務，要堅決摒棄推脫政府責任的思想和做法。二要抓好社會嚴重關注的事項。如，針對鰥寡孤獨等弱勢群體展開持續有效的社會救助；針對拖欠農民工工資現象展開持續調查執法，對惡意拖欠農民工工資的企業和部門進行嚴厲打擊；健全農村公共衛生整治建設；繼續提高農村新農合保障水平；全面普及完成農村義務教育投入等。三要適量增加公共服務部門的人員編制，使其人員可以滿足不斷提升的公共服務需求。要在“控制總量、盤活存量”的原則下，將編制資源更多地向公共服務部門傾斜。

三、增加縣級政府公共服務體系城鄉一體化職責

黨的十報告指出：“解決好農業農村農民問題是全黨工作重中之重，城鄉發展一體化是解決‘三農’問題的根本途徑。要加大統籌城鄉發展力度，增強農村發展活力，逐步縮小城鄉差距，促進城鄉共同繁榮。”目前，推進城鎮化建設是政府工作的重要抓手。在發展中小城市過程中，要尤其重視縣級政府公共服務職責在城鎮化發展進程中的重要作用。

對此，一是要推進公共服務資源向農村傾斜。在推進公共服務體系建設過程中，要堅持城市鄉村共同推動的原則，重點向貧困地區的農村傾斜，并將此項內容寫入發展改革部門的職責范圍內，由發展改革部門承擔牽頭把總的責任。要推動社會資源和資金更多地向農村傾斜，實現城鄉資源均衡流動，建構城鄉一體的要素平等交換體系。在戶籍改革方面，要以更大的改革勇氣來破除城鄉人民在戶籍上的二元差異，確保在教育、醫療、社會保障等領域城鄉人民享受一樣的公共服務。在公共教育方面，要推動農村教師和城市教師同工同酬，避免二元化工資差異。要加大對農村義務教育的投入，使農村孩子和城市孩子享受一樣的教育環境。在醫療方面，要加大對農村公共醫療的投入，加強鄉村醫生培訓，提高待遇，吸引人才，讓基層醫院成為農民看病的首選。要提高新農合政府補助標準和異地結算同步改革，促進醫療資源向農村下沉。二是要將公共服務職能體系建設納入政府績效考核體系。城鎮化不應該是簡單的城鎮城市面積擴張和工業項目上馬，更重要的是為城鄉居民提供公平、平等的發展機遇和社會保障服務，避免在城鎮化過程中農民利益受損的情況出現。要加快完善政府績效考核體系，將公共服務職能實現情況作為政府績效考核的重要指標，切實督促縣級政府下大力氣來推進公共服務發展。

四、加大縣級政府公共服務資金保障力度

篇6

關鍵詞：范圍經濟；相關多元化；綜述

一、范圍經濟的概念和計量

第一，從不同角度給出的概念。20世紀80年代初美國學者Teece（1980）、Panzar和Willing（1981）基于產業組織學的角度指出：當兩個或多個產品聯合在一個企業中生產比把它們獨立分散在生產單一產品的不同企業更節約時，就存在范圍經濟。Baumol、Panzar和Willing（1982）進一步指出，當產品生產投入是共享的或聯合利用的，就會產生生產中的范圍經濟。Chandler（1999）將其定義為聯合生產和經銷經濟，即利用同一經營單位內的生產或銷售過程來生產或銷售多種產品而產生的經濟。在微觀經濟學方面，RobertS.Pendyck（2000）在《微觀經濟學》一書中表述，范圍經濟是指兩個企業分配到相等的投入物時，單個企業的聯合產出超過兩個生產單一產品的企業所能達到的產量的情況。我國經濟學家對這一問題也有建樹。丁曉正（2005）認為范圍經濟是因投入要素、生產設備的聯合運用或聯合市場計劃或共同管理，企業在生產兩種以上產品時擁有的成本優勢。這說明范圍經濟可能來自生產、銷售、管理或資金使用等各個過程。

第二，計量分析。范圍經濟具有可度量性，目前國際上普遍采用的是Panzar和Willing提出的范圍經濟程度（SC）來計量。當SC＞0時，存在范圍經濟；SC＜0，范圍不經濟。

范圍經濟主要的計量方法有：生產函數方法、成本函數方法、工程成本法、生存技術法。而范圍經濟研究的函數模型一般采用Cobb-Douglass（CD）類型成本函數、超越對數成本函數（TCF）、廣義超越對數成本函數（GTCF）、復合成本函數。

二、范圍經濟的形成機制

從本質上看，范圍經濟產生于對企業內部剩余資源的充分利用。這些剩余或稱閑置資源，是企業在生產經營活動中存在的內部不經濟性，而通過實現范圍經濟，企業提高了利用資源的能力和效率。

Chandler（1980）認為范圍經濟帶來顯著的成本減少，源于用很多相同原料和半制成材料、以及同樣的中間工序來生產多種產品，在同一工廠同時生產的產品種類的增多，降低了每一產品的單位成本。Panzer和Willing（1981）認為，范圍經濟來源于分享的投入或者分享的準公共投入，即一種投入用于生產一種產品的同時對于其他產品的生產也有幫助。Tease（1980）認為范圍經濟的一個重要來源是“the common and recurrent use of proprietary know how”，包括技術上的和管理上的訣竅，Prahalad和Hamel（1990）稱其為“核心競爭力”。此外，Besanko、Dranove和Shanley（1996）指出，當聯合生產多種產品時，由于通用技術的溢出效應，生產的技術投入成本明顯節約，創造了范圍經濟。產品或服務的多元化可以將企業的外部交易內部化，從而有利于交易成本的減少，即交易市場的內部化也可產生范圍經濟。

三、范圍經濟的應用

第一，范圍經濟與相關多元化。范圍經濟在管理學上常被用來解釋企業相關多元化經營的原因，因此關于范圍經濟的應用研究主要圍繞范圍經濟與相關多元化研究展開。企業的多元化經營不僅可以基于有形資源的范圍經濟，也可以基于無形資產的范圍經濟，著重在研發、生產投入要素和營銷方面。

Chandler（1980）把范圍經濟與規模經濟和分工及生產專業化聯系起來，用實證方法解釋了范圍經濟對企業的多元化經營起到的作用。陳章武、李朝暉（2002）從范圍經濟的內在和外在兩個方面，探討了范圍經濟為企業帶來的生產成本、技術創新、市場營銷及抵御風險等方面優勢。孫曉峰（2003）分析了多元化經營的各類模式，指出能否達到范圍經濟是多元化經營成敗的關鍵。彭祖湘（2006）指出，企業多元化經營既可能產生正面效應，也可能產生負面效應。

第二，范圍經濟的實證研究。目前實證研究的內容主要集中在對某個行業是否存在范圍經濟的經驗檢驗，其中以銀行和保險業相關研究為最多。

MichelDetach（1993）通過對法國商業銀行中的規模經濟與范圍經濟研究，運用了一個TCF模型來論證法國銀行業規模經濟和范圍經濟的存在性。具有同樣結果的研究還有Meador、Ryan、Schellhorn（1998）應用TCF對美國壽險企業的研究。但其他一些學者，如Yuegert（1993）、Grace和Timme（1992）應用GTCF對美國1987年壽險業的研究則表明該行業不存在范圍經濟。可見，由于所選擇的研究方法、所研究行業、行業所處國家不同及其他客觀原因，實證研究的結果有所不同。

一些國內外學者對其他行業進行了類似的研究并取得了一定的成果。SumitonAssai（2006）通過運用對稱廣義McFadden成本方程的估計來測量日本地面廣播公司的范圍經濟以及邊際成本，確定電視和廣播服務中存在著范圍經濟。成剛（2006）通過對我國高等教育中范圍經濟的研究得出，從某種意義上說教育是一種多產出的產業，產業經營有賴于適當的經營規模和范圍，才能充分運用資源，發揮其效能。

參考文獻：

1、黨曼.范圍經濟研究[J].網絡財富,2010(4).

2、王恕立,劉文武,胡宗彪.企業范圍經濟研究綜述[J].當代經濟,2010(2).

3、田苗苗.范圍經濟研究評述[J].市場論壇,2009(3).

篇7

[關鍵詞]社會政策經濟學社會健康保險政策養老金經濟學

TheTheoreticalFoundationsoftheEconomicsofSocialPolicyandtheEffectsofSocialPolicy

PersonnelBureau,ChineseAcademyofSocialSciences

[Abstracts]ProfessorRosnerusesthesetofmicroeconomicconceptsandtoolstoanalyzethecauseofsocialpolicy,theextentofsocialpolicy,theobjectivesofsocialpolicy,somepoliticalscienceaspects,andtheeffectsofsocialpolicy.Itprovidesanewparadigmfortheanalysisofsocialpolicy.WeintroducethefindingstoChinesescholars.

[KeyWords]EconomicsofSocialPolicy,SocialHealthPolicy,EconomicsofPensions

前言

社會政策一直是一個重要的社會問題，也是一個重要的政治問題。社會政策針對貧困、失業和社會供養等等問題規劃藍圖，因而能讓人們對未來充滿希望。社會政策的制度設置應當被視為對具體社會問題的回答，要理解一項社會政策制度設置的應力，我們必須理解它為什么要建立。一個國家的制度選擇要考慮它的歷史傳統、政治體系和社會結構。對于探詢在不同制度結構下，社會政策產生什么樣的后果，經濟理論是一個有用的分析手段。維也納大學經濟學系羅斯那先生（Rosner,2003）[1]的專著《社會政策經濟學》，運用主流經濟學的理論對社會政策的研究基礎進行了深入的探索，為社會政策研究提供了新的范式。筆者將其中主要研究成果介紹給國內學者，以期拓寬我們社會政策研究的視角。

1、社會政策經濟學的基本范疇和計量方法

1.1社會政策的范圍：

社會政策范圍不僅覆蓋資助貧困人口，還包括幫助人口中的其他社會弱勢群體。從實踐上講，社會政策的內容應當包括：（1）健康保險，（2）退休人員和老年人的供養，（3）幫扶失業者，（4）有關家庭的政策，（5）貧困。這種限定不是基于任何理論界限，而是基于需要限定和大多數國家現存的制度安排。

1.2社會政策的目標：

為了評價社會政策的效果，我們必須清楚所提出的社會政策計劃的原因，否則，我們無法評價社會政策的福利效果。社會政策的目標有：（1）反貧困，（2）防止意外事件（保險），（3）再分配，（4）規定有利于弱勢群體的契約結構（例如，勞動法、租金管制）。

不同的社會政策計劃，其目標的重要性是不同的。反貧困計劃不是為全體人口提供公共健康保險的主要目的，盡管反貧計劃對減少貧困有貢獻，對于貧困人口來說非常重要。基本養老金是反貧非常重要手段，但幾乎不適合防止風險的計劃，特別是對于私人退休供養。我們并不清楚建立社會保險計劃的原因，個人要面對許多風險，其中一些風險可以通過商業保險避免，如防止火災、汽車被偷等等。社會政策計劃則不涉及防止火災和汽車被偷遭受的損失。但大多數國家針對一些不測事件，建立了社會政策計劃。因此，我們將思考，為什么一些風險被納入社會保險計劃，而其他的則沒有被納入。社會保險計劃賴以設立的最重要的風險有：（1）失業，（2）疾病，（3）殘疾，（4）與退休有關的財富損失，（5）壽命超過個人資產和財富承受力，（6）照料需求。

“再分配”概念通常指從富人征收財富轉付給窮人，這個概念太狹窄，不能很好地說明社會政策計劃的范圍。我們需要區分四種再分配類型：（1）垂直的：由于不同水平的收入和財富，在個人或家庭戶之間進行的再分配。（2）水平的：在相同收入水平的群體內，根據個人或家庭戶的具體特征進行的再分配。（3）個人所處的生命周期階段：將個人或家庭戶在某個時點的錢挪到相同個人或家庭戶另一個時點上使用。（4）在不同的同批人之間的再分配：如果在某時刻出生的人必須支付給先于他出生的那些人多于（或少于）他從之后出生的人得到的，這是有利于先他出生（之后出生）的同批人的代際再分配。第一、二、四種類型是人與人之間的再分配，第三種類型是個人自身的再分配。

1.3社會政策的經濟學方法

經濟學家們用經濟學的方法分析社會政策。這種分析的基本要素是：經濟學家探討人們面對不同的選擇，將如何行動。經濟學家把社會現實看作是個人選擇的結果。但社會政策涉及到不可忽視的危險局面，在這種局面下，理性個人不可能做出連續的選擇。而且，對于一些人，理性選擇假設不適用，例如，精神有障礙的人。限制選擇的一個特別重要的例子是法律框架，尤其是社會政策的背景。

社會政策分析使用微觀經濟學的概念和技術分析工具。它假定在某些限制下，家庭戶效用最大化。這些限制包括預算限制和現存的管制。例如，最長工作時間限制。形式分析使用適當的數學，即受約束的最優化技術。如果做一般的了解，圖表分析通常足夠了。

1.4政治科學方面的問題

就社會政策來講，存在著不同的政治結構。按照個人受影響的方式進行區分，社會補助金有：（1）只針對貧困或首要針對貧困的社會援助計劃；（2）對所有那些主要通過與工資收入相關聯的支付繳費款的人員的計劃；（3）針對所有公民的計劃。如果第一種方式是社會政策的核心，減少貧困是它的主要目的。這種類型社會政策的意圖可以與自由思想相聯系，即支持窮人，把其他的事情交給市場。在第二種方式社會政策中，保護工人的收入是重要的目標。第三種類型的社會政策希望為每一個人提供最低限度的保護，同時，保護工人的收入。有人認為，社會民主思想支持這種類型的政策。20世紀90年代，這三種類型政策的區分越來越模糊。當評價不同社會政策體系的實際運行情況時，這些區分就更加模糊了。

我們同樣需要對國家作為社會政策的管理者和國家作為社會政策計劃的組織者的差異。我們也可以區分不同的社會政策的組織結構：（1）國家組織健康服務等活動。國家按照中央或地方的水平，直接提供服務。如果服務的平等性被認為是必不可少的話，國家組織活動是一種切合實際的供給方式。（2）國家為社會政策建立特別機構，使之為社會政策提供基本的框架。這些機構通常有法律限定的組織領域和活動范圍，在這種情況下，機構之間不存在針對顧客或活動領域的競爭。這些的機構通常按照職業界限來劃定。（3）國家強制公民操心自己的福利，并可能補貼付款，但把組織的機構留給市場。

2、社會政策的經濟學分析

2.1一般均衡、帕累托有效與福利經濟學定理[2]

討論社會政策計劃的效果，必須提及比較的標準，否則，不可能闡述一項計劃的引入以及它的實施范圍是否有利于或者減少福利。

前面已提過，人與人之間的收入再分配是社會政策一個重要的目標，經濟學家的任務是發現如何用最低成本實現這些目標，以及這樣的政策的效果是什么。但其它社會政策計劃怎樣呢？用保險防止不測事件和確保個人自身的再分配？人們能自我照料嗎？社會政策對市場經濟是一個有意的、必要的補充。為了理解這種背景下社會政策，我們需要探討介入市場體制的運行。第一個問題是：商品和服務只通過市場分配給個人，這種經濟的后果是什么？這是一般均衡理論所探討的。有兩個問題需要提及：（1）有均衡嗎？均衡是價格的向量。（2）如果有，這樣的均衡從社會想望的意義上講，是件好事嗎？有一個更深層次的問題，對社會政策特別有意義，在一些情況下，自愿合約不被社會接受，不被法院受理，如賣身為奴。在什么情況下，認識均衡在特殊意義下是件好事，這就需要引入“帕累托效率”概念。

帕累托有效分配不必是一種值得想望的分配，它可以是一種極端不平等的分配。關于“帕累托效率”，一般均衡理論的有一個強有力的定理：在某種經濟狀態下，市場均衡是帕累托有效。我們從一般市場均衡理論導出福利經濟學的兩個定理。福利經濟學第一定理：不可能使某人改善而不損害他人。第二定理：在稍加嚴格的條件下，通過再分配資財可以實現每一個合理的帕累托有效分配，而把其它的分配叫交給競爭的市場。第二個定理能用于社會政策的背景嗎？這有一個很大的益處，因為這樣，國家可以把它的活動限定在再分配。這個命題的基本內涵是政府征稅，以資助特殊群體。不幸的是，事情并不那么簡單，在大多數情況下，征稅和轉移支付產生大量的分配效應，因此，沒有任何分配效應的再分配是不切實可行的選擇。

2.2不確定性分析

馮紐曼-摩根斯坦（NM）效用函數：經濟學中分析不確定性問題，最重要的一個概念是預期效用函數或者叫馮紐曼-摩根斯坦（NM）效用函數。NM效用函數不是處理不確定性問題唯一的效用概念，但卻是一個最重要的概念。從數學上講，NM效用函數的優越之出在于他容易操作，并且經過適當修正，均衡分析（包括福利經濟學定理）的基本結果有效。不確定性對于社會政策具有重要意義，即使在帕累托意義上不存在外部性，一些人在不確定性得到解決后，情況變得相當糟糕——一些人可能失去工作能力，得病，或者壽命超過他們的預期和他們積累的財富資源，解決這樣問題的一種方法是保險。不測事件有關的涉及社會政策的基本問題是：為什么可以通過市場來保險來防備有些不測事件的發生，而對其他一些不測事件，則不存在市場保險，必須由社會政策來補充？

是否存在與不確定性相聯系的特定的市場失靈？從帕累托意義上講，保險市場有效運行的條件是什么？均衡有效的條件有兩個（1）事件的獨立性，（2）不存在信息不對稱，與不對稱信息相聯系，導致非帕累托最優均衡的兩個問題：一是逆向選擇（事前機會主義），另一個是道德風險（事后機會主義）。這些都是研究社會政策經濟學的重要概念。

2.3.制定社會政策的經濟原因

首先是風險分離與保險金供給不足。在不同的保險計劃中，風險分離不被社會想望，有兩個原因：一個是規范方面的原因：為什么具有不同風險的人要支付不同的保險費？二是如果出現信息不對稱，風險分離可能導致保險金供給不足。避免風險分離的一個辦法是建立社會保險。當社會保險建立后，它不可與以能夠分離風險的保險公司為競爭對手。因為保險公司會拿走風險很小的保險對象，而把風險很大的保險對象留給社會保險。這并不是說就沒有競爭，但風險分離必須被抑制，抑制的辦法是，強制保險公司為申請人提供一份合約。另一個辦法是，競爭的社會保險機構之間橫向補貼，即擁有風險很小的保險對象的社會保險機構必須給擁有風險很大的保險對象的社會保險機構提供補貼。一種風險，由于它產生惡劣后果的概率很高，市場保險公司不愿為它保險，而社會保險機構可以為它保險。社會保險是在一種制度安排內保險和再分配收入的設置。

第二個方面是經典的市場失靈觀點，即信息不對稱。由于信息不對稱，市場分配的結局是非帕累托有效，從這個意義上講，出現市場失靈。這可以不是社會政策一個重要的問題，因為它是沒有被覆蓋的風險很小的保險對象。然而，如果抑制個人所屬的群體產生成本，可以看到，在這種情況下，高風險群體被約束在市場中，那就是一個嚴重的社會問題了。[3]

2.4社會政策的效應

不管社會政策的意圖是什么，我們必須考慮社會政策所產生的經濟效應。有時候，這種考慮會被拒絕，因為一些人認為社會政策頒布的目的是應當將經濟考慮置于一邊。但社會政策經濟學探討的是：經濟學家要做的事情不是討論一項社會政策計劃是否應當實施，而是分析社會政策應當怎樣實施，并有收效，即以最小的成本達到社會政策的想望的效果。

社會政策計劃有兩種類型的效應：一是A型分配效應（allocativeeffects）,二是D型分配效應(distributiveeffects)。這兩種分配的意思幾乎一樣。之所以做出區分，是為了分析兩種不同的問題：A型分配問題是分析社會政策計劃怎樣影響資源的使用，即在引入養老金制度后，總的儲蓄是更高了還是更低了，以及勞動供給由此受到怎樣的影響。自由地享用健康服務如何影響社會政策計劃的供給，這是總的福利問題，不考慮在不同人群之間如何分配。對D型分配后果的分析是探討既定的福利總量如何被分配。它探詢的是誰受惠和誰支付的問題。盡管在許多情況下，這兩個問題不可能被明確地區分，但為了分析的方便，必須做出區分。

2.4.1A型分配效應（Allocativeeffects）：A型分配效應最重要的原因是通過實施社會政策計劃，相對價格改變。價格變化是因為某種商品或活動變的便宜了，以及資助計劃需要繳納保險費改變其它商品或活動的相對價格。為了了解稅收或收益如何通過改變相對價格影響經濟活動，我們可以使用標準的微觀經濟學分析工具。在家庭戶理論和公司理論中，有替代效應和收入效應之分（具體分析略）。這些A型分配效應是目前許多國家社會政策最重要的問題之一。在社會政策背景下討論的最重要的A型分配效應包括：（1）勞動力需求和勞動力供給（如養老金計劃、失業保險、貧困減少等）。（2）儲蓄和消費（如養老金計劃、健康保險等）。（3）使用免費和（或）補貼價格供給的商品和服務（如健康服務、住房補貼、貧困減少等）。

2.4.2D型分配效應。分析一項社會政策計劃的收入分配的效應時，我們必須對下列問題做出判斷和假設：

（1）、比較分配的標準是什么？我們是使用“歷史上既定的分配”還是使用“理論上解釋性的分配”作為標準呢？一個現存的制度的D型分配效應的理論分析，使用理論標準更可取，不應把這條標準看成規范標準——一個公平的分配或非常不公平的分配，而是在具體假設下的奏效的分配。經濟學可以分析一項社會政策計劃產生什么樣的變化。

（2）、計算再分配的使用什么樣的計量單位？一方面使用以個人、家庭戶或家庭為計量單位的數據，會使研究的結果產生差異；另一方面的問題是數據的可得性。在一些國家，關于家庭戶的收入數據很難得到。

（3）、再分配或保險？我們不能從理論上區分一項社會政策計劃是提供保險好還是再分配收入好。有時候，把再分配計劃看作保險是一個有用的方法。因此，當探詢一項計劃的垂直再分配的問題時，我們把收入流看作是既定的；而當探詢一項計劃的水平再分配的問題時，我們把某些特征看成是既定的（如家庭規模、發生疾病的概率等等）。

（4）、繳費和補助金的歸屬，即：誰得到補助金，誰繳費？社會政策法規只從形式上規定誰必須納稅和繳費，誰接受補助金，而不決定誰實際承擔稅收負擔和誰實際得到補助金。“稅收歸屬”探討這些問題。

（5）、應用研究，使用解釋性的案例，還是使用真實數據，哪個更好？在大多數研究中，研究者更喜歡用實際數據，但研究社會政策時，使用實際數據會出現問題的。這些問題是由于在終生框架和在同批人之間的再分配中，分析收入再分配出現的。首先，研究者會需要幾十年個人化的數據，這樣的數據很難得到，因為缺乏對過去幾十年數據的系統處理，另外，還因為被分析的制度設置存在的時間不夠長。其次，在使用經驗數據的時候，研究者可能混淆社會政策計劃的效應和結構變遷的效應。例如，分析垂直再分配，研究者需要生命周期過程的收入數據，但由于不同的時間環境，收入發生變化了。由于經濟增長，對于特定的同批人來說，收入增加對分析一項社會政策計劃的垂直再分配是無關緊要的。

3、應用分析

在這部分，我們重點介紹社會健康保險政策和養老金政策。

3.1社會健康保險政策

3.1.1研究衛生健康政策的兩種方法

在研究衛生健康政策的文獻中，通常有兩種方法：一是精選的假設方法，另一個是社會政策方法。精選的假設方法把健康看作一種資本儲存，這種資本存量隨著時間的推移不斷下降，并增加健康支出。以這種方法為基礎進行的研究所使用的工具是那些標準的微觀經濟學理論。社會政策方法是建立在這樣一種假設上：就衛生健康問題來說，只有在技術的可得到的情況下，才有特殊服務需求在衛生健康與其它商品消費之間沒有多少替代的可能性，這種方法不探究衛生健康效用，但是探究衛生健康服務的效用，不考慮衛生健康服務消費與其它商品之間的選擇。這種方法是大多數涉及衛生健康的社會政策立法的基礎。這兩種方法只有在事實的和規范的假設下才切合實際。精選的假設方法假定關于自己的衛生健康服務消費，人們能夠并且應當做出決策。社會政策方法則拒絕這種觀點，并假定哪有疾病，那里就有服務。我們可以把這兩種方法與事前和事后的觀點聯系起來：經濟方法采用事前的觀點，它考慮預期效用；而社會政策方法關心實際結果，采用事后的觀點。每種方法都不全面，因為一種方法忽視的重要方面往往被另一種方法包含。概括地說，精選的假設方法忽視了需求問題，而社會政策方法沒有考慮提供衛生健康服務的經濟問題。

3.1.2公共健康保險的目標：規范方面的問題

（1）貧困。讓一些收入太低買不起保險的人能夠得到健康服務。（2）維護人口健康。一項成功的政策不僅減少疾病發生率，還要提高健康水平，這是一種定位于輸出型的目標。還有一種定位于輸入型的目標，即保證良好的健康服務的供給。我們必須清楚地認識到，人口健康并不隨著醫生和醫院床位數量的增加而提高。（3）社會健康政策要覆蓋沒有被商業保險的風險。（4）實行有利于家庭的再分配計劃。（5）實行有利于高風險人群的再分配計劃。

3.1.3A型分配效應

社會健康政策具有A型分配效應，它影響一個國家經濟資源的使用。我們要關注的問題是社會政策是否導致更高的效率或更低的效率。隨著人均GDP的增加，人均健康支出也增加，健康支出成本增加的原因歸結于（1）價格上漲。我們必須對價格上漲與質量提高做出區分，因此可以說，成本的增加不一定就是由價格上漲引起的。（2）政治和社會的因素。許多國家越來越多的人得到良好的衛生健康服務，部分歸結于政治和社會因素，即越來越多的人享受服務、健康服務延伸到都市以外、過去被認為是偏離行為現在被看作是健康問題。（3）人口演變。人口參數的變化會影響健康支出：預期壽命增加和人口構成的變化。（4）技術進步。由于技術進步，許多醫療服務變得便宜了，但同時刺激新的醫療產品的研制，增加醫學研究成本。

3.1.4D型分配效應

社會健康制度具有許多D型分配效應：人與人之間垂直的、水平的和代際的再分配，以及個人在不同生命周期階段的再分配。評價人與人之間的再分配的基礎是公平保險。評價再分配的數量，必須假設收益和成本的歸屬。我們還必須進一步假定在社會健康政策體系中沒有赤字或剩余。假設社會健康政策體系僅僅是一項以健康服務成本為標準的保險、別無其它，把分析D型再分配效應建立在這樣的假設的基礎上是明智的。健康支出還要考慮社會地位和教育等問題。

3.2養老金經濟學

3.2.1養老金制度的理論基礎：與基金制度比較，非基金制度的長處

要了解養老金制度的運行情況，我們很自然地假定人們追求效用最大化，即探討最優的儲蓄量是多少。為了方便起見，通常把養老金制度放在一個特殊的框架內，即迭代模型中來分析。假定把一個人的一生分為兩個時期，每個時期有兩代人，一個人在第一時期工作，在第二時期不工作、如果沒有公共退休制度，只能消費儲蓄金。再假定他只關心自己的消費，不打算留下遺產，進一步假定死亡的時間是確定的，那么:

maxU(c1,c2)

c1是第一階段的消費，c2是第二階段的消費。如果沒有公共養老金，他必須考慮以下限制：

c1=w-s

c2=s(1+r)

s為儲蓄，r是利息率，結果是最優儲蓄數量為s*。在封閉經濟中累計的儲蓄決定資本存量。

為了討論公共養老金引入后的效應，需要區分非基金制和基金制。在基金制下，如果繳費比率不大于人們自愿選擇的儲蓄率，那么，限制不會改變（b：對養老金制度的繳費比率）。

c1=w(1-b)-s

c2=s(1+r)+bw(1+r)

如果義務儲蓄擠出自愿儲蓄，那么最優儲蓄量s*(=s+bw)，。如果引入非基金制計劃，并且繳費比率定為β、養老金為p，那么個人面臨不同的限制，假定非基金養老金制度既沒有赤字也沒有剩余，β決定p，反之依亦然：

c1=w(1-β)-s

c2=p+s(1+r)

可以看到，如果兩個時期消費的都是正常物品的話，∂s/∂p<0，非基金制養老金計劃的引入減少了私人儲蓄。在實行PAYG（現收現付）制的國家，由于較少的資本存量，利息率更高，邊際勞動產量更小，這是引入非基金制的結果：第一代的消費增加，而后代的資本存量更少。這對福利有何意義呢？為了比較非基金制和基金制的差異，仍需要采用帕累托標準（具體分析略）。由于人口增長，實行PAYG制使所有幾代的福利更好。

通過引入非基金制確保所有幾代人更多效用的另一個假設是：什么時候通過要素W，一代人與下一代產生捐贈，W相當于勞動生產率的增加。那么如何比較兩種養老金制呢？如果繳款率不超過最優儲蓄率，那么基金制養老金計劃的引入不起什么作用。為了比較兩中制度，我們需要比較兩種收益率。假定繳款率b不變，如果（1+w+n）>1+r,或(w+n)>r，其中，w表示勞動生產率（W=1+w），n表示人口增長率（N=1+n），r表示收益率。那么PAYG制比基金制有更多的收益，因而更優。如果利息率低于人口增長率和生產率增長，那么引入PAYG制將確保帕累托改進。從長遠來看，我們不得不假定利息率不比人口增長率和生產率增長低，這就是為什么非基金制通常不是帕累托改進的原因。概括地說，將PAYG制轉為基金制通常不會產生帕累托改進。

3.2.2A型效用：勞動力供給

大多數國家的有效退休年齡在下降，分析這個問題必須假定養老金制度不改變個人財富，即這種養老金是一種公平養老金。尤其是如果一個人提前退休回推后退休，財富不變。如果有公平養老金，是什么原因刺激在某個具體年齡退休？假定一個人的效用函數分為消費和閑暇兩部分，U(ct)+V(lt)。其中，ct表示消費，lt表示閑暇。他從t=0工作到N；儲蓄率為s；繳款率為b。那么c+b+s=1。終身效用是（T為最大生命跨度，c為一年的消費）：

U(c)N+[(U(c)+v)(T-N)]=U(c)t+(T-N)v

人們最大化效用：

Max:TU(c)+(T-N)P

N,c

s.t.Tc≤N(1-b)+(T-N)PP:養老金

養老金制度是公平的，因此：

P=bN/(t-N)

預算限制減少到Tc≤N

如果沒有遺產，他消費所有工作期間所掙，養老金不影響退休時間。如果有借貸限制，情況就不同了。如果貸款的利息率明顯高于儲蓄利率，那么養老金制度會影響退休決策。C*表示工作期間最優消費量，如果C*>1-b，他不能有最優的消費，因此他在工作期間的消費是1-b，。最優化問題變為（Cr表示退休期間的消費）：

maxNU(1-b)+(T-N)[U(Cr)+v]

Cr,N

s.t.N(1-b)+(t-N)C*≤N

可以看到∂N/∂b<0。增加繳費率相當于增加養老金，降低退休年齡。但實際上幾乎沒有什么養老金制是公平制的，通常有最低退休年齡和最低繳納年限的限制，另外不同的稅收規定可以使用于工資收入和退休收入，還有對提前退休的特殊規定等。

3.2.3D型分配效用

沒有養老金制度的D型分配效應的一般理論，養老金制度的D型分配效應完全取決于制度是如何被解釋。許多養老金制度慎重地再分配收入，通常是低收入人群受益，但也有意外的再分配效應，主要是由于收入與生命預期的相互作用。與低收入人群相比，高收入人的預期壽命更高，因此由于生命預期的差異，有利于低收入人群的有計劃的再分配通常被削弱。而且，比較不同養老金制度的再分配效應，必須考慮其他社會政策計劃，如社會援助、健康服務等。

影響再分配總量的三個重要方面是：（1）性別。女性預期壽命長于男性，平等對待男女的公共養老金制度，收入再分配有利于女性。（2）收入。由于高收入人群預期壽命更長，公共養老金制度的收入再分配有利于高收入人群。（3）婚姻狀況。大多數養老金制度支付幸存者養老金，主要接受者是女性，因為女性預期壽命比男性長。如果幸存者養老金制度根據經濟狀況調查結果確定補助，那么幸存者養老金制度的再分配有利于單身有工資收入的家庭戶，如奧地利。

3.2.4人口變遷與同批人之間的再分配

預期壽命的增加和總和生育率的下降減少勞動人口，這兩種人口學要素的變化對養老金制度產生的影響有：（1）從絕對數和占GDP上講，加重養老金負擔。（2）為了保持養老金制度收支平衡，必須增加繳款比率。（3）繳納的保險費的收益率顯著下降。（4）不同的同批人之間的再分配規模發生變化。

4、評論

羅斯那先生的研究成果至少給我們這么幾個印象：

第一、多學科交叉研究問題。羅斯那先生不僅使用了微觀經濟學的概念和方法作為分析社會政策的原因和效果的基礎，還在分析過程中，涉及了政治科學方面的問題，將經濟學與政治學巧妙地結合起來。另外，將人口學的變量（如預期壽命、生育率、人口增長、撫養比等概念）納入到分析中來。當然，這在西方學者中并不希奇，但對于我們研究社會政策來說，仍然是富有啟發性的。我們國內的有些學者一般比較熟悉或習慣于局限于自己的研究領域，很少或甚至不太愿意關注去他學科的研究成果，但在研究中如果需要運用相關學科知識的時候，知識結構不合理的缺陷就暴露出來。常常是研究經濟學的不熟悉社會學，研究人口學的不熟悉經濟學和社會學。錯用、誤用其他學科概念、理論和方法的現象時常發生。單一的知識結構是遠遠不能社會政策研究的，社會政策研究需要大量的經濟學、社會學、政治學、人口學、統計學等學科甚至是自然科學的知識背景，不僅如此，還需要在研究中把這些知識綜合起來，作到融會貫通，只有這樣，社會政策研究的根基才會厚實。從我們閱讀的大量的西方經濟學、社會學、人口學等社會科學的文獻來看，多學科的交叉研究已經成為學術研究和政府政策研究的一種趨勢，我們需要補課并迎頭趕上。

第二、社會政策的理論基礎。經濟學有新古典主義、后凱恩斯主義、制度經濟學和經濟學等學派，大多數經濟學家的研究成果體現了新古典學派的思想，羅斯那先生的社會政策經濟學也不例外，很自然地讓人想到了諾貝爾經濟學獎得主貝克爾的研究[4]。但不管怎樣，羅斯那先生為我們研究和制定社會政策提供了一個很好的視角。他提示我們社會政策不僅僅是對社會問題簡單的描述和提出解決的辦法，社會政策更是一門學問，需要有理論基礎。廣泛地說，在經濟學內部，不僅新古典主義，其他學派同樣能夠為社會政策提供理論基礎，其他學科的理論如社會學理論、政治學理論等也是如此。我們國內的有些學者做社會政策研究，習慣于就某種社會問題和現象提出問題、進行就事論事的分析，不太注意基礎理論的闡釋，使得政策建議顯得單薄、空泛，缺乏說服力，往往是一項社會政策研究學術論文不象學術論文，政府工作報告不象政府工作報告。象中國這樣一個國情復雜的國家，一種社會問題涉及許多方面，更有必要采用多種學科的理論、從不同的角度對社會政策的原因進行闡述，并在研究中總結出一套有效的理論。

第三、社會政策的研究范圍。一般來講，社會政策應當有其研究的范圍，不能將其外延泛化。羅斯那先生總結了發達國家的經驗，將社會政策限定在五個方面，并指出這種限定不是基于任何理論界限，而是基于需要限定和大多數國家現存的制度安排。對這種限定可能會有爭論，但我們認為這種限定具有一定合理性。我們需要做的是，根據我們國家的社會結構和制度安排，中國社會政策的范圍和研究領域，在外延是否需要擴大或縮小，在內涵上是否需要增加或減少，值得進一步探討。時下，學術界和政府界關注的農村養老保險和農村新型合作醫療制度，以及計劃生育政策等等，他們與社會政策的關系如何，都需要深入研究。

第四、社會政策的效應。羅斯那先生區分了社會政策兩中不同的效應，我們的理解是，A型分配效應主要從物的或者說是資源總量方面反映社會政策的效應，D型分配效應則反映了人與人之間的關系。他的這種劃分為我們評價社會政策的實施效果提供了新的范式。他啟示我們進一步分析：除了這兩種經濟學的效應，是否還有其他效應呢？比如，社會政策的政治學效應是什么、社會學的效應是什么，這些都需要我們發揮空間思維能力，認真思考。羅斯那先生的兩中劃分對于我們建立和實施一種嶄新的社會政策評價體系和評價的手段也是很有意義的，而且評價體系和評價手段也應當是多樣化的。如果一項社會政策研究有理論基礎，恰當的方法，細致的實證分析和可行的評價體系，那是再好不過了。

第五、社會政策的適用性。羅斯那先生明確指出，他的社會政策經濟學的研究是針對發達國家的，對于東亞國家和窮國幾乎沒有涉及。西方發達國家實行的是資本主義制度，市場化程度、城市化水平比我們高得多，由于是一元化的社會結構，他們的社會政策主要針對城市人口的，他們沒有也不會涉及農村人口。而中國是社會主義國家，城鄉差別仍就很大，二元結構還要持續很多年，我們的社會政策顯然與西方國家既有相同的地方，更多是存在很大差異。通常我們做社會政策研究時，對城市和農村問題是分別論述的。所以，我們必須考慮西方社會政策經濟學在中國的適用性。我們借鑒西方研究的最新成果，但決不能盲目地追隨，盲目的追隨會使我們失去方向。我們借鑒要善于從社會政策經濟學中體會其活躍的思想火花和開放的學術精神。我們研究和制定一項社會政策時需要考慮中國的歷史傳統、政治體系和社會結構，發現有關社會政策的制度結構的信息，從中發展出中國的社會政策經濟學。

參考文獻

[1]Rosner,PeterG..TheEconomicsofSocialPolicy[M],EdwardElgarPublishingLimited,Cheltenham,UK·Northampton,MA,USA,2003.1-21.

[2]Myles,GarethD.Publiceconomics.[M]Cambridge:UniversityPress.1995.10.

篇8

因此，在我國體制轉軌過程中，如何科學規范地劃分與界定中央政府與地方政府的職能范圍，進而尋求與確立中央政府和地方政府協調運行的規范模式，是擺在我國面前急需解決的重大課題。

一，現代市場經濟條件下政府角色的歷史定位

在現代市場經濟運行環境中，要想對中央政府與地方政府的職能權限進行明確界定，首先必須對政府在市場經濟系統中的角色進行合理的歷史定位。從市場經濟的歷史嬗變及邏輯發展來看，它主要經歷了兩種不同的運行模式，即傳統的古典市場經濟與發達的現代市場經濟。在傳統的古典市場經濟條件下，由于社會普遍推崇與倡導自由放任與自由競爭，人們主張用“看不見的手”即市場機制來配置社會資源以求達到優化資源配置，促進社會和諧發展之目的。在這種歷史背景下，政府的角色只能是充當“守夜人”和“看門人”，即所謂“管的最少的政府是最好的政府”。之所以如此，根源就在于傳統的古典市場經濟本身就排斥政府對社會經濟生活的干預和介入，政府任何宏觀調控意圖與微觀干預努力均無法與古典市場經濟有機融合在一起。現代市場經濟是一種市場經濟機制與政府干預有機統一的運行模式，現代市場經濟的高效運行離不開政府有效的調節，由此決定了它對社會所推崇的是“管的最合適的政府才是最好的政府”。

在當達的市場經濟條件下，政府的角色及職能可概括為兩個方面：一是充當市場運行調節與干預主體；二是充當社會經濟協調發展的有力推動者。政府的職能主要在于借助自身的主動行為選擇去消除客觀存在的市場缺陷，并運用自身所能掌握的一系列宏觀調控杠桿來降低或弱化市場自發運行所產生的負面效應。在這里，政府是作為一只“看得見的手”對“看不見的手”起著一種功能彌補與后果矯正的作用。

由此可見，現代市場經濟與古典市場經濟的根本區別就在于政府角色的差異。在現代市場經濟條件下，政府在社會資源配置過程中的功能與作用日趨強化，現代市場經濟的規范運行越來越離不開政府的干預與調節。但是，這種干預與調節至少必須具備兩個前提：㈩這里的政府是高質量的、由具有現代科學文化素質的人組成的精干高效的權威政府。(2)現代市場經濟需要的是政府全方位的優質服務與適時適度的干預協調，而不是盲目地隨機性的干預與調節。這也是保證現代市場經濟生機與活力的關鍵所在。

二、中央政府與地方政府的職能界定

從理論上講，中央政府和地方政府的職能劃分應以它們各自范圍內對各種社會經濟事務的把握程度為基準。一般而言，中央政府應擁有宏觀方面的決策權和管理權，而地方政府則擁有相對獨立的自。但是，在不同國家的不同歷史時期，由于市場經濟發展程度不同以及所面臨的社會歷史條件的差異，中央與地方兩級政府的職能劃分及結合方式又會呈現出顯著的制度特征。因此，在處理地方與中央關系方面，中央應合理劃分和嚴格規范地方政府的財權和事權，建立合符市場經濟和中國國情的分層調控體系。

1　合理劃分和規范中央與地方的事權

處理中央與地方關系的原則應該是：“既要體現全局利益的統一性，又要有統一指導下兼顧局部利益的靈活性：既要有國家宏觀調控的集中，又要在集中指導下賦予地方必要的權力。”根據這一要求和中國國情，依據公共產品和公共服務的供給層次性、外部性相規模經濟差異性等特征，參照國際經驗，中央和地方的事權應作如下劃分：

中央政府主要責任：制定經濟、民族、宗教、民政、計劃生育、科學教育、文化、衛生、體育、社會保障、社會治安、環境保護及國土整治等方面的政策法規和全國發展目標及規劃；制定上述公共服務的技術標準和服務標準：負責全國性電網、鐵路網、電信通信網、郵政網、航空網、基礎設施建設和服務標準的制定：負責和援助跨區域，具有規模效益、受益廣泛的重大規模工程，負責制定全國社會保障、專業保險、醫療保險的收費或納稅標準與支出標準，并承擔全社會范圍的再分配職能等。

地方政府主要責任：貫徹執行中央政府的路線、方針和政策；負責本地區教育、科技、文化、衛生、計劃生育、環境保護等經濟社會事業發展；負責地方性公共投資，包括城市基礎設施建設、地方交通通訊設施、地方公共建筑與庭院、地方電力供應、煤氣供應、自來水供應等事物；負責本地區內調節收入水平、社會財富差距等。

事權和責任劃分清楚后，還要進行嚴格規范，要用制度法規取代政策調整。所謂政策調整，是指依據政策評價的結果，對實施中的實行政策采取補充、修正和終止的動態過程。對于經驗欠缺、信息不充分、未來不確定性較強的責權領域，行政性分權應主要通過政策調整和中央地方、政府于社會的關系。但對于經驗比較豐富、理論準備比較充裕、國標經驗可資借鑒的一般性的責權領域，必須用法律規范的形式加以確定。

2　合理劃分中央與地方的財權

合理劃分中央與地方政府的財權主要是建立和完善符合市場經濟的財稅制度。目前實際的分稅制原則上是符合市場經濟取向的，但在實踐中也存在不少問題。

就中央與地方的事權和財權劃分來說，地方政府的事權、財權、決策權、管理權的劃分和調整，都要以法律的形式加以確認和規范，以減少中央與地方關系的隨意性。就事權和財權的平衡來說、地方政府的經濟社會負擔增加，而財權相對縮小要解決這一矛盾，要科學地劃分中央與地方政府的事權。財權劃分應該要與事權平衡，有了科學的事權劃分，財權劃分就有了可靠的保證。為解決地方財政虧空問題，增強地方政府市場化改革的經濟實力，國家發展計劃委員會投資研究所所長張漢亞撰文主張積極探索發行地方債券的可能性。

轉移支付制度需進一步完善規范。首先，要采用規范的轉移支付方式。在制度規范化方面，要改變財政包干制遺留的“一對一談判”的不規范性。其次，要規范轉移支付的標準。稅收返還采用傳統的基數法，不利于財力在中央與地方的公平合理分配，需盡快建立以國際通行的因素法為特征的科學轉移支付制度。在此基礎上，根據國際上通用的政府間轉移支付的定義，計算出該地區標準化財政支出與財政收入能力之間的差額，并以此作為支付標準。這樣，就可以減少政府間轉移支付中的盲目性和隨意性，提高財政補助的透明度，有利于地區間財政的均等化目標的實現。最后，強化轉移支付的監督。中央要對地方的經濟發展、公共物品的提供狀況進行充分的了解，建立起一套行之有效的監督串計系統，對轉移支付的資金要及時準確地掌握信息，追控其使用流程和使用效果。

3　正確處理地方政府與市場和國有企業關系

篇9

關鍵詞：地方法人；存款保險；風險評估預警

中圖分類號：F830.31 文獻標識碼：B 文章編號：1674-0017-2016（11）-0062-05

2008年金融危機以來，在對危機處置中存款保險制度的表現、作用、機制功能等不斷評估和深刻反思的基礎上，國際社會逐漸認識到應賦予或加強存款保險制度中的早期糾正機制，風險的預測和預防要比危機的事后處理更為有效和經濟。本文結合工作實際，對寧夏地方法人金融機構存款保險風險評估預警機制進行了大膽探索和實證分析，實現對問題機構的早期糾正，對金融風險做到了“早預警”、“早處置”，對于維護轄區金融穩定和社會經濟可持續發展，有著十分重要的現實意義。

一、建立存款保險風險評估預警機制的想

（一）存款保險風險評估預警系統的構成

存款保險風險評估預警系統的預警過程是通過輸入預警指標，系統對指標進行處理，輸出真實、有效的預警信號，對未來一定時間銀行的健康狀況進行預測，以便決策者及時采取適當的防范措施。圖1描述了存款保險風險評估預警系統的預警過程。

（二）存款保險風險評估預警對象

區域法人金融機構是具有區域系統重要性影響的風險媒介，一般情況下，地方法人金融機構穩健性狀況較國有商業銀行弱，其經營好壞將直接關系到轄區金融穩定。同時，也為與投保機構存款保險的繳納工作相一致，我們將存款保險風險評估預警的對象設計為寧夏轄區中小法人金融機構，包括具有獨立法人資格的城市商業銀行、農村商業銀行、縣級農村信用合作聯社、村鎮銀行。

（三）存款保險風險評估預警指標體系的設計

1.存款保險風險評估預警指標體系框架

目前，我國維護金融穩定框架要求對宏觀經濟、金融機構、金融市場、金融基礎設施和金融生態環境5大方面進行分析和監測。因此，本文所構建的存款保險風險評估預警指標體系也要能夠全面體現這些方面的情況。同時，根據商業銀行所面臨的系統性風險和非系統性風險，預警指標體系可考慮設立宏觀經濟金融風險指標、中觀經濟金融風險指標和微觀經濟金融風險指標三大類，其中，宏觀經濟金融風險指標和中觀經濟金融風險指標預示的是系統性金融風險，微觀經濟金融風險指標預示非系統性金融風險。此外，為解決重大風險事件發生時，量化預警方法靈敏度不足的問題，本文嘗試建立了存款保險風險評估預警調整機制。存款保險風險評估預警指標體系結構圖如下：

2.定性指標。在對地方法人金融機構的存款保險風險評估預警中加入定性指標，目前科學性難實現。其中原因主要包括：一是國際上僅有極少數國家考慮定性信息并將其量化，可參考性不強；二是寧夏轄區地方法人金融機構成熟度還不高，股東結構、內部控制、管理層素質等都難以準確評估，再加之風險評估預警的監管人員經驗判斷也容易導致偏差等。因此，在存款保險風險評估預警的初始階段急于加入定性指標是不嚴謹的。隨著相關不利因素的消除和客觀形勢的發展，定性指標的加入和經驗判斷的作用發揮，在未來將被合理考慮。

3.寧夏存款保險風險評估預警指標體系結構

根據以上分析，本文設計的寧夏存款保險風險評估預警指標體系由3大風險預警層次，8種風險類型，共23項預警指標構成，詳見表1。

4.寧夏存款保險風險評估預警區間與權重空間

（1）寧夏存款保險風險評估預警區間的劃分

根據綜合評分的高低將金融機構的評估預警結果分為A、B、C、D、E、F等六個等級，以判斷各個地方法人金融機構經營狀況的好壞。其中A級代表安全，表示營運狀況健全；B級代表基本安全，表示營運狀況尚健全；C級代表輕度風險，表示營運狀況稍弱，業務經營存有缺陷；D級代表風險，表示業務操作有缺陷，須進行改善；E級代表嚴重風險，表示業務經營有重大缺陷，業務狀況須及時調整；F級代表危機，表示各指標均處于危機狀態，銀行面臨倒閉風險，詳見表2。

（2）寧夏存款保險風險評估預警指標臨界值與權重空間

在指標體系形成后，下一步是確定各預警指標的預警區間臨界值以及權重賦值。預警區間臨界值的選取主要基于業界公認標準和專家意見，對沒有公認標準且專家意見不一致的情況，本文針對轄區經濟金融發展特點采取歷史數據比較法確定該指標的預警區間臨界值。預警指標權重體系的確定主要借鑒了層次分析法（AHP）思想，對風險類型及預警指標3個層次均采用了專家賦值法。各預警指標權重、預警區間詳見表3。

（3）指標數據的綜合度量

一是指標數據的標準化處理。本文已經統一設置不同風險狀態及其預警區間上、下限，將每一指標根據其在不同風險預警區間上限和下限的相應位置，按照相同的比例映射到風險等級區間的對應位置。即對于任意一個指標Ui的實際值，可通過與其對應風險評判等級的A、B、C、D、E和F進行對比，從而得出該實際值對應某一風險評判等級的隸屬度，從而得出每個評價指標的評價系數R，隸屬函數如下：

當Ui的實際值∈A級時，R=1.00；

當Ui的實際值∈B級時，R=0.85；

當Ui的實際值∈C級時，R=0.70；

當Ui的實際值∈D級時，R=0.60；

當Ui的實際值∈E級時，R=0.40；

當Ui的實際值∈F級時，R=0.00；

二是預警值的綜合度量計算。將各預警指標值映射為標準分數值后，最后一步是將各指標分數進行綜合處理，得到總體預警值。計算方法如下：

總體預警值計算方法如下：總體預警值（T）=（A+B+C）*100

總體預警值（T）是取值在[0，100]之間，其值越小，風險程度越大，反之則越小。通過比較各預警時段（季度或半年度）該值的大小，可以監測和預警地方法人金融機構早期風險，為區域經濟政策及存款保險風險控制決策提供參考依據。

（4）對核心指標風險評估預警得分進行修正

一是對系統性金融風險核心指標風險評估預警得分的修正。比照前述指標體系構建思路，我們同樣把重大事件劃分為2大層次，分別是宏觀經濟金融風險重大事件和中觀經濟金融風險重大事件。并把事件風險重要性劃分為一般風險和嚴重風險兩種程度。從性質上看，一般風險指事件發生后，主要沖擊人們心理預期，風險基本處于可控范圍，未發生實質性損失；嚴重風險指事件的結果已擊潰人們的心理預期，風險很大程度上不可控，產生了實質性的風險損失。以20分為限根據參考指標的異常表現或超范圍表現情況酌情修正扣分，扣分為α。

二是對非系統性金融風險核心指標風險評估預警得分的修正。由于指標的聯動性，參考指標體現了核心指標的內部結構及主要變化。因而，在對核心指標進行風險評估預警的基礎上考察參考指標的表現并對核心指標風險評估預警得分進行適度修正是必要的。如果考察的參考指標也符合風險評估預警標準，則不再對核心指標扣分。否則，則以20分為限根據參考指標的異常表現或超范圍表現情況酌情修正扣分，扣分為β。

根據核心指標風險評估預警得分和參考指標表現評價情況計算最后的風險評估預警綜合評價得分為：T*= T-α-β

二、寧夏存款保險風險評估預警實證分析

本文實證基礎數據中的經濟類數據來自寧夏自治區統計局，金融類數據來自人民銀行及銀監部門的統計報表以及地方法人金融機構報送的報表。我們根據前文設計的寧夏存款保險風險評估預警指標體系，運用層次分析法綜合評價的思路計算了寧夏轄區6家地方法人金融機構2015年末的金融風險預警值。

2015年末，寧夏部分地方法人金融機構存款保險風險評估預警值最高為96.7分，最低為71.3分，分別處于【安全】和【輕度風險】預警區間內。從部分地方法人金融機構存款保險風險評估預警值的得分情況看，與人民銀行對各地方法人金融機構非現場監測情況基本一致，也符合地方法人金融機構的實際穩健性狀況。

三、創建存款保險風險評估預警機制啟示

從我行的實踐與探索來看，我們認為“存款保險風險評估預警機制”科學規范、可操作、可應用、可復制、可推廣。

（一）存款保險風險評估預警機制更具全面性。寧夏存款保險風險評估預警系統所涵蓋的指標范圍較為全面，涉及經濟金融領域的多個方面，不僅包括銀行業相關的監測指標，而且包括經濟運行指標、社會發展指標和金融生態環境指標，指標之間互相聯系，互相補充，能夠客觀、全面地反映金融風險的變化狀況，具體由3大風險預警層次，8種風險類型，共23項預警指標構成。

（二）存款保險風險評估預警機制更具規范性。在設計出存款保險風險評估預警指標體系后，本文根據層次分析法建模思路給出了存款保險風險評估預警指標體系的權重，然后開展了實證分析，通過實證研究顯示，本文所設計的存款保險風險評估預警指標體系能夠映射寧夏地方法人金融機構金融風險的實際情況，指標體系中各指標的先行性、系統性等特征C明其達到一定的預警能效，因此較好地驗證了寧夏存款保險風險評估預警指標體系設計的科學性和合理性原則。

（三）存款保險風險評估預警機制更具可操作性。在寧夏存款保險風險評估設計預警指標體系時，充分考慮已有資料來源的限制及資料渠道的真實可靠程度，盡量選用具有標準統計規范的數據，并且保證每一項存款保險風險評估預警指標均有數值表現，能夠從廣泛的統計指標數據中獲取，比較容易采集。

（四）存款保險風險評估預警機制更具借鑒性。創建適合當地地方法人金融機構風險特點的存款保險風險評估預警指標體系，為決策者掌握和控制地方法人金融機構金融風險提供有效的診斷依據，我行從三個方面作了創新，值得借鑒。一是設計了一套重大風險事件預警調整的方法，為未來遇見重大經濟金融事件的評估做好基礎。二是預警系統中更加重視宏觀經濟因素的影響。目前，風險預警系統主要是針對單體銀行風險的，但宏觀經濟變量與銀行風險之間的交互作用也不可忽視。美國聯邦存款保險公司曾指出，對于小型銀行和地方性銀行，宏觀經濟變量對其經營表現有很大影響。三是注重評估結果的運用。依據不同的評估結果，人民銀行將對地方法人金融機構采取不同的管理措施，包括風險提示、約見談話等，以促進被評估機構形成自我約束、自我調節、自我完善、自我發展的良性發展機制，維護轄區金融穩定。

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Assessment Early Warning Mechanism

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DING Jinguang XU Qiling

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篇10

關鍵詞：保險業金融功能貨幣政策

保險公司，尤其是壽險公司，開發促銷新產品，經歷了“儲蓄型——保障型——投資型”的演變。最初，將保險單的利率與銀行存款相比，渲染保險單的儲蓄回報功能。在銀行利率一再下調的壓力下，保險公司不得不放棄高利率的保單，重新回歸保障功能。而后開始大力引進國外投資型險種，如投資連結保險、分紅保險，曾一度紅火了沿海各大城市。

但是僅從防范利差損目的出發開發投資型保險產品，進而要求拓寬投資渠道；或者，僅從繁榮股市目的出發，鼓勵保險資金入市及保險公司上市，都患了“頭疼醫頭，腳疼醫腳”的近視病，過多資金入市也可能引發股市過熱的危險。因此，強化保險業的金融功能需要從更宏觀的視角出發。筆者認為，強化保險業的金融功能還可以從貨幣政策體系入手。

貨幣政策的新發展

貨幣政策目標是通過貨幣政策工具的運用來實現的。但從中央銀行動用貨幣政策工具到實現貨幣政策的最終目標，中間要經過許多環節。中央銀行為了隨時掌握經濟狀況的發展變化，必須利用一些能反映經濟發展變化的金融變量，作為觀察從貨幣政策工具到最終目標的實施過程和效果的指標。長期以來，美聯儲把貨幣供應量作為貨幣政策的中間目標，以公開市場業務作為調節貨幣供給量的主要手段。但進入上世紀90年代后，貨幣政策作用的環境發生了很大變化。第一，金融創新的發展，特別是各種衍生金融工具層出不窮，一方面使美聯儲的貨幣供應量統計越來越困難，貨幣供應量漸趨失控；另一方面使貨幣需求的穩定性大大下降。第二，金融市場的快速發展、融資方式的創新，使中央銀行通過控制貨幣供應量以影響商業銀行信貸規模，進而影響企業投資行為的政策意圖難以見效，商業銀行對貨幣政策的傳導功能弱化。第三，經濟金融全球化及金融市場深化導致的大量資本在國際間的流動，使傳統的貨幣供應量與產出之間的聯系被打破。正是以上原因使得美聯儲以貨幣供應量為中介指標的貨幣政策的有效性受到嚴重限制。

在我國也出現類似情況，中央銀行為了刺激投資需求和消費需求的增加，連續8次下調利率，希望通過利率機制對銀行儲蓄分流，鼓勵居民、企業貸款、消費，或進入證券市場進行投、融資，獲得更大的利益，發揮資本市場將儲蓄轉化為投資的重要功能，實現中央銀行刺激投資消費的貨幣政策的目標。然而，操作效果不盡如人意。利率政策的杠桿效應以及由此帶來的債券、股票市場上的財富效應均難以奏效。

影響貨幣政策傳導的不通暢或發生扭曲的因素較多，其他金融機構不受中央銀行的約束、貫徹落實貨幣政策的意識和動力不強是原因之一。由于在我國目前實行分業經營、分業管理的原則，在金融機構主體呈現多元化發展情況下，中央銀行能夠直接監督和調控的只有銀行、信用社、信托投資公司、財務公司和金融租賃公司，對證券、保險、投資基金等機構則難以直接調控。這些機構的行為是否與中央銀行的貨幣政策意圖一致，中央銀行無力進行直接約束，從而削弱了貨幣政策的權威性和統一性。

金融創新實踐證明，中央銀行只控制商業銀行的活期存款而忽視非銀行金融機構在信用創造方面的作用，其結果是導致了大量的金融和信用失控現象，導致貨幣政策的失敗。為此，中央銀行必須擴大貨幣政策調節和作用的范圍，把控制的觸角逐步伸展到商業銀行體系以外的各類非銀行金融機構，調控范圍擴大到全部金融資產，并注意政策的均衡性。

保險業對貨幣政策的作用

金融創新推動了金融業務綜合化和金融機構同質化趨勢，模糊了商業銀行和非銀行金融機構之間的業務界限，混淆了這兩大類金融機構在創造存款貨幣功能上的本質區別。隨著融資證券化程度的提高和金融市場的日益發達、支票帳戶電子資金劃撥系統、可轉讓存單、電話存款、證券化貸款等業務的逐漸完善，使得存款貨幣的創造不再局限于商業銀行，各類非銀行金融機構也有創造貨幣的功能。金融創新以后，在開始混業經營的國家里，貨幣供給由過去的中央銀行提供通貨和商業銀行提供存款貨幣二類主體擴展為中央銀行、商業銀行、非銀行金融機構三類主體。貨幣供應主體增加，包括保險公司在內的非銀行金融機構也成為貨幣供應主體。因此，有些學者認為多層次的貨幣應包括有些流動性好的金融工具，如短期政府債券、儲蓄債券、具有現金價值的人壽保險單、互助基金股份等。由于在金融市場發達的情況下，這些金融工具可以隨時轉化為現實的貨幣，即貨幣化，因此，一些國家也把這些近似貨幣計算到貨幣供應量之中。

貨幣政策制定后廣泛地通過信貸市場、貨幣市場、資本市場傳導。保險業對貨幣政策的影響表現在：

對利率政策的反應

利率政策是中央銀行根據貨幣政策目標和宏觀經濟調控的需要，所制定的調整利率水平和利率結構的政策、措施，以此引導各微觀經濟主體向宏觀經濟需要的方向從事經濟活動。作為重要的經濟變量，利率一直是中央銀行調節干預經濟的工具之一。

在利率政策發生作用的過程中，保險，特別是長期壽險業務，發揮著重要作用。例如，當中央銀行采用擴張貨幣政策，市場利率下調，在其他各因素不變的假設下，保險公司長期險（壽險）資金運用收益預期下降，壽險產品的預定利率下降，壽險產品價格上升，通過價格效應，居民的保險需求下降，實物消費可能增加，最終推動貨幣政策的預期目標實現。這在金融市場不發達的國家表現得尤其明顯，而在發達國家，保險公司可通過多渠道運用資金均衡收益，因此費率可不必依附于利率。

當然在這一過程中可能因為保險運行機制配套問題而發生扭曲。比較典型的例子是，為抑制通貨緊縮，我國央行連續8次降息。但在名義儲蓄利率大幅變動時，保險監管政策未能及時作出反應，加上壽險公司自身缺乏風險意識，假定的預定投資回報率高估，部分公司甚至渲染這種差價，造成居民對保險商品的搶購，將央行利用貨幣政策希望從銀行“分流”的儲蓄，部分重新流入了壽險公司，沒能實現擴大實物消費的作用，抵消了央行貨幣政策效果；而由于投資渠道狹窄、能力受限，壽險公司自身面臨嚴重的“利差損”風險。

保險業通過貨幣市場對貨幣政策傳導的作用

理論上，市場利率以資金供求為基礎，保險公司的同業拆借、債券買賣業務等資產業務表現的逐利性，為中央銀行利率杠桿作用的發展提供了微觀基礎。保險公司通過從事政府債券的買賣和同業拆借活動，可以直接成為央行公開市場操作的交易方，完成央行吞吐貨幣的重要過程；也可以與其它金融機構交易，間接影響央行的貨幣政策傳導。在這一過程中，保險公司廣泛參與了整個市場利率的變動過程，即保險公司的資金供求變化帶來的信貸、貨幣市場的資金流動，成為影響貨幣市場銀根松緊的一個重要因素，也最終影響長期國債收益率、同業拆借利率的形成。

根據西方金融理論，貨幣政策通過資本市場的財富效應、托賓Q效應傳導至實體經濟，因此保險資金的直接入市、間接入市，甚至保險公司上市都在一定程度上增加了資本市場的資金量，并通過影響股票債券價格來影響企業居民的行為。

保險業還通過迂回的途徑，間接地影響企業和居民的貨幣需求。由于保險為企業和居民提供了保障，他們繳納保險費而得到預期財富效應，節省出更多的資金用于投資和消費。

影響貨幣乘數和貨幣流通速度

保險公司作為金融中介，其信用擴張不同于銀行體系。

與銀行貸款不同，保險公司的貸款在其資產負債表上表現為資產一增一減，并未產生派生存款。但在我國，保險公司的銀行存款并不像企業存款一樣計入貨幣供應量，因此，保險公司提供貸款時，保險公司存款的減少帶來的商業銀行負債方企業存款的增加就事實上增加了貨幣供應量，等同于派生存款。若此時中央銀行仍只調控商業銀行信貸，忽略了非銀行的信用擴張，就可能造成過多的貨幣供應。如1995年《保險法》出臺以前，我國的保險資金可用于流動資金貸款，1984-1989年，累計運用保險資金37億元，其中投資貸款占97%，1991年才開始有所調整，應該說這對當時的通貨膨脹起了推波助瀾的作用。《保險法》規定保險資金運用限于銀行存款、買賣政府債券等，這又矯枉過正，杜絕了派生存款的同時卻在另一方面延長了資金的流轉，降低了貨幣流通速度。

雖然保單質押貸款并非一般意義上的貸款，事實上它是在保單現金價值內預支，并未超出保單現金價值。但這意味著保單權益的支付期限縮短，體現了保單資產的流動性和變現能力。因此，它雖并未非派生存款，但起到提高貨幣流通速度的作用。

隨著保險業的發展，保險公司廣泛地支付高比例的傭金通過人、經紀人推銷產品，保險公司自身的業務費用及層層機構的收入分流就形成了不容忽視的現金漏損，也即減小了保險公司的信用擴張能力。

將保險業的宏觀調控納入貨幣政策體系

從中央銀行來看，中央銀行在制定和執行貨幣政策過程中必須有更廣闊的視野，而不是只盯住基礎貨幣，應當面對多樣化的包括保險資金在內的金融資產。雖然目前，我國保險資金相對于上萬億的銀行存款來說，作用較小，但隨著我國保險業的壯大，保費的增加，保險單作為居民的金融資產的作用也將逐漸增大；且保險公司的風險控制能力增強，保險資金運用規模也將增加，成為不可忽視的金融資產。

由于各種金融資產在影響價格水平和經濟過程的程度、途徑不同，因而，中央銀行在調節和控制貨幣供應量時應有所側重，劃分貨幣層次分別控制。重點控制基礎貨幣的同時，密切關注貨幣資金在不同市場間的流動，對貨幣政策的效果評估應包括資產價格如股票、債券和房地產及生產、消費和服務在內廣義價格指數。要加強與三大金融監管當局的溝通與交流，協調相互間的政策措施。

從保險業來看，首先，應建立風險機制，積極參與貨幣市場和資本市場，引導貨幣政策的順利實現。其次，制訂正確的保險政策，促進貨幣政策作用的發揮，增強貨幣政策的作用效果。再次，充分發揮金融中介的作用，促進資金的快速順利流通。保險公司不僅可作為資金的提供者，還作為資金的需求者；不僅為證券市場提供長期穩定的資金，保險公司上市又從證券市場募集資金，通過保險證券化、巨災債券在籌集資金、分散風險的同時，為證券市場提供多樣化的金融資產，促進資金快速流通。

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