導語：如何才能寫好一篇互聯(lián)網(wǎng)金融年度報告，這就需要搜集整理更多的資料和文獻，歡迎閱讀由公務員之家整理的十篇范文，供你借鑒。

篇1

1.阿里巴巴余額寶發(fā)展簡介創(chuàng)新是對固有制度的突破，必然伴隨著新風險的誕生。2013年，阿里巴巴旗下第三方支付平臺支付寶推出貨幣基金性質(zhì)的理財產(chǎn)品———余額寶，借助淘寶（C2C）、天貓（B2C）的用戶鎖定推廣效應，余額寶的用戶量瞬間達1000多萬，總資產(chǎn)規(guī)模突破數(shù)千億。隨著市場競爭的加劇、監(jiān)管當局的調(diào)控、投資者的逐步理性，2014年資金利率中樞較2013年有了明顯的下行，貨幣基金的整體收益也呈現(xiàn)逐漸回歸正常水平的趨勢，但余額寶的發(fā)展趨勢依舊良好（表天弘增利保貨幣市場基金的主要會計數(shù)據(jù)和財務指標）。根據(jù)《天弘增利保貨幣市場基金2014年年度報告》的數(shù)據(jù)顯示，截至2014年底，余額寶的總規(guī)模是5789.36億元，人均持有約3133元，用戶數(shù)已經(jīng)增加到1.85億人，2014年度余額寶為用戶創(chuàng)造240億元收益。

2.阿里巴巴余額寶風險來源分析（1）信用風險（違約風險）所有的金融產(chǎn)品都是對其信用的風險對價，阿里巴巴余額寶也不例外，其信用風險必須要有承擔者，對于阿里巴巴余額寶產(chǎn)品來說，其交易獲得的本身是一個對信用進行風險定價的動態(tài)過程。余額寶產(chǎn)品的開發(fā)商阿里巴巴和天弘基金的信用水平仍低于傳統(tǒng)的商業(yè)銀行，雖然伴隨著我國存款保險制度的逐步建立，這一情況會有所改善，但仍不排除阿里巴巴余額寶會出現(xiàn)信用違約的情況。（2）利率風險對于金融產(chǎn)品來說，利率的波動必然會引起損益的變化，這就是我們討論的利率風險。眾所周知，余額寶的投資方向分為兩類：第一部分，短期貨幣工具（如短期國債、央行票據(jù)、短期企業(yè)債券等），這類投資組合雖然穩(wěn)定，但也受宏觀經(jīng)濟影響，占余額寶的比重小；第二部分，商業(yè)銀行的大額協(xié)議存款，這類投資是通過資本規(guī)模與商業(yè)銀行博弈，是余額寶的主要投資方向，但商業(yè)銀行的資金需求受利率波動影響較大，因此余額寶的利率風險較大。（3）政策風險互聯(lián)網(wǎng)金融是我國金融業(yè)發(fā)展過程中的探索與創(chuàng)新，其風險控制體系不健全、不成熟、不完善，因此政策風險較大。自余額寶誕生起，其合法性就飽受質(zhì)疑，關鍵的原因在于余額寶產(chǎn)品線上和線下規(guī)則不一致，且在產(chǎn)品推出之初，阿里巴巴并未明確告知客戶將資金投資于天宏增利寶貨幣基金。同時，隨著監(jiān)管部門對第三方支付的監(jiān)管體系逐步完善，未來余額寶的“政策紅利”將會逐步消失，如央行取消基金公司投資銀行協(xié)議存款“提前支取不罰息”的政策規(guī)定。（4）贖回風險余額寶的本質(zhì)是貨幣市場基金，贖回風險是其重要風險之一。從《天弘永利債券型證券投資基金2014年年度報告》中可以看到，余額寶的人均持有額為3133元，這從側面說明了余額寶產(chǎn)品目前仍是公眾銀行存款的重要補充，而便捷的可取性是銀行存款的重要特征，因此隨時都可能面臨投資者贖回的風險。隨著余額寶產(chǎn)品規(guī)模的不斷增大，一旦余額寶產(chǎn)品發(fā)生巨額贖回或者大面積贖回，將形成貨幣基金贖回風險，并且最終將連鎖引發(fā)信用風險。（5）運營操作風險互聯(lián)網(wǎng)金融的載體是先進的網(wǎng)絡平臺，余額寶的運營操作風險包括基金管理人水平欠佳、在線操作系統(tǒng)不完善、信息分析控制技術水平偏低、終端安全措施不到位等等。除去常規(guī)的運營操作風險，余額寶還面臨著信用對接操作風險，因為余額寶資金可直接用于阿里巴巴電商消費，但天弘基金結算要滯后與消費交易，因此投資者的贖回消費得益于支付寶的信用墊付，一旦天弘和支付寶的對接發(fā)生時間錯位，余額寶將引發(fā)信用風險和贖回風險。

二、加強余額寶風險管理的對策與建議

1.強化互聯(lián)網(wǎng)金融機構內(nèi)部控制通常來說，金融行業(yè)的風險不可測性強于其他行業(yè)，尤其是開放、自由、涉及面廣、連鎖效應強的互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)。因此，強化阿里巴巴和天弘基金的內(nèi)部控制是加強余額寶風險管理的核心任務，具體包括三個方面。第一，提高阿里巴巴和天弘基金從業(yè)人員的職業(yè)素養(yǎng)，強調(diào)產(chǎn)品風險防控的重要性，并將風險防控與績效考核相掛鉤；第二，完善對外信息披露與對內(nèi)信息交流機制，確保交易信息的真實性、準確性、及時性以及完整性，降低操作運營風險的形成概率；第三，阿里巴巴要設立產(chǎn)品銷售合作風險控制部門，與天弘基金公司實現(xiàn)內(nèi)控對接，只有兩者形成制衡的合作關系，才能最大限度的保護投資者的合法權益。

2.提高監(jiān)管部門的外部監(jiān)管水平不可否認，相比于傳統(tǒng)金融，互聯(lián)網(wǎng)金融的監(jiān)管面臨任務多、難度大、要求細、監(jiān)管對象不明確等問題，但形成有序、高效、配套的互聯(lián)網(wǎng)金融監(jiān)管體系，是我國互聯(lián)網(wǎng)金融不斷創(chuàng)新的基本保障。毫無疑問，余額寶產(chǎn)品的風險防控不能缺少監(jiān)管部門的外部監(jiān)管，主要表現(xiàn)為兩個方面。一方面，要統(tǒng)籌好風險監(jiān)管的敏感性、簡單性和可比性，對創(chuàng)新金融產(chǎn)品的風險早識別、早預警、早處置，提高對風險的識別、預警能力，增強資本對風險的吸收能力，同時要提高監(jiān)管策略的可操作性，降低監(jiān)管的執(zhí)行成本；另一方面，要統(tǒng)籌好監(jiān)管政策與貨幣政策、財政政策的協(xié)同性，形成監(jiān)管政策合力。

篇2

“這將是一款限于游戲領域，為玩家提供增值服務的創(chuàng)新產(chǎn)品”，這是目前關于全額寶的確切消息，聽上去有些不可思議。但鑒于史玉柱近年來在金融領域動作不斷，業(yè)內(nèi)人士似乎很不情愿地認為它不是一次巨人集團進軍互聯(lián)網(wǎng)金融的嘗試。

就在巨人網(wǎng)絡推出全額寶的消息傳出不久，美國德克薩斯州地方法院裁定比特幣是一種貨幣，承認了產(chǎn)生于互聯(lián)網(wǎng)的比特幣的合法地位，虛擬世界的金融體系已不可抑制地外溢到現(xiàn)實當中，誰能說圉于網(wǎng)游世界的全額寶就不能建立起一個虛擬的金融投資帝國，并且在未來的某一天連通到我們的現(xiàn)實生活當中呢？

巨人網(wǎng)絡表示，全額寶隨著8月16日上線的《正途2》推出試行，《正途2》玩家的所有消費可自動存入全額寶賬戶中，使沉淀資金實現(xiàn)保值、增值、游戲新區(qū)再次消費等功能，而全額寶也有可能推廣到巨人旗下的所有游戲當？中。

否認進軍互聯(lián)網(wǎng)金融

余額寶的成功讓互聯(lián)網(wǎng)金融顯示出強大的長尾效應，到8月15日上線僅僅2個月的余額寶規(guī)模突破200億元，平均每筆投資僅僅1900多元，讓業(yè)內(nèi)驚呼它完成了傳統(tǒng)金融機構不可能完成的任務。

緊隨著大熱的余額寶推出，人們不由得把全額寶向互聯(lián)網(wǎng)金融的方向解讀。但在巨人2013年第二季度財報電話會議上，巨人總裁紀學鋒明確表示，巨人沒有互聯(lián)網(wǎng)金融服務計劃，全額寶只與網(wǎng)游消費有關。

其實細想就不難理解他此番表態(tài)的緣由。全額寶作為一款基于游戲虛擬財富管理的產(chǎn)品，如果涉足互聯(lián)網(wǎng)金融還存在法律障礙和相關牌照的限制。以余額寶為例，開展網(wǎng)上銷售貨幣基金的業(yè)務就需要第三方支付牌照以及基金交易許可牌照。目前來看，巨人公司還沒有申請支付等牌照的動作，而根據(jù)《網(wǎng)絡游戲管理暫行辦法》第十九條規(guī)定，網(wǎng)絡游戲虛擬貨幣的使用范圍僅限于兌換自身提供的網(wǎng)絡游戲產(chǎn)品和服務，不得用于支付、購買實物或者兌換其他單位的產(chǎn)品和服務。

中央財經(jīng)大學法學院教授黃震向本刊記者表示，全額寶與余額寶完全不同，“游戲中的虛擬財富就像Q幣，是只可進不能出的”，我們可以用現(xiàn)實的貨幣購買游戲服務，但是在游戲中賺得的虛擬財富不能兌換成現(xiàn)實貨？幣。

用戶在支付寶中充值之后，支付寶中的人民幣仍然屬于用戶所有，但是游戲的虛擬貨幣一旦充值，這部分真實貨幣就成為網(wǎng)游公司的收入，如果用戶要將虛擬貨幣兌換為真實貨幣，實際上是在減少游戲公司的運營收入，因此大部分游戲公司都不允許用戶兌換。

曾經(jīng)呼喊出“得屌絲者得天下”的史玉柱眼看著余額寶實踐了自己的豪言，把沉淀在電子商務中的零散資金瞬間轉化成了巨大的基金銷售額。那么，在網(wǎng)游中同樣存在著巨大的現(xiàn)金流，為什么不能轉化成一種投資呢？

《2012中國網(wǎng)絡游戲市場年度報告》顯示，目前我國網(wǎng)游玩家人數(shù)總計已超過1億人，網(wǎng)絡游戲市場規(guī)模超過600億元，如此龐大的資金量，如果玩家能夠通過網(wǎng)游中的類存款增值服務進行資金管理，每年將會產(chǎn)生巨大的投資收益，這對游戲公司和玩家都是極有吸引力的事？情。

在面對本刊記者“你相信全額寶只會限于提供游戲中虛擬財富的增值服務”的問題時，卡拉卡公司董事長兼總裁孫陶然就反問：“游戲中的虛擬財富最初不也是現(xiàn)實貨幣投入產(chǎn)生的嗎？”

有IT法律專家表示，把游戲中的虛擬財富的收益返還給用戶并非沒有變通之道。只要游戲公司變換形式，把用戶充值后法律上屬于游戲公司的錢自己拿去投資，再以向用戶贈與虛擬財富或其他形式服務的方式把投資收益返還給用戶即可。

其實一直以來，游戲玩家都通過游戲論壇等第三方平臺進行網(wǎng)絡虛擬貨幣和裝備的交易，游戲公司不能直接開設交易平臺，并不表明玩家不能把虛擬財富變現(xiàn)。

擋不住的虛擬世界

君合咨詢一位不愿透露姓名的人士向本刊記者表示，近年來史玉柱在金融領域的投資活動頻繁，不僅涉及民生銀行、華夏銀行巨額股份的買賣，還參與到民生電商的發(fā)起成立，很難想象這位網(wǎng)游界大佬不會參與到互聯(lián)網(wǎng)金融的熱潮中來。

基于支付寶業(yè)務成功的余額寶更是激發(fā)出了一大群來互聯(lián)網(wǎng)金融淘金的各路“寶”，如蘇寧易購推出的易付寶也正式進入基金產(chǎn)品銷售領域，此外還有財付通、微銀行、京東支付等各路大同小異的演繹。

那么由此推論，全額寶也可以從網(wǎng)游的虛擬世界出發(fā)，發(fā)展出一套互聯(lián)網(wǎng)投資管理的體系，吸引廣大的游戲玩家在這里儲值投資，讓玩游戲不僅可以賺錢盈利，也能實現(xiàn)資金的保值增值。

巨人網(wǎng)絡今年與易觀國際聯(lián)合的一個報告顯示，我國“屌絲”人數(shù)達5.26億人。深諳“屌絲”經(jīng)濟的史玉柱怎能不對游戲世界中這塊投資生意寄予重任呢？

沒有第三方支付牌照被認為是全額寶無法進入互聯(lián)網(wǎng)金融的重大障礙，但是我國目前已經(jīng)發(fā)出250多張第三方支付牌照，如果需要，無論購買還是自己申請恐怕都不是什么難以逾越的障礙。

在第十二屆互聯(lián)網(wǎng)大會上，中國投資有限責任公司副總經(jīng)理謝平就在講演中指出，現(xiàn)在證明支付不是銀行特有的業(yè)務，而未來在網(wǎng)絡上，人與人之間都可以做支付，第三方支付的概念也會被突破。

據(jù)外媒報道，8月份美國德克薩斯州地方法院裁定由開源的P2P軟件產(chǎn)生的電子貨幣比特幣是一種貨幣，投資比特幣的投資者構成了金錢投資。這是世界上首次給予虛擬幣以現(xiàn)實貨幣的合法身份。

在此之前，比特幣早已開展了在網(wǎng)上購買產(chǎn)品和服務、進行外匯交易、成立對沖基金炒作等與貨幣無二的功能，甚至有慈善基金接受比特幣作為捐贈。

虛擬財富外溢到現(xiàn)實世界已成為難以阻擋的趨勢，就像在國內(nèi)早有游戲玩家通過買賣裝備賺錢，并把它當成一種職業(yè)。

今年，騰訊牽手平安保險推出首款面向個人的網(wǎng)絡游戲虛擬財產(chǎn)保險業(yè)務，5173也聯(lián)合中國人民財產(chǎn)保險共同推出虛擬財產(chǎn)險業(yè)務。虛擬財產(chǎn)成為被保險對象說明，虛擬財產(chǎn)的價值已經(jīng)逐漸被社會認可，對于虛擬財產(chǎn)的服務、估值也開始被金融界重視，并進入了實際操作階？段。

有專家介紹，虛擬財產(chǎn)的價值在很多國家和地區(qū)已經(jīng)得到法律的承認。如中國臺灣法務部門曾做出解釋，確定網(wǎng)絡游戲中的虛擬財物和賬戶都屬存在于服務器的電磁記錄，而電磁記錄在刑法欺詐及盜竊罪當中均以動產(chǎn)論。這實際上明確了玩家在網(wǎng)絡游戲中獲得的虛擬財物具有財產(chǎn)價值。

篇3

面對復雜多變的國內(nèi)外經(jīng)濟環(huán)境，國內(nèi)金融改革的步伐并未停止。央行先后5次降準降息，市場利率低位穩(wěn)定運行；存款利率浮動區(qū)間放開，利率市場化基本完成；完善人民幣兌美元匯率中間報價機制，市場機制在匯率形成中的決定性作用進一步增強；存款保險制度平穩(wěn)推出；人民幣邁向國際化，成功加入IMF特別提款權（SDR）貨幣籃子等等，這些“大事件”都深刻地影響著中國銀行業(yè)。此外，商業(yè)銀行存貸比法定監(jiān)管指標取消、撥備覆蓋率考量、金融混業(yè)監(jiān)管等監(jiān)管環(huán)境變化也對銀行業(yè)經(jīng)營產(chǎn)生重大影響。

在此背景下，本文對已公布2015年年報的15家上市銀行（由于本文截稿日之前，興業(yè)銀行、北京銀行、寧波銀行和南京銀行4家內(nèi)地A股上市銀行的2015年年報還未公布，因此本文的分析不包括這4家銀行）進行分析。通過對包含5家大型商業(yè)銀行、7家股份制銀行和3家H股上市銀行在內(nèi)的15家上市銀行2015年年度報告進行分析，總結2015年上市銀行的發(fā)展趨勢及特征。

利潤增長放緩，收入結構變化

從目前公布的年報數(shù)據(jù)來看，受凈息差縮窄、凈利息收入增速下降影響，銀行業(yè)整體凈利潤增速下滑是不爭的事實。五大行凈利潤陷入1%左右的龜速增長，部分股份制銀行凈利潤也增長較緩，僅部分城商行表現(xiàn)較好（見表1）。然而，2015年各上市銀行手續(xù)費及傭金凈收入等中間業(yè)務收入顯著提升，成為新的增長點。

凈息差普遍下滑，拖累利息凈收入增速

受2015年數(shù)次降息的影響，2015年度上市銀行平均凈息差為2.52%，較2014年度下降0.12個百分點。五大行的平均凈息差為2.42%，比2014年下降0.18個百分點。除招商銀行和平安銀行的凈息差有所上升外，所有上市銀行的凈息差均出現(xiàn)不同程度的下降，且下滑幅度差異較大，下滑幅度最大的中國民生銀行凈息差下降了0.33個百分點（見表2）。

受凈息差下滑影響，2015年各上市銀行凈利息收入增速普遍降低。2015年，上市銀行實現(xiàn)利息凈收入合計25384.62億元，平均同比漲幅由2014年的12.6%降至5.58%。除交通、招商、浦發(fā)3家銀行外，其他銀行2015年利息凈收入增速均低于2014年，部分銀行增幅下降明顯（見圖1）。上市銀行利息凈收入增速的下降成為影響利潤增速整體回落的主要因素。

中間業(yè)務收入增長迅猛

從目前公布的年報來看，15家上市銀行2015年末實現(xiàn)手續(xù)費及傭金凈收入總額達7051.32億元，同比增加13.85%。各上市銀行2015年手續(xù)費及傭金凈收入均有所增長，在增速上則呈現(xiàn)明顯的差異化趨勢。總體來看，股份制商業(yè)銀行的手續(xù)費及傭金凈收入增速遠高于五大行，其中平安銀行、華夏銀行、重慶銀行2015年手續(xù)費及傭金凈收入增長率超過50%（見圖2、圖3）。中間業(yè)務收入顯著提升成為推動其業(yè)績增長的重要力量。

在營業(yè)收入結構方面，從手續(xù)費及傭金凈收入占營業(yè)收入比例情況來看，除中國建設銀行、中國銀行、招商銀行有所下降外，各上市銀行基本表現(xiàn)均為手續(xù)費及傭金凈收入的占比上升，利息凈收入占比下降，收入結構變化較明顯（見表3）。

銀行中間業(yè)務的成長正在逐步改變傳統(tǒng)的以信貸規(guī)模增長為主的盈利模式，使得商業(yè)銀行盈利手段更加豐富，產(chǎn)品結構更加健全。各上市銀行在手續(xù)費及傭金凈收入的主要組成部分中，理財業(yè)務的收入增速最為亮眼。

理財業(yè)務快速發(fā)展，規(guī)模及收入齊增

根據(jù)中央國債登記結算公司2016年2月26日的《中國銀行業(yè)理財市場年度報告（2015）》統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，截至2015年底，全國銀行理財產(chǎn)品存量余額為23.50萬億元，較2014年增幅達56.46%。伴隨著銀行理財規(guī)模的持續(xù)增長，銀行理財市場的結構也發(fā)生了一些值得關注的變化：全國性股份制銀行理財產(chǎn)品存續(xù)余額超過國有大型銀行，占據(jù)市場的主體地位，為9.91萬億元，市場占比42.17%，較國有大型銀行高出5.28個百分點。

從上市銀行年報數(shù)據(jù)來看，各家上市銀行的理財業(yè)務均表現(xiàn)出快速發(fā)展之態(tài)勢。就理財銷量及余額來看，股份制銀行的增速快于國有大行，且有民生銀行、光大銀行等股份制銀行理財產(chǎn)品余額突破1萬億大關（見表4）。

伴隨理財業(yè)務愈發(fā)受到銀行和市場重視，理財業(yè)務收入也水漲船高。各上市銀行年報顯示，雖各家銀行對理財業(yè)務相關收入名目并不一致，但相關項目收入均呈現(xiàn)出較大幅度的增長，成為中間業(yè)務收入中的亮點（見表5）。

銀行理財業(yè)務快速發(fā)展的原因，一方面是由于存款利率持續(xù)下滑以及居民理財意識提升帶來的需求增加，另一方面是銀行的主動創(chuàng)新，持續(xù)推出創(chuàng)新產(chǎn)品，有效滿足各類客戶需求，實現(xiàn)理財產(chǎn)品規(guī)模較快增長。據(jù)年報分析，上市銀行就理財業(yè)務的創(chuàng)新主要在于兩方面：

第一，產(chǎn)品研發(fā)的創(chuàng)新。例如，工商銀行積極推進理財產(chǎn)品向期限更合理、收益更能反映市場狀況的凈值型產(chǎn)品轉型，推動產(chǎn)品創(chuàng)新，發(fā)型“e靈通”“國債期貨”“中證中票”“安享曾信”“博股通利”等創(chuàng)新產(chǎn)品；農(nóng)業(yè)銀行穩(wěn)步推進理財業(yè)務向凈值型轉型，不斷完善以客戶需求為導向的產(chǎn)品體系，豐富優(yōu)勢產(chǎn)品品種，加強凈值型產(chǎn)品研發(fā)力度，推出面向“三農(nóng)”客戶的惠農(nóng)理財產(chǎn)品；平安銀行研發(fā)設計了投資優(yōu)先股、打新股和國債期貨等股債混合凈值型產(chǎn)品；中信銀行積極推動股權類投資、雙貨幣結構性及量化類產(chǎn)品等業(yè)務創(chuàng)新模式。

第二，銷售與服務渠道的創(chuàng)新。例如，工商銀行充分發(fā)揮互聯(lián)網(wǎng)金融優(yōu)勢創(chuàng)新理財服務，在融e行、融e購平臺銷售理財產(chǎn)品，通過融e聯(lián)、微信平臺積極推廣理財產(chǎn)品信息、全年通過互聯(lián)網(wǎng)渠道銷售的理財產(chǎn)品超過2萬億元；平安銀行加大推進移動互聯(lián)網(wǎng)和大數(shù)據(jù)的建設，平安橙子、口袋銀行、個人網(wǎng)銀的客戶數(shù)增幅依次為883%、158%、39%；民生銀行電子渠道個人理財銷售額增長態(tài)勢強勁，全年銷售金額2.77萬億元，比2014年增長46.56%，在全部個人理財銷售總量中占比達98.77%。

積極拓展債券承銷業(yè)務

隨著經(jīng)濟轉型加快、金融改革深入，實體經(jīng)濟對債券融資這一直接融資渠道的需求快速增長。因此，各大銀行紛紛發(fā)力債券承銷業(yè)務，在拓寬企業(yè)融資渠道的同時，也增加自身中間業(yè)務收入，促進經(jīng)營結構轉型。根據(jù)上市銀行年報數(shù)據(jù)顯示，2015年各家銀行均積極拓展債券承銷業(yè)務，取得不俗的成績（見表6）。

五家大型銀行在債券承銷業(yè)務上各有特色。建設銀行積極創(chuàng)新，承銷永續(xù)票據(jù)、資產(chǎn)支持票據(jù)、保險公司資本補充債、商業(yè)銀行二級資本債等融資工具；成功以公募方式承銷首單保障房中期票據(jù)，首單城鎮(zhèn)化建設私募債；積極參與自發(fā)自還式地方政府債、金融債等產(chǎn)品，不斷開拓新的增長點。中行發(fā)揮全球一體化經(jīng)營優(yōu)勢，協(xié)助客戶進行跨境融資，參與承銷多家大中型企業(yè)境外人民幣和外幣債券，作為主承銷商成功發(fā)行首支境外商業(yè)銀行熊貓債券并成功注冊首支境外機構熊貓債券，承攬當年市場全部22支中資企業(yè)歐元債發(fā)行中的17支，中資企業(yè)G3貨幣（美元、歐元、日元）離岸債券承銷市場份額排名第一。交通銀行積極推進熊貓債、永續(xù)債、境外債、項目收益票據(jù)等債券品種創(chuàng)新，成功承銷市場上首單政府發(fā)行的熊貓債和國際性商業(yè)銀行首筆在中國銀行間市場的金融債。

股份制銀行2015年的債券承銷業(yè)務發(fā)展迅速，承銷金額較2014年大幅增長（見表6）。招商銀行以永續(xù)債、超短期融資券為重點，全年主承銷金額4003.94億元，同比增長64.46%，同業(yè)排名第五位，躋身全國性中小型銀行第一位；短期融資券主承銷金額市場第一（根據(jù)彭博資訊排名），金融債市場排名第二（根據(jù)WIND資訊排名）；承銷債券521期，同比增長61.80%；全年實現(xiàn)主承銷費收入14.62億元，同比增長90.74%。民生銀行發(fā)行規(guī)模共計2446億元，同比增長67%，增長速度位列主要股份制商業(yè)銀行前茅，債券承銷業(yè)務實現(xiàn)手續(xù)費及傭金收入9.87億元。光大銀行主要產(chǎn)品為短期融資券、中期票據(jù)、超短期融資券、非公開定向債務融資工具等，累計主承銷發(fā)行非金融企業(yè)債務融資工具 293只，共計2369.17億元，保持了該項業(yè)務在電力、交通運輸、建筑建材等行業(yè)的比較優(yōu)勢。平安銀行在債券承銷業(yè)務方面，開啟債券“互聯(lián)網(wǎng)+”銷售新模式，全年債券承銷規(guī)模1329.50億元，同比增幅45.10%。

在H股上市的重慶農(nóng)商行于2015年初成立投資銀行部，一年來，通過加強營銷、完善內(nèi)控等方式有效搭建了部門運作架構，實現(xiàn)了投行業(yè)務平穩(wěn)起步，成效明顯。2015年，共參團承銷債券92只，金額136.5億元。

不良資產(chǎn)上升，風控形勢嚴峻

2015年，新常態(tài)下經(jīng)濟增速放緩，經(jīng)濟結構調(diào)整深化，產(chǎn)業(yè)轉型加速，部分行業(yè)及企業(yè)持續(xù)承壓，企業(yè)資金鏈普遍趨緊，部分企業(yè)償債能力下降，導致銀行面臨的資產(chǎn)質(zhì)量控制壓力有所加大，不斷攀升的不良資產(chǎn)再次成為銀行業(yè)難以回避的問題。從上市銀行年報來看，不良資產(chǎn)的增長和化解，成為上市銀行高度重視的問題。

不良“雙升”已成趨勢，信貸風險明顯上升

從目前已經(jīng)年報的15家銀行來看，2015年，上市銀行信貸資產(chǎn)質(zhì)量出現(xiàn)下滑跡象，上市銀行的不良貸款余額無一例外地上升，并且成為近幾年的最高點，不良貸款率也大幅上漲，延續(xù)了2013年、2014年出現(xiàn)的“雙升”跡象。可以說，銀行業(yè)不良貸款不良率“雙升”已經(jīng)成為趨勢。

截至2015年末，15家上市銀行不良貸款余額達9609.35億元，較2014年新增3211.85億元，平均增速高達50.20%；平均不良貸款率為1.51%，比2014年末上升0.39個百分點（見圖4、圖5）。

2015年，無論是五大行，還是一般股份制銀行，還是H股上市銀行，在不良貸款方面無一例外地呈現(xiàn)出一致趨勢：不良貸款“全面雙升”且升勢不緩。在不良貸款方面，包括農(nóng)行、招商、浦發(fā)、民生、光大、平安、華夏、重慶銀行在內(nèi)的多家銀行不良貸款增長率超過50%；在不良率方面，除重慶銀行和重慶農(nóng)商行不良率低于1%之外（分別為0.97%和0.98%），各銀行不良率均遠高于1%，基本在1.5%以上。其中，農(nóng)業(yè)銀行不良貸款余額增速高達78.59%，不良貸款率高達2.39%，均處于第一位，且遠高于其他銀行。

強化風險管控，多途徑化解不良資產(chǎn)風險

針對嚴峻的風險形勢，各大銀行均表示試圖通過多途徑化解不良資產(chǎn)風險，以控制不良貸款生成為重點，進一步優(yōu)化貸款投向，妥善安排信貸資源，加大投融資業(yè)務創(chuàng)新力度，強化前瞻性利率風險主動管理，不斷優(yōu)化資產(chǎn)負債結構，堅決守住風險底線。

農(nóng)行表示將嚴格落實不良貸款管控責任制，嚴防不良貸款過快上升。深入推進擔保圈、隱性集團客戶、理財“飛單”等重點領域專項治理，強化“兩高一剩”名單制管理和行業(yè)限額管理，靈活運用貸款重組、再融資等措施，及時化解潛在風險。創(chuàng)新風險處置手段，綜合運用清收、核銷、市場化轉讓等方式，擴大清收處置成效。中國銀行表示，將全力化解風險，完善風控體系。統(tǒng)籌優(yōu)化不良化解方案，用活政策、激活資源、盤活存量，通過市場化、多元化、綜合化方式化解不良資產(chǎn)。工商銀行表示，將探索通過投資銀行、資產(chǎn)證券化和互聯(lián)網(wǎng)平臺等創(chuàng)新方法，提高不良資產(chǎn)處置的效率和專業(yè)化水平。光大銀行表示，將明確產(chǎn)能過剩行業(yè)中劣質(zhì)客戶的壓縮退出目標，加大風險排查預警和管控力度，嚴控新增不良貸款，加大清收化解力度，提升存量不良資產(chǎn)處置效率。

直面挑戰(zhàn)，主動實施互聯(lián)網(wǎng)金融戰(zhàn)略

2015年，隨著國家“互聯(lián)網(wǎng)+”戰(zhàn)略的實施和互聯(lián)網(wǎng)金融監(jiān)管法規(guī)框架的日臻完善，銀行業(yè)在面對互聯(lián)網(wǎng)金融的態(tài)度上也從被動防守轉變到主動擁抱，各大銀行紛紛加速推進“互聯(lián)網(wǎng)+”布局，借互聯(lián)網(wǎng)重新構建商業(yè)模式，取得了重要進展。

加速推進“互聯(lián)網(wǎng)+”，全面加快互聯(lián)網(wǎng)金融戰(zhàn)略實施

前幾年，面對第三方支付蠶食商業(yè)銀行中間業(yè)務，商業(yè)銀行只能被動應對，而如今，商業(yè)銀行利用其多年積攢的技術力量和資金優(yōu)勢，逐漸深入到互聯(lián)網(wǎng)金融的領域，并展開合作與探索。

2015年以來，為積極應對互聯(lián)網(wǎng)金融的挑戰(zhàn)，商業(yè)銀行加速推進“互聯(lián)網(wǎng)+”布局，銀行業(yè)互聯(lián)網(wǎng)金融戰(zhàn)略紛紛進入落地階段。以網(wǎng)絡銀行、手機銀行、電商平臺、直銷銀行和線上線下聯(lián)動產(chǎn)品為特點的互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)品格局已經(jīng)初步形成，部分銀行已經(jīng)形成自己鮮明的互聯(lián)網(wǎng)金融特色和戰(zhàn)略定位。

五大行中工行步伐最快。2015年3月23日，工行正式互聯(lián)網(wǎng)金融品牌“e-ICBC”，成為國內(nèi)第一家互聯(lián)網(wǎng)金融品牌的商業(yè)銀行，標志著中國最大的商業(yè)銀行已經(jīng)全面加快互聯(lián)網(wǎng)金融戰(zhàn)略的實施。該品牌下，工行建立了“融e購”電商平臺、“融e聯(lián)”即時通訊平臺和“融e行”直銷銀行平臺三大平臺以及支付、融資和投資理財三大產(chǎn)品線。2015年9月，工行成立網(wǎng)絡融資中心，通過運用互聯(lián)網(wǎng)與大數(shù)據(jù)技術，實現(xiàn)信貸業(yè)務尤其是小微和個人金融業(yè)務在風險可控基礎上的批量化發(fā)展。

股份制銀行的互聯(lián)網(wǎng)金融創(chuàng)新也異常活躍。以中信銀行為例，中信銀行在2015年堅持“網(wǎng)絡金融化”和“金融網(wǎng)絡化”雙向均衡發(fā)展，加速互聯(lián)網(wǎng)金融領域戰(zhàn)略布局，堅持金融創(chuàng)新，打造競爭優(yōu)勢。為積極響應“互聯(lián)網(wǎng)+”國家戰(zhàn)略的創(chuàng)新與實踐，中信銀行與百度公司聯(lián)合發(fā)起設立百信銀行并正履行監(jiān)管機構審批程序，預計未來可成為國內(nèi)首家獨立法人模式的直銷銀行，開創(chuàng)金融機構和互聯(lián)網(wǎng)公司跨界合作的新模式。在網(wǎng)絡金融化方面，中信銀行以互聯(lián)網(wǎng)金融為突破口，重點發(fā)力移動金融，搶占收單市場。2015年，一是推出互聯(lián)網(wǎng)移動金融創(chuàng)新產(chǎn)品“信e付”，依托移動客戶端提供供應鏈上下游企業(yè)間的在線訂貨、銷售及收付款服務，實現(xiàn)了商流、信息流、資金流與物流的“四流合一”。二是推出跨境電子商務支付產(chǎn)品“跨境寶”，成為業(yè)內(nèi)首家具備“全流程、全幣種、全線上”跨境電商金融服務能力的商業(yè)銀行。

手機銀行渠道加速布局

站在“互聯(lián)網(wǎng)+”的風口上，手機銀行儼然成為各銀行互聯(lián)網(wǎng)金融的戰(zhàn)略重點。各銀行積極研發(fā)新版手機銀行，豐富微信銀行服務內(nèi)容，為客戶提供綜合化信息平臺服務。

根據(jù)上市銀行2015年年報數(shù)據(jù)顯示，各上市銀行手機銀行交易量、客戶數(shù)量及手機支付業(yè)務量迅猛增長。從手機銀行交易量來看，2015年交行手機銀行交易量達4.06萬億元，同比增長259.29%；建行手機銀行交易量111.53億筆，增長高達266.68%。從手機銀行客戶數(shù)量來看，建行手機銀行用戶數(shù)達18284萬戶，較上年增長24.56%；光大銀行手機銀行客戶2203萬戶；民生銀行手機銀行客戶總數(shù)達1902.57萬戶，同比新增600.45萬戶。從手機支付業(yè)務量來看，招行手機支付累計交易金額1.2萬億元，同比增長179.75%；而中信銀行手機銀行交易金額1.14萬億元，比2015年增長8.82倍（見表7）。

智能化轉型――融合互聯(lián)網(wǎng)突出智能服務。

在“互聯(lián)網(wǎng)+”時代，面對互聯(lián)網(wǎng)金融生力軍涌現(xiàn)的沖擊，商業(yè)銀行不再僅僅是拼業(yè)務，更是拼服務。根據(jù)2016年3月15日中國銀行業(yè)協(xié)會的《2015年度中國銀行業(yè)服務改進情況報告》顯示，2015年中國銀行業(yè)服務又有新亮點和突破，客戶滿意度繼續(xù)提升。報告數(shù)據(jù)顯示，截至2015年末，中國銀行業(yè)金融機構網(wǎng)點總數(shù)達到22.4萬個，新增營業(yè)網(wǎng)點6900多個，實現(xiàn)功能分區(qū)的營業(yè)網(wǎng)點達到12.07萬個，裝修改造標準化網(wǎng)點1.42萬個，智能化網(wǎng)點達到7270個，設立社區(qū)網(wǎng)點4955個，小微網(wǎng)點1198個，銀行業(yè)積極推進基礎金融服務全覆蓋工程，努力實現(xiàn)基礎金融服務由“從無到有”向“從有到好”的轉變。

在網(wǎng)點建設方面，隨著“互聯(lián)網(wǎng)+”浪潮的興起，有觀點認為傳統(tǒng)銀行在加緊推進互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務的同時，將會逐漸收縮傳統(tǒng)物理網(wǎng)點。但根據(jù)各上市銀行年報數(shù)據(jù)顯示，各銀行傳統(tǒng)物理網(wǎng)點“進退”步伐不一。五大行中僅有工行和中行的物理網(wǎng)點數(shù)量較上年減少，建行、農(nóng)行、交行的網(wǎng)點數(shù)量持續(xù)增長，股份制銀行網(wǎng)點數(shù)量普遍呈增長趨勢（見表8）。中信、民生等銀行則更注重特色經(jīng)營，更強調(diào)社區(qū)網(wǎng)點的布局建設，社區(qū)銀行網(wǎng)點數(shù)量快速增長。

此外，2015年，一些大型銀行開始加快智能型銀行的設立。但與其龐大的網(wǎng)點數(shù)量相比，智能銀行占比仍然較低。比如，工行在2015年有物理網(wǎng)點16732家，但其全年累計完成網(wǎng)點智能化改造3121家，占比不到20%；中行全年建成智能化網(wǎng)點2598家，占其所有分支機構比例約25%。

2015年，各家銀行在優(yōu)化網(wǎng)點布局的同時，加速智能產(chǎn)品開發(fā)，基于線下渠道，應用互聯(lián)網(wǎng)技術改造服務模式和經(jīng)營方式，滿足金融發(fā)展需要和客戶的需求。例如，中行在34家分行推廣網(wǎng)點智能排隊及預約管理系統(tǒng)，縮短網(wǎng)點排隊時間；民生銀行開通對公自助柜員機全自助受理模式，受理時間縮短至1-2分鐘；平安銀行整合柜面操作系統(tǒng)，實現(xiàn)客戶一次刷卡一次驗密即可完成多筆業(yè)務的辦理。

深化銀行轉型，綜合化國際化提速

隨著新常態(tài)的到來，在利率市場化、人民幣國際化、市場準入放松，以及互聯(lián)網(wǎng)金融加快發(fā)展、監(jiān)管優(yōu)化調(diào)整等多重因素影響下，中國銀行業(yè)經(jīng)營戰(zhàn)略出現(xiàn)明顯分化。在發(fā)展路徑方面，大型銀行趨于走綜合化經(jīng)營的集團發(fā)展道路；而大部分中小型銀行將更加關注走特色化經(jīng)營之路，各家銀行均在探尋最適合自身的發(fā)展戰(zhàn)略。

商業(yè)銀行子公司制改革漸成趨勢

2015年初，銀監(jiān)會主席尚福林在2015年全國銀行業(yè)監(jiān)管工作會議上曾表示，探索部分業(yè)務板塊和條線子公司制改革，深化事業(yè)部制改革，推進專營部門改革。隨著監(jiān)管部門政策意圖的明確和銀行自身發(fā)展的需要，不少銀行都將拆分子公司列入計劃，而理財部門成為拆分“熱門”。

2015年10月16日，中行董事會決議公告稱，該行董事會已表決通過了《關于中銀航空租賃私人有限公司境外上市方案的議案》。隨后不久，建行也表示，正在推進子公司改革。股份制銀行中，2015年11月18日，中信銀行成立百信銀行，并宣布發(fā)起設立中信銀行資產(chǎn)管理股份有限公司，注冊資金20億元，這意味著中信銀行公司理財業(yè)務的分拆。此外，興業(yè)銀行宣布將組成興業(yè)數(shù)字金融信息服務股份有限公司，浦發(fā)、光大兩家銀行也先后宣布要分拆理財業(yè)務并設立子公司進行運營。

銀行業(yè)探路綜合化經(jīng)營

隨著經(jīng)濟增速放緩、金融市場多元化發(fā)展步伐加快，加之客戶金融需求的變遷以及資本充足率監(jiān)管約束趨嚴，綜合化經(jīng)營逐漸成為各家銀行轉型發(fā)展的突破口。商業(yè)銀行綜合化經(jīng)營要求更加重視創(chuàng)新，更加注重協(xié)同發(fā)展，發(fā)展目標由重增長轉向重發(fā)展，發(fā)展方式由重發(fā)展數(shù)量轉向重發(fā)展質(zhì)量，盈利模式由重利差轉向重服務，特別是中小銀行要更加注重定位差異化、服務專業(yè)化、業(yè)務品牌化、經(jīng)營特色化、管理精細化。通過綜合化經(jīng)營，建立集團協(xié)同和共享機制，形成集團合力，強化綜合金融服務能力。

建設銀行在2015年綜合化經(jīng)營成效顯著。2015年11月，建信養(yǎng)老金管理有限責任公司掛牌成立，意味著建行綜合化經(jīng)營平臺建設取得新突破。目前建行業(yè)務已全面覆蓋基金、租賃、信托、保險、投行、期貨、養(yǎng)老金管理以及專業(yè)化銀行等多個行業(yè)和領域。2015年末，綜合化經(jīng)營子公司資產(chǎn)總額2666億元，較上年增長40.65%；實現(xiàn)凈利潤39億元，增幅59.01%。

2015年，工商銀行綜合化子公司對集團盈利貢獻和戰(zhàn)略協(xié)同作用進一步加強，工銀瑞信管理資產(chǎn)規(guī)模大幅提升62.2%，營業(yè)收入和凈利潤分別增長95.2%和155.3%；工銀租賃總資產(chǎn)和凈利潤分別增長26.8%和17.4%；工銀安盛保費收入增長52.8%；工銀國際凈利潤增長136.7%。

農(nóng)行在2015年強化投行、基金、保險、租賃等綜合化經(jīng)營平臺建設，推進子公司專業(yè)化、特色化發(fā)展，四家綜合化經(jīng)營附屬機構凈利潤增長41.6%。

交通銀行以“板塊+條線+子公司”協(xié)同模式為依托，提升子公司發(fā)展、協(xié)同、競爭三大能力，打造子公司流量業(yè)務、航空航運金融和財富管理三大特色，不斷深化戰(zhàn)略協(xié)同、突出行業(yè)特色，提高跨境跨業(yè)跨市場的經(jīng)營能力和服務能力。各子公司在主營業(yè)務迅速發(fā)展，行業(yè)地位不斷提升的同時，積極發(fā)揮創(chuàng)新主體作用，全面融入集團板塊。

大型銀行深入推進國際化戰(zhàn)略

2015年，各大銀行積極響應國家戰(zhàn)略，把握“一帶一路”金融大動脈建設、人民幣國際化和中國內(nèi)地企業(yè)“走出去”的市場機遇，有序推動海外機構籌設，持續(xù)推進海內(nèi)外一體化發(fā)展，紛紛深入推進國際化戰(zhàn)略。

工商銀行穩(wěn)步推進國際化經(jīng)營發(fā)展，加強對中資企業(yè)“走出去”、“一帶一路”建設和人民幣國際化的金融支持。2015年，工商銀行全球網(wǎng)絡布局與渠道建設穩(wěn)步推進，利雅得分行、仰光分行、工銀墨西哥正式開業(yè)。截至2015年末，工行在42個國家和地區(qū)建立了404家機構。其中，在“一帶一路”沿線18個國家和地區(qū)擁有123家分支機構。2015年末，工商銀行境外機構總資產(chǎn)2798.30億美元，比2014年末增加438.34億美元，增長18.6%，占集團總資產(chǎn)的8.2%，提高1.1個百分點。

2015年末，中國銀行海外商業(yè)銀行實現(xiàn)利潤總額73.21億美元，對集團利潤的貢獻度為19.72%。年末海外機構橫跨全球六大洲46個國家和地區(qū)，擁有644家分支機構，比2014年末新增16家，覆蓋18個“一帶一路”沿線國家，比2014年末新增3個。

2015 年，建行巴黎分行、阿姆斯特丹分行、巴塞羅那分行、米蘭分行、開普敦分行、倫敦分行開業(yè)相繼開業(yè)，蘇黎世分行成立并獲任人民幣清算行，迪拜國際金融中心分行正式獲頒牌照并營業(yè)。截至2015年末，建行已在全球25個國家和地區(qū)設立了130多家機構，基本完成在全球目標市場的機構布局，跨境業(yè)務和海外落地經(jīng)營全面提速，國際競爭能力不斷提升。

農(nóng)行在2015年積極穩(wěn)妥推進國際化戰(zhàn)略，大力拓展“走出去”、自貿(mào)區(qū)金融業(yè)務，推進跨境綜合化經(jīng)營，國際結算量突破1萬億美元，境外機構總資產(chǎn)和凈利潤分別增長28.6%和16.2%。

2015年，交通銀行布里斯班分行、盧森堡子行相繼開業(yè)，集團控股收購巴西BBM銀行成功實現(xiàn)簽約，這意味著交通銀行國際化戰(zhàn)略邁出新步伐，成為其布局拉美的第一步。截至2015年末，交通銀行共設立境外分（子）行14家，境外經(jīng)營網(wǎng)點達56個。交通銀行持續(xù)深入推進國際化戰(zhàn)略，境外服務網(wǎng)絡逐步完善，境內(nèi)外聯(lián)動業(yè)務、跨境人民幣業(yè)務、離岸業(yè)務等核心業(yè)務快速發(fā)展，境內(nèi)外一體化服務能力進一步提高。

2015年，部分股份制上市銀行的國際化步伐也有所加快。光大銀行國際化拓展邁開步伐，光銀國際投資有限公司在香港成立，首爾分行獲當?shù)乇O(jiān)管機構批準。中信銀行國際化經(jīng)營及海外機構布局有序推進，倫敦代表處2015年4月注冊成立，倫敦分行籌建工作啟動；2015年11月，悉尼代表處設立申請獲中國銀監(jiān)會行政許可，悉尼分行申設工作逐步推進。2015年中信銀行實現(xiàn)進出口收付匯量3913.48億美元，比2014年增長3.79%，保持同業(yè)領先，位列股份制商業(yè)銀行第一位。

篇4

2015年，國務院總理完成了兩次“高調(diào)”的自拍，第一次是去年5月15日，總理同印度總理莫迪在天壇一起自拍。2015年10月19日上午，總理到訪北京中關村創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)服務平臺，隨后一張3個80后創(chuàng)業(yè)者跟總理自拍的照片在網(wǎng)上瘋傳，據(jù)說他們是第一次和總理玩自拍的中國人。

躲在總理斜后方的眼鏡男正是36氪CEO劉成城，“總理視察時候，我們3個技術男就跟總理說，能不能跟您玩?zhèn)€自拍，總理很慈祥的答應了。”劉成城回憶說。

關注中國“大眾創(chuàng)業(yè)、萬眾創(chuàng)新”的諾貝爾經(jīng)濟學獎得主埃德蒙德?菲爾普斯提到，創(chuàng)業(yè)創(chuàng)新將帶來“非物質(zhì)性好處”。“如果大多數(shù)中國人，因為從事挑戰(zhàn)性工作和創(chuàng)新事業(yè)獲得成就感，而不是通過消費得到滿足的話，結果一定會非常美好。”埃德蒙德說。

創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)從小眾開始走向大眾，也帶來了巨大的掘金市場。那個站在總理身邊笑得很靦腆的理工男就抓住了機會。

2015年也成為36氪成長的一個分界點，在此以前，外界知道的36氪是一家科技媒體，以行業(yè)觀察者的方式來關注互聯(lián)網(wǎng)創(chuàng)業(yè)，2015年之后，公司的業(yè)務不斷升級，從單一媒體業(yè)務成長為了國內(nèi)最有“歪思”（Wise）創(chuàng)業(yè)生態(tài)服務平臺。

全業(yè)態(tài)覆蓋

2010年，劉成城建立36氪網(wǎng)站，定位是科技創(chuàng)業(yè)者的一站式資訊平臺。盡管資訊業(yè)務做出了成績，但劉成城很快就意識到，如果只做媒體，大多數(shù)科技博客最后都將消亡。在2011年8月，36氪推出創(chuàng)業(yè)投資服務，幫助有需求融資的創(chuàng)業(yè)者對接投資人。2013年1月，創(chuàng)業(yè)服務平臺上線。2014年4月22日，啟動氪空間孵化器。2015年3月，建立在線投融資交易平臺。2015年6月，私募股權融資平臺上線。2015年12月9日，投融資FA服務團隊新軍資本宣布正式成軍。2015年12月23日，36氪首創(chuàng)私募股權融資退出機制“下輪氪退”……

6年來的進化過程，36氪從媒體切入，圍繞“創(chuàng)業(yè)生態(tài)服務”不斷擴充產(chǎn)品圖譜，經(jīng)歷從0到1的蛻變，幾大業(yè)務板塊彼此連接，互為支持，為創(chuàng)投生態(tài)打造了完整的商業(yè)閉環(huán)。

劉成城說，在開始的時候，他從沒有想過36氪會發(fā)展到現(xiàn)在的狀態(tài)。“從創(chuàng)業(yè)媒體，到信息平臺，再到交易平臺，但回過頭來看，這一步一步是在不斷升級，因為支撐我們成長的資源是完全協(xié)同的――關注我們的群體一直是創(chuàng)業(yè)者、投資人和關注投資的人。”

在不斷升級的過程中，不得不提的是氪空間――全國首個“0收費0占股”的創(chuàng)業(yè)孵化器。除了免費為創(chuàng)業(yè)團隊提供融資、辦公、法務財務、工商注冊等服務之外，更為優(yōu)秀項目提供項目曝光、頂級活動、股權融資等獨家資源。首個氪空間于2014年4月22日落戶中關村創(chuàng)業(yè)大街，孵化過101個項目，項目總估值超過105億元。

2015年，氪空間從近5000個項目中篩選了42個項目進行孵化，包括環(huán)信、奇點金融、超人寶寶、開練等。目前，氪空間已經(jīng)在全國八城市進行布局，包括北京、上海、杭州、深圳、成都、南京、天津、蘇州。

如今，已經(jīng)成長為36氪四大支柱業(yè)務線“私募股權融資、投融資FA服務、媒體、孵化器”之一氪空間分拆獨立，并且已獨立完成A輪融資。

除了為創(chuàng)業(yè)者提供全方位的創(chuàng)業(yè)服務，36氪還致力于幫助投資人降低投資風險。以往，對參與一級市場交易的公司沒有一個衡量發(fā)展的標準，36氪推出了國內(nèi)首款分析公司投資指數(shù)的專業(yè)工具――36氪指數(shù)，基于36氪自身的大數(shù)據(jù)并整合多方權威數(shù)據(jù)，通過對互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)及創(chuàng)業(yè)公司的多維度指數(shù)分析，監(jiān)控互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)及相關垂直細分領域發(fā)展趨勢，進而發(fā)現(xiàn)優(yōu)質(zhì)創(chuàng)業(yè)公司。

具體來說，36氪指數(shù)是36氪通過實時監(jiān)控數(shù)十萬個網(wǎng)站、應用和平臺，利用大數(shù)據(jù)處理技術及經(jīng)濟學相關模型制定出來，維度包含有創(chuàng)業(yè)公司web流量（如Alexa排名、月活躍、PV等）、移動端流量（如應用下載量、月活躍、應用打開次數(shù)等）、其他平臺相關統(tǒng)計指數(shù)（如搜索引擎指數(shù)、媒體風向標指數(shù)和輿情指數(shù)、微信關注指數(shù)）以及公司自身的融資、規(guī)模以及品牌美譽度等等。

目前，氪指數(shù)已對國內(nèi)近6萬家互聯(lián)網(wǎng)公司做了數(shù)據(jù)跟蹤，涵蓋了電商、社交、智能硬件、汽車、旅游等各類細分領域，每家公司都有對應的一個氪指數(shù)，用來反應公司的成長趨勢。對投資人而言，36氪指數(shù)越高的公司，反映出其成長趨勢越好。

36氪聯(lián)席CEO魏珂介紹，36氪指數(shù)為投資人提供基礎服務和定制化分析服務，除了和聯(lián)通合作，也引進了TalkingData等第三方數(shù)據(jù)提供商，使這個數(shù)據(jù)更加有效。另外對于數(shù)據(jù)維度的選擇也隨著應用的效果不斷的調(diào)整。未來，還會搭建以行業(yè)、公司分析為主線的產(chǎn)品矩陣。

數(shù)據(jù)顯示，截至目前，36氪平臺上聚集了超過57000家創(chuàng)業(yè)公司，超過2000家專業(yè)投資機構及上萬名投資人，其中有超過7200家創(chuàng)業(yè)公司正在36氪平臺上融資。

金融加碼

對于創(chuàng)業(yè)公司來說，被發(fā)現(xiàn)、有輔導、有辦公點都是錦上添花的事情，能融到資才是可以起跑的核心。2015年是中國股權眾籌的元年，毋庸置疑，股權眾籌未來會成為創(chuàng)業(yè)者更為重要的融資渠道，劉成城和36氪也在想如何讓更多的用戶參與到股權類投資里面來。

《2015中國互聯(lián)網(wǎng)眾籌年度報告》顯示，股權眾籌年度規(guī)模在50億元到55億元之間，約為去年的4、5倍，京東、36氪等平臺后來居上，各類機構加緊布局，行業(yè)仍處于跑馬圈地階段。

為了更好的把握住機會，去年3月，“北京協(xié)力筑成金融信息服務有限公司”成為36氪的新名稱，經(jīng)營業(yè)務也增加了金融信息服務、投資管理、資產(chǎn)管理、項目投資等內(nèi)容。3個月后，私募股權融資平臺正式上線。并在去年10月獲得螞蟻金服的戰(zhàn)略入股。

螞蟻金服總裁井賢棟說：“攜手36氪，是為了利用互聯(lián)網(wǎng)金融的力量推進創(chuàng)業(yè)和創(chuàng)新的快速發(fā)展，螞蟻金服將在支付、私募股權融資、技術、云計算等多個領域展開合作，并以此服務整個小微企業(yè)生態(tài)。”

然而，要想在競爭激烈的市場占據(jù)一席之地，必須有自己的殺手锏。除了采用業(yè)內(nèi)普通的“領投+跟投”方式，36氪股權投資平臺還首推“定向邀請”制度、“老股發(fā)行”模式和退出機制“下輪氪退”。“定向邀請”為項目方錨定最有幫助的投資人，“老股發(fā)行”為投資人提供更優(yōu)質(zhì)的資產(chǎn)，而“下輪氪退”讓跟投人擁有更多自主的選擇權，同時對投資回報有了相對清晰的預期。

這其中最受人關注的是“下輪氪退”，因為在股權投資領域，業(yè)內(nèi)一直在為退出機制而頭疼。目前，股權眾籌的退出渠道主要是領投方帶領退出，具體方式集中在企業(yè)上市、企業(yè)被收購、新三板上市流通等。新三板被放開后，其相較主板、中小板、創(chuàng)業(yè)板降低的上市要求，讓股權眾籌退出難度隨之有所減小。然而，對于投資人而言，如果股權難以變現(xiàn)，或變現(xiàn)時間太久，會讓眾多跟投人持幣觀望，也制約了行業(yè)發(fā)展。而凡采用“下輪氪退”機制的項目，在兩年內(nèi)的隨后兩次正式融資中，本輪股東均有選擇退出的權利。

篇5

P2P今年難以暴漲

中國社科院研究員、中國小額信貸聯(lián)盟理事長杜曉山認為，今年P2P不會像去年那種爆發(fā)式或野蠻式增長。

他說，P2P很熱，去年有一種說法是叫爆發(fā)式的增長，也有叫野蠻式的增長。就現(xiàn)在的情況來看是一個野蠻式的增長，保持爆發(fā)式的增長。今年會怎么樣？原來有一些人預測說可能會是更大的一個爆發(fā)。現(xiàn)在看不是那么回事。因為監(jiān)管已在研究階段、調(diào)查階段、制定政策階段，速度會明顯加快。

一個關于P2P的統(tǒng)計數(shù)據(jù)。央行近期公布了中國金融穩(wěn)定報告（2014）顯示，中國P2P網(wǎng)站從2006年起步到2013年底，全國范圍活躍的P2P網(wǎng)絡平臺超過350家，累計交易額超過60億，媒體報道2013年有73家P2P平臺出現(xiàn)困難或關停。今年短短4個月時間內(nèi)不完全統(tǒng)計，全國有20多家P2P企業(yè)倒閉，良莠不齊。

這個是央行的比較官方的統(tǒng)計。民間的統(tǒng)計方面，網(wǎng)貸之家去年10月份的統(tǒng)計顯示，到2013年底P2P網(wǎng)絡平臺估計大概會有800到1000家。交易額大概會1000億到1800億元。它是把全國的自稱P2P的信息都搜過來所做的統(tǒng)計數(shù)據(jù)。

為什么說今年不會像去年那種爆發(fā)式或野蠻式增長呢？杜曉山認為，有幾個基本的跡象，一個就是全國反對非法集資聯(lián)席辦公室透出來對互聯(lián)網(wǎng)金融的信息，尤其是對P2P的一些明確的踩紅線行為的警告。第二個很重要的一個實際的表現(xiàn)是百度，百度明確提出清理不良P2P網(wǎng)貸平臺，對在百度進行推廣的P2P網(wǎng)貸平臺“短期內(nèi)全部下線”。在百度下線的P2P到目前為止自稱已有一千多家。其目的就是為了配合規(guī)范目前的行業(yè)亂相。

所以，杜曉山判斷，P2P會進行一個重組，當然也會出現(xiàn)一些新的網(wǎng)貸平臺。甚至業(yè)內(nèi)有一些夸張的說法，說2014年如果一天倒閉一百家都不要奇怪，當然這有點夸大其詞。

中國P2P的問題多一點，但是不能說沒有發(fā)展余地。P2P是互聯(lián)網(wǎng)金融的形式，是一種金融創(chuàng)新的形式，其實是一個很好的工具和一種手段，也是對中國金融改革的一個促進者、競爭者，同時也是一個合作者。對借貸雙方，尤其是小微企業(yè)，傳統(tǒng)銀行的服務較比難以得到，可以起到緩解作用，做得好沒準起到一個很好的補充作用。

“中國化”過程成“三無”模式

杜曉山表示，P2P在2005年左右從英國和美國產(chǎn)生，引入中國是大約在2006、2007年。雖然國外的P2P發(fā)展比中國早上兩三年，但是中國現(xiàn)在的P2P規(guī)模上已經(jīng)遠遠超過英美，這里面的各種情況非常復雜，良莠不齊、魚龍混雜的現(xiàn)象非常明顯。

P2P在國外的運行有一個好處，它是對接了征信系統(tǒng)和大數(shù)據(jù)信息，對數(shù)據(jù)進行分析之后，比較容易在線上解決問題。但是在中國存在最大的一個缺陷就是由于的征信系統(tǒng)不完整，而造成后來一系列的矛盾。

從自律組織的角度來講國外也有，英國從監(jiān)管的角度主要靠幾家大的P2P成立了一個自律協(xié)會。但中國的P2P基本屬于“三無”，沒有準入門檻，沒有運行規(guī)則，沒有外部監(jiān)管。如果不加緊出臺相關的條款，就不能適應形勢的健康可持續(xù)的發(fā)展需要。

真正的P2P，或者說基本比較規(guī)范的一種P2P應該是什么樣的？

杜曉山介紹，P2P的小額信貸服務從國外來說叫點到點，或引申為個人到個人、個人對個人。利用互聯(lián)網(wǎng)信息技術開展的金融服務，包括但不只限于信用評級、債權撮合等匹配服務，以滿足個人的信貸和投資的需求供求雙方，一個是投資，一個是金融的需求方。但是要注意的是P2P平臺本身不參與金融，只提供中介信息服務。或者叫資金中介，或者說金融服務中介。但是它不直接參與資金的交易，這點是一個本質(zhì)點。只提供中介的信息和其他的征信服務，最早是英國和美國產(chǎn)生，2005年左右，引入中國是大約在2006、2007年。

從P2P的角度來說，在國外有一個好處是對接了征信系統(tǒng)和大數(shù)據(jù)信息。對數(shù)據(jù)進行分析之后，比較容易在線上就解決問題。P2P是成本很低的，信息是透明的，也是真實的，所以撮合起來相對比較容易。但國內(nèi)最大的一個缺欠就是征信系統(tǒng)不完整，所以就造成了后來的一系列的矛盾。為了調(diào)查借貸雙方的真實性、資金來源的合法性和借貸方的信息和資金需求和方方面面的真實性，需要花費大量的調(diào)研成本。這樣，P2P低成本的優(yōu)勢已經(jīng)被大大削弱，而且還要找一些擔保人，這也會提高成本，這一點是跟國外有很大區(qū)別的。

比如：在國外P2P的資金不存在資金池問題，它是通過第三方支付，第三方支付可以是銀行，或者是政府批準的支付平臺，進行清結算和支付。而國內(nèi)不是，國內(nèi)的P2P平臺自身就形成了資金池，把自身的資金和兩端客戶的資金混在了一起，這里面非常不透明，出現(xiàn)暗箱操作等作弊行為，或者是牟利行為。這在國外是絕對禁止，是嚴重的違法違規(guī)行為。

“三無”狀態(tài)下，P2P網(wǎng)貸平臺問題頻現(xiàn)。近年來，互聯(lián)網(wǎng)金融大舉入侵傳統(tǒng)金融市場，一時間風生水起。其中，P2P更是呈現(xiàn)出爆發(fā)式 的發(fā)展態(tài)勢。以人人貸為例，其于2010年上線，2010年10月15日完成首筆投標。據(jù)其 2012年度報告顯示，2012年人人貸線上年度交易額突破3億5千萬元，接近2010年、2011年兩年總和的9倍，實現(xiàn)了高速增長。

野蠻生長絕非健康的發(fā)展方式。據(jù)了解，自去年起，P2P行業(yè)負面事件不斷，頻頻有媒體曝出平臺倒閉、老板卷款跑路、高息引誘等問題。上個月，更是有媒體曝出國內(nèi)老牌P2P網(wǎng)貸公司――宜信被爆出有8 億貸款已經(jīng)壞賬，貸款主體已遭到多訟，宜信即使申請資產(chǎn)保全，也很難追回全部欠款。

僅憑信息平臺難以為繼

P2P行業(yè)亂象叢生的狀態(tài)或許快要走到盡頭。近日，銀監(jiān)會相關負責人發(fā)表了對P2P平臺的監(jiān)管思路，明確了應該合理設定業(yè)務邊界的四條紅線：一是要明確平臺的中介性；二是明確平臺本身不得提供擔保；三是不得搞資金池；四是不得非法吸收公眾存款。

監(jiān)管時代將至，P2P又將如何發(fā)展？

論壇上，中央財經(jīng)大學中國銀行業(yè)研究中心主任郭田勇指出，互聯(lián)網(wǎng)金融的核心競爭力顯而易見，一是互聯(lián)網(wǎng)可以把金融服務的成本大大降低，讓客戶更便捷；二是解決出資人和拿錢的人雙方信息不對稱的問題。不過，P2P行業(yè)的核心競爭力卻不夠明顯。

他指出，美國的P2P行業(yè)做得好與信用底座有很大關系，即美國每個人都有信用征信系統(tǒng)，不講信用的代價非常大。而就中國目前的信用環(huán)境，做信息平臺有些困難。因此，他建言：“我們P2P如果說你不往線下做，我想在現(xiàn)有體制下生存也很難。”

P2P這個行業(yè)本身前程未卜，從整個行業(yè)來看并不算太看好。P2P現(xiàn)在之所以有這么大的市場空間，是因為中國從金融供需間存在一個巨大的缺口。未來隨著金融服務的門檻不斷往下降，未來金融供給肯定是不斷增加，特別是在供需逐漸平衡的情況下，P2P行業(yè)將面臨是否有核心競爭力，并長久的生存下去的問題。

篇6

一、投資與理財專業(yè)課程體系建設現(xiàn)狀

目前，投資與理財專業(yè)的課程體系主要分為基礎階段和專業(yè)階段。基礎階段又可以細化為綜合素質(zhì)課程（思想道德、數(shù)學、英語、體育等）和專業(yè)基礎課程（經(jīng)濟學原理、經(jīng)濟法基礎等），而專業(yè)階段又可細分為專業(yè)深化課程（理財規(guī)劃師實務、金融實務等）和專業(yè)拓展課程（私募股權投資、互聯(lián)網(wǎng)金融等）。《中山火炬職業(yè)技術學院2016年度畢業(yè)生就業(yè)質(zhì)量年度報告》顯示，2014 ～ 2016年間投資與理財專業(yè)主要面向理財規(guī)劃、會計、銀行、證券、期貨、保險等職業(yè)崗位群，可謂是“萬金油”，但結果就是職業(yè)特色不明顯，職業(yè)核心能力不強，導致社會認知度和認可度較低，急需對該專業(yè)的課程體系進行改革升級。

二、課程體系改革思路

投資理財專業(yè)主要面向理財規(guī)劃行業(yè)的職業(yè)崗位群，在對崗位群工作任務進行分析時，應結合“理財規(guī)劃師”等國家職業(yè)資格標準，圍繞崗位能力要求，明確職業(yè)崗位群的主要工作任務，并確定專業(yè)能力和職業(yè)素質(zhì)要求。因此本文認為在設計課程體系時應增設職業(yè)生涯規(guī)劃與創(chuàng)業(yè)教育、應用文寫作等素質(zhì)課程，并適當減少銀行、保險、證券與會計的專業(yè)課程，將教學重心轉移到職業(yè)核心能力的培養(yǎng)上。課程體系如表1所示：

我們按《職業(yè)教育課程設計》的建議，將課程體系分為基礎階段與專業(yè)階段兩部分。基礎階段的主要教學任務是對學生進行全面、嚴格的基本技能訓練，培養(yǎng)學生的職業(yè)核心能力。專業(yè)階段的主要教學任務是學習相關專業(yè)必需的理論知識，熟悉相關業(yè)務活動的實際運作，培養(yǎng)職業(yè)技能。

三、課程體系建設的實現(xiàn)途徑

（一）加強教學資源與配套設施

充分利用校企合作資源，按照“內(nèi)培外引，重在培養(yǎng)”的原則，通過學習、培訓、國內(nèi)外進修等多種途徑，推進專兼結合的師資隊伍建設，可保證投資與理財專業(yè)課程體系的科學性、系統(tǒng)性和完整性。并且根據(jù)專業(yè)的現(xiàn)階段情況與未來發(fā)展方向進行實習實訓室建設，遵循與核心課程相配套、為專業(yè)核心能力與職業(yè)核心能力的訓練提供場所，為新專業(yè)方向做準備的原則進行完善與建設。

（二）教學方法多元化與教學手段多樣化

篇7

火熱的郵幣卡交易

無論就狹義的文交所而言，還是從折騰了一年的互聯(lián)網(wǎng)金融來說，郵幣卡電子盤仍然是去年藝術金融領域最受關注的話題。郵幣世界微信公眾號對外的《2015年中國郵幣卡電子盤行業(yè)年度報告》的數(shù)據(jù)顯示，去年，全國累計涉及郵幣卡電子交易的電子平臺有66家。其中，有大盤綜合指數(shù)的27家，全年成交金額達14233.22億元。然而就在兩年前，此類文交所不過數(shù)家，交投并不活躍。以南京文交所錢幣郵票交易中心為例，2014年該平臺交易額每天不過千萬元。而就在今年7月，雖然市場較去年低迷，但其日均成交量穩(wěn)定在8億元左右。那么郵幣卡證券化交易這把火是怎么燒起來的呢？

2013年，在移動互聯(lián)網(wǎng)技術助推下，傳統(tǒng)文化收藏領域開啟了跨越式轉型升級之路，其標志性事件就是郵幣卡線上交易平臺的出現(xiàn)。線上交易平臺的設立，融合了“互聯(lián)網(wǎng)+藝術收藏品+金融”概念，這種類證券化交易模式，解決了藝術品交易標準化和稀缺性兩大困擾。

郵幣卡作為“小門類”的收藏品，同書畫、瓷器類產(chǎn)品相比，其單位價值更小，便于標準化。而且該類藏品存在一個較為龐大的現(xiàn)貨市場作為支撐，產(chǎn)品定價存在一定基礎。此外，電子盤解決了傳統(tǒng)郵幣卡市場真?zhèn)舞b定難的問題，降低了交易成本。低門檻高效率的電子化交易，滿足了部分收藏者以及投機者的投資需求，沉寂多年的郵幣卡交易漸漸火熱起來。

交易瘋狂背后潛藏法律風險

日前，天津文化產(chǎn)權交易所網(wǎng)站公告稱，因受傳言影響，其郵幣卡交易中心暫停交易。在“互聯(lián)網(wǎng)+”與“金融創(chuàng)新”東風中發(fā)展起來的郵幣卡電子交易，隨著天津文化產(chǎn)權交易所郵幣卡交易中心的臨時停盤整頓，背后風險開始露出猙獰一角。

看似便利的藝術品證券化交易，克服了線下交易的種種弊端，豐富了民眾的投資渠道。但藝術品畢竟與證券不同，其并不能產(chǎn)生穩(wěn)定的現(xiàn)金流。價格不斷推高的藝術品，逐漸與現(xiàn)貨市場脫離，交易者并沒有動機去實現(xiàn)實物交割。在此過程中，證券化交易的藝術品漸漸成為一種永遠無法兌現(xiàn)的權證。泡沫越吹越大，巨額買賣價差損失終將由最后接盤者承擔。以南京文交所上市的“三輪虎大版”為例，其于2014年2月13日掛牌交易，上市價為239元，截至2016年8月22日其收盤價為7.77萬元，累計漲幅驚人。

在交易過程中，由于采用類似股票的集合競價、電子撮合、匿名交易、T+0等集中交易方式，普通投資者也會面臨市場操縱等諸多風險。散戶參與為主的投資者結構，大戶控盤比例過高，加之交易品種市值較小，均導致交易所市場極容易縱。

此外，交易所平臺準入與監(jiān)管的混亂，導致除了一般交易風險之外，投資者還面臨平臺自我交易、金融欺詐等風險。目前各類交易平臺良莠不齊，交易平臺自身可能違反交易規(guī)則參與交易，憑借自身的信息或者技術優(yōu)勢獲得不當利益。交易所包攬交易藏品的一些流通環(huán)節(jié)，比如交易品的定價、鑒定、保管全交給文交所完成，更是增加了文交所面臨的道德風險。較低的準入門檻與監(jiān)管的缺失，也給金融詐騙提供了可乘之機。

紅極一時的泛亞交易所吸引了無數(shù)投資者參與，但最終結果是投資者血本無歸。沈陽大宗商品交易市場自成立不久就開始大肆瘋狂進行金融詐騙活動，全國上下數(shù)以萬計的投資人被其欺騙，有的投資人短時間內(nèi)傾家蕩產(chǎn)，其涉案金額高達幾十億元。

自律與行政監(jiān)管不可缺位

據(jù)“郵幣卡之家”統(tǒng)計，目前全國共有85家郵幣卡交易平臺，郵幣卡品種一共3841件，其中包括獲得地方政府批準設立的文化產(chǎn)權交易所和大宗商品交易平臺。在眾多交易平臺中，交易規(guī)模最大的是河北郵幣卡交易中心，日成交額可達到22億元，擁有近50萬戶投資者和約3000家商。郵幣卡市場正處于快速發(fā)展的階段，將其全部關停的一刀切做法顯然不合時宜，也與鼓勵互聯(lián)網(wǎng)創(chuàng)新、文化金融的理念不相符。但若置之不顧，任交易所肆意招攬顧客，惡意競爭，那么交易所的立信之本將會在金融創(chuàng)新的名義逐漸喪失，夾雜著濃厚草莽色彩的郵幣卡電子盤將會在亂戰(zhàn)中洗劫民眾的財富，成為危害社會穩(wěn)定的來源。

為了防范系統(tǒng)性風險，切實維護投資者利益，監(jiān)管力量自然需及時跟進，切實防范市場操縱、平臺不規(guī)范與自我交易、金融欺詐等風險。

有市場的地方，由于有利可圖，操縱大多難以避免。無論是證券市場，還是期貨市場，各種類型的操縱層出不窮。面對市場操縱行為，交易所作為一個中介平臺與自律組織，除了完善交易規(guī)則、加強日常交易監(jiān)管與信息披露之外，還可以逐步提高新藏品首次掛牌流通市值的門檻，提升交易產(chǎn)品的抗操縱性。目前，以南京文交所、南方文交所為例，其對新品類入場的要求大多是單品不低于200萬元，門檻相對較低。此外，為了防止電子盤價格與現(xiàn)貨市場的過度偏離，在流通模式上可以逐步推廣敞開托管模式，當線上均價超過現(xiàn)貨基準價且超過部分達現(xiàn)貨基準價的一定比例時，由交易所啟動二次托管程序，抑制過度投機與防范市場操縱。與此同時，交易所可以定期現(xiàn)貨指導價格，當現(xiàn)貨與線上價格偏離過大時，風險警示。

目前，各類文化交易所批準口徑不一、龍蛇混雜，少部分文交所存在監(jiān)管不嚴、制度規(guī)定不合理之處，存在交易所參與交易或者與“莊家”合謀干預市場的情況。針對這個問題，首先可以從交易所股權結構和公司治理層面入手。“郵幣卡之家”數(shù)據(jù)顯示，目前大部分文交所均采用公司制的組織形式，有效的公司治理或許可以在一定程度上避免交易所為謀取個人私利的短視行為。股權結構上來看，以天津文交所為例，其三大股東均為民營企業(yè)，屬于典型的民營控股。然而理論上，任何交易所尤其是金融類或證券類的交易所，其功能都具有一定非盈利性與公益性，而這與民間資本逐利的本性存在較大沖突。因此，在交易所設立初期由國有資本控股，似乎更為合適，待公司治理結構完善，業(yè)務規(guī)則清楚后，可引入民間戰(zhàn)略投資者實現(xiàn)國有資本逐步退出。

其次，可以從信用評級層面入手。由第三方機構，通過交易所的業(yè)務運營、資金托管、信息披露等多個因素的考察，對交易所予以綜合評估并定期向社會評級結果，通過信息的評價與反饋，約束交易所的行為。

最后，可以從行業(yè)自律層面入手。2015年9月7日，中國郵幣卡行業(yè)協(xié)會籌備委員會在廣州正式成立。未來可以由行業(yè)協(xié)會通過自律監(jiān)管的方式，規(guī)范各家交易平臺的交易制度及管理規(guī)范，統(tǒng)一行業(yè)標準。

目前各類交易所準入門檻較低，競爭無序。未來應當是由中央金融監(jiān)管部門牽頭，出臺統(tǒng)一規(guī)則，明確準入門檻與交易所治理要求，確保交易所的中立性。在資金安全上，除了資金存托管之外，積極推進交易的集中清算，防范系統(tǒng)性風險。

據(jù)《上海證券報》報道，關于目前文交所的資質(zhì)，主要涉及幾大類：一是得到國家“清理整頓各類交易場所部際聯(lián)系會議”批準，屬于國家級資質(zhì)，不過會議雖有證監(jiān)會主導，但是證監(jiān)會并不進行實際監(jiān)管。二是得到省金融辦等金融管理機構批準，屬于省級資質(zhì)。除此之外則是地市一級金融辦批準，還有另外兩類，一是省級文化管理部門批準，二是省級工商管理部門批準。

篇8

關鍵詞：共享經(jīng)濟；新型用工；勞動關系

一、問題的緣起：基于互聯(lián)網(wǎng)平臺提供勞務者的“身份困境”

隨著互聯(lián)網(wǎng)技術的應用與發(fā)展，出現(xiàn)了一批以互聯(lián)網(wǎng)金融及共享經(jīng)濟等為代表的新興產(chǎn)業(yè)和新型用工主體。根據(jù)國家信息中心2021年的共享經(jīng)濟發(fā)展年度報告統(tǒng)計，在疫情防控的大背景下，2020年我國共享經(jīng)濟市場交易仍達到33773億元，同比增長約2．9%，共享經(jīng)濟參與者約為8．3億人，其中服務提供者約為8400萬人，同比增長約7．7%；平臺企業(yè)員工數(shù)約631萬人，同比增長約1．3%。共享經(jīng)濟通過平臺將兩端的服務提供者個人與服務需求者個人聯(lián)系起來。不同于以前的招募雇員完成生產(chǎn)任務，再銷售產(chǎn)品而獲利之商業(yè)模式，現(xiàn)在是通過匹配交易雙方，降低信息成本、交易成本而獲利。這一類的平臺企業(yè)豐盈了我們的日常生活。“平臺+個人”的特殊模式因其獨有的靈活性得以快速擴張，可對于基于互聯(lián)網(wǎng)平臺而從事工作的勞動者而言，由此所產(chǎn)生的新形態(tài)就業(yè)的法律性質(zhì)和當事人之間的權利義務關系難以確定。［1］“互聯(lián)網(wǎng)+”聯(lián)結現(xiàn)代服務業(yè)為人們提供了一種近乎“無所不能”的生活方式，互聯(lián)網(wǎng)技術的更新迭展出了一系列的平臺功能，不僅有傳統(tǒng)意義上的搜索功能，更有“雙創(chuàng)”背景下的資源共享功能，由此衍生出了網(wǎng)約車司機、網(wǎng)約快遞員、網(wǎng)約廚師、網(wǎng)約家政服務者等一批“網(wǎng)約工”職業(yè)。筆者通過對比裁判文書網(wǎng)上“網(wǎng)約工”直接網(wǎng)絡平臺確認勞動關系案件與網(wǎng)約車交通事故責任糾紛案件，發(fā)現(xiàn)司法者的裁判標準并不統(tǒng)一。在確認勞動關系的勞動爭議案件中，法院對“網(wǎng)約工”提出的認定勞動關系訴求一般不予支持①；而在機動車交通事故責任案件中，司法實踐中存在認定代駕司機與平臺間存在雇傭關系的判例②。基于錯綜復雜的現(xiàn)實狀況以及裁判標準并不統(tǒng)一的司法實踐，“網(wǎng)約工”這一群體難以找到身份上的認同。平臺企業(yè)與“網(wǎng)約工”的關系較之于勞動關系“貌合神離”，一旦糾紛發(fā)生，“網(wǎng)約工”迫切希望得到法律上的認同，因為只有法律上認定他們屬于勞動法規(guī)制的對象，他們才能享受勞動法上規(guī)定之勞工權益。因而，不得不直面的問題就是：新型用工模式下的勞動者可否與平臺確認為勞動關系？如這些特殊的勞動者不能被認定為勞動關系，這一龐大群體的權益如何保障？

二、新型用工模式下傳統(tǒng)勞動關系認定理論之適用難題

（一）資源高效利用與用工高風險并存的平臺用工生態(tài)

基于互聯(lián)網(wǎng)技術深度應用而產(chǎn)生的平臺經(jīng)濟，其本質(zhì)的特征在于暫時性地移轉閑置資源的使用權。具體體現(xiàn)在：一是重視使用生產(chǎn)資料，二是“網(wǎng)約工”靈活就業(yè)。在互聯(lián)網(wǎng)平臺提供勞務的新型用工形式中，互聯(lián)網(wǎng)平臺所發(fā)揮的萬物共聯(lián)及信息共享功能，使得企業(yè)的生產(chǎn)效率更高，同時也使得企業(yè)的自我監(jiān)督得以實現(xiàn)。［2］平臺用工的形式在資源高效利用上達到了新的高度。商業(yè)模式的改變，直接降低了企業(yè)的成本，平臺新型的管理方式也讓企業(yè)對勞動者的管控不再那么強烈。故從一定程度上提升了管理成效，促進了消費者體驗。但與此同時，因為平臺用工作為一種新型用工形式，改變了傳統(tǒng)勞動力與生產(chǎn)資料結合的模式，這一改變造成了在“網(wǎng)約工”勞動關系認定問題上勞動關系認定理論難以自洽，還衍生出以下亟待厘清的問題：平臺介入勞動者工作過程是否存在合法性？平臺公司、勞務提供者、實體企業(yè)三者的責任認定和責任如何劃分？在任何時代，資本與勞動的博弈關系始終存在。面臨越來越龐大的“網(wǎng)約工”群體，一方面是資源的高效利用，另一方面是來自于法律滯后帶來的用工風險。二者想要達到最優(yōu)解狀態(tài)，仍需要來自于各方的努力。

（二）現(xiàn)行勞動關系認定理論的標準

勞動關系是集結了大眾生存、價值創(chuàng)造等要素，為現(xiàn)代社會所承認的一種最基本的社會關系，也被稱為當代社會和諧的“晴雨表”和“風向標”。勞動關系至為重要，但在我國確認勞動關系的規(guī)則卻一直闕如。我國現(xiàn)行勞動立法在確認勞動關系方面主要依賴原勞動和社會保障部的《關于確立勞動關系有關事項的通知》（勞社部發(fā)﹝2005﹞12號）。但通過解讀該通知不難發(fā)現(xiàn)，對于勞動關系審查模式存有以下幾個問題：第一，要求勞動特征的許多要素同時具備太過強人所難。第二，未能做到對“用人單位業(yè)務的組成部分”予以明確和細化，缺乏可操作性。第三，未強調(diào)用工管理的實踐特征。［3］盡管我國法律沒有給勞動關系明確的定義，但是勞社部12號文貫徹了從屬性理論，從屬性判斷成為司法實踐中認定勞動關系的關鍵要點。具體而言，裁判文書的說理部分著重論述勞動者與企業(yè)之間是否具備人身從屬性和經(jīng)濟從屬性。現(xiàn)行司法實踐中對于勞動關系認定、強化的概念皆是對從屬性進行實質(zhì)性和綜合性判斷。但世遷，生活百態(tài)而多元，勞動關系與一些特殊的關系之間往往難以剝離，現(xiàn)行的勞動關系認定判斷標準能否在實踐中一以貫之，仍有待考驗。

（三）新型用工形式對“從屬性”理論的沖擊

以“滴滴”為代表的新型用工形式，迥異于傳統(tǒng)用工，既有別于勞務關系，又不同于典型的勞動關系。表現(xiàn)在：人格從屬上弱于勞動關系，經(jīng)濟依賴上強于勞務關系。梳理現(xiàn)階段出現(xiàn)的確認勞動關系案件，不難發(fā)現(xiàn)，司法實務中對于人格從屬性的判定沒有統(tǒng)一的標準，很多情形下主要基于法官的自由裁量，缺乏實際可操作性。此時出現(xiàn)的問題癥結就是，如何作出是否存在勞動關系的裁判結論？裁判結論何以服眾？根據(jù)湖南省懷化市中級人民法院王再忠、黃美容的研究，絕大部分案件法院都未認定從業(yè)者與平臺之間存在勞動關系，還有大部分案件回避是否存在勞動關系的問題，只有極個別案例（2件）認定了存在勞動關系，且已判決結案的案件中上訴率極高。［4］從中可以窺見，法官在審理涉共享經(jīng)濟勞動關系確認案件時，秉持的傳統(tǒng)“從屬性”理論，難以自圓其說，甚至有時會與現(xiàn)實生活顯得圓鑿方枘，給勞動力市場和諧帶來不好的社會效果。概而言之，新型用工形式因其若即若離的性質(zhì)，本身就屬于“弱從屬性”，再要求法官從“從屬性”上判斷容易無從下手。故對于如何有效應對根植于現(xiàn)實需求的新型用工難題，非常值得研究。

三、應對新型用工保護的一種思路

（一）立法上重新設計

較之于西方國家在福特制轉向后福特制背景下所形成的勞動法保護手段分層分類配置而保護范圍不斷拓寬的模式，我國現(xiàn)有的立法保護模式呈現(xiàn)“不適應”狀態(tài)。首先，保護范圍上較窄。現(xiàn)在的用工模式多種多樣，而勞動法律法規(guī)層面僅作出了對常規(guī)勞動關系下的勞動者予以保護，未能將多樣態(tài)、提供獨立性勞動及新型用工模式下的勞動提供者囊括進勞動立法保護的范疇。其次，“二元論”框架有失妥當。目前，我國采用的是有勞動關系的給予勞動法保護，否則勞動法不予保護的二元論框架，這類非此即彼式的保護模式，難以適應新情況新變化。最后，勞動關系認定標準的重構與細化尤為重要。經(jīng)濟結構復雜多變，從屬性的認定標準越來越不具有可操作性，因此勞動立法上要加強對勞動關系認定標準的重構與細化，否則法律上長時間的滯后，只會造成恒之彌久的糾結與困境。必要時立法應突破傳統(tǒng)的勞動關系二元論框架，設立諸如“準從屬性勞動”“類似勞動者”等中間主體，給予靈活作業(yè)者更加合理的保護。但同時需要注意的是，不可急于立法，根據(jù)目前司法實踐處理涉互聯(lián)網(wǎng)平臺勞動關系確認的現(xiàn)狀，有必要先總結審判經(jīng)驗，等時機成熟再行立法，概而言之：司法先行，緩立法。從價值考量的角度來看，對勞動法未予顧及的勞動者，本應由民法社會化彌補，但我國在這一問題的立法上進程緩慢。由于我國勞動法對勞動關系調(diào)整缺乏體系性和包容性，且民事雇傭關系和準從屬性勞動的保護問題迄今也未進入我國現(xiàn)行民事立法的視野，使得現(xiàn)有保護模式未能對信息化、全球化進程中與新經(jīng)濟伴生的勞動領域新形態(tài)、新現(xiàn)象有足夠的關照。從立法的角度來說，我們有必要做到以下幾點：第一，拓寬勞動者保護的范圍。根據(jù)生產(chǎn)資料與勞動力不同的結合程度，區(qū)別從屬性勞動、準從屬性勞動、自治性勞動，從而擴大法律概念上的“勞動者”。第二，細化并增多勞動者保護的分類。站在比較法的角度上對勞動者分類進行研究，避免落入員工分類的謬誤中去，防止“一刀切”定義勞動者。第三，注重民法社會化的同步配套。社會生活紛繁復雜，勞動者訴訟來勢洶洶，市場經(jīng)濟環(huán)境下市場的需求決定了要容忍特殊勞動關系，如果這些特殊勞動關系被排除在勞動法調(diào)整范圍之外，有必要將其合理交給民法予以處理。

（二）社會保障得有所作為

我國的社會保險現(xiàn)狀是，社會保險與勞動關系捆綁，包括“網(wǎng)約工”在內(nèi)的就業(yè)者在參保和繳費上存在諸多問題。面對勞動力市場中愈來愈靈活的用工形式現(xiàn)狀，單純依靠勞動法來保護從業(yè)者權益太過困難，必須依賴更加健全的社會保障體系，而且從降低用工風險和發(fā)揮社會保障職能的角度來看，保護共享經(jīng)濟下的勞動者權益勢必需要社會保障有所作為。第一，勞動關系與社會保險關系脫鉤。從司法實務角度來看，如今的社會保險制度不會再像以前一樣必須與勞動關系緊密聯(lián)結，而是可以通過多重社會力量推動社會保險制度向前進步，典型的就是擴大對網(wǎng)約工群體的社會保障面。現(xiàn)在的制度設計可以通過對保險主體、行業(yè)范圍、保險待遇等方面的重新劃定，并設置新的準入資格，以保證網(wǎng)約工這一特殊群體人員能得到社會保險覆蓋下的社會保障。如此既減輕使用網(wǎng)約工的企業(yè)負擔，也更好地為依托平臺提供勞動的勞動者提供了堅實保障，還有利于促進新的就業(yè)。第二，建立強制人身意外傷害保險制度。目前，有學者針對性地提出了將勞動關系認定與職業(yè)傷害分離的觀點，但在未改變工傷待遇的獲得建立在勞動關系認定的前提之下，是否具有可操作性仍有待商榷。但從實務的角度出發(fā)，針對基于網(wǎng)絡平臺提供勞務者這一類群體，有一種思路可供借鑒，即建立人身意外傷害保險制度。在投保人與被保險人的角色設定上，可以如此考慮：因為在平臺用工的模式下，勞動者是直接面臨工作風險的人，其應當是被保險人，而共享經(jīng)濟平臺是商業(yè)受益者，勞動者是投保以后最直接的受益者，因此，應當允許勞動者或平臺自主協(xié)商決定誰作為投保人。平臺只是在辦理投保時統(tǒng)一為勞動者代收或代繳保險費，以便利勞動者投保。當然，在構建強制人身意外傷害保險制度的同時，可能存在監(jiān)管上和保險費確定等困難，但基于對勞動者生存權益的保護，制度設計上可進一步探討，例如保險費的費率可由勞動部門在調(diào)研后制定基準，也可將中華全國總工會為卡車司機購買商業(yè)保險的經(jīng)驗作為參考。

四、結語

面臨共享經(jīng)濟迅速發(fā)展所引發(fā)的新型用工模式下勞動關系認定難題，純粹依賴傳統(tǒng)勞動關系理念難以解決。為了應對此種“窘境”，必要時需突破傳統(tǒng)的勞動關系二元論框架，加大對勞動者的保護，同時在社會保險方面為新型用工模式下的勞動者提供“新方案”。

參考文獻

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［2］王全興，王茜．我國“網(wǎng)約工”的勞動關系認定及權益保護［J］．法學，2018（4）：57-72．

［3］王天玉．基于互聯(lián)網(wǎng)平臺提供勞務的勞動關系認定——以“e代駕”在京、滬、穗三地法院的判決為切入點［J］．法學，2016（6）：50-60．

篇9

近三年，平安保險旗下的平安進取賬戶（收益51%）、招商信諾旗下的靈動A型賬戶（收益33%）、海康人壽旗下的穩(wěn)健型賬戶（收益31%）、泰康保險旗下的避險型賬戶（收益19%）的收益率在各類賬戶中分列第一

在排名前列的投連險長跑優(yōu)秀選手中，太平人壽的整體實力最強。但是公司對于投連險熱情不高致使規(guī)模增長有限

隨著保險資金投資范圍的放開，投連險產(chǎn)品通過投資于另類資產(chǎn)，成為保險公司布局新產(chǎn)品和新賬戶的重要方向

隨著資本市場的好轉，投連險再度熱門起來。今年10月份，投連險新增保費49億元，創(chuàng)今年以來單月新增投連險保費最高，環(huán)比大增1.1倍。保監(jiān)會最新的數(shù)據(jù)顯示，截至10月末，今年以來壽險公司投連險保費新交費激增至176億元，同比增長143%。

牛市燒了一把火，政策又添了一捆柴：10月份，保監(jiān)會向各家壽險公司下發(fā)了《關于規(guī)范投資連結保險投資賬戶有關事項的通知（征求意見稿）》，首次明確允許保險公司投連險投資具有穩(wěn)定收益預期的非標準化債權資產(chǎn)。此次放開非標投資渠道后，投連險將可以更靈活地配置資產(chǎn)從而獲取更高收益，迎來轉機。

今年以來，由于股債市場雙雙向好，投連險賬戶表現(xiàn)不錯。投連險整體迎來春天，但個體表現(xiàn)仍存差異，對于國內(nèi)處于存續(xù)期的195個投連賬戶，如何選擇仍是令投資者頭痛的一件事情。

過往的成績是區(qū)分優(yōu)劣的重要指標。但短期的業(yè)績驚艷并不說明問題，投資不應該是一個炫極一時的秀場，而是PK長期穩(wěn)定回報的擂臺。因此，衡量一家公司的投資實力，通常需要三年、五年的成績來綜合評價。但是成立滿五年的投連險賬戶并不太多，所以《投資者報》選取了三年時間為統(tǒng)計期限。

統(tǒng)計結果顯示，近三年，平安保險旗下的平安進取賬戶（收益51%）、招商信諾旗下的靈動A型賬戶（收益33%）、海康人壽旗下的穩(wěn)健型賬戶（收益31%）、泰康保險旗下的避險型賬戶（收益19%）的收益率在各類賬戶中分列第一。

長跑冠軍名花有主

在資本市場，最重要的一件事情是活下來，然后活得好，只有經(jīng)過長期的歷練驗證，才能真正體現(xiàn)自己的投資能力。我們需要給長跑健將們多一點掌聲。

華寶證券研究所的數(shù)據(jù)顯示，存續(xù)滿3年的投連險賬戶共有175個，其中激進型投資賬戶55個、混合型投資賬戶55個、債券型投資賬戶37個、貨幣賬戶28個。

近三年，激進型賬戶排名前十的是平安進取、太平價值先鋒、太平藍籌成長、生命精選股票、太平智選動力增長、光大永明進取、太平策略成長型、招商信諾銳取A型、建信主動基金和泰康優(yōu)選成長賬戶，業(yè)績漲幅分別為50.54%、48.08%、42.61%、42.58%、38.76%、31.83%、30.65%、27.06%、25.7%以及24.08%。

激進型投資賬戶主要投資于在國內(nèi)依法公開發(fā)行的上市證券投資基金、國債、金融債券、信用等級在AA+以上的中央級企業(yè)債券、國債回購、銀行存款以及監(jiān)管部門批準的新投資項目。賬戶的標準投資比例預計為（但不限于）七成權益類證券投資及三成固定收益證券投資。

平安進取何以能在近三年中成績表現(xiàn)優(yōu)異？平安保險相關負責人在接受《投資者報》記者采訪時表示，平安進取賬戶實質(zhì)上是一個主要投資于股票市場的混合類產(chǎn)品。投資管理人始終堅持集中投資于高景氣度或景氣度可以持續(xù)上升的行業(yè)，這種以跟隨產(chǎn)業(yè)生命周期為策略的投資方法，讓其能夠持續(xù)研究行業(yè)市場空間、潛在增速和企業(yè)競爭力，充分分享優(yōu)勢行業(yè)高速成長帶來的投資回報。

平安保險稱，過去兩年，A股市場持續(xù)低迷，但以創(chuàng)業(yè)板為代表的新興產(chǎn)業(yè)已經(jīng)為投資者帶來了充分的回報。平安進取賬戶捕捉到了市場的結構性機會，以投資產(chǎn)業(yè)周期為先導，充分投資于優(yōu)勢行業(yè)和龍頭企業(yè)，得以穿越牛熊。2012年，進取賬戶主要投資于電子、節(jié)能環(huán)保、高端裝備和醫(yī)藥等行業(yè)，2013年，我們判斷隨著智能終端的滲透率持續(xù)提升，硬件的高速增長機會逐步消逝，開始布局以下游應用為基礎的計算機軟件及新媒體產(chǎn)業(yè)，收到了較好的配置效果。

混合型賬戶排名前十的是招商信諾靈動A、生命優(yōu)選平衡、泰康平衡配置、瑞泰平衡、中意增長理財、華泰平衡、聯(lián)泰大都會混合偏債、中美聯(lián)泰大都會混合偏債、瑞泰財智平衡以及中荷平衡，業(yè)績漲幅分別是33.16%、26.53%、26.43%、25.42%、23.44%、20.58%、20.15%、19.41%、18.38%以及18.33%。

招商信諾旗下的靈動A型賬戶成立于2011年9月，主要投資于股票、基金和固定收益金融工具。招商信諾旗下有21個賬戶，短期業(yè)績參差不齊，招商信諾首席投資官陳旭東此前在接受《投資者報》記者專訪時曾表示，主要是由于成立于2008年前的賬戶有嚴格的倉位契約限制，2010年后成立的賬戶由于配置靈活，長期收益表現(xiàn)都不錯，例如旗下的銳取A型、先鋒B型、進取賬戶、配置型賬戶，還包括債券類賬戶，收益率都超過了10%。

債券型前十的賬戶分別是海康穩(wěn)健型、泰康穩(wěn)健收益型、招商信諾穩(wěn)健、生命穩(wěn)健I、泰康開泰穩(wěn)利精選、中意穩(wěn)健理財、陽光債券型、信誠優(yōu)選全債、招商信諾添利C以及中意安逸穩(wěn)健，業(yè)績漲幅分別是30.8%、27.08%、23.87%、23.11%、21.61%、21.59%、20.57%、20.52%、20.45%以及20.38%。

債券型賬戶冠軍海康人壽，整體投資實力都不俗，旗下共有7個賬戶收益率都在10%以上。盡管投連險成績不錯，但是作為整體的公司卻持續(xù)虧損，今年9月11日，中海油以10億元的價格出售了公司50%的股權。

貨幣型前十的賬戶分別是泰康貨幣避險型、平安貨幣、光大永明貨幣市場、太平安益避險型、瑞泰財智安益、平安保證收益、太平穩(wěn)健安心型、太平穩(wěn)健避險型、招商信諾現(xiàn)金增值以及陸家嘴國泰貨幣型，業(yè)績漲幅分別是18.92%、15.09%、14.35%、13.88%、13.75%、13.73%、12.71%、12.68%、12.63%以及12.57%。

貨幣型賬戶的冠軍泰康人壽，整體成績表現(xiàn)不錯。其中，激進型賬戶中優(yōu)選成長賬戶的收益率在24%，進取型賬戶的收益率在16%。不過曾經(jīng)創(chuàng)下10年15倍收益率并超過王亞偉的進取型賬戶近來表現(xiàn)不好，收益率有所降低。

規(guī)模與實力不成正比

在排名前列的投連險長跑優(yōu)秀選手中，太平人壽的整體實力最強。

太平人壽旗下一共有13個賬戶，其中，長跑亞軍太平價值先鋒賬戶，今年以來的收益率就高達33.89%，在今年的排名中獲得第一名。2013年的收益率為27.82%，2012年略虧2.29%。

根據(jù)半年度報告，今年上半年，價值先鋒賬戶持倉量居前列的是醫(yī)藥生物（20.5%）、機械設備（19.8%）、信息服務（10.4%）。

近三年排名第三的藍籌成長型賬戶收益率為42.61%，該賬戶今年的漲幅也在29%。藍籌成長型賬戶重倉的是機械設備，高達36.2%，其次是信息服務，占15.2%;去年賬戶上漲了24.45%，2012年上漲了1.91%。

排名第五的智選動力增長型賬戶，收益率為39%，重倉板塊是電子，倉位占40%。排名第七的策略成長型賬戶，收益率為31%，重倉了機械設備、醫(yī)藥生物，持倉比例分別是26.7%、23.8%。該賬戶2013年上漲了8.98%，2012年略虧損5.34%。

盡管太平人壽的投連險投資實力不俗，但是，公司對于投連險并沒有多大熱情。太平人壽一共有13個投連險賬戶，涵蓋品種比較全。不過這都是公司7年前的布局，自2007年9月份以來，公司再沒有推出新的賬戶。

今年前9個月，太平人壽新增投連險區(qū)區(qū)630萬，在23家新增投連險的保險公司中排名倒數(shù)第六。截至上半年，公司投連險的市值只有9億元，對于擁有上千億保費的太平人壽來說，9億僅是公司眾多保費中的九牛一毛。

投連險在公司中處于邊緣地位，而非公司主流力推的品種。對于太平人壽來說，如果借著高收益來推廣，投連險的規(guī)模顯然將不限于此。《投資者報》記者向太平人壽發(fā)出過采訪提綱，但對方對于此類話題并不感興趣，婉拒了記者的采訪。

整體業(yè)績表現(xiàn)不錯的還有生命人壽。公司旗下生命精選股票三年來的收益率高達42.58%，在激進類賬戶中排名第四;生命優(yōu)選平衡近三年的漲幅為26.53%，在混合型投資賬戶中排名第二。生命穩(wěn)健1近三年的收益率為23.11%，在債券型投資賬戶中排名第四。

生命人壽近來在資本市場頻頻出擊，舉牌、收購各類公司股權，構建了龐大的投資體系，其整體的投資效益也不錯。

中小險企發(fā)力投連險

市場的變化，吸引了新進入者。今年以來，一共有24家保險公司新增了投連險，合資保險公司就有14家。不過，他們的新增規(guī)模遠遠跟不上中資保險公司。最新數(shù)據(jù)顯示，今年前10個月，合資保險公司新增保費24.6億元，中資保險公司新增保費152億元。

在24家公司中，新增保費排名前五的公司分別是光大永明、平安壽險、信誠人壽、弘康人壽以及匯豐人壽，新增保費分別是121億、21億、11億、4億以及3億。

上述5家公司中，只有投連險發(fā)展歷史比較悠久的平安壽險是大型保險公司，其余都是中小保險公司。記者注意到，同為壽險保費排名前三的中國人壽、新華保險就沒有發(fā)展投連險。

盡管平安壽險的投連險新增保費排名前列，但是相對整個公司保費規(guī)模，21億的投連險規(guī)模比較小。平安保險相關人士告訴《投資者報》記者，平安在國內(nèi)最早推出投連險，經(jīng)過多年的銷售和市場洗禮，積累了豐富的產(chǎn)品、投資和風險控制經(jīng)驗，投資業(yè)績也經(jīng)歷了資本市場最動蕩時期的考驗，對客戶和市場有深入的認識與理解。這為平安投連險的銷售提供了獨特優(yōu)勢。鑒于目前的市場情況，平安未推動投連險進行正常銷售，但也會時時關注投連險市場的變化。

一位保險公司的高層告訴《投資者報》記者，投連險對于公司的貢獻比較少，而傳統(tǒng)壽險產(chǎn)品貢獻率高，今年保險的趨勢是回歸保障，因此這些大型保險公司的重心都在傳統(tǒng)的壽險保障產(chǎn)品上。而中小保險公司在大型保險公司優(yōu)勢項目上脫穎而出的機會不大，因此將目光轉向了投連險。

由于保監(jiān)會沒有公布保險公司管理的投連險最終規(guī)模，華寶證券根據(jù)相關資料做了一個估算統(tǒng)計。

華寶證券研究所數(shù)據(jù)顯示，投連險總規(guī)模大約在884億元，具體到各家上，最早開展投連險的中國平安以絕對優(yōu)勢居首。10月末賬戶規(guī)模合計達362億。泰康人壽憑借其良好口碑，在賬戶規(guī)模中排名第二，合計99億元，但較2012年的118.77億元縮水嚴重。信誠人壽位列第三，賬戶規(guī)模在75億元，是合資保險公司中投連險規(guī)模最大的保險公司，也是2013年投連險賬戶規(guī)模擴張最明顯的保險公司之一。

投連險的新變化

《投資者報》注意到，投連險出現(xiàn)了新的變化――投資于另類投資品以及通過擁抱互聯(lián)網(wǎng)來直面互聯(lián)網(wǎng)金融的沖擊。

雖然投連險規(guī)模不大，但是包括弘康人壽在內(nèi)的新興保險公司還是讓我們看到了投連險產(chǎn)品的創(chuàng)新進步。弘康人壽是國內(nèi)第一家開發(fā)投資另類投資品的投連險賬戶的壽險公司，今年前10個月新增保費收入4億元。

弘康人壽并非唯一的例子。2014年上半年，國華人壽開發(fā)了旗下首只投連險產(chǎn)品“國華華瑞1號A計劃”，也就是備受市場熱議的“娛樂寶”，投資者通過在阿里平臺上投資該投連險，就是間接投資于影視項目和游戲項目。

根據(jù)國華人壽官方的說法，“國華華瑞1號A計劃”主要投資于固定收益類資產(chǎn)、流動性資產(chǎn)和其他金融資產(chǎn)，不投資權益類產(chǎn)品。

投連險新增保費排名冠軍的光大永明保費增長，也得益于新成立的類固定收益賬戶。據(jù)了解，光大永明在某理財平臺銷售的“定活寶66”預期年化收益率為6.0%，銷售火爆。該產(chǎn)品由“光大永明光明財富2號A款年金保險（投資連結型）”構成，產(chǎn)品信息顯示，定活寶66不投資“股票、股票型基金、期貨等高風險產(chǎn)品”，投資于“高收益、低風險的固定收益類、現(xiàn)金管理類資產(chǎn)”。

光大永明還在該理財平臺預熱推出“雙十一”投連險理財。對接產(chǎn)品為“光大永明光明財富2號B款年金保險（投資連結型）”，預期年化收益率為6.5%，每人限購500萬，限售2.5億。

生命人壽從10月30日起也在百度限量推出“百賺365天”保險理財產(chǎn)品。該產(chǎn)品同樣投向類固定收益資產(chǎn)（不含權益類資產(chǎn)），預期年化收益率為6.5%，產(chǎn)品期限365天，產(chǎn)品持有1年以后贖回不收取手續(xù)費，最低起購金額為1000元，可提前贖回，但需按賬戶價值5%收取手續(xù)費。

截至目前，在華寶證券統(tǒng)計的10個類固定收益型賬戶中，投資差距尚未拉開。10個賬戶的平均收益率為0.53%，收益率最高和最低的賬戶均落在光大永明。

目前，還有6家公司的11個新賬戶通過了保監(jiān)會批復但尚未公布凈值。

在保險公司創(chuàng)新的背后是政策的鼓勵。10月份，保監(jiān)會向各家壽險公司下發(fā)了《關于規(guī)范投資連結保險投資賬戶有關事項的通知（征求意見稿）》，首次明確允許保險公司投連險投資具有穩(wěn)定收益預期的非標準化債權資產(chǎn)，這些非標產(chǎn)品包括：基礎設施投資計劃、不動產(chǎn)投資計劃、不動產(chǎn)類保險資產(chǎn)管理產(chǎn)品、商業(yè)銀行理財產(chǎn)品、銀行業(yè)金融機構信貸資產(chǎn)支持證券、信托公司集合資金信托計劃等。

意見稿同時要求，全部非標準化債權資產(chǎn)的投資余額不得超過賬戶價值的50%，其中單一項目的投資余額不得超過賬戶價值的25%。