導語：如何才能寫好一篇財政政策的運用，這就需要搜集整理更多的資料和文獻，歡迎閱讀由公務員之家整理的十篇范文，供你借鑒。

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財政政策是一國政府為達到既定目標而對財政收入、財政支出作出的選擇或決策。其中，財政收入主要是稅收和公債；財政支出主要是政府購買和政府轉移支付。政府通過運用財政收入和財政支出兩種財政政策手段來調節宏觀經濟活動，將二者作為影響宏觀經濟的變量，調整這些變量來達到政府控制經濟的目標。

一、財政收入

1.稅收

稅收是國家為了實現其職能按照法律預先規定的標準，強制地、無償地取得財政收入的一種手段，是財政收入的主要來源。稅收作為調節宏觀經濟的手段是通過改變稅率和稅率結構來實現的。例如，經濟蕭條時，政府采用減稅或降低稅率的措施刺激消費和有效需求從而增加生產和就業，起到阻礙經濟衰退的作用。在經濟過熱時，政府可以采取增稅或提高稅率的措施抑制總需要過度增加，起到反通貨膨脹的作用。改變所得稅結構，使高收入者增加些賦稅負擔，使低收入者減少負擔，同樣可起到刺激社會總需求的作用，從而降低了經濟波動的程度。因此，改變稅率和稅率結構是政府調整宏觀經濟活動的有力手段。

2.公債

公債，公債是政府對債權欠下的債務，包括內債和外債，內債是政府向本國居民、企業和金融機構發行的債券。外債是向外國舉借的債務，包括向外國借款和發行外幣債券，公債不同于稅收，稅收是強制的，無償的，公債是自愿的、有償的，是政府運用信譽籌集財政資金的形式，包括中央政府的債券和地方政府的債券。當政府稅收不足以彌補政府支出時，政府就會發行公債，使公債成為政府財政收入的又一個組成部分。現代西文經濟學家認為，公債的發行既可以為政府籌集資金，彌補財政赤字，又能影響包括貨幣市場和資本市場在內的金融市場的貨幣流通，對金融市場的擴張和緊縮起重要作用，影響貨幣的供求關系，從而調節社會的總需求水平，對經濟產生擴張或抑制效應。因此，發行公債也是政府調控宏觀經濟活動的有力手段。

二、財政支出

1.政府購買支出

政府支出是整個國家中各級政府支出的總和，主要是政府購買和政府轉移支付。政府購買是指政府對商品和勞務的購買，包括購買軍事物資、警察裝備用品、政府機關辦公用品以及支付給政府雇員的工資薪金。政府購買支出中，發生了商品和勞務的實際交易，因而直接形成了社會需求和購買力，是社會總需求和國民收入的一部分。政府購買支出的變動會直接影響社會總需要水平，對整個社會總需需求水平具有十分重要的調節作用，直接對產品市場產生重大的影響。當社會有效需求不足，增加社會總需求水平，從而刺激經濟。反之，當社會總需求水平過高時，政府可以通過減少購買支出水平，如減少軍費開支，實行裁員等，降低社會總需求水平，以此來抑制通貨膨脹。因此，變動政府購買支出水平是政府調整宏觀經濟活動的有力手段。

2.政府轉移支付

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在當前國內外較為嚴峻的經濟形勢下，如何繼續有效地運用包括積極財政政策在內的宏觀調控手段促進我國經濟持續增長是大家共同關心的問題，而其中宏觀稅負水平的合理確定則是關系到積極財政政策可持續運用的重要環節。在確定宏觀稅負水平的適度合理標準時，不僅要考慮到國際經濟因素的重要影響，尤其是應對當前世界新一輪減稅浪潮所引發的國際稅收競爭的挑戰。

隨著經濟全球化的深入，國家所面臨的國際經濟環境下發生了深刻的變化。各國政府在運用宏觀政策管理經濟過程中，必須面對變化的社會、技術、經濟等方面的約束條件。這些約束條件中的一個重要內容就是國際稅收競爭，它的存在使得國家自主改革稅收制度和運用稅收政策的能力遇到新的挑戰。國際稅收競爭的一個直接效應就體現在對一國宏觀稅負水平的影響上。當前國際稅收競爭已出了不少新動向，而這與國際資本流動新特點與國際經濟形勢日趨嚴重這兩方面密切相關。最近幾年，國際資本流向最突出的特征是全球資本持續、大規模流入美國，導致美國金融市場長期繁榮，并為美國經濟增長提供源源不斷的資金支持。但自2000年下半年以來，國際經濟出現了許多變化。在全球經濟增長放緩的情況下，國際資本市場也面臨著新一輪的調整。無論是發達國家還是新興市場經濟國家都在謀求通過各種方式吸引國際資本，刺激國內投資和需要，拉動經濟增長。而稅收工具則成為各國宏觀經濟調控手段的重要組織部分。當前的世界經濟正在引發新一輪的大規模減稅運動。可以說，在經濟全球化的現實背景下，稅收競爭已成為提升一國國際競爭力的重要環節。我國應積極應對國際稅收競爭挑戰，合理適度地運用稅收競爭政策，也包括應加快稅制改革與完善的步伐，合理地確定宏觀稅負水平。結合軌跡稅收競爭的新態勢，從稅收在我國積極財政政策運用中的內在作用和實施積極財政政策的國際財稅背景這一新角度，來研究當前積極財政政策的可持續性問題。

從總體上說，我國自1998年以來執行的積極財政政策在這三方面都取得了良好的效果或已在實踐中不斷總結經驗并加以完善。其一，關于積極財政政策的效應是有目共睹的。這既表現在我們對這一政策實施對當時形勢的準確判斷，又表現在政府執行中對政策取向與政策組合的合理選擇。其二，關于積極財政政策的風險控制，這幾年的實踐也已證明是成功的。中央對于這種帶有階段性、應急性特點的財政政策，已經明確指出并充分考慮到這一政策可能帶來的財政風險，在發債空間的把握、國債項目建設質量的保證、抑制通貨緊縮趨勢與防范通貨膨脹新苗頭并重、短期財政政策運用與財政資源長期可供給性的協調等方面取得了令人信服的成績。其三，關于積極財政政策的適時調整是一政策持續成功的重要方面，這幾年成功的實踐包括了對這一政策力度的控制、具體措施的選擇、與穩健貨幣政策等相關政策的配合等。在充分認識我國積極財政政策所取得巨大成就的基礎上，我們也應看到從如何保持積極財政政策可持續性這一特定角度出發，特別是隨著積極財政政策運用的外部環境因素的變化，現有的政策組合選擇中仍存在一定的改進空間。

只有充分發揮稅收作用的積極財政政策，其可持續性才是完備的，因此應將稅收制度和稅收政策內在化于積極財政政策之中，并結合稅收這一內在因素的外部環境變化來調整積極財政政策。應該說，稅收在近年來我國積極財政政策的運用與宏觀調控中已經發揮了相當重要的作用。收入穩定增長為積極財政政策的運用提供了財力支持，我們實行了鼓勵投資于消費的一系列稅收措施，出口退稅體制的不斷改進與運作也收到了良好的效應。與此同時，我們也認識并論證了在一定歷史階段上暫時不采用減稅手段作為積極財政政策方式之一的客觀性。但是，現在的問題在于，從稅收角度來考慮積極財政政策的可持續性，我們要充分注重國內外經濟形勢變化對積極財政政策進行調整的必要性，清醒認識以舉債為主要手段的積極財政政策可能積聚的財政風險，認真探討宏觀稅負水平進行必要調整是否會有助于積極財政政策發揮最大效應。

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一、宏觀調控

(一)何為宏觀調控。宏觀調控是國家綜合運用各種方法和策略對國民經濟實行的調節與控制的過程，是國家對國民經濟進行經濟行政管理的職能。由于只有中央政府才能反映運行總的經濟需求，所以宏觀調控的權利只能屬于國務院。宏觀調控的目標是保持社會總供給與社會總需求的動態平衡。為了達到特定的目標,政府需要通過有效的經濟政策和制度來調節這種總的平衡。一旦市場因為供求關系失調等原因發生問題或者產生了混亂,政府就能夠通過出臺相關的專門針對該類問題的經濟政策來在宏觀上調節市場的運行,穩定經濟的發展趨勢，促進國民經濟平穩運行和均衡增長。

(二）為什么要宏觀調控。

1.市場不能夠調節所有的經濟領域。像槍支彈藥等武器,公共產品等涉及到國家人民切身利益的領域就不能讓市場去按照市場的規律調節，而應該根據有關情形，由政府來調節。

2.市場存在自發性、盲目性和滯后性的缺點，市場也會失靈。如：外部效應,公共產品，市場壟斷，不完全市場，不完全信息，收入分配不公平，宏觀經濟運行不穩定等。

3.宏觀調控有利于幫助人們認識市場的弱點和缺陷。

合理的宏觀調控政策有利于實現充分就業，促進收入分配公平，進而維持經濟穩定增長,最終使社會生活質量得到提高。

(三）宏觀調控的手段。宏觀調控的手段一共有三種。分別是經濟手段,行政手段和法律手段。經濟手段一般是通過經濟政策來實現。而行政手段一般通過政府的有關命令實現；法律手段則主要指政府制定的相關法規。宏觀調控，要將這三種手段綜合運用，要使這三種手段之間達到相互適應的效果,只有這樣，才能最大程度地發揮宏觀調控的作用。

需要注意的是,必須要堅持直接與間接相結合的調節方法,并以間接調節為主。直接調控一般是通過行政手段和法律手段實現，比較生硬而不緩和。而間接調控則通過經濟手段來實現相應的經濟目標，一般會利用價值規律，并且順應了市場規律,更為緩和，更容易被受眾接受。直接調控可能見效更快,有利于快速解決當前問題，但卻很有可能治標不治本,而間接調控恰好彌補了直接調控的缺點，盡管間接調控產生效果會慢一些，到更能從根本上解決問題，長遠來看，對解決問題更為有利。因此，要將這三種手段有機地結合運用，發揮出宏觀經濟調控的最大功能。

二、財政政策

(一)何為財政政策。一般情況下，財政政策是指政府在-定的歷史背景下，為完成社會經濟穩定，促進公平和效率相協調的任務,通過稅收、公共支出等方法來分配社會財富，而制定的財政政策和策略。另外，要注意財政政策有階段性和相對穩定性,有導向,協調,穩定的功能。

(二）財政政策的分類。財政政策由于其分類標準的不同，可分為三種情況。一是由于財政政策具有調節經濟周期的作用不同，可以把財政政策劃分為自動穩定的財政政策和相機抉擇的財政政策。二是依據財政政策在調節國民經濟總量方面的不同功能，這樣就又可以劃分為擴張性財政政策、緊縮性財政政策和中性財政政策。三是根據財政政策發揮調節作用的地方不同，將財政政策劃分為總量政策和結構政策。

(三）財政政策的應用。如果供大于求，可以選擇使用積極的財政政策。這樣就能通過擴大財政支出，增加財政赤字來拉動社會總需求,刺激消費,進而消費掉多出的社會產品。但如果當供小于求時,就可以使用緊縮性的財政政策,通過減少財政赤字,增加國債發行，減少投資需求和財政補貼等手段刺激生產,適當減少社會總需求，這樣就可以緩和社會總供給不足所造成的矛盾。當社會總供給大于社會總需求時，可以搭配使用積極和消極這兩種財政政策，要增加財政補貼減少國債發行等政策刺激總需求增長。另外,還要抑制社會總需求,使二者逐漸趨于平衡。社會總供給小于社會總需求也可以同時使用這兩種戰略。通過縮減財政開支，縮減財政赤字,增發國債，減少居民消費補貼等方式來縮小社會總需求。另外,也要刺激社會總供給的增加。就我國目前的經濟形勢來看,仍應實施積極的財政政策。

三、貨幣政策

(一)何為貨幣政策。貨幣政策是國家通過各種工具和方法來調節貨幣的總量和利率以實現某些特定宏觀經濟目標的政策,是國家為實現一定的宏觀經濟目標所制定的貨幣供應和貨幣流通管理的基本準則。通過市場利率的變化來影響民間的資本投資,影響總需求來影響宏觀經濟運行的各種方針措施。調節總需求的貨幣政策的三大工具為法定準備金率,公開市場業務和貼現政策。

(二）貨幣政策與財政政策的配合。貨幣政策與財政政策的配合不是絕對的，要根據不同時期的具體經濟運行態勢作出合理的搭配和選擇。一般情況下，當經濟過熱，總需求又過于旺盛時,應該采用雙緊政策。在當市場疲軟,經濟過冷時，要采用雙松政策。在結構失調但是經濟又有一定熱度時，應采取緊貨幣，松財政的政策。在經濟下滑時，應采取松貨幣，緊財政的政策。

四、結語

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關鍵詞:財政政策　貨幣政策　績效　政策搭配　一籃子貨幣匯率制度

如何運用財政政策和貨幣政策以實現一國經濟穩定發展是宏觀經濟學的重要研究領域,也是學界長期論爭的焦點議題之一。國內外學者從不同理論視角。運用各種模型和實證方法,對財政政策與貨幣政策的績效及其搭配進行了深入研究。

一、國外研究情況

經濟學文獻對財政政策與貨幣政策搭配的定量實證研究始于20世紀30年代的IS-LM模型(又稱希克斯一漢森模型)。根據該模型,希克斯和漢森等研究得出的結論是:財政政策與貨幣政策雖然在短期能夠影響產出,但是從長期來看,對產出都沒有影響,它們都是無效的,除了提高價格之外。之后,經濟學家在其基礎上,將視角延伸到對開放經濟的研究。

英國經濟學家詹姆斯?米德(Mead,1951)提出了固定匯率制下的內外均衡沖突問題,即“米德沖突”。在匯率固定不變時,政府只能主要運用影響社會總需求的支出增減政策來調節內外均衡,在開放經濟運行的特定區間便會出現內外均衡難以兼顧的情況。而支出轉換政策包括匯率、關稅等的實質是在總需求結構內部進行結構性調整,使需求結構在國內需求和凈出口之間保持恰當的比例,從而開創性地提出“兩種目標,兩種工具”的理論。荷蘭經濟學家丁伯根Tinbergen,19521最早提出了將政策目標和政策工具聯系在一起的正式模型,即“丁伯根法則”。若要實現n個獨立的政策目標,政府至少具備n種獨立的政策工具,工具之間不會相互影響。蒙代爾(MundeB,1960)提出了進一步的解決辦法,指出將每一政策工具分配給它能發揮最大影響力和具有絕對優勢的目標。斯旺(Swan,1960)用圖形說明了支出增減政策f財政貨幣政策1和支出轉換政策(匯率政策)各自的功用,提出了用支出增減政策和支出轉換政策的搭配來實現內外平衡的模型。蒙代爾(1963)與弗萊明(1962),研究了開放經濟條件下用于實現內外均衡目標的宏觀經濟政策的有效性問題,他們的研究成果經不斷完善而成蒙代爾一弗萊明模型fMundell-Fleming Model),并由此得出了著名的“蒙代爾三角”理論,即貨幣政策獨立性、資本自由流動與匯率穩定這三個政策目標不可能同時達到。1999年美國經濟學家保羅克魯格曼fPaul Krugmanl根據上述原理畫出了一個三角形,他稱其為“永恒的三角形”fTheEtelnal Trianslel,從而清晰地展示了“蒙代爾三角”的內在原理。這三個目標之間不可調和,最多只能實現其中的兩個,這就是著名的“三元悖論”。

二、國內研究現狀

國內學者將以上理論和研究方法應用于對我國經濟的分析,研究結論不盡相同。馬拴友(2004)運用IS-LM模型進行分析得出,在我國IS曲線較為陡峭而LM曲線較為平坦,說明在這種情況下,財政政策與貨幣政策相比。對治理通貨緊縮具有更大的效能。張學友、胡鍇(2002)運用修正的MF模型,對我國積極財政政策和貨幣政策的效力進行比較,得出在我國現行匯率制度安排下,積極財政政策的效果要優于貨幣政策:當前我國的經濟政策應以財政政策為主,堅持積極的財政政策,淡化擴張性的貨幣政策。施建淮(2007)運用VAR模型對人民幣實際有效匯率和中國產出進行實證分析后得出,人民幣升值在中國是緊縮性的:相對匯率變動的其他效應,匯率變動的支出轉換效應是支配性的,因此運用傳統斯旺模型來分析中國經濟是有效的。徐長生、劉士寧(2006)根據斯旺模型政策搭配理論,認為中國經濟目前正處于模型中的內部通脹、外部順差的區域,因此對內可采用從緊的貨幣政策主要抑制投資過熱,采取結構性的財政政策著重解決經濟結構失衡問題:對外通過本幣升值的匯率政策改善國際收支順差,以實現內外均衡。

也有學者通過計量建模,實證研究了近年來我國兩大政策的搭配,但大多集中于對內績效的研究,鮮有在一籃子貨幣匯率制度下兼顧內外綜合績效的系統研究。劉玉紅、高鐵梅、陶藝(2006)實證研究了財政貨幣政策的綜合效應,發現中國的貨幣政策對實體經濟的有效性較弱,這是由于我國利率管制嚴格、資本市場和貨幣市場發展緩慢等原因所致,而中國的財政政策的政策效果顯著,擴大國內需求方面在相當長的時間內還應該繼續實施。王文甫(2007)通過模型分析。發現在內生增長理論框架下,有一條真實變量都以相同的比例增長的均衡增長路徑:在均衡增長路徑上,財政政策和貨幣政策不是相互獨立的,它們之間必須相互協調:財政政策對經濟有影響,貨幣呈非“超中性”。劉斌(2009)基于我國的實際數據的實證研究得出。我國的政策體制主要表現為主動的財政政策和被動的貨幣政策組合體制的結論:這種體制實際上是物價水平的財政決定理論的充分體現:因相機抉擇的政策會產生政策的時間不一致性問題,對社會福利水平產生影響,這種體制在今后是否一定要繼續保持值得商榷:他強調今后我國應該從現行的體制向主動的貨幣政策和被動的財政政策組合體制轉換。黃志剛(2009)將蒙代爾一弗萊明模型fM―F模型1拓展到中間匯率制度下研究發現,不管資本流動性如何,擴張性的財政政策和貨幣政策基本有效,其效應介于固定匯率制度和浮動匯率制度之間:實行中間匯率制度的國家在進行宏觀調控時,最應該運用財政、貨幣政策搭配方法,此時政策效果最好。

三、總結及啟示

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    關鍵詞:積極財政政策財政風險

    一、積極財政政策出臺的背景和深層次原因分析

    1997年7月爆發的亞洲金融危機,嚴重打擊和損害了亞洲各國經濟,對我國的經濟也造成了嚴重的外部沖擊。在這種情況下,我國政府采取了對內啟動內需、對外擴大出口的宏觀政策組合,消除外部沖擊可能帶來的各種連鎖反應,積極財政政策是其中最重要并且最有效的政策手段之一。

    但是,從當時我國國民經濟和社會發展情況看,這些政策的出臺還有著更深層次的背景。首先,我國宏觀經濟的態勢已由供給短缺轉化為生產的全面過剩;由通脹轉變為通縮。其次。我國經濟發展的目標已由實現傳統的工業化轉換為實現工業化和信息化的雙重目標;由追求以人均GDP增長為主要標志的經濟增長轉變到追求經濟、社會和生態環境的全面協調發展;由強調效率優先的市場化改革轉變為同樣重視社會保障和公平。再次,我國已經進入建立比較完善的社會主義市場經濟體制階段,重視法治和規則,提升國際競爭力和綜合實力,改善經濟增長的效益和質量是新階段提出的新要求。在這種情況下,客觀上就要求我國的財政體制和收支結構進行更大范圍、更深層次和更有效率的改革,以實現經濟體制和增長方式的轉變。因此,積極的財政政策不能簡單看作是一項擴張性的財政政策,它更是一項結構性的財政政策。

    二、積極財政政策的內涵

    積極財政政策首先是一項應急措施,是為了化解外部沖擊,擴大內需和支持出口,確保經濟增長的短期擴張性措施:但是,積極財政政策的實施從一開始,就不僅是一項短期擴張性措施,而是包括了更多和更重要的中長期內容;它不僅是一項總量政策,同時又是一項結構性政策。

    (一)積極財政政策是擴張性政策和結構性政策的組合

    在規范的經濟理論中,有幾點是既定的:一是給定了比較完善規范的市場經濟體制;二是結構和技術問題只在中長期才發生變化。在這些條件下,以解決總有效需求不足為目標的擴張性財政政策,主要是通過增加財政支出或減稅等,來刺激需求并帶動整個經濟增長。

    因此,從中國實際出發來界定積極財政政策的內涵,就不能把它簡單看作是規范濟理論中相機抉擇的財政政策。其作用也不是簡單地像西方發達國家那樣通過擴張或緊縮性財政政策來刺激有效需求。要真正使財政政策有效,就必須有結構性政策的配合。

    (二)積極財政政策包含公共財政的體制改革

    在一般意義上,財政職能主要包括以下內容:一是對宏觀經濟調節的職能。即反周期政策。這種政策只能在短期內使用,而且受財政紀律和政策規則的約束。二是提供公共產品的職能,即提供市場不能提供或提供數量不足的公共品和準公共品。三是社會公平職能。通過財政轉移性支付、收入再分配等政策手段來調節地區和個人的收入差距。四是激勵和引導職能。通過財政支出和稅制激勵調節微觀主體(企業)的行為,從而引導經濟資源配置的方向及效率。

    三、積極財政政策的性質和特點

    (一)政策的階段性

    積極的財政政策,是在當前我國出現了需求不足,投資、出口和經濟增長乏力。亞洲金融危機的影響加劇等特殊情況下,在政策環境允許的限度內,所采取的一種階段性或暫時性的適度擴張政策。

    (二)政策的定向性

    從我國的現實情況看,在政府職能轉變尚未完全到位,企業機制轉換也尚未完成。體制性和結構性矛盾依然十分突出等情況下,不宜也不能實行全面擴張的財政政策,而只能實施既有利于增加投資、開拓市場、擴大內需,又有利于調整和優化結構,促進體制改革深化的財政政策,即應該實行定向性的財政政策。

    (三)政策的復合性

    擴大內需是多方面、多層次的,因此,積極財政政策的運用,就其自身而言,沒有局限于擴大財政對基礎設施投資這一個方面,而是以擴大需求為主旨,注重多項政策手段的綜合運用,體現了政策復合性。

    四、積極財政政策的財政風險

    (一)幾年來積極財政政策導致赤字率和債務率不斷增加。我國幾年來連續實施積極財政政策,導致各項反映財政狀況指標呈現逐漸惡化的趨勢,赤字率(財政赤字占GDP比重)已經由1997年的1.18%上升到2002年的3.03%:債務率(國債余額占GDP比重)由1997年的8.16%上升到2002年的18.2%。

    (二)歐盟《馬約》確定的赤字率和債務率標準不是公認的國際警戒線。赤字率和債務率并不是判斷財政風險的唯一標準,要結合具體國情主要是經濟增長和利息支出進行綜合考慮。

    (三)中國財政短期內風險不大,但長期實行積極財政政策確有財政風險。按照前面的分析,雖然幾年來財政支出迅速增長。赤字率和債務率上升較快,但由于同期經濟增長和財政收入增長也較快,目前財政風險并不大。但如果從中長期看。中國財政風險有累計增加的可能性。首先,由于大規模增加稅收的條件并不具備,未來財政收入基本只能保持在略高于經濟增長的水平上。其次。由于中長期內仍需要堅持積極的財政政策,財政結構性職能要求財政支出規模不能減少。支出壓力較大。

    (四)中長期財政風險的限度。在中長期內實施積極財政政策必須考慮財政風險是否有可持續性的問題,即未來政府能否償還到期債務。如果隨著債務積累。政府既無法利用財政節余償還債務,也無法通過發行新國債償還舊國債,政府只剩下兩個選擇:使國債貨幣化或宣布廢除舊的債務。前者意味著征收了通貨膨脹稅,后者意味著國家信用破產。無論哪種情況出現。都意味著財政風險轉化成為財政危機。

    五、積極財政政策下一步調整的方向

    無論積極財政政策發揮了什么樣的作用,它僅僅是一項階段性的措施,不可能長期持續下去,當其初始目標完成后,就應當考慮它的淡出、轉型和調整的問題。

    (一)積極財政政策在總量上的投入應逐步由擴張轉為適度調整。從現階段的實際出發。積極財政政策中以反周期為主要目的的擴張功能應當淡出。

    (二)積極財政政策應加快向體制性、結構性政策轉型。積極財政政策由擴張性轉為體制性、結構性政策后,為保證政策調整力度,仍有必要在一段時間保持一定規模的赤字,來達到加快推動經濟結構的戰略性調整,繼續擴大對外開放,促進攻堅階段的經濟體制改革,建立和完善社會保障體系。提高基礎設施的公共保障能力之目的。

    (三)積極財政政策在機制上應逐步由應急性決策轉向“規則化政策”,建立正常的政府投資機制。自實施積極財政政策以來,人們最關注的是財政風險、國債投資效率以及公共財政的功能性改革等問題。要防范財政風險以及可能引發的金融危機,推進公共財政體制改革,在反周期擴張性財政措施淡出后,積極財政政策的重點一方面為國家重大戰略實施提供資源引導力的保障:另一方面。應加強財政政策的規則化管理,制定并遵守國債投資進入、退出的標準。保證財政政策的連續性、規范性和公開性,堅持法治和依法行政,提高財政資源和國債投資的使用效能。

    (四)積極財政政策在投資領域應縮短戰線,并按照貫徹“五個統籌”要求調整投向。積極財政政策的一項重要使命,是逐步把擴大內需的主角讓位于消費和民間投資,公共投資的范圍是不與民爭利,在建立公共財政的體制框架的同時,掃除消費和民間投資增長的相關障礙。因此,適度規模的國債投資只可能有限解決目前最緊迫、最根本的發展問題,而把其他的發展問題留給市場和民間投資。

    (五)積極財政政策要進一步強化社會保障職能。社會保障支出是財政的基本職能之一。從中長期看,我國社會保障壓力是由三個因素組成的:一是隨著工業化和城鎮化的推進。社保覆蓋面將大大擴展,不但農村剩余勞動力向非農產業轉移之后應該被納入到社會保障體系中,而且社保范圍也應該延伸到農村:二是企業改革進入攻堅階段,在較長的一段時間內,我國就業情況不容樂觀,社保壓力也相應增加;三是我國在人均收入較低,養老保險體系建立時間不長,特別是一部分退休較早的職工沒有交納個人保障基金的背景下進入老齡化社會,社保支出呈快速增加的趨勢。下一步積極財政政策的重點之一,是創造更多的就業機會,繼續提高社會的保障能力。重點完善相應的保障制度。

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關鍵詞：積極財政政策財政風險 

 

一、積極財政政策出臺的背景和深層次原因分析 

 

1997年7月爆發的亞洲金融危機，嚴重打擊和損害了亞洲各國經濟，對我國的經濟也造成了嚴重的外部沖擊。在這種情況下，我國政府采取了對內啟動內需、對外擴大出口的宏觀政策組合，消除外部沖擊可能帶來的各種連鎖反應，積極財政政策是其中最重要并且最有效的政策手段之一。 

但是，從當時我國國民經濟和社會發展情況看，這些政策的出臺還有著更深層次的背景。首先，我國宏觀經濟的態勢已由供給短缺轉化為生產的全面過剩；由通脹轉變為通縮。其次。我國經濟發展的目標已由實現傳統的工業化轉換為實現工業化和信息化的雙重目標；由追求以人均gdp增長為主要標志的經濟增長轉變到追求經濟、社會和生態環境的全面協調發展；由強調效率優先的市場化改革轉變為同樣重視社會保障和公平。再次，我國已經進入建立比較完善的社會主義市場經濟體制階段，重視法治和規則，提升國際競爭力和綜合實力，改善經濟增長的效益和質量是新階段提出的新要求。在這種情況下，客觀上就要求我國的財政體制和收支結構進行更大范圍、更深層次和更有效率的改革，以實現經濟體制和增長方式的轉變。因此，積極的財政政策不能簡單看作是一項擴張性的財政政策，它更是一項結構性的財政政策。 

 

二、積極財政政策的內涵 

 

積極財政政策首先是一項應急措施，是為了化解外部沖擊，擴大內需和支持出口，確保經濟增長的短期擴張性措施：但是，積極財政政策的實施從一開始，就不僅是一項短期擴張性措施，而是包括了更多和更重要的中長期內容；它不僅是一項總量政策，同時又是一項結構性政策。 

 

(一)積極財政政策是擴張性政策和結構性政策的組合 

在規范的經濟理論中，有幾點是既定的：一是給定了比較完善規范的市場經濟體制；二是結構和技術問題只在中長期才發生變化。在這些條件下，以解決總有效需求不足為目標的擴張性財政政策，主要是通過增加財政支出或減稅等，來刺激需求并帶動整個經濟增長。 

因此，從中國實際出發來界定積極財政政策的內涵，就不能把它簡單看作是規范濟理論中相機抉擇的財政政策。其作用也不是簡單地像西方發達國家那樣通過擴張或緊縮性財政政策來刺激有效需求。要真正使財政政策有效，就必須有結構性政策的配合。 

 

(二)積極財政政策包含公共財政的體制改革 

在一般意義上，財政職能主要包括以下內容：一是對宏觀經濟調節的職能。即反周期政策。這種政策只能在短期內使用，而且受財政紀律和政策規則的約束。二是提供公共產品的職能，即提供市場不能提供或提供數量不足的公共品和準公共品。三是社會公平職能。通過財政轉移性支付、收入再分配等政策手段來調節地區和個人的收入差距。四是激勵和引導職能。通過財政支出和稅制激勵調節微觀主體(企業)的行為，從而引導經濟資源配置的方向及效率。 

 

三、積極財政政策的性質和特點 

 

(一)政策的階段性 

積極的財政政策，是在當前我國出現了需求不足，投資、出口和經濟增長乏力。亞洲金融危機的影響加劇等特殊情況下，在政策環境允許的限度內，所采取的一種階段性或暫時性的適度擴張政策。 

(二)政策的定向性 

從我國的現實情況看，在政府職能轉變尚未完全到位，企業機制轉換也尚未完成。體制性和結構性矛盾依然十分突出等情況下，不宜也不能實行全面擴張的財政政策，而只能實施既有利于增加投資、開拓市場、擴大內需，又有利于調整和優化結構，促進體制改革深化的財政政策，即應該實行定向性的財政政策。 

 

(三)政策的復合性 

擴大內需是多方面、多層次的，因此，積極財政政策的運用，就其自身而言，沒有局限于擴大財政對基礎設施投資這一個方面，而是以擴大需求為主旨，注重多項政策手段的綜合運用，體現了政策復合性。 

 

四、積極財政政策的財政風險 

 

(一)幾年來積極財政政策導致赤字率和債務率不斷增加。我國幾年來連續實施積極財政政策，導致各項反映財政狀況指標呈現逐漸惡化的趨勢，赤字率(財政赤字占gdp比重)已經由1997年的1.18％上升到2002年的3.03％：債務率(國債余額占gdp比重)由1997年的8.16％上升到2002年的18.2％。 

(二)歐盟《馬約》確定的赤字率和債務率標準不是公認的國際警戒線。赤字率和債務率并不是判斷財政風險的唯一標準，要結合具體國情主要是經濟增長和利息支出進行綜合考慮。 

(三)中國財政短期內風險不大，但長期實行積極財政政策確有財政風險。按照前面的分析，雖然幾年來財政支出迅速增長。赤字率和債務率上升較快，但由于同期經濟增長和財政收入增長也較快，目前財政風險并不大。但如果從中長期看。中國財政風險有累計增加的可能性。首先，由于大規模增加稅收的條件并不具備，未來財政收入基本只能保持在略高于經濟增長的水平上。其次。由于中長期內仍需要堅持積極的財政政策，財政結構性職能要求財政支出規模不能減少。支出壓力較大。 

(四)中長期財政風險的限度。在中長期內實施積極財政政策必須考慮財政風險是否有可持續性的問題，即未來政府能否償還到期債務。如果隨著債務積累。政府既無法利用財政節余償還債務，也無法通過發行新國債償還舊國債，政府只剩下兩個選擇：使國債貨幣化或宣布廢除舊的債務。前者意味著征收了通貨膨脹稅，后者意味著國家信用破產。無論哪種情況出現。都意味著財政風險轉化成為財政危機。 

 

五、積極財政政策下一步調整的方向 

 

無論積極財政政策發揮了什么樣的作用，它僅僅是一項階段性的措施，不可能長期持續下去，當其初始目標完成后，就應當考慮它的淡出、轉型和調整的問題。 

(一)積極財政政策在總量上的投入應逐步由擴張轉為適度調整。從現階段的實際出發。積極財政政策中以反周期為主要目的的擴張功能應當淡出。 

(二)積極財政政策應加快向體制性、結構性政策轉型。積極財政政策由擴張性轉為體制性、結構性政策后，為保證政策調整力度，仍有必要在一段時間保持一定規模的赤字，來達到加快推動經濟結構的戰略性調整，繼續擴大對外開放，促進攻堅階段的經濟體制改革，建立和完善社會保障體系。提高基礎設施的公共保障能力之目的。 

(三)積極財政政策在機制上應逐步由應急性決策轉向“規則化政策”，建立正常的政府投資機制。自實施積極財政政策以來，人們最關注的是財政風險、國債投資效率以及公共財政的功能性改革等問題。要防范財政風險以及可能引發的金融危機，推進公共財政體制改革，在反周期擴張性財政措施淡出后，積極財政政策的重點一方面為國家重大戰略實施提供資源引導力的保障：另一方面。應加強財政政策的規則化管理，制定并遵守國債投資進入、退出的標準。保證財政政策的連續性、規范性和公開性，堅持法治和依法行政，提高財政資源和國債投資的使用效能。 

(四)積極財政政策在投資領域應縮短戰線，并按照貫徹“五個統籌”要求調整投向。積極財政政策的一項重要使命，是逐步把擴大內需的主角讓位于消費和民間投資，公共投資的范圍是不與民爭利，在建立公共財政的體制框架的同時，掃除消費和民間投資增長的相關障礙。因此，適度規模的國債投資只可能有限解決目前最緊迫、最根本的發展問題，而把其他的發展問題留給市場和民間投資。 

(五)積極財政政策要進一步強化社會保障職能。社會保障支出是財政的基本職能之一。從中長期看，我國社會保障壓力是由三個因素組成的：一是隨著工業化和城鎮化的推進。社保覆蓋面將大大擴展，不但農村剩余勞動力向非農產業轉移之后應該被納入到社會保障體系中，而且社保范圍也應該延伸到農村：二是企業改革進入攻堅階段，在較長的一段時間內，我國就業情況不容樂觀，社保壓力也相應增加；三是我國在人均收入較低，養老保險體系建立時間不長，特別是一部分退休較早的職工沒有交納個人保障基金的背景下進入老齡化社會，社保支出呈快速增加的趨勢。下一步積極財政政策的重點之一，是創造更多的就業機會，繼續提高社會的保障能力。重點完善相應的保障制度。 

篇7

關鍵詞：財政政策 經濟增長 財政支出 固定資產投資 國內生產總值

財政政策是一種宏觀經濟調控手段，它可以用來調節總需求，應對嚴重的通貨緊縮或者通貨膨脹，避免經濟周期出現較大波動，在不同經濟時期實施不同的財政政策能起到保持或促進經濟增長的作用。明確財政政策與經濟增長的相關性問題，對當前我國政府制定符合國情的宏觀經濟調控政策具有重要現實意義。

相關文獻綜述

財政政策是在凱恩斯宏觀經濟學理論基礎之上發展而來的，凱恩斯主義主張政府對經濟積極干預，在總需求不足情況下，如果增加政府支出總需求就會增加，突出了政府赤字支出對總需求擴張作用。薩謬爾森在該理論基礎上, 強調稅收既是經濟的“自動穩定器”，又是政府掌握的穩定經濟的“人為穩定器”，他認為財政政策是一種管理和控制稅收及公共開支的政策。

國內一些專家學者對我國財政政策提出了獨到見解。樊綱（1998）強調,應根據國內外經濟狀況變化，對宏觀經濟政策進行經常性適時微調。陳松青（2001）認為，制定財政政策，要立足于我國二元經濟結構國情，公共支出應投向農村和農業，其“乘數效應”才是最大的。但邱華炳、蔣經法、李齊云等（2002）指出：積極財政政策效果沒有預期那樣大，乘數效應較小。滑冬玲（2010）分析了積極財政政策有效性不足問題，建議謹慎使用財政政策，同時結合適度寬松貨幣政策。在實證研究方面，李永友（2006）的研究表明經濟波動和財政政策波動之間存在不完全雙向因果關系。王樹華、方先明（2006）經過分析后得出：總體來看，中國財政政策從其宏觀效應來分析是有效的，但存在擠出效應，且時滯較為明顯。鐘永紅（2007）檢驗了1978～2006年間我國貨幣政策和財政政策有效性的差異性特征，認為積極財政政策僅在短期內有效，長期內呈現負效應且隨時間推移逐漸顯著。

綜上所述，大多數文獻只注重財政政策有效性研究，或者是比較貨幣政策與財政政策有效性差異，而很少通過實證研究方法來分析財政政策與經濟增長之間關聯性。因此，本文正是在該基礎上進行實證分析，然后得出相關結論。

實證分析過程

（一）變量選取及樣本來源說明

財政政策主要調控手段包括財政收入和財政支出。財政收入主要是稅收收入，但稅收本身并不能準確反映財政政策松緊程度；財政支出中的轉移性支出能夠直接影響投資，進而影響GDP，所以它能通過乘數效應對經濟產生很強的擴張作用。固定資產投資一直被當做宏觀經濟調控重要工具之一，有分析指出，固定資產投資水平和實際GDP之間體現出較強當期相關性，它仍然是驅動我國經濟增長主要動力之一。所以本文將財政支出（GE）和固定資產投資（FAI）作為財政政策代表變量，以國內生產總值（GDP）作為經濟增長代表變量。樣本區間為1990～2009年，采用年度數據，原始數據來源于中華人民共和國國家統計局。為了消除時間序列中存在異方差現象，分別對各個變量取自然對數，處理后的時序變量分別記為LGE、LFAI、LGDP。

（二）實證檢驗及結果分析

1.數據的ADF檢驗。為了證明所用時序數據是平穩的，避免出現偽回歸問題，在進行協整分析前，需對時間序列數據進行平穩性檢驗。樣本數據和其一階差分項的ADF檢驗結果見表1。

由表1可知，變量LGE、LFAI、LGDP都為非平穩序列，而經過一階差分后分別在1%、5%顯著水平下都是平穩的，故上述變量均為一階單整，記為I（1），所以可以運用協整方法進一步檢驗這些變量之間協整性。

2.數據的Johansen檢驗。協整檢驗是指兩個或兩個以上同階單整非平穩時間序列線性組合是平穩時間數列，則這些變量之間關系就是協整的。上述檢驗結果顯示三組時間序列是一階穩定的，故這些變量之間可能存在著一種長期穩定線性關系。Johansen協整檢驗結果見表2。

從表2中可以看出，只有第一個似然比統計量大于5%水平下的臨界值，表明LGDP與LGE、LFAI之間在5%顯著水平上有且僅有一個協整關系，協整關系式為：

et=LGDP-0.5124LGE-0.2857LFAI-3.5544

（1）

則各變量之間的長期均衡為：LGDP=0.5124LGE+0.2857LFAI+3.5544

（2）

（0.1580） （0.1525）

以上協整關系式中，兩個解釋變量彈性系數都為正值，說明在長期內GDP與GE、FAI之間存在正相關性，即GE、FAI對GDP具有明顯正向推動作用；且GE影響力較大（彈性系數為0.5124），而FAI影響力相對要小些（彈性系數為0.2857），說明GE對GDP貢獻率要大于FAI。

3.Granger檢驗。經過上述協整關系檢驗，各變量之間存在高度相關性，但這并不意味著它們之間就一定存在因果關系，且因果關系方向也不明確。為此，本文運用因果關系檢驗方法來分析GDP與GE、FAI之間是否存在因果關系。王文博認為，Granger因果檢驗對滯后期長度較為敏感，最好是多選幾個不同滯后期進行檢驗，若結果一致，則認為檢驗較可信。本文將以該原則進行因果關系檢驗，具體過程如表3。

由表3可知：除滯后期取3時，GE都是GDP的Granger原因；而滯后期取1～4時，GDP都不是GE的Granger原因。當滯后期取1～3時，FAI是GDP的Granger原因，取4、5時，FAI不是GDP的Granger原因，此時說明FAI對GDP影響消失；GDP始終不是FAI的Granger原因。綜上，GE、FAI和GDP具有正向變動關系，但GE對GDP影響時間更持久。

4.脈沖響應函數。接下來運用脈沖響應函數分析GE、FAI對GDP動態影響，圖1、圖2分別是我國GDP增長對GE、FAI脈沖響應函數圖。

由圖1可以看出，當本期給LGE一個沖擊后, 會引起GDP迅速增長，并在第6期達到最大（0.044），持續時間較長，隨后效果開始逐漸減弱，但減弱速度較慢。由圖2可知，當本期給LFAI一個沖擊后, 也會引起GDP迅速增長，并在第5期達到最大（0.11），持續時間較短，隨后效果開始逐漸減弱，但減弱速度較快。綜上得出，GE、FAI對GDP動態沖擊影響存在明顯差異：GE對GDP影響速度相對較慢，效果較弱，但持續時間較長；FAI對GDP影響速度相對較快，效果較強，但持續時間較短。

結論及啟示

財政支出、固定資產投資與GDP之間體現出較強相關性，三者存在一種長期均衡關系，而且驅動機制主要表現為財政支出、固定資產投資對GDP拉動作用。雖然財政政策效應發揮具有一定時滯性，對經濟增長正向影響卻是顯而易見的。

財政支出、固定資產投資與GDP之間具有影響關系上的非對稱性，財政支出對GDP具有單向強Granger因果影響，固定資產投資則與GDP之間存在單向弱Granger因果關系。這說明在當前的經濟形勢下，可以通過調整財政支出和投資率增長率來引導未來經濟走勢，但同時需注意遵循適度原則。

我國當前財政政策與經濟增長之間尚未形成一種長期穩定的內在調節機制。從趨勢上看，財政支出對GDP貢獻明顯大于固定資產投資，但是固定資產投資對GDP影響速度明顯快于財政支出。因此，在今后一段時期內，應注意合理優化財政政策結構，使政策各要素之間互相適應和協調，以促進經濟可持續發展。

我國財政政策短期調控效果顯著，但對經濟增長影響不夠深遠。從實證研究結果可以看出，財政支出、固定資產投資對GDP的脈沖作用并不持久，說明經濟自身內在發展動力不足，所以當前財政政策并不是促進經濟發展的長久之計，亟待進一步完善。

參考文獻：

1.楊君昌.對我國財政政策有效性的若干看法—凱恩斯主義者與貨幣主義者在財政政策上的分歧及其啟示[J].當代財經，2002(1)

2.莊海燕.我國積極財政政策的有效性分析[J].現代管理科學，2003(7)

3.樊綱.新階段的宏觀經濟政策取向[J].宏觀經濟研究，1998(1)

4.陳松青.二元經濟條件下財政政策有效性的思考[J].財經研究，2001(8)

5.周洪，馬栓友，馬 .“積極財政政策效應及可持續性高級專題研討會”綜述[J].財貿經濟，2002(1)

6.滑冬玲.后金融危機時期提高積極財政政策有效性的對策[J].經濟縱橫，2010(12)

7.李永友.我國經濟波動與財政政策波動的關聯性分析-兼論我國財政政策的相機抉擇與自動穩定機制[J].財貿經濟，2006(4)

8.王樹華，方先明.中國財政政策宏觀經濟效應的實證檢驗：1978-2004[J].中央財經大學學報，2006(8)

9.鐘永紅.中國貨幣財政政策有效性的比較檢驗[J].北京工商大學學報(社會科學版)，2007(5)

篇8

關鍵詞：通貨膨脹；財政政策；貨幣政策；協調配合

作者簡介：王銀枝(1963-)，女，河南滎陽人，中國人民銀行鄭州培訓學院教授，主要研究方向為財政金融理論。

中圖分類號：17812，0

文獻標識碼：A

文章編號：1006―1096(2008)05-0132-03

收稿日期：2008-09-02

一、問題的提出

關于財政政策與貨幣政策協調配合的必要性，學者的研究早已形成共識，即財政政策和貨幣政策是國家宏觀調控的兩大重要政策工具，二者既有聯系又有區別，必須協調配合。為了實現經濟穩定發展的目標，提高宏觀調控的有效性，更好地維護我國在開放條件下的經濟利益，必須進一步加強財政政策與貨幣政策之間的協調關系，在發揮貨幣政策作用的同時，充分發揮財政政策在我國宏觀調控中的作用，并且在協調配合的各個領域，提高協調配合的針對性、及時性和有效性，開拓協調配合的廣度和深度。

二、財政政策與貨幣政策的配合：應注意的問題

在財政政策與貨幣政策的具體配合上，根據我國的實際情況，應注重以下幾方面：

(一)根據宏觀經濟運行態勢的變化，確定財政政策和貨幣政策的主從關系

財政政策和貨幣政策協調運用不存在固定模式。財政政策與貨幣政策的選擇和組合必須適應經濟形勢發展需要，根據宏觀調控目標、國民經濟運行狀況和經濟管理體制的特征來選擇恰當的政策、措施和合理的搭配方式。隨著經濟形勢的變化，兩者要在一致的宏觀目標下，相互配合與協調。根據我國的實際情況，在啟動經濟的擴張性政策中，應以財政政策為主，同時應注意與貨幣政策的配合；但在經濟增長偏快和過熱時，應以貨幣政策為主體，同時要重視財政政策的作用，充分利用財政政策調控的特點和優勢，并注意財政政策與貨幣政策相配合。當前，我國實行的穩健的財政政策和從緊的貨幣政策就是適合當前宏觀經濟形勢的最佳配合。

(二)政策性金融與財政政策、貨幣政策的協調配合

政策性金融是國家為了實現一定的政策目標而采取的一種宏觀經濟調控手段，主要是通過建立政府銀行，以比市場或商業金融更為優惠的條件，為需要國家支持的特定對象提供信用支持。政策性金融既有較強的財政性，又有明確的金融性，具有財政資金“無償撥付”和金融資金“有償借貸”的雙重性機制；既有政府的優勢，又有銀行的優勢，既彌補了市場經濟的不足，又遵循了市場經濟的一般規律，因此，它是財政貨幣政策的巧妙結合體。除了直接提供資本金以外，政府還可以通過財政借款、財政貼息、財政擔保等多種形式支持政策性金融機構的運作和發展。政策性金融機構是貫徹實施國家經濟政策的機構，一般要以政府經濟職能和政策為依據，按照政府的意圖來安排其融資活動和資產負債結構。

大量財政直接投資對經濟的調節作用大，但容易對市場機制產生沖擊力，對私人投資產生擠出效應，不利于提高資金的使用效率，同時也不利于經濟的可持續發展(中國社會科學院金融研究所，2008)。當前，為防止我國宏觀經濟由偏快轉為過熱，控制通貨膨脹，在實行從緊的貨幣政策控制總需求的同時，應加大對政策性金融機構的支持力度，讓政策性金融機構在更多領域發揮更重要的作用，如加大財政政策對經濟結構的調整力度來增加短缺商品的有效供給，如通過財政貼息、財政擔保等支持農業生產、生豬生產，以增加農產品等人們生活必需品的供給。

(三)加強財政政策和貨幣政策調控結合部重點領域的合理協調

財政政策和貨幣政策在宏觀調控過程中雖然覆蓋不同領域，使用著不同的政策工具，但是，財政政策和貨幣政策又在某些領域存在天然的結合點。例如國債和國庫存款領域，而在有些特定領域，通過政策制定者的主動設計，也會成為財政政策和貨幣政策的結合部。可以通過發行特別國債購買超額儲備的外匯建立基金。

1、國債政策與公開市場業務的協調配合。作為兩大政策協調配合的主要切入點，國債既直接制約著財政發行，同時又是影響貨幣供應和利率水平的重要工具。如短期國債具有利率低、流動性強的特征，非常適合成為中國人民銀行公開操作的對象，為中央銀行票據逐漸退出歷史舞臺奠定基礎。因此，應進一步改革和完善國債管理制度，切實推行國債余額管理，增加短期國債的發行，豐富央行公開市場操作的工具，把國債作為我國財政政策與貨幣政策協調配合的領域。2007年下半年，財政部發行了15 500億元特別國債用于購買國家外匯儲備中的一部分超額儲備，中國人民銀行通過商業銀行買入這些特別國債，增加了中國人民銀行持有的國債數額，為其公開市場操作提供了載體。目前，中國人民銀行已經開始用這些特別國債作為質押通過正回購業務回收流動性，從而降低了中央銀行貨幣政策操作的成本。這一舉措是財政政策和貨幣政策在國債這個結合點上進行合理協調配合的創新性做法，為貨幣政策進行緊縮調控提供了新的工具。

2、財政存款領域的配合。財政存款是財政政策和貨幣政策協調配合方面的另一個重要結合點。財政存款是指各級政府在人民銀行賬戶上的預算收入與支出的余額，體現為央行的負債，起到了收縮基礎貨幣的作用。隨著財政存款對基礎貨幣的影響日益增大，對貨幣政策必然也會產生復雜的影響。

3、外匯儲備領域的配合。近年來，隨著我國貿易順差的不斷增加，外匯儲備規模也在不斷擴大，通過外匯占款投放基礎貨幣成為中央銀行貨幣投放的主要方式，并已經超出了經濟發展的需要，中央銀行要使用大量的政策工具來對沖。這種被動式的貨幣投放使我國貨幣政策的制定和操作增大了難度。與此同時，外匯儲備資產變動的不可控性與波動性也對我國貨幣政策調控構成了較大的干擾。

三、當前財政政策與貨幣政策的協調配合：現實選擇

(一)強化財政調控的力度，改變貨幣政策獨木撐天的局面

財政是國家憑借政治權力而進行的社會產品分配，是社會主義國家對市場經濟進行宏觀調控的主要手段之一，在經濟和社會發展中發揮著重要作用。

2007年以來，為了避免經濟增長由過快走向過熱，中央政府出臺了一系列的政策措施，特別是貨幣政策頻繁動用，包括利率、準備金率等工具多次登上舞臺，貨幣政策成為人們關注的問題。但從目前的經濟運行現狀看，政策效果并沒有大家預期的那樣好，原因有很多，其中很重要的一條就是在經濟增長的同時，結構失衡沒有完全得到矯正。比如由于改革不到位的問題使得城鄉差距擴大、收入分配差距拉大，間接導致投資率不斷攀高、消費率不斷下降、貿易順差和外匯積累持續

走高，流動性過剩趨勢不斷加劇，且過剩的流動性伴生出資產泡沫化問題。顯然，隨著經濟的持續快速增長，要采取更大調控力度進行總量調控面對目前經濟有一定難度，目前很多經濟問題對總量調整越來越不敏感，已成為經濟趨熱難以達到平衡的重要原因。可以說，目前我國經濟發展中的問題，結構比總量更棘手。這樣，要改善調控效果就必須注重總量調控的同時，更需要注意結構調整問題(國家信息中心經濟預測部宏觀政策動向課題組，2008)。而在目前結構化調整時期，財政政策可以發揮更大作用，將成為未來可能促進經濟轉型的重要推動力。

面對我國當前結構性的通貨膨脹，財政政策應在反通脹中擔當關鍵角色。具體來說，第一，中央財政集中的資金比例要提高，以增強其宏觀調控的資金實力。這從根本上要靠企業生產的發展和經濟效益的提高以及社會經濟和科技的進步。要繼續深化和完善財稅體制改革，增加稅收收入，充分發揮稅收對經濟的調節作用，進一步完善增值稅征管辦法，增大增值稅發票交叉稽核的范圍，堅決堵住利用增值稅發票偷稅逃稅的漏洞；改進個人所得稅的征收方法，嚴格代扣代繳和法人支付與個人收入雙向申報制度。第二，規范政府分配行為，統一財政。現階段，我國的財權相當分散，各級政府部門都可以憑借職權進行各種各樣的攤派和集資等。因此，要創造條件，盡可能把較多的預算外資金納入預算內管理(童兆坤等，2006)。第三，完善落實支農惠農政策，補貼農業，以增加農產品供應。第四，調整財政支出結構，由“生產建設型財政”向“民生供給型財政”轉變。與傳統計劃經濟時期生產建設財政相比，市場經濟條件下的公共財政著眼于滿足社會公共需要，重點用于解決由于“市場失靈”而出現的資源配置失效、收入分配不公、經濟波動等問題，發揮政府這只“看得見的手”的宏觀調控作用。第五，加大保障措施，補貼低收入群體，使其生活水平不因通脹而下降等。

總之，貨幣政策不是萬能的，不能單靠貨幣政策來實現整體經濟的平穩發展，還需要加強財政政策在結構調整、運用價格杠桿配置市場資源等方面的作用。“光靠貨幣政策，中國經濟面臨的粗放式發展矛盾無法解決”(吳曉靈，2008)。為了應對當前通貨膨脹的壓力，政府必須合理搭配財政政策和貨幣政策，必須在適當的時候以合適的節奏出臺政策。

(二)當前財政政策與貨幣政策在協調配合中的角色要各有側重

當然，強化財政調控的力度的同時，也千萬不能忽視貨幣政策的作用，不能顧此失彼，走向另一個極端，而是要在協調配合中使其角色各有側重。

我國二元經濟結構和地區差異顯著的特點，決定了經濟增長過程中結構變動因素特別強烈，問題十分突出，涉及總需求結構、產業結構、城鄉結構、區域結構、國民收入分配結構等諸多領域的矛盾，而且在開放程度日益提高的環境中，這些結構性問題更容易傳遞總量問題。例如，在總需求結構中，消費需求比例偏低是導致出口壓力大的重要原因，而出口快速增長又是誘發流動性過剩以及通貨膨脹的重要因素。對此，財政收支可以成為非常重要的操作手段，財政政策可以積極發揮其結構調整功能的優勢，以區別對待的方式，通過調整財政收支的流向和流量，達到促進結構優化的效果。另一方面，貨幣政策調控的特點決定了它不宜實施過多差別性的調控措施。因此，兩大政策在我國結構優化調控方面的協調配合，應以財政政策為主、貨幣政策為輔。近期，財政政策的重點是合理把握財政支出規模，優化支出結構，較大幅度地增加在社會保障、教育、衛生、住房保障、生態保護和科技創新等方面的支出，同時積極探索有關稅制改革和推進收入分配格局合理化(賈康等，2008)。

目前，我國的通貨膨脹雖然屬于結構性的通貨膨脹，主要是由于結構問題造成的，但畢竟通貨膨脹的表象是總需求大于總供給，表現為經濟的一個總量問題。所以，治理通貨膨脹必須從結構和總量兩個方面人手，結構治理是根本，總量控制是必要手段。所以，由于貨幣政策對于總量調控的功能更為顯著，效果更為直接，尤其長于通貨膨脹時期的總量緊縮，所以，貨幣政策應在當前擔任總量調控的主力。而財政政策的總量調控效果具有間接性，并且我國財政政策需要在較長時期內承載優化結構和為改革提供財力保障的歷史任務，不到非常時期，不宜實施過分緊縮的財政政策。因此，近期在緊縮總量的調控方面應以貨幣政策從緊為主導，財政政策發揮適當配合作用。財政政策要在調整需求結構、增加有效供給方面發揮更多作用。

總之，無論是財政政策，還是貨幣政策，都有一定的局限性，如果單純運用其中某一項政策，很難全面實現宏觀調控的目標。這就要求兩者互相協調、密切配合，充分發揮它們的綜合調控能力(張曉瑩，2006)。

(三)對當前我國財政貨幣政策具體配合的建議

1、圍繞從緊貨幣政策的實施，進一步發揮貨幣政策在穩定總需求中的作用。合理制定貨幣政策目標，完善貨幣政策、匯率政策和政策工具的組合。適當調低貨幣供應量增長的預期調控目標，加強“窗口指導”，嚴格控制貨幣信貸總量的投放節奏，優化信貸結構。2008年我國加息空間受到國際主要經濟體減息的制約，為防范國際熱錢流入中國套取利差，貨幣政策宜更多依靠公開市場操作和存款準備金率調整。考慮到加息又是改變目前我國實際負利率、穩定物價預期的實實在在的措施，因此適時適度地加息也是必要的。在貨幣政策操作難度加大的情況下，可以考慮讓匯率政策發揮更大的作用，適度擴大匯率浮動區間，逐步釋放人民幣升值壓力，更好地調節社會總需求和改善國際收支狀況。同時，加強對國際資本流動的監管，嚴格控制國外短期投機資本的流入，維護金融的穩定和安全。

篇9

回望1998年的財政政策，起碼凸現三大思考。

一為積極是可以預見的。

2008年8月4日。財政部原部長項懷誠接受本刊記者采訪時，曾談到1998年積極財政政策的由來。“我接班后，提出發行適度的國債，啟動積極的財政政策。當時部里給我提出這個建議的最主要是三個人，第一個是現在的財政部副部長張少春，第二個是現在的國家稅務總局局長，第三個是現在的財政部經建司司長王保安(現財政部部長助理)，這三個人給我提出建議：現在貨幣政策不行了，該由財政發債發揮作用了。現在看來他們都是有識之士，我沒什么‘識’，只是把這些建議匯報給了中央。”項懷誠當時如此回憶道。

由此可見，1998年的積極財政政策，是由財政部門主動提出的，財政部門也提前預見到了積極財政政策。

因此，亞洲金融危機狂瀾下j中國政府的CFO是淡定的。

積極是可以預見的，這應是1998年那輪積極給我們的一大啟示。那么，未來下一次危機如果來臨，我們是否可以事前預見到積極昵?

另一大思考則是：積極。如何讓政府理財與公司理財實現雙贏。

1998年如何積極?我們至今印象深刻的是搞了眾多基礎設施。2009年全國“兩會”期間，本刊記者特意與幾位企業家和市長進行了探討。

企業家表示：那時外需沒有受到影響，積極財政把路修通了，我們企業就可以在路旁辦廠生產，然后再出口。企業的盈利模式很清晰。

市長們則表示：大家現在對“鐵公機”爭議很大，但當時路修通了，等于是把企業的社會成本這塊降低了，企業更容易賺錢了，經濟自然恢復起來，財政收入也最終上去了。政府理財與公司理財由此實現了雙贏。

可見，積極財政，應把握政府理財與公司理財的本質，套用公司理財的術語，叫“戰略財務”、“管理會計”等。

1998年的那次積極，也有不足，筆者認為是當退難退。

印象中，財政部門的主政者在2002年就公開宣傳：積極財政政策應逐步淡出。

但是，很難。當時的主政者后來曾對本刊記者袒露心機：積極財政政策實施后，會形成一大批利益集團，他們，寧愿晚退一些也不愿當退則退。因為，“長期使用國債的人覺得這個錢好花，形成對國債的依賴”。

甚至，積極財政政策曾經的倡導者此時公開放出“狠”話：“沒有一個國家的政府，也沒有一個國家的財政部長能夠長期地執行積極財政政策而不出問題。”

直到2004年，上一輪積極財政政策歷時6年才艱難退出。

擴張性的財政政策，是特殊政策，只能在短期內運用。或者說，積極財政政策，只有在經濟生病的特殊時期才可使用，屬于特殊時期的特殊之策、特別之為。

篇10

關鍵詞：“兩高一剩”行業；信貸政策；財政政策；協同效應

中圖分類號：F812.0 文獻標識碼：A 文章編號：1003-9031（2016）03-0016-05 DOI：10.3969/j.issn.1003-9031.2016.03.03

一、引言

2006年初，伴隨著經濟快速增長，我國面臨過度的能源消耗問題和嚴重的環境污染問題，政府在“十一五”規劃綱要中提出“節能減排”目標，建設資源節約型、環境友好型社會，推進經濟結構調整，轉變經濟增長方式。2009年哥本哈根氣候峰會上，中國提出，到2020年二氧化碳排放強度比2005年下降40～45%。主席在2009年聯合國氣候變化峰會上也提出了中國的新節能減排計劃，在2020年前非化石能源占一次性能源消費的比重達到15%[1]。“兩高一剩”行業是指高污染、高能耗和產能過剩的行業，主要包括以鋼鐵行業為代表的黑色金屬冶煉和壓延加工業、有色金屬冶煉和壓延加工業、煉焦業和印染業等行業。目前，學者主要是基于節能減排問題對“兩高一剩”行業進行研究，研究內容主要基于如何達到節能減排目標和節能減排對經濟增長的影響兩方面。本文探討的是信貸與財政政策對節能減排的影響，主要從財政政策、信貸政策和信貸與財政政策協同效應三個方面進行論述。

財政政策主要分為稅收政策和財政支出政策兩方面。稅收政策方面，賈敬全（2010）論述我國運用財稅政策節能減排的不足之處時，提到促進發展節能減排的相關稅制設計存在缺陷，如資源稅調節功能不合理、營業稅阻礙了節能減排技術轉讓、消費稅設計滯后于節能減排發展需要等問題[2]。經濟新常態下，我國更加重視調整經濟結構，改變經濟增長方式。2015年4月24日國家稅務總局、國家能源局《關于落實煤炭資源稅優惠政策若干事項的公告》，資源稅稅收優惠政策包括：對衰竭期煤礦開采的煤礦資源稅減征30%，對充填開采置換出來的煤礦資源稅減征50%。消費稅制度設計從2015年開始對電池（鉛蓄電池除外）征收消費稅，其中對燃料電池、太陽能電池等節能環保電池免征消費稅。我國正在從稅制改革角度促進實現節能減排目標實現，學者們也致力于相關稅制研究。蘇明（2010）等人提出了新形勢下我國碳稅政策設計與構想，其中涉及碳稅目標、原則和稅制要素的初步設計[3]。楊志勇（2011）等人認為與環境收費即“排污費”相比，環境稅將更好地發揮環境保護的公共政策功能[4]。環境稅具有“雙重紅利”，一方面，增加排污成本，從外部性理論來看，環境稅是一種彌補社會成本與私人成本差值的“庇古稅”；另一方面，環境稅收入為節能減排財政支出提供資金支持，從公共產品理論來看，公共產品具有非競爭性和非排他性，企業不具有提供公共產品的動力，因而需要政府提供公共產品。

財政支出政策方面，雷明（2013）等人運用基于動態Malmquist-Luenberger -DEA方法，測算我國1998―2011年各省域經濟的碳循環全要素生產率增長發現，工業污染治理投資效率低下[5]。彭月蘭（2015）等人運用節能財政支出效率的DEA-Tobit研究方法測算2007―2012年我國29個省份的面板數據發現，省級政府節能財政支出效率普遍不高[6]。申亮（2011）認為地方政府行為是影響節能減排效果的關鍵因素，運用聚類分析法和因子分析法研究地方政府在節能減排中的經濟行為發現，地方政府節能減排投資力度不夠[7]。黃國賓（2014）等人運用迪茨和羅莎提出的STIRPAT模型研究財政分權與節能減排的關系發現，地方政府沒有節能減排的動力，財政分權對能源消耗和碳排放具有正向作用[8]。

我國企業主要融資渠道還是通過銀行信貸，信貸政策對“兩高一剩”企業節能減排有重要影響。黃海峰（2010）分析了綠色信貸的項目貸款運行模式以及政策實施過程中可能出現的技術問題、利益沖突問題以及監督問題[9]。陳柳欽（2010）總結了全球銀行業綠色信貸產品情況，包括住房抵押貸款、商業建筑貸款、房屋凈值貸款、汽車貸款、運輸貸款、綠色信用卡和項目融資等，并介紹了國內外綠色信貸實踐情況[10]。陳海若（2010）總結了國外一些機構構建的環境風險評價指標，如道瓊斯可持續性群組指標體系（DJSGI），歐元區企業財務績效指標體系（ASPI Index）、評估企業社會與環境方面表現指數（FTSE Domini 400 Social Index）和評估企業社會責任投資指標體系[11]。

信貸與財政政策協同作用于“兩高一剩”行業的節能減排過程中，幫助淘汰落后產能，進行技術、設備的升級改造。張國興（2014）等人運用政策協同理論，討論了我國節能減排政策協同現狀及效果評估、國外協同模式對我國的啟示和借鑒、最優協同方式探尋、國際協同模式和最佳協同程度分析、避免協同失敗和負效應的途徑探索、非節能減排政策與節能減排政策間協同分析、協同機制構建等內容[12]。張國興（2014）等人還構建政策效力和政策協同度模型，利用1978―2013年間量化數據分析我國節能減排政策的協同演變過程發現，2003年以后節能減排政策數量增加，政策總效力增加，政策協同狀況逐漸增強[13]。我國針對信貸與財政政策對“兩高一剩”行業的節能減排問題研究不夠充分，本文試圖通過2006―2012年面板數據研究信貸與財政政策協同效應對“兩高一剩”行業的影響。

二、理論分析

在市場經濟體制下，為了解決企業負外部性問題，如企業生產過程中產生的環境污染問題，政府運用宏觀調控政策，如信貸與財政政策影響特定產業的發展。

（一）信貸政策

政府針對“兩高一剩”行業制定的信貸政策影響著該行業的發展。在以往的文獻研究中，學者將“兩高一剩”行業的信貸政策主要分為兩類：一是限制“兩高一剩”行業從銀行借貸的行為；二是支持“兩高一剩”行業企業進行“節能減排”以及技術改造、設備升級的積極信貸政策。本文主要采用第二種解釋。2007年，國家環境保護總局、中國人民銀行和中國銀行業監督管理委員會聯合《關于落實環保政策法規防范信貸風險的意見》，信貸政策對于“兩高一剩”行業的節能減排目標實現預期將起到一定引導作用。

（二）財政政策

財政政策主要包括稅收政策和財政支出政策。稅收政策包含各種稅收約束和稅收優惠政策，尤其是增值稅的減免、返還政策；財政支出政策包括財政撥款和污染治理投資等方面。本文的財政政策主要是指財政補貼以及各種稅收優惠和稅收補貼。2007年新修訂的《企業所得稅》規定企業用于節能減排和環境保護的設備投資的10%可以從企業所得稅額中扣除。政府污染治理投資狀況也影響“兩高一剩”行業發展。根據《2013年中國環境統計年報》，2012年環境治理設施直接投資比上年增加20.3%，直接投資總額為3702.1億元。稅收政策和財政支出政策都間接或者直接的影響著“兩高一剩”行業的技術改造和設備升級。

（三）信貸與財政政策

在政府對“兩高一剩”行業實施宏觀調控時，有時信貸與財政政策相互協調配合，如財政貼息政策。財政貼息政策是一種比較隱蔽的補貼政策，其實質是政府代企業支付部分或者全部貸款利息來給予企業補貼。政府財政貼息是一種兼具財政政策和信貸政策的投融資政策，政府運用有限的財政資金支付貸款利息，企業利用財務杠桿進行節能減排的技術升級投資。一方面，政府只承擔利息，減輕了財務負擔；另一方面，政府引導民間資金進入“兩高一剩”行業來推進節能減排目標的實現。同時，企業向銀行申請的貸款有利于調動企業節能減排積極性，提高資金使用效率，實現企業效益與社會效益的雙贏。

三、實證分析

（一）研究樣本與變量選擇

1.樣本選擇與數據來源

根據《2010 年國民經濟和社會發展統計報告》，我國六大高能耗、高污染行業包括：非金屬礦物制品業，石油加工、煉焦及核燃料加工業，有色金屬冶煉和壓延加工業，黑色金屬冶煉和壓延加工業，化學原料及化學制品制造業，電力、熱力生產和供應業。本文以我國2006―2012年這六大行業滬深A股上市公司為研究樣本，剔除數據非常不完整的公司后，共225家，其中，非金屬礦物制品業38家，石油加工、煉焦及核燃料加工業13家，有色金屬冶煉和壓延加工業27家，黑色金屬冶煉和壓延加工業28家，化學原料及化學制品制造業70家，電力、熱力生產和供應業49家。公司能耗和排放方面數據來自《中國能源統計年鑒》、《中國環境統計年鑒》、中國環保部網站以及證監會官方網站上公布的年度財務報告和社會責任報告等。信貸、政府補助和其他變量的數據來自萬得數據庫以及公司年度報告中財務報表及附注。

2.變量選擇

（1）被解釋變量。由于“兩高一剩”行業存在嚴重的高能耗問題，本文選取能耗指標作為兩個被解釋變量中的一個。能耗指標是把企業所有的能耗按萬噸標準煤進行折算再取自然對數。排放指標是以萬噸為單位的二氧化硫排放量再取自然對數。這是因為六大高污染行業的減排目標主要是用二氧化硫排放量進行描述。

（2）信貸政策。信貸政策是用企業節能減排方面的銀行信貸（即資產負債表中短期借款和長期借款）的自然對數來表示。

（3）財政政策。財政政策是用政府補助（包含財政撥款和稅收返還）的自然對數來衡量財政支出政策和稅收政策。

（4）交叉項。本文引入交叉項，用公司獲得的政府補助額的自然對數和銀行信貸額的自然對數的乘積來表示“兩高一剩”行業財政政策與信貸政策的協同效應。

在收集上述數據的基礎上，為了減少異方差給回歸結果帶來的有偏影響，并便于觀察變量之間的彈性大小，筆者將原始的政策變量數據取對數處理。取對數變量的描述性統計見表1。

（二）模型構建

模型中信貸政策、財政政策以及信貸與財政政策的交互項取當期值和前一年的值，這是因為政策具有滯后性，需要先通過政策影響“兩高一剩”行業進行節能減排的技術改造和設備升級，然后才會有企業能耗和排放指標的改變。另外，由于前一期能耗和排放往往也會影響后一期的結果，因此在模型中增加前一期被解釋變量作為解釋變量。

（三）描述性統計

表1是樣本所有變量的描述性統計。結果表明，作為被解釋變量的能耗指標和排放指標的最大值和最小值之間的差距較大，表明各家公司能源消耗量和二氧化硫排放量存在較大的差異。表2是被解釋變量的分行業描述性統計，容易發現，能耗最高的行業是有色金屬冶煉及壓延加工業，排放最高的行業是電力、熱力生產和供應業。

（四）實證結果與分析

在實證研究中，學者們越來越重視變量的內生性問題，因為嚴重的內生性問題會導致OLS估計結果產生有偏影響和非一致性。政府通過信貸政策與財政政策影響企業的能耗和排放水平，同時企業的能耗和排放水平會影響下一步政策的制定。GMM模型估計方法有助于解決解釋變量的內生性問題，并且兩步估計量會更加有效，兩步估計量的標準誤差可能存在嚴重的向下偏倚，但這種偏倚按照Windmeijer（2005）的方法調整后會減小。故本文采用兩步系統GMM模型估計回歸，通過建立多模型的估計來比較信貸政策、財政政策和信貸與財政政策協同效應對企業能耗和二氧化硫排放的影響。采用的計量軟件為STATA12.0，回歸結果見表3。回歸結果中的sargan統計量估計結果顯示估計結果不存在變量的過度識別問題，工具變量是有效的。

在表3中看到，被解釋變量的一階滯后項對解釋變量有顯著影響。在能耗模型的模型1、模型2和模型3中，能耗一階滯后的自然對數的系數均趨向于1，表明企業過去一年的能耗對當年的能耗影響很大。類似的，根據排放模型的模型4、模型5和模型6，企業排放水平也與上一年的排放水平基本保持一致。在實際節能減排過程中，“兩高一剩”行業企業往往缺乏降低能耗和減少二氧化硫排放的動力，因而更需要信貸與財政政策的引導。

在能耗模型和排放模型的單一宏觀經濟政策效應分析中，信貸政策比財政政策對企業能耗和排放的單一政策效應影響更顯著，并且當年信貸政策變量的系數分別為-0.1767和-0.0755，表明加大對用于節能減排的銀行信貸政策支持能減少企業的能耗和排放，但上一年用于節能減排的銀行信貸資金數量對企業能耗和排放具有正向引導作用。在能耗模型中，當年財政政策變量系數為負，具體為-0.0134，這表明財政支出政策與稅收政策剛頒布實施之際，對企業進行技術升級、降低能源消費量具有促進作用。

在引入信貸與財政政策協同效應的分析中，信貸與財政政策的協同效應對企業節能減排有一定的影響。在能耗模型3和排放模型6中，當年協同效應變量的系數分別為-0.0095和-0.0144，也就是說信貸與財政政策的協調配合能幫助減少企業能耗和排放，從而幫助實現政府節能減排目標。但在協同效應共同促進企業節能減排時，當年財政政策變量系數為正，這表明財政政策在實施過程中出現了一定的偏差。

四、結語

本文分析了2006―2012年信貸與財政政策協同效應對“兩高一剩”行業企業的影響，得到以下幾點結論：

一是政府制定、實施信貸與財政相關政策，降低企業能源消費量和污染物排放量需要一定的時間。自1978年改革開放以來，我國經濟長時間依賴于粗放型、外向型經濟發展模式，一直走著高污染、高能耗、高排放、只重GDP增長率、不考慮環境承載力的道路。經濟新常態下，政府應更加注重改變經濟增長方式，不斷增強人們的環保意識和企業的社會責任感。

二是信貸政策對“兩高一剩”行業企業實現節能減排目標具有一定的引導作用。在實證分析結果中發現，當期信貸政策變量與能耗變量和排放變量負相關，滯后一期信貸政策變量與能耗變量和排放變量正相關，這可能是綠色信貸政策實施過程中出現偏差。綠色信貸評估可以采用國際通用的赤道原則或者陳海若提到的其他環境風險評價指標，但在貸中對企業技術設備改造升級等節能減排項目可能缺乏有效的監督和評估標準。

三是總的來說，財政政策節能減排效果不明顯。實證結果與雷明、彭月蘭等學者對財政政策節能減排效率研究結果一致。地方政府具有過度投資的沖動，財政分權也使得在地方政府補貼“兩高一剩”行業企業行為上具有更大的自。總理認為地方政府腐敗、行政審批繁雜等問題也在一定程度上導致了產能過剩問題。簡政放權、轉變政府職能能更好地凈化財政政策的實施環境。

四是信貸與財政政策對“兩高一剩”企業節能減排有一定的促進作用。政府對節能減排項目進行“隱性”擔保或者財政貼息都體現了信貸與財政政策的協同效應。2014年6月25日，國務院辦公廳印發《2014―2015年節能減排低碳發展行動方案》，其中提到財稅政策和綠色融資支持節能減排。“十三五”規劃編制了“互聯網+”智慧能源產業，主要包括推進能源生產智能化、建設分布式能源網絡、探索能源消費新模式和發展基于電網的通信設施和新型業務。未來“兩高一剩”行業會更多地體現信貸與財政政策協同支持節能減排目標的實現。

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