導語：如何才能寫好一篇企業信貸政策，這就需要搜集整理更多的資料和文獻，歡迎閱讀由公務員之家整理的十篇范文，供你借鑒。

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【關鍵詞】民生銀行；小微企業；信貸政策

融資難、融資成本高、擔保率較低等問題嚴重制約著當今小微企業的發展。銀行信貸政策的出臺與調整，使得小微企業更能適應社會需要，更能吸引閑散資金和人員，作為經濟調節的手段，是“有形的手”。如何利用好這些政策，是小微企業的研究重點。因此，了解小微企業融資現狀與銀行小微信貸政策，具有現實意義。

一、研究綜述

霍爾斯特?艾莉森（2004）以微型企業在社區中的人力資源利用為基數，利用參數估計和假設檢驗來驗證人力資源對小微融資的影響。克勞迪?奧岡薩?萊斯維加（2006）通過數據模型來闡述俄羅斯微型企業在融資方面所遇到的困難。倫柏楠（2002）認為小微企業促進農村現代化，實現農村剩余勞動力的轉移，吸收下崗職工，為我國國有大中型企業改革創造良好的外部環境方面發揮不可替代的作用。魏國雄（2005）提出商業銀行想必須在內部量身定制一整套小微企業融資業務管理機制、經營機制和管理方式。王文烈（2010）指出，商業銀行小企業金融發展的戰略和策略是當前銀行業務創新的重點。

二、我國小微企業融資現狀分析

（一）我國小微企業融資現狀

2011年小微遭遇信貸緊縮，國際市場動蕩，政府及時出臺相關政策支持，但同時小微企業的信貸難題并非就此結束，仍存在“貸不到、貸的貴、不敢貸”的狀況。根據2013年CHFS數據，在全國范圍內，小微企業的銀行貸款可得率僅為46.2%，即42.2%的小微企業有貸款需求但并未貸款。

由圖1可知，小微融資難的重要原因是小微企業的貸款可及性較低。根據2014年中國小微發展報告調查，這些未申請貸款小微企業的認為“申請過程復雜、麻煩”、“估計貸款難被批準”、“利息高、還款負擔重”、“不知如何申請”，這些都是非市場因素，說明銀行對小微的信貸服務有待提高。

（二）小微企業的融資困難的原因分析

1.小微企業信用水平較低，破產風險高于大型和國有企業，銀行普遍存在著惜貸行為。銀行向中小微企業提供的信貸融資方式主要為抵押擔保貸款和信用貸款，以及一些政府補貼的貸款貼息，融資擔保等形式。目前多數小微企業管理缺乏規范性，企業信息尤其是財務信息的可靠性較差，銀企之間信息不對稱，故銀行為降低貸款風險而惜貸。

2.小微企業融資障礙重重，渠道狹窄。大部分企業再投資的資金都是來源于企業，但多數小微企業仍在起步時期，需得到大量的資金和貸款支持。許多小微企業認為自身有效資產抵押不能滿足金融、擔保機構貸款條件，銀行對貸款抵押物要求嚴格，融資手續繁雜，融資成本和貸款門檻過高。這樣不僅造成企業獲取資金的時間過長，使用時間短，使用效率變低，而且使得小微企業貸款積極性減弱。

3.小微企業數量多，貸款需求量大，但普遍的還貸意愿不確定性高。小微企業融資需求有限且零散，企業存續周期較短穩定性較差，大多數金融機構認為小微企業的壞賬率高于大中型企業。

三、民生銀行對小微企業信貸政策存在的問題及原因分析

（一）民生銀行對小微企業信貸政策存在的問題

1.貸款業務發展戰略.貸款業務發展戰略包含于民生銀行總體戰略之中。總體戰略有支持民營經濟快速發展的戰略目標。2010年 “二次騰飛”后，提出以“戰略轉型”為目標，以“流程銀行”為主線，持續推進改革創新，構建“以客戶為中心”的科學化、精細化戰略執行體系，促進業務發展方式轉型和管理方式變革的發展戰略。

2.貸款的期限結構和品種結構.貸款期限根據借款人貸款用途，還款能力和貸款擔保方式等因素綜合確定，且借款人年齡加貸款期限不超過60年。采用房屋抵押方式的，貸款期限原則上最長為5年；對于具有長期穩定租金收入且民生銀行能夠控制租金來源的或房屋抵押率較低的（住房抵押率≤50%、商用房抵押率≤30%）貸款期限最長為10年。采用保證方式的最長為3年；信用方式的原則上為一年。

3.貸款定價政策.商業銀行貸款定價政策主要由貸款定價方法和策略兩部分構成。目的是將二者結合起來以指導一定時期內商業銀行對各類貸款的定價工作。定價法主要有成本相加定價法、價格領導模型定價法以及客戶賬戶盈利分析定價法等。定價策略主要滲透性定價策略、競爭性定價策略、差別定價策略等。2010年，由于差異化市場定位（商貸通），民生銀行靜息差高達2.94%，這為民生銀行帶來了巨大的凈利息收入。

4.貸款的擔保政策.民生銀行目前有法人機構保證和自然人保證兩種擔保方式。法人機構保證主要包括擔保機構保證和開發商（或管理者）保證。其中，聯保方式屬于法人機構擔保。而自然人保證要求自然人具備良好的信用狀況和還款能力，并依照其授權管理規定報批。這里要強調的是質押和擔保略有相似但實則不同。

5.貸款的審批程序和審批政策.貸款流程：貸款調查―提出貸款申請―貸款資料收集貸款上報及快速審批簽署業務合同辦理貸款手續貸款發放售后服務到期還款。審批人員應根據民生銀行個人授信業務授權進行貸款審批，根據客戶信用情況、收入情況、企業經營情況及擔保情況確定貸款金額、期限、利率。

（二）民生銀行小微信貸政策存在問題的原因分析

1.注重績效考核，無形加大銀行的信貸風險.目前我國小企業中，微型企業較多于擁有規模的私營企業。而小規模的微企實際的融資需求少。在實際貸款操作中，由于銀行內部制定了較大的客戶經理業績考核量，所以致使有很多客戶經理故意將小微貸款規模做大，提高其貸款額，超過了小微貸款實際需求量。這樣不但浪費了資源而且增加了銀行的壞賬風險。從理論角度講更違背了大數法則，如一筆貸款數額過大時，就要承擔更大貸款風險作為對價。

2.缺乏微型企業客戶的信貸產品.小微企業經營規模層次不齊，需求差異大，缺少適應小微企業客戶的信貸產品是我國金融機構的普遍現象。目前，我國商業銀行大多留戀于中型企業信貸服務，能夠為小微企業提供的金融產品及信貸服務的種類和范圍較為吝嗇。據了解，小微信貸方式品種較為單一化，大多數商業銀行主要是抵押類貸款為主，而民生銀行主要是抵押類和信用類兩種。

3.專業化程度和信貸效率有待提升.民生銀行擁有專門的小微金融事業部和小組，由于小微信貸仍是近年來新興業務，從業人員層次不一，有許多工作經驗較短的年輕工作者，對金融及風險認識尚缺，對客戶定位不足。同時小微企業由于自身“短、頻、急”的特點，促使銀行需要縮短放貸周期，而實際操作中仍需要層層審批考核，貸款流程繁瑣，周期較長，對小微融資的迫切性不能較好滿足。

四、小微信貸問題建議

（一）理性選擇客戶，健全激勵約束制度。由于小微業務近年興起，如今各金融機構紛紛涌入搶占市場，競爭異常激烈，秩序較為混亂。商業銀行需要在激烈競爭中脫穎而出就必須準確定位小微群體，明晰小微戰略目標，深度挖掘現有資源，依據客戶特點和需求制定有特色的、創新的小微信貸產品及服務，采用差別化利率體系。同時健全激勵約束制度，制定合理的績效考核標準，完善監督體系。

（二）加大專項信貸產品創新力度，豐富企業融資選擇。由于銀行的貸款普遍對抵押物、資產有著硬性的規定，小微企業普遍抵押物較少難以符合銀行要求，所以，需要銀行加大小微專項信貸產品創新力度，從貸款品種、方式進行創新，如信用類貸款的提出就是對抵押類貸款的一種補充。目前，有部分商業銀行推出動產質押和多戶聯保產品，以及發展行業供應鏈金融對豐富小微企業融資提供新的選擇。為順應時展，民生銀行推出小微企業專屬的網上銀行、手機銀行、“樂收銀”結算機具，并推出了如單戶融資需求在50萬以內的“微貸”、“商鏈通”等新型信貸模式。

（三）建設專業化隊伍。一是加強小微企業金融團隊規范化建設，使得基礎建設與專職人員與業務快速發展相匹配；二是加強專職人員業務、理論知識培訓，增強專業化水平；三是明確崗位職責，調高辦事效率。

（四）建立高效審批機制，提升貸款效率。健全審批機制，對客戶資源深入調查研究，篩選現金流量穩定，交易結算規律性強，整合外部部門資源充分了解小微企業信息。縮短審批流程，減少不必要的審批程序，強化內部人員辦事效率。同時，對于潛在客戶重點調查，可通過準貸記卡方式先行介入，進行評級審定，有利于豐富客戶信息資源，提升貸款效率。

參考文獻：

[1]陳雅麗.基于溫州金融改革的小微企業融資研究[J].時代金融，2014（14）：1213

[2]《關于印發中小企業劃型標準規定的通知》（工信部聯企業[2011]300 號）

[3]喬鐵松.破解小微企業融資難問題的探討[J]中小企業管理與科技，2013（07）：1115

基金項目：

國家級大學生創新創業訓練計劃項目：渭南市民生銀行對小微企業信貸政策的研究（201510723661）；陜西省大學生創新創業訓練計劃項目：渭南市民生銀行對小微企業信貸政策的研究（2139）；渭南師范學院大學生創新創業訓練計劃項目：渭南市民生銀行對小微企業信貸政策的研究（15TXK019）。

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【關鍵詞】小企業 信貸風險特征 防范管理

一、當前小企業信貸風險的主要特征

（一）政策風險

小企業一般生產規模不大，而且企業組織結構以及財物狀況等普遍存在問題，所以，它們對于市場和政策風險的抵抗能力不高。一些較為平常的政策調整對于大企業可能沒有任何影響，但是小企業卻可能要承受巨大的市場風險，所以如信貸政策緊縮等政策調整會給小企業的發展帶來巨大的影響。

（二）小企業自身的風險

1.經營風險

首先，小企業的生產規模較小，而且企業自身的流動資金較少，整個生產經營過程的成本非常高，對于各種風險的抵抗能力薄弱；其次，小企業的生產經營結構往往不夠完善，很多采用家族式的經營方式，自身的管理水平十分有限；最后，很多小企業從事的都是一些生產密集型產業，其中的科技水平較低，生產的產品創新能力不強，產品過于單一，市場競爭力可想而之。所以小企業的經營風險升高，經營過程存在很多不確定因素，這對于銀行的貸款回收來說，貸款的風險也會隨之增加。

2.財務風險

第一，多數小企業的會計核算存在問題，比如說財物數據的真實性、會計核算缺少依據等，企業的很多財物數據可信性不高；第二，小企業家族式的經營管理方式使得企業資金與個人、家庭的資金混為一談，所以，銀行無法全面真實的了解小企業，更加無法對其進行有效地貸款決策和監管。

3.信用風險

很多小企業都是采用租用和承包的經營方式，當企業的經濟效益出現明顯下降或虧損時，很多小企業都會將資本金偷偷轉移走，從而使銀行的貸款成為懸空債務。有的小企業利用各種非法手段，制作虛假報表，不僅逃避國家稅收，還騙取銀行的貸款。還有的小企業在獲得銀行貸款后，盲目的將貸款用于一些收益高風險大的項目中去。

（三）操作風險

這一風險特征主要指的是銀行中的相關信貸人員在進行小企業的貸款辦理時，由于程序不夠熟悉、故意而為或工作失職等原因造成的信貸風險。

1.由于經濟利益，盲目增加小企業客戶

當前多數商業銀行采用的是產品買單制，也就是說客戶經理的績效工資與其營銷出去的產品價格以及總量成正比關系，這就使得相關信貸人員為了自身的經濟利益，在進行營銷時對客戶的相關資格審查不嚴，有的甚至幫助客戶進行偽裝，再加上一些審計部門的把關不嚴，使得一些不具備相關條件的小企業獲得貸款。

2.有些商業銀行對于小企業貸款制度執行不到位

有的商業銀行在處理小企業貸款時，操作過程只是簡單的停留在形式上，首先，并沒有對小企業進行深入的調查了解，對其評價甚至存在包庇現象；其次，對第一還款來源不夠重視，忽視了小企業現金流分析；最后，有的小企業與資產評估公司之間相互串通，故意提升企業的抵押價值，信貸人員把關不嚴就容易導致貸款風險的產生。

二、小企業信貸風險防范管理的有效策略

（一）完善商業銀行小企業信貸準入和退出機制

商業銀行的信貸管理部門應該在風險收益平衡的原則上，根據各種政策和市場的變化調整情況，對自身的信貸政策進行相應的調整，制定科學的信貸營銷和管控機制，從而為信貸人員篩選客戶的準入提供必要的依據。對于那些國家政策和相關部門明確規定要求退出信貸的客戶堅決退出，那些生產技術落后的小企業及時做出風險防范預警，并制定相應的退出計劃。

（二）把握兩個關系，提升自身風險意識

首先，把握好小企業信貸與風險管理的關系，商業銀行應該時刻保證信貸的基本條件、原則和質量，不管在任何情況下，都不能跨越這一底線。其次，把握好眼前利益和長遠利益的關系，在信貸過程中，對所有的行業、貸款和問題都要嚴格按照相關的信貸管理制度進行，防止違規行為的出現。

（三）嚴格按照規章制度開展小企業信貸業務

第一，信貸過程中，必須充分做好調查工作，到小企業的生產經營中去了解相關的經營、財物、納稅等信息，并嚴格按照規定辦理擔保業務；第二，貸款的申報審批等活動應該嚴格按照相關的制度進行；第三，加強對貸款資金使用情況的監控，保證貸款真正用于最初的方向，并及時提醒貸款人嚴格按照合同使用貸款；最后，對獲得貸款的小企業應該定期進行走訪，了解其真實的經營狀況，保證銀行的第一還款來源。此外，對小企業的擔保物進行有效地監控，對相關的擔保手續進行詳細檢查，保證手續在長時間內符合相關的規定要求，另外擔保物的有效性以及擔保物市場價值的變化也應進行有效地檢查和監督，如出現擔保物市值下降較快的現象，應該及時采取相應的措施，保證銀行的第二還款來源。

（四）建立相應的信貸風險預警機制

根據建設銀行總行的《小企業信貸業務預警信號》，銀行應該根據小企業的特點建立相應的風險預警平臺，對小企業的企業信用、企業狀況、擔保物價值變動以及相關管理人員信用等構建監控體系，充分考慮各種因素的影響，做到風險的早發現、早處理。

（五）不斷提高相關中小企業信貸人員的自身素質

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在如今這個海量數據的信息時代，不同領域中的海量數據的高度融合引發了各行業之間的數據革命和競爭，各種數據逐漸呈現出高度復雜化、價值稀缺化的基本特征，各種數據如同洪水一般涌入到全球經濟發展與創新的不同領域。相關統計數據顯示：在未來幾年的發展中，數據每年的增長率為40%。預計到2020年，全球一年產生的數據量將達到或者超過40ZB。前所未有的海量數據信息正在不斷聚集，數據數量逐漸龐雜，這已經不是我們能夠應對的。在未來，各領域將會對數據進行大規模生產、運用、分享，大數據時代正在迎面趕來。“大數據”是“云計算”、“物聯網”等熱點、高頻詞之后的新的關注話題。在大數據時代，數據已經成為企業資產中必不可少的一部分。一個企業所擁有的數據的規模、活性，對數據的收集、處理、利用能力等將是企業核心競爭力的主要內容，因此，在海量的數據信息資源中，如何才能正確挖掘和利用蘊藏于大數據中的各種社會、經濟、科研價值信息已成為學術界、企業界高度關注的問題。與此同時，這種思想也恰好凸顯出企業競爭情報分析的重要性。在大數據的驅動下，企業的決策者必須對各種不斷變化的競爭形勢進行實時、動態化的跟蹤與監測，對每一分鐘、每一小時、每一天產生的數據進行分析。大數據時代的到來，給企業競爭情報研究工作的創新帶來了全新挑戰，如情報研究人員的工作量激增、情報工作的成本將大幅增加、具有大數據分析技能的專業人員的匱乏等。

1 大數據時代的基本概念與基本特征

1.1大數據時代的基本概念

要想深入了解大數據時代企業競爭情報的具體情況和內容，就必須先對大數據時代的基本概念和內涵進行了解。筆者認為，對于大數據的基本概念的理解可以是一種全新的描述，并非是真正的定義或概念。隨著大數據時代的到來與逐漸發展，人們對海量的數據進行了挖掘和應用，這也就預示著在一定程度上將產生新一輪的生產率增長、消費者盈余，其實這就是對大數據時代最好的解釋與詮釋。大數據具有5V的特征。

1.2大數據時代的基本特征

1.2.1在大?稻菔貝?下所有的物質實現了數字化

相關統計資料顯示，2015年全球一天的全網流量已經可以裝滿1.88億張DVD光盤，還有專家曾經預測到2020年，我國僅僅一個普通家庭的一年所產生的數據就相當于半個國家圖書館的信息儲量。在大數據時代，淘寶實現了商品的數字化，微信實現了人際關系的數字化，微博實現了人們心情的數字化。通過這些數字化的過程，人們周邊的物質已經成了各種不同的數據，而這些不同的數據經過匯集后又形成了大數據，這也充分體現出大數據的多樣性、大量性。

1.2.2數據分析是大數據時代的核心特征

在大數據時代，在不同領域匯總進行決策已經不能再簡簡單單依賴管理者自己的經驗、直覺等來完成，而是需要從海量的數據中進行挑選，充分體現出大數據的高價值性和真實性。如：沃爾瑪公司對客戶購物習慣的數據進行營銷分析，最后得出“啤酒+紙尿褲”的搭配方式。

1.2.3大數據時代實現了前瞻性與實時性的統一

在大數據時代，人們獲取信息的形式呈現出多元化的方式，信息來源更加廣泛，并具有實時性。另外，大數據時代的到來，使得各行業更具備前瞻性。例如：谷歌就曾經利用網民檢索中的一些高頻詞匯、時間的分布等對2009年的流感爆發與迅速傳播進行了提前預測，為醫院提供了相關的信息，使醫院提前做好防御準備，并配備了大量的人員、設備、藥品。大數據時代不僅促進了各領域的發展與變革，更為這些領域未來的發展指明了方向。可見，只要存在大數據，就會為企業的發展帶來全新的機遇和挑戰。

2 大數據時代企業競爭情報所面臨的主要問題

情報研究的主要目的就是從大量繁雜的數據信息中提取出更有價值的情報，并為企業的發展提供決策與支撐，使企業的各項決策更加精準化，便于企業對各種紛繁復雜的數據信息進行搜集、分析、闡釋，并努力挖掘這些數據的內在聯系，最終將其轉化為能夠為企業提升競爭力的有利用價值的情報。在企業競爭情報的分析中，對企業競爭環境、對手等各方面的信息做出了詳盡地分析，制定出符合企業發展的競爭情報策略。可見，在大數據環境下，企業的競爭情報更加清晰化、明朗化，企業對市場的把握也更加準確。

2.1競爭情報研究機構的職能存在缺失

目前，很多企業的競爭情報工作都是由不同的業務部門負責人具體實施的，雖然在企業內部可以構建一個穩定的、專門的競爭情報機構，然而，與之相適應的配套的職能定位往往處于缺失的狀態中，特別是在競爭情報搜集工作制度的制定方面存在很大的隨意性，如有的企業從事競爭情報搜集工作的部門包括企業的市場部門、人力資源部門、銷售部門等。隨著市場競爭環境的日趨激烈，很多企業為了在競爭中立于不敗之地，紛紛建立了屬于自己的競爭情報機構，并出臺了一系列較為系統的部門職能制度，這些成功的經驗值得各個企業借鑒。

2.2競爭情報研究工作人員缺乏必要的業務素質

企業競爭情報工作人員的基本素質主要包括：業務技能素質、競爭情報意識和素質、團隊協作意識、對組織的忠誠、遵紀守法的素質，但是就目前各企業從事競爭情報的工作人員現狀來看，企業的情報工作者缺乏這方面的綜合素養，特別是企業的中層以上領導者，更是只關注能夠為企業帶來經濟效益的工作，對于能夠間接促進企業經濟效益增長的各種隱性因素并不關注，競爭情報搜集缺乏主動意識。另外，各企業的競爭情報搜集人員并未經過任何系統性的、信息管理類的培訓，特別是對于搜集到的各種情報信息不善于管理、分析、加工，使得情報資料的應用價值不高。

2.3競爭情報信息管理缺乏科學性

目前，很多企業的競爭情報管理工作缺乏科學性，建立在現代信息管理理論基礎上的信息管理工作更是尚未建立完善的體系。如：企業的中層領導管理人員在競爭情報的搜集工作中缺乏科?W的行動規劃，對于企業層面的規劃也考慮不全；在情報的存儲、分析方面問題更加突出，對于搜集來的競爭情報沒有及時進行歸類整理、存儲，更未將相關的資料建立相應的數據庫，很多信息在了解、使用之后就隨意丟棄；在競爭情報的內部共享方面嚴重不足，有的企業的中層管理人員搜集到的信息僅供個人工作時使用，并未向其他部門或者領導進行匯報，這也就是事實上的信息共享壁壘問題；由于很多企業沒有進行系統性的競爭情報信息工作，再加之管理層缺乏必要的重視，導致迄今為止很多企業并未建立完善的、科學的競爭情報管理制度。

3 大數據環境下現代企業競爭情報工作的創新措施

3.1為企業競爭情報工作提供堅強的組織保障

各企業應根據自身的實際情況、未來的戰略發展規劃成立獨立的競爭情報機構；如果沒有條件或者在短時期內無法成立獨立的競爭情報機構，企業可以在保證業務正常運轉的情況下從內部各部門抽調一名信息工作人員，組成規模為10人左右的競爭情報工作小組，并由企業的主要領導牽頭，擔任該機構的主要負責人，各成員分別根據本企業的業務職能開展對應的情報搜集工作。

3.2為企業競爭情報工作提供堅強的財力保障

經濟基礎決定著上層建筑，這是一項普適性的哲學原理。對于企業競爭情報工作也具有同樣的指導性意義。如果沒有強大的財務基礎作支撐和保障，那么競爭情報工作就如同是空中樓閣，因此，為了保證企業的競爭情報工作的順利進行，必須將該項工作的經費納入到企業的預算中，并設定相應的臨時劃撥制度作保證。如企業競爭情報搜集設備與工具建設的經費、企業競爭情報工作人員的薪酬與激勵經費、企業競爭情報搜集資料信息購置經費、企業競爭情報工作人際關系的攻關經費。

3.3為企業競爭情報工作提供強大的物力支撐

在大數據環境下，要想保證企業競爭情報研究工作的順利進行、保證競爭情報工作方案的有效實施，物力保障必不可少。從物質條件的充裕程度來講，各企業應該積極為企業競爭情報工作提供必要的、充足的物質條件；從企業的發展實際來看，在為企業競爭情報工作提供必要的物質條件的同時，一定要本著投入與產出相匹配的基本原則，選擇性地對企業競爭情報工作進行物力支持。如必要的交通運輸物品（小轎車等）、信息采集工具（攝像機、錄音筆等）、信息管理設備（移動硬盤、U盤、互聯網計算機等）等。

3.4為企業競爭情報工作提供制度保障

現代企業必須根據自身的實際情況，積極構建或完善相關的企業競爭情報工作制度。為有效地開展大數據環境下的企業競爭情報工作奠定制度基礎。如企業競爭情報工作小組崗位職責、企業競爭情報工作流程與業務規范、企業競爭情報工作內部協作制度、企業競爭情報工作獎懲激勵機制等。這些制度需要企業的不同職能部門通過深入調研后進行制定，這些制度可以先試行一年，在試行的過程中根據實際中出現的問題及時進行調整，然后再統一進行引發并執行。

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關鍵詞：信貸政策 信貸結構 效應

一、信貸政策對信貸結構調整的理論分析

（一）理論基礎

理論上而言，廣義的貨幣政策不僅是指貨幣政策的總量調控，還應該包括貨幣政策的結構調整，即調控貨幣在不同地區、不同產業的分布，也包括其在不同企業、不同執行單位的分布，也就是通常所說的信貸政策。在實際操作中，各國貨幣當局通常把總量控制作為貨幣政策的首要著力點，并在科學確定貨幣政策總量的同時，輔之以相應的信貸政策，通過“窗口指導”，引導信貸投向，以實現信貸資源的最優配置。發達國家中央銀行信貸政策一般只作為短期的窗口指導，不承擔結構調整、信貸創新等多重任務。而我國的信貸政策不僅要進行窗口指導，還要規范和引導商業銀行信貸創新。從貨幣理論看，信貸政策的窗口指導職能是屬于貨幣政策范疇的，而諸如出臺消費信貸政策、助學貸款政策、證券公司股票質押貸款政策等規范和引導商業銀行信貸創新的職能，實際上并不屬于貨幣政策的范疇，而是具有典型的中國特色，中國目前市場經濟仍不發達，信貸市場信息不對稱產生信的貸配給現象出現信貸市場失靈，信貸配給理論否定了利率自主調節，市場自動出清的假說，為政府的市場干預提供了理論依據。為彌補市場失靈的缺陷，克服市場波動，維護市場穩定，提高資源配置效率，政府有必要采取積極的信貸政策，引導信貸結構趨于平衡。信貸資金的結構配置和使用效率，很大程度上決定著全社會的資金配置結構和運行效率。信貸政策的實施效果，極大地影響著貨幣政策的有效性。信貸政策的有效實施，對于疏通貨幣政策傳導渠道，發展和完善信貸市場，提高貨幣政策效果發揮著積極的促進作用。

（二）信貸政策與貨幣政策協調配合方式

要更好地分析信貸政策的有效性，首先要正確理解信貸政策與貨幣政策的區別與聯系。信貸政策和貨幣政策相輔相成，相互促進。兩者既有區別，又有聯系。通常認為，貨幣政策主要著眼于調控總量，通過運用利率、準備金率、匯率、公開市場操作等貨幣政策工具借助市場平臺調節貨幣供應量和信貸總規模，根據國家宏觀調控需要，著力解決市場有效運行狀態下的資金總量調控問題,促進社會總供求大體平衡，從而保持幣值穩定。信貸政策主要著眼于解決經濟結構問題，綜合運用經濟、法律、行政等多種政策工具，配合國家宏觀調控戰略和產業政策，通過引導信貸投向，調整信貸結構，著力解決“市場失靈”或“市場分割”狀態下的資金結構性配置問題，促進產業結構調整和區域經濟協調發展。從調控手段看，貨幣政策調控工具更市場化一些；而信貸政策的有效貫徹實施，不僅要依靠經濟手段和法律手段，必要時還須借助行政性手段和調控措施。

信貸政策的內在要求是結構性、區別對待的政策，貨幣政策的內在要求是總量性、一視同仁的政策。現階段，我國信貸政策發揮作用的不少領域是貨幣政策難以覆蓋的。信貸政策是宏觀經濟政策的重要組成部分，是我國中央銀行根據國家宏觀調控和產業政策要求，對金融機構信貸總量和投向實施引導、調控和監督，促使信貸投向不斷優化，實現信貸資金優化配置并促進經濟結構調整的重要手段。

（三）信貸政策傳導機理分析

信貸政策傳導過程一般包括三個環節：信貸政策工具或手段，信貸政策媒介和信貸政策目標。信貸政策通過信貸政策工具或手段的運用，影響個人、企業、銀行等媒介的信貸行為，從而實現其目標。

我國中央銀行信貸政策力求在多重目標之間取得平衡，尋求最佳效果。在眾多目標中，信貸政策主要關注三個目標，一是調整信貸結構，二是鼓勵信貸創新，三是防范信貸風險，同時兼顧其他目標。根據本文的研究方向，我們主要是考慮信貸政策的調整信貸結構這一目標的實現效應。要實現信貸結構調整目標，只有通過信貸政策工具或手段的運用。

中國目前的信貸政策大致包含四方面內容：一是與貨幣信貸總量擴張有關，政策措施影響貨幣乘數和貨幣流動性。比如，規定汽車和住房消費信貸的首付款比例、證券質押貸款比例等等；二是配合國家產業政策，通過貸款貼息等多種手段，引導信貸資金向國家政策需要鼓勵和扶持的地區及行業流動，以扶持這些地區和行業的經濟發展；三是限制性的信貸政策。通過“窗口指導”或引導商業銀行通過調整授信額度、調整信貸風險評級和風險溢價等方式，限制信貸資金向某些產業、行業及地區過度投放，體現扶優限劣原則。四是制定信貸法律法規，引導、規范和促進金融創新，防范信貸風險。

二、影響信貸政策對信貸結構調整效應的原因分析

（一）信貸政策目標多重性導致目標的不確定性。目前，國內對信貸政策沒有廣泛一致都接受的內涵界定。從政策實踐看，中央銀行信貸政策措施覆蓋宏觀調控的方方面面，既有對不同行業，如農業、中小企業、房地產等方面的信貸政策支持，也有對不同地區，如西部開發、東北振興、中部崛起等方面的信貸政策支持；既有對不同社會群體，如大學生、下崗職工、農民工等的信貸政策支持，也有對“非典”、禽流感、雪災、地震災害、豬肉漲價等應急性事件的信貸政策支持；同時，現階段我國信貸政策很大程度上還具有推動金融創新、完善信貸管理制度、促進金融生態環境建設、防范金融風險等方面的衍生職能。正是因為實際操作中信貸政策涵蓋內容寬泛，信貸總量和信貸結構分不開，信貸管理和信貸風險防范分不開，信貸政策、貨幣政策和信貸風險監管政策之間是什么關系缺乏有足夠說服力的界定，信貸政策的目標、工具和傳導機制缺乏系統的理論闡釋，信貸政策、貨幣政策、財政政策和產業政策如何加強有機協調配合缺乏明確、清晰的制度保障。

（二）信貸政策長期化效應缺乏保障。目前，我國中央銀行和銀監會的實際工作大部分涉及信貸政策，但現行《中華人民共和國中國人民銀行法》和《中華人民共和國銀行業監督管理法》沒有清晰明確各自的“信貸政策”管理職責。《中華人民共和國中國人民銀行法》第四條明確中國人民銀行的十三項職責、第二十三條明確中國人民銀行可以運用的六項貨幣政策工具中都沒有明確提到信貸政策或信貸政策“窗口指導”。《中華人民共和國銀行業監督管理法》第一章第三條和第三章第十五條關于銀行業監督管理機構的目標、業務范圍和職責界定中也沒有明確規定是否包含信貸政策管理的內容。信貸政策宏觀管理法律依據不明確，直接結果是中國人民銀行和銀監會在信貸政策制定、管理和組織實施方面職責不清，信貸政策管理責任模糊，短期、應急性的單項貸款政策或貸款管理制度比較多，信貸政策長期、系統的制度設計和制度建設工作有待加強。

（三）信貸政策傳導機制不暢導致信貸政策效果不明顯。一是信貸政策一般是非市場調節手段，而且沒有明確的法律保障，再加上部門間監管協調不充分，信貸政策的“窗口指導”大多是“軟約束”，導向力不夠，從而影響了信貸政策的有效傳導；二是政策宣傳解釋不到位，社會認知度不高，影響信貸政策順暢傳導；三是信貸政策制度設計缺乏符合市場特點的激勵約束機制，市場主體執行信貸政策內在動力不足。信貸政策媒介由于自身的利益驅動，逐利的動機讓他們可能不按信貸政策導向進行信貸行為，從而弱化了信貸政策的效應。對商業銀行來說，由于信貸增長是各商業銀行最為主要的利潤來源，利益的驅動會促進商業銀行在信貸結構安排上更傾向于目前效益較好的地區和行業以及利潤較高的中長期貸款，這樣就較難改變目前的信貸集中到部分地區、部門行業和期限結構的錯配，正是這種利益的驅動與信貸政策的結構調整出發點的矛盾阻礙了信貸政策的傳導，從而弱化了信貸政策的實施效果。

三、優化信貸結構，提高信貸結構調整效應的建議

（一）多種調節手段組合使用，提高信貸政策調整效應。一是比例控制。合理控制中長期貸款比例，擴大流動資金貸款比例；合理控制國有大型企業集團的貸款比例，擴大中小企業的貸款比例；合理控制重點行業、重點企業、重點地區的信貸比例，擴大能源、科技、環保等可持續發展產業的信貸比例。二是利率調節。實行結構性的利率政策，使利率政策和信貸政策銜接起來。具體地說，對固定資產投資實行行業差別利率，對社會效益好、經濟效益低的社會發展項目和出口企業實行低利率政策等，對高能耗、高污染的行業實行高利率政策。三是拓寬再貸款的信貸調節功能。近年來再貸款，主要是調劑金融機構的資金頭寸和保證其支付能力。下一步要偏重于結構調整，按照國外一般做法，融資的主要領域有：政策性融資；對出口進行優惠融資；對優先發展和重點支持的產業進行傾斜式的融資。四是延伸具有信貸政策功能的一般性貨幣政策工具。一方面在再貼現方面，通過對不同行業的不同再貼現率，誘導商業銀行增加支持發展的產業的貨幣供給，減少對限制發展的產業的貨幣供給。另一方面，進一步運用差別準備金制度。依據對國有商業銀行用于優先或限制發展產業部門的信貸投放量或投資量確定低的或高的準備金參數等等。

（二）深化信貸政策管理體制改革，提高中央銀行信貸政策執行力。一是明確法律依據和部門監管職責，加強信貸政策監管協調。適時修訂相關法律法規；建立部門協調機制；加強信貸政策制度建設和政策系統性設計；把信貸政策的實施和國家經濟社會發展戰略、國家產業政策及財稅政策、政策性金融的定位與改革以及貨幣政策手段的運用有機結合起來，形成多個部門和多種政策工具的有機聯動效應。二是抓住調控重點，加強總結評估和國際比較研究，創新信貸政策管理模式，拓寬信貸政策調控視野。三是積極創新信貸產品，完善市場化激勵約束機制，推動信貸政策產品化。沒有信貸產品，信貸政策調控缺乏有效依托和支撐。不注重建立市場化激勵約束機制，信貸政策調控有可能損害金融效率，缺乏可持續性。四是加強政策宣傳解釋，提高信貸政策的社會認知度和公信力。通過加強靈活多樣的政策宣傳解釋，建立中央銀行與地方政府、金融機構和社會公眾的信息交流互信機制，使全社會在更大范圍內理解央行的信貸政策導向，感受到央行信貸政策的調控效力，努力探索開創央行信貸政策管理新局面。

（三）優化金融生態環境，進一步增強對信貸資金的吸納能力。首先，優化產業結構，以推進農業產業化為核心，加快農村經濟結構調整，以推進工業化為突破口，增強工業經濟的主導作用，進一步調整第三產業內部結構，提高第三產業整體發展水平。提高經濟實體經濟的附加值，提升信貸主體的競爭力，從而吸引資金投入。其次，是優化信用環境。各級政府部門加快金融安全區建設，創造一個良好的金融支持環境，尤其要進一步總結完善企業、個人信用體系建設，逐步建立統一的適合企業和個人信用評級和授信制度，引導金融機構信貸投向信用較高的企業和個人，促進金融支持經濟良性可持續發展。第三，要加快擔保體系的建設，采取多種方式擴大擔保基金，解決中小企業和社會弱勢群體貸款難的瓶頸問題。可以設立中小企業和社會弱勢群體大額貸款擔保基金，引導金融機構信貸投向社會弱勢群體。

參考文獻：

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關鍵詞：信貸政策；貨幣政策；執行情況：評估機制：研究

中圖分類號：F830　文獻標識碼：A　文章編號：1007-4392(2010)07-0049-04

信貸政策(Credit Policy)是指中央銀行為管制信用而采取的各種方法和措施，通常包括兩方面的內容：一方面中央銀行要調節社會信用總量，以適應社會和經濟發展的資金需要。另一方面，中央銀行要調節社會信用量的構成以及信用的方向，做到合理的分配資金使社會的資金運用能發揮最大的經濟效益。2008年人民銀行總行《關于試點建立信貸政策導向效果評估報告制度的通知》決定在全國范圍內試點建立信貸政策導向效果評估報告制度以來，此項工作已經有序地在全國人民銀行系統內開展。

一、信貸政策執行情況評估機制的模式及實踐

(一)信貸政策執行情況評估機制模式概述

近年來，各地基層人民銀行以總行《關于試點建立信貸政策導向效果評估報告制度的通知》為依據進行了許多有益的探索，各地的評估機制也各具特色。綜合來看，各地評估制度主要包括兩方面內容：一是設置評估指標，主要包括選擇指標和設置權重兩項內容。這部分是信貸政策執行情況評估制度的核心部分，評估指標的設置決定了評估的內容。二是運用評估結果。這部分是信貸政策評估制度的激勵機制，評估結果的運用方式決定了評估制度的效果。目前各地的評估制度的差異性主要體現在評估指標的設置即評估的內容上，根據評估內容的不同大致可分為專項評估模式和全面評估模式兩種，

專項評估模式選擇某一項或一方面的信貸政策作為評估制度的內容，在評估指標的設置上只選擇與一項或一方面信貸政策有直接關聯的指標作為評價指標。該模式一般用于評價扶弱類信貸政策的執行效果，通過運用評估結果推動金融機構開展扶弱類信貸業務。

全面評估模式在選擇評估內容時統籌考慮了基層人民銀行貨幣信貸工作的基本范圍，在評估指標的設置上將信貸政策、貨幣政策、支持地方經濟發展、信息反饋、配合人民銀行日常工作等方面的內容納入指標體系。在指標權重的設置上對與扶弱類信貸政策相關聯的指標賦予較高的權重。該模式通盤考慮了基層人民銀行貨幣信貸工作的整體要求，有利于疏通信貸政策在基層的傳導渠道，提高基層人民銀行貨幣信貸工作的權威性和有效性，

(二)忻州市建立信貸政策執行情況評估機制的實踐

忻州市是山西省內的一個農業大市，轄區國家級貧困縣和農業縣較多。建立信貸政策執行情況評估機制必須結合轄區實際情況，2008年人行忻州中支在學習湖北宜昌經驗的基礎上，結合地方實際，制定了《忻州市金融支持社會主義新農村建設信貸政策執行效果評估辦法》。該辦法以綜合模式為基礎兼顧了專項模式的優點，在整合基層人民銀行貨幣信貸工作內容的基礎上，將轄內金融機構實施信貸政策執行情況評估的重點放在支持社會主義新農村建設上，采取了市縣兩級分層評估的方式，一方面調動了人民銀行縣支行的積極性，另一方面也兼顧了對信貸政策縣域執行效果的評估，

評估辦法采取百分制，在指標設置上通過對轄內農村信用社、農業銀行、農業發展銀行等涉農金融機構宏觀調控政策落實情況、支持地方經濟發展情況、支持農業生產情況、支持農村基本建設情況、支持農業服務業情況、金融機構經營情況等六大項內容的考核來衡量信貸政策在夯實農村經濟基礎、提升農業總體經濟效益方面的效果。在具體評估時采取了“區別對待、有統有分”的做法，初步構建起了一個對國有商業銀行和政策性銀行的信貸政策實施情況在全市范圍進行評估，對地方法人金融機構的信貸政策實施情況在縣域范圍進行評估的雙層評估體系。辦法實施兩年來轄區先后有四家人民銀行縣支行將縣域評估工作作為重點工作來抓，取得了一定成效。

采取市縣分層評估，一方面是因為農村信用社縣聯社推動縣域經濟發展的作用大，經營活動也主要集中在各縣范圍內，由熟悉當地經濟金融情況的人民銀行縣支行對其進行評估較為適宜。另一方面允許縣支行根據當地實際對中心支行制定的評估辦法進行修改補充，既可以調動縣支行的工作積極性也避免了評估工作中的“一刀切”，使評估的結果更加客觀準確。從實際情況來看，試點縣人民銀行在評估過程中均根據實際情況對辦法進行了修改，這些調整使評估結果更符合該縣的實際情況。

從評估結果看，轄區涉農金融機構近三年的評估結果總于良好區間，信貸投放情況與近兩年來的信貸政策導向基本吻合。信貸政策執行效果評估制度也起到了疏通政策傳導渠道，增強窗口指導效果的作用。推動了金融支持社會主義新農村建設，增強了農村經濟活力。全市金融機構農業貸款短期余額2008年、2009年分別較年初增加7.77億元和11.9億元。2009年農業銀行忻州市分行成立小企業金融服務中心，及時調整營銷策略、積極擴大自身業務領域，金穗惠農卡發卡數和激活率在全省名列前茅，中小企業貸款投放在全省農行名列第一。農業發展銀行忻州市分行累計向11家涉農中小企業發放貸款2.1億元。2008年全市農村信用社共創建省級信用村27個，支持縣域經濟企業85個，可帶動14035戶農戶實現增收。2009年共支持基地(園區)19個，涉農龍頭企業92個，農民專業合作社62個，支持農村青年創業項目618個，創建示范信用村144個，有力推動了農村經濟的發展。

二、當前信貸政策執行情況評估機制存在的問題

從2008年以來忻州市和其他地區基層人民銀行開展信貸政策執行情況評估的情況來看，現有評估機制主要存在以下幾方面的問題：

一是法律定位模糊。信貸政策權威性不足。從職能定位上看，國務院2008年底公布的人民銀行三定方案中，明確了人民銀行“擬訂宏觀信貸指導政策，承辦國務院決定的信貸結構調節管理工作”的職責。但現行的《中華人民共和國中國人民銀行法》沒有明確確認人民銀行制定和組織實施信貸政策的法律地位，影響了信貸政策的權威性。實際情況是信貸政策往往政出多門。地方政府也會干預金融機構的信貸決策。信貸政策執行過程涉及社會經濟的各個方面，為推動信貸政策的順利實施，基層人民銀行與地方政府、金融監管部門搭建了眾多溝通協調平臺。這些平臺對于促進信貸政策有效實施起到了一定作用，但由于人民銀行制定信貸政策、建立和執行信貸政策執行情況評估機制的法律依據不足，政策執行的效果也受到影響。

二是政策內容較為分散，統一性不足。主要表現

在：第一，人民銀行、監管部門、政府職能部門都出臺信貸政策。由于人民銀行與監管機構、人民銀行與政府部門在階段性目標上存在一定程度的沖突，各自出臺的政策必然會發生矛盾，使金融機構無所適從。第二，現階段中國區域經濟發展不平衡。經濟結構性問題突出，結構調整任務繁重。在這一背景下，信貸政策措施不斷出臺，政策對象范圍不斷擴大。政策內容也在不斷變化，但從整體來看尚顯分散凌亂，整體性較差、統一性欠佳。第三，目前出臺的各類信貸政策多以部門規范性文件的形式出臺，缺少較高立法層面的指導性法律、法規。由于信貸政策內容分散，變化較多，基層人民銀行在制定信貸政策執行情況評估制度時難以達到全面性和準確性的平衡。

三是剛性調控手段較少，信貸政策的約束性較差。信貸政策的有效貫徹實施需要經濟手段、法律手段和必要的行政手段支持。監管職能分離后基層人民銀行在實施信貸政策時，面臨任務重、手段少的困境，特別是缺乏檢查監督權等剛性調控手段。在目前金融市場不發達的背景下，沒有剛性調控手段為依托的“窗口指導”效果會大打折扣。基層人民銀行沒有信貸政策執行情況監督檢查權，其結果是現有的信貸政策執行情況評估機制很大程度上要靠金融機構的自覺配合，無法對金融機構執行政策情況進行有效約束。

四是評估結果的運用方式有限，缺乏激勵措施。近年來再貸款、再貼現規模大幅萎縮，業務權限上收，基層人民銀行通過其引導信貸投向的作用明顯下降，差別存款準備金率、特種存款工具使用權集中在總行，基層人民銀行基本沒有對金融機構的激勵約束措施。從實踐來看，現有的評估結果運用方式主要有兩種。一種是通報方式。由基層人民銀行以正式文件形式向地方政府、被評估金融機構的上級部門通報評估結果，必要時也可通過當地新聞媒體向社會公眾公布。另一種是獎勵方式，由地方財政出資對評估結果良好的金融機構進行獎勵。由于現階段地方政府對當地金融發展程度日益關注，實踐中采取這種方式的地區較多，還有部分地區將通報與獎勵結合起來共同運用。獎勵模式雖然運用較為普遍，但由于該模式由財政出資、政府主導，這實際上是將執行信貸政策的主動權交給了地方政府，必將強化地方政府對金融機構信貸決策的干預，削弱基層人民銀行執行信貸政策的獨立性，扭曲信貸政策的執行效果，

五是客觀性、準確性不高，評估方法還需改進。現有評估方法雖然在評估指標選取和設置權重時也綜合參考了各地歷史經驗數據，但由于受數據的可得性和數據質量以及基層工作人員的學識水平等因素的影響，往往在指標選取特別是在設置權重時，主觀因素較多。現有方法雖然有操作簡單、原理清晰等優點，但指標權重受主觀偏好影響大，構建的權重系統缺乏穩定性和說服力，客觀性、準確性有待提高。

三、對構建信貸政策執行情況評估機制的幾點建議

一是科學認識貨幣政策與信貸政策的關系，充分重視信貸政策的重要性。首先就總量控制而言，總行可考慮將社會信貸總額作為貨幣政策的中介目標之一，組建價格型中介目標和數量型中介目標相結合的中介目標體系。其次就結構調控而言，社會主義市場經濟處在初級階段，經濟運行中突出的是結構性問題。國內金融市場不發達，利率尚未市場化，信貸資金的結構配置和使用效率，很大程度上決定著全社會的資金配置結構和運行效率。信貸政策發揮作用是經濟發展的內在要求，其主要目標是為了改善信貸結構，促進經濟結構的調整，實現社會資源的優化配置。

二是完善法律體系，提高信貸政策的權威性和統一性，明確人民銀行制定執行信貸政策的主導權，首先，要從法律層面明確信貸政策由人民銀行負責制定并組織實施，明確人民銀行與相關部門在信貸政策管理方面的權限范圍。其次，借鑒國際經驗系統梳理現有信貸政策規范性文件，按內容分別立法。從西方主要經濟體國家經驗看，信貸政策大都以政府立法的形式出現。中國現階段信貸政策可以按照總量類信貸政策、配合國家產業政策類信貸政策、限制類信貸政策、扶弱類信貸政策、鼓勵創新類信貸政策分別加以整合，通過立法程序以國家法律或人民銀行部門法規等形式出臺。特別是應借鑒美國《社區再投資法》立法經驗，與近年來各地建立信貸政策執行效果評估制度實踐相結合，構建對金融機構執行信貸政策和支持地方經濟發展的長效約束機制。

三是完善調控手段、健全激勵機制，確保信貸政策執行情況評估制度的實施效果。首先。要賦予基層人民銀行信貸政策執行情況監督檢查權，通過必要的行政手段與“窗口指導”相結合，引導金融機構貫徹落實信貸政策，并對政策執行情況進行評估。其次，適當下放差別準備金率、特種存款等工具的權限，或是采取設立專項獎勵基金等方式，完善基層人民銀行對金融機構的激勵措施。第三，在評估結果的運用方式上堅持以人民銀行為主導，采取通報與人民銀行正向激勵相結合的方式，避免地方政府的影響，有效調動金融機構的積極性。引導金融機構的信貸行為。

四是統一信貸政策執行情況評估機制的基本規則，加強對基層工作人員的培訓。至少以省為單位統一制訂信貸政策執行情況評估制度的基本規則，建立統一的指標體系、評估標準、分值計算方法、信息披露制度等。在統一規則下，基層人民銀行可根據當地實際情況對評估內容進行選擇性評估。這樣一來有利于信貸政策執行情況評估工作的標準化、制度化。二來有利于金融機構的跨區域橫向比較，可以提高全國性金融機構總行對信貸政策效果評估制度的重視程度，并有針對性的對分支機構加強指導。至少從省級層面組織有針對性的統一培訓，對信貸政策、調查方法、分析技術、監測方法等內容進行全面系統的培訓。匯編相關資料下發基層評估人員，提高基層人員實際工作能力。

五是改進評估方法，提高評估結果的客觀性和準確性。在選擇評估指標和設置權重這兩個關鍵環節上要將主觀因素影響降低到最小，提高評估指標體系的穩定性、準確性和可信度。在選擇指標時主要考慮以下因素：(1)全國或全省的平均水平；(2)當地平均水平或實際水平；(3)統計部門統計指標和監管部門監管指標：(4)歷史數據及當前數據的可得性。實踐中在設置權重時，主要困難是指標數量多、結構復雜，數據可得性較差、數據質量不高，客觀準確地賦權較為困難。采用層次分析法(Analytical Hierar-chy Process)進行賦權。可以較好地解決這一問題。

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Abstract：Bank credit is the main source of funding of cultural industry and credit policy has a crucial role of cultural industry development .In this paper， credit policy of cultural industry development mechanism is analyzed， and the 2003-2013 quarterly data were used for the empirical analysis of the correlation between credit and enterprise culture operating income， GDP using the VECM model. The results showed that credit amount indeed has a role in promoting the development of cultural industry ， but at present，the credit support of the cultural industry in our country is seriously insufficient.Finally， according to the conclusion of the research， we put forward a series of policy recommendations.

Key words： credit policy；cultural industry；VECM model；bank loan

一研究背景

改革?_放以來，我國文化產業隨著市場經濟改革逐步得到發展，并經歷了從無到有的探索階段與飛速發展的成長階段。自2000年以來，政府對文化產業的重視程度不斷增強，出臺了一系列相應的財政政策與配套措施加以扶持。第一，在財政直接投入方面，國家財政對于文化事業、文化產業的經費支出逐年上升，通過一系列直接與間接的財政支出政策加大了對文化產業的投入；第二，在財政收入政策方面，通過稅收優惠與降低稅負的方式對文化產業給予支持；第三，在信貸政策方面，不斷推進信貸產品的創新，完善信貸服務來滿足文化產業長期發展的資金需求。

自從我國文化產業概念提出以來，在一系列支持文化產業發展的財政、信貸政策的促進作用下，隨著開放程度的進一步提高和信息技術革命的演進，伴隨文化產品、服務需求的日益增長，我國文化產業得到飛速發展。一方面，文化產業增加值迅速增長，其所占GDP比重顯著提高，表明我國文化產業規模擴大迅速，且在我國經濟增長中作用更大；另一方面，文化產業結構優化，文化制造業比例下降，以文化娛樂業為主的文化服務業比例顯著上升，產業結構趨于合理。銀行信貸作為文化產業最主要的資金來源之一，對文化產業的發展有著至關重要的作用。我國文化產業仍處于發展初期，許多文化企業規模較小，存在資產少與缺乏抵押品等問題，進而導致文化企業難以獲得信貸資金的支持。近年來，在信貸政策對銀行業金融機構加大對文化企業支持的鼓勵下，各類銀行對文化產業的貸款規模穩步增長，文化產業也隨之快速發展。

二文獻回顧

王志勇、趙越[1]利用線性回歸模型對信貸支持文化產業的現狀進行了分析，并提出目前的金融體系建設缺乏創新并制約了文化企業的資金獲取；常曄[2]認為我國目前的金融服務很不完善，進而導致了對文化產業發展的支持力度不足；高?D提出我國文化產業的融資渠道狹窄，同時國家對文化產業的信貸投入嚴重不足；王憲明[3]通過對金融支持文化產業的內在機理的研究，提出要有效地實現金融對文化產業發展的支持，不僅需要直接的銀行信貸金融支持，還需要間接的資本市場金融支持；周正兵[4]則提出我國應設立服務于文化產業的政策性金融機構與中介體系來完善對我國文化產業的金融支持；張鳳華、傅才武[5]認為在我國財政政策的支持下文化產業投融資水平已顯著上升，但在政策實施過程中產生的高成本導致財政投入的效率降低；熊正德[6]通過對我國省際面板數據的實證分析對文化產業金融支持的效率進行了研究，并提出我國文化產業的金融支持主要依賴銀行信貸，同時我國文化產業發展迅速但面臨著嚴重的資金短缺問題，只有推動多渠道的投融資平臺才能進一步支持我國文化產業的發展；閆坤、于樹一[7]提出要建立現代公共文化服務體系，離不開金融政策的支持。

從相關文獻綜述可以看出，已有研究結果顯示金融服務對文化產業的支持確實對文化產業的發展有促進作用。但相關文獻主要集中于文化產業金融支持的理論研究以及現狀分析，如信貸金融支持文化產業的作用機理、存在的問題、對策建議等。

三支持文化產業的信貸政策

效果的機理分析

文化產業的持續發展需要穩定、長期的信貸資金支持，為了滿足文化產業的融資需求，我國主要通過財政貼息、融資擔保、引導多元化融資等方式來加大對文化產業的信貸支持力度，保障文化產業穩定發展。

（一）信貸政策的資金形成作用

文化產業發展的資金主要來源于銀行信貸與企業的留存收益。文化產品的主要作用是滿足人類的精神需求，大部分文化產品（尤其是公益性質的）具有較強的正外部性，這便造成了在人們對文化產品的消費過程中普遍存在著“搭便車”的現象，進而從較大程度上影響了文化產品生產者的收益，因此，文化產業的發展無法完全依靠市場來解決，而更加依賴于信貸資金支持[8]。政府只有采取合理的財政信貸政策，才能更好地配置信貸資源，促進文化產業健康發展。

2005年以來我國文化產業信貸規模不斷擴大，截至2012年末，金融機構對文化、體育和娛樂業的本外幣貸款余額達到1664.51億元。在各類銀行信貸支持文化產業發展的情況下，文化產業的不良貸款率自2005年以來顯著下降，同時文化產業增加值不斷增長且平均增速超過20%。這表明信貸資金的支持確實促進了文化產業的快速發展。

信貸政策通過銀行信貸將銀行由客戶存款業務獲得的資金提供給文化企業，形成文化產業的穩定資金來源，幫助企業進行重大平臺建設與長期投資，促進文化企業穩步發展。

（二）信貸政策的資金導向作用

在文化產業發展的初始階段，許多文化企業具有擔保能力差、產出規模小、競爭力較弱的特點，由于其知名度與社會信用評級較低，在中小文化企業與金融機構之間存在著嚴重的信息不對稱，存在較大的道德風險[9]。商業銀行與其他金融機構為了實現自身利益最大化，不愿意對中小文化企業提供信貸支持。于是，從市場投資的方面?砜矗?由于風險較大與周期較長的原因，對服務于文化產業的基礎建設與人才培養的投資都存在著明顯的市場失靈現象。實際上，中小型金融機構與中小型企業多具有地方性，二者之間通過長期的合作可以解決信息不對稱情況，同時規模較小的金融機構組織結構簡單，有助于信息的內部傳遞，降低信用風險，因此發展地方性中小型金融機構更有利于解決中小文化企業的融資缺口問題。在這種情況下，政府通過建立一些專為有潛力的中小文化企業提供幫助的中小型金融機構可以保障企業的正常運轉，以彌補市場失靈。

財政貼息分為兩種方式：一種是直接對企業撥付貼息資金，提高了文化企業貸款的意愿；另一種是將貼息資金撥付給貸款銀行以令其對文化產業提供較為優惠的貸款利率。財政貼息政策一方面降低了文化企業的產品成本，增加企業盈利，從而使企業獲得更多的資金用以擴大規模；另一方面利用較少的財政資金通過杠桿效應吸引大量社會資金流向文化產業，保障了文化企業發展的需要。

財政擔保即通過對缺少實物資本的文化企業提供融資擔保的方式使其獲得貸款的可能性提高。這種方式降低金融機構無法收回資金的風險，激勵金融機構向文化企業給予資金支持，引導社會資金向急需信貸資金支持的文化產業傾斜。

（三）信貸政策的資金集聚作用

企業資金對企業發展速度有著直接影響，通過金融成長周期理論可以得出，企業在成長初期階段常常有著較多的融資約束，融資渠道也相對較窄，因此，需要多元化多層次的金融體系來滿足其融資需求。為促進文化產業的結構優化與快速發展，需要集中大量投資資金對其提供金融支持，信貸政策可引導商業銀行開發多元化的金融信貸產品，完善金融市場，有效率地將分散的資金集聚起來，向文化企業提供大規模的資金支持，以滿足其發展需求。如銀團貸款方式，充分發揮金融整體功能，更好地為企業特別是大型企業和重大項目提供融資服務，促進企業集團壯大和規模經濟的發展，同時降低了單個銀行的貸款風險。

四實證分析

（一）研究樣本

選取A股上市的文化企業為研究對象，在確定文化產業企業時依據證監會2014年上市公司分類和國家統計局《文化及相關產業分類》的標準，共篩選出共83家上市公司的數據。在篩選出初始樣本之后對數據做如下處理：①剔除ST與PT狀態的上市公司，剔除所有者權益為負的公司；②剔除在B股或H股雙重上市的公司；③剔除數據缺失的公司，有些企業個別年份的年報缺失或是年報中的個別數據缺失，為保證樣本數據的完整性，剔除數據缺失的上市企業。由于我國財政和信貸政策在2000年后進入對文化產業的逐步支持階段，并從2006年開始了對文化產業的全面扶持階段，為全面反映財政、信貸政策對文化產業的作用效果，本章選取2000-2013年的季度數據進行分析。本文所用的上市公司財務數據與各宏觀經濟指標數據均源于CSMAR數據庫，并經手工整理。

（二）變量選取

（1）營業收入（INCOME）：營業收入反映企業產品和服務的銷售情況，當期營業收入影響著下一期公司的決策。營業收入反映出市場對該公司產品及服務的認可度。營業收入可從企業的利潤表中獲得，本文中行業的營業收入數據通過65家企業的營業收入計算得到。

（2）信貸量（LOAN）：將資產負債表中的短期借款與長期借款兩項科目的總和作為信貸量的度量。信貸量與信貸政策有著直接的關系。當信貸政策緊縮時，企業難以獲得貸款，信貸量就小；當信貸政策寬松時，企業獲得貸款較為容易，信貸量就大。本文中文化行業的信貸量數據為65家文化企業的信貸量總和。

（3）GDP：國內生產總值，是指在一定時期內，一個國家或地區的經濟中所生產出的所有最終產品和勞務的價值，GDP反映一國或者地區的總體經濟實力和經濟狀況。由于GDP可用來衡量一個國家的經濟狀況，因此自然也會對文化產業的營業狀況有影響。本文采用我國GDP的季度數據。

（三）模型構建

本章通過多元線性回歸模型來檢驗支持文化產業的信貸政策的效果，設定的線性回歸模型如下：

由方程可以看出，誤差修正項的系數通過了5%水平下的顯著性檢驗，這表明當短期波動與長期均衡之間偏離時，誤差修正項對LOGINCOME、LOGGDP、LOGLOAN三個變量之間恢復到長期均衡關系的作用是明顯的。同時LOGGDP的系數通過了5%顯著性水平下的檢驗，這表明LOGGDP的短期變動會對LOGINCOME的短期變動產生影響，對變量間恢復到長期均衡關系的作用是明顯的。然而誤差修正模型中LOGLOAN的系數并沒有通過5%水平下的顯著性檢驗，這表明LOGLOAN的短期變動對變量間恢復到長期均衡關系的作用是不明顯的。

五結論與政策建議

從實證過程的結果可以看出：GDP、信貸量與文化企業營業收入之間存在穩定的長期均衡關系，且GDP與信貸量在長期內都對文化企業營業收入有著正向的影響，具體來說：如果實施寬松的信貸政策，在其他條件不變的情況下，為文化企業提供的信貸量每增加1%，文化企業獲得的營業收入就會增加0.2368%；在其他條件不變的情況下，國內生產總值每增加1%，文化企業獲得的營業收入就會增加0.8799%。從誤差修正模型的結果來看，GDP與信貸量在短期內對文化企業營業收入都存在正向的影響，其中GDP在短期內的影響是明顯的，這可能是由于GDP與企業營業收入之間有著較為直接的關系，但信貸量在短期內的影響并不顯著，這可能是由于針對我國文化企業的貸款期限一般都比較長，因此信貸量的變化對企業營業收入的影響在長期內較為顯著，同時還說明我國針對文化企業的金融服務還很不完善，金融支持不能很快的發揮作用

由以上研究結論可以看出，支持文化產業的信貸政策的確對文化產業發展存在促進作用，但目前我國對文化產業的信貸支持嚴重不足，因此，必須加大對文化產業的信貸支持力度以滿足其資金需求。從銀行的角度來看，商業銀行對文化產業提供貸款意愿低的原因有兩點，一個是文化企業資產中固定資產占比低而銀行偏好固定資產抵押，另一個是文化企業貸款主要是管理成本較高的小額貸款。通過前文的分析，針對我國文化產業信貸支持政策的不足，提出如下幾點建議：

（一）開發無形資產質押貸款

我國文化企業無形資產多、有形資產較少，而我國商業銀行偏好固定資產、有價證券等作為貸款抵押物，這就加大了文化企業從商業銀行獲得貸款的難度。因此，必須建立無形資產的價值評估體系，利用該體系對文化企業無形資產進行評估。在此基礎上，開發與文化產業資產結構相適應的信貸產品，引入無形資產抵押物，如版權、知識產權等等，鼓勵主要擔保方式為無形資產質押的信用貸款模式與其他非抵押類新型貸款模式，開展倉單質押、專利權質押、融資租賃、股權質押等產品創新[10]。政府應開發與文化產業特點相適應的新型金融產品，完善服務及配套的政策辦法，鼓勵商業銀行創新信貸服務，加大文化產業信貸扶持力度。（二）創新支持文化產業的銀行融資模式

第一，引入新的貸款形式，如團體貸款方式。貸款團體成員間承擔的連帶債務責任會讓他們彼此監督，以此可從一定程度上減少銀行的貸款監管成本并降低銀行承擔的風險；第二，加強商業銀行間的合作。部分文化企業對銀行貸款的融資需求較大，商業銀行可以通過銀團貸款的方式來合作對其進行放款，通過這種方式不僅實現了對文化企業的資金支持，還能有效降低單個商業銀行所承擔的信貸風險；第三，支持銀行建立差別化的靈活定價機制。在此機制下，商業銀行可根據文化企業具體情況確定合理的貸款期限，鼓勵銀行建立符合文化企業特點的信用評級制度；第四，加快文化產業信貸金融支持的配套服務體系建設[11]。建立多元化的文化產業融資體系，包括建立針對文化產業的信貸服務考評體系，將完善信貸風險管理與促進文化產業發展二者結合起來，確保文化產業扶持政策的落實。

（三）設立專營性機構辦理文化產業信貸業務

設立專門機構辦理文化產業信貸業務，可集中力量拓展文化企業業務并靈活運用多種金融工具，提高效率以提供更專業化的金融服務，同時還有利于保證貸款資金專款專用。專門機構的建立可充分發揮金融機構經營差異化的優勢，降低信貸成本，提供更高效率、高質量的文化企業金融服務。

篇7

論文關鍵詞：貨幣政策轉變,有效性,銀行經營特點,策略

一、對實施穩健貨幣政策有效性的幾點認識

2011年我國實行穩健的貨幣政策和積極的財政政策，這對于保持我國經濟持續平穩較快增長是非常及時和十分必要的。實施穩健的貨幣政策要從過去較為寬松的貨幣信貸條件向常態回規。因此，穩健貨幣政策要取得預期效果，必須與其他宏觀政策相互協調，把握好力度。迫切需要加深對貨幣及其相關配套政策的再認識，以適應當前不斷變化的宏觀經濟形勢。

（一）實施穩健貨幣政策，必須發揮信貸政策的特殊作用。穩健貨幣政策是通過中央銀行運用各種政策工具調節貨幣供應量，影響利率及經濟中的信貸供應程度來間接影響總需求，以達到總需求與總供給平衡，進而實現穩定幣值、物價和控制通貨膨脹的最終目標。信貸政策則是按照扶優限劣的原則，以實現信貸投放結構不斷優化，促進經濟結構調整、科技進步、社會資源優化配置為主要目標。然而，兩個政策既有聯系又有區別，它們是相輔相成，相互促進的關系。從調控內容和目標看，貨幣政策主要著眼于調控總量，通過運用利率、匯率、公開市場操作等政策性工具借助市場平臺調節貨幣供應量和信貸總規模，促進社會總供求大體平衡，從而保證幣值、物價穩定、抑制通脹。信貸政策主要著眼于解決結構問題，通過引導信貸投向，調整信貸結構，促進產業結構調整和區域經濟協調發展。從調節手段看，貨幣政策調節工具更市場化一些。而信貸政策的有效實施，不僅要依靠經濟手段和法律手段，必要時還須借助行政手段的調控措施。貨幣與信貸政策的緊密關系，決定了當前我國在間接融資占絕對比例的融資格局下，信貸資金的結構配置和使用效率很大程度上決定著社會資金配置結構和運行效率。因此，信貸政策的實施效果，極大影響著貨幣政策的有效性，對于疏通貨幣政策傳導渠道，提高穩健貨幣政策效果發揮著積極促進作用。所以，在實施穩健貨幣政策背景下，要正確處理好穩健貨幣政策與信貸政策的辯證關系，不僅要運用穩健貨幣政策去管理通貨膨脹，更要擅于運用信貸政策來調解產業結構，積極主動發揮信貸政策的特殊作用，進而實現穩健貨幣政策目標。

（二）實施穩健貨幣政策，必須以優化信貸結構為核心。2011年穩健貨幣政策內涵為，“增強金融調控的針對性、靈活性、有效性，把穩定價格總水平放在更加突出的位置。要按照總體穩健、調節有度、結構優化的要求，綜合運用多種貨幣政策工具，把好流動性這個總閘門，引導貨幣信貸向常態回歸，實現合理適度增長。要把信貸資金更多投向實體經濟特別是“三農”和中小企業，促進經濟結構戰略性調整。要健全多層次資本市場體系，提高直接融資比重，保持社會融資總量的合理規模。要進一步完善人民幣匯率形成機制，保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩定”。其中信貸結構優化是核心要件。只有切實調整信貸結構，嚴格控制高污染、高能耗以及產能過剩行業等國家產業政策和信貸政策限制領域的信貸，大力增加國家產業發展的重點領域和經濟社會發展薄弱環節的信貸支持，才能在控制信貸規模的同時，確保經濟社會發展的合理信貸需要，才能真正確保信貸總量適度，也才能真正有效地防控金融風險。只有對不同的部門實施差別化的信貸結構調整，才能避免穩健貨幣政策在傳導過程中偏離目標，從而保證穩健貨幣政策的執行效果。在落實穩健貨幣政策時，對于過度投資、投資低效、風險較大的部門，比如高耗能行業、投機性房地產需求等，人民銀行和銀行監管部門要通過各種工具和手段，抑制商業銀行貸款投放。對于戰略性產業、經濟中薄弱環節，比如低碳經濟、民營經濟和農業，則要引導商業銀行加大信貸支持。

（三）實施穩健貨幣政策，必須保持宏觀政策相對穩定。2008年以來的兩年多時間內，我國的宏觀經濟政策經歷了前所未有的大起大落。2008年上半年為防止過熱實行了從緊縮貨幣政策，隨著8月份金融危機全面爆發，財政、貨幣政策轉為極度寬松，宏觀刺激政策持續了大約一年之后，2009年保增長的目標得以實現。到2010年，隨著世界經濟逐步復蘇和我國經濟回升向好的勢頭不斷鞏固，國內出現了通貨預期強化和通脹壓力上升的苗頭，宏觀政策開始逐步收緊，轉以抑制潛在的過熱風險，貨幣政策也由適度寬松調整為穩健貨幣政策。以上宏觀政策的不斷變化，雖然是應對宏觀經濟形勢不斷變化的需要，同時卻加重了各方面政策執行的難度。在當前通貨預期強化和通脹壓力上升下，宏觀政策當然要因時而動，但更應該保持相對穩定。要從長遠的視角來觀察我國的問題，摸清我國的實際情況，兼顧眼前與長遠，才能夠作出比較準確的判斷，才不會出現頻繁的、過度化的政策調控。尤其是對一些戰略性問題，更要從長計議，探索出一套適應我國國情的、持續的、相對穩定的穩健貨幣政策。

（四）實施穩健貨幣政策，必須有宏觀政策部門主動配合。實施穩健貨幣政策特別是優化信貸結構，需要差別化金融調控工具和監管、財政、稅務、產業多部門的協調配合。人民銀行可以通過差別化的法定存款準備金率、定向票據、再貼現、公開市場操作等工具，選擇性地放松或收緊商業銀行貸款的資本約束和流動性約束，以此引導商業銀行的信貸行為。

銀行業監管部門要主動協調貨幣政策目標和監管目標，靈活使用監管工具。在金融結構調整體系中，銀行監管作為商業銀行貫徹執行中央銀行貨幣政策調整的一個重要外部環節，其職能不僅要在事中和事后發現紕漏和糾正錯誤，還應在事前有效配合穩健貨幣政策，積極發揮約束和導向作用。

二、貨幣政策轉變后基層銀行經營的主要特點及中小企業面臨的新困難

（一）基層銀行經營的主要特點。從2010年四季度至今，央行已四次上調存款準備金率并三次加息，加快了貨幣政策回歸穩健步伐。隨著宏觀調控力度的逐步加大，主要銀行經營及風險管理政策出現調整，引發基層行經營呈現出新的特點：一是營運資金較緊，攬存壓力加大。穩健貨幣政策背景下的信貸規模適度控制、存款準備金率上調、加息和通脹預期，使銀行面臨信貸規模下降和利潤空間收縮的壓力，不得不調整業務結構，尋求新的收入和資金來源。2010年10月以來，央行五次提高存款準備金率，法定存款準備金率的不斷調高，主要銀行系統內部資金集中的力度也在加大，基層分支機構的流動性收縮來得更快、更猛。目前我國負利率的問題依然存在。在負利率導致的社會儲蓄意愿低迷的情況下，僅維持現有存貸比，銀行就要付出更多的攬存努力。導致部分銀行不斷推出帶有明顯存款性質的各類理財產品，通過基層行吸引市場資金，緩解銀根抽緊后可能面臨的流動性困難。二是信貸規模壓縮，額度控制加強。2010年12月以來，國家實施了積極的財政政策和穩健的貨幣政策，各銀行機構總行普遍對授信規模和信貸增速實施了一定控制，由此導致部分銀行分支機構前期簽訂的一些授信協議、承諾難以按原有額度、期限、利率等條件兌現。2010年底開始，各大型銀行已普遍開始收緊信貸，進入今年年初，規模從緊趨勢顯現。信貸規模收緊，銀企博弈格局發生變化，根據借款企業綜合貢獻狀況采取差別化的信貸政策，原先的非核心客戶、邊緣客戶將面臨“被壓縮”、“被清退”的局面。另一方面，基于銀行發展戰略、風險防控的角度考慮，將緊缺的信貸資源主要投向于目標核心客戶、大規模集團型企業，并且要求借款企業落實足值的不動產抵押，提供與貸款規模相匹配的資產支持，進一步推高了信貸政策的準入門檻，原先游離于信貸準入政策邊緣的借款企業將會面臨“出局”的尷尬境地。信貸規模的收縮導致借款人甚至部分重點優質中、小企業客戶的信貸需求較難滿足。三是市場轉向賣方，信貸門檻抬升。信貸規模控制，使信貸資金成為市場稀缺資源，銀行在貸款風險定價中處于有利地位，在客戶選擇上得以實行更嚴格的行業限制、更高的擔保條件、更高的利率以及更多附加條件，有的貸款品種利率不斷上浮仍然供不應求，貸款定價中的額度溢價飆升迅猛。信貸市場轉向賣方，一方面給銀行帶來了超額收益，另一方面也為銀行調整客戶機構，篩選優質客戶，特別是發現有增長潛力的中小企業客戶創造了條件，對促進轉變經濟增長方式，優化以有效利用信貸資源配置，彌補因規模受控可能帶來的收益減少產生重要影響。四是管理面臨壓力，潛在風險滋生。隨著貨幣政策從適度寬松轉向穩健，銀行信貸規模收縮，使銀行經營管理面臨更多不確定性，對風險管理提出了新的挑戰。面對目前國際國內形勢的復雜多變，各類風險交織的情況下，任一風險應對、處置不力，都可能影響銀行形象和聲譽，引發聲譽風險。此外，在難以正常融資的情況下，由于借款人的資金需求難以適時得到持續滿足，在信貸寬松條件下長期依靠借新還舊和滾動貸款維持經營資金鏈正常運轉的個人和公司客戶可能面臨資金斷鏈的風險。部分資金鏈緊張的企業很可能鋌而走險，利用銀行漏洞獲取資金。而一旦發生案件極易使公眾對銀行管理能力產生懷疑，動搖市場信心，引發聲譽風險。

（二）中小企業面臨的新困難。我國貨幣政策由適度寬松轉為穩健后，中小企業將面臨三方面的困難：一是供求矛盾加劇，中小企業獲取貸款難度增加。總量規模收緊，信貸資金供求缺口擴大已成不爭事實。值得關注的是，貸款規模收縮比例在大、中、小型企業之間存在明顯的差異性。基于風險、收益、成本等方面考慮，銀行往往采取“保大壓小”的結構調整策略，使得中小企業獲取貸款的難度增加。多數中小企業面臨貸款難、資金保障壓力大的同時，還面臨招收員工難、原材料漲價、匯率波動大等困境，“大單、長單”的接收意愿下降，經營導向趨于短期化、投機化，將對制造、外貿等實體產業產生深遠影響。二是融資成本上升，中小企業財務壓力明顯加大。信貸供求關系偏緊導致借貸利率走高，民間借貸利率進一步上升。銀行短期貸款基準利率上升，中小企業貸款利率上浮已呈常態化，個別貸款甚至上浮幅度更大。利率上浮的貸款品種主要集中于與中小企業高度關聯的個人經營貸款、小企業貸款等品種，廣大中小企業成為融資成本上升的“聚焦點”、“重災區”，成為貨幣政策轉向、貸款規模收緊形勢下的主要“被調控對象”，與政策基調相違背。多數中小企業財務實力弱、盈利空間小，難以承受長期的高息成本，容易出現資金鏈斷裂和案件風險。

三是融資壓力傳導，行業中游企業將面臨更大的資金壓力。規模收緊下，行業上游企業基于市場優勢地位，以延期付款方式，將財務成本轉嫁至中游企業。處于行業下游的中小企業基于目前的融資困境，也通過原材料、配件等供銷渠道向中游核心企業傳導融資壓力，致使行業中游企業面臨上、下游企業的雙重資金壓力。

三、貨幣政策轉變后基層銀行應對策略

（一）把握實施穩健貨幣政策的宏觀政策取向。2010年中央經濟工作會議指出：“2011年宏觀經濟政策要積極穩健、審慎靈活,重點是更加積極穩妥地處理好保持經濟平穩較快發展、調整經濟結構、管理通脹預期的關系，加快推進經濟結構戰略性調整，把穩定價格總水平放在更加突出的位置，切實增強經濟發展的協調性、可持續性和內生動力”。宏觀經濟政策是建立在對我國基本國情準確判斷后提出的，應當認真貫徹落實。一是實施穩健貨幣政策的宏觀政策取向是我國經濟社會發展的客觀要求。中國是一個發展中的大國，經濟、社會、文化、民生以及快速發展的工業化、城鎮化進程，都需要大量建設資金，在間接融資占絕對比例的融資格局下，實施穩健的貨幣政策就顯得非常重要。面對地方政府難以抑制的發展沖動，以及全面完成節能減排、房地產調控、清理地方融資平臺貸款和淘汰落后產能等任務，只有實施嚴格的信貸政策，才能規范信貸投向，優化信貸結構，促進產業結構調整和區域經濟協調發展。對于不符合國家政策支持方向、產能過剩的行業盡管其有信貸資金需求，銀行要執行嚴格的信貸政策，在信貸上予以控制，積極主動配合國家宏觀政策，嚴格控制“兩高”行業和產能過剩行業的貸款。二是堅持信貸政策和有效監管相結合。實施穩健貨幣政策的宏觀政策取向，是巧妙運用“看的見的手”和“看不見的手”進行宏觀調控的具體體現。幾年來，作為一只“看不見的手”的貨幣政策承擔了太多職能，包括總量調控和結構調整的職能。然而，由于貨幣政策傳導機制不暢通、市場主體不健全、政府管理經濟目標考核不科學，尤其是缺乏像信貸政策這樣一只比較嚴格的“看的見的手”的積極配合，常常出現一“松”就亂、一“緊”就死的局面。這說明嚴格的信貸政策和有效監管，是實施穩健貨幣政策真正的關鍵，否則，政策設想再美好，實施起來可能只會是徒勞，一定程度上信貸政策和有效監管的成效決定貨幣政策執行的成效。所以，要改變過去單向調控貨幣供求的方式，巧妙運用“看的見的手”和“看不見的手”進行宏觀調控，消除由于過緊或過松對經濟產生的消極影響，確保2011年的銀行信貸增長恢復到平常水平又不對經濟增長造成負面影響。

（二）為基層銀行執行穩健貨幣政策創造良好的外部環境。一是政府部門要加大政策扶持力度。完善擔保機制，建議各級政府按照中小企業上繳稅收的一定比例計提專項資金，注入政策性擔保公司，補充“臨時還貸扶持基金”，形成以“擔保支持—中小企業發展—稅收增加—擔保增強”主線的循環互動機制。控制融資成本，在推進財政貼息制度基礎上，建議人行對中小企業貸款的上浮幅度作適當限制，防止宏觀調控政策“誤傷”中小企業。加強財政扶持，加大中小企業貸款利息收入的稅收減免力度，強化差異化核銷政策，進一步調動銀行信貸支持的積極性。深化信用體系建設，整合中小企業在人行、工商、稅務、司法機關的各類信息，實現信息共享，加大違約成本，優化區域金融環境。二是加大監管推進力度。加強監管引領，促使銀行及時轉變思想理念，提高發展小企業貸款的積極性和主動性；加大考核力度，將中小企業貸款發展要求納入監管考核體系，考核結果與監管評級、準入審批、檢查頻率等管理措施相掛鉤，進一步增強監管激勵效果；強化集中度風險監管，進一步加強大戶貸款、集團授信監管，加大違規貸款、超限額貸款的處罰力度，糾正銀行“壘大戶、傍大款”的不當傾向；加強輿論引導，持續開展“送金融知識下鄉”活動，幫助中小企業主增強信用意識，全面了解信貸政策，落實誠實申貸、用貸原則，為中小企業貸款發展創造良好的社會環境。三是中小企業要強化“自主管理”能力，提高經營管理水平。中小企業貸款持續、快速、穩定發展需要銀企雙方共同努力。當前環境下，中小企業要圍繞“提升自主管理能力”，著重做好兩個層面的工作。一方面，要擺正經營發展理念。堅持長期穩健經營理念，加強融資風險管理，配合銀行落實貸款新規，以實際行動體現企業方面的合規意識、誠信意識、合作意識，增強銀行支持的信心。另一方面，要提高內部管理水平。優化產供銷運營體系，規范財務核算制度，加強賬戶和資金往來管理，完善經營管理信息的披露機制，盡快扭轉信息不對稱的現狀。嚴格做到三個“不”，即：不提供虛假報表蒙蔽銀行，不利用關聯交易套取貸款、不利用同名劃轉挪用資金，增強銀企合作的基礎。

（三）基層銀行要盡快適應貨幣政策調整的要求。針對貨幣政策轉向條件下基層銀行經營活動的特點，各上級行和銀行監管部門必須保持高度關注，幫助基層行盡可能平穩地適應貨幣政策調整的要求，在新的貨幣政策條件下平穩健康運行。

一是增加商業銀行內部規模調度的彈性。要在統一規模和資金調度的框架下，更多地運用經濟資本占用考核等更具有彈性和靈活性的考核與調控手段，根據不同機構和地區經濟及銀行業務發展情況，總量從緊下，分層、分區系統內調控把握信貸投放節奏和力度，防止銀行系統內部規模管理“一刀切”給基層行資金運營管理和正常信貸業務活動帶來嚴重不良影響。二是用好賣方市場下銀行信貸結構優化的機遇。各級銀行要抓住信貸額度階段性趨緊的機遇，重點支持節能環保、新一代信息技術、生物、高端裝備制造、新能源、新材料和新能源汽車七個產業，重點滿足符合產業和信貸政策導向、綜合收益好、忠誠度高的客戶的合理需求，重點支持中小企業，對中小企業貸款規模實行專項管理、單獨控制，以權限下放、單列考核為重點，大膽嘗試供應鏈融資、小額保證保險貸款等新型融資模式。會同有關政府部門打通存貨、知識產權、特許經營權抵質押業務運行鏈條，加大擔保方式創新力度為中小企業貸款平穩、較快發展提供資源保障。同時，對存在潛在風險和重點調控行業的存量客戶，認真研究制定清收和退出計劃，以此緩解增量計劃不足的矛盾，加大平臺貸款、集團客戶和房地產貸款的管控力度，加大不良貸款清退力度，騰出資源支持實體經濟發展和用于補充小企業貸款規模。三是適時開拓新的利潤增長渠道。信貸規模的嚴格控制對基層銀行主要依靠利息收入的發展模式形成了較大的挑戰。要維持近年來利潤快速增長的勢頭，必須加快基層行的金融創新步伐，根據當地金融服務的實際需求推出更多的、新的金融產品，大力發展涵蓋企業和個人的理財、基金、國內信用證、國際結算等資本占用較少，收益水平較高的中間業務，提高產品滲透度，用多樣化的金融服務代替單一的信貸支持，推進收入多元化，緩解宏觀調控對銀行盈利水平的沖擊。

（四）執行穩健貨幣政策基層銀行需防控聲譽風險。穩健貨幣政策下使銀行面臨信貸規模下降和利潤空間收縮的壓力，不得不調整業務結構，尋求新的收入和資金來源。這一過程中，若營銷宣傳不規范、信息披露不充分、消費者利益保護不到位，極易引發聲譽風險。為此，銀行要適應貨幣政策調整的要求，加強聲譽風險管理。一是完善聲譽風險管控體系。銀行要把加強聲譽風險管理提高到戰略高度，納入全面風險管理體系，統籌加以考慮，科學制定商業銀行聲譽的戰略規劃和行動方案。建立健全聲譽管理機構，完善聲譽風險管理機制與流程，適時、全面監測銀行聲譽狀況，提升聲譽風險管理水平。加強聲譽風險文化建設，強化全員聲譽風險意識，提升風險應對能力，營造聲譽風險管理的良好氛圍。二是強化市場紀律的自我約束。堅持誠信經營原則，進一步完善服務程序公示制度，誠實、正確介紹服務產品，審慎做出授信承諾和實施授信行為，出現確實無法實現服務承諾情況時，應給予滿意、誠懇的答復，避免因盲目承諾難以兌現而產生的聲譽風險。注重互利互惠、長遠發展，合理簡化服務程序，整合收費項目，減少短期行為，并充分履行對金融消費者的告知義務，充分尊重消費者的消費意愿。完善客戶關系管理，完善客戶投訴處理工作機制，及時向利益受到損害的消費者提供便捷、快速的協商渠道，防止消費者極端行為，避免負面輿情。三是加強合規管理。以強化合規建設為依托，進一步完善合規風險管理機制，有效識別、監測、評估、報告合規風險，從而提高合規管理和業務規范化水平，有效避免聲譽風險。四是加大輿論引導力度。加強輿情監測，關注并及時引導正確的公眾輿論。加強與各類新聞媒體的溝通，積極回應媒體，引導媒體客觀公正地報道事件，避免誤導公眾。

參考文獻

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2 谷秀軍,實施穩健貨幣政策,著力提高針對性靈活性有效性[N],金融時報2011.02

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（一）選題意義。2014年以來中國人民銀行多次使用定向降準對符合條件的涉農金融機構提供更為充足的流動性，自此人民銀行引導金融支持農業發展的政策工具箱中又多了一項有力工具。實施近兩年，現行貨幣政策、信貸政策多種支農政策工具實施效果如何，在不同時期、不同經濟環境下政策工具效果是否有差異，又是否起到預期的疊加協同效應等問題都值得進一步深入研究。本文擬通過構建的金融支農績效評估體系，對廣東省現行政策工具實施效果進行比較、綜合分析，為進一步提高金融支農水平提出相關政策建議。（二）文獻綜述。現行研究成果主要集中在金融支農效應及支農再貸款等工具使用效果，較少通過建立績效評估體系定量分析多種支農貨幣信貸政策工具的個體效果及效應疊加。彭志強（2009）認為近年來定位于服務“三農”、支持“三農”發展的支農再貸款業務卻不斷萎縮，貸款規模大幅下降，結合潮州本地情況，發現農信社經營能力提高、資金自求平衡能力增強，支農再貸款制度設計上的局限性等因素是造成經濟欠發達地區支農再貸款發放萎縮的主要原因。王彥青（2013）認為河北省各級各類金融機構積極貫徹文件要求，涉農金融服務主體日益增多，信貸產品不斷創新，資金分布也更趨合理，但仍需健全壯大基層涉農機構，建立縣域涉農貸款的投放激勵機制，完善農村保險體系，加強金融與財政政策配合，助推涉農信貸發展，滿足“三農”日益增長的資金和金融服務需求。田湘龍（2011）通過對湖北省支農再貸款運用情況的調査，重點分析了導致支農再貸款運用減弱的流動性充裕、缺乏激勵機制、管理約束過強、價格相對偏高等六大原因。畢翼（2013）從支農再貸款的中間環節－農村金融機構人手，對影響其使用再貸款的主要因素進行分析，并挖掘原因，進而提出政策建議＾而對于具體的支農貨幣信貸政策工具的使用效果，前人研究較多的主要是支農再貸款，部分成果建立了對支農再貸款的績效評估體系，為本文的研究提供了有益的參考。喬海濱（2015）對內蒙古支農再貸款管理和使用的基本情況和存在的問題進行了總結，概括了基層人民銀行的管理情況和金融機構的使用情況，總結了支農再貸款的社會效應，并有針對性地對支農再貸款管理使用中存在的問題提出了相應的對策建議。中國人民銀行黃南州中心支行課題組（2014）總結了黃南州支農再貸款使用績效，提出了在支農再貸款使用中存在的實際問題并分析了問題原因，最后提出了改進支農再貸款使用績效的建議。李晶彥（2015）基于政策要求分析設立衡量支農再貸款使用效果的指標，并根據實踐經驗和數據的可得性列舉了可能影響支農再貸款使用效果的主要因素，通過比較分析和實證檢驗篩選對支農再貸款使用效果有顯著影響的指標，分析各項影響因素的影響程度，為優化支農再貸款管理提供參考依據。簡錦恩（2010）認為支農再貸款政策及其效應，由于制度缺位和路徑局限令其失去引導“三農”領域信貸資源配置的作用，在統籌城鄉發展的新形勢下，應當以制度化、主導性、統籌城鄉為原則，通過制度化管理、合理核定額度、豐富工具、建立風險控制機制等方式，重構支農再貸款管理體系。整體來看，目前文獻對支農貨幣信貸政策工具的研究以單一工具的定性分析為主，本文針對支農貨幣信貸政策工具效果難以定量分離的問題，建立包含支農信貸資金投放、支農信貸資金結構、支農信貸資金利率、支農信貸可持續性、三農發展五維度的綜合績效評估體系，全面、定量的分析各個政策工具的執行效果，并在此基礎上對支農再貸款、再貼現、定向降準的多種政策工具進行比較分析，不同區域經濟特點影響下政策效果的差異進行實證分析。

二、廣東省貨幣信貸政策支農工具使用情況和特點

2011年以來，人民銀行廣州分行不斷完善支農再貸款和再貼現的投向和利率要求，并建立再貼現投放效果監測考核，加強差別化存款準備金管理，開展法人機構的“一定存款比例考核”、“定向降準考核”與縣域農行“三農金融事業部”差別化存款準備金考核，探索開辦了支小再貸款、扶貧再貸款，增強對涉農企業以及縣域地區小微企業的信貸支持力度，積極引導降低社會融資成本，發揮了較好的定向寬松和利率引導作用，有力支持了廣東三農經濟發展。（一）信貸政策支持再貸款使用情況和特點。1．信貸政策支持再貸款使用情況。2014年2月7日，人民銀行將原有的流動性再貸款劃分出了信貸政策支持再貸款，包括支農再貸款和支小再貸款，2014年正式開辦支小再貸款，2016年創設了扶貧再貸款。2014－2015年期間，人民銀行下調4次支農、支小再貸款利率，同時為推廣信貸資產質押，以信貸資產質押方式發放的信貸政策支持再貸款利率可再減10BP。自2014年始，對金融機構借用再貸款資金發放的貸款利率加點幅度上限及貸款增速作出明確規定并多次對上限進行下調，目前加點幅度按3個百分點掌握，最高可調整至5個百分點。為加強對農村地區和重點領域的支持力度，充分發揮提高再貸款政策效能，人民銀行廣州分行將支農再貸款限額重點投向粵東、粵西、粵北等欠發達地區，支小再貸款限額重點投向小微企業較為聚集的珠三角地區，扶貧再貸款則全部投向國家、省級扶貧開發工作重點縣地區。整體來看，再貸款規模逐步上升，但2016年以來，受宏觀經濟形勢影響，廣東“三農”及小微領域的有效信貸需求下降，涉農信貸風險明顯上升，導致地方法人金融機構對支農、支小再貸款的資金需求減少，再貸款整體規模有所下降。2．信貸政策支持再貸款政策效果及其特點。一是作用直接，直接增加了“三農”信貸資金，緩解涉農資金需求。二是杠桿撬動，撬動了更多資金投向涉農領域。人民銀行明確規定，金融機構借用再貸款資金必須全部用于發放涉農貸款和小微企業貸款，并在借用再貸款期間，所發放的涉農貸款和小微企業貸款增量不低于借用再貸款資金總額。三是利率引導，引導金融機構降低涉農貸款成本。人民銀行規定要求，金融機構借用再貸款資金發放的貸款利率加點幅度在實際支付的各期限檔次再貸款利率上原則上不超過3個百分點，隨著再貸款利率的數次下調，金融機構發放的涉農及小微貸款利率也隨之下調。（二）涉農再貼現使用情況和特點。1．涉農再貼現使用情況。2014年8月，人民銀行調整了再貼現業務的投向和操作要求，2014年9月，人民銀行廣州分行建立再貼現效果投放效果監測考核機制，對再貼現資金投放效果、再貼現利率傳導效果、再貼現資金使用效率、再貼現資金安全性等指標進行考核，其中“涉農票據占比高于30％或者小微企業票據占比高于50％”的考核力度最大，權重為70％，強化了再貼現工具信貸導向功能。從投向結構來看，再貼現投向涉農的比重穩中有升，保持在三成多的比重。與再貸款情況類似，2011－2015年五年間，投向涉農的再貼現的覆蓋地區、累計發放額等指標也逐年增加，但自2016年以來，隨著宏觀經濟形勢的變化，整體規模也有所下降。2．涉農再貼現使用情況政策效果及其特點。一是作用溫和，投向結構比重較為持穩。2011以來，投向涉農的再貼現累計發放額占比最低24．88％，最高37．72％，變化不大，主要地區集中于湛江、清遠、河源等農業產群化地區。二是利率引導，引導金融機構降低票據貼現成本。人民銀行要求，辦理再貼現的票據貼現利率原則上應低于不辦理再貼現的票據貼現利率，該項指標考核權重為15％。（三）結構性準備金政策使用情況和特點。1．結構性準備金政策使用情況。2010年建立“一定存款比例考核”，考核對象主要為貧困地區法人金融機構，將新增存款一定比例用于當地貸款考核達標的機構，獲得執行低于正常標準1個百分點的準備金率。同時，對新成立的農商行可以給予一個季度的過渡期準備金率，緩解資金壓力。2014年創設“定向降準考核”，人民銀行首次實施定向降準工具，符合審慎經營要求且“三農”或小微企業貸款考核達標的機構，獲得執行低于正常標準1個百分點的準備金率。同時，對縣域地區農業銀行“三農金融事業部”進行考核，考核達標的，獲得執行低于正常標準2個百分點的優惠存款準備金率。同樣，受宏觀經濟形勢影響，各法人機構貫徹執行貨幣政策力度下降，2016年，考核達標機構的小微企業與涉農貸款增速均逐年下降，2016年甚至低于各項貸款增速。2．結構性準備金政策效果及其特點。一是作用較為間接，引導金融機構增加涉農信貸投放。2014年實施定向降準以來，考核達標的金融機構在信貸結構、信貸投放增速、信貸投放存量等方面的指標明顯優于未達標的金融機構。二是短期內改善金融機構流動性效果較好。結構性準備金政策以考核形式決定降準與否，在短期內對改善金融機構流動性資金需求作用較為積極，而對改善信貸結構的影響相對較弱，獲得執行較低檔次準備金率的機構并未立即表現出更高的信貸投放增速與增量。三是存在地區差異性，在農業主產區和山區效果更為明顯。定向降準通過對涉農信貸指標進行考核，降低符合條件機構的存款準備金，增強其信貸能力，在執行中發現，該政策在農業主產區和山區效果更為明顯。從廣東的執行情況看，在粵北地區定向降準對涉農貸款的引導作用較珠三角及粵東西兩翼明顯。

三、貨幣信貸政策支農績效評估體系的構建及基于廣東省的測算

運用AHP模型構建包含支農信貸資金投放、支農信貸資金結構、支農信貸資金利率、支農信貸可持續性、三農發展五維度的綜合績效評估體系，測算近五年廣東省的支農政策績效水平，并對其趨勢特點進行歸納總結。（一）構建貨幣信貸政策支農績效評估體系。i．貨幣信貸政策支農績效評估體系構建及指標選取。參考文獻關于貨幣信貸政策支農績效的論述，結合廣東省支農貨幣信貸政策工具使用情況，本文在建立貨幣信貸政策支農績效評估體系時，圍繞貨幣信貸支農工具主要通過影響金融機構支農信貸投人達到支農、惠農的政策目標，設定支農信貸資金投放、支農信貸資金結構、支農信貸資金利率、支農信貸可持續性四個準則層目標，同時加人考察政策工具實施最終效果的三農發展指標，共5個準則層目標。再根據5個準則層目標，考慮符合經濟意義、數據可得性、指標具代表性等條件，選取了涉農貸款增速、農戶貸款審批通過率、涉農貸款中非房地產業占比、新型農業主體貸款占比、涉農貸款利率、涉農貸款相對各項貸款利率高低、金融機構涉農貸款回收率、金融機構利潤增長率、金融機構資本充足率、農村人均純收人、人均農業總產值11個指標層，具體績效評估體系內容及變量見下表。2．指標權重確立。本文采用問卷調查的方式，向廣州分行及廣東省轄內19地市人民銀行貨幣信貸部門負責人及1名主要業務骨干發放調查問卷采集貨幣信貸政策支農績效指標之間的相對重要性，然后以Satty的比例九標度體系確定了取值標準。即以1、3、5、7、9分別代表指標i和j兩相比較一樣重要、稍微重要、明顯重要、強烈重要和極端重要，而介于等級之間的程度比較分別賦值為2、4、6和8。本次調查共收回有效問卷40份，使用expertchoice11．5計算判斷矩陣，并進行一致性檢驗。具體各層權重見下表，其中inconsistencyratio＝0．06，小于0．1，說明數據通過一致性檢驗。根據算得指標權重，在準則層中權重最大的為支農信貸資金投放和支農信貸資金利率，權重均為0．248，其次為三農發展。在指標層中，權重最大的五個指標依次為涉農貸款相對各項貸款利率高低、涉農貸款增速、農村人均純收人、新型農業主體貸款占比和金融機構涉農貸款回收率。（二）基于廣東省的近五年數據測算及趨勢分析。基于上述績效評價體系，將廣東省19地市匯總數據代人算出2010年－2016年上半年貨幣信貸政策支農整體績效，具體績效情況見下表。通過績效評價結果，發現廣東省貨幣信貸政策支農效果呈現以下趨勢和特點：1．基于層次分析法構建的貨幣信貸政策支農績效評估體系能排除外部影響，較好擬合實際金融政策支農效果。相對于使用客觀賦值法，本文通過層次分析法構建的貨幣信貸政策支農績效評估體系可以有效避免由于財政支農力度、農業災害等非貨幣信貸政策因素對績效結構的外部影響，較好的擬合實際金融政策支農效果。從2010－2016年的測算結果看，結果與客觀情況整體一致，具有推廣運用的實踐意義。2．貨幣信貸政策支農績效穩步提高，績效增長由規模擴張向質量提升轉變。2014年－2016年上半年，貨幣信貸政策支農平均績效為0．989，較2010年－2013年平均績效提高了0．075，期間表征質量的支農信貸資金結構平均績效穩步提升，有效彌補了表征規模的支農信貸資金投放平均績效下降帶來的影響，說明績效增長由規模擴張向質量提升轉變。2014年以來支農貨幣信貸政策更加注重對信貸資金的結構優化，總行先后出臺《中國人民銀行關于做好家庭農場等新型農業經營主體金融服務的指導意見》、《關于全面做好扶貧開發金融服務工作的指導意見》等文件，除了引導支農資金避免過度進人縣域房地產市場，還特別提出加大對新型農業經營主體、貧困地區的金融支持。3．支農信貸可持續性、三農發展績效保持較髙水平，但支農信貸資金利率水平有待進一步降低。2010年－2016年上半年，支農信貸可持續性、三農發展平均績效分別為0．151、0．178，均接近滿績效水平。支農信貸資金利率績效小幅下降，說明政策工具未能顯著降低支農資金利率水平，細分的看，表征支農資金絕對利率水平的績效由0．041降至0．037，而表征相對利率水平的績效由0．205降至0．170，相對利率水平降幅更大，在當前流動性較為充裕，整體市場利率水平下降的背景下，支農信貸資金的利率降幅不及一般貸款。

四、支農貨幣信貸政策工具績效評估——基于廣東省的實證

為了檢驗支農貨幣信貸政策工具對支農績效的影響程度，本章對2011年－2016年上半年期間13個半年度的廣東省內珠三角、東翼、西翼和山區？四個區域支農績效進行測度，并以此為被解釋變量，以各個支農貨幣信貸工具為解釋變量，分別檢驗支農貨幣信貸工具的個體固定效應，以此分析支農貨幣信貸工具實施效果受地區、時期的影響程度。被解釋變量：運用上文建立的貨幣信貸政策支農績效體系，分別測度2010年上半年－2016年上半年珠三角、東翼、西翼和山區四個區域的支農績效（IND），結果如下圖：解釋變量：通過采集廣東省內自2010年1月以前開業的農商行、農信社、村鎮銀行使用支農再貸款（REL）、再貼現余額（RET）以及涉農指標符合定向降準條件釋放資金（TARR）三個變量，為消除量綱的影響，對變量進行標準化處理，使其取值大于0，且方差為1，處理后各變量量綱不同造成的問題得到解決。采用面板數據單位根檢驗中的Summary檢驗，滯后階數選擇采用Schwarz法則自動選擇，以下將LLC檢驗結果列出。由檢驗得出支農貨幣信貸政策工具績效（IND）為平穩數據，而支農再貸款（REL）、再貼現余額（RET）、定向降準釋放資金（TARR）三個變量為1階平穩，回歸分析對1階平穩的三個變量差分后數據，防止由于非平穩數據導致的偽回歸。為了更準確地檢驗解釋變量對被解釋變量的影響，本文借助hausman檢驗，L－L檢驗以及從核心變量系數具有實際意義的角度選取相應的模型，模型1首先檢驗各政策工具對支農績效結果影響的顯著性，模型形式為：＝／？＇以v＋／32／？￡7＾＋ft；，，＋C，＋＋，該模型采用變截距不變系數模型和個體固定效應模型最佳；模型2、3分別檢驗支農再貸款（REL）、涉農指標符合定向降準條件釋放資金（TARR）對支農績效結果的地區差異，模型2形式為：Q＋吖，，模型3形式為：＝AM郵．，＋G＋氣，，均采用不變截距變系數模型和個體固定效應模型最佳，而投向涉農的再貼現主要集中西翼地區，其他地區較少發生，因為無法單獨建立模型進行檢驗。整體來看，3個回歸模型結果良好，／？2都在0．6以上，說明模型擬合優度較好，F值均在1％水平下通過顯著性檢驗，DW值顯示不存在明顯的殘差自相關，由結果可知：1．支農再貸款普適性髙、區域差異性小，適合作為引導資金加大三農支持力度的常規性政策工具。從模型1看，支農再貸款對支農績效影響通過1％顯著性檢驗，系數為正數說明支農再貸款與支農績效均為正相關，與其經濟意義相符，支農再貸款直接增加涉農金融機構“三農”信貸資金，同時明確規定再貸款資金必須投向涉農領域，通過直接增加資金和防止資金流出硬約束兩重措施保障了支農、惠農的政策效果。從模型2看，支農再貸款在山區、珠三角和東翼均能顯著提高支農績效，且區域間系數差異相對較小。其中再貸款在山區對支農績效的提升最為明顯，系數為4．56，小幅高于珠三角的3．84，主要原因是山區五市是再貸款政策支持的重點區域，再貸款作為支農信貸資金來源之一，在該區涉農貸款中占比為2％，高于其他地區，頻繁使用支農再貸款產生規模效應；珠三角地區金融機構經營效率和貸款審批最為高效，支農再貸款資金平均利用率達94．49％，政支持資金轉化為涉農信貸最為迅速，因此政策工具支農效果僅次于山區。2．涉農再貼現產生的政策效果依賴于區域農業產群化水平，適合作為加大特定區域支農水平，促進支農政策與農業產群化形成良性循環的選擇性政策工具。從模型1看，投向涉農再貼現并不能普遍提升全省四區域的支農績效水平，主要原因是從總體看再貼現使用次數較其他工具都少，且使用區域主要集中在湛江、清遠、河源等農業產群化地區，在非農業產群化地區受制于農業企業規模較小、產業鏈條較短、結算票據量不大等因素，難以取得廣泛效果，而在農業產群化程度較高的地區如湛江，政策效果則非常明顯。3．定向降準在釋放流動性的同時能提升區域政策支農績效，但政策效果區域差異大，在主要作為流動性操作工具的同時兼具調節區域間三農發展的功能。從模型1看，定向降準對支農績效影響通過10％顯著性檢驗，說明定向降準可以一定程度上提高支農績效，但效果仍有提升的空間。定向降準目前為不定期實施，金融機構較難對政策形成明朗預期，同時并未對釋放資金投向涉農設置硬約束，弱化了政策工具的引導信貸資金進入“三農”領域的效果。從模型2看，定向降準實施效果有較大的區域差異性，政策效果的區域差異與資金充裕程度成反向關系，存貸比較高的地區支農績效增幅較大，該工具在山區對支農績效的提升最為明顯，其后依次為珠三角、西翼和東翼，系數分別為4．93、3．33、1．12和1。山區金融機構支農信貸增長受限于資金瓶頸，定向降準釋放資金恰能解決資金來源問題。珠三角地區金融機構普遍存款規模較大，下調同樣幅度的存款準備金情況下能釋放更多的信貸資金用于支農，同時，珠三角也是完成農商行改制占比最髙的地區，農信社改制農商行不但使自身資本金擴大、充足率提高，也在公司治理水平、風險管理能力和盈利能力方面得到增強，更易于將定向降準釋放的支農惠農政策信號嵌人經營管理決策中，從而提高支農水平。而東西兩翼尤其是東部地區金融機構資金較為充裕，對加大支農信貸投入從而在達到定向降準后增加可貸資金的動力不強。綜合兩個模型的結果發現，定向降準在作為釋放流動性的貨幣政策工具的同時還具引導金融機構加大涉農信貸資金投人、提升區域政策支農績效的功能，但效果區域差異性大，在資金充裕地區效果有待提升。

五、研究結論及進一步提高貨幣信貸政策支農效果建議

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一、指導思想

以科學發展觀為指導，以加快轉變經濟發展方式為主線，強力推進“四化兩型”戰略，圍繞“五創提質”和“兩型、兩新、兩現代”基本取向，大力推進“四縣一中心”建設，貫徹落實穩健貨幣政策和宏觀審慎管理要求，提高政策執行的針對性、靈活性和有效性；堅持貨幣信貸總量調控和結構優化并重，堅持金融產品服務創新和風險防控并重，堅持改善內部金融服務與優化外部環境并重，努力支持地方經濟發展方式轉變和經濟結構調整，為實現全縣經濟增長目標提供有力的金融支持。

二、主要目標

年我國實行穩健的貨幣政策，全縣各金融機構要重點把握好以下四個要點：一是貨幣信貸保持合理適度增長，支持地方經濟平穩健康發展。二是繼續優化信貸結構，對重點領域和薄弱環節加大信貸支持，對“兩高”行業和產能過剩行業嚴格控制投放，服務于經濟結構調整大局。三是信貸投放節奏均衡，按要求把握好月度間、季度間貸款的投放節奏，避免貸款投放的大起大落。四是有效防范系統性金融風險，提高金融支持經濟發展的可持續性。

三、工作措施

（一）協調信貸政策與產業政策的融合，支持重點產業加快發展

1、突出支持工業園重點項目。支持園區項目建設，各金融機構要主動加強與園區的交流合作，搞好項目有效對接，爭取更多的信貸規模，給予園區基礎設施建設資金更多支持，扶助新增規模企業落戶，認真做好信貸服務。

2、積極支持新興產業發展壯大。支持特色紡織、酒類食品、醫藥衛材、光伏電子、新型建材等重點產業，支持推進噴氣織布、家紡名品、全棉水刺無紡布、新型纖維板、電子產品、高科技防火板等新型項目。以創新擔保方式為突破口，加強與文化產業的融資對接，大力支持環保、電子信息園等新興產業發展，加大高新技術產業培育力度。重點扶持海濟藥業、褔爾康衛材、華昌紡織上市融資，支持一批骨干企業做大做強。

（二）創新農村金融產品和服務方式，改善“三農”金融服務

1、重點推廣前期創新成果。各涉農金融機構要針對當地農業生產實際情況與特點，進一步加大產品創新，努力改善金融服務水平。年重點推廣農戶貸記卡“一卡通”、“信貸+保險”、訂單農業貸款、返鄉農民工創業貸款等四類較為成熟的信貸產品，適當做大林權抵押貸款、倉單質押貸款、土地經營權抵押貸款等三類產品規模，努力滿足多元化的“三農”金融需求。

2、涉農金融機構要發揮支農優勢。農村信用社新增貸款的70%以上要用于支農，重點推行農戶小額信用貸款和農戶聯保貸款，支持農村種養業和多種經濟組織發展；針對當前農業產業化經營中資金需求呈大額化、長期化的趨勢，適當拓展小額信用貸款額度和期限。農業發展銀行要積極開展農業開發和農村基礎設施建設中長期政策性信貸業務以及農村流通體系貸款、糧棉油延伸加工貸款等商業性業務。農業銀行要加大對農業產業化龍頭企業和專業經濟合作組織的支持力度。郵政儲蓄銀行要重點開拓農戶保證、農戶聯保貸款以及商戶保證、商戶聯保貸款等農村小額貸款業務。各涉農金融機構全年涉農貸款增速應不低于全部貸款增速。

（三）推動中小企業信貸管理制度改革，提升中小企業金融服務水平

1、完善小企業金融服務差異化管理。各金融機構要在建立小企業金融服務專營機構的基礎上，進一步落實小企業金融服務“四單”原則，既單列信貸計劃、單獨配置人力資源和財務資源、單獨客戶認定與信貸評審、單獨會計核算。改善審批流程、提高審批效率，確保符合貸款條件的中小企業獲得方便、快捷的信貸服務。積極推廣靈活、高效的貸款審批模式，大力推動小企業貸款網絡在線審批。

2、切實滿足工業園區中小企業的資金需求。切實加大對有市場、有技術、有發展前景企業的信貸支持。在有效防范風險的基礎上，推動動產、知識產權、林權、保函、出口退稅等質押貸款業務，發展保理、票據貼現、供應鏈融資等金融產品，增加對中小企業的貸款支持。

3、積極營造中小企業融資的良好生態環境。深入推進中小企業信用體系建設，切實履行好岳陽市第十屆銀企信貸洽談會上的簽約承諾，力爭簽約項目、簽約資金當年到位率達到90%以上。密切加強與企業主管部門和行業協會的溝通協作，從擔保體系、融資及擔保風險補償機制、財政獎勵機制、社會化中介服務體系和信用體系建設等方面推動落實有關配套政策，改善企業融資的外部環境。

（四）切實做好民生領域金融服務工作，為保障和改善民生提供有力支持

1、不斷改善促進就業小額擔保貸款管理。加強與社會保障部門的協調配合，繼續貫徹落實國家和省、市促進就業小額擔保貸款政策的有關要求，根據推動創業帶動就業工作的新形勢、新要求，在政策允許范圍內因地制宜擴大小額擔保貸款覆蓋面，適當增加擔保基金放貸比例，做好下崗失業人員、婦女、農民工、退伍軍人、大學生等群體的創業就業金融服務工作。不斷完善“小額擔保貸款+創業培訓+信用社區建設”的體制機制，改進小額擔保貸款統計制度。

2、積極推動商業性助學貸款和生源地助學貸款業務。各金融機構要加強與當地助學貸款管理中心的溝通聯系和信息共享，嘗試開展商業性助學貸款和生源地助學貸款業務，加大對家庭經濟困難學生的信貸支持力度，有效緩解其就學難問題。大力開展在校大學生誠信教育活動，宣傳誠信意識，降低助學貸款違約率，切實防范助學貸款信用風險。

3、認真做好大學生“村官”創業富民金融服務工作。強化與組織、財政等部門的溝通合作，建立大學生“村官”創業富民金融服務工作的協調機制，形成政策合力。把促進就業小額擔保貸款、小額信用貸款和農戶聯保貸款納入支持大學生“村官”創業富民的政策體系。根據大學生“村官”創業特點和實際需求，創新金融產品，改進服務方式，優化貸款的額度、期限、利率和還款方式，切實緩解大學生“村官”創業富民融資難問題。

4、加大對個人消費、保障性住房等民生領域的支持。創新消費信貸產品和服務方式，提高非現金支付、網絡支付和電話支付等支付結算服務的便利化程度，支持居民擴大消費。結合國家“萬村千鄉”工程、“家電下鄉”工程等政策的實施，大力發展農村消費信貸市場，有針對性地開發農村消費信貸產品，改進農村消費金融服務，促進擴大農村消費。加強與房地產主管部門的協調配合，認真落實好差別化住房信貸政策；高度關注房地產市場信貸風險，積極支持我縣保障性住房建設，促進房地產業健康發展。

（五）加強部門協作和評估機制建設，推動和引導信貸政策的貫徹落實

1、加大金融債權保護力度。各金融機構要積極爭取地方政府和相關部門支持，凝聚各相關職能部門合力，保護自身權益的安全。推動健全完善保護金融債權協調機制，加大金融案件執結力度，嚴厲打擊惡意逃廢金融債務行為。進一步加大對行政事業單位國家公職人員拖欠金融機構貸款本息的清收力度，切實維護金融債權的嚴肅性和安全性。要加強誠信宣傳教育，在全社會營造誠實守信的信用環境。

篇10

關鍵詞：綠色信貸；產業升級；綠色信貸功能

中圖分類號：F830.51　文獻標識碼：A　文章編號：1008－2972(2011)04－0012－09

自2007年7月綠色信貸政策正式出臺以來，關于綠色信貸的理論效應和實施效率的問題，國內已經有一些學者做了相關研究。大部分學者對綠色信貸的應用前景預期樂觀，認為它阻斷了污染企業的資金供應渠道，從而迫使污染企業退出市場或者進行綠色轉型。但從微觀實施層面來看，相當一部分學者認為由于配套政策不足、地方保護主義等問題，綠色信貸尚未達到預期的效果。

然而，作為與政府的產業政策配套措施的綠色信貸，對產業升級的作用卻鮮有人進行專門的研究。本文意在從宏觀上探討綠色信貸政策對我國產業轉型升級的影響。試圖回答如下幾個問題：(1)綠色信貸是通過何種途徑作用于產業升級的?作用機理何在?(2)綠色信貸實施以來，對我國的產業升級是否產生了積極的影響?影響程度如何?

一、綠色信貸服務于產業升級的作用機理

關于金融資源的配置對產業結構調整的作用，近年來國內學者針對金融對產業結構的影響進行了一些研究。王良健，鐘春平(2001)提出產業結構的調整和優化是區域經濟發展的重要內容，金融的發展能促進結構優化。同樣地，金融抑制會阻礙結構的變遷與優化，兩者具有顯著的相關關系。王佳菲(2006)指出優化資源配置是金融在產業結構轉換中的本質功能。顧海峰(2009)則從金融發展視角，提出了基于政策性金融與市場性金融協調作用的產業選擇金融支持架構。

金融作用于產業結構的過程可簡要描述為：金融影響儲蓄、投資影響資金的流量結構影響生產要素分配結構影響資金存量結構影響產業結構。即金融活動主要作用于資金分配，通過優化資源配置，影響產業結構調整。經濟金融化程度越高，這一傳遞過程就越明顯。金融運作主要通過間接融資為主的信貸市場和直接融資為主的證券市場兩種渠道對產業結構調整產生影響。金融運作主要通過何種渠道對產業結構產生影響，主要取決于金融市場結構和企業的融資結構。就中國目前典型的銀行主導型金融結構而言，企業資金主要來自銀行貸款，而且，間接融資的比重近年有增加的趨勢(表1)。因此在較長時期內，我國產業結構升級調整的資金支持方式更多地還必須依靠商業銀行的貸款行為來完成。

對于“綠色信貸”，目前尚無統一的定義。總的來說，它包含了兩層含義：一方面，它要求銀行在發放貸款時，對于產業政策鼓勵類項目如新能源、節能改造等綠色產業，在風險可控的前提下，積極給予信貸支持，并在金融服務方面給予優惠和照顧。另一方面，對屬于產業政策中限制和淘汰類新建項目，加以信貸約束；對屬于限制類的現有生產能力，且國家允許企業在一定期限內采取措施升級的，可按信貸原則繼續給予信貸支持；對于淘汰類項目，應停止各類形式的新增授信支持，并采取措施收回已發放的貸款。

在我國當前信貸主導型的金融模式之下，金融主要通過信貸市場作用于產業結構調整。綠色信貸作為金融業全新的理念和實現綠色經濟的基礎，對于基于可持續發展為導向的產業結構提升起著至關重要的作用，綠色信貸主要通過如下機制作用于產業升級：

(1)資金形成機制。產業的發展需要持續的資金投入，資金數量的多少，是影響企業規模和產業發展的重要因素，因而占據企業融資來源80％的銀行貸款對產業發展有舉足輕重的關鍵影響。綠色信貸政策通過對環保產業的支持和對污染產業的限制，往往能夠在短期內實現大規模的資金集中，加速優勢產業的形成和發展，促進產業結構的優化升級。

(2)資金導向機制。綠色信貸政策的資金導向功能主要體現在對資金導向的倡導機制與矯正機制。一方面，銀行通過對信貸投放總量和方向的把控，迫使污染產業結構發生松動、淘汰、改組與發展，為結構調整創造先決條件。同時，通過“有保有壓，區別對待”的利率機制，調整資金的運用成本引導產業結構的優化。另一方面，由于產業外部性的存在，如環保產業，單憑市場往往無法提供足夠的投資激勵。因而政府通過對金融機構企業社會責任的倡導，以政策性綠色貸款的方式向私人金融機構不愿或無力提供資金以及投入資金不足的重點綠色產業進行投資和貸款，實現對市場機制的矯正。

(3)信用催化機制。綠色信貸的信用催化機制實質是通過貨幣量的擴大，即信用創造，加速資本形成，促進生產中資源的節約和使用效率的提高，從而把潛在的資源現實化，推動產業結構調整與經濟總量增長。在信用催化機制作用下，資金投向不限于已存在明顯效益的產業或項目，往往以資金的增值返還為出發點，選擇具有超前性以及有廣泛的前向、后向和旁側擴散效應的產業項目進行投資，催化綠色產業、主導產業及其合理的產業結構體系的構建與調整更迭。

此外，從銀行與產業結構的互動性看，綠色信貸能夠促進產業結構的優化升級，反過來產業結構的良性程度也影響著銀行業的發展。在良性的產業結構下，銀行對產業的支持可以降低摩擦成本和風險系數，達到資源的有效配置。而資源有效配置又促進產業在更高層次上優化，形成螺旋式上升態勢。綠色信貸對產業升級的作用機理如圖1所示。

二、綠色信貸服務于產業升級的效應分析

綠色信貸對于產業升級轉型的促進作用，是否達到了理論預期的效果?由于相關統計數據的貧乏，以及銀行的信息披露不完全，我們在數據收集方面遇到了相當大的困難。受制于此，在此僅能以宏觀數據對綠色信貸實施的效果做簡單評估。

有資料表明，由于銀行實施綠色信貸，使銀行對高污染、高能耗行業的授信有較大額度減少。在銀行整體的信貸結構中，銀行對主要高污染、高能耗行業的貸款占信貸總額的比例已經很低，2007年底銀行對我國六大高能耗產業的貸款存量綜合僅占總貸款余額的7，23％，并且仍在收縮之中(表2)。僅在2008年，中國工商銀行和交通銀行在此類行業的授信額度就分別減少了162億元和64.4億元。

表3表明，近年來銀行對環保節能項目的貸款逐年上升，從2007年綠色信貸正式實施以后，增長速度明顯加快，到2009年增速達到130％，大大超過了我國信貸投放總量30％的平均增速。截至2009年底，工商銀行對環境保護重點工程項目貸款余額1149億元，對新能源開發項目貸款余額1029億元；農業銀行綠色信貸貸款余額2090億元，比年初增加534億元，其中，水電、風電、核電等清潔能源項目貸款1345億元，水利、環境管理貸款406億元；中國銀行綠色信貸及低碳金融業務貸款余額1661億元，較年初增加483億元，其中清潔能源項目貸款1156億元；建設銀行綠色信貸貸款余

額2270億元，比年初增加360億元，其中支持清潔能源的項目近千個，裝機規模達1.2億千瓦，貸款余額1130億元。

表2和表3的數據形成了鮮明的對比，表明綠色信貸的實施強度和廣度正逐年增強，其資金導向機制在實施中發揮了明顯的作用。銀行正逐步將信貸資金從高污染行業抽離，轉而注入高科技、環保產業。然而，就信貸絕對量而言，處在高污染行業的貸款絕對數額仍然遠遠高于環保項目投入的貸款總量。并且，環保項目涉及的企業數目僅4099個，這說明環保貸款的覆蓋面尚未鋪開，投放力度并不盡如人意。

綠色信貸對環保調控取得了明顯的效果，從2007年綠色信貸正式實施開始，我國的主要工業污染物排放量出現了明顯的拐點(見圖2)。工業二氧化硫的排放量在2007年之前逐年快速上升，在2005年增長速度甚至達到14％。但是從2007年開始，二氧化硫的排放開始穩步下降，年均下降速度平均達到5％。其他的主要工業污染物如廢水，化學需氧量的排放也自2007年開始出現了加速下降的趨勢。

對綠色信貸支持我國各類產業減排的效果，我們分別選取化學需氧量和二氧化硫排放總量排名前四的高污染行業的數據進行分析，運用排放強度指數作為分析參數。排放強度指某行業或地區污染物排放量與相同范圍內統計工業總產值(現價)的比值，表示單位產值的污染強度，可作為產業技術發展水平的參考指標之一。從圖3和圖4可以看出來，所有樣本范圍內的高污染行業的單位產值排放強度都有所下降，尤其是化學需氧量和二氧化硫排放總量分別列在第一的造紙業和電力行業，主要污染物單位排放強度有較大幅度的下降，削減速度相當快。這表明這些行業近年來都進行了較大程度的節能環保技術改造，在轉變發展方式，走環保集約型發展道路方面有較大的成效。但值得注意的是，在圖示大部分行業中，下降趨勢開始于比2007年更早的年份，而在2006－2007年這一節點上，只有部分行業出現了污染排放強度加速下降的趨勢(斜率變化)，且變化并不明顯。農副食品加工業的排放強度在2008年甚至出現了輕微的增長。

在衡量產業結構合理化方面，我們選取經濟貢獻率作為指標。經濟貢獻率指某行業的工業總產值(現價)與統計行業總產值(現價)的比值；污染貢獻率指某行業某種污染物排放與統計行業此污染物排放總量的比值；貢獻率效應指數是某行業經濟貢獻率與其污染貢獻率的比值，表示該行業的正負效應的差距，可作為判斷產業結構是否合理的參考指標之一。2008年，化學需氧量排放量位于前4位的行業依次為造紙業、農副食品加工業、化學原料及制品業、紡織業。這4個行業的化學需氧量排放量為260.6萬噸，經濟貢獻率為17.1％，污染貢獻率卻為66.3％。與2007年相比，2008年造紙業出現了經濟貢獻率提高但污染貢獻率下降的良性變化趨勢。但其他三個行業的經濟貢獻率均低于2007年，污染貢獻率卻不降反升。相似的，2008年二氧化硫排放量排行前四名行業共排放二氧化硫1388.7萬噸，占統計工業行業二氧化硫排放量的75.8％，然而四個行業累計經濟貢獻率僅占30％。

表4和表5的所列出七大重污染行業中，除了黑色金屬冶煉業之外，其他行業的貢獻率效應指數都小于1，尤其是污染排名第一的造紙和電力行業的貢獻率效應在10％以下。從變化趨勢來看，除了造紙行業的貢獻率效應有微小的上升之外，其他七個高能耗行業的貢獻率效應均有所下降。數據表明，這些高污染行業產生的正的經濟效應遠低于其對環境帶來的負效應，低產值、高污染的情況較為突出。雖然從排放強度來看，這些產業的環保改造水平均有所提高，但從整體的產業結構而言，這些產業仍然屬于高污染低效率的產業，急需產業升級發展或者行業收縮。

三、綠色信貸對產業升級的功能發揮不力的原因

以上分析表明，綠色信貸實施以來，對于促進產業結構的轉型升級，取得了一定程度的促進作用。綠色信貸的資金導向力度逐年增強，資金加速從兩高行業流向環保行業。并且隨著綠色信貸實施力度加大，我國總體環境狀況好轉，產業的污染程度降低，綠色技術得到了更廣泛的采用。然而，綠色信貸促進我國產業升級的效果還很難令人滿意。一是在信貸總體結構中，銀行對環保項目的支持力度還不夠大；二是幾大主要污染行業的污染凈化技術水平雖有所提升，但在綠色信貸政策引入前后，技術水平提升速度并未出現顯著的趨勢變化；三是從污染企業的貢獻率效應來看，高污染、低產值的現象仍然相當嚴重，甚至有逐年惡化的趨勢，產業結構優化的效應未能顯現。綠色信貸的產業升級作用效果的不盡人意，根源在于綠色信貸政策實施中的制度環境和內部激勵機制的問題，具體表現為：

1、綠色信貸實施力度過小，無法達到從整體上把控資金流向的作用。雖然綠色信貸政策出臺已經三年有余，仍有一些省份和金融機構并沒有實行實質性的綠色信貸政策。有的即使實行了，也只停留在表面上。2009年1月中國國家環保總局就綠色信貸政策推出以來的實施效果進行的階段性總結評價是：“綠色信貸取得了階段性、局部性成果，但與預期目標相比還有不小的距離，大面積推進還面臨著不少制度性和技術性的困難”。銀行不能嚴格實施綠色信貸政策，意味著“兩高”行業仍然能夠在維持其原有粗放型生產模式的情況下低成本獲取資金，自然缺乏產業升級的激勵和動機。

2、企業環保信息獲取難度大，綠色信貸政策難以落實。對于銀行在授信前進行環境風險評估的成本，缺乏具體可得的數據。但是基于環境風險評估的專業性，評估范圍的廣泛性以及風險評估的動態持續性，有理由認為，企業環境風險動態評估是一件難度高且成本不菲的任務。曾先，要進行企業項目環境風險評估，銀行必須獲得關于各個企業或項目的環境影響信息。目前，我國環保政策和信息零散、缺乏統一管理與機制，加上環保專業性強，銀行信息搜集成本非常高。其次，由于環境風險評估的專業性強，我國商業銀行能夠擔當此重任的內部人才并沒有特別儲備，因而進行環境風險評估，勢必提高銀行運營的人力資源成本。或者，銀行可以選擇聘用專業第三方機構，對貸款項目環境及社會風險進行評估，但由此同樣也會產生不菲的咨詢測評費用。在獲取環保信息代價如此高昂的情況下，商業銀行很難全面落實對企業的環境評估和審查。

3、政府對企業污染的監管力度過小，企業缺乏進行綠色改造的激勵。在理想情況下，由于政府環境管制日益嚴格的背景下，如果貸款企業不遵守環保政策，就會面臨罰款、支付治理成本、暫時或永久停業。高額的罰款必將影響企業的盈利能力，進而影響企業償還貸款的能力，造成銀行貸款風險。這一方面迫使企業進行綠色改造，另一方面使銀行在投放貸款時不得不對自身所面臨的環境風險做詳盡評估，切實落實綠色信貸政策。然而，在我國環境違法的成本太低，違法比守法可以得到更多的好處，我國環境違法成本平均不及治理成本的10％，不及危害代價的2％。從司法角度來看，曹飛和潘燕平(2007)指出，涉及公共性的環境案件，存在環境的搭便車和巨大的交易成本，地方保護主義對司法獨立的干擾使得本來處罰輕的立法在司法的環節進一步“縮水”，以至于使得環境違法犯

罪成為一種“盈利”的產業。國家環保總局公布的數據，2003－2005年間，由于地方政府的縱容和袒護，全國70000宗環保違法案件僅有500件得到處理，僅為全部案件的0.71％。在這種情況下，企業必然缺乏進行綠色改造的激勵。企業環境風險損失得不到應有的承擔，銀行的綠色信貸的激勵便會大打折扣。

4、民眾監督缺位，銀行疏于履行社會責任。企業的社會責任是銀行實施綠色信貸的主要理論依據。Mc Williams，Siegel和Wright(2006)通過構建模型表明，企業承擔社會責任是和企業利益最大化的目標相一致的。Scholtens和Dam(2006)通過對接受赤道原則和未接受赤道原則的金融機構進行對比研究發現，接受赤道原則的銀行大多是處于社會公眾關注之下的聲名顯著的國際性銀行。對于這些銀行而言，雖然接受赤道原則后，銀行發放貸款的各項操作成本有所上升，但是聲譽給他們帶來的正面收益大于成本。我們認為，在西方發達國家，經濟的運行由政府、市場和民間(民眾意識、NGO、媒體等)三方互相作用而形成制衡。在民間力量強大的情況下，承擔社會責任對企業才有較大的現實經濟意義。在中國現有的民眾意識缺位，民間組織力量薄弱的條件下，企業社會責任作為社會道德標準無法起到足夠的激勵作用，銀行綠色信貸政策的有效性便會扭曲。

四、結論與政策建議

受環境瓶頸和產業水平偏低的制約，綠色信貸政策有一石二鳥的功能。綠色信貸通過資金的形成、資金導向和資金催化三大機制的作用，促進我國產業結構優化和產業的高級化發展。然而分析表明，綠色信貸的實施以來，我國產業升級效應并不顯著，個別產業結構合理化指標甚至出現了輕微的惡化趨勢。其主要原因在于，環境信息不對稱、企業環境風險成本不合理以及民眾監督缺位，從而導致綠色信貸的實施效果大打折扣。

因此，建立環境保護的激勵機制和完善環境風險的管理體系，是提升綠色信貸對產業升級作用的關鍵。基于此提出了以下幾點政策建議：

1、在銀行業內部必須建立相應的激勵約束機制，為商業銀行各分支機構實施綠色信貸提供動力。在此，不僅要有對商業銀行違規向環境違法項目貸款的行為實行責任追究和處罰的措施，而且還要有對切實執行“綠色信貸”成效顯著的商業銀行實行優惠政策，提高銀行實施綠色信貸的潛在收益，促使銀行加大對環保節能貸款的投放力度，嚴格收緊“兩高”信貸，從根本上切斷兩高行業的信貸資金來源，促進產業轉型升級。

2、積極進行綠色金融創新，增加銀行“綠色收益”。除了政策性的激勵和約束機制以外，應當積極鼓勵銀行在綠色金融產品方面進行大力創新，創造“綠色收益”。例如，銀行可以嘗試以碳排放、減排額作為抵押物，為環保產業融資，從而提高綠色企業的信用支持力度。而且可以通過將綠色信貸和碳金融市場相聯系，為銀行拓展市場，創造更好的效益。

3、完善環保信息披露和共享機制，嚴格控制“兩高”行業信貸。環保部門應加強對企業排污情況的監管，建立完善的環保信息庫，并與金融部門形成有效信息溝通機制，共享企業環保信息。在條件成熟的情況下，逐步建立銀行自身的社會環境風險管理體系，減少環境信息的不對稱程度。

4、加強對企業環境監控，加大對企業環境污染的查處力度。環境處罰力度過小，是企業持續走高污染、粗放發展老路的幫兇。環境部門把好企業環境關，對污染超標的企業采取高額的罰款、強制停止生產等措施，才能給綠色信貸政策提供一個良好的實施環境，迫使企業加快實施環境技術改造，促進產業集約化、高級化發展。

5、改革價格、稅收、環保體制，為綠色信貸的推進提供必要的外部條件。通過加大稅收力度、提高賦稅水平，提高“兩高”行業的生產成本，以補償他們對環境的污染成本；限制“兩高”行業的產品價格，壓縮其利潤空間。通過這些措施，從根本上改變“兩高”行業商品價格高、環境污染成本低的局面，從而限制地方政府對這些行業保護的積極性，降低銀行向“兩高”行業投放貸款的激勵，減少“兩高”行業對于信貸資金的吸納能力。