導(dǎo)語：如何才能寫好一篇國有商業(yè)銀行存款利率，這就需要搜集整理更多的資料和文獻，歡迎閱讀由公務(wù)員之家整理的十篇范文，供你借鑒。

篇1

國有商業(yè)銀行存在負外部性，對于經(jīng)濟、社會穩(wěn)定是極為不利的，因此本文分析了國有商業(yè)銀行負外部性產(chǎn)生原因和影響，然后從矯正性稅收角度提出相關(guān)建議。

【關(guān)鍵詞】

國有商業(yè)銀行；負外部性；矯正性稅收

一、國有商業(yè)銀行負外部性產(chǎn)生原因

（一）銀行業(yè)本質(zhì)屬性極易產(chǎn)生負外部性

銀行業(yè)成本是遞減的，成本遞減意味著生產(chǎn)規(guī)模越大，生產(chǎn)越集中，產(chǎn)出量越大，產(chǎn)品成本越低，大銀行就會以較低的成本淘汰和兼并小銀行，最后形成自然壟斷。我國國有商業(yè)銀行銀行也具有這種自然壟斷屬性，同時又與政治掛鉤，銀行利用其自然壟斷和政治色彩加強了對市場的控制力，可能會以社會利益為代價謀求自身利益，占據(jù)大部分利潤。

（二）采取財務(wù)杠桿的運作模式

銀行體系內(nèi)的各個銀行機構(gòu)之間是以信用鏈互相依存的，如果一家銀行機構(gòu)流動性清償能力出現(xiàn)困難或因喪失資本清償能力而破產(chǎn)，就會影響到它的存款人完成各自商業(yè)義務(wù)的能力，影響到同其有業(yè)務(wù)聯(lián)系的其他銀行機構(gòu)，還會影響到它的借款人（使借款人不得不提前償還貸款或者得不到本來預(yù)料中的追加貸款），這就是銀行負外部性向社會的溢出表現(xiàn)，導(dǎo)致經(jīng)濟運行中的債務(wù)鏈斷裂。銀行破產(chǎn)具有乘數(shù)放大效應(yīng)，其負面影響會隨著每一輪而增強，少數(shù)銀行機構(gòu)的破產(chǎn)會像滾雪球一樣越滾越大，直至釀成銀行體系的危機，出現(xiàn)銀行恐慌。

（三）負利率造成的金融負外部性

所謂負利率，是指銀行存款利率低于通貨膨脹率。名義利率等于實際利率加上通貨膨脹率，通貨膨脹率越高，實際利率越低，在這種情形下，如果只把錢儲蓄在銀行里，財富會因為通貨膨脹、物價上漲而貶值，存款實際收益為“負”即為負利率現(xiàn)象。在存在負利率的情況下，金融業(yè)的成本大量向整個經(jīng)濟系統(tǒng)尤其是居民儲蓄戶溢出，導(dǎo)致金融業(yè)資金成本低于其收益，形成明顯的金融負外部性，其本質(zhì)是用全體民眾的資金來補貼金融業(yè)。

二、從稅收角度分析國有商業(yè)銀行負外部性矯正

（一）矯正性稅收課稅

目前我國商業(yè)銀行營業(yè)稅稅負普遍偏高。我國銀行業(yè)的營業(yè)稅稅率目前為5%，綜合計算包括城建稅和教育費附加的營業(yè)稅稅率達5.5%。而所得稅政策中存在稅負與國際水平相比偏低、呆賬認定和核銷標準過于嚴格、稅前扣除條件限制較多等問題。因此在后續(xù)推進過程中，借鑒國外銀行業(yè)以增值稅為間接稅主流稅種的經(jīng)驗，考慮將將銀行業(yè)營業(yè)稅改征增值稅，可規(guī)避營業(yè)稅帶來的重復(fù)征稅、抵扣中斷、政策歧視等扭曲效應(yīng)。

（二）矯正性稅收存款保險制度

將國有商業(yè)銀行納入存款保險制度體系主要作用在于：一是硬化國有商業(yè)銀行預(yù)算約束。政府為國有商業(yè)銀行提供隱性擔(dān)保，財政部門、中央銀行、存款者成為其軟預(yù)算約束的支持體，造成國有商業(yè)銀行在運營中追求風(fēng)險高投資高的項目，不良資產(chǎn)概率增加，對經(jīng)濟穩(wěn)定是極為不利的。將其納入存款保險體系，將政府隱性擔(dān)通過存款保險機構(gòu)顯性化，可以在一定程度上緩解軟預(yù)算約束，推進國有商業(yè)銀行繼續(xù)深化改造；二是遵循市場公平原則。如果不把國有商業(yè)銀行納入存款保險體系，就會造成國有商業(yè)銀行以國家信用為后盾的隱性保險和其他商業(yè)銀行以自費投保為保證的顯性保險并存的局面。這種狀況必然造成競爭的不平等，不利于其他商業(yè)銀行的發(fā)展。

參考文獻：

篇2

關(guān)鍵詞：超額準備金率；支付系統(tǒng)；交易動機；預(yù)防動機

中圖分類號：F830.33

文獻標識碼：A

文章編號：1002-2848-2008（05）-0084-05

自20世紀30年代金融危機以來，商業(yè)銀行①超額準備金的持有額度逐漸受到貨幣經(jīng)濟學(xué)家和實務(wù)界人士的關(guān)注，商業(yè)銀行持有超額準備金的數(shù)量可能影響貨幣當(dāng)局公開市場操作的效果［1］。商業(yè)銀行超額準備金率的變動也將影響提高或降低法定存款準備金率的政策效果。為加強銀行體系流動性管理，從2006年7月5日起中國人民銀行幾乎每隔一個月就上調(diào)一次法定豐款準備金率。法定存款準備金率已從2006年7月5日的8%上升至2008年6月25日的17.5%。但同時商業(yè)銀行的超額準備金① 此處的商業(yè)銀行主要指國有商業(yè)銀行、股份制商業(yè)銀行和農(nóng)村信用社。

② 數(shù)據(jù)來源為Wind資訊。率也在變動，商業(yè)銀行超額準備金率的變動可以使法定存款準備金率提高的部分效果被降低的超額準備金需求所抵消。因而在貨幣政策的日常操作中，超額準備金的持有額度也是中央銀行貨幣政策的重要監(jiān)測指標［2］。

一、我國商業(yè)銀行超額準備金率的總體情況

我國商業(yè)銀行超額準備金率變動的時間趨勢如圖1所示。從圖1中可以看出：（1）我國商業(yè)銀行的超額準備金率總體呈逐步降低趨勢，從2001年超過6%，逐步下降到2007年的3%左右。（2）不同類型商業(yè)銀行超額準備金率存在相當(dāng)大的差異，其中國有商業(yè)銀行的超額準備金率最低，股份制商業(yè)銀行其次，而農(nóng)村信用社最高。2001年至2007年，國有商業(yè)銀行超額準備金率的平均數(shù)為3.85%，股份制商業(yè)銀行為5.75%，農(nóng)村信用社為6.18%。此外，圖1中股份制商業(yè)銀行和農(nóng)村信用社超額準備金率的走勢比較接近。（3）我國商業(yè)銀行的超額準備金率呈季節(jié)性變化，在每年的第四季度較高。在下文中將對我國商業(yè)銀行超額準備金需求進行理論和實證分析。

二、商業(yè)銀行對超額準備金需求的理論分析

超額準備金需求分析最初建立在Baumol［3］和Tobin［4］等人的存貨模型基礎(chǔ)上。該模型假設(shè)商業(yè)銀行持有準備金的目的是為了支付未來的一系列可預(yù)見易。超額準備金的持有雖然可能使商業(yè)銀行放棄將資金投放在具有較高收益率的債券上，但也減少了將債券轉(zhuǎn)換為準備金的交易成本。根據(jù)存貨模型，商業(yè)銀行的超額準備金需求為：Rd=2cY[]rb-rR，其中Rd是商業(yè)銀行對超額準備金的需求；c是每次將債券轉(zhuǎn)換為準備金的交易成本；Y是預(yù)計每年的交易量；rb是債券利率；rR是超額準備金的利率。透過存貨模型，我們可以預(yù)見：（1）隨著金融市

① 支付系統(tǒng)由有關(guān)的金融工具、銀行業(yè)務(wù)程序，以及確保貨幣流通的銀行同業(yè)資金轉(zhuǎn)撥系統(tǒng)等多個部分組成。中國現(xiàn)代化支付系統(tǒng)（CNAPS）主要包括大額實時支付系統(tǒng)和小額批量支付系統(tǒng)。大額實時支付系統(tǒng)是以電子實時處理同城和異地的每筆金額在規(guī)定起點以上的大額款項的匯出業(yè)務(wù)和緊急的小額款項的匯出業(yè)務(wù)。 小額批量支付系統(tǒng)主要處理跨行同城、異地紙質(zhì)憑證截留的借記支付以及金額在規(guī)定起點以下的小金額貸記支付業(yè)務(wù)。

②

支付的賬務(wù)處理和支付指令的處理不同步時，對支付系統(tǒng)的某些用戶來說增加了隨機成本，而對另外一些用戶來說則得到了一筆意外收入，這種由于對付款人和收款人非同步記賬所帶來的賬務(wù)影響就是通常所說的在途資金。在途資金的一個例子，如付款人通過開戶銀行向交易對手匯劃款項，當(dāng)其開戶銀行已經(jīng)扣除該款項，但收款方開戶銀行仍未收到款項，如果此時中央銀行減少了付款人開戶銀行在中央銀行的存款，但遲延增加收款方開戶銀行在中央銀行的存款余額，這屬于中央銀行的貸方在途資金，它減少了商業(yè)銀行在中央銀行的準備金。場，特別是其基礎(chǔ)設(shè)施――支付系統(tǒng)①的發(fā)展，c將逐漸減少，而商業(yè)銀行的超額準備金需求也將隨之降低；（2）持有超額準備金的機會成本rb-rR越大，商業(yè)銀行的超額準備金需求就越?。唬?）商業(yè)銀行之間若采用凈額結(jié)算方式將減少交易量Y，從而降低對超額準備金的需求。

Poole［5］把貨幣市場因素引入到準備金需求模型中，并假設(shè)銀行要么通過隔夜市場調(diào)整其準備金水平，要么向中央銀行借入資金以彌補準備金不足。Poole［5］模型實際上是解決商業(yè)銀行依據(jù)利潤最大化原則將流動資金在準備金和隔夜拆借市場之間分配。根據(jù)Poole模型，在其他情況不變的情況下，銀行間同業(yè)拆借利率上升，商業(yè)銀行將減少持有的超額準備金。

后續(xù)的超額準備金需求模型則考慮了不確定性因素。其中Oliver［6］、Frenkel和Jovanovic ［7］、Miller和Orr［8］的模型考慮了商業(yè)銀行凈支出具有隨機不確定性，他們認為商業(yè)銀行持有超額準備金的原因不僅僅是交易動機，更重要的是預(yù)防支出的不確定性（即預(yù)防動機）。在預(yù)防動機下，如果客戶提取存款的規(guī)模、時間具有較大的不確定性，那么商業(yè)銀行應(yīng)持有較高的超額準備金。需指出的是，由于支付系統(tǒng)的發(fā)展，在支付過程中產(chǎn)生在途資金②的可能性大大降低，商業(yè)銀行預(yù)測日終在中央銀行存款余額的能力逐漸增加，這有利于減少商業(yè)銀行對超額準備金的需求。

三、支付系統(tǒng)發(fā)展對超額準備金需求影響的實證分析

支付系統(tǒng)的發(fā)展無論從交易動機還是預(yù)防動機來說都將降低商業(yè)銀行對超額準備金的需求。快捷、高效的現(xiàn)代化支付系統(tǒng)，尤其是大額支付系統(tǒng)可使銀行間的貸款交易、存款交易或其他貨幣交易及時結(jié)算以縮短資金清算所用時間，減少結(jié)算時間的不確定性，且費用較低，進而可提高銀行機構(gòu)的流動性和刺激貨幣市場的發(fā)展。而市場流動性提高以后，銀行系統(tǒng)對中央銀行貨幣的隔夜持有需求量會有所降低。這將推動銀行采用市場導(dǎo)向的超額準備金管理方法，商業(yè)銀行調(diào)節(jié)流動資金的能力將會有所提高，流動性也隨之增強。

我國的資金清算系統(tǒng)大體經(jīng)歷了三個發(fā)展階段：手工聯(lián)行系統(tǒng)(Paper-based Non-local Funds Transfer Systems）、電子聯(lián)行系統(tǒng)（EIS,The National Electronic Inter-bank Systerm）和現(xiàn)代化支付系統(tǒng)（CNAPS, China’s National Advanced Payment System)。其中前兩個階段無法保證匯劃的資金實時入帳。現(xiàn)代化支付系統(tǒng)主要包括大額支付系統(tǒng)（HVPS,High Value Payment System）和小額批量支付系統(tǒng)（BEPS,Bulk Electronic Payment System)兩個業(yè)務(wù)應(yīng)用系統(tǒng)。大額支付系統(tǒng)采取逐筆發(fā)送支付指令，全額實時清算資金，系統(tǒng)與直接參與者可采取直接連接的方式，實現(xiàn)了從發(fā)起行到接收行全過程的自動化處理，實行逐筆發(fā)送，實時清算，一筆支付業(yè)務(wù)不到1分鐘即可到賬。2005年6月大額支付系統(tǒng)順利完成在全國的上線工作；而2006年6月底完成了小額支付系統(tǒng)在全國的推廣應(yīng)用。

（一）支付系統(tǒng)發(fā)展與平均超額準備金率變動

表1表明商業(yè)銀行的超額準備金率隨著支付系統(tǒng)的發(fā)展正在逐漸降低。如在大額支付系統(tǒng)建成前，平均超額準備金率為5.25%；大額支付系統(tǒng)上線后至小額支付系統(tǒng)上線前平均超額準備金率為3.56%；而小額支付系統(tǒng)上線后，平均超額準備金率則為3.25%。雖然超額準備金率的降低可能是由于法定存款準備金率提高的結(jié)果，但即使在中央銀行持續(xù)提高法定存款準備金率之前，大額支付系統(tǒng)的建立仍顯著降低了商業(yè)銀行對超額準備金的需求。由于中央銀行持續(xù)提高存款準備金率的起始時間為2006年7月5日，所以表1中的第2階段也是大額支付系統(tǒng)建成后而中央銀行持續(xù)提高法定存款準備金率之前的時段。其間超額準備金率平均下降了32.19%，而國有商業(yè)銀行超額準備金率則下降了36.3%，可見大額支付系統(tǒng)的發(fā)展顯著提高了商業(yè)銀行的流動性水平。

（二）支付系統(tǒng)發(fā)展與超額準備金率方差波動

從表2中可以發(fā)現(xiàn)，商業(yè)銀行超額準備金率的方差，在大額支付系統(tǒng)建成前，為1.45‰；大額支付系統(tǒng)上線后至小額支付系統(tǒng)上線前為0.59‰；但在小額支付系統(tǒng)上線后上升為0.83‰。對于小額支付系統(tǒng)上線后，超額準備金率的方差出現(xiàn)了上升，主要是因為股份制商業(yè)銀行的方差由0.95‰上升到了1.59‰所致，股份制商業(yè)銀行超額準備金率方差增加主要是由于下文將述的法定存款準備金率的不斷提高和拆借利率在新股申購特別是大盤股申購期間的暴漲引起?？傮w來說，現(xiàn)代化支付系統(tǒng)尤其是大額支付系統(tǒng)的建成，增加了商業(yè)銀行預(yù)測日終在中央銀行存款余額的能力，減少了商業(yè)銀行對超額準備金需求的波動。

表1 支付系統(tǒng)發(fā)展階段與超額準備金率變動 單位：百分比 支付系統(tǒng)

發(fā)展階段[]超額存款

準備金率[]國有商業(yè)銀行[]股份制

商業(yè)銀行[]農(nóng)村信用社[]第1階段[]5.25[]4.6[]6.96[]5.7第2階段[]3.56[]2.93[]4.18[]7.05[]第3階段[]3.25[]2.32[]4.16[]6.99

注：（1）表中第1階段指大額支付系統(tǒng)建成前；第2階段指大額支付系統(tǒng)上線后至小額支付系統(tǒng)上線前；第3階段為小額支付系統(tǒng)上線后。

（2）表中數(shù)據(jù)為季度超額準備金率的平均數(shù)，數(shù)據(jù)來源為Wind資訊。表2 支付系統(tǒng)發(fā)展階段與超額準備金率方差波動 單位：百分比 支付系統(tǒng)

發(fā)展階段[]超額存款

準備金率[]國有商業(yè)銀行[]股份制

商業(yè)銀行[]農(nóng)村信用社第1階段 []1.45[]1.3[]2.75[]1.76第2階段[]0.59[]0.58[]0.95[]2.83第3階段[]0.83[]0.4[]1.59[]2.33

注：（1）表中第1階段指大額支付系統(tǒng)建成前；第2階段指大額支付系統(tǒng)上線后至小額支付系統(tǒng)上線前；第3階段為小額支付系統(tǒng)上線后

（2）數(shù)據(jù)來源為Wind資訊。（三）支付系統(tǒng)發(fā)展與對持有超額準備金成本的敏感程度

表3為超額準備金率和持有超額準備金機會成本（同業(yè)拆借利率與超額準備金存款利率之差）之間的相關(guān)系數(shù)統(tǒng)計。在表3中，只有大額支付系統(tǒng)上線后，國有商業(yè)銀行的相關(guān)系數(shù)通過了顯著性水平測試，且相關(guān)系數(shù)值由大額支付系統(tǒng)上線前的-0.36 ，變?yōu)樯暇€后的-0.68。這表明大額支付系統(tǒng)上線后，國有商業(yè)銀行在同業(yè)拆借利率與超額準備金存款利率之差較高時，拆出資金比大額支付系統(tǒng)上線前多，而在同業(yè)拆借利率與超額準備金存款利率之差較低時，拆出資金比大額支付系統(tǒng)上線前少。總之，數(shù)據(jù)表明大額支付系統(tǒng)建成后國有商業(yè)銀行增強了流動性管理水平。

表3 超額準備金率和持有超額準備金的機會成本相關(guān)性統(tǒng)計（一） 機會成本[]支付系統(tǒng)

發(fā)展階段[]超額存款

準備金率[]國有商業(yè)

銀行[]股份制

商業(yè)銀行[]農(nóng)村信用社利率差[]階段1[]-0.3

（0.18）[]-0.36

（0.16）[]-0.15

（0.62）[]0.19

（0.46）利率差[]階段2[]-0.21

（0.56）[]-0.68

（0.03）[]0.07

（0.84）[]0.02

（0.95）

注：（1）表中第1階段指大額支付系統(tǒng)建成前；第2階段指大額支付系統(tǒng)上線后。

（2）利率差指同業(yè)拆借利率與超額準備金存款利率之差。

（3）括號中的數(shù)值為上一行相關(guān)系數(shù)的p值。

（4）數(shù)據(jù)來源為Wind資訊。四、基于交易動機與預(yù)防動機的

超額準備金需求實證分析

支付系統(tǒng)的發(fā)展無論從交易動機還是預(yù)防動機上來說都將降低商業(yè)銀行對超額準備金的需求。鑒于支付系統(tǒng)發(fā)展對商業(yè)銀行超額準備金需求的影響已在上文論述，本節(jié)不就支付系統(tǒng)發(fā)展對超額準備金需求的交易或預(yù)防動機影響展開論述。

（一）交易動機分析

根據(jù)存貨模型，持有超額準備金的機會成本越大，商業(yè)銀行將降低對超額準備金的需求。從表4 可看出持有超額準備金的機會成本（同業(yè)拆借利率與超額準備金存款利率之差）越高，商業(yè)銀行持有的超額儲備越少，而且商業(yè)銀行總體和國有商業(yè)銀行在0.01水平上顯著，股份制商業(yè)銀行在0.1水平上顯著，農(nóng)村信用社在0.2水平上顯著。統(tǒng)計數(shù)據(jù)支持了持有超額準備金的機會成本越高，商業(yè)銀行越不愿意持有超額準備。至于轉(zhuǎn)換成本c對超額準備金需求的影響已在前文論述。而交易量Y的影響，則在我國第二代支付系統(tǒng)建成，實行一點式接入和賬戶集中管理后可有更顯著的數(shù)據(jù)支持。

（二）預(yù)防動機分析

商業(yè)銀行資金的充裕程度將直接影響商業(yè)銀行持有超額準備的預(yù)防動機。如果某商業(yè)銀行的資金比較緊張，而同期拆借利率較高，該商業(yè)銀行可能會增加超額準備金以預(yù)防存款支取的波動。從表5可發(fā)現(xiàn)，我國國有商業(yè)銀行的資金相對較充裕，一直是回購和拆借市場中資金的凈融出方，而其他商業(yè)銀行或金融機構(gòu)的資金相對較緊張，是主要的資金凈融入方。

① Shibor利率的提高和新股申購驗資行主要是工農(nóng)中建交有密切關(guān)系。表4 超額準備金率和持有超額準備金的機會成本相關(guān)性統(tǒng)計（二） 機會成本[]超額存款

準備金率[]國有商業(yè)銀行[]股份制

商業(yè)銀行[]農(nóng)村信用社利率差[]-0.54

（0.00）[]-0.64

（0.00）[]-0.37

（0.09）[]0.26

（0.18）

注：（1）利率差指同業(yè)拆借利率與超額準備金存款利率之差。

（2）括號中的數(shù)值為上一行相關(guān)系數(shù)的p值。

（3）數(shù)據(jù)來源為Wind資訊。表5 金融機構(gòu)回購和拆借資金融入融出情況統(tǒng)計 單位：億元 季度[]國有商業(yè)銀行

回購和拆借凈融入[]其他商業(yè)銀行

回購和拆借凈融入[]非銀行金融機構(gòu)

回購和拆借凈融入2007-12[]-121608[]-18720[]99232[]2007-09[]-93736[]-11934[]729602007-06[]-52811[]-6340[]424682007-03[]-29807[]784[]222572006-12[]-127925[]46896[]657772006-09[]-88290[]35030[]435562006-06[]-54224[]13275[]35308[]2006-03[]-25823[]6923[]160632005-12[]-91261[]31971[]52629[]2005-09[]-70944[]27321[]389382005-06[]-41014[]16594[]220072005-03[]-14493[]7300[]61022004-12[]-50871[]25743[]23991

注：（1）負數(shù)表示融出，正數(shù)表示凈融入、負數(shù)表示凈融出。

（2）數(shù)據(jù)來源為Wind資訊。在表2中，股份制商業(yè)銀行在第3階段超額準備金率的方差較第二階段增加了67.37%；而表1中第3階段超額準備金率的平均值較第2階段僅減少0.02；股份制制商業(yè)銀行在第3階段持有的超額準備金率為4.16%，顯著高于國有商業(yè)銀行2.32%。股份制商業(yè)銀行相對于國有商業(yè)銀行盡管在公司治理等方面可能占有優(yōu)勢，但其持有的超額準備金率卻較高。從表5中可知，股份制商業(yè)銀行資金并不充裕，我們認為股份制商業(yè)銀行為預(yù)防如下沖擊而持有較高超額準備金率。一是中央銀行自2006年7月5日起幾乎每隔一個月就上調(diào)法定存款準備金率；二是2007年，在資本市場異?；鸨耐瑫r，貨幣市場每隔一段時間，資金拆借利率就會發(fā)生脈沖式的大幅上漲，尤其是在新股申購特別是大盤股申購期間，拆借利率的暴漲現(xiàn)象更為明顯。表6 列示了2007年現(xiàn)金申購凍結(jié)資金超過1萬億元的新股申購發(fā)行日Shibor隔夜利率波動情況，并統(tǒng)計出申購發(fā)行日Shibor利率較申購發(fā)行前一天平均增加了12.06%。

（一）貨幣需求的預(yù)測應(yīng)考慮支付系統(tǒng)的發(fā)展?，F(xiàn)代化支付系統(tǒng)建成之后，商業(yè)銀行對中央銀行貨幣的需求會發(fā)生變化。支付系統(tǒng)的建立，加上商業(yè)銀行自動化程度的提高，使商業(yè)銀行能夠用比以前少得多的中央銀行貨幣完成與以前一樣的清算和結(jié)算金額。因而，在銀行間資金轉(zhuǎn)賬系統(tǒng)得到重大改進之后，應(yīng)對貨幣需求的預(yù)測方法和中央銀行的傳統(tǒng)做法作相應(yīng)的調(diào)整。如果中央銀行能準確預(yù)測與支付系統(tǒng)操作有關(guān)的流出和流入商業(yè)銀行的資金量，它就能更好地完成公開市場操作，更好地實現(xiàn)貨幣政策目標，尤其是短期利率目標。

（二）貨幣信貸調(diào)控政策應(yīng)考慮超額準備金分布的不平衡。我國商業(yè)銀行的超額準備金存在嚴重的結(jié)構(gòu)性不平衡，其中國有商業(yè)銀行的超額準備金率最低，股份制商業(yè)銀行其次，而農(nóng)村信用社最高。對于既肩負宏觀調(diào)控又肩負整個金融體系安全的中央銀行來說，在貨幣信貸調(diào)控政策的制定中必須考慮此因素，在必要時，改善和擴大現(xiàn)行的差別法定存款準備金率政策。

（三）應(yīng)努力提高貨幣政策的透明度。我國貨幣政策的透明度正在提高，有許多網(wǎng)站和文件可以讓公眾明確地知道中央銀行的政策意圖，但是，出人意料的操作也時有發(fā)生。增加貨幣政策的透明度可以減少商業(yè)銀行由于預(yù)防動機而持有的超額準備金水平。

（四）加強協(xié)作監(jiān)管力度。貨幣政策制定部門應(yīng)和其他監(jiān)管部門相配合，加強協(xié)作監(jiān)管力度，如2007年11月底，由于監(jiān)管部門的規(guī)范力度加大，大型商業(yè)銀行、部分股份制銀行暫停對券商的信用拆借，導(dǎo)致新股申購期間，同業(yè)拆借的利率波幅大幅收窄。這有利于減少商業(yè)銀行因為預(yù)防動機而持有較多超額準備。

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篇3

Abstract： The data released by China banking regulatory commission （CBRC） from 2011 to the first half of 2012 showed that China banking financial institutions total assets of 113.28 trillion yuan in 2011， compared with 2010， growth of 18.9%， our country commercial bank's net profit is more than trillion yuan for the first time in 2011， has realized the astonishing growth of 39.3%. Corresponding to this， industrial enterprise entity economy is becoming more difficult， the role of China's banking industry in the economic development is questioned again. From the analysis of the source of banking profits， this paper points out there are problems of high profit in China's banking industry due to policy monopoly and inadequate market reform at present and put forward reform suggestions for China's banking industry in the future development.

關(guān)鍵詞： 銀行業(yè)；高額利潤；壟斷；利率市場

Key words： banking；profit；monopoly；market interest rates

中圖分類號：F83 文獻標識碼：A 文章編號：1006-4311（2013）07-0151-03

0 引言

由于2008年金融危機和歐洲債務(wù)危機帶來的全球性影響，我國經(jīng)濟整體增長呈現(xiàn)出逐步放緩和回落態(tài)勢，但我國銀行業(yè)的發(fā)展卻異軍突起，雖然我國政府在這段期間內(nèi)對信貸規(guī)模采取了限制政策，但銀行業(yè)利潤和業(yè)績的數(shù)據(jù)在社會各行業(yè)中來看仍然是一枝獨秀。我國銀行業(yè)近年的高盈利，高增長一方面是因為經(jīng)濟的持續(xù)快速發(fā)展，以及銀行業(yè)自身的不斷學(xué)習(xí)進步。但銀行業(yè)利潤的高增長更多的來自壟斷所帶來的優(yōu)勢，銀行業(yè)是否履行了服務(wù)實體經(jīng)濟和維護國民經(jīng)濟健康良性發(fā)展的社會責(zé)任呢？

1 目前我國銀行業(yè)獲取利潤的主要途徑分析

本文討論的商業(yè)銀行主要包括四大國有商業(yè)銀行及一些重要的股份制商業(yè)銀行。采用這些商業(yè)銀行作為研究范圍的原因主要有兩點：一是從我國銀行業(yè)的實際情況來看，這些商業(yè)銀行占據(jù)了市場的主要份額，代表性較強；二是其他類型商業(yè)銀行，如城市商業(yè)銀行、農(nóng)村信用社的數(shù)據(jù)很難獲取。因此，本文以這些商業(yè)銀行為例來進行分析。

1.1 目前我國銀行業(yè)獲取利潤途徑分析 從《中國經(jīng)濟周刊》聯(lián)合萬得資訊統(tǒng)計我國16家上市銀行（包括四大國有商業(yè)銀行和十二家股份制商業(yè)銀行）的數(shù)據(jù)顯示，在2007年，這16家被統(tǒng)計的上市銀行共1.1萬億元的營業(yè)收入中，利息凈收入達到9587億元，銀行傭金和手續(xù)費高達1396億元；2008年，銀行營業(yè)收入達到1.4萬億元時，利息凈收入達到1.2萬億元，手續(xù)費及傭金為1796億元；2009年，營業(yè)收入達到1.4萬億元時，利息凈收入達到1.1萬億元，手續(xù)費及傭金為2252億元；2010年，利息凈收入達到1.4億元，手續(xù)費及傭金收入為2978億元，營業(yè)收入達到1.7萬億元。在過去5年中國銀行業(yè)的主要利潤中，利息凈收入和手續(xù)費及傭金收入一直都是他們利潤的主要來源。16家上市銀行2007—2010年，利息凈收入占營業(yè)收入的比重，最低為70%，最高甚至達到90%以上；中間業(yè)務(wù)普遍在20%以下，大部分都在10%以下。

具體數(shù)據(jù)如表1所示。

數(shù)據(jù)來自《中國經(jīng)濟周刊》聯(lián)合萬得資訊.

從上面數(shù)據(jù)不難看出目前我國銀行業(yè)利潤來源的根本途徑只有兩個：一是存貸款之間的利差收入，二是銀行業(yè)收取的各種費用。我國銀行業(yè)的高額利潤是憑借政策性的壟斷經(jīng)營、國家定價、不平等議價和以負利率犧牲存款人利益來實現(xiàn)的。由于銀行主管部門控制著行業(yè)準入門檻，使我國銀行業(yè)具有政策性壟斷優(yōu)勢。而“存款管上限、貸款管下限”的利率管制格局使得銀行業(yè)成為制度壟斷體制下的既得利益者。最近幾年銀行業(yè)的高額利潤也主要得益于信貸規(guī)?？刂茝木o，資金成為稀缺資源，銀行定價能力上升所致。

1.2 存款和貸款的利差收入是目前我國銀行業(yè)利潤來源的最大來源 雖然各家銀行的各項業(yè)務(wù)收入所占比例不盡相同，但在大多數(shù)銀行的利潤中有70%以上都來自于存貸款息差的收益。目前我國商業(yè)銀行存款一年定期利率為3.5%，而一年至三年貸款利率在6.6%左右，存貸利率的差額接近3.2%，這個比率高于國外很多國家1%—1.5%的平均水平。而原本在理論上存在的銀行業(yè)之間的激烈競爭能夠推高存款利率，也因我國金融行業(yè)利率管制和準入門檻太高的原因而導(dǎo)致銀行業(yè)之間競爭力的缺乏，使得我國銀行業(yè)在壓低存款利率方面形成了一個巨大的合力。與此同時由于市場資金供小于求，銀行幾乎擁有壟斷性的貸款議價權(quán)，為了獲得貸款企業(yè)不得不接受銀行各種變相謀利的條件，從而使上浮貸款利率成為普遍現(xiàn)象。鮮有民營企業(yè)能夠從銀行以國家法定的基準利率獲得貸款，甚至有的貸款利率更是達到了20%以上。

1.3 各種收費是銀行獲取高額利潤的另一個主要原因 各種名目繁多的收費又是銀行業(yè)獲得高額利潤的另一個途徑。據(jù)我國銀監(jiān)會2012年初的數(shù)據(jù)統(tǒng)計，目前銀行業(yè)的服務(wù)項目共計有1076項，僅有226項免費，占比21%；收費項目達到了850項，占比79%。在銀行業(yè)提供的各種服務(wù)項目中，個人業(yè)務(wù)服務(wù)項目合計276項，其中收費服務(wù)項目為196項。相比2003年出臺的《商業(yè)銀行服務(wù)價格管理暫行辦法》中，僅明確規(guī)定300多種銀行收費項目，從這之間的對比可以知道前我國銀行業(yè)中間服務(wù)費用的急劇增加。從銀行業(yè)的利潤構(gòu)成也可以看到，手續(xù)費、傭金普遍高于利息收入增長速度，理財業(yè)務(wù)、咨詢顧問和銀行卡等收入也大幅增長。

2 我國銀行業(yè)高額壟斷利潤的社會影響分析

銀行業(yè)是為實體經(jīng)濟服務(wù)的，當(dāng)前我國銀行業(yè)的發(fā)展是否履行了服務(wù)實體經(jīng)濟和維護國民經(jīng)濟健康良性發(fā)展的社會責(zé)任呢？相對于目前蕭索的實體經(jīng)濟而言，銀行業(yè)暴利不僅開始腐蝕中國銀行業(yè)本就艱難的改革動力，而且已經(jīng)對目前脆弱的中國實體經(jīng)濟產(chǎn)生負面影響。對轉(zhuǎn)型中的中國銀行業(yè)來說，承擔(dān)起與其經(jīng)濟地位和社會地位相對等的社會責(zé)任，已經(jīng)成為一個不容忽視的問題。

2.1 我國銀行業(yè)獲取高額壟斷利潤的根源分析 從我國銀行業(yè)的發(fā)展看，社會和經(jīng)濟發(fā)展引起的資金需求旺盛、銀行業(yè)經(jīng)營水平的提高、行業(yè)壟斷和金融政策的制度性保護等因素都對我國銀行業(yè)資產(chǎn)規(guī)模和利潤的增加起到了重要作用，這其中社會和經(jīng)濟發(fā)展所引起的資金需求旺盛、銀行經(jīng)營水平的相對提高都是合理的積極因素，而行業(yè)壟斷和金融政策的制度性保護以及銀行業(yè)收入單一則是現(xiàn)實存在的不合理因素。銀行業(yè)競爭力一定程度的提升促進了高利潤的實現(xiàn)，但銀行業(yè)的政策性保護、銀行業(yè)對于規(guī)模的依賴、銀行在社會融資體系不可或缺的作用等都是目前銀行業(yè)高利潤更重要的驅(qū)動因素，銀行業(yè)獲取高利潤更多依靠制度、政策壟斷，不是自身競爭力或者創(chuàng)新金融服務(wù)，這是社會對銀行業(yè)高利潤的批評增多、呼吁銀行業(yè)改革的重要原因。

2.2 我國銀行業(yè)行業(yè)壟斷和制度保護對社會的影響分析 目前銀行業(yè)發(fā)展不均衡、競爭不充分的最大原因是金融政策的制度性壟斷。民間金融不能陽光化，導(dǎo)致民間借貸風(fēng)波時而泛濫；金融政策限制下的利率幅度政策不能推動銀行業(yè)改善服務(wù)和業(yè)務(wù)創(chuàng)新；金融和信貸衍生工具不開放業(yè)不能為銀行創(chuàng)新業(yè)務(wù)服務(wù)；利率市場化尚未完成的銀行業(yè)更無法參與國際市場競爭。如果拿銀行業(yè)利潤與我國目前整體經(jīng)濟發(fā)展?fàn)顩r和實體經(jīng)濟部門相比較，我國銀行業(yè)的高額壟斷利潤自然分外刺眼。我國銀行業(yè)依靠政策性資源壟斷獲得的高額利潤也導(dǎo)致了行業(yè)收入分配差距過大的惡果，對我國市場經(jīng)濟公平競爭和社會財富分配制度也帶來巨大破壞。

3 我國銀行業(yè)改革政策建議

銀行高利潤雖然是在我國特定歷史時期所產(chǎn)生的，經(jīng)濟增速放緩，利率逐步市場化的實現(xiàn)都將在很大程度上沖擊銀行業(yè)固有的利潤增長。我們在了解銀行業(yè)高利潤問題的實質(zhì)后，應(yīng)該怎樣改革來提升我國銀行業(yè)的競爭力和實現(xiàn)其可持續(xù)發(fā)展。

3.1 建立多層次的資本市場和充分競爭的金融體系

我國長期以來的金融政策制度性保護使銀行業(yè)競爭機制缺失。尤其是在國有商業(yè)銀行通過國家政策扶的核銷呆壞賬、對不良資產(chǎn)的剝離、以及多次注資來補充資本金和給予更多的優(yōu)惠政策上市等政策性優(yōu)勢獲取了壟斷地位。

銀行業(yè)的壟斷地位實質(zhì)上是因為金融主管部門對銀行牌照的控制。要打破國有金融企業(yè)的壟斷，建立充分競爭的資本市場和金融體系。進一步放開銀行業(yè)的準入限制，形成有效的市場競爭，打破當(dāng)前銀行業(yè)在金融制度保護下獲得的超然地位和高額利潤。銀行業(yè)激烈的市場競爭將使商業(yè)銀行存款與貸款之間的利差逐漸減少，進而引起商業(yè)銀行信貸業(yè)務(wù)的利潤在總利潤中的比例逐漸減小。發(fā)展小地域性銀行機構(gòu)，建立多層次的商業(yè)銀行體系。促進銀行業(yè)的高效、有序競爭，使銀行業(yè)不斷的提升核心競爭力，實現(xiàn)利潤的可持續(xù)高增長。

另外，讓更多的社會資本有序進入銀行業(yè)，也能把民間金融納入合法有序的管理軌道。與其把民間資本阻擋在體制之外無法進行監(jiān)管還不如把其納入銀行業(yè)，這樣有利于監(jiān)管并降低民間借貸帶來的風(fēng)險。在溫州進行的金融改革試點工作已經(jīng)打響了破除銀行業(yè)壟斷的攻堅戰(zhàn)，但試點工作的經(jīng)驗總結(jié)和推廣工作需要加快。

3.2 有計劃的逐步推進利率市場化改革 對于打破信貸市場上的壟斷局面，就需要逐步推進我國利率市場的改革。市場經(jīng)濟要求下的銀行業(yè)借貸合理利差標準是不能通過簡單的計劃和行政命令給出的，只有把利率完全放開，實現(xiàn)自動定價，充分競爭才更合理。在2012年通過的利率市場化改革的起步，中小銀行已經(jīng)感受到了競爭的壓力，如果完全的放開銀行存款利率的上浮限制，這將對銀行業(yè)的經(jīng)營帶來巨大挑戰(zhàn)。但存款利率上限在較短時間內(nèi)的的放開可能導(dǎo)致銀行過度競爭，進而引發(fā)銀行業(yè)經(jīng)營風(fēng)險（特別是中小銀行），從國外的經(jīng)驗不難看出，存款利率上限放開是各個國家利率市場化完成的標志。商業(yè)銀行的存款利率在政策要求下逐漸上浮，實現(xiàn)了存款利率市場化改革的第一步，接下來可進一步放開對中長期定期存款的上浮區(qū)間限制，之后再逐漸放開對短期和小額存款利率上浮區(qū)間的管制，最后開放利率浮動上限。

利率市場化改革需要對宏觀風(fēng)險與收益進行評估和權(quán)衡。以及與宏觀經(jīng)濟和財政政策的協(xié)。利率市場化的最后是上調(diào)以致取消存款利率上限。借鑒大多數(shù)國家對存款利率上限都采用逐步、漸進式方法，我國對存款利率的放開應(yīng)采遵循“先長期后短期、先大額后小額”的方法漸進式進行。這要求必須重視中小型金融機構(gòu)，尤其是小型城市商業(yè)銀行、農(nóng)信社、農(nóng)商行等的經(jīng)營風(fēng)險。逐步放開利率管制，使中小銀行有一個適應(yīng)和調(diào)整的過程。

綜上所述，雖然商業(yè)銀行從本質(zhì)上來說也有追求利潤最大化為目標的企業(yè)共性，但從銀行業(yè)應(yīng)為實體經(jīng)濟服務(wù)來說，從整體國民經(jīng)濟發(fā)展的角度來說，銀行業(yè)不應(yīng)該僅僅只關(guān)注自身的利潤增長，還因該承擔(dān)合理配置社會資源、服務(wù)實體經(jīng)濟的重大責(zé)任，才能實現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展。

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篇4

[關(guān)鍵詞] 信貸渠道；微觀主體；貨幣政策

[中圖分類號] F820.2 [文獻標識碼] A [文章編號] 1006-5024(2007)12-0128-03

[作者簡介] 崔秀榮，河南信陽師范學(xué)院副教授，研究方向為企業(yè)經(jīng)濟。(河南 信陽 464000)

改革開放以來，隨著經(jīng)濟體制改革的深化和金融市場的發(fā)展，貨幣政策工具逐漸發(fā)展，貨幣政策的傳導(dǎo)開始從單純的直接信貸傳導(dǎo)向信貸、利率和資產(chǎn)價格多渠道過度。但由于國有企業(yè)改革任務(wù)沒有完成，預(yù)算軟約束依然存在，對利率調(diào)整的反應(yīng)不夠敏感；資本市場發(fā)展處于初期階段，虛擬經(jīng)濟與實體經(jīng)濟之間的關(guān)系不夠密切，資本市場對投資和消費的帶動作用不甚明顯，利率和資產(chǎn)價格在貨幣政策傳導(dǎo)中的作用比較有限；雖然初步形成了多種貨幣傳導(dǎo)渠道，但仍然以信貸渠道傳導(dǎo)為主。造成這種現(xiàn)象的主要原因是微觀傳導(dǎo)主體――金融機構(gòu)、企業(yè)、消費者的市場化行為不夠。為理順貨幣政策信貸傳導(dǎo)渠道，充分發(fā)揮貨幣政策的作用，政府需從規(guī)范傳導(dǎo)主體行為方面著手。

一、貨幣政策信貸傳導(dǎo)的理論及過程

信貸渠道是關(guān)于貨幣政策傳導(dǎo)機制研究中比較新且有爭議的理論。早期由凱恩斯提出，后經(jīng)?？怂沟热说陌l(fā)展，形成了完全競爭市場條件下的貨幣政策傳導(dǎo)途徑理論，該理論認為貨幣供給的變動通過影響資本成本(利率)從而達到影響實際經(jīng)濟變量。由于貨幣傳導(dǎo)途徑忽視了信息的不完全和金融市場的自身結(jié)構(gòu)問題，從而受到了20世紀80年代出現(xiàn)的信貸傳導(dǎo)途徑理論的挑戰(zhàn)。伯南克、布林德等運用信息經(jīng)濟學(xué)的理論，證明了信貸配給行為是銀行追求利潤最大化的自發(fā)產(chǎn)物，在基礎(chǔ)理論上說明了信用傳導(dǎo)機制，即信息不對稱性催生了金融中介機構(gòu)，中介機構(gòu)可以提高儲蓄轉(zhuǎn)化為投資的效率，因而對整個經(jīng)濟活動產(chǎn)生重大影響。信用機制的建立有兩個必要條件，一是借款人對銀行貸款的依存度是否足夠高，以致借款人外部融資費用的變化對其投資等行為將產(chǎn)生直接、決定性的影響；二是中央銀行的貨幣政策能夠影響銀行貸款行為。貨幣政策的信用傳導(dǎo)過程是(以擴張貨幣政策為例)：擴張貨幣政策利率企業(yè)凈價值外部融資成本投資需求產(chǎn)出GDP，或是擴張貨幣政策利率股票價格逆向選擇和道德風(fēng)險銀行貸款I(lǐng)Y。貨幣政策的變化通過影響銀行貸款的可用性，從而影響企業(yè)的投資，最終影響實體經(jīng)濟。其強調(diào)的不僅是擴張性貨幣政策能增加銀行的存款，并通過銀行存款的增加起到降低債券利率的效應(yīng)，更重要的是擴張性貨幣政策會使銀行的貸款增多，而增大了的信貸供給，會使投資水平上升，從而使產(chǎn)出也處于上升態(tài)勢。

二、我國貨幣政策信貸傳導(dǎo)的現(xiàn)狀

依據(jù)貨幣政策的信用傳導(dǎo)觀點，貨幣政策所提供的名義貨幣量雖然是金融中介機構(gòu)影響實體經(jīng)濟部門的關(guān)鍵變量，但并不是連接實際部門和金融部門最合適的指標，因為傳導(dǎo)機制并不能保證名義貨幣量變動能夠全部反映在實體經(jīng)濟中。在我國，出現(xiàn)了信用傳導(dǎo)機制扭曲、信貸傳導(dǎo)渠道不暢的現(xiàn)象，其體現(xiàn)在：

1.貨幣增長與存差同時存在。盡管2002-2006年期間，先后升息3次，兩次上升存款準備金率，但一方面，貨幣供應(yīng)量仍舊增長，到2006年底，廣義貨幣供應(yīng)量(M2)余額為34.6萬億元，比上年增長16.9%，狹義貨幣供應(yīng)量(M1)余額為12.6萬億元，比上年末增長17.5%。另一方面，銀行系統(tǒng)內(nèi)存在大量的存差，根據(jù)中國人民銀行的統(tǒng)計數(shù)據(jù)，截至2006年末，全部金融機構(gòu)各項人民幣貸款(含外資機構(gòu))余額為23.9萬億元。巨額存差的出現(xiàn)，使央行的貨幣政策大打折扣。

2.實體經(jīng)濟與金融經(jīng)濟結(jié)構(gòu)不對稱。實體經(jīng)濟結(jié)構(gòu)與金融經(jīng)濟結(jié)構(gòu)的不對稱阻礙了貨幣政策傳導(dǎo)的信貸渠道。在實體經(jīng)濟領(lǐng)域，我國已形成了國有經(jīng)濟和非國有經(jīng)濟同在、大型企業(yè)與中型企業(yè)并存的二元結(jié)構(gòu)。而在金融經(jīng)濟領(lǐng)域，則形成了計劃性的正規(guī)金融體系和市場性的非正規(guī)金融體系構(gòu)成的二元結(jié)構(gòu)。從資金需求層面看，當(dāng)前，非國有經(jīng)濟的快速發(fā)展使其對資金產(chǎn)生了強烈需求，而國有企業(yè)對信貸需求增長緩慢。從資金供給層面看，正規(guī)金融體系中的國有商業(yè)銀行憑借其得天獨厚的“國家信譽”優(yōu)勢吸收了大量存款，支配了絕大多數(shù)的貸款資金供應(yīng)，但它們的資金供給在制度上仍局限于國有經(jīng)濟部門，國有大中型企業(yè)是它們的主要貸款對象。而非正規(guī)金融體系中的中小金融機構(gòu)由于自身規(guī)模的限制，又缺乏國家信譽做擔(dān)保，因而存款增長緩慢，貸款能力不足，對非國有經(jīng)濟的信貸支持也相當(dāng)乏力。雖然四大國有商業(yè)銀行正在按照市場化的原則進行經(jīng)營，但由于其自身經(jīng)營受到其成本、規(guī)模及政策的制約，因而無法在短期內(nèi)與一些非國有經(jīng)濟的中小企業(yè)建立良好的銀企關(guān)系，也就無法形成合理的資金對應(yīng)關(guān)系。也正是由于資金需求結(jié)構(gòu)和資金供給結(jié)構(gòu)存在著嚴重的二元結(jié)構(gòu)問題，使得經(jīng)濟結(jié)構(gòu)與金融結(jié)構(gòu)不對稱，擁有我國銀行業(yè)80%以上的資產(chǎn)和負債的工、農(nóng)、中、建四大國有商業(yè)銀行在事實上長期存在著“信貸偏向”。另外，近年來一些國有控股的股份制銀行的資金運用結(jié)構(gòu)似乎與四大國有商業(yè)銀行趨同，在信貸政策的貫徹落實上出現(xiàn)了“能貸的不愿貸(國有商業(yè)銀行)，愿貸的貸不了的(中小金融機構(gòu))”的情況，這就直接緊縮了以中小企業(yè)為主的非國有經(jīng)濟的信貸來源，也將中小金融機構(gòu)游離在貨幣政策之外，導(dǎo)致貨幣政策在“金融機構(gòu)――投資者――消費者”環(huán)節(jié)上傳導(dǎo)不充分，使貨幣政策難以發(fā)揮預(yù)期的作用，即使中央銀行的貨幣政策信號是擴大貨幣供應(yīng)量，企業(yè)特別是非國有經(jīng)濟中的中小企業(yè)感受到的卻仍是持續(xù)的“信貸緊縮”。

3.金融機構(gòu)絕大多數(shù)集中在大中城市和東部地區(qū)，中小城市和中西部金融機構(gòu)很少。近幾年，國有銀行基層分支機構(gòu)在農(nóng)村和中小城市紛紛撤并(見表1)，縣級機構(gòu)僅為存款機構(gòu)，無貸款權(quán)，地方中小金融機構(gòu)的發(fā)展未及時跟上，致使在縣級出現(xiàn)了一些金融服務(wù)的空白，從而造成單個銀行體系“體系性退步”這一“非理性”結(jié)果，個體成本節(jié)約導(dǎo)致了宏觀成本增加，從而加劇了信貸服務(wù)機構(gòu)的分布不平衡和貨幣政策傳導(dǎo)的結(jié)構(gòu)性矛盾。

三、我國貨幣政策信貸渠道傳導(dǎo)不暢的原因

1.中央銀行貨幣政策微觀傳導(dǎo)機制的金融主體對貨幣政策反映不靈。金融機構(gòu)特別是國有商業(yè)銀行承擔(dān)了中央銀行和企業(yè)、居民的中介，在存款貨幣擴張中扮演重要的角色，央行擴張性貨幣政策只有得到商業(yè)銀行的積極響應(yīng)，并以信貸投放等形式加以貫徹，才能達到貨幣供給增加的效果。但是由于我國現(xiàn)行的金融體制存在諸多問題，商業(yè)銀行對貨幣政策的信號反應(yīng)遲鈍，致使貨幣政策在金融機構(gòu)中傳導(dǎo)受阻，其體現(xiàn)在以下幾個方面：

(1)利率結(jié)構(gòu)不合理，商業(yè)銀行缺乏動力貸款。一是存款利率與貸款利率差距過大。2006年8月，一年存款利率為2.25%，同期貸款利率為5.76%，對個人貸款還可以上浮10%，銀行只拿出不到一半存款放貸便足可支付存款利息；二是準備金存款利率過高，截至2006年7月底，商業(yè)銀行準備金方面，總準備金余額一般在2.3萬億左右。按照1.89%的法定準備金利率，以及1.62%的超額準備金率，央行的年利息開銷在300億元上下，各大商業(yè)銀行均可坐享這部分收益。據(jù)社科院一研究人員的初步推算，僅工商銀行每年的準備金利息收入便可高達50億元以上。準備金存款利率過高，使金融機構(gòu)放貸的惰性較強，往往將居民、企事業(yè)單位存款作為超額準備金存在中央銀行吃利息。

(2)過度強調(diào)風(fēng)險防范，致使基層商業(yè)銀行活力不足，對貨幣政策反映不靈。一是嚴格的風(fēng)險管理制約了基層行的信貸擴張能力。近幾年來，國有商業(yè)銀行逐步完善了信貸管理體制，但責(zé)任約束過度，其弱化了基層信貸人員的信貸擴張潛力及政策的傳導(dǎo)效果。二是管理體制滯后，削弱了基層行自主經(jīng)營決策能力，導(dǎo)致基層商業(yè)銀行活力不足。作為實行一級法人高度集中管理的國有商業(yè)銀行總行，均制定了各自的信貸政策，將信貸重點投向資金流動性強、經(jīng)營效益好、銀行收息率高的優(yōu)勢重點企業(yè)，忽視了一大批有一定市場潛力且發(fā)展前景較好的中小企業(yè)和私營企業(yè)，造成信貸投向集中。

(3)不良資產(chǎn)比例過高，客觀上壓抑了商業(yè)銀行貸款積極性。根據(jù)2006年底的統(tǒng)計數(shù)字，中國主要金融機構(gòu)不良貸款合計為4.54萬億元，為貸款余額的7.5%。為此，商業(yè)銀行對貸款條件等信貸制度作出嚴格規(guī)定，對放款進行嚴格約束，但在促進貸款、調(diào)動貸款積極性方面缺乏相應(yīng)的激勵機制。

(4)國有商業(yè)銀行的體制轉(zhuǎn)軌還沒完成，市場化程度還不高，傳統(tǒng)的運作模式與市場化模式相摩擦，大大消耗了銀行系統(tǒng)的能量，從而使貨幣政策的信號在銀行系統(tǒng)內(nèi)衰減。目前仍然是直接的行政指令管理與間接管理并行，有些指導(dǎo)性的管理會演變?yōu)橹噶钚缘墓芾恚瑥亩蚕魅趿算y行的活力，運作模式和管理體制上的矛盾，往往會造成市場信號與政策信號的不一致，并引起銀行行為的紊亂和預(yù)期效果失誤，最終使貨幣政策的效果大受影響。

2.企業(yè)的市場化程度不高。企業(yè)是經(jīng)濟發(fā)展的主體、貨幣政策傳導(dǎo)的客體，是貨幣政策傳導(dǎo)的微觀基礎(chǔ)，中央銀行的貨幣政策是否能夠有效地作用于經(jīng)濟主體，不僅取決于中央銀行、金融機構(gòu)等金融部門，而且取決于企業(yè)行為的市場化程度。當(dāng)前，我國國有企業(yè)的現(xiàn)代企業(yè)制度尚未完全建立，風(fēng)險和利益約束機制不健全，且有相當(dāng)一部分企業(yè)適應(yīng)市場變化的能力較差，經(jīng)濟效益持續(xù)低迷，資金占用結(jié)構(gòu)不合理，使用效果差，這些不僅影響了金融機構(gòu)的經(jīng)營績效，也弱化了貨幣信貸政策對經(jīng)濟發(fā)展的支持力度。

3.居民個人對貨幣政策反映不積極。分析其原因為：受傳統(tǒng)消費觀念影響，居民超前消費意識不濃；受收入水平限制，居民消費難以擴大；受社會保障體制影響，居民儲蓄意愿仍然較強；受消費環(huán)境制約，目前尚未形成新的消費熱點；受個人信用制度建設(shè)滯后影響，消費信貸難以全面拓展；受改革不透明影響，居民的預(yù)期與貨幣政策意圖相悖，信貸難以全面拓展；受改革不透明影響，居民的預(yù)期與貨幣政策意圖相悖。有關(guān)資料表明，我國儲蓄存款近三年分流的主要去向是股市、國債和外匯資產(chǎn)等三方面，而增加消費的并不多。

四、完善我國貨幣政策信貸傳導(dǎo)途徑應(yīng)采取的措施

1.加快國有商業(yè)銀行內(nèi)部體制改革，建立現(xiàn)代金融企業(yè)制度。逐步完善商業(yè)銀行內(nèi)部法人治理結(jié)構(gòu)；強化國有商業(yè)銀行的成本約束和利潤考核機制，使國有商業(yè)銀行把利潤目標的實現(xiàn)與金融風(fēng)險的防范放在同等重要的位置上，在實現(xiàn)最佳利潤目標的同時，實現(xiàn)貨幣政策的順暢傳導(dǎo)。此外，加強金融監(jiān)管，完善外部約束。在剝離國有獨資商業(yè)銀行不良貸款的基礎(chǔ)上，對金融機構(gòu)的主要業(yè)務(wù)指標的真實性進行檢查，撤銷少數(shù)難以救助的金融機構(gòu)，維護債權(quán)人的合法權(quán)益。大力支持商業(yè)銀行發(fā)展中間業(yè)務(wù)，加強銀行、證券和保險三大金融監(jiān)管當(dāng)局的協(xié)調(diào)與協(xié)作。

2.推進企業(yè)改革，完善貨幣政策傳導(dǎo)的微觀基礎(chǔ)。企業(yè)是貨幣政策的最終作用對象，他們對貨幣政策反應(yīng)的敏感性決定著貨幣政策的有效性，預(yù)算約束程度和管理水平直接影響著貨幣政策能否發(fā)揮效應(yīng)。而長期以來國有企業(yè)的預(yù)算軟約束和管理不善造成的效益低下，是造成我國貨幣政策傳導(dǎo)下游梗阻的一個重要原因。為了支持貨幣政策的有效傳導(dǎo)，應(yīng)盡快轉(zhuǎn)換國有企業(yè)的經(jīng)營管理機制，提高企業(yè)整體素質(zhì)，增強企業(yè)信用觀念，引入競爭機制和成本約束機制，使企業(yè)成為真正意義上的市場主體和投資主體。

3.建立中小企業(yè)信用擔(dān)保體系。中小企業(yè)信用擔(dān)保體系的建立是疏通銀行與企業(yè)之間的關(guān)系，拓寬中小企業(yè)間接融資渠道的關(guān)鍵。由于信息不對稱，加上中小企業(yè)自身規(guī)模與經(jīng)營實力較小，銀行不愿向中小企業(yè)提供貸款。因此，通過構(gòu)建完善的中小企業(yè)信用擔(dān)保體系，一方面向銀行提供申請貸款的中小企業(yè)的真實信用水平，另一方面提升中小企業(yè)的信用水平，為中小企業(yè)融資提供可能性。根據(jù)我國的具體情況，可以考慮建立多層次的支持中小企業(yè)融資信用擔(dān)保體系。我國中小企業(yè)融資擔(dān)保體系可設(shè)計為由地(市)、省、國家三級機構(gòu)分層次組成的中小企業(yè)信用擔(dān)保體系，擔(dān)保業(yè)務(wù)以地市為主，再擔(dān)保業(yè)務(wù)以省、國家為主。凡符合國家產(chǎn)業(yè)政策、有市場和發(fā)展前景的、有利于技術(shù)進步與創(chuàng)新的各類中小企業(yè)的銀行貸款，均可列入擔(dān)保范圍。在建立擔(dān)保機制的同時，也要保證擔(dān)?；鸬某渥愫头€(wěn)定，基金來源可以通過政府財政撥款、基金會員交納會費、向社會公眾和法人單位募集資金、發(fā)行債券等多元化渠道籌資。

4.大力開展消費信貸，改善公眾的預(yù)期，為貨幣政策的順暢傳導(dǎo)創(chuàng)造良好的外部環(huán)境。國家一方面應(yīng)著力縮小收入差距，減少低收入群體的比重，加大投資工具的宣傳力度，提高證券資產(chǎn)在個人金融資產(chǎn)中的比例；另一方面，應(yīng)加快社會保障、教育、住房、醫(yī)療等多項制度的改革，引導(dǎo)居民的消費預(yù)期。只有努力改善消費和投資環(huán)境，通過發(fā)展對居民個人的信貸業(yè)務(wù)，擴大居民參與金融活動的深度，鼓勵金融創(chuàng)新，才能改變居民金融資產(chǎn)過度集中于銀行儲蓄的局面，增強對利率反應(yīng)的敏感性，使貨幣政策產(chǎn)生預(yù)期的效應(yīng)。

參考文獻：

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[2]徐艷.當(dāng)前我國貨幣政策傳導(dǎo)機制研究[J].財經(jīng)問題研究，2003，(11).

[3]劉瑋.我國貨幣政策的傳導(dǎo)機制及其效應(yīng)[J].經(jīng)濟論壇，2004，(14).

篇5

（一）金融體系穩(wěn)健、健康的發(fā)展為存款保險制度出臺提供了平臺在一系列政策指導(dǎo)下，金融機構(gòu)盈利實力和償債能力增強，市場約束機制加強，對金融市場的信心大幅提升，金融體系的穩(wěn)定、安全性為制度的出臺創(chuàng)造了條件。

（二）我國形成了相對穩(wěn)定的銀行系統(tǒng)初步形成了以國有商業(yè)銀行為主體和多元化經(jīng)營的中小型銀行為主要市場力量的銀行體系，這給存款保險制度的出臺提供了有利的保障。

（三）金融體系法制建設(shè)不斷完善、審慎性監(jiān)管水平不斷提高、銀行會計準則國際化金融監(jiān)管有了法律的規(guī)范，為存款保險制度奠定了法律基礎(chǔ)。中國特色的銀行監(jiān)管架構(gòu)，銀行業(yè)監(jiān)管取得非凡的成就和準確、完全、規(guī)范、透明的銀行會計信息披露為存款保險制度提供可持續(xù)的發(fā)展環(huán)境。

二、我國存款保險制度具體實施方案

（一）存款保險制度央行不再控制存款利率為防止銀行間競爭，確保盈利，為此央行控制存款利率，但該制度出臺后會使銀行自身承擔(dān)盈虧，這是銀行業(yè)進一步開放的關(guān)鍵所在，央行放開存款利率，預(yù)測平均存款利率可能上升百分之一，而這百分之一的上升的利息收入相當(dāng)于GDP的0.8%，這部分的增長轉(zhuǎn)移到儲戶中去，促進消費、拉動內(nèi)需。

（二）存款保險只承包存款類資金，不承保投資、理財類資金存款保險最高賠付額為50萬元人民幣，覆蓋99.63%的儲戶提供保障，不超過50萬元人民幣全額賠付，超過部分優(yōu)先索取銀行清算財產(chǎn)，這樣會降低金融風(fēng)險，保護儲戶利益。

（三）保險費率由存款保險機構(gòu)根據(jù)發(fā)展?fàn)顩r實行基準費率和風(fēng)險差別費率按照不同的財務(wù)狀況和經(jīng)營水平以及風(fēng)險程度有差別對銀行收取保費。涉及國有商業(yè)銀行、股份制銀行、城商行和農(nóng)村信用社，針對經(jīng)營業(yè)績強、盈利能力好的大型商業(yè)銀行按照基準費率收取保險費納入存款保險基金。參考資本充足率、不良貸款率和存款規(guī)模差別收取保費，使商業(yè)銀行注重于風(fēng)險管控和產(chǎn)品定價。

三、存款保險制度對金融行業(yè)的影響

（一）對于銀行股和保險股來說并非是利好消息對于整個股市來說是利好，該制度推出對于非銀行金融機構(gòu)是有利的，部分銀行存款轉(zhuǎn)而流入保險、券商等非銀行機構(gòu)，大儲戶將部分資金配置理財產(chǎn)品，有利于增量資金進入股市。該制度的出臺沒有改善銀行的資產(chǎn)質(zhì)量，大戶對存款限額賠付的擔(dān)憂抬高了小行負債成本，銀行負債端成本競爭加劇導(dǎo)致息差收窄。存款保險制度要求銀行繳納保費，對銀行利潤實現(xiàn)會產(chǎn)生反向沖擊。

（二）政府將不再為金融機構(gòu)兜底存款機構(gòu)不能再盲目貸款，貸款審核將會更加嚴格，存款保險制度實施后，銀行要繳納保費，短期內(nèi)銀行的運營成本增加，如果從長期來看，銀行利潤的減少，成本的增加將會從下調(diào)存款利率中得到補償，美國一年期定期存款利率只有1%左右。

（三）存款保險制度的出臺有利于P2P(互聯(lián)網(wǎng)金融點對點借貸平臺)行業(yè)發(fā)展該制度的出臺釋放出銀行倒閉的可能性，為安全保險起見，投資人會分散投資，P2P12%的年收益率將會吸引更多投資者的加入，存款保險制度是市場利率化的前奏，伴隨著金融市場利率化，P2P平臺20%的長期理財高收益將無法繼續(xù)，10%左右的中長期年化投資收益是一個比較合理的水平，P2P理財產(chǎn)品將回歸正常值，網(wǎng)貸利率會隨著P2P理財收益下降而下降，吸引更多的小微企業(yè)進行網(wǎng)貸融資。

四、我國出臺存款保險制度利弊分析

（一）存款保險制度的積極性

1.能夠穩(wěn)定我國金融體系安全，防范金融危機的發(fā)生金融市場化不斷發(fā)展，國際化成為趨勢，創(chuàng)新性金融產(chǎn)品日益增多，中小型商業(yè)銀行如雨后春筍般成立，“影子銀行”也應(yīng)運而生，在商業(yè)銀行內(nèi)控制度不健全會導(dǎo)致自身風(fēng)險在逐漸增加。經(jīng)驗表明，存款保險制度的出臺是防范金融風(fēng)險的可行性選擇之一。

2.會提升對銀行的信心，最大限度保護儲戶利益由于銀行吸收存款作為對儲戶的負債，高風(fēng)險性和不確定性是銀行的基本特征，銀行經(jīng)營不善導(dǎo)致不能如期清償債務(wù)時，會引發(fā)儲戶對銀行的信用危機，我國目前金融市場發(fā)展不完善，在金融監(jiān)管水平不高的情況下強制實行存款保險制度是儲戶對銀行充滿信心的保障。

3.提高大眾風(fēng)險意識，能夠減輕央行的負擔(dān)在社會主義經(jīng)濟制度下，企業(yè)破產(chǎn)慢慢為大眾所接受，銀行作為經(jīng)營貨幣的機構(gòu)，破產(chǎn)也納入正常的發(fā)展途徑中，這就要求儲戶要有很高的風(fēng)險意識，改變以往政府兜底的傳統(tǒng)意識。存款制度的出臺，政府不再為銀行的破產(chǎn)買單，存款保險機構(gòu)將對銀行進行監(jiān)督，定期檢查銀行財務(wù)狀況，這減輕了央行監(jiān)管的負擔(dān)，幫助存在危機的銀行渡過危機，實現(xiàn)央行的政策意圖。

（二）存款保險制度的消極性作用

1.存款保險制度的落實會造成儲戶和銀行的道德風(fēng)險存款保險制度的出臺，由于賠付額的保障，降低了儲戶甄別銀行風(fēng)險的意識，往往在存款時忽視銀行風(fēng)險狀況和經(jīng)營水平，把資金存放在高利率、經(jīng)營不完善的銀行，穩(wěn)健經(jīng)營的銀行得不到存款。對銀行來說，存款保險制度弱化了銀行風(fēng)險約束機制，銀行為應(yīng)對“高息攬存”壓力，可能會減少資本金和流動性資金儲備，內(nèi)部管控松懈，引發(fā)銀行“道德風(fēng)險”，銀行會將大量信貸資金投入到高風(fēng)險、高收益項目中去。

2.基準費率與風(fēng)險差別利率的實施會使銀行業(yè)出現(xiàn)“馬太效應(yīng)”的局面由于大銀行經(jīng)營穩(wěn)健，發(fā)生信用危機的概率比較小，因此，存款保險基金管理機構(gòu)對大銀行的保費收取較少，況且保費對大銀行來講只是資金的九牛一毛，但是對于那些中小型銀行來說，會收取高的風(fēng)險差別費率，高費率保費對中小型銀行來說是一筆不小的開支，這樣一來會出現(xiàn)“強者愈強”的局面。

篇6

今年，余額寶、微信理財通等新興互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)品繼續(xù)膨脹，分流了銀行大量存款。以余額寶為例，自2013年6月問世以來，其開戶數(shù)超過了4900萬戶，籌資規(guī)模突破2500億元，僅僅在半年內(nèi)，余額寶就走過了華夏基金15年走過的路。盡管日前央視評論員鈕文新斥其“沖擊中國全社會的融資成本”以及“中國的經(jīng)濟安全”，但從市場反應(yīng)來看，倒像是給余額寶做了一次免費廣告，越來越多的市民投入其中。

一向“淡定”的國有商業(yè)銀行壓力驟增。近期，五大行存款利率“一刀切”的格局或正悄然改變。

1月24日，中國農(nóng)業(yè)銀行江蘇分行官方微博宣布：目前，南京農(nóng)業(yè)銀行對定期存款利率實施上浮到頂，活動截止日期為3月20日。不僅在南京，《中國經(jīng)貿(mào)聚焦》記者致電上海、北京等多地農(nóng)行網(wǎng)點，都被告知實施了這一優(yōu)惠活動。

在上海的一家農(nóng)行營業(yè)網(wǎng)點門口，“定期存款利率上浮至10%”的公告異常醒目。工作人員介紹，1萬元起的存款均可享受上浮10%的利率，期限囊括3月期至5年期的全部定期存款品種?！跋?年期存款利率上調(diào)到了3.3%，之前是3.25%，調(diào)整后一筆10萬元的存款可多收益50元?！?/p>

不過，在農(nóng)行官方網(wǎng)站上，存款利率數(shù)據(jù)并未上調(diào)?？头藛T向本刊記者解釋，總行并沒有對存款利率進行調(diào)整，但各分行可根據(jù)實際情況自行調(diào)整利率，以各網(wǎng)點的告示數(shù)據(jù)為準。

大行利率底線告破

自從2012年6月，央行允許商業(yè)銀行存款利率最高可浮動至央行基準利率的1.1倍，即最高可上浮10%之后，大多股份制商業(yè)銀行、城商行先后將存款利率上浮到頂。為避免存款競爭過于激烈，央行曾窗口指導(dǎo)五大行存款利率暫不上浮至10%，通常維持在8%左右。

此次農(nóng)行率先打破這一底線，交行、中行、建行也有所松動。有交通銀行內(nèi)部人士向媒體透露，總行出臺了階段性利率優(yōu)惠措施，與農(nóng)行的優(yōu)惠活動類似，至3月底，只要存款金額達到1萬元，客戶可享受優(yōu)惠利率，即3月期至5年期定存利率悉數(shù)上浮10%。但這一優(yōu)惠措施僅限部分試點分行，如上海分行。

上海的一家中行網(wǎng)點工作人員告訴記者：“從2月20日開始，在本網(wǎng)點儲蓄額滿10萬元就可以享受上浮到頂?shù)睦蕛?yōu)惠，包括1年期、2年期和3年期。”

據(jù)本刊記者調(diào)查，建行同樣有存款利率優(yōu)惠活動，但在不同地區(qū)的品種、期限、起存門檻有所差別。例如，在石家莊上浮至頂?shù)拇嫫谑?個月、6個月和1年，起存門檻5萬元；在無錫是3個月到5年均參與，3個月到3年1萬元起存，5年 3萬元起存；在上海、廣州則尚未調(diào)整。

建行官方表示，該行不是簡單地按照期限品種一刀切地確定利率，而是根據(jù)區(qū)域、客戶等具體情況，采取標準化與差異化相結(jié)合的定價策略。這是否意味著，上浮權(quán)限在總行和分行之間發(fā)生了變化？

此前有消息稱，建行總行已發(fā)文，將存款利率上浮權(quán)限下放至一級分行，并允許各省分行將權(quán)限進一步下放到市級。而以往，存款利率上浮政策只限定在某些特定客戶，權(quán)限由總行掌控。建行此次發(fā)文甚至沒有限定利率上浮的起存門檻，意在由基層行根據(jù)競爭情況自由掌握。

對此，建行并未正面回應(yīng)，中行、農(nóng)行表示上浮審批權(quán)限仍在總行。農(nóng)行總行明確表示，在3月20日利率優(yōu)惠結(jié)束后，總行對分行的利率授權(quán)將統(tǒng)一恢復(fù)至活動前水平，如果分行需要繼續(xù)執(zhí)行區(qū)域批量差異化利率參數(shù)，應(yīng)將相關(guān)方案上報總行。

工行的工作人員向本刊記者表示，并未接到調(diào)整通知，仍執(zhí)行原有存款利率水平。五大行官方都表示，要以官方網(wǎng)站數(shù)據(jù)為準，目前五大行官方存款利率數(shù)據(jù)尚未上浮10%。

大行推類余額寶產(chǎn)品

此次國有銀行存款利率上浮到頂，被業(yè)內(nèi)認為是“攬儲大戰(zhàn)”激烈的寫照。

去年下半年，以余額寶、百度理財、微信理財通為代表的互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)品異軍突起，交易方便靈活、收益率高，成為投資人理財?shù)男聦櫋２簧巽y行工作人員向本刊記者坦言，互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)品的誕生導(dǎo)致部分存款搬家，銀行攬儲壓力增大。

據(jù)國泰君安研究員邱冠華測算，互聯(lián)網(wǎng)金融對傳統(tǒng)銀行營業(yè)收入沖擊在1%以內(nèi)，資金分流在5%以上。去年11月開始，有大型銀行以6%-7%的利率從市場上拆借資金，一改過去作為市場資金供給方的角色。

據(jù)媒體報道，為防止活期存款都搬家到余額寶，招行最先對資金轉(zhuǎn)出到支付寶設(shè)置限額，隨后工行、農(nóng)行亦跟進。本刊記者注意到，去年年底前，大型銀行發(fā)行的理財產(chǎn)品收益率頻創(chuàng)新高，非常接近中小銀行，達6%以上。

盡管如此，大行仍難“淡定”，紛紛推出自己的類余額寶產(chǎn)品，加入活期存款保衛(wèi)戰(zhàn)。繼交行去年推出“快溢通”后，近日，工行浙江分行聯(lián)合工銀瑞信基金公司推出“天天益”，主要投向貨幣市場基金“工銀現(xiàn)金寶”。

該款產(chǎn)品利用卡內(nèi)零碎閑錢，把客戶工行卡里沉淀的活期余額及時轉(zhuǎn)換成貨幣基金。在工銀瑞信官網(wǎng)上，記者看到，“現(xiàn)金寶”最新7日年化收益率為6.2%，而2013年“現(xiàn)金寶”的收益率達4.38%，位居貨幣基金市場收益率之最。

記者致電工行浙江分行，客服人員稱，該款產(chǎn)品與余額寶類似，客戶需要通過網(wǎng)上銀行操作，1元起購，24小時隨時可申購和贖回。贖回資金即時到賬，快速贖回單日限額高達100萬元，大額資金也能享受較高流動性。另外，工銀“現(xiàn)金寶”也和支付寶一樣，在手機端有配套APP，支持Android與IOS平臺，方便投資者隨時隨地操作管理，但目前僅限浙江分行的客戶。

2月17日，工商銀行正式推出“薪金寶”，打出了“銀行渠道超安全”的口號，并稱七日年化收益率高達6.599%。該理財產(chǎn)品的認購金額起點為100元，支持24小時購買和贖回，網(wǎng)點、電子銀行都可認購。

日前，中行人士在微信圈消息稱，中國銀行成立中銀“活期寶”，上線首日的7日年化收益率為6.758%。據(jù)悉，這是中銀基金與中國銀行合作推出的貨幣型基金。中行工作人員向本刊記者確認了這款貨幣基金的消息，但是“目前還沒有具體發(fā)行通知?！?/p>

“推類余額寶產(chǎn)品對銀行來說是自我革命。但是如果存款流失得厲害，與其讓別人挖走，不如革自己的命，自己推出類余額寶產(chǎn)品至少托管行還可選擇自家銀行，只不過存款利率更高了。”此前一位銀行工作人員如是說。

對商業(yè)銀行而言，余額寶以及類余額寶產(chǎn)品的資金會繼續(xù)存進托管銀行的賬戶，繼續(xù)留在銀行體系，比如余額寶的托管銀行為中信銀行。但存款資金進入余額寶以及類余額寶賬戶后再存進銀行，變成同業(yè)存款，存款利率會飆升1倍以上，且這筆存款不能計入銀行存貸比考核。

除了工行、中行，建行也正在醞釀推出類似產(chǎn)品。交行、建行還在籌備代銷渠道T+0業(yè)務(wù)的上線。建行的一位資深理財師表示，“我們將結(jié)合建行旗下的建信基金T+0，收益不會遜于余額寶，而且在功能上完勝余額寶。”

盡管“銀行版余額寶”已面世，但攬儲大戰(zhàn)結(jié)局難料。銀行的這類產(chǎn)品多數(shù)是通過網(wǎng)銀渠道購買，開通與注冊過程相對較繁瑣，且非本行客戶并不能購買?！般y行尚未找到與互聯(lián)網(wǎng)渠道資金最理想的對接方式。”業(yè)內(nèi)分析人士稱。

利率市場化加速

中央財經(jīng)大學(xué)中國銀行業(yè)研究中心主任郭田勇表示，此次國有銀行利率上浮可以算是國有銀行在利率完全放開之前的一次“練兵”，銀行可借此機會為此后全面利率市場化做準備。

去年12月，作為存款利率市場化重要標志的同業(yè)存單（NCD）時隔多年終于重啟。

自去年7月央行宣布放開金融機構(gòu)貸款利率管制之后，10月貸款基礎(chǔ)利率集中報價和機制正式運行，12月同業(yè)存單的推出，可以說，利率市場化的步伐越來越快了。

12月8日，央行《同業(yè)存單管理暫行辦法》，三天后，工行、建行、農(nóng)行等首批5家銀行率先試水，發(fā)行總規(guī)模為190億元的首批同業(yè)存單。緊隨其后，交行、招行、浦發(fā)、興業(yè)及中信五家銀行于13日順利發(fā)行了第二批總計150億元的同業(yè)存單。至此，同業(yè)存單的發(fā)行銀行總計達到10家，發(fā)行總規(guī)模將超過300億元。

雖然從發(fā)行結(jié)果看，規(guī)模不大、收益率水平相對偏低。不過由于流動性方面的優(yōu)勢，首批同業(yè)存單認購還算順利。

“以往商業(yè)銀行主要是依靠同業(yè)存款及同業(yè)拆借進行資金的補充和流動，但都是‘背對背’的資金往來，簡言之就是大家私下談價，同業(yè)存單通過市場定價，價格由市場決定，為未來大額可轉(zhuǎn)讓存單的推出奠定了基礎(chǔ)?！惫镉轮赋?，同業(yè)存單的推出是大額可轉(zhuǎn)讓存單的先行步驟。

大額存單被視為利率市場化的過渡產(chǎn)品，在美國金融實踐中曾經(jīng)發(fā)揮作用。經(jīng)過幾十年的發(fā)展，大額存單幾乎成為發(fā)達國家銀行的一種重要的負債工具，特別是在國際金融市場上，大額存單由于其良好的流動性，而成為銀行主動負債的最重要的工具之一。

“中國有望按照央行的規(guī)劃在3-5年后完全實現(xiàn)存款利率市場化?！钡乱庵俱y行財富管理中國區(qū)總經(jīng)理黃凡表示，同業(yè)存單將按央行“先同業(yè)、后企業(yè)和個人，先長期后短期”的思路，在同業(yè)試穩(wěn)定運行一段時間后，待條件成熟再推進面向企業(yè)和個人。

在交通銀行首席經(jīng)濟學(xué)家連平看來，面對利率市場化的推進，強有力的風(fēng)險控制能力與較強的存貸款定價能力是銀行在利率市場化大潮中勝出的重要因素。而如何開拓新的盈利空間，彌補日趨萎縮的存貸差利潤，這需要商業(yè)銀行練好內(nèi)功。

“當(dāng)前已到了必須建立存款保險制度的時刻?！?對外經(jīng)貿(mào)大學(xué)金融學(xué)院兼職教授趙慶明認為，從各國利率市場化的實踐看，存款保險制度已經(jīng)成為推進利率市場化進程中的一個重要組成部分，該制度的建立將有利于降低因銀行破產(chǎn)而給儲戶造成的損失。“各國往往在利率市場化改革之前或改革進展過程中建立存款保險制度，為利率市場化改革的順利進行提供了制度保障?！?/p>

篇7

關(guān)鍵詞：銀行理財產(chǎn)品；流動性；收益性：風(fēng)險狀況

文章編號：1003－4625(2009)04－0087－04　中圖分類號：F832.33　文獻標識碼：A

目前參與河南省銀行理財產(chǎn)品經(jīng)營的商業(yè)銀行共有11家，他們在河南省發(fā)行的、銷售起始日在2007年5月25日到2008年9月15日間的本外幣銀行理財產(chǎn)品共435只。從各銀行發(fā)行產(chǎn)品數(shù)量上看，招商銀行、廣發(fā)銀行和興業(yè)銀行產(chǎn)品數(shù)量排在前三位，各行產(chǎn)品數(shù)分別為99只、74只、53只、三家銀行產(chǎn)品數(shù)量占河南省統(tǒng)計期內(nèi)銀行理財產(chǎn)品總數(shù)的比例分別為22.76％、17.01％、12.18％，其總和占統(tǒng)計期內(nèi)河南省各銀行發(fā)行產(chǎn)品總數(shù)的51.95％，居半數(shù)以上。而中、農(nóng)、工、建四大銀行產(chǎn)品數(shù)量卻分別排在第9、10、6、7位，其中的建設(shè)銀行和浦發(fā)銀行還同列第7位，總體上居于隊列的后半部分。

一、對河南省銀行理財產(chǎn)品的現(xiàn)實考察

以上述銀行理財產(chǎn)品為樣本，我們對河南省銀行理財產(chǎn)品的種類與規(guī)模、產(chǎn)品的流動性、收益性和產(chǎn)品的風(fēng)險狀況分別進行實證分析，以考察河南省銀行理財產(chǎn)品的現(xiàn)實狀況。

(一)銀行理財產(chǎn)品的種類及規(guī)模

從標的幣種結(jié)構(gòu)來看，河南省銀行理財產(chǎn)品幣種結(jié)構(gòu)較為齊全，但各幣種產(chǎn)品規(guī)模差異卻相當(dāng)明顯。如圖1所示，河南省銀行理財產(chǎn)品主要以外幣品種為主，各種外幣理財產(chǎn)品數(shù)量之和占總量的55.86％，比人民幣品種占比44.14％高11.72％。但是外幣產(chǎn)品占比并不均衡，其中以美元和港幣產(chǎn)品居多，分別占總量的34.25％和16.09％，以澳元和英鎊為標的產(chǎn)品比例最小分別占比1.15％和0.23％，其實際的絕對數(shù)分別為6只和1只。

從收益類型來看，河南省銀行理財產(chǎn)品可以分為三種類型：即浮動收益型、固定收益型和其他收益類型。其中固定收益型銀行理財產(chǎn)品居多共248只，占比57.01％；浮動收益型產(chǎn)品有180只，占比41.38％；其他收益類型產(chǎn)品數(shù)量只有7只，占比1.61％。

從收益及本金支付形式來看，除11只產(chǎn)品沒有明確收益支付類型外，其他銀行理財產(chǎn)品也可以劃分為兩種類型：即期一次性支付本金和收益型、分期支付型。其中一次性支付型理財產(chǎn)品數(shù)量占絕對多數(shù)，共399只占比91.72％；分期支付型產(chǎn)品數(shù)量僅有25只占比5.75％。

(二)銀行理財產(chǎn)品的流動性

對于銀行理財產(chǎn)品的流動性可以從產(chǎn)品的期限結(jié)構(gòu)、能否提前贖回、能否提前終止和產(chǎn)品存續(xù)期間能否進行質(zhì)押四個方面進行考察。

從產(chǎn)品的期限結(jié)構(gòu)來看，河南省銀行理財產(chǎn)品期限結(jié)構(gòu)較為豐富，除超短期限產(chǎn)品外，其他期限的理財產(chǎn)品在所統(tǒng)計的產(chǎn)品中基本都有存在。排除6只期限結(jié)構(gòu)沒能查得外，余下429只產(chǎn)品的期限結(jié)構(gòu)的詳細狀況如圖2所示。從圖中可以看出在河南省銀行理財產(chǎn)品的期限結(jié)構(gòu)中，3個月、6個月、12個月的產(chǎn)品占有較大比重，其比例分別為16.32％、19.35％和35.20％，突出了河南省銀行理財產(chǎn)品以短期產(chǎn)品為主的特點。1年期以上產(chǎn)品則以2年期和1年半期產(chǎn)品為主，但總體來說其比例不大，數(shù)量較多的2年期產(chǎn)品比例也不足10％僅有8.39％。其他期限的產(chǎn)品數(shù)量就更少，有些期限產(chǎn)品數(shù)量只有1只。

從產(chǎn)品能否提前終止和贖回的性質(zhì)來看，河南省銀行理財產(chǎn)品的狀況可以使用表1簡要的表明。從表中可以清楚地看到在產(chǎn)品終止權(quán)上銀行是優(yōu)勢主體，統(tǒng)計的435只理財產(chǎn)品中有329只規(guī)定銀行擁有提前終止權(quán)，占產(chǎn)品總數(shù)的75.63％，而且這些產(chǎn)品中客戶同時擁有提前贖回權(quán)利的只有40只，而明確規(guī)定客戶不能提前贖回的有279只，對比銀行擁有提前終止權(quán)的產(chǎn)品其比例為84.80％。產(chǎn)品規(guī)定銀行沒有終止權(quán)或?qū)Υ藳]有規(guī)定的產(chǎn)品數(shù)分別是39只和67只，共占產(chǎn)品數(shù)量的比例也不足25％，其中銀行不能提前贖回的比例只有8.97％。另一方面客戶不能提前贖回的產(chǎn)品總量為348只，占產(chǎn)品總數(shù)的80％，從而客戶投資資金的流動性在一定程度上被弱化。而且銀行有提前終止權(quán)的產(chǎn)品，大都規(guī)定在發(fā)生不利于銀行的情況下銀行可以提前終止，使銀行利益在這里得到了充分的保護，但客戶的投資風(fēng)險也因此而加大。

銀行理財產(chǎn)品在管理期間能否進行質(zhì)押在很大程度上也影響產(chǎn)品的流動性。本研究分析的銀行理財產(chǎn)品中規(guī)定管理期間可以進行質(zhì)押的有39只，僅占產(chǎn)品總數(shù)的8.97％，不能進行質(zhì)押的196只，占比45.08％，余下產(chǎn)品對此則沒有明確規(guī)定。但數(shù)據(jù)已經(jīng)可以表明客戶要想通過質(zhì)押的方式提高產(chǎn)品的流動性，效果一定不會很理想。

總的來說，雖然河南省銀行理財產(chǎn)品的大部分為短期產(chǎn)品，在一定程度上便利了客戶資金的收回和周轉(zhuǎn)。但在更大程度上，一旦客戶進行了銀行理財產(chǎn)品投資，那么由于提前贖回條款和提前終止條款以及產(chǎn)品管理期間質(zhì)押性質(zhì)的規(guī)定，使得產(chǎn)品在管理期的流動性很受限制，故而河南省銀行理財產(chǎn)品的流動能力還不是很強。

(三)銀行理財產(chǎn)品的收益性

河南省銀行理財產(chǎn)品預(yù)期收益分布情況如圖3所示。從圖中可以看出河南省銀行理財產(chǎn)品多是低收益產(chǎn)品，預(yù)期年化收益在2％到5％之間的產(chǎn)品最多，實際數(shù)量為188只，占產(chǎn)品總量的43.22％；預(yù)期年化收益在5％到10％之間的產(chǎn)品107只，占比24.60％。而收益在30％以上的產(chǎn)品數(shù)量較少，共14只，在總量比例的3.22％；其他收益區(qū)間的產(chǎn)品比例也不是很大。

拿河南省銀行理財產(chǎn)品預(yù)期年化收益與同期銀行存款收益相比較，其比較結(jié)果如圖4所示。比較結(jié)果顯示河南省銀行理財產(chǎn)品預(yù)期收益并不高，比值在1－2倍之間的產(chǎn)品占絕對多數(shù)，共有219只占比50.35％；比值在2到3倍之間的占比7.13％，比值在3到4倍之間的占比5.98％，余下產(chǎn)品隨預(yù)期收益水平與同期銀行存款收益水平比值的升高其所占比重大致成遞減趨勢，比值在9到10倍的產(chǎn)品只有3只，比值在十倍以上的只有6只。

無論是從理財產(chǎn)品投資資金的預(yù)期絕對收益水平來看，還是從河南省銀行理財產(chǎn)品的預(yù)期收益與同期銀行存款利率相比較的水平而言，河南省銀行理財產(chǎn)品預(yù)期收益水平都不高，尚且不論銀行存款利率水平是否高于同期通貨膨脹的水平。

(四)銀行理財產(chǎn)品的風(fēng)險狀況

前面對河南省銀行理財產(chǎn)品流動性和收益水平的分析結(jié)果表明，河南省銀行理財產(chǎn)品的流動性不強，收益水平整體不高，而且還有產(chǎn)品收益水平低于同期銀行存款利率的情況，所以河南省銀行理財產(chǎn)

品存在一定的流動性風(fēng)險和收益風(fēng)險。下面還將從河南省銀行理財產(chǎn)品投資本金的安全性以及由于通貨膨脹帶來的其他風(fēng)險兩個方面對河南省銀行理財產(chǎn)品的風(fēng)險狀況進行進一步分析。

投資銀行理財產(chǎn)品本金的安全性可以從銀行對于投資資金是否給予保本規(guī)定的角度進行考察。對樣本理財產(chǎn)品的分析結(jié)果顯示，河南省銀行理財產(chǎn)品本金安全性較高，銀行對產(chǎn)品投資資金進行了保本規(guī)定的產(chǎn)品占比76％。而規(guī)定不進行資金保本的產(chǎn)品和沒有規(guī)定的產(chǎn)品比例分別為9％和15％。這種結(jié)構(gòu)狀況在很大程度上提高了客戶投資的本金安全性，從而降低了投資資金蝕本的風(fēng)險。

通貨膨脹是考察銀行理財產(chǎn)品投資收益風(fēng)險的又一個重要因素。這里我們用銀行存款利率水平為中介來比較河南省銀行理財產(chǎn)品預(yù)期收益與通貨膨脹之間的關(guān)系。圖5顯示了2007年5月到2008年9月兩類CPI指標與同期銀行存款利率的比較狀況，結(jié)果顯示考察期內(nèi)河南省CPl月度增長率與同期利率相比水平最高，大部分月份二者比值超過1.5倍，有7個月份二者比值超過2倍，最高比值高達2.4倍；而全國CPI同月指標與銀行利率的比值則介于1.1到2.1倍的水平之間。與圖4的分析結(jié)果相比較，由于河南省一半左右的銀行理財產(chǎn)品預(yù)期收益與銀行存款利率之比處于1到2倍的水平，余下部分在此比例之上。所以就全國同月CPI指數(shù)和河南省CPI變動水平而言，河南省銀行理財產(chǎn)品有一半的收益水平與通脹水平相當(dāng)或者低于通脹水平，即其投資實際上沒有取得真實的收益，或在實際上處于資本貶值的狀態(tài)；只有投資預(yù)期收益與銀行存款利率比值在2.5倍及其以上的理財產(chǎn)品才能取得扣除通貨膨脹水平后的實際收益，但這類理財產(chǎn)品的總量占比不足全部理財產(chǎn)品數(shù)量的45％。整體來說河南省銀行理財產(chǎn)品有半數(shù)以上存在通貨膨脹風(fēng)險，有發(fā)生資本貶值或沒有實際收益的可能。

二、河南省銀行理財產(chǎn)品市場中存在的問題

為進一步改善河南省銀行理財產(chǎn)品市場狀況，下面結(jié)合對河南省銀行理財產(chǎn)品市場狀況實證分析的結(jié)果來分析河南省銀行理財產(chǎn)品市場中存在的問題。同時為使所揭示的問題更貼近實際，我們還以鄭州市為例對銀行理財客戶進行了關(guān)于《銀行理財產(chǎn)品問卷調(diào)查》的抽樣研究，此次調(diào)查共發(fā)放問卷500份，回收問卷318份，其中有效問卷233份。兩種分析顯示河南省銀行理財產(chǎn)品市場主要存在以下問題。

(一)河南省銀行理財產(chǎn)品發(fā)行主體結(jié)構(gòu)不夠健全，人民幣理財產(chǎn)品規(guī)模優(yōu)勢不明顯。截至2007年底，河南省共有省級政策性銀行、商業(yè)銀行、農(nóng)村信用聯(lián)社14家，地方性商業(yè)銀行、城市信用社17家，而位列銀行理財產(chǎn)品發(fā)行行列的銀行類金融機構(gòu)卻只有11家，如鄭州市商業(yè)銀行等地方性商業(yè)銀行在銀行理財產(chǎn)品開發(fā)中出現(xiàn)缺位現(xiàn)象，這也從側(cè)面反映出河南省地方性銀行機構(gòu)的創(chuàng)新能力不強。同是在發(fā)行銀行理財產(chǎn)品的機構(gòu)中，原四大國有商業(yè)銀行所占市場份額與其市場地位不對稱。以鄭州為例原四大國有商業(yè)銀行的經(jīng)營網(wǎng)點遠遠多與其他股份制商業(yè)銀行，然而他們發(fā)行的理財產(chǎn)品數(shù)量卻排在所有機構(gòu)的后列，其產(chǎn)品創(chuàng)新能力明顯不如中小股份制商業(yè)銀行。就河南省銀行理財產(chǎn)品本身而言，人民幣理財產(chǎn)品比重為44.14－％，比外幣理財產(chǎn)品的市場比重低近12個百分點。所以河南省人民幣理財產(chǎn)品規(guī)模優(yōu)勢并不明顯。

(二)河南省銀行理財產(chǎn)品收益支付方式和產(chǎn)品期限結(jié)構(gòu)與現(xiàn)實需求狀況不相適應(yīng)。河南省銀行理財?shù)漠a(chǎn)品的本金及收益支付方式主要以到期一次性支付為主，此類產(chǎn)品數(shù)量占統(tǒng)計產(chǎn)品總量的91.72％。結(jié)合我們進行的實際問卷調(diào)查結(jié)果來看，到期一次性支付本金和收益的產(chǎn)品比重過大。調(diào)查數(shù)據(jù)顯示受調(diào)查客戶中有130人選擇到期一次支付，占總?cè)藬?shù)的56％；選擇分期支付的有103人，占總調(diào)查人數(shù)的44％。這一結(jié)果與到期一次性支付本金及收益的產(chǎn)品占絕大比例的現(xiàn)實狀況不相適應(yīng)。

就產(chǎn)品的期限結(jié)構(gòu)而言，對受調(diào)查客戶所選偏好期限的累計統(tǒng)計結(jié)果表明，客戶對1年期理財產(chǎn)品有著較為強烈的偏好，其次是半年期產(chǎn)品和2到3年的中期產(chǎn)品，而對其他期限結(jié)構(gòu)的產(chǎn)品則沒有明顯的偏好。與前面實證分析的結(jié)果相比較，市場上3個月、6個月的短期產(chǎn)品所占比重高于客戶的意愿需求，而中期產(chǎn)品的比例則比客戶的意愿需求要低。

(三)河南省銀行理財產(chǎn)品的流動性不強。就產(chǎn)品的流動性而言，河南省銀行理財產(chǎn)品雖然以短期產(chǎn)品為主，但是由于85％左右的產(chǎn)品只有銀行擁有單方面提前終止權(quán)，80％的產(chǎn)品都規(guī)定客戶沒有提前贖回的權(quán)利，而且產(chǎn)品管理期內(nèi)可用于質(zhì)押的產(chǎn)品占總量的比例不足9％，所以河南省銀行理財產(chǎn)品的流動性較差。

(四)河南省銀行理財產(chǎn)品的實際收益水平差強人意。雖然河南省銀行理財產(chǎn)品本金具有較高的安全性，但是從產(chǎn)品預(yù)期收益分布狀況，和產(chǎn)品預(yù)期收益與全國及河南省CPI指數(shù)和銀行同期存款利率的比較來看，河南省銀行理財產(chǎn)品的整體預(yù)期收益水平不高，近一半產(chǎn)品處于低收益狀態(tài)而且存在通貨膨脹風(fēng)險。在對銀行理財客戶的問卷調(diào)查中，客戶購買理財產(chǎn)品的實際收益與產(chǎn)品預(yù)期收益和銀行存款收益的比較結(jié)果顯示，29％的客戶實際收益高于產(chǎn)品預(yù)期收益，而實際收益低于和基本等于預(yù)期收益的比例分別為33％和39％；但是購買銀行理財產(chǎn)品的實際收益與銀行存款利率相比卻有明顯的優(yōu)勢，因為77％的客戶都認為購買產(chǎn)品的實際收益高于銀行存款收益，而認為實際收益低于銀行存款收益的比例僅有6％。可見大部分理財產(chǎn)品的實際收益水平并沒有達到預(yù)期的收益水平，但其收益水平在很大程度上優(yōu)于銀行存款的收益水平。

三、改善河南省銀行理財產(chǎn)品市場的一些建議

為優(yōu)化河南省銀行理財產(chǎn)品市場結(jié)構(gòu)，充分發(fā)揮銀行理財產(chǎn)品應(yīng)有的投資功能，根據(jù)前面的實證研究和實際調(diào)查問卷分析的結(jié)果，就河南省銀行理財產(chǎn)品市場中存在的問題本研究提出以下優(yōu)化建議以供參考。

第一，優(yōu)化河南省銀行理財產(chǎn)品市場生態(tài)環(huán)境，鼓勵各類合格商業(yè)銀行在河南省發(fā)行銀行理財產(chǎn)品，尤其是要鼓勵本省地方性商業(yè)銀行參與發(fā)行理財產(chǎn)品，以便發(fā)揮其本土優(yōu)勢。原四大國有商業(yè)銀行應(yīng)增強其產(chǎn)品創(chuàng)新能力，在產(chǎn)品銷售和市場占有率上發(fā)揮其網(wǎng)點優(yōu)勢。同時要促進河南省各銀行機構(gòu)開發(fā)設(shè)計針對河南省居民實際需求狀況的銀行理財產(chǎn)品，使其更好為優(yōu)化河南省居民金融資產(chǎn)結(jié)構(gòu)狀況服務(wù)。

第二，結(jié)合河南省銀行理財客戶對不同類型銀行理財產(chǎn)品實際需求狀況，調(diào)整產(chǎn)品開發(fā)和設(shè)計的類型結(jié)構(gòu)。適當(dāng)減少一次性支付本金和收益的銀行理財產(chǎn)品的比例，增加分期支付產(chǎn)品的比重；調(diào)整銀行理財產(chǎn)品期限結(jié)構(gòu)，減少3個月、6個月等短期銀行理財產(chǎn)品的數(shù)量，適當(dāng)增加2年期和3年期的中期產(chǎn)品供給。

篇8

[關(guān)鍵詞] 貨幣政策工具；宏觀調(diào)控；商業(yè)銀行；影響分析

[中圖分類號] F830.6

[文獻標識碼] A

[文章編號] 1006-5024(2007)07-0160-03

[作者簡介] 袁明男，農(nóng)行江西省分行黨委書記、行長，高級經(jīng)濟師，研究方向為商業(yè)銀行經(jīng)營管理。(江西 南昌 330008)

中國人民銀行決定，從2007年5月19日起，上調(diào)金融機構(gòu)人民幣存貸款基準利率。同時決定，從2007年6月5日起提高人民幣存款準備金率。這是央行年內(nèi)第五次上調(diào)存款準備金率、第二次上調(diào)人民幣存貸款基準利率。近幾個月來，央行明顯加大了運用貨幣政策工具進行宏觀調(diào)控的力度，其背景是什么，對商業(yè)銀行會產(chǎn)生那些方面的影響?商業(yè)銀行應(yīng)如何響應(yīng)央行的貨幣政策措施?這是本文所要闡述的問題。

一、關(guān)于央行貨幣政策工具的相關(guān)理論

貨幣政策是指中央銀行管理一國貨幣供給的條件下，為了指導(dǎo)、影響經(jīng)濟活動，保證國家宏觀經(jīng)濟目標得以實現(xiàn)，而由國家制定、通過中央銀行付諸實施的有關(guān)控制貨幣發(fā)行和信貸規(guī)模的方針、政策與措施的總稱。中央銀行為實現(xiàn)貨幣政策目標，必須通過一系列與中央銀行業(yè)務(wù)相聯(lián)系的措施和手段來完成，這些措施或手段稱為貨幣政策工具。貨幣政策工具分為一般性貨幣政策工具、選擇性貨幣政策工具和其他貨幣政策工具。一般性貨幣政策工具是最主要的政策工具，包括存款準備金政策、再貼現(xiàn)政策和公開市場業(yè)務(wù)。

存款準備金制度作為一般性貨幣政策工具，對貨幣的調(diào)控和影響是非常大的。法定存款準備金率的提高或降低，將帶來商業(yè)銀行和其他金融機構(gòu)資產(chǎn)業(yè)務(wù)規(guī)模的變化，從而對貨幣供給有重大影響。也就是說，中央銀行通過調(diào)整存款準備金率，可以影響金融機構(gòu)的信貸擴張能力，從而間接調(diào)控貨幣供應(yīng)量。一般來說，在其他條件不變時，中央銀行提高法定存款準備金率，則金融機構(gòu)繳存中央銀行的法定準備金增加，可供自主運用的資金減少，其放款和投資能力削弱，全社會貨幣供給隨之減少；相反，中央銀行降低法定存款準備金率，金融機構(gòu)向中央銀行繳存的法定準備金存款減少，可用資金增加，其放款和投資能力增強，貨幣供給隨之?dāng)U張。

存貸款基準利率的調(diào)整，也是貨幣政策考慮的范疇。通過加息，可調(diào)控資產(chǎn)價格，令過熱的股市和房屋市場降溫。自2006年7月5日以來，央行出臺了包括加息和提高存款準備金率等在內(nèi)的多種調(diào)控措施。特別是2007年5月18日，央行同時推出三項政策措施，即上調(diào)存款準備金率、升息、擴大匯率波幅。政策組合的推出，有利于增強政策的綜合效應(yīng)，加大調(diào)控的力度，綜合治理經(jīng)濟偏快。上調(diào)準備金率旨在降低貨幣乘數(shù)與銀行可貸資金規(guī)模，抑制貨幣信貸增速；貸款利率上調(diào)以及降低銀行存貸利差意在抑制信貸需求和銀行的放貸沖動，同時從供給和需求兩端為信貸減速；存款利率上調(diào)有助于修正過低的實際利率，長期存款利率上調(diào)幅度超過短期以及活期存款利率不變有助于減緩存款活期化和儲蓄分流的趨勢；擴大匯率波幅有助于提高人民幣匯率形成機制的市場化程度，增強匯率彈性，為扭轉(zhuǎn)人民幣單邊升值預(yù)期、平衡人民幣有效匯率創(chuàng)造條件。

二、當(dāng)前貨幣政策工具運用的背景及其對商業(yè)銀行的影響2007年在經(jīng)濟出現(xiàn)局部地區(qū)和部分行業(yè)過熱、通脹上行壓力加大的背景下，央行運用多種貨幣政策工具治理銀行體系流動性過剩問題。近期，促使中央銀行多次上調(diào)法定存款準備率的主要原因是貨幣信貸增長偏快。中央銀行所擔(dān)心的是，貸款的過快增長會助長經(jīng)濟的低水平擴張，影響經(jīng)濟持續(xù)健康發(fā)展。提高準備金率的主要目的，就是要加強銀行體系流動性管理，引導(dǎo)貨幣信貸合理增長，防止經(jīng)濟過熱，并由此導(dǎo)致通貨膨脹。在當(dāng)前房地產(chǎn)投資偏快、證券市場持續(xù)升溫、國際資本大量流入的情況下，既凸現(xiàn)了央行加大運用貨幣政策工具進行宏觀調(diào)控的必要性，同時也增加了其政策工具運用的難度。

當(dāng)前央行對存款準備金率、利率等貨幣政策工具的運用，對資金市場、證券市場及商業(yè)銀行經(jīng)營都將產(chǎn)生一定的影響。從對商業(yè)銀行的影響看：

一是抑制商業(yè)銀行貨幣信貸過快增長。根據(jù)貨幣乘數(shù)理論，貨幣供應(yīng)量為基礎(chǔ)貨幣與貨幣乘數(shù)之積，而法定存款準備金率是決定乘數(shù)大小從而決定派生存款倍增能力的重要因素之一。對商業(yè)銀行而言，存款準備金率的上調(diào)意味著信貸擴張能力的削弱。

2007年1季度人民幣貸款增加1.42萬億元，同比多增1678億元。央行通過上調(diào)存款準備金率收回流動性，每次調(diào)整50個基點，每次收回貨幣1500億元，雖然相對于銀行十幾萬億元的流動性，不能造成實質(zhì)性的影響。但是如果運用存款準備金率、利率工具進行流動性和資產(chǎn)價格管理，連續(xù)調(diào)整累積到一定的時候，對經(jīng)濟的調(diào)整作用就將逐漸顯現(xiàn)出來。成熟的市場經(jīng)濟一般都會出現(xiàn)利率調(diào)整的周期性。近5個月來央行對存款準備金率、利率等貨幣政策工具的運用，就顯示出我國已經(jīng)進入了一個調(diào)整的周期。5個月內(nèi)的第5次準備金率調(diào)整，以及兩次存貸款利率的調(diào)整，除了在銀行信貸發(fā)放與市場利率基準上將產(chǎn)生實質(zhì)影響外，更表達了央行在流動性治理上從緊把握的強烈決心，也徹底打消了部分商業(yè)銀行對央行貨幣政策嚴肅性所抱有的僥幸心理。

二是商業(yè)銀行的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)將作出一定程度的調(diào)整，并對盈利能力產(chǎn)生一定的影響。從目前我國商業(yè)銀行的經(jīng)營方式以及獲利能力來看，存貸款利差收入仍然是經(jīng)營利潤的主要來源。存款準備金率上調(diào)則意味著增加存放在央行的準備金金額，這將直接導(dǎo)致其可以用于發(fā)放貸款的資金減少。由于商業(yè)銀行具有創(chuàng)造信用的功能，因此，商業(yè)銀行實際減少的可以用來創(chuàng)造利潤的資金將比增加的準備金數(shù)額成倍放大。

目前，商業(yè)銀行法定存款準備金利率1.89%，存款的綜合籌資成本大約在2.55%左右，貸款一年期利率6.39%，存貸款與準備金利率的利差分別為0.66%和3.84%。那么在現(xiàn)有存貸款規(guī)模上，經(jīng)過測算：假設(shè)調(diào)高存款準備金0.5個百分點，凍結(jié)商業(yè)銀行可用資金1500億元，按此連續(xù)調(diào)整四次則減少由于發(fā)放貸款而獲得的利差收入為3.84%*1500*4=230.4億元。同時，由于商業(yè)銀行存款的綜合籌資成本大于存款準備金利率，商業(yè)銀行繳存存款準備金還需要倒貼部分利息支出，補貼息差支出達0.66%*1500*4=39.6億元。因此，據(jù)此估算，法定存款準備金利率的調(diào)整，將影響商業(yè)銀行利潤達270億元。

三、商業(yè)銀行響應(yīng)央行貨幣政策應(yīng)采取的措施

為積極響應(yīng)央行的貨幣政策，商業(yè)銀行應(yīng)進一步轉(zhuǎn)變經(jīng)營理念，優(yōu)化盈利模式，加快金融創(chuàng)新步伐。

一是要管住信貸總量，優(yōu)化新增貸款投向。當(dāng)前，在資產(chǎn)價格呈現(xiàn)不斷上漲的趨勢下，商業(yè)銀行有必要控制過度的信貸行為，合理把握信貸投放節(jié)奏。同時，要著力優(yōu)化信貸結(jié)構(gòu)，嚴格信貸市場準入門檻，特別是要嚴格控制產(chǎn)能過剩和高耗能、高污染行業(yè)的信貸投放，注重提高信貸資金營運效益。據(jù)分析，各行業(yè)對升息的反應(yīng)程度由機械制造業(yè)到農(nóng)業(yè)依次遞減，其中資金較為密集行業(yè)的影響度要高于勞動密集型行業(yè)。而作為國家宏觀經(jīng)濟調(diào)控的重點行業(yè)，如建材水泥、房地產(chǎn)、紡織等行業(yè)的影響度極其自然地排在了前列。農(nóng)業(yè)、交通運輸、水電生產(chǎn)供應(yīng)行業(yè)受影響甚微，這些也恰恰是國家目前產(chǎn)業(yè)傾斜及扶持的行業(yè)。順應(yīng)國家的產(chǎn)業(yè)政策，根據(jù)各行業(yè)受升息影響程度的不同，商業(yè)銀行在貸款投向上應(yīng)有所側(cè)重，尤其是對國家宏觀經(jīng)濟調(diào)控的重點行業(yè)的中長期貸款應(yīng)該有所抑制，切實提高全面風(fēng)險控制水平。

二是要完善風(fēng)險定價機制，提高貸款綜合收益水平。在貸款粗放經(jīng)營受到遏制的情況下，商業(yè)銀行應(yīng)當(dāng)積極完善風(fēng)險定價機制，提高貸款綜合收益水平。目前各商業(yè)銀行對貸款風(fēng)險定價日趨重視，致力于開發(fā)科學(xué)、適用的定價模型，但由于受歷史數(shù)據(jù)積累不夠和實際經(jīng)驗不足等因素的影響，目前國內(nèi)多數(shù)商業(yè)銀行風(fēng)險定價能力仍然較低。對此，應(yīng)參照《巴賽爾新資本協(xié)議》的技術(shù)要求，吸收國外先進經(jīng)驗，加快建立一套符合實際、切實可行的內(nèi)部信用評級體系，準確地對風(fēng)險進行定價，進而實現(xiàn)對貸款的風(fēng)險差別定價，以降低信用風(fēng)險，提高銀行盈利水平。

三是增強主動負債能力，合理匹配資產(chǎn)負債結(jié)構(gòu)。存款基準利率的上調(diào)，有利于增強商業(yè)銀行的吸儲能力，但付息負債利率的提高，也加大了商業(yè)銀行的籌資成本。同時，存款準備金率上調(diào)意味著銀行增加存放在央行的準備金金額，商業(yè)銀行的新增存款之中可用資金比例降低，資金來源制約資金運用的自我約束管理體制下，促使商業(yè)銀行更重視存款工作，以便進一步增強資金實力。因此，商業(yè)銀行一方面要增強主動負債能力，認真落實差異化服務(wù)措施，加快網(wǎng)點功能轉(zhuǎn)型，真正實現(xiàn)客戶分層、功能分區(qū)、業(yè)務(wù)分流，在增加存款總量的同時，優(yōu)化負債結(jié)構(gòu)；另一方面，要根據(jù)負債的期限、利率結(jié)構(gòu)，合理安排資產(chǎn)的期限、利率結(jié)構(gòu)，將資產(chǎn)與負債在資金種類和數(shù)量上的聯(lián)系有機地結(jié)合起來，在保持資金合理流動性的條件下，根據(jù)利率變化的預(yù)測和資產(chǎn)負債對利率的敏感性分析，及時調(diào)整各種不同利率資產(chǎn)和負債的敏感性缺口，擴大利差，達到凈利差收入最大化的目標。

四是要加快業(yè)務(wù)創(chuàng)新，優(yōu)化經(jīng)營收入結(jié)構(gòu)。今年5月份的這次加息與之前幾次加息的重要區(qū)別是央行縮減了銀行的存貸利差，特別是中長期存貸利差，壓縮了銀行貸款利潤的空間。多年來，出于扶持國有金融體系的政策需要，中國銀行業(yè)長期享受遠高于國外同行的存貸利差，盡管這一過高的利差水平一直受到質(zhì)疑和批評，但央行長期保持了銀行業(yè)偏高的存貸利差水平。此次央行打破多年政策壁壘縮減存貸利差，顯示央行抑制信貸增長的堅定決心。對此，商業(yè)銀行必須順應(yīng)銀行業(yè)務(wù)發(fā)展趨勢，在業(yè)務(wù)增長方式上從外延粗放型增長向內(nèi)涵集約型增長轉(zhuǎn)變，在經(jīng)營結(jié)構(gòu)上由傳統(tǒng)的存貸業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)向資本節(jié)約型的綜合金融服務(wù)轉(zhuǎn)變，在競爭手段上由同質(zhì)化競爭向差異化競爭轉(zhuǎn)變。

今后，尤其要重視科技創(chuàng)新和業(yè)務(wù)創(chuàng)新，拓寬金融服務(wù)領(lǐng)域，努力增加中間業(yè)務(wù)收入等非利息收入占比。20世紀70年代以來，國際金融市場利率波動愈益頻繁，西方商業(yè)銀行加快了金融服務(wù)創(chuàng)新步伐，通過開拓中間業(yè)務(wù)市場，降低凈利息收入占經(jīng)營總收入的比重，以規(guī)避利率風(fēng)險。如目前發(fā)達國家銀行中間業(yè)務(wù)收入占全部收入的比重高的甚至已經(jīng)超過了60%，而國有商業(yè)銀行中間業(yè)務(wù)收入占全部收入比重一般還不到10%，大力拓展中間業(yè)務(wù)是國有商業(yè)銀行規(guī)避利率風(fēng)險的有效途徑之一。因此，國內(nèi)商業(yè)銀行要借鑒西方商業(yè)銀行的經(jīng)驗，通過增大技術(shù)投資，加快引進電子技術(shù)，提供電子銀行服務(wù)；通過整合業(yè)務(wù)流程、調(diào)整組織結(jié)構(gòu)，增加基金、保險、代客理財?shù)戎虚g業(yè)務(wù)品種，來適應(yīng)和滿足客戶個性化、多樣化的需求。通過服務(wù)的全能化，實現(xiàn)客戶的多樣化和收益來源的多樣化，從而有效地分散經(jīng)營風(fēng)險。

四、央行貨幣政策工具運用應(yīng)關(guān)注的問題

2007年5月央行三項調(diào)控政策的同步推出，既反映央行貨幣調(diào)控思路的重要轉(zhuǎn)變，也顯示央行駕馭貨幣手段更趨熟練和靈活應(yīng)變，相信對市場和經(jīng)濟的調(diào)控效應(yīng)也將逐步顯現(xiàn)。但是，?在存款準備金率成為央行常規(guī)性工具的同時，也有一些問題值得我們關(guān)注：

一是合理掌握貨幣政策運用的頻率和調(diào)整區(qū)間。準備金率的提高，在意味央行將凍結(jié)金融機構(gòu)更多資金的同時，也必須為此承擔(dān)更多的利息支出。就商業(yè)銀行來講，準備金率的提高，限制了信用擴張，而存款利率的提高，又增加了籌資成本。因此，存款準備金率的運用有必要設(shè)定一個合理區(qū)間，抑制央行利息支出的增加，同時兼顧商業(yè)銀行的利益；如果繼續(xù)提高存款準備金率或存貸款利率，希望也能夠相應(yīng)提高存款準備金的利率，適度彌補對商業(yè)銀行凈利潤的影響。

二是進一步加強多種政策工具的綜合運用。在當(dāng)前中國流動性過剩、人民幣升值壓力日益增大、信貸擴張過快、貨幣投資反彈壓力巨大、物價上行風(fēng)險加劇的嚴峻形勢下，單項政策的效力日趨弱化。因此，應(yīng)在加強各種貨幣政策工具的組合運用的基礎(chǔ)上，進一步加強貨幣政策與財政、產(chǎn)業(yè)、外貿(mào)、金融監(jiān)管等政策的協(xié)調(diào)配合，多管齊下實現(xiàn)多目標調(diào)控，并借助政策組合集中推出的力量增強政策的綜合效應(yīng)。

三是應(yīng)注意調(diào)控政策的協(xié)同效應(yīng)問題。我國宏觀調(diào)控關(guān)注多個經(jīng)濟目標，這使得央行在政策的協(xié)同和配套上需要更多的藝術(shù)性。比如提高準備金率和利率均是緊縮性政策，為了鞏固我國宏觀調(diào)控的成果，繼續(xù)實施穩(wěn)健的貨幣政策是央行的政策導(dǎo)向，但升息又將提高人民幣在國際市場的比價吸引力，加速國際資金的涌入，加劇國內(nèi)市場的流動性過剩問題。資本市場特別是股票市場對流動性的關(guān)聯(lián)影響預(yù)計還將顯現(xiàn)和強化，這將對準備金率等數(shù)量型政策工具的運用產(chǎn)生更多的影響。因此，研究貨幣政策的協(xié)同和配套，謀劃取得同向的效應(yīng)，在我國宏觀控制更加注重內(nèi)在和結(jié)構(gòu)的趨勢之下顯得更為重要。

四是應(yīng)實行差異化的貨幣政策。針對目前農(nóng)村資金存在著一定的“離農(nóng)”傾向，為鼓勵商業(yè)銀行更好地服務(wù)于新農(nóng)村建設(shè)，加大對“三農(nóng)”的有效信貸投入，縣域金融機構(gòu)的存款準備金率應(yīng)低于城市行金融機構(gòu)。比如，目前農(nóng)行法定存款準備金率高于其他三家國有商業(yè)銀行0.5個百分點，高于信用社法定準備金率3個百分點。建議今后應(yīng)區(qū)別各商業(yè)銀行服務(wù)對象的不同，實行差異化的貨幣政策，合理確定縣域金融機構(gòu)存款準備金率，以鼓勵進一步加大縣域有效信貸投入，更好地服務(wù)于新農(nóng)村建設(shè)。

參考文獻：

篇9

通過分析利率市場化對銀行資金來源和業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)的影響發(fā)現(xiàn)，一方面銀行為了吸儲和爭取優(yōu)質(zhì)客戶而面臨較大的競爭壓力，從而使得以存貸利差為主要收入來源的銀行遭受到不利影響。但另一方面銀行也在加強債券融資和業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)調(diào)整，增強自身經(jīng)營實力來面對這項政策所帶來的巨大挑戰(zhàn)。

一、銀行資金來源的變化

現(xiàn)階段，銀行存款是國內(nèi)銀行放貸資金的主要來源。截至2011年三季度末，我國銀行業(yè)資金來源中存款、同業(yè)及其他借款、其他負債的比例分別為84.7%、12.4%、2.8%，但同期美國銀行業(yè)這三個資金來源的比例分別為76.1%、14.3%、9.7%。當(dāng)前國內(nèi)銀行的資金來源主要依靠存款，而同業(yè)和金融債券的占比相對低。在這些資金來源中，活期存款的成本最低，但最不穩(wěn)定；發(fā)行金融債和吸納大額協(xié)議存款的穩(wěn)定性較高，但成本也偏高；定期存款最為穩(wěn)定，成本居于活期和定期存款之間；同業(yè)市場拆借和回購的靈活性較強，但資金成本易受市場因素影響較大。利率市場化將不可避免地侵蝕著銀行存款的基礎(chǔ)。

銀行發(fā)行債券只是為了補充銀行的資本實力。2011年，在股票市場低迷的情況下，國內(nèi)銀行在股票市場上融資667億元，而發(fā)行次級債、混合資本債的規(guī)模達到了3169億元，債券發(fā)行規(guī)模相比2010年增長了244.6%。2010年末，國內(nèi)銀行整體加權(quán)平均資本充足率為12.2%，比當(dāng)年初上升了0.8個百分點；加權(quán)平均核心資本充足率為10.1%，比當(dāng)年初上升了0.9個百分點。2010年，國內(nèi)銀行核心資本充足率上升幅度超過資本充足率升幅0.1個百分點。但是，2011年國內(nèi)銀行采取了次級債為主的融資方式后，2011年國內(nèi)銀行整體加權(quán)平均資本充足率為12.71%，同比上升0.55個百分點；加權(quán)平均核心資本充足率為10.24%，同比上升0.16個百分點。2011年資本充足率的漲幅遠大于核心資本充足率的漲幅，這主要是國內(nèi)銀行在2011年選擇發(fā)行次級債的方式補充附屬資本的結(jié)果。

倘若2012年股票市場依舊低迷，那么債券融資仍將會是國內(nèi)銀行補充資本的重要手段。按照國內(nèi)系統(tǒng)重要性銀行和非系統(tǒng)重要性銀行分別達到10%和9%的核心資本充足率,以及達到11%和10%的資本充足率進行測算,2012年16家上市銀行的核心資本充足率缺口為1464億元,資本缺口為3323億元。這意味著將會有近一半的銀行資本金缺口需要通過發(fā)債解決。

與發(fā)達國家銀行相比，國內(nèi)銀行現(xiàn)在已經(jīng)發(fā)行的次級債絕對數(shù)量還不大，銀行次級債占銀行總資本的比率在12%左右，遠低于國外銀行22%左右的水平，這預(yù)示著國內(nèi)銀行將來還可以有發(fā)行次級債進行資本融資的空間。

在利率市場化的影響下，估計國內(nèi)銀行的資金來源將呈現(xiàn)出多元化的趨勢，而且銀行管理者也將更加注重銀行資產(chǎn)負債表的主動管理。伴隨著銀行存款脫媒的不斷加劇，銀行將不得不使用同業(yè)資金和發(fā)行金融債券來替代部分銀行存款來源。

國際清算銀行在2003年的一份研究報告中指出，促使國際性銀行發(fā)行超過監(jiān)管資本要求的次級債的主要動因是利用次級債利息的抵稅效應(yīng)、在存款保險制度限制下開拓新的資金來源以及相對股本來說較低的籌資成本和較短的籌資周期等。雖然次級債券的資本屬性決定了國內(nèi)銀行發(fā)行次級債的主要目的是為了補充資本金，但是正如發(fā)達國家的商業(yè)銀行已經(jīng)不僅僅把次級債歸入附屬資本這一特性，而是將其發(fā)展成為一個主動籌集長期、穩(wěn)定負債渠道的金融工具一樣，國內(nèi)銀行今后也會經(jīng)常使用這個金融工具來為自己籌集可貸資金。將來銀行將通過各種貨幣工具和資本工具進行主動負債，這樣不但能夠主動從市場獲取資金降低依靠存款所形成的潛在流動性風(fēng)險，而且還可以有計劃地提高銀行經(jīng)營績效。

相比活期存款具有隨時被提取的可能性，銀行發(fā)行的金融債券期限通常都在5年以上，并且規(guī)定不能提前贖回。所以此類債券負債基本上不存在擠提問題。如果將銀行部分存款負債轉(zhuǎn)換成金融債券負債，則一方面可大大降低銀行的擠提風(fēng)險，尤其是對存款基礎(chǔ)薄弱的銀行可以有效地改善國內(nèi)銀行因資產(chǎn)期限長、負債期限短而導(dǎo)致的資產(chǎn)負債期限錯配的問題；另一方面，也可以對銀行拓展業(yè)務(wù)和利潤的增長帶來較好的推動作用。這與國內(nèi)銀行當(dāng)前的資本回報率明顯高于市場上金融債的發(fā)行利率密切相關(guān)。

相比國外發(fā)達國家銀行，國內(nèi)銀行現(xiàn)在對次級債融資的依賴度只是處于一個起步階段。但是受到巴塞爾協(xié)議III的規(guī)定以及國內(nèi)最新監(jiān)管條例出臺的影響，銀行次級債的融資動力和空間正在被壓縮。再考慮到債券融資成本和核心資本充足率的監(jiān)管要求，銀行未來還有可能會選擇股權(quán)和可轉(zhuǎn)債融資。

二、銀行業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)的變化

目前國內(nèi)銀行業(yè)的業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)以傳統(tǒng)信貸為主，中間業(yè)務(wù)占比不高，利差仍是國內(nèi)銀行的主要收入來源。大型國有商業(yè)銀行的利差收入平均占到總收入的78.4%；股份制銀行利差收入占比基本在80%-90%之間；在數(shù)量眾多的城市商業(yè)銀行和農(nóng)村商業(yè)銀行中存貸款利差收入的比重會更高。一旦國內(nèi)放開利率管制，短期內(nèi)國內(nèi)銀行間很可能上演存款大戰(zhàn)，利率價格競爭將會異常激烈，存貸款利差將會縮小，必然對國內(nèi)銀行目前的盈利模式產(chǎn)生較大的沖擊。

從短期來看，利率市場化對銀行存貸差的沖擊最大，主要體現(xiàn)在銀行資金來源成本的提高。利率市場化將使國內(nèi)銀行喪失對低成本資金如銀行存款的壟斷優(yōu)勢，迫使銀行必須與其它非銀行金融機構(gòu)一起在資金市場上展開公平競爭。這樣的話，銀行存款利率會迅速向市場利率靠攏，帶來資金成本的上升，從而導(dǎo)致銀行存貸款利差收窄，進而引起凈息差的下降。

篇10

[關(guān)鍵詞] 存差準備金資產(chǎn)多元化

存(貸)差是金融機構(gòu)各項存款與各項貸款的差額，存款大于貸款是存差，貸款大于存款是貸差。存款余額的增加、貸款余額的減少，以及兩者的同時變動都有可能導(dǎo)致存差的出現(xiàn)。下面我們從宏觀的角度對存差的出現(xiàn)進行分析。

一、法定存款準備金和超額準備金占用

法定存款準備金是傳統(tǒng)的三大貨幣政策工具之一，是指中央銀行強制要求商業(yè)銀行按照存款的一定比率保留流動性。它最初的功能是保證商業(yè)銀行應(yīng)對意外的支付需求，而現(xiàn)在已經(jīng)演變?yōu)橹醒脬y行管理銀行體系流動性的輔制度安排或工具。而超額準備金是指商業(yè)銀行超過法定存款準備金而保留的準備金，從形態(tài)上看，既可以是現(xiàn)金，也可以是具有高流動性的金融資產(chǎn)。存款準備金的出現(xiàn)既增加了商業(yè)銀行的資產(chǎn)流動性，從另一角度來說，也是變相的減少了可以發(fā)放貸款的總量，有助于存差的形成。

在我國的貨幣政策實踐過程中，傳統(tǒng)的三大貨幣政策工具中的公開市場操作、再貼現(xiàn)政策對我國經(jīng)濟的宏觀調(diào)控效果并不明顯。為了應(yīng)對可能發(fā)生的經(jīng)濟“過熱”，從2003年以來，人民銀行已經(jīng)先后5次調(diào)整了法定存款準備金，特別是2006年7、8月中旬先后兩次調(diào)高法定存款準備金各0.5%，調(diào)整后比1999年高出了2.5%，達8.5%。另外，各大銀行在人民銀行的超額準備金大約在3%左右，兩者合計達到了11.5%左右。按照這一標準，2006年8月末的銀行存款中約有3.7萬億元準備金不能用于發(fā)放貸款。

二、外匯儲備的激增，導(dǎo)致投放的基礎(chǔ)貨幣增加，進而影響存款余額

從1994年開始，我國實行了外匯體制改革，實行了銀行結(jié)售匯制度，對中資企業(yè)實行強制結(jié)匯，經(jīng)常項目下的外匯收入除少數(shù)非貿(mào)易非經(jīng)營性收入外，都必須賣給指定的銀行。近年來，我國的貿(mào)易順差增加迅速，特別是2005年，全年外匯儲備增加達到了2089億美元。截止到今年第二季度，我國的外匯儲備達9411億美元，比1999年底增加了7864.2億美元，增幅達608.4%。由于大量的外匯涌入，為了穩(wěn)定匯率，中央銀行投放了大量的基礎(chǔ)貨幣來干預(yù)外匯市場。按照我國美元對人民幣1∶8的匯價計算，從1999年底到今年第二季度，我國由于外匯儲備的增加大約多投放了約6.3萬億元人民幣基礎(chǔ)貨幣。雖然投放的基礎(chǔ)貨幣不一定都轉(zhuǎn)化成為存款，但是基礎(chǔ)貨幣投放量的增加必然會增加貨幣存款余額，從而加大了存差擴大的趨勢。

三、商業(yè)銀行不良貸款剝離與核銷

從銀行的資金來源看，情況一般比較穩(wěn)定，特別是在我國存款是非常有保證的，一般不會出現(xiàn)存款損失。然而銀行貸款卻受到了諸多因素的影響。近年來。為了促進四大國有商業(yè)銀行的改革，使其輕裝上陣，從而增強其競爭力，我國在先后成立了四大資產(chǎn)管理公司，對銀行的貸款業(yè)務(wù)中產(chǎn)生的不良貸款進行剝離，通過掛牌出售、核銷等方式處置這些不良資產(chǎn)，累計總額達到了數(shù)萬億元。另外，還有一部分不良資產(chǎn)不通過資產(chǎn)管理公司，而直接核銷。這些剝離與核銷的不良貸款直接從商業(yè)銀行的貸款中除去，使得貸款余額減少，存差相應(yīng)增大。

四、銀行業(yè)在提高資產(chǎn)多元化的過程中,促進了存差的進一步擴大

目前，我國銀行業(yè)嚴格執(zhí)行分業(yè)經(jīng)營，主要的業(yè)務(wù)還是傳統(tǒng)的存貸款及其相關(guān)業(yè)務(wù)，不允許商業(yè)銀行從事證券經(jīng)營、保險等業(yè)務(wù)。我國的商業(yè)銀行的盈利主要還是依靠的“吃利息差”。據(jù)統(tǒng)計，我國銀行69%左右的利潤來源于存貸利差。

與國際大銀行相比，我國的商業(yè)銀行面臨著凈利差小和中間業(yè)務(wù)不發(fā)達的特點。在凈利差方面，隨著多輪的利率調(diào)整，存貸款間的凈利率差越來越小，而且我國在利率方面實行的“貸款上限放開，存款下限放開”政策隱含著貸款利率的重心將向下移，存款利率的重心將向上移的趨勢，必將會導(dǎo)致凈利差進一步縮小。與香港市場上的幾家國際性銀行比較，匯豐銀行、渣打銀行等國際性商業(yè)銀行的凈利差仍分別高達3.22、2.80。而在內(nèi)地銀行中，中國銀行的凈利差僅在1.7左右，中國工商銀行為2.01，即使是定價能力表現(xiàn)最強的浦發(fā)銀行和招商銀行也只有2.44和2.36。在中間業(yè)務(wù)方面，我國銀行更是顯示出了不足。作為國外銀行的主要盈利手段，中間業(yè)務(wù)所占的比重都達到了30％以上，而我國僅有中國銀行接近這一數(shù)字，達到了25.4％，其他的三大國有商業(yè)銀行都只有15％左右，招商、民生和浦發(fā)僅僅只有5.1％、1.5％和3.8％。