導語：如何才能寫好一篇盈利能力分析的目的和意義，這就需要搜集整理更多的資料和文獻，歡迎閱讀由公務員之家整理的十篇范文，供你借鑒。

篇1

一、以企業價值分析為重心的財務分析體系

企業價值分析首先是對企業盈利能力和風險水平的分析。基于企業價值有歷史價值、現時價值和未來價值之分，企業盈利能力和風險水平也有歷史、現實和未來之分，要想在準確分析歷史的基礎上科學地預測未來，有必要將以歷史成本法編制的財務報表，采用諸如物價指數法、市場價值法、重置成本法等不同方法調整轉換為以現值表示的財務報表，并在此基礎上進行分析。可見，對企業價值的分析實質上是歷史價值分析與未來價值分析的有機結合。

從投資者和債權人角度看，企業未來價值具有更重要的意義。由于企業的未來價值受企業外部環境和內部條件諸多因素的影響，因此進行財務分析時應予以分別考慮。一般而言，諸如財政金融政策、科技發展水平、市場發育程度、法制建設狀況等外部環境因素，應作為預測企業未來價值的制約變量處理，客觀評價其對企業未來價值的有利或不利影響。而對于企業的內部條件，包括人、財、物等各種因素，則必須作為企業未來價值分析的基本要素。可見，對企業未來價值的分析，實質上是宏觀環境分析與微觀條件分析的有機結合。

綜上所述，以企業價值分析為重心的財務分析體系，是一種廣義的分析體系。它既包括傳統財務分析中根據歷史數據揭示企業現時價值的盈利能力分析、償債能力分析和資金運營能力分析等，又包括企業盈利能力預測、風險水平預測、償債能力預測等涉及企業未來價值的內容；既考慮企業的內部條件，又兼顧企業面臨的外部環境。因此，分析的結果更有利于反映企業的真實情況，滿足會計信息使用者的需求。

二、以企業價值分析為重心的財務分析步驟

1．明確企業所處行業的經濟特征。拋開行業經濟特征的財務分析結論是不可靠的，因為同樣的財務分析結論在不同行業所體現的經濟意義和企業價值可能完全不同。行業經濟特征是進行財務分析的重要基礎，只有了解企業所處行業的經濟特征與發展前景及其對企業價值的影響，才能正確理解財務分析結論的經濟意義，縮短財務比率等相關指標與管理決策之間的距離，使財務分析的結論對企業管理決策更有參考價值。

在實際工作中，認定行業經濟特征一般應從需求、供應、生產、營銷和財務五個方面考慮。其中，需求屬性反映了顧客對產品或服務價格的敏感性、產業成長率、對行業周期的敏感程度、季節性影響等因素。供應屬性是指產品或勞務提供方面的特征，由于某些行業的供應商眾多，而另外一些行業的供應商則非常有限，因此行業進入的難易程度是判斷供應屬性的標準。就生產屬性而言，有勞動密集型、資本密集型與技術密集型之分，它們和產品制造過程的復雜程度是判斷生產屬性的標準。行業的營銷屬性涉及產品的消費者、分銷渠道以及營銷難易程度等。財務屬性的認定則主要考慮行業的資本結構、與產品特征相匹配的負債水平以及投融資環境等。

2．了解企業為增強競爭力而采取的戰略。財務分析與企業戰略緊密相關，因此，有效的財務分析應當建立在對企業戰略充分了解的基礎之上。盡管行業的經濟特征在一定程度上可能限制企業制定競爭戰略的彈性，但要想保證可持續競爭優勢，所有企業仍必須制定符合其特定要求的、難以被效仿的發展戰略。這就要求財務分析者不僅要熟悉本企業的發展戰略，而且必須了解競爭對手的戰略。惟此才能確保財務分析的有效性。

3．正確理解和凈化企業的財務報表。財務分析者要清醒地認識到財務報表的局限性，特別是管理當局不正當的盈余管理行為，要采用合法、合理的手段凈化財務報表，以增強財務報表數據的可靠性和公允性。在凈化財務報表過程中，應當注意以下事項：①不重復發生的項目或非常項目。這些項目對盈利的影響是暫時的，在評價企業績效時最好予以剔除。②研究與開發、廣告、人力資源培訓等支出。這些支出的人為安排對企業不同會計期間的盈利有很大的影響，進行財務分析時必須予以特別關注。③企業存在的盈余管理行為。諸如提前確認收入和延遲確認費用、固定資產折舊方法的變更、工程完工進度的估計等都可能導致企業財務報表的失真，在財務分析時有必要對它們進行調整。

令人遺憾的是，并不是所有的企業都提供了財務分析者對財務報表特別項目進行調整所需要的資料。在這種情況下，財務分析者應當利用專業知識和職業經驗合理判斷財務報表數據的可信程度，以免得出錯誤的分析結論。

4．運用財務比率和相關指標評估企業的盈利能力與風險水平。一般地講，財務分析者對各種財務比率和相關指標如何計算是比較熟悉的，但對于如何科學地運用這些比率和指標分析企業的盈利能力和風險水平，并以此為基礎評價企業價值卻又不夠精通，做得很不到位。依前所述，以企業價值分析為重心的財務分析體系并不是單純地計算財務比率，也不是簡單地陳述財務報表數據，而是將這些財務比率和相關指標與行業特征、企業戰略，甚至與行業周期聯系起來預測和評價企業價值。因此，在財務分析中，最重要的工作是將企業的財務比率和相關指標放在特定行業與資本市場等環境中進行全方位比較、深層次分析和戰略性預測，通過科學地評估企業的盈利能力和風險水平來達到界定企業價值的目的。這是財務分析的關鍵步驟。

5．提供科學、嚴密的分析結論，滿足各種決策的需要。包括投資人的投資決策、債權人的信貸決策、企業管理當局的經營決策等。這是財務分析的最終目的。

為了充分發揮財務分析在評價企業決策中的作用，必須按照以上步驟開展財務分析工作。這五個分析步驟及其有機循環，正是以企業價值分析為重心的財務分析體系區別于現行財務分析體系的關鍵。

三、以企業價值分析為重心的財務分析內容

1．財務報表的調整。現行財務報表是以歷史成本原則為基礎編制的，當物價發生變化時，難以準確反映企業的實際情況，因此有必要將它調整為現值財務報表。調整的方法主要有物價指數法和逐項評估法。物價指數法是根據物價變動指數將歷史成本數據換算成現值數據；逐項評估法是按諸如重置成本、現行市價等分別對各項資產進行評估，最后求得其現值的方法。

2．盈利能力分析。企業盈利能力分析有收入盈利能力、資產盈利能力和凈資產盈利能力三大類指標。收入盈利能力是盈利與收入之比。根據分析的具體目的不同，常用的收入盈利率有毛利率、主營業務利潤率等。這類指標除反映企業的盈利能力外，還可粗略判斷企業的經營風險。資產盈利能力是盈利與資產之比，主要指標是資產盈利率［（稅后利潤＋利息）÷資產平均余額］。該指標的用途廣泛，用它與社會無風險期望收益率相比，可以判斷企業真實盈利能力的高低，評估企業經營效率；用它與企業負債成本率相比，可以判斷企業舉債經營是否有利可圖等。凈資產盈利能力是稅后利潤與凈資產之比，按稅后利潤的歸屬，該指標可劃分為眾多的具體指標，如凈資產收益率、普通股收益率等。該類指標揭示企業投資者的實際獲利能力，是判斷企業價值的重要指標。

3．風險水平分析。企業風險可分為經營風險和財務風險兩大類。反映這些風險大小的主要指標有經營杠桿、流動比率、速動比率、資產負債率、現金覆蓋率等。需要指出的是，根據財務報表信息，只能對企業風險水平進行簡略分析，若深入分析，則必須依賴比財務報表更詳細的會計賬簿資料。在揭示盈利能力和風險水平之后，還應對凈資產盈利率的構成進行分析。凈資產盈利率是由資產盈利率和因財務杠桿帶來的風險盈利率兩部分構成。這種分析在評價企業所面臨的財務風險、企業對風險的態度、信用程度和理財行為等方面均有十分重要的意義。

4．企業經營效率分析。企業的經營效率可通過資產盈利率反映。具體分析時，將資產盈利率首先分解為收入盈利率與資產周轉率（因為資產盈利率＝收入盈利率×資產周轉率），然后根據需要對收入盈利率和資產周轉率分別進行分析。這種分解有利于準確認識企業經營效率方面的不同特征，為深入了解企業盈利能力和風險水平提供有用信息。

篇2

畢 業 論 文

題 目 淺談對企業盈利能力分析的體會

入 學 年 月___2012春_____

姓 名______張妮_____

學 號__[1**********]__

專 業____會計學_____

聯 系 方 式__[1**********]__

學 習 中 心山西運城學習中心

指 導 教 師______________

完成時間____年____月____日

摘 要：隨著經濟全球化的發展，我國經濟正在逐步融入世界范圍的經濟大潮中。企業已經或正在步入戰略經營管理時代，而盈利能力是企業生存力、發展力、創新力、應變力、凝聚力和承載力的基礎和綜合體現，也是競爭力強弱的首要標志。因此，企業盈利能力的分析變得越來越重要。企業的盈利能力分析是為了實現企業戰略目標,運用特定的指標和標準,采用科學的評價方法,對企業盈利狀況以及未來的盈利潛力做出的一種判斷。盈利能力是企業賴以生存的首要標志,所以不論是投資人、債權人還是企業經營管理人員，都日益重視企業盈利能力的分析。本文以企業盈利能力分析為論述對象，從財務因素和質量因素兩方面分析企業的盈利能力，使企業盈利能力分析更加科學化、合理化，滿足企業各利益相關者的需要。

關鍵詞：盈利能力分析；財務因素；盈利質量

目 錄

一、企業盈利能力分析的概述…………………………………………1 （一）研究背景………………………………………………………1

（二）研究意義………………………………………………………1

（三）研究現狀及發展趨勢 …………………………………………2

（四）本文的研究內容………………………………………………3

二、企業盈利能力的影響因素…………………………………………3

（一）企業盈利能力的概念 ………………………………………3

（二）影響企業盈利能力的財務因素分析 …………………………3

（三）影響企業盈利能力的質量因素分析 …………………………4

三、企業盈利能力分析的指標體系……………………………………5

（一）企業盈利能力利潤指標的選擇與分析 ………………………5

（二）企業盈利能力質量指標的選擇與分析 ………………………8

四、結合實例對企業的盈利能力進行綜合分析………………………9

（一）A公司的情況概述 …………………………………………9

（二）A公司盈利能力綜合分析……………………………………10

五、結束語………………………………………………………………11 參考文獻 ………………………………………………………………12

一、企業盈利能力分析的概述

（一）研究背景

企業盈利能力的分析是企業財務分析的一個重要組成部分，在企業財務分析體系中，盈利能力不僅是核心指標而且影響著財務分析的其他方面。企業作為市場經濟中最活躍的力量，盈利能力是企業生存與發展的基本要求，是衡量企業經營經營業績的集中體現，對企業生產經營活動發揮著重要的指導作用。企業的經濟效益好，盈利能力強，則這個企業一定充滿生機和活力，企業發展前途必然廣闊。如今，國家經濟發展迅速，金融市場日益完善和成熟，但同時也都面臨著日趨激烈的國際市場競爭。市場環境的快速變化給企業管理帶來了巨大的影響，企業財務分析工作，尤其是盈利能力分析工作，面臨的挑戰更為艱巨。面對復雜多變的國內外經濟形勢以及激烈的市場競爭，企業已經充分認識到財務分析尤其是盈利能力分析的重要性。但在實際工作中，受各種因素影響，通常只注重企業的財務指標，而忽視對企業盈利能力的穩定性和持久性的分析，即盈利質量的分析。企業管理者應高度重視盈利能力分析工作，采取各項措施提升分析質量，將盈利能力分析作為改善企業管理的有效工具，以促進企業可持續發展。

（二）研究意義

盈利是指公司獲取利潤的大小，是公司價值的根本性來源。盈利能力分析是指對企業獲利能力情況的分析，是正確評價公司價值的重要組成部分。持續穩定地經營和發展是企業盈利的基礎。而最大限度的盈利是企業持續穩定發展的目標和保證。只有在不斷盈利的基礎上，企業才可能發展；同樣，盈利能力較強的企業發展前景會更好。因此，無論是投資人、債權人還是企業經營管理者，越來越重視企業的盈利能力分析。

1.對于債權人來講，利潤是企業償還債務的最終來源,只有企業具有較強的盈利能力和穩定的現金流入量，才能保證償還到期債務。企業發生債務關系時,債權人只有在審查債務企業的償債能力,而企業盈利能力的強弱決定著償債能力的強弱。因此,分析企業的盈利能力對債權人是非常重要的。

2.對于投資人來講，企業盈利能力的強弱更是至關重要。投資人關心企業賺取利潤的多少并重視對利潤率的分析,是因為利潤是其股利收入的唯一來源，企業盈利能力提高會使股票價格上升,從而使投資人獲得較高的資本收益。

3.對于企業管理者來講，他們關心的不僅僅是盈利的結果，而且包括盈利的原因及過程。所以，我們利用有關指標對盈利能力進行分析，不僅能反映和衡量企業經營

業績，又可以及時發現經營管理中存在的問題與不足，并采取有效的措施解決這些問題，使公司不僅利用現有的資源更多地盈利，而且使公司盈利能力保持持續增長，最大化公司價值。

（三）研究現狀及發展趨勢

1.西方企業盈利能力分析的研究現狀及發展趨勢

西方的盈利能力分析大體上也經歷了四個階段:觀察性的盈利能力分析、統計性的盈利能力分析、財務性的盈利能力分析、以及戰略性的盈利能力分析。

19世紀以前，西方企業的主要組織形式是合伙制，進而逐漸成為了家族產業。這些企業規模很小，對其進行盈利能力分析的意義不大，主要是以觀察為主。隨著工業革命的發展，企業的經營權和所有權分離，企業管理者為了加強資本所有權控制和公司內部控制，對企業盈利能力分析的需要大大增加，但這一時期的分析指標是統計性的，如產量、產值、銷售收入，利潤等單個統計指標。進入20世紀后，隨著資本市場的發展和所有權與經營權的進一步分離，美國學者亞歷山大·沃爾提出采用資產凈利率、銷售凈利率、凈值報酬率、應收賬款周轉比率和存貨周轉率等五個指標對企業盈利能力進行分析，其后，英國管理專家羅斯、彼得·德魯克等在此基礎上對其深化分析。20世紀90年代后期以來企業盈利能力已從傳統意義上的財務分析，向更加注重有機結合與互動影響的戰略性的盈利能力分析方向發展。

2. 我國企業盈利能力分析的研究現狀及發展趨勢

我國對于企業盈利能力的分析研究起步較晚，大體上經歷了三個階段:70年代以前的以實物產量為主的盈利能力分析；80年代以產值和利潤為主的盈利能力分析；90年代以來的綜合性的盈利能力分析。

20世紀70年代以前，我國實行計劃經濟，管理體制高度集中，政企不分，國家對國有企業的分析不重視價值和成本的考核，只從實物和產出的角度分析。1978年改革開放后，國有企業開始實施放權讓利式改革，企業的經營自主權逐步擴大，國家從價值的角度開始強調經濟效益方面，開始注重企業的利潤、成本、產值等價值指標的考核。20世紀90年代以來，我國經濟工作重心轉移到調整結構和提高經濟效益上來以后，對企業盈利能力的分析更加注重效益指標。對企業的盈利能力分析也有以利潤為主向綜合性分析過渡。

企業盈利能力分析指標體系的理論發展過程是循序漸進的，是從單個的統計財務指標，到多個財務指標，再到綜合性財務指標來反映企業的盈利能力。隨著構建盈利能力的指標體系的理論發展，我們對企業盈利能力的分析也更加全面化、合理化。

（四）本文的研究內容

本文以企業盈利能力分析為論述對象，從財務因素和質量因素兩方面分析企業的盈利能力，使企業盈利能力分析更加科學化。

第一部分結合自己實習過程中的體會，指出企業盈利能力分析的緊迫性和重要性，又從國內外兩方面分析了不同經濟發展時期對企業盈利能力分析的不同要求，論述企業盈利能力分析對不同利益主體的重要性。

第二部分首先簡單介紹了企業盈利能力的概念，在此基礎上多角度分析了影響企業盈利能力的財務因素和質量因素，從而對合理構建企業盈利能力分析指標體系提供一個理論基礎。

第三部分結合實際工作經驗，選取主要指標對企業盈利能力進行分析，深入分析每一個影響企業盈利能力的財務因素和質量因素，從而構建企業盈利能力分析指標體系，使指標體系更加合理化。

第四部分綜合分析企業的盈利能力，通過對所實習企業的調查分析，結合企業實例，詳細分析影響企業的各項指標。

二、企業盈利能力的影響因素

（一）企業盈利能力的概念

企業的盈利能力是企業利用各種經濟資源賺取利潤的能力，也稱為企業的資金或資本增值能力體現著企業在某一會計期間的銷售收入實現水平和資產的運營效率，也是企業各環節經營成果的具體體現，預示著企業未來持續發展的可能。

企業盈利能力的分析目的，是了解企業的盈利水平和發展趨勢。利潤率的高低對我們進行盈利能力分析具有至關重要的作用。但我們在分析企業盈利能力時，不僅要對企業盈利能力的財務因素分析，從生產經營、資產、所有者角度選取指標進行總量分析，還要在此基礎上對企業盈利能力的質量因素進行分析，把握企業盈利的穩定性和持久性。

（二）影響企業盈利能力的財務因素分析

1.生產經營盈利能力分析

生產經營業務的盈利能力是指在企業實現一定營業收入或消耗一定資金而取得的利潤額，它反映企業在生產經營活動中賺取利潤的能力，是企業最基本的盈利能力，是其他盈利能力的基礎。企業經營管理能力包含的企業規模、產品結構、營銷能力等，都會影響企業的盈利能力。

（1）企業的規模對企業盈利能力的影響

企業規模是企業的生產和經營規模，它表明勞動力、生產資料和商品在企業內集中的程度，反映企業生產和經營能力的大小。一般來說凡是構成企業規模的要素都可作為劃分企業規模的標準。企業規模直接影響產品的各項成本和費用，最終影響利潤額。規模經濟產生利潤的來源可分為生產的規模經濟、交易的規模經濟、儲藏的規模經濟、專業分工的效益四個方面。

（2）企業的產品結構對企業盈利能力的影響

產品結構是指一個企業生產的產品中各類產品的比例關系。產品結構的變動影響企業的全局，企業的生產經營活動就是圍繞著產品展開的。產品結構反映了企業生產要素的利用狀況及滿足社會需求的程度，企業的產品只有得到社會需求的認可，才能實現產品的銷售收入。

（3）企業營銷能力對企業盈利能力的影響

在市場經濟條件下，企業的營銷能力還取決于企業根據其內部和外部環境所制定的營銷策略。如果企業能以適當的產品、適當的價格，采用適當的分銷渠道、適當的方式銷售給盡可能多的買者，并使之較為滿意，則企業的盈利能力就會隨之增強。

2.資產盈利能力的分析

企業從事生產經營活動必須具有一定的資產，企業要盈利，必須對資產進行合理的配置，并有效運用。企業生產經營管理的過程就是對資產不斷運用的過程。公司在一定時期占用和耗費的資產越少，獲得的利潤越大，資產的盈利能力越強，經濟效益越好。也就是說，資產的運轉效率越高，盈利能力就越強。只有資產的利潤率高于社會平均利潤率，企業才能夠吸收投資，獲得長遠發展。

3.所有者投資盈利能力分析

企業所有者投資是企業總資產減去負債后的余額。所有者投資的目的是為了獲得投資報酬，一個公司投資報酬的高低直接影響到現有投資者是否繼續投資，以及潛在的投資者是否追加或重新投資。這就要考慮凈資產報酬是否滿足投資者的利益要求。

（三）影響企業盈利能力的質量因素分析

企業披露的數據與實際利潤會存在差距，這就反映了盈利質量。在評價一個企業的盈利能力時，應結合經營現金凈流量來分析。經營現金凈流量分析可視為對盈利能力的補充分析，反映了盈利質量。同時，還要關注在連續幾個會計期間企業盈利的穩定性和持續性。盈利質量實質上是廣義的盈利能力分析的一部分，對盈利質量進行分析的最終目的是更準確地分析公司盈利的穩定性、持續性及企業現金保證程度。

1.企業現金的保證程度

會計利潤表中的會計收益并不能反映企業的真實收益，它僅僅代表的是企業的賬面價值，而不是企業可自由支配的資產的增加，企業的生存、盈利和發展主要依靠的是現金而不只是報表中賬面價值。在現代社會中，商業信用成為企業之間購銷的主要方式。企業的銷售額越大，涉及的賒銷業務就可能越多，這就要注重收現能力的提高。現金周轉不暢，會影響企業的生存和發展，進而影響企業的盈利能力。一般認為，會計盈利的現金保證性越強，其未來不確定性就越低，會計盈利的質量也就越高。

2.盈利的持續性

盈利的持續性越強，盈利質量就越高。企業在一定期間內獲得利潤的最主要、最穩定的來源是營業利潤，而營業利潤的主要來源是企業的主營業務，由于企業的主營業務具有重復性、經常性的特點，因此由主營業務產生的營業利潤具有相對的持續性。因此，主營業務突出的公司，其盈利質量較高。

3．盈利的穩定性

盈利的穩定性是企業盈利水平變動的基本態勢，影響盈利穩定程度的主要因素是盈利結構，盈利結構與會計確認原則對公司盈利質量的分析評價具有關鍵作用。盈利結構是指收益組成項目的搭配及其排列、盈利的業務結構與盈利的地區結構。剖析公司的盈利結構，可以得知公司盈利的主要項目是什么，分析盈利質量如何，盈利總額發生增減變動的影響因素有哪些，從而幫助公司找出有利因素和不利因素，有針對性地采取措施，促使其提高盈利質量，并對未來的盈利能力做出預測。

三、企業盈利能力分析的指標體系

（一）企業盈利能力利潤指標的選擇與分析

1.生產經營盈利能力分析指標的選擇與分析

（1）銷售凈利潤率

銷售凈利率是指企業實現的凈利潤與營業收入之間的比率，表明企業在一定時期銷售收入獲取利潤的能力。其計算公式為：

銷售凈利潤率= 凈利潤/營業收入×100%

該公式可以理解為每一元營業收人帶來的凈利潤的多少, 表示營業收人的收益水平。凈利潤額與銷售凈利率成正比關系,銷售凈利率低，表明企業凈利潤額低。銷售凈利率與營業收入成反比關系，營業收入的增加并不能使銷售凈利潤提高，凈利潤必須同時增加，才能使銷售凈利率提高。總之，該指標數值越高越好，數值越高表明企業盈利能力越強。通過分析銷售凈利率這一指標，可以促使企業在擴大銷售的同時注意改進經營管理，提高盈利水平。

（2）營業利潤率

營業利潤率是指營業利潤與營業收入之間的比率，表明企業經營活動的獲利能力。其計算公式為：

營業利潤率=營業利潤/營業收入×100%

其中，營業利潤是指正常生產經營業務所帶來的、未扣除利息和所得稅前的利潤。營業利潤率越高，說明企業銷售商品的營業利潤越多，企業的盈利能力越強；反之，此比率越低，說明企業盈利能力越弱。

（3）息稅前利潤率

息稅前利潤率是指息稅前利潤與營業收入之間的比率，息稅前利潤是利潤總額與利息支出之和。其計算公式如下：

息稅前利潤率=息稅前利潤/營業收入×100%=（利潤總額+利息支出）/營業收入×100% 該指標反映企業總體的獲利能力。息稅前利潤率的分子是在營業利潤的基礎上加上投資收益和營業外收支凈額，分母一般為產品銷售凈收入。該指標越大，說明企業的整體的盈利能力越強。息稅前利潤率這一指標會對短期投資者和債權人的投資收益產生直接影響。

2.資產盈利能力分析指標的選擇與分析

（1）總資產收益率

總資產收益率是公司一定時期內實現的收益總額與該時期公司總資產平均余額的比率。它是評價公司資產綜合利用效果、公司總資產盈利能力以及公司經濟效益的核心指標。其計算公式如下：

總資產收益率=（利潤總額+利息支出）/總資產平均余額×100%

總資產收益率高，說明公司資產的運用效率好，也意味著公司的資產盈利能力強，所以，這個比率越高越好。評價總資產收益率時，需要與公司前期的總資產收益率、同行業其他公司或先進公司的這一比率進行比較，并進一步找出影響該指標的不利因素，以利于公司加強經營管理。

（2）長期資本收益率

它是收益總額與長期資本平均占用額之比，可以說明公司運用長期資本賺取利潤的能力。其計算公式如下：

長期資本收益率=收益總額/（平均長期負債+平均所有者權益）×100%

其中，收益總額=息稅前利潤-短期利息=稅前利潤+長期資本利息。該公式可以理

解為運用每百元長期資金可以賺取多少利潤，體現了公司吸引未來資金提供者的能力。長期資本收益率是從長期、穩定的資本投入角度，考察該部分資本的回報，以此衡量公司的盈利能力。

（3）成本費用利潤率

成本費用利潤率是企業一定時期的利潤總額與企業成本費用總額的比率，它是從投入產出的角度衡量企業盈利能力的，具體計算公式如下：

成本費用利潤率=利潤總額/成本費用總額×100% 式中成本費用包括主營業務成本、主營業務稅金及附加、營業費用、管理費用、財務費用。該公式表明每付出一元成本費用可獲得多少利潤，該項指標越高，表明企業為獲得利潤而付出的代價越小，成本費用控制得越好，企業經濟效益越好，盈利能力越強。

3.所有者投資盈利能力指標的選擇與分析

（1）凈資產收益率

凈資產收益率是指企業一定時期內的凈利潤與平均所有者權益之間的比率。表明公司股東權益投入所獲得的投資報酬。計算公式如下：

凈資產收益率=凈利潤/平均所有者權益×100%

其中，凈利潤是指稅后凈利。所有者權益是指公司資產減去負債后的余額，包括實收資本、資本公積、盈余公積和未分配利潤。

凈資產收益率是反映盈利能力的核心指標。該指標充分體現了投資者投入企業的自有資本獲取凈收益的能力，突出反映了投資與報酬的關系。凈資產收益率既可直接反映資本的增值能力，又影響著公司股東價值的大小。該指標越高，說明投資帶來的收益越高，企業盈利能力越好；反之，說明投資帶來的收益低，企業的盈利能力弱。

（2）資本保值增值率

資本保值增值率表達了企業資本即所有者權益的保全和積累增加比率，反映的是企業規模擴大及資本的運營效益與安全狀況。其計算公式如下：

資本保值增值率=扣除客觀因素后的年末所有者權益總額/年初所有者權益總額×100%

該指標表示企業當年資本在企業自身的努力下的實際增減變動情況，是評價企業財務效益狀況的輔助指標。反映了投資者投入企業資本的保全性和增長性，該指標越高，表明企業的資本保全狀況越好，所有者權益增長越快，債權人的債務越有保障，企業發展后勁越強。該指標通常應大于100%。

（二）企業盈利能力質量指標的選擇與分析

1.企業現金的保證程度 （1）凈資產現金回收率

凈資產現金回收率是經營活動現金流量凈額與平均凈資產之間的比率，其計算公式為：

凈資產現金回收率=經營活動現金流量凈額/平均凈資產×100%

該指標是對凈資產收益率的有效補充，對那些提前確認收益而長期未收現的公司，可以用凈資產現金回收率與凈資產收益率進行對比，從而補充觀察凈資產收益率的盈利質量。

（2）盈利現金比率

盈利現金比率，也稱盈余現金保障倍數，這一比率反映公司本期經營活動產生是現金流量凈額與凈利潤之間的關系。其計算公式為：

盈利現金比率=經營活動現金流量凈額/凈利潤×100%

在一般情況下，盈利現金比率越大，公司盈利質量就越高。如果比率小于1，說明本期凈利潤中存在尚未實現現金的收入。在這種情況下，即使公司盈利，也可能發生現金短缺。

2.盈利的持續性

盈利持續性是企業擁有長期競爭優勢的外在表現。不同的利潤來源及其各自在利潤總額中所占比重，往往能反映出企業不同的經營業績和經營風險。

(1) 營業利潤占利潤總額的比重

營業利潤占利潤總額比率=營業利潤/利潤總額×100%

該指標客觀地公司的經營業績，代表公司的經營管理水平。經營性利潤是公司的主營業務利潤，是持續性利潤。營業利潤占利潤總額比重越高，公司利潤的持續性就越強，盈利質量就越高。反之，盈利質量就越低。

(2) 營業外收入凈額占利潤總額的比重

營業外收入凈額比率=營業外收入凈額/利潤總額×100%

營業外收入是企業在非生產經營中取得的，具有極大的暫時性和偶然性。雖然可以增加企業的利潤，但并不能說明企業的經營業績越好，盈利持續性強。

3．盈利的穩定性

利潤的穩定性是指公司連續幾個會計年度利潤水平變動的波幅及趨勢，取決于公司業務結構、商品結構等穩定性。

(1)營業利潤增長率

營業利潤增長率=本年營業利潤增長額/上年營業利潤額*100

該指標反映了營業利潤的變化趨勢。該指標值如果連續幾年大于0，說明企業的營業利潤逐年增長，主營業務發展良好。該指標值越大，說明企業的主營業務發展越快，企業的未來收益就越具有良好的預期。

(2)經營現金流入量結構比率

經營現金凈流入量結構比率=經營活動產生的現金凈流量/現金凈流量總額*100% 現金徑流量總量包括經營活動產生的現金凈流量、投資活動產生的現金凈流量以及籌資活動產生的現金凈流量。該指標比率越高，說明公司通過自身經營實現現金能力越強，利潤的穩定性較強、盈利質量較好。

四、結合實例對企業的盈利能力進行綜合分析

（一）A公司情況概述

下面案例是結合自己實習經歷，通過對實習企業的盈利能力調查，采用真實數據對企業的盈利能力進行簡單深入的分析。

A公司是一家房地產開發企業，成立于2003年，公司資金雄厚，生產經營能力強大。公司主營房地產投資、開發、銷售、經營。目前已發展成為山西省內一家較具實力的房地產企業。下面表格是近兩年的一些基本數據： 表一： 基本數據

（二）A公司盈利能力綜合分析

1.A公司財務因素分析 表二：

從表二可以看出，A公司2012年銷售凈利潤率、營業利潤率、息稅前利潤率較上年相比，都有所提高。它們從不同角度，揭示了營業收入與不同利潤的關系。但最終都說明了公司的經營盈利能力增強。

總資產收益率=（利潤總額+利息支出）/總資產平均余額×100% =（營業收入/總資產平均余額）×（息稅前利潤/營業收入）×100%

=總資產周轉率×息稅前利潤率 從公式中可以看出，影響總資產收益率的因素有兩個：總資產周轉率和息稅前利潤率。總資產周轉率與資產結構有關，資產結構影響公司的盈利能力；息稅前利潤率反映了公司產品生產經營的盈利能力。

根據上表，可以分析總資產周轉率和息稅前利潤率變動對總資產收益率的影響。

分析對象：總資產收益率的變化=21.29%-12.47%=8.82%

因素分析：總資產周轉率變動的影響=（1.19-0.92）×13.55%=3.66% 息稅前利潤率變動的影響=（17.89%-13.55%）×1.19=5.16%

分析表明，A公司2012年總資產收益率比上年提高了8.82%，主要是由于總資產周轉率速度的加快和息稅前利潤率的提高，總資產周轉率的加快使總資產收益率提高了3.66%，息稅前利潤率的提高使總資產收益率提高了5.16%。總之。A公司資產運用效率好，資產周轉率較快，息稅前利潤率高，總資產收益率就高，公司盈利能力則比

較強。

凈資產收益率=凈利潤/平均凈資產×100%=（凈利潤/營業收入）×（營業收入/平均總資產）×（平均總資產/平均凈資產）×100%=銷售凈利潤率×總資產周轉率×權益乘數

A公司的凈資產收益率從2011年的15.79%增加至2012年的29.48%，較上年同期提高了13.69%。前面已經分析了總資產凈利率，知道一是由總資產周轉率提高帶來的，說明資產利用效果好于上年，該公司利用其總資產產生營業收入的效率提高了。二是由銷售凈利潤率提高帶來的，說明該公司盈利能力增強。而2012年的權益乘數較2011年有所降低，權益乘數小，則說明A公司負債程度低，償還債務能力強，財務風險低，公司的盈利質量就高。

2.A公司盈利質量因素分析 表三：

從表三可以看出，A公司2012年凈資產現金回收率較2011年有所下降，下降幅度為2.18%，但公司的凈資產收益率比上年提高了13.69%，表明該公司增加的收益能力并沒有反映在經營現金流量的增加上，公司的凈資產收益率的盈利質量相對降低。

而該公司2012年的盈利現金比率小于1，且較2011年相比下降了62.89%，可見本期凈利潤中存在尚未實現現金的收入，盈利質量有所下降。

綜上所述，A公司這幾年發展較好，各項財務狀況都有所增長，盈利能力比上年有所提高，但盈利質量還有待增強。

五、結束語

當前中國經濟社會發展正處在關鍵時期，企業的發展規模逐漸擴大，經營業務呈現出多元化的趨勢，企業的結構也日趨復雜化。企業面臨著信息、知識經濟快速變化的社會經濟技術環境，企業已經或正在步入戰略經營管理時代。企業發展壯大的基礎以及企業競爭優勢的形成是保持企業盈利能力的增強。我們在對企業進行盈利能力分析時，不能僅僅只局限于傳統意義上對財務指標的簡單分析，最重要的是在此基礎上對企業盈利質量的分析。企業管理者應高度重視盈利能力分析工作，采取各項措施提升分析質量，將盈利能力分析作為改善企業管理的有效工具，以促進企業可持續發展。

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篇3

一、財務評價概述

（一）財務評價的概念 財務評價即是根據現行經濟體制下的財稅制度、價格體系等要素，對被評價部門的財務運營效率、費用發生、財務報表編制、項目盈利能力、負債清償能力、外匯平衡狀況以及計算評價體系等進行綜合分析、計算和測評，以此評判經營項目的財務可行性。財務評價是項目可行性評估的核心內容，是決定項目取舍以及確保項目盈利的重要依據，通過財務評價方法可以對項目盈利能力和潛在風險進行充分預測，計算出各項評價指標具體數值并同指標基準數值進行對比，由此權衡和決策項目可行性，以及據此控制項目風險，確保項目盈利。財務評價適用于各個投資主體采用各種投資方式進行的大中型或限額以上的項目評估。

（二）財務評價指標體系 根據不同的確認標準，財務評價指標體系可以劃分為以下類別：（1）根據財務評價客體的經濟性質，可以分為以下三種：一是比率性評價指標，包括投資利潤率、內部收益率、投資收益率、投資利稅率等；二是時間性評價指標，包括投資回收期和借款償還期等；三是價值性評價指標，包括財務凈現值等。（2）根據財務評價指標的時間價值，可以分為以下兩種：一是靜態評價指標，包括投資回收期、資本金利潤率、投資利潤率、投資利稅率等，其計算數據來源于現金流量表、投資總額與融資表、利潤表和建設投資評估表等；二是動態評價指標，包括財務內部收益率、財務凈現值以及投資回收期，其計算數據來源于現金流量表。（3）也可以根據財務評價指標的分析目的將財務評價指標劃分為盈利能力評價指標、償債能力評價指標和外匯平衡分析指標三種。

（三）職業體育賽事財務評價職業體育賽事的財務評價即是通過一系列財務指標評價體系，對職業體育這一經濟活動項目進行充分的盈利能力和財務風險評估預測，確保體育賽事活動的財務安全。對于以實現利潤最大化為根本目標的職業體育賽事而言，引入財務評價方法對其財務運營狀況進行科學、及時、高效的評估和監管，以及對于我國職業體育賽事發展意義重大。首先，可以通過對職業體育賽事項目的財務評價評估投資人的投資效果，確保投資目標達成；其次，可以通過對職業體育賽事項目的財務評價合理實施職業體育賽事投資活動，確保投資資金和資產安全；最后，可以通過對職業體育賽事項目的財務評價協調職業體育賽事各主體間的利益分配以及構建風險共擔機制。

二、職業體育賽事財務評價指標選擇原則

（一）科學合理原則科學合理原則強調的是財務評價指標的可操作性和適應性，要求在針對職業體育賽事進行財務評價指標選擇時，要確保指標體系既符合我國經濟發展和財務制度發展實際，也要符合職業體育賽事發展實際及其呈現的經濟特征，同時也要確保財務指標能夠全面和客觀的反映職業體育賽事整體財務狀況。

（二）可比性原則 可比性原則強調的是在財務評價指標選擇和使用上，應該嚴格按照現行財稅制度、價格體系以及財務評價標準，統一指標概念、統一數據來源、統一計算方法、統一單位、統一標準，由此增加數據結果的同類對比性，以便于進行后繼的定性分析。可比性包括橫向可比性和縱向可比性兩個方面，橫向可比性是指財務評價指標需要同同行業計算方法和口徑保持一致，縱向可比性則是指財務評價指標需要同該項被評價體育賽事的不同發展階段的計算方法和計算口徑保持一致。

（三）適用性原則 適用性原則強調的是在財務評價指標的選擇和使用上，必須契合我國職業體育賽事的市場運營特點和發展水平，同時需要反應出我國職業體育賽事的真實財務狀況。同時，適用性原則還要求財務評價指標的選擇必須具備可操作性，盡量確保指標的簡單、便捷、易獲取，以此能夠更加直觀地反應出項目的核心問題。在具體實踐中，可以優先選用日常財務統計指標和財務會計常用指標，或對常規指標進行適當修訂來滿足體育賽事財務評價要求。

（四）重要性原則重要性原則強調的是在財務評價指標選擇和使用上，應該按照財務評價的目標要求反應出職業體育賽事需要評估的重點內容、核心內容，要著重選擇能代表和體現職業體育賽事財務核心特征的指標體系，以及選擇能夠切實反映財務評價目標的指標體系，強調重點，有所取舍，使得財務指標的運用以及整個財務評價過程更加高效、更加可靠，使得結論更具參考價值，更能指導決策。

（五）主題需求性原則財務評價活動是為職業體育賽事服務，進一步而言，是為職業體育賽事的投資主體服務，因此在進行職業體育賽事財務評價指標選擇上，一定要充分尊重投資主體的切身利益和實際需求，明確界定投資主體需要財務評價反映何種事項、側重于何種事項、需要解決何種問題，以此確保財務評價指標體系緊緊圍繞投資主體進行選擇和構建，根據投資主體的不同投資結構和投資特點開展財務評價活動。

三、職業體育賽事財務評價的內容

（一）職業體育賽事的盈利能力盈利能力是企業或項目獲取利潤的能力，也即是項目資本的增值能力，具體衡量方式為收益數額、收益比率等。對于職業體育賽事而言，其盈利能力主要表現為職業體育賽事在某一特定比賽時期內獲取利潤的能力，通常用利潤額和利潤投資比來衡量。盈利能力是一個相對性的概念，用以測評利潤、資源投入和收入間的關系，并進而用來衡量職業體育賽事的成敗和效益。就職業體育賽事而言，其根本目的就是獲取利潤，因為盈利能力也是職業體育賽事投資者、運營者、組織者和參與者最為關注的問題，也需要職業體育賽事研究者、實踐者需要通過一定的財務評價方法對該項經濟活動過程進行及時把握、對其發展趨勢進行科學預測。只有在確保職業體育賽事具備高效的、可持續的獲利能力前提下，才能使職業體育賽事健康發展、長遠發展。從這個意義上講，盈利能力指標不僅關系到職業體育賽事投資主體和參與者的切身利益，也是我國職業體育賽事發展和改革的著眼點和突破口。

（二）職業體育賽事的清償能力清償能力是企業或項目負債經營和償還借貸的能力，其衡量方法為借款償還期和資產負債率等。對于職業體育賽事而言，考慮這一經濟活動的長期性、循環性特點，使得該項目清償能力衡量涵蓋了整個職業體育賽事項目在其運作期間內各個年度資金盈缺狀況，以及各年度項目盈利對項目借貸的補償能力。同時考慮我國職業體育賽事資本結構情況，包括目前我國規模較大的大型職業體育賽事如中超聯賽、中國男子籃球職業聯賽（中職籃）等，其中大都以企業集團的股權投資為主，以商業信用融資為輔，另外也涉及一部分政府財政撥款，因此清償能力也圍繞這三部分融資結構來進行研究和財務評價指標構建。

下面通過一個圖表以便更加直觀地闡釋職業體育賽事財務評價指標體系中的盈利能力和清償能力內容構成以及數據來源，也即是職業體育賽事財務評價指標同財務報表間的互動關系如表1：

四、職業體育賽事財務評價的實現方法

（一）職業體育賽事盈利能力評價方法 職業體育賽事的盈利能力反映了某一特定時期（通常是該賽事的一個完整賽季）該項經濟活動獲取利潤的能力，其核心指標是利潤率，利潤率越高，則表示項目盈利能力越強。對于職業體育賽事的投資主體和管理者而言，通過對某一職業體育賽事的盈利能力評價可以幫助其做出正確的投資決策，以及對整個項目進行高效監管，及時發現整個賽事運營環節中出現的各種問題，預防風險，增加收益。對職業體育賽事盈利能力的分析，主要就是圍繞“利潤率”這一最為直接和最為有效的財務指標對其進行更為深層次的、更為徹底的解構和研究。利潤率又可以細分為如下三個二級指標：資本利潤率、投資利稅率和投資利潤率。（1）資本利潤率。資本利潤率是指職業體育賽事賽季凈利潤同投資主體的資本間的比值，反映的是投資主體資本的增值能力。對于資本利潤率的分析研究可以采用如下公式進行量化計量：資本利潤率=利潤總額/資本總額×100%。（2）投資利稅率。投資利稅率是指職業體育賽事財務年度利稅總額同職業體育賽事總投資間的比值，是從國家財政收入角度衡量項目可行性和獲利能力的指標，其量化公式為：投資利稅率=年利稅總額/總投資額×100%。（3）投資利潤率。投資利潤率是指職業體育賽事的賽季利潤總額同投資總額間的比值，反映的是投資資本的獲利能力和增值能力，其量化公式為：投資利潤率=年利潤總額/投資總額×100%。

（二）職業體育賽事清償能力評價方法職業體育賽事的清償能力反映了某一特定時期（通常是該賽事的一個完整賽季）該項經濟活動債務償還的能力，也即是職業體育賽事獲取資金投入的能力，對這一指標的科學、準確評價關系到職業體育賽事的健康發展和可持續發展。職業體育賽事的清償能力受制于其盈利能力，通常盈利能力越高，則清償能力也就越高，而盈利能力不足，則勢必影響清償能力的效能。職業體育賽事清償能力也可以細分為如下四個二級指標：動態投資回收期、靜態投資回收期、資產負債率以及流動比率。（1）動態投資回收期。動態投資回收期是基于職業體育賽事各賽季的凈現金流量，將之以基準收益率標準折成現值，由此測算投資回收期，也就是凈現金流量為0的期點。（2）靜態投資回收期。靜態投資回收期是職業體育賽事運營過程中，由初始到全部收回投資（即收益抵償總投資）所需要的時間周期。（3）資產負債率。資產負債率是職業體育賽事每賽季末負債額度同資產額度的比值，這一數據用來衡量職業體育賽事中的正資產含量以及負債水平，資產負債率的量化公式為：資產負債率=負債總額/資產總額×100%。（4）流動比率。流動比率是流動資產與流動負債之間的比值，其用來衡量的內容為職業體育賽事中每一單位的流動負債背后需要多少流動資產作為信用支撐和清償保證。流動比率的量化公式為：流動比率=流動資產/流動負債×100%。

（三）職業體育賽事財務評價的數據支持以上具體分析研究了我國職業體育賽事財務評價的實現方法，從研究過程可以發現，無論是職業體育賽事的盈利能力還是清償能力，其所依賴的實現途徑，也即是二級數據指標體系，通常都是基本的財務報表數據，因此也就意味著職業體育賽事財務評價可以依賴財務報表來達成。而從另一個角度而言，作為財務活動的一部分，職業體育賽事財務評價也必須要同財務報表相契合，是對財務報表的有益補充，其過程和結論需要對財務報表負責，從這個意義上講職業體育賽事財務評價和財務報表應保持一致性和同步性。可以通過圖1具體闡釋職業體育賽事財務評價體系同財務報表間的相互依存關系。

篇4

社會主義市場經濟體制改革不斷深化的情況下，國內投資主體已經發生了較為顯著的變化，更加趨向于多元化，政府不再是唯一的投資者。又因工程建設投資項目具有風險高、不可預見性不確定性等特點，這使得投資者對于工程建設的投資都比較慎重。此種情況下，將經濟評價方法有效的應用于工程建設投資項目之中是非常必要的，可以對工程建設投資項目的費用效益加以科學、合理的評價，進而確定工程建設投資項目的可行性[1]。由此看來，工程建設投資項目中經濟評價方法的有效應用具有較高的現實意義。

一、工程案例說明

擬建的投資項目是某大型商場項目，此大型商場改造之中涉及內部布局合理規劃、電氣設備的更新、給排水系統的改造等。對其所展開的經濟評價正處于執行階段，經濟評價的內容包括市場需求預測、生產規模選擇、工藝技術方案、建廠條件和廠址方案、公用工程和輔助設施、環境保護、項目施工規劃等。為了使擬建投資項目生產的產品能夠代替進口品，并且成為暢銷產品，要保證原材料、燃料等方面的供應充足，并且配備生產車間、生產設施及生活福利設施等。所以，依據經濟評價所制定的可行性研究報告要符相關規范及法規。

二、工程建設投資項目經濟評價理論及應用分析

（一）項目經濟評價的概述

項目經濟評價是根據國民經濟和社會發展戰略以及行業、地區發展規劃的要求，在做好可行性研究的基礎上，對項目進行經濟指標的科學計算、分析和論證，提出全面的經濟結論工程建設投資項目的財務分析。這充分說明了對于項目經濟評價，需要考量內在經濟因素和外在經濟因素，即財務評價和國民經濟評價兩方面。

（二）工程建設投資項目財務效益與費用估算

財務效益與費用估算的根本目的是，得出準確的財務分析結論。為了實現這一目的，在具體進行工程建設投資項目財務效益與費用估算的過程中，應當先對工程建設投資項目的財務部分加以詳細分析，進而科學、合理的進行財務效益與費用估算，并且編制建設投資估算變、流動資金估算表、項目總投資使用計劃與資金籌措表、建設期利息估算表等，以便相關工作人員能夠通過分析工程建設投資項目相關的財務報表，對財務效益與費用有大體的了解[2]。

（三）擬建投資項目財務效益與費用估算分析

在對本次工程項目建設投資項目經濟評價考慮到工程建設投資項目存在一定的風險，在決策階段利用經濟評價方法對工程建設投資項目進行全面的評價。

1.總投資估算。在總投資估算方面，需要對固定資產投資、無形資產投資、流動資金估算等。對于固定資產投資的估算，應根據概算指標來估算固定資產投資，同時按照投資借款計劃及估算公式來計算建設期的利息；對于無形資產投資的估算，在擬建項目無形資產投資中應當對土地使用權所需要的費用予以計算，并且確定建設期需要投入的資金；對于流動資金的估算，則需要按照分項詳細估算法來進行估算。

2.總成本費用的估算。基于對擬建投資項目實際情況的了解，估算人員方面、設備、材料及工程變動等方面的所應用的費用。

3.年銷售收入及年稅金估算。在年銷售收入及年稅金估算中，應當對產品銷售單價予以估定，進而估算產品年銷售資金。

4.總利潤及分配。按照總利潤計算公式來對產品的總利潤予以計算，在此基礎上按照會計制度來進行利潤分配。

（四）工程建設投資項目的財務分析

所謂的工程建設投資項目的財務分析，就是指在國家現行價格體系和財稅制度的前提下，對項目范圍內的財務效益和費用加以計算，從而名曲項目的清償能力和應力能力，進而準確的評估項目財務方面的可行性。基于此概念，可以確定的是工程建設投資項目財務分析直接到項目能否推進，所以科學、合理的進行項目的財務分析很是必要。而為了做到這一點，在具體進行工程建設投資項目的財務分析中，應當注重加強盈利能力、償債能力、財務生存能力這三方面的分析。

1.盈利能力分析。對于盈利能力分析，可以采用折現方式亦可以采用非折現方式。而其中折現方式又包括項目投資現金流分析、項目資本金現金流量分析及投資各方現金流量分析；非折舊方式，則是不采用折現處理數據，而是依據利潤與利潤分配表皮，并借助現金流量變，計算相關盈利指標，注入項目資本金凈利潤率、總投資收益率等。

當然，無論是運用何種方式來進行盈利能力分析，有標準的、合理的分析指標是非常必要的。參考相關資料及以往工程建設投資項目的財務分析情況，確定盈利能力分析的分析指標有財務內部收益率、財務凈現值、項目投資回收期、總投資收益率、資本金凈利潤率等。這充分說明了盈利能力分析涉及的方面較多，并且均能影響盈利能，所以相關工作人員在具體進行盈利能力分析的過程中，應當明確各個分析指標所指代的意思，進而結合工程建設投資項目實際情況，科學、合理的計算和分析以上幾方面，盡可能準確的確定工程建設投?Y項目的盈利能力。

2.償債能力分析。相對于盈利能力分析來說，償債能力的分析就顯得簡單的多，其分析指標只有三個，即利息備付率、償債備付率、資產負債率，通過對財務主體這三方面予以分析，即可以確定財務主體的償債能力。當然，對待償債能力的分析，同樣不能馬虎，依舊是要詳細了解三個指標，如利息備付率是指項目在借款償還期內隔年可用于支付利息的息稅前利潤與當期應付利息費用的比值。在此基礎上，對工程建設投資項目予以詳細了解與分析，從而科學合理的計算償債能力分析的三個指標，從而真正了解財務主體的償債能力。

3.財務生存能力分析。對于財務生存能力的分析，通常需要編制財務現金流量表，又因現金流量表的編制是在財務分析輔助表和利潤及利潤分配表的基礎上編制而成的，這就說明了財務生存能力分析，會涉及到財務分析輔助表、利潤及利潤分配表。這需要相關工作人員予以高度重視，在具體展開財務生存能力分析的過程中，應當注意準備好財務分析輔助表、利潤表及利潤分配表。另外，在財務生存能力分析中，可能會涉及到償債能力分析，此時需要對還款期予以了解，如若還款期過短，致使還本付息負擔過重，則需要調整還款期，減輕每年還款壓力，并且維持資金平衡。在財務生存能力分析中，還可能涉及到資金結構分析，如若財務計劃現金流量表中出現短期借款情況，則需要對項目資本金與債務資金結構或資本金內部結構予以調整，從而盡量避免短期借款情況的發生。

基于此，在對本次投資的大型商場改造項目的財務分析過程中，應當依據國家建設部頒發的相關標準及法規，對擬建投資項目的盈利能力、償債能力、財務生存能力等方面予以分析，也就是在不考慮債務融資條件下，依據先進流量表對融資前的盈利能力予以分析，計算投資內部收益率、凈現值指標及投資回收指標。

（五）經濟費用效益分析

在此首先要說明的是，經濟費用效益分析并不能全面且真實的反映工程建設投資項目的經濟價值，僅能作為項目投資決策的主要依據。而對于經濟費用效益的分析，則是從資金配置的角度展開的，也就是對項目投資的經濟效益及其產生的社會福利加以分析，如此能夠科學、合理、公平的評價項目的經濟費用效益。

（六）不確定性分析

對于工程建設投資項目來說，其并不是一個既定或者確定的項目，其容易受到多方面因素的影響，或帶來正面影響、亦或帶來負面影響，這都是不確定的。為了盡可能的提高工程建設投資項目的可行性，盡可能的實現經濟效益最大化，還要進行不確定性的分析。我們可以很確定的是項目經濟評價基本上都是預測、估算得來的，這就說明工程建設投資項目執行的過程中可能發生某些意料不到的突況，進而給財務主體帶來一定的影響。且不說影響時好時壞，都足以證明了工程建設投資項目執行的過程中存在不確定因素。基于此，對工程建設投資項目的不確定性加以分析是非常必要的，相關工作人員應當注意加強盈虧平衡分析和敏感性分析。

在對擬建投資的大型商場改建項目的不確定分析中，開展盈虧平衡分析和敏感性分析，從而確定所得稅后項目投資財務內部收益率，確定建設投資是否可行，確定周邊居住情況、地理條件、居民消費水平等因素在很大程度上決定大型商場改建?目能否創造較高的經濟效益。

篇5

關鍵詞：上市公司；　財務指標　；財務分析

財務分析最主要的作用就是將報表數據轉換成特定決策有用的信息，幫助報表使用者更進一步的了解公司的財務狀況和經營狀況，進而做出科學的決策。

一、上市公司重要盈利財務指標的解讀

盈利能力是企業賴以生存和發展的基礎，也是一個企業生存和發展的條件。上市公司與其他形式的企業相比有著自己特殊之處，在每股收益、市盈率、股票獲利率、股利支付率、股利保障倍數、每股股利、市凈率、每股凈資產、凈資產收益率和每股經營活動現金流量等盈利能力指標中，最重要的指標是每股收益、每股凈資產和凈資產收益率。這幾項指標一直受到證券市場及各利益相關者的關注,證券信息機構也是按照這三項指標高低定期公布上市公司排行榜。在上市公司盈利能力指標分析中，每股收益表明每股普通股本年度獲得的凈利潤，反映普通股的獲利水平，是衡量公司盈利能力的相對客觀、直接的比率指標，但它不反映股票所含的風險，每股收益的大小受公司所獲凈利潤、股利分配政策、發行在外的普通股股數等多種因素的影響。每股凈資產是股東權益與期末發行在外的普通股股份總數的比值，該指標反映發行在外的普通股所代表的凈資產成本。凈資產收益率是指公司一定時期凈利潤與平均凈資產的比率，充分體現了投資者投入資本獲取收益的能力，反映了投資與報酬的關系。

二、上市公司重要盈利能力指標的局限性

上市公司盈利能力指標中的每股收益、每股凈資產和凈資產收益率在上市公司財務分析中發揮著重要作用，而這幾項指標是否能真實的反映上市公司的盈利能力，關鍵在于上市公司是否有利潤操作的行為，這與指標本身存在的缺陷息息相關。

三、盈利能力指標中存在的缺陷

在對盈利能力的分析中，常用的盈利能力分析指標基本上都是對以權責發生制為基礎的會計報表數據進行計算分析和評價的。上市公司盈利能力分析指標中除了以上所述的幾項重要指標外，還有許多分析指標，如銷售凈利潤率、資產凈利潤率、成本費用利潤率等，這些指標不能反映出公司伴隨有現金流入的盈利狀況，只能分析企業盈利能力的“量”，不能分析企業盈利能力的“質”。通常，公司在經營活動中產生的現金流量在很大程度上決定著公司的生存和發展，影響到企業的盈利能力。顯然，運用這些不能反映伴隨有現金流入的盈利狀況的財務指標分析公司盈利能力是不全面的。上市公司為了獲取信貸資金和商業信用、獲得配股資格及出于避稅的目的而進行利潤操縱，粉飾會計報表，使得會計報表反映的信息失真，導致所運用的反映公司盈利能力的指標缺乏正確性和科學性。

四、營運能力財務指標存在的缺陷

營運能力指標是財務分析體系中重要的一項指標，營運能力指標主要有總資產產值率、總資產周轉率、流動資產周轉率及存貨和應收賬款周轉率等指標。這些指標在財務分析活動中發揮重要作用的同時也表現出一定的局限性。應收賬款周轉率作為企業營運能力指標之一，在財務分析中其局限性主要表現在：一是在進行財務分析時，沒有考慮公司應收賬款的回收時間及風險狀況，不能準確地反映年度內應收賬款的收回進度；二是實際經營活動中銷售具有季節性，各個季度的銷售情況都不一樣，其賒銷情況也不相同，值得注意的是當賒銷業務量各年相差較大時，僅通過該指標是不能對跨年度的應收賬款的收回情況進行聯系的反映；三是由于實際經營活動中往往不能及時提供應收賬款周轉率的變化情況，該指標只有在年末根據本年的銷售額和應收賬看的平均占用額計算得出。此外，與應收賬款周轉率一樣，存貨周轉率作為衡量企業生產經營各環節存貨運營效率的綜合指標，在實際應用中也表現出一定的局限性。存貨周轉率受存貨計價方法的影響很大，企業的不同時期或是不同的企業的存貨計價方法可能不相同，在分析存貨周轉率時，該指標就會因存貨計價方法的不一致而缺乏可比性。另外，企業管理層為了改善資產報酬率，就會對存貨周轉率進行調整，降低存貨水平和周轉期，這樣該指標就不能真實地反映企業的存貨營運效率。

五、改善上市公司財務分析指標體系的建議

從以上分析可以看到，財務指標在財務分析中存在著種種缺陷，這就要求在進行財務分析時，財務分析者應該考慮到怎樣解決這些問題，分析得出客觀真實的財務信息。對于企業投資者、債權人及其他相關利益者來說，通過企業的財務指標獲得上市公司的真實的財務信息是十分重要的。因此，對上市公司的財務指標體系進行改善就顯得很重要必要。本文就改善上市公司財務指標體系的建議歸集為以下幾點：

1.上市公司在進行財務分析時，一是不應僅通過資產負債表、利潤表的數據進行分析，還應該集合現金流量表來分析比較，不應僅局限于靜態的角度看問題，更應該從動態的眼光對企業的發展狀況進行分析；二是應該將近三年的財務數據結合起來，注意有關數據的勾稽關系和產生不正常變化的指標，重點對這些指標進行分析；三是對財務指標進行統一的定義，增強財務指標的可比性，統一計算指標的口徑，這樣對比分析才有意義；四是要將絕對指標和相對指標結合起來分析，使二者在財務分析中發揮相互作用，全面反映公司的具體情況。

2.建議用主營業務收入代替凈收益進行重新計算。通過對凈資產和凈收益進行調整，在一定程度上增加了每股凈收益、凈資產收益率這兩個財務指標的決策相關性。

3.在進行償債能力分析時，注重分析各項流動資產的變現能力，要充分認識流動資產和流動負債的屬性，集合現金流量表進行分析，從靜態和動態兩種角度分析比較。此外,還要對財務分析方法進行改進。

4.從會計法規的角度，對上市公司的財務信息披露進行嚴格規定，加強社會監督，防止內部人對財務數據的人為操縱，特別是對于關聯交易的有關信息應該及時而準確的披露。

參考文獻：

[1]余凱.上市公司財務指標分析問題研究.決策與信息(財經觀察)（J）2008年第7期.

[2]王靖楠.財務分析指標體系研究.當代經濟（J）2007年第5期.

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關鍵詞：企業現金流量表  分析 銀行信貸 審批

一、現金流量表概述

現金流量表是反映企業在一定會計期間現金及現金等價物流入和流出的報表，現金是指企業的庫存現金以及可以用于隨時支付的存款，現金等價物是指企業在購買之日起3個月到期的、流動性較強的，易于轉換為已知金額現金、較小風險變動價值的投資。編制現金流量表的目的在于為會計報表的使用者提供一個企業在一個會計期間內現金流入和流出的信息，方便企業的管理者了解企業獲取現金及現金等價物的能力，有助于預測企業未來的現金流量。

現金流量表在填列的時候要分為以下三部分填列即：經營活動、投資活動、籌資活動，現金流量要按照現金的流入和流出的總額填列。在對現金流量分類的時候，對于未特別指明的現金流量，應當按照現金流量表的重要性原則和分類方法，判斷出交易事項產生的現金流量應該歸屬于哪類，對于重要的現金流入或者流出應該單獨列出。

二、現金流量表分析在銀行信貸審批中的意義

企業按照收付實現制反映出來的，通過經濟活動在一個會計期間產生的現金流入和流出的總稱叫做現金流量。它考核的對象是現金，并以收付實現制為基礎，與權責發生制相比它克服了會計收益信息的缺陷，既可以計量明確，又可以客觀、真實、準確的評價企業的現金流動情況，可以通過對企業現金流量表的分析，得出企業的償債能力、盈利能力、發展能力等指標。在企業的日常工作中，分析企業現金流量表是一項重要的工作內容，對于外部企業來說是做出評價判斷的依據，通過對企業現金流量表的分析可以了解企業的現金流量的主要來源、結構等方面的信息，評價企業在外部經濟環境變化情況下對現金收支進行調節的能力，判斷出企業的償債能力和未來發展能力。

銀行作為一個以安全為經營前提的企業，它的經營目的在于獲取最大的收益。銀行在向企業提供貸款的目的在于企業可以在按期償還貸款的同時，通過收取相關的費用的方式獲取收益，因此銀行最關心的是企業的償債能力和發展能力，貸款企業的盈利能力直接影響到了企業的償債能力，因此銀行也比較關心企業的盈利能力。現金流量表中的信息可以客觀準確的評價企業的償債能力、盈利能力以及變現能力，因此對企業現金流量表的分析可以讓銀行了解企業的償債能力、盈利能力，保證貸款安全，降低貸款風險。

一方面，企業現金流量表是能夠直接的反映出企業的償債能力，為債權人提供真實的財務狀況，對于銀行的實用性更強，便于銀行做出信貸審批的決策。在現金流量表中，現金及現金等價物代表著企業即期償債能力，是可以隨時用來償還債務的，銀行可以對該項的分析來了解企業的償債能力。

另一方面，銀行可以通過對企業現金流量表的分析認識企業財務機動性。現金流量表中的信息不僅可以反映出企業的資金來源、數量以及結構，也可以反映出當期企業現金和非現金投資與理財交易對企業財務的影響，因此銀行可以通過對企業的現金流量表的分析，了解當企業面對財務困難的時候的融資能力、適應能力，為銀行信貸審批提供依據。

三、企業現金流量表分析在銀行信貸中的應用

（一）通過現金流量表分析企業的償債能力

在日常的經營中，為了保證企業的正常經營，企業就要擁有一定的現金來償還債務，企業實際的現金與負債的比例體現了企業現金流量的償還能力，我們可以通過這個比例來了解企業在生產經營過程中現金流量對負債的保證水平，如果在生產經營中企業擁有足夠的現金流量，就有較強的償債能力，企業的信貸風險就會很低，相反到期沒有足夠的現金流量來償還債務，那么面對的信貸風險就會很高。在日常的經營中，企業的現金流量在流動負債的比例是受到行業因素影響的，因此銀行可以將該指標與同行業對比，分析企業的發展能力。

具體來說可以通過對企業現金流量表的分析得出現金比率、經營現金流量比率等來評價企業的償債能力，其中現金比率等于現金及現金等價物除以流動負債，該指標能夠較好的反映出企業的償債能力，能夠準確的評價企業資金的流動性，一般情況下比率越高代表著企業的償債能力越強，但是過高的現金比率雖然能夠保證銀行貸款到期償還，但是也說明企業的盈利能力較低；經營現金流量比率等于經營活動現金流量除以負債總額，該指標可以從動態的角度分析企業的償債能力，是一項最直接的指標，重點在于強調在經營過程中產生的現金流量償還負債總額的能力，一般來講該指標比率越高代表企業的償債能力越強，銀行信貸就越安全。

（二）通過企業現金流量表的分析，判斷是否追加貸款

雖然說一些企業在短時間內的償債能力并不是很高，但是銀行通過對該企業的現金流量表的分析，得出了該企業未來的經營是有很大的發展能力的，也可以選擇追加貸款，來緩解企業的償債壓力。具體來說可以通過經營現金增長率指標來評價企業的發展能力，它等于本年經營現金凈流量增加額除以上年經營現金流量，一般情況下該指標大于1，反映出企業經營現金凈流量處于上升的階段，代表企業發展前景較好，如果該指標為1，代表企業發展能力一般，如果小于1，代表企業不具有良好的發展前景，銀行不應該再追加貸款。

同時，銀行也可以通過企業的現金流量表，了解到企業的主要投資方向，如果發現企業盲目投資，導致了營運資金的減少，這樣銀行為了保證按期收回貸款，就可以不再追加貸款。

四、總結

綜上所述，對企業現金流量表的分析對于銀行信貸審批起著重要的作用，為了降低銀行信貸的風險，在銀行信貸審批的過程中可以通過對企業現金流量表的分析作為向企業貸款的客觀依據，進一步保障銀行信貸的安全性。

參考文獻：

[1]鮑偉珍;淺談現金流量表在財務分析中的運用[J];時代金融;2011年17期

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關鍵詞：財務分析；企業財務管理；可持續發展

中圖分類號：F275 文獻標識碼：A 文章編號：1001-828X（2013）09-0-01

一、財務管理與財務分析的內在關聯

財務管理可以看作是一項經濟管理工作，在企業整體目標之下，對企業資本、資產以及利潤進行合理分配。財務報告反映的各種財務指標為依據的指導下，財務分析可同時結合各種專業的分析手段，對企業的已經發生的或者即將發生的經營活動、投資項目、籌資系統等進行全面的分析，評價其中各活動所具備的運營能力、盈利能力和償還能力，財務分析也是一項經管活動。財務分析可以為經營者、投資方和債券人等組織和個人提供一個準確而客觀的信息或依據，讓這些關心企業的人能對企業過去運營的狀況有個清晰的認識，并未企業管理者統籌企業未來發展方向提供重要的參考。因此，細化財務分析程序、強化財務管理理念、創新財務分析方法對于提高企業財務管理水平意義重大。

二、財務分析在企業管理中的應用

財務分析內容可以根據信息使用者的不同分為兩大類，即外部分析和內部分析，除此以外還可同時增設專題分析內容。財務報告的各項指標是財務分析的主要依據，財務分析根據這些指標再結合專門地會計手段來對企業的運營管理及內部存在的風險進行分析個評估。

1.外部分析。首先是財務狀況分析，通過對企業資本結構、企業資產使用效率等財務狀況進行系統分析，科學分析出企業資產、負載以及所有者權益來真實反映出企業的生產規模、資金周轉情況以及企業經營狀況等。其次是盈利能力的分析，就是對企業的盈利能力以及盈利分配情況進行系統分析，盈利能力分析是企業財務結構和經營績效的一個綜合表現。企業運行最核心的目的就是要實現更穩定、更持久的經濟效益依此來盈利。投資者對企業的盈利能力分析最為關心，因為他們的投資報酬需要從利潤當中支付，且企業若上市一旦企業盈利不斷增加，股票市價也勢必會不斷攀升，投資者就能從中獲得更高的資本收益。企業利潤對于企業債權人來說是償債的基本來源。企業盈利能力分析對企業管理決策者來說就是對企業一段時間內的經營效益和成果的一個更為直觀的體現，將企業盈利能力分析作為重要依據，來決策企業日后的運行管理和發展方向，不斷提高企業的獲利水平。

然后是償債能力分析，這其中就包括短期償債和長期償債這兩種。短期償債能力主要指標包括速動比率、流動比率和利息保障倍數，是企業能否及時、足額償還流動負債的一種能力，其指標比率越高則表明短期償債能力越強。而長期償債能力表現的是企業資產或者企業勞務支付長期債務能力，長期償債能力與企業的利潤息息相關，企業所得利潤直接決定了企業的現金流入量。同時，債務和資本的比例對企業運行來說十分重要，其中長期償債能力主要指標有有形凈值債務率、已獲利息倍數、資產負債率等多種。最后還要做現金流量分析，通過分析可直觀看出企業的財務需求能力、獲利能力以及償債能力，現金流量分析衡量的主要指標有現金再投資比率、銷售現金比率和現金債務比率等方面。

2.內部分析。內部分析體系可大致分為兩種，即企業籌資分析和企業投資分析，其設置主要是來滿足企業內部管理的需求，通常可根據各企業自身特點或特殊需求來進行按需設置，內部分析內容相對廣泛。首先在企業籌資分析方面，這也是財務分析中最重要的內容。由于市場經濟體制改革，企業所需資金基本依靠企業自己解決，通過企業籌資分析得出企業的資金需要量，同時還要對企業未來獲利能力還有個客觀的認識，最終形成一個更為準確合理的籌資方案，再與資金供應者進行最終的企業籌資協商。其次是企業投資分析，即投資活動的可行性分析，這也是企業管理者決策方向的重要依據，在投資活動過程當中還應做好相關的事中分析，這樣就好科學的把握好投資規模控制，使效益最大化。同時在投資活動完成以后做好事后分析，評價和考核投資成果，為日后的企業投資提供參考。

三、財務分析在財務管理中的重要作用

財務分析可以選擇合理的籌資途徑，有效降低籌資風險；及時準確發現經營管理過程中的問題，精準分析出企業的財務風險，促進了企業財務管理乃至整個企業的健康穩定運行。于此同時，效益問題作為企業財務管理的核心問題，企業財務分析以經濟效益和社會效益為中心，持續監督企業財務活動，提高資金使用效率，財務管理的核心內容就是財務分析。

首先，企業通過財務分析可以全面了解企業的運行管理狀況，估算出企業的盈利能力，為企業決策者評價經營狀況和財務業績并作出相關調整提供了一個重要的依據。其次對于投資者和債權人來說，財務分析為他們都提供了可靠準確的財務信息，便于他們更及時清晰地了解到企業的運行信息以及獲利情況等等，為未來的風險投資打下了基礎。同時，隨著市場經濟體制改革的不斷深入，投資主體不斷呈現出多元化的態勢，部分潛在的投資方也會通過企業財務分析作出合理決策，財務分析已成為當下最基本的獲取企業財務信息的方法。第三，財務分析也為企業決策人員了解企業的經營管理狀況和挖掘潛在資源提供了重要參考。企業管理人員通過對于企業成本利潤的情況分析，發現企業運行中存在的問題，預防為主，防治結合，不斷改善經管模式，實現效益最大化。

四、結語

財務分析作為財務管理的核心內容，直接關系到企業的健康穩定發展。我們應當不斷提高對財務分析的重視程度，強化財務分析機制，及時發現企業運行漏洞與不足，有效規避財務風險，最大限度發揮出財務分析在企業財務管理中的關鍵作用，提高企業核心競爭力，實現企業的可持續發展。

參考文獻：

[1]賀繼紅.探討財務分析在財務管理中的現狀和對策[J].商業文化（下半月），2012（05）.

[2]于之光，辛巖.財務分析在中小企業財務管理中的意義及對策[J].商業經濟，2011（24）.

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一、認識財務報表數據的局限性

有許多投資者可能不知道，即使經過注冊會計師審計，被發表無保留意見、無解釋段的財務報表，也不能全面、準確地反映上市公司的真實情況。這主要是由如下兩個方面的原因所造成:(1)財務報表嚴格按會計準則、會計制度及其他相關法規編制而成，這只說明這些財務報表的編制是合乎規范的，并不保證它能準確反映公司的客觀實際，因為會計核算本身就受到許多原則和假設的限制。比如，固定資產的凈值只是按其歷史成本減去累計折舊計算出來的，折舊的計算隱含著很大的主觀性，固定資產的帳面價值并不代表其現行市價，也不能詳細反映固定資產的技術狀況和盈利能力;非常或偶然事件的發生會使本期的損益數據受到異常的影響，使損益指標不能反映公司的正常盈利水平；(2)財務報表中的數據是分類匯總性數據，它不能直接反映企業財務狀況的詳細情況。比如，上市公司期末應收帳款的余額中，不同帳齡、不同項目的債權具有不同的風險，其實際價值也就不相同，但財務報表并不能全面反映這些情況。

此外，財務報表數據的信息質量還受制于上市公司管理當局的道德操守。眾所周知，辦企業的目的都是為了營利。然而，營利的方法和途徑卻是多種多樣的，有人通過正當的艱苦經營來謀取利潤，也有人專想通過不正當的操作來謀取私利。上市公司的利潤操縱正是由此而來。因此，在上市公司的財務報表分析之前，先要對該公司管理當局的道德水準進行評估，以判斷該公司財務報表數據的可信度，把握其相關的風險。

既然財務報表具有如上所述的局限性，要準確把握上市公司的財務狀況和盈利能力，就必須透過現象看本質，用正確的思路和方法對報表數據進行科學、細致的分析。雖然上市公司公布的財務報告不能準確反映上市公司的全部情況，但它為我們提供了許多有用的信息，除信息本身之外，我們還可以利用這些信息推斷出許多有用的新信息。

二、熟練運用財務報告信息的組合分析方法

上市公司公布的財務報告中有多種不同類型的信息，投資者應該對各種信息進行組合分析，而不能停留在單項信息或主要財務指標數值表面上。財務報告信息組合分析方法的重點主要有:

(一)數值與經營相結合。財務報表只對企業的經營成果作出綜合的反映，僅從財務指標數值上無法看出企業經營的具體情況，這些數值本身的意義是有限的。只有詳細分析董事會報告及其他信息來源中與該企業經營情況有關的信息之后，把經營情況與財務指標結合起來分析，才能對財務報表數據作出更深層次的理解。

(二)總數與結構相結合。財務報表中的數據都是匯總數據，要了解這些數據的具體內容，必須詳細分析會計報表附注中的細分內容，這樣才不會被匯總數據表面所蒙蔽。比如，從債權資產的項目結構和帳齡結構，可以分析其質量狀況;根據投資項目的構成與變化可以分析各投資項目的真實價值。此外，指標與指標之間的關系也十分重要。比如，應收帳款與營業收入的關系，存貨總額與生產、銷售成本的關系，每股收益與每股現金流量的關系等，都可以對企業的真實經營狀況和實際盈利能力作出有力的說明。

(三)增減與同化相結合。財務指標的增減變化隱含著十分重要的意義，但是，如果不對財務指標數據的可比性進行分析，就很容易被數據的變化所誤導。除了企業的經營好壞會影響財務指標的增減外，會計政策的變化、正常經營業務之外的偶然事件的發生都會使財務指標數值產生影響。因此，在分析財務指標的增減變化時，必須充分考慮其可比性。

(四)亮點與隱患相結合。上市公司公布的主要財務指標如每股收益、凈資產收益率等，可以在一定程度上被人為操縱。有時，它們可能被做成一個耀眼的亮點，但是，如果深入分析下去，就很可能會發生后面有陷阱。因此，在對上市公司的進行財務分析時，一定要注意看它是否有陷講或隱患。比如，也許一家上市公司的每股收益很高，但是它卻沒有相應的現金流量配合，這樣的“高盈利水平”是不太可靠的。又比如，也許某家上市公司表面的現金流量很好，但是這種“面子”卻是建立在重大承諾的基礎上，這就隱含著極大的風險。

三、運用超數據的財務分析技術推斷企業的發展前景

投資面向未來，因此，財務分析的關鍵在于正確判斷公司盈利能力的穩定性和增長性。只有其利潤能夠穩定增長的企業才有投資價值。財務分析不能只停留在數據表面，而要透過財務報表數據看到公司的資產質量、經營狀況、盈利能力，并準確把握其發展趨勢。

(一)從收入的結構及變化趨勢分析企業主營業務的穩定性與成長性。營業收入的主要構成項目反映了企業的主營業務狀況。如果企業主營業務突出，則其營業收入必然由主營業務收入占據最重要的地位。如果企業的收入構成與上年比有較大的不同，則反映了公司主營業務發生了變化。主營業務的盈利能力直接決定著公司的整體盈利水平的高低。

(二)從資產項目的構成分析企業資產的實際質量和真實價值。公司資產的盈利能力與真實價值直接決定著該公司的投資價值。但是，僅從財務報表的匯總數據上卻無法看出公司資產的實際盈利能力與價值。比如，帳面成本價為500萬元的庫存材料，由于質量不同、庫齡不同，其盈利能力與可變現價值可能大于或小于500萬元。從財務報表附注中可以清楚地看到各類資產的主要構成情況及帳齡結構，甚至還可以看到一些資產的技術特點和用途，這些資料為投資者分析公司資產的實際質量與真實價值提供了十分有用的信息。

(三)公司利潤的風險性分析。企業主營業務的穩定性與成長性決定了企業收人的發展變化趨勢，但是，企業利潤的高低卻還受制于許多其他因素的影響。比如，大額損失或費用發生的可能性、歷史遺留問題爆發的可能性、利潤來源萎縮的可能性、偶然事件發生的可能性等等，這些因素都會在很大程度上影響公司的利潤數額，從而使公司利潤預測的準確性大大降低。一般說來，公司的整體素質和經營環境對公司利潤的風險性影響最大。

(四)資產重組的可能性分析。受多方面原因的影響，我國企業界的重組現象不僅十分頻繁，而且還十分復雜、多變。勿庸置疑，無論對經營陷入困境的企業，還是對經營良好的企業，為了爭取更好的發展機會和更大的發展空間，進行實質性的資產重組都是一條不可多得的捷徑。然而，資產重組的成功與否卻要受制于許多不確定因素的影響。只有實質性資產重組取得成

功，企業才能有較好的成長性，否則，資產重組可能會給公司的發展帶來更大的不確定性。

四、常見的利潤操縱手法及分析對策

上市公司管理當局為了某種特殊的目的，有可能運用一些非專業人士難于看出來的異常手法，人為操縱其財務報表數據。因此，理解一些常見的“作弊”手法，并掌握正確的應對策略，對提高財務分析的質量是必不可少的。

上市公司人為操縱其財務報表數據的途徑主要有兩個方面:一是通過關聯交易；二是打政策的“球”。更多的時候則是綜合運用各種操縱方法與手段。

國內有許多上市公司都是由其母公司或地方政府將一部分企業資產進行改組而成的，這樣的上市公司與其母公司及地方政府存在著千絲萬縷的業務與非業務聯系，原材料供應、產品銷售、費用負擔、場地租賃、投資聯營、資產置換等等方面都可以進行關聯交易，操縱財務報表數據。地方政府則可以給本地上市公司稅費方面的臨時優惠條件，或給予土地資源價格方面的臨時優惠政策。

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（一）財務分析的內涵

財務分析也被稱為“財務報表分析”或“財務報告分析”，其本質是為收集各種與決策有關的財務信息并進行技術分析。具體來說，財務分析是以會計核算、報表資料和其他相關資料為依據，結合專業的分析技術和方法，從償債能力、盈利能力、營運能力和增長能力的角度對企業等經濟組織過去和現在的籌資活動、投資活動、經營活動等進行分析與評價，為關心企業的組織或個人做出正確決策提供準確的信息或依據的經濟運用學科。

財務分析的主要內容包括盈利能力分析、營運能力分析、償債能力分析、增長能力分析和綜合分析。其中，盈利能力分析主要運用比率分析與因素分析對資產經營盈利能力進行分析。營運能力分析主要運用周轉率的分析對全部資產營運能力進行分析；償債能力分析主要研究短期償債能力和長期償債能力兩部分，通過資產負債率、流動比率、速動比率等指標分析，評價企業的償債能力狀況；增長能力分析主要運用各增長能力指標分析企業增長的來源；綜合分析是對全部資產、利潤與現金流量狀況進行綜合分析，主要應用杜邦分析法對企業綜合能力進行分析，得出企業整體財務運行狀況及效果的結論。

（二）財務分析的主要方法

財務分析的主要方法包括基礎財務分析方法和綜合財務分析方法。

1.基礎財務分析方法的主要內容。基礎財務分析方法有結構分析法、比率分析法和趨勢分析法。結構分析法是在同一財務報表內部各項目之間進行比較，以某一關鍵項目的金額為100%，將其余項目與之相比，以顯示各項目的相對地位，分析各項目的比重是否合理，包括資產負債表結構分析、利潤表結構分析和現金流量表結構分析。比率分析法是根據財務報告有關項目，計算相關比率指標值。趨勢分析法將比較分析法和比率分析法結合起來，將財務指標按不同時期進行對比，確定其變動趨勢和增減差異的分析方法，主要包括環比法和定基百分比法。

2.綜合財務分析方法的主要內容。綜合財務分析方法主要指杜邦財務分析方法。傳統的杜邦財務分析法是對凈資產收益率的分解，是銷售凈利潤率、總資產周轉率和權益乘數的乘積，將反映企業盈利能力、營運能力和償債能力等單方面的指標結合起來，形成一套財務分析指標體系。但是，傳統的杜邦分析法有諸多的局限性。例如，沒有區分經營活動損益和金融活動損益，沒有區分有息負債和無息負債，也沒有考慮財務風險的影響等。針對這些局限性，逐步形成了一個改進的杜邦財務分析體系，其核心公式是：凈資產收益率 =凈經營資產利潤率+（凈經營資產利潤率-稅后利息率）×凈財務杠桿，改進的杜邦財務分析法對企業的生產經營活動提供有效幫助，剔除了非生產經營因素后更加精確了分析結果，使財務分析的質量得到部分提高。

二、財務分析在制造業企業的應用

（一）為經營決策提供依據

通過財務分析，企業管理者可以全面了解到企業的營運能力、盈利能力、償債能力和增長能力，并可以對企業在未來一段時間的發展狀況、利潤等全面分析和了解，從而制定出合理準確的經營決策，為企業發展提供有效幫助。例如，通過對存貨周轉率的分析，管理者能隨時掌握企業庫存的狀態，如果指標過低，則可以采取清理庫存等措施，提高資金的使用效率，加強企業的營運能力。

（二）為財務監督提供依據

財務監督的主要目的是保證財務目標的有效實現，通過財務分析，可以及時發現財務活動中存在的不足，通過與財務目標的對比，采取相應措施，對存在的偏差及時糾正。例如，企業為了控制成本，通過比較分析法和比率分析法等財務分析方法與預算數據比較，把結果更加清晰地呈現出來，以便及時發現不足，進而分析企業經營管理出現的問題，為財務監督提供依據。

（三）為業績考評提供依據

通過財務分析，企業的營運能力、盈利能力、償債能力和增長能力得到有效的顯示，幫助管理者對經營者的業績進行準確的評價，同時對影響經營業績的因素進行有效區分，為業績考評提供依據。例如，企業將應收賬款周轉率作為考核銷售人員的業績指標，督促銷售人員獲取大量訂單，以回款為己任。這樣的指標促進了員工的工作效率，并且為企業業績考評提供可靠的依據。

三、財務分析在實際應用中存在的不足

（一）主觀上財務分析在實際應用中存在的不足

1.缺乏對財務分析的重視。財務分析是企業財務部門會同各個部門相關人員，運用一定的分析方法對企業生產經營活動做出系統分析的過程。然而，大多數制造業企業中，其他部門更加重視對自己數據信息的保密性，這對財務分析工作造成了信息源頭上的阻礙，容易使財務分析的結果偏離。管理層對財務分析不重視，他們更加注重生產和銷售額的增長，沒有運用財務分析的結果來加強經營活動管理。例如，財務分析人員分析總結了企業過去的歷史數據，如果得不到其他部門和管理層的重視，就不會有進一步的整改措施。長此以往，財務分析就成了紙上談兵，財務分析的作用在企業中將越來越薄弱，無法為企業帶來長遠的經濟利益。

2.缺乏優秀的財務分析人員。優秀的財務分析人員能夠熟練運用各種分析方法，對制造業企業中的問題有著相當敏銳的覺察力，可以很好地達到企業要求的分析效果。如今，制造業企業特別缺乏優秀的財務分析人員，不是專業知識薄弱，技術水平不高，財務分析的能力還是有待提高。

（二）客觀上財務分析在實際應用中存在的不足

1.財務分析的方法存在局限性。每類財務分析指標本身僅能反映企業財務狀況和經營成果的某一面，無法涵蓋全部的生產經營過程。例如，杜邦分析法沒有考慮現金流量的影響，因素分析法中選取不當的影響因素就會偏離準確的分析結果。除了指標本身的局限性，企業中也存在著財務分析方法應用的局限性。企業運用的財務分析方法單一，不僅無法正確定位企業自身的地位，更嚴重的是片面的分析結果對企業的長遠發展不利，可能導致企業偏離正確的發展方向。

2.缺乏完善的財務分析制度。財務分析通過對企業綜合能力的分析，讓企業了解過去、評價現狀、預測未來，進而得出企業整體財務運行狀況的結論，對企業發展意義重大。然而，目前制造業企業缺乏完善的財務分析制度，沒有明確的財務分析責任，弱化了財務分析人員的工作內容，無法完全體現財務分析的重要作用。并且，財務分析需要得到其他部門協助的，如果沒有明確的財務分析責任制度，不同崗位的員工在職責交叉的地方就會互相推諉責任，達不到最終的分析效果。

四、建議

（一）主觀上加強對財務分析的重視

企業管理層首先要加強對財務分析的重視，對各部門的工作有效協調，對財務管理工作提供必要的資金和人員支持，使得財務分析工作人員能取得全面、可靠、及時的會計信息，提高工作效率，改進信息質量。只有管理層首先重視起來，財務分析工作才能發揮真正的意義，才不會淪為紙上談兵。

（二）提高財務分析人員的專業能力和綜合素質

工作人員的專業能力和綜合素質對企業來說都是十分重要的。制造業企業應當加強對財務分析人員的專業培訓，提高專業分析能力和綜合素質，提高他們對財務報表的解讀能力，更加準確有效地做好財務分析工作以得到正確的分析結果，為企業有效決策提供幫助。

（三）多元化財務分析方法

為了更加有效和全面地實施財務分析工作，制造業企業應當綜合運用多種財務分析方法以達到較準確的分析結果。例如，將基礎財務分析方法和綜合財務分析方法相結合，從償債能力、盈利能力、營運能力和增長能力角度全面地評價企業。企業還應當注重非財務指標的分析，如客戶滿意度、供應商交貨率、產品返修率等。財務指標分析的是企業的過去，非財務指標分析的是企業的未來，只有兩者結合并重，才能使財務分析工作的意義得到最大化程度的體現。

（四）建立完善的財務分析制度

篇10

【關鍵詞】盈利能力 盈利質量 現金流量

“盈利質量”（Earnings Quality）的概念最早產生在20世紀30年代的美國。從信息角度來看，盈利可以看作一項信息產品，這項產品通過顯示會計報表上有關企業收益的信息，以此滿足使用者的需求，那么就會存在一些質量上的問題，因為盈利信息必須具備一定的質量特點。盈利質量就是指盈利的真實性，還有報告收益和企業績效間的關聯性。進一步而言，盈利的真實性指的是利潤是能夠實現的，可以給企業帶來現金流量的增加，而不只是表現在賬面上。

一、企業盈利質量分析的意義

近年來，由于我國資本市場發展還不成熟，很多企業的財務報表中存在弄虛作假的現象，特別是利潤操作現象尤為嚴重，這嚴重損害了投資者以及其他利益相關者的利益。對企業進行盈利分析時，不僅分析權責發生制下的賬面利潤，更應該關注收付實現制下的現金凈流量，這樣才能從多個角度綜合反映出公司的真實經營情況和發展前景。從而為投資者以及其他利益相關者提供全面、準確的信息，供他們參考和評價。

企業盈利質量分析不僅對投資者以及其他利益相關者有利，對企業本身的經營發展也有著重大的參考意義。如果企業只有賬面的盈利能力分析，而忽略現金的流入， 缺乏實質的盈利質量分析，則會導致企業不能了解企業的真實經營情況和財務狀況，實質上可能沒有能力進行分配，還會對資產質量產生影響，形成財務風險，甚至誤導決策者的決策，更嚴重的還會直接威脅到企業的生存。

二、現金流量表視角下盈利質量分析的獨特優勢

基于現金流量的盈利質量分析能夠更好地反映企業的實際償債能力和支付能力。創造會計收益固然有助于企業現金流入，但是只有那些能迅速實現的收益，也就是直接轉化為現金的收益才是最為重要的利潤。可以說，可觀的利潤并不表明企業擁有足夠的償付能力，微薄的利潤甚至虧損，也不表明企業沒有足夠的償付能力。只有現金凈流量才真實地從質和量這兩個方面代表了企業的實際償債能力與支付能力，反映著企業所面臨的財務風險。

再者，基于現金流量的盈利質量分析能夠很好地彌補非財務因素難以量化的不利影響。目前針對企業的盈利質量主要從財務角度和非財務角度兩個方面進行分析，從財務角度分析的數據是量化的，而從非財務角度分析的因素是很難量化的，因此分析比較復雜。但是不管企業面臨的外部環境和企業內部的因素有多么復雜，企業的最終目的只有一個，那就是盈利，而現金流量最直接反映了盈利的真實情況，這是是很容易查證的，現金流量的真實性也很好地保證了基于現金流量盈利質量分析的準確性。

三、基于現金流量表的企業盈利質量分析方法

那么，如何透視分析公司盈利質量？基本思路應該是：對收付實現制和權責發生制下的盈利指標進行考察和比較，分析二者的差異并深入分析其原因，具體手段如下：

一種手段是通過直接閱讀來分析企業的盈利質量。仔細閱讀現金流量表，特別注意表中與經營活動有關的現金流入和流出項目，并注意與資產負債表、利潤表對照。例如，將企業利潤表中的營業收入與現金流量表中“銷售商品、提供勞務收到的現金”進行比較，如果前者大于后者，表明企業當年銷售收入中還有部分款項沒有收回，而是以應收賬款的形式存在。這就需要分析這部分銷售收入是否真實，歸屬的會計期間是否正確，從而明確企業是否存在虛增收入的情況或者提前確認以后年度收入的情況。對于現金流量表中出現的一些異常的數據，一定要進行嚴格審查，并結合其他的財務數據進行對比，以檢測其中是否存在造假行為。

另一種手段是通過結構分析來甄別企業的盈利質量。結構分析就是分析企業現金流量表所反映的現金流量結構及經營現金流量比率，可為分析企業盈利質量和可持續發展能力提供重要信息。由于經營活動是企業最主要的現金收支活動，如果由主營業務增長帶來的現金流入量占總體現金流入量比重偏低，則可能反映出企業的主營業務盈利質量較差，企業的“造血”功能較弱。這樣，通過現金流量表的結構分析，再與財務數據進行對比，很容易發現其異常之處，從而在一定程度上分析出企業盈利的成長性和持續穩定性，對公司的盈利質量、經營情況進行判定。

基于現金流量表的企業盈利質量分析能夠從多方面客觀地分析出企業的經營情況和發展前景。利用現金流量表中的數據計算盈利質量指標，可進一步修正和檢驗企業盈利指標，彌補權責發生制對會計信息產生的不利影響，以確定會計報表所反映的公司經營成果的真實程度，因此，企業應該大力應用這種基于現金流量的企業盈利質量分析方法。

參考文獻：

[1]秦志敏.上市公司盈利質量透視研究[J].會計研究，2003，（7）.