導語：如何才能寫好一篇資本利得稅，這就需要搜集整理更多的資料和文獻，歡迎閱讀由公務員之家整理的十篇范文，供你借鑒。

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【關鍵詞】資本資本利得資本利得稅

一、資本利得和資本利得稅

資本利得稅是指對納稅人出售或轉讓資本性資產而實現的收益額課征的稅,常見的資本利得如買賣股票、債券和房地產等所獲得的收益。但在日本主要是指對股票、債券等金融商品收益所征收的稅。從稅種性質看,因其課稅對象為收益額,它是所得額的一種形式,所以國際上仍然將資本利得稅歸入所得稅類。因此,該稅種的目的除了籌集財政收入以外,還為了調節收入分配,實現多得者多納稅。資本利得稅可以針對所有企業與個人設計,如美國,英國等,也可以并入個人所得稅系中,如澳大利亞。

中國個人所得稅中的財產轉讓稅是指個人轉讓有價證券、股權、建筑物、土地使用權、機器設備、車船以及其他財產取得的所得。公司所得稅中也規定了對財產轉讓所得征稅的條例。因此,財產轉讓稅實際上相當于資本利得稅。在中國,資本利得稅并不是一個新稅種。

在新一輪的以簡化稅制,降低稅率,擴寬稅基為核心的稅制改革中,各國紛紛降低了所得稅的邊際稅率與累進檔次,其中資本利得稅的改革也集中體現了這一趨勢。在2006年,最大資本利得稅為5%,15%,25%或28%。

二、關于是否降低資本利得稅的爭議

然而目前,國際上對是否降低資本利得稅存在廣泛爭議。全球首席經濟學家Dri/McGraw和AllenSinai認為資本利得稅是不公平的,意味著勤儉儲蓄的人比揮霍無度的人承擔更高的費用。這些經濟學家認為:降低資本利得稅能夠增加就業,促進經濟增長,更加有益于中產階級,通常能夠鼓勵企業家的積極性,帶來技術突破,鼓勵儲蓄和投資等。然而,其他的經濟學家則認為資本利得稅一般能起到“多獲利者多交稅”的效果,對資本市場的貧富兩極分化能起到一定作用,同時能自發調節市場起落,對金融市場的穩定健康運行也有一定的效果。這種觀點認為降低資本利得稅將降低稅收收益,并導致資產大量出售,造成股票市場價格的下降。同時會造成財政預算赤字以及聯邦儲蓄與投資的減少。經濟的問題是缺少消費,并非缺少投資。因而降低資本利得稅并不能帶來經濟的增長。

盡管如此,絕大多數經濟學家認為資本利得稅的改革絕對是稅制大范圍改革中的一個重要方面。在這樣的背景下,中國對資本利得的征稅還未進行多大的改革與變化。

三、關于中外資本利得稅制的分析

1.目前,國際上比較多的采用分稅位。對不同收入的群體,不同投資期限的資產所得適用不同的稅率。美國從2003年起,長期投資的資本利得稅為15%(對于歸入最低和次低所得稅繳納人群的兩類人,資本利得稅為5%。短期投資的資本利得稅率較高,最高為28%。

在中國個人財產轉讓統一按20%的比例征收,公司財產轉讓所得按一般公司所得稅稅率計算。可見我國對資產轉讓所得實行一刀切的稅率,不同的收入者負擔相同的稅率,同時對不同投資期限的資產使用統一稅率,不利于資本利得稅的收入調節作用,以及對國內投資的調控。因此,從縱向公平角度和調控長短期投資上看,中國對資本利得征稅存在缺陷。

2.在中國,對于企業,所有的資本利得總額都被并入到企業應交所得稅計算總額中計算企業所得稅。對于個人,資本利得稅將被作為個人所得稅的最后一項來確定稅率。在個人資本利得方面,對于資本利得稅的主要來源股票轉讓收益,鑒于目前證券市場發育還不成熟,我國對個人股票轉讓收益暫不征稅。

3.各國對資本利得稅設計了各種的優惠措施,來加強本國資本利稅的競爭性,為企業的發展提供優惠條件。這些優惠措施中最具特色的是各種豁免,減免與抵扣。

(1)各國都有各種資本利得抵扣措施,在美國如果投資損失超過了投資收益,凈損失可以被利用在一般所得稅的減免中。每年每個個人可以申報3000美元的凈投資損失,用來減免一般所得稅。剩余的投資損失還可以歸入下一年繼續用來計算下一年的資本利得凈值。企業還被允許將本年度的投資凈損失抵消上一年度投資收益,從而獲得一定的退稅。相比較而言,中國的資本損失不能抵扣其他的一般所得稅,增加了實際稅負。

(2)年減免額的規定;每年個人在出售資產時所獲得中有部分數額是可以免稅的。這一數額每年都有些變化,并不斷擴大。英國2003年個人的年免征額是￡7900,而企業則不能獲得此減免。而在中國僅對個人轉讓自用5年以上住房并是家庭唯一生活用房取得的所得,免征個人所得稅。中國的資本利得減免只針對群體狹小,不具有一般的代表意義。

(3)各國政府均設計了各種減免措施,并允許企業與個人根據自身需要來組合各項減免政策,降低實際稅負。如為防止因通貨膨脹的指數減免措施;企業換購新的經營用資產時,可將出售的資產利得從新購置的資產原價中扣除,從而延緩當期繳稅的滾動減免措施。

中國資本利得在設計上缺乏有效的優惠措施,如在固定資產轉讓上,資本利得稅就不能發揮促進技術設備更新的作用,并使得目前中國通貨膨脹情況下,企業和個人實際負稅升高。

四、結語

在全球資本利得稅改革的浪潮下,為了增強我國的稅收競爭力,促進企業的發展,個人收入的調節,資本市場的宏觀調控。中國的資本利得稅都有進一步改革的必要。國際的資本利得稅的設計也給我們一些思考與借鑒。

參考文獻:

[1]TheImpactofCapitalGainsTaxReductionsontheU.S.EconomyMarch,1997.

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是否對“大小非 ”征收暴利稅，市場各方給出了不同的說法。那么，專家們又持怎樣的觀點呢？本期我們邀請了德邦證券首席經濟學家陸滿平、申銀萬國證券市場研究總監桂浩明、英大證券綜合研究部副總經理劉國宏共同探討這一話題

對“大小非”的巨額收益征稅，不應該叫“暴利稅”，而應該叫“資本利得稅”。也就是說，應對“大小非”的變現股票收入計征“資本利得稅”。這樣做，完全符合我國稅收征管的指導思想、新稅種設立的機理和具有稅收征管操作上的必要性。

同時，為了稅收公平，在對“大小非”變現征收資本利得稅時，也應該適時征收個人轉讓上市公司股票所得稅。國際通行做法，是對新興證券市場只征印花稅，不征資本利得稅，成熟的市場才征資本利得稅。目前，我國尚未開征個人證券交易所得稅。事實上，中國證券市場征收的印花稅率偏高，可以理解成印花稅中含有資本利得稅。從發展趨勢看，以后可能會進一步降低證券交易印花稅稅率，直至取消證券交易印花稅。而對個人投資者從事證券交易實現的資本利得征稅，在操作上可以會計年度為單位，核定個人股票投資者年度盈虧，虧了的不征個人股票轉讓資本利得稅，對盈利部分計征個人股票轉讓資本利得稅。

如果對“大小非”征收資本利得稅，在操作上沒有什么難度，只要把有關證券交易所和中國登記結算上海分公司和深圳分公司的交易結算數據，與稅務部門計算機聯網操作就可以了。對于之前“大小非”已經減持的股份，可以當做歷史欠交的稅收對待，相應的財務會計處理為“應交稅款”和做追溯調整，并進行專項信息披露。如果不通過征收資本利得稅的辦法來規范“大小非”，是沒有其他更好辦法的，即使是目前采用的做法，由“大小非”特別是大非做延長變現的承諾，也只是延緩了矛盾，而非解決矛盾。

“大小非”變現的資本利得稅率以20%為宜，這符合目前稅法中的紅利稅標準，無須進行另外的討論和測算。如果征收了資本利得稅，應該說對“大小非”及股市的影響是非常深重的，畢竟這一比例不低，“大小非”的減持行為必須充分考慮對國家的稅收貢獻。另外，建議征收的“大小非”資本利得稅和進一步取消證券交易印花稅后的個人股票轉讓資本利得稅，一律作為股市平準基金的重要來源，取之于股市，用之于股市。

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一、資本利得稅對比現行稅制的優越性分析

當我我國證券市場的交易成本主要由兩部分組成：一是固定的、雙向征收的3.5‰傭金成本；二是固定的、雙向征收的2‰的證券交易印花稅。于是，在此種體系下，一筆交易的完成所需費用為5.5‰；與國際上傭金制度和稅收政策的變革趨勢相比較，我國證券市場交易成本明顯偏高。分析現行稅制的特點，我們發現主要存在以下幾個問題：首先，過高的交易成本損害了投資者對我國證券市場的信心，而如我們所知，證券市場是虛擬資本市場，維護投資者的信心和利益對于這個市場的穩定發展至關重要。其次，高交易成本不利于競爭機制的培育；固定的高傭金制度實際上是對目前尚相當落后的證券行業的保護，不利于我國證券業的行業重組和業務創新，難以實現優勝劣汰。第三，高交易成本阻滯了社會資源的有效配置，加大了我國經濟結構調整的成本和難度；這不僅削弱了上市公司的競爭力，影響了現有企業的低成本重組，而且加速了我國資本的外逃。第四，現行稅制對交易活動本身征稅，而不論該筆交易的盈虧，這種“一刀切”的做法常常會起到拉大目前市場上已經十分懸殊的貧富差距的作用，有悖于稅收理論中的量能原則和公平原則。

與現行稅制相比較，資本利得稅的優越性是比較明顯的。

所謂資本利得稅，簡單而言就是對投資者證券買賣所獲取的價差收益（資本利得）征稅。在西方發達國家的證券市場中，一般不征收或征收極低的印花稅，代之以對資本利得征稅。在這樣的稅收體系下，一般能起到“多獲利者多交稅”的效果，對資本市場的貧富兩極分化能起到一定的自發抑制作用。不僅如此，當市場活躍時，由于獲利者的絕對數量和獲利程度都大大提高，稅收收入將隨之有一個較大的增幅，從而對正日漸升溫的市場起到持續自發“抽血”的作用，有利于市場理性的維持和千衡發展的實現；當市場低迷時，獲利者給予數量（通常會）下降，但由于做空機制的存在，市場上仍不乏投機獲利者，此時對資本利得進行征稅，在客觀上起到了抑制空方投機獲利空間、減輕（甚至免除）多方稅收負擔的作用，有利于市場走出低迷、重新振作。簡言之，資本利得稅體系及其內在的自發調節市場起落的機制有利于市場的穩健發展；當然，西方發達國家證券市場也是經常起伏動蕩著的，那是因為決定市場升降趨勢的因素為數甚多，而稅收對市場的自發調節作用也有其客觀上的局限性。另外，資本利得稅制度下“多獲利者多交稅”的具體實施效果比之印花稅也更好地體現了稅收征管的量能原則和公平原則。

在我國，以資本利得稅代替印花稅作為資本市場的主體稅種，還具有特別的意義。

如我們所知，我國股票一、二級市場在實際上是相互割裂的，二者存在相當大的價格差；并且一級市場資本利得收益具有明顯的短期性和單純性特點，因此單對一級市場的資本利得征稅，不但在現實上是完全可行的，而且對解決目前市場中存在的一系列重大問題將有十分重大的意義。如果按20%的比例稅率計算，只要新股上市后漲幅在50%以上，則征收資本利得稅所得就會超過按10%籌資額減持國有股的所得。因此，其現實意義是非常明顯的：通過對一級市場征收資本利得稅所獲取的新增收益補充社保基金，就可順勢降低國有股減持售價，從而為有關利益方在定價問題上達成共識創造關鍵性的條件。其合理性體現在如下兩個方面：其一，一、二級市場的割裂主要體現在二級市場價格水平遠高于一級市場，由此造成絕大多數新股上市都有相當可觀的漲幅，一些析股的漲幅甚至超過100%，一級市場普遍存在的這種超額收益與其所對應的風險是極不相稱的，也是非市場化取向的。從公平稅賦的角度看，應該對一級市場存在的這種低風險高收益征收資本利得稅，這有助于維護投資者財富增量的公平性和合理性；其二，在很大程度上是國有股暫不流通導致了兩個市場的割裂，那么對于由此在一級市場產生的超額收益，理應通過征收資本利得稅的形式來“彌補”國有股暫不流通的“損失”。在一級市場引入資本利得稅不僅是解開國有股流通難題的鑰匙，而且它將對整個資本市場的規范發展產生積極的影響。首先，它實際上降低了一級市場的收益水平，對于申購成本很低的普通投資者來說，征稅以后仍然能夠保證獲得較好的投資收益；但對于申購成本較高的融資申購來說，征稅將可能使其面臨虧損；因此，征稅將遏制融資申購行為，提高申購中簽率，從而保護一級市場投資者的利益。其次，根據所得稅制的超額累進原則，對于漲幅過大（往往是小盤股）的還可以在20%的基礎上實行加成征收，由此可以打擊“惡炒”小盤股的行為，加強價值型投資的市場主導地位。再次，它可以促進新股發行市場化的改革，為一、二級市場的接軌創造條件，最后，先行在一級市場試點資本利得稅可以為我國全面推行資本利得稅政策積累經驗；畢竟，如赫如玉先生指出的，一般來說新興證券市場征收印花稅，成熟的市場則以所得稅為資本市場主體稅種；免征印花稅、改征資本利得稅隨著各國證券市場的日漸成熟日益發展，將成為全球證券交易稅制演變的長期趨勢；從我國證券市場的長遠發展來看，以資本利得稅代替證券交易印花稅，也是大勢所趨。

二、我國二級市場推行資本利得稅的可行性分析

盡管單就理論分析，以資本利得稅替代印花稅作為我國證券市場（二級市場）的主體稅種具有必然性，但就目前客觀情況看，筆者認為立即推行這一稅收體系的替代時機尚未成熟。過去數年中，證券市場對開征資本利得稅時有議論，但最后都未能實施，2001年11月間，為扭轉股市連續數月的低迷態勢，財政部還調低了證券交易印花稅稅率，而資本利得稅的推行則仍被排除在政府的決策選擇之外，足見政府對開征此稅的謹慎。就客觀情況看，目前在二級市場推行這一稅種存在如下困難；

1.技術方面的困難，也即“利潤確定”的困難性。是按當筆交易課征或是按當月累計交易所得課征？如果出現當期虧損是否可以抵扣？又如何進行抵扣？如此等等，都需要有具體的規定。同時，開征此稅需要有先進的稅務電子化系統和科學的稽查技術，才能對利潤進行及時準確的確定，而目前我國顯然還不完全具備這樣的科學技術條件。

2.就監管方面要求看，顯然對利得征稅有其合理性，但因為利得稅遠較交易印花稅復雜，核算利得困難而且操作可行性差，因此推行開來會對證券市場產生不利影響；從世界范圍來看，凡是征收交易所得稅的國家，均對交易的損失補償作了相應的規定，使得交易所得稅是在凈所得的基礎上進行征收，而這一環節的完善不但需要技術上的配套，同時還需要監管體系的更加完善，以防止投資者通過資產的轉移以規避交易所得稅。從目前的情況來看，我國的監管機構要想做到這一步，短期內是有一定難度的。

3.開征資本利得稅必須充分估計到其對證券市場的沖擊力。我國曾于1994年底盛傳將開征證券交易稅和股票轉讓所得稅，引起軒然大波，股指巨幅震蕩。而同期臺灣證券市場也因擬開征資本利得稅而造成股指大幅滑落，以至于臺灣證券管理當局不得不宣布無限期擱置對資本利得稅的課征。因此在國內設立資本利得稅應持相當謹慎的態度，特別是在目前印花稅率本已較高的情況下，設立該稅種可能會使投資者產生增稅的印象，從而引發市場大幅振蕩。

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（一）缺乏獨立的資本利得稅制度

資本利得源于資本性資產增值，具有不勞而得性，與一般的勞動所得存在很大不同。能夠獲取資本利得的都是具備不俗經濟實力的納稅人。另外，資本利得的回報收益往往遠遠高于普通勞動所得，所以對其課稅完全符合稅法的量能課稅原則（abilitytopay）。雖然很少有國家會制定單獨的資本利得稅法典，但許多國家都會將資本利得稅作為其所得稅體系的重要組成部分。所以，要構建完善的所得稅體系，獨立的資本利得稅制度必不可少。

（二）相關法律法規體系散亂

為保證稅收的公平正義，稅法必須嚴格地貫徹執行法律形式正義的要求，其制定機關、制定程序必須遵循嚴格的規范。例如，美國憲法第十六修正案明確規定稅收主體為國會，聯邦政府無權征稅。反觀我國，原本應當屬于資本利得稅范圍的稅收規定散布于法律、行政法規甚至部門規章之中，房地產市場中與資本利得稅存在聯系的稅種就有營業稅、土地增值稅、個人所得稅、企業所得稅等。這一方面令納稅人在面對浩如煙海的稅法規定、稅法解釋時不知從何入手，大大增加了稅收的遵從成本，另一方面又極大地損害了我國稅收法律制度的安定性與權威性，違反了稅法的法定性原則。

（三）對房地產市場調控力度不足

面對我國房地產市場存在的房價持續上漲、投機性炒房現象嚴重、一線城市供給趨于飽和等問題，我國的房地產市場稅收制度本應起到有效的宏觀調控作用，但可惜的是，無論是營業稅、土地增值稅、所得稅還是房產稅，都未對瘋狂的房市起到有效的調控作用，我國房地產市場已經到了泡沫隨時可能破裂的地步，及時引入資本利得稅、進一步完善房地產市場的宏觀調控具有現實的必要性。

二、國際立法經驗

（一）美國資本利得稅制度

根據美國《國內稅收法典》（InternalRevenueCode，下稱IRC）以及美國聯邦稅務聯合委員會最新的《與資本利得稅有關的現行法律與背景信息報告》，美國資本利得稅制度的主要規定如下：1.納稅主體。在美國，個人與公司取得的資本利得須計入普通所得進行納稅。2.征稅對象。只要是為投資、使用、擁有、娛樂等目的而持有的非經營性資產都屬于資本性資產，既包括動產也包括不動產，股票、債權、房屋、土地等皆屬于資本性資產。轉讓資本性資產而取得的收益為資本利得。持有期在1年以下的為短期資本利得，持有期在1年以上的為長期資本利得。3.稅率。對于公司等企業納稅人，不區分持有期限長短，一律適用普通的公司所得稅稅率。對于個人納稅人，根據持有期長短適用不同稅率。具體而言，在不考慮稅收優惠的情況下，自2013年起，短期資本利得按15%、28%、31%、36%、39.6%的階梯累進稅率納稅；長期資本利得適用10%與20%兩檔低稅率。

（二）英國資本利得稅制度

根據英國稅務與海關總署（HMRevenue&Customs）的最新資料，英國資本利得稅的主要規定如下：

1.納稅主體。個人、公司以及基金和其他社會組織是法定的納稅主體。個人就其資本利得繳納資本利得稅，公司就其資本利得繳納公司所得稅。

2.征稅對象。凡是個人或公司擁有的資本性資產都被視為資本利得稅的征稅對象，具體的征稅對象包括：固定資產、股票、債券、土地及房屋等。

3.稅率。2013年至2014年，英國個人的資本利得稅稅率情況如下：（1）在每一納稅年度，少于10，900磅的資本利得無需繳納資本利得稅；（2）超過10，900磅的部分，按18%和28%的稅率計征資本利得稅。而對于公司而言，其資本利得直接適用公司所得稅稅率。

三、我國的法律構建

近幾年我國房地產市場的宏觀調控形式不容樂觀。雖然自2011年1月27日起，房產稅征收試點改革率先在上海、重慶拉開序幕，但是，房產稅只能針對房屋持有環節征稅，其并不能對房屋流通環節征稅，只有對房屋流通環節開征資本利得稅，才能進一步完善對房地產市場的宏觀調控。具體而言，應從以下幾個方面入手對我國房地產市場的資本利得稅制度進行構建。

（一）納稅主體

我國房地產市場的資本利得主要存在于兩個方面：一，房地產企業出售建成房地產獲取利得；二，個人轉讓二手房產獲取利得。所以，資本利得稅應針對不同納稅主體設計不同規定：

1.針對房地產企業對于房地產企業而言，獲得國有土地使用權是其頭等大事，國有土地使用權的價值直接決定了建成房產的價值。因此，要想從房地產企業環節入手遏制房價的持續上漲，最主要、也是最有效的措施就是嚴厲打擊房地產企業的“捂地”行為。具體措施就是在商品房建成銷售時，按持有國有土地使用權期限的不同，對房地產企業按不同稅率征收資本利得稅，對短期持有適用低稅率，并給予其他抵扣減免等稅收優惠措施；而對于中長期持有，則按照持有時間越長，稅率越高的規律適用稅率，并且不能享受稅收優惠。

2.針對個人（1）將目前征收的個人所得稅、營業稅、契稅、城建稅等合并，統一按階梯累進式稅率課征資本利得稅，并按持有期長短與購房需求不同適用不同的稅率與稅收優惠措施；（2）出售持有期較短的房產，應當認定屬于投機性炒房，應按持有年限的不同，按遠高于現行20%稅率的較高稅率課征資本利得稅，并且不允許任何形式的抵扣、減免、結轉；（3）出售持有期較長的房產，如果該房產為售房者唯一家庭生活用房，免征資本利得稅；如果房產并不是售房者唯一家庭生活用房，按略低于投機性炒房情況的稅率課征資本利得稅，但允許賣方將裝修費、物業水電費等支出進行減免、抵扣、結轉。

（二）征稅對象

為配合國家新一輪的城鎮化建設，房地產市場的資本利得稅制度應對不同城市的房地產市場做出區別對待。近年來，隨著大城市土地供給趨于枯竭，北上廣深等一線城市的房地產市場供給趨于飽和、城市資源趨于枯竭，為遏制一線城市的高房價進一步上漲，并合理疏導人口向二三線城市分流，應對此類城市的房地產市場適用高稅率、無優惠的資本利得稅，從側面引導部分購房需求轉向二三線城市。而對于二三線城市而言，資本利得稅稅率以及優惠措施可適當地向這些城市的房地產市場傾斜。

（三）持有期限與稅率

持有期界限設計是否合理，對于是否能夠準確區分不同需求、有效調控房市具有重要影響。本文建議：

1.持有期限不應一刀切。我國東部與西部、城市與城市之間房地產市場差異巨大，北上廣深等一線城市房市持續堅挺，而鄂爾多斯、南寧等地的樓市泡沫卻瀕臨破滅，具體持有期限的確定應以當地房地產市場狀況為依據。

2.累進稅率的設計要按持有期不同作出區分。對于持有期限短、帶有明顯投機性質的資本利得，應設計多檔稅階，適用高稅率；對于持有期限長，屬于滿足改善性需求的資本利得，應設計較少稅階，并且稅率要遠低于短期資本利得的稅率。

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[關鍵詞] 股票市場 稅收制度 印花稅 資本利得稅

一、現行稅制存在的問題和缺陷

1.證券交易印花稅

(1)稅率頻繁調整不符合法制思想,缺乏政策的嚴肅性

從1991年至今,在不同的經濟背景下,印花稅稅率先后有過九次調整,凡是證券交易印花稅率變動,都是行情產生重要頂部或底部的位置,或者是新一輪行情的起點。但是幾乎每次調整都是突然公布,讓市場和社會公眾措手不及,而且調整過程并不公開透明,強化了資本市場的行政色彩,不利于資本市場的正常發展,使國家的稅收政策反復無常,缺乏政策實施的嚴肅性,而且影響了我國稅收制度的公信度。

(2)一級市場征稅范圍狹窄,二級市場的稅收調節功能弱

目前我國僅對二級市場課征證券交易印花稅,在證券發行環節并沒有實行證券發行稅的規定,這樣就使停留在一級市場的巨量認購資金不僅享受這無風險的收益,又免去承擔納稅義務的責任,造成了國家稅收的大量損失。再從二級市場來看,證券交易印花稅的稅率設計單一,不計交易金額大小和持有證券時間的長短,一律按同一稅率對雙方課稅,雖能在一定程度上抑制交易頻率,但對于須重點調控的資金大戶對市場的投機操縱行為無能為力。

(3)印花稅的 “雙重”功能

目前,我國并未開征個人投資者從事證券交易的資本利得稅,現行的印花稅自然就擔當起代征這種所得稅的功能。然而,印花稅是一種行為稅,資本利得稅是一種所得稅,將這兩種毫不相干的稅種“合并”,顯然是一種功能的錯位。而且,資本利得稅是對投資收益征稅,沒有投資收益就不用交稅,而用高額印花稅將資本利得稅包含進去,投資者無論是盈是虧,收益多少都要支付這部分成本,有失公平。

2.股息紅利收入所得稅存在重復課稅

按現行稅收制度,企業股息和紅利需列入企業所得應稅收入總額中,按25%的稅率繳納企業所得稅。而實際上,企業的股息和紅利均是在企業所得稅后分配給股東,對股東所分得的股息與紅利再征收所得稅屬于重復征稅。

3.目前我國許多的股票課稅領域都是空白,沒有制定相應的稅收法規,主要表現在:沒有課征個人資本利得稅;對股票的繼承和贈與行為沒有明確的稅收規定等。

二、改革的探索

1.依法建立證券稅收制度,禁止隨意調整稅率,全面完善稅收法律制度。國務院,財政部和國家稅務總局多次調整印花稅率的行為缺乏法律基礎,完全是行政命令。但是稅法作為法律,要調整必須經過法律程序,不能用行政命令代替法律。否則,政府的權力就太大了,和我國社會主義市場經濟體制的經濟改革目標不相符合。而且也不利于保護市場參與者的合法權益,又破壞了法律的尊嚴。

2.只在股票發行環節征收印花稅,這樣既可以調節一級市場的發行價格,避免重復征稅,又可以防止國家稅收的流失。

3.為了規范對證券交易課征的稅種名稱,遵循國際慣例,應當對二級市場交易行為不再征收證券交易印花稅,以證券交易稅取而代之。

(1)證券交易稅是以有價證券的交易行為為課征對象,并以其實際成交額為計征依據的稅種。

(2)以證券交易的賣方為納稅人,這樣做的目的在于鼓勵投資,抑制投機。抑制賣方,支持買方對于中長期投資者來說,實質是一種“延期納稅”的優惠,投資者會盡量增加股票的持有時間,這樣就有助于抑制市場過度短期投機行為。

(3)鑒于我國資本市場尚屬初步發展時期,需要鼓勵和支持,因此稅率總體應當從輕。根據證券持有期限實行差別比例稅率,持有期越長,稅率越低,鼓勵長期行為。

4.我國目前對股利所得課稅存在的突出問題是對公司法人和股東的重復課稅問題,這在其他國家也是一個帶有普遍性的問題。借鑒西方國家的經驗和做法,我國可考慮從下列兩種方式中選擇一種,這兩種方法操作都比較簡單,可行性較強。一種是股息扣除制。這種方法是允許公司將分配利潤從應稅所得中全部或部分扣除。另一種是稅基排除制。就是將股東(包括法人股東和個人股東)獲得的股利收入從所得稅應稅所得中扣除。

5.目前開征資本利得稅存在諸多困難,但開征此稅是資本市場發展必然的趨勢,應當如何設計?

(1)納稅人為中國境內通過證券交易取得收入的單位個人。為了方便征收,可以規定證券公司等中介機構為扣繳義務人。

(2)征稅對象包括股票,債券以及其他有價證券的買賣所得。計稅依據為納稅人在一個納稅年度內證券轉讓的增值額,只有當資產被出售或轉讓,賬面增值已成為現實的增值時,才能對資本利得部分征收利得稅,具體計算公式為應稅所得額=出售轉讓證券的收入總額-取得證券的支出-證券交易稅額。

(3)對資本利得采用低稅率,并且區分不同資本項目設置不同的稅率。在證券市場上對投資性收益采用較低稅率,對投機性收益采用較高稅率。

目前,開征此稅的條件還不成熟,但從長遠來看,隨著我國股份制改革的深入與證券市場的發展,開征資本利得稅是必然的趨勢。

總而言之,我們應以合理投資為導向,倡導長期投資,抑制短期投機,保護中小投資者,建立起以證券印花稅,證券交易稅和資本利得稅為主的相對完整,全方位課稅的股票市場稅制,在保證稅收收入的同時,轉變政府的職能,體現公平合理的稅收原則,促進我國股票市場的穩定和健康發展。

參考文獻:

[1]尹音頻主著:《資本市場稅制優化研究》,中國財政經濟出版社2006年版

篇6

整個2008年度，市場輿論沒有停止過對“大小非”的指責，只有在9月19日這一天是例外。

由于財政部決定下調印花稅、匯金公司計劃增持工行、中行、建行股票、國資委支持中央企業增持或回購上市公司股份，次日，上交所和深交所所有交易的股票漲停，其中，大部分股票從一開市就被封在漲停板上，此后，在漲停板上排隊的買家一直等待到收市都沒有買到股票。

這一天，中國二級市場的股票斷貨了。在專家、學者和股民一致聲稱擁有數以千億的“大小非”急于拋售的中國特色股票市場，突然一夜之間出現“股票斷貨”的奇觀漲停板上排隊買股票的投資者恨不得“大小非”趕緊拋出來，可是，在2067點的指數位置上，解禁的“大小非”突然不夠賣了。

困擾“后股改時代”資本市場的所謂“大小非”難題一夜之間消失了。我們可以把這一市場奇觀，稱之為“9?19股票斷貨案”。這其實告訴公眾一個事實2008年中國股市下跌的根本原因，不是股權分置改革惹的禍、不是“大小非”造成的。市場已經證明所謂“大小非”數量巨大、成本極低造成股市暴跌是一個不成立的偽命題。無論“大小非”數量多大，解禁的非流通股并不是股權分置時期遺留下來的生活垃圾，而是實實在在的社會財富。

如果考慮了“大小非”的機會成本和長期鎖定投資風險，那么，“大小非”真實成本遠遠高于賬面成本。這是“大小非”惜售的主要原因，也是大量解禁的“大小非”存在的情況下二級市場仍然出現“股票斷貨”的主要原因。

面對泡沫的雙重標準

法制原則是市場經濟運行的基礎，也是資本市場存在和發展的基礎。限制已解禁的“大小非”的流通，踐踏了資本市場的法制原則。

股權分置改革通過非流通股股東向流通股股東支付對價的方式，取得了非流通股的流通權。非流通股擁有流通權和流動性，可以極大地提高資源配置的效率、建立市場化的股權定價制度、防止股權賤賣，同時，可以極大地提升該類資產的信用等級，并通過提高信用等級來提高該類資產的質押能力和融資能力。

在市場經濟環境下，信用就是財富，信用甚至是比實體財富形式更重要的財富形式，因此，信用財富受到同等的尊重和法律的保護。

發達國家已經通過衍生金融工具將這類信用財富創造到極致，甚至制造了巨大的信用泡沫，并將這類信用泡沫推銷給世界各國，包括中國。中國央行所管理的外匯儲備已經變成了數以千億美元的信用泡沫，僅持有瀕臨破產的美國“兩房”債券就高達3600多億美元，而與中國比鄰的印度僅僅持有“兩房”債券區區2000萬美元。

這表明，政府有關部門不僅不厭惡信用財富，甚至已經走向了另一個極端，動用了巨額的外匯資金去擁抱巨大的信用泡沫。遺憾的是，這張面對海外信用泡沫呈現出來的虔誠笑臉，一目，轉身面對國內的信用財富，卻立即變得猙獰起來。

股權分置改革的成功、非流通股的解禁創造了巨大的信用財富，這是值得珍惜的國民財富，它同時標志著從今以后，海外資本按照凈資產購買中國公司股權的慣例將成為歷史。

但是，非流通股解禁所創造的信用財富需要相應的貨幣供應量與之對應，正如GDP的增長需要相應的貨幣增長量與之對應一樣。但中國央行的政策卻是擁抱海外信用泡沫，與美聯儲配合，輔助美元泛濫。

而證監會、交易所和國資委則紛紛動用行政權力制定各種限制“大小非”流通的軟規定和硬規定，同時大量審批新的QFII參與處理“垃圾”，企圖把這筆巨大的信用財富進行壓縮、貶值甚至消滅。

非流通股的流通權是經過分類股東大會表決、以不同股東之間訂立的契約為法定依據，而形成的財產權。“大小非”的流通權屬于物權的重要組成部分并受到《物權法》的保護。

行政管理者所制定和頒布的有關限制“大小非”流通的規定，把《物權法》和分類股東大會約定的契約視為廢紙，把巨大的信用財富視為包袱，由此暴露出政府部門的經濟管理者缺乏經濟意識、缺乏信用財富意識、缺乏法制意識、缺乏依法行政意識。

也許，“大小非”股東的集體訴訟是喚醒行政管理者法律意識、阻止執法者違法的捷徑，但是，執法者限制已解禁“大小非”流通的違法事實，已經動搖了資本市場的法制基礎。

資本市場偽命題所主導的輿論環境，正動搖著其自身賴以存在和發展的前提。法制、公平、自主是市場經濟得以存在的基石，從而也是資本市場生存與發展的基石。但是，如果拿原則去做交易，犧牲資本市場的法制原則、公平原則、自主原則去追求某些短期目標，將對資本市場乃至國民經濟造成長期傷害。

解除限制與資本利得征稅

在股票市場暴跌、投資者信心不足的情況下，政府既要堅守原則，又要積極救市，二者不可偏廢，尤其不可以犧牲原則來救急。從股市K線圖的歷史走勢可以看到，犧牲原則的救市方法只能曇花一現，無助于資本市場長期穩定和發展。為此，有關部門需要解除有關限制“大小非”流通的一切限制，以此體現并堅守資本市場的法制原則。

解除限制的同時，財政部應該抓住指數處于低點的合適時期，盡快對包括“大小非”在內的所有流通股開征資本利得稅，從而，建立產業資本與金融資本之間的公平稅賦體系，壓縮跨境金融資本的套利空間，減輕熱線入境的壓力。

在資本市場低迷期間，開征資本利得稅有利于減輕廣大投資者的稅負，避免市場大起大落，開征資本利得稅能夠真正落實投資實名制，有利于增強市場投資主體的透明度，有利于市場監管，從而形成公開、透明和公平的投資環境。

對所有上市公司股東(包括“大小非”和其他流通股股東)開征資本利得稅是減輕實體經濟稅負的重要條件。

實體經濟需要直接承擔增值稅、所得稅、土地使用稅、印花稅，并間接承擔著員工個人所得稅，稅收支出往往占企業收入的30％以上，有些企業的綜合稅負甚至超過企業總收入的50％，相反，如果投資者以個人名義進行股權投資然后通過二級市場出售，或者直接在二級市場買賣股票掙取差價，只需在出售股票時繳納1/‰的印花稅。

實體經濟稅收太重和虛擬經濟稅收太輕造成了社會稅賦體系的結構性失衡。在發達國家普遍征收資本利得稅的情況下，中國免征資本利得稅加劇了熱錢涌入套利的壓力，也加劇了中國國民財富的流失。

在現階段開征資本利得稅，對于“大小非”股東而言，可以將利潤或者超額利潤的一定比例比如20％歸于國家財政，對于大部分普通流通股股東而言，股價回升僅僅意味著減少虧損，并不存在繳納資本利得稅問題。

在開征資本利得稅的同時，應該解決企業和個人因投資活動所產生的重復納稅問題，并進一步減輕實體經濟的稅收負擔。開征資本利得稅、降低實體經濟稅賦、避免重復納稅是體現市場經臍公平原則、提高投資者透明度、增加市場規范和抵御海外套利熱錢的基礎性工作。

證監會“還權”

證監會應該盡快把企業的資本自歸還給企業，取消一切約束企業資本自的行政管制，根除中國資本市場低效、低能的制度根源和官僚腐敗的制度土壤。

“資本自”是指企業根據資本市場上資金供給狀況、股票價格走勢、利率走勢、投資者需求偏好狀況，以及企業自身戰略發展的需要和企業內部資本結構最優化的需要，自主選擇并決定發行或回購股票和債券的數量、價格、利率、時間及其資本用途的權利。

盡管中國經歷了20多年企業改革的歷史，落實企業自已經成為一個陳舊的話題，但是，迄今為止，國內上市公司和準上市公司仍然沒有取得資本自，資本自依然牢牢掌控在證監會和國資委等行政部門各級官僚的手中。

沒有資本自的企業就不是真正的企業，沒有資本自的上市公司就不是真正的上市公司。在企業和上市公司缺乏資本自的情況下，準確地說，在企業還不是真正的企業、上市公司還不是真正的上市公司的情況下，我們跨越式地搭建了一個缺乏穩定根基的資本市場。

在指數瘋狂漲到6000點的時候，企業無權進行“閃電配售”募集資金、囤積購買力，相應地，當指數暴跌到2000點以下的時候，企業無權“閃電回購”股票。

盡管最近證監會頒布條例，把企業回購股票的權利歸還給企業，但是，這些企業沒有在指數高位募集到資金，再加上銀根收縮，企業拿什么資金回購股票、穩定市場?

古人云我無為則民自化。如果證監會能夠采取“還權于民、還權于企”的“無為”態度，把企業的上市權、融資權、回購權、增發權、重組并購整合權都歸還給上市公司及其股東，那么，去年中國股市不可能漲得那么瘋狂，今年中國股市也不可能跌得這么深。

中國證監會公開宣稱，可以根據資本市場的漲跌情況加快或放慢企業上市和融資的節奏，并把調控企業上市和融資的節奏作為調控指數的手段之一。這表明證監會掌控著企業的資本自，擁有主導企業上市和融資的權力，換句話說，證監會收繳了中國企業的資本自。

證監會收繳了企業資本自、并替代企業行使本該屬于企業的資本自，其法理依據是什么?是誰給予證監會的授權還是證監會下屬部門在制定規章制度時候的自我授權?這是值得質疑的問題。

如果證監會剝奪企業資本自的做法違背了社會主義市場經濟中的企業自主原則，那么，證監會應該取消一切旨在剝奪企業資本自的行政管制，廢除相關不合理的規章制度，歸還上市公司及其股東的資本自，以此體現并堅守資本市場的自主原則。

法制原則、公平原則和自主原則是市場經濟健康運行的基本前提，也是中國證券市場存在與發展的重要基石。落實法制原則、公平原則、自主原則是中國資本市場建設的三大核心內容。

中國資本市場必須改變目前企業不能上市和融資、投資者不能盈利、“大小非”不能順暢流通、資源不能合理流動和配置、國家不能征稅(資本利得稅)的“同輸共賠”的被動局面。

為此，政府需要廢除一切違背法制原則、公平原則和自主原則的行政管制，最終形成企業可以自主上市和融資、“大小非”可以自主流通、中小投資者可以盈利、國家可以征稅(資本利得稅)的共贏局面。

篇7

（一）美國證券稅收

美國證券稅收的稅種主要有：（1）流轉稅。印花稅、證券交易稅；（2）收益稅：證券投資收益并入個人所得，征收個人所得稅；（3）資本利得稅：資本利得與普通所得合并征稅；（4）遺產和贈與稅：總遺產和贈與稅制。

1.流轉稅，包括印花稅、證券交易稅。近年來，美國政府因為證券稅收中的印花稅、證券交易稅，其收入占全部稅收的比重小，同時注重資本的流動性，所以，現已取消此稅。

2.收益稅。對個人證券投資所得的征稅，將其所得并入普通所得，征收個人所得稅；對公司證券投資所得的征稅，將其并入公司所得，征收公司所得稅。對個人投資所得和公司投資所得分開征稅，則存在重復征稅的現象。為此，美國采取扣除已稅所得額的辦法，從而避免證券收益的重復征稅。具體辦法是，股東一年取得的第一個200美元股息可以免征所得稅。

3.資本利得稅。資本利得并入普通利得征稅。對長期資本利得和短期資本利得，采取差別稅率，最高達28%.資本損失區分個人和公司，采取兩種辦法。對個人資本損失可允許扣除，并規定短期資本損失先扣除，長期資本損失后扣除，但每年的扣除額不得超過3000美元，當年沒有扣完的，可結轉以后年度繼續扣除。但是，公司的資本損失不采用扣除的辦法，而是用資本利得沖抵，當年未沖減完的，可前轉3年，后轉5年沖減，如還不能沖減完了，則不得再沖減。

4.遺產和贈與稅。實行總遺產和贈與稅制，其辦法是將證券方面的遺產并入死亡人的總遺產額征稅，采用有免征額的累進稅率。免征額為60萬美元，稅率為18%—55%的超額累進稅率。具體為：1萬美元至250萬美元之間的證券財產轉移，征收18%的稅；250萬美元以上的，征收50%的稅。對證券遺產和贈與稅實行統一的抵免額，其額度為19.28萬美元。

（二）日本證券稅收

日本證券稅收的主要稅種有：（1）流轉稅：包括印花稅、證券登記許可稅、證券交易稅、證券交易所稅；（2）收益稅：對個人單獨設立資本收益稅，但可允許個人選擇申報，法人資本收益并入普通所得征稅，不單獨征稅；（3）資本利得稅：對個人單獨設資本利得稅，而法人并入普通所得征稅，不單設資本利得稅，但資本利得稅只對法人和個人居民征收；（4）遺產和贈與稅：實行分遺產和贈與稅制。

1.流轉稅。（1）證券登記許可稅，在發行公司辦理許可登記時繳納此稅，并將完稅證明貼在登記申請書之上，其稅率為應稅證券金額的0.1%—0.5%.（2）印花稅，在證券發行時，除征收證券登記許可稅外，還要征收印花稅。按發行證券的票面金額，實行全額累進的定額稅率。稅率具體為：股票金額500萬日元以下的，印花稅稅額為100日元；股票金額500萬日元以上至1000萬元的，稅額為500日元；股票金額1000萬日元以上至5000萬元的，稅額為1000日元；股票金額5000萬日元以上的，稅額為5000日元。（3）證券交易稅和證券交易所稅，證券交易稅以有價證券轉讓方為納稅人，征稅范圍具體為公債、地方債券、股票、受益證券等，計稅依據是成交金額，稅率為比例稅率，最低為0.01%，最高為0.3%.除證券交易稅外，還征收證券交易所稅，納稅人是證券交易所，計稅依據為手續費金額，稅率為12%.

2.投資所得稅。采取對個人和法人分別征稅的辦法。（1）個人投資所得稅。對個人證券所得，單獨征稅，但納稅人可以根據自己情況，自愿選擇納稅申報方式。具體采用以下三種方式：第一種方式是源泉扣稅的辦法。個人取得的股利收入在10萬日元以下的，公司在發放股利時代扣20%的稅額，支付給股東的是稅后的股利金額，所以，投資者在申報個人所得時，此部分已納稅股利所得不再進行申報。第二種方式是選擇分項代扣或綜合申報的辦法。從同一公司取得股息金額一年高于10萬日元，而低于50萬日元，并持有股票占該公司發行股票總數的5%以下的，此種情況納稅人可選擇納稅，一種選擇是按股息的35%比例稅率，由支付者扣稅；另一種選擇是綜合申報納稅。當選擇代扣辦法時，其已稅所得不再申報納稅；選擇綜合申報納稅的，如有被代扣的稅款，可在綜合申報時進行抵免。第三種方式是綜合申報納稅的辦法。對不符合以上兩種辦法的，實行綜合征稅，實行10.5%—70%的累進稅率；在綜合納稅時，可從總所得中扣除紅利收入的10%.對借款買賣股票者，其借款利息費用可扣除。（2）法人投資所得稅。對法人所得，并入公司一般所得征稅，不單獨設立稅種征稅。對股利所得，在支付時先扣繳20%的稅金，在征收法人所得稅時，可在公司應納稅額中抵扣。而對股息所得，為了避免重復征稅，對來自國內的股息，不并入應稅所得（除非股息收入大于股息支出）征稅。

3.資本利得稅。對個人和法人資本利得分別征稅。（1）個人資本利得稅。實行20%的比例稅率，另外還征收6%的地方稅。但對公債、公司債券等特種證券免稅。（2）法人資本利得，并入法人總所得中征收法人所得稅，其法人所得稅的稅率為42%.

4.遺產和贈與稅。遺產稅包括遺產稅和贈與稅兩部分，分別采用分遺產稅制和分贈與稅制，都是從價征稅，實行超額累進稅率。可允許納稅人采取實物納稅的方式。（1）遺產稅。納稅人是繼承人或受贈人，免征額為4000萬日元，稅率為10%—75%的超額累進稅率。（2）贈與稅。納稅人是贈產的受贈人，免征額根據親疏程度而確定。

（三）香港證券稅收

香港證券稅收的主要稅種有：（1）流轉稅：印花稅：（2）收益稅：利息稅，已停征，資本收益并入綜合所得征稅；（3）資本利得稅：資本利得一般不征稅；（4）遺產和贈與稅：實行遺產稅。

1.流轉稅。主要是印花稅。具體形式有：（1）對股票等證券的交易，按成交金額向買賣雙方征收印花稅，稅率為0.25%，納稅人為買賣雙方，稅款由交易所代扣；當交易成交后，在進行過戶登記時，證券的賣方還需繳納轉手印花稅，轉手印花稅實行固定稅額，每張股份轉讓書稅額為5港元。（2）不動產轉讓證書等有價證券征收印花稅，按照財產價值高低，實行累進稅率，稅率最低固定稅額為20港元，而最高為2.75%.（3）對不記名股票的發行征收印花稅，計稅依據為發行市價，實行3%的比例稅率。

2.收益稅。對證券的股息、債息等資本收益，征收利息稅。自1989年4月1日起停征利息稅，將資本收益并入綜合所得征稅。

3.資本利得稅。對資本增值不征稅，但如果投資者在短期內頻繁炒作而獲利，其所得可被稅務局裁定為經營性所得，并入其他所得計征薪俸稅。

4.遺產和贈與稅。遺產稅計稅依據為遺產總額扣除葬禮費及被繼承人的債務之后的純遺產金額，以遺囑執行人和轉讓財產的取得人或管理人為納稅人。實行累進稅率，最高稅率為18%，免征額為20萬港元。雖然不單設贈與稅，但是，對于贈與者，符合條件的需征稅。即贈與者若死亡，對在死亡前三年之內贈與的財產，應并入遺產總額中，作為遺產征稅。

（四）美國、日本、香港證券稅收的特點及比較

1.美國、日本、香港證券稅收比較，明顯的特點是日本的證券稅收體系，獨立、系統、完善。稅種齊全，征收面廣。充分發揮著稅收在證券方面的調控作用。相比而言，香港證券稅收體系比較簡單，稅種少；而美國沒有獨立的證券稅收體系。對證券相關收入、所得，采取并入或合并到相關收入、所得征稅的辦法，難以體現國家對證券稅收的政策重視，以及稅收對證券市場的調控。

2.日本證券流轉稅方面也比較健全。同時征收證券印花稅、證券登記許可稅、證券交易稅、證券交易所稅，對證券的發行、交易均征稅。而美國當前不征收證券交易稅或對證券征收的印花稅；但是，香港由于對證券交易買賣雙方征稅，存在重復征稅現象，且對賣方還要征收轉手印花稅。科學的證券流轉稅設置，應該是稅種全面，有較為完整的體系，稅種多而不亂，系統而不是重復征稅。

3.日本對法人和個人的證券投資所得、利得，分別情況征稅，這是日本證券稅收的一個突出特點。對法人的證券投資所得、利得，并入普通所得、利得征稅，不單獨征收法人資本所得稅、資本利得稅；對個人的證券投資所得、利得，不并入普通所得、利得征稅，而是單獨征稅。但證券投資所得，可由個人選擇納稅方式進行申報和納稅；美國、香港對資本利得不單獨征稅。美國對證券資本利得雖然不單獨征稅，而是與普通所得合并征稅，但是，資本凈損失可以扣除，只是有扣除限額的制約。香港不單設資本收益稅，其所得并入綜合所得征稅。由于資本所得和勤勞所得性質不同，取得和支付形式有別，所以應分離課稅，即實行二元所得稅制。

4.證券繼承和贈與，美國實行總遺產和贈與稅制，日本實行分遺產和贈與稅制；香港實行總遺產稅制，不設贈與稅。相比而言，分遺產和贈與稅制更能體現稅收的差別對待，公平稅負。但是，總遺產和贈與稅制簡便易行。

由上述比較，綜合得出。第一，證券稅收涉及證券的相關各環節。證券的流轉（交易）、出售證券的收益、持有證券的利得、證券作為遺產和贈與的財產等環節、方面或行為，都可作為征稅的“點”。征稅范圍大，廣覆蓋面。第二，各國稅種差異較大。不僅，證券稅收的名稱不同，而且，具體征稅的范圍、稅率、環節、辦法差別更大。這與一般的流轉稅、所得稅，各國稅制相趨同的現象，差異較大。

二。美國、日本、香港證券稅收的啟示

（一）證券稅收充分考慮證券市場的長期、穩定發展

一方面，證券稅收取決于證券市場的建立、完善和發展程度，發達的證券市場，因其建立早、制度健全、功能完善，所以，其證券稅收體系建立比較早，而且完善。另一方面，證券稅收又反作用于證券市場，影響證券市場投資者的投資決策、投資行為。所以，即使證券市場發達的美國、日本和我國香港地區，其證券稅收充分考慮到投資者的利益，以能有利于證券市場得以健康、穩定、長遠發展。

（二）券稅收體系的建立與稅種的開征，因具體情況而定

證券稅收體系是一個國家稅收體系的重要組成部分，作為信息靈敏、綜合性強，被稱為國民經濟晴雨表的證券市場，其稅收制度的影響可見不同一般。因地制宜、因時制宜、因情而宜，是證券稅收非常突出的特點。所以，各國證券稅收呈現出較多的特殊性。不同國家（地區），不同時期，不同情況下，證券稅收差別較大。

（三）證券稅收內容方面，主要有證券交易稅、印花稅、資本所得稅、資本利得稅、遺產稅和贈與稅

各國的證券稅收因各國的政治制度、經濟政策、證券市場情況不同，而差別較大，但是，比較有代表性的稅種主要是證券發行環節征收的證券登記許可稅或印花稅，證券轉讓（買賣）環節的證券交易稅，證券持有環節的資本利得稅，證券出售環節的資本所得稅，證券繼承環節的遺產稅和贈與稅。雖然各國的稅制具體內容差別較大，但是，這些稅種，涵蓋了證券市場的各個環節。

（四）證券稅收優惠較多

美國為了證券市場的發展，已廢止了對證券交易征收的印花稅、證券交易稅。在資本利得方面，雖不單獨征稅，但是如納稅人發生資本凈損失，可允許其在總所得額中扣除。日本對已征稅的所得、股息收入，采取抵扣、不并入總所得征稅等辦法，避免重復征稅。在其他方面規定了較多的優惠措施，以此減少納稅人的手續，降低納稅人的稅收負擔，從而提高稅收的效率和促進證券市場的長期發展。

（五）證券稅務給予納稅人更大便利

為使納稅人的納稅更方便、快捷，日本稅法規定，納稅人可自愿選擇個人投資所得稅的納稅和申報的方式。證券稅收在其他一些方面規定了較多方便納稅人的內容。

（六）證券稅收的征收效率比較高

首先，證券稅收基本采用源泉征稅的辦法，征收阻力小；其次，由于集中征收，代扣代繳，所以征收費用低；再次，證券稅收的偷稅、避稅難度較大，實征稅款占應征收稅款的比例接近100%.

（七）建立立和完善我國證券稅收

借鑒美國、日本、香港的證券稅收，充分認識我國證券市場的地位和作用，從我國證券市場現狀和未來發展全面考慮，我國證券稅收的建立和完善，應包括以下主要內容：

1.建立我國證券稅收體系，設計適合我國國情的證券稅收藍圖，根據我國證券市場的發展和條件的逐步成熟，調整證券市場稅收結構，分步開征一些證券相關稅種。

2.開征名符其實的證券交易稅，停止征收現在對證券交易征收的印花稅，實行單項征稅，解決重復征稅，只對賣方征收證券交易稅。

3.開征證券發行稅，對證券發行按照發行證券金額征收比例稅，稅率可定在5%左右，加強證券一級市場管理，調節證券發行者的收入，為國家集中適當的財力。

4.開征證券業稅，對證券交易所、券商的發行、證券業務征稅，按照手續費、傭金的金額，征收比例稅，稅率可定在8%左右。加強證券二級市場管理，調節證券交易所、券商收入，增加中央財政收入。

5.將現行企業所得稅、個人所得稅中，投資所得單獨列出，征收投資利得稅，對證券投資者持有證券的利得單獨征稅。

6.設計投資收益稅。但是，買賣證券的所得，對我國居民投資者目前可暫不征稅，等到條件成熟時開征，并實行證券投資損失扣除的辦法。投資收益稅，區分個人投資者和機構投資者，設計不同的超額累進稅率，以調節高所得者的收入。

7.開征遺產稅和贈與稅。證券作為一項重要的財產，對其繼承和贈與，要納入征稅的范圍，以適當調節。

總之，適應我國社會主義市場經濟的證券市場的狀況、發展，借鑒美國、日本、香港證券稅收的成功經驗，建立和不斷完善我國證券稅收體系，逐步開征和調整我國證券稅收，促進我國證券市場長期、有序、穩定、健康發展。

[摘要]本文比較分析了美國、日本、香港證券稅收的內容和特點。對證券稅收涉及證券的各個環節，證券稅制內容的差異，作了簡單的評價。提出了對我國證券稅收建立和完善的啟示。

[關鍵詞]稅收；證券稅收；稅收制度

證券稅收體系，是稅收體系的一個子體系，是其重要的組成部分。證券市場是資本市場的組成部分，資本市場是市場經濟中重要的市場。眾所周知，證券市場被認為是對國民經濟反映最敏感、快速、綜合的市場。建立社會主義市場經濟體制，需要建立和完善市場體系，包括建立和完善證券市場體系；同時建立和健全政府對市場的監控體系，包括建立和完善稅收體系。所以，證券稅收在證券市場體系的建立、發展、完善中，應起到重要的作用。

參考文獻：

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篇8

【關鍵詞】證券稅制 證券交易稅 證券交易所得稅 證券投資所得稅

證券市場是我國社會主義市場經濟的一個重要組成部分，其健康發展不僅需要其自身的不斷規范、約束，同時也需要一個良性的外部環境，稅收便是這個外部環境的重要內容之一。證券稅收是一國財政收入的重要來源，同時也是國家調節證券市場的經濟杠桿和重要手段。因此，合理而完善的證券稅收法律制度是不可或缺的。歐美等經濟發達的國家在過去的幾十年里都在證券課稅方面進行了諸多探索，取得了一定成效，為其他國家提供了良好的范本。

一、對發達國家證券稅收制度的簡介

在證券市場較為發達的國家與地區，證券稅收制度已經經歷了一個世紀的展、完善的過程。縱觀他們的證券市場的稅收狀況，進行征稅的環節主要有四：一是證券發行環節，主要針對申請發行并經登記許可的有價證券征收登記許可稅，如荷蘭、日本等國；另外一些國家則要求公司在登記時便繳納固定比例的資本稅，如英國、愛爾蘭和比利時。二是證券交易環節，指對股票、證券以及其他有價證券的買賣成交額所征收的一種行為稅，主要具有抑制過度投機等宏觀調控作用。[1]日本與我國臺灣地區是這種稅收的代表性國家。但也有國家認為，征收交易行為稅將提高交易成本，造成資本市場流動性受阻，因此沒有開征這種稅收，如美國、英國。三是對證券交易所得環節課稅。證券交易所得有兩部分：一為持有所有，即持有證券期間所獲股息、分紅等收入，絕大多數國家都將股息、紅利納入所得稅征收范疇，分公司和個人征收；二是轉讓所得，即買賣有價證券的差價所得，多數國家將這種價差視為一般所得，或作為資本利得稅的一部分又或者與一般所得合并征收稅收。四是對于證券繼承以及贈與環節征稅。世界上絕大多數國家都把證券列入財產稅的征收范圍，當所有權發生移轉之時，同樣進行課稅。[2]

（一）美國證券稅制

美國現行的稅收制度屬于直接稅體系，以個人所得稅和法人所得稅為整個稅收體系的核心，政府比較偏重于對準個人投資者的證券投資進行課稅，其中又以個人資本利得稅最為重要。美國證券稅制對個人征收的稅種主要分為以下幾類：

1.證券流轉稅。以交易額為計稅依據，定率計征，只要有交易，無論盈虧均要交稅。流轉稅可以采用印花稅或證券交易稅的方式進行征收，可以增加政府的收入，但也會增加交易成本，因而可能會妨礙資本的優化配置。美國作為市場經濟高度發達的國家，可能并不擔心市場投機現象，卻對資本流動不足心有余悸。故美國于近年廢止該稅種，以確保市場資本的流動性。[3]

2.資本利得稅。指對證券買賣的差價收入進行課稅的稅種，包括聯邦個人交易所得稅以及公司資本利得稅。美國個人長期凈資產（指持有一年以上、扣除借款利息后的資產）利得稅率為20%，最高不超過25%；公司資本利得稅稅率較高，大概為28%。

3.財產遺贈稅。美國的遺產稅實行總遺產稅制，采用有免征額的超額累進稅率，免征額為60萬美元，稅率為18%～55%計征，實行申報繳納制，納稅人為遺囑執行人或委托管理人。贈與稅同樣采用總贈與稅制，由財產贈與人按18%～55%的超額累進稅率課稅。

總體來看，美國證券稅制度具有如下特點：一是稅種覆蓋較為全面；二是資本利得與普通所得同等對待，不享受優惠稅率；三是遺產稅與贈與稅的形式神似，互為補充。

（二）日本證券稅制

日本的證券市場起步較晚，但發展速度驚人，目前已經成為世界第二大證券市場。與之對應，其證券稅制也十分完備，當前證券稅制是1989年稅制改革的結果。

1.證券流轉稅。證券流轉稅的突出特征在于既征收證券交易稅，又征收證券交易印花稅。納稅義務人均為證券賣方，都屬于日本國稅，實行代扣代征的方式，無減免優惠。印花稅的征稅對象是有價證券等憑證，稅率為按憑證面額課征定稅額；證券交易稅的征稅對象是交易額，稅率為差別比例稅率。此外，日本證券交易稅中包括一個特殊部分，即針對證券交易所、交易人、交易會員的交易行為進行征收的交易所稅。

2.證券資本利得稅。主要分為個人資本利得稅和法人資本利得稅兩種。個人資本利得稅的稅率為20%的單一稅率加6%的地方稅，采取就源扣繳法、申報分離課稅法的征收方式，按總平均法確定證券交易的增值所得，并對公債、公司債等特種債券免稅；法人資本利得稅則實行將納稅人的證券資本利得納入法人的總所得中，統一征收法人所得稅，稅率與公司所得稅的42%稅率相同。

3.證券投資所得稅。在日本，投資所得稅對個人和法人采取分別課稅的原則。對個人證券投資所得稅，無免稅優惠，實行將利息、股息從全部個人收入中分離出來以綜合累進稅率單獨進行課稅的方式，這與其他西方國家的做法大相不同；對法人證券投資所得稅，除有特別規定外，一般都計入公司應稅所得一并征收所得稅。[4]

4.證券遺產稅與證券贈與稅。日本對二者都實行以超額累進稅率從價計征。同時實行實物納稅，即在繼承人或受贈人所得到的遺產或贈品不能及時變現的情形下，允許使用部分財產納稅。在納稅人方面，遺產稅的納稅人是繼承人或受遺贈人，對其所繼承來的有價證券進行繳納，稅率為10%～75%，起征點為4000萬日元，采用申報制；贈與稅的納稅人是財產受贈人，納稅對象是所獲贈的有價證券，稅率隨受贈人與贈與人關系的親疏遠近而定，同樣實行申報納稅制。

二、我國證券稅制及其存在的問題

在證券市場發展的初期，各國的證券稅制都相對簡單，隨著證券市場的不斷發展，證券稅制也應當與時俱進，不斷完善，從而規范市場行為，形成有序市場。目前，我國證券市場算得上是新興市場，其中的稅收制度還有待于逐步改革與完善。

（一）我國現行證券稅制

我國證券市場形成已有20多年，但尚未形成較為完善的證券稅制度。當前我國證券市場的稅基僅涉及證券交易額和投資所得，主要征收證券交易印花稅，輔之以證券所得稅和營業稅。具體而言，我國現行證券交易稅制如下：

1.對證券交易行為征稅，以股票交易額為計稅依據，原先是對股票交易的雙方分別課征1‰的印花稅；經國務院批準，財政部決定從2008年9月19日起，對證券交易印花稅政策進行調整，由現行雙邊征收改為單邊征收，即只對賣出方（或繼承、贈與A股、B股股權的出讓方）征收證券（股票）交易印花稅，對買入方（受讓方）不再征稅，稅率仍保持1‰。

2.對證券投資所得課稅，證券投資所得包括股息紅利和利息收入。我國對個人取得的股息、紅利征收20%的個人所得稅，對分配給法人的股息和紅利征收33%的企業所得稅，對個人與企業獲得的國庫券利息和金融債券利息免征所得稅。

3.對證券交易所得征稅，證券交易所得是指股票、債券轉讓所得的增值。目前，我國企業的證券交易所得納入企業所得，課征33%的企業所得稅，而對個人的證券交易所得，現暫不開征所得稅。

（二）我國證券稅制存在的問題

目前我國這種以印花稅為主的簡單的證券稅制已經不能適應證券市場高速發展的需要，存在著一些問題和缺陷：

1.證券市場稅制不健全。目前我國現行的所征收的各稅種對證券市場的調節，其性質大多數都是對證券市場上出現問題后的進行事后補救的臨時性措施。[5]這些措施不僅很難達到規范證券市場健康、良性運行的目的，且容易造成各項政策之間的不協調。另一方面，在如今缺乏前瞻性的相關法律規范的情況下，一些政策的施行也難以找到有說服力的法律依據。

2.征稅范圍過狹窄，難以體現公平原則。現行中國證券市場稅制僅對個人股權的轉讓征收印花稅，而對其他證券如交易國債等卻未作規定。對個人取得的股息、紅利征收所得稅，而對上市公司所持有的國家股、法人股的股利不征收所得稅。在股票轉讓所得中，暫不對自然人征稅而對法人所得并入企業其他應納所得稅額中，繳納企業所得稅。這種狀況不僅僅減少了國家的財政收入，也容易引起資金不均衡的流動，不利于證券市場結構的合理化，違背了稅收公平的原則。同時，實行固定1‰的印花稅稅率，容易使得市場上的大戶與中小投資者出現稅負不同，利潤分配不公平的現象；另外，由于不考慮持有債券的長短，中長期與短線投資者也按相同稅率納稅，違背了抑制市場投機的初衷。

3.對證券所得稅重復課稅。我國現行證券稅制對證券交易收益所征收的稅，包括個人所得稅與企業所得稅。企業分配給股東的股息、紅利是從其稅后的利潤中進行支付的，而我國個人所得稅又將個人所取得的股息、紅利納入其課征范圍，對其征稅個人所得稅。因此出現了對同一來源的收入進行兩次征稅的情形，這不僅僅影響了整個稅收體系的科學性、合理性，而且導致稅負不公，也極大地打擊了股東將股息所得進行再投資的熱情。

三、關于完善我國證券稅制的對策與建議

作為規范證券市場行為的稅收政策，其應當避免市場大起大落，抑制過度投機行為，同時也要加強對證券市場的優化配置，促進市場公平、有序、良性競爭。為了實現上述目標，借鑒國外發達證券市場稅收制度的成功經驗，結合我國現階段國情，提出以下幾點建議，以求改進我國證券稅制。

（一）取消現行證券印花稅，提高資本市場效率

一個有效的市場必定是一個交易成本低而配置效率高的市場。我國現行證券交易稅的存在，導致了交易成本的增加，延緩了資本流通。而印花稅的實行增加了相應成本，無疑會損害資本市場的長期競爭力。西方主要資本主義國家在90年代以后紛紛廢除或降低交易印花稅，以減少稅收政策對資本市場的耗散作用，提高市場效率。從發歐美達國家政府的廢除證券印花稅的一些措施來看，取消印花稅這一總體趨勢已得到充分響應。[6]

（二）改革現行證券投資所得稅，消除重復課稅的現象

現行相關法律法規明確規定證券投資所得股息、利息和紅利是投資者可支配收入的一部分，應納入個人所得稅的征收范疇，實行全額計征；而對于機構投資者所獲的股息、利息、紅利一并并入其生產經營和其他所得一并征收企業所得稅，且股息紅利所得可計算稅收扣除額。這種重復課稅的現象，對個人投資者來說極為不公平。但如采取相同稅收待遇，也會因為稅收扣除法對扣繳義務人要求較高而耗去大量稅收成本。因此，應維持對個人、機構投資者的征稅水準，在消除重復征稅的問題上可效法英國個人所得稅的“稅負歸屬制度”。即將股息、紅利等應繳納個稅的收益分配給自然人股東時，可以把該筆股息的已納稅款連同股息一并轉移給股東。股東可以用該筆已納稅款在其應繳的個人所得稅稅款中進行抵免，以沖抵其繳納股息的所得稅義務。

（三）適時開征證券資本利得稅

目前，我國尚未對證券買賣的差價增益部分獨立課征稅收，而發達國家卻普遍征收。資本利得的獲取是偶然的、長期積累的結果，因此我國在計征所得稅時首先應當明確，要采用較低的稅率，并區分與證券投資所得，實行不同的稅收政策。其次，縱觀已開征資本利得稅的國家，其中的長期資本利得所適用的稅率通常要低于短期資本利得所適用的利率，并且享有一定的稅收優惠，我國也可借鑒此做法，以鼓勵中長期投資行為，促進證券市場的長期繁榮。最后，對于證券轉讓利得征稅應允許企業在出現虧損時，用未來一定時期的證券交易所得進行彌補，以連續5年作為彌補期限；而對于自然人投資者的虧損，同樣可以以1年取得的證券轉讓所得來計征個人所得稅，投資損失允許以連續5年為彌補期限并規定每年的彌補限額。[7]證券資本利得稅的開征需要有成熟的證券市場機制以及完善的稅收制度為依托，從目前我國的情況來看，征收此稅尚不具備完全條件，應進一步開展對證券市場稅制的建設和改革，待到時機成熟時開征資本利得稅。

四、結語

通過對國外發達國家證券市場稅制與我國證券稅制的對比、研究可以發現，一套科學、合理的證券稅收體系對于一國的證券市場乃至于財政收入、經濟發展都有重要影響，我國現階段的證券稅制尚不完善。因此，我國應充分學習和借鑒國外先進的證券稅制，在繼續穩步保持財政收入、合理配置市場資源的基礎上，逐步采取法律措施對證券稅收制度進行改革，進一步完善我國證券市場。

參考文獻

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[2]馮果，廖煥國.論證券稅制的發展趨勢及中國證券稅制之轉型——基于網絡經濟時代背景下的考量[J].法學評論，2007，（1）：93.

[3]溫希波.美國、日本、香港證券稅收比較及啟示[J].山東農業大學學報，2004，（3）：66.

[4]張學森.東方財稅法研究[M].上海：上海交通大學出版社，2007.201，203

[5]王一舒.完善我國證券稅制的構想[J].中國礦業大學學報，2001，（6）：89.

[6]聞媛.我國證券稅制的改革與完善[J].稅務研究，2010，（6）：66.

[7]易茜.我國證券稅制的框架設計[J].稅務研究，2007，（11）：23.

篇9

全國政協常委、民建中央常委李雅芳,在提交給全國政協九屆五次會議的一份提案中呼吁,降低證券交易成本,維護投資者信心,穩定證券市場發展。

李雅芳認為,證券交易成本的高低是決定一個國家或地區證券市場競爭力的關鍵因素之一。20世紀70年代以來,在美國率先打破固定傭金制度,實施競爭性的傭金自由協商制的帶動下,國際上主要的27個證券交易所都相繼對證券交易的傭金和稅收負擔(即證券交易稅、資本利得稅和對利息、股息、紅利征收的所得稅)做了大幅度的下調,從而大大降低了證券交易成本。當前我國證券市場的交易成本主要由兩部分組成:一是固定的、雙向征收的3.5‰傭金成本；二是固定的、雙向征收的2‰的證券交易印花稅。與國際上傭金制度和稅收政策的變革趨勢相比較,我國證券市場交易成本明顯偏高。2000年我國投資者繳納證券交易印花稅478億元,加上按標準支付的傭金(不考慮返傭),年度交易成本高達900億元,超過滬、深兩市凈利潤832億元的總和。

過高的交易成本首先損害了投資者對我國證券市場的信心。證券市場是虛擬資本市場,維護投資者的信心和利益對于證券市場穩定發展至關重要。其次,高交易成本不利于競爭機制的培育。固定的高傭金制度實際上是對目前落后的證券行業的保護,不利于我國證券業的行業重組和業務創新,難以實現優勝劣汰。第三,高交易成本阻滯了社會資源的有效配置,加大了我國經濟結構調整的成本和難度。這不僅削弱了上市公司的競爭力,影響了現有企業的低成本重組,而且加速了我國資本的外逃。

李雅芳建議,在當前僅下調傭金還不足以降低證券交易成本的情況下,政府應考慮選擇適當的時機,以適當的方式,對我國證券交易印花稅進行適當的調整。其次,應采取漸進改革方式對我國現存傭金制度進行改革。可考慮實行逐級遞減的差別費率制。第三,要進一步調整和完善證券市場的稅收政策。在降低證券交易印花稅的同時,應考慮增設個人資本利得稅和完善企業資本利得稅,以改變稅收結構,改善稅賦不公的問題。

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一、企業購并中的稅收優惠

1、跨國、跨地區、跨行業購并的稅收抵免

各個國家、各個地區、各個行業之間均存在著稅收差異，這為企業購并的稅收籌劃提供了機會。如在跨國購并中，若購并企業與目標企業的經營是縱向聯系的，通過購并，一方面可達到加強各生產環節的配合，進行大協作生產的目的；另一方面還可以通過產品和勞務的轉讓定價，即高稅國一方降低對低稅國一方的轉讓價格，或低稅國一方抬高對高稅國一方的轉讓價格，實現納稅利潤由高稅國向低稅國的轉移，以達到減少集團總體稅負的目的。又如為促進高新技術產業的發展，我國稅法規定：高新技術產業開發區內從事高新技術產業的企業，可以減按15%的稅率征收企業所得稅，我國對在經濟特區注冊經營的企業也實行了一系列稅收優惠政策。這時可選擇能享受這些稅收優惠政策的企業作為購并的目標企業，從而獲得稅收減免。

2、經營虧損的稅收抵免

我國稅法規定：“納稅企業發生年度虧損的，可以用下一納稅年度的所得彌補，下一納稅年度所得不足彌補的，可以逐年延續彌補，但延續期限最長不超過五年。”對于有效高盈利水平且發展穩定的企業，可以選擇一家近年有大量經營凈虧損的企業為目標企業，通過購并使企業盈利與目標企業虧損相互抵消，獲得所得稅減免的利益。有時這還是某些企業實施購并行為的主要目的。但這類購并中，購并企業還必須充分預計虧損的目標企業將帶來的負面影響，如購并后企業整體效益滑坡可能導致股價下跌，股東財富受損，購并企業還需花費大量資金對虧損企業進行整合改造等。因此，如果虧損企業沒有其他方面可利用的價值，純粹的稅收抵免購并是不足取的。

3、債務融資的稅收抵免

購并企業通常需要籌措大量的資金來實施購并，其融資方式主要有債務融資和股權融資。我國稅法規定：債務融資利息允許在稅前列支，而股權融資股息只能在稅后列支。為此，購并企業可以大量采用債務融資，以充分利用其利息抵免稅收的效用，在整體上降低企業的所得稅費用。但購并企業同時也必須考慮因大量債務融資給企業資本結構帶來的影響。如果購并企業原來的負債比率較低，通過債務融資適當提高負債比率是可行的；如果購并企業原來的負債比率比較高，繼續采取債務融資可能導致加權平均資金成本上升、財務狀況急劇惡化、破產風險增大等負面影響。此時，更好的融資方式也許是股權融資，或債務融資與股權融資并用，以保持良好的資本結構。

4、固定資產折舊的稅收抵免

企業通過購并取得了目標企業的固定資產。企業會計制度規定，固定資產應按其取得時的成本作為入賬價值，該歷史成本也是計提折舊的依據。企業購并時若固定資產重估的市場價值高于原賬面價值，購并企業以市場價值購入時則可按購入價值入賬。就同一項固定資產而言，購并企業計提的年折舊額將高于目標企業的年折舊額，故而可獲得增加的折舊成本的稅收抵免。但固定資產折舊的稅收抵免并不是在任何情況下都可獲得的。稅法規定：只有當接受的固定資產中隱含的增值或損失已經確認實現，才能按經確認評估的價值確定有關固定資產的計稅成本，否則，只能以固定資產在原企業的賬面凈值為基礎確定，即購并企業若是以股票換入的固定資產，則無法獲得該項稅收抵免。此外，如果目標企業使用加速折舊法，由于前期多提折舊使后期多形成的收益將被視為普通收益繳納所得稅，購并企業反而因后期少提折舊而增加稅負。

5、將經營收益轉化為資本利得的稅收抵免

大多數國家規定的股利所得稅要高于資本利得稅。有些企業的股東為避免繳納高額的股利所得稅而傾向于少分紅、多留存，企業保留了較多的盈余。通過購并，目標企業的保留盈余在股價中得到了補償，這部分經營收益即轉化為股東的資本利得，目標企業股東只需繳納資本利得稅，而免除了更高的股利所得稅。

二、企業購并出資方式的稅收籌劃

企業購并可以通過各種出資方式來實現，主要有現金收購、股票收購和綜合證券收購。它們給企業稅收帶來不同的影響。

1、現金收購

現金收購是企業購并活動中最簡單而又最迅速的一種出資方式。現金收購對企業稅負的影響是多方面的：

①購并企業可享受到目標企業固定資產重估增值的折舊的稅收抵免；

②目標企業股東必須迅速確認因此獲得的資本收益并繳納資本利得稅，但如果采取分期支付現金的方式，既可以減輕購并企業一次性支付大量現金的負擔，也可以使目標企業股東獲得延期支付資本利得稅的好處；③目標企業的凈經營虧損將消失，任何相關方都無法獲得其稅收抵免。

2、股票收購

股票收購是購并企業以新發行的股票替換目標企業的股票或資產的出資方式。主要類型有吸收合并與新設合并、相互持股合并和股票換資產合并等。股票收購在購并活動中不發生任何稅費支出，但會影響企業將來的稅負。

①目標企業股東不需要立刻確認因換股所形成的資本收益，直到他們出售股票時才確認并繳納資本利得稅，即獲得了延期納稅的好處。

②股票收購的具體類型不同，適用的會計處理方法也不同，如采用權益匯總法和購買法對購并資產的確認、市場價值與賬面價值差額等的處理就有不同的規定，對購并后企業整體納稅情況也將帶來不同的影響。

③股票收購后，目標企業若是以購并企業的子公司形式存續，母子公司的所得稅是分開計算繳納的，子公司的經營凈虧損不能給母公司帶來稅收抵免；目標企業若是清償后成為購并企業的分公司，購并企業才可以獲得目標企業經營凈虧損的稅收抵免。但目標企業的清償將被迫收回過多的折舊及帶來其他不利的稅務后果。

④購并企業不能享受目標企業固定資產重估增值的折舊的稅收抵免。

3.綜合證券收購

綜合證券收購是以現金、股票、認股權證、可轉換債券等多種形式證券組合出資購買。其中采用可轉換債券收購對企業稅負的影響除與上述現金收購類似外，還有：

①可轉換債券在轉換前的利息支出可抵免所得稅；