導(dǎo)語：如何才能寫好一篇質(zhì)押貸款，這就需要搜集整理更多的資料和文獻(xiàn)，歡迎閱讀由公務(wù)員之家整理的十篇范文，供你借鑒。

篇1

保單質(zhì)押貸款是投保人把所持有的保單直接抵押給保險(xiǎn)公司，按照保單現(xiàn)金價(jià)值的一定比例獲得資金的一種融資方式。若借款人到期不能履行債務(wù)，當(dāng)貸款本息積累到退保現(xiàn)金價(jià)值時(shí)，保險(xiǎn)公司有權(quán)終止保險(xiǎn)合同效力。壽險(xiǎn)展業(yè)過程中，在險(xiǎn)種條款里加入保單質(zhì)押貸款，已經(jīng)成為一種時(shí)尚。對壽險(xiǎn)公司而言，保單質(zhì)押貸款在投資資產(chǎn)組合中的作用越來越受重視，然其核心的意義何在，相應(yīng)其在投資資產(chǎn)組合中的比重又如何控制?本文基于對保單質(zhì)押貸款產(chǎn)生的根本原因以及延伸的功能加以分析從而提出相關(guān)建議。

2保單質(zhì)押貸款產(chǎn)生的根源

2.1滿足流動(dòng)性和變現(xiàn)需求。增強(qiáng)保險(xiǎn)產(chǎn)品競爭力

保單質(zhì)押貸款的根本作用在于能夠滿足保險(xiǎn)單的流動(dòng)性和變現(xiàn)要求。金融理論認(rèn)為，流動(dòng)性是金融資產(chǎn)的基本屬性，幾乎所有的金融資產(chǎn)都需要有流動(dòng)性和變現(xiàn)能力，保險(xiǎn)單作為一種金融資產(chǎn)也不例外。一般金融資產(chǎn)的流動(dòng)變現(xiàn)能力是依靠二級市場的資產(chǎn)交易得以實(shí)現(xiàn)的。但人壽保險(xiǎn)保單具有長期性的特征，同時(shí)它不能通過建立二級市場和保單交易來實(shí)現(xiàn)其流動(dòng)性變現(xiàn)要求。因此，為賦予保險(xiǎn)單一定的流動(dòng)和變現(xiàn)能力，壽險(xiǎn)公司設(shè)計(jì)出各種保單質(zhì)押貸款行為應(yīng)運(yùn)而生。

就提供變現(xiàn)、融資的渠道來看，保單質(zhì)押貸款有別于商業(yè)貸款，主要體現(xiàn)在：一是保單持有人沒有償還保單質(zhì)押貸款的法定義務(wù)，由此保單持有人與保險(xiǎn)公司之間并非一般的借貸關(guān)系；同時(shí)保險(xiǎn)人只需要根據(jù)保單的現(xiàn)金價(jià)值審批貸款，不必對申請貸款的保單持有人進(jìn)行資信審查；而商業(yè)貸款，銀行則有嚴(yán)格的審查。因此對保險(xiǎn)公司而言保單質(zhì)押貸款業(yè)務(wù)可以看作是一項(xiàng)附加服務(wù)，管理成本較低。當(dāng)前我國個(gè)人金融消費(fèi)市場超高速增長，個(gè)人金融機(jī)構(gòu)和公司都推陳出新，力圖謀求更大的市場份額和收益。與此同時(shí)，隨著金融理財(cái)意識的增強(qiáng)，人們對保險(xiǎn)及其所提供的派生服務(wù)提出更高要求。由此發(fā)展保險(xiǎn)貸款業(yè)務(wù)能偶使得保險(xiǎn)公司提供更富有競爭力的金融服務(wù)，擴(kuò)大市場份額，增強(qiáng)資本實(shí)力和競爭力。

2.2契約保全的重要內(nèi)容。降低退保率

實(shí)踐中，退保是投保人重要的法定權(quán)益，更是保單變現(xiàn)的重要手段。但新保單的展業(yè)成本高，如果大量保單在最初的幾個(gè)年度內(nèi)失效，保險(xiǎn)公司的起初投入成本很難攤銷，造成很大的盈余壓力；如果在后期的保單年度失效。盡管保險(xiǎn)公司可能已經(jīng)收回了前期投入成本，但很可能無法實(shí)現(xiàn)產(chǎn)品定價(jià)時(shí)預(yù)定的盈利目標(biāo)，影響公司的盈利能力和資本積累速度。對潛在的保單持有人而言，由于保單流動(dòng)性弱，在資金緊缺或有其他更好的投資機(jī)會(huì)時(shí)，會(huì)采用退保方式來籌集資金，而放棄利用保險(xiǎn)進(jìn)行保障和投資。由此壽險(xiǎn)公司為維護(hù)已生效壽險(xiǎn)契約的持續(xù)有效而專門開展一系列服務(wù)項(xiàng)目，即契約保全。其中開辦保單貸款即為其中重要實(shí)現(xiàn)手段，通過增強(qiáng)長期壽險(xiǎn)保單的流動(dòng)性，在很大程度上減少投保人這種“退保變現(xiàn)”的動(dòng)機(jī)，從而通過這種附加服務(wù)培育穩(wěn)定的客戶群。

3理性挖掘保單質(zhì)押貨款的投資渠道價(jià)值

3.1保單質(zhì)押貸款充當(dāng)投資渠道的優(yōu)劣勢分析

3.1.1保險(xiǎn)公司運(yùn)用保單貸款業(yè)務(wù)投資渠道的優(yōu)勢顯著

目前我國現(xiàn)行法規(guī)許可的保險(xiǎn)資金運(yùn)用中，保單質(zhì)押貸款業(yè)務(wù)是保險(xiǎn)公司唯一被許可的貸款發(fā)放業(yè)務(wù)，具有較強(qiáng)的安全性、流動(dòng)性和較高的收益性。主要表現(xiàn)在以下幾方面：(1)違約風(fēng)險(xiǎn)小。由于保單質(zhì)押貸款業(yè)務(wù)以保單現(xiàn)金價(jià)值作為抵押，貸款額度不超過保單的現(xiàn)金價(jià)值。保單持有人退保或被保險(xiǎn)人死亡尚未償還的貸款余額都必須從退保金或給付金中扣除，或者當(dāng)現(xiàn)金價(jià)值不足以抵交欠交的保費(fèi)及利息、借款及利息時(shí)，保險(xiǎn)合同效力自動(dòng)終止。故在理論上保單貸款的風(fēng)險(xiǎn)小，幾乎可以忽略；(2)收益相對較高。相對于保險(xiǎn)公司其他投資，按照目前監(jiān)管部門規(guī)定保單貸款業(yè)務(wù)的借款利率高于同期銀行定期存款利率和國債收益率；(3)現(xiàn)金流比較穩(wěn)定。對保險(xiǎn)公司而言，大量風(fēng)險(xiǎn)來自未來資產(chǎn)負(fù)債現(xiàn)金流發(fā)生數(shù)額和時(shí)間的不確定性，保單質(zhì)押貸款業(yè)務(wù)在期限、數(shù)額、還款方式等條款方面有較明確約定，具有較強(qiáng)的可預(yù)測性，有利于保險(xiǎn)公司安排投資計(jì)劃和資產(chǎn)負(fù)債項(xiàng)目管理。

3.1.2保單質(zhì)押貸款存在利率風(fēng)險(xiǎn)和機(jī)會(huì)成本，非越多越好

保單質(zhì)押貸款可能影響到保險(xiǎn)公司的投資計(jì)劃和現(xiàn)金流，特別是利率波動(dòng)時(shí)，貸款者可以通過增加貸款或盡快償還貸款獲取更大的收益，而保險(xiǎn)公司只能被迫接受，即保單質(zhì)押貸款權(quán)實(shí)質(zhì)上是保險(xiǎn)公司提供給投保人或保單持有人的一種期權(quán)。由此，保險(xiǎn)公司制定保單質(zhì)押貸款條款面臨的一個(gè)核心問題是利率水平的確定。通常保單質(zhì)押貸款的利率要高于其計(jì)算現(xiàn)金價(jià)值的利率，固定貸款利率條件下市場利率波動(dòng)一定程度上刺激保單持有人的貸款動(dòng)機(jī)，相應(yīng)造成保單貸款緊鎖保險(xiǎn)公司投資基金的不良效應(yīng)，這意味著保險(xiǎn)公司能應(yīng)用于其他投資渠道的資金減少，甚至要放棄高收益的優(yōu)質(zhì)投資項(xiàng)目，相應(yīng)經(jīng)營的穩(wěn)定性和盈利能力因此而收到影響；另外處理保單貸款也需要一定行政費(fèi)用，增加經(jīng)營成本。

3.2合理設(shè)定利率水平和投資組合策略是運(yùn)營關(guān)鍵

從投資角度考慮，保單質(zhì)押貸款是壽險(xiǎn)公司的一種信用中介機(jī)制。貸款條款設(shè)計(jì)中，最重要的內(nèi)容之一是利率水平。在市場利率波動(dòng)頻繁的條件下，保單貸款如何確定對壽險(xiǎn)經(jīng)營至關(guān)重要。從貸款的營銷作用和變現(xiàn)能力出發(fā)，設(shè)計(jì)利率不宜太高，否則，這種作用和功能會(huì)受到削弱，但反過來又會(huì)給壽險(xiǎn)經(jīng)營帶來一系列影響。其中比較重要的影響有：(1)會(huì)刺激保單貸款需求，導(dǎo)致遠(yuǎn)期保單給付利益大規(guī)模提前的傾向。特別是當(dāng)保單質(zhì)押貸款利率固定不變，同市場利率嚴(yán)重背離時(shí)，這不利于壽險(xiǎn)公司保險(xiǎn)基金和財(cái)務(wù)收支的穩(wěn)定。(2)導(dǎo)致保險(xiǎn)公司貸款發(fā)放中的存貸利差倒掛現(xiàn)象，吞噬其他投資的收益。(3)若保單質(zhì)押貸款利率同一般借貸市場利率形成顯著反差，保單質(zhì)押貸款利率處于相對低洼點(diǎn)，會(huì)吸引一般金融市場的借貸需求。大量的壽險(xiǎn)資金被牽制于低利率的保單貸款，顯然會(huì)給壽險(xiǎn)資產(chǎn)經(jīng)營產(chǎn)生各種消極影響。20世紀(jì)70～80年代，美國經(jīng)歷了戰(zhàn)后歷史上的高利率時(shí)期，而保單質(zhì)押貸款的利率卻保持在相對較低的水平。直到最近年份，大多數(shù)已簽發(fā)的保單，其貸款利率水平遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于其他信貸機(jī)構(gòu)。這就有力的吸收各種個(gè)人信貸需求，20世紀(jì)80～90年代，美國壽險(xiǎn)業(yè)中停留在保單質(zhì)押貸款上的資金達(dá)400～600億美元。美國壽險(xiǎn)展業(yè)的經(jīng)驗(yàn)表明，保單質(zhì)押貸款的利用，對壽險(xiǎn)投資資產(chǎn)組合具有重大影響。大量含有貸款條款的壽險(xiǎn)產(chǎn)品的銷售，意味著保單權(quán)益的支付期限縮短，許多被保險(xiǎn)人會(huì)運(yùn)用貸款機(jī)制提前兌現(xiàn)未滿期的保單給付資金。為了應(yīng)付這類支付要求，壽險(xiǎn)公司必須將資產(chǎn)組合為期限更短，流動(dòng)性更強(qiáng)，變現(xiàn)程度更高的資產(chǎn)種類。鑒于以往的教訓(xùn)，為了適應(yīng)市場利率的波動(dòng)，避免保單貸款因利率設(shè)計(jì)偏離市場而導(dǎo)致一系列消極后果，保險(xiǎn)公司對新售保險(xiǎn)單的貸款利率實(shí)行浮動(dòng)制。20世紀(jì)80年代后期開始，美國一般金融市場借貸利率大幅度回落，使壽險(xiǎn)貸款利率的相對水平有所提高，結(jié)果壽險(xiǎn)資產(chǎn)被保單質(zhì)押貸款緊鎖的現(xiàn)象明顯緩和，保單質(zhì)押貸款的比重已大幅降低，與此相應(yīng)，壽險(xiǎn)資金投入股份債券資金的比重提高。

由此，可看出保單質(zhì)押貸款作為一種投資手段，可通過貸款利率的合理設(shè)置來降低其風(fēng)險(xiǎn)和減少機(jī)會(huì)成本；同時(shí)應(yīng)當(dāng)與當(dāng)期資本市場發(fā)展環(huán)境相適應(yīng)，特別是與資產(chǎn)投資組合中的其他投資途徑相配合。具體設(shè)定利率水平應(yīng)遵循的原則是既要防止投保人輕率退保的情況發(fā)生，叉要防止辦理貸款事項(xiàng)的費(fèi)用增加；既要使保單貸款成為保險(xiǎn)基金運(yùn)用的一個(gè)安全、有效的途徑，又要阻止大量資金外流使受益人的預(yù)期收益受損。對貸款利率的制定應(yīng)以充分、恰當(dāng)?shù)鼐S護(hù)投保人、受益人及保險(xiǎn)人三方利益為原則。參照美國實(shí)施的保單貸款利率變動(dòng)規(guī)定，不難發(fā)現(xiàn)這種做法實(shí)際上有利于壽險(xiǎn)的各方當(dāng)事人：對保險(xiǎn)人而言，本規(guī)定可以防止當(dāng)市場利率高于保單質(zhì)押貸款利率時(shí)因投保人對保單貸款的需求增加而引起的資金大量外流，且由于保單質(zhì)押貸款作為壽險(xiǎn)公司資金運(yùn)用的一種形式，貸款利率接近市場利率能夠保證這類資金運(yùn)用的收益性。對投保人來說，由于保險(xiǎn)人不斷修正貸款利率使之接近于市場利率，所以避免受市場利率影響而在簽單時(shí)將貸款利率訂得過高，使投保人負(fù)擔(dān)的利率趨于合理；對受益人而言，變動(dòng)利率的規(guī)定有助于抑制投保人的過度貸款行為而保障了其受益權(quán)。

4西方保單質(zhì)押貸款發(fā)展對我國的主要啟示

4.1完善金融消費(fèi)創(chuàng)新發(fā)展環(huán)境與法律規(guī)范體系

長期嚴(yán)格監(jiān)管的后果是金融服務(wù)市場的分割，金融機(jī)構(gòu)在金融工具創(chuàng)新和應(yīng)用方面缺乏動(dòng)力和經(jīng)驗(yàn)。保單質(zhì)押貸款業(yè)務(wù)在西方發(fā)展成熟，而國內(nèi)在效仿過程中缺乏對該業(yè)務(wù)的優(yōu)勢和發(fā)展?jié)摿θ狈M(jìn)一步的重視與研究，再或者對其金融創(chuàng)新功能和意義加以較為片面的理解而未注意其風(fēng)險(xiǎn)的管理與防范，從而限制了該業(yè)務(wù)發(fā)揮作用的空間。同時(shí)對于保單質(zhì)押貸款方面監(jiān)管條例目前尚處空白，對投保人、被保險(xiǎn)人的利益保護(hù)有待加強(qiáng)。

4.2合理定位保單質(zhì)押貸款的作用

保單質(zhì)押貸款核心的功能在于通過為保單持有人提供變現(xiàn)、融資途徑這一附加服務(wù)來提高壽險(xiǎn)保單的使用價(jià)值，在為保險(xiǎn)客戶提供便利的，降低其退保動(dòng)機(jī)，從而保證保險(xiǎn)公司業(yè)務(wù)經(jīng)營的穩(wěn)定性。而保單質(zhì)押貸款由于以保險(xiǎn)單為抵押、以保單積累的現(xiàn)金價(jià)值為貸款限額，并且按照現(xiàn)行規(guī)定其設(shè)定利率高于同期定期銀行存款，因此對保險(xiǎn)公司而言，這不失為一種低風(fēng)險(xiǎn)、相對較高收益的優(yōu)質(zhì)投資渠道。但是這并不意味著完全沒有風(fēng)險(xiǎn)，參照美國實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)，保險(xiǎn)公司應(yīng)當(dāng)合理控制其所占比重，同時(shí)保持其他投資資產(chǎn)組合的動(dòng)態(tài)適應(yīng)性。

4.3提升保險(xiǎn)公司保單質(zhì)押貸款的管理水平，利率設(shè)定浮動(dòng)化

利率水平設(shè)定作為保單質(zhì)押貸款業(yè)務(wù)的一項(xiàng)核心內(nèi)容，國際上不乏采用變動(dòng)保單貸款利率的做法。變動(dòng)保單質(zhì)押貸款利率有利于保險(xiǎn)人的資金運(yùn)用，以及不使保險(xiǎn)的保障作用削弱的目的出發(fā)，因此建議我國經(jīng)營壽險(xiǎn)業(yè)務(wù)的保險(xiǎn)公司可以借鑒國外保險(xiǎn)人在這方面的成功經(jīng)驗(yàn)。

篇2

關(guān)鍵詞：保單質(zhì)押貸款；流動(dòng)性需求；投資渠道；理性發(fā)展

1引言

保單質(zhì)押貸款是投保人把所持有的保單直接抵押給保險(xiǎn)公司，按照保單現(xiàn)金價(jià)值的一定比例獲得資金的一種融資方式。若借款人到期不能履行債務(wù)，當(dāng)貸款本息積累到退保現(xiàn)金價(jià)值時(shí)，保險(xiǎn)公司有權(quán)終止保險(xiǎn)合同效力。壽險(xiǎn)展業(yè)過程中，在險(xiǎn)種條款里加入保單質(zhì)押貸款，已經(jīng)成為一種時(shí)尚。對壽險(xiǎn)公司而言，保單質(zhì)押貸款在投資資產(chǎn)組合中的作用越來越受重視，然其核心的意義何在，相應(yīng)其在投資資產(chǎn)組合中的比重又如何控制?本文基于對保單質(zhì)押貸款產(chǎn)生的根本原因以及延伸的功能加以分析從而提出相關(guān)建議。

2保單質(zhì)押貸款產(chǎn)生的根源

2.1滿足流動(dòng)性和變現(xiàn)需求。增強(qiáng)保險(xiǎn)產(chǎn)品競爭力

保單質(zhì)押貸款的根本作用在于能夠滿足保險(xiǎn)單的流動(dòng)性和變現(xiàn)要求。金融理論認(rèn)為，流動(dòng)性是金融資產(chǎn)的基本屬性，幾乎所有的金融資產(chǎn)都需要有流動(dòng)性和變現(xiàn)能力，保險(xiǎn)單作為一種金融資產(chǎn)也不例外。一般金融資產(chǎn)的流動(dòng)變現(xiàn)能力是依靠二級市場的資產(chǎn)交易得以實(shí)現(xiàn)的。但人壽保險(xiǎn)保單具有長期性的特征，同時(shí)它不能通過建立二級市場和保單交易來實(shí)現(xiàn)其流動(dòng)性變現(xiàn)要求。因此，為賦予保險(xiǎn)單一定的流動(dòng)和變現(xiàn)能力，壽險(xiǎn)公司設(shè)計(jì)出各種保單質(zhì)押貸款行為應(yīng)運(yùn)而生。

就提供變現(xiàn)、融資的渠道來看，保單質(zhì)押貸款有別于商業(yè)貸款，主要體現(xiàn)在：一是保單持有人沒有償還保單質(zhì)押貸款的法定義務(wù)，由此保單持有人與保險(xiǎn)公司之間并非一般的借貸關(guān)系；同時(shí)保險(xiǎn)人只需要根據(jù)保單的現(xiàn)金價(jià)值審批貸款，不必對申請貸款的保單持有人進(jìn)行資信審查；而商業(yè)貸款，銀行則有嚴(yán)格的審查。因此對保險(xiǎn)公司而言保單質(zhì)押貸款業(yè)務(wù)可以看作是一項(xiàng)附加服務(wù)，管理成本較低。當(dāng)前我國個(gè)人金融消費(fèi)市場超高速增長，個(gè)人金融機(jī)構(gòu)和公司都推陳出新，力圖謀求更大的市場份額和收益。與此同時(shí)，隨著金融理財(cái)意識的增強(qiáng)，人們對保險(xiǎn)及其所提供的派生服務(wù)提出更高要求。由此發(fā)展保險(xiǎn)貸款業(yè)務(wù)能偶使得保險(xiǎn)公司提供更富有競爭力的金融服務(wù)，擴(kuò)大市場份額，增強(qiáng)資本實(shí)力和競爭力。

2.2契約保全的重要內(nèi)容。降低退保率

實(shí)踐中，退保是投保人重要的法定權(quán)益，更是保單變現(xiàn)的重要手段。但新保單的展業(yè)成本高，如果大量保單在最初的幾個(gè)年度內(nèi)失效，保險(xiǎn)公司的起初投入成本很難攤銷，造成很大的盈余壓力；如果在后期的保單年度失效。盡管保險(xiǎn)公司可能已經(jīng)收回了前期投入成本，但很可能無法實(shí)現(xiàn)產(chǎn)品定價(jià)時(shí)預(yù)定的盈利目標(biāo)，影響公司的盈利能力和資本積累速度。對潛在的保單持有人而言，由于保單流動(dòng)性弱，在資金緊缺或有其他更好的投資機(jī)會(huì)時(shí)，會(huì)采用退保方式來籌集資金，而放棄利用保險(xiǎn)進(jìn)行保障和投資。由此壽險(xiǎn)公司為維護(hù)已生效壽險(xiǎn)契約的持續(xù)有效而專門開展一系列服務(wù)項(xiàng)目，即契約保全。其中開辦保單貸款即為其中重要實(shí)現(xiàn)手段，通過增強(qiáng)長期壽險(xiǎn)保單的流動(dòng)性，在很大程度上減少投保人這種“退保變現(xiàn)”的動(dòng)機(jī)，從而通過這種附加服務(wù)培育穩(wěn)定的客戶群。

3理性挖掘保單質(zhì)押貨款的投資渠道價(jià)值

3.1保單質(zhì)押貸款充當(dāng)投資渠道的優(yōu)劣勢分析

3.1.1保險(xiǎn)公司運(yùn)用保單貸款業(yè)務(wù)投資渠道的優(yōu)勢顯著

目前我國現(xiàn)行法規(guī)許可的保險(xiǎn)資金運(yùn)用中，保單質(zhì)押貸款業(yè)務(wù)是保險(xiǎn)公司唯一被許可的貸款發(fā)放業(yè)務(wù)，具有較強(qiáng)的安全性、流動(dòng)性和較高的收益性。主要表現(xiàn)在以下幾方面：(1)違約風(fēng)險(xiǎn)小。由于保單質(zhì)押貸款業(yè)務(wù)以保單現(xiàn)金價(jià)值作為抵押，貸款額度不超過保單的現(xiàn)金價(jià)值。保單持有人退保或被保險(xiǎn)人死亡尚未償還的貸款余額都必須從退保金或給付金中扣除，或者當(dāng)現(xiàn)金價(jià)值不足以抵交欠交的保費(fèi)及利息、借款及利息時(shí)，保險(xiǎn)合同效力自動(dòng)終止。故在理論上保單貸款的風(fēng)險(xiǎn)小，幾乎可以忽略；(2)收益相對較高。相對于保險(xiǎn)公司其他投資，按照目前監(jiān)管部門規(guī)定保單貸款業(yè)務(wù)的借款利率高于同期銀行定期存款利率和國債收益率；(3)現(xiàn)金流比較穩(wěn)定。對保險(xiǎn)公司而言，大量風(fēng)險(xiǎn)來自未來資產(chǎn)負(fù)債現(xiàn)金流發(fā)生數(shù)額和時(shí)間的不確定性，保單質(zhì)押貸款業(yè)務(wù)在期限、數(shù)額、還款方式等條款方面有較明確約定，具有較強(qiáng)的可預(yù)測性，有利于保險(xiǎn)公司安排投資計(jì)劃和資產(chǎn)負(fù)債項(xiàng)目管理。

3.1.2保單質(zhì)押貸款存在利率風(fēng)險(xiǎn)和機(jī)會(huì)成本，非越多越好

保單質(zhì)押貸款可能影響到保險(xiǎn)公司的投資計(jì)劃和現(xiàn)金流，特別是利率波動(dòng)時(shí)，貸款者可以通過增加貸款或盡快償還貸款獲取更大的收益，而保險(xiǎn)公司只能被迫接受，即保單質(zhì)押貸款權(quán)實(shí)質(zhì)上是保險(xiǎn)公司提供給投保人或保單持有人的一種期權(quán)。由此，保險(xiǎn)公司制定保單質(zhì)押貸款條款面臨的一個(gè)核心問題是利率水平的確定。通常保單質(zhì)押貸款的利率要高于其計(jì)算現(xiàn)金價(jià)值的利率，固定貸款利率條件下市場利率波動(dòng)一定程度上刺激保單持有人的貸款動(dòng)機(jī)，相應(yīng)造成保單貸款緊鎖保險(xiǎn)公司投資基金的不良效應(yīng)，這意味著保險(xiǎn)公司能應(yīng)用于其他投資渠道的資金減少，甚至要放棄高收益的優(yōu)質(zhì)投資項(xiàng)目，相應(yīng)經(jīng)營的穩(wěn)定性和盈利能力因此而收到影響；另外處理保單貸款也需要一定行政費(fèi)用，增加經(jīng)營成本。

3.2合理設(shè)定利率水平和投資組合策略是運(yùn)營關(guān)鍵

從投資角度考慮，保單質(zhì)押貸款是壽險(xiǎn)公司的一種信用中介機(jī)制。貸款條款設(shè)計(jì)中，最重要的內(nèi)容之一是利率水平。在市場利率波動(dòng)頻繁的條件下，保單貸款如何確定對壽險(xiǎn)經(jīng)營至關(guān)重要。從貸款的營銷作用和變現(xiàn)能力出發(fā)，設(shè)計(jì)利率不宜太高，否則，這種作用和功能會(huì)受到削弱，但反過來又會(huì)給壽險(xiǎn)經(jīng)營帶來一系列影響。其中比較重要的影響有：(1)會(huì)刺激保單貸款需求，導(dǎo)致遠(yuǎn)期保單給付利益大規(guī)模提前的傾向。特別是當(dāng)保單質(zhì)押貸款利率固定不變，同市場利率嚴(yán)重背離時(shí)，這不利于壽險(xiǎn)公司保險(xiǎn)基金和財(cái)務(wù)收支的穩(wěn)定。(2)導(dǎo)致保險(xiǎn)公司貸款發(fā)放中的存貸利差倒掛現(xiàn)象，吞噬其他投資的收益。(3)若保單質(zhì)押貸款利率同一般借貸市場利率形成顯著反差，保單質(zhì)押貸款利率處于相對低洼點(diǎn)，會(huì)吸引一般金融市場的借貸需求。大量的壽險(xiǎn)資金被牽制于低利率的保單貸款，顯然會(huì)給壽險(xiǎn)資產(chǎn)經(jīng)營產(chǎn)生各種消極影響。20世紀(jì)70～80年代，美國經(jīng)歷了戰(zhàn)后歷史上的高利率時(shí)期，而保單質(zhì)押貸款的利率卻保持在相對較低的水平。直到最近年份，大多數(shù)已簽發(fā)的保單，其貸款利率水平遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于其他信貸機(jī)構(gòu)。這就有力的吸收各種個(gè)人信貸需求，20世紀(jì)80～90年代，美國壽險(xiǎn)業(yè)中停留在保單質(zhì)押貸款上的資金達(dá)400～600億美元。美國壽險(xiǎn)展業(yè)的經(jīng)驗(yàn)表明，保單質(zhì)押貸款的利用，對壽險(xiǎn)投資資產(chǎn)組合具有重大影響。大量含有貸款條款的壽險(xiǎn)產(chǎn)品的銷售，意味著保單權(quán)益的支付期限縮短，許多被保險(xiǎn)人會(huì)運(yùn)用貸款機(jī)制提前兌現(xiàn)未滿期的保單給付資金。為了應(yīng)付這類支付要求，壽險(xiǎn)公司必須將資產(chǎn)組合為期限更短，流動(dòng)性更強(qiáng)，變現(xiàn)程度更高的資產(chǎn)種類。鑒于以往的教訓(xùn)，為了適應(yīng)市場利率的波動(dòng)，避免保單貸款因利率設(shè)計(jì)偏離市場而導(dǎo)致一系列消極后果，保險(xiǎn)公司對新售保險(xiǎn)單的貸款利率實(shí)行浮動(dòng)制。20世紀(jì)80年代后期開始，美國一般金融市場借貸利率大幅度回落，使壽險(xiǎn)貸款利率的相對水平有所提高，結(jié)果壽險(xiǎn)資產(chǎn)被保單質(zhì)押貸款緊鎖的現(xiàn)象明顯緩和，保單質(zhì)押貸款的比重已大幅降低，與此相應(yīng)，壽險(xiǎn)資金投入股份債券資金的比重提高。

由此，可看出保單質(zhì)押貸款作為一種投資手段，可通過貸款利率的合理設(shè)置來降低其風(fēng)險(xiǎn)和減少機(jī)會(huì)成本；同時(shí)應(yīng)當(dāng)與當(dāng)期資本市場發(fā)展環(huán)境相適應(yīng)，特別是與資產(chǎn)投資組合中的其他投資途徑相配合。具體設(shè)定利率水平應(yīng)遵循的原則是既要防止投保人輕率退保的情況發(fā)生，叉要防止辦理貸款事項(xiàng)的費(fèi)用增加；既要使保單貸款成為保險(xiǎn)基金運(yùn)用的一個(gè)安全、有效的途徑，又要阻止大量資金外流使受益人的預(yù)期收益受損。對貸款利率的制定應(yīng)以充分、恰當(dāng)?shù)鼐S護(hù)投保人、受益人及保險(xiǎn)人三方利益為原則。參照美國實(shí)施的保單貸款利率變動(dòng)規(guī)定，不難發(fā)現(xiàn)這種做法實(shí)際上有利于壽險(xiǎn)的各方當(dāng)事人：對保險(xiǎn)人而言，本規(guī)定可以防止當(dāng)市場利率高于保單質(zhì)押貸款利率時(shí)因投保人對保單貸款的需求增加而引起的資金大量外流，且由于保單質(zhì)押貸款作為壽險(xiǎn)公司資金運(yùn)用的一種形式，貸款利率接近市場利率能夠保證這類資金運(yùn)用的收益性。對投保人來說，由于保險(xiǎn)人不斷修正貸款利率使之接近于市場利率，所以避免受市場利率影響而在簽單時(shí)將貸款利率訂得過高，使投保人負(fù)擔(dān)的利率趨于合理；對受益人而言，變動(dòng)利率的規(guī)定有助于抑制投保人的過度貸款行為而保障了其受益權(quán)。

4西方保單質(zhì)押貸款發(fā)展對我國的主要啟示

4.1完善金融消費(fèi)創(chuàng)新發(fā)展環(huán)境與法律規(guī)范體系

長期嚴(yán)格監(jiān)管的后果是金融服務(wù)市場的分割，金融機(jī)構(gòu)在金融工具創(chuàng)新和應(yīng)用方面缺乏動(dòng)力和經(jīng)驗(yàn)。保單質(zhì)押貸款業(yè)務(wù)在西方發(fā)展成熟，而國內(nèi)在效仿過程中缺乏對該業(yè)務(wù)的優(yōu)勢和發(fā)展?jié)摿θ狈M(jìn)一步的重視與研究，再或者對其金融創(chuàng)新功能和意義加以較為片面的理解而未注意其風(fēng)險(xiǎn)的管理與防范，從而限制了該業(yè)務(wù)發(fā)揮作用的空間。同時(shí)對于保單質(zhì)押貸款方面監(jiān)管條例目前尚處空白，對投保人、被保險(xiǎn)人的利益保護(hù)有待加強(qiáng)。

4.2合理定位保單質(zhì)押貸款的作用

保單質(zhì)押貸款核心的功能在于通過為保單持有人提供變現(xiàn)、融資途徑這一附加服務(wù)來提高壽險(xiǎn)保單的使用價(jià)值，在為保險(xiǎn)客戶提供便利的，降低其退保動(dòng)機(jī)，從而保證保險(xiǎn)公司業(yè)務(wù)經(jīng)營的穩(wěn)定性。而保單質(zhì)押貸款由于以保險(xiǎn)單為抵押、以保單積累的現(xiàn)金價(jià)值為貸款限額，并且按照現(xiàn)行規(guī)定其設(shè)定利率高于同期定期銀行存款，因此對保險(xiǎn)公司而言，這不失為一種低風(fēng)險(xiǎn)、相對較高收益的優(yōu)質(zhì)投資渠道。但是這并不意味著完全沒有風(fēng)險(xiǎn)，參照美國實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)，保險(xiǎn)公司應(yīng)當(dāng)合理控制其所占比重，同時(shí)保持其他投資資產(chǎn)組合的動(dòng)態(tài)適應(yīng)性。

4.3提升保險(xiǎn)公司保單質(zhì)押貸款的管理水平，利率設(shè)定浮動(dòng)化

利率水平設(shè)定作為保單質(zhì)押貸款業(yè)務(wù)的一項(xiàng)核心內(nèi)容，國際上不乏采用變動(dòng)保單貸款利率的做法。變動(dòng)保單質(zhì)押貸款利率有利于保險(xiǎn)人的資金運(yùn)用，以及不使保險(xiǎn)的保障作用削弱的目的出發(fā)，因此建議我國經(jīng)營壽險(xiǎn)業(yè)務(wù)的保險(xiǎn)公司可以借鑒國外保險(xiǎn)人在這方面的成功經(jīng)驗(yàn)。

篇3

合同號碼：___________

甲方（中英文全稱）：_________（資金方）

法定代表人：___________________________

注冊地址：_____________________________

電話：_________________________________

__傳真：_________________________________

乙方：（中英文全稱）：_______（項(xiàng)目方）

法定代表人：___________________________

注冊地址：_____________________________

電話：_________________________________

__傳真：_________________________________

甲方為支持乙方的工程項(xiàng)目建設(shè)（交通、能源、農(nóng)業(yè)等基礎(chǔ)設(shè)施），就美元貸款及質(zhì)押履約保證的有關(guān)事項(xiàng)，在平等互利的原則下，經(jīng)雙方一致協(xié)商，特訂立以下合約：

一、甲方將美元資金貸給乙方，乙方銀行（五大專業(yè)銀行二級或以上分行或廣發(fā)、浦發(fā)分行、沿海及經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)省份除外地區(qū)）出具由雙方認(rèn)可金額的美元定期整存取存款單（此存款單即c/d單必須是銀行統(tǒng)一印刷單，存款單上必須有中英文注明：不可撤消不可更改，不可提前支取，可轉(zhuǎn)讓），此存款單的復(fù)印件經(jīng)背書后轉(zhuǎn)讓給甲方，同時(shí)把銀行開具的保管單正本經(jīng)背書后交給甲方，作為歸還貸款的有效質(zhì)押品。

二、借款金額為_________億美元，由甲方分兩批匯入甲方認(rèn)可的中國境內(nèi)（分行）的乙方指定的外匯帳戶上。時(shí)間為四十五個(gè)銀行工作日，每筆金額及付款時(shí)間以乙方提供的用款計(jì)劃為準(zhǔn)。

三、還款期限：十年零一天（每兩年自動(dòng)轉(zhuǎn)單一次）。自款項(xiàng)劃入乙方帳戶時(shí)起至十年期滿時(shí)止。存單到期限歸還貸款本金。

四、利息：乙方向甲方每年支付貸款利息。年利率按雙方協(xié)商確定的百分之四點(diǎn)五（4.5%）執(zhí)行，十年內(nèi)利率固定不變。利息以款到乙方帳號之日起開始計(jì)算，由甲方銀行在每年底向乙方銀行收取一次（可按中國銀行公布的美元牌價(jià)賣出價(jià)用人民幣計(jì)付）。

五、費(fèi)用：乙方收到每筆貸款當(dāng)日的五個(gè)銀行工作日內(nèi)，支付甲方一次性貼息及手續(xù)費(fèi)。第一次過款時(shí)退回千分之一點(diǎn)五（1.5‰）的過款移動(dòng)費(fèi)給乙方。

六、操作程序

1．雙方簽約的同時(shí)，甲方向乙方出示資金證明及身份證明供乙方查詢。

2．合約簽訂時(shí)，乙方向甲方支付該項(xiàng)貸款總額的千分之零點(diǎn)七五（0.75%）作為此項(xiàng)貸款業(yè)務(wù)的第一筆過款移動(dòng)費(fèi)，甲方暫具收條，待財(cái)團(tuán)出具收據(jù)時(shí)，乙方把甲方的收條退回甲方。

3．簽約后的七至十個(gè)銀行工作日內(nèi)，甲方財(cái)團(tuán)下達(dá)貸款批準(zhǔn)文書連同動(dòng)款移動(dòng)費(fèi)的收據(jù)，以特快專遞直接寄給甲方代轉(zhuǎn)乙方簽收（郵遞時(shí)間為八至十日）。乙方在收到批準(zhǔn)文書之日起五至七天內(nèi)，再向甲方支付貸款總額的千分之零點(diǎn)七五（0.75‰）作為第二過款移動(dòng)費(fèi)。

4．當(dāng)甲方財(cái)團(tuán)收到第二移動(dòng)費(fèi)后的三至五個(gè)銀行工作日內(nèi)，即將動(dòng)款移動(dòng)的收據(jù)以特快專遞寄給甲方代轉(zhuǎn)乙方簽收，并要求乙方在三至五個(gè)銀行工作日內(nèi)提供詳細(xì)資料同時(shí)退還第二筆過款移動(dòng)費(fèi)的收條。

5．乙方向甲方財(cái)團(tuán)提交的資料有：

a．乙方接款銀行（分行級）美元定期整存整取款單空白正反面復(fù)印件（即c/d單），反面加蓋乙方公章，作為款項(xiàng)到達(dá)后存單的票樣：

b．銀行地址、電話、電傳、負(fù)責(zé)人姓名（中英文）：________________

c．乙方在該銀行開戶的開戶名（中英文），帳號：__________________

d．乙方的用款計(jì)劃（中英文）。

上述資料一律通過甲方轉(zhuǎn)交給甲方財(cái)團(tuán)簽收（郵寄時(shí)間為上同）。

6．甲方財(cái)團(tuán)收到乙方提供資料后的四個(gè)銀行工作日內(nèi)，由財(cái)團(tuán)銀行通過tt咨詢乙方接款銀行。咨詢無誤后，甲方財(cái)團(tuán)即在三至五個(gè)銀行工作日內(nèi)將百分之一（1%的保證金劃入接款銀行乙方帳戶上，在七至十個(gè)銀行工作日內(nèi)將第一筆貸款劃入乙方指定的帳戶，第二筆款在第一筆款到帳后的九個(gè)銀行工作日內(nèi)到帳（以上劃款以乙方提供的用款計(jì)劃為準(zhǔn)）。

七、違約責(zé)任

1．甲方在簽約后，甲方財(cái)團(tuán)收到過款移動(dòng)費(fèi)后未按本合約的第六條之3款，不能下達(dá)批準(zhǔn)文書，甲方即退還乙方已繳付的全部過款移動(dòng)費(fèi)。

2．屆時(shí)甲方財(cái)團(tuán)未按規(guī)定的時(shí)間和貸款金額匯入乙方指定帳戶，屬違約。

3．咨詢無誤后，若甲方違約，應(yīng)賠償乙方貸款總金額的百分之一（1%），由乙方銀行替乙方向甲方銀行直接收醛_

4．咨詢時(shí)，乙方銀行不同意替乙方接款，或乙方不能將美元定期整存整取單（c/d單）復(fù)印件按時(shí)提供，屬違約。

5．乙方無法繳付或延期繳付過款移動(dòng)費(fèi)，屬違約。

6．乙方提供的任何資料不可涂改或偽造，如發(fā)生，屬違約。

7．款到乙方帳戶后，如乙方未按合約支付甲方一次性手續(xù)費(fèi)，甲方財(cái)團(tuán)有權(quán)終止合約。

8．任何一方違約，該方履約的所有費(fèi)用作為補(bǔ)償守約方損失，一律不予退還。

八、若甲、乙雙方履約時(shí)發(fā)生爭議，應(yīng)本著友好協(xié)商原則解決，協(xié)商不成的可直接向當(dāng)?shù)厝嗣穹ㄔ海竞贤m用于中華人民共和國法律和有關(guān)國際慣例。

九、本合約是雙方協(xié)議基本準(zhǔn)則，如有未盡事宜，雙方法人代表或委托人另行訂立補(bǔ)充協(xié)議。

十、本合同一式四份，雙方各執(zhí)兩份，經(jīng)雙方簽字蓋章后生效。

十一、本合同乙方應(yīng)嚴(yán)格按照巴黎國際商會(huì)icc500/600條款執(zhí)行，不逾越、不詐欺和不泄漏。

甲方：________________乙方：___________

法定代表人：__________法定代表人：_____

證件號：______________證件號：_________

篇4

據(jù)了解，在兩個(gè)最早進(jìn)行試點(diǎn)的地區(qū)中，廣東省今年信貸資產(chǎn)質(zhì)押再貸款的試點(diǎn)總規(guī)模將突破50億元，山東的規(guī)模預(yù)計(jì)也大體如此。有業(yè)內(nèi)人士預(yù)計(jì)，在擴(kuò)至11省（市）后，今年信貸資產(chǎn)質(zhì)押再貸款的規(guī)模在500億元左右，這無疑是為處在低迷狀態(tài)下的資本市場注入了一針“興奮劑”。

政策紅利助力“穩(wěn)過冬”

信貸資產(chǎn)質(zhì)押再貸款，實(shí)際上就是指商業(yè)銀行可以用已經(jīng)放出去的信貸資產(chǎn)，質(zhì)押給央行，從而獲得新的資金。此舉就等于增加市場流動(dòng)性。我們可以將其形象地解釋為：商業(yè)銀行先貸出100萬元，在央行質(zhì)押減去一定折扣（比如30%）后，可以再貸出70萬元。

近年來，政策紅利雖然不斷向市場釋放流動(dòng)性，但面對的實(shí)際情況依舊是，中國的實(shí)體經(jīng)濟(jì)存在有效信貸需求不足。由于政府對銀行等金融企業(yè)影響比較大，尤其是地方銀行，將大量資金投資到政府相關(guān)的項(xiàng)目中，并不愿意把資金投入到“三農(nóng)”、中小企業(yè)或者高科技企業(yè)中，存在惜貸現(xiàn)象。而這些企業(yè)恰恰需要大量的資金支持，企業(yè)貸款需求得不到滿足，出現(xiàn)資產(chǎn)配置荒。

對此，中國人民大學(xué)重陽金融研究院副研究員卞永祖對《經(jīng)濟(jì)》記者表示，今年我國經(jīng)濟(jì)下行壓力比較大，“三駕馬車”消費(fèi)、出口以及投資增速下降非常明顯，實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展比較困難，企業(yè)負(fù)債率比較高，“從今年6月份開始的股市波動(dòng)，以及8月份因?yàn)槿嗣駧艑γ涝虚g價(jià)報(bào)價(jià)改革引起的匯率波動(dòng)，已經(jīng)引發(fā)人們對中國經(jīng)濟(jì)的擔(dān)憂，今年以來，央行已經(jīng)進(jìn)行了4次降準(zhǔn)、5次降息，但實(shí)際效果并沒有預(yù)期那么明顯”。

除此之外，卞永祖還對記者表示，地方債置換進(jìn)度并不理想也從側(cè)面反映了銀行高收益的資產(chǎn)配置渠道不多，信貸投放選擇面窄，這些都制約了銀行獲得資金流動(dòng)性的動(dòng)力。所以，即使繼續(xù)降準(zhǔn)、降息，邊際效應(yīng)也在逐漸降低，支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展的效果并不明顯。

在中國現(xiàn)行的金融體制下，金融資源錯(cuò)配問題嚴(yán)重，導(dǎo)致貨幣流動(dòng)性利用效率不足。中投顧問金融行業(yè)研究員霍肖樺向《經(jīng)濟(jì)》記者解釋，這種現(xiàn)象降低了信貸資源使用效率，貨幣政策所帶來的利好難以被實(shí)體經(jīng)濟(jì)充分吸收。“在這樣的背景下，將信貸資產(chǎn)質(zhì)押再貸款推向全國，將增強(qiáng)銀行的放貸能力。一旦銀行的信貸能力得到增強(qiáng)，對實(shí)體經(jīng)濟(jì)的補(bǔ)充作用會(huì)很顯著”。

央行貨幣政策有很多工具，比如降低準(zhǔn)備金率、降息、逆回購等，那么在此情況下，為什么還要出臺“質(zhì)押再貸款”呢？

“信貸資產(chǎn)質(zhì)押再貸款工具與準(zhǔn)備金率、逆回購雖然同為貨幣政策工具，但是和降息、降準(zhǔn)等方式有所不同。”霍肖樺向記者分析稱，在經(jīng)濟(jì)周期低谷時(shí)期，適當(dāng)放寬抵押品標(biāo)準(zhǔn)能夠在短期內(nèi)能形成信貸擴(kuò)張，釋放更多的流動(dòng)性，刺激經(jīng)濟(jì)。“央行此前降準(zhǔn)、降息政策效果并不明顯，宏觀經(jīng)濟(jì)下行壓力仍然很大，央行將質(zhì)押再貸款作為傳統(tǒng)貨幣政策工具的補(bǔ)充，能夠使央行調(diào)節(jié)方式更為靈活，這是中國金融創(chuàng)新改革必經(jīng)的過程”。

央媽大刀闊斧“雪中送炭”

央行公告亦承認(rèn)這種“再貸款”也是發(fā)放基礎(chǔ)貨幣的一種手段。霍肖樺認(rèn)為，今年以來我國進(jìn)出口表現(xiàn)不佳，再加上近期人民幣匯率波動(dòng)較大，為了穩(wěn)定宏觀經(jīng)濟(jì)增速，央行必須要保持貨幣供應(yīng)的相對穩(wěn)定。

在既往貨幣發(fā)行渠道順差不斷變小的境況下，需要有一個(gè)新的貨幣發(fā)行渠道，興業(yè)銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家魯政委向《經(jīng)濟(jì)》記者解釋道，去年以來，作為基礎(chǔ)貨幣投放主要渠道的外匯占款呈現(xiàn)趨勢性下降，已無法滿足正常貨幣發(fā)行的需要。開拓信貸資產(chǎn)質(zhì)押再貸款這一新的貨幣投放渠道，不僅可以為市場及時(shí)補(bǔ)充流動(dòng)性，還可通過設(shè)定不同的信貸資產(chǎn)折扣率等方式，引導(dǎo)銀行加快信用派生，將更多資金引入實(shí)體經(jīng)濟(jì)，降低特定領(lǐng)域融資成本。

此外，在世界經(jīng)濟(jì)形勢并不明朗的背景下，國際資本的流動(dòng)越來越劇烈，對新興經(jīng)濟(jì)體的沖擊也越來越大。央行此舉的政策意圖還是平穩(wěn)資金面，而最直接的一個(gè)結(jié)果就是利好中小區(qū)域性銀行。

“要從管理流動(dòng)性的長遠(yuǎn)角度，豐富貨幣工具，以防萬一，當(dāng)這種沖擊來臨時(shí)，可以有效避免對國內(nèi)造成過度影響。”卞永祖稱，資產(chǎn)質(zhì)押再貸款豐富了銀行流動(dòng)性管理工具，有利于銀行間市場的利率穩(wěn)定，對資金和債券市場的正面作用更為直接。

除為市場提供流動(dòng)性之外，盤活銀行資產(chǎn)也是這一政策所釋放的信號。卞永祖向記者回顧稱，今年我國的進(jìn)出口額同比下降較大，尤其近期人民幣匯率波動(dòng)比較大，外匯占款下降比較快，為了保證經(jīng)濟(jì)能夠在合理的速度上發(fā)展，央行必須提供相對穩(wěn)定的貨幣供應(yīng)。信貸資產(chǎn)質(zhì)押再貸款，可以幫助商業(yè)銀行獲得更多資金。

盤活信貸資產(chǎn)存量，體現(xiàn)了貨幣政策靈活性。此外，正如央行公告所稱，該項(xiàng)政策還有助于解決地方法人金融機(jī)構(gòu)合格抵押品相對不足的問題。

“過去央行接受的再貸款質(zhì)押品多為國債、央行票據(jù)、政策性金融債、高等級信用債等高信用等級的質(zhì)押品，而質(zhì)押品不夠，導(dǎo)致債務(wù)越來越多、基礎(chǔ)貨幣發(fā)行不足，因此質(zhì)押品范圍急需擴(kuò)大。”平安證券銀行業(yè)分析師黃耀鋒介紹稱，信貸質(zhì)押再貸款將信貸資產(chǎn)作為從央行獲得再貸款的合格抵押品，極大地豐富和擴(kuò)展了中小金融機(jī)構(gòu)從央行獲得再貸款的合格抵押品資產(chǎn)范圍。央行此舉旨在進(jìn)一步提升貨幣政策定向調(diào)控能力，通過調(diào)節(jié)抵押品準(zhǔn)入標(biāo)準(zhǔn)、質(zhì)押率和再貸款額度，使通過再貸款投放的資金能夠更貼近央行的政策意圖。

釋放流動(dòng)性不等于放水

眾所周知，相比之下，“三農(nóng)”與“小微”貸款的風(fēng)險(xiǎn)較高，央行出臺該政策是否意味著中小微企業(yè)的融資更加容易？

有專家表示，“當(dāng)前真正影響銀行信貸投放的因素是銀行風(fēng)險(xiǎn)偏好，即便是信貸資產(chǎn)質(zhì)押再貸款，也要求的是優(yōu)質(zhì)貸款資源，因此也不能籠統(tǒng)說中小微企業(yè)借錢更容易，但是確實(shí)在政策引導(dǎo)上，有利于為金融機(jī)構(gòu)向‘小微’、‘三農(nóng)’貸款提供正向激勵(lì)”。

以往向“三農(nóng)”、“小微”貸款的通常都是農(nóng)信社、城信社、城商行，“我在數(shù)據(jù)庫搜索了一下農(nóng)信社、城信社的數(shù)據(jù)，發(fā)現(xiàn)它們持有的合格質(zhì)押品，從國債和央票這兩項(xiàng)看，城信社持有量是零，農(nóng)信社的持有量相當(dāng)于其一般性存款的百分之一，這意味著，即便想做再貸款，也最多做百分之一的持有量，所以每一個(gè)城市都迫切需要擴(kuò)大抵押品的范圍。”魯政委評論稱。

可以確定的是，政策著力點(diǎn)更多在于定向調(diào)控和穩(wěn)增長。從信貸資產(chǎn)質(zhì)押的流程來看，央行可以通過對信貸資產(chǎn)評級和設(shè)置差異化的質(zhì)押率，引導(dǎo)信貸資源更多投放到“三農(nóng)”、小微企業(yè)等重點(diǎn)領(lǐng)域和薄弱環(huán)節(jié)。魯政委向記者解釋稱：“銀行可以通過信貸的評級來體現(xiàn)對企業(yè)的鼓勵(lì)，對于‘三農(nóng)’和‘小微’，可以評級高一點(diǎn)，信貸比例高一些，這極大地提高了貨幣政策操作的有效性和靈活性。”在經(jīng)濟(jì)內(nèi)在動(dòng)力不足的情況下，貨幣政策依然會(huì)持續(xù)加碼為穩(wěn)增長保駕護(hù)航。

記者在相關(guān)網(wǎng)站查詢了解，截至2014年末，在廣東省內(nèi)，累計(jì)對3家試點(diǎn)機(jī)構(gòu)發(fā)放了信貸資產(chǎn)質(zhì)押再貸款金額為16.77億元，面向該省200家小微企業(yè)，平均利率比同期限、同檔次的其他貸款利率低0.75%-3.6%，為小微企業(yè)節(jié)約利息成本約3000萬元。

不得不強(qiáng)調(diào)的一點(diǎn)是，央行這一招也是緩解部分機(jī)構(gòu)合格抵押品不足的“解藥”。雖然央行還沒有公布該工具如何使用，但是很明顯，央行可以通過對商業(yè)銀行和信貸資產(chǎn)類別的選擇，引導(dǎo)銀行將資金投向國家需要發(fā)展的領(lǐng)域。

此外，霍肖樺強(qiáng)調(diào)，隨著可貸款額度有所增多，銀行也會(huì)利用各種途徑實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)增值，而提高貸款量是主要方式。但是大部分銀行對“三農(nóng)”、“小微”的貸款態(tài)度依舊較為保守。“只有央行繼續(xù)引導(dǎo)銀行向這類企業(yè)發(fā)放貸款，企業(yè)融資難題才能真正解決。”

該工具可以說一定程度上起到了降準(zhǔn)的作用，但是，并不能取代降準(zhǔn)、降息，卞永祖向記者分析稱，截至目前，我國的經(jīng)濟(jì)增長速度在7%左右，但是相當(dāng)多的企業(yè)融資成本高于7%，甚至高于10%，加上最新公布的9月份CPI為1.6%，比8月份下降0.4%，通縮風(fēng)險(xiǎn)仍然存在，所以我國還是有進(jìn)一步降準(zhǔn)、降息的空間。隨著流動(dòng)性的增加，以及對實(shí)體經(jīng)濟(jì)支持力度的加強(qiáng)，信貸資產(chǎn)質(zhì)押再貸款對股市也將帶來利好。

綜上可以看出，信貸資產(chǎn)質(zhì)押再貸款是央行推出的又一個(gè)重磅流動(dòng)性管理工具，它可以更精準(zhǔn)地刺激相關(guān)行業(yè)的發(fā)展，這為年底前加快經(jīng)濟(jì)發(fā)展速度提供了動(dòng)力，也為外界對中國經(jīng)濟(jì)的發(fā)展前景提供了更大信心支持。但是，到底能夠釋放多少流動(dòng)性，開關(guān)掌握在央行手里。

中國版QE實(shí)為“癡人說夢”

據(jù)悉，信貸質(zhì)押業(yè)務(wù)流程上分為4個(gè)步驟：對銀行評級、對貸款企業(yè)評級、資產(chǎn)備案核查、貸款申請發(fā)放。央行對于信貸資產(chǎn)質(zhì)押物的評級主要參考《人民銀行內(nèi)部評級管理辦法》，可能對部分行業(yè)如房地產(chǎn)、產(chǎn)能過剩行業(yè)的信貸資產(chǎn)質(zhì)押有所限制，而符合政策導(dǎo)向的行業(yè)和企業(yè)可能會(huì)獲得更高的再貸款額度。

有銀行從業(yè)人員對《經(jīng)濟(jì)》記者表示，銀行的錢如果比作水，信貸資產(chǎn)質(zhì)押再貸款只是確保水的充足，水多了，是否放水，或者放到哪里，都要依據(jù)銀行的風(fēng)險(xiǎn)控制而定。不良資產(chǎn)的生成、隱形不良資產(chǎn)的增多，使得銀行更加謹(jǐn)慎，新增貸款乏力。

但是央行此舉究竟將有多大的效果，多位業(yè)內(nèi)人士直言并不確定。交通銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家連平在接受《經(jīng)濟(jì)》記者采訪時(shí)表示，“從邏輯上看，信貸通過抵押盤活，對銀行盤活流動(dòng)性有好處，央行制度設(shè)計(jì)本身主要還是考慮到盤活銀行的信貸資產(chǎn)，但短期內(nèi)會(huì)不會(huì)有這樣的效果還需要觀察。由于商業(yè)銀行信貸資產(chǎn)規(guī)模還是比較大，怎么盤活非常重要，央行此次試點(diǎn)就是一個(gè)具體的努力”。

當(dāng)然，要想讓信貸資產(chǎn)質(zhì)押再貸款這個(gè)工具發(fā)揮更大的效率，信貸資產(chǎn)的鑒定評級非常重要，必須甄別哪些是合格的質(zhì)押品。卞永祖在接受采訪時(shí)就表示，長期來看，要去評估這些資產(chǎn)的質(zhì)量還需要第三方機(jī)構(gòu)或中介機(jī)構(gòu)，畢竟僅僅通過央行未必能將這一評估做得足夠細(xì)致。

“歐洲中央銀行明確規(guī)定明確禁止各國商業(yè)銀行對歐央行違約，我國也需要一個(gè)更高層面的法律規(guī)定去界定這件事。”魯政委表示，央行信貸資產(chǎn)質(zhì)押再貸款試點(diǎn)擴(kuò)圍體現(xiàn)了當(dāng)下的政策導(dǎo)向，即加強(qiáng)對實(shí)體經(jīng)濟(jì)的支持，當(dāng)前真正影響銀行信貸投放的因素是銀行的風(fēng)險(xiǎn)偏好。

央行宣布將信貸資產(chǎn)質(zhì)押再貸款試點(diǎn)擴(kuò)容后，隨即就有分析稱：這相當(dāng)于7萬億強(qiáng)刺激。對此，記者采訪的多位業(yè)內(nèi)人士均表示，這并不等于7萬億強(qiáng)刺激，更不等于美國的量化寬松。魯政委直言不諱地說，幾萬億元的說法極為夸張，“舉例來說，修了三峽水庫，不意味著就要去水淹七軍，只是為了把水流調(diào)得更平穩(wěn)”。

篇5

知識產(chǎn)權(quán)質(zhì)押貸款已萌發(fā)

總體來看，交通銀行北京分行此次推出的這款產(chǎn)品主要面向擁有發(fā)明專利權(quán)、實(shí)用新型專利權(quán)或商標(biāo)專利權(quán)三項(xiàng)知識產(chǎn)權(quán)的企業(yè)，企業(yè)可憑借其擁有的有效期不少于8年的發(fā)明專利權(quán)，有效期不少于4年的實(shí)用新型專利權(quán)，或者使用期至少在2年以上、有盈利能力的商標(biāo)專用權(quán)，根據(jù)銀行聘請的專業(yè)評估機(jī)構(gòu)對知識產(chǎn)權(quán)的評估價(jià)值，從銀行獲得一定數(shù)量的貸款金額，用于滿足企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營過程中的資金需要。而就貸款對象來看，只要是在北京注冊，信用良好，總資產(chǎn)在4000萬元以內(nèi)，年經(jīng)銷額在3000萬元以內(nèi)的小企業(yè)，都可以申請這項(xiàng)業(yè)務(wù)。

另外，小企業(yè)要申請這項(xiàng)貸款，還必須按照銀行的要求將知識產(chǎn)權(quán)全額抵押給銀行，不能進(jìn)行分割，銀行再根據(jù)企業(yè)的資金需求發(fā)放貸款額度。銀行規(guī)定，發(fā)明專利權(quán)的授信額不能超過評估值的25％，實(shí)用新型專利權(quán)的授信額不能超過評估值的15％，商標(biāo)專用權(quán)的授信額不能超過評估值的30％，最高貸款金額為1000萬元，最長期限可達(dá)3年。這樣一來，有可能企業(yè)的知識產(chǎn)權(quán)估值很高，但只能拿到很少金額的貸款。例如，此次柯瑞生物醫(yī)藥技術(shù)有限公司的發(fā)明專利權(quán)經(jīng)過評估價(jià)值為600萬元，而交行只能發(fā)放其150萬元的貸款，利率在央行規(guī)定的貸款基準(zhǔn)利率上上浮10％。對此，柯瑞生物醫(yī)藥技術(shù)有限公司總經(jīng)理齊清認(rèn)為，“雖然獲得的貸款額很少，但是知識產(chǎn)權(quán)質(zhì)押貸款打破了傳統(tǒng)的擔(dān)保模式，使知識產(chǎn)權(quán)的商業(yè)價(jià)值首次被市場認(rèn)可，這是一個(gè)重要的突破。”

知識產(chǎn)權(quán)作為無形的資產(chǎn)剛剛得到銀行的認(rèn)可，立即引發(fā)了小企業(yè)的貸款申請風(fēng)潮。據(jù)統(tǒng)計(jì)，僅該業(yè)務(wù)開辦后的前三天內(nèi)銀行就已受理了150多筆知識產(chǎn)權(quán)質(zhì)押貸款申請。然而由于當(dāng)前銀行對異地客戶的信用風(fēng)險(xiǎn)很難把握，而且不方便進(jìn)行貸款后的監(jiān)測和追蹤，因此交行北京分行暫時(shí)不受理異地業(yè)務(wù)。對此，交通銀行已經(jīng)表示，目前小企業(yè)知識產(chǎn)權(quán)質(zhì)押貸款還處在試點(diǎn)階段，等業(yè)務(wù)發(fā)展成熟后再考慮向全國推廣。而對企業(yè)而言，目前利用知識產(chǎn)權(quán)向銀行申請貸款需要負(fù)擔(dān)評估、律師等各項(xiàng)中介費(fèi)用，其綜合費(fèi)率一般在貸款金額的15％左右，而此次交行推出的這款貸款產(chǎn)品，其中介費(fèi)用雖然低于一般水平，但也要在12％－13％之間。對小企業(yè)而言，這是一筆不小的負(fù)擔(dān)，因此他們希望將來能夠獲得政府的貼息或政府提供的資本準(zhǔn)備金來支付這些擔(dān)保費(fèi)用。

不可忽視的風(fēng)險(xiǎn)

有資料顯示：1996年―2006年9月，全國僅有682項(xiàng)專利在國家知識產(chǎn)權(quán)局進(jìn)行專利權(quán)質(zhì)押登記，質(zhì)押總額不足50億元人民幣，這一數(shù)字不及發(fā)達(dá)國家一個(gè)風(fēng)險(xiǎn)投資項(xiàng)目的金額。綜觀2005年全年，全國僅辦理專利權(quán)質(zhì)押66件，質(zhì)押金額18.9億元，債務(wù)金額12.6億元，當(dāng)然，這些融資都是由非銀行機(jī)構(gòu)提供的……知識產(chǎn)權(quán)質(zhì)押貸款在我國具有廣闊的發(fā)展前景。對此，國家知識產(chǎn)權(quán)局副局長邢勝才表示，如何促進(jìn)知識產(chǎn)權(quán)的開發(fā)利用，使自主知識產(chǎn)權(quán)獲得資金支持，已經(jīng)成為國內(nèi)知識產(chǎn)權(quán)管理機(jī)構(gòu)和權(quán)利人特別關(guān)心的一個(gè)問題；如何使最需要資金的知識產(chǎn)權(quán)獲得關(guān)鍵支持，也是目前知識產(chǎn)權(quán)權(quán)利人最渴望解決的突出問題。因此，國家將盡快完善知識產(chǎn)權(quán)質(zhì)押融資制度，使自主知識產(chǎn)權(quán)產(chǎn)生經(jīng)濟(jì)和社會(huì)效益……對急需資金的小企業(yè)而言，這不啻為一個(gè)極大的利好消息。

盡管知識產(chǎn)權(quán)質(zhì)押貸款發(fā)展?jié)摿薮螅欢y行對此業(yè)務(wù)依然持異常謹(jǐn)慎的態(tài)度。究其原因，首先是由于知識產(chǎn)權(quán)的價(jià)值評估方面存在風(fēng)險(xiǎn)。知識產(chǎn)權(quán)價(jià)值的評估直接關(guān)系到知識產(chǎn)權(quán)質(zhì)押的設(shè)定及實(shí)現(xiàn)。因?yàn)橹R產(chǎn)權(quán)客體的非物質(zhì)性，知識產(chǎn)品生產(chǎn)的獨(dú)特性、唯一性，使知識產(chǎn)權(quán)的價(jià)值只有通過評估才能得以確定。在這一問題上，銀行需要考慮四方面的因素：一是該專利是否具有改進(jìn)性？是否具備核心競爭力？二是專利收益期限的長短和變現(xiàn)能力，即專利權(quán)轉(zhuǎn)讓時(shí)能否很快找到“下家”？三是要看該產(chǎn)權(quán)是否存有替代技術(shù)；四是需要考核企業(yè)的現(xiàn)金流狀況……正是由于這些問題的存在，導(dǎo)致很多商業(yè)銀行至今無法推出知識產(chǎn)權(quán)貸款產(chǎn)品。而對交行率先推出此項(xiàng)業(yè)務(wù)，他們也表示“暫不打算跟進(jìn)”。

其次，銀行由于無法直接占有抵押的知識產(chǎn)權(quán)而被認(rèn)為存在信貸風(fēng)險(xiǎn)。對銀行而言，保證資金的安全性、流動(dòng)性是其資產(chǎn)運(yùn)用的最高要求。知識產(chǎn)權(quán)客體的非物質(zhì)性決定了銀行不能直接占有質(zhì)押的知識產(chǎn)權(quán)。作為知識產(chǎn)權(quán)客體的智力成果，是一種沒有形體的精神財(cái)富，人們對它的占有不是一種實(shí)在而具體的占據(jù)，而是表現(xiàn)為對某種知識、經(jīng)驗(yàn)的認(rèn)識與感受。這種占有是一種虛擬占有而非實(shí)際控制。另外，知識產(chǎn)權(quán)質(zhì)押貸款與銀行其他貸款的根本區(qū)別在于知識產(chǎn)權(quán)價(jià)值具有不穩(wěn)定性，這也使得銀行畏而止步。知識產(chǎn)權(quán)的價(jià)值容易受到各方面因素的影響而發(fā)生波動(dòng)。這些因素又是銀行難以直接控制的。

除此之外，知識產(chǎn)權(quán)變現(xiàn)能力的難以預(yù)測也是導(dǎo)致眾多商業(yè)銀行對此業(yè)務(wù)無法進(jìn)行的重要因素。與不動(dòng)產(chǎn)抵押相比，知識產(chǎn)權(quán)質(zhì)押物的流動(dòng)性相對較差，處置起來相當(dāng)困難。目前國內(nèi)知識產(chǎn)權(quán)意識還比較薄弱，知識產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓市場狹窄，評估和轉(zhuǎn)讓程序復(fù)雜嚴(yán)格，需要耗費(fèi)銀行相當(dāng)多的人力、物力和財(cái)力成本，處置成本相當(dāng)高。同時(shí)，我國金融訴訟實(shí)踐長期存在審判難、執(zhí)行難的問題，銀行在不動(dòng)產(chǎn)抵押糾紛中，往往都是“贏了官司輸了錢”，更何況“看不到摸不著”的知識產(chǎn)權(quán)。另外，由于知識產(chǎn)權(quán)融資抵押品的權(quán)益關(guān)系更加復(fù)雜，更難確定，知識產(chǎn)權(quán)的市場狹小，由執(zhí)行時(shí)間拖延而降低質(zhì)押價(jià)值的可能性更大，因此銀行發(fā)放知識產(chǎn)權(quán)質(zhì)押貸款的積極性也就更低。

呵護(hù)這一新生事物

總體來看，加大知識產(chǎn)權(quán)保護(hù)力度，促進(jìn)自主創(chuàng)新已經(jīng)成為我國“十一五”期間加快社會(huì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的必由之路，而解決科技成果轉(zhuǎn)化的資金瓶頸問題，更已成為支持企業(yè)自主創(chuàng)新，建設(shè)創(chuàng)新型國家的必然要求。正因?yàn)槿绱耍瑖曳浅Ｖ匾曂苿?dòng)知識產(chǎn)權(quán)質(zhì)押貸款業(yè)務(wù)的發(fā)展。而就當(dāng)前來看，主要應(yīng)從哪幾個(gè)方面入手呢？

對此，業(yè)內(nèi)專家提出建議，認(rèn)為要推動(dòng)知識產(chǎn)權(quán)質(zhì)押貸款業(yè)務(wù)的全面發(fā)展，政府首先必須完善法律制度，突破質(zhì)押貸款的瓶頸限制。目前，除了《擔(dān)保法》規(guī)定的專利權(quán)、商標(biāo)權(quán)和著作權(quán)這三種知識產(chǎn)權(quán)的質(zhì)押外，知識產(chǎn)權(quán)還包括鄰接權(quán)、商號權(quán)、原產(chǎn)地標(biāo)記權(quán)、商業(yè)秘密權(quán)、集成電路布圖設(shè)計(jì)權(quán)等。對于這些權(quán)利的質(zhì)押實(shí)踐，政府應(yīng)盡快出臺相關(guān)的法律法規(guī)，逐步探索暢通其質(zhì)押的渠道。此外，有關(guān)方面還必須加強(qiáng)監(jiān)管的力度，有效地防范知識產(chǎn)權(quán)抵押的風(fēng)險(xiǎn)。在探索建立知識產(chǎn)權(quán)質(zhì)押貸款配套措施的過程中，銀監(jiān)部門、知識產(chǎn)權(quán)局要各司其職，嚴(yán)格監(jiān)管，有效控制知識產(chǎn)權(quán)質(zhì)押和貸款發(fā)放過程中的風(fēng)險(xiǎn)。

篇6

關(guān)鍵詞:股權(quán)質(zhì)押;信貸業(yè)務(wù);銀行實(shí)務(wù)

中圖分類號:F83文獻(xiàn)標(biāo)識碼:A

一、引言

“股權(quán)質(zhì)押貸款”是指借款人以自有或第三人合法持有的股權(quán)作為質(zhì)押標(biāo)的物為債權(quán)擔(dān)保,向銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)申請獲得貸款的融資活動(dòng)。股權(quán)質(zhì)押貸款在九十年代中期伴隨我國證券市場的發(fā)展而起步,成為金融機(jī)構(gòu)開展間接融資活動(dòng)的一個(gè)重要組成部分。

從企業(yè)經(jīng)營融資情況看,除了上市公司以外,非上市公司中的有限責(zé)任公司和股份有限公司對于股權(quán)作為擔(dān)保手段進(jìn)行融資提出了越來越多的訴求,希望將企業(yè)靜態(tài)的資本轉(zhuǎn)變?yōu)閷?shí)際的現(xiàn)金流。

從法律角度看,對于股權(quán)質(zhì)押貸款,相關(guān)法律規(guī)定分散在諸多法律條文中,在操作上需要參考多項(xiàng)法律和行政規(guī)章,系統(tǒng)性不強(qiáng)。雖然從制度層面上看,開展這項(xiàng)業(yè)務(wù)基本上已經(jīng)沒有障礙,但是從銀行實(shí)務(wù)的角度看,因涉及法律、地方行政規(guī)章較多,其復(fù)雜性要遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于其他種類的質(zhì)押貸款,因此有必要系統(tǒng)性地梳理眾多法律、規(guī)章對于股權(quán)質(zhì)押貸款的規(guī)定和辦理流程,認(rèn)真分析各個(gè)關(guān)鍵環(huán)節(jié)的風(fēng)險(xiǎn)要素,制定具體的風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避措施。

二、股權(quán)質(zhì)押的法律依據(jù)

股權(quán)質(zhì)押的設(shè)立、登記、公示和變現(xiàn)是股權(quán)質(zhì)押制度的關(guān)鍵內(nèi)容,也是法律、規(guī)章涉及內(nèi)容較多的部分。從九十年代中期開始,散見于《擔(dān)保法》(1995年)、《境內(nèi)機(jī)構(gòu)對外擔(dān)保管理辦法實(shí)施細(xì)則》(1997年)、《外商投資企業(yè)投資者股權(quán)變更的若干規(guī)定》(1997年)、《財(cái)政部關(guān)于上市公司國有股質(zhì)押有關(guān)問題的通知》(2001年10月25日)、《公司法》(2005年修正)、《物權(quán)法》(2007年10月1日)、《工商行政管理機(jī)關(guān)股權(quán)出質(zhì)登記辦法》(2008年10月1日)等相關(guān)法律法規(guī)。

《擔(dān)保法》在抵押和質(zhì)押區(qū)分的問題上取得了很大進(jìn)步。《擔(dān)保法》第七十五條中將“依法可以轉(zhuǎn)讓的股份、股票”作為可以質(zhì)押的標(biāo)的;在第七十八條對于上市公司和有限責(zé)任公司的質(zhì)押股權(quán)設(shè)立和登記進(jìn)行了規(guī)定,明確了證券登記機(jī)構(gòu)和股東名冊的作用。

《公司法》對于股權(quán)轉(zhuǎn)讓進(jìn)行了較為明確的規(guī)定,但是對于質(zhì)押的相關(guān)條款較少,僅僅就質(zhì)押標(biāo)的提出“公司不得接受本公司的股票作為質(zhì)押權(quán)的標(biāo)的”。2007年10月1日開始施行的《物權(quán)法》進(jìn)一步確定了證券登記結(jié)算機(jī)構(gòu)登記和工商行政管理部門辦理股權(quán)出質(zhì)登記的職責(zé)。隨后,由國家工商行政管理總局頒布并于2008年10月1日開始施行的《股權(quán)出質(zhì)登記辦法》進(jìn)一步明確了非上市公司和有限責(zé)任公司通過股權(quán)質(zhì)押進(jìn)行融資登記的程序。

三、股權(quán)質(zhì)押貸款的辦理

1、客戶的選擇。申請股權(quán)質(zhì)押貸款業(yè)務(wù)的客戶,應(yīng)當(dāng)具備公司治理結(jié)構(gòu)基本完善、經(jīng)營管理水平較高、具有一定市場競爭力、財(cái)務(wù)狀況良好等基本條件;同時(shí),要求客戶滿足商業(yè)銀行貸款客戶選擇的其他條件,應(yīng)在滿足國家宏觀調(diào)控政策條件下,對行業(yè)、區(qū)域、信用等級水平等給予明確限定。

對于質(zhì)押股權(quán)所在企業(yè),要對該企業(yè)的管理水平、財(cái)務(wù)狀況、或有負(fù)債、市場競爭和治理結(jié)構(gòu)進(jìn)行分析,重點(diǎn)查閱該企業(yè)在工商行政管理機(jī)構(gòu)備案的公司章程,仔細(xì)審查章程中是否有禁止股東將股權(quán)用于質(zhì)押貸款的相關(guān)規(guī)定,核實(shí)出質(zhì)人的身份和金額;同時(shí)了解公司董事會(huì)在公司長遠(yuǎn)發(fā)展方面的戰(zhàn)略和當(dāng)前經(jīng)營管理中面臨的困難和問題,對于股權(quán)價(jià)值在債項(xiàng)存續(xù)期間的變動(dòng)情況進(jìn)行基本判斷。

如果出質(zhì)人與借款人不一致,商業(yè)銀行還應(yīng)對出質(zhì)人情況進(jìn)行調(diào)查。調(diào)查的主要內(nèi)容包括:出質(zhì)人經(jīng)營管理狀況、出質(zhì)股東在出質(zhì)股份所在企業(yè)中的地位和作用等。

2、確定合格股權(quán)。首先,股權(quán)必須無瑕疵。上市公司章程等內(nèi)部規(guī)章、法律文件對公司股權(quán)的質(zhì)押、轉(zhuǎn)讓未做出限制或禁止性規(guī)定;上市公司股票未被實(shí)行特別處理、限制轉(zhuǎn)讓或暫停上市;申請質(zhì)押的股權(quán)在此次質(zhì)押之前必須是未設(shè)立質(zhì)押或有效質(zhì)押已解除;其次,應(yīng)特別關(guān)注國有股權(quán)出質(zhì)。對于上市公司國有股權(quán)出質(zhì),商業(yè)銀行可依據(jù)財(cái)政部在2001年出臺的《關(guān)于上市公司國有股權(quán)質(zhì)押有關(guān)問題的通知》(財(cái)企[2001]651號),對出質(zhì)股權(quán)應(yīng)履行的程序進(jìn)行明確,并且報(bào)經(jīng)國家有關(guān)部門批準(zhǔn);對于有限責(zé)任公司和非上市股份有限公司中國有股權(quán)的質(zhì)押,從已出臺法律、法規(guī)和已發(fā)表文獻(xiàn)看,仍存在不清晰的領(lǐng)域和不同的看法。筆者建議,對于這部分股權(quán)的質(zhì)押,不僅需要遵循《擔(dān)保法》和《公司法》等法律規(guī)定,還要參考《企業(yè)國有資產(chǎn)監(jiān)督管理暫行條例》(2003年5月27日)、《企業(yè)國有產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓管理暫行辦法》(2004年2月1日)。

3、股權(quán)價(jià)值評估。商業(yè)銀行必須委托具有相應(yīng)資質(zhì)的資產(chǎn)評估機(jī)構(gòu)對出質(zhì)股權(quán)進(jìn)行評估,具體由注冊資產(chǎn)評估師對評估基準(zhǔn)日特定目的下企業(yè)整體價(jià)值、股東全部權(quán)益價(jià)值或部分權(quán)益價(jià)值進(jìn)行分析,注冊資產(chǎn)評估師在執(zhí)行企業(yè)價(jià)值評估業(yè)務(wù)時(shí),應(yīng)當(dāng)遵守中國資產(chǎn)評估協(xié)會(huì)制定的《企業(yè)價(jià)值評估指導(dǎo)意見(試行)》(2005年4月1日)。

在執(zhí)行企業(yè)價(jià)值評估業(yè)務(wù)時(shí),應(yīng)當(dāng)根據(jù)評估對象、價(jià)值類型、資料收集情況等相關(guān)條件,采用收益法、市場法和成本法三種資產(chǎn)評估中的一種或多種方法,從近幾年股權(quán)價(jià)值評估的實(shí)際情況看,一般是采用成本法和其他一種方法組合進(jìn)行評估。商業(yè)銀行客戶經(jīng)理或者風(fēng)險(xiǎn)經(jīng)理應(yīng)該了解股權(quán)價(jià)值評估的基本方法,在獲取股權(quán)評估報(bào)告后,能夠?qū)υu價(jià)的具體內(nèi)容進(jìn)行初步的合理性評判。

4、股權(quán)的出質(zhì)登記。第一,出質(zhì)人和質(zhì)權(quán)人應(yīng)當(dāng)依法簽訂書面股權(quán)出質(zhì)合同。股權(quán)出質(zhì)合同應(yīng)當(dāng)包括具體的擔(dān)保范圍,所質(zhì)押的股權(quán)以及股息、紅利、配股、送股等派生的權(quán)利,出質(zhì)人和質(zhì)權(quán)人的權(quán)利和義務(wù)以及質(zhì)押股權(quán)的處分條件等;第二,上市公司股權(quán)質(zhì)押應(yīng)在證券登記機(jī)構(gòu)辦理出質(zhì)登記。即只有在證券登記機(jī)構(gòu)辦理出質(zhì)登記的上市公司股權(quán)質(zhì)押才發(fā)生法律效力。根據(jù)《公司法》、《證券法》及其他有關(guān)規(guī)定,上市公司股權(quán)質(zhì)押的事實(shí)一般還應(yīng)該由出質(zhì)人在公告中予以披露,社會(huì)公眾可以通過向證券登記機(jī)構(gòu)查詢的方式獲得該質(zhì)押情況,使該質(zhì)押具有相當(dāng)?shù)墓玖凸帕?防止出質(zhì)人在質(zhì)押存續(xù)期間將質(zhì)押股權(quán)非法轉(zhuǎn)讓或重復(fù)質(zhì)押;第三,非上市公司股權(quán)和有限責(zé)任公司股權(quán)的質(zhì)押,以在工商行政管理部門登記為生效條件。同時(shí),登記機(jī)關(guān)對登記申請應(yīng)當(dāng)場辦理登記手續(xù)并發(fā)給登記通知書。對于不屬于股權(quán)出質(zhì)登記范圍或者不屬于工商行政管理機(jī)關(guān)登記管轄范圍以及不符合出質(zhì)登記辦法規(guī)定的,登記機(jī)關(guān)(工商行政管理機(jī)關(guān))也應(yīng)當(dāng)場告知申請人,并退回申請材料;第四,根據(jù)外經(jīng)貿(mào)部1997年《外商投資者股權(quán)變更的若干規(guī)定》和國家工商總局、商務(wù)部、海關(guān)總署、外匯管理局2006年《印發(fā)的通知》規(guī)定,外商投資企業(yè)股權(quán)質(zhì)押應(yīng)向工商部門辦理股權(quán)質(zhì)押備案。外方投資者對境內(nèi)外債權(quán)人提供股權(quán)質(zhì)押,須經(jīng)原審批機(jī)關(guān)批準(zhǔn)、原登記機(jī)關(guān)備案。《股權(quán)出質(zhì)登記辦法》第五條也對此作了進(jìn)一步明確的規(guī)定:“以外商投資的公司的股權(quán)出質(zhì)的,應(yīng)當(dāng)經(jīng)原公司設(shè)立審批機(jī)關(guān)批準(zhǔn)后方可辦理出質(zhì)登記。”

5、股權(quán)的登記托管。非上市股份有限公司股權(quán)的第三方托管源于股東名冊的操作性缺陷和工商行政管理部門在公司登記中的不完備。雖然《擔(dān)保法》對于股東名冊在股權(quán)出質(zhì)中的應(yīng)用給予了明確,但因未上市公司股東名冊在實(shí)踐中應(yīng)用非常有限,常常達(dá)不到股權(quán)出質(zhì)生效的保證作用;另外,根據(jù)我國《公司登記管理?xiàng)l例》(2005年12月18日修訂)規(guī)定,工商行政管理機(jī)關(guān)的公司登記事項(xiàng)為:有限責(zé)任公司股東或者股份有限公司發(fā)起人的姓名或者名稱,以及認(rèn)繳和實(shí)繳的出資額、出資時(shí)間、出資方式;這就為股權(quán)出質(zhì)的設(shè)立帶來了一定困難。因此,多個(gè)省份通過成立股權(quán)托管機(jī)構(gòu)彌補(bǔ)這一不足,如江西省出臺的關(guān)于非上市股份有限公司股權(quán)托管試行意見,確立由股權(quán)登記托管機(jī)構(gòu)作為第三方獨(dú)立機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)保管非上市企業(yè)(含有限責(zé)任公司)的股東名冊、提供托管登記、查詢掛失等服務(wù),在工商行政管理機(jī)構(gòu)辦理非上市公司的股權(quán)出質(zhì)登記之前,要求提供股權(quán)托管機(jī)構(gòu)的證明文件作為依據(jù),這對于規(guī)范股權(quán)質(zhì)押行為起到了很好的作用。

6、股權(quán)質(zhì)押貸款額度。考慮到股權(quán)價(jià)值隨著企業(yè)經(jīng)營情況存在一定的波動(dòng)性,因此股權(quán)質(zhì)押貸款額度一般設(shè)定為股權(quán)評估價(jià)值的50%～60%;另外需要注意的是,股權(quán)質(zhì)押貸款只是眾多貸款品種中的一個(gè),在對一個(gè)客戶進(jìn)行額度授信的過程中,應(yīng)該將其作為整體額度中的一個(gè)授信產(chǎn)品來對待,而且應(yīng)在不突破企業(yè)流動(dòng)資金貸款的承貸總量的情況,根據(jù)客戶所持股權(quán)的價(jià)值情況確定股權(quán)質(zhì)押貸款金額。

7、貸款的發(fā)放。在貸款發(fā)放階段,除了按照一般的流動(dòng)資金貸款對于客戶用款條件進(jìn)行審核外,還需要對于股權(quán)質(zhì)押的手續(xù)完備性進(jìn)行審查,重點(diǎn)檢查工商行政管理機(jī)關(guān)出具的關(guān)于股權(quán)出質(zhì)登記的通知,以及股權(quán)登記托管機(jī)構(gòu)出具的出質(zhì)股權(quán)證明文件等。符合放款條件后,還要按照銀監(jiān)會(huì)出臺的《流動(dòng)資金貸款管理暫行辦法》,按照合同約定通過受托支付或自主支付的方式對貸款資金的支付進(jìn)行管理與控制,監(jiān)督貸款資金按約定用途使用。

8、對于股權(quán)在質(zhì)押期間的管理。首先,要關(guān)注股權(quán)價(jià)值變化。在股權(quán)質(zhì)押期間,因企業(yè)內(nèi)外部因素,造成質(zhì)押股權(quán)價(jià)值減少,從而使得質(zhì)押股權(quán)的價(jià)值無法償還所欠債務(wù),將會(huì)損害商業(yè)銀行的利益。因此,對于股權(quán)價(jià)值的定期評估成為必要的工作內(nèi)容。但是,考慮到資產(chǎn)評估成本的問題,股權(quán)價(jià)值發(fā)現(xiàn)可以通過外部股權(quán)托管機(jī)構(gòu)來實(shí)現(xiàn)。商業(yè)銀行可以借助登記托管平臺的信息披露等功能,進(jìn)行出質(zhì)股權(quán)的市場評估,充分發(fā)揮市場中介的社會(huì)公信力,解決股權(quán)價(jià)值評估難的問題;商業(yè)銀行信貸經(jīng)營管理人員應(yīng)定期獲取質(zhì)押股份所在公司的財(cái)務(wù)報(bào)表和經(jīng)營管理情況,在基本面上判斷企業(yè)正常經(jīng)營周轉(zhuǎn)的持續(xù)性,如果發(fā)現(xiàn)該企業(yè)存在任何風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn),應(yīng)立刻委托專業(yè)評估機(jī)構(gòu)發(fā)起股權(quán)價(jià)值評估工作,采取相應(yīng)措施,避免債權(quán)落空;其次,要定期對股權(quán)質(zhì)押的情況進(jìn)行查詢。在股權(quán)質(zhì)押存續(xù)期間,商業(yè)銀行客戶經(jīng)理或者貸后管理人員應(yīng)定期到工商行政管理部門和股權(quán)托管機(jī)構(gòu)進(jìn)行查詢,確認(rèn)質(zhì)押股權(quán)的登記情況,保證股權(quán)未發(fā)生轉(zhuǎn)移和再次出質(zhì)。

9、股權(quán)處分。由于我國《商業(yè)銀行法》禁止銀行持有企業(yè)股權(quán),因此如果出現(xiàn)質(zhì)押股權(quán)的價(jià)值無法償還所欠債務(wù),需要參照《物權(quán)法》第216條規(guī)定拍賣、變賣質(zhì)押財(cái)產(chǎn),并與出質(zhì)人通過協(xié)議將拍賣、變賣所得的價(jià)款提前清償債務(wù)或者提存。為了明確質(zhì)權(quán)人(商業(yè)銀行)和出質(zhì)人在股權(quán)處分上的權(quán)利和義務(wù),需要在質(zhì)押合同中對于債務(wù)人不履行到期債務(wù)和股權(quán)價(jià)值變動(dòng)影響債權(quán)安全等情況進(jìn)行約定,明確商業(yè)銀行可以采用協(xié)議轉(zhuǎn)讓、拍賣、變賣等處分方式,優(yōu)先受償股權(quán)處分款項(xiàng)。

在股權(quán)處分中,部分省市已經(jīng)通過股權(quán)托管機(jī)構(gòu)開展了卓有成效的工作。以天津、吉林、西安等地的股權(quán)質(zhì)押貸款操作流程看,股權(quán)托管機(jī)構(gòu)基本上都是作為產(chǎn)權(quán)交易市場的形式存在,股權(quán)交易市場的功能已經(jīng)遠(yuǎn)遠(yuǎn)超越了僅僅作為股權(quán)托管機(jī)構(gòu)的作用,具備了融資功能、投資功能和交易功能。因此,商業(yè)銀行開展股權(quán)質(zhì)押貸款業(yè)務(wù),必須要與當(dāng)?shù)厣踔量鐓^(qū)域的產(chǎn)權(quán)交易市場密切聯(lián)系,在業(yè)務(wù)開展的全過程進(jìn)行合作,在股權(quán)的登記托管、股權(quán)價(jià)值發(fā)現(xiàn)和股權(quán)處分方面與其良好銜接。

需要指出的是,股權(quán)的拍賣和轉(zhuǎn)讓需要遵循《公司法》、《證券法》的相關(guān)條款,如《公司法》規(guī)定的股東向股東以外的人轉(zhuǎn)讓股權(quán)的相關(guān)要求;特別是對于國有股權(quán)的拍賣和轉(zhuǎn)讓,需要參照《最高人民法院關(guān)于人民法院關(guān)于凍結(jié)、拍賣上市公司國有股和社會(huì)法人股若干問題的規(guī)定》執(zhí)行。

四、結(jié)論

股權(quán)質(zhì)押貸款將“靜態(tài)”的股權(quán)轉(zhuǎn)化為“動(dòng)態(tài)”的資產(chǎn),以股權(quán)做“質(zhì)押”換取融資,隨著國家法律和地方行政規(guī)章的不斷完善,相應(yīng)的組織機(jī)構(gòu)和市場規(guī)則的不斷建立,股權(quán)質(zhì)押貸款的市場潛力將會(huì)逐步發(fā)揮出來,商業(yè)銀行應(yīng)該充分把握這一機(jī)遇,積極參與和推動(dòng)這項(xiàng)業(yè)務(wù)健康、有序發(fā)展。

(作者單位:1.山東財(cái)政學(xué)院政法學(xué)院;2.中國建設(shè)銀行山東省分行)

主要參考文獻(xiàn):

[1]賓愛琪.商業(yè)銀行信貸法律風(fēng)險(xiǎn)精析.中國金融出版社,2008.6.2.

[2]賈澤林,冷曉瑩.商業(yè)銀行如何開展股權(quán)質(zhì)押貸款業(yè)務(wù).現(xiàn)代金融,2010.6.

篇7

關(guān)鍵字： 不動(dòng)產(chǎn)；收益權(quán)；質(zhì)押；基礎(chǔ)設(shè)施；擔(dān)保法

一、引言

對發(fā)展中國家來說，追求經(jīng)濟(jì)增長速度有著特殊重要的意義。它不僅是發(fā)展生產(chǎn)力，改善人民生活的需要，而且直接影響著該國的國際地位。而經(jīng)濟(jì)增長速度的快慢在很大程度上又取決于該國諸如高速公路、高速鐵路、自來水廠、污水處理廠等大型社會(huì)公益性基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的數(shù)量與質(zhì)量。由于基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)本身具有所需投資數(shù)額巨大、建設(shè)周期長、風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)高等固有特點(diǎn)，使得眾多私人投資者望而卻步。如何加大融資力度，利用有限的資金加快基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)步伐，已成為廣大發(fā)展中國家面臨的一項(xiàng)重大課題。

幾年前，在中國東部沿海地區(qū)，一些具有超前意識的銀行為了配合本地區(qū)社會(huì)公益性基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)進(jìn)程，敢于嘗試，勇于創(chuàng)新，依靠法律規(guī)定并充分運(yùn)用相關(guān)法律原理，開辦了以高速公路橋梁、隧道、渡口、污水處理設(shè)施等不動(dòng)產(chǎn)的收益權(quán)為出質(zhì)標(biāo)的的新型權(quán)利質(zhì)押貸款方式。此后這種貸款方式迅速崛起，成功地解決了銀行一些信貸業(yè)務(wù)上的擔(dān)保問題，既擴(kuò)大了銀行業(yè)務(wù)，又保障了信貸資產(chǎn)安全，更促進(jìn)了地方基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的發(fā)展。

但是不動(dòng)產(chǎn)收益權(quán)質(zhì)押無論在理論上還是在實(shí)踐上都是一種新生事物。何謂不動(dòng)產(chǎn)收益權(quán)質(zhì)押？對社會(huì)實(shí)踐而言，它有何價(jià)值，價(jià)值大亦或小？同傳統(tǒng)的權(quán)利質(zhì)押相比，有何明顯特征？它是如何設(shè)定的，依法設(shè)定后又有那些法律效力？當(dāng)我們試圖準(zhǔn)確把握不動(dòng)產(chǎn)收益權(quán)質(zhì)押之時(shí)，這些問題便一一擺在我們的面前了；而當(dāng)我們試圖有效解決這些問題的時(shí)候，對不動(dòng)產(chǎn)收益權(quán)質(zhì)押就需要進(jìn)行系統(tǒng)研究了。

二、不動(dòng)產(chǎn)收益權(quán)質(zhì)押概說

對不動(dòng)產(chǎn)收益權(quán)質(zhì)押的研究，首先要明確不動(dòng)產(chǎn)收益權(quán)質(zhì)押概念的內(nèi)涵。關(guān)于不動(dòng)產(chǎn)收益權(quán)質(zhì)押的概念，在各國法律上甚至學(xué)理界都沒有明確規(guī)定。在對不動(dòng)產(chǎn)收益權(quán)質(zhì)押之內(nèi)涵予以界定之前，我們有必要先明確一下質(zhì)押、權(quán)利質(zhì)押等相關(guān)概念。

質(zhì)押，在傳統(tǒng)民法中又稱為質(zhì)權(quán)，它是指債權(quán)人為擔(dān)保債權(quán)，可以在給付未履行前留置債務(wù)人或第三人交付的質(zhì)物，并于債務(wù)人不履行債務(wù)時(shí)，得以其占有的質(zhì)物的價(jià)值優(yōu)先于其他債權(quán)人受償其債權(quán)（周枏，1994；王利明，1998；郭明瑞，1999）。債務(wù)人或第三人用于質(zhì)權(quán)擔(dān)保的財(cái)產(chǎn)為質(zhì)權(quán)標(biāo)的，謂之質(zhì)物；占有質(zhì)權(quán)標(biāo)的之債權(quán)人謂之質(zhì)權(quán)人；提供財(cái)產(chǎn)設(shè)定質(zhì)權(quán)的債務(wù)人或第三人為出質(zhì)人，又謂之質(zhì)押人。由于質(zhì)押是為擔(dān)保債權(quán)而在質(zhì)物之上設(shè)定的質(zhì)權(quán)，債權(quán)人對質(zhì)物價(jià)值可予以支配并可以排除他人的干涉。因此，質(zhì)權(quán)屬于擔(dān)保物權(quán)。依各國物權(quán)立法之通例，質(zhì)押可分為動(dòng)產(chǎn)質(zhì)押和權(quán)利質(zhì)押。所謂權(quán)利質(zhì)押，是指以所有權(quán)以外的可讓與的財(cái)產(chǎn)權(quán)利為出質(zhì)標(biāo)的的質(zhì)押（劉迎生，1998）。按照一般民法原理，能夠成為權(quán)利質(zhì)押之標(biāo)的的權(quán)利須具有以下幾個(gè)特性：第一，須為財(cái)產(chǎn)權(quán)利。所謂財(cái)產(chǎn)權(quán)利系指以實(shí)現(xiàn)財(cái)產(chǎn)利益的自由為內(nèi)容，直接體現(xiàn)某種物質(zhì)利益并能以金錢估價(jià)的權(quán)利。權(quán)利質(zhì)權(quán)是以權(quán)利之交換價(jià)值擔(dān)保債權(quán)的，因此它具有財(cái)產(chǎn)權(quán)利的屬性。第二，須具有可讓與性。因質(zhì)權(quán)為價(jià)值權(quán)，須以其標(biāo)的之變價(jià)優(yōu)先受償質(zhì)權(quán)人的債權(quán)，因此質(zhì)權(quán)的標(biāo)的須有變價(jià)之可能。雖為財(cái)產(chǎn)權(quán)，但無讓與性的權(quán)利，因不能實(shí)現(xiàn)變價(jià)，也就不能成為質(zhì)權(quán)的標(biāo)的。第三，須為適于設(shè)質(zhì)的權(quán)利。至于何種權(quán)利適于設(shè)質(zhì)，須由各國物權(quán)法律依據(jù)國情而規(guī)定。

那么，不動(dòng)產(chǎn)收益權(quán)能否成為權(quán)利質(zhì)押的標(biāo)的呢？《中華人民共和國擔(dān)保法》（以下簡稱《擔(dān)保法》）第75條明確規(guī)定了可以質(zhì)押的三種類型的權(quán)利，即：1、債權(quán)類，包括票據(jù)（匯票、本票、支票）、債券、存款單、倉單、提單；2、股權(quán)類，即依法可以轉(zhuǎn)讓的股份、股票；3、知識產(chǎn)權(quán)中的財(cái)產(chǎn)權(quán)，即依法可以轉(zhuǎn)讓的商標(biāo)專用權(quán)，專利權(quán)、著作權(quán)中的財(cái)產(chǎn)權(quán)。同時(shí)在立法技術(shù)上又以第（四）項(xiàng)“依法可以質(zhì)押的其他權(quán)利”之彈性規(guī)定作為補(bǔ)充。那么不動(dòng)產(chǎn)收益權(quán)究竟屬于何種權(quán)利？債權(quán)？股權(quán)？亦或知識產(chǎn)權(quán)中的財(cái)產(chǎn)權(quán)利？筆者認(rèn)為，不動(dòng)產(chǎn)收益權(quán)不屬于上述權(quán)利中的任何一種，而是一種新型的財(cái)產(chǎn)權(quán)，具有權(quán)利質(zhì)押之權(quán)利所具有的各種特性，當(dāng)屬“依法可以質(zhì)押的其他權(quán)利”無疑。為此筆者將不動(dòng)產(chǎn)收益權(quán)質(zhì)押的內(nèi)涵界定為：債權(quán)人（一般指銀行等金融機(jī)構(gòu)）為擔(dān)保其借貸債權(quán)，在債務(wù)人（一般指政府）給付前得以留置債務(wù)人交付的高速公路橋梁、公路隧道、公路渡口、污水處理設(shè)施等不動(dòng)產(chǎn)收益權(quán)，并于債務(wù)人不履行還本付息義務(wù)時(shí)，得以上述設(shè)施之收益優(yōu)先受償?shù)膿?dān)保行為①。

對于以不動(dòng)產(chǎn)權(quán)收益權(quán)為權(quán)利質(zhì)押標(biāo)的一說，無論在各國法律上，還是在理論界甚至在實(shí)踐中都是有據(jù)可憑的。

（一）法律依據(jù)。中國臺灣地區(qū)民法第900條規(guī)定，可讓與之債權(quán)及其他權(quán)利，均得為質(zhì)權(quán)之標(biāo)的物；德國民法典第1273條第一款規(guī)定，權(quán)利得為質(zhì)權(quán)的標(biāo)的物。第1274條第二款規(guī)定，不得轉(zhuǎn)讓的權(quán)利，不得設(shè)定權(quán)利質(zhì)權(quán)；瑞士民法典第899條、日本民法典第362條、意大利民法典第2784條亦有類似規(guī)定②。中國《最高人民法院關(guān)于適用〈中華人民共和國擔(dān)保法〉若干問題的司法解釋》第97條明確規(guī)定了“以公路橋梁、公路隧道、公路渡口等不動(dòng)產(chǎn)收益權(quán)出質(zhì)的，按照擔(dān)保法第七十五條第（四）項(xiàng)的規(guī)定處理”。這為不動(dòng)產(chǎn)收益質(zhì)押提供了明確而又可行的法律依據(jù)。

（二）理論依據(jù)。以不動(dòng)產(chǎn)收益權(quán)為質(zhì)押標(biāo)的，不僅有法律依據(jù)，亦為中國一些民法學(xué)者所認(rèn)可。梁慧星教授認(rèn)為（梁慧星，1995），日本現(xiàn)今通行的權(quán)利質(zhì)權(quán)有：債權(quán)質(zhì)權(quán)；股票上質(zhì)權(quán)；公司債券上質(zhì)權(quán)；不動(dòng)產(chǎn)物權(quán)上質(zhì)權(quán)；無體財(cái)產(chǎn)權(quán)質(zhì)權(quán)；提單上質(zhì)權(quán)；保險(xiǎn)金請求上質(zhì)權(quán) .不動(dòng)產(chǎn)收益權(quán)應(yīng)為不動(dòng)產(chǎn)物權(quán)的一種，可以成為權(quán)利質(zhì)押之標(biāo)的；江平教授認(rèn)為（江平，2000），凡具有可轉(zhuǎn)讓性的其他權(quán)利均可成為質(zhì)權(quán)利。如土地使用權(quán)，不動(dòng)產(chǎn)上的收益權(quán) .對不動(dòng)產(chǎn)上的收益權(quán)可為權(quán)利質(zhì)押標(biāo)的，筆者無異議。但認(rèn)為土地使用權(quán)可為質(zhì)押標(biāo)的卻不敢茍同。因?yàn)橐乐袊梢?guī)定，以土地使用權(quán)設(shè)定擔(dān)保的，為抵押而非質(zhì)押。

（三）實(shí)踐先例。從1997年以來，廣東省某市環(huán)城高速公路建設(shè)急需大量資金，向幾家銀行申請貸款。由于這些貸款金額巨大，在落實(shí)貸款擔(dān)保問題上比較困難。而政府及有關(guān)主管部門對此又相當(dāng)重視，有意盡快促成貸款的落實(shí)。在此情況下，該市某銀行信貸部門和該行法律部門經(jīng)過調(diào)查討論，研究有關(guān)法律規(guī)定，大膽提出了以高速公路收費(fèi)權(quán)益作質(zhì)押的方案，得到了政府主管部門的贊同、配合和支持，從而順利簽訂了《質(zhì)押合同》。合同簽訂后，經(jīng)政府公路收費(fèi)主管部門批準(zhǔn)生效。同時(shí)，該銀行還在嘗試接受以污水處理收費(fèi)權(quán)益作質(zhì)押發(fā)放公益項(xiàng)目污水處理廠建設(shè)貸款基金，其基本操作程序及《質(zhì)押合同》的約定，與上述以公路收費(fèi)權(quán)出質(zhì)相似。該行以收費(fèi)權(quán)（或收益權(quán)）作質(zhì)押不僅解決了貸款擔(dān)保問題，而且也解決了還本付息資金的來源，開創(chuàng)了中國以不動(dòng)產(chǎn)收益權(quán)質(zhì)押貸款方式加快社會(huì)公益性基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的先河。

三、不動(dòng)產(chǎn)收益權(quán)質(zhì)押的效應(yīng)分析

任何事物的存在與發(fā)展，都有其一定的價(jià)值基礎(chǔ)，不動(dòng)產(chǎn)收益權(quán)質(zhì)押亦不能例外。商業(yè)銀行等金融機(jī)構(gòu)接受政府及有關(guān)部門以高速公路、污水處理的收益權(quán)為質(zhì)押標(biāo)的而向其放款，既解決了政府建設(shè)基礎(chǔ)設(shè)施所需資金短缺的難題，又?jǐn)U大了銀行自身信貸業(yè)務(wù)的范圍，實(shí)現(xiàn)了銀行資產(chǎn)的保值增殖，更加快了地方經(jīng)濟(jì)建設(shè)的發(fā)展，其具有的積極效應(yīng)是不言自明的-

（一）不動(dòng)產(chǎn)收益權(quán)質(zhì)押是確保銀行信貸債權(quán)實(shí)現(xiàn)的可靠手段。根據(jù)擔(dān)保法原理，債的擔(dān)保有人保與物保之分。物的擔(dān)保又可進(jìn)一步分為移轉(zhuǎn)所有權(quán)的擔(dān)保與擔(dān)保物權(quán)之分。在人的擔(dān)保中，因?yàn)橐员ＷC人的信用作擔(dān)保，債權(quán)人的債權(quán)能否確保在很大程度上取決于保證人的信用，而保證人的信用則具有浮動(dòng)性，其財(cái)產(chǎn)也處于不斷變動(dòng)狀態(tài)，具有不穩(wěn)定性。而物的擔(dān)保因是直接以物為擔(dān)保的，不受擔(dān)保人的信用狀況限制，所以物的擔(dān)保比人的擔(dān)保更具有可靠性，故有法國諺語曾云：“人的擔(dān)保不如物的擔(dān)保”③。但在物的擔(dān)保中，移轉(zhuǎn)所有權(quán)的物的擔(dān)保，因其仍屬于一種債的關(guān)系，原則上并無對抗第三人的效力，所以這種擔(dān)保也缺乏足夠的安全性。 而擔(dān)保物權(quán)則與之不同。如前所述，不動(dòng)產(chǎn)收益權(quán)質(zhì)押為擔(dān)保物權(quán)之一，它是在擔(dān)保物（不動(dòng)產(chǎn)收益權(quán)）上設(shè)定一種物權(quán)，擔(dān)保物權(quán)人（ 質(zhì)權(quán)人）支配著質(zhì)物即不動(dòng)產(chǎn)收益權(quán)之價(jià)值，在債務(wù)人不履行債務(wù)時(shí)可直接代為行使收費(fèi)權(quán)并控制賬戶內(nèi)的資金流出，直至貸款本息得以償還。因此不動(dòng)產(chǎn)收益權(quán)質(zhì)押既不受擔(dān)保提供人的財(cái)產(chǎn)狀況的影響，又可打破債權(quán)人平等受償?shù)脑瓌t，可以使銀行的信貸債權(quán)得到充分的保障，因此不動(dòng)產(chǎn)收益權(quán)質(zhì)押是確保銀行信貸債權(quán)實(shí)現(xiàn)的可靠手段。

（二）不動(dòng)產(chǎn)收益權(quán)質(zhì)押是政府融通資金以解決基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)資金短缺的有效途徑。不動(dòng)產(chǎn)收益權(quán)質(zhì)押不僅于債權(quán)人有確保其借貸債權(quán)實(shí)現(xiàn)的作用，而且于債務(wù)人一方亦是其融資的有效手段。在現(xiàn)今國際國內(nèi)條件下，發(fā)達(dá)國家與發(fā)展中國家在許多方面都存在著巨大的差距。其中在高速公路、城市基礎(chǔ)公益設(shè)施建設(shè)方面的差距更是令人吃驚。發(fā)展中國家要想縮短這一差距必須加快社會(huì)公益性基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)步伐，以期為其他各方面建設(shè)夯實(shí)基礎(chǔ)。但發(fā)展中國家同時(shí)又普遍面臨著資金短缺的難題，而廣大私人投資者對諸如高速公路，污水處理廠等投資巨大的社會(huì)公益性項(xiàng)目，要么因其投資巨大不愿意投資；要么因其風(fēng)險(xiǎn)大、建設(shè)周期長而望洋興嘆；要么心有余而力不足。在這種情況下，政府以債務(wù)人的身份，以高速公路、污水處理廠收費(fèi)權(quán)作為出質(zhì)標(biāo)的向銀行申請貸款，既對銀行債權(quán)的實(shí)現(xiàn)提供了可靠的保障，又使政府獲得了自己所需要的資金。因此，設(shè)定不動(dòng)產(chǎn)權(quán)益質(zhì)押以增強(qiáng)政府信用是政府融資的有效手段。同時(shí)，債務(wù)人借債后，若不能清償債務(wù)，其用以擔(dān)保的不動(dòng)產(chǎn)收益權(quán)將由銀行代為行使，政府信用將受到影響。所以債務(wù)人為避免自己信用減損勢必會(huì)盡力合理利用融通的資金進(jìn)行基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，力爭以最小的投入獲得最大的產(chǎn)出，提高經(jīng)濟(jì)效益。

（三）不動(dòng)產(chǎn)收益權(quán)質(zhì)押是發(fā)展地方經(jīng)濟(jì)的有效工具。正如前述，政府通過以高速公路、污水處理等不動(dòng)產(chǎn)收益權(quán)為出質(zhì)標(biāo)的從銀行獲得所需款項(xiàng)后投入到基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)中去，基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)勢必快速發(fā)展，這會(huì)對地方其他各項(xiàng)事業(yè)發(fā)展起到帶動(dòng)作用，連鎖反應(yīng)便應(yīng)然而生。這樣基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)與其他各項(xiàng)事業(yè)互相促進(jìn)、相互依存，對整個(gè)地方的經(jīng)濟(jì)、社會(huì)、文化等各項(xiàng)事業(yè)的健康發(fā)展將起到積極作用。

當(dāng)然，任何事物的發(fā)展，有其積極的意義，亦必有其消極的影響，不動(dòng)產(chǎn)收益權(quán)質(zhì)押亦概莫能外：1、由于高速公路、污水處理廠等社會(huì)公益性基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)所需資金數(shù)額巨大、建設(shè)周期過長，使得銀行在發(fā)放貸款后因資金縮減而對其他信貸業(yè)務(wù)的發(fā)展造成了很大的限制；2、在建設(shè)周期內(nèi)，因銀行方面原因而單方違約，勢必造成工程因資金短缺而中途擱淺；3、在不動(dòng)產(chǎn)收益權(quán)質(zhì)押中，政府為一方當(dāng)事人。但由于在中國目前體制下，與政府相比，銀行仍處于弱者的地位，一旦政府違約，銀行與政府之間的訴訟糾紛必將曠日持久，這無論于政府還是于銀行都有害而無利；4、在同一不動(dòng)產(chǎn)收益權(quán)上設(shè)定數(shù)個(gè)質(zhì)押時(shí)，債權(quán)人之間如果發(fā)生糾紛，勢必比一般民事糾紛紛繁復(fù)雜，徒使不動(dòng)產(chǎn)收益權(quán)質(zhì)押不經(jīng)濟(jì)。

不動(dòng)產(chǎn)權(quán)益權(quán)質(zhì)押盡管存在一些消極影響，但我們絕不能因噎廢食。畢竟不動(dòng)產(chǎn)收益質(zhì)押的積極效應(yīng)仍是遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于其消極影響的，我們應(yīng)該加大力度支持不動(dòng)產(chǎn)收益權(quán)質(zhì)押業(yè)務(wù)的順利開展。

四、不動(dòng)產(chǎn)收益權(quán)質(zhì)押的特征

不動(dòng)產(chǎn)收益權(quán)質(zhì)押為權(quán)利質(zhì)押的一種，屬于擔(dān)保物權(quán)，具有擔(dān)保物權(quán)所具有的一般法律特征：如具有從屬性，從屬于所擔(dān)保的主債權(quán)，主債權(quán)無效，不動(dòng)產(chǎn)收益權(quán)質(zhì)押亦無效；如具有不可分性，即在債權(quán)全部受償前，質(zhì)權(quán)人得就質(zhì)物的全部行使其質(zhì)權(quán)，質(zhì)權(quán)的效力及于質(zhì)權(quán)標(biāo)的的全部，即使債權(quán)部分受清償也不受影響；如不動(dòng)資產(chǎn)收益權(quán)質(zhì)權(quán)為價(jià)值權(quán)和變價(jià)權(quán)：一方面質(zhì)權(quán)是以取得質(zhì)物的交換價(jià)值為內(nèi)容的，另一方面又不是以實(shí)現(xiàn)給付價(jià)值為目的而是以標(biāo)的物的價(jià)值來優(yōu)先受償?shù)膬r(jià)值權(quán)；如具有優(yōu)先受償性，等等。但是， 不動(dòng)產(chǎn)收益權(quán)質(zhì)押畢竟是一種新型的權(quán)利質(zhì)押，具有其他權(quán)利質(zhì)押所不具有的特殊法律特征-

（一）權(quán)利標(biāo)的的特殊性。作為不動(dòng)產(chǎn)收益權(quán)質(zhì)押標(biāo)的的收益權(quán)，實(shí)際上是一種投資收益權(quán)，具體體現(xiàn)為收費(fèi)權(quán)。對于高速公路、污水處理設(shè)施等投資金額巨大的社會(huì)公益性項(xiàng)目，在中國目前的投資體制下，單純依靠私營企業(yè)和個(gè)人投資是不現(xiàn)實(shí)的，需要政府積極參與，甚至政府也可以直接作為投資主體。那么，既然是一種公益事業(yè)的投資，其收益如何體現(xiàn)呢？就只有通過收費(fèi)權(quán)來實(shí)現(xiàn)了，如作為高速公路受益者的車輛使用者、作為污水處理收益者的居民就應(yīng)繳費(fèi)。因此這種作為投資收益的收費(fèi)權(quán)不同于政府為實(shí)現(xiàn)政治的經(jīng)濟(jì)的職能而運(yùn)用的行政管理收費(fèi)權(quán)，兩者在性質(zhì)上是截然不同的，前者是一種民事財(cái)產(chǎn)權(quán)，具有可讓與性，適于設(shè)質(zhì)，能夠成為權(quán)利質(zhì)押標(biāo)的；后者是一種行政權(quán)，不具有財(cái)產(chǎn)性、可讓與性與適于設(shè)質(zhì)性，不能成為質(zhì)押標(biāo)的，這是需要特別加以區(qū)別的。

（二）主體的特定性。由于不動(dòng)產(chǎn)收益權(quán)質(zhì)押涉及的項(xiàng)目大多都是投資金額巨大的社會(huì)公益項(xiàng)目，在中國目前的投資體制及國情條件下，絕不能指望企業(yè)動(dòng)輒出資幾億甚至幾十億上百億元資金搞基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)。因此，不動(dòng)產(chǎn)業(yè)收益權(quán)質(zhì)押的一方當(dāng)事人即質(zhì)權(quán)人在目前只能為銀行等金融機(jī)構(gòu)。至于金融機(jī)構(gòu)為中資亦或外資，則在所不問（當(dāng)然，我們并不排除企業(yè)在經(jīng)濟(jì)實(shí)力增長到一定程度后投資社會(huì)公益項(xiàng)目的可能性）。不動(dòng)產(chǎn)收益權(quán)質(zhì)押所涉及的另一方當(dāng)事人即出質(zhì)人亦為代表國家的政府。政府為籌集資金加強(qiáng)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)而以不動(dòng)產(chǎn)收益權(quán)為質(zhì)押標(biāo)的，其成為質(zhì)押另一方當(dāng)事人，自是無庸質(zhì)疑。在市場經(jīng)濟(jì)條件下，同銀行相比政府擁有日益擴(kuò)張的行政權(quán)力，銀行處于相對弱者的地位。這就要求政府在質(zhì)押中與銀行應(yīng)處于平等的法律地位，政府無權(quán)將自己的意志強(qiáng)加給銀行，不得強(qiáng)令銀行等金融機(jī)構(gòu)提供質(zhì)押貸款。銀行是否向政府提供質(zhì)押貸款，應(yīng)由銀行根據(jù)實(shí)際情況及可行性自主決定，政府不得干涉。

（三）對每個(gè)主體來說，權(quán)利的享有或義務(wù)的履行在時(shí)間上具有階段銜接性。在傳統(tǒng)的借貸關(guān)系中，權(quán)利的享有與義務(wù)的履行具有同步性。銀行根據(jù)借貸合同向借款人發(fā)放貸款后直至履行期屆滿時(shí)，借款人負(fù)有每月向銀行支付利息的義務(wù)。但不動(dòng)產(chǎn)收益權(quán)質(zhì)押則不同。在不動(dòng)產(chǎn)收益權(quán)質(zhì)押中，雙方當(dāng)事人行使權(quán)利與履行義務(wù)一般以高速公路、污水處理廠等社會(huì)公益性項(xiàng)目竣工投入使用之日為分界線。竣工投入使用之日前，銀行按照借貸合同約定一次性或分批投入資金，銀行處于履行義務(wù)階段，而作為債務(wù)人的政府不須向銀行支付本金或利息只須妥善管理資金使用即可。竣工投入使用之日起，政府開始將每日所收費(fèi)用存入銀行賬戶并按合同約定支付本金及利息，處于履行義務(wù)的階段。因此，不動(dòng)產(chǎn)收益權(quán)質(zhì)押中各方當(dāng)事人行使權(quán)利與履行義務(wù)在時(shí)間上具有明顯的階段銜接性。

（四）質(zhì)權(quán)實(shí)現(xiàn)方式的獨(dú)特性。在傳統(tǒng)的權(quán)利質(zhì)押中，質(zhì)權(quán)的實(shí)現(xiàn)一般是在債權(quán)人不履行債務(wù)時(shí)，質(zhì)權(quán)人得以留置其占有的權(quán)利并以該權(quán)利折價(jià)或者以拍賣、變賣該權(quán)利的價(jià)款優(yōu)先受償。而不動(dòng)產(chǎn)權(quán)收益權(quán)質(zhì)押中質(zhì)權(quán)的實(shí)現(xiàn)則明顯不同。在不動(dòng)產(chǎn)收益權(quán)質(zhì)押中，當(dāng)借款人未履行相應(yīng)義務(wù)，貸款銀行需要實(shí)現(xiàn)質(zhì)權(quán)時(shí)，質(zhì)權(quán)人即貸款銀行可以代為行使收費(fèi)權(quán)，并控制收費(fèi)賬戶內(nèi)的資金流出，直至貸款本息得以償還完畢為止。尤其值得強(qiáng)調(diào)的是，不動(dòng)產(chǎn)收益權(quán)質(zhì)押在不動(dòng)產(chǎn)未竣工投產(chǎn)之前絕無可能提前實(shí)現(xiàn)質(zhì)權(quán)。

（五）程序更趨嚴(yán)格性。不動(dòng)產(chǎn)收益權(quán)質(zhì)押中，除了要求當(dāng)事人雙方簽訂書面的借貸合同、質(zhì)押合同外，還得依法向政府主管機(jī)關(guān)辦理質(zhì)押登記并向當(dāng)?shù)毓C機(jī)關(guān)辦理公證。同時(shí)政府還得向上級主管機(jī)關(guān)辦理不動(dòng)產(chǎn)收益權(quán)質(zhì)押的審批手續(xù)，取得行政許可。履行了上述嚴(yán)格的程序后，質(zhì)押合同方可依法生效。

此外，不動(dòng)產(chǎn)收益權(quán)質(zhì)押還受到高速公路車流量、污水處理受益人口數(shù)量等客觀因素的影響，具有一定程度的不穩(wěn)定性。

五、不動(dòng)產(chǎn)收益權(quán)質(zhì)押的設(shè)定

不動(dòng)產(chǎn)收益權(quán)質(zhì)押的設(shè)定與一般權(quán)利質(zhì)押的設(shè)定一樣，都須依當(dāng)事人之間的法律行為而設(shè)定。但不動(dòng)產(chǎn)收益權(quán)質(zhì)押的設(shè)定在具體內(nèi)容和程序上與一般權(quán)利質(zhì)押仍有很大區(qū)別。

（一）不動(dòng)產(chǎn)收益權(quán)質(zhì)押須由政府向上級主管部門申請辦理行政許可。由于不動(dòng)產(chǎn)收益權(quán)質(zhì)押所涉及的高速公路、污水處理廠等大型社會(huì)公益項(xiàng)目大都關(guān)系到國計(jì)民生，影響到廣大人民群眾的切身利益。因此政府以這些社會(huì)公益項(xiàng)目的收益權(quán)進(jìn)行質(zhì)押必須慎重、嚴(yán)肅。這就要求政府必須向上級主管機(jī)關(guān)申請辦理行政許可。所謂行政許可是只指行政主體應(yīng)行政相對方的申請，通過頒發(fā)許可證、執(zhí)照等形式，依法賦予行政相對方從事某種活動(dòng)的法律資格或?qū)嵤┠撤N行為的法律權(quán)利的行政行為（羅豪才，1996）。政府在向上級主管機(jī)關(guān)申請辦理行政許可時(shí)，應(yīng)提交高速公路、污水處理廠等社會(huì)公益項(xiàng)目的可行性研究報(bào)告、與銀行等金融機(jī)構(gòu)簽訂的借貸合同、書面申請書以及有關(guān)機(jī)關(guān)的批準(zhǔn)文件等。上級主管機(jī)關(guān)經(jīng)過對申請人的申請書及有關(guān)材料進(jìn)行審查，若確認(rèn)其符合法定條件，即應(yīng)在規(guī)定的期限向申請人頒發(fā)有關(guān)許可證。行政許可證的申請及頒發(fā)，是不動(dòng)產(chǎn)收益權(quán)質(zhì)押得以依法設(shè)定的首要必經(jīng)程序。無行政許可，不動(dòng)產(chǎn)收益權(quán)質(zhì)押的設(shè)定就無從談起。

（二）當(dāng)事人須訂立書面質(zhì)押合同。設(shè)定不動(dòng)產(chǎn)收益權(quán)質(zhì)押，當(dāng)事人須訂立書面質(zhì)押合同。不動(dòng)產(chǎn)權(quán)益權(quán)質(zhì)押合同與一般質(zhì)押合同的內(nèi)容基本相同。即包括：1、被擔(dān)保的主債權(quán)的種類、數(shù)額；2、債務(wù)人履行債務(wù)的期限；3、質(zhì)物的名稱、數(shù)量、質(zhì)量、狀況；4、質(zhì)押擔(dān)保的范圍；5、質(zhì)物移交的時(shí)間；6、當(dāng)事人認(rèn)為需要約定的其他事項(xiàng)（《擔(dān)保法》第65條第一款）。至于每項(xiàng)的具體內(nèi)容，因與一般質(zhì)押合同內(nèi)容無太大差異，故此不贅述。在此筆者將著重探討以下內(nèi)容：

第一，關(guān)于訂立書面合同的必要性問題。《擔(dān)保法》第64條第1款規(guī)定：“出質(zhì)人和質(zhì)權(quán)人應(yīng)當(dāng)以書面形式訂立質(zhì)押合同”。依此規(guī)定，質(zhì)押合同應(yīng)采用書面形式。但書面形式是否為質(zhì)押合同成立的必要條件呢？對此學(xué)術(shù)界看法相反：一種觀點(diǎn)認(rèn)為，書面形式屬于質(zhì)押合同成立的形式要件，如當(dāng)事人未采用書面形式，質(zhì)押合同不成立。另一種觀點(diǎn)認(rèn)為，質(zhì)押合同的書面形式僅具有證據(jù)效力，因此當(dāng)事人未以書面形式訂立質(zhì)押合同的，只要有其他證據(jù)能夠證明質(zhì)押合同存在的，質(zhì)押合同仍然有效④。在一般權(quán)利質(zhì)押問題上筆者同意后一種觀點(diǎn)。但在不動(dòng)產(chǎn)收益權(quán)質(zhì)押問題上，因其涉及的不動(dòng)產(chǎn)大都影響深遠(yuǎn)且牽涉到政府、銀行，一旦發(fā)生爭議其糾紛必將曠日持久。如不訂立書面質(zhì)押合同，舉證將極為困難。故此筆者認(rèn)為當(dāng)事人雙方應(yīng)簽訂書面的不動(dòng)產(chǎn)收益權(quán)質(zhì)押合同。

第二，關(guān)于當(dāng)事人能否自行約定質(zhì)權(quán)存續(xù)期限的問題。中國現(xiàn)行《擔(dān)保法》在保證制度中，規(guī)定了保證人承擔(dān)責(zé)任的期間，但是在質(zhì)押制度中并沒有規(guī)定期限問題。《擔(dān)保法》第65條規(guī)定了“當(dāng)事人認(rèn)為需約定的其他事項(xiàng)”，對此是否可以認(rèn)為擔(dān)保法》允許當(dāng)事人約定質(zhì)押期限，在學(xué)理上有不同觀點(diǎn)。一種觀點(diǎn)認(rèn)為：質(zhì)押合同當(dāng)事人自行約定的質(zhì)押期間是有效的。因?yàn)楸M管質(zhì)權(quán)為物權(quán)，但質(zhì)押合同仍然可以適用合同法的自由原則，尊重當(dāng)事人的自主自愿。如果當(dāng)事人約定了質(zhì)押期間，則視為質(zhì)權(quán)人接受了質(zhì)權(quán)的期限限制，質(zhì)權(quán)人只能在該期限內(nèi)實(shí)現(xiàn)質(zhì)權(quán)，更何況中國法律并不禁止當(dāng)事人自行約定質(zhì)權(quán)期限，所以這種約定并不違反強(qiáng)制性的法律規(guī)定，應(yīng)當(dāng)是合法有效的。盡管物權(quán)中的所有權(quán)具有無期限性，但并不排除其他物權(quán)的有期限性，以所謂物權(quán)的無期限性作為拒絕承認(rèn)質(zhì)押的期限理由是不成立的。這種觀點(diǎn)，以郭明瑞教授為代表（郭明瑞，1999）。另一種觀點(diǎn)認(rèn)為：質(zhì)押合同中約定有質(zhì)權(quán)的存續(xù)期間的，其約定無效。依物權(quán)法定主義原則，物權(quán)的種類和內(nèi)容均由法定，不受當(dāng)事人意思的限制。允許當(dāng)事人約定質(zhì)權(quán)的存續(xù)期間，違背物權(quán)法定主義原則，且與質(zhì)權(quán)擔(dān)保債權(quán)受償?shù)哪康南嗟钟|。質(zhì)權(quán)以質(zhì)物的交換價(jià)值擔(dān)保債權(quán)的實(shí)現(xiàn)，從屬于被擔(dān)保的債權(quán)而存在，債權(quán)不消滅，質(zhì)權(quán)沒有單獨(dú)歸于消滅的理由，惟有債權(quán)消滅，質(zhì)權(quán)才可歸于消滅。當(dāng)事人約定質(zhì)權(quán)的存續(xù)期間，對于質(zhì)權(quán)人利用質(zhì)押擔(dān)保制度沒有任何益處。在現(xiàn)實(shí)生活中，出質(zhì)人或債務(wù)人利用質(zhì)押合同所約定的質(zhì)權(quán)的存續(xù)期間，對抗質(zhì)權(quán)人對質(zhì)物行使權(quán)利，將極大地削弱質(zhì)押擔(dān)保作為物的擔(dān)保的可信程度。持此種觀點(diǎn)者以梁慧星教授最具代表性⑤。對在不動(dòng)產(chǎn)收益權(quán)質(zhì)押合同中當(dāng)事人能否自行約定質(zhì)押期限這一問題，筆者同意第二種觀點(diǎn)。其理由除了梁教授的論點(diǎn)外，還考慮到不動(dòng)產(chǎn)收益權(quán)質(zhì)押中權(quán)利的行使或義務(wù)的履行在時(shí)間上具有階段銜接性，同時(shí)如允許約定質(zhì)押期限，一旦在約定期限內(nèi)銀行債權(quán)未受完全清償，將極大地?fù)p害銀行的信貸權(quán)益。因此，不動(dòng)產(chǎn)收益權(quán)質(zhì)押合同中當(dāng)事人不得約定質(zhì)押期限，其質(zhì)押期限依質(zhì)押所擔(dān)保的主債權(quán)的存續(xù)期限而定。

第三，關(guān)于質(zhì)權(quán)的實(shí)現(xiàn)方式問題。不動(dòng)產(chǎn)收益權(quán)質(zhì)押中質(zhì)權(quán)的實(shí)現(xiàn)方式是有別于一般質(zhì)權(quán)的實(shí)現(xiàn)方式的。在動(dòng)產(chǎn)質(zhì)押中，質(zhì)權(quán)人在債務(wù)人不履行債務(wù)時(shí)，得以留置出質(zhì)人提供的質(zhì)物并以該質(zhì)物折價(jià)或拍賣、變賣質(zhì)物所得價(jià)款優(yōu)先受償；一般權(quán)利質(zhì)押中質(zhì)權(quán)的實(shí)現(xiàn)方式與動(dòng)產(chǎn)質(zhì)押中質(zhì)權(quán)的實(shí)現(xiàn)方式并無太大差異。但是，不動(dòng)產(chǎn)收益權(quán)質(zhì)押往往涉及高速公路、污水處理廠等大型社會(huì)公益性項(xiàng)目，且當(dāng)事人權(quán)利的行使或義務(wù)的履行又以不動(dòng)產(chǎn)竣工投產(chǎn)為分界線，因此其實(shí)現(xiàn)方式具有獨(dú)特性：高速公路、污水處理廠等大型公益性項(xiàng)目竣工投產(chǎn)之后，高速公路、污水處理廠等收費(fèi)其本賬戶應(yīng)設(shè)在該銀行，所有收費(fèi)均應(yīng)匯入此戶，在還款期內(nèi)，應(yīng)保持有足夠支付每期還款額的余額，借款人使用該賬戶內(nèi)的資金，應(yīng)當(dāng)經(jīng)貸款銀行的同意。若借款人違約，質(zhì)權(quán)人即貸款銀行可以代為行使收費(fèi)權(quán)并控制該收費(fèi)賬戶的資金流出，直至貸款本息得以償還。

篇8

第二條  本辦法所稱的憑證式國債，是指1999年后（含1999年）財(cái)政部發(fā)行，各承銷銀行以“中華人民共和國憑證式國債收款憑證”方式銷售的國債（以下簡稱“憑證式國債”），不包括1999年以前發(fā)行的憑證式國債。

第三條  憑證式國債質(zhì)押貸款，是指借款人以未到期的憑證式國債作質(zhì)押，從商業(yè)銀行取得人民幣貸款，到期歸還貸款本息的一種貸款業(yè)務(wù)。

第四條  經(jīng)中國人民銀行批準(zhǔn)，允許辦理個(gè)人定期儲(chǔ)蓄存款存單小額抵押貸款業(yè)務(wù)，并承擔(dān)憑證式國債發(fā)行業(yè)務(wù)的商業(yè)銀行，均可以辦理憑證式國債質(zhì)押貸款業(yè)務(wù)。

第五條  作為質(zhì)押貸款質(zhì)押品的憑證式國債，就應(yīng)是未到期的憑證式國債。凡所有權(quán)有爭議、已作掛失或被依法止付的憑證式國債，不得作為質(zhì)押品。

第六條  借款人申請辦理質(zhì)押貸款業(yè)務(wù)時(shí)，應(yīng)向其原認(rèn)購國債銀行提出申請，經(jīng)對申請人的債權(quán)進(jìn)行確認(rèn)并審核批準(zhǔn)后，由借貸雙方簽訂質(zhì)押貸款合同。作為質(zhì)押品的憑證式國債交貸款機(jī)構(gòu)保管，由貸款機(jī)構(gòu)出具保管收據(jù)。保管收據(jù)是借款人辦理憑證式國債質(zhì)押貸款的憑據(jù)，不準(zhǔn)轉(zhuǎn)讓、出借和再抵押。各商業(yè)銀行之間不得跨系統(tǒng)辦理憑證式國債質(zhì)押貸款業(yè)務(wù)。不承辦憑證式國債發(fā)行業(yè)務(wù)的商業(yè)銀行，不得受理此項(xiàng)業(yè)務(wù)。

第七條  借款人申請辦理憑證式國債質(zhì)押貸款業(yè)務(wù)時(shí)，必須持本人名下的憑證式國債和能證明本人身份的有效證件。使用第三人的憑證式國債辦理質(zhì)押業(yè)務(wù)的，需以書面形式征得第三人同意，并同時(shí)出示本人和第三人的有效身份證件。

第八條  憑證式國債質(zhì)押貸款期限由貸款機(jī)構(gòu)與借款人自行商定，但最長不得超過憑證式國債的到期日。若用不同期限的多張憑證式國債作質(zhì)押，以距離到期日最近者確定貸款期限。

第九條  憑證式國債質(zhì)押貸款額度起點(diǎn)為5000元，每筆貸款應(yīng)不超過質(zhì)押品面額的90％。

第十條  憑證式國債質(zhì)押貸款利率，按照同期同檔次法定貸款利率（含浮動(dòng)）和有關(guān)規(guī)定執(zhí)行。貸款期限不足6個(gè)月的，按6個(gè)月的法定貸款利率確定。如借款人提前還貸，貸款利率按合同利率和實(shí)際借款天數(shù)計(jì)算。憑證式國債質(zhì)押貸款實(shí)行利隨本清。在貸款期限內(nèi)如遇利率調(diào)整，貸款利率不變。

第十一條  憑證式國債質(zhì)押貸款應(yīng)按期歸還。逾期1個(gè)月以內(nèi)（含1個(gè)月）的，自逾期之日起，貸款機(jī)構(gòu)按法定罰息利率向借款人計(jì)收罰息。逾期超過1個(gè)月，貸款機(jī)構(gòu)有權(quán)處理質(zhì)押的憑證式國債，抵償貸款本息。貸款機(jī)構(gòu)在處理逾期的憑證式國債質(zhì)押貸款時(shí)，如憑證式國債尚未到期，貸款機(jī)構(gòu)可按提前兌付的正常程序辦理兌付（提前兌取時(shí)，銀行按國債票面值收取千分之二的手續(xù)費(fèi)，手續(xù)費(fèi)由借款人承擔(dān)），在抵償了貸款本息及罰息后，應(yīng)將剩余款項(xiàng)退還借款人。

第十二條  借款人按質(zhì)押貸款合同約定還清貸款本息后，憑保管收據(jù)取回質(zhì)押的憑證式國債。若借款人將保管收據(jù)丟失，可向貸款機(jī)構(gòu)申請補(bǔ)辦。

第十三條  貸款機(jī)構(gòu)應(yīng)妥善保管質(zhì)押品。因保管不善如丟失、損壞等造成的損失，由貸款機(jī)構(gòu)承擔(dān)相應(yīng)的責(zé)任。貸款機(jī)構(gòu)要建立健全保管收據(jù)的開具、收回、補(bǔ)辦等制度，做好保管收據(jù)的管理工作。

第十四條  質(zhì)押貸款履行期間，如借款人死亡，可依據(jù)《中華人民共和國繼承法》及其他有關(guān)法律規(guī)定，處理有關(guān)債務(wù)繼承問題。

第十五條  質(zhì)押貸款合同發(fā)生糾紛時(shí)，任何一方均可向仲裁機(jī)構(gòu)申請仲裁，也可向人民法院起訴。

第十六條  各商業(yè)銀行應(yīng)根據(jù)本辦法制定實(shí)施細(xì)則并報(bào)中國人民銀行總行和財(cái)政部備案。

第十七條  商業(yè)銀行所屬機(jī)構(gòu)在辦理憑證式國債質(zhì)押貸款業(yè)務(wù)時(shí)應(yīng)嚴(yán)格遵守本辦法。如有違反本辦法的行為，人民銀行將根據(jù)《金融違法行為處罰辦法》的有關(guān)規(guī)定予以處罰。

篇9

【關(guān)鍵詞】邦臣光電；知識產(chǎn)權(quán)質(zhì)押融資；經(jīng)驗(yàn)

近年來，知識產(chǎn)權(quán)質(zhì)押貸款正快速發(fā)展，在國家知識產(chǎn)權(quán)局和各省市地方知識產(chǎn)權(quán)局，以及各地各級政府相關(guān)部門的大力推動(dòng)下，知識產(chǎn)權(quán)質(zhì)押貸款業(yè)務(wù)已經(jīng)在上海、湖南、天津、重慶、浙江、江蘇、山東、廣東等全國的許多省市陸續(xù)開展起來。人民銀行在部分省市的分支機(jī)構(gòu)還相應(yīng)出臺了《知識產(chǎn)權(quán)質(zhì)押貸款管理辦法》等文件，以規(guī)范轄內(nèi)商業(yè)銀行知識產(chǎn)權(quán)質(zhì)押貸款的操作。在各地許多商業(yè)銀行，知識產(chǎn)權(quán)質(zhì)押貸款已經(jīng)作為一個(gè)信貸創(chuàng)新產(chǎn)品，為解決中小企業(yè)融資難問題，發(fā)揮起重要的作用；各地各級地方政府相繼出臺各種專項(xiàng)扶持政策，為知識產(chǎn)權(quán)質(zhì)押貸款的授信客戶實(shí)施貼息補(bǔ)助，降低企業(yè)融資成本。

2010年7月，東莞市科技局分別與中國建設(shè)銀行東莞分行、東莞銀行、中國工商銀行東莞分行等3家銀行簽署了開展專利權(quán)質(zhì)押貸款的合作協(xié)議，3家銀行又分別與12家企業(yè)簽署了專利權(quán)質(zhì)押貸款協(xié)議，這意味作為全國試點(diǎn)城市的東莞市知識產(chǎn)權(quán)質(zhì)押融資工作，進(jìn)入了實(shí)質(zhì)性的階段。本例知識產(chǎn)權(quán)質(zhì)押貸款業(yè)務(wù)是東莞市首例知識產(chǎn)權(quán)質(zhì)押貸款業(yè)務(wù)，是東莞市首例采用無抵押、無擔(dān)保形式操作的知識產(chǎn)權(quán)質(zhì)押貸款業(yè)務(wù)，由東莞市邦臣光電有限公司（下稱“邦臣光電”）直接以1項(xiàng)發(fā)明專利及5項(xiàng)實(shí)用新型專利質(zhì)押給中國建設(shè)銀行東莞分行，根據(jù)質(zhì)押資產(chǎn)的評估價(jià)值和企業(yè)發(fā)展情況，獲得銀行貸款391萬元，貸款期限一年，貸款利率參照人民銀行基準(zhǔn)利率執(zhí)行，到期還清本息后可續(xù)款。

一、公司基本情況

邦臣光電成立于2004年2月，是一家生產(chǎn)和銷售LED半導(dǎo)體發(fā)光二極管、LED管組、LED電光源模組、LED燈具及其他LED應(yīng)用產(chǎn)品，集科研、制造、銷售于一體的民營高科技企業(yè)，是國家認(rèn)定的高新技術(shù)企業(yè)、廣東省民營科技企業(yè)、東莞市民營科技企業(yè)、東莞市上市后備企業(yè)。

2004年成立伊始，邦臣光電只有20多名員工，目前邦臣光電擁有約17000平方米的廠房，在職員工300多人，被選定為國家“十城萬盞”半導(dǎo)體照明應(yīng)用工程試點(diǎn)項(xiàng)目，廣東省“千里十萬盞”路燈項(xiàng)目承建單位。8年時(shí)間，邦臣光電從一家默默無聞的小企業(yè)，打拼成為LED行業(yè)的明星企業(yè)。

公司視質(zhì)量和技術(shù)為企業(yè)的生命，先后通過了ISO9001國際質(zhì)量體系認(rèn)證、ISO14001國際環(huán)境體系認(rèn)證和RoHS認(rèn)證。2011年，廣東省科技廳的廣東省綠色照明示范城市推薦采購產(chǎn)品目錄，邦臣光電從3000多家LED企業(yè)中脫穎而出，成為31家入選企業(yè)之一。

公司十分重視科技創(chuàng)新，目前在照明技術(shù)和顯示技術(shù)方面取得了重大的突破，至2011年底，邦臣光電共申請了150項(xiàng)專利，已授權(quán)的達(dá)到85項(xiàng)，其中發(fā)明專利8項(xiàng)，實(shí)用新型專利49項(xiàng)，外觀設(shè)計(jì)專利28項(xiàng)。2010年該公司用于首次評估質(zhì)押的專利為“路燈散熱外殼”（ZL200810220026.1）發(fā)明專利和“LED路燈驅(qū)動(dòng)電源”（ZL200720055678.5）等5項(xiàng)實(shí)用新型專利，具體情況表1所示。

二、實(shí)施過程

邦臣光電的知識產(chǎn)權(quán)質(zhì)押貸款業(yè)務(wù)過程如圖1所示：

具體步驟如下：

第一階段：初步書面材料審核。

申貸企業(yè)持知識產(chǎn)權(quán)質(zhì)押貸款申請書、擬出質(zhì)的專利證書及復(fù)印件、證明專利權(quán)有效的專利登記簿副本原件、工商營業(yè)執(zhí)照等相關(guān)證明資料及貸款銀行認(rèn)可的評估機(jī)構(gòu)出具的專利權(quán)價(jià)值評估報(bào)告等向東莞市知識產(chǎn)權(quán)局提出書面申請，初審合格后，東莞市知識產(chǎn)權(quán)局出具推薦意見；

第二階段：申貸企業(yè)持初審材料、東莞市知識產(chǎn)權(quán)局出具的推薦意見及銀行所需的其它材料向銀行提出貸款申請。

本案例中給邦臣光電實(shí)施知識產(chǎn)權(quán)質(zhì)押融資的銀行是中國建設(shè)銀行東莞分行，該行2007年開始成立中小企業(yè)經(jīng)營中心，實(shí)現(xiàn)從市場調(diào)研、客戶調(diào)查、方案制訂、貸款審批、貸款發(fā)放、貸后管理、產(chǎn)品支持等“一條龍”服務(wù)。2010年5月邦臣光電向中國建設(shè)銀行東莞分行提出貸款申請，東莞分行經(jīng)調(diào)查分析，確定邦臣光電可以作為知識產(chǎn)權(quán)質(zhì)押貸款的試點(diǎn)企業(yè)。

第三階段：知識產(chǎn)權(quán)評估。

知識產(chǎn)權(quán)價(jià)值評估是知識產(chǎn)權(quán)融資的關(guān)鍵環(huán)節(jié)，也是高度專業(yè)化的工作。評估過程中評估機(jī)構(gòu)的專業(yè)性和評估過程中對細(xì)節(jié)問題的處理不同，都可能導(dǎo)致評估結(jié)果差異很大。

（1）評估機(jī)構(gòu)的選取

為保證專利權(quán)評估的權(quán)威性和公正性，本例中知識產(chǎn)權(quán)的評估由東莞市知識產(chǎn)權(quán)局和中國建設(shè)銀行東莞分行共同認(rèn)可的專業(yè)評估機(jī)構(gòu)——北京連城資產(chǎn)評估有限公司進(jìn)行，讓其對邦臣光電的質(zhì)押物——1項(xiàng)發(fā)明專利及5項(xiàng)實(shí)用新型專利進(jìn)行評估。

北京連城資產(chǎn)評估有限公司接受委托后，立即對邦臣光電專利產(chǎn)品的歷史銷售狀況進(jìn)行了分析，并對未來前景作出預(yù)測：在打造節(jié)能環(huán)保的低碳經(jīng)濟(jì)思路下，我國LED產(chǎn)業(yè)的蛋糕正快速做大。2010年，中國LED照明產(chǎn)業(yè)將超過1500億，較2008年翻倍，預(yù)計(jì)2015年，LED在中國照明市場的占有率將達(dá)到20%，帶動(dòng)產(chǎn)業(yè)規(guī)模達(dá)5000億元，中國將進(jìn)入全球LED照明市場前三名。LED市場的需求不斷擴(kuò)大。因此邦臣光電的產(chǎn)品未來市場需求較大，且在競爭中具有一定的優(yōu)勢，可以為技術(shù)持有者帶來可觀的經(jīng)濟(jì)效益。

（2）評估方法的選取

依據(jù)評估的目的、評估對象及范圍，評估資產(chǎn)的評估屬于專利資產(chǎn)評估，本次估價(jià)采用收益法，即從一定的產(chǎn)品銷售規(guī)模產(chǎn)生的收益入手，計(jì)算未來可能取得的收益，再通過一定的分成率，得出該評估對象在一定的經(jīng)營規(guī)模下于評估基準(zhǔn)日的公允價(jià)值。

其基本計(jì)算公式為：

評估值＝未來收益期內(nèi)各期的收益額現(xiàn)值之和×分成率

篇10

該產(chǎn)品主要適用于能夠以合法有效的知識產(chǎn)權(quán)作質(zhì)押且已將該知識產(chǎn)權(quán)所形成的產(chǎn)品推向市場，所形成的生產(chǎn)經(jīng)營達(dá)到一定規(guī)模，具有知識產(chǎn)權(quán)實(shí)施能力和獲利能力的中小企業(yè)。

二、貸款用途

貸款僅可用于支持企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營過程中的正常資金需求。信貸資金用途不得違反國家法律法規(guī)、監(jiān)管政策和我行信貸管理規(guī)定，也不得用于我行信貸審批條件和借款合同許可以外的其他用途。

三、貸款額度

貸款額度根據(jù)企業(yè)經(jīng)營狀況、實(shí)際資金需求量及可用于還款的現(xiàn)金流確定，原則上單戶知識產(chǎn)權(quán)質(zhì)押貸款額度不超過3000萬元（含），特殊情況下超過此額度由有權(quán)信貸授權(quán)審批機(jī)構(gòu)審批確定。

四、貸款期限

流動(dòng)資金貸款原則上不超過一年（含），若企業(yè)有特殊需求，應(yīng)在對其現(xiàn)金流進(jìn)行詳細(xì)測算的基礎(chǔ)上，確定貸款期限，但最長不得超過三年，且必須制定分期還款計(jì)劃。

五、貸款利率

確定貸款利率以風(fēng)險(xiǎn)度為依據(jù)，風(fēng)險(xiǎn)度越高，定價(jià)越高。

六、業(yè)務(wù)模式

1、借款企業(yè)以自有知識產(chǎn)權(quán)向擔(dān)保機(jī)構(gòu)提供反擔(dān)保，由擔(dān)保機(jī)構(gòu)向我行提供連帶責(zé)任保證擔(dān)保。

2、借款企業(yè)直接以自有知識產(chǎn)權(quán)向我行提供質(zhì)押，律師事務(wù)所提供法律審查及全程法律服務(wù)，知識產(chǎn)權(quán)專業(yè)評估機(jī)構(gòu)進(jìn)行價(jià)值評估。

七、質(zhì)物要求

經(jīng)營單位認(rèn)可的用于質(zhì)押的專利權(quán)和商標(biāo)權(quán)限于專利權(quán)中的發(fā)明專利、實(shí)用新型專利和商標(biāo)專用權(quán)中的一種或幾種。

八、質(zhì)押率

知識產(chǎn)權(quán)質(zhì)押率根據(jù)知識產(chǎn)權(quán)質(zhì)量、處置難度、借款人的財(cái)務(wù)和資信狀況確定，最高不超過30%。

九、經(jīng)營單位范圍

本行各分行及北京地區(qū)各管理部轄內(nèi)的所有經(jīng)營單位均可操作本業(yè)務(wù)。

十、貸款企業(yè)基本條件

申請辦理本業(yè)務(wù)的借款申請企業(yè)必須具備以下基本條件：

（1）經(jīng)工商行政管理部門核準(zhǔn)登記，具有獨(dú)立企業(yè)法人地位，并通過年檢；

（2）成立時(shí)間在1年以上；

（3）依法進(jìn)行稅務(wù)登記，依法納稅；

（4）產(chǎn)權(quán)清晰，組織架構(gòu)合理，管理制度健全，經(jīng)營規(guī)范；

（5）持有中國人民銀行核發(fā)的貸款卡；

（6）企業(yè)信用良好，具備按期還本付息能力，無不良信用記錄；

（7）有固定住所和生產(chǎn)經(jīng)營場所，員工隊(duì)伍穩(wěn)定；

（8）原則上應(yīng)在本行開立基本賬戶，并約定由本行經(jīng)營單位對貸款資金使用進(jìn)行監(jiān)管；