導(dǎo)語(yǔ)：如何才能寫好一篇貨幣金融論文，這就需要搜集整理更多的資料和文獻(xiàn)，歡迎閱讀由公務(wù)員之家整理的十篇范文，供你借鑒。

篇1

貨幣供給與貨幣總量

1.貨幣供給是指在現(xiàn)代信用體系下，一個(gè)國(guó)家和地區(qū)的貨幣供給由其銀行體系的負(fù)債所構(gòu)成的。具體來(lái)說(shuō)，在同時(shí)滿足資金來(lái)源主要是存款和資金運(yùn)用主要是貸款的金融機(jī)構(gòu)就是銀行，當(dāng)代的銀行主要是指中央銀行和商業(yè)銀行，中央銀行的現(xiàn)金發(fā)行是它的負(fù)債，商業(yè)銀行的存款是它的負(fù)債，即是由中央銀行發(fā)行的現(xiàn)金貨幣和商業(yè)銀行的存款貨幣構(gòu)成。貨幣總量涉及兩個(gè)概念，一個(gè)叫貨幣存量，一個(gè)叫貨幣流量。存量是指在一個(gè)時(shí)點(diǎn)上的貨幣供給量，貨幣流量是指在一定時(shí)期內(nèi)貨幣流通總量，貨幣存量和貨幣流量之間的關(guān)系是流量=存量*貨幣流通速度，一般來(lái)說(shuō)流量是一個(gè)國(guó)家的經(jīng)濟(jì)發(fā)展情況來(lái)定的，經(jīng)濟(jì)發(fā)展越好則流量越多，是較為穩(wěn)定的。而存量在一定的情況下的貨幣流通速度會(huì)加快，如果貨幣的流通速度加快了，整個(gè)社會(huì)會(huì)對(duì)貨幣的存量下降，存量是一個(gè)相對(duì)變動(dòng)的概念。在通貨膨脹的情況系啊，物價(jià)上漲飛快，會(huì)導(dǎo)致整個(gè)社會(huì)所需要的貨幣單位增加。、2.商業(yè)銀行通過(guò)推出新的金融工具，能夠吸收更多的資金存入銀行，給商業(yè)銀行帶來(lái)了更多的存款貨幣。原來(lái)的活期存款是沒(méi)有利息的，通過(guò)金融創(chuàng)新新型存款款如Nows——可轉(zhuǎn)讓支付命令賬戶，新型活期存款是用支付命令取代了原來(lái)的支票，同時(shí)銀行要為它支付利息，這樣廠商及個(gè)人就愿意到銀行開(kāi)這種賬戶使銀行的存款貨幣總量擴(kuò)大。但與此同時(shí)，也會(huì)帶來(lái)一些問(wèn)題，如狹義貨幣原來(lái)主要是為了滿易支付的需要，本身是不增值的，但現(xiàn)在這種新型的活期存款推出來(lái)后，導(dǎo)致狹義貨幣的定義不再像以前那么純粹。金融創(chuàng)新使得貨幣的定義或貨幣的層次遭到混亂，也對(duì)貨幣的總量發(fā)生影響。在現(xiàn)代這樣一個(gè)金融創(chuàng)新時(shí)代，貨幣的研究變得更加復(fù)雜，貨幣政策的制定面臨的難度也就更大了。國(guó)際貨幣基金組織的貨幣層次劃分是M0=流動(dòng)于銀行體系之外的現(xiàn)金，如我們口袋里的硬幣、紙幣，家里面、企業(yè)中存放的現(xiàn)金.等等；M1=M0+活期存款（活期存款只有商業(yè)銀行可以接收）；M2=M1+儲(chǔ)蓄存款+定期存款+其他存款。

存款貨幣的多倍擴(kuò)張與多倍收縮

1.原始存款是指以現(xiàn)金和支票方式存入銀行的活期存款，現(xiàn)金是流通中的現(xiàn)金，存入銀行表明銀行存款的凈增長(zhǎng)，支票是每個(gè)企業(yè)它所得到的買方所支付的支票方式，代表著一定的貨幣數(shù)量，活期存款是為了滿足購(gòu)買、支付、交易的需要。派生存款是由于銀行提供貸款或銀行參與投資所衍生出來(lái)的存款。銀行的派生存款的產(chǎn)生是需要些前提條件的，它不僅僅是因?yàn)橛型顿Y、貸款這些因素，還受到銀行存款準(zhǔn)備金和存款準(zhǔn)備金比率的限制。銀行存款準(zhǔn)備金是指為了防止銀行在緊急關(guān)頭流通性不足導(dǎo)致不發(fā)應(yīng)對(duì)客戶的提存，使銀行被擠提的問(wèn)題。中央銀行規(guī)定各家商業(yè)銀行吸收存款后都要繳，一部分的存款準(zhǔn)備金，使得在出現(xiàn)上述問(wèn)題時(shí)，中央銀行能來(lái)向商業(yè)銀行提供貸款，幫助商業(yè)銀行通過(guò)難關(guān)。存款準(zhǔn)備金通常它只是吸收存款當(dāng)中的一部分，當(dāng)存款準(zhǔn)備金占存款比例較高時(shí)，這個(gè)經(jīng)濟(jì)體中銀行的可用資金相對(duì)比較少了，當(dāng)存款準(zhǔn)備金占存款比例較低時(shí)，這個(gè)經(jīng)濟(jì)體中銀行的可用資金相對(duì)比較多了，這個(gè)存款準(zhǔn)備金的高低就成為中央銀行調(diào)節(jié)商業(yè)銀行可以運(yùn)用資金多少的手段。當(dāng)中央銀行覺(jué)得經(jīng)濟(jì)過(guò)熱，通貨膨脹的壓力比較大的時(shí)候，中央銀行就會(huì)提高法定存款準(zhǔn)備金比率；當(dāng)中央銀行覺(jué)得經(jīng)濟(jì)疲軟，通貨緊縮的壓力比較大的時(shí)候，中央銀行就會(huì)降低法定存款準(zhǔn)備金比率。2.存款貨幣的多倍擴(kuò)張，需要假設(shè)整個(gè)銀行體系由一個(gè)中央銀行和至少兩個(gè)商業(yè)銀行構(gòu)成，中央銀行規(guī)定的法定存款準(zhǔn)備金比率為10%，商業(yè)銀行只有活期存款，沒(méi)有定期存款，商業(yè)銀行并不持有超額準(zhǔn)備金，銀行的客戶得到貸款后沒(méi)有提取現(xiàn)金。在這些假設(shè)條件后，假設(shè)存入甲銀行活期存款一萬(wàn)元，繳納存款準(zhǔn)備金1000元，剩余的資金甲銀行全部用于貸款，也就是負(fù)債一萬(wàn)元，資產(chǎn)一萬(wàn)元。甲銀行提供貸款9000元給客戶，客戶將所取得的貸款又存入另一家銀行乙，乙銀行的9000元是從甲銀行的貸款轉(zhuǎn)化而來(lái)，這9000元就是派生存款。但無(wú)論是原始存款還是派生存款都需要交納存款準(zhǔn)備金，乙銀行交納準(zhǔn)備金900元，剩下的8100元又用于貸款。這樣就商業(yè)銀行一方面吸收人們的原始存款，另一方面通過(guò)它自身的業(yè)務(wù)，它能創(chuàng)造出更多的派生存款。原始存款加上派生存款就構(gòu)成了銀行可以運(yùn)用的資金，也是銀行可以向社會(huì)提供的貨幣資金。所以，商業(yè)銀行是貨幣供給最重要的一個(gè)機(jī)構(gòu)。而存款貨幣的多倍收縮與存款貨幣的多倍擴(kuò)張的演變情況剛好相反。金融理論的研究范式隨著相關(guān)科學(xué)的發(fā)展而不斷革新。系統(tǒng)科學(xué)能夠全面有效解決非線性、復(fù)雜性、動(dòng)態(tài)性問(wèn)題，20世紀(jì)80年代系統(tǒng)科學(xué)理論逐步應(yīng)用于金融研究中。為發(fā)展金融理論、指導(dǎo)金融實(shí)踐，有必要構(gòu)建完善的系統(tǒng)科學(xué)范式下的金融理論體系。系統(tǒng)金融理論采用非線性、復(fù)雜性和系統(tǒng)動(dòng)力學(xué)的方法，能夠更加準(zhǔn)確地揭示金融系統(tǒng)的演化規(guī)律，因而較現(xiàn)代金融理論和行為金融理論更加接近于實(shí)際情況，是金融理論研究范式未來(lái)的發(fā)展方向。

本文作者：蘭琳工作單位：江西財(cái)經(jīng)大學(xué)會(huì)計(jì)學(xué)院

篇2

內(nèi)容提要:隨著資本市場(chǎng)對(duì)實(shí)際經(jīng)濟(jì)生活影響的增強(qiáng),適時(shí)調(diào)整貨幣政策使之適應(yīng)資本市場(chǎng)的發(fā)展成為必然,但貨幣政策的四個(gè)最終目標(biāo)在實(shí)際操作中難以同時(shí)實(shí)現(xiàn),如再顧及資本市場(chǎng)金融資產(chǎn)的價(jià)格,會(huì)令貨幣政策顧此失彼。對(duì)此國(guó)內(nèi)學(xué)者意見(jiàn)不一,有別于兩種將金融資產(chǎn)的價(jià)格納入和不納入貨幣政策框架的意見(jiàn),本文認(rèn)為應(yīng)該走一條折衷的道路—央行不將金融資產(chǎn)價(jià)格作為貨幣政策調(diào)控目標(biāo),而將其作為制定貨幣政策的參考目標(biāo)。

一、資本市場(chǎng)的發(fā)展對(duì)貨幣政策的沖擊

11以物價(jià)指數(shù)穩(wěn)定作為貨幣政策的最終目標(biāo)受到資本市場(chǎng)的挑戰(zhàn)。

在傳統(tǒng)的意義上,貨幣所對(duì)應(yīng)的是商品與勞務(wù)的生產(chǎn)、交換、分配與流通四個(gè)環(huán)節(jié),商品與勞務(wù)的價(jià)格水平便成為判斷貨幣供求狀況的標(biāo)尺。我國(guó)一直把商品和勞務(wù)一般價(jià)格水平的穩(wěn)定作為貨幣政策的最終目標(biāo)。然而,隨著資本市場(chǎng)的不斷發(fā)展,現(xiàn)實(shí)經(jīng)濟(jì)中出現(xiàn)了越來(lái)越多生利金融資產(chǎn),這些金融資產(chǎn)同商品和勞務(wù)一樣需要用貨幣來(lái)標(biāo)價(jià),來(lái)媒介。因此,僅僅使用商品與勞務(wù)的價(jià)格水平來(lái)衡量貨幣供應(yīng)量的多少,是不準(zhǔn)確的。

最近幾年,無(wú)論M0、M1還是M2的增長(zhǎng)速度均不低,但原本應(yīng)該出現(xiàn)的商品和勞務(wù)市場(chǎng)價(jià)格回升的局面沒(méi)有出現(xiàn),其中一個(gè)重要的原因是由于存在巨大利差,大量進(jìn)入商品和勞務(wù)市場(chǎng)的資金都轉(zhuǎn)而進(jìn)入資本市場(chǎng)了。資本市場(chǎng)容量的不斷擴(kuò)大使得貨幣供應(yīng)量增長(zhǎng)與物價(jià)間的穩(wěn)定聯(lián)系被打破,中央銀行不再能依據(jù)傳統(tǒng)的標(biāo)準(zhǔn)判斷經(jīng)濟(jì)形勢(shì)。例如過(guò)去的經(jīng)驗(yàn),當(dāng)現(xiàn)金增長(zhǎng)速度達(dá)到20%以上就會(huì)發(fā)生通貨膨脹。當(dāng)居民大量現(xiàn)金流人資本市場(chǎng)時(shí),會(huì)出現(xiàn)現(xiàn)金的投放量大幅度增加,如果中央銀行因?yàn)閾?dān)心通貨膨脹而收緊銀根,就會(huì)對(duì)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生收縮效應(yīng),因?yàn)檫@種現(xiàn)金的增加并沒(méi)有形成推升物價(jià)的力量,只是推升了資本市場(chǎng)價(jià)格。

又如,廣義貨幣M2與名義國(guó)民生產(chǎn)總值的比率,通常被作為潛在通貨膨脹壓力的一個(gè)指標(biāo)。

現(xiàn)在中央銀行對(duì)廣義貨幣M2的統(tǒng)計(jì)口徑進(jìn)行了調(diào)整,將證券公司客戶保證金納入統(tǒng)計(jì)范圍。因此M2中有一部分是對(duì)應(yīng)于資本市場(chǎng)的投資活動(dòng)的,M2大幅度增長(zhǎng)并不一定會(huì)引起通貨膨脹,因此貨幣增長(zhǎng)的調(diào)控目標(biāo)也要隨之調(diào)整,以往經(jīng)驗(yàn)和數(shù)據(jù)已不適合。

21貨幣政策以貨幣供給量作為中介目標(biāo)受到干擾。長(zhǎng)久以來(lái),我國(guó)貨幣政策是以貨幣供給量作為中介目標(biāo)。但在開(kāi)放的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)中,貨幣總量作為貨幣政策的中介目標(biāo),將越來(lái)越不具有可控性和可測(cè)性。這種趨勢(shì)原因之一就是資本市場(chǎng)發(fā)展引起的貨幣供需總量和結(jié)構(gòu)發(fā)生了變化。

從影響貨幣需求方面,資本市場(chǎng)及衍生品市場(chǎng)對(duì)貨幣需求量大大增加。股票市場(chǎng)通過(guò)財(cái)富效應(yīng)、交易效應(yīng)、替代效應(yīng)影響貨幣需求。財(cái)富效應(yīng)和交易效應(yīng)增大貨幣需求,替代效應(yīng)則減少貨幣需求。

從貨幣的供給量看,資本市場(chǎng)發(fā)展的影響大體表現(xiàn)在以下幾個(gè)方面:一是直接融資規(guī)模的擴(kuò)大影響了間接融資。隨著資本市場(chǎng)的發(fā)展,直接融資的比例不斷上升、間接融資比重不斷下降。間接融資數(shù)量的下降使商業(yè)銀行的客戶結(jié)構(gòu)發(fā)生了重要變化,貸款意愿下降,貸款增長(zhǎng)幅度趨緩,導(dǎo)致貨幣供給量減少。

二是資本市場(chǎng)的發(fā)展使貨幣供應(yīng)量增長(zhǎng)的可控性下降。在資本市場(chǎng)出現(xiàn)之前,整個(gè)商品世界只有貨幣商品、實(shí)物商品與服務(wù)兩部分。資本市場(chǎng)出現(xiàn)后,整個(gè)商品世界變?yōu)槿糠?貨幣商品、實(shí)物商品與服務(wù)和金融商品。

原來(lái)構(gòu)成對(duì)一般商品需求的貨幣,現(xiàn)已有很大一部分轉(zhuǎn)入證券投資領(lǐng)域形成證券投資需求。這部分貨幣量隨著證券行情的起伏不斷變化,處于經(jīng)常性的調(diào)整之中,資本市場(chǎng)的發(fā)展不僅導(dǎo)致了貨幣需求結(jié)構(gòu)的不穩(wěn)定,而且使貨幣供應(yīng)量的可控性被削弱,使得貨幣供應(yīng)量與一般商品量之間的對(duì)應(yīng)關(guān)系弱化并變得復(fù)雜。

31對(duì)傳統(tǒng)貨幣政策工具的影響

(1)存款準(zhǔn)備金比率、再貼現(xiàn)率、再貸款政策作用力受到削弱。再貼現(xiàn)、準(zhǔn)備金制度和公開(kāi)市場(chǎng)操作是三大傳統(tǒng)貨幣政策工具。

近年來(lái),隨著資本市場(chǎng)深度和廣度的擴(kuò)大,貨幣市場(chǎng)與資本市場(chǎng)聯(lián)系日益緊密,社會(huì)公眾在資本市場(chǎng)的運(yùn)作增加,證券公司與商業(yè)銀行的資金往來(lái)增加,影響到商業(yè)銀行準(zhǔn)備金的穩(wěn)定性,使中央銀行通過(guò)調(diào)節(jié)存款準(zhǔn)備金比率來(lái)改變貨幣乘數(shù)、收縮或擴(kuò)張商業(yè)銀行的信用創(chuàng)造能力、調(diào)節(jié)貨幣供應(yīng)能力減弱,同時(shí)也使金融機(jī)構(gòu)對(duì)再貼現(xiàn)與再貸款的依賴程度降低,削弱了存款準(zhǔn)備金比率、再貼現(xiàn)率、再貸款政策作用力。

(2)公開(kāi)市場(chǎng)業(yè)務(wù)的政策效應(yīng)將得到增強(qiáng)。

在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)國(guó)家公開(kāi)市場(chǎng)上,國(guó)債的風(fēng)險(xiǎn)低、流動(dòng)性強(qiáng)、規(guī)模大,又是其他貨幣市場(chǎng)資產(chǎn)定價(jià)和中央銀行確定名義利率的重要基準(zhǔn),較之其他工具在操作上更富彈性、更具自主性,自20世紀(jì)90年代以來(lái),尤其是資本市場(chǎng)得到極大發(fā)展后,公開(kāi)市場(chǎng)操作更成為發(fā)達(dá)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)國(guó)家理想的貨幣政策工具。

而在我國(guó),中央銀行貨幣政策工具更多地依重于信貸指導(dǎo)性計(jì)劃、利率手段和存款準(zhǔn)備金率,公開(kāi)市場(chǎng)業(yè)務(wù)一直不發(fā)達(dá)。隨著我國(guó)國(guó)債期限結(jié)構(gòu)調(diào)整,品種增加,流動(dòng)性增強(qiáng),公開(kāi)市場(chǎng)業(yè)務(wù)將增加新的載體。

貨幣市場(chǎng)的發(fā)展將為中央銀行提供通過(guò)公開(kāi)市場(chǎng)業(yè)務(wù)靈活調(diào)控基礎(chǔ)貨幣的操作平臺(tái),而貨幣市場(chǎng)與資本市場(chǎng)分割、封閉狀態(tài)的打破,使公開(kāi)市場(chǎng)政策工具的影響面擴(kuò)大,公開(kāi)市場(chǎng)操作的規(guī)模與力度逐漸增強(qiáng)。中央銀行通過(guò)在公開(kāi)市場(chǎng)上適時(shí)買賣有價(jià)證券和外匯,吞吐基礎(chǔ)貨幣,調(diào)節(jié)商業(yè)銀行的頭寸,進(jìn)而影響貨幣供應(yīng)量和市場(chǎng)利率水平,為貨幣政策的有效實(shí)施創(chuàng)造條件。

41對(duì)貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制的影響。貨幣政策有效性取決于央行對(duì)貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制控制程度,以及各傳導(dǎo)主體的行為選擇。過(guò)去銀行信貸一直是我國(guó)貨幣政策唯一的傳導(dǎo)渠道。

但隨著資本市場(chǎng)的興起和發(fā)展,資本市場(chǎng)成為重要的融資渠道。資本市場(chǎng)對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的作用越來(lái)越突出,逐漸成為一條重要的貨幣政策傳導(dǎo)渠道。一國(guó)貨幣政策通常是由利率機(jī)制、非貨幣金融資產(chǎn)價(jià)格機(jī)制、匯率機(jī)制和信貸配給機(jī)制

等共同作用的結(jié)果,但在現(xiàn)實(shí)中各種傳導(dǎo)機(jī)制的相對(duì)重要性會(huì)隨著金融市場(chǎng)和金融結(jié)構(gòu)的變化而變化。

隨著資本市場(chǎng)的發(fā)展,非貨幣金融資產(chǎn)價(jià)格傳導(dǎo)機(jī)制發(fā)揮的作用越來(lái)越重要。關(guān)于這種傳導(dǎo)機(jī)制較著名的觀點(diǎn)有托賓的Q值效應(yīng)和莫迪格利亞尼的財(cái)富效應(yīng)。

1.Q值效應(yīng)。托賓的Q理論是一種股票價(jià)格和投資之間相互關(guān)聯(lián)的理論,Q是指企業(yè)市場(chǎng)價(jià)值與資產(chǎn)的重置成本之比,當(dāng)Q>1時(shí),企業(yè)就會(huì)選擇投資。企業(yè)的市場(chǎng)價(jià)值主要受股價(jià)影響,而資產(chǎn)的重置成本由技術(shù)因素決定,在一定時(shí)期內(nèi)被認(rèn)為是穩(wěn)定的。

所以,資本市場(chǎng)的發(fā)展是影響Q值變動(dòng)的主要因素,當(dāng)股價(jià)Ps上升時(shí),Q值就增大,從而有效帶動(dòng)企業(yè)投資支出。當(dāng)貨幣供應(yīng)量Ms增加時(shí),公眾實(shí)際持有的貨幣量多于意愿持有貨幣量,貨幣的邊際效用降低,持幣的機(jī)會(huì)成本增加,這時(shí)公眾將通過(guò)資產(chǎn)選擇將部分貨幣轉(zhuǎn)換成非貨幣金融資產(chǎn)。

資本市場(chǎng)發(fā)展在貨幣政策的傳導(dǎo)機(jī)制可簡(jiǎn)單表示為:Ms+Ps+Q+I+Y+

實(shí)踐也表明,在中國(guó),股票價(jià)格明顯受到貨幣資金供應(yīng)的影響,當(dāng)貨幣供應(yīng)量增加,股市的資金面就變得充足,投資到股市的資金就增加,股市就上漲。貨幣政策對(duì)中國(guó)股票價(jià)格有較大的影響,是因?yàn)橹袊?guó)企業(yè)的融資渠道過(guò)于單一,銀行貸款占了很大比例,央行收縮信貸規(guī)模就會(huì)對(duì)企業(yè)的生產(chǎn)和發(fā)展產(chǎn)生極大的影響。

在投資者理性預(yù)期下,勢(shì)必會(huì)使股價(jià)下挫。

2.財(cái)富效應(yīng)。

莫迪格利亞尼從消費(fèi)途徑的角度,分析了貨幣供給量變化通過(guò)影響金融資產(chǎn)價(jià)格而對(duì)私人消費(fèi)產(chǎn)生影響。其基本原理是:貨幣供給量增加,利率下降,企業(yè)的資本成本就下降,金融資產(chǎn)如股票的價(jià)格就會(huì)上升,所以人們的金融財(cái)富(FR)就增加。基于儲(chǔ)蓄生命周期理論,金融資產(chǎn)增值帶來(lái)的財(cái)富增加就增加了人一生的財(cái)富量(LR),所以人們就增加當(dāng)前的消費(fèi),從而推動(dòng)產(chǎn)出增加。用流程式表示為:

Ms+r,Ps+FR+LR+C+Y+股價(jià)上升帶來(lái)名義財(cái)富的增加會(huì)對(duì)隨后的幾個(gè)月的消費(fèi)產(chǎn)生輕微的財(cái)富效應(yīng),之后隨著股票的被套迫使廣大投資者減少消費(fèi),其幅度要大于前期的財(cái)富效應(yīng)的作用。

二、貨幣政策兼顧資本市場(chǎng)發(fā)展是否必要

資本市場(chǎng)的發(fā)展對(duì)國(guó)民經(jīng)濟(jì)有重大影響,也使得傳統(tǒng)貨幣政策的操作受到了挑戰(zhàn)。

面對(duì)資本市場(chǎng)的不斷發(fā)展,金融資產(chǎn)價(jià)格的頻繁波動(dòng),我國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)界對(duì)貨幣政策是否應(yīng)該把金融資產(chǎn)價(jià)格的調(diào)控納入貨幣政策框架存在著三種不同的觀點(diǎn)。

11央行應(yīng)該調(diào)控金融資產(chǎn)價(jià)格。

持該觀點(diǎn)的人認(rèn)為,貨幣政策應(yīng)當(dāng)關(guān)注以股票價(jià)格為代表的金融資產(chǎn)價(jià)格的變動(dòng),銀行信貸資金與股票的相互結(jié)合、相互轉(zhuǎn)化,會(huì)帶來(lái)銀行資金安全性的問(wèn)題,股市虛擬資本的膨脹及泡沫的破滅也會(huì)給經(jīng)濟(jì)帶來(lái)重大影響。

1929年資本主義世界的經(jīng)濟(jì)危機(jī)、1992年日本泡沫經(jīng)濟(jì)破裂所導(dǎo)致的長(zhǎng)期經(jīng)濟(jì)衰退,就是由于中央銀行未能關(guān)注股票等金融資產(chǎn)價(jià)格的變化。

資本市場(chǎng)持續(xù)的泡沫時(shí)間愈長(zhǎng),它爆破后對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的損害就越嚴(yán)重。金融資產(chǎn)價(jià)格高度的波動(dòng)性將在更大范圍內(nèi)引起金融與經(jīng)濟(jì)的不穩(wěn)定。股票市場(chǎng)和房地產(chǎn)市場(chǎng)的價(jià)格劇跌意味著個(gè)人和企業(yè)財(cái)富的急劇減少,嚴(yán)重動(dòng)搖人們的消費(fèi)信心。由于股票市場(chǎng)和房地產(chǎn)市場(chǎng)價(jià)格的急劇下跌所引起的通貨緊縮是真正的通貨緊縮。資產(chǎn)價(jià)格暴跌還會(huì)使銀行抵押品價(jià)值縮水而使銀行陷入財(cái)務(wù)危機(jī)之中,這會(huì)引起整個(gè)社會(huì)的恐慌。

21央行應(yīng)將長(zhǎng)期價(jià)格穩(wěn)定作為貨幣政策的最終目標(biāo),而無(wú)需關(guān)注股價(jià)等金融資產(chǎn)價(jià)格的短期變動(dòng)。持該觀點(diǎn)的人認(rèn)為,貨幣政策過(guò)多地顧及證券市場(chǎng)不僅喪失了貨幣政策的獨(dú)立性,而且會(huì)影響正常市場(chǎng)秩序的建立。

隨著資本市場(chǎng)對(duì)經(jīng)濟(jì)影響的增強(qiáng),中央銀行的貨幣政策越來(lái)越受股票市場(chǎng)的影響,尤其是在低通貨膨脹時(shí)期。但無(wú)論如何,中央銀行絕不能以股票價(jià)格指數(shù)作為決策的參照指標(biāo),貨幣政策對(duì)股票市場(chǎng)的作用應(yīng)該是中性的。

如果貨幣政策意在刺激股票市場(chǎng),投資者普遍認(rèn)為貨幣當(dāng)局會(huì)托市,就會(huì)對(duì)上市公司的業(yè)績(jī)和經(jīng)營(yíng)漠不關(guān)心,無(wú)法對(duì)上市公司形成有力的約束,促使其改善經(jīng)營(yíng);上市公司不關(guān)心廣大股民的利益,唯一關(guān)心的就是通過(guò)增資擴(kuò)股“圈”錢。

這種行為會(huì)使貨幣政策和資本市場(chǎng)都受到損害。

貨幣政策干預(yù)資產(chǎn)價(jià)格的波動(dòng),引導(dǎo)資金流向,最終是為了拉動(dòng)投資、增加需求、刺激消費(fèi)、實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。從實(shí)際情況看,貨幣當(dāng)局出臺(tái)的一系列政策使得貨幣流入資本市場(chǎng),但并未真正啟動(dòng)股市的“財(cái)富效應(yīng)”。也就是說(shuō),全社會(huì)大量資金流向資本市場(chǎng)后,很大部分資金會(huì)在資本市場(chǎng)沉淀而難以進(jìn)入商品市場(chǎng),即使在股市存在較大風(fēng)險(xiǎn)的情形下,資金也不會(huì)完全撤出股市,只要資金不進(jìn)入消費(fèi)市場(chǎng),最終就不能形成真正的有效需求。因此貨幣政策干預(yù)資本市場(chǎng)并不一定就能達(dá)到最終目標(biāo)。

31正確的做法:央行在貨幣政策操作時(shí),對(duì)股價(jià)等金融資產(chǎn)價(jià)格的波動(dòng),應(yīng)關(guān)注但不盯住。

近年來(lái),資本市場(chǎng)的股價(jià)對(duì)我國(guó)貨幣政策的影響越來(lái)越重要,由于股票市場(chǎng)是資本市場(chǎng)的核心,中央銀行作為貨幣政策制定和決策的金融當(dāng)局,應(yīng)密切關(guān)注股市變動(dòng),在進(jìn)行貨幣政策執(zhí)行和操作時(shí)要考慮股票市場(chǎng)這一重要因素。

目前,突出地要注意以下幾點(diǎn):?首先,中央銀行的貨幣政策操作應(yīng)關(guān)注股票市場(chǎng)價(jià)格的波動(dòng),但不能把它作為貨幣政策決策的決定因素之一,也就是說(shuō),對(duì)股票市場(chǎng)的價(jià)格波動(dòng),應(yīng)關(guān)注而不盯住。

應(yīng)該看到,股票市場(chǎng)的發(fā)展使參與股票交易的貨幣需求量增加有客觀必然性,但若因其價(jià)格虛高,引起社會(huì)資金流入過(guò)多,則會(huì)影響到對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的投入。而若擴(kuò)大貨幣供應(yīng)量來(lái)滿足股票交易所需,則會(huì)引發(fā)社會(huì)信用過(guò)度膨脹,不利于經(jīng)濟(jì)持續(xù)健康發(fā)展。從我國(guó)現(xiàn)實(shí)情況看,由于股票價(jià)格波動(dòng)經(jīng)常

脫離宏觀經(jīng)濟(jì)基本面,沒(méi)有真正成為市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的“晴雨表”,因此,目前金融資產(chǎn)價(jià)格還不宜成為貨幣政策的調(diào)控的目標(biāo)。

目前,應(yīng)該將以股票價(jià)格為代表的金融資產(chǎn)價(jià)格納入貨幣政策的視野,作為輔助的監(jiān)測(cè)指標(biāo),建立相關(guān)的指標(biāo)體系,并根據(jù)市場(chǎng)走向和金融資產(chǎn)價(jià)格的變化做出相應(yīng)的判斷,進(jìn)而實(shí)施必要的調(diào)控,但卻不能因此認(rèn)為股價(jià)變化應(yīng)成為影響貨幣政策的決定因素之一。

對(duì)中央銀行貨幣政策操作而言,著眼點(diǎn)仍應(yīng)是對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)運(yùn)行狀況和貨幣需求量分析、判斷,應(yīng)致力于穩(wěn)定價(jià)格水平和維持經(jīng)濟(jì)最大持續(xù)增長(zhǎng)。中央銀行對(duì)資產(chǎn)價(jià)格保持關(guān)注,是因?yàn)橘Y產(chǎn)價(jià)格波動(dòng)會(huì)對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生影響。這意味著只有當(dāng)資本資產(chǎn)價(jià)格的波動(dòng)影響產(chǎn)出和預(yù)期通貨膨脹率時(shí),貨幣政策才應(yīng)關(guān)注資產(chǎn)價(jià)格的波動(dòng),出手進(jìn)行干預(yù)。

參考文獻(xiàn):

1.汪紅駒1中國(guó)貨幣政策有效性研究1中國(guó)人民大學(xué)出版社2003-05-231

2.于洪波1中國(guó)資本市場(chǎng)發(fā)展中的貨幣政策抉擇1東北財(cái)經(jīng)大學(xué)出版社2004-5-11

篇3

[關(guān)鍵詞]金融穩(wěn)定；貨幣穩(wěn)定；關(guān)系研究

[DOI]1013939/jcnkizgsc201637086

金融穩(wěn)定和貨幣穩(wěn)定是國(guó)家經(jīng)濟(jì)宏觀調(diào)控的關(guān)鍵，對(duì)國(guó)家經(jīng)濟(jì)的發(fā)展有重要的作用。金融穩(wěn)定與貨幣穩(wěn)定之間的關(guān)系是相互促進(jìn)，相輔相成的。因此在貨幣穩(wěn)定的階段，金融也相對(duì)地存在一些穩(wěn)定的因素，同理，當(dāng)貨幣不穩(wěn)定時(shí)，金融也會(huì)出現(xiàn)大幅度的變動(dòng)，這對(duì)于各個(gè)國(guó)家的經(jīng)濟(jì)發(fā)展有著極其緊密的影響。這個(gè)時(shí)候，就需要廣大人民群眾在經(jīng)濟(jì)知識(shí)方面有充分的認(rèn)識(shí)，在面對(duì)這樣的金融變動(dòng)時(shí)能夠保持清醒的頭腦，各級(jí)政府在發(fā)生金融變動(dòng)時(shí)更應(yīng)該保持冷靜的思考，并在宏觀調(diào)控政策上進(jìn)行相應(yīng)的改革，以保證金融與貨幣的共同穩(wěn)定。尤其是現(xiàn)在我國(guó)一些金融概念和經(jīng)濟(jì)觀念依然很缺乏，所以我們必須要深入學(xué)習(xí)和運(yùn)用這樣的經(jīng)濟(jì)觀念和知識(shí)體系，以保證我國(guó)的經(jīng)濟(jì)情況運(yùn)行良好。

1金融穩(wěn)定和貨幣穩(wěn)定

11金融穩(wěn)定的概念

雖然我國(guó)的金融業(yè)已經(jīng)發(fā)展了很長(zhǎng)一段時(shí)間，但是對(duì)于“金融穩(wěn)定”一詞并沒(méi)有什么確定的概念，還是一個(gè)很模糊的情境詞匯。一般而言，“金融穩(wěn)定”是指整個(gè)國(guó)家的金融體系的浮動(dòng)很小，相對(duì)維持在一個(gè)確定的數(shù)值上，不會(huì)出現(xiàn)太大的變動(dòng)，金融業(yè)持續(xù)有序發(fā)展。“金融穩(wěn)定”是一種狀態(tài)，在經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的情況下，不會(huì)造成經(jīng)濟(jì)發(fā)展的阻礙。值得注意的是，“金融穩(wěn)定”這個(gè)詞語(yǔ)在西方的經(jīng)濟(jì)體系中同樣也沒(méi)有相對(duì)完整的結(jié)構(gòu)解釋，這說(shuō)明，“金融穩(wěn)定”依然是國(guó)際經(jīng)濟(jì)世界領(lǐng)域正在研究的一個(gè)方向。目前，對(duì)于“金融穩(wěn)定”一詞的解釋，西方世界是從金融脆弱和金融不穩(wěn)定兩個(gè)方面來(lái)進(jìn)行定義。根據(jù)世界銀行的數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)分析，可以看出，自20世紀(jì)70年代開(kāi)始，全球范圍內(nèi)的金融危機(jī)一共出現(xiàn)了100多次，每一次都造成了嚴(yán)重的影響，由此可見(jiàn)，促使金融穩(wěn)定有序發(fā)展是每個(gè)國(guó)家銀行的核心內(nèi)容，這關(guān)系到各個(gè)國(guó)家對(duì)于經(jīng)濟(jì)發(fā)展的狀況。我國(guó)自改革開(kāi)放之后，經(jīng)濟(jì)飛速發(fā)展，金融體系面臨著極多的挑戰(zhàn)，稍有不慎，可能就會(huì)造成不可挽回的后果。因此，維護(hù)我國(guó)的金融穩(wěn)定也是當(dāng)前應(yīng)該重視的一個(gè)重要方面。而且，從另一個(gè)方面說(shuō)，金融波動(dòng)是很難預(yù)測(cè)的，就目前來(lái)說(shuō)，這樣的金融波動(dòng)檢測(cè)都是不具有普遍意義上的統(tǒng)計(jì)規(guī)律的，通常在金融市場(chǎng)上我們會(huì)看到這種情況：從直觀上看金融處于穩(wěn)定沒(méi)有波動(dòng)的狀態(tài)，顯然金融處于一片大好的情況下，但想不到的是，實(shí)際上金融市場(chǎng)已經(jīng)受到了沖擊、出現(xiàn)波動(dòng)。由此，我們可以看出“金融穩(wěn)定”確實(shí)是一種很復(fù)雜的狀態(tài)，難以界定。反正至今為止沒(méi)有一種統(tǒng)一的標(biāo)準(zhǔn)能夠界定“金融穩(wěn)定”。眾多金融研究者在孜孜不倦地進(jìn)行著探討，他們希望通過(guò)金融穩(wěn)定的定義來(lái)確定金融現(xiàn)狀，從而明確金融與貨幣的關(guān)系，從而對(duì)經(jīng)濟(jì)做出宏觀調(diào)控，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)的向前發(fā)展。

12金融穩(wěn)定的特征

一般來(lái)說(shuō)，金融穩(wěn)定的特征主要分為三個(gè)方面，分別是全局性、動(dòng)態(tài)性、效益性。全局性是指金融穩(wěn)定的中央銀行對(duì)于整個(gè)金融體系穩(wěn)定的全局把握，因?yàn)橹醒脬y行是銀行的銀行，統(tǒng)籌把握著整個(gè)國(guó)家銀行，所以相對(duì)應(yīng)的職責(zé)就更大，簡(jiǎn)單來(lái)說(shuō)，中央銀行要保證整個(gè)金融體系的穩(wěn)定有序發(fā)展，中央銀行甚至是金融體系發(fā)展的中堅(jiān)力量，因此中央銀行必須高度關(guān)注銀行行業(yè)的發(fā)展?fàn)顟B(tài)，掌握市場(chǎng)上金融機(jī)構(gòu)的發(fā)展，尤其是那些起決定性作用的金融機(jī)構(gòu)，同時(shí)注意防范市場(chǎng)危機(jī)，這就需要金融產(chǎn)業(yè)具有寬廣的前瞻性，能夠及時(shí)地采取科學(xué)的措施保證金融體系整體發(fā)展；動(dòng)態(tài)性是指金融穩(wěn)定的不可確定性，上文就已經(jīng)提到過(guò)，金融穩(wěn)定是一種狀態(tài)，這種狀態(tài)是會(huì)隨著經(jīng)濟(jì)發(fā)展程度不斷地變化發(fā)展的。只有一個(gè)國(guó)家和地區(qū)有相對(duì)健全的金融機(jī)構(gòu)、有序的金融市場(chǎng)以及有效的市場(chǎng)監(jiān)管等眾多因素相互組合、相互制約、相互促進(jìn)發(fā)展，才能使金融行業(yè)呈現(xiàn)一個(gè)相對(duì)穩(wěn)定的狀態(tài)，這才能漸漸地形成一個(gè)系統(tǒng)的金融體系，以此來(lái)適應(yīng)不斷發(fā)展變化，也不可預(yù)測(cè)的金融態(tài)勢(shì)；金融穩(wěn)定的效益性是指金融市場(chǎng)的變動(dòng)能夠帶來(lái)福利的改進(jìn)，甚至可以這樣說(shuō)，金融穩(wěn)定的效益性是一種增加效益下的穩(wěn)定狀態(tài)。它的具體內(nèi)容是指社會(huì)的各個(gè)部分的資源盡量達(dá)到最優(yōu)配置，形成整體系統(tǒng)的最優(yōu)選擇，這樣才能最好地實(shí)現(xiàn)國(guó)家金融系統(tǒng)的穩(wěn)定。在資源優(yōu)化配置基礎(chǔ)上的金融穩(wěn)定是具有一定科學(xué)性和可操作性的，具有較好的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)性和良好的市場(chǎng)效益，其本質(zhì)是在金融市場(chǎng)不穩(wěn)定的風(fēng)險(xiǎn)下，國(guó)家為了減少風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生造成嚴(yán)重后果，實(shí)施的一種減少風(fēng)險(xiǎn)后果的福利政策。

篇4

（遼寧科技大學(xué)工商管理學(xué)院，遼寧 鞍山 114051）

摘　要：電子商務(wù)的普及，使得電子貨幣即將取代傳統(tǒng)貨幣成為主要交易支付手段進(jìn)入人民日常生活的步伐不斷加快。本文首先將電子貨幣與傳統(tǒng)貨幣相比，闡述了電子貨幣的特點(diǎn)。其次，根據(jù)電子貨幣的特點(diǎn)從五個(gè)方面分析其存在的風(fēng)險(xiǎn)，在此基礎(chǔ)上加強(qiáng)對(duì)電子貨幣的風(fēng)險(xiǎn)防范措施，健全相關(guān)法律法規(guī)體系，加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)控制已是金融體系國(guó)際化發(fā)展的必經(jīng)之路。最后，對(duì)電子貨幣風(fēng)險(xiǎn)防范具有的深遠(yuǎn)意義進(jìn)行總結(jié)。

關(guān)鍵詞 ：電子貨幣；風(fēng)險(xiǎn)；意義

中圖分類號(hào)：F822文獻(xiàn)標(biāo)志碼：A文章編號(hào)：1000-8772（2014）10-0135-02

1．前言

隨著經(jīng)濟(jì)的繁榮發(fā)展，電子信息技術(shù)的不斷進(jìn)步，金融市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)日益激烈，人民的生活正進(jìn)入一個(gè)嶄新的經(jīng)濟(jì)時(shí)代，即電子商務(wù)時(shí)代，而電子商務(wù)的發(fā)展必須依托電子貨幣的存在，電子貨幣作為金融電子化的產(chǎn)物，已逐漸取代傳統(tǒng)貨幣成為經(jīng)濟(jì)交易的主要媒介，以電子支票、電子錢包、信用卡等為代表的電子貨幣逐漸成為人們經(jīng)濟(jì)生活的必不可少組成部分。電子貨幣較傳統(tǒng)貨幣相比提高了效率，解決了時(shí)間和空間上的差距。而電子貨幣在給人們帶來(lái)方便、快捷的同時(shí)，一系列風(fēng)險(xiǎn)也應(yīng)運(yùn)而生。因此，加強(qiáng)電子貨幣風(fēng)險(xiǎn)防范的步伐越來(lái)越迫在眉睫。

2．電子貨幣存在的風(fēng)險(xiǎn)及其防范措施

隨著電子商務(wù)進(jìn)入人民生活各個(gè)領(lǐng)域，電子貨幣由于其實(shí)用簡(jiǎn)便、安全迅速等優(yōu)點(diǎn)而得到廣泛的應(yīng)用，但同時(shí)一系列的風(fēng)險(xiǎn)也隨之而來(lái)。[1]由于計(jì)算機(jī)技術(shù)的突飛猛進(jìn)，使得電子貨幣的風(fēng)險(xiǎn)也越來(lái)越大，越來(lái)越多，其主要的表現(xiàn)形式有：技術(shù)性風(fēng)險(xiǎn)、流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)、信用風(fēng)險(xiǎn)、法律風(fēng)險(xiǎn)和利率風(fēng)險(xiǎn)。

2.1技術(shù)安全性風(fēng)險(xiǎn)及其防范措施

電子貨幣是一種特殊的網(wǎng)絡(luò)產(chǎn)品，在網(wǎng)絡(luò)虛擬金融環(huán)境中電子貨幣的控制工作是由電腦程序和軟件系統(tǒng)完成的，而開(kāi)放網(wǎng)絡(luò)的設(shè)備和程序及其復(fù)雜，任何一個(gè)環(huán)節(jié)出現(xiàn)故障都可能對(duì)電子貨幣的支付和流通造成威脅。[2]電子貨幣的技術(shù)安全性風(fēng)險(xiǎn)主要表現(xiàn)在兩個(gè)方面：一方面，電子貨幣容易因?yàn)橄到y(tǒng)本身的失誤而造成風(fēng)險(xiǎn)，如計(jì)算機(jī)失靈、管理及控制系統(tǒng)缺陷引起的風(fēng)險(xiǎn)；由于系統(tǒng)突然中斷、網(wǎng)絡(luò)黑客、數(shù)據(jù)丟失而造成的風(fēng)險(xiǎn)。此外，計(jì)算機(jī)病毒干擾和破壞電子支付系統(tǒng)的正常運(yùn)行或數(shù)據(jù)，可能造成巨大的損失。另一方面，電子貨幣不同于傳統(tǒng)貨幣，由于電子貨幣的產(chǎn)生依附于電子信息技術(shù)和網(wǎng)絡(luò)金融系統(tǒng)，并且電子假幣在技術(shù)上與電子真幣幾乎完全相同，所以只要掌握了電子貨幣關(guān)鍵的編碼技術(shù)和數(shù)據(jù)機(jī)密，以假亂真起來(lái)就輕而易舉了。[3]

針對(duì)技術(shù)安全性風(fēng)險(xiǎn)，發(fā)行者應(yīng)該在開(kāi)發(fā)電子貨幣之前要對(duì)其技術(shù)性、安全性進(jìn)行可行性分析。建立合理有效的內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)控制系統(tǒng)和電子貨幣識(shí)別制度，，使其能夠識(shí)別潛在的技術(shù)安全性風(fēng)險(xiǎn)，防范計(jì)算機(jī)病毒、計(jì)算機(jī)犯罪、黑客入侵等，確保信息的完整性，保護(hù)消費(fèi)者的隱私。提供安全可靠地電子貨幣產(chǎn)品，實(shí)現(xiàn)電子貨幣的合法交易、安全支付。并建立一定的防范緊急事件的計(jì)劃，在發(fā)生系統(tǒng)中斷、數(shù)據(jù)丟失等狀況時(shí)，能夠及時(shí)處理進(jìn)行數(shù)據(jù)恢復(fù)、數(shù)據(jù)代替處理等。

2.2流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)及其防范措施

流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)是指電子貨幣的發(fā)行者沒(méi)有足夠的資金來(lái)滿足消費(fèi)者的結(jié)算要求時(shí)所造成的風(fēng)險(xiǎn)。流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)形成的原因較為復(fù)雜，風(fēng)險(xiǎn)的大小與電子貨幣的發(fā)行規(guī)模和數(shù)量以及價(jià)格有關(guān)，發(fā)行規(guī)模越大，數(shù)量越多，未用于結(jié)算的金額越多，發(fā)生流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)的可能性就越大。同時(shí)還與市場(chǎng)和其他風(fēng)險(xiǎn)的大小有關(guān)。在這種情況下，一旦發(fā)行者出現(xiàn)信譽(yù)或資產(chǎn)不足等問(wèn)題，就會(huì)動(dòng)搖電子貨幣持有者對(duì)電子貨幣的信心而要求贖回，如果發(fā)行者不能等價(jià)贖回其發(fā)行的電子貨幣，或者缺乏足夠的清算資金等就會(huì)有損失慘重，甚至破產(chǎn)的可能。

針對(duì)電子貨幣的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)，發(fā)行者應(yīng)該事先進(jìn)行電子貨幣的成本和收益分析，確保實(shí)施管理和內(nèi)部控制程序，擁有一定比例的準(zhǔn)備金和充足的資本。

2.3信用風(fēng)險(xiǎn)及其防范措施

信用風(fēng)險(xiǎn)與公眾對(duì)電子貨幣的信任程度有關(guān)，發(fā)行主體要發(fā)行電子貨幣必然會(huì)吸收社會(huì)公眾的大量預(yù)付資金，此時(shí)如果社會(huì)公眾對(duì)電子貨幣是否能運(yùn)營(yíng)下去產(chǎn)生懷疑，電子貨幣的流通會(huì)受到很大程度的阻礙。這樣的經(jīng)營(yíng)模式容易形成違約收益與違約成本發(fā)生背離的風(fēng)險(xiǎn)。這類信用風(fēng)險(xiǎn)可能源于網(wǎng)絡(luò)金融系統(tǒng)和電子貨幣本身沒(méi)有達(dá)到預(yù)期的效果并在消費(fèi)者心中造成廣泛的負(fù)面影響，也可能源于客戶，客戶并沒(méi)有對(duì)電子貨幣有足夠的了解，以及出現(xiàn)問(wèn)題是否有可靠的保障。[4]

針對(duì)信用風(fēng)險(xiǎn)的防范措施，發(fā)行者為了維護(hù)消費(fèi)者對(duì)電子貨幣的信心和減少商家的損失，應(yīng)該建立電子貨幣的損失擔(dān)保和其他損失分擔(dān)機(jī)制。建立發(fā)行主體的資格準(zhǔn)入制度，只有達(dá)到一定的資金數(shù)額才可發(fā)行電子貨幣，并根據(jù)發(fā)行電子貨幣的數(shù)額繳納一定的損失準(zhǔn)備金，避免人為放大社會(huì)信用規(guī)模從而產(chǎn)生的信用風(fēng)險(xiǎn)。

2.4法律風(fēng)險(xiǎn)及其防范措施

當(dāng)前由于網(wǎng)絡(luò)金融立法相對(duì)落后和不健全、不完善從而導(dǎo)致電子貨幣出現(xiàn)的交易風(fēng)險(xiǎn)。電子貨幣在我國(guó)正處于初級(jí)階段，各類法律法規(guī)正處于探步的階段，[5]并沒(méi)有明確規(guī)定非銀行機(jī)構(gòu)發(fā)行電子貨幣的法律文獻(xiàn)，由于發(fā)行主體的不明確性使一些不法分子利用法律的漏洞作案而逍遙法外。法律風(fēng)險(xiǎn)通常包括兩個(gè)方面，一方面是由于商業(yè)法規(guī)的不健全而引起的當(dāng)事人權(quán)利義務(wù)不明確而帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)，另一方面是由于電子貨幣操作系統(tǒng)中有關(guān)監(jiān)管規(guī)定不確定帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)，由于電子貨幣的匿名性、虛擬性使洗錢、逃脫等犯罪行為屢見(jiàn)不鮮。

針對(duì)法律風(fēng)險(xiǎn)的防范措施，國(guó)家應(yīng)當(dāng)建立健全電子貨幣的法律法規(guī)，限制電子貨幣的發(fā)行主體，[6]允許私人部門發(fā)行電子貨幣，但發(fā)行主體必須是銀行，這樣現(xiàn)存的關(guān)于銀行監(jiān)管制度的法律仍然可以適用，等關(guān)于電子貨幣的法律漸漸成熟，可以允許信息企業(yè)與銀行合作開(kāi)發(fā)電子貨幣，但一定要經(jīng)過(guò)事先批準(zhǔn)，達(dá)到一定的最低資金標(biāo)準(zhǔn)，并且具有健全的經(jīng)營(yíng)機(jī)制和規(guī)章制度，以增強(qiáng)我國(guó)電子貨幣的覆蓋范圍和國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力。

2.5利率風(fēng)險(xiǎn)及其防范措施

利率風(fēng)險(xiǎn)是指由于市場(chǎng)利率變動(dòng)的不確定性而給電子貨幣的發(fā)行機(jī)構(gòu)和商業(yè)銀行造成損失的風(fēng)險(xiǎn)。[7]利率的變動(dòng)速度加快是由于電子貨幣在互聯(lián)網(wǎng)上的快速流通導(dǎo)致的，使資產(chǎn)相對(duì)于負(fù)債可能發(fā)生背離，從而使發(fā)行者遭受損失的可能性增大，因此可能承擔(dān)相當(dāng)高的利率風(fēng)險(xiǎn)。

針對(duì)利率風(fēng)險(xiǎn)，一方面，電子貨幣的發(fā)行機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)設(shè)立一項(xiàng)利率準(zhǔn)備金，這項(xiàng)準(zhǔn)備金可以包括由于實(shí)際利率變動(dòng)而引起的額外收益和損失，類似于銀行的壞賬準(zhǔn)備，可以彌補(bǔ)發(fā)行者因利率變動(dòng)而遭受的損失。另一方面，可以通過(guò)將電子貨幣等同的資金和負(fù)債進(jìn)行匹配，以降低全部或部分資產(chǎn)所面臨的利率風(fēng)險(xiǎn)。

3．防范電子貨幣的重要意義

迄今為止，電子貨幣的發(fā)展正處于起步階段，還沒(méi)有一種電子貨幣是普遍被人們所接受的，各個(gè)國(guó)家或領(lǐng)域?qū)﹄娮迂泿诺谋O(jiān)管制度也沒(méi)有明確的法律法規(guī)，只依賴于原有的關(guān)于銀行制度的規(guī)定。但電子貨幣發(fā)展的十分迅速，應(yīng)用日益廣泛，人們對(duì)電子貨幣的需求越來(lái)越大，由于金融監(jiān)管水平的有限，因此，對(duì)電子貨幣風(fēng)險(xiǎn)的防范具有重大的意義。

3.1 有利于確保商業(yè)銀行資金安全

隨著電子商務(wù)發(fā)展和網(wǎng)絡(luò)銀行的出現(xiàn)，以電子貨幣作為交易媒介的頻率越來(lái)越快，因此，防范電子貨幣的風(fēng)險(xiǎn)，確保電子貨幣的安全已成為電子貨幣者發(fā)行機(jī)構(gòu)和商業(yè)銀行的主流。傳統(tǒng)貨幣向電子貨幣的發(fā)展使得商業(yè)銀行由傳統(tǒng)的管理模式和經(jīng)營(yíng)方式向信息化、電子化轉(zhuǎn)換。與此同時(shí)，更是出現(xiàn)了很多不法分子利用高技術(shù)犯罪，不必親臨作案現(xiàn)場(chǎng)，只需利用電子技術(shù)、網(wǎng)絡(luò)入侵等途徑達(dá)到犯罪目的。然而由于電子貨幣的匿名性、虛擬性，使得很多犯罪行為證據(jù)極少，很難追蹤，因此，電子貨幣的發(fā)展勢(shì)必會(huì)給商業(yè)銀行帶不可小覷的影響，如果忽視電子貨幣的風(fēng)險(xiǎn)及其防范措施，必然會(huì)給商業(yè)銀行帶來(lái)資金的損失。

3.2 有利于確保電子商務(wù)等經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的順利進(jìn)行

電子商務(wù)是運(yùn)用現(xiàn)代計(jì)算機(jī)信息技術(shù)和網(wǎng)絡(luò)通信技術(shù)，依托開(kāi)放式的國(guó)際互聯(lián)網(wǎng)在各國(guó)或各個(gè)領(lǐng)域內(nèi)進(jìn)行商業(yè)交流、營(yíng)銷宣傳、以及支付結(jié)算等經(jīng)濟(jì)交易的電子交易方式和相關(guān)服務(wù)活動(dòng)。電子商務(wù)的發(fā)展本身就與電子貨幣息息相關(guān)，在電子商務(wù)環(huán)境下，只有保證了電子貨幣的安全性、保密性，才能在電子商務(wù)中得到廣泛的應(yīng)用。因此，加強(qiáng)電子貨幣的防范風(fēng)險(xiǎn)在電子商務(wù)中顯得尤為重要，使得金融交易順利進(jìn)行。

3.3 有利于防范金融風(fēng)險(xiǎn)，保證社會(huì)穩(wěn)定

電子貨幣已經(jīng)成為商業(yè)銀行服務(wù)的重要組成部分，隨著社會(huì)經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展，電子貨幣與人民群眾的日常生活已經(jīng)建立了十分密切的關(guān)系，如信用卡支付業(yè)務(wù)、淘寶幣、QQ幣、新出現(xiàn)的比特幣等在人民生活中已經(jīng)逐漸代替了傳統(tǒng)貨幣。電子貨幣的應(yīng)用減少了傳統(tǒng)貨幣的流通，加速了資金周轉(zhuǎn)與流動(dòng)，提高了服務(wù)的質(zhì)量與效率。由于電子貨幣的安全性與貨幣流通的安全性以及人民的日常生活機(jī)密相關(guān)，所以防范電子貨幣風(fēng)險(xiǎn)是勢(shì)在必行的，這關(guān)系到金融界乃至整個(gè)國(guó)民經(jīng)濟(jì)的健康發(fā)展，有助于社會(huì)的穩(wěn)定，保證人民群眾的正常生活，維護(hù)公眾對(duì)電子貨幣的信心。[7]

4．結(jié)語(yǔ)

電子貨幣具有傳統(tǒng)貨幣之外的優(yōu)點(diǎn)，但由于其自身的特點(diǎn)以及發(fā)行主體的多樣性，電子貨幣同時(shí)也存在一定的風(fēng)險(xiǎn)，另外由于電子貨幣正處于起步階段，這就對(duì)現(xiàn)存的銀行監(jiān)管制度提出了巨大的挑戰(zhàn)。國(guó)際上尚未有明確的法律法規(guī)，完善銀行監(jiān)管制度，目前我國(guó)正在探索中，建立一套完備的法律制度防范電子貨幣存在的風(fēng)險(xiǎn)。

參考文獻(xiàn)：

[1] 曹協(xié)和劉春梅范靜我國(guó)電子貨幣發(fā)展的風(fēng)險(xiǎn)與對(duì)策[期刊論文]南方金融2009（1）61-63.

[2] 王瑞花基于AHR的電子貨幣風(fēng)險(xiǎn)研究[期刊論文]中國(guó)管理 信息化2009，12（3）95-98.

[3] 鐘源朱方策電子貨幣風(fēng)險(xiǎn)分析及其央行監(jiān)管的影響[期刊論文]青海金融2010（13）28-30.

[4] 李靜電子貨幣風(fēng)險(xiǎn)的超前防范措施[期刊論文]濟(jì)南金融 2001（6）59-60.

[5] 王倩紀(jì)玉山電子貨幣對(duì)貨幣供應(yīng)量的沖擊機(jī)應(yīng)對(duì)策略[期刊論文]經(jīng)濟(jì)社會(huì)體制比較2005（4）121-122.

[6] 吳禮斌電子貨幣的風(fēng)險(xiǎn)管理及法律監(jiān)管[期刊論文]電子商務(wù) 2009（4）56-61.

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[8] 姜立文胡玥比特幣對(duì)傳統(tǒng)貨幣的理念的挑戰(zhàn)[期刊論文]南方 金融2013（10）31-36.

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篇5

論文摘要: 當(dāng)前金融業(yè)已成為一個(gè)覆蓋范圍廣泛、與日常生活結(jié)合日益緊密的服務(wù)型行業(yè)。在這種背景下,掌握一定的金融知識(shí)不僅是金融專業(yè)學(xué)生所必須的,而且是其他財(cái)經(jīng)類專業(yè)學(xué)生所必須的。但對(duì)于不同專業(yè)的學(xué)生而言,由于專業(yè)特點(diǎn)和人才培養(yǎng)目標(biāo)不同, 對(duì)金融知識(shí)的需求是不同的。這就要求教師在明確學(xué)生專業(yè)特點(diǎn)與需求的基礎(chǔ)上采取差異化的教學(xué)方法。 

 

一、引言 

 

在現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)社會(huì),金融業(yè)已滲透到國(guó)民經(jīng)濟(jì)的方方面面,逐漸成為一個(gè)覆蓋范圍廣泛、與日常生活結(jié)合日益緊密的服務(wù)型行業(yè)。在我國(guó),隨著經(jīng)濟(jì)發(fā)展所帶來(lái)的財(cái)富增加,社會(huì)對(duì)金融產(chǎn)品的需求越來(lái)越強(qiáng),金融創(chuàng)新與金融產(chǎn)品層出不窮,金融的觸角已深入到社會(huì)的各行各業(yè),并已成為普通家庭關(guān)心的內(nèi)容。在這種背景下,掌握一定的金融知識(shí)不僅是金融專業(yè)學(xué)生所必須的,而且是其他財(cái)經(jīng)類專業(yè)學(xué)生,如國(guó)際貿(mào)易、電子商務(wù)、管理學(xué)、會(huì)計(jì)學(xué)所必須的。 

目前我國(guó)很多高校都開(kāi)設(shè)《金融學(xué)》課程,對(duì)于金融學(xué)專業(yè)的學(xué)生來(lái)說(shuō),《金融學(xué)》是一門專業(yè)基礎(chǔ)課。對(duì)于非金融學(xué)財(cái)經(jīng)類專業(yè),如國(guó)際貿(mào)易、工商管理學(xué)生來(lái)說(shuō),《金融學(xué)》是一門學(xué)科必修課,可以充實(shí)完善其專業(yè)課程。對(duì)于非財(cái)經(jīng)類專業(yè)的學(xué)生,《金融學(xué)》是一門選修課程,供對(duì)金融學(xué)有興趣的非財(cái)經(jīng)類專業(yè)學(xué)生選修。 

對(duì)于不同專業(yè)的學(xué)生而言,由于專業(yè)的特點(diǎn)和培養(yǎng)人才的目標(biāo)與規(guī)格不同,固而對(duì)金融理論與業(yè)務(wù)知識(shí)的內(nèi)容、知識(shí)結(jié)構(gòu)、專業(yè)需求是不同的。再考慮到《金融學(xué)》課程內(nèi)容眾多,在短短的四五十個(gè)教學(xué)課時(shí)中,教師不可能將全部?jī)?nèi)容介紹完,這就要求教師在明確不同專業(yè)學(xué)生的特點(diǎn)與需求的基礎(chǔ)上,精心安排各專業(yè)不同的教學(xué)內(nèi)容,采取差異化教學(xué)方法。 

 

二、不同專業(yè)對(duì)《金融學(xué)》的教學(xué)要求不同 

 

(一)金融學(xué)專業(yè) 

對(duì)于金融專業(yè)的學(xué)生來(lái)說(shuō),《金融學(xué)》是一門重要的專業(yè)基礎(chǔ)課,一般是在學(xué)生完成各經(jīng)濟(jì)類專業(yè)共同的核心基礎(chǔ)課,如在學(xué)習(xí)完《西方經(jīng)濟(jì)學(xué)》后開(kāi)設(shè)。它在整個(gè)課程體系中的作用正如我國(guó)金融學(xué)研究的鼻祖黃達(dá)先生所言:“金融領(lǐng)域,廣闊而深邃,通常只能瞄準(zhǔn)一兩個(gè)方向深入。要想深入一點(diǎn)、幾點(diǎn),必須對(duì)金融的‘全局’有必要的、概略的把握。因?yàn)闆](méi)有足夠的寬闊基礎(chǔ)作為支撐,只求在狹小的范圍深入,進(jìn)到一定程度就會(huì)難以繼續(xù)。而所謂把握‘全局’,就是要求能對(duì)金融領(lǐng)域的主要構(gòu)架如金融理論與金融知識(shí),宏觀金融與微觀金融,金融機(jī)構(gòu)與金融市場(chǎng),國(guó)內(nèi)金融與國(guó)際金融等等之間的有機(jī)聯(lián)系,有一個(gè)較為全面——哪怕是概略的——了解。”《金融學(xué)》作為金融學(xué)科體系的基礎(chǔ)課程,恰是對(duì)金融學(xué)進(jìn)行整體性、框架性的介紹,其中既有宏觀金融層面的理論闡釋,又有微觀金融運(yùn)行的原理分析;既揭示了金融的運(yùn)作機(jī)制與規(guī)律性,又闡明了金融學(xué)科所研究的范疇、重要內(nèi)容結(jié)構(gòu)及其各部分之間的內(nèi)在聯(lián)系。 

鑒于《金融學(xué)》對(duì)于金融專業(yè)學(xué)生的重要性,教師在教學(xué)過(guò)程要實(shí)現(xiàn)兩個(gè)目標(biāo):一是要求學(xué)生全面掌握金融學(xué)的基礎(chǔ)理論知識(shí)點(diǎn)、知識(shí)體系、基本原理、理論前沿和動(dòng)態(tài),為后續(xù)專業(yè)課程的學(xué)習(xí)打下堅(jiān)實(shí)的良好的理論基礎(chǔ);二是注重對(duì)學(xué)生專業(yè)興趣和專業(yè)學(xué)習(xí)能力的培養(yǎng),使學(xué)生開(kāi)拓視野,提高思考的廣度、深度與高度,充分調(diào)動(dòng)學(xué)生的學(xué)習(xí)主動(dòng)性與自覺(jué)性。實(shí)踐證明,興趣是學(xué)習(xí)的動(dòng)力。我國(guó)大教育家孔子說(shuō):“知之者不如好之者,好之者不如樂(lè)之者。”好之、樂(lè)之,就是指學(xué)生的學(xué)習(xí)積極性高漲,這樣才能產(chǎn)生進(jìn)取的精神。若通過(guò)《金融學(xué)》的學(xué)習(xí),學(xué)生能激發(fā)對(duì)金融的興趣,這將會(huì)對(duì)學(xué)生未來(lái)的深造、職業(yè)生涯產(chǎn)生重大的影響。 

 

(二)非金融學(xué)財(cái)經(jīng)類專業(yè) 

縱觀中外古今,實(shí)體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展最后都離不開(kāi)資本的運(yùn)作,而在當(dāng)今社會(huì),金融的作用越發(fā)凸顯。因此,非金融學(xué)財(cái)經(jīng)類專業(yè)的學(xué)生有必要系統(tǒng)地掌握貨幣、信用、利息、銀行等多方面的理論與業(yè)務(wù)知識(shí),能夠運(yùn)用貨幣信用方面的理論與業(yè)務(wù)知識(shí),更好地從事企業(yè)投資管理、市場(chǎng)營(yíng)銷、企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理等活動(dòng)。因此,不少高校已經(jīng)把《金融學(xué)》作為一門必修課程。 

與金融學(xué)專業(yè)的學(xué)生相比,非金融學(xué)財(cái)經(jīng)類專業(yè)的學(xué)生在金融理論方面的要求可以放低些,但應(yīng)注重金融知識(shí)運(yùn)用能力的培養(yǎng),注重聯(lián)系實(shí)際和融會(huì)貫通,使學(xué)生掌握與其專業(yè)的業(yè)務(wù)活動(dòng)聯(lián)系緊密的現(xiàn)代金融基本知識(shí)和業(yè)務(wù)技能,從而在具體的實(shí)踐活動(dòng)中能靈活運(yùn)用現(xiàn)代金融基本知識(shí)和業(yè)務(wù)技能來(lái)進(jìn)行資金管理、投資管理和風(fēng)險(xiǎn)管理等活動(dòng)。 

 

三、不同專業(yè)的《金融學(xué)》教學(xué)內(nèi)容應(yīng)有所側(cè)重 

 

《金融學(xué)》課程內(nèi)容繁雜,涉及貨幣、信用、金融市場(chǎng)、金融中介機(jī)構(gòu)、貨幣供求、貨幣政策、通貨膨脹和金融監(jiān)管等問(wèn)題,幾乎涵蓋了整個(gè)金融領(lǐng)域。教師如何在有限的課時(shí)里合理地安排教學(xué)內(nèi)容,以保證教學(xué)整體水平和質(zhì)量,并兼顧不同專業(yè)的需要,是《金融學(xué)》教學(xué)中一個(gè)重要的問(wèn)題。一個(gè)可行的方法是在界定基本教學(xué)內(nèi)容的基礎(chǔ)上,根據(jù)不同專業(yè)的特點(diǎn)安排差別化的教學(xué)內(nèi)容。基本教學(xué)內(nèi)容是各專業(yè)教學(xué)中都必須覆蓋的,也是各專業(yè)學(xué)生必須掌握的,以實(shí)現(xiàn)各專業(yè)學(xué)生掌握該課程基本知識(shí)、基本原理和基本技能的教學(xué)要求,例如金融學(xué)的基本概念、金融市場(chǎng)的基本情況、金融中介機(jī)構(gòu)的構(gòu)成、貨幣政策的三大工具等;而差別化的教學(xué)內(nèi)容是教師根據(jù)所教學(xué)生的專業(yè)特點(diǎn)、專業(yè)需求而進(jìn)行的選擇性教學(xué)。 

 

(一)金融學(xué)專業(yè) 

如前所述,對(duì)于金融學(xué)專業(yè)學(xué)生來(lái)說(shuō),《金融學(xué)》是其專業(yè)課程體系的基礎(chǔ)。在課程安排上,《金融學(xué)》一般是在修完《政治經(jīng)濟(jì)學(xué)》、《西方經(jīng)濟(jì)學(xué)》之后開(kāi)設(shè)的,同時(shí)又是以后陸續(xù)開(kāi)設(shè)的《中央銀行學(xué)》、《證券投資學(xué)》、《商業(yè)銀行經(jīng)營(yíng)管理》、《國(guó)際金融》等專業(yè)課程的基礎(chǔ)。因此,在課程內(nèi)容的選擇上要考慮兩個(gè)方面因素:一方面通過(guò)該課程的學(xué)習(xí),能讓學(xué)生對(duì)金融有個(gè)全面的了解,為以后的學(xué)習(xí)打下堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ),另一方面要注意課程之間的銜接,避免內(nèi)容重復(fù)或遺漏。具體來(lái)說(shuō),對(duì)于金融學(xué)專業(yè)的課程內(nèi)容重點(diǎn)有三個(gè):一是學(xué)生應(yīng)深刻理解金融學(xué)的基本范疇和基本理論,如貨幣、信用等基本概念,利率決定理論、貨幣需求理論、貨幣供給理論等。這些內(nèi)容是金融學(xué)專業(yè)學(xué)生進(jìn)一步學(xué)習(xí)專業(yè)課的基礎(chǔ),因此對(duì)他們來(lái)說(shuō),這些內(nèi)容不是簡(jiǎn)單知道就可以了,而要全面、深入、準(zhǔn)確地掌握;二是教師在授課中應(yīng)側(cè)重對(duì)金融學(xué)框架的勾勒,讓學(xué)生對(duì)金融領(lǐng)域全面、清晰地把握。而對(duì)于具體的宏觀金融問(wèn)題可以適當(dāng)簡(jiǎn)略,這些內(nèi)容學(xué)生已在《宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)》課程中接觸過(guò)。微觀金融方面,有關(guān)金融市場(chǎng)和金融機(jī)構(gòu)的內(nèi)容也無(wú)需介紹過(guò)細(xì),這些內(nèi)容在后續(xù)的專業(yè)課程里都會(huì)有詳細(xì)的介紹;三是引導(dǎo)學(xué)生對(duì)現(xiàn)實(shí)中的金融問(wèn)題進(jìn)行思考、分析,并密切關(guān)注金融理論研究前沿問(wèn)題,培養(yǎng)學(xué)生發(fā)現(xiàn)問(wèn)題、思考問(wèn)題、解決問(wèn)題的能力。 

(二)非金融學(xué)財(cái)經(jīng)類專業(yè) 

對(duì)于非金融學(xué)財(cái)經(jīng)類專業(yè)的學(xué)生來(lái)講,他們將來(lái)的學(xué)習(xí)和工作中都或多或少要與貨幣、銀行打交道,但是對(duì)理論要求沒(méi)有金融學(xué)專業(yè)的學(xué)生高。教師在完成基本教學(xué)內(nèi)容的前提下,可以適當(dāng)降低理論深度,如貨幣供求理論、利率決定理論、金融監(jiān)管理論等可以簡(jiǎn)略地說(shuō)明,而增加與所教學(xué)生專業(yè)有關(guān)的、實(shí)踐性的內(nèi)容。國(guó)際貿(mào)易專業(yè)的學(xué)生應(yīng)該加強(qiáng)與貿(mào)易有關(guān)的金融知識(shí),如信用工具、金融市場(chǎng)、商業(yè)銀行業(yè)務(wù)和國(guó)際金融危機(jī)等方面內(nèi)容的介紹。企業(yè)管理專業(yè)的學(xué)生應(yīng)增加與企業(yè)管理活動(dòng)緊密聯(lián)系金融知識(shí)的講授,這些內(nèi)容主要涉及以下方面:(1)金融工具、金融市場(chǎng),如商業(yè)票據(jù)、股票、債券、期貨市場(chǎng)等。(2)企業(yè)管理人員與金融機(jī)構(gòu)、金融市場(chǎng)打交道時(shí)所需掌握的基本金融理論知識(shí),這關(guān)系到企業(yè)資金的運(yùn)營(yíng)問(wèn)題。具體如商業(yè)銀行運(yùn)作機(jī)制、業(yè)務(wù)范疇,金融市場(chǎng)的運(yùn)作機(jī)制,證券發(fā)行業(yè)務(wù)等。(3)國(guó)家宏觀政策對(duì)企業(yè)的影響,如貨幣政策對(duì)企業(yè)投融資的影響,匯率政策對(duì)企業(yè)的影響,等等。 

(三)非財(cái)經(jīng)類專業(yè) 

非財(cái)經(jīng)類專業(yè)的學(xué)生主要是抱著興趣來(lái)選修這門課程的,激發(fā)學(xué)生對(duì)金融的興趣,使他們了解一些日常生活中的金融知識(shí)是教學(xué)的目的。教師在講課的時(shí)候可以精簡(jiǎn)理論性較強(qiáng)的貨幣金融理論的講解,將重點(diǎn)放在與日常生活密切相關(guān)的貨幣銀行學(xué)知識(shí)中,如各種金融產(chǎn)品的比較、家庭理財(cái)?shù)睦砟畹?還可以介紹現(xiàn)實(shí)生活中的熱點(diǎn)金融問(wèn)題,如對(duì)此次由美國(guó)次貸危機(jī)所引發(fā)的全球金融危機(jī)的介紹,可側(cè)重介紹危機(jī)對(duì)企業(yè)和老百姓生活的影響等,而對(duì)于危機(jī)深層次的原因的理論分析則可以簡(jiǎn)略些。 

 

四、區(qū)別不同專業(yè),采取有差別的教學(xué)方法 

 

與《西方經(jīng)濟(jì)學(xué)》課程相比,《金融學(xué)》課程內(nèi)容多而龐雜,不似前者的體系清晰完整,使得學(xué)生在學(xué)習(xí)中經(jīng)常感到知識(shí)點(diǎn)零散,找不到學(xué)習(xí)的重點(diǎn)。與《商業(yè)銀行經(jīng)營(yíng)管理學(xué)》等課程相比,該課程理論性強(qiáng),內(nèi)容單調(diào)抽象、難以理解。因此,如何根據(jù)不同專業(yè)《金融學(xué)》課程設(shè)置特點(diǎn)及課程性質(zhì),采取適當(dāng)?shù)慕虒W(xué)方法,以達(dá)到各自的教學(xué)目的,是教師在《金融學(xué)》教學(xué)應(yīng)認(rèn)真研究的又一個(gè)重要問(wèn)題。 

 

(一)金融學(xué)專業(yè) 

如前所述,對(duì)于《金融學(xué)》課程,金融專業(yè)的學(xué)生除了要全面掌握金融學(xué)的基礎(chǔ)理論知識(shí)點(diǎn)、知識(shí)體系、基本原理、理論前沿和動(dòng)態(tài)外,還要培養(yǎng)專業(yè)興趣和專業(yè)學(xué)習(xí)能力。因此,教師首先要把《金融學(xué)》課程中的知識(shí)點(diǎn)、理論講通、講透。在此基礎(chǔ)上,再想辦法激發(fā)學(xué)生學(xué)習(xí)和研究金融的興趣,培養(yǎng)其學(xué)習(xí)的主動(dòng)性和自覺(jué)性。 

我認(rèn)為一個(gè)較好的方法是在每次課開(kāi)始時(shí)拿出5—10分鐘,對(duì)一周的財(cái)經(jīng)新聞進(jìn)行回顧。這樣有兩個(gè)作用:一是能讓學(xué)生了解中國(guó)和全球金融情況,理論聯(lián)系實(shí)際,提高學(xué)生的學(xué)習(xí)興趣,培養(yǎng)學(xué)生關(guān)注現(xiàn)實(shí)的習(xí)慣,這對(duì)《金融學(xué)》這類社會(huì)性學(xué)科的學(xué)習(xí)是必要的。二是在新聞解讀的過(guò)程中,教師能引發(fā)學(xué)生對(duì)金融問(wèn)題、金融現(xiàn)象的思考,加深學(xué)生對(duì)金融理論的理解并培養(yǎng)學(xué)生分析問(wèn)題、解決問(wèn)題的能力。要達(dá)到以上兩個(gè)效果,教師首先應(yīng)注意財(cái)經(jīng)新聞的選擇。一周內(nèi)國(guó)內(nèi)外發(fā)生的財(cái)經(jīng)新聞往往很多,如果都講,時(shí)間上不允許,也沒(méi)有必要。新聞選擇可以有這幾個(gè)視角,一種是選取影響重大的事件,如美國(guó)次貸危機(jī)的爆發(fā)。另一種是結(jié)合目前的熱點(diǎn)和所學(xué)的知識(shí)選擇有代表性的事件。如近年如何解決中小企業(yè)的融資難問(wèn)題一直是我國(guó)經(jīng)濟(jì)中的一個(gè)熱點(diǎn)問(wèn)題,在介紹金融市場(chǎng)、金融中介機(jī)構(gòu)這一部分內(nèi)容時(shí),我看到一則題為“淡馬錫來(lái)到荷花池”的新聞。新聞的主要內(nèi)容談到新加坡淡馬錫公司通過(guò)設(shè)立富登信實(shí)服務(wù)有限公司給成都的蓮花池批發(fā)市場(chǎng)的商戶發(fā)放貸款。這則新聞事件本身很小,但我希望能以小見(jiàn)大,以此為切入點(diǎn)引發(fā)學(xué)生對(duì)我國(guó)中小企業(yè)融資問(wèn)題的思考。新聞標(biāo)題提出后,學(xué)生的第一反應(yīng)是覺(jué)得很奇怪:該標(biāo)題是什么意思?一下子就調(diào)動(dòng)了學(xué)生的好奇心,激發(fā)了學(xué)生的興趣。接著我由淺入深介紹我國(guó)中小企業(yè)的融資現(xiàn)狀、存在問(wèn)題等,最后提出問(wèn)題,讓學(xué)生思考應(yīng)如何解決中小企業(yè)融資難問(wèn)題。整節(jié)課教學(xué)效果很好,學(xué)生聽(tīng)得津津有味,課后不少學(xué)生和我進(jìn)一步探討該問(wèn)題,有的學(xué)生還著手寫這方面的論文。 

除了選題的問(wèn)題,教師還應(yīng)注意新聞講授的方式。介紹新聞不僅僅是希望學(xué)生了解該事件,而是通過(guò)該事件引發(fā)學(xué)生進(jìn)一步研究和思考的興趣。教師可以在介紹新聞時(shí)結(jié)合學(xué)生已學(xué)過(guò)的金融學(xué)原理,精心設(shè)置問(wèn)題、提出問(wèn)題,啟發(fā)學(xué)生透過(guò)現(xiàn)象看本質(zhì),從具體事件中提煉出事件背后蘊(yùn)藏的道理,給學(xué)生留下思考的空間。 

如果是小班教學(xué),教師可以考慮一學(xué)期組織學(xué)生就當(dāng)前的熱點(diǎn)金融問(wèn)題進(jìn)行2—3次的討論,以教師提出問(wèn)題,引導(dǎo)學(xué)生查閱、整理資料,學(xué)生進(jìn)行思考、交流為線索,培養(yǎng)學(xué)生分析問(wèn)題和解決問(wèn)題的能力。但現(xiàn)在不少高校由于擴(kuò)招,師資相對(duì)不足,很多時(shí)候是大班教學(xué),組織討論的方法會(huì)由于學(xué)生人數(shù)眾多而影響討論的效果,教師可以嘗試讓學(xué)生就熱點(diǎn)金融問(wèn)題撰寫小論文。對(duì)于初次寫論文的學(xué)生來(lái)說(shuō),論文的要求不宜過(guò)高,主要是希望通過(guò)寫論文鍛煉學(xué)生分析問(wèn)題、解決問(wèn)題的能力,因此在字?jǐn)?shù)、格式上可以適當(dāng)放寬,但需強(qiáng)調(diào)的是杜絕抄襲。 

 

(二)非金融學(xué)財(cái)經(jīng)類專業(yè) 

對(duì)于非金融學(xué)財(cái)經(jīng)類專業(yè)的教學(xué),教師在講課的時(shí)候可以降低理論深度,提高教學(xué)方式的靈活、多樣性。在基本原理、基本的知識(shí)點(diǎn)介紹完之后,通過(guò)具體的案例,如介紹金融實(shí)際熱點(diǎn)問(wèn)題,突出金融知識(shí)的運(yùn)用性。此時(shí)對(duì)于金融熱點(diǎn)問(wèn)題的選擇與金融學(xué)專業(yè)的選擇有所不同,教師應(yīng)盡量選擇一些與實(shí)際生活密切相關(guān)的問(wèn)題進(jìn)行講授。例如在介紹貨幣政策時(shí),教師可以結(jié)合我國(guó)近年中央銀行的調(diào)息歷程,解釋中央銀行每次調(diào)息的背景、原因、作用機(jī)制,以及對(duì)企業(yè)、老百姓銀行投資、貸款的影響。此外,教師還可以就一個(gè)問(wèn)題,如信用形式、銀行存貸款利率等,鼓勵(lì)學(xué)生自己去找資料、發(fā)現(xiàn)生活中的金融學(xué),采取教授與討論相結(jié)合的組合式教學(xué),進(jìn)而提高學(xué)生學(xué)習(xí)的興趣。 

 

參考文獻(xiàn): 

[1]蔣天虹.關(guān)于應(yīng)用型本科《金融學(xué)》教學(xué)改革的探討[j].長(zhǎng)春師范學(xué)院學(xué)報(bào),2009,(5). 

篇6

[摘要]《國(guó)際金融》是一門綜合性和關(guān)聯(lián)性很強(qiáng)的課程，內(nèi)容龐大。教學(xué)中教師應(yīng)該結(jié)合多種教學(xué)方法，使學(xué)生掌握基本理論問(wèn)題，并學(xué)會(huì)運(yùn)用基本理論來(lái)分析和解決現(xiàn)實(shí)問(wèn)題。

[摘要]國(guó)際金融理論教學(xué)課堂討論

《國(guó)際金融》作為一門獨(dú)立的學(xué)科，是從貨幣金融的角度研究開(kāi)放條件下，內(nèi)部均衡和外部均衡同時(shí)實(shí)現(xiàn)問(wèn)題的一門科學(xué)。從《國(guó)際金融》的知識(shí)結(jié)構(gòu)和知識(shí)體系等方面看，該課程呈現(xiàn)出比較明顯的特點(diǎn)。對(duì)這些特點(diǎn)的把握是搞好《國(guó)際金融》教學(xué)的基礎(chǔ)。

第一，課程內(nèi)容豐富。從知識(shí)結(jié)構(gòu)上看，《國(guó)際金融》的研究?jī)?nèi)容包括如下方面：一是有關(guān)國(guó)際收支方面的問(wèn)題。例如，國(guó)民收入賬戶、國(guó)際收支平衡表的三大賬戶及其編制；國(guó)際收支口徑及探求改善國(guó)際收支的各種理論等。二是匯率問(wèn)題。它主要闡述匯率的相關(guān)概念、匯率政策的概念及匯率形成機(jī)制、外匯管制的概念、我國(guó)外匯管理體制的演變及改革,人民幣匯率制度改革的方向等內(nèi)容。三是國(guó)際金融市場(chǎng)及國(guó)際資本流動(dòng)問(wèn)題。四是內(nèi)外均衡的政策搭配問(wèn)題。五是國(guó)際貨幣體系、國(guó)際貨幣危機(jī)等方面的問(wèn)題。上述研究?jī)?nèi)容使得《國(guó)際金融》的研究和教學(xué)口徑寬廣，增加了教學(xué)的難度。

第二，課程的知識(shí)綜合性和關(guān)聯(lián)性強(qiáng)。從《國(guó)際金融》的研究?jī)?nèi)容看，該課程同其它一些學(xué)科有著緊密地聯(lián)系。一是西方經(jīng)濟(jì)學(xué)特別是宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)的理論。例如，國(guó)民收入賬戶的推導(dǎo)、新劍橋?qū)W派和貨幣學(xué)派的國(guó)際收支理論、乘數(shù)理論和吸收分析法、匯率形成機(jī)制中的資產(chǎn)組合平衡理論、內(nèi)外均衡的政策搭配等理論都必須以西方經(jīng)濟(jì)學(xué)的理論作為基礎(chǔ)。二是貨幣銀行學(xué)中的系列理論。例如，貨幣需求理論、貨幣供應(yīng)理論、利率理論等方面。三是其他一些學(xué)科。例如，《國(guó)際金融》要用到國(guó)際經(jīng)濟(jì)學(xué)中的一些原理；對(duì)《國(guó)際金融》原理的闡述還要涉及到一些初級(jí)的高等數(shù)學(xué)知識(shí)。因此，要學(xué)好這門課程，必須具備較好的相關(guān)理論基礎(chǔ)知識(shí)。

第三，課程的內(nèi)容更新速度快。隨著經(jīng)濟(jì)和金融全球化的趨勢(shì)日益明顯，國(guó)際金融的理論和實(shí)踐都在發(fā)生日新月異的變化。例如，歐洲經(jīng)濟(jì)一體化和政治一體化進(jìn)程的加快、國(guó)際貨幣體系格局的新變化、WTO背景下國(guó)際資本流動(dòng)和貨幣危機(jī)問(wèn)題、國(guó)際金融市場(chǎng)的創(chuàng)新和人民幣的匯率形成機(jī)制和升值壓力等熱點(diǎn)和核心問(wèn)題。

上述這些特點(diǎn)要求《國(guó)際金融》課程教學(xué)必須在精確地闡述國(guó)際金融涉及的基本概念和基本原理的基礎(chǔ)上，理解、吸收和借鑒國(guó)內(nèi)外專家學(xué)者對(duì)國(guó)際金融研究的成果,注重國(guó)際金融乃至整個(gè)國(guó)際經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域的發(fā)展新動(dòng)向,密切關(guān)注我國(guó)對(duì)外金融活動(dòng)緊密聯(lián)系當(dāng)今世界金融發(fā)展中的現(xiàn)實(shí)問(wèn)題和金融發(fā)展趨勢(shì)，從而擴(kuò)大教學(xué)的視角和提高學(xué)生的知識(shí)素養(yǎng)。這體現(xiàn)在教學(xué)中，必然要求教師運(yùn)用多種教學(xué)方法，包括基礎(chǔ)理論的講述、課堂討論和案例教學(xué)等。讓學(xué)生主動(dòng)思考,提高其學(xué)習(xí)國(guó)際金融的興趣和積極性。

一、課堂理論教學(xué)

作為傳統(tǒng)的教學(xué)手段,課堂教學(xué)仍然是一種重要的教學(xué)手段。為提高課堂教學(xué)的效率,對(duì)于不同的教學(xué)內(nèi)容選用不同的教學(xué)方法,能夠起事半功倍的效果。如可以采用順序法、比較法等教學(xué)方法。

1.順序法

是一種把相關(guān)的內(nèi)容按照一定的順序循序漸進(jìn)、步步深入地進(jìn)行教學(xué)的教學(xué)方法。這種教學(xué)方法適合于具有一定順序的內(nèi)容,如國(guó)際貨幣制度的演變(時(shí)間順序)、國(guó)際結(jié)算(操作順序)、經(jīng)濟(jì)事件的影響(空間順序)等。

2.比較法

對(duì)于相似的或?qū)ΨQ的理論、概念和業(yè)務(wù)等容易混淆的內(nèi)容,在教學(xué)中注意羅列比較。如國(guó)際金融機(jī)構(gòu)這一部分內(nèi)容的教學(xué),就可以用比較法來(lái)對(duì)四大全球性機(jī)構(gòu)及區(qū)域性國(guó)際金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行比較說(shuō)明。

3.引導(dǎo)法

教師通過(guò)引導(dǎo)學(xué)生去發(fā)現(xiàn)問(wèn)題，思考問(wèn)題，最后想辦法解決問(wèn)題。如在講解教材中的三角套匯問(wèn)題時(shí)，在按教材講清了三角套匯的基本思路后，引導(dǎo)學(xué)生使用另一條套匯路線去套匯，但套匯的結(jié)果是虧本。學(xué)生陷入迷惑：如何套匯才能賺錢？經(jīng)過(guò)思考，發(fā)現(xiàn)關(guān)鍵在于正確選擇賣點(diǎn)：選對(duì)賣點(diǎn)，賤買貴賣，盈利；選錯(cuò)賣點(diǎn)，賤賣貴買，虧損。

4.自學(xué)與教學(xué)相結(jié)合

幾乎所有國(guó)際金融教科書中，都有兩章分別論及國(guó)際金融機(jī)構(gòu)和國(guó)際貨幣體系，涉及許多歷史資料及發(fā)展的淵源，如果由教師講學(xué)生聽(tīng)，常常出現(xiàn)事倍功半的結(jié)果。較好的教學(xué)方法是由教師設(shè)計(jì)出若干問(wèn)題讓學(xué)生自學(xué)。如國(guó)際金融機(jī)構(gòu)有何作用？布雷頓森林體系的致命缺陷是什么？最后由教師做總結(jié)，這樣學(xué)生不僅掌握了重點(diǎn)內(nèi)容，而且調(diào)動(dòng)了學(xué)生思考問(wèn)題的積極主動(dòng)性，更加深了對(duì)知識(shí)的理解。

二、運(yùn)用網(wǎng)絡(luò)教育技術(shù)，組織教學(xué)

隨著教學(xué)手段的現(xiàn)代化,運(yùn)用網(wǎng)絡(luò)技術(shù)實(shí)施課程教學(xué),是未來(lái)教育發(fā)展的必然趨勢(shì)。把網(wǎng)絡(luò)教育技術(shù)應(yīng)用于課程教學(xué),可從以下三個(gè)方面著手。

1.建立課程網(wǎng)頁(yè)

主要包括教材(教參)選用、教學(xué)大綱、教學(xué)計(jì)劃(包括教學(xué)進(jìn)程)、章節(jié)要點(diǎn)輔導(dǎo)、章節(jié)練習(xí)、作業(yè)布置、答疑,還可以包括教學(xué)建議,熱點(diǎn)討論等內(nèi)容。前三項(xiàng)為常駐內(nèi)容,其他內(nèi)容可隨著教學(xué)進(jìn)度進(jìn)行更新。課程主頁(yè)的作用主要在于:一是可以為學(xué)生學(xué)習(xí)提供網(wǎng)絡(luò)支持服務(wù),也可以為課堂教學(xué)提供基本的教學(xué)條件；二是可以增加教學(xué)透明度,使教師的教和學(xué)生的學(xué)目標(biāo)一致,縮短了教師與學(xué)生之間的距離；三是建立了師生網(wǎng)上交流的綠色通道。

2.進(jìn)行網(wǎng)絡(luò)交流

學(xué)生在教材自學(xué)和網(wǎng)上學(xué)習(xí)的過(guò)程中,會(huì)出現(xiàn)一些學(xué)習(xí)上的問(wèn)題。這些問(wèn)題有些可通過(guò)課堂面授由教師點(diǎn)評(píng),但這往往會(huì)受時(shí)效的限制。通過(guò)網(wǎng)絡(luò)就可解決這個(gè)時(shí)效性問(wèn)題。在教學(xué)過(guò)程中,經(jīng)常會(huì)收到大量的學(xué)生郵件,內(nèi)容不一定局限于課程,還有很多生活上的或其他方面的問(wèn)題。網(wǎng)絡(luò)交流拉近了師生之間的距離,也為教與學(xué)的協(xié)調(diào)奠定了基礎(chǔ)。

3.進(jìn)行網(wǎng)上教學(xué)。

經(jīng)濟(jì)類課程有一個(gè)共同的特征,那就是變化快,政策性、經(jīng)濟(jì)性因素對(duì)課程內(nèi)容的影響較大。在國(guó)際金融中,匯率的變化、存款利率的變化,以及不可預(yù)期事件的發(fā)生,往往會(huì)對(duì)國(guó)際金融產(chǎn)生影響。如伊拉克戰(zhàn)爭(zhēng)就引起了油價(jià)變動(dòng)——以石油為原料的商品的價(jià)格變化——匯率風(fēng)險(xiǎn)；美國(guó)出兵使國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)發(fā)展受影響——美元匯率變化,等等。網(wǎng)絡(luò)教學(xué)使信息零距離,可以為我們解決教學(xué)中的一些實(shí)際問(wèn)題。

三、重視實(shí)踐教學(xué)

實(shí)踐教學(xué)是高職教學(xué)的重要環(huán)節(jié)。對(duì)實(shí)踐教學(xué)不能單純地以實(shí)驗(yàn)、實(shí)習(xí)去理解，特別是《國(guó)際金融》這種理論性較強(qiáng)的課程。實(shí)踐教學(xué)的途徑應(yīng)該是多方面的，除了實(shí)驗(yàn)、實(shí)習(xí)以外，還應(yīng)該包括案例教學(xué)、專題討論、參觀等形式。也就是說(shuō)，除了課堂理論講述外，課堂討論和案例教學(xué)在《國(guó)際金融》課程教學(xué)中的地位尤為重要。

1.案例教學(xué)法

篇7

關(guān)鍵詞：貨幣流量；分析性框架；中國(guó)實(shí)踐

一、貨幣流量核算的產(chǎn)生及發(fā)展

1947年1月美國(guó)康奈爾大學(xué)教授柯普蘭在美國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)年會(huì)上，發(fā)表了論文《通過(guò)美國(guó)經(jīng)濟(jì)跟蹤貨幣流通》，引起了經(jīng)濟(jì)學(xué)界的重視，該論文標(biāo)志著貨幣流量核算的誕生。科普蘭將貨幣流量界定為通過(guò)“主要貨幣循環(huán)”的交易產(chǎn)生的貨幣流，而不包括諸如銀行間的支票結(jié)算等等此類的不使用實(shí)際貨幣的“技術(shù)易”。

科普蘭之后的幾十年中，有關(guān)貨幣流量的研究主要從兩個(gè)方向展開(kāi)：一是貨幣流量賬戶的深化與拓展；二是貨幣流量分析方法的研究。

貨幣流量賬戶主要涉及到相關(guān)數(shù)據(jù)特性的確定和統(tǒng)計(jì)框架。比如如何區(qū)分貨幣流量和存量、如何對(duì)經(jīng)濟(jì)部門進(jìn)行歸類、如何進(jìn)行資產(chǎn)的分類和估值，以及如何在統(tǒng)計(jì)上確定凈額的程度等等。對(duì)于不同國(guó)家貨幣流量數(shù)據(jù)的可得性問(wèn)題，Heth作了較全面的考察。對(duì)于貨幣流量與資產(chǎn)和負(fù)債存量的一致性、金融資產(chǎn)凈持有的一致性，Stone、Barker、Central Statistical Office等作出了貢獻(xiàn)。而且，為了提高其準(zhǔn)確性和學(xué)術(shù)研究的價(jià)值，以及利于政策的制定，貨幣流量賬戶也做了相應(yīng)的調(diào)整和修改。

貨幣流量分析體系主要有三個(gè)基本命題，一，貨幣支出流量形成分析期內(nèi)的社會(huì)總需求，進(jìn)而決定分析期內(nèi)的名義總收入；二，可貸資金的供求流量決定了均衡利率水平；三，在進(jìn)行任何支出之前，經(jīng)濟(jì)主體手中必先持有貨幣。

貨幣流量核算的前提是進(jìn)行貨幣流量的統(tǒng)計(jì)，在準(zhǔn)確的貨幣流量統(tǒng)計(jì)的基礎(chǔ)上進(jìn)行貨幣流量的分析，因此貨幣流量核算包括兩個(gè)框架：統(tǒng)計(jì)性框架和分析性框架。以下我們將主要對(duì)貨幣流量核算的分析性框架進(jìn)行詳細(xì)闡述，并分析其在中國(guó)的實(shí)踐狀況。

二、貨幣流量核算的分析性框架

自凱恩斯的《就業(yè)、利息和貨幣通論》發(fā)表以來(lái)，貨幣存量分析法已成為貨幣經(jīng)濟(jì)學(xué)研究的主流方法，但由于這種方法在處理一些貨幣政策的應(yīng)用問(wèn)題方面總是表現(xiàn)出一些致命缺陷，所以對(duì)貨幣流量分析的討論就沒(méi)有停止過(guò)。而且，該討論涉及到極具實(shí)踐性的貨幣政策操作問(wèn)題，這是由于究竟應(yīng)關(guān)注流量還是關(guān)注存量，關(guān)系著貨幣政策的成功與否。

貨幣流量核算分析側(cè)重于對(duì)流量的分析，其對(duì)現(xiàn)實(shí)的解釋能力強(qiáng)于貨幣的存量分析方法。存量方法由于用貨幣供需代替了資金供需，因此不能把對(duì)金融體系的考察納入其中。這導(dǎo)致的一個(gè)最大的缺陷是這不能適應(yīng)貨幣供給與金融過(guò)程的交織境況，但是隨著全社會(huì)流通貨幣的主體變?yōu)殂y行負(fù)債，貨幣供給數(shù)量變化受金融過(guò)程的影響加大。就像有些研究者所指出的，主流貨幣存量分析是存在兩大缺陷的：一是受貨幣內(nèi)生的限制，二是很難考察金融過(guò)程。但是貨幣流量分析方法卻是可以克服這兩大缺陷的。

金融體系是貨幣流量分析框架的一部分，所以可以在貨幣流量分析中考察金融機(jī)構(gòu)的行為和貨幣供給變動(dòng)這兩者的影響。在初期，貸款供給將等于公眾儲(chǔ)蓄、企業(yè)從前期消費(fèi)中提取的固定資本折舊和持有的流動(dòng)資本、與上一期持有的閑置貨幣相比本期閑置余額的凈減少和銀行在本期新創(chuàng)造的凈貨幣之和。貸款需求包括融通本期凈投資的需求和維持或重置資本支出的需求。利率是使貸款供需相等的宏觀經(jīng)濟(jì)指標(biāo)，通過(guò)利率的傳導(dǎo)機(jī)制，可以使得消費(fèi)、投資與貨幣存量協(xié)調(diào)發(fā)展。貸款供給中的公眾儲(chǔ)蓄與貸款需求中的融通本期凈投資的需求相加可得到本期計(jì)劃總儲(chǔ)蓄，貸款供給中的企業(yè)從前期消費(fèi)中提取的固定資本折舊和持有的流動(dòng)資本與貸款需求中的維持或重置資本支出的需求相加可得到本期計(jì)劃總投資支出。由可貸資金理論得到利率決定方程式簡(jiǎn)便形式：本期計(jì)劃總儲(chǔ)蓄+閑置貨幣需求的凈變化+新創(chuàng)造的凈貨幣=本期計(jì)劃總投資。以次為基礎(chǔ)對(duì)貨幣需求這一概念有了新的認(rèn)識(shí)后，就可以得到相對(duì)系統(tǒng)的貨幣流量分析框架。

可以看出，隨著金融體系的快速發(fā)展，經(jīng)濟(jì)主體手持資產(chǎn)的主要形式已變?yōu)榻鹑谫Y產(chǎn)的形式，這說(shuō)明，居民手中持有的相當(dāng)大部分的貨幣資金始終在金融系統(tǒng)中循環(huán)。在這種情況下，居民持有貨幣或者其他金融資產(chǎn)的行為就不會(huì)對(duì)貨幣的循環(huán)產(chǎn)生非常嚴(yán)重的負(fù)面影響，除非金融體系不能通過(guò)貸款或購(gòu)買證券的形式再將這些資金重新投入經(jīng)濟(jì)的運(yùn)行過(guò)程中。從中我們可以發(fā)現(xiàn)，在經(jīng)濟(jì)主體貨幣窖藏變得越來(lái)越不重要的同時(shí)，金融窖藏卻變得越來(lái)越重要。在金融市場(chǎng)不斷發(fā)展的過(guò)程中，金融窖藏的規(guī)模也越來(lái)越大，導(dǎo)致對(duì)貨幣循環(huán)的影響也越來(lái)越大。

三、貨幣流量核算之中國(guó)實(shí)踐

我國(guó)的貨幣流量核算包括人民幣和外幣金融業(yè)務(wù)的全部?jī)?nèi)容。隨著改革開(kāi)放的推進(jìn)，國(guó)內(nèi)貨幣、信貸受國(guó)際收支的影響越來(lái)越大，大量的外資引進(jìn)，大量的金融機(jī)構(gòu)經(jīng)營(yíng)外匯業(yè)務(wù)對(duì)外發(fā)放債券和貸款。可以看出，國(guó)際收支、匯率與國(guó)內(nèi)貨幣、信貸聯(lián)系緊密，從這些指標(biāo)間的相互聯(lián)系相互影響中把握宏觀經(jīng)濟(jì)的發(fā)展變化過(guò)程是制定正確的貨幣政策所必不可少的前提。

目前，中國(guó)人民銀行對(duì)外公布的數(shù)據(jù)已由單一的貨幣供應(yīng)量擴(kuò)展到包括存款性公司概覽、其他存款性公司的資產(chǎn)負(fù)債表在內(nèi)的20類數(shù)據(jù)，為貨幣政策的制定提供了有力的支撐。然而在現(xiàn)階段我國(guó)的貨幣統(tǒng)計(jì)仍面臨著兩個(gè)棘手的問(wèn)題：一是貨幣供應(yīng)量統(tǒng)計(jì)口徑的調(diào)整問(wèn)題。我國(guó)在1994年首次公布貨幣供應(yīng)量統(tǒng)計(jì)口徑，并于2001年和2002年兩次對(duì)其進(jìn)行調(diào)整。在當(dāng)今經(jīng)濟(jì)、金融因素不斷發(fā)展與變化的形勢(shì)下，如何科學(xué)地對(duì)貨幣供應(yīng)量統(tǒng)計(jì)口徑進(jìn)行及時(shí)的調(diào)整這個(gè)問(wèn)題擺在我們面前。CGMFS（2008）已經(jīng)明確提出電子貨幣這些新興金融產(chǎn)品的貨幣層次歸屬問(wèn)題，然而我國(guó)當(dāng)前貨幣統(tǒng)計(jì)口徑仍然較窄，只反映到M2層次。因此，有必要加快對(duì)多層次的貨幣供應(yīng)量豐富和完善，以滿足政策目的與其他分析目的的要求。二是貨幣統(tǒng)計(jì)的定位問(wèn)題。我國(guó)當(dāng)前的貨幣統(tǒng)計(jì)是以存量為主的核算范式。從我國(guó)貨幣政策的運(yùn)用來(lái)看，自2002年以來(lái)通過(guò)調(diào)整貨幣供應(yīng)量（存量）來(lái)調(diào)控的宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的效果甚微，中國(guó)人民銀行自2004年不得不重新啟用直接調(diào)控信貸總量（流量）的老手段。這種情況的出現(xiàn)實(shí)際上已經(jīng)要求我國(guó)貨幣統(tǒng)計(jì)工作應(yīng)該從以存量為主的模式轉(zhuǎn)向存流量結(jié)合的模式。

想要建立適合中國(guó)國(guó)情的貨幣流量核算體系，不僅不能脫離現(xiàn)有的現(xiàn)金統(tǒng)計(jì)和銀行信貸情況，而且還需要根據(jù)當(dāng)前的宏觀金融監(jiān)管的要求，對(duì)現(xiàn)有的統(tǒng)計(jì)制度進(jìn)行改革，改進(jìn)統(tǒng)計(jì)指標(biāo)體系，建立新的綜合分析的框架。（作者單位：西南財(cái)經(jīng)大學(xué)統(tǒng)計(jì)學(xué)院）

4參考文獻(xiàn)

[1]聶富強(qiáng)、崔名凱、郭永強(qiáng).《貨幣與金融統(tǒng)計(jì)編制指南（CGMFS2008）》的比較與思考[J].統(tǒng)計(jì)研究，2009，（9）

篇8

論文摘要：金融創(chuàng)新對(duì)金融業(yè)及其經(jīng)濟(jì)的發(fā)展產(chǎn)生了深遠(yuǎn)的影響，為金融業(yè)的發(fā)展注入了新的活力，雖然金融創(chuàng)新也有它的負(fù)面作用，但是從整體來(lái)看，它的積極的正面的對(duì)金融業(yè)影響遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于負(fù)面影響。本文主要從金融機(jī)構(gòu)、金融市場(chǎng)以及金融制度三方面探討了金融創(chuàng)新對(duì)金融業(yè)的正面影響，供大家參考。

早在20世紀(jì)60年代，麥金榮等經(jīng)濟(jì)學(xué)家就提出了金融抑制對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的抑制作用，并提出了金融創(chuàng)新促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的建議，它對(duì)金融業(yè)及其經(jīng)濟(jì)的發(fā)展產(chǎn)生了深遠(yuǎn)的影響，為金融業(yè)的發(fā)展注入了新的活力，雖然金融創(chuàng)新也有它的負(fù)面作用，但是從整體來(lái)看，它的積極的正面的對(duì)金融業(yè)影響遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于負(fù)面影響。本文主要從金融機(jī)構(gòu)、金融市場(chǎng)以及金融制度三方面探討了金融創(chuàng)新對(duì)金融業(yè)的正面影響，供大家參考。

一、金融創(chuàng)新對(duì)金融機(jī)構(gòu)的影響

1.金融創(chuàng)新提升了金融業(yè)發(fā)展能力。金融創(chuàng)新不僅僅是在業(yè)務(wù)發(fā)展、機(jī)構(gòu)放大、就業(yè)增長(zhǎng)和素質(zhì)提高方面對(duì)金融業(yè)的發(fā)展能有一定的促進(jìn)作用，還由于金融機(jī)構(gòu)盈利能力增強(qiáng)，把金融機(jī)構(gòu)的資本擴(kuò)張能力和現(xiàn)代化的設(shè)備水平的提高帶動(dòng)起來(lái)。也許更值得一提的是，金融創(chuàng)新還推動(dòng)了金融產(chǎn)值的快速增長(zhǎng)，促使一個(gè)國(guó)家的第三產(chǎn)業(yè)和國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值的比例迅速上升，為第三產(chǎn)業(yè)和GDP增長(zhǎng)做出了重要貢獻(xiàn)。

2.金融創(chuàng)新能力提高了金融機(jī)構(gòu)的競(jìng)爭(zhēng)力。金融組織創(chuàng)新促使金融機(jī)構(gòu)紛紛有新的成員加入，促成了多種金融機(jī)構(gòu)并存的模式；金融工具創(chuàng)新、金融業(yè)務(wù)創(chuàng)新使傳統(tǒng)的金融措施對(duì)顧客的吸引力降低，造成利潤(rùn)逐漸下降。所有這些，都強(qiáng)化了金融機(jī)構(gòu)的競(jìng)爭(zhēng)。

3.金融創(chuàng)新提高了金融機(jī)構(gòu)對(duì)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的抵御能力。金融創(chuàng)新的這種影響，主要通過(guò)金融機(jī)構(gòu)對(duì)具有風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移功能金融工具的使用體現(xiàn)出來(lái)。例如，浮動(dòng)利率債券或浮動(dòng)利率的票據(jù)，這種建立在傳統(tǒng)金融工具的特點(diǎn)的基礎(chǔ)上的金融創(chuàng)新工具，能促使金融機(jī)構(gòu)降低籌資利率風(fēng)險(xiǎn)。

二、金融創(chuàng)新對(duì)金融市場(chǎng)的影響

1.金融創(chuàng)新提高了金融市場(chǎng)的深度和廣度。金融工具的創(chuàng)新豐富了金融市場(chǎng)的交易品種，導(dǎo)致金融市場(chǎng)接納的金融資產(chǎn)的品種不斷增加。各種類型的債券陸續(xù)出現(xiàn)，特別是金融衍生產(chǎn)品的序列已經(jīng)延長(zhǎng)，種類繁多、各具特色，技術(shù)也越來(lái)越強(qiáng)。從衍生產(chǎn)品的組合設(shè)計(jì)來(lái)看，也可以看作是花樣翻新，不但有金融工具和金融衍生品的嫁接，如外匯期貨，債券期貨、股票期貨等；還有衍生工具之間的搭配，例如期貨期權(quán)，換期權(quán)等兩種金融衍生品組合而成的“再衍生工具”。此外， 還有對(duì)基礎(chǔ)衍生工具的參數(shù)和性質(zhì)進(jìn)行重新設(shè)計(jì)后產(chǎn)生的創(chuàng)新衍生產(chǎn)品。

2.金融創(chuàng)新促使國(guó)際金融市場(chǎng)融資證券化。主要體現(xiàn)在三個(gè)方面:一是證券發(fā)行融資方式的重要程度大大超過(guò)了銀行貸款，具體表現(xiàn)為銀行貸款的數(shù)量急劇下降、循環(huán)國(guó)際證券急劇上升。二是商業(yè)銀行作為重要的微觀金融主體，資產(chǎn)和負(fù)債越來(lái)越證券化。商業(yè)銀行的總資產(chǎn)中有相當(dāng)多證券資產(chǎn)的形式存在，商業(yè)銀行成為重要的國(guó)際證券市場(chǎng)的投資者。此外，商業(yè)銀行貸款資產(chǎn)也實(shí)現(xiàn)了證券化。至于負(fù)債債務(wù)證券化，是指銀行更注重通過(guò)發(fā)行浮動(dòng)利率債券和長(zhǎng)期債券基金，而傳統(tǒng)的依靠吸收存款的融資方式的比例下降。三是商業(yè)銀行不僅作為國(guó)際證券市場(chǎng)的發(fā)行者，還參與國(guó)際證券業(yè)務(wù)的經(jīng)營(yíng)，成為新發(fā)證券承銷機(jī)構(gòu)。

3.金融創(chuàng)新促進(jìn)金融市場(chǎng)一體化。金融創(chuàng)新對(duì)金融市場(chǎng)一體化的影響主要表現(xiàn)在三個(gè)方面:一是加快金融創(chuàng)新國(guó)際資本的流動(dòng)，促進(jìn)國(guó)際資本市場(chǎng)規(guī)模迅速擴(kuò)大、促使一體化程度加深。一些創(chuàng)新的金融工具在國(guó)內(nèi)金融市場(chǎng)或國(guó)際金融市場(chǎng)問(wèn)世以后，交易規(guī)模迅速擴(kuò)大并且快速向全球金融市場(chǎng)發(fā)展，而這又在客觀上要求這些金融工具的交易慣例、市場(chǎng)交易價(jià)格和投資回報(bào)在不同的金融市場(chǎng)上基本一致，從而促進(jìn)了不同的金融市場(chǎng)之間的關(guān)聯(lián)度改善。二是金融衍生工具不僅為金融主體規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)和套期保值提供了有效手段，因?yàn)橄嗤呢泿诺母?dòng)利率和固定利率之間、不同貨幣的利率之間存在差異，并對(duì)金融主體套利投機(jī)收益和套匯收益提供了可能。三是一些創(chuàng)新金融工具或衍生工具的交易， 本身就要以多個(gè)金融市場(chǎng)做依托，是一種跨市場(chǎng)的國(guó)際性金融交易。

三、金融創(chuàng)新對(duì)金融制度的影響

1.金融創(chuàng)新模糊了融資邊界。金融創(chuàng)新使得直接融資與間接融資、資本市場(chǎng)和貨幣市場(chǎng)的界限越來(lái)越模糊，從而導(dǎo)致融資體制發(fā)生了深刻的結(jié)構(gòu)性變化。按照一般的金融學(xué)原理，間接融資是指以銀行作為信貸中介的資金融通資行為，而直接融資則是籌資人和投資人沒(méi)有必要借助金融中介機(jī)構(gòu)直接融資。至于貨幣市場(chǎng)與資本市場(chǎng)融資期限的分類則作為主要的客觀標(biāo)準(zhǔn)。融資期限不超過(guò)十二個(gè)月期限的市場(chǎng)為貨幣市場(chǎng)，反之為資本市場(chǎng)。這樣來(lái)解釋這種融資制度相關(guān)的四個(gè)基本概念，在不同類型的金融文件和金融教科書中似乎已經(jīng)成為規(guī)則得到了一致的認(rèn)可。然而，金融創(chuàng)新將使這些劃分標(biāo)準(zhǔn)遇到了很大的挑戰(zhàn)。

2.金融創(chuàng)新促進(jìn)國(guó)際貨幣制度的變遷。金融創(chuàng)新促進(jìn)國(guó)際貨幣一體化的進(jìn)程。歐元的開(kāi)始使用就是一個(gè)典型的例子。歐元貨幣制度創(chuàng)新推出的意義主要表現(xiàn)在兩個(gè)方面:第一，歐元制度是一種不與國(guó)家權(quán)力相聯(lián)系的創(chuàng)新的貨幣制度。在人類的歷史上的貨幣統(tǒng)一，基本都是以統(tǒng)一主權(quán)作為前提和條件。而歐元作為一個(gè)超國(guó)家組織的產(chǎn)物，是在國(guó)家主權(quán)分立的情況下實(shí)現(xiàn)的貨幣整合，也就是歐元體現(xiàn)的貨幣的統(tǒng)一，是超越國(guó)家主權(quán)的限制，與國(guó)家主權(quán)統(tǒng)一相分離的。從這個(gè)意義上說(shuō)，歐元的開(kāi)始使用不僅推動(dòng)了貨幣制度創(chuàng)新，還對(duì)傳統(tǒng)的金融學(xué)的貨幣制度理論提出了挑戰(zhàn)。其次，歐元是符合經(jīng)濟(jì)和金融全球化和貨幣形式出現(xiàn)的一種創(chuàng)新。貨幣制度創(chuàng)新，不僅包括深化金融體制演化和貨幣形式的發(fā)展演變，也包括總體貨幣制度不變下的貨幣一體化。

四、結(jié)論

總之，金融創(chuàng)新對(duì)金融市場(chǎng)和金融制度產(chǎn)生了積極的影響，作為金融業(yè)的工作人員，只有認(rèn)真研究、趨利避害，才能極大限度地發(fā)揮它的積極作用。

參考文獻(xiàn)

[1]柯健.金融創(chuàng)新的風(fēng)險(xiǎn)及其控制策略分析[J].昆明理工大學(xué)學(xué)報(bào)(社會(huì)科學(xué)版)，2009， (06) .

[2]劉志海，王睿.淺論金融創(chuàng)新和金融風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)系[J].金融經(jīng)濟(jì)，2006，(02).

篇9

關(guān)鍵詞：國(guó)際經(jīng)濟(jì)治理；金融自由化；金融創(chuàng)新

一、 引言

自2008年金融危機(jī)爆發(fā)以來(lái)世界各國(guó)經(jīng)濟(jì)面臨諸多問(wèn)題，國(guó)際金融體系日益失衡，中國(guó)作為發(fā)展中國(guó)家也面臨著國(guó)際收支失衡的問(wèn)題，如何去規(guī)避主要匯率波動(dòng)給中國(guó)帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)，如何去更好的參與世界貨幣體系的重新構(gòu)建是我國(guó)急需解決的問(wèn)題。因此作為發(fā)展中國(guó)家的中國(guó)要了解當(dāng)代國(guó)際金融市場(chǎng)的發(fā)展?fàn)顩r，現(xiàn)有國(guó)際金融體系存在的缺陷，并且參與到多邊金融體系治理中。

二、 當(dāng)代國(guó)際金融市場(chǎng)的發(fā)展

1. 資本跨境流動(dòng)規(guī)模日益擴(kuò)大。國(guó)際金融市場(chǎng)迅速發(fā)展的重要表現(xiàn)之一是資本跨境流動(dòng)規(guī)模不斷擴(kuò)大，特別是進(jìn)入21世紀(jì)以來(lái)，包括國(guó)際負(fù)債證券、國(guó)際股權(quán)在內(nèi)的所有表內(nèi)金融工具，都得到了迅猛發(fā)展。1971年美元停止兌換黃金終于使其擺脫束縛，成為國(guó)際貨幣體系中的霸主，獲得了國(guó)際本位貨幣的地位。世界經(jīng)濟(jì)隨即完全被美元化，各國(guó)不得不接受美國(guó)聯(lián)邦儲(chǔ)備委員會(huì)“世界中央銀行”的地位。美元匯率穩(wěn)定的支柱由黃金轉(zhuǎn)變?yōu)閭徒鹑谫Y產(chǎn)，這種虛擬化的信用體系為美國(guó)大規(guī)模對(duì)外提供流動(dòng)性打開(kāi)了大門。為了實(shí)現(xiàn)充分就業(yè)和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的目標(biāo)，美國(guó)在保持了較低的實(shí)際利率水平的情況下不斷降低實(shí)際有效匯率，持續(xù)向世界其他國(guó)家輸出流動(dòng)性。

2. 國(guó)際間資本流動(dòng)加速。當(dāng)今世界各國(guó)對(duì)金融市場(chǎng)的開(kāi)放程度逐步提高，因此對(duì)資本流動(dòng)的管制逐漸減少，而各國(guó)的金融資產(chǎn)一定程度上可以互相替代，因此，資本的流動(dòng)對(duì)各國(guó)利率的差異極為敏感，細(xì)小的差異會(huì)使得資本在短期內(nèi)在全球范圍內(nèi)產(chǎn)生大規(guī)模的流動(dòng)，這也是美國(guó)常年保持較低利率的原因。近年來(lái)發(fā)展迅速的利差交易就是一個(gè)標(biāo)志性的結(jié)果。

3. 國(guó)際金融自由化浪潮高漲。當(dāng)今世界金融自由化被世界各國(guó)廣泛的倡導(dǎo)，它包含以下幾個(gè)方面的內(nèi)容：逐步放松利率管制，加強(qiáng)銀行的獨(dú)立自主性，加強(qiáng)國(guó)際資本流動(dòng)，允許各類金融機(jī)構(gòu)的業(yè)務(wù)交叉，逐步取消對(duì)信貸的控制。

近些年來(lái)整個(gè)世界對(duì)于金融自由化的呼聲越來(lái)越高，它是更近一步的全球金融化的前提，也為其提供了合理的規(guī)則。在這一過(guò)程中，不同類型的國(guó)家和國(guó)際組織所扮演的角色是不相同的。例如作為金融強(qiáng)國(guó)的歐盟和美國(guó)，主導(dǎo)并維持著世界金融運(yùn)行規(guī)則和秩序，因此成為推動(dòng)金融自由化的強(qiáng)大力量。而絕大多數(shù)發(fā)展中國(guó)家由于各國(guó)金融發(fā)展較為緩慢，在金融自由化過(guò)程中往往成為秩序和規(guī)則的被動(dòng)接受著，受制于發(fā)達(dá)國(guó)家，因此處于被動(dòng)和劣勢(shì)地位。

三、 現(xiàn)有國(guó)際金融體系存在的缺陷

1. 作為貨幣的美元充當(dāng)世界本位貨幣。

（1）市場(chǎng)過(guò)度依賴美元，國(guó)際金融體系不對(duì)稱。美元在擺脫了黃金兌換的束縛之后居于世界貨幣體系的中心統(tǒng)治地位，所以在這種背景下就確立了美元本位制為基礎(chǔ)的國(guó)際貨幣體系，這種貨幣體系必然會(huì)導(dǎo)致世界范圍內(nèi)的國(guó)際收支失衡現(xiàn)象，并且長(zhǎng)期存在。以美元本位制為中心的國(guó)家及其相關(guān)體系國(guó)家的交易范圍不斷擴(kuò)大加速了資本及資源的流動(dòng)，使得這些國(guó)家從中獲利，而其他國(guó)家受損，因此加劇了國(guó)際收支失衡。

（2）美國(guó)通過(guò)國(guó)內(nèi)貨幣、財(cái)政政策影響外匯市場(chǎng)，導(dǎo)致全球范圍貨幣戰(zhàn)爭(zhēng)。美國(guó)當(dāng)前在國(guó)際貨幣體系中的強(qiáng)大使得美國(guó)可以在必要的時(shí)間來(lái)操控美元的利率水平和匯率水平，而使得結(jié)果朝著美國(guó)經(jīng)濟(jì)利益最大化的方向發(fā)展。因此對(duì)其他國(guó)家匯率調(diào)整的要求成為美國(guó)特有的一種政策。

一方面，美國(guó)自2010年年初以來(lái)就不斷給中國(guó)政府壓力，要求中國(guó)政府對(duì)人民幣匯率進(jìn)行升值，以期扭轉(zhuǎn)美中之間巨額的貿(mào)易逆差。另一方面，美國(guó)政府通過(guò)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)政策間接影響國(guó)際經(jīng)濟(jì)走向，比如增加貨幣發(fā)行購(gòu)買金融資產(chǎn)，能夠間接幫助金融機(jī)構(gòu)及企業(yè)。但是這一政策會(huì)導(dǎo)致過(guò)度流動(dòng)性，流向包括中國(guó)、巴西等在內(nèi)的新興發(fā)展中國(guó)家，沖擊其國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定并導(dǎo)致其貨幣升值，反過(guò)來(lái)間接對(duì)美國(guó)國(guó)際收支平衡表的經(jīng)常項(xiàng)目產(chǎn)生正面影響。美國(guó)的這種做法招致世界各國(guó)的嚴(yán)重不滿，將會(huì)導(dǎo)致全球范圍的貨幣戰(zhàn)爭(zhēng)。

2. 國(guó)際金融治理機(jī)構(gòu)本身存在著缺陷。國(guó)際貨幣基金組織（IMF）和世界銀行等組織是目前治理國(guó)際金融體系的主要機(jī)構(gòu)。而這些組織本身存在的局限也是發(fā)生國(guó)際金融危機(jī)和出現(xiàn)全球經(jīng)濟(jì)失衡的主要原因。

（1）國(guó)際貨幣基金組織的缺陷。從建立以來(lái)，IMF在很多方面進(jìn)行了改革，但這些都無(wú)法掩飾其在全球金融治理中的缺陷。

①IMF沒(méi)有發(fā)揮其作為國(guó)際貨幣金融體系“減壓閥”和“穩(wěn)定器”作用。這也是在布雷頓森林體系下建立IMF的初衷。但是，由于IMF的主導(dǎo)權(quán)掌握在美國(guó)等發(fā)達(dá)國(guó)家手中，所以IMF一直受制于發(fā)達(dá)國(guó)家，而它的這種局限性也限制了其在國(guó)際貨幣金融體系中發(fā)揮有效的作用。

②IMF對(duì)國(guó)際金融體系缺乏有效的監(jiān)管。首先，IMF作為國(guó)際貨幣體系監(jiān)護(hù)人的角色缺失，IMF把注意力過(guò)多的集中在發(fā)展中國(guó)家上，而往往忽略了對(duì)美國(guó)等主要儲(chǔ)備貨幣國(guó)家的相關(guān)金融部門的監(jiān)督，另外，IMF沒(méi)有預(yù)見(jiàn)到國(guó)際金融體系本身的缺陷以及信任危機(jī)在各國(guó)之間的傳遞效果，往往疏忽了對(duì)國(guó)際金融中心及金融工具的監(jiān)管，從而造成金融風(fēng)險(xiǎn)。

③IMF協(xié)調(diào)全球經(jīng)濟(jì)發(fā)展的能力有待改進(jìn)。當(dāng)今社會(huì)發(fā)展中國(guó)家的經(jīng)濟(jì)蓬勃發(fā)展，對(duì)世界經(jīng)濟(jì)的貢獻(xiàn)日益加大，出現(xiàn)了許多新興經(jīng)濟(jì)體，其中金磚四國(guó)尤其顯著，一個(gè)國(guó)家綜合國(guó)力顯著提升，則國(guó)際經(jīng)濟(jì)話語(yǔ)權(quán)如IMF投票權(quán)和執(zhí)行董事代表權(quán)也必然會(huì)得到提高。目前IMF投票結(jié)構(gòu)和治理結(jié)構(gòu)仍然是依據(jù)之前的世界經(jīng)濟(jì)力量的分布，因此并不能合理的反映當(dāng)今發(fā)展中國(guó)家的重要性，沒(méi)有考慮到發(fā)展中國(guó)家利益代表性。這極大削弱了IMF自身的影響力，也進(jìn)一步加劇了IMF各成員國(guó)宏觀調(diào)控政策的不協(xié)調(diào)性。

（2）世界銀行自身存在缺陷。

①在戰(zhàn)略的制定和實(shí)施方面存在不足。首先，世界銀行會(huì)定期的去制定和一系列的戰(zhàn)略發(fā)展文件，但是在之后的實(shí)施上又缺少有效的手段硎導(dǎo)。其次，無(wú)論是其單個(gè)的執(zhí)行董事還是作為整體的董事會(huì)都無(wú)法做到真正的為世界銀行的戰(zhàn)略發(fā)展方向去負(fù)責(zé)，因此其戰(zhàn)略作用大打折扣。再次，世界銀行建立了發(fā)展委員會(huì)，這個(gè)機(jī)構(gòu)由24個(gè)國(guó)家的政府部長(zhǎng)組成，它使得國(guó)際貨幣基金組織和世界銀行形成一個(gè)具有咨詢性質(zhì)的團(tuán)體，但是這種“咨詢”的性質(zhì)缺乏相應(yīng)的工具去監(jiān)督其公告的執(zhí)行情況。

②世界銀行代表性不足，全球經(jīng)濟(jì)協(xié)調(diào)的能力缺失。世界銀行從成立至今， 一直是由以美國(guó)為代表的發(fā)達(dá)國(guó)家掌握著世界銀行的大多數(shù)投票權(quán)，而廣大的發(fā)展中國(guó)家的發(fā)展意愿并不能夠得到合理的反映，這與當(dāng)今世界發(fā)展中國(guó)家經(jīng)濟(jì)迅速蓬勃發(fā)展的趨勢(shì)相違背。發(fā)展中國(guó)家不但代表權(quán)不足，而且投票權(quán)不能隨著經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的發(fā)展自動(dòng)與周期性地調(diào)整。

（3）G20的作用仍有待發(fā)揮。誕生于1999的G20作為作為最重要的國(guó)際論壇之一，G20致力于防范和解決國(guó)際金融危機(jī)，改善各國(guó)經(jīng)濟(jì)金融體系透明度，總體而言，G20放映了世界經(jīng)濟(jì)格局的變遷，順應(yīng)了全球經(jīng)濟(jì)治理的需要。但是，G20的局限性限制了其在多邊金融治理方面的作用。

①G20集團(tuán)化特點(diǎn)日漸明顯。G20的成員是國(guó)際秩序中的重要利益獲得者，是世界經(jīng)濟(jì)中的重要成員國(guó)家，G20既有來(lái)自發(fā)達(dá)國(guó)家的成員也有來(lái)自發(fā)展中國(guó)家的成員，他們既有共同的利益也有矛盾沖突，因此，在議題的設(shè)計(jì)上就需要協(xié)調(diào)所有成員方的意見(jiàn)，而這些議題的范圍往往比較廣泛，因此很難在規(guī)定的時(shí)間內(nèi)，對(duì)特定議題給出合理的解決方案。

②G20仍然被少數(shù)發(fā)達(dá)國(guó)家左右。G20在議題的設(shè)計(jì)方面由西方發(fā)達(dá)國(guó)家控制和主導(dǎo)，這無(wú)法從根本上去保障發(fā)展中國(guó)家的利益。雖然受到金融危機(jī)的影響后，發(fā)展中國(guó)家紛紛提出了一些具有建設(shè)性的議題，但是G20的大部分議題仍然是被特定國(guó)家所主導(dǎo)。

3. 各國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)政策缺乏協(xié)調(diào)機(jī)制。在經(jīng)濟(jì)金融全球化的條件下，經(jīng)濟(jì)在信息技術(shù)的進(jìn)步下加速發(fā)展，信息跨國(guó)界的傳播和現(xiàn)代化電子技術(shù)的應(yīng)用使得國(guó)際資本流動(dòng)加速，使得國(guó)際金融市場(chǎng)規(guī)模不斷擴(kuò)大，使得各國(guó)之間的經(jīng)濟(jì)合作聯(lián)系更為緊密。各國(guó)之間緊密的經(jīng)濟(jì)金融聯(lián)系使全球經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生了連鎖效應(yīng)。在貨幣政策領(lǐng)域表現(xiàn)的尤為明顯，各國(guó)貨幣發(fā)行必須與一定的經(jīng)濟(jì)指標(biāo)和規(guī)模掛鉤。也就是說(shuō)，各國(guó)在發(fā)放基礎(chǔ)貨幣時(shí)，不能只考慮本國(guó)的金融目標(biāo)而采取過(guò)禁或者過(guò)度的措施，而應(yīng)該從全球經(jīng)濟(jì)合理穩(wěn)定發(fā)展的前提出發(fā)。尤其是作為國(guó)際貨幣的國(guó)家要合理適度的發(fā)行貨幣，合理地規(guī)避系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)不能任意無(wú)度地發(fā)行，攪亂國(guó)際金融秩序。但是，目前世界各國(guó)還沒(méi)有建立起有效的協(xié)調(diào)機(jī)制和平臺(tái)，協(xié)商宏觀經(jīng)濟(jì)政策。雖然G20取得了一定的成效，但效果現(xiàn)在還不明顯。

四、 中國(guó)參與多邊金融體系治理體系的選擇

在面對(duì)國(guó)際金融體系嚴(yán)重失衡的大背景下，中國(guó)作為發(fā)展中的大國(guó)應(yīng)該如何去面對(duì)國(guó)際收支失衡，如何盡量降低世界主要貨幣匯率波動(dòng)所產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)，如何與世界各國(guó)去參與到國(guó)際貨幣體系新秩序的重建是我們急需解決的問(wèn)題。對(duì)于中國(guó)而言還是應(yīng)該積極廣泛的參與到國(guó)際金融的合作與協(xié)調(diào)中來(lái)。

1. 穩(wěn)步推進(jìn)人民幣匯率制度改革，保持人民幣匯率平穩(wěn)變化。一國(guó)的政府當(dāng)局會(huì)根據(jù)本國(guó)具體的經(jīng)濟(jì)發(fā)展情況及穩(wěn)定宏觀經(jīng)濟(jì)的承諾來(lái)選擇實(shí)行浮動(dòng)匯率制還是固定匯率制。結(jié)合中國(guó)國(guó)情，中國(guó)政府認(rèn)為應(yīng)該選擇固定匯率制。第一，固定匯率總體上可以有效的穩(wěn)定本國(guó)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)水平。在本國(guó)有充足的外匯儲(chǔ)備的條件下能夠有效穩(wěn)定國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)，特別是物價(jià)水平。第二，固定匯率能夠增加就業(yè)。固定匯率通過(guò)調(diào)節(jié)儲(chǔ)備水平改變貨幣供給，調(diào)節(jié)一般價(jià)格水平。在固定匯率下如果采用本幣一次性貶值的政策，可以達(dá)到降低出口產(chǎn)品價(jià)格，增加國(guó)內(nèi)就業(yè)以及擴(kuò)大產(chǎn)品出口。第三，固定匯率可以穩(wěn)定國(guó)際貿(mào)易預(yù)期，減少匯率風(fēng)險(xiǎn)。因此中國(guó)可行的選擇是走一條中間道路，即放寬人民幣匯率波動(dòng)幅度，改變對(duì)人民幣大幅升值的預(yù)期。

2. 加快人民幣國(guó)際化進(jìn)程。所謂人民幣國(guó)際化，是指使人民幣在世界范圍內(nèi)行使其流通手段、價(jià)值標(biāo)準(zhǔn)、儲(chǔ)藏手段、支付手段的職能，最終成為全球普遍接受的可兌換貨幣。

如何去推動(dòng)人民幣國(guó)際化？我國(guó)政府對(duì)此提出了兩方面的“三步走”的方針戰(zhàn)略，即在臨近的國(guó)家和地區(qū)逐步推動(dòng)人民幣的流通，實(shí)現(xiàn)人民幣的區(qū)域化發(fā)展，做到適時(shí)適度的發(fā)展、逐步有序的漸進(jìn)式發(fā)展。

（1）在空間上的擴(kuò)張上實(shí)現(xiàn)“三步走”，即首先實(shí)現(xiàn)人民幣在周邊國(guó)家廣泛流通，其次將人民幣往更多的國(guó)家和地區(qū)推動(dòng)，即形成區(qū)域化，最終實(shí)現(xiàn)全球范圍內(nèi)的人民幣國(guó)際化。

（2）在貨幣職能上也分“三步走”，即實(shí)現(xiàn)人民幣成為結(jié)算、投資、儲(chǔ)備貨幣的三步走。首先在國(guó)際貿(mào)易的結(jié)算中更多的使用人民幣作為結(jié)算貨幣，使人民幣成為國(guó)際結(jié)算貨幣；然后促使人民幣發(fā)展成為國(guó)際金融市場(chǎng)上的主要的投資貨幣，逐步使得人民幣成為國(guó)際投資貨幣，最后隨著前兩步的發(fā)展最終使得人民幣成為國(guó)際儲(chǔ)備貨幣。

3. 鼓勵(lì)與監(jiān)管金融創(chuàng)新并舉。金融危機(jī)的深刻教訓(xùn)要求中國(guó)未雨綢繆，加強(qiáng)對(duì)金融機(jī)構(gòu)的審慎監(jiān)管，加強(qiáng)對(duì)國(guó)內(nèi)房地產(chǎn)、期貨、證券等資產(chǎn)市場(chǎng)的監(jiān)管監(jiān)管力度，并且加大對(duì)銀行、保險(xiǎn)公司等金融機(jī)構(gòu)的監(jiān)督力度。

加強(qiáng)金融監(jiān)管的具體方案有：

（1）建立健全金融監(jiān)管協(xié)調(diào)機(jī)構(gòu)。要求加強(qiáng)功能監(jiān)管而非傳統(tǒng)的分機(jī)構(gòu)監(jiān)管，不同的監(jiān)管部門要做到分工明確，都要統(tǒng)一接受銀監(jiān)會(huì)監(jiān)管，并且要求保監(jiān)會(huì)以及證監(jiān)會(huì)加大對(duì)從事保險(xiǎn)業(yè)務(wù)和證券業(yè)務(wù)的機(jī)構(gòu)的監(jiān)管力度。

（2）加強(qiáng)配套性條件及外部環(huán)境的整治。金融危機(jī)后金融監(jiān)管體系的改革創(chuàng)新需要金融法律體系、宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境、金融體制微觀基礎(chǔ)等一系列的外部環(huán)境和配套條件的改善。我們提出的宏觀經(jīng)濟(jì)政策應(yīng)該具有透明性、穩(wěn)定性的特點(diǎn)，政府應(yīng)該具有調(diào)控宏觀經(jīng)濟(jì)的強(qiáng)大能力，和全局把握能力；還要善于從微觀上去改革金融體制，強(qiáng)化分散和轉(zhuǎn)移金融風(fēng)險(xiǎn)的能力，最終實(shí)現(xiàn)建立一個(gè)穩(wěn)定健全的金融市場(chǎng)的目標(biāo)，以保持經(jīng)濟(jì)持續(xù)穩(wěn)定的增長(zhǎng)。

（3）加強(qiáng)與世界各國(guó)之間的金融監(jiān)管合作。隨著經(jīng)濟(jì)發(fā)展和金融體系的進(jìn)一步開(kāi)放，我國(guó)的金融企業(yè)和金融機(jī)構(gòu)隨著經(jīng)濟(jì)的發(fā)展和開(kāi)放程度的加深會(huì)越來(lái)越廣泛的參與到全球金融市場(chǎng)中來(lái)，從而會(huì)面臨更大的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，因此我們要通過(guò)加強(qiáng)國(guó)際間金融監(jiān)管協(xié)調(diào)與合作以防御大規(guī)模的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)。

4. 量力而為，積極參與國(guó)際金融機(jī)構(gòu)改革。中國(guó)參與國(guó)際金融機(jī)構(gòu)改革的定位有三個(gè)方面：第一，中國(guó)是一個(gè)世界大國(guó)，近些年來(lái)中國(guó)的經(jīng)濟(jì)水平迅速發(fā)展，中國(guó)擁有豐富的人口和自然資源，隨著經(jīng)濟(jì)水平的不斷提高，中國(guó)的國(guó)際地位也在不斷提高，在國(guó)際組織中也發(fā)揮了越來(lái)越重要的作用。第二，盡管近年來(lái)中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展取得了巨大的成就，但仍然屬于發(fā)展中國(guó)家行列。雖然我國(guó)的經(jīng)濟(jì)總量很大，但在人均水平上與發(fā)達(dá)國(guó)家還有很大的差距。而且，我國(guó)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平呈現(xiàn)地區(qū)間和產(chǎn)業(yè)間的不平衡，各個(gè)產(chǎn)業(yè)發(fā)展層次與發(fā)達(dá)國(guó)家相比仍然較低。以上事實(shí)說(shuō)明，我國(guó)雖然邁入大國(guó)行列，但還不是一個(gè)強(qiáng)國(guó)，只能屬于發(fā)展中的大國(guó)；第三，中國(guó)是一個(gè)社會(huì)主義國(guó)家。社會(huì)主義性質(zhì)使得中國(guó)這個(gè)大國(guó)與其他資本主義的大國(guó)有著本質(zhì)的區(qū)別，這個(gè)特點(diǎn)對(duì)中國(guó)的國(guó)際環(huán)境與國(guó)際行為產(chǎn)生了很大的影響。面對(duì)眾多資本主義大國(guó)中國(guó)如何在國(guó)際體系中立足發(fā)展便成為中國(guó)參與世界經(jīng)濟(jì)政治合作的核心問(wèn)題。中國(guó)在確定了社會(huì)主義發(fā)展中大國(guó)的定位下，應(yīng)該合理恰當(dāng)?shù)睦米约旱膰?guó)際影響，為中國(guó)未來(lái)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展?fàn)I造良好的國(guó)際環(huán)境，更多的參與到國(guó)際經(jīng)濟(jì)和政治體系中來(lái)，產(chǎn)生的更大的國(guó)際影響力。

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篇10

論文摘要:隨著經(jīng)濟(jì)全球化的發(fā)展，國(guó)際經(jīng)濟(jì)失衡會(huì)導(dǎo)致國(guó)際資本在全球范圍內(nèi)重新配置。從某種意義上說(shuō)，國(guó)際經(jīng)濟(jì)失衡和國(guó)際貨幣體系缺陷是金融危機(jī)爆發(fā)的前提條件，而國(guó)際游資的攻擊是金融危機(jī)爆發(fā)的實(shí)現(xiàn)條件。

0 引言

金融危機(jī)是由外部因素還是由內(nèi)部因素造成的，歷來(lái)學(xué)術(shù)界有兩種比較對(duì)立的觀點(diǎn):陰謀論和規(guī)律論。陰謀論認(rèn)為金融危機(jī)是經(jīng)濟(jì)體遭受有預(yù)謀和有計(jì)劃攻擊造成的，是外因造成的，特別是在東南亞金融危機(jī)以后，這種觀點(diǎn)較為流行。規(guī)律論認(rèn)為金融危機(jī)是經(jīng)濟(jì)體的自身規(guī)律，是內(nèi)因造成的。三代金融危機(jī)理論基本上是承認(rèn)規(guī)律論。隨著金融監(jiān)管技術(shù)提高，一個(gè)國(guó)家因監(jiān)管或管制出現(xiàn)問(wèn)題而導(dǎo)致金融危機(jī)的可能性變小;而隨著經(jīng)濟(jì)全球化趨勢(shì)增強(qiáng)，現(xiàn)代的金融危機(jī)基本上表現(xiàn)為在國(guó)際經(jīng)濟(jì)失衡的條件下，國(guó)際資本在利益驅(qū)動(dòng)下利用扭曲的國(guó)家貨幣體系導(dǎo)致區(qū)域性金融危機(jī)爆發(fā)，因而從本質(zhì)上說(shuō)，金融危機(jī)的性質(zhì)和成因都發(fā)生了變化。

1 金融體系失衡

國(guó)際收支失衡導(dǎo)致國(guó)際貨幣體系失衡，虛擬經(jīng)濟(jì)導(dǎo)致流動(dòng)性過(guò)剩，進(jìn)而導(dǎo)致全球經(jīng)濟(jì)失衡和金融危機(jī)。黃曉龍是國(guó)內(nèi)較完備地從外部因素來(lái)研究金融危機(jī)的，然而從根本上說(shuō)全球經(jīng)濟(jì)失衡的根源應(yīng)該是實(shí)體經(jīng)濟(jì)的失衡，國(guó)際收支失衡只是實(shí)體經(jīng)濟(jì)失衡的表象，實(shí)體經(jīng)濟(jì)失衡導(dǎo)致貨幣資本的國(guó)際流動(dòng)，國(guó)際資本流動(dòng)導(dǎo)致虛擬經(jīng)濟(jì)膨脹和蕭條，由此形成流動(dòng)性短缺，最終能夠?qū)е陆鹑谖C(jī)。因而全球?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)的失衡是導(dǎo)致金融危機(jī)的必要條件，而虛擬經(jīng)濟(jì)導(dǎo)致的流動(dòng)性短缺是金融危機(jī)的充分條件。

縱觀金融危機(jī)史，金融危機(jī)總是與區(qū)域或全球經(jīng)濟(jì)失衡相伴而生的。

從國(guó)際經(jīng)濟(jì)失衡導(dǎo)致金融危機(jī)的形成路徑可以看出，國(guó)際經(jīng)濟(jì)失衡通過(guò)國(guó)際收支表現(xiàn)出來(lái)，國(guó)際收支失衡的調(diào)整又通過(guò)國(guó)際貨幣體系來(lái)進(jìn)行，如果具備了完善和有效的國(guó)際貨幣體系，那么完全可以避免國(guó)際經(jīng)濟(jì)強(qiáng)制性和破壞性調(diào)整，也就是說(shuō)可以避免金融危機(jī)的發(fā)生，然而現(xiàn)實(shí)的國(guó)際貨幣體系是受到大國(guó)操縱的，因而國(guó)際經(jīng)濟(jì)失衡會(huì)被進(jìn)一步扭曲和放大。

2 貨幣體系扭曲

徐明祺是國(guó)內(nèi)學(xué)術(shù)界較早把發(fā)展中國(guó)家金融危機(jī)的原因歸結(jié)為國(guó)際貨幣體系內(nèi)在缺陷的學(xué)者。徐明祺認(rèn)為，一方面是秩序弱化在改革和維持現(xiàn)狀間徘徊的國(guó)際貨幣體系;另一方面是發(fā)展中國(guó)家在國(guó)際貿(mào)易、投資和債務(wù)方面的弱勢(shì)地位;處于雙重制約下的發(fā)展中國(guó)家不得不一次次吞下金融危機(jī)的苦果，因而現(xiàn)存國(guó)際貨幣體系的內(nèi)在缺陷難逃其咎。也就是說(shuō)國(guó)際貨幣體系在調(diào)解國(guó)際收支不平衡時(shí)遵循了布雷頓森林體系的基本原則和理念，而各國(guó)在制定貨幣政策協(xié)調(diào)國(guó)際經(jīng)濟(jì)失衡時(shí)卻失去了原有的秩序和紀(jì)律性，因而現(xiàn)在的國(guó)際經(jīng)濟(jì)的失衡被現(xiàn)在的國(guó)際貨幣體系放大了，加劇了。

以美元為例，美元的價(jià)值調(diào)整是通過(guò)美元利率的調(diào)整實(shí)現(xiàn)的。美聯(lián)儲(chǔ)在制定美元利率時(shí)，不可能顧及盯住美元或以美元作為儲(chǔ)備的國(guó)家(地區(qū)) 宏觀經(jīng)濟(jì)狀況，因而當(dāng)美元利率調(diào)整時(shí)，往往會(huì)對(duì)其他經(jīng)濟(jì)體，特別是和美國(guó)經(jīng)濟(jì)聯(lián)系比較密切或者貨幣與美元掛鉤的國(guó)家和地區(qū)造成沖擊。首先，以美元為支柱的不完善國(guó)際貨幣體系，不論采取浮動(dòng)匯率政策還是固定匯率政策，美國(guó)的經(jīng)濟(jì)影響著所有與其經(jīng)濟(jì)密切相關(guān)的國(guó)家及這些國(guó)家的貨幣價(jià)值變化。如果浮動(dòng)匯率政策能夠遵守貨幣體系下的貨幣政策制訂的紀(jì)律約束，那么世界金融市場(chǎng)上就不會(huì)出現(xiàn)不穩(wěn)定的投機(jī)性攻擊，也不會(huì)出現(xiàn)由此造成的貨幣市場(chǎng)動(dòng)蕩乃至金融危機(jī)。由于制定貨幣政策的自主性和經(jīng)濟(jì)全球化相關(guān)性存在矛盾，因而目前的貨幣體系不能夠保證美元在浮動(dòng)匯率的前提下的紀(jì)律性，因而一個(gè)國(guó)家的宏觀政策將會(huì)導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)相關(guān)國(guó)家的貨幣市場(chǎng)動(dòng)蕩，在投機(jī)資本催化下爆發(fā)金融危機(jī)。就目前現(xiàn)狀來(lái)看，雖然布雷頓森林體系已經(jīng)崩潰，但是相對(duì)于新興市場(chǎng)國(guó)家和發(fā)展中國(guó)家，美元不論是升值還是貶值，依然會(huì)造成這些國(guó)家經(jīng)濟(jì)的強(qiáng)烈波動(dòng)。美國(guó)經(jīng)濟(jì)繁榮時(shí)，美元升值會(huì)導(dǎo)致資本的流出;當(dāng)美國(guó)經(jīng)濟(jì)蕭條時(shí)，美元貶值會(huì)導(dǎo)致這些國(guó)家的通貨膨脹。

從上面的分析可以看出，現(xiàn)在的國(guó)際貨幣體系保留了原來(lái)國(guó)際貨幣體系的理念和原則，但卻失去了原來(lái)的秩序和紀(jì)律，強(qiáng)勢(shì)經(jīng)濟(jì)體可以利用這樣的體系轉(zhuǎn)嫁金融危機(jī)和獲取更多利潤(rùn)，而不需要承擔(dān)過(guò)多的責(zé)任。

3 國(guó)際游資的攻擊

國(guó)際經(jīng)濟(jì)失衡是金融危機(jī)的前提條件，不完善的國(guó)際貨幣體系會(huì)加劇國(guó)際經(jīng)濟(jì)失衡，然而金融危機(jī)的始作俑者是國(guó)際游資。布雷頓森林體系崩潰后，金融危機(jī)離不開(kāi)國(guó)際游資的攻擊。

國(guó)際游資為什么能夠摧毀一個(gè)國(guó)家的金融體系? 眾所周知，國(guó)際游資規(guī)模較大，它完全有能力影響和縮短被攻擊國(guó)家的金融周期。金融周期是指一個(gè)國(guó)家金融市場(chǎng)由繁榮到蕭條的自然過(guò)程。當(dāng)國(guó)際游資進(jìn)入被攻擊國(guó)家，它會(huì)影響一個(gè)國(guó)家的利率和匯率變化，從而加快金融市場(chǎng)由理性發(fā)展向非理性繁榮轉(zhuǎn)變[6] 。按照金融市場(chǎng)的心理預(yù)期自我實(shí)現(xiàn)原理分析，當(dāng)大量國(guó)際游資進(jìn)入一個(gè)國(guó)家時(shí)，即使這個(gè)國(guó)家經(jīng)濟(jì)發(fā)展表現(xiàn)一般，在大量資本進(jìn)入的情況下，也會(huì)帶動(dòng)金融經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展，與此同時(shí)，在國(guó)際金融家掌握話語(yǔ)霸權(quán)的情況下，他們通過(guò)有意識(shí)地夸大被攻擊國(guó)家發(fā)展中的成績(jī)或存在的問(wèn)題，以產(chǎn)生正面或負(fù)面的心理預(yù)期。從拉美國(guó)家和東南亞國(guó)家的實(shí)際情況來(lái)看，一般先用“經(jīng)濟(jì)奇跡”、“新的發(fā)展模式”來(lái)吹捧經(jīng)濟(jì)成就，然后用“不可持續(xù)”、“面臨崩潰”來(lái)夸大經(jīng)濟(jì)中出現(xiàn)的問(wèn)題。在整個(gè)過(guò)程中，國(guó)際游資有預(yù)謀進(jìn)入和撤退，就會(huì)導(dǎo)致金融市場(chǎng)的崩潰。國(guó)際游資嫻熟地利用金融衍生工具在金融繁榮時(shí)期賺取高額利潤(rùn)，也可以利用金融危機(jī)賺取高額利潤(rùn)或者收購(gòu)危機(jī)國(guó)家的優(yōu)質(zhì)資本，進(jìn)而控制被攻擊國(guó)家的經(jīng)濟(jì)命脈。這就是在新興市場(chǎng)國(guó)家爆發(fā)金融危機(jī)后，國(guó)際直接投資( FDI) 為什么會(huì)低價(jià)收購(gòu)危機(jī)國(guó)的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，形成新的經(jīng)濟(jì)殖民主義的根本原因。

4 應(yīng)對(duì)金融危機(jī)的措施分析