導(dǎo)語：如何才能寫好一篇金融實(shí)證論文，這就需要搜集整理更多的資料和文獻(xiàn)，歡迎閱讀由公務(wù)員之家整理的十篇范文，供你借鑒。

篇1

1.對市場調(diào)控的滯后性

政府采用財(cái)政和金融手段調(diào)控市場經(jīng)濟(jì)發(fā)展的過程中，普遍存在滯后性的現(xiàn)象。即市場經(jīng)濟(jì)變化速度很快，很多問題潛藏于市場經(jīng)濟(jì)的浪潮之中，只有在一定條件刺激下才會(huì)爆發(fā)出來。此時(shí)政府在采用相應(yīng)的調(diào)控手段，付出的代價(jià)大，有亡羊補(bǔ)牢之嫌。市場經(jīng)濟(jì)發(fā)展雖有規(guī)律可循，但我們在把我市場運(yùn)行規(guī)律的同時(shí)，總會(huì)出現(xiàn)失真現(xiàn)象。就是當(dāng)今世界市場經(jīng)濟(jì)發(fā)展最為完備的資本主義超級大國，美國也無法有效克服之中市場調(diào)控的滯后性。2008年，爆發(fā)于美國華爾街的金融危機(jī)就是一個(gè)明顯的例子。

2.政府制定財(cái)政和金融政策無法協(xié)調(diào)統(tǒng)一

政府在對市場經(jīng)濟(jì)進(jìn)行調(diào)控的過程中，制定相應(yīng)的財(cái)政與金融政策是最常采用的手段。但是二者畢竟有所不同，因此政府在具體的操作過程中，總會(huì)出現(xiàn)二者無法協(xié)調(diào)統(tǒng)一的問題。如2008年世界金融危機(jī)下，我國政府一開始提出的主要是從擴(kuò)大政府財(cái)政支出出發(fā)，采用了4萬億的赤字刺激財(cái)政手段，的確在當(dāng)年發(fā)揮了巨大作用。但是一年后發(fā)現(xiàn)只是憑借財(cái)政手段刺激經(jīng)濟(jì)發(fā)展，還遠(yuǎn)不能解決現(xiàn)實(shí)問題。因此在2009年才開始連續(xù)十幾次的貨幣信貸降息手段，通過銀行整合社會(huì)資金促進(jìn)經(jīng)濟(jì)的恢復(fù)和發(fā)展。當(dāng)然，在此之前，也采用了降息手段，但是幅度較小，作用不是很明顯。因此，不管是我國政府還是國外政府在采用財(cái)政和金融政策調(diào)控市場經(jīng)濟(jì)發(fā)展的過程中總會(huì)出現(xiàn)不協(xié)調(diào)一致的現(xiàn)象。除上述問題外，還存在政府財(cái)政部門和銀行等金融部門整合效率差、側(cè)重于政府財(cái)政手段忽視金融手段等問題。以上這些問題的存在，不利于市場經(jīng)濟(jì)下做好財(cái)政與金融有機(jī)的整合工作。

二、加強(qiáng)市場經(jīng)濟(jì)下財(cái)政與金融整合的建議

1.深入考察把握市場運(yùn)行規(guī)律，做出前瞻性的財(cái)政與金融整合調(diào)控策略

實(shí)現(xiàn)市場經(jīng)濟(jì)下財(cái)政與金融有機(jī)整合的重要前提條件之一，就是要對市場經(jīng)濟(jì)的總體運(yùn)行態(tài)勢從宏觀和微觀等角度進(jìn)行全方位的考察，深入探究每一個(gè)細(xì)微市場運(yùn)行中存在的問題，總結(jié)把握相關(guān)運(yùn)行規(guī)律。這樣才能夠?yàn)檎贫ㄇ罢靶缘呢?cái)政與金融整合政策提供現(xiàn)實(shí)的依據(jù)，進(jìn)而預(yù)見到市場運(yùn)行可能存在的潛在重大隱患，及時(shí)提出有針對性的解決措施，有效改變財(cái)政與金融手段對市場調(diào)節(jié)滯后性的現(xiàn)狀。

2.協(xié)調(diào)財(cái)政政策與金融政策關(guān)系，真正發(fā)揮二者有機(jī)整合效應(yīng)

篇2

在市場中政府的作用上，主要有兩種看法，一種觀點(diǎn)認(rèn)為，政府干預(yù)會(huì)阻礙金融和的健康，如麥金農(nóng)–肖學(xué)派認(rèn)為，減少政府對金融業(yè)的干預(yù)，培育一個(gè)競爭性的金融體系，允許非國家化、非銀行的金融機(jī)構(gòu)的進(jìn)入，讓市場發(fā)揮資源配置的作用，既有利于金融業(yè)的技術(shù)進(jìn)步，也有利于投資質(zhì)量的提高；另一種觀點(diǎn)則強(qiáng)調(diào)政府應(yīng)在金融市場積極發(fā)揮作用，以促進(jìn)金融和經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，如新凱恩斯學(xué)派等。

在發(fā)展家金融改革初期，積極發(fā)揮政府的作用將有助于國內(nèi)金融體系的建立和健全，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定與發(fā)展。原因之一是由發(fā)展中國家的實(shí)際情況所決定的，發(fā)展中國家在改革前，極度的政府干預(yù)已使得市場完全扭曲，因此，“過去的干預(yù)已使得市場解決不可能實(shí)現(xiàn)”(世界銀行， 1989， p.80)。

原因之二是由于市場失敗的存在，如信息不完善、外部性和規(guī)模經(jīng)濟(jì)等。盡管自由市場經(jīng)濟(jì)可能會(huì)促進(jìn)經(jīng)濟(jì)的靜態(tài)或配置效率，但由于市場失敗的存在，自由市場不能有效地增進(jìn)長期效率(或動(dòng)態(tài)效率)，因此，從長期發(fā)展戰(zhàn)略看，政府干預(yù)或供給主導(dǎo)型的政策更易獲得成功。(Franks & Mayer， 1990， Gibson & Tsakalotos， 1994) 特別是在發(fā)展的早期階段，供給主導(dǎo)型的金融能更積極地促進(jìn)化與經(jīng)濟(jì)增長。(Patrick， 1966)

市場失敗表現(xiàn)有若干個(gè)方面，如斯蒂格利茲指出了其中的8個(gè)方面，包括：

(1)競爭的失敗，存在壟斷權(quán)力；

(2)存在一些私人無法經(jīng)營或經(jīng)營無效率的商品和服務(wù)——公共商品；

(3)外部性的存在；

(4)市場不完全(如在保險(xiǎn)市場和期貨市場方面，及互補(bǔ)性生產(chǎn)廠商的合作不夠等)；

(5)信息失??；

(6)宏觀經(jīng)濟(jì)不均衡；

(7)貧困和不平等問題；

(8)個(gè)人行為與其自身的最佳利益也許不一致等。(Stiglitz， 1986， p.24)

此外，除上述“配置性”市場失敗外，還存在可稱之為“動(dòng)態(tài)”或“創(chuàng)造性” 的市場失敗，即由于規(guī)模經(jīng)濟(jì)的存在使得生產(chǎn)、投資和創(chuàng)新不能達(dá)到最優(yōu)水平。( 參閱Arndt， 1988)

具體到金融市場，斯蒂格利茲概括了7個(gè)方面的市場失敗，即：

(1)作為公共品的監(jiān)控問題，這又引起關(guān)于金融機(jī)構(gòu)清償力信息(這將到投資者和存款者)和金融機(jī)構(gòu)管理信息(這影響投資的風(fēng)險(xiǎn)與收益)兩方面的信息問題；

(2)監(jiān)控、選擇和貸款的外部性問題，金融機(jī)構(gòu)的一項(xiàng)重要功能是選擇項(xiàng)目與監(jiān)控貸出資金的使用，但由于投資者信息的不完善，一家銀行的倒閉將影響到其他銀行，而且，第二個(gè)借款人將影響到第一個(gè)借款人，因?yàn)殂y行的風(fēng)險(xiǎn)與其總貸款成正比。此外，信貸市場的行為也將影響到權(quán)益市場，反之反是；

(3)金融機(jī)構(gòu)破產(chǎn)的外部性問題，即某一家銀行的破產(chǎn)將會(huì)引起連鎖反應(yīng)，導(dǎo)致整個(gè)金融市場的不穩(wěn)定，引起投資的減少；

(4)市場不完善和缺乏的問題，斯蒂格利茲認(rèn)為，由于風(fēng)險(xiǎn)保險(xiǎn)市場的缺乏，及資本市場信息的不完善，政府理應(yīng)介入。政府在承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)上具有三方面的優(yōu)勢：一是可以強(qiáng)迫有關(guān)機(jī)構(gòu)加入保險(xiǎn)計(jì)劃，二是政府可通過一系列的間接手段，如稅收、補(bǔ)貼和管制等，強(qiáng)制有關(guān)機(jī)構(gòu)披露信息，減輕貸款者的信息缺乏問題，三是政府可以承擔(dān)私人市場無法處理的與宏觀經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定相關(guān)的風(fēng)險(xiǎn)；

(5)不完善競爭問題，信息問題會(huì)導(dǎo)致不完善競爭，因?yàn)殂y行對客戶項(xiàng)目的了解不一，銀行與客戶的關(guān)系也各不相同，競爭是有限的。一家銀行認(rèn)為是優(yōu)良的項(xiàng)目，另一家銀行可能認(rèn)為是有風(fēng)險(xiǎn)的，因此，即使市場上存在若干家愿意提供貸款的貸款者，也并不意味著每一個(gè)借款者都有同樣多可供選擇的貸款者；

(6)競爭性市場的帕累托無效率問題，金融市場的一個(gè)重要功能是收集信息，另一個(gè)重要功能是分擔(dān)和轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)，但在市場不完善的情況下，由政府承擔(dān)信息成本可使所有人都獲益；

(7)投資者缺乏信息問題，因此政府進(jìn)行干預(yù)，要求披露信息，可以增強(qiáng)投資者的信心。(Stiglitz， 1994， pp.23-32)

由于市場失敗的存在，政府理應(yīng)積極介入金融市場。但是政府在處理與市場的關(guān)系上應(yīng)是補(bǔ)充市場，而不是取代市場。政府擁有私人所缺乏的能力，但同時(shí)也可能會(huì)效率較低，因此，政府干預(yù)金融市場的目的應(yīng)是保障金融市場的正常運(yùn)行，或者說使金融市場更有效地運(yùn)作，并矯正資源的不當(dāng)配置。

斯蒂格利茲強(qiáng)調(diào)政府對金融市場應(yīng)采取非直接的控制機(jī)制，如“謹(jǐn)慎性”管理等，并確立監(jiān)管的范圍和監(jiān)管的標(biāo)準(zhǔn)。(Stiglitz， 1994， p.33， Stiglitz & Uy， 1996， p.250)

斯蒂格利茲通過對東亞國家的實(shí)例考察，認(rèn)為政府對金融市場五方面的干預(yù)促進(jìn)了總體經(jīng)濟(jì)績效的提高。這五方面是：

(1)采取促進(jìn)儲(chǔ)蓄的政策，包括創(chuàng)建新的金融機(jī)構(gòu)(如郵政儲(chǔ)蓄和人壽基金)、直接管制(如限制消費(fèi)信貸、保障銀行業(yè)的穩(wěn)定以加強(qiáng)存款人信心、及溫和的金融壓制等)以及保持宏觀經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定和財(cái)政平衡等；

(2)管制銀行以提高其清償力，包括謹(jǐn)慎性管理與保護(hù)銀行不受競爭；

(3)創(chuàng)建新的金融機(jī)構(gòu)，發(fā)展金融市場，填補(bǔ)信貸缺口，特別是建立發(fā)展銀行和培育資本市場；

(4)實(shí)施金融限制(溫和的金融壓制)；

(5)通過直接信貸支持產(chǎn)業(yè)政策，實(shí)現(xiàn)社會(huì)目標(biāo)。(Stiglitz & Uy， 1996)

針對“市場失敗”理論，也有人提出“政府失敗”的概念，如弗萊認(rèn)為，金融市場上也存在大量政府失敗，如尋租行為、出于目的的干預(yù)、政府不勝任等。 (Fry， 1988， pp.252-56) 不過，“如果政府為矯正市場失敗而進(jìn)行的干預(yù)導(dǎo)致公共行政(public administration)的失敗和尋租行為，那么，解決的辦法是改革公共行政，而不是返回市場?！?Gibson & Tsakalotos， 1994， p.620)

基洛克也指出，“問題的實(shí)質(zhì)是如何在市場失敗和政府失敗之間實(shí)現(xiàn)均衡，政府放任自由和政府干預(yù)之間的成本，因而，解決的辦法是從政府和市場的比較利益出發(fā)，決定政府和私人部門的相應(yīng)作用。”(Killock， 1989， p.28)

二、直接信貸

與政府在市場的作用直接相關(guān)的一個(gè)問題即是如何看待直接信貸問題。麥金農(nóng)和肖等認(rèn)為，取消補(bǔ)貼信貸(特別是對公營部門的補(bǔ)貼信貸)，擴(kuò)大對私營部門的貸款，能使資金流向高效率的部門，提高投資質(zhì)量。

但是由于市場缺陷的存在，私人的自發(fā)投資并不總能保證最佳的結(jié)果，相反，只要運(yùn)用得當(dāng)，指導(dǎo)性信貸不失為提高總體經(jīng)濟(jì)績效的一個(gè)有力手段。一般地，指導(dǎo)性信貸應(yīng)主要運(yùn)用于兩個(gè)目的，一是為配合政府的產(chǎn)業(yè)政策，使信貸優(yōu)先流向某些或行業(yè)，二是出于社會(huì)目的，對小農(nóng)戶、中小企業(yè)或某些民族企業(yè)提供優(yōu)惠貸款。

指導(dǎo)性信貸的資金來源應(yīng)主要來自政府成立的銀行或政策性金融機(jī)構(gòu)。在改革之前，政府經(jīng)常通過各種直接或間接的手段強(qiáng)迫商業(yè)銀行提供指導(dǎo)性貸款，但在國內(nèi)銀行體系改革后，由商業(yè)銀行提供的指導(dǎo)性貸款應(yīng)逐步減少直至取消。由于指導(dǎo)性信貸不以直接的經(jīng)濟(jì)效益(體現(xiàn)為利潤)為目標(biāo)，其也可能會(huì)導(dǎo)致效率的損失，因此，政府的指導(dǎo)性信貸不能取代私人信貸，而應(yīng)是補(bǔ)充私人信貸，并且政府應(yīng)對指導(dǎo)性信貸實(shí)行有效的選擇與監(jiān)督機(jī)制，以避免政府濫用權(quán)力。

斯蒂格利茲等在東亞國家指導(dǎo)性信貸的積極作用時(shí)，指出，東亞國家指導(dǎo)性信貸政策的成功之處在于：

(1)信貸政策的靈活性，政府在認(rèn)識(shí)到某一信貸政策行不通時(shí)能及時(shí)改變政策；

(2)不象其他發(fā)展家直接信貸主要是給予國營企業(yè)，東亞國家的指導(dǎo)性信貸大部分是貸給私營企業(yè)的；

(3)選擇指導(dǎo)性信貸貸款對象時(shí)遵循商業(yè)原則，主要基于績效標(biāo)準(zhǔn)(如出口量等) ，同時(shí)要求借款者自籌部分資金，并增加他們自己的權(quán)益資本，從而降低了濫用的可能性；

(4)對某些企業(yè)或產(chǎn)業(yè)的提供支持主要通過貸款形式，直接補(bǔ)貼的形式極少；

(5)指導(dǎo)性信貸的比重較低，如韓國的指導(dǎo)性信貸占全部信貸的比重約40%，日本從沒有超過15%，而不少發(fā)展中國家約在75%左右；

(6)監(jiān)管機(jī)制更加有效，因而不能償還貸款的比率很低。(Stiglitz & Uy， 1996， pp.271-72)

三、競爭性金融市場問題

與政府在金融市場的作用密切相關(guān)的另一個(gè)重要問題是如何改革國內(nèi)金融體系問題。在國內(nèi)金融體系的改革上，基本上有三種思路，一是準(zhǔn)入方式，即準(zhǔn)許新的銀行和非銀行金融機(jī)構(gòu)自由成立，并對外資金融機(jī)構(gòu)開放國內(nèi)市場，二是復(fù)興方式，指對現(xiàn)存的銀行進(jìn)行改革，使其恢復(fù)活力，三是準(zhǔn)入和復(fù)興并重。(World Bank， 1996， pp.100-101)

麥金農(nóng)–肖學(xué)派傾向于采取國有銀行私有化、放寬準(zhǔn)入限制和減少政府干預(yù)政策，以促進(jìn)國內(nèi)金融體系的競爭程度。如弗萊就特別強(qiáng)調(diào)銀行體系競爭性的積極作用。弗萊認(rèn)為，競爭壓力將降低存貸款利差，提高中介機(jī)構(gòu)的功能效率( functional efficiency)；同時(shí)，國有銀行私有化導(dǎo)致金融體系競爭程度上升，還能消除選擇性信貸計(jì)劃和利率限制，促進(jìn)了配置效率(allocative efficiency)；此外，金融體系的自由進(jìn)入還能使政府的管制不被缺乏價(jià)格競爭的寡頭市場結(jié)構(gòu)所取代。(Fry， 1988， pp.420–21)

金融改革最終應(yīng)實(shí)現(xiàn)競爭性的金融體系，但是在金融改革的初期，對銀行采取適度保護(hù)政策，使之免受劇烈競爭也許更有利于提高經(jīng)濟(jì)績效。斯蒂格利茲和懷指出，政府保護(hù)銀行體系主要出于三方面的考慮：

(1)謹(jǐn)慎性考慮，即準(zhǔn)入限制是出于這樣一種信念——政府必須確保只有最受信任的銀行才能處理存款人的存款，限制競爭將增加銀行的利潤和實(shí)力，進(jìn)而增強(qiáng)金融體系的穩(wěn)定；

(2)效率考慮，即認(rèn)為由于在收集信息、監(jiān)控資金方面存在規(guī)模經(jīng)濟(jì)效應(yīng)，銀行較大(和數(shù)目較少)，則中介效率更高；

(3)在國內(nèi)銀行還不能在平等的基礎(chǔ)上與外資銀行競爭時(shí)，國內(nèi)銀行應(yīng)受到保護(hù)。(Stiglitz & Uy， 1996， pp.259-63)

吉布森等也認(rèn)為，盡管競爭有利于提高功能(或運(yùn)作)效率，但信息不完善、外部性和規(guī)模經(jīng)濟(jì)的存在使得高度競爭的金融體系可能缺乏穩(wěn)定。競爭加劇會(huì)引起：

(1)風(fēng)險(xiǎn)–收益關(guān)系惡化，信貸限額放松；

(2)在高度競爭性環(huán)境里，一些銀行可能愿意犧牲眼前利益，寄希望于在競爭成功時(shí)可獲得壟斷力量，因而使銀行利潤下降，這又會(huì)減少銀行的呆帳準(zhǔn)備金；

(3)競爭的加強(qiáng)和利潤的下降促使銀行更多地從事投機(jī)行為。所有這些一方面將導(dǎo)致銀行體系的脆弱，同時(shí)也會(huì)使更多的資金流向短期獲利的金融資產(chǎn)，使投資減少，逆向?qū)嶋H經(jīng)濟(jì)。(Gibson & Tsakalotos， 1994， pp.615-19)

金融市場一定程度的競爭對我國的金融發(fā)展具有十分重要的意義，特別是在打破國內(nèi)銀行業(yè)的壟斷結(jié)構(gòu)、提高金融中介效率方面。為打破國內(nèi)銀行業(yè)壟斷，一般有兩種做法：允許國內(nèi)競爭者進(jìn)入和引進(jìn)外國競爭者。由于國內(nèi)新進(jìn)入者(如新成立的銀行)實(shí)力一般較弱，通常不足以削弱銀行業(yè)的壟斷結(jié)構(gòu)，而且新進(jìn)入者易于受到原壟斷性銀行的排擠，甚至可能與原壟斷性銀行“合謀”。相反，外國銀行可看成是國際市場上的純粹競爭者。外資銀行的自由進(jìn)入直接帶來競爭行為，比允許國內(nèi)競爭者進(jìn)入可能會(huì)有更大的效果。在有些國家，國內(nèi)銀行業(yè)的技術(shù)落后，銀行服務(wù)相應(yīng)成本較高，還可能導(dǎo)致壟斷現(xiàn)象，光允許國內(nèi)銀行的自由進(jìn)入不能解決銀行業(yè)的競爭結(jié)構(gòu)問題。而外資銀行大多技術(shù)先進(jìn)，經(jīng)營成本較低，可以消除這種自然壟斷，促使國內(nèi)銀行提高競爭力和生產(chǎn)率。因此，積極引進(jìn)外資銀行是對國內(nèi)金融改革的有益補(bǔ)充。(參閱Blejer & Sagari， 1988， p.19) 　主要：

世界銀行(1989)：《世界報(bào)告，1989》，財(cái)政出版社

世界銀行(1993):《東亞奇跡——經(jīng)濟(jì)增長與公共政策》，中國財(cái)政經(jīng)濟(jì)出版社 1995中文版

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Blejer， M. I.， & S. B. Sagari， 1988: “Sequencing the Liberalization of Financial Markets”， Finance and Development， March， pp.18-20

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Franks， J.， & C. Mayer， 1990: “Capital Markets and Corporate Control: A Study of France， Germany， and the UK”， Economic Policy， April， pp.189-213

Fry， Maxwell J.， 1988: Money， Interest Rates and Banking in Economic Development， (Baltimore: The Johns Hopkins Univ. Press)

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Killick， Tony， 1989: A Reaction Too Far: Economic Theory and the Role of State in Developing Countries， (London: Overseas Development Institute)

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Stiglitz， J.E.， 1986: Economics of Public Sector， (N.Y.: Norton & Co. )

–————， 1989: “Markets， Market Failures， and Development”， American Economic Review， Vol.79， No.2， May， pp.197-203

—————， 1994: “The Role of the State in Financial Markets”， Proceedings of the World Bank Annual Conference on Development Economics 1993， pp.19-52

—————， 1996: “Some Lessons from the East Asian Miracle”， The World Bank Research Observer， Vol.11， No.2， Aug.， pp.151-77

篇3

論文摘要：中小企業(yè)的特點(diǎn)和宏觀的金融環(huán)境決定了中小企業(yè)的融資渠道較少，獲得資金困難，因此中小企業(yè)對非正規(guī)金融行為有較大需求。相對于正規(guī)金融，非正規(guī)金融在中小企業(yè)融資中具有許多優(yōu)勢，但其在推動(dòng)中小企業(yè)發(fā)展的同時(shí)也存在一定問題。發(fā)揮優(yōu)勢，防范負(fù)面效應(yīng)，更好的服務(wù)于中小企業(yè)是非正規(guī)金融的發(fā)展方向。

論文關(guān)鍵詞：非正規(guī)金融中小企業(yè)融資

在我國，由于中小企業(yè)普遍存在融資難的問題，因此在中小企業(yè)發(fā)展過程中存在諸多借助非正規(guī)金融途徑緩解融資困境的現(xiàn)象。非正規(guī)金融一方面能夠有效地為中小企業(yè)提供發(fā)展所需資金，同時(shí)也存在一定的局限性和負(fù)面效應(yīng)。

一、非正規(guī)金融的界定

非正規(guī)金融（又稱為民間金融）指的是在國家的金融法律法規(guī)規(guī)范和保護(hù)之外且不受政府金融監(jiān)管當(dāng)局直接控制和監(jiān)管的金融活動(dòng)，屬于體制外金融。非正規(guī)金融包括那些分散、無組織地發(fā)生在各種非金融企業(yè)之間、企業(yè)或民間組織與居民之間以及居民相互之間的各種資金借貸活動(dòng)，如民間借貸、商業(yè)信用、天使投資等。非正規(guī)金融交易區(qū)域狹小，信息搜尋、甄別以及監(jiān)督貸款投向的成本較小，違約率比正規(guī)金融部門低，其游離于金融監(jiān)管部門的視線之外，也游離于中央銀行貨幣政策的調(diào)控以外，不受法定體系的約束。非正規(guī)金融與正規(guī)金融最大的區(qū)別在于交易是否處于政府的監(jiān)管之下。

二、非正規(guī)金融在中小企業(yè)融資中的優(yōu)勢分析

在許多國家，非正規(guī)金融被視為中小企業(yè)獲取生存和發(fā)展所需外部金融資源的重要途徑。在我國非正規(guī)金融也已存在很長時(shí)間，并對中小企業(yè)的發(fā)展起到了重要作用，因?yàn)榉钦?guī)金融具有如下優(yōu)勢：

（1）交易成本低、獲得迅速快

融資交易成本可以從資金的財(cái)務(wù)成本和資金的可獲得性兩個(gè)方面來考察。對于中小企業(yè)融資而言，非正規(guī)金融經(jīng)營成本低、交易手續(xù)簡便、交易過程快捷、融資效率高、能盡快達(dá)成交易。因此中小企業(yè)融資常常選擇民間借貸。

（2）社會(huì)風(fēng)險(xiǎn)低

不同于國有銀行或者信用社會(huì)產(chǎn)生連鎖反應(yīng)，民間借貸產(chǎn)權(quán)主體明確，產(chǎn)權(quán)明晰，即使發(fā)生風(fēng)波，承擔(dān)的基本都是個(gè)人，不會(huì)對社會(huì)產(chǎn)生重大影響。民間信貸即使有違約風(fēng)險(xiǎn)，都是個(gè)人來化解風(fēng)險(xiǎn),風(fēng)險(xiǎn)也是可以控制的。

（3）信息的對稱性

無組織的民間借貸往往是發(fā)生在親戚、熟人之間，發(fā)生借貸前，資金提供者就對借款人的情況非常熟悉,發(fā)生借貸后，資金提供者也可以通過非常親密的渠道,及時(shí)了解借款人的真實(shí)信息，這種信息的對稱性是正規(guī)金融(特別是國有商業(yè)銀行)不可能擁有的。雖然民間金融機(jī)構(gòu)也和商業(yè)銀行一樣，與融資對象很少存在私人關(guān)系，但是與之相比更有動(dòng)力和能力獲得信息，所以，非正規(guī)金融可以比較好地解決信息不對稱問題。

（4）利率在合理范圍內(nèi)波動(dòng)央行要求，民間資金利率可在官方利率4倍以內(nèi)波動(dòng)，這使非正規(guī)金融可以完全自由地根據(jù)風(fēng)險(xiǎn)收益相對應(yīng)原則來定價(jià)，這種資金價(jià)格是民營中小企業(yè)可以接受的。在無組織的民間借貸中，由于存在著私人關(guān)系,它們的資金價(jià)格相對要高一些，但是利率也不會(huì)過高，因?yàn)榉钦?guī)金融同樣存在著多方面的競爭:①非正規(guī)金融和正規(guī)金融不是完全割裂的兩個(gè)市場，而具有一定的替代性。過高的利率會(huì)導(dǎo)致資金需求者退出民間金融市場，轉(zhuǎn)向正規(guī)金融市場。②非正規(guī)金融機(jī)構(gòu)之間存在著競爭。這些機(jī)構(gòu)資金實(shí)力有限，不能壟斷民間金融市場，所以不能提出過高利率。

（5）對資金需求者的預(yù)算硬約束性

在無組織的民間借貸中，雖然一般是信用貸款,但是由于存在私人關(guān)系，借款者如果選擇欺詐或者沒有能力償還貸款，將損害私人關(guān)系和招致輿論的譴責(zé),為了防止出現(xiàn)這種情況，借款者的家庭，甚至父母、子女都存在潛在的還貸義務(wù)，即存在一種隱性擔(dān)保，這促使資金需求者更加謹(jǐn)慎地運(yùn)用資金。相對于商業(yè)銀行，這些資金供應(yīng)方會(huì)更加積極地追討負(fù)債，甚至出現(xiàn)違法討債行為，從而導(dǎo)致資金需求者受到非法律形式的有力約束。另外，民間金融組織具有強(qiáng)烈的地域性特征，與同樣具有地域性的民營中小企業(yè)更容易建立長期關(guān)系，促使它們提高資金的運(yùn)用效益和積極還貸，從而達(dá)到共贏的效果。

（6）抵押擔(dān)保方面的優(yōu)勢

中小企業(yè)在申請貸款時(shí)無力提供必要的抵押品是其獲得融資的最大障礙。許多在正規(guī)金融市場上不能作為擔(dān)保的東西在非正規(guī)金融市場上可以作為擔(dān)保，如土地使用權(quán)抵押、勞動(dòng)抵押、農(nóng)戶房屋抵押、田間未收割的青苗抵押、未采摘的林果抵押、活畜抵押等；其次，由于關(guān)聯(lián)契約的存在，使得借款人和貸款人之間除了在信貸市場上存在借貸關(guān)系外，還在其他市場上（如在商品市場上）存在交易關(guān)系，因此雙方在簽訂信貸契約時(shí)還把其他市場的交易情況附加到里面。這不僅為貸款人提供了關(guān)于借款人資信、還款能力的信息，同時(shí)也增加了借款人違約的成本，使得貸款人能夠?qū)杩钊吮３忠欢ǖ目刂屏?，加?qiáng)了借款人正確使用貸款以及履行還款義務(wù)的激勵(lì)?？梢?民間金融在本質(zhì)上能夠滿足中小企業(yè)信息隱蔽性、融資要求的特質(zhì)性需求以及中小企業(yè)家族經(jīng)營、抵押品缺乏的現(xiàn)狀,其能夠更加靈活、有效地滿足中小企業(yè)的融資需求。

（7）具有示范效應(yīng)

非正規(guī)金融活動(dòng)的特性使得所有存在不償還貸款傾向的借款人望而卻步，也限制了根本不具備還款能力的人進(jìn)入信貸市場。由于借款者和貸款者之間因長期和多次交易而建立起的相互信任和合作關(guān)系，不僅能夠抑制雙方的道德風(fēng)險(xiǎn)，而且還會(huì)使違規(guī)者因受到社區(qū)排斥和輿論譴責(zé)而付出高昂代價(jià)。社區(qū)約束力越強(qiáng)，成員之間合約的履行率越高，從而借款者就更重視償還非正規(guī)金融貸款，以便于其保持長期穩(wěn)定的借貸關(guān)系。

由此可見，民間金融在本質(zhì)上能夠滿足中小企業(yè)信息隱蔽性、融資要求的特質(zhì)性需求以及中小企業(yè)家族經(jīng)營、抵押品缺乏的現(xiàn)狀。在解決中小企業(yè)融資問題上，其相對于高度組織化的正規(guī)金融具有上述優(yōu)勢，這些獨(dú)特優(yōu)勢是民間金融這一古老的融資渠道生存和發(fā)展的根本所在，是其能夠和正規(guī)金融的重要原因，也正是這些特點(diǎn)使其對中小企業(yè)的融資需求有天然的契合性，因而成為中小企業(yè)融資的重要來源。

三、非正規(guī)金融的局限性和負(fù)面效應(yīng)

在肯定非正規(guī)金融積極作用的同時(shí)，也應(yīng)該看到它的局限性和負(fù)面影響。

（1）非正規(guī)金融的局限性

首先，社會(huì)資本的關(guān)系型和地域性特征決定了非正規(guī)金融的交易通常只能局限在一個(gè)小圈子里進(jìn)行；其次，非正規(guī)金融部門的資金來源有限且不穩(wěn)定，抗衡外部沖擊的能力脆弱；再次，從總體上看，非正規(guī)金融的定價(jià)機(jī)制大體上反映了社會(huì)的平均利潤率和市場競爭的均衡利率，但并不能排除高利貸產(chǎn)生的可能；最后，非正規(guī)金融由于缺乏法律的規(guī)范和保護(hù)，容易產(chǎn)生敲詐、違約行為。

（2）非正規(guī)金融的負(fù)面效應(yīng)

非正規(guī)金融的松散性、盲目性和不規(guī)范性，會(huì)對國家宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行及其調(diào)控造成沖擊，包括造成大量資金體外循環(huán)，不利于經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整，影響國家利率政策實(shí)施，截流信貸資金來源等。還可能擾亂正常的金融秩序，甚至釀成相當(dāng)大的金融風(fēng)險(xiǎn)，包括襲擾正規(guī)信貸市場，妨礙中央銀行現(xiàn)金管理，造成系統(tǒng)金融風(fēng)險(xiǎn)防范與監(jiān)管的盲區(qū)，導(dǎo)致一部分國家稅款流失；容易引發(fā)經(jīng)濟(jì)糾紛，增加社會(huì)不穩(wěn)定因素等。因此，應(yīng)該對非正規(guī)金融加強(qiáng)規(guī)范和引導(dǎo)，發(fā)揮其正面作用。

四、加強(qiáng)對非正規(guī)金融的規(guī)范和引導(dǎo)，發(fā)揮其在中小企業(yè)融資中的積極作用

非正規(guī)金融是一種重要的金融資源，是制定和實(shí)施金融政策的重要依據(jù)，特別是其所獨(dú)具的與中小企業(yè)天然的親和力，決定了其在中小企業(yè)發(fā)展中的地位。因此，對于非正規(guī)融不應(yīng)持完全否定和排斥的態(tài)度，而應(yīng)在規(guī)范中發(fā)展，在發(fā)展中規(guī)范，使其在法律的監(jiān)督和規(guī)范下，更好地為中小企業(yè)服務(wù)，為整個(gè)國家經(jīng)濟(jì)服務(wù)。

（1）建立健全相關(guān)制度，規(guī)范非正規(guī)金融行為

非正規(guī)金融交易通常運(yùn)作很不規(guī)范，一般沒有合法的法律手續(xù)、可靠的信用擔(dān)保和資產(chǎn)抵押，缺乏必要的監(jiān)管機(jī)制，處于比較混亂的自發(fā)狀態(tài)；而且所融通資金的投向具有較大的盲目性，風(fēng)險(xiǎn)較大。如果對那些負(fù)債率高、資信狀況差的企業(yè)進(jìn)行融資后一旦發(fā)生經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)，必將損害投資者的合法權(quán)益，甚至?xí)纬上喈?dāng)規(guī)模的金融風(fēng)險(xiǎn)。因此，應(yīng)當(dāng)盡快出臺(tái)相關(guān)的政策法規(guī)，建立相關(guān)的制度措施。

（2）建立健全民間金融機(jī)構(gòu)發(fā)展的監(jiān)控體系。

世界上的大多數(shù)銀行都是民營銀行，他們之所以能夠健康地發(fā)展壯大，原因之一就是它們被納入政府監(jiān)管的體系之中。民間金融機(jī)構(gòu)一定要在國家必要的監(jiān)控下才能健康發(fā)展。政府有責(zé)任在對民營金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行合法、正當(dāng)保護(hù)的同時(shí)，對其違法、不正當(dāng)?shù)男袨榻o予堅(jiān)決打擊和懲罰，用法律手段來治理和規(guī)范民間金融，為中小企業(yè)創(chuàng)造更好的融資環(huán)境。

（3）引導(dǎo)成熟民間金融組織向中小商業(yè)銀行轉(zhuǎn)化。

當(dāng)前中小企業(yè)融資難，相當(dāng)程度上是由于銀行業(yè)壟斷程度過高，真正能夠?yàn)橹行∑髽I(yè)服務(wù)的商業(yè)銀行數(shù)量太少。因此，應(yīng)引導(dǎo)民間金融組織逐步演化為規(guī)范化運(yùn)作的、定位于中小企業(yè)融資服務(wù)的民營金融機(jī)構(gòu)，使得民間金融能更好的服務(wù)于中小企業(yè)。

參考文獻(xiàn)：

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【2】林毅夫，孫希芳.信息、“非正規(guī)金融與中小企業(yè)融資”，《經(jīng)濟(jì)研究》2005(7)

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【關(guān)鍵字】歐元 泰勒規(guī)則 最優(yōu)貨幣政策 新凱恩斯模型 發(fā)展及對策

【Abstract】 This article from an euro started at Euro sector finance system vicissitude and the Euro sector Taylor rule utilization to the European central bank policy-making formulation， through detailed thoroughly analyzes the Taylor rule (to contain at the beginning ofEuropean Union in the Euro sector application -unification monetarypolicy decision-making the monetary policy background， the utilization"the Taylor principle" analyzes 1970-2006 beginning of the year EuropeCentral Bank the monetary policy decision-making tendency， pointed outmoves towards the negotiable securities along with the financialsystem， the internationalization， the formulation and the currentpolitical situation adapt the monetary policy is inevitable. Then apply theory to reality， conducts the key research in macroscopic and the microscopic two stratification planes， and uses the newestmeasurement economical technology， applied the new Keynes model torevise after to the process the Taylor rule to carry on based on the Euro sector data real diagnosis research， thought the Euro sector finance system the unification and the constitutive property transformed with the Euro sector Taylor rule implementation has created the macroscopic financial condition， and from on microscopic carried on the proof to the most superior monetary policy. Studies the inspiration which the Taylor rule and the most superior monetarypolicy brings is， the Europe monetary policy change has its rule， and receives the macroscopic financial condition the restriction also needs the microscopic financial strategy the support. Finally， wooden Wen take zui the superior monetary policy real diagnosis as afoundation unifies our country socialism characteristic market economy under the financial globalization background in the actualsituation to discuss our country monetary policy the development andthe countermeasure.

【Key words】Euro；Taylor rule；most superior monetary policy； new Keynes model； development and countermeasure

第一章 緒論

1.1 論文研究背景

2002年1月1日零時(shí)，隨著布魯塞爾皇宮設(shè)置的歐元倒計(jì)時(shí)鐘鐘聲的敲響，歐元正式進(jìn)入流通，歐元區(qū)12國比利時(shí)、意大利、荷蘭、芬蘭、德國、奧地利、法國、西班牙、葡萄牙、愛爾蘭、盧森堡和希臘締結(jié)的空前的貨幣聯(lián)盟正式開始運(yùn)作，標(biāo)志著歐洲甚至全世界己不可逆轉(zhuǎn)地跨入歐元時(shí)代。在資本主義發(fā)源地、發(fā)達(dá)國家聚集的歐洲，各主權(quán)國家讓渡貨幣發(fā)行權(quán)而發(fā)行統(tǒng)一的區(qū)域貨幣，并建立區(qū)域性貨幣的超國家統(tǒng)一管理機(jī)構(gòu)—?dú)W洲中央銀行，這是人類貨幣金融史上的首次勇敢嘗試，必將對世界經(jīng)濟(jì)特別是國際貨幣體系和國際金融格局產(chǎn)生一系列重大而深遠(yuǎn)的影響。

其中作為歐洲經(jīng)濟(jì)和貨幣一體化進(jìn)程的必然產(chǎn)物，歐元從誕生幾年來的運(yùn)行來看基本上是成功的：歐洲中央銀行調(diào)控歐元的能力大大增強(qiáng)；歐元的影響力在逐漸擴(kuò)大；歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)整體運(yùn)行良好，雖然歐元誕生后對美元的匯率走勢并不穩(wěn)定，但歐元所以表現(xiàn)出的強(qiáng)大的生命力和對國際政治，經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域的影響不應(yīng)為人們所忽視。

1.2 論文研究內(nèi)容

歐元的誕生，使歐盟國家貨幣單一化取代原來歐洲復(fù)雜多樣的貨幣制度，這是自布雷頓森林貨幣體系解體以來國際金融領(lǐng)域最為重要的大事。在國際金融日益一體化的今天，歐元極大的改變了國際金融市場的格局，成為能與美元分庭抗?fàn)幍氖澜绲诙筘泿朋w系，已經(jīng)成為人們關(guān)注的焦點(diǎn)。

在歐元誕生的最初，歐元對美元的匯率先是一路走低，又持續(xù)升高，使得人們對歐元的穩(wěn)定性不禁又產(chǎn)生了疑問，歐元日益成為大家關(guān)注和研究的焦點(diǎn)。

總體而言，前人對于歐元的研究方向主要可以分為兩個(gè)方面：一是對于貨幣同盟理論的探討：另一方面是對于歐元的穩(wěn)定性的分析。而本文則是本著對歐元區(qū)貨幣政策的深入思考，探討泰勒規(guī)則對歐元區(qū)貨幣政策的制定的影響，以及對據(jù)此分析得出的最有貨幣理論進(jìn)行實(shí)證。

1.3論文的主要工作

本文研究了歐元啟動(dòng)后歐元區(qū)金融體系的變遷及歐元區(qū)泰勒規(guī)則的運(yùn)用對歐洲央行的決策制定，通過詳細(xì)深入的剖析泰勒規(guī)則在歐元區(qū)的應(yīng)用，提出“隨著金融體系走向證券化，國際化，制定與時(shí)局相適應(yīng)的貨幣政策是必然的”這一觀點(diǎn)。主要工作內(nèi)容包括：

a 闡述了最優(yōu)貨幣政策，以及在通貨膨脹中的前瞻性。

b 運(yùn)用歐元區(qū)泰勒規(guī)則對歐洲央行的決策制定進(jìn)行了分析，使用平滑實(shí)證分析的方式進(jìn)行理論與實(shí)例的分析，建立具體模型。

c 論述了泰勒規(guī)則對提高利率的作用及實(shí)現(xiàn)過程。

d 給出了本實(shí)驗(yàn)的部分關(guān)鍵性技術(shù)：

（1）建模方法

（2）實(shí)證分析法

e本論文主要研究工作：

(1) 建立了泰勒規(guī)則具體模型，歸納國內(nèi)外對泰勒規(guī)則的研究及經(jīng)驗(yàn)。

(2) 使用實(shí)例分析法對最優(yōu)貨幣政策開展實(shí)例采集與分析，對泰勒規(guī)則在利率波動(dòng)方面 進(jìn)行討論；

(3) 介紹前瞻性泰勒規(guī)則的理論原理和通貨膨脹分析；

(4) 對利用實(shí)例分析結(jié)果進(jìn)行圖文說明，進(jìn)行展示；

(5) 對利率平滑進(jìn)行實(shí)證分析。

（6）加入貨幣政策改良方面的新理念，描述泰勒規(guī)則的溶入和引用，展示貨幣政策中的創(chuàng)新思路

本文對歐洲及我國貨幣政策改革具有借鑒和指導(dǎo)作用。

1.4論文的組織結(jié)構(gòu)

本文共分四章。其組織結(jié)構(gòu)如下：

第一章緒論闡述本實(shí)驗(yàn)研究的背景，包括泰勒規(guī)則運(yùn)用的發(fā)展。說明本文研究內(nèi)容的技術(shù)支持和時(shí)代背景，以及本文的理論基礎(chǔ)和論文結(jié)構(gòu)。

第二章對歐元區(qū)泰勒規(guī)則進(jìn)行國內(nèi)外理論研究與應(yīng)用分析，進(jìn)行圖文展示并具體說明在提高利率方面的作用。

第三章對貨幣政策進(jìn)行理論與實(shí)踐的探索，通過前瞻性分析，對最優(yōu)貨幣政策進(jìn)行總結(jié)。

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計(jì)量經(jīng)濟(jì)學(xué)論文2400字(一)：金融數(shù)學(xué)專業(yè)計(jì)量經(jīng)濟(jì)學(xué)與金融理論及實(shí)踐的結(jié)合論文

摘要：目前，在社會(huì)發(fā)展的過程中，教育水平的發(fā)展也有了前所未有的提高。金融大數(shù)據(jù)爆炸性發(fā)展要求金融學(xué)專業(yè)學(xué)生具備一定的金融數(shù)據(jù)分析與處理能力，計(jì)量經(jīng)濟(jì)學(xué)作為培養(yǎng)學(xué)生數(shù)據(jù)處理與分析能力的核心課程，新的歷史時(shí)期應(yīng)當(dāng)承擔(dān)起培養(yǎng)學(xué)生金融大數(shù)據(jù)視野的責(zé)任。

關(guān)鍵詞：金融數(shù)學(xué)專業(yè)；計(jì)量經(jīng)濟(jì)學(xué)；金融理論；實(shí)踐結(jié)合

引言

計(jì)量經(jīng)濟(jì)學(xué)作為一門非常強(qiáng)調(diào)應(yīng)用性的學(xué)科，是應(yīng)用型本科院校的一門重要的課程，是應(yīng)用型本科學(xué)生知識(shí)能力結(jié)構(gòu)中不可缺少的組成部分。近年來的教育教學(xué)改革的探索注重實(shí)踐環(huán)境的強(qiáng)化，人們已越來越清醒地認(rèn)識(shí)到，實(shí)踐教學(xué)是培養(yǎng)學(xué)生實(shí)踐能力和創(chuàng)新能力的重要環(huán)節(jié)，也是提高學(xué)生社會(huì)職業(yè)素養(yǎng)和就業(yè)競爭力的重要途徑。計(jì)量經(jīng)濟(jì)學(xué)作為經(jīng)濟(jì)學(xué)核心課程之一，在當(dāng)前教育新常態(tài)下，產(chǎn)生了一些新的問題，因此應(yīng)用型本科教育背景下的計(jì)量經(jīng)濟(jì)學(xué)也應(yīng)該被重新賦予新的屬性。

一、教學(xué)內(nèi)容和教學(xué)方式的問題

（1）傳統(tǒng)計(jì)量經(jīng)濟(jì)學(xué)教學(xué)強(qiáng)調(diào)回歸分析背后模型的假設(shè)及相關(guān)內(nèi)容，但現(xiàn)代經(jīng)驗(yàn)研究強(qiáng)調(diào)因果關(guān)系。因此，當(dāng)前計(jì)量經(jīng)濟(jì)學(xué)教學(xué)過分強(qiáng)調(diào)對隨機(jī)擾動(dòng)項(xiàng)分布、異方差及自相關(guān)的長篇討論，顯得不合時(shí)宜，而對國內(nèi)外廣泛流行的新穎工具較少提及，其結(jié)果是學(xué)生對計(jì)量經(jīng)濟(jì)學(xué)應(yīng)用仍是一知半解。（2）由于現(xiàn)有課時(shí)安排等原因，教師教學(xué)過程中著重講授計(jì)量經(jīng)濟(jì)學(xué)原理和方法，而輕視實(shí)際應(yīng)用和數(shù)據(jù)處理能力的培養(yǎng)。例如，教學(xué)中主要講授參數(shù)估計(jì)和各種檢驗(yàn)的理論和方法，對如何從經(jīng)濟(jì)問題出發(fā)建立模型，如何應(yīng)用模型分析實(shí)際的經(jīng)濟(jì)問題討論得較少。（3）由于課堂教學(xué)注重理論知識(shí)的講授，不能分配更多的實(shí)驗(yàn)課時(shí)，導(dǎo)致學(xué)生難以真正理解和運(yùn)用計(jì)量經(jīng)濟(jì)學(xué)理論知識(shí)，特別難以將理論知識(shí)靈活應(yīng)用于金融數(shù)據(jù)建模與處理。（4）現(xiàn)有的計(jì)量經(jīng)濟(jì)學(xué)課程缺乏將計(jì)量經(jīng)濟(jì)學(xué)方法與金融數(shù)據(jù)相融合的缺陷。在課堂教學(xué)內(nèi)容安排中，著重講述計(jì)量經(jīng)濟(jì)學(xué)的基本原理和方法，而沒有將計(jì)量方法與金融大數(shù)據(jù)的獲取與加工處理結(jié)合起來進(jìn)行講解。導(dǎo)致多數(shù)學(xué)生具備一定的計(jì)量經(jīng)濟(jì)學(xué)基礎(chǔ)，但面對查找和處理金融數(shù)據(jù)時(shí)卻束手無策。（5）已有計(jì)量經(jīng)濟(jì)學(xué)教學(xué)內(nèi)容安排上，一般將經(jīng)典的計(jì)量經(jīng)濟(jì)學(xué)和現(xiàn)代時(shí)間序列方法安排在一個(gè)學(xué)期內(nèi)完成。由于教學(xué)內(nèi)容過多而教學(xué)課時(shí)有限，其結(jié)果是導(dǎo)致無法詳細(xì)講解金融時(shí)間序列部分，金融學(xué)專業(yè)學(xué)生對金融大數(shù)據(jù)處理及建模能力不強(qiáng)。

二、金融數(shù)學(xué)專業(yè)計(jì)量經(jīng)濟(jì)學(xué)與金融理論及實(shí)踐的結(jié)合的優(yōu)化措施

（一）突出案例教學(xué)

豐富多彩又符合專業(yè)特色的案例教學(xué)可以激發(fā)學(xué)生的學(xué)習(xí)興趣。案例教學(xué)一方面能夠使理論知識(shí)更加通俗易懂，另一方面案例教學(xué)重視師生互動(dòng)，可以提高學(xué)生的興趣，為課程論文和畢業(yè)論文的寫作打下良好的基礎(chǔ)。計(jì)量經(jīng)濟(jì)學(xué)教學(xué)案例的選取一定要突出目的性、代表性和趣味性等特點(diǎn)，應(yīng)結(jié)合學(xué)生所學(xué)專業(yè)的差異，多搜集一些與該專業(yè)密切相關(guān)的經(jīng)濟(jì)熱點(diǎn)問題和前沿問題，激發(fā)學(xué)生的學(xué)習(xí)積極性和主動(dòng)性。

（二）金融數(shù)學(xué)專業(yè)計(jì)量經(jīng)濟(jì)學(xué)與金融理論及實(shí)踐的結(jié)合

就金融數(shù)學(xué)專業(yè)學(xué)生而言，在為這些學(xué)生開展計(jì)量經(jīng)濟(jì)學(xué)課程教學(xué)時(shí)，需要注重將金融理論和具體的金融實(shí)踐知識(shí)緊密結(jié)合起來，以此來引導(dǎo)他們正確使用計(jì)量經(jīng)濟(jì)模型方法來研究金融相關(guān)實(shí)踐問題。金融市場相關(guān)實(shí)踐知識(shí)更傾向于股票投資和資金資本等的利用，不能僅僅依靠消費(fèi)-收入這一知識(shí)以偏概全，這就要求計(jì)量經(jīng)濟(jì)學(xué)老師在為金融數(shù)學(xué)專業(yè)學(xué)生開展課程教學(xué)時(shí)，需要拓展到相關(guān)金融領(lǐng)域，通過講解相關(guān)金融理論和具體的市場實(shí)踐數(shù)據(jù)來開展課程教學(xué)。

（三）“案例+微課”的教學(xué)模式改革

為了提高金融專業(yè)本科生金融大數(shù)據(jù)處理能力，改善教學(xué)效果，擬重點(diǎn)對《計(jì)量經(jīng)濟(jì)學(xué)（Ⅱ）》的教學(xué)方法進(jìn)行創(chuàng)新。為了改變以課堂為中心的單一教學(xué)方法“重在教，逼學(xué)生學(xué)”的缺陷，我們將使用“案例+微課”的教學(xué)模式?！鞍咐虒W(xué)”是計(jì)量經(jīng)濟(jì)學(xué)一種非常有效的輔助教學(xué)模式（楊汭華，2005；黃佐钘，2008；張玲，2014）。與傳統(tǒng)的案例教學(xué)不同：（1）項(xiàng)目強(qiáng)調(diào)針對金融大數(shù)據(jù)開發(fā)相關(guān)案例，并以“微課”的形式將教學(xué)內(nèi)容呈現(xiàn)給學(xué)生。“案例+微課”的教學(xué)模式的好處在于能激發(fā)學(xué)生對計(jì)量經(jīng)濟(jì)學(xué)理論學(xué)習(xí)的興趣，更加生動(dòng)和直觀地將金融大數(shù)據(jù)處理呈現(xiàn)給學(xué)生，引導(dǎo)學(xué)生自主學(xué)習(xí)。此外，“案例+微課”模式能對課堂教學(xué)形成有效補(bǔ)充，課堂上沒有解決的問題，學(xué)生可以在課外通過“案例+微課”進(jìn)一步鞏固與提高課堂知識(shí)。（2）傳統(tǒng)計(jì)量經(jīng)濟(jì)學(xué)經(jīng)驗(yàn)案例強(qiáng)調(diào)計(jì)量經(jīng)濟(jì)學(xué)理論知識(shí)的應(yīng)用，重點(diǎn)介紹數(shù)學(xué)與統(tǒng)計(jì)技術(shù)，而忽視其內(nèi)在的經(jīng)濟(jì)問題與變量間的內(nèi)生關(guān)系。項(xiàng)目強(qiáng)調(diào)以真實(shí)的金融大數(shù)據(jù)為載體，在案例分析中，更加注重因果關(guān)系的討論，從而案例分析更加接近現(xiàn)實(shí)。因此，相比于傳統(tǒng)的案例分析，項(xiàng)目經(jīng)驗(yàn)分析更接近現(xiàn)代研究范式，故而具有更好的實(shí)用價(jià)值。

（四）完善考核體系

作為一門應(yīng)用型的學(xué)科，考核方式也應(yīng)該多樣化?？梢試L試采用課程論文的考核方式，課程論文一方面可以深化學(xué)生對課程內(nèi)容的學(xué)習(xí)，另一方面也能加強(qiáng)學(xué)生的應(yīng)用能力，提高學(xué)生的獨(dú)立思考能力和對知識(shí)的靈活運(yùn)用能力。課程論文可以與學(xué)生的畢業(yè)設(shè)計(jì)結(jié)合，突出學(xué)生所在學(xué)科屬性，充分調(diào)動(dòng)學(xué)生的積極性。同時(shí)不能將試卷考核的方式拋棄，例如可以將紙質(zhì)試卷改為上機(jī)考試，增加操作題的比重。完善的考核方式會(huì)提高學(xué)生對計(jì)量經(jīng)濟(jì)學(xué)課程的重視程度，強(qiáng)化計(jì)量經(jīng)濟(jì)學(xué)的教學(xué)效果。

結(jié)語

總之，計(jì)量經(jīng)濟(jì)學(xué)教學(xué)改革是高等教育供給側(cè)改革的一個(gè)縮影，只有明確清晰教學(xué)定位，有效提升高等教育供給體系的質(zhì)量和效率，重點(diǎn)解決好高校人才培養(yǎng)能力、支撐引領(lǐng)國家創(chuàng)新發(fā)展能力的問題，才能提供更多有選擇的本科教育，建成更有競爭力的本科教育，開創(chuàng)更有特色的本科教育，發(fā)展更加公平的本科教育。

計(jì)量經(jīng)濟(jì)學(xué)畢業(yè)論文范文模板(二)：基于計(jì)量經(jīng)濟(jì)學(xué)的電力企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益與管理決策實(shí)證研究論文

摘要：在我國快速發(fā)展的過程中，我國的電力建設(shè)在不斷的完善，中國的現(xiàn)代化建設(shè)離不開電力的發(fā)展，同時(shí)國民經(jīng)濟(jì)的發(fā)展也將推動(dòng)電力工業(yè)的進(jìn)步。處于新時(shí)代的電力企業(yè)需要具備超前的思維與意識(shí)，在外對國民經(jīng)濟(jì)的發(fā)展具備清晰的預(yù)判，在內(nèi)要做好企業(yè)內(nèi)部的管理建設(shè)，針對未來長遠(yuǎn)發(fā)展制定科學(xué)的規(guī)劃。要做好這幾點(diǎn)，就離不開對電力企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益、經(jīng)營管理的分析以及數(shù)學(xué)建模工具的運(yùn)用。本文選取2001-2017年中國的國內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP），全社會(huì)用電量數(shù)據(jù)以及典型電力企業(yè)華電國際年度報(bào)告數(shù)據(jù)，分析了華電國際的經(jīng)濟(jì)效益與外部經(jīng)濟(jì)環(huán)境以及企業(yè)經(jīng)營管理之間的關(guān)系。首先從時(shí)間序列非平穩(wěn)角度出發(fā)，利用協(xié)整理論并通過單位根檢驗(yàn)以及協(xié)整關(guān)系檢驗(yàn)對華電國際的經(jīng)濟(jì)效益建立了長期均衡模型。再對模型進(jìn)行短期誤差修正，在證明了模型有效性的基礎(chǔ)上，利用所建模型對提升華電國際的經(jīng)濟(jì)效益進(jìn)行實(shí)證分析預(yù)測。最后對以華電國際為代表的中國電力企業(yè)的發(fā)展提出相關(guān)建議。結(jié)果表明，對華電國際而言其供電成本、管理與財(cái)務(wù)及人力資源成本的完善對其經(jīng)濟(jì)效益的影響將是一個(gè)長期過程，而其短期內(nèi)經(jīng)濟(jì)效益主要受國民經(jīng)濟(jì)的發(fā)展水平以及全社會(huì)用電量需求的影響。該模型具有廣泛的適用性，可以為其他電力企業(yè)的經(jīng)濟(jì)效益及其影響因素進(jìn)行分析與預(yù)測，對企業(yè)未來的管理決策規(guī)劃提供參考。

關(guān)鍵詞：電力企業(yè)；經(jīng)濟(jì)效益；管理決策

經(jīng)濟(jì)研究的方法在于總結(jié)典型的經(jīng)驗(yàn)特征與收集數(shù)據(jù)，并在此基礎(chǔ)上建立相應(yīng)的經(jīng)濟(jì)理論或經(jīng)濟(jì)模型。經(jīng)濟(jì)研究的科學(xué)性在很大程度上取決于經(jīng)濟(jì)理論或經(jīng)濟(jì)模型的可驗(yàn)證性，即能否通過數(shù)據(jù)實(shí)證檢驗(yàn)相關(guān)的經(jīng)濟(jì)理論與經(jīng)濟(jì)模型來解釋事實(shí)，并預(yù)測未來的經(jīng)濟(jì)變動(dòng)趨勢以及提供科學(xué)的政策建議。計(jì)量經(jīng)濟(jì)學(xué)和實(shí)驗(yàn)經(jīng)濟(jì)學(xué)則猶如硬幣的雙面，從不同的角度為經(jīng)濟(jì)學(xué)的實(shí)證分析提供重要的方法論基礎(chǔ)。計(jì)量經(jīng)濟(jì)學(xué)以實(shí)際經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的建模與分析為主要研究對象。當(dāng)實(shí)際數(shù)據(jù)不可得，或?qū)嶋H數(shù)據(jù)過于復(fù)雜而導(dǎo)致因果關(guān)系不易梳理時(shí)，實(shí)驗(yàn)經(jīng)濟(jì)學(xué)則有可能從另一個(gè)角度出發(fā)，通過可控的實(shí)驗(yàn)數(shù)據(jù)代替實(shí)際數(shù)據(jù)，成為實(shí)證經(jīng)濟(jì)分析的又一個(gè)有力工具。

一、協(xié)整理論概述

協(xié)整的概念是由恩格爾一格蘭杰（Engle-Granger）在1987年“協(xié)整與誤差修正，描述、估計(jì)與檢驗(yàn)”中正式提出的，協(xié)整的基本思想認(rèn)為，盡管兩個(gè)或兩個(gè)以上變量中的每一個(gè)都是非平穩(wěn)的，但他們的線性組合可能會(huì)相互抵消趨勢項(xiàng)的影響，使該組合是平穩(wěn)的。這一理論的提出為經(jīng)濟(jì)時(shí)間序列分析樹立了新的里程碑，對經(jīng)濟(jì)學(xué)和計(jì)量經(jīng)濟(jì)學(xué)產(chǎn)生了革命性的影響。之所以協(xié)整理論會(huì)產(chǎn)生如此大的影響，是與一協(xié)整理論所具有的深厚的經(jīng)濟(jì)學(xué)背景密不可分的。

二、基于計(jì)量經(jīng)濟(jì)學(xué)的電力企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益與管理決策實(shí)證

（一）非均衡博弈論框架的建立和實(shí)驗(yàn)驗(yàn)證

策略性思考是博弈理論及其應(yīng)用的基礎(chǔ)。納什均衡以及相關(guān)均衡的概念過去一直是描述策略性思考的核心內(nèi)容，其定義為每個(gè)博弈參與者的策略都是在給定其他方策略下的最優(yōu)反應(yīng)。顯然這種均衡的定義內(nèi)在要求每個(gè)博弈參與者在決策信念上達(dá)到均衡，即每個(gè)參與者對其他方的策略持有正確的信念。在過去的研究中，經(jīng)濟(jì)學(xué)者通常假定均衡框架存在從而做出對參與者行為的預(yù)測。盡管在一些博弈場景下，基于均衡概念的行為預(yù)測是準(zhǔn)確的，但在多數(shù)情況下實(shí)驗(yàn)經(jīng)濟(jì)學(xué)研究結(jié)果表明博弈參與者的行為會(huì)系統(tǒng)性地偏離基于均衡概念的行為預(yù)測。由于來自實(shí)驗(yàn)經(jīng)濟(jì)學(xué)數(shù)據(jù)對原有理論框架的挑戰(zhàn)，經(jīng)濟(jì)學(xué)研究人員逐漸提出了基于非均衡概念的策略性思考理論框架并且運(yùn)用實(shí)驗(yàn)經(jīng)濟(jì)學(xué)的方法收集數(shù)據(jù)來檢驗(yàn)這些新理論。這些基于非均衡概念的策略性思考理論框架的核心在于繼續(xù)假定博弈參與者在決策時(shí)仍然有策略性思考的因素在里面，但放棄了均衡的概念以及嵌入在均衡概念里面的很強(qiáng)的理性假設(shè)。

（二）ECM誤差修正

通過Granger定理易知，具有協(xié)整關(guān)系的一系列變量會(huì)對應(yīng)一個(gè)包含誤差修正的表達(dá)形式?？梢赃M(jìn)一步通過誤差修正來研究華電國際經(jīng)濟(jì)效益的短期行為。具體而言可根據(jù)由Hendry提出的一般到特殊的建模理論，逐步剔除從三階滯后變量及誤差修正項(xiàng)開始的不顯著量，從而得到最終的誤差修正模型：（見下面公式）式中：ECMt-1代表協(xié)整回歸厚的一階滯后誤差，括號內(nèi)的數(shù)字代表不拒絕相應(yīng)零假設(shè)的概率。從該方程式以及統(tǒng)計(jì)結(jié)果的數(shù)據(jù)可以發(fā)現(xiàn)，文中所進(jìn)行的統(tǒng)計(jì)檢驗(yàn)在置信水平上表現(xiàn)顯著。這一結(jié)果也證明了文中構(gòu)建的誤差修正的具有良好的適用性。圖中給出了LY的實(shí)際數(shù)據(jù)與擬合結(jié)果以及殘差結(jié)果，從圖中可以看出，協(xié)整以及誤差修正之后的模型具有較為理想的結(jié)果。

（三）計(jì)量經(jīng)濟(jì)學(xué)應(yīng)用研究中的多重共線性問題

在計(jì)量經(jīng)濟(jì)學(xué)模型方法常用的回歸分析中，當(dāng)解釋變量之間存在多重共線性問題時(shí)，常會(huì)對模型估計(jì)的準(zhǔn)確性帶來不利影響。因此，在應(yīng)用計(jì)量經(jīng)濟(jì)學(xué)方法建模的過程中，進(jìn)行多重共線性檢驗(yàn)以及消除多重共線性問題是很重要的環(huán)節(jié)。部分計(jì)量經(jīng)濟(jì)學(xué)應(yīng)用研究中存在對多重共線性問題處理不恰當(dāng)?shù)默F(xiàn)象。某篇研究股權(quán)激勵(lì)對盈余管理影響的文章，以計(jì)量方法中的回歸分析為主要研究方法。作者在研究中單純依靠方差膨脹因子VIl的臨界值，來判斷出解釋變量之間存在多重共線性問題，便直接將模型中的其中一個(gè)變量刪掉。模型中是否應(yīng)該包含某個(gè)解釋變量，應(yīng)該以實(shí)際經(jīng)濟(jì)理論分析為基礎(chǔ)，不能單純以是否存在多重共線性來判斷。

篇6

[論文摘要]本文從金融衍生品的特點(diǎn)入手，介紹了國內(nèi)金融衍生品的發(fā)展?fàn)顩r，分析了股指期貨的需求與可行性，國債期貨的需求與可行性，最后對在

金融資產(chǎn)的衍生工具是金融創(chuàng)新的產(chǎn)物，也就是通過創(chuàng)造金融工具來幫助金融機(jī)構(gòu)管理者更好地進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)控制，這種工具就叫金融衍生工具。目前最主要的金融衍生工具有：遠(yuǎn)期合同、金融期貨、期權(quán)和互換等。在

事實(shí)上，根據(jù)我們近期所做的經(jīng)驗(yàn)實(shí)證研究，發(fā)現(xiàn)通過設(shè)立漲停跌板交易制度，st、pt制度、定期公布基金重倉股和大力 發(fā)展 機(jī)構(gòu)投資者，

（二）國債期貨的需求與可行性 

篇7

一、 優(yōu)秀論文一等獎(jiǎng)（7篇，排名不分先后）

1、《我國商業(yè)銀行全面風(fēng)險(xiǎn)管理組織框架問題分析》（毛應(yīng)梁，上海金融學(xué)會(huì)；張吉光，上海銀行）；

2、《新資本協(xié)議下國內(nèi)商業(yè)銀行操作風(fēng)險(xiǎn)管理研究》（上海銀行課題組）；

3、《我國商業(yè)銀行利率及管控機(jī)制研究》（潘文波，張中朝，深圳銀監(jiān)局）；

4、《西方銀行業(yè)營銷體制的演變和借鑒》（金麟，交通銀行上海分行）；

5、《我國商業(yè)銀行X效率和規(guī)模效率變遷的實(shí)證研究：SFA方法的運(yùn)用》（彭琦，交通銀行上海分行）；

6、《淺析中小企業(yè)融資策略與商業(yè)銀行服務(wù)創(chuàng)新》（王勇，交通銀行蚌埠分行）；

7、《授信業(yè)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)模型與實(shí)踐--基于中國商業(yè)銀行新部分戰(zhàn)略視角的研究》（李亞敏，復(fù)旦大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院。王浩，華東師范大學(xué)商學(xué)院）

二、優(yōu)秀論文二等獎(jiǎng)（15篇，排名不分先后）

1、《金融業(yè)全面開放背景下商業(yè)銀行并購研究》（門慶成，東北農(nóng)業(yè)大學(xué)研究生學(xué)院）；

2、《放貸小企業(yè)：游走于“信任”與“不信任”之間》（陸顥，交通銀行南通分行）；

3、《商業(yè)銀行金融業(yè)務(wù)創(chuàng)新：以遠(yuǎn)期結(jié)售匯業(yè)務(wù)為例》（毛金明，中國人民銀行太原中心支行）；

4、《歐美中小銀行的發(fā)展及對中國城市商業(yè)銀行改革的啟示》（丁寧 ，東北財(cái)經(jīng)大學(xué)金融學(xué)院；丁溧，大連銀行中山支行）；

5、《金融市場創(chuàng)新突破口：對發(fā)展人民幣利率互換交易的思考》（張夢鎖，王大賢，國家外匯管理局山西省分局）；

6、《國有商業(yè)銀行公司治理研究--基于利益相關(guān)者理論的基礎(chǔ)分析》（徐昶，西南財(cái)經(jīng)大學(xué)；劉小差，交通銀行成都分行）；

7、《關(guān)于流程銀行及其構(gòu)建策略的思考》（馮靜生，安徽省銀行業(yè)協(xié)會(huì)）；

8、《商業(yè)銀行公司治理--一個(gè)董事會(huì)和高管角度的分析》（巴曙松，國務(wù)院發(fā)展研究中心；欒雪劍，交通銀行總行）；

9、《對我國中小企業(yè)信用擔(dān)保體系的一點(diǎn)思考》（鞏斌，安徽財(cái)經(jīng)大學(xué)統(tǒng)計(jì)與應(yīng)用教學(xué)學(xué)院）；

10、《論完善商業(yè)銀行中小企業(yè)貸款承諾業(yè)務(wù)》（周珊，河北大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院）；

11、《將“SS-C-P”框架引入商業(yè)銀行績效評價(jià)系統(tǒng)》（李欣，南開大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院）；

12、《交叉銷售與價(jià)值創(chuàng)新--商業(yè)銀行零售業(yè)務(wù)發(fā)展戰(zhàn)略中的藍(lán)?！罚ぃ瑥?fù)旦大學(xué)；許慧，交通銀行上海分行）；

13、《中國商業(yè)銀行個(gè)人理財(cái)業(yè)務(wù)發(fā)展策略初探》（張磊，東北財(cái)經(jīng)大學(xué)研究生院；沈水辰，交通銀行大連分行）；

14、《論商業(yè)銀行消費(fèi)信貸風(fēng)險(xiǎn)管理》（王鵬，馬寧，吉林大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院）；

15、《優(yōu)化中國銀行業(yè)有效競爭的外部環(huán)境》（張衛(wèi)，王聰，暨南大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院）。

本刊向所有應(yīng)征者表示衷心感謝，我們將對上述優(yōu)秀論文獲獎(jiǎng)?wù)哳C發(fā)獲獎(jiǎng)證書和獎(jiǎng)金。

篇8

論文關(guān)鍵詞：IPO募集資金，投向變更，公司特征

 

一、引言

IPO的成功發(fā)行對企業(yè)的發(fā)展具有重大意義，它不僅可以使公司籌集大量資金投資新項(xiàng)目，擴(kuò)大經(jīng)營規(guī)模，實(shí)現(xiàn)公司戰(zhàn)略目標(biāo)，且有助于改善公司資本結(jié)構(gòu)和公司治理，實(shí)現(xiàn)公司可持續(xù)發(fā)展，從而實(shí)現(xiàn)公司價(jià)值最大化的目標(biāo)。上市公司募股功能的發(fā)揮，對促進(jìn)上市公司快速發(fā)展金融論文，提升上市公司的社會(huì)貢獻(xiàn)水平也產(chǎn)生了重大影響。但是其發(fā)展也存在諸多問題和弊病有待解決，IPO上市公司變更募股資金投向就是其中的問題之一。這是因?yàn)樯鲜泄景l(fā)行新股時(shí)的《招股說明書》，實(shí)際上都是對投資者的一種承諾，投資者據(jù)此做出投資與否的判斷。如果投資者決定投資，就等于與上市公司簽訂以招股說明書為內(nèi)容的投資合同，約定投資人出資，公司方面負(fù)責(zé)經(jīng)營管理。所以IPO上市公司變更募集資金的使用方式實(shí)際是一種違約行為，這不僅直接損害了投資者的利益，也嚴(yán)重影響了證券市場資源配置功能的發(fā)揮。而近年來,中國IPO募集資金投向變更行為越來越頻繁，其用途變更已引起了各方人士的高度關(guān)注論文參考文獻(xiàn)格式。因此，本文擬在股權(quán)分置改革背景下，通過采用公司特征作為主要研究變量，對IPO募集資金投向變更進(jìn)行了實(shí)證研究，試圖從中找出某些規(guī)律，為保護(hù)投資者的利益和推動(dòng)我國證券市場的發(fā)展提供一些幫助和建議。

二、文獻(xiàn)綜述

國外理論界對于證券市場和上市公司的研究已經(jīng)非常成熟和深入，但是由于國外的股票市場比較健全，監(jiān)管得當(dāng)金融論文，幾乎沒有隨意變更IPO募集資金使用用途的現(xiàn)象，所以國外文獻(xiàn)對此的研究也很少，未發(fā)現(xiàn)西方關(guān)于募資投向變更問題的相關(guān)研究成果。國外的大量研究都集中在融資的資本結(jié)構(gòu)、成本、融資順序等方面。但我們可以借鑒國外學(xué)者的研究方法和理論基礎(chǔ)。國內(nèi)對此問題的研究也始于1997年后，市場上出現(xiàn)大量變更募集資金使用用途的現(xiàn)象之后。

關(guān)于國內(nèi)對IPO募集資金投向變更的研究，主要集中在以下幾個(gè)方面：

1、對我國上市公司募集資金投向變更的原因進(jìn)行分析，并從客觀因素和非客觀因素兩個(gè)方面進(jìn)行分析論證。

2、研究上市公司募集資金投向變更與變更前后公司業(yè)績之間的關(guān)系，以此分析上市公司募集資金變更是“善意”還是“惡意”以及募集資金投向變更對公司業(yè)績影響是積極還是消極的。

3、分析了上市公司募集資金投向變更引起的市場反應(yīng)，檢驗(yàn)公眾對上市公司募集資金變更的反應(yīng)以及影響這種反應(yīng)的因素有哪些，并對不同種類募集資金變更的顯著影響因素是否不同進(jìn)行對比分析。

4、從戰(zhàn)略與績效的視角對我國上市公司募集資金投向的多元化與變更的關(guān)系進(jìn)行了研究。分析募集資金投向的多元化程度與變更程度相關(guān)關(guān)系。

5、對上市公司面對的制度約束分析的較多，缺乏對這些制度約束的形成機(jī)制及其歷史演變進(jìn)行分析。

三、研究假設(shè)

張為國、翟春燕（2005）得出了因主觀因素發(fā)生募集資金投向變更的比例大于因客觀因素變更的比例。并進(jìn)一步說明上市公司變更募集資金投向在一定程度上是由中國特殊的制度背景和現(xiàn)實(shí)因素所造成的。要改變目前這種現(xiàn)狀，需要改變我國“一股獨(dú)大”的股權(quán)結(jié)構(gòu)，完善我國的公司治理結(jié)構(gòu)論文參考文獻(xiàn)格式。2005年4月29日，經(jīng)國務(wù)院批準(zhǔn)，中國證監(jiān)會(huì)向各上市公司及其股東、保薦機(jī)構(gòu)、滬、深證券交易所、中國證券登記結(jié)算公司下發(fā)了《關(guān)于上市公司股權(quán)分置改革試點(diǎn)有關(guān)問題的通知》，宣布正式啟動(dòng)股權(quán)分置改革試點(diǎn)工作。股權(quán)分置改革的實(shí)行使上市公司的大股東手中的股票價(jià)值與小股東一樣伴隨著二級市場的價(jià)格波動(dòng)，大小股東的利益基礎(chǔ)一致，這必然促使大股東關(guān)心公司二級市場的表現(xiàn)。段特奇(2003)認(rèn)為上市公司發(fā)出的募集資金變更投向公告會(huì)在證券市場上產(chǎn)生傳導(dǎo)效應(yīng)金融論文，引起該公司股價(jià)下跌。據(jù)此，我們提出以下假設(shè)：

假設(shè)一：IPO募集資金投向變更與第一大股東持股比例呈正相關(guān)。

如何防止內(nèi)部人控制及大股東操縱、完善董事會(huì)的職能與結(jié)構(gòu)，從而重樹投資者的信心，成為全球范圍內(nèi)企業(yè)所關(guān)注和需要解決的問題。于是，人們開始意識(shí)到引入獨(dú)立董事會(huì)制度以強(qiáng)化董事會(huì)的職能，確保董事會(huì)運(yùn)作的公正、透明的必要性。從股東投資者層面來看，獨(dú)立董事制度有利于制衡控股股東，監(jiān)督經(jīng)營者。獨(dú)立董事有助于保持董事會(huì)獨(dú)立性，維護(hù)所有股東利益，增加股東價(jià)值。董事會(huì)中的獨(dú)立董事能為董事會(huì)提供知識(shí)、客觀性、判斷和平衡，從全體股東利益出發(fā)監(jiān)督和監(jiān)控公司管理層。因此，獨(dú)立董事制度在一定程度上會(huì)抑制IPO募集資金投向變更行為的發(fā)生，我們提出下面假設(shè)：

假設(shè)二：IPO募集資金投向變更與獨(dú)立董事比例呈負(fù)相關(guān)。

上市公司募集資金投向變更現(xiàn)象非常普遍。但在所有發(fā)生變更的行業(yè)中，以傳統(tǒng)制造業(yè)所占比例最大，這是由于傳統(tǒng)制造業(yè)處于完全競爭狀態(tài)和微利狀態(tài)，該行業(yè)主營業(yè)務(wù)利潤率較低，如果把募集的資金用于主業(yè)金融論文，給企業(yè)帶來的利潤會(huì)很小，受高額利潤的驅(qū)使，這就使得這些上市公司紛紛放棄原來擬投資項(xiàng)目，而改投其他收益率更高的項(xiàng)目或轉(zhuǎn)向非實(shí)業(yè)投資領(lǐng)域以期獲得高利潤。而對于新興行業(yè)來說本身主營業(yè)務(wù)具有很好的前景，公司處于高速發(fā)展時(shí)期，沒有改變募集資金投向的動(dòng)機(jī)。因此，可以得出以下假設(shè)：

假設(shè)三：IPO募集資金投向變更與行業(yè)具有相關(guān)性論文參考文獻(xiàn)格式。

募集資金變更實(shí)際上是對IPO公司《招股說明書》中可行性項(xiàng)目的否定，這是上市公司投資決策的失誤，從實(shí)質(zhì)上反映了我國上市公司普遍沒有建立起細(xì)致有效的投資決策程序和規(guī)范。但這種規(guī)范化的決策程序的建立與公司規(guī)模是具有相關(guān)性的，我們知道公司規(guī)模越大，其公司治理結(jié)構(gòu)越完善，也會(huì)有科學(xué)的規(guī)范投資決策機(jī)制為其提供支持，對可行性項(xiàng)目的論證相應(yīng)的較充分。另外，公司規(guī)模越大，其受到各項(xiàng)監(jiān)管也越多，所以不會(huì)輕易改變募集資金投向。據(jù)此，我們提出以下假設(shè)：

假設(shè)四：IPO募集資金投向變更與公司規(guī)模呈負(fù)相關(guān)。

如果上市公司負(fù)債較多金融論文，很可能會(huì)盲目的拼湊一些項(xiàng)目，來解決資金短缺的燃眉之急，募集資金到手后，又找各種理由來說明原來的項(xiàng)目效益差，另外的項(xiàng)目好等來變更募集資金投向。同時(shí)，債較多、財(cái)務(wù)狀況較惡劣的公司在遇到其他投資項(xiàng)目或是應(yīng)對公司發(fā)展的其他需要時(shí)，沒有其他渠道獲得資金，只好使用募集來的資金。也就是說為了“圈錢”欺騙廣大投資者。根據(jù)上述分析提出以下假設(shè)：

假設(shè)五：IPO募集資金投向變更與公司資產(chǎn)負(fù)債率呈正相關(guān)。

從以上假設(shè)定義本文的變量，如下表：

變量定義

 

變量

代碼

變量說明

預(yù)計(jì)符號

因變量

1

發(fā)生募集資金投向變更

 

  0

沒有發(fā)生募集資金投向變更

解

釋

變

量

FS

變更年末第一大股東持股比例

+

DS

變更年末獨(dú)立董事比例

―

INS

傳統(tǒng)行業(yè)為1，新興行業(yè)為0

  LnTA

變更年末資產(chǎn)總額對數(shù)

―

DA

篇9

論文摘要：本文從理論和實(shí)證研究兩個(gè)角度出發(fā)，對近年來國內(nèi)外諸多學(xué)者關(guān)于金融發(fā)展與經(jīng)濟(jì)增長相關(guān)關(guān)系研究的文章進(jìn)行了歸納和總結(jié)，綜述過程中筆者給出了適當(dāng)?shù)氖鲈u，并在文章末尾提出了未來可能的研究方向。

當(dāng)前的中國出現(xiàn)了一種奇特的宏觀經(jīng)濟(jì)景觀：一方面是貨幣過量供應(yīng)，流動(dòng)性泛濫，一些商業(yè)銀行因?yàn)榇娌钸^大而發(fā)愁；另一方面是企業(yè)借錢難、籌資難，許多很有發(fā)展?jié)摿Φ钠髽I(yè)因?yàn)橘Y金不足而得不到充分的發(fā)展（吳敬璉，2006）。他認(rèn)為問題癥結(jié)在于，由金融市場和金融中介機(jī)構(gòu)組成的金融體系發(fā)展嚴(yán)重滯后，使富裕的資金無法流入最有效率的產(chǎn)業(yè)和企業(yè)，資金流通不暢的必然會(huì)阻礙經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。綜觀各個(gè)發(fā)達(dá)國家，幾乎毫無例外的擁有發(fā)達(dá)的金融市場，而且似乎經(jīng)濟(jì)程度與金融市場的深度、廣度也呈現(xiàn)出一定的正相關(guān)關(guān)系。究竟金融發(fā)展與經(jīng)濟(jì)增長之間存在怎樣的一種關(guān)系呢？關(guān)于這個(gè)問題，國內(nèi)外的諸多學(xué)者從理論和實(shí)證兩個(gè)方面做了大量的研究，可謂仁者見仁，智者見智。

一、金融發(fā)展與經(jīng)濟(jì)增長的理論研究綜述

1.金融發(fā)展與經(jīng)濟(jì)增長之間沒有相關(guān)關(guān)系

對于貨幣與實(shí)體經(jīng)濟(jì)之間的關(guān)系，西方古典經(jīng)濟(jì)學(xué)家根據(jù)薩伊定律提出了貨幣中性和信用媒介論，該理論認(rèn)為貨幣供給量的變化不影響產(chǎn)出、就業(yè)等實(shí)際的經(jīng)濟(jì)變量。后來的一些經(jīng)濟(jì)學(xué)家如K.Wicksell，雖然認(rèn)識(shí)到了貨幣在經(jīng)濟(jì)增長中具有重大的、實(shí)質(zhì)性的影響，但主要強(qiáng)調(diào)的是消除貨幣對經(jīng)濟(jì)的不利影響。貨幣學(xué)派的代表人物Friedman認(rèn)為“貨幣至關(guān)重要”只是就短期而言，在長期中貨幣供給的變化只會(huì)引起物價(jià)水平的變動(dòng)，而不會(huì)影響實(shí)際產(chǎn)出。JoanRobinson也認(rèn)為金融體系的出現(xiàn)和發(fā)展僅僅是對經(jīng)濟(jì)增長的被動(dòng)反應(yīng)。

2.金融發(fā)展與經(jīng)濟(jì)增長之間存在一定的因果和互動(dòng)關(guān)系

20世紀(jì)70年代，Mckinnon和Shaw以發(fā)展中國家的金融問題為研究對象，認(rèn)為在發(fā)展中國家存在著嚴(yán)重的金融約束和金融壓抑現(xiàn)象。這既削弱了金融體系聚集金融資源的能力，又使金融體系發(fā)展陷于停滯甚至倒退的局面。1973年，他們分別提出了著名的金融淺化理論和金融自由化理論。他們分別從“金融抑制”與“金融深化”這兩個(gè)不同角度，將貨幣金融理論與發(fā)展理論結(jié)合起來，全面論證了貨幣金融與經(jīng)濟(jì)發(fā)展的辯證關(guān)系。他們認(rèn)為，發(fā)展中國家之所以資金短缺，并不是因?yàn)槿狈δ苡糜诜e累的資金，而是因?yàn)椤敖鹑谝种啤痹斐闪巳谫Y渠道堵塞和資金成本的扭曲。在金融深化的條件下，發(fā)展中國家經(jīng)濟(jì)建設(shè)資金不足問題可以緩解。

二、金融發(fā)展與經(jīng)濟(jì)增長的實(shí)證研究綜述

1.國外方面

金融發(fā)展與經(jīng)濟(jì)增長關(guān)系研究中，國外學(xué)者一直走在前面，Goldsmith開創(chuàng)了實(shí)證研究的先河。他使用金融中介體資產(chǎn)的價(jià)值與GNP的比率作為一國金融發(fā)展指標(biāo)，通過檢驗(yàn)35個(gè)國家在103年間(1860年～1963年)的數(shù)據(jù)，發(fā)現(xiàn)金融發(fā)展與經(jīng)濟(jì)增長一般是同時(shí)發(fā)生的，經(jīng)濟(jì)增長迅速的時(shí)期總是伴隨著金融的快速發(fā)展。但是不足的是，他并沒有能夠指明兩者何為因果。

King和Levine針對Goldsmith研究不足，采樣80個(gè)國家30年的數(shù)據(jù)，系統(tǒng)地控制影響增長的因素，表明金融發(fā)展和經(jīng)濟(jì)增長存在統(tǒng)計(jì)意義上的顯著正相關(guān)，即擁有發(fā)達(dá)金融系統(tǒng)的國家經(jīng)濟(jì)增長較快，反之亦然。Levine的研究也自此引發(fā)了尋找金融發(fā)展影響經(jīng)濟(jì)增長證據(jù)的。

Levine和Zervos(1996)通過在回歸模型中引入一些反映股票市場發(fā)展?fàn)顩r的指標(biāo)，擴(kuò)展了和對金融中介體與經(jīng)濟(jì)增長關(guān)系的分析。其研究結(jié)果是銀行發(fā)展、股票市場流動(dòng)性，不但都與同時(shí)期的經(jīng)濟(jì)增長率、生產(chǎn)率增長率，以及資本積累率有著很強(qiáng)的正相關(guān)關(guān)系，而且都是經(jīng)濟(jì)增長率、生產(chǎn)率增長率以及資本積累率的很好預(yù)測指標(biāo)。

2.國內(nèi)方面

國內(nèi)理論研究起步較晚，相對不足。然而，通過借鑒學(xué)習(xí)國外既有相關(guān)理論研究成果，國內(nèi)學(xué)者也進(jìn)行了一定的定性研究和大量定量研究。前人的這些研究，大都是基于國外既有理論成果，同時(shí)考慮了我國現(xiàn)實(shí)經(jīng)濟(jì)狀況，運(yùn)用了國外成熟的實(shí)證分析方法，得出符合中國具體情況的很有價(jià)值的結(jié)論

韓延春(2001)采用金融發(fā)展與經(jīng)濟(jì)增長關(guān)聯(lián)機(jī)制的計(jì)量模型，運(yùn)用我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展過程中的有關(guān)數(shù)據(jù)進(jìn)行了實(shí)證分析，認(rèn)為技術(shù)進(jìn)步與制度創(chuàng)新是經(jīng)濟(jì)增長的最為關(guān)鍵因素，而金融發(fā)展對經(jīng)濟(jì)增長的作用極其有限。

史永東(2003)利用格蘭杰因果關(guān)系檢驗(yàn)和基于柯布—道格拉斯生產(chǎn)函數(shù)框架下的計(jì)量分析，對我國金融發(fā)展與經(jīng)濟(jì)增長間的關(guān)系進(jìn)行了實(shí)證研究。得出結(jié)論我國經(jīng)濟(jì)增長與金融發(fā)展在格蘭杰意義上存在雙向因果關(guān)系，同時(shí)得出了金融發(fā)展對經(jīng)濟(jì)增長貢獻(xiàn)的具體數(shù)值。

三、小結(jié)

從以上的綜述可見，目前為止關(guān)于金融發(fā)展與經(jīng)濟(jì)增長的研究仍然處于發(fā)展之中?？赡艽嬖诘闹饕獑栴}有：其一，“金融”這個(gè)概念到現(xiàn)在為止也沒有誰能夠給出一個(gè)完整而準(zhǔn)確的定義，特別是隨著經(jīng)濟(jì)和金融創(chuàng)新的不斷發(fā)展，金融總是處于變化發(fā)展當(dāng)中。因此，關(guān)于金融發(fā)展和經(jīng)濟(jì)增長的關(guān)鍵影響因素就不好確定，基于此之前研究中的數(shù)據(jù)的可靠性和分析結(jié)果的有效性也就值得商榷。其二，技術(shù)手段的局限性。計(jì)量經(jīng)濟(jì)學(xué)誕生到現(xiàn)在為止取得了長足的發(fā)展，在科研領(lǐng)域也做出了巨大的貢獻(xiàn)，但它仍然還是一門發(fā)展中的學(xué)科，隨著計(jì)量經(jīng)濟(jì)技術(shù)的不斷進(jìn)步，新的更先進(jìn)的技術(shù)手段必將隨之出現(xiàn)，未必現(xiàn)在認(rèn)可的東西就永遠(yuǎn)正確。

參考文獻(xiàn)：

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篇10

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