摘要：2020年年初，病毒在全世界范圍內肆虐，成為當年的第一個“黑天鵝”事件。這場疫情不僅危及數百萬人的生命健康，更是對國際金融市場的發展造成了巨大的打擊，特別是在當前經濟全球化不斷發展的大背景下，金融風險在國際范圍內迅速傳播。進入2021年后，國際疫情的不斷反復帶來了國際金融市場更深刻的變局。本文認為在此背景下，國際進出口貿易、匯率市場、利率市場、股票市場等會受到不同程度的影響，且風險會快速擴散。但值得注意的是，大多數學者認為短期內的動蕩和反常并不會帶來系統性的金融危機。針對可能出現的問題，政府應進行科學的宏觀調控，通過貨幣政策與財政政策的緊密配合，一方面支持實體企業復工復產，另一方面維護人民幣的幣值穩定性，從而帶動整個國家金融市場的復蘇。

關鍵詞：疫情;國際金融市場;對策分析

一、引言

不僅影響人們的身體健康，同時會給國際金融和經濟發展帶來巨大的打擊。一方面，金融全球化使金融風險在國際金融市場上快速傳播；另一方面，投資者的投資信心降低，熱度衰退，不利于金融市場發揮活力。自從上一輪金融危機之后，全球性金融和經濟發展普遍低迷，而的形成和傳播無疑是對國際金融市場的雪上加霜。本文以疫情作為研究背景，結合當下的實際情況進行分析，具有很強的現實意義。針對以上背景，本文以下內容的安排是：第二部分通過描述當前國際金融市場的現狀，分析可能出現的問題及原因；第三部分，討論疫情對進出口貿易、國際匯率市場、國際利率市場、國際股票市場等方面造成的影響，并由此淺析國際金融市場的波動是否會引發國際金融危機這一問題；第四部分，根據當前的國際金融市場現狀及問題，提出相應的對策建議。

二、疫情蔓延下國際金融市場的現狀

自從2008年次貸危機之后，全球的經濟金融長期存在增長緩慢、復蘇乏力的現象。從需求層面來看，這是因為國際間貿易、投資、消費低迷放緩；從供給層面來看，這是經濟結構、資源環境、科技創新等因素的不斷變化所導致的。中國人民大學國際貨幣研究所特約研究員、中國銀行研究院副院長鐘紅認為，從近十年來全球經濟金融增長和貿易走勢來看，當前處于康波周期①的尾部，即將走入經濟周期中的衰退期和蕭條期。而病毒的傳播和擴散無疑加重了原本已有的嚴峻形勢，在短期內會對國際金融市場造成巨大的沖擊。2020年呈現出疫情全球蔓延的態勢，國際金融市場出現大幅震蕩，不僅導致各國的投資者具有消極的預期，各類資產的價格也在急劇下跌。可以說，國際金融市場處于劇烈的動蕩之中，這是自2008年次貸危機以后最嚴峻的國際金融形勢。危機主要表現為兩種情形。第一，各類金融資產的跌幅規模較大，跌幅速度較快。以國際原油為例，自疫情以來國際原油的價格一度跌近20美元每桶，美國能源股大多高開走低，引發了市場上的恐慌情緒。資產價格下降必然導致國際金融市場上不斷拋售金融產品以回收流動性，造成市場流動性降低。第二，通常被認為可以避險的資產并沒有起到避險的作用。2020年6月中旬，亞洲市場的黃金現貨價格高速下降，一度跌破1720美元每盎司，日跌近0.7%②。與此同時，同期的10年期美國債券收益率降到歷史新低，在拋壓下反彈到1%以上，可見避險特性降低。這說明在疫情的全球擴散下，國際金融市場上的金融工具全線下跌。2021年,疫情的反復使國際金融市場震蕩之后出現更深刻的變局。通常情況下，疫情的第二波殺傷力往往比第一波更大，特別是當下世界各國紛紛發現變異毒株，對發現和治療疾病構成不小挑戰。從第一季度的發展狀況來看，大多數國家能夠對金融市場的各種指標進行有序的調整，最大程度使其變動處于可控的范圍內。但是由于債務的惡化，全球范圍內出現大規模的企業破產，不僅沖擊了銀行業的發展，更會削弱跨國公司的作用，進而使國內金融市場的波動擴散至國際金融市場。

伴隨著世界經濟一體化的潮流,我國金融走向國際市場是一個不可避免的選擇,國際收支經常項目要開放,資本項目在條件成熟的前提下也必然要開放。國際金融市場不是風平浪靜的,時刻有可能出現金融風暴。對此,我們不應退卻或裹足不前,而應未雨綢繆。本文在此對開放經濟條件下,國際資本流動如何給一國帶來金融風險或危機問題進行探討。

一、國際金融市場的均衡機制

國際金融市場的均衡機制,是在不考慮交易成本和信息成本等制約因素的情況下,具有相同特征的證券或資產不存在從國際流動中獲利的機會的一種市場穩定性,這時,國際金融市場處于一種靜止平衡的狀態。其形成條件分析如下:

以S表示直接標價法下的即期匯率,F表示遠期匯率,以r、r*分別表示本國貨幣利率與外國貨幣利率(投資收益率)。假設從國內籌措的資金為一單位本國貨幣,從外匯市場上拋出得1/S外國資產,再把1/S外國資產投資于一長期投資項目,一年后可得(1+r*).1/S外幣資產,再到外匯市場上兌換本幣,可得(1+r*).F/S本質幣資產。同樣道理,投資者也可以從國外籌措資金,投資于本國資產,最終可得(1+r).F/S單位外幣,兩種投資操作方式正好相反。資本在國際金融市場中的流動方向取決于兩種投資方式的最后收益率與投資成本的比較。以第一種方式為例說明,

如果(1+r*).F/S>(1+r),即期資本流出,遠期資本流入。

如果(1+r*).F/S<(1+r),即期資本流入,遠期資本流出。

伴隨著世界經濟一體化的潮流,我國金融走向國際市場是一個不可避免的選擇,國際收支經常項目要開放,資本項目在條件成熟的前提下也必然要開放。國際金融市場不是風平浪靜的,時刻有可能出現金融風暴。對此,我們不應退卻或裹足不前,而應未雨綢繆。本文在此對開放經濟條件下,國際資本流動如何給一國帶來金融風險或危機問題進行探討。

一、國際金融市場的均衡機制

國際金融市場的均衡機制,是在不考慮交易成本和信息成本等制約因素的情況下,具有相同特征的證券或資產不存在從國際流動中獲利的機會的一種市場穩定性,這時,國際金融市場處于一種靜止平衡的狀態。其形成條件分析如下:

以S表示直接標價法下的即期匯率,F表示遠期匯率,以r、r*分別表示本國貨幣利率與外國貨幣利率(投資收益率)。假設從國內籌措的資金為一單位本國貨幣,從外匯市場上拋出得1/S外國資產,再把1/S外國資產投資于一長期投資項目,一年后可得(1+r*).1/S外幣資產,再到外匯市場上兌換本幣,可得(1+r*).F/S本質幣資產。同樣道理,投資者也可以從國外籌措資金,投資于本國資產,最終可得(1+r).F/S單位外幣,兩種投資操作方式正好相反。資本在國際金融市場中的流動方向取決于兩種投資方式的最后收益率與投資成本的比較。以第一種方式為例說明,

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伴隨著世界經濟一體化的潮流,我國金融走向國際市場是一個不可避免的選擇,國際收支經常項目要開放,資本項目在條件成熟的前提下也必然要開放。國際金融市場不是風平浪靜的,時刻有可能出現金融風暴。對此,我們不應退卻或裹足不前,而應未雨綢繆。本文在此對開放經濟條件下,國際資本流動如何給一國帶來金融風險或危機問題進行探討。

一、國際金融市場的均衡機制

國際金融市場的均衡機制,是在不考慮交易成本和信息成本等制約因素的情況下,具有相同特征的證券或資產不存在從國際流動中獲利的機會的一種市場穩定性,這時,國際金融市場處于一種靜止平衡的狀態。其形成條件分析如下:

以S表示直接標價法下的即期匯率,F表示遠期匯率,以r、r*分別表示本國貨幣利率與外國貨幣利率(投資收益率)。假設從國內籌措的資金為一單位本國貨幣,從外匯市場上拋出得1/S外國資產,再把1/S外國資產投資于一長期投資項目,一年后可得(1+r*).1/S外幣資產,再到外匯市場上兌換本幣,可得(1+r*).F/S本質幣資產。同樣道理,投資者也可以從國外籌措資金,投資于本國資產,最終可得(1+r).F/S單位外幣,兩種投資操作方式正好相反。資本在國際金融市場中的流動方向取決于兩種投資方式的最后收益率與投資成本的比較。以第一種方式為例說明,

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如果(1+r*).F/S<(1+r),即期資本流入,遠期資本流出。

[摘要]資本市場作為經濟發展的基石，皆受各國政府嚴密管控，然而，伴隨科技的日新月異，資本市場的發展亦與時俱進。資本市場全球化、新形態的交易平臺及多樣性的金融商品使各國證券交易所之間，或是與另類交易平臺的競爭關系漸趨明顯，促使各國交易所轉變形態及政府重新檢視證券市場的監管制度?；诖?，文章主要從證券市場角度出發研究國際金融市場與金融監管制度，并以美國金融監管制度為例，為后續相關研究提供幫助。

[關鍵詞]證券市場；國際金融市場；金融監管制度

一、國際金融市場與金融監管制度

（一）國際金融市場。國際金融市場是指以貨幣或其他金融商品，提供跨區際或國際間資金流動的交易平臺，依據交易商品可分為外匯市場、國際銀行市場、國際證券市場及衍生性商品市場。近年國際金融市場從過往以國際貿易或國際投資為目的的資金流動，轉變為通過資金流動產生利潤，或規避風險，此舉也促使衍生性金融商品市場20世紀末的崛起與發展，使各類國際金融市場產生相互依賴性與市場整合。其所產生的現象包含增加新形態金融產品及金融商品跨國交易，使金融商品或市場間所產生變動相互牽引，優點在于增進資金流動的效率，缺點在于金融市場風險升高，導致國際金融市場不穩定。（二）金融監管。金融監管，是指對金融市場或金融活動的監督管理，通過特定手段規范金融市場參與者間權利義務關系，目的在于維持金融秩序穩定，有效且公平地分配資源，保障投資人或金融消費者權益。因各國政治、經濟文化環境差異，使金融監管架構模式多元，金融監管架構的建立依據金融監管主體及監管手段，而產生不同監管模式。為達成金融監管目的，可采用的手段可歸類成金融立法、金融政策擬定、金融監督、金融檢查及行政調查。國際金融市場整合現象下，金融商品多元性及替代性，展現金融市場相互依賴性。除前述由各國內部構建金融監管制度，國際金融監管制度的形塑及重要性亦不容忽視。

二、金融監管制度

金融監管模式的多元建立，可依監管主體而區分為國際金融監管及各國內金融監管制度分類外，尚可依據不同金融產業，催生不同金融監管制度，以下將限于證券市場的國際及各國內金融監管制度。（一）國際金融監管制度。國際金融監管是對跨國金融活動活躍，各國金融監管制度局限性下所催生的產物，國際金融系統消弭地理上限制，促使跨國交易管理組織的建立，如二十國集團（G20）、國際結算銀行（BankforInternationalSettlements，BIS）、巴塞爾銀行監管委員會（BaselCommitteeonBankingSupervision），以及擴及對國際金融監管組織，如世界銀行集團下國際復興開發銀行（TheInternation-alBankforReconstructionandDevelopment，IBRD）及國際貨幣基金（InternationalMonetaryFund，IMF）。國際金融機構在國際社會立足，國際監管規范使傳統國際法的主導地位產生變化，各國締結合作關系將不再局限于條約的硬性形式，且國際事務參與者已不在僅限于國家，涵括非政府組織、個人、公司及團體。國際金融管理組織的規范，依據國際金融管理組織或聯盟對旗下成員強制性程度差異，可分為四類：締結國際條約的組織，如國際貨幣基金；非基于國際條約設立，聯系因素為僅具國際共識的非拘束性條約，例如G20；依據國際條約組成，但制定非約束性條約的組織，如國際證券管理機構組織；公私部門合作。（二）各國內金融監管制度。針對證券市場監管而言，依國家公權力對市場運作的涉入程度強弱可區分為規則基礎監管模式、原則準則基礎模式及機構基礎的規范模式。1.證券監管模式規則基礎監管模式，是政府直接主導整體證券市場的規范和執行，從制定明確證券市場規范，至依法執行權限；原則準則基礎模式，系政府僅訂立規范目的及最低標準行為準則，給予證券市場參與者較多彈性；機構基礎規范模式，是針對被規范者內部組織建立，由政府規范證券市場參與者，必須建立內部法規遵循、自行評估及職業倫理規定。監管模式可混合采取，尤其機構規范模式可與其他兩類監管模式并行。此外，機構基礎規范模式，在原則準則基礎模式下，可由政府與自律組織共同進行監督管理。規范基礎監管與原則基礎監管相比之下，前者優點有二：其一，規范明確，同時規制政府機關的執法行為；其二，減少證券市場參與者的守法成本。反面言之，亦是其缺點所在，規定過于繁雜，限縮證券市場發展。后者優點則是給予證券市場參與者較多彈性，得因應不同金融商品或金融環境變化，然而，證券市場參與者在不同規范目的范圍內，必須自行制定合適且兼顧獲利的經營方式，或因與政府機關對規范目的范圍的認知落差，增加守法成本。2.自律組織監管模式自律組織，依據法律或行政規定，對證券市場特定業務規則的制度或實施，或對其會員監督管理，確保遵守證券法規，同時向政府主管機關負責，維持公平有效的資本市場。國際證券協會（TheInternationalCouncilofSecuritiesAssociations，ICSA）定義下的自律機構，為以公益為目的、增進對市場整合、投資人保障和維持市場效率的私人非政府組織。然而，“自律”與“他律”是相對概念，若以交易所與證券商而言，由于交易所對于證券商亦有監督管理權限，證券商屬于他律機構，美國1934年證券交易法規定，交易所自行監督管理其業務，屬于自律機構。自律組織監管模式，以主管機關對自律組織監管職權劃分或主管機關對自律機構的監管程度差異，可區分為四種模式：（1）政府法定監管模式政府主管機關負責證券規范制定及執行，交易所對市場的監管職權受到主管機關限制，此類交易所不屬于自律機構。例如法國、英國等國家的交易所。（2）有限責任制證券交易所自律組織政府主管機關作為主要證券規范制定者，交易所僅對市場營運相關職務有監督管理的權限，對特定市場監督和上市審查，例如我國香港交易所、新加坡交易所及美國紐約交易所等。（3）自主性較強自律組織政府主管機關作為主要證券規范制定者，證券交易所職責不僅有市場營運，尚包含執行證券規范的監管功能，包含管理市場參與者的商業行為。例如澳洲交易所、日本東京及大阪交易所、馬來西亞交易所、美國芝加哥交易所。（4）獨立性自律組織政府主管機關仍作為證券規范制定者，對證券市場監督管理則仰賴非市場營運的第三人，執行廣泛的監管功能，例如加拿大投資監管組織及共同基金交易協會、日本證券交易協會、韓國金融投資協會、美國金融業監管機構、國家期貨協會。

伴隨著世界經濟一體化的潮流,我國金融走向國際市場是一個不可避免的選擇,國際收支經常項目要開放,資本項目在條件成熟的前提下也必然要開放。國際金融市場不是風平浪靜的,時刻有可能出現金融風暴。對此,我們不應退卻或裹足不前,而應未雨綢繆。本文在此對開放經濟條件下,國際資本流動如何給一國帶來金融風險或危機問題進行探討。

一、國際金融市場的均衡機制

國際金融市場的均衡機制,是在不考慮交易成本和信息成本等制約因素的情況下,具有相同特征的證券或資產不存在從國際流動中獲利的機會的一種市場穩定性,這時,國際金融市場處于一種靜止平衡的狀態。其形成條件分析如下:

以S表示直接標價法下的即期匯率,F表示遠期匯率,以r、r*分別表示本國貨幣利率與外國貨幣利率(投資收益率)。假設從國內籌措的資金為一單位本國貨幣,從外匯市場上拋出得1/S外國資產,再把1/S外國資產投資于一長期投資項目,一年后可得(1+r*).1/S外幣資產,再到外匯市場上兌換本幣,可得(1+r*).F/S本質幣資產。同樣道理,投資者也可以從國外籌措資金,投資于本國資產,最終可得(1+r).F/S單位外幣,兩種投資操作方式正好相反。資本在國際金融市場中的流動方向取決于兩種投資方式的最后收益率與投資成本的比較。以第一種方式為例說明,

如果(1+r*).F/S>(1+r),即期資本流出,遠期資本流入。

如果(1+r*).F/S<(1+r),即期資本流入,遠期資本流出。

伴隨著世界經濟一體化的潮流,我國金融走向國際市場是一個不可避免的選擇,國際收支經常項目要開放,資本項目在條件成熟的前提下也必然要開放。國際金融市場不是風平浪靜的,時刻有可能出現金融風暴。對此,我們不應退卻或裹足不前,而應未雨綢繆。本文在此對開放經濟條件下,國際資本流動如何給一國帶來金融風險或危機問題進行探討。

一、國際金融市場的均衡機制

國際金融市場的均衡機制,是在不考慮交易成本和信息成本等制約因素的情況下,具有相同特征的證券或資產不存在從國際流動中獲利的機會的一種市場穩定性,這時,國際金融市場處于一種靜止平衡的狀態。其形成條件分析如下:

以S表示直接標價法下的即期匯率,F表示遠期匯率,以r、r*分別表示本國貨幣利率與外國貨幣利率(投資收益率)。假設從國內籌措的資金為一單位本國貨幣,從外匯市場上拋出得1/S外國資產,再把1/S外國資產投資于一長期投資項目,一年后可得(1+r*).1/S外幣資產,再到外匯市場上兌換本幣,可得(1+r*).F/S本質幣資產。同樣道理,投資者也可以從國外籌措資金,投資于本國資產,最終可得(1+r).F/S單位外幣,兩種投資操作方式正好相反。資本在國際金融市場中的流動方向取決于兩種投資方式的最后收益率與投資成本的比較。以第一種方式為例說明,

如果(1+r*).F/S>(1+r),即期資本流出,遠期資本流入。

如果(1+r*).F/S<(1+r),即期資本流入,遠期資本流出。

現階段，隨著人民幣國際化進程的不斷加快，金融市場的開放程度也日益加大，這促使金融產品的價格開始呈現出明顯的變化，從而造成貨幣投機的風險開始逐漸提高，也就意味著人們持有貨幣存在著一定的風險和危機，將會對經濟帶來較大的不穩定性和不確定性。貨幣危機的大小將會對金融市場的發展狀態、發展程度等有著直接的聯系，這主要是由于貨幣中的投機行為是以金融市場為中間媒介而完成的。如果某個國家的貨幣要實現國際化，這就對該國的金融市場提出了較高的要求和標準，即該國的金融必須要具備一定程度上的開放性和規?；?，并且其已經構建了完善的制度體系。換言之，金融市場是否健全和完善是該國的貨幣實現國際化發展的基礎和前提。根據相關研究顯示，當金融市場的規模處于中間水平時，貨幣出現投機風險和危機的可能性最大。在開始階段，金融市場的規模化程度與貨幣投機危機之間呈正相關關系，即金融市場規?；潭仍礁?，貨幣危機就越大。但是，如果金融市場已經發展到一定的規模后，此時的金融市場具有較高的完善性、健全性以及有效性，此時貨幣危機將會開始下降?，F階段，國際金融市場發展呈現出不穩定的態勢，并且人民幣向國際化發展中市場還不夠開放、體制不夠完善的前提下，本文將從人民幣國際化的角度出發，對于人民幣在國際金融市場中的發展進行探索和研究。

1國際金融市場的概念及作用

1.1國際金融市場的概況。國際金融市場的概念可以分狹義和廣義兩方面進行分析。從廣義上而言，主要是指在國際領域里操作和實施國際金融業務的場所。從狹義層面而言，其主要是指為各個國家進行長期和短期資金借貸提供重要的場所。國際金融市場在國際領域中所起的作用至關重要。在這里，可以實現商品與勞務兩者在國際間的轉移、資本的國際轉移、外匯買賣以及國際貨幣運轉等方面的活動，所以，可以認為國際金融市場為各個國家之間的經濟交往提供了場所和環境?，F階段，各種新型的投融資方式等不斷地涌現并且得到了廣泛的關注。在國際社會中，國際金融市場具有較高的地位，其為傳統的經濟活動提供支持作用，對于世界經濟的發展起到了積極的推動作用。1.2國際金融市場的基本特征。國際金融市場的基本特征主要體現在以下三個方面。首先，總體市場形勢相對平穩。近些年，隨著國際上部分重債國的債務問題在某種程度上得到了一定的緩解。因此，現階段國際金融市場的整體市場環境具有一定的平穩性，市場環境得到了明顯的改善。但是，由于世界經濟呈現出多樣化和復雜化的特征，部分國家的金融政策存在著可變性，這對于國際金融市場的穩定性帶來了一定的威脅。其次，國際金融市場業務和利率自由化。目前，國際上大部分國家開始逐漸放開了對金融業務的管制，同時開始加大了對金融機構合理競爭的鼓勵和支持。因此，越來越多的行業和機構開始逐漸參與到金融市場中，部分非銀行金融機構也開始不斷創新金融業務。各國之間逐漸打破了金融壁壘，明顯提高了金融市場的開發性。同時，各國金融政策也開始加大了改革力度，利率朝著自由化的方向發展，整個國際金融市場呈現出自由化的景象。最后，國際資本流動方向發生轉變?，F階段，全球的經濟格局處于不斷變化的格局中，主要原因在于發達國家的經濟體開始呈現出疲軟的狀態，同時，新興經濟體開始不斷崛起。這樣的經濟格局導致流通中的資金開始向發達經濟體流動。1.3國際金融市場的作用。國際金融市場的作用主要可以體現在以下兩個方面。第一，其有利于資本實現國際化流動。國際金融市場可以明顯提高跨國公司的生產、經營以及產品流通等環節重的流動資金的利用率，這無疑對于國際貿易的順利進行、企業在國際市場中進行投融資等經濟活動提供良好的環境。第二，有利于國際融資渠道的暢通。維持國際融資渠道的暢通可以被認為是國際金融市場的基本功能，從而為各個國家實現資金效益的最大化以及籌集經濟發展所需的資金提供了重要的場所。因此，從某種程度上而言，國際金融市場提高了各個國家經濟發展的進程。

2人民幣國際化與國際金融市場的關系

近幾年來，我國的經濟呈現出突飛猛進的發展態勢，人民幣已經受到了廣泛的關注，人民幣國際化的進程不斷加快。人民幣國際化可以有效降低我國在國際貿易中的成本，有效降低匯率風險，提高經濟收益。但是，在人民幣國際化進程中，也面臨著諸多困難和挑戰，例如貨幣政策獨立性、維持穩定幣值、資本項目可兌換以及發達的金融市場等。在這些問題中，國際金融市場的建設是其中一項至關重要的內容。人民幣國際化與國際金融市場之間的關系主要體現在以下兩方面。2.1加快國際金融市場發展對于人民幣國際化將起著積極的推動作用。首先，在國際經濟活動中，國際金融市場扮演著至關重要的作用?，F階段，國際金融市場的地位開始得到了明顯的提升，其已經成為全球經濟鏈中不可或缺的重要環節之一。因此，推動國際金融市場的發展對于實現人民幣國際化以及提升我國在國際經濟中的地位的作用非常明顯。其次，隨著國際金融市場的不斷完善和發展，其將會為各國投融資活動提供更加豐富多樣的渠道，可以促進各個國家的經濟發展，這對于人民幣國際化也會帶來積極的影響。最后，加快國際金融市場的建設，可以實現資金配置的有效運用，實現資源配置最大化，促進銀行等金融機構所開展的業務朝著國際化的方向發展?？傊瑖H金融市場的發展為人民幣國際化創造了有利條件，具體可以體現在以下幾點：第一，對于世界經濟全球化發展起到一定的推動作用。通過國際金融市場可以將國際領域內的閑置資金聚集起來，提高這部分資金的活躍性，滿足國際貿易的實際需求，實現跨國公司資本循壞與周轉。第二，對于我國國際收支起到良好的調節作用。隨著國際金融市場的不斷發展，為國際收支出現逆差的國家提供了一個有利的調節方式。出現逆差的國家可以在金融市場上進行籌資或者舉債活動等，可以有效緩解國際收支不平衡性問題。第三，促進金融業業務朝著國際化方向發展。國際金融市場將世界各國的銀行有機統一起來，銀行打破空間以及信用的約束和限制，更大限度地推動金融業務的國際化程度。2.2不夠恰當的國際金融市場將會阻礙人民幣國際化進程。如果國際金融國際市場的發展過快或者不合時宜，這對于人民幣國際化進程將會帶來一定的阻礙作用。在國際金融市場中從事投融資活動時，其中肯定會蘊含著較大的風險。如果缺乏有效的控制方式，將會對經濟發展帶來嚴重的不利影響，人民幣國際化進程必然會受到阻礙。國際金融市場加快了資本在國際間的流動，同時，其也帶來了一定的負面影響。因此，國際金融市場對于人民幣國際化的影響是需要滿足諸多條件的，如果某些條件不成熟或者以不夠恰當的方式進入國際金融市場建設，必然會帶來嚴重的負面作用。

3在國際金融市場中促使人民幣國際化發展的有效策略

伴隨著世界經濟一體化的潮流,我國金融走向國際市場是一個不可避免的選擇,國際收支經常項目要開放,資本項目在條件成熟的前提下也必然要開放。國際金融市場不是風平浪靜的,時刻有可能出現金融風暴。對此,我們不應退卻或裹足不前,而應未雨綢繆。本文在此對開放經濟條件下,國際資本流動如何給一國帶來金融風險或危機問題進行探討。

一、國際金融市場的均衡機制

國際金融市場的均衡機制,是在不考慮交易成本和信息成本等制約因素的情況下,具有相同特征的證券或資產不存在從國際流動中獲利的機會的一種市場穩定性,這時,國際金融市場處于一種靜止平衡的狀態。其形成條件分析如下:

以S表示直接標價法下的即期匯率,F表示遠期匯率,以r、r*分別表示本國貨幣利率與外國貨幣利率(投資收益率)。假設從國內籌措的資金為一單位本國貨幣,從外匯市場上拋出得1/S外國資產,再把1/S外國資產投資于一長期投資項目,一年后可得(1+r*).1/S外幣資產,再到外匯市場上兌換本幣,可得(1+r*).F/S本質幣資產。同樣道理,投資者也可以從國外籌措資金,投資于本國資產,最終可得(1+r).F/S單位外幣,兩種投資操作方式正好相反。資本在國際金融市場中的流動方向取決于兩種投資方式的最后收益率與投資成本的比較。以第一種方式為例說明,

如果(1+r*).F/S>(1+r),即期資本流出,遠期資本流入。

如果(1+r*).F/S<(1+r),即期資本流入,遠期資本流出。

伴隨著世界經濟一體化的潮流,我國金融走向國際市場是一個不可避免的選擇,國際收支經常項目要開放,資本項目在條件成熟的前提下也必然要開放。國際金融市場不是風平浪靜的,時刻有可能出現金融風暴。對此,我們不應退卻或裹足不前,而應未雨綢繆。本文在此對開放經濟條件下,國際資本流動如何給一國帶來金融風險或危機問題進行探討。

一、國際金融市場的均衡機制

國際金融市場的均衡機制,是在不考慮交易成本和信息成本等制約因素的情況下,具有相同特征的證券或資產不存在從國際流動中獲利的機會的一種市場穩定性,這時,國際金融市場處于一種靜止平衡的狀態。其形成條件分析如下:

以S表示直接標價法下的即期匯率,F表示遠期匯率,以r、r*分別表示本國貨幣利率與外國貨幣利率(投資收益率)。假設從國內籌措的資金為一單位本國貨幣,從外匯市場上拋出得1/S外國資產,再把1/S外國資產投資于一長期投資項目,一年后可得(1+r*).1/S外幣資產,再到外匯市場上兌換本幣,可得(1+r*).F/S本質幣資產。同樣道理,投資者也可以從國外籌措資金,投資于本國資產,最終可得(1+r).F/S單位外幣,兩種投資操作方式正好相反。資本在國際金融市場中的流動方向取決于兩種投資方式的最后收益率與投資成本的比較。以第一種方式為例說明,

如果(1+r*).F/S>(1+r),即期資本流出,遠期資本流入。

如果(1+r*).F/S<(1+r),即期資本流入,遠期資本流出。