摘要：實現金融穩定必須要有完善的金融監管環境，選擇適合我國的強化金融監管的策略，是當前金融理論工作者和決策者最為關注的問題。我國中央銀行如何提高監管能力，盡快實現與國際接軌，將是一個迫在眉睫的問題。本文簡要闡述了銀行監管和央行政策的內在聯系，并對如何通過有效互動實現金融體系的穩定提出合理建議。

關鍵詞：金融監管；金融穩定；加強

不管是新興市場還是成熟市場，在其向金融穩定目標邁進的過程中，金融體系的固有缺陷都將使其本身包含許多不穩定因素。比如說，如果金融機構所運行的市場或溝通金融機構與市場的金融基礎設施不健全，金融機構就不可能真正穩健，所以，制度設計者需要處理金融基礎設施、信息不對稱等一系列深刻的市場失靈問題。這些金融基礎設施除包括審慎的銀行監管、運行良好的支付清算系統外，還包括司法制度、會計與審計標準、法人治理結構、信息披露制度以及“公事公辦”的信貸文化等等。并且，這些因素間相互聯系，共同發揮著作用。例如，如果評估銀行資產價值的會計制度存在缺陷，那么對銀行規定的最低資本要求就形同虛設，若債權回收存在法律上的不確定性，那么銀行賬面上的資產價值就不可靠.因此，銀行監管的建設，對于實現金融穩定的目標意義重大。

一、金融監管對金融穩定的意義

金融監管是金融監督和金融管理的總稱。金融監管是指政府通過特定的機構（如中央銀行）對金融交易行為主體進行的某種限制或規定。金融監管本質上是一種具有特定內涵和特征的政府規制行為。綜觀世界各國，凡是實行市場經濟體制的國家，無不客觀地存在著政府對金融體系的管制。

金融穩定是指一種狀態,即是一個國家的整個金融體系不出現大的波動，金融作為資金媒介的功能得以有效發揮,金融業本身也能保持穩定、有序、協調發展，但并不是說任何金融機構都不會倒閉。提高金融體系的監管對維持金融市場的穩定性有著重要的意義。

最近幾年，在深化體制改革、保持經濟增長、克服通貨緊縮的過程中，人們的眼光已越來越多地轉向了民間投資，擴大民營企業融資的問題也日益引起了各方面的關注，發展民間金融的問題也日益提上了政策研討的日程；而加入WTO、進一步對外開放的前景也引起了人們關于如何“對內開放”問題的討論。的確，在這方面，有許多問題值得進一步的分析與探討。

改善資源配置

發展民間金融，擴大民營企業的融資渠道，不僅是擴大民間投資、增加就業的需要，更重要地，它是中國經濟進一步健康發展、金融市場和金融體制進一步發展、健全的需要。

在我們的經濟中，目前非國有經濟對GDP貢獻已達63％，對工業增加值的貢獻已達74％，而在全部銀行信貸資產中，非國有經濟使用的比率不到30％，70％以上的銀行信貸仍然由國有部門利用（證券市場上的直接融資也主要是為國有企業服務的）。而國有部門目前對工業增加值的貢獻率只有不到30％。這種情況的后果，自然是一方面在國有企業和國有銀行之間存在大量的壞賬，而另一方面則是非國有經濟的“融資渠道不暢”，制約著整個經濟的進一步發展，也制約著金融市場的成熟和發展。糾正資源配置的上述扭曲，顯然是當前中國經濟改革和發展所面臨的一個重大課題。

發展市場競爭與改善市場管理

發展民間金融，也有利于發展金融業的市場競爭和對競爭的管理。過去20年中國的市場化改革和市場競爭的發展，在很大程度上得益于民營經濟的發展和它們帶來的競爭機制。但是，過去我們積極在制造業發展民營經濟，引入市場競爭的同時，卻忽視了在金融市場上發展民營經濟和市場競爭，致使在金融領域內仍是國有企業、國有銀行處于壟斷地位，競爭嚴重不足。這種狀況不僅不利于金融市場的發展，也不利于對金融市場進行規范、管理的發展與成熟。其原因在于：政府對市場的管理水平，是隨著市場競爭的展開而逐步提高的，管理者只能隨著被管理者的成長而成長；只有市場競爭主體發展了、競爭存在了、展開了，管理者才會知道問題會出在什么地方，應該管什么、怎么管。

一、商業銀行的普惠金融業務困境

普惠金融作為商業銀行當前和今后的重點發展領域，無論從業務構成還是經濟效益對銀行的發展都具有舉足輕重的作用。如何順利開展普惠金融業務，并控制好成本和風險成為未來銀行發展的重中之重。但是商業銀行，尤其是大型國有銀行，由于自身的組織結構和業務特點，導致了在開展普惠金融業務中除了普遍存在的普惠金融風險高、成本大的問題外，還存在其他社會性問題。

（一）研究背景及意義

在國家供給側改革和創新驅動經濟的政策扶持下，未來中國經濟的發展越來越依靠新興實體經濟的發展，新經濟、新行業、新業態不斷涌現。而依靠融入新經濟環境、交易場景和供應鏈中，利用人工智能與大數據進行獲客與展業將成為普惠金融發展的重要切入點。發展普惠金融既是金融支持實體經濟的外在政策要求，也是商業銀行實現業務轉型的內在發展需要，而普惠金融的發展歸根到底要落實到“精準識別客戶”、“提高業務效率”和“創新風控技術”上來。分析如何利用金融科技助力普惠金融業務發展具有現實意義。

二、金融科技、普惠金融的定義及特征

（一）金融科技的定義及特征

摘要：近年來，我國金融競爭日趨激烈，金融秩序比較混亂。金融領域中不正當競爭行為相當突出，已成為中國人民銀行反不正當競爭與強化金融管理的艱巨任務。在理論分析的基礎上．研究我國金融領域不正當競爭的表現、成因與強化金融管理的對策。

關鍵詞：銀行監管金融監管金融競爭

1金融監管的必要性

尋租行為的大量存在產生了金融監管的要求。在金融交易中，金融機構的腐敗體現為利用資金配置權進行兩類尋租行為。一是通過對企業配置信貸資金獲得第一類尋租收入。這在金融監管當局的現場檢查中體現為直接從信貸額度中扣除部分金額作為好處費：二是信貸配置上的定價權收入．這實際上是企業在獲得貸款后為了維持長期信貸關系交易而支付的持續性成本。銀行的尋租程度取決于改革進程中中央銀行和財政對銀行的轉移支付和內控制度的相對力度比較．企業借款行為是在自籌資金和銀行借款問進行的相對成本比較。

金融創新要求加強金融監管。國際上．一般將金融不穩定分為兩類：一類是金融危機．特征是儲戶向金融機構擠提存款．導致銀行流動性不足，加上市場大量拋售本幣。引起貨幣大幅度貶值。另一類是金融惡化，特征是高比例的不良貸款以及金融體系的資本充足率過低。在近10年的時間里世界上發生了15次金融危機．金融惡化則更為常見。為了維持中國經濟的持續穩定發展，在中國建立和形成有效的金融穩定機制，是非常必要和緊迫的任務。

從金融系統的中堅力量——銀行的特點看．在信息不對稱以及銀行業不完全競爭的作用下，銀行業具有內在的不穩定性和脆弱性，需要外部監管力量的支撐來維護穩健經營。這種脆弱性體現在貸款客戶可能由于信息優勢而欺騙銀行、存款客戶擠兌行為具有傳染性．以及銀行自身受到利益誘惑并伴隨監管力量弱化而產生冒險沖動。這些因素的交互作用可能導致銀行發生流動性危機以至破產，而一家銀行破產所造成的社會成本遠遠高于其私人成本。具有明顯的負外部性。銀行業經營的特殊性決定了它天生的信息不透明特性．市場各方參與者難以準確判斷銀行的實際經營情況，無法起到有效監管的作用，因此僅憑市場的外部約束不足以保證銀行經營的穩健性。為了避免銀行破產對客戶造成的損失以及對金融穩定的威脅．有必要引入強有力的外部監管者。

摘要：馬克思主義政治經濟學是與當代西方主流經濟學相對應的理論體系，其核心思想在于強調生產力與生產關系的相互作用。生產力和生產關系并非一成不變的，而是始終處于動態發展演進過程之中。西方主流經濟學傾向于將資本主義社會的生產關系看作一種固定永恒的關系。這是對經濟學的庸俗化，不能站在歷史唯物主義的科學視角下認識資本主義社會的本質矛盾，更無法對當前高度發達金融市場的監管提出系統性的指導意見。科學認識金融風險與宏觀金融監管框架需要從馬克思主義政治經濟學角度來尋找理論基礎，由此才能建立更為完善的金融監管框架。

關鍵詞：金融監管；金融風險；金融危機；馬克思主義經濟學

一、金融服務實體經濟是政治經濟學理論的內在要求

傳統西方經濟學理論是以瓦爾拉斯一般均衡理論為基礎的。在這個基于個人效用和生產力利潤最大化的一般均衡中，經濟體之間實行物物交換，最終實現市場出清。貨幣和金融因素僅僅作為一些短期擾動的外生變量被加入到理論中，經濟活動與金融活動被完全割裂開，是對經濟活動整體圖景的片面認識。而馬克思主義政治經濟學強調了金融經濟的核心，將生產活動與貨幣金融有機結合在一起，全面認識了經濟的核心與金融對服務實體經濟的重要性。1.從商品循環到貨幣循環。《資本論》中認為從商品經濟過渡到資本主義經濟的起點即為從簡單的商品生產轉化為資本主義商品生產。這一過渡可以用公式“W-G-W'”轉化為“G-W-G'”來表示，這里W表示商品，G表示貨幣。在最初的商品經濟中，商品生產的目的是通過交換獲得其他商品，從而實現社會分工。貨幣在這里僅僅充當的是交易媒介作用，社會中幾乎不存在金融活動，實體經濟按照自身的發展規律運行。而到了資本主義生產階段，生產過程轉化為“G-W-G'”，貨幣代替商品成為了生產的起點。生產和交換的目的不再是為了獲得其他商品的使用價值，而是為了獲得價值增值。貨幣轉化為資本，成為了生產的起點和終點，而商品生產僅僅是價值增值的手段。馬克思這一富有洞察力的認識，為政治經濟學開創了全新的理論視角，將實體經濟與金融活動融為一體。在貨幣循環的經濟中，金融活動與實體經濟是融為一體的，其天然的目的就是服務于實體經濟。更進一步的說，金融體系對實體經濟起決定性影響，缺少了金融體系，實體經濟是無法正常運轉的。可惜的是，西方經濟學并沒有充分認識這一經濟學的內在本質，至今依然建立在以生產函數為基礎的單純實體經濟分析中，過于忽視金融體系，這實際上依然是馬克思所闡述的“W-G-W'”簡單商品經濟模型。這樣的經濟理論根本無法全面理解經濟本質，也無法有效認清金融服務實體經濟的重要作用。2.從交易媒介到債務契約。在西方經濟學模型中，貨幣的作用主要是商品的交易媒介，其規模波動僅僅是通過價格水平影響到實體經濟，作為名義變量與實體經濟的實際變量相分離。但馬克思強調的是貨幣作為債務契約進入經濟體系后的表現，這已經超越了交易媒介和財富的貯藏手段的職能。貨幣轉化為資本，資本又進一步產生了生息資本、虛擬資本及信用等金融體系。這一轉化使得資本主義經濟進一步脫離了傳統生產模式，價值和財富被虛擬化，金融活動與實體經濟進一步融合。“生產過程的發展促使信用擴大，而信用又引起工商業活動的增長”。因此，要充分理解金融活動與實體經濟的關系，認識到金融活動天然具有服務實體經濟的功能，只能從馬克思主義政治經濟學出發。這也是馬克思主義政治經濟學的內在要求。

二、危機是內生于資本主義經濟體系之中的

西方宏觀經濟學強調微觀主體的偏好和效用，并以同質的人模型為基礎，這從體系上很難得出經濟體系具有內生不穩定性的結論。從經驗來看，西方經濟學對于金融危機的研究是滯后于危機的。根據IMF的統計，總是在具有較大影響的金融危機發生后，對危機的研究才開始聚焦。且在大部分理論模型中，危機都是來自于市場主體的貪婪、金融監管不到位、宏觀經濟的負面沖擊等外生因素。鮮有對危機本質的系統性反思，因此各國的金融監管也只能以金融危機發生的經驗事實來制定監管規則，缺少理論依據。而馬克思主義政治經濟學則認為危機是內生于資本主義經濟體系，總會周而復始的發生。1.傳統的危機理論強調外生性因素。在馬克思之前，經濟學家傾向于將危機歸因于各種特殊的外生沖擊，以李嘉圖的歸納為代表，其將危機歸因為例如歉收、戰爭、政府主導的貨幣減值等。在傳統商品經濟中，生產與消費的過程是統一的，供給直接與需求相對應。在這樣的經濟中不會發生生產過剩與危機，即使有危機，也是一些短期的外生因素造成的。2.馬克思主義政治經濟學對危機具有全面的認識。根據《帕爾格雷夫經濟學大辭典》的定義，在經濟理論體系中最先系統性論述危機的是《資本論》。馬克思對資本主義危機的認識是沿著可能性到現實性的方向展開的。危機的可能性。貨幣產生并成為社會勞動的代表后，所有交換活動將以貨幣為媒介，這會帶來買和賣的分離、生產和消費的分離、供給和需求的分離。這種分離的加大，孕育了危機的可能性。“危機的一般可能性在資本的形態變化過程本身就存在，并且是雙重的。如果貨幣執行流通手段的職能，危機的可能性就包含在買和賣的分離中。如果貨幣執行支付手段的職能，貨幣在兩個不同的時刻分別起價值尺度和價值實現的作用，———危機的可能性就包含在這兩個時刻的分離中”。危機的必然性。危機的必然性產生于資本主義再生產過程中，是價值增值與價值實現矛盾的體現。資本家為了追求更多的價值增值，總是傾向于擴大生產；而生產出的商品又需要實現從商品到貨幣這一“驚險的一躍”，但由于剩余價值的存在，需求總是不足的。“由生產工人本身造成的需求，絕不會是一種足夠的需求，因為這種需求不會達到同工人所生產的東西一樣多的程度。如果達到這種程度，那就不會有什么利潤，從而也就不會有使用工人的勞動的動機”。由此，危機的發生由可能性成為了必然性。“一切真正的危機的最根本的原因，總不外乎群眾的貧困和他們的有限的消費”。從經濟危機到金融危機。貨幣由交易媒介轉化為債務契約，生產與消費的矛盾進一步加深，經濟危機加大了金融風險的積聚，從而導致金融危機的爆發。信用在資本主義生產和再生產過程中，在生產擴大和生產停滯兩方面都起到了加速和強化作用。“如果說信用制度表現為生產過剩和商業過度投機的主要杠桿，那只是因為按性質來說可以伸縮的再生產過程，在這里被強化到了極限”。在經濟擴張階段，信用通過集中小額資本擴展了私有經濟的界限，實現了大規模資本主義生產過程；同時在需求上，信用也縮短了商品資本轉化為貨幣資本的過程，通過虛假的需求促進投機活動，從而促進生產的擴大。但這種擴大的生產最終會受到消費的限制，需求不足在所難免，一部分資本難以完成其最終的一躍，經濟將走向收縮。而此時的信用也會同時收縮，從而加劇了經濟危機。此時“貨幣將會突然作為唯一的支付手段和真正的價值存在”，貨幣危機也這個“一個接一個的支付的鎖鏈和抵消支付的人為制度”受到破壞是發生了。

摘要：金融科技以技術驅動創新的方式給我國金融格局和金融發展模式帶來了巨大轉變，科技與金融的深度交織同時帶來了新型金融風險內容，給我國金融監管模式提出了更高的要求。本文以金融科技給我國金融體系帶來的轉變為切入點，對基于金融科技背景下的金融監管工作面臨的全新風險挑戰進行系統分析，結合金融監管進行轉型升級的現實目標，深入探索金融科技助推金融監管模式轉型升級的有效路徑，以期為完善金融科技背景下我國金融監管工作質量提供參考性建議。

關鍵詞：金融科技；金融監管模式；轉型升級

1金融科技給我國金融體系帶來的突破創新

1.1金融科技的本質

金融科技的本質就是通過技術創新帶動金融體系創新升級。隨著數字技術在金融產業的應用不斷加深，金融服務模式逐漸向著數字化、信息化以及智能化的方向發展，如何有效的將現代化數字技術應用到金融服務當中就成為金融科技的本質所在，金融科技的誕生與發展金融市場模式的重構與創新優化具有十分重要的推動作用，金融服務技術的創新應用為金融體系的創新優化和金融消費模式的轉型升級奠定了堅實的技術基礎，金融商業發展模式也隨即產生變化。數字技術在短期內給金融行業發展帶來了顛覆性的影響，產生了極強的單點突破效應，給金融體系帶來轉變的同時，也帶來了全新的金融風險類型，為金融監管工作提出了全新的挑戰。

1.2金融科技給我國金融體系帶來的轉變

摘要：本文運用2011—2020年我國A股非金融類上市公司數據和企業數字普惠金融發展指標，實證檢驗了數字金融及其不同發展維度對企業金融化的影響效應。結果表明，數字金融發展能夠促進公司擴大金融活動，提升企業金融化水平。區分數字金融的不同發展維度后，研究發現數字金融的覆蓋廣度、使用深度及數字化程度均有助于提升公司金融化水平。本文對于深化金融體制改革、加強和完善現代金融監管、保障數字金融健康有序發展具有重要的啟示作用。

關鍵詞：數字金融發展；企業金融化；覆蓋廣度；使用深度；數字化程度

1引言

數字技術的普及和持續發展，其應用已遍及各個領域。數字金融作為一種新型的普惠金融模式，是數字技術與金融領域的結合。從實質上來說，數字金融利用大數據分析、虛擬現實、移動互聯網等新興科技，大大延伸了金融領域的服務范圍，增強了金融服務的可達性(Gomber等，2018)。此外，數字金融的發展能夠降低企業與外界的信息不對稱，從而有助于降低企業融資過程中的風險溢價，進而降低企業融資成本(Duarte等，2012)。鑒于數字金融發展對傳統金融服務具有重大影響，數字金融已成為企業融資的關鍵渠道。已有文獻主要從貨幣政策傳導、家庭收入、技術創新、區域創新生態等角度考察了數字金融發展的經濟后果。例如，戰明華等(2020)研究發現，數字金融發展通過利率和信貸兩個渠道強化了貨幣政策的傳導效果。張勛等(2019)實證分析認為，數字金融顯著增加了農村地區的創業數量，提高了農村落后地區的家庭收入。唐松等(2020)研究認為，數字金融發展對公司從事長期的技術創新活動具有支持作用，進而有助于增加企業的創新產出。孟曉倩和吳傳清(2022)研究發現，數字金融發展能夠提高區域間的創新生態水平，其中政府科技支出及互聯網技術水平起到了中介傳導作用。可見，目前鮮有文獻基于企業金融化的視角考察數字金融發展的經濟后果。那么，數字金融發展及數字金融發展的各個維度是否能夠增強企業的融資便利性，進而促進企業擴大金融活動，仍然有待于進一步探究。為此，本文以2011—2020年滬深兩市A股上市公司為研究樣本，實證探討了數字金融發展及數字金融發展各維度對企業金融化的影響。研究發現，數字金融發展能夠提升企業金融化水平，區分數字金融發展的不同維度后發現，無論是數字金融的涵蓋廣度、使用深度還是數字化發展程度，都可以提升公司金融化水平。相比已有研究，本文的學術貢獻主要在于：第一，有助于從企業金融化的角度擴充數字金融發展引發的經濟后果相關文獻。考慮到目前較少有文獻從企業金融化的角度關注數字金融發展及其各個發展維度的經濟后果，能夠幫助公司進行資產配置。第二，相關研究結論有助于為政府深入推動金融改革提供一定的啟示作用。黨的二十大報告明確提出，“深化金融體制改革，加強和完善現代金融監管”。本文研究結論有助于為政府強化金融監管，保障數字金融健康有序發展提供政策啟示。

2理論分析與研究假設

2.1數字金融發展與企業金融化

內容摘要：金融結構的演變應該適應于制度背景和金融功能的發揮、要素稟賦結構特點以及技術演進特點。發展中國家金融結構中民間金融和不發達的中小金融機構普遍存在，它們在解決信息不對稱問題時具有一定的優勢。我國實體經濟要求中小金融機構提供更多的服務，因此，金融機構不斷推出金融創新。

關鍵詞：最適金融結構原則民間金融中小金融機構

美國著名經濟學家Goldsmith(1969)認為金融結構為一國金融工具和金融機構之和，Stulz(2000)也有近似的表述，認為金融結構是在一個時點上由金融機構、金融技術和規定金融活動的博弈規則共同組成的。通過金融結構的優化，可以增強金融業的功能和市場競爭力，提高金融產業和金融市場的運作效率；可以分散風險，增強金融發展的穩定性，迅速而順暢地傳導貨幣政策，有利于實現宏觀調控目標。缺乏一個好的金融結構，資本成本可能高到難以使企業家創設企業以及難以使這些企業有效率地投資。

金融結構理論綜述

從已有金融結構方面的文獻來看，可以把它們分為三類。一類是從比較金融的視角，包括市場主導論、銀行主導論、金融服務論和法律論等；第二類是從銀行業結構的視角，主要包括銀行業競爭和壟斷對銀行運營效率的影響，存在局部均衡和一般均衡分析的兩類文獻；第三類是關于最適金融結構的原則性討論。前面兩類的文獻已經有比較好的綜述（李木祥2004，周業安2005，殷劍鋒2006，林毅夫2006），在此不再贅述。下面僅就第三類文獻做一個簡單的評述。

第三類是就最適金融結構的原則進行討論的文獻，它們進一步深化了金融結構理論。首先是Stulz的金融結構外生論，他認為金融結構的形成很大程度上是外在于金融系統或經濟系統的力量使然，就金融結構和金融發展的關系問題，Stulz(2000)認為金融結構的形成在很大程度上就是政府干預和法律管制的結果。在特定的經濟條件下，任何一種結構都存在著連續發展的過程，但是當某種金融結構無法再容納經濟和金融的發展要求時，非連續的結構性改革就出現了，而這種非連續性變化可能就會使反映連續發展的某些指標出現逆轉（如de-intermediation使銀行資產業務萎縮等）。

摘要：互聯網技術的發展逐漸涉足金融領域，促使金融領域逐漸呈現出更加突出的科技性以及信息性，借助于金融科技手段，對金融領域中的各項風險實施有效防范，也是金融領域在未來發展過程當中的重點話題，在現代金融領域中，應用先進金融科技，促使金融領域呈現出良好的現代化發展效果。基于此，文章將全面研究金融領域當中金融科技的應用現狀，從而對其控制金融風險的具體方式進行全面分析，為金融科技的有效應用提供相應參考。

關鍵詞：金融科技；金融風險；防控措施

一、引言

保障金融領域安全是維護國民經濟以及社會穩定的基礎，加強金融領域風險防控是提升我國經濟穩定性的重點工作內容。因此，需要全面結合金融科技，提高金融風險防控力度，促使金融領域風險防控規模以及效率等都得到有效提升，進一步降低金融風險經濟隱患，防范金融風險不僅關乎金融領域體制改革，同樣也關系到金融服務水平，作為規范市場秩序的基本保障，需要全面借助金融科技，高效防控金融風險。

二、金融風險概述

結合當前市場經濟體制環境對金融風險進行分析，主要涉及兩方面的影響因素：一是市場經濟環境下的金融機構主體。包括商業銀行在內，其作為掌控著大量資金的金融機構，如若出現嚴重的資產風險問題，則會導致整體金融市場面臨較大風險，并且同時對商業銀行等金融機構的信用體系造成影響；二是關于地方債務問題因素影響。地方性金融機構逐漸發展壯大，并參與到金融市場活動當中，其中最為普遍的則為民間借款，夾雜部分政府資金，而如若對民間借款不能加以規范制度管理，則會導致整體金融市場出現明顯的混亂局面，并對金融市場正常運行制度造成沖擊，嚴重的將會出現借債不還現象，從而導致較大金融風險。

一、自由化條件下金融風險加大

自由化實質上折射出了原有金融體系弊端。如壟斷和低效、不良金融資產的存在以及監管滯后等。問題的實質在于：是維護金融管制和封閉從而使金融體系及其配置資源的低效率得以延續，還是實行金融自由化以提高金融體系及其配置資源的效率)金融構成現代經濟的基礎設施，為經濟發展提供要素投入。金融的低效率必然會造成整個經濟的低效而宏觀經濟的低效和不良必然給金融帶來隱患。這些隱患可以因管制而不暴發。卻無法消除，而有效的金融服務提供是經濟穩定發展的前提條件。這正是各國紛紛放棄金融管制和封閉實行金融自由化的根本原因所在。實現金融自由化就必然對原有體制及該體制下形成的定式形成沖擊，并將原有體制的弊端暴露出來。這就是實行自由化的成本，也是自由化加大金融風險的實質所在。自由化條件下金融機構利潤下降、經營風險加大、冒險行為以及原有的不良資產等概莫能外。

自由化必然打破壟斷，加劇競爭，原來既得利益者的利潤必然下降，這是形成高效金融體系的自然過程和結果。惟其如此，才能促使原來的金融機構加強經營管理和提高資源配置效率。實現金融對外開放、引入外國競爭是要給本國金融機構以壓力以提高效率和服務。競爭所引起的利潤下降，會使一些金融機構出現虧損甚至破產，也會通過并購或新設立的方式出現新的金融機構。這一現象是通過競爭淘汰低效率金融機構的必然結果。各國維護金融穩定的目標并不是要維持所有金融機構的永遠存在。更不是要維護某—金融機構的穩定，而是要維護金融體系的穩定，使缺乏償付能力的金融機構退出市場也是必要的市場紀律。至于一些金融機構針對利差縮小和利潤減少從事冒險活動或不顧風險擴大貸款資產，實屬非審慎的金融行為，是金融自由化所面臨的最嚴重的風險之，是缺乏充分監管和審慎控制的體現。因此，進行宏觀經濟改革以便為新機制提供適宜的環境并加強監管對金融自由化取得成功至關重要。

另一方面，從總體來看，在過去的十多年里反映工業化國家和發展中國家金融不穩定的大部分指標都降低了，盡管在這段時間里大部分國家已經在金融市場和金融服務貿易領域實行了自由化。

20世紀80年代中期因美元大幅升值而引起匯率變動有所增加后，大部分工業化國家的真正有效匯率已變得更加穩健。與此類似，長期利率和股票價格也變得更加穩定。發展中國家尤其關注的資本流動和外匯儲備變動性問題。據世界銀行分析，在80-90年代有所降低，平均外匯儲備更加穩定。這從另一個側面表明，金融風險并不是自由化本身所造成的。

二、資本流動影響金融穩定