一、美國金融風(fēng)暴不可避免并將引發(fā)全球金融風(fēng)暴

去年全年，美國經(jīng)濟增長率只有1．1％，創(chuàng)近10年最低水平，當(dāng)年工業(yè)設(shè)備利用率只有74．7％，創(chuàng)近20年來的最低水平，固定資本投資已連續(xù)四個季度下滑，失業(yè)率已達到前所未有的5．8％，據(jù)估計還有可能繼續(xù)上升。

有些人以為，是“9·11”事件打擊了美國經(jīng)濟，其實不是。美國經(jīng)濟此次衰退，可以追朔到2000年4月以納斯達克指數(shù)暴跌為標(biāo)志的經(jīng)濟泡沫崩潰。在納指暴跌后，4~9月間道指仍挺在萬點以上水平，但自9月下旬至2001年4月，不僅納指再次暴跌，道指也隨納指雙雙下跌，納指從3800點跌至1670點，道指從10850點跌到9480點。美國經(jīng)濟和股市2000年9月后就再也沒有出現(xiàn)強勁增長勢頭，因此“9·11”事件只是使美國經(jīng)濟在衰退的斜坡上下滑得更快，而不是下滑的起點。

既然不是偶然事件造成美國經(jīng)濟衰退，對何時出現(xiàn)復(fù)蘇就存在著許多爭論。目前對美國經(jīng)濟的前景大概有三種不同意見，即“V”型曲線、“U”型曲線和“L”型曲線這三種判斷。簡單說，“V”型曲線就是認為美國經(jīng)濟可以立即走出低谷，“U”型曲線是認為不可能在短期內(nèi)復(fù)蘇，要等兩到三年；“L”型曲線則是說，此次衰退的時間會持續(xù)很長，何時復(fù)蘇不可預(yù)期。

以2000年4月美國納斯達克指數(shù)暴跌為標(biāo)志，美國新經(jīng)濟的泡沫已經(jīng)破了。2000年9月，美國道指、納指雙雙暴跌，自那時以后直到今天，股市雖有反彈，但都未超過那次暴跌前的點位，顯示出美國資產(chǎn)泡沫的膨脹也已到達頂峰，已處在高危期，隨時有可能破滅。主張美國經(jīng)濟“V”型曲線和“U”型曲線的人，都是基于美國經(jīng)濟當(dāng)前的問題仍屬于傳統(tǒng)生產(chǎn)過剩危機的認識，而沒有與整個金融制度危機聯(lián)系起來看，但美國的當(dāng)權(quán)者卻早已看清了美國金融危機的可怕前景，因此千方百計采取各種措施，維持資產(chǎn)泡沫不破，主要作法就是在資產(chǎn)泡沫瀕于破滅的時候，拼命向市場注入貨幣。在“9·11”事件后美國政府預(yù)計到外資和個人資金會從股市大量退出，因此在重開股市前的兩周內(nèi)采取了兩項重大舉措，一是分兩次共注入了1200億美元的基礎(chǔ)貨幣，按美國目前1：9的貨幣乘數(shù)，相當(dāng)于提供了1萬億美元的信用資金供給，比中國一年的GDP都要大!二是美國證券委宣布取消了對上市公司只能持有本公司10％股票的嚴(yán)格限制，鼓勵上市公司大量回購自己的股票。像微軟等一些大上市公司，在本公司股票遭拋售的同時大量接手本公司股票，持有本公司股票的比例便很快就升到40％以上，由此維持道指在短期深跌后重上萬點。美國人深深懂得，美國的經(jīng)濟繁榮來自于美元的強勢，而美元的強勢則來自于美元資產(chǎn)的價值，一旦美國股市崩潰，美元資產(chǎn)變得一文不值的時候，美元的強勢就會一朝土崩瓦解，而沒有美元的世界霸權(quán)，美國經(jīng)濟就會立即陷入一片混亂和嚴(yán)重蕭條。不難想象，一個僅靠發(fā)行貨幣而維持國民40％消費品供給的國家，當(dāng)其他國家視同本國貨幣為廢紙的時候，與今天的阿根廷有何區(qū)別?

但是，是泡沫怎能不破?美國人用供應(yīng)更多貨幣的辦法補充資本市場的資金溢出，從而維持住股市點位，這種作法只是把泡沫吹得更大，使資本市場更具泡沫化，因此是“飲鴆止渴”，只能推遲泡沫破滅的時間而不會改變這個結(jié)果。美國人一直在吹噓在“9·11”事件后經(jīng)濟可以迅速止跌，甚至已經(jīng)出現(xiàn)了復(fù)蘇勢頭，但美國去年10月份的消費反彈，主要是因為實行了汽車按揭貸款“零”利率的政策，刺激了汽車消費，但到11月和12月，汽車消費一落千丈，消費增長也再現(xiàn)頹勢。最近美國商務(wù)部公布了1月份的先行指數(shù)，10項中有8項上升，特別是建筑業(yè)的增長令人矚目，有人因此樂觀地說美國經(jīng)濟已經(jīng)開始復(fù)蘇，但最關(guān)鍵的制造業(yè)定單和股市點位這兩項并沒有上升，能認為美國經(jīng)濟已經(jīng)擺脫了衰退的陰影了嗎?55于建筑業(yè)創(chuàng)記錄的增長，也馬上有分析指出，這是由于人們對股市恐慌，將資金從股市轉(zhuǎn)向房地產(chǎn)，但是近些年美國房地產(chǎn)的泡沫也不小，美國在90年代的10年中，年均租售的辦公樓面積是8800萬平方英尺，而去年由于經(jīng)濟衰退，竟出現(xiàn)了前所未有的1.12億平方英尺退租，所以建筑業(yè)的景氣并非反映著需求的增長，而只能預(yù)示出房地產(chǎn)業(yè)的進一步泡沫化。

一、美國金融風(fēng)暴不可避免并將引發(fā)全球金融風(fēng)暴

去年全年，美國經(jīng)濟增長率只有1．1％，創(chuàng)近10年最低水平，當(dāng)年工業(yè)設(shè)備利用率只有74．7％，創(chuàng)近20年來的最低水平，固定資本投資已連續(xù)四個季度下滑，失業(yè)率已達到前所未有的5．8％，據(jù)估計還有可能繼續(xù)上升。

有些人以為，是“9·11”事件打擊了美國經(jīng)濟，其實不是。美國經(jīng)濟此次衰退，可以追朔到2000年4月以納斯達克指數(shù)暴跌為標(biāo)志的經(jīng)濟泡沫崩潰。在納指暴跌后，4~9月間道指仍挺在萬點以上水平，但自9月下旬至2001年4月，不僅納指再次暴跌，道指也隨納指雙雙下跌，納指從3800點跌至1670點，道指從10850點跌到9480點。美國經(jīng)濟和股市2000年9月后就再也沒有出現(xiàn)強勁增長勢頭，因此“9·11”事件只是使美國經(jīng)濟在衰退的斜坡上下滑得更快，而不是下滑的起點。

既然不是偶然事件造成美國經(jīng)濟衰退，對何時出現(xiàn)復(fù)蘇就存在著許多爭論。目前對美國經(jīng)濟的前景大概有三種不同意見，即“V”型曲線、“U”型曲線和“L”型曲線這三種判斷。簡單說，“V”型曲線就是認為美國經(jīng)濟可以立即走出低谷，“U”型曲線是認為不可能在短期內(nèi)復(fù)蘇，要等兩到三年；“L”型曲線則是說，此次衰退的時間會持續(xù)很長，何時復(fù)蘇不可預(yù)期。

以2000年4月美國納斯達克指數(shù)暴跌為標(biāo)志，美國新經(jīng)濟的泡沫已經(jīng)破了。2000年9月，美國道指、納指雙雙暴跌，自那時以后直到今天，股市雖有反彈，但都未超過那次暴跌前的點位，顯示出美國資產(chǎn)泡沫的膨脹也已到達頂峰，已處在高危期，隨時有可能破滅。主張美國經(jīng)濟“V”型曲線和“U”型曲線的人，都是基于美國經(jīng)濟當(dāng)前的問題仍屬于傳統(tǒng)生產(chǎn)過剩危機的認識，而沒有與整個金融制度危機聯(lián)系起來看，但美國的當(dāng)權(quán)者卻早已看清了美國金融危機的可怕前景，因此千方百計采取各種措施，維持資產(chǎn)泡沫不破，主要作法就是在資產(chǎn)泡沫瀕于破滅的時候，拼命向市場注入貨幣。在“9·11”事件后美國政府預(yù)計到外資和個人資金會從股市大量退出，因此在重開股市前的兩周內(nèi)采取了兩項重大舉措，一是分兩次共注入了1200億美元的基礎(chǔ)貨幣，按美國目前1：9的貨幣乘數(shù)，相當(dāng)于提供了1萬億美元的信用資金供給，比中國一年的GDP都要大!二是美國證券委宣布取消了對上市公司只能持有本公司10％股票的嚴(yán)格限制，鼓勵上市公司大量回購自己的股票。像微軟等一些大上市公司，在本公司股票遭拋售的同時大量接手本公司股票，持有本公司股票的比例便很快就升到40％以上，由此維持道指在短期深跌后重上萬點。美國人深深懂得，美國的經(jīng)濟繁榮來自于美元的強勢，而美元的強勢則來自于美元資產(chǎn)的價值，一旦美國股市崩潰，美元資產(chǎn)變得一文不值的時候，美元的強勢就會一朝土崩瓦解，而沒有美元的世界霸權(quán)，美國經(jīng)濟就會立即陷入一片混亂和嚴(yán)重蕭條。不難想象，一個僅靠發(fā)行貨幣而維持國民40％消費品供給的國家，當(dāng)其他國家視同本國貨幣為廢紙的時候，與今天的阿根廷有何區(qū)別?

但是，是泡沫怎能不破?美國人用供應(yīng)更多貨幣的辦法補充資本市場的資金溢出，從而維持住股市點位，這種作法只是把泡沫吹得更大，使資本市場更具泡沫化，因此是“飲鴆止渴”，只能推遲泡沫破滅的時間而不會改變這個結(jié)果。美國人一直在吹噓在“9·11”事件后經(jīng)濟可以迅速止跌，甚至已經(jīng)出現(xiàn)了復(fù)蘇勢頭，但美國去年10月份的消費反彈，主要是因為實行了汽車按揭貸款“零”利率的政策，刺激了汽車消費，但到11月和12月，汽車消費一落千丈，消費增長也再現(xiàn)頹勢。最近美國商務(wù)部公布了1月份的先行指數(shù)，10項中有8項上升，特別是建筑業(yè)的增長令人矚目，有人因此樂觀地說美國經(jīng)濟已經(jīng)開始復(fù)蘇，但最關(guān)鍵的制造業(yè)定單和股市點位這兩項并沒有上升，能認為美國經(jīng)濟已經(jīng)擺脫了衰退的陰影了嗎?55于建筑業(yè)創(chuàng)記錄的增長，也馬上有分析指出，這是由于人們對股市恐慌，將資金從股市轉(zhuǎn)向房地產(chǎn)，但是近些年美國房地產(chǎn)的泡沫也不小，美國在90年代的10年中，年均租售的辦公樓面積是8800萬平方英尺，而去年由于經(jīng)濟衰退，竟出現(xiàn)了前所未有的1.12億平方英尺退租，所以建筑業(yè)的景氣并非反映著需求的增長，而只能預(yù)示出房地產(chǎn)業(yè)的進一步泡沫化。

在三月份，本地掛牌企業(yè)陸續(xù)的公布其去年之業(yè)績。大部分的企業(yè)不是凈利下跌便是虧損，只有少數(shù)能取得預(yù)期的盈利業(yè)績。

分析與探討企業(yè)失利原因也許很多，但一般上來說，不外是對國內(nèi)外市場無法掌握，新產(chǎn)品難以開發(fā)，現(xiàn)產(chǎn)品又開始過時，難以推

銷，營業(yè)成本增加；專業(yè)及敬業(yè)人才難找，員工工作紀(jì)律松弛，經(jīng)營策略不當(dāng)?shù)取，F(xiàn)今許多本地企業(yè)營業(yè)不佳，更是以受到金融風(fēng)暴之打擊

，及對外投資失利者占較多數(shù)。

由于金融業(yè)最先受到金融風(fēng)暴的影響。它對整個地區(qū)包括本地之經(jīng)濟景氣，存著普遍不樂觀，對企業(yè)申請融資采取非常謹(jǐn)慎的態(tài)度，

對再融資之申請，更是少做為妙。目前商業(yè)用途房產(chǎn)如廠房貨倉，所

一、美國金融風(fēng)暴不可避免并將引發(fā)全球金融風(fēng)暴

去年全年，美國經(jīng)濟增長率只有1．1％，創(chuàng)近10年最低水平，當(dāng)年工業(yè)設(shè)備利用率只有74．7％，創(chuàng)近20年來的最低水平，固定資本投資已連續(xù)四個季度下滑，失業(yè)率已達到前所未有的5．8％，據(jù)估計還有可能繼續(xù)上升。

有些人以為，是“9·11”事件打擊了美國經(jīng)濟，其實不是。美國經(jīng)濟此次衰退，可以追朔到2000年4月以納斯達克指數(shù)暴跌為標(biāo)志的經(jīng)濟泡沫崩潰。在納指暴跌后，4~9月間道指仍挺在萬點以上水平，但自9月下旬至2001年4月，不僅納指再次暴跌，道指也隨納指雙雙下跌，納指從3800點跌至1670點，道指從10850點跌到9480點。美國經(jīng)濟和股市2000年9月后就再也沒有出現(xiàn)強勁增長勢頭，因此“9·11”事件只是使美國經(jīng)濟在衰退的斜坡上下滑得更快，而不是下滑的起點。

既然不是偶然事件造成美國經(jīng)濟衰退，對何時出現(xiàn)復(fù)蘇就存在著許多爭論。目前對美國經(jīng)濟的前景大概有三種不同意見，即“V”型曲線、“U”型曲線和“L”型曲線這三種判斷。簡單說，“V”型曲線就是認為美國經(jīng)濟可以立即走出低谷，“U”型曲線是認為不可能在短期內(nèi)復(fù)蘇，要等兩到三年；“L”型曲線則是說，此次衰退的時間會持續(xù)很長，何時復(fù)蘇不可預(yù)期。

以2000年4月美國納斯達克指數(shù)暴跌為標(biāo)志，美國新經(jīng)濟的泡沫已經(jīng)破了。2000年9月，美國道指、納指雙雙暴跌，自那時以后直到今天，股市雖有反彈，但都未超過那次暴跌前的點位，顯示出美國資產(chǎn)泡沫的膨脹也已到達頂峰，已處在高危期，隨時有可能破滅。主張美國經(jīng)濟“V”型曲線和“U”型曲線的人，都是基于美國經(jīng)濟當(dāng)前的問題仍屬于傳統(tǒng)生產(chǎn)過剩危機的認識，而沒有與整個金融制度危機聯(lián)系起來看，但美國的當(dāng)權(quán)者卻早已看清了美國金融危機的可怕前景，因此千方百計采取各種措施，維持資產(chǎn)泡沫不破，主要作法就是在資產(chǎn)泡沫瀕于破滅的時候，拼命向市場注入貨幣。在“9·11”事件后美國政府預(yù)計到外資和個人資金會從股市大量退出，因此在重開股市前的兩周內(nèi)采取了兩項重大舉措，一是分兩次共注入了1200億美元的基礎(chǔ)貨幣，按美國目前1：9的貨幣乘數(shù)，相當(dāng)于提供了1萬億美元的信用資金供給，比中國一年的GDP都要大!二是美國證券委宣布取消了對上市公司只能持有本公司10％股票的嚴(yán)格限制，鼓勵上市公司大量回購自己的股票。像微軟等一些大上市公司，在本公司股票遭拋售的同時大量接手本公司股票，持有本公司股票的比例便很快就升到40％以上，由此維持道指在短期深跌后重上萬點。美國人深深懂得，美國的經(jīng)濟繁榮來自于美元的強勢，而美元的強勢則來自于美元資產(chǎn)的價值，一旦美國股市崩潰，美元資產(chǎn)變得一文不值的時候，美元的強勢就會一朝土崩瓦解，而沒有美元的世界霸權(quán)，美國經(jīng)濟就會立即陷入一片混亂和嚴(yán)重蕭條。不難想象，一個僅靠發(fā)行貨幣而維持國民40％消費品供給的國家，當(dāng)其他國家視同本國貨幣為廢紙的時候，與今天的阿根廷有何區(qū)別?

但是，是泡沫怎能不破?美國人用供應(yīng)更多貨幣的辦法補充資本市場的資金溢出，從而維持住股市點位，這種作法只是把泡沫吹得更大，使資本市場更具泡沫化，因此是“飲鴆止渴”，只能推遲泡沫破滅的時間而不會改變這個結(jié)果。美國人一直在吹噓在“9·11”事件后經(jīng)濟可以迅速止跌，甚至已經(jīng)出現(xiàn)了復(fù)蘇勢頭，但美國去年10月份的消費反彈，主要是因為實行了汽車按揭貸款“零”利率的政策，刺激了汽車消費，但到11月和12月，汽車消費一落千丈，消費增長也再現(xiàn)頹勢。最近美國商務(wù)部公布了1月份的先行指數(shù)，10項中有8項上升，特別是建筑業(yè)的增長令人矚目，有人因此樂觀地說美國經(jīng)濟已經(jīng)開始復(fù)蘇，但最關(guān)鍵的制造業(yè)定單和股市點位這兩項并沒有上升，能認為美國經(jīng)濟已經(jīng)擺脫了衰退的陰影了嗎?55于建筑業(yè)創(chuàng)記錄的增長，也馬上有分析指出，這是由于人們對股市恐慌，將資金從股市轉(zhuǎn)向房地產(chǎn)，但是近些年美國房地產(chǎn)的泡沫也不小，美國在90年代的10年中，年均租售的辦公樓面積是8800萬平方英尺，而去年由于經(jīng)濟衰退，竟出現(xiàn)了前所未有的1.12億平方英尺退租，所以建筑業(yè)的景氣并非反映著需求的增長，而只能預(yù)示出房地產(chǎn)業(yè)的進一步泡沫化。

一、美國金融風(fēng)暴不可避免并將引發(fā)全球金融風(fēng)暴

去年全年，美國經(jīng)濟增長率只有1．1％，創(chuàng)近10年最低水平，當(dāng)年工業(yè)設(shè)備利用率只有74．7％，創(chuàng)近20年來的最低水平，固定資本投資已連續(xù)四個季度下滑，失業(yè)率已達到前所未有的5．8％，據(jù)估計還有可能繼續(xù)上升。

有些人以為，是“9·11”事件打擊了美國經(jīng)濟，其實不是。美國經(jīng)濟此次衰退，可以追朔到2000年4月以納斯達克指數(shù)暴跌為標(biāo)志的經(jīng)濟泡沫崩潰。在納指暴跌后，4~9月間道指仍挺在萬點以上水平，但自9月下旬至2001年4月，不僅納指再次暴跌，道指也隨納指雙雙下跌，納指從3800點跌至1670點，道指從10850點跌到9480點。美國經(jīng)濟和股市2000年9月后就再也沒有出現(xiàn)強勁增長勢頭，因此“9·11”事件只是使美國經(jīng)濟在衰退的斜坡上下滑得更快，而不是下滑的起點。

既然不是偶然事件造成美國經(jīng)濟衰退，對何時出現(xiàn)復(fù)蘇就存在著許多爭論。目前對美國經(jīng)濟的前景大概有三種不同意見，即“V”型曲線、“U”型曲線和“L”型曲線這三種判斷。簡單說，“V”型曲線就是認為美國經(jīng)濟可以立即走出低谷，“U”型曲線是認為不可能在短期內(nèi)復(fù)蘇，要等兩到三年；“L”型曲線則是說，此次衰退的時間會持續(xù)很長，何時復(fù)蘇不可預(yù)期。

以2000年4月美國納斯達克指數(shù)暴跌為標(biāo)志，美國新經(jīng)濟的泡沫已經(jīng)破了。2000年9月，美國道指、納指雙雙暴跌，自那時以后直到今天，股市雖有反彈，但都未超過那次暴跌前的點位，顯示出美國資產(chǎn)泡沫的膨脹也已到達頂峰，已處在高危期，隨時有可能破滅。主張美國經(jīng)濟“V”型曲線和“U”型曲線的人，都是基于美國經(jīng)濟當(dāng)前的問題仍屬于傳統(tǒng)生產(chǎn)過剩危機的認識，而沒有與整個金融制度危機聯(lián)系起來看，但美國的當(dāng)權(quán)者卻早已看清了美國金融危機的可怕前景，因此千方百計采取各種措施，維持資產(chǎn)泡沫不破，主要作法就是在資產(chǎn)泡沫瀕于破滅的時候，拼命向市場注入貨幣。在“9·11”事件后美國政府預(yù)計到外資和個人資金會從股市大量退出，因此在重開股市前的兩周內(nèi)采取了兩項重大舉措，一是分兩次共注入了1200億美元的基礎(chǔ)貨幣，按美國目前1：9的貨幣乘數(shù)，相當(dāng)于提供了1萬億美元的信用資金供給，比中國一年的GDP都要大!二是美國證券委宣布取消了對上市公司只能持有本公司10％股票的嚴(yán)格限制，鼓勵上市公司大量回購自己的股票。像微軟等一些大上市公司，在本公司股票遭拋售的同時大量接手本公司股票，持有本公司股票的比例便很快就升到40％以上，由此維持道指在短期深跌后重上萬點。美國人深深懂得，美國的經(jīng)濟繁榮來自于美元的強勢，而美元的強勢則來自于美元資產(chǎn)的價值，一旦美國股市崩潰，美元資產(chǎn)變得一文不值的時候，美元的強勢就會一朝土崩瓦解，而沒有美元的世界霸權(quán)，美國經(jīng)濟就會立即陷入一片混亂和嚴(yán)重蕭條。不難想象，一個僅靠發(fā)行貨幣而維持國民40％消費品供給的國家，當(dāng)其他國家視同本國貨幣為廢紙的時候，與今天的阿根廷有何區(qū)別?

但是，是泡沫怎能不破?美國人用供應(yīng)更多貨幣的辦法補充資本市場的資金溢出，從而維持住股市點位，這種作法只是把泡沫吹得更大，使資本市場更具泡沫化，因此是“飲鴆止渴”，只能推遲泡沫破滅的時間而不會改變這個結(jié)果。美國人一直在吹噓在“9·11”事件后經(jīng)濟可以迅速止跌，甚至已經(jīng)出現(xiàn)了復(fù)蘇勢頭，但美國去年10月份的消費反彈，主要是因為實行了汽車按揭貸款“零”利率的政策，刺激了汽車消費，但到11月和12月，汽車消費一落千丈，消費增長也再現(xiàn)頹勢。最近美國商務(wù)部公布了1月份的先行指數(shù)，10項中有8項上升，特別是建筑業(yè)的增長令人矚目，有人因此樂觀地說美國經(jīng)濟已經(jīng)開始復(fù)蘇，但最關(guān)鍵的制造業(yè)定單和股市點位這兩項并沒有上升，能認為美國經(jīng)濟已經(jīng)擺脫了衰退的陰影了嗎?55于建筑業(yè)創(chuàng)記錄的增長，也馬上有分析指出，這是由于人們對股市恐慌，將資金從股市轉(zhuǎn)向房地產(chǎn)，但是近些年美國房地產(chǎn)的泡沫也不小，美國在90年代的10年中，年均租售的辦公樓面積是8800萬平方英尺，而去年由于經(jīng)濟衰退，竟出現(xiàn)了前所未有的1.12億平方英尺退租，所以建筑業(yè)的景氣并非反映著需求的增長，而只能預(yù)示出房地產(chǎn)業(yè)的進一步泡沫化。

內(nèi)容提要

2001年中國投資與消費增長率都有提高，但經(jīng)濟增長率卻隨出口曲線下降，說明外部需求在主導(dǎo)中國經(jīng)濟增長，這種情況在短期內(nèi)不會變化，所以，要看清未來中國的經(jīng)濟走勢，就必須先看清世界經(jīng)濟走勢，特別是美國經(jīng)濟走勢。

美國經(jīng)濟存在巨大的資產(chǎn)泡沫，世人對此已有共識。去年美國經(jīng)濟陷入衰退，未來前景如何，目前大體是三種看法，即“V”型曲線、“U”型曲線和“L”型曲線。我的看法是美國很可能走出“L”型曲線，而結(jié)論不是出自美國，而是出自日本。

日本經(jīng)濟在90年代初泡沫經(jīng)濟破滅后陷入長期蕭條，而且越陷越深，究其原因，并不是由于資本主義經(jīng)濟典型的生產(chǎn)過剩危機，而是泡沫經(jīng)濟破滅后導(dǎo)致銀行體系癱瘓。首先，在過去10年中世界經(jīng)濟并未發(fā)生大的萎縮，在美國經(jīng)濟帶動下，反而是最好的10年；其次，從產(chǎn)業(yè)面看，日本始終保持了出口優(yōu)勢，去年外匯儲備已突破4000億美元，所以，日本的危機顯然不是來自供給過剩；第三，在傳統(tǒng)的資本主義危機中，經(jīng)濟蕭條也會導(dǎo)致銀行系統(tǒng)紊亂，但經(jīng)濟蕭條是因，銀行危機是果，而在90年代的日本卻出現(xiàn)了因果倒置的情況，是由于銀行系統(tǒng)紊亂導(dǎo)致經(jīng)濟蕭條，這些都說明資本主義經(jīng)濟危機出現(xiàn)了新特點。

認識這個特點需要展開更大的視角。從上世紀(jì)50年代中期，美國完成了工業(yè)化，進入到“后工業(yè)化”時代，到70年代，英、法、德、意、日等主要資本主義國家也相繼完成工業(yè)化，進入到這一時代，產(chǎn)業(yè)資本開始具有從物質(zhì)生產(chǎn)領(lǐng)域向外游離的趨勢。70年代初，“布雷頓森林”體系宣告瓦解，世界貨幣體系進入到不受物質(zhì)生產(chǎn)增長約束的時代，加上各種金融衍生工具的發(fā)展，虛擬經(jīng)濟急劇膨脹，并成為世界資本主義經(jīng)濟的主體。例如，1997年國際貨幣交易額高達600萬億美元，而其中與生產(chǎn)流通有關(guān)的貨幣交易只占1％。這說明，世界資本主義在上世紀(jì)70年代后，已經(jīng)進入了一個新的歷史階段，這個階段或許可以叫做“虛擬資本主義，因為它既不同于馬克思所分析的自由資本主義，也不同于列寧分析的帝國主義，資本主義世界的主要矛盾、基本運行規(guī)律以及爆發(fā)危機的形式都已經(jīng)發(fā)生了深刻變化，如果不從這個新視角看問題，許多事情就看不清，也看不遠。

例如匯率的決定問題。在傳統(tǒng)經(jīng)濟中，本幣是否堅挺，取決于產(chǎn)業(yè)增長好壞、是否有貿(mào)易順差及儲備是否充足，但在日本經(jīng)濟和亞洲金融風(fēng)暴中人們卻看到這些東西統(tǒng)統(tǒng)不起作用，相反，美國經(jīng)濟在過去10年中制造業(yè)處在長期蕭條狀態(tài)，國民消費40％依賴進口，經(jīng)常項下的逆差超過印度一年的GDP，美元卻不斷走強，所以在當(dāng)代世界經(jīng)濟中，是資本項下的國際資本流入流出決定匯率水平和一國的繁榮與衰退，這說明資本主義經(jīng)濟的基本運行規(guī)律已經(jīng)發(fā)生了變化。

一、美國金融風(fēng)暴不可避免并將引發(fā)全球金融風(fēng)暴

去年全年，美國經(jīng)濟增長率只有1．1％，創(chuàng)近10年最低水平，當(dāng)年工業(yè)設(shè)備利用率只有74．7％，創(chuàng)近20年來的最低水平，固定資本投資已連續(xù)四個季度下滑，失業(yè)率已達到前所未有的5．8％，據(jù)估計還有可能繼續(xù)上升。

有些人以為，是“9·11”事件打擊了美國經(jīng)濟，其實不是。美國經(jīng)濟此次衰退，可以追朔到2000年4月以納斯達克指數(shù)暴跌為標(biāo)志的經(jīng)濟泡沫崩潰。在納指暴跌后，4~9月間道指仍挺在萬點以上水平，但自9月下旬至2001年4月，不僅納指再次暴跌，道指也隨納指雙雙下跌，納指從3800點跌至1670點，道指從10850點跌到9480點。美國經(jīng)濟和股市2000年9月后就再也沒有出現(xiàn)強勁增長勢頭，因此“9·11”事件只是使美國經(jīng)濟在衰退的斜坡上下滑得更快，而不是下滑的起點。

既然不是偶然事件造成美國經(jīng)濟衰退，對何時出現(xiàn)復(fù)蘇就存在著許多爭論。目前對美國經(jīng)濟的前景大概有三種不同意見，即“V”型曲線、“U”型曲線和“L”型曲線這三種判斷。簡單說，“V”型曲線就是認為美國經(jīng)濟可以立即走出低谷，“U”型曲線是認為不可能在短期內(nèi)復(fù)蘇，要等兩到三年；“L”型曲線則是說，此次衰退的時間會持續(xù)很長，何時復(fù)蘇不可預(yù)期。

以2000年4月美國納斯達克指數(shù)暴跌為標(biāo)志，美國新經(jīng)濟的泡沫已經(jīng)破了。2000年9月，美國道指、納指雙雙暴跌，自那時以后直到今天，股市雖有反彈，但都未超過那次暴跌前的點位，顯示出美國資產(chǎn)泡沫的膨脹也已到達頂峰，已處在高危期，隨時有可能破滅。主張美國經(jīng)濟“V”型曲線和“U”型曲線的人，都是基于美國經(jīng)濟當(dāng)前的問題仍屬于傳統(tǒng)生產(chǎn)過剩危機的認識，而沒有與整個金融制度危機聯(lián)系起來看，但美國的當(dāng)權(quán)者卻早已看清了美國金融危機的可怕前景，因此千方百計采取各種措施，維持資產(chǎn)泡沫不破，主要作法就是在資產(chǎn)泡沫瀕于破滅的時候，拼命向市場注入貨幣。在“9·11”事件后美國政府預(yù)計到外資和個人資金會從股市大量退出，因此在重開股市前的兩周內(nèi)采取了兩項重大舉措，一是分兩次共注入了1200億美元的基礎(chǔ)貨幣，按美國目前1：9的貨幣乘數(shù)，相當(dāng)于提供了1萬億美元的信用資金供給，比中國一年的GDP都要大!二是美國證券委宣布取消了對上市公司只能持有本公司10％股票的嚴(yán)格限制，鼓勵上市公司大量回購自己的股票。像微軟等一些大上市公司，在本公司股票遭拋售的同時大量接手本公司股票，持有本公司股票的比例便很快就升到40％以上，由此維持道指在短期深跌后重上萬點。美國人深深懂得，美國的經(jīng)濟繁榮來自于美元的強勢，而美元的強勢則來自于美元資產(chǎn)的價值，一旦美國股市崩潰，美元資產(chǎn)變得一文不值的時候，美元的強勢就會一朝土崩瓦解，而沒有美元的世界霸權(quán)，美國經(jīng)濟就會立即陷入一片混亂和嚴(yán)重蕭條。不難想象，一個僅靠發(fā)行貨幣而維持國民40％消費品供給的國家，當(dāng)其他國家視同本國貨幣為廢紙的時候，與今天的阿根廷有何區(qū)別?

但是，是泡沫怎能不破?美國人用供應(yīng)更多貨幣的辦法補充資本市場的資金溢出，從而維持住股市點位，這種作法只是把泡沫吹得更大，使資本市場更具泡沫化，因此是“飲鴆止渴”，只能推遲泡沫破滅的時間而不會改變這個結(jié)果。美國人一直在吹噓在“9·11”事件后經(jīng)濟可以迅速止跌，甚至已經(jīng)出現(xiàn)了復(fù)蘇勢頭，但美國去年10月份的消費反彈，主要是因為實行了汽車按揭貸款“零”利率的政策，刺激了汽車消費，但到11月和12月，汽車消費一落千丈，消費增長也再現(xiàn)頹勢。最近美國商務(wù)部公布了1月份的先行指數(shù)，10項中有8項上升，特別是建筑業(yè)的增長令人矚目，有人因此樂觀地說美國經(jīng)濟已經(jīng)開始復(fù)蘇，但最關(guān)鍵的制造業(yè)定單和股市點位這兩項并沒有上升，能認為美國經(jīng)濟已經(jīng)擺脫了衰退的陰影了嗎?55于建筑業(yè)創(chuàng)記錄的增長，也馬上有分析指出，這是由于人們對股市恐慌，將資金從股市轉(zhuǎn)向房地產(chǎn)，但是近些年美國房地產(chǎn)的泡沫也不小，美國在90年代的10年中，年均租售的辦公樓面積是8800萬平方英尺，而去年由于經(jīng)濟衰退，竟出現(xiàn)了前所未有的1.12億平方英尺退租，所以建筑業(yè)的景氣并非反映著需求的增長，而只能預(yù)示出房地產(chǎn)業(yè)的進一步泡沫化。

全球化的金融危機為我國的企業(yè)發(fā)展帶來了新的挑戰(zhàn)，但同時金融風(fēng)暴也使得政府性稅收調(diào)整萌發(fā)出了新的機遇，重新認識和思考財政稅收改革，積極探索財政稅收的新模式，改變現(xiàn)有的稅收管理制度，以適應(yīng)外部經(jīng)濟環(huán)境的復(fù)雜多變，從政府的角度來增強企業(yè)生存、盈利、發(fā)展的實力。

一、金融危機對財政稅收政策的影響

我國作為一個積極融入世界經(jīng)濟和金融體系的國家，不可避免地受到了來自世界性金融危機的影響，其影響現(xiàn)已殃及我國的實體經(jīng)濟。造成了國內(nèi)部分企業(yè)出現(xiàn)生產(chǎn)經(jīng)營壓力加大、庫存積壓嚴(yán)重、運營資金趨緊、盈利水平下降等多種新情況新問題。因此，基于金融危機環(huán)境，對政府財政稅收改革和管理進行多角度地探討和深思是不可忽視的命題，具有深遠的政治意義、重要的社會意義、巨大的經(jīng)濟意義。目前，政府刺激經(jīng)濟增長的措施和政策有很多，例如：行使了增值稅、進出口稅改革方案，對中小型企業(yè)開展了許多財政補助措施。但是這些財政稅收政策有著很多局限性，為了進一步保證在金融風(fēng)暴下企業(yè)發(fā)展更加穩(wěn)健，可以采取一些組合拳來更好的促進經(jīng)濟復(fù)蘇，但是這些方法中，首先是政府應(yīng)該采取財政稅收政策來帶動經(jīng)濟發(fā)展，而且，這種方法的成效最明顯最直接。財政稅收與經(jīng)濟發(fā)展的結(jié)合和促進是提供給企業(yè)的最好的發(fā)展契機。國家對稅收的政策原則是取之于民、用之于民。同時也是國家參與國民收入分配的有力武器，國家對稅收采取最規(guī)范最嚴(yán)格的管理模式，稅收肩負著為國家公共產(chǎn)品和相關(guān)服務(wù)提供財力支持的使命。當(dāng)國民經(jīng)濟出現(xiàn)隱形危機的時候，國有稅收政策就應(yīng)該通過稅收改革對國家宏觀經(jīng)濟進行必要的調(diào)控，調(diào)控的現(xiàn)實作用會起到以小搏大的杠桿性作用，為企業(yè)發(fā)展創(chuàng)造良機。

二、金融危機背景下財政稅收改革的思考

2.1正確處理財政與經(jīng)濟之間的良性互動

目前，我國的財政稅收收入的增長依賴于企業(yè)生產(chǎn)的增長，具體講主要取決于企業(yè)銷售收入的增長；所以，在金融危機的情況下，政府必須要通過稅收改革加大對企業(yè)銷售能力的促進力度，以保證財政稅收收入的連續(xù)穩(wěn)定增長。綜上所述，利用財政稅收來進行經(jīng)濟發(fā)展是財政與經(jīng)濟發(fā)展之間的良性互動，如何發(fā)展這種良性互動，就需要政府財政較多地介入競爭性領(lǐng)域，從優(yōu)化資源配置的角度將稅收制度轉(zhuǎn)化為公共性的投入，政府稅收的公共性投入必然會帶動周邊產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，為企業(yè)的經(jīng)濟效益帶來良性互動。直接地投入資金會使地方或中央的財政資源在使用過程中巨大浪費，而且也扭曲了稅收財政的目標(biāo)，無助于促進經(jīng)濟社會的長期穩(wěn)定健康發(fā)展。

摘要：2009年，金融風(fēng)暴的影響還將進一步深入，在這樣的經(jīng)濟形勢下，保險公司應(yīng)該采取的措施，正確認識金融風(fēng)暴，更新經(jīng)營理念，提高從業(yè)人員素質(zhì)，注意風(fēng)險的分擔(dān)，化被動為主動，化解金融風(fēng)暴的不利影響，讓公司業(yè)績邁上一個新臺階。

關(guān)鍵詞：保險業(yè)；金融風(fēng)暴

眼下，百年不遇的金融危機如同海嘯一般，迅速席卷至全球，眾多國家深切地感受到了金融海嘯的震撼力。受累于金融危機，國際上一些大型的保險公司或積極尋求救助，以避免崩潰之厄運，或已回天無力，悲壯倒下。與此同時，中國的保險公司也已感受到了大西洋彼岸肆虐海嘯的絲絲寒意。據(jù)有關(guān)部門預(yù)測，在2009年，金融風(fēng)暴的影響還將進一步深入。在這樣的經(jīng)濟形勢下，保險公司應(yīng)該采取什么樣的措施，化被動為主動，化解金融風(fēng)暴的不利影響，讓公司業(yè)績邁上一個新臺階？作為保險行業(yè)的一員，我認為在新的經(jīng)濟形勢下，保險公司應(yīng)該采取以下措施應(yīng)對金融風(fēng)暴。

一、正確認識金融風(fēng)暴

（一）短期有影響，長期是機會

由于我國保險業(yè)跨海投資起步較晚，步伐較小，直接影響一定不會很大，自然也就不會造成致命的重創(chuàng)，即便是投資富通而遭“巨虧”的平安，年底還是有望“保贏”的。大難不死，必有后福。巴菲特說“別人貪婪我恐懼，別人恐懼我貪婪”。他形象的告訴我們真正的機會所在。放眼全球看未來保險業(yè)的競爭與發(fā)展，金融危機后的中國保險業(yè)競爭優(yōu)勢會更加凸顯，前進的步伐會更加矯健。

關(guān)鍵詞：金融風(fēng)暴金融危機傳媒產(chǎn)業(yè)

由美國次貨危機引發(fā)的金融危機正愈演愈烈，全球金融市場異常動蕩，從幾大金融機構(gòu)破產(chǎn)蔓延至國家破產(chǎn)，美國及全球經(jīng)濟減速，不僅影響了銀行業(yè)、房地產(chǎn)、零售業(yè)，還逐步波及到作為文化產(chǎn)業(yè)和信息服務(wù)產(chǎn)業(yè)子類的傳媒產(chǎn)業(yè)。中國傳媒業(yè)已經(jīng)和將要受到何種影響？這是業(yè)內(nèi)人士與傳媒學(xué)界不能不關(guān)心的重大問題。我們擬從歷史事實和邏輯關(guān)系層面對此進行簡要分析，以期對傳媒產(chǎn)業(yè)應(yīng)對金融危機提出建設(shè)性意見。

一、世界傳媒業(yè)難逃金融危機影響

從世界傳媒產(chǎn)業(yè)的發(fā)展看，以美國為首的西方發(fā)達國家占據(jù)了絕對優(yōu)勢。四大西方主流通訊社美聯(lián)社、合眾國際、路透社、法新社每天發(fā)出的新聞量占據(jù)了整個世界新聞發(fā)稿量的4/5。在時代華納、索尼、迪士尼等傳媒產(chǎn)業(yè)巨頭的引導(dǎo)下，西方50家媒體娛樂公司占據(jù)了當(dāng)今世界上95％的傳媒產(chǎn)業(yè)市場。美國現(xiàn)在的傳媒產(chǎn)業(yè)發(fā)展水平超過了以往任何一個時代，不僅規(guī)模巨大，而且產(chǎn)業(yè)細化、全球擴張。目前，美國的經(jīng)濟專家都不愿斷言經(jīng)濟減速所直接影響的產(chǎn)業(yè)板塊。然而，傳媒產(chǎn)業(yè)內(nèi)的每個人心里都清楚，一旦經(jīng)濟疲弱現(xiàn)象長期持續(xù)，哪一個行業(yè)都無法在衰退中幸免。美國一些資深媒體行業(yè)分析師和投資家認為，雖然美國的傳媒企業(yè)和集團運營重心各有不同，但它們或多或少都會受到經(jīng)濟緊縮的影響。

在所有傳媒大亨中，哥倫比亞廣播公司最能感受經(jīng)濟放緩帶來的切膚之痛，因為與其他影視制造同行相比，哥倫比亞的盈利主要依賴廣告收益。高盛公司的分析師表示，在他們所關(guān)注的娛樂傳媒產(chǎn)業(yè)板塊中，哥倫比亞廣播公司是最不被看好的企業(yè)。摩根大通公司的分析人員預(yù)測，美國經(jīng)濟放緩之后，哥倫比亞公司的廣播業(yè)務(wù)收益有可能下降2%至6%，而伯恩斯坦公司的經(jīng)濟專家則估計，一旦經(jīng)濟衰退，哥倫比亞公司每股股票的收益可能遭受20%的重創(chuàng)。

除了哥倫比亞廣播公司，金融分析專家對迪斯尼公司的前景也不十分看好。有經(jīng)濟專家認為，迪斯尼公司的股價在經(jīng)濟放緩后可能收縮12．3％，原因在于迪斯尼公司21％的經(jīng)濟收益來自廣告收入，另有約25％來自主題公園營業(yè)額，而這兩項收益隨時會受旅游產(chǎn)業(yè)效益波動影響。花旗投資的分析師近日則將迪斯尼股票定級為“售出”。經(jīng)濟分析專家們也清楚地看到，迪斯尼與其他傳媒公司一樣，經(jīng)營策略發(fā)生巨大轉(zhuǎn)變，已經(jīng)不能與美國前幾次經(jīng)濟蕭條時的傳媒企業(yè)同日而語了。投資公司的調(diào)查分析顯示，經(jīng)歷過1991年美國經(jīng)濟大蕭條之后，迪斯尼公司的主營收益已經(jīng)從主題公園轉(zhuǎn)移。新聞集團主席兼首席執(zhí)行官魯珀特•默多克透露，新聞集團不再依賴某個單一市場或某種單一媒體，收購境外的MySpace、天空意大利以及東歐國家的電視播放系統(tǒng)，正是新聞集團向經(jīng)濟快速增長國家擴張的明證。