一、當人們被一個個漲停板迷惑時，一夜之間紐約華爾街發生了暴動，接著各大報紙頭版頭條刊發了“雷曼倒閉”的新聞。接下來一連串的金融行業進入了這個魔咒般的漩渦，不是申請破產就是被迫關門。

由美國次貸危機引發的金融海嘯席卷了全球，我們不禁要問，在美國國家的法律制度如此完善、金融監管如此嚴密、金融市場如此成熟、發展了一二百年的金融市場，為什么會被僅為2000—3000億美元次級貸款所擊潰？為什么美國次貸危機會短時間內蔓延至全世界并對國際金融市場造成如此嚴重的沖擊？在華爾街一大批金融機構倒塌后，美國次貸危機風險還有多大？這些都是需要認真思考與反思的問題。

如果反思，自然很多人就會問是誰導致了這場危機的爆發？那么是誰導致了這場危機的爆發呢？是雷曼兄弟嗎,是那些不知廉恥的紐約華爾街的金融家嗎？是，又不全是。那么，隱藏在這場危機背后真正的原因是什么呢？

二、金融危機產生的原因及哲學反思

1.從根本上看，金融體制的不健全，政府監管和執行不到位是造成這場危機的直接原因。

(1)原因

【摘要】在經濟全球化背景下,國際經濟失衡會導致國際資本在全球范圍內重新配置。從某種意義上說,國際經濟失衡和國際貨幣體系缺陷是金融危機爆發的前提條件,而國際游資的攻擊是金融危機爆發的實現條件。從目前國際形勢和中國國內形勢來看,金融危機的前提條件已經具備,因而防范國際游資攻擊是制定當前我國宏觀經濟政策的首要目標。

【關鍵詞】金融危機國際經濟國際貨幣體系國際游資

金融危機是由外部因素還是由內部因素造成的,歷來學術界有兩種比較對立的觀點:陰謀論和規律論。陰謀論認為金融危機是經濟體遭受有預謀和有計劃攻擊造成的,是外因造成的,特別是在東南亞金融危機以后,這種觀點較為流行。規律論認為金融危機是經濟體的自身規律,是內因造成的。三代金融危機理論①基本上是承認規律論。隨著金融監管技術提高,一個國家因監管或管制出現問題而導致金融危機的可能性變小;而隨著經濟全球化趨勢增強,現代的金融危機基本上表現為在國際經濟失衡的條件下,國際資本在利益驅動下利用扭曲的國家貨幣體系導致區域性金融危機爆發,因而從本質上說,金融危機的性質和成因都發生了變化。本文在已有研究的基礎上,從國際經濟的視角具體解析金融危機的形成原因。

一、國際經濟失衡

黃曉龍(2007)[1]認為國際收支失衡導致國際貨幣體系失衡,虛擬經濟導致流動性過剩,進而導致全球經濟失衡和金融危機。黃曉龍是國內較完備地從外部因素來研究金融危機的,然而從根本上說全球經濟失衡的根源應該是實體經濟的失衡,國際收支失衡只是實體經濟失衡的表象,實體經濟失衡導致貨幣資本的國際流動,國際資本流動導致虛擬經濟膨脹和蕭條,由此形成流動性短缺,最終能夠導致金融危機。因而全球實體經濟的失衡是導致金融危機的必要條件,而虛擬經濟導致的流動性短缺是金融危機的充分條件。

縱觀金融危機史,金融危機總是與區域或全球經濟失衡相伴而生的。1929年爆發金融危機之前,國際經濟結構發生了巨大變化,英國的世界霸主地位逐漸向美國和歐洲傾斜,特別是美國經濟快速增長呈現出取代英國霸主地位的趨勢,這次國際經濟失衡為此后的金融危機埋下了禍根。20世紀末期,區域經濟一體化趨勢要快于經濟全球化趨勢,拉美國家與美國之間的經濟關聯度使得拉美國家對美國經濟的“蝴蝶效應”要比其他國家更為強烈。20世紀末的20年里,當拉美地區的經濟結構失衡時,往往以拉美國家的金融危機表現出來。歐、美、日經濟結構失衡同樣是導致歐、美、日等國金融危機爆發的根源。當區域的或全球的穩定經濟結構被打破時,新的經濟平衡往往以金融危機為推動力。1992年歐洲金融危機,源于德國統一后德國經濟快速發展,打破了德國與美國以及德國與歐洲其他國家間的經濟平衡。1990年的日本也是因為美日之間的經濟平衡被打破后,在金融危機的作用下,才實現新的經濟均衡。

摘要：由2007年美國次貸危機引發的全球性金融風暴影響范圍之廣、破壞之嚴重百年一遇。回想10年前，1997年7月東南亞金融危機，那次金融危機來勢兇猛、源于亞洲，但同時也波及到日本、歐羨。而這兩次金融危機又同時證明了馬克思金融危機的理論是市場經濟條件下普遍適用的理論。運用馬克恩金融危機理論的基本原理研究這兩次金融危機的成因，不僅使馬克思理論更具活力，而且為我國制定抵御金融風暴的政策措施提供了堅實的理論基礎。

關鍵詞：國際金融危機；經濟危機；比較

馬克思主義金融危機理論是馬克思主義經濟學的重要組成部分。19世紀中后期，馬克思和恩格斯針對資本主義全球擴展過程中日益嚴重的經濟與金融危機進行了系統深入的分析，在勞動價值論和商品與貨幣關系理論的基礎上形成了科學的金融危機理論，這些理論精華都表現在馬克思主義經濟學的巨著《資本論》中，在經歷了一個半世紀之后，金融危機同樣的出現，并有加劇的趨勢。在這種情況下，研究馬克思的《資本論》就顯得十分必要了。本文從馬克思經濟危機理論出發，分析兩次金融的成因，從中找出我國應對金融危機的辦法。

一、金融危機概述

馬克思認為，金融危機有廣義和狹義之分，廣義的金融危機是只伴隨經濟危機爆發而爆發的一般意義上的金融危機；狹義的金融危機則是指單純的貨幣危機。在廣義的金融危機當中，生產即是以商品為載體的剩余價值的生產，是攫取盡可能多的剩余勞動的生產，因此在資本主義生產的本質中就包含著不顧市場的限制而生產的趨向。這個本質就成為了資本主義生產現實運動的起點和驅動力，也是商品和貨幣走向絕對對立的基本線索；狹義上的金融危機是當社會的再生產過程尚未拉緊到極限、全面的生產過剩尚未發展到臨界程度時所產生的金融危機。

馬克思在當年總結出資本主義的基本矛盾就是生產資料私有制和生產的社會化之間的矛盾，這個矛盾就必然會造成經濟危機并伴隨著金融危機的爆發。馬克思曾指出，在資本主義的制度體系下，經濟危機和金融危機就不可能消滅，它是資本主義制度固有的矛盾。自資本主義制度確定以來幾百年的歷史中，世界上發生了很多次大大小小的危機，21世紀前后就發生了亞洲金融危機和目前持續全球的美國次貸危機。

一、投機與擴張--華爾街模式的本質

長久以來，以大摩和高盛為代表的一批從事證券買賣、為客戶提供咨詢服務、同時比從事儲蓄和貸款業務的傳統銀行受到更少監管的獨立投行，一直是華爾街的“形象代言人”。他們以少量資金投入，通過杠桿作用，對各種衍生證券進行炒作，以小博大，極短時間內實現牟取暴利。在這樣的模式下，風險也隨著一次次交易進行而累計、擴大，最終爆發出來。

金融衍生產品主要的積極作用是“對沖”投資損失，或者說規避風險，但并不是消除風險，只不過把一部分人的風險轉移到另一部分人頭上。比如商業銀行為居民提供住房貸款，就面臨著居民違約的風險；為了轉移風險，商業銀行將這些貸款合同賣給房地美、房利美和投資銀行等機構；投資銀行當然不能成為最終的風險承擔者，它一方面將貸款處理成債務抵押債券CDO（CollateralizedDebtObligation），賣給包括商業銀行、保險公司、養老金、對沖基金等在內的全球投資者，讓債券持有者來分擔房貸的風險；另一方面，投行創造出“信用違約保險”CDS（CreditDefaultSwap），讓保險公司如AIG等為這種次債提供擔保。

金融衍生產品的另一個作用是投機和套利，炒家除了會投機升跌，還會投機波幅。在1995年時，衍生金融工具投機得到臭名遠播。尼克·李森，巴林銀行的一名交易員，造成13億美元的損失，導致這家有數百年歷史的金融機構破產。

“次級抵押貸款”是指一些貸款機構向信用程度較差和收入不高的借款人提供的貸款，無法還貸的風險很高。隨著美聯儲連續17次加息，次貸購房者的還貸負擔不斷加重，同時美國房價下跌，使次貸購房者難以通過出售或抵押住房來獲得融資，這樣，越來越多的次貸購房者無力還貸。于是，房貸機構（商業銀行）形成了大量的次貸壞賬；“兩房”、投資銀行、全球各類投資者手中的大批次債由于失去償付來源而大幅貶值，金融危機從此洶涌襲來。

“把錢借給能還錢的人。”是人類第一間銀行大門柱上刻的唯一一句話?？墒墙裉爝@些世界頂尖的銀行家們竟集體把錢借給低收入者，投資銀行給把貸款做成債券并且給予很高的等級，保險公司甚至為這種債券擔保，為什么？

1我國金融體系的特點

1.1政府高度控制金融市場

我國的金融體系與西方資本主義國家有很大的不同，雖然說任何國家都對金融資本市場具有調控的因素，但是在中國這種因素比重非常之大。在中國，政府高度控制金融市場，像央行既可以運用行政手段，同時還可從經濟手段上對金融進行監管，也就是說我國的財政政策和貨幣政策是緊密相連的。國際性的金融危機并沒有席卷中國，就是因為中國政府嚴格控制利率、匯率等金融變量因素，嚴格管制資金流動，特別是跨境流動，人為地形成了一堵防護墻。中國獨具特色的金融監管體系也要一分為二。不同于美國等其他資本主義國家完全的市場化運作，政府的高度控制資本流向，可以規避大規模的經濟危機，防止經濟出現巨大的破壞；但是從另一方面來說，如此龐大的資金流沒有得到很好的利用，先知在一邊，導致資源的大量浪費和充分利用也是十分消極的。我國的財政政策和貨幣政策是緊密相連的，這二者是一榮俱榮，一損俱損，如果說不進行結構性的調整，那么將會爆發中國式的金融危機，它的影響也是不可小覷的。

1.2銀行主導作用非常大

我國的投資和消費觀念和西方發達國家非常不同，西方發達國家注重消費和投資，而我國大部分民眾熱衷積累和儲蓄，在我國銀行主導作用非常大。在我國十分注重資金的儲蓄，不看重風險性投資，居民的儲蓄主要通過銀行貸款形式進行再投資。股票和證券市場對我國經濟整體上影響較小，銀行貸款時經濟發展的主要推動機制。這就造成了早期銀行吃利差現象及其嚴重，在如今市場化的社會中，銀行也面臨巨大的發展危機。從金融發展理論看，銀行主導和市場主導并無優劣之分，關鍵是要根據經濟發展水平而定，具體問題具體分析。我國發展非常落后，自改革開放以來，才為我國經濟發展注入了一股強勁的東風，針對這樣的現實，在儲蓄資金非常少的情況下，市場金融體系不健全的情況下，銀行主導非常必要；但是，在21世紀我國經濟增長普遍加速的情況下，市場金融體系發展的也十分健全，人民有能力而且有資本去應對市場風險，這時就需要傳統的銀行儲蓄，應該追求適當風險性的投資，使得資金得到有效的保值增值。近來銀行間的利率危機，持續的股市和地產泡沫逐漸膨脹，使得我國的金融體系面臨嚴重的危機。我國經濟發展勢頭正猛，經濟總量逐年增長，但是隱性危機也在逐年凸顯；儲蓄長年增加，貸款不如從前，連年順差使得資本的滯留；市場化背景下，投資過于單一，結構不合理使得經濟發展后勁不足。在這樣的情況下，我們不得不思考該如何直面經濟和金融的轉型挑戰，防范中國式金融危機的爆發，維護國家的經濟安全。

2面對中國式金融危機的有效對策

摘要:隨著全球化趨勢的增強,國際經濟失衡會導致國際資本在全球范圍內重新配置。從某種意義上說,國際經濟失衡和國際貨幣體系缺陷是金融危機爆發的前提條件,而國際游資的攻擊是金融危機爆發的實現條件。從目前國際形勢和中國國內形勢來看,金融危機的前提條件已經具備,因而防范國際游資攻擊是制定當前我國宏觀經濟政策的首要目標。

關鍵詞:金融危機;國際經濟;國際貨幣體系;國際游資

金融危機是由外部因素還是由內部因素造成的,歷來學術界有兩種比較對立的觀點:陰謀論和規律論。陰謀論認為金融危機是經濟體遭受有預謀和有計劃攻擊造成的,是外因造成的,特別是在東南亞金融危機以后,這種觀點較為流行。規律論認為金融危機是經濟體的自身規律,是內因造成的。三代金融危機理論①基本上是承認規律論。隨著金融監管技術提高,一個國家因監管或管制出現問題而導致金融危機的可能性變小;而隨著經濟全球化趨勢增強,現代的金融危機基本上表現為在國際經濟失衡的條件下,國際資本在利益驅動下利用扭曲的國家貨幣體系導致區域性金融危機爆發,因而從本質上說,金融危機的性質和成因都發生了變化。本文在已有研究的基礎上,從國際經濟的視角具體解析金融危機的形成原因。

一、國際經濟失衡

黃曉龍(2007)[1]認為國際收支失衡導致國際貨幣體系失衡,虛擬經濟導致流動性過剩,進而導致全球經濟失衡和金融危機。黃曉龍是國內較完備地從外部因素來研究金融危機的,然而從根本上說全球經濟失衡的根源應該是實體經濟的失衡,國際收支失衡只是實體經濟失衡的表象,實體經濟失衡導致貨幣資本的國際流動,國際資本流動導致虛擬經濟膨脹和蕭條,由此形成流動性短缺,最終能夠導致金融危機。因而全球實體經濟的失衡是導致金融危機的必要條件,而虛擬經濟導致的流動性短缺是金融危機的充分條件。

縱觀金融危機史,金融危機總是與區域或全球經濟失衡相伴而生的。1929年爆發金融危機之前,國際經濟結構發生了巨大變化,英國的世界霸主地位逐漸向美國和歐洲傾斜,特別是美國經濟快速增長呈現出取代英國霸主地位的趨勢,這次國際經濟失衡為此后的金融危機埋下了禍根。20世紀末期,區域經濟一體化趨勢要快于經濟全球化趨勢,拉美國家與美國之間的經濟關聯度使得拉美國家對美國經濟的“蝴蝶效應”要比其他國家更為強烈。20世紀末的20年里,當拉美地區的經濟結構失衡時,往往以拉美國家的金融危機表現出來。歐、美、日經濟結構失衡同樣是導致歐、美、日等國金融危機爆發的根源。當區域的或全球的穩定經濟結構被打破時,新的經濟平衡往往以金融危機為推動力。1992年歐洲金融危機,源于德國統一后德國經濟快速發展,打破了德國與美國以及德國與歐洲其他國家間的經濟平衡。1990年的日本也是因為美日之間的經濟平衡被打破后,在金融危機的作用下,才實現新的經濟均衡。

總書記在紀念黨的十一屆三中全會召開*周年大會上的重要講話，是在新的國際國內形勢下和新的歷史起點上，繼續推進改革開放和社會主義現代化事業的綱領性文獻，也是應對當前國際金融危機的強大思想武器。

當前，世界正處在大變革大調整之中，特別是國際金融危機仍在快速擴散和蔓延，世界經濟增長明顯減速，給我國經濟發展帶來了不利影響。面對這一嚴峻挑戰，我們要站在新的歷史起點上，繼續深化改革，擴大開放，把中國特色社會主義事業推向前進。

*年改革開放，奠定了應對各種風險的雄厚基礎

總書記指出：“*年來，我們之所以能夠在風云變幻的國際形勢中站穩腳跟、穩步前進，之所以能夠在激烈的國際競爭中抓住機遇、不斷發展，之所以能夠從容應對一系列關系我國主權和安全的國際突發事件，之所以能夠戰勝在經濟、政治領域和自然界出現的各種難以想象的困難和風險，根本原因是我們始終堅持改革開放，并在改革開放的偉大實踐中開辟了中國特色社會主義道路?！碑斍?，我們應對金融危機，最重要的就是要繼續堅持深化改革，擴大開放。雖然國際金融危機給我們帶來了一定困難，但我們具備了應對金融危機的有利條件：一是物質基礎雄厚。我國經濟總量居世界第四位，財政收入達6萬億元，擁有全球最大規模的外匯儲備，為應對各種風險奠定了堅實的物質基礎。二是內需潛力巨大。我國工業化、城鎮化加快發展，居民消費結構不斷升級，人民生活水平不斷提升，蘊藏著擴大內需的廣闊空間。三是活力動力充沛。我國社會主義市場經濟的改革不斷深化，經濟社會發展的內在動力和活力不斷增強，宏觀調控體系不斷健全，調控能力和水平在實踐中不斷提高。目前價格上漲壓力明顯減輕，財政政策和貨幣政策的操作空間和操控余地得到拓展。四是比較優勢明顯。在世界經濟普遍不景氣的形勢下，我國經濟仍然保持著持續健康快速發展的態勢。五是國際環境依然蘊藏機遇。國際能源、原材料、人才資源的低位運行，為我們以較低成本利用國際生產要素提供了可能。更重要的是，我們不僅有*年改革開放為我們提供的雄厚的物質基礎，而且有“十個結合”的寶貴經驗，有“四個一定要”為我們指明的前進方向，有在新的歷史起點上推進改革開放的信心，我們一定會戰勝各種困難和風險，把我們的事業推向前進。

擴大內需保增長搶抓機遇促發展

在當前國際形勢深刻變化特別是國際金融危機不斷擴散和蔓延的情況下，中央出臺了擴大內需、促進經濟增長的一系列措施，這為我省的發展提供了十分難得的機遇。我們要緊緊抓住這個機遇，從全省長遠發展的高度，積極謀劃擴大內需、促進增長的規劃項目，全力保持全省經濟平穩較快發展，力爭在這一輪競爭中縮小同沿海發達省份的差距。我們要更加自覺地深入貫徹落實科學發展觀，更加堅定地牢牢扭住經濟建設這個中心，著力研究和把握應對危機的發展規律，創新發展理念、轉變發展方式、破解發展難題。

[論文關鍵詞]金融危機金融監管制度超前消費自由經濟制度

[論文摘要]著重從金融監管制度缺陷、超前消費陷阱和對自由經濟理論的過度迷信三個方面分析了當前美國金融危機的起因，對如何維護我國的金融體系穩定和安全具有借鑒意義。

近年來美國次級房地產抵押貸款市場危機爆發，房地產業嚴重衰退，造成一連串重大金融事件，比如：美國政府托管“兩房”（房地美和房利美）、美林被收購、雷曼兄弟公司申請破產保護等，由此引發全球股市大跌，中國股市上證指數也跌穿2000點。全球金融領域面臨嚴峻挑戰，美聯儲前主席格林斯潘認為，當前這次金融危機的嚴重性，已經超過上個世紀30年代美國的金融危機。金融危機是指一個國家或幾個國家與地區的全部或大部分金融指標(如：短期利率、貨幣資產、證券、房地產、土地(價格)、商業破產數和金融機構倒閉數)的急劇、短暫和超周期的惡化，包括貨幣危機、債務危機、銀行危機等類型。處于全球領先地位的美國金融系統，無論是發達程度、透明度、監管力度，還是融資規模、金融產品多樣化等都堪稱世界之最，為什么目前出現了這種日益嚴重的金融危機呢？我們對美國金融危機的爆發原因做了深入分析。

一、金融監管制度缺陷

美國金融危機表面上看是由住房按揭貸款衍生品中的問題引起的，深層次原因則是美國金融業嚴重缺乏監管，內部管理機制失誤造成的。美國從上世紀80年代末以來，推出了許多金融衍生產品，這對繁榮金融市場和市場經濟發揮過重要作用。但是，衍生產品太多，加大了投機風險，而與此有關的風險預警機制及防范措施卻未能跟上，從而為金融危機的爆發埋下了禍根。美國本輪金融風暴是次貸危機進一步延伸的結果，而次貸危機則與美國金融機構在金融創新中過度利用金融衍生品有關。

在各種可能導致金融危機的因素中，美聯儲政策的失誤可能是較為嚴重的一個危機因素。在格林斯潘主持美聯儲期間，特別是在2000年到2005年之間所采取的低利率貨幣政策在美國經濟和金融體系中埋下了危機的種子。長期的低利率給美國經濟帶來了三大負面影響：一是扭曲了信貸市場和房貸市場，二是減少了居民儲蓄，三是加劇了美元的貶值。低利率促使美國民眾將儲蓄拿去投資資產、銀行過多發放貸款，這直接促成了美國房地產泡沫的持續膨脹；而且美聯儲的貨幣政策還“誘使”市場形成一種預期：只要市場低迷，政府一定會救市，整個華爾街彌漫著投機氣息。然而，當貨幣政策連續收緊時，房地產泡沫開始破滅，低信用階層的違約率開始上升，由此引發的違約狂潮開始席卷一切賺錢心切、雄心勃勃的金融機構。龐大的赤字需要有大量外國資本的彌補，結果是美國的資本賬戶逆差大幅度增長，加劇了經濟失衡的風險。一旦出現經濟波動，引起外資撤離，美國就難免陷入一場金融危機。

【論文摘要】20世紀80年代，不少國家對金融市場放松管制，開放國內金融市場，允許國外銀行到國內開設分支機構，并大幅度放寬業務范圍，允許非居民到國內金融市場籌資，實行國民待遇，加強國內外機構的融合和競爭;開放國內證券市場，允許外資金融機構自由進入國內證券市場;放松對金融機構的控制。在80年代以后金融市場的發展史上頻繁出現的金融危機，嚴重地破壞了許多發展中國家的經濟。1997～1998年亞洲金融危機中凸現出的投機破壞性問題，促使我們認真思考金融危機與金融監管的問題，并對貨幣政策在防范金融危機中的作用作出新的思考。

【論文關鍵詞】金融危機成因金融監管

一、金融危機產生的主要因素

20世紀80年代以來經濟學家把信息不完全理論引入到對金融市場的研究領域。Gertler(1998)、Bernanke和Gilehrist(1998)等人的研究表明：與產品和要素市場相比，金融市場更是一個信息不完全的市場。在金融市場上，信息在借貸雙方的分布是不對稱的，最終借款人對其借款用于投資項目的風險和收益擁有更多的信息，而投資者對影響投資收益的所有變量都存在一定程度的信息不對稱問題。信息的不完全性影響了金融活動參與者行為均衡的性質以至金融資產價格均衡的性質，造成了金融活動中的“逆向選擇”和“道德風險”。信息不完全性影響了金融活動的合理性，使金融市場的完善性大打折扣?！澳嫦蜻x擇”降低了金融市場優化配置資源的效率，“道德風險”削弱了金融市場的資金動員能力。當遇到大的金融災難時，如墨西哥、亞洲金融危機的爆發，使金融資產的價格跌到低于其基礎價值以下的水平。外國直接投資往往在這樣的時機大舉入侵，趁火打劫大量的購買廉價資產，許多重要的國內公司被外國公司控制。這是當代世界資本跨國流動快速增長導致金融危機后的一個新的特征。

金融機構在信貸市場上發放貸款時關注的是貸款利率的高低和風險大小，但是，金融機構獲取的利息高低本身也會影響貸款風險。利率的逆向選擇效應使潛在進行資產投資的借款人產生分化。既然借款人具有不同還款能力的概念，金融機構就必須搞清楚哪些資產投資者是最有可能還款的借款人。金融機構對借款人的有關信息無法全面了解，所以在鑒別借款時，利率便成為一種檢測機制或信號。但貸款利率的提高(平等地適用于所有的借款人)又將把“好的”借款人擠走，而留下“壞的”借款人，這就是所謂的逆向選擇的例子。那些從事風險最大的投資項目的個人和公司愿意支付最高的利息率。如果市場利率因信貸需求增加或貨幣供應量減少而有較大幅度的上升，信貸風險低的借款人就不太想去借款，而信貸風險高的借款人卻仍然愿意借款。逆向選擇的風險因此而增加，貸款人將不再提供貸款或提供較少的貸款。貸款的大幅縮減將導致投資和總體經濟活動水平縮減。

企業過度利用債務融資是造成金融市場運行不穩定的根本性原因。一旦市場對流動性的預期產生變化，低流動性資產便大幅度跌價，使投資者對高負債經營的企業產生懷疑，繼而債務流動的鏈條斷裂，靠借入流動性維持經營的企業難以為繼，產生普遍的金融恐慌。美國經濟學家阿羅(KennethArrow)在修正一般均衡理論時認為，經濟決策環境的信息是不完全的，信息的增加，只能意味著不確定性的一定程度的減少。阿羅分析了不完全市場和經濟行為人信息非對稱問題，認為只要經濟存在著不穩定性，就會有通過獲取信息減少不確定性的可能，在不確定性增加的環境中，信息的價值是顯而易見的。因為不確定性有經濟成本，所以減少不確定性就是一種經濟收益，信息的價值就體現于這一收益之中。金融市場中信息不對稱現象的出現，導致了逆向選擇和道德風險問題，由此而產生了市場的有效運作。當金融市場中的逆向選擇和道德風險問題積累到致使市場不能有效地在儲蓄者和有生產投資機會的人們之間融通資金的嚴重程度，金融危機便產生了。解決金融市場信息不完全問題的辦法包括：由私人部門生產并銷售信息，政府增強管理的透明度以增加金融市場的信息等。銀行是專門從事信息收集的金融機構，便利了經濟社會中的生產性投資。金融危機中一些銀行的倒閉減少了通過銀行進行的金融中介活動，并導致投資縮減和總經濟活動水平下降，因而使社會信息總量大幅下降和不確定性急劇增大，危機進一步深化。

關于金融危機的論文：金融危機的原因和美國金融危機的啟示

當前美國因次貸問題而引發的華爾街金融危機成了全世界關注的焦點。發生在華爾街的金融危機不僅重創了美國脆弱的經濟，引起美國股市崩盤，也給出其它國家經濟帶來極大危害。那么為什么華爾街會發生嚴重的金融危機?這場金融危機帶給我們什么啟示?這篇金融危機的論文擬對此進行探討。

一、美國金融危機的原因

美國因次貸問題而引發的金融危機有著復雜的確背景，我認為美國金融危機主要的原因有以下幾點：

1.刺激經濟的超寬松環境埋下了隱患

2007年4月2日，美國第二大次級貸款機構新世紀金融公司宣布破產，標志美國次貸危機大爆發。次級抵押貸款危機的源頭是其前期寬松的貨幣政策。在新經濟泡沫破裂和“9.11”事件后，為避免經濟衰退，刺激經濟發展，美國政府采取壓低銀行利率的措施鼓勵投資和消費。從2000年到2004年，美聯儲連續降息，聯邦基金利率從6.5%一路降到1%，貸款買房又無需擔保、無需首付，且房價一路盤升，房地產市場日益活躍，這也成就了格林斯潘時代晚期的經濟繁榮。提供次級抵押貸款本是一件好事，使得低收入者有了自己的住房。對一般個人家庭來說，低利率和房產價格一路飆升，編織出一幅美好的前景，投資住房成為巨大的誘惑，于是大量居民進入房貸市場。到2006年末，次貸涉及到了500萬個美國家庭，目前已知的次貸規模達到1.1萬億至1.2萬億美元。