首先，股權過分集中所帶來的公司龐大的資源被個別集體所利用，董事會、監事會甚至股東大會形同虛設，是目前我國上市公司中普遍存在的問題。而民營上市公司更容易被狹隘的、封閉的團體或個人所操縱，因而出現運作上的透明度低、缺乏有效監管和決策上的內幕重重等問題，最終造成上市公司資源的流失。比較典型的是ST幸福，由于受到原大股東幸福集團城市信用社金融風波影響，公司的持續經營能力及償債能力受到很大打擊。1999年由于被迫為被大股東幸福集團公司占用的資金提取50%的壞賬準備，以及對存貨提取跌價準備，當年業績因此出現6590萬元的虧損。而且，大股東將上市公司1.4億股法人股質押以致遭到拍賣，最終使公司股權被迫轉移。而蘭州黃河由一個鄉鎮企業發展成為甘肅省十大骨干企業集團之一并成功實現上市融資,其中在用人方面的“信任原則

”發揮了一定作用。但由于“信任原則”對被信任人的約束,僅來自道德方面,缺乏制度保障，這種先天缺陷，最終造成了上市不到半年就出現股權轉讓的結果。實際上，大股東集中的股權優勢從一開始就使得治理結構在某種程度上徒具形式；而且，董事會其他成員及管理層人員是為全體股東服務還是唯大股東利用是從，這一問題未解決好，是蘭州黃河出現問題的關鍵所在。

而對采取借殼上市的一些民營企業來說，由于許多都是以財務性收購為目的，一旦化大價錢完成借殼之后，就會出現急于套現，甚至不惜采取欺騙手段。以ST聯益為例，97年11月廣東飛龍集團受讓成都聯益的3421.6萬股法人股，成為第一大股東。很快，廣東飛龍集團便以7400萬元將飛龍集團控股75％的廣東飛龍高速客輪有限公司的股權含權轉讓給成都聯益股份。此項收購雖然短期內給成都聯益帶來了部分利潤，但這種關聯交易實際上是大股東的套現行為。由于經營措施沒有跟上，重組后的成都聯益98年度實現凈利潤僅為預測數的34.3％，99年更出現1.13億元的巨額虧損。而且，在配股遭到否決之后，廣東飛龍集團因急需貸款，已將其所持有的成都聯益5474.56萬股股份作質押。更為嚴重的是，當初廣東飛龍集團受讓成都聯益的法人股股權以及轉讓廣東飛龍高速客輪有限公司的股權都涉嫌詐騙。這種所謂的資產重組就已成為公司資產流失的“黑洞”。

四砂股份的案例也說明了相同問題。1998年11月四砂股份4000萬股國家股及650萬股國家股的配股權由淄博市國資局轉到了通遼艾史迪集團手中，時隔1年，這部分股權又轉到了北京寧馨兒公司手上。這種短炒行為，給四砂股份帶來的是業績的大幅滑坡，99年的凈利潤下降了50%以上，每股收益從98年的0.370降至99年的0.113元，今年中期的凈利潤更只有51萬元，逼近虧損。而艾史迪集團通過一系列資本運作，卻受益非淺。如授意四砂股份收購多家艾史迪集團關聯企業的股權，在四砂股份的身上套現5335.5萬元。而且，今年中報披露，艾史迪集團有限公司所持四砂股份股權全部進行了質押，且艾史迪集團欠四砂股份4110萬元。顯然，這些“回報”遠遠超過了當初投入的8100多萬元以及幾家生化公司的股權。

這種在資產重組過程中出現的不和諧之聲，表明控股方獲得控股權存在兩個截然不同的目的，即究竟是扶持上市公司做強做大，還是以上市公司作為斂財的渠道。誠然，控制方最終希望借助資本市場尋求對前期投入的套現，是完全正當的，也是可以理解的，但問題是不能僅僅為了套現，甚至不惜采取欺騙手段圈錢。

上述問題較多地出現在民營上市公司身上，就難免使市場對這類企業的道德約束產生懷疑。實際上，長期以來，私人或民營企業的信用狀況一直為輿論所詬病，這也是銀行不愿為其貸款的主要原因。隨著資本市場的發展與政策的放寬，民營企業更加鐘情于證券市場。而目前國內資本市場運作條件并不成熟，相關的法律、法規也不十分不健全，因而就難免出現運作的不規范，或給個別別有用心的人有可乘之機。在收購資金方面,買殼上市一般要求收購方具有雄厚的資金實力,因為買殼需要付出少則幾千萬多則上億元的巨大資金成本，使本來資金就很缺乏的民營企業面臨極大的挑戰。因此，就容易出現了買殼后急于套現的現象，甚至不惜鋌而走險。而購并市場不發達,投資銀行功能不健全,不僅加大了購并難度和風險,也使得后續運作缺乏指導和約束，從而使上市公司及中小投資者缺乏有效的保護。實踐證明，信譽必須建立在制度的基礎上，缺乏制度保證的信譽是難以持久的。股份制公司內部權力機構的設置及其權力的制衡、上市公司強制性信息披露等制度安排，不僅是合理的,也是必要的。

首先，股權過分集中所帶來的公司龐大的資源被個別集體所利用，董事會、監事會甚至股東大會形同虛設，是目前我國上市公司中普遍存在的問題。而民營上市公司更容易被狹隘的、封閉的團體或個人所操縱，因而出現運作上的透明度低、缺乏有效監管和決策上的內幕重重等問題，最終造成上市公司資源的流失。比較典型的是ST幸福，由于受到原大股東幸福集團城市信用社金融風波影響，公司的持續經營能力及償債能力受到很大打擊。1999年由于被迫為被大股東幸福集團公司占用的資金提取50%的壞賬準備，以及對存貨提取跌價準備，當年業績因此出現6590萬元的虧損。而且，大股東將上市公司1.4億股法人股質押以致遭到拍賣，最終使公司股權被迫轉移。而蘭州黃河由一個鄉鎮企業發展成為甘肅省十大骨干企業集團之一并成功實現上市融資,其中在用人方面的“信任原則

”發揮了一定作用。但由于“信任原則”對被信任人的約束,僅來自道德方面,缺乏制度保障，這種先天缺陷，最終造成了上市不到半年就出現股權轉讓的結果。實際上，大股東集中的股權優勢從一開始就使得治理結構在某種程度上徒具形式；而且，董事會其他成員及管理層人員是為全體股東服務還是唯大股東利用是從，這一問題未解決好，是蘭州黃河出現問題的關鍵所在。

而對采取借殼上市的一些民營企業來說，由于許多都是以財務性收購為目的，一旦化大價錢完成借殼之后，就會出現急于套現，甚至不惜采取欺騙手段。以ST聯益為例，97年11月廣東飛龍集團受讓成都聯益的3421.6萬股法人股，成為第一大股東。很快，廣東飛龍集團便以7400萬元將飛龍集團控股75％的廣東飛龍高速客輪有限公司的股權含權轉讓給成都聯益股份。此項收購雖然短期內給成都聯益帶來了部分利潤，但這種關聯交易實際上是大股東的套現行為。由于經營措施沒有跟上，重組后的成都聯益98年度實現凈利潤僅為預測數的34.3％，99年更出現1.13億元的巨額虧損。而且，在配股遭到否決之后，廣東飛龍集團因急需貸款，已將其所持有的成都聯益5474.56萬股股份作質押。更為嚴重的是，當初廣東飛龍集團受讓成都聯益的法人股股權以及轉讓廣東飛龍高速客輪有限公司的股權都涉嫌詐騙。這種所謂的資產重組就已成為公司資產流失的“黑洞”。

四砂股份的案例也說明了相同問題。1998年11月四砂股份4000萬股國家股及650萬股國家股的配股權由淄博市國資局轉到了通遼艾史迪集團手中，時隔1年，這部分股權又轉到了北京寧馨兒公司手上。這種短炒行為，給四砂股份帶來的是業績的大幅滑坡，99年的凈利潤下降了50%以上，每股收益從98年的0.370降至99年的0.113元，今年中期的凈利潤更只有51萬元，逼近虧損。而艾史迪集團通過一系列資本運作，卻受益非淺。如授意四砂股份收購多家艾史迪集團關聯企業的股權，在四砂股份的身上套現5335.5萬元。而且，今年中報披露，艾史迪集團有限公司所持四砂股份股權全部進行了質押，且艾史迪集團欠四砂股份4110萬元。顯然，這些“回報”遠遠超過了當初投入的8100多萬元以及幾家生化公司的股權。

這種在資產重組過程中出現的不和諧之聲，表明控股方獲得控股權存在兩個截然不同的目的，即究竟是扶持上市公司做強做大，還是以上市公司作為斂財的渠道。誠然，控制方最終希望借助資本市場尋求對前期投入的套現，是完全正當的，也是可以理解的，但問題是不能僅僅為了套現，甚至不惜采取欺騙手段圈錢。

上述問題較多地出現在民營上市公司身上，就難免使市場對這類企業的道德約束產生懷疑。實際上，長期以來，私人或民營企業的信用狀況一直為輿論所詬病，這也是銀行不愿為其貸款的主要原因。隨著資本市場的發展與政策的放寬，民營企業更加鐘情于證券市場。而目前國內資本市場運作條件并不成熟，相關的法律、法規也不十分不健全，因而就難免出現運作的不規范，或給個別別有用心的人有可乘之機。在收購資金方面,買殼上市一般要求收購方具有雄厚的資金實力,因為買殼需要付出少則幾千萬多則上億元的巨大資金成本，使本來資金就很缺乏的民營企業面臨極大的挑戰。因此，就容易出現了買殼后急于套現的現象，甚至不惜鋌而走險。而購并市場不發達,投資銀行功能不健全,不僅加大了購并難度和風險,也使得后續運作缺乏指導和約束，從而使上市公司及中小投資者缺乏有效的保護。實踐證明，信譽必須建立在制度的基礎上，缺乏制度保證的信譽是難以持久的。股份制公司內部權力機構的設置及其權力的制衡、上市公司強制性信息披露等制度安排，不僅是合理的,也是必要的。

首先，股權過分集中所帶來的公司龐大的資源被個別集體所利用，董事會、監事會甚至股東大會形同虛設，是目前我國上市公司中普遍存在的問題。而民營上市公司更容易被狹隘的、封閉的團體或個人所操縱，因而出現運作上的透明度低、缺乏有效監管和決策上的內幕重重等問題，最終造成上市公司資源的流失。比較典型的是ST幸福，由于受到原大股東幸福集團城市信用社金融風波影響，公司的持續經營能力及償債能力受到很大打擊。1999年由于被迫為被大股東幸福集團公司占用的資金提取50%的壞賬準備，以及對存貨提取跌價準備，當年業績因此出現6590萬元的虧損。而且，大股東將上市公司1.4億股法人股質押以致遭到拍賣，最終使公司股權被迫轉移。而蘭州黃河由一個鄉鎮企業發展成為甘肅省十大骨干企業集團之一并成功實現上市融資,其中在用人方面的“信任原則

”發揮了一定作用。但由于“信任原則”對被信任人的約束,僅來自道德方面,缺乏制度保障，這種先天缺陷，最終造成了上市不到半年就出現股權轉讓的結果。實際上，大股東集中的股權優勢從一開始就使得治理結構在某種程度上徒具形式；而且，董事會其他成員及管理層人員是為全體股東服務還是唯大股東利用是從，這一問題未解決好，是蘭州黃河出現問題的關鍵所在。

而對采取借殼上市的一些民營企業來說，由于許多都是以財務性收購為目的，一旦化大價錢完成借殼之后，就會出現急于套現，甚至不惜采取欺騙手段。以ST聯益為例，97年11月廣東飛龍集團受讓成都聯益的3421.6萬股法人股，成為第一大股東。很快，廣東飛龍集團便以7400萬元將飛龍集團控股75％的廣東飛龍高速客輪有限公司的股權含權轉讓給成都聯益股份。此項收購雖然短期內給成都聯益帶來了部分利潤，但這種關聯交易實際上是大股東的套現行為。由于經營措施沒有跟上，重組后的成都聯益98年度實現凈利潤僅為預測數的34.3％，99年更出現1.13億元的巨額虧損。而且，在配股遭到否決之后，廣東飛龍集團因急需貸款，已將其所持有的成都聯益5474.56萬股股份作質押。更為嚴重的是，當初廣東飛龍集團受讓成都聯益的法人股股權以及轉讓廣東飛龍高速客輪有限公司的股權都涉嫌詐騙。這種所謂的資產重組就已成為公司資產流失的“黑洞”。

四砂股份的案例也說明了相同問題。1998年11月四砂股份4000萬股國家股及650萬股國家股的配股權由淄博市國資局轉到了通遼艾史迪集團手中，時隔1年，這部分股權又轉到了北京寧馨兒公司手上。這種短炒行為，給四砂股份帶來的是業績的大幅滑坡，99年的凈利潤下降了50%以上，每股收益從98年的0.370降至99年的0.113元，今年中期的凈利潤更只有51萬元，逼近虧損。而艾史迪集團通過一系列資本運作，卻受益非淺。如授意四砂股份收購多家艾史迪集團關聯企業的股權，在四砂股份的身上套現5335.5萬元。而且，今年中報披露，艾史迪集團有限公司所持四砂股份股權全部進行了質押，且艾史迪集團欠四砂股份4110萬元。顯然，這些“回報”遠遠超過了當初投入的8100多萬元以及幾家生化公司的股權。

這種在資產重組過程中出現的不和諧之聲，表明控股方獲得控股權存在兩個截然不同的目的，即究竟是扶持上市公司做強做大，還是以上市公司作為斂財的渠道。誠然，控制方最終希望借助資本市場尋求對前期投入的套現，是完全正當的，也是可以理解的，但問題是不能僅僅為了套現，甚至不惜采取欺騙手段圈錢。

上述問題較多地出現在民營上市公司身上，就難免使市場對這類企業的道德約束產生懷疑。實際上，長期以來，私人或民營企業的信用狀況一直為輿論所詬病，這也是銀行不愿為其貸款的主要原因。隨著資本市場的發展與政策的放寬，民營企業更加鐘情于證券市場。而目前國內資本市場運作條件并不成熟，相關的法律、法規也不十分不健全，因而就難免出現運作的不規范，或給個別別有用心的人有可乘之機。在收購資金方面,買殼上市一般要求收購方具有雄厚的資金實力,因為買殼需要付出少則幾千萬多則上億元的巨大資金成本，使本來資金就很缺乏的民營企業面臨極大的挑戰。因此，就容易出現了買殼后急于套現的現象，甚至不惜鋌而走險。而購并市場不發達,投資銀行功能不健全,不僅加大了購并難度和風險,也使得后續運作缺乏指導和約束，從而使上市公司及中小投資者缺乏有效的保護。實踐證明，信譽必須建立在制度的基礎上，缺乏制度保證的信譽是難以持久的。股份制公司內部權力機構的設置及其權力的制衡、上市公司強制性信息披露等制度安排，不僅是合理的,也是必要的。

關于一股獨大

香港中文大學的郎咸平教授有一篇非常引人注目的報告，剖析了亞洲家族企業如何運用一系列手段對中小股民進行掠奪。他的最后結論是，亞洲的家族企業與政府勾結，共同剝削中小股東和整個國家，造就家族企業的壯大。而在家族企業壯大的過程中，它們不斷制造內幕交易、操縱股價等等，造成股市的虛假繁榮。

如果聯系到我國股票市場上大股東把上市公司當成提款機的觸目驚心的案例，對于今年以來我國證券市場上不斷涌現的家族企業和管理層收購現象所引發新的“一股獨大”，不能不使投資者有所隱憂。與以往國有股“一股獨大”的老問題相比，股權私有化過程中出現的“一股獨大”可能集中在內幕信息、關聯交易、公正公平、公眾信譽和道德風險等問題上，而這些問題產生的結果往往是傷害中小股東利益，并最終影響公司的持續發展和影響證券市場的健康運行。

實際上，近年來證券市場上直接或借殼上市的民營企業在經營過程中已經暴露出來的問題，主要集中在濫用大股東控制權方面，尤其是一些采取借殼上市的民營上市公司所出現的問題，雖然數量不多，但對市場的影響相當大。導致這種情況的主要原因是，在一個缺乏嚴格的法規體系和監管體系的運作機制下，一旦最基礎的信譽都失去時，必然會出現公司董事會失控、股東權利受到侵犯的局面。

首先，股權過分集中所帶來的公司龐大的資源被個別集體所利用，董事會、監事會甚至股東大會形同虛設，是目前我國上市公司中普遍存在的問題。而民營上市公司更容易被狹隘的、封閉的團體或個人所操縱，因而出現運作上的透明度低、缺乏有效監管和決策上的內幕重重等問題，最終造成上市公司資源的流失。比較典型的是ST幸福，由于受到原大股東幸福集團城市信用社金融風波影響，公司的持續經營能力及償債能力受到很大打擊。1999年由于被迫為被大股東幸福集團公司占用的資金提取50%的壞賬準備，以及對存貨提取跌價準備，當年業績因此出現6590萬元的虧損。而且，大股東將上市公司1.4億股法人股質押以致遭到拍賣，最終使公司股權被迫轉移。而蘭州黃河由一個鄉鎮企業發展成為甘肅省十大骨干企業集團之一并成功實現上市融資,其中在用人方面的“信任原則

”發揮了一定作用。但由于“信任原則”對被信任人的約束,僅來自道德方面,缺乏制度保障，這種先天缺陷，最終造成了上市不到半年就出現股權轉讓的結果。實際上，大股東集中的股權優勢從一開始就使得治理結構在某種程度上徒具形式；而且，董事會其他成員及管理層人員是為全體股東服務還是唯大股東利用是從，這一問題未解決好，是蘭州黃河出現問題的關鍵所在。

香港中文大學的郎咸平教授有一篇非常引人注目的報告，剖析了亞洲家族企業如何運用一系列手段對中小股民進行掠奪。他的最后結論是，亞洲的家族企業與政府勾結，共同剝削中小股東和整個國家，造就家族企業的壯大。而在家族企業壯大的過程中，它們不斷制造內幕交易、操縱股價等等，造成股市的虛假繁榮。

如果聯系到我國股票市場上大股東把上市公司當成提款機的觸目驚心的案例，對于今年以來我國證券市場上不斷涌現的家族企業和管理層收購現象所引發新的“一股獨大”，不能不使投資者有所隱憂。與以往國有股“一股獨大”的老問題相比，股權私有化過程中出現的“一股獨大”可能集中在內幕信息、關聯交易、公正公平、公眾信譽和道德風險等問題上，而這些問題產生的結果往往是傷害中小股東利益，并最終影響公司的持續發展和影響證券市場的健康運行。

實際上，近年來證券市場上直接或借殼上市的民營企業在經營過程中已經暴露出來的問題，主要集中在濫用大股東控制權方面，尤其是一些采取借殼上市的民營上市公司所出現的問題，雖然數量不多，但對市場的影響相當大。導致這種情況的主要原因是，在一個缺乏嚴格的法規體系和監管體系的運作機制下，一旦最基礎的信譽都失去時，必然會出現公司董事會失控、股東權利受到侵犯的局面。

首先，股權過分集中所帶來的公司龐大的資源被個別集體所利用，董事會、監事會甚至股東大會形同虛設，是目前我國上市公司中普遍存在的問題。而民營上市公司更容易被狹隘的、封閉的團體或個人所操縱，因而出現運作上的透明度低、缺乏有效監管和決策上的內幕重重等問題，最終造成上市公司資源的流失。比較典型的是ST幸福，由于受到原大股東幸福集團城市信用社金融風波影響，公司的持續經營能力及償債能力受到很大打擊。1999年由于被迫為被大股東幸福集團公司占用的資金提取50%的壞賬準備，以及對存貨提取跌價準備，當年業績因此出現6590萬元的虧損。而且，大股東將上市公司1.4億股法人股質押以致遭到拍賣，最終使公司股權被迫轉移。而蘭州黃河由一個鄉鎮企業發展成為甘肅省十大骨干企業集團之一并成功實現上市融資,其中在用人方面的“信任原則

”發揮了一定作用。但由于“信任原則”對被信任人的約束,僅來自道德方面,缺乏制度保障，這種先天缺陷，最終造成了上市不到半年就出現股權轉讓的結果。實際上，大股東集中的股權優勢從一開始就使得治理結構在某種程度上徒具形式；而且，董事會其他成員及管理層人員是為全體股東服務還是唯大股東利用是從，這一問題未解決好，是蘭州黃河出現問題的關鍵所在。

而對采取借殼上市的一些民營企業來說，由于許多都是以財務性收購為目的，一旦化大價錢完成借殼之后，就會出現急于套現，甚至不惜采取欺騙手段。以ST聯益為例，97年11月廣東飛龍集團受讓成都聯益的3421.6萬股法人股，成為第一大股東。很快，廣東飛龍集團便以7400萬元將飛龍集團控股75％的廣東飛龍高速客輪有限公司的股權含權轉讓給成都聯益股份。此項收購雖然短期內給成都聯益帶來了部分利潤，但這種關聯交易實際上是大股東的套現行為。由于經營措施沒有跟上，重組后的成都聯益98年度實現凈利潤僅為預測數的34.3％，99年更出現1.13億元的巨額虧損。而且，在配股遭到否決之后，廣東飛龍集團因急需貸款，已將其所持有的成都聯益5474.56萬股股份作質押。更為嚴重的是，當初廣東飛龍集團受讓成都聯益的法人股股權以及轉讓廣東飛龍高速客輪有限公司的股權都涉嫌詐騙。這種所謂的資產重組就已成為公司資產流失的“黑洞”。

關于一股獨大

香港中文大學的郎咸平教授有一篇非常引人注目的報告，剖析了亞洲家族企業如何運用一系列手段對中小股民進行掠奪。他的最后結論是，亞洲的家族企業與政府勾結，共同剝削中小股東和整個國家，造就家族企業的壯大。而在家族企業壯大的過程中，它們不斷制造內幕交易、操縱股價等等，造成股市的虛假繁榮。

如果聯系到我國股票市場上大股東把上市公司當成提款機的觸目驚心的案例，對于今年以來我國證券市場上不斷涌現的家族企業和管理層收購現象所引發新的“一股獨大”，不能不使投資者有所隱憂。與以往國有股“一股獨大”的老問題相比，股權私有化過程中出現的“一股獨大”可能集中在內幕信息、關聯交易、公正公平、公眾信譽和道德風險等問題上，而這些問題產生的結果往往是傷害中小股東利益，并最終影響公司的持續發展和影響證券市場的健康運行。

實際上，近年來證券市場上直接或借殼上市的民營企業在經營過程中已經暴露出來的問題，主要集中在濫用大股東控制權方面，尤其是一些采取借殼上市的民營上市公司所出現的問題，雖然數量不多，但對市場的影響相當大。導致這種情況的主要原因是，在一個缺乏嚴格的法規體系和監管體系的運作機制下，一旦最基礎的信譽都失去時，必然會出現公司董事會失控、股東權利受到侵犯的局面。

首先，股權過分集中所帶來的公司龐大的資源被個別集體所利用，董事會、監事會甚至股東大會形同虛設，是目前我國上市公司中普遍存在的問題。而民營上市公司更容易被狹隘的、封閉的團體或個人所操縱，因而出現運作上的透明度低、缺乏有效監管和決策上的內幕重重等問題，最終造成上市公司資源的流失。比較典型的是ST幸福，由于受到原大股東幸福集團城市信用社金融風波影響，公司的持續經營能力及償債能力受到很大打擊。1999年由于被迫為被大股東幸福集團公司占用的資金提取50%的壞賬準備，以及對存貨提取跌價準備，當年業績因此出現6590萬元的虧損。而且，大股東將上市公司1.4億股法人股質押以致遭到拍賣，最終使公司股權被迫轉移。而蘭州黃河由一個鄉鎮企業發展成為甘肅省十大骨干企業集團之一并成功實現上市融資,其中在用人方面的“信任原則

”發揮了一定作用。但由于“信任原則”對被信任人的約束,僅來自道德方面,缺乏制度保障，這種先天缺陷，最終造成了上市不到半年就出現股權轉讓的結果。實際上，大股東集中的股權優勢從一開始就使得治理結構在某種程度上徒具形式；而且，董事會其他成員及管理層人員是為全體股東服務還是唯大股東利用是從，這一問題未解決好，是蘭州黃河出現問題的關鍵所在。

香港中文大學的郎咸平教授有一篇非常引人注目的報告，剖析了亞洲家族企業如何運用一系列手段對中小股民進行掠奪。他的最后結論是，亞洲的家族企業與政府勾結，共同剝削中小股東和整個國家，造就家族企業的壯大。而在家族企業壯大的過程中，它們不斷制造內幕交易、操縱股價等等，造成股市的虛假繁榮。

如果聯系到我國股票市場上大股東把上市公司當成提款機的觸目驚心的案例，對于今年以來我國證券市場上不斷涌現的家族企業和管理層收購現象所引發新的“一股獨大”，不能不使投資者有所隱憂。與以往國有股“一股獨大”的老問題相比，股權私有化過程中出現的“一股獨大”可能集中在內幕信息、關聯交易、公正公平、公眾信譽和道德風險等問題上，而這些問題產生的結果往往是傷害中小股東利益，并最終影響公司的持續發展和影響證券市場的健康運行。

實際上，近年來證券市場上直接或借殼上市的民營企業在經營過程中已經暴露出來的問題，主要集中在濫用大股東控制權方面，尤其是一些采取借殼上市的民營上市公司所出現的問題，雖然數量不多，但對市場的影響相當大。導致這種情況的主要原因是，在一個缺乏嚴格的法規體系和監管體系的運作機制下，一旦最基礎的信譽都失去時，必然會出現公司董事會失控、股東權利受到侵犯的局面。

首先，股權過分集中所帶來的公司龐大的資源被個別集體所利用，董事會、監事會甚至股東大會形同虛設，是目前我國上市公司中普遍存在的問題。而民營上市公司更容易被狹隘的、封閉的團體或個人所操縱，因而出現運作上的透明度低、缺乏有效監管和決策上的內幕重重等問題，最終造成上市公司資源的流失。比較典型的是ST幸福，由于受到原大股東幸福集團城市信用社金融風波影響，公司的持續經營能力及償債能力受到很大打擊。1999年由于被迫為被大股東幸福集團公司占用的資金提取50%的壞賬準備，以及對存貨提取跌價準備，當年業績因此出現6590萬元的虧損。而且，大股東將上市公司1.4億股法人股質押以致遭到拍賣，最終使公司股權被迫轉移。而蘭州黃河由一個鄉鎮企業發展成為甘肅省十大骨干企業集團之一并成功實現上市融資,其中在用人方面的“信任原則

”發揮了一定作用。但由于“信任原則”對被信任人的約束,僅來自道德方面,缺乏制度保障，這種先天缺陷，最終造成了上市不到半年就出現股權轉讓的結果。實際上，大股東集中的股權優勢從一開始就使得治理結構在某種程度上徒具形式；而且，董事會其他成員及管理層人員是為全體股東服務還是唯大股東利用是從，這一問題未解決好，是蘭州黃河出現問題的關鍵所在。

而對采取借殼上市的一些民營企業來說，由于許多都是以財務性收購為目的，一旦化大價錢完成借殼之后，就會出現急于套現，甚至不惜采取欺騙手段。以ST聯益為例，97年11月廣東飛龍集團受讓成都聯益的3421.6萬股法人股，成為第一大股東。很快，廣東飛龍集團便以7400萬元將飛龍集團控股75％的廣東飛龍高速客輪有限公司的股權含權轉讓給成都聯益股份。此項收購雖然短期內給成都聯益帶來了部分利潤，但這種關聯交易實際上是大股東的套現行為。由于經營措施沒有跟上，重組后的成都聯益98年度實現凈利潤僅為預測數的34.3％，99年更出現1.13億元的巨額虧損。而且，在配股遭到否決之后，廣東飛龍集團因急需貸款，已將其所持有的成都聯益5474.56萬股股份作質押。更為嚴重的是，當初廣東飛龍集團受讓成都聯益的法人股股權以及轉讓廣東飛龍高速客輪有限公司的股權都涉嫌詐騙。這種所謂的資產重組就已成為公司資產流失的“黑洞”。

民企上市“怪現象”不僅反映了民企自身缺陷和上市過程中的障礙限制，也反映出民企融資體系的畸形結構，這些都不利于民企的進一步發展。

我國民營經濟在國民經濟中的重要地位和它在證券市場中的弱小聲音形成鮮明對比。對于這種反差的原因，眾多學者進行了研究，但這些研究都未能很好地解釋“為什么國內上市的民企往往不是當地最好、最大的民營企業”、“為什么一些盈利能力較好的民企舍近求遠去香港、美國和新加坡上市”等問題。

本文借助實證分析和實地調研所得資料，尤其是通過走訪民營經濟發達的浙江各地的擬上市、已上市民營企業及當地的上市主管部門所獲得的豐富調研資料，較全面地剖析了民企上市過程中的各種困難，分析論證了其產生的原因及深層次因素，在此基礎上提出了具有針對性的政策建議。

我國民營企業的上市狀況分析

早期由于受到觀念、上市額度等因素的限制，只有極少數民營企業中的幸運兒才能進入證券市場。隨著近幾年我國證券市場的發展，上市公司數量不斷增多，民企上市公司也逐漸增多，其占總體上市公司的比例也由1993年的2，4%上升到1999年的最高比例31.6%，隨后開始回落。據統計，截止2003年10月底，我國境內A股證券市場共有231家民營企業入主上市公司并成為第一大股東，占同期我國境內上市公司總數的18%.

從民企上市的地區分布看，民營企業的上市方式以買殼上市較多。截止2003年10月底，境內上市公司中以買殼上市的民企上市公司有144家，是直接上市的民企上市公司家數的1.66倍；浙江省民營企業上市公司居全國首位，且主要以直接上市為主，這與浙江發達的民營經濟密不可分。浙江省民營企業上市公司家數為25家，居全國首位，其中直接上市的有19家，亦居全國首位。

摘要：本文基于內控視角探析提升民營企業管理會計應用水平方略，以期提高民營企業管理質量。

關鍵詞：內部控制；民營企業；管理會計

管理會計在民營企業的應用，有助于利用會計信息反映民企發展現狀，通過會計信息加工處理提出管理意見，完善民營企業決策機制。管理會計核心是創造與維護經濟主體價值，是民營企業財務、業務、戰略決策一體化有效工具。然而，在內控視角下民營企業管理會計應用存在職能單一、信息質量不高、程序混亂、方法僵化、體系欠佳問題，不利于民營企業發展。基于此，為發揮內控作用助推民營企業發展，探析管理會計應用方略顯得尤為重要。

一、基于內控視角提升民營企業管理會計水平必要性

1.有效推行管理會計舉措

內部控制能保護民營企業資產安全，助其實現經營目標，能通過內控優化民營企業經營環境，為內部審計、企業文化、治理結構、權責分配、管理模式不斷優化給予支持。基于內控視角提升民營企業管理會計水平能更好地調配經營資源，將管理會計視為民企文化一部分以及管控組織結構要素之一，使內控環境更加健康，同時內控治理結構能支持管理會計踐行各項舉措，使管理會計的應用能事半功倍。

一、肩負建設社會主義新農村偉大歷史任命是“民企幫村”的原動力

改革開放以來，農村經濟得到了較快的發展，農民脫貧致富的步伐大大加快。農民收入的增加，生活水平的提高，使農村呈現出健康、文明、和諧的新氣象。但是農村發展滯后的局面仍然沒有根本的改觀。特別在商品流通領域，廣大農村還存在著生產資料，生活資料流通不暢，周轉緩慢的現象，極大地阻礙了農村經濟的發展。黨的十六屆五中全會的春風吹遍了祖國廣闊農村，提出了“建設社會主義新農村”的戰略任務。明確了現階段開展建設社會主義新農村是縮小城鄉差距，建設全面小康社會的主要內容。

“民企幫村”活動是建設社會主義新農村的一項重要舉措，他賦予流通企業的主要任務就是努力開拓農村商品市場。大力發展連鎖經營、物流配送等現代流通方式，積極參與國家有關部門推行的“千鄉萬村市場工程”，建設連鎖化農家店、農村速遞物流等計劃。搞活農村流通繁榮農村市場。

我們民營企業從創業、發展到壯大，每一步都離不開黨的政策的扶持和政府的關心、培育，更離不開農村消費者的厚愛、支持。企業發展壯大了，更應回報社會，奉獻社會。勇于肩負起黨的十六屆五中全會提出的“建設社會主義新農村的歷史使命，努力實施“千鄉萬村市場工程”規劃，把“民企幫村”活動落到實處是我們民營企業的光榮使命和神圣職責。建設社會主義新農村給民營企業的發展也帶來了機遇和嚴肅的挑戰。

二、企業的持續發展是“民企幫村”活動的物質力量

**商業有限公司的前身是**聽潮商業公司蘇果超市。于2000年創辦，是**縣第一家采取超市經營模式的商業企業。經過幾年的努力，企業取得了迅猛的發展，于**年開設了**最大的綜合性的**購物中心。