1壽險信托的內(nèi)涵及其在中國的發(fā)展

所謂壽險信托，是被保險人作為委托人，將人壽保險金債權(quán)作為信托財產(chǎn)，在信托公司設(shè)立信托，在保險事故發(fā)生或保險金給付時，由信托公司根據(jù)保單向保險公司申請保險金，交付給受益人或領(lǐng)取保險金后繼續(xù)留存在信托帳戶中加以管理運用，以達(dá)到保險金保值增值的目的[1].

壽險信托傳入中國是在19世紀(jì)末20世紀(jì)初，1897年武漢第一家本國銀行中國通商銀行在漢口設(shè)立分行，主要業(yè)務(wù)除存款、放款、匯兌外，還有信托等附屬業(yè)務(wù)。其中就包括人壽保險信托。1921年以后保險信托開始被中國社會所接受，盡管史料中記載到1936年中國廣州的部分金融機(jī)構(gòu)還有保險信托業(yè)務(wù)，但那時的中國信托業(yè)已經(jīng)走上了畸形的發(fā)展道路，使得保險信托最終夭折。解放后，新中國的保險事業(yè)在建國初期曾經(jīng)取得了快速的發(fā)展，但是到1958年出現(xiàn)，使得幾乎所有的保險產(chǎn)品被迫取消，保險信托就此在大陸消失。2001年以來中國《信托法》、《信托投資公司管理辦法》及《信托投資公司資金管理暫行辦法》的相繼出臺，標(biāo)志著中國信托業(yè)歷經(jīng)五次整頓后已經(jīng)邁入了一個新的發(fā)展階段。近幾年，一些信托投資公司不負(fù)厚望，在傳統(tǒng)信托業(yè)務(wù)的基礎(chǔ)上陸續(xù)推出了創(chuàng)新型的信托產(chǎn)品，獲得了良好的經(jīng)濟(jì)效益。但令人遺憾的是，隨著保險業(yè)的蓬勃發(fā)展，與之相關(guān)聯(lián)的壽險信托卻未受到重視。據(jù)調(diào)查，現(xiàn)階段資本市場上，除已經(jīng)進(jìn)入大陸市場的外資保險公司擁有保險信托產(chǎn)品外，國內(nèi)信托機(jī)構(gòu)目前只有少數(shù)幾家在發(fā)展戰(zhàn)略上考慮到了保險信托。所以時至今日，中國真正意義上的壽險信托業(yè)務(wù)仍未推出。

2現(xiàn)階段中國開展壽險信托的必要性

（1）開展壽險信托是保險業(yè)同信托業(yè)互動發(fā)展的必然要求從保險公司的角度來看，壽險信托業(yè)務(wù)的推出將豐富保險資金的運用渠道。保險資金可以通過對保險金設(shè)立信托的方式進(jìn)行保值和增值。這種安排可以使得壽險信托的開發(fā)不僅有利于受益人對保險金進(jìn)行有效管理，還可能衍生出更多的保險產(chǎn)品增值服務(wù)，提高保險資金的運用效益。

從信托投資公司的角度來看，壽險業(yè)的迅猛發(fā)展為壽險信托的發(fā)展提供了良好的業(yè)務(wù)來源。尤其是在老齡化日益突出的中國，市場對老年階層的保障和遺產(chǎn)的法律屬性等的重視程度將逐漸增加，隨著相關(guān)稅制的建立和完善，人壽保險信托作為一種良好的投資理財方式肯定會獲得很大的發(fā)展。

摘要：通過分析現(xiàn)階段中國開展壽險信托的必要性，借鑒國外壽險信托的發(fā)展經(jīng)驗，從內(nèi)部條件和外部環(huán)境兩個層面探討了中國現(xiàn)階段開展壽險信托的可行性，認(rèn)為外部環(huán)境包括經(jīng)濟(jì)環(huán)境和法律政策環(huán)境日趨完善，內(nèi)部條件包括委托人、信托財產(chǎn)和受托人已初步具備，并指出實踐運作壽險信托應(yīng)注意的問題，從而對中國壽險信托的發(fā)展前景作理性的前瞻。

關(guān)鍵詞：壽險信托；必要性；可行性分析

1壽險信托的內(nèi)涵及其在中國的發(fā)展

所謂壽險信托，是被保險人作為委托人，將人壽保險金債權(quán)作為信托財產(chǎn)，在信托公司設(shè)立信托，在保險事故發(fā)生或保險金給付時，由信托公司根據(jù)保單向保險公司申請保險金，交付給受益人或領(lǐng)取保險金后繼續(xù)留存在信托帳戶中加以管理運用，以達(dá)到保險金保值增值的目的[1].

壽險信托傳入中國是在19世紀(jì)末20世紀(jì)初，1897年武漢第一家本國銀行中國通商銀行在漢口設(shè)立分行，主要業(yè)務(wù)除存款、放款、匯兌外，還有信托等附屬業(yè)務(wù)。其中就包括人壽保險信托。1921年以后保險信托開始被中國社會所接受，盡管史料中記載到1936年中國廣州的部分金融機(jī)構(gòu)還有保險信托業(yè)務(wù)，但那時的中國信托業(yè)已經(jīng)走上了畸形的發(fā)展道路，使得保險信托最終夭折。解放后，新中國的保險事業(yè)在建國初期曾經(jīng)取得了快速的發(fā)展，但是到1958年出現(xiàn)，使得幾乎所有的保險產(chǎn)品被迫取消，保險信托就此在大陸消失。2001年以來中國《信托法》、《信托投資公司管理辦法》及《信托投資公司資金管理暫行辦法》的相繼出臺，標(biāo)志著中國信托業(yè)歷經(jīng)五次整頓后已經(jīng)邁入了一個新的發(fā)展階段。近幾年，一些信托投資公司不負(fù)厚望，在傳統(tǒng)信托業(yè)務(wù)的基礎(chǔ)上陸續(xù)推出了創(chuàng)新型的信托產(chǎn)品，獲得了良好的經(jīng)濟(jì)效益。但令人遺憾的是，隨著保險業(yè)的蓬勃發(fā)展，與之相關(guān)聯(lián)的壽險信托卻未受到重視。據(jù)調(diào)查，現(xiàn)階段資本市場上，除已經(jīng)進(jìn)入大陸市場的外資保險公司擁有保險信托產(chǎn)品外，國內(nèi)信托機(jī)構(gòu)目前只有少數(shù)幾家在發(fā)展戰(zhàn)略上考慮到了保險信托。所以時至今日，中國真正意義上的壽險信托業(yè)務(wù)仍未推出。

2現(xiàn)階段中國開展壽險信托的必要性

簡介：信托是一種為他人管理財產(chǎn)的制度。信托制度安排和現(xiàn)代信托行為特征要求賦予信托項目獨立的納稅主體地位,并明確信托業(yè)務(wù)的基本稅收原則。在設(shè)置信托業(yè)務(wù)的納稅環(huán)節(jié)、納稅主體、稅種稅率等稅收要素時,應(yīng)綜合考慮信托行為過程和屬性、信托目的、信托財產(chǎn)運作管理方式等因素。同時需制定專門的信托稅收法規(guī),以此來規(guī)范信托業(yè)務(wù)的稅收行為。

我國自2001年頒布實施《信托法》以來,以投融資為主要目的的資金信托、財產(chǎn)信托等信托業(yè)務(wù)迅速發(fā)展,信托已成為我國金融市場上一種重要的金融產(chǎn)品和投融資工具。然而,專門針對信托業(yè)務(wù)的稅收法規(guī)至今尚未出臺,這給信托業(yè)務(wù)的有效開展造成了很大的影響。如何適應(yīng)信托制度功能和信托業(yè)務(wù)發(fā)展要求,盡快建立一套與國家現(xiàn)行稅制相協(xié)調(diào)的信托稅收法律制度已是當(dāng)務(wù)之急。因此,本文試圖以信托制度安排和信托行為特征為基礎(chǔ),結(jié)合我國現(xiàn)行的稅收制度和國際上的信托稅收形式,對信托項目的納稅主體地位、信托稅收的基本原則、信托稅收制度安排,以及信托稅收法律規(guī)范的形式和內(nèi)容等若干問題進(jìn)行探討,以期能夠為我國信托稅收制度的建立提供一些思路和建議。

一、賦予信托項目獨立的納稅主體地位

信托作為一種為他人管理財產(chǎn)的制度,其基本的法律關(guān)系為:委托人基于對受托人的信任,將其合法所有的某項或多項財產(chǎn)設(shè)立為信托財產(chǎn)并移轉(zhuǎn)給受托人,受托人以自己的名義對信托財產(chǎn)進(jìn)行管理和處分,所實現(xiàn)的信托利益由委托人指定的受益人享有。信托的這種法律結(jié)構(gòu)設(shè)計,使信托具有兩個顯著的法律特征:一是信托財產(chǎn)的所有權(quán)與利益相分離,二是信托財產(chǎn)獨立于信托當(dāng)事人的固有資產(chǎn)。具體而言,在信托關(guān)系中,委托人設(shè)立的信托財產(chǎn),其所有權(quán)已經(jīng)移轉(zhuǎn)到受托人名下,委托人不再是信托財產(chǎn)的所有人;受托人雖然擁有信托財產(chǎn)的法律所有權(quán),但只是作為信托財產(chǎn)的名義所有人,必須按委托人授予的信托財產(chǎn)管理處分權(quán)利,履行誠實、信用、謹(jǐn)慎、有效管理的義務(wù),因此要為各委托人的信托財產(chǎn)設(shè)立獨立的信托賬戶,并將信托財產(chǎn)與自有財產(chǎn)分開管理、分別記賬,以保證信托財產(chǎn)的獨立性和受益人的利益;受益人是信托利益即初始信托財產(chǎn)或信托本金及其收益的享有者,擁有對受托人管理處分信托財產(chǎn)狀況的知情權(quán)、對受托人管理信托財產(chǎn)方式的調(diào)整權(quán)、對受托人違背信托職責(zé)造成信托財產(chǎn)損失的救濟(jì)權(quán)和解任受托人等項權(quán)利。①然而,在信托期間受益人并不能直接對信托財產(chǎn)及其收益行使支配權(quán),其信托利益的實現(xiàn)有賴于受托人的給付行為。信托的上述法律結(jié)構(gòu)和特征,使委托人設(shè)立的由受托人管理處分的信托財產(chǎn)取得了實質(zhì)的法律主體性地位。[1]

信托最早產(chǎn)生于16世紀(jì)的英國,經(jīng)過長期的發(fā)展,現(xiàn)代信托行為的性質(zhì)和經(jīng)濟(jì)功能已經(jīng)發(fā)生了很大的變化。在信托發(fā)展初期,信托財產(chǎn)一般為土地、房產(chǎn)等不動產(chǎn),人們設(shè)立的信托多數(shù)是他益信托,目的是規(guī)避封建制度對土地等財產(chǎn)的轉(zhuǎn)移限制或封建稅賦,信托的經(jīng)濟(jì)功能主要是實現(xiàn)個人不動產(chǎn)的轉(zhuǎn)移,受托人對信托財產(chǎn)的管理處分行為是消極的。而在現(xiàn)代社會經(jīng)濟(jì)條件下,隨著經(jīng)濟(jì)活動的貨幣化、金融化和市場化,貨幣資金、股權(quán)債權(quán)等金融性資產(chǎn)已成為信托財產(chǎn)的重要形式。委托人設(shè)立的信托則大多是自益信托,目的是通過受托人的專業(yè)管理服務(wù)獲取信托財產(chǎn)的價值增值,信托的經(jīng)濟(jì)功能主要是為他人管理資產(chǎn)和開展投融資活動,受托人對信托財產(chǎn)往往負(fù)有積極管理的義務(wù)。現(xiàn)代信托行為的性質(zhì)和經(jīng)濟(jì)功能發(fā)生變化的結(jié)果是,在信托關(guān)系內(nèi)部的信托當(dāng)事人之間,以及在受托人與信托關(guān)系外部第三者之間,以信托財產(chǎn)或其受益權(quán)為交易標(biāo)的的市場交易行為明顯增多,并因此而產(chǎn)生交易收入和交易成本,會出現(xiàn)信托財產(chǎn)的投資收益和管理風(fēng)險,信托財產(chǎn)的獨立主體的經(jīng)濟(jì)性質(zhì)日益凸現(xiàn),這使得將受托人管理的信托財產(chǎn)視為與公司法人一樣的經(jīng)濟(jì)主體,不僅必要,而且具有了客觀的經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)。

我們認(rèn)為,信托制度安排和現(xiàn)代信托行為,為信托項目成為獨立的納稅主體奠定了堅實的法律基礎(chǔ)和經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)。②無論是法律意義上,還是經(jīng)濟(jì)意義上,都有必要將信托項目視為一個獨立的納稅主體。這不僅有利于促進(jìn)信托業(yè)務(wù)的發(fā)展,還將有助于提高信托行為效率,以及維護(hù)社會稅收的公平。

1.1研究背景及意義

在我國信托業(yè)發(fā)展的過程中，遇到各種各樣的問題。我國的信托業(yè)與西方國家不同，我國的信托業(yè)自出生之日起就先天不足，由于種種原因，已經(jīng)歷了五次大的清理整頓。首先，在開始之時，我國信托業(yè)本身的制度引入是為了滿足國內(nèi)融資的需要，因此在很長的時間內(nèi)，信托業(yè)著重發(fā)展的是信托貸款業(yè)務(wù)，其他業(yè)務(wù)相對薄弱，導(dǎo)致了核心業(yè)務(wù)發(fā)展的長期停滯，盈利模式狹窄。其次，雖然信托業(yè)務(wù)廣泛，但它在金融領(lǐng)域中競爭能力不強(qiáng)，基本在每一個業(yè)務(wù)范圍內(nèi)都有個專業(yè)的公司跟它競爭。最后，許多法律法規(guī)都對信托業(yè)做出了限制，人們對其的認(rèn)識都不全面，而又不能進(jìn)行宣傳，讓人了解信托業(yè)務(wù)。我國信托業(yè)的資產(chǎn)總額在1988年到1995年短短的7年間由700億上升到4572億。而在2005年是我國信托業(yè)也迎來了一個高速發(fā)展時期，在這年，我國的信托產(chǎn)品和規(guī)模都得到長足的提高，而且結(jié)構(gòu)也越來越多元化。根據(jù)數(shù)據(jù)統(tǒng)計，我國在2005年信托市場的一共有信托資金402.88億元，比2004年增長了182.5%。其資金投向在金融證劵、房地產(chǎn)及工業(yè)、醫(yī)療企業(yè)貸款最多，分別占34%、27%和24%。

[1]我國信托業(yè)一直持續(xù)著高速發(fā)展，雖然給我國經(jīng)濟(jì)帶來了很多好處，但由于我國本身信托存在著缺陷，也帶來了許多在信托業(yè)發(fā)展中產(chǎn)生的問題。而這些問題對我國信托業(yè)健康、有序的發(fā)展都會造成了阻礙，并且這些問題也受到國家和信托行業(yè)的廣泛關(guān)注，如何解決這些問題也成為了當(dāng)今社會的熱點問題之一。研究我國信托業(yè)在發(fā)展過程遇到的問題及解決問題的對策，對解決我國信托業(yè)在發(fā)展中遇到的阻礙具有重大的促進(jìn)的作用。鑒于此，本文探討我國信托業(yè)中遇到的問題并結(jié)合本國的實際情況進(jìn)行研究解決問題的對策，這些都是具有較大的理論和現(xiàn)實意義。

1.2研究思路及方法

本文先將信托業(yè)的問題分為內(nèi)部問題和外部問題，再對內(nèi)部問題和外部問題進(jìn)行歸納研究，找出其中存在的問題，如人才缺乏、信托法律落后、治理結(jié)構(gòu)不完善等等，再針對這些問題并結(jié)合我國的實際情況，簡要研究推動信托業(yè)發(fā)展的方法及完善信托的相關(guān)法律法規(guī)。

1.3國內(nèi)外相關(guān)文獻(xiàn)綜述

內(nèi)容摘要：信托是金融業(yè)的重要產(chǎn)業(yè)之一。本文通過分析金融信托業(yè)的特點：靈活性和復(fù)雜性，指出信托法制建設(shè)必須要遵循這兩個客觀規(guī)律。認(rèn)為通過對信托業(yè)分別劃分監(jiān)管范圍，實施法制建設(shè)，符合信托業(yè)的兩個基本規(guī)律，能促進(jìn)信托業(yè)的健康發(fā)展。

關(guān)鍵詞：信托業(yè)，法制建設(shè)，金融特點

信托業(yè)是金融的重要支柱產(chǎn)業(yè)之一。1979年，隨著中國國際信托投資公司的成立，我國的信托業(yè)獲得重生。但是，直到如今，已有20多年歷史的我國信托業(yè)仍沒有取得大的進(jìn)展。本文認(rèn)為，信托業(yè)沒有獲得發(fā)展的原因是多方面的，其中，法制方面的不健全是一種根本缺陷。有鑒于此，本文擬通過對信托業(yè)發(fā)展特點的分析，探討我國金融信托業(yè)的法制建設(shè)問題。

信托業(yè)的靈活性特點及其影響

信托業(yè)與法律的關(guān)系既互相排斥又密不可分，這種關(guān)系反映了信托業(yè)的靈活特性。并且，這種復(fù)雜的關(guān)系在信托業(yè)起源時即已注定了。

信托起源于西歐的“尤斯”制，它與西歐的土地制度密切相關(guān)。尤斯制的含義是由土地占有人（委托人）將土地交給受托人代為掌管，受托人將土地上的收益交給委托人指定的受益人，受益人享有對土地收益的權(quán)利。這種制度，實際上是對所有權(quán)的暫時分割，委托人對土地享有使用權(quán)和受益權(quán)。通過尤斯制，土地占有人實現(xiàn)了土地的自由轉(zhuǎn)移，受托人將土地收益交給委托人或委托人指定的受益人如教會。這樣既規(guī)避了法律的轉(zhuǎn)讓限制，又達(dá)到了自己的目的。

內(nèi)容摘要:信托是金融業(yè)的重要產(chǎn)業(yè)之一。本文通過分析金融信托業(yè)的特點:靈活性和復(fù)雜性,指出信托法制建設(shè)必須要遵循這兩個客觀規(guī)律。認(rèn)為通過對信托業(yè)分別劃分監(jiān)管范圍,實施法制建設(shè),符合信托業(yè)的兩個基本規(guī)律,能促進(jìn)信托業(yè)的健康發(fā)展。

關(guān)鍵詞:信托業(yè)法制建設(shè)金融特點

信托業(yè)是金融的重要支柱產(chǎn)業(yè)之一。1979年,隨著中國國際信托投資公司的成立,我國的信托業(yè)獲得重生。但是,直到如今,已有20多年歷史的我國信托業(yè)仍沒有取得大的進(jìn)展。本文認(rèn)為,信托業(yè)沒有獲得發(fā)展的原因是多方面的,其中,法制方面的不健全是一種根本缺陷。有鑒于此,本文擬通過對信托業(yè)發(fā)展特點的分析,探討我國金融信托業(yè)的法制建設(shè)問題。

信托業(yè)的靈活性特點及其影響

信托業(yè)與法律的關(guān)系既互相排斥又密不可分,這種關(guān)系反映了信托業(yè)的靈活特性。并且,這種復(fù)雜的關(guān)系在信托業(yè)起源時即已注定了。

信托起源于西歐的“尤斯”制,它與西歐的土地制度密切相關(guān)。尤斯制的含義是由土地占有人(委托人)將土地交給受托人代為掌管,受托人將土地上的收益交給委托人指定的受益人,受益人享有對土地收益的權(quán)利。這種制度,實際上是對所有權(quán)的暫時分割,委托人對土地享有使用權(quán)和受益權(quán)。通過尤斯制,土地占有人實現(xiàn)了土地的自由轉(zhuǎn)移,受托人將土地收益交給委托人或委托人指定的受益人如教會。這樣既規(guī)避了法律的轉(zhuǎn)讓限制,又達(dá)到了自己的目的。

內(nèi)容摘要:信托是金融業(yè)的重要產(chǎn)業(yè)之一。本文通過分析金融信托業(yè)的特點:靈活性和復(fù)雜性,指出信托法制建設(shè)必須要遵循這兩個客觀規(guī)律。認(rèn)為通過對信托業(yè)分別劃分監(jiān)管范圍,實施法制建設(shè),符合信托業(yè)的兩個基本規(guī)律,能促進(jìn)信托業(yè)的健康發(fā)展。

關(guān)鍵詞:信托業(yè)法制建設(shè)金融特點

信托業(yè)是金融的重要支柱產(chǎn)業(yè)之一。1979年,隨著中國國際信托投資公司的成立,我國的信托業(yè)獲得重生。但是,直到如今,已有20多年歷史的我國信托業(yè)仍沒有取得大的進(jìn)展。本文認(rèn)為,信托業(yè)沒有獲得發(fā)展的原因是多方面的,其中,法制方面的不健全是一種根本缺陷。有鑒于此,本文擬通過對信托業(yè)發(fā)展特點的分析,探討我國金融信托業(yè)的法制建設(shè)問題。

信托業(yè)的靈活性特點及其影響

信托業(yè)與法律的關(guān)系既互相排斥又密不可分,這種關(guān)系反映了信托業(yè)的靈活特性。并且,這種復(fù)雜的關(guān)系在信托業(yè)起源時即已注定了。

信托起源于西歐的“尤斯”制,它與西歐的土地制度密切相關(guān)。尤斯制的含義是由土地占有人(委托人)將土地交給受托人代為掌管,受托人將土地上的收益交給委托人指定的受益人,受益人享有對土地收益的權(quán)利。這種制度,實際上是對所有權(quán)的暫時分割,委托人對土地享有使用權(quán)和受益權(quán)。通過尤斯制,土地占有人實現(xiàn)了土地的自由轉(zhuǎn)移,受托人將土地收益交給委托人或委托人指定的受益人如教會。這樣既規(guī)避了法律的轉(zhuǎn)讓限制,又達(dá)到了自己的目的。

摘要:金融信托業(yè)的本質(zhì)功能是財產(chǎn)管理。廣東信托業(yè)應(yīng)立足于信托業(yè)的本質(zhì)功能，一方面滿足廣東居民日益增長的理財需求，另一方面，以中長期融資的方式，提供廣東企業(yè)發(fā)展所需資金，從而在自身得到發(fā)展的同時，推動廣東經(jīng)濟(jì)的持續(xù)健康發(fā)展。

關(guān)鍵詞:信托業(yè);信托投資公司;本質(zhì)功能;廣東經(jīng)濟(jì)

一、信托業(yè)的本質(zhì)功能及意義

信托是一種以資產(chǎn)為核心，以信用為基礎(chǔ)，以權(quán)利主體與利益主體相分離為特點的、具有長期性和穩(wěn)定性的財產(chǎn)管理制度。它是一種財產(chǎn)轉(zhuǎn)移及管理的巧妙設(shè)計，具有風(fēng)險隔離，權(quán)益重置的功能以及高度靈活的運作空間，適應(yīng)性很強(qiáng)，并由此可以派生出多樣化的社會功能，可以創(chuàng)造出多種多樣的管理方式和信托產(chǎn)品。在現(xiàn)代金融概念里，信托與銀行、證券、保險一起被稱為金融業(yè)的四大支柱。

本質(zhì)上來說，信托業(yè)的最大功能就是為社會提供了一項優(yōu)良的外部財產(chǎn)管理制度。其獨特之處在于，信托分割了財產(chǎn)的管理屬性與利益屬性，信托財產(chǎn)的權(quán)利在法律上屬于委托人，受托人據(jù)此對信托財產(chǎn)進(jìn)行管理、投資和其他安排，但由此產(chǎn)生的利益則歸于委托人指定的受益人或者用于委托人指定的特定目的。分割信托財產(chǎn)的權(quán)利主體和利益主體以及分割財產(chǎn)的管理屬性和利益屬性，使受益人無須承擔(dān)財產(chǎn)管理的責(zé)任就能享受財產(chǎn)之利益，這正是信托成為優(yōu)良財產(chǎn)管理制度的全部奧秘，因此金融信托業(yè)的基本功能明確定位于財產(chǎn)管理，其他諸多功能只能充當(dāng)派生功能、次要功能。在市場經(jīng)濟(jì)條件下，隨著貨幣信用的日益發(fā)達(dá)，受托人管理的信托財產(chǎn)越來越表現(xiàn)為貨幣資金和有價證券，這就使得信托投資公司在吸收和管理運用財產(chǎn)過程中，必然會派生出融資功能。盡管如此，金融信托業(yè)的基本功能只能定位于財產(chǎn)管理，它是其本質(zhì)性功能，沒有這一功能也就談不上真正的金融信托。

從我國信托業(yè)的法律定位和業(yè)務(wù)范圍來說，相對于其它金融業(yè)務(wù)，信托業(yè)主要有兩個比較優(yōu)勢：

【摘要】:為了檢驗銀監(jiān)會實施信托“新政”和金融危機(jī)對中國信托業(yè)效率的影響，運用數(shù)據(jù)包絡(luò)分析方法(DEA)重點分析了我國37家信托公司2008年經(jīng)營的相對效率，結(jié)果顯示我國信托公司技術(shù)效率普遍較低，均值僅為0.507，主要受累于純技術(shù)效率和規(guī)模效率的低下。同時，構(gòu)建了投入產(chǎn)出導(dǎo)向型的Malmuiqst生產(chǎn)率指數(shù)對我國信托業(yè)2004-2008年全要素生產(chǎn)率的動態(tài)變化進(jìn)行分析，結(jié)果表明我國信托業(yè)全要素生產(chǎn)率有了較為可觀的改善，全要素生產(chǎn)率的增長主要來自于技術(shù)變化(1.477)，技術(shù)效率變化的貢獻(xiàn)較小(1.02)。

【關(guān)鍵詞】:信托公司;效率;數(shù)據(jù)包絡(luò)分析;Malmuiqst生產(chǎn)率指數(shù)

TheEmpiricalAnalysisontheDynamicChangeandMeasureofEfficiencyofChina''''sTrustCompanies

Abstract:ToverifytheeffectsofBankingRegulatoryCommission’s"NewDeal"andthefinancialcrisisontheefficiencyofChinaTrustIndustry，weuseddataenvelopmentanalysis(DEA)inanalyzingour37trustcompanies’operationalefficienciesof2008.EmpiricalresultsshowthatthetechnicalefficiencyofChina''''strustisgenerallylow，andthemeanisonly0.507，whichismainlyduetothelowscaleefficiencyaswellasthepuretechnologies.Meanwhile，thepaperreviewsthetotalfactorproductivitydynamicsinChina''''sTrustindustryfrom2004to2008withMalmuiqstproductivityindex，andtheresultsshowthattotalfactorproductivityinChinatrustindustryhasamoresignificantimprovementintotalfactorproductivitygrowth，whichismainlyfromthetechnologicalchange(1.477)，alsothetechnicalefficiencychangetributeislow(1.02).

Keywords:TrustCompany;Efficiency;DataEnvelopmentAnalysis;MalmuiqstProductivityIndex

從1979年10月我國第一家信托機(jī)構(gòu)的誕生，到1989年大約有1000家信托投資公司存在于全國各地;從1982年開始的國務(wù)院對信托業(yè)的五次整頓，到2007年以“一法兩規(guī)”為基礎(chǔ)的信托法律法規(guī)體系形成，我國信托業(yè)在不斷摸索中前行。在“銀行、證券、保險、信托”四大金融支柱中，盡管從市場影響力來說，信托業(yè)目前仍然是最薄弱的一塊，但是，信托機(jī)構(gòu)既可以涉足資本市場、貨幣市場，受托進(jìn)行證券投資，又可以涉足實體經(jīng)濟(jì)，進(jìn)行股權(quán)投資，在中國經(jīng)濟(jì)建設(shè)中起著重要的金融中介和橋梁作用。2008年席卷全球的金融危機(jī)深深影響了我國實體經(jīng)濟(jì)和資本市場，中國信托業(yè)雖受到影響，但是仍取得了不俗的成績。根據(jù)披露年報的50家信托公司數(shù)據(jù)統(tǒng)計，2008年我國信托公司管理的信托資產(chǎn)規(guī)模越過萬億元大關(guān)，達(dá)到12284億元，50家信托公司共實現(xiàn)凈利潤106.5億元，信托項目利潤總額達(dá)442億元。信托曾被視為金融業(yè)的“壞孩子”，但面對金融危機(jī)卻能夠取得如此業(yè)績，這說明我國信托業(yè)自身的盈利能力在不斷增強(qiáng)，運營效率在不斷提高，在此背景下對我國信托公司效率進(jìn)行客觀評價，以及對我國信托業(yè)全要素生產(chǎn)效率動態(tài)變化進(jìn)行分析，就顯得尤為重要。

摘要：從1979年中國第一家信托公司成立到現(xiàn)在，中國信托業(yè)經(jīng)歷了五次大規(guī)模的整頓與改革。信托業(yè)，作為一項特殊的金融行業(yè)，在中國并不完善。面對來自于國內(nèi)外的激烈競爭和全球金融業(yè)混業(yè)經(jīng)營的大環(huán)境，信托業(yè)的發(fā)展道路頗為艱難。如何定位信托業(yè)并解決其實際發(fā)展中所存在的問題已成為信托從業(yè)人員和監(jiān)管部門的最大問題。本文從信托業(yè)的起源和基本概念開始，研究信托業(yè)的發(fā)展現(xiàn)狀，從內(nèi)、外部環(huán)境兩個方面指出中國信托業(yè)發(fā)展中存在的種種問題，并針對目前我國信托業(yè)存在的主要問題和中國的實際情況提出相應(yīng)的策略。

關(guān)鍵詞：信托業(yè);發(fā)展;創(chuàng)新;市場定位

1信托業(yè)的起源及現(xiàn)代信托業(yè)的定義和特點

世界上最早的信托業(yè)起源于十二世紀(jì)的英國，它是隨著西方資本主義國家市場經(jīng)濟(jì)的發(fā)展而不斷成熟壯大的。作為一種投資事業(yè)，信托來源于英國的尤斯制度。19世紀(jì)60年代，英國創(chuàng)立了世界上最早的信托投資方式，其特點是采取契約型的投資信托管理方式，委托財產(chǎn)涉及土地、物品和貨幣等。從這以后，信托便以一種營利性事業(yè)在歐美各大資本主義國家相繼興起，并不斷壯大成熟。現(xiàn)代信托是指資產(chǎn)所有者出于對信托投資公司的信任而委托其進(jìn)行資產(chǎn)經(jīng)營與管理，以達(dá)到獲利目的的經(jīng)濟(jì)行為。資產(chǎn)所有者稱為受托人，進(jìn)行資產(chǎn)管理的信托公司稱為委托人，獲得資產(chǎn)收益的一方稱為受益人。如今，信托業(yè)與銀行、保險、證券共同構(gòu)成了國家金融體系的四大支柱。現(xiàn)代信托業(yè)基本具備兩大特點：靈活性和復(fù)雜性。

2中國信托業(yè)發(fā)展歷程和現(xiàn)狀

2.1新中國成立以來的發(fā)展過程及發(fā)展現(xiàn)狀。我國最早的信托業(yè)產(chǎn)生于20世紀(jì)初，但由于各種原因發(fā)展十分緩慢。1982年，國務(wù)院了改造國內(nèi)信托業(yè)務(wù)和加強(qiáng)更新改造資金管理的通知對信托業(yè)進(jìn)行了第一次整頓。1985年，國務(wù)院又了商業(yè)銀行停止辦理一切信托業(yè)的通知，全面清查信托業(yè)務(wù)。1988年，中國人民銀行開始對信托業(yè)進(jìn)行第三次整頓清查。1995年，國務(wù)院又了通知，商業(yè)銀行與所屬信托投資公司完全脫鉤。1999年，財政部開始對信托公司進(jìn)行資產(chǎn)評估，只保留管理嚴(yán)格，規(guī)模較大的信托公司，其余的進(jìn)行改組撤并。直到2001年末，《信托法》以及隨后一系列相關(guān)法律法規(guī)的出臺才使信托業(yè)的發(fā)展逐漸步入正軌。2.2信托業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀。如今，中國金融市場已全面對外開放，信托公司在應(yīng)對宏觀調(diào)控的同時，開始全力推進(jìn)銀信、信保、信證、信信的合作，尋求強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合，探索相互合作共贏的資本運作模式，并取得了良好的業(yè)績。總體來看，2017—2018年信托行業(yè)依然延續(xù)較高增長態(tài)勢，取得了可喜的業(yè)績。其中，信托資產(chǎn)管理規(guī)模達(dá)到26.26萬億元，較上年增長29.7%；固有總資產(chǎn)規(guī)模6578億元，較上年增長17.8%；固有凈資產(chǎn)突破5000億元，達(dá)到了5240億元，較上年增長16.9%；行業(yè)(合并報表)凈利潤突破700億元，增長6.5%，且全行業(yè)盈利，沒有一家公司出現(xiàn)虧損。但機(jī)遇背后的挑戰(zhàn)是巨大的。近些年來，銀行在經(jīng)過改制與上市之后已經(jīng)大大提升了自身的財務(wù)狀況并化解了積聚多年的風(fēng)險。證券業(yè)也通過資產(chǎn)證券化、企業(yè)年金管理等為本行業(yè)打下了良好的基礎(chǔ)。保險業(yè)經(jīng)過幾年的快速發(fā)展也為行業(yè)的開放做好了準(zhǔn)備。而基金管理公司也早已通過合資與外資金融機(jī)構(gòu)充分融合。相對而言，信托業(yè)受到的沖擊最大。因為，幾乎所有的內(nèi)外資機(jī)構(gòu)都把爭奪理財市場作為搶灘市場的主要策略，這對于把理財業(yè)務(wù)作為重點發(fā)展業(yè)務(wù)的信托業(yè)來說，已經(jīng)形成了一個巨大的擠壓態(tài)勢。原本就疲于應(yīng)付國內(nèi)其他金融行業(yè)競爭的信托業(yè)，現(xiàn)在又多了強(qiáng)有力的外資競爭者。