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摘要：企業財務戰略的選擇不可避免的受到多種因素的影響。相比于其他因素，財務戰略的選擇與企業生命周期存在緊密的關系，在不同的生命時期，企業要不斷調整選擇適合自身發展的財務戰略，實現企業的可持續發展。本文首先對企業的生命周期和財務戰略進行概述，然后分析企業在不同生命周期所應采取的財務戰略。

關鍵詞：生命周期；財務戰略；財務戰略選擇

一、企業生命周期和財務戰略概述

最早提出企業生命周期理論的是馬森•海瑞爾，他認為企業生命周期就如同一個生命體，企業和世間萬物相似，都有一個從出生到死亡的自然過程。如何劃分企業的生命周期，目前各國學者和專家還沒有形成一個完全統一的標準，但是國際上公認的企業生命周期主要包括四個階段：初創期、成長期、成熟期和衰退期。財務戰略是指企業為實現資金的有效流動最終實現企業價值最大化而對自身的財務資源進行整合配置所進行的謀劃。財務戰略主要包括投資戰略、籌資戰略和利潤分配戰略三個方面的內容。投資戰略是指企業整合自身資源投入到某一項目中，以期獲得經濟利益的謀劃；籌資戰略是指企業對籌集資金的謀劃；利潤分配戰略是指企業對利益分配，股利分配的謀劃，以實現企業長遠發展。經濟環境，市場環境，內部環境的不同，使得每一個企業在選擇自身的財務戰略時也是千差萬別，具有各自的特點。財務戰略的選擇是企業運營發展的關鍵。尤其是目前企業處在經濟高速發展的時代，互聯網技術的日益成熟，大數據的高速發展，中美貿易戰等時代背景都對企業的發展帶來了新的機遇和挑戰，財務戰略的選擇就變得尤為重要，適合的財務戰略才可以減輕企業在經營中遇到的風險。這也要求企業在選擇財務戰略時必須著眼實際，根據企業所處的發展階段選擇適合企業實際發展需要的財務戰略，實現更好的經濟效益。

二、不同生命周期下財務戰略的選擇

(一)初創期的財務戰略選擇。處于初創期階段的企業，由于資金短缺、規模較小且產品單一，以及未來發展的不穩定性，企業大多采用穩健型的財務戰略。從投資戰略來看，初創企業多采用集中化投資戰略，集中優勢資源進行投資，這樣能夠最大限度的發揮企業的優勢能力，開拓市場；從籌資戰略來看，初創期企業因規模小、信譽度不高，資金籌措難度較大，但隨著政府政策和營商環境的不斷完善，稅收、風險資本的加入使得中小企業的發展搭上了便車；從利潤分配戰略來看，由于初創期企業資金短缺，需要大量的資金滿足企業的發展，企業大多選擇股利分配政策。(二)成長期的財務戰略選擇。處于成長期階段的企業，企業有了一定的市場占有率，資金也有了一定的積累。這個階段的企業為追求利潤最大化，往往尋求市場規模的不斷擴大，需要不斷擴大生產規模，加大研發投入，繼續做大企業的主營業務，因此適合采用擴張性的財務戰略。從投資戰略來看，為了進一步擴大市場，增加企業利潤，企業多采用一體化戰略，或者橫向擴張戰略，擴大市場規模，實現市場控制；或者縱向擴張戰略，不斷發掘產品的價值鏈，延伸產品的附加值。從籌資戰略來看，企業有了一定的信譽度，可與金融機構建立合作關系，或者發行債券等方式，適當的進行負債經營。從利潤分配戰略來看，在保障企業發展資金的情況下，可以選擇低股利分配政策，充分考略到股東和債權人的權益。(三)成熟期的財務戰略選擇。處于成熟期階段的企業，企業現金流較為充裕，市場規模占有率較高，同時實行多元化發展戰略，尋找新的利潤增長點，且多通過成本管理來增加企業競爭優勢，因此大多企業實行防御型的財務戰略。從投資戰略來看，企業可采用多元化的投資戰略，通過對資源的共享、整合，尋找新的、具有發展潛力和前景的業務，增強企業競爭優勢；從籌資戰略來看，企業現金流較多，但因其規模龐大且實行多元化發展戰略，因此可適當增加企業負債規模，利用財務杠桿增強資金流動性。從利潤分配戰略來看，因企業現金流充裕，可采用高現金股利分配政策，增加投資者的收益并吸引更多的投資。(四)衰退期的財務戰略選擇。處于衰退期階段的企業，競爭力下降，市場占有率減少，企業盈利能力下降，這就要求企業采取收縮型的財務戰略。從投資戰略來看，應盡快削減無發展空間的業務，將資源進行重組或與其他企業聯合，維持企業的業務優勢，擴大市場份額，提高收益率。從籌資戰略來看，應適當壓縮企業規模，減少不必要的開支，回收投資，保證現金流動性，優化資本結構，降低企業財務風險。從利潤分配戰略來看，為獲得初始者更多的支持，可向股東進行分紅，以尋求企業的長足發展。

三、結語

企業財務戰略的選擇與企業的生存和發展息息相關，因此企業的財務戰略選擇要充分結合不同生命周期內企業發展所處的市場環境，綜合考慮多方面因素，為企業量身定制適合企業發展所需的財務戰略，確保資金充裕，提升企業競爭力，實現企業良性發展。

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作者:武娟 單位:南京理工大學泰州科技學院