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摘要：證券市場是市場經濟的重要組成部分。在經濟生活中擔負著調整、重組社會資產，優化社會資源配置的重要職能。本文從內幕交易的定義出發，分析了我國內幕交易的現狀，提出了加強和完善我國證券立法、嚴厲打擊內幕交易行為的建設性意見。

關健詞：證券市場內幕交易證券立法

證券市場是市場經濟的重要組成部分。作為證券市場的天然副產品內幕交易與反內幕交易的斗爭將伴隨著證券市場的始終。對于剛告別摸著石頭過河的試點階段逐步走向規范成熟的發展新時期的中國證券市場來說證券市場具有極高的投機性和風險性。這種先天的特性。必然招致證券欺詐行為與其相伴相隨。其中最令投資者和證券監管者深惡痛絕的便是內幕交易行為?？傊C券市場的穩定和發展對整個中國證券市場有著相當重要的意義。

一、內幕交易的概念

內幕交易又稱內部人交易或知情交易是指掌握上市公司未公開的可以影響證券價格的重要信息的人直接或間接地利用該信息進行證券交易獲取利益或減少損失的行為。內幕交易行為是各種證券欺詐行為中社會危害性最嚴重的一種、它不僅嚴重破壞證券市場的秩序沉重打擊投資者的信心，還能夠削弱上市公司的運營效率增大證券市場整體運行的風險。當投資者意識到發生內幕交易時會喪失信心退出市場、這不僅加大了企業籌資難度而且降低了證券市場的流動性、甚至會導致市場崩潰。

二、我國內幕交易的現狀

我國證券市場無論從理論分析上還是從客觀事實來看在籌集資本優化資源配置提高經濟效益等發面發揮了巨大作用但也存在少問題如證券投機市場操縱、內幕交易欺詐客戶等行為。這些行為嚴重損害了中小投資者的利益。內幕交易是證券市場中最嚴重的一種欺詐。據統計，在證券市場上大約80%的違法案件與內幕交易有關，大約80%的違法交易金額與內幕交易有關。然而我國對內幕交易追究法律責任的案例非常少追究內幕交易的民事責任更是空的。

三、加強和完善我國內幕交易法律制度的策略

1.擴大內幕交易主體的范圍

我國法律所制約的內幕交易主體的范圍過分狹窄僅規定了基于公司內部職務和工作關系業務關系監管關系而能夠獲取上市公司內幕信息的人屬于內幕交易主體。因此應在證券法規定的上述人員的基礎上增加下列人員為內幕交易主體：

(1)發行人。發行人即上市公司自身。

(2)內部人員的消息受領人。即基于公司內部職務和工作關系業務關系、監管關系而能夠獲取上市公司內幕信息人員的配偶、子女等家庭成員和其他親屬、朋友利害關系人。

(3)非法取得內幕信息的人員。即以不正當手段或者其他途徑非法獲得內幕信息的人員包括記者、編輯、資料員、司機、打字員、印刷工人等。

2完善上市公司收購中的內幕交易規制

(1)增加上市公司收購的信息披露義務人。證券法規定的上市公司收購信息披露義務人，只有上市公司和股份持有人而沒有一致行動人。應將一致行動人的持股數量合并計算。這樣就可以防止收購者通過多人暗中聯合大搞內幕交易而達到控制上市公司的目的。

(2)增加收購信息披露的內容。上市公司收購的信息披露內容應盡量全面。應包括收購方本身的情況、收購目的，收購價格、收購條件以及對目標公司的經營計劃員工安排等等。股東權益變動報告的內容應當包括持有的股份、股份變動情況、變動方式以及持有人歷史交易記錄等并且還需要披露關于持股資金來源和重大關聯交易等內容。

(3)加強協議收購的信息披露。上市公司的股權結構和國家對國有股法人股轉讓的限制決定了協議收購在現階段仍具有重要地位。在公司收購兼并過程中容易產生內幕交易。我國上市公司股權結構中。非上市流通的國有股份占很大比重、這部分股份的收購兼并活動可以不通過市場公開進行。所以這類上市公司與其他集團公司子公司等主體之間的協議收購相當簡單也相當頻繁。從對公告前后收購兼并題材股票市價的對比可以看出。收購兼并對股票市場價格影響非常大，常常導致漲停板或者跌停板這當然給內幕交易主體提供了大量內幕交易的機會。使它們可以很輕易地從中獲利。應盡快研究制定出這方面的規范。例如：關于協議收購的程序、期限的規定以及對協議收購的限制性條款等等，以便依法披露協議收購的信息。

3完善上市公司關聯交易中的內幕交易規制

關聯交易是我國上市公司與生俱來的特征。在關聯交易過程中容易產生內幕交易。關聯交易是在企業經營中一方有能力直接或間接控制另一方或多方或者對另一方或多方施加重大影響而發生的交易。我國的上市公司大多是由國有企業改制或進行部分資產剝離而來。它們與原國有企業存在著千絲萬縷的聯系。因而上市公司極易發生關聯交易。只有加強信息披露才能防止內幕交易的滋生。應建立關聯交易獨立報告的披露制度，公開第三方對該關聯交易的客觀的評價。獨立報告可包括：聘請獨立財務顧問就該項關聯交易作出的獨立報告：獨立董事發表意見做出的獨立報告：獨立的資產評估報告等。

4.建立內幕交易的民事賠償責任制度

我國還沒有建立起關于內幕交易的民事賠償責任制度應在證券法中增加規定證券欺詐民事賠償責任的系統規范建立起包括內幕交易、虛假陳述、操縱市場等全部證券欺詐行為在內的民事賠償責任體系，以充分保護投資人的民事權利加大對證券欺詐行為的打擊力度保證我國證券市場的順利發展。