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摘要：煤炭作為我國經濟發展的主要能源之一，是碳排放量最高的化石燃料，而碳排放量增加是當前生態環境惡化和全球變暖的首要原因，因此，目前越來越多的國家開始倡導低碳經濟，對煤炭行業產生了較大的沖擊和影響，煤炭企業面臨的財務風險呈上升趨勢，在此背景下，探討煤炭企業財務風險預警具有實踐指導意義。本文以分析低碳經濟背景對煤炭企業財務風險的主要影響為出發點，提出煤炭企業在低碳經濟背景下構建財務風險預警指標體系的主要路徑，意在為煤炭企業提升財務風險防范能力提供有益的參考。

關鍵詞：煤炭企業；低碳經濟；財務風險預警；指標

一、概述

從總體上來說，低碳經濟是以低能耗、低排放、低污染為基礎的經濟發展模式，是低碳發展、低碳產業、低碳技術、低碳生活等經濟形態的總稱。煤炭企業作為典型的傳統高碳企業，其在低碳經濟背景下受到的沖擊和影響最大。狹義的財務風險主要是指企業因難以償還到期負債而產生的不確定性，廣義的財務風險主要是指企業在財務管理過程中受各種難以預測或者管控因素的影響，導致企業的實際財務結果與預期產生較大的背離而發生經濟損失的可能性。本文以廣義的財務風險為研究對象，其一般具有不確定性、客觀性、可控性和全面性等特點。

二、低碳經濟背景對煤炭企業財務風險的主要影響

從傳統意義上來說，企業的財務風險主要劃分為三大類：一是籌資風險，二是投資風險，三是運營資金風險。在低碳經濟背景下，煤炭企業的經營管理目標從單一的經濟效益目標向生態環境效益和經濟效益雙目標轉型，在此過程中，如何通過企業的籌資活動、投資活動和營運資金管理活動對其財務風險產生影響呢？（一）對煤炭企業籌資活動產生的影響。h低碳經濟可以通過對煤炭企業的籌資活動產生影響而增大其財務風險。在財務管理實踐中，低碳經濟從兩個角度對煤炭企業的籌資活動產生影響：一是煤炭企業的籌資難度有所增加，企業的流動性風險增加，即受低碳經濟概念的影響，衍生出了“低碳融資”的概念，通過調整信貸政策，促使資金流向新能源等低碳行業，打破了煤炭企業原來的融資環境，融資門檻提高，融資難度增加，從而在一定程度上增加了煤炭企業流動性方面的風險；二是籌資規模有所增大，即在低碳經濟背景下，煤炭企業在生產經營過程中為了滿足低碳環保要求，必然會在生產經營過程中加大廢物利用技術、清潔生產技術和節能減排技術等方面的投入，擴大資金需求規模，進而增加企業的償債風險。（二）對煤炭企業投資活動產生的影響。在低碳經濟背景下，對煤炭企業投資活動產生的影響主要體現在固定資產投資的增大和項目投資規模的擴大兩個方面：一是低碳環保的政策要求煤炭企業在生產經營過程中必須注重設備的環保性能，這將造成企業固定資產投入的大幅增加，固定資產占用資金的比率不斷提高；二是在低碳經濟背景下，煤炭企業勢必會在環保項目上投資，在一定程度上增加自身的投資支出。固定資產投入的增加和項目投資規模的擴大將給煤炭企業帶來兩個方面的財務風險：一方面，投資回收期較長、資金流動性降低而產生的風險；另一方面，投資回報不達預期、產生虧損的財務風險。（三）對煤炭企業營運資金管理活動產生的影響。低碳經濟對煤炭企業營運資金管理活動產生的影響主要體現在運營成本的增加對其盈利空間的擠占方面：一方面，隨著生態環境破壞日益加重，政策層面發展低碳經濟刻不容緩，從而使煤炭企業在日常的生產經營過程中不得不加大在環境治理方面的支出，造成了營運成本的增加；另一方面，國家從稅制改革對煤炭企業的節能減排進行引導和調節，在一定程度上增加了運營管理成本。運營成本的增加壓縮了煤炭企業的盈利空間，從而對其資金流動性、籌資活動和投資活動會產生一系列的不利影響，增加了其財務風險發生的幾率。

三、低碳經濟視角下的煤炭企業財務風險預警指標體系的構

如上文所述，在低碳經濟背景下，煤炭企業的籌資、投資和營運資金管理等活動受其影響較大，面臨的財務風險較高，因此，有必要在其內部構建財務風險預警指標體系以實現對財務風險的事前管控和防范，降低發生經濟損失的可能性。基于此，筆者結合財務風險預警的相關理論以及煤炭企業財務管理的實踐，建議按照以下步驟在煤炭企業內部構建財務風險預警指標體系。（一）明確財務風險預警指標體系構建的基本原則。結合上文低碳經濟對煤炭企業各項經濟活動所帶來的財務風險的闡述，建議將煤炭企業在低碳經濟背景下的財務風險預警指標體系構建的基本原則明確為以下四個：一是完備性原則，即財務風險預警指標不僅要反映傳統的經濟效益，還要兼顧煤炭企業未來的可持續發展能力；二是可行性原則，即在體系內的指標應當從數據取得的難易度和數據的客觀性兩個方面對其可行性進行判定；三是可比性原則，即所構建的指標體系應當具有縱向可比性和橫向可比性；四是定量和定性指標相結合的原則，即對于財務風險的預警既要從定量指標的角度進行識別和評估，同時，也要從綜合定性指標的角度加以考量。（二）進行煤炭企業財務風險預警指標的篩選并構成二級指標體系。在明確了構建財務風險預警指標體系基本原則的前提下，結合煤炭企業財務風險產生涉及的主要因素，分別從盈利能力、償債能力、營運能力和發展能力四個方面對財務風險預警指標進行篩選，并以此構成二級預警指標體系。具體的二級指標名稱、指標計算方法和選擇該指標的原因分析可參考表1。（三）根據指標體系進行權重設置和預警臨界值的設置。在構建了上述財務風險預警指標體系的基礎上，煤炭企業可以根據自身所處的發展階段和財務管理狀況設置每一類指標的權重，并根據歷史數據測定各類指標的預警臨界值，進而測定企業面臨的財務風險等級，進行財務風險預警。

四、結語

發展低碳經濟、保護生態環境利國利民，但對煤炭企業卻產生了較大的不利影響，客觀上提高了其發生財務風險的概率。基于此，本文以低碳經濟為背景，探討了其對煤炭企業財務風險的不利影響，并在此基礎上提出了煤炭企業構建財務風險預警機制的具體步驟，旨在為煤炭企業在低碳經濟背景下提升財務風險的預警和防范能力提供參考。

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作者:魏耀東 單位:中國平煤神馬集團財務資產部