導(dǎo)語：貨幣體系革新及我國的選擇一文來源于網(wǎng)友上傳，不代表本站觀點(diǎn)，若需要原創(chuàng)文章可咨詢客服老師，歡迎參考。

布雷頓森林體系解體之后，金融危機(jī)屢屢發(fā)生，且呈現(xiàn)愈演愈烈之勢(shì)，全世界為現(xiàn)行貨幣體系付出的代價(jià)遠(yuǎn)遠(yuǎn)超出從中所獲的收益。國際貨幣體系改革是一個(gè)歷史性難題，難就難在國際貨幣體系從金本位時(shí)期、布雷頓森林體系到牙買加體系，重演的歷史背后有著相同的邏輯，“特里芬難題”和“n-1問題”的不對(duì)稱解始終是國際貨幣體系的癥結(jié)所在。

牙買加體系感染“舊疾”

國際貨幣體系的核心問題，一是確立充當(dāng)國際清償力的本位貨幣，并保持其適度增長；二是建立圍繞本位貨幣的國際收支協(xié)調(diào)機(jī)制。相比之下，第一個(gè)問題更為重要，它直接決定著國際收支協(xié)調(diào)機(jī)制是自動(dòng)協(xié)調(diào)還是政策協(xié)調(diào)，也決定著協(xié)調(diào)責(zé)任在各個(gè)國家如何分配。對(duì)于第一個(gè)問題，歷史成就了美元崛起和美元霸權(quán)，但也帶來了惱人的“特里芬難題”，主權(quán)貨幣充當(dāng)國際本位貨幣，就會(huì)存在滿足國際償付手段需要和維持國際貨幣信心的矛盾。盡管隨著布雷頓森林體系的終結(jié)，這個(gè)問題似乎也得以根本解決。但是，在當(dāng)前的牙買加體系之下，其幽靈依然“陰魂不散”。

在1976年“牙買加協(xié)定”和“IMF章程第二次修正案”所最終確立的牙買加體系中，盡管實(shí)現(xiàn)了美元同黃金脫鉤和國際儲(chǔ)備貨幣多元化，但美元仍然是主要的國際計(jì)價(jià)單位、支付手段和國際價(jià)值儲(chǔ)藏手段。真正對(duì)美元浮動(dòng)的只有德國馬克（后來是歐元）、日元、英鎊和瑞士法郎，許多發(fā)展中國家實(shí)行的是低頻盯住美元的匯率制度，特別是1998年亞洲金融危機(jī)后，東亞國家紛紛重新將其貨幣盯住美元。國際貨幣體系仍然主要圍繞美元展開，“特里芬難題”依然存在：為了滿足全球經(jīng)濟(jì)不斷增長帶來的國際清償力需求，美國必須不斷通過經(jīng)常項(xiàng)目逆差輸出美元，但是經(jīng)常項(xiàng)目逆差過度積累，會(huì)引發(fā)美元趨向貶值，影響美元作為國際本位貨幣的信心，從而動(dòng)搖國際貨幣體系的根基。正是因?yàn)檫@樣，有人把牙買加體系叫做“復(fù)活的布雷頓森林體系”。在這一體系之下，儲(chǔ)備貨幣多元化，美元、歐元、日元、特別提款權(quán)（SDR）等充當(dāng)國際本位貨幣，缺乏對(duì)國際本位貨幣適度增長的約束；匯率制度多樣化，各國采用了形式多樣的固定匯率或浮動(dòng)匯率制度，沒有統(tǒng)一的匯率安排；強(qiáng)調(diào)IMF的協(xié)調(diào)作用，但I(xiàn)MF在制度上未對(duì)國際收支協(xié)調(diào)機(jī)制做出明確規(guī)定。因此，牙買加體系采取的是一種放任自由制度，只是一個(gè)“無體系的體系”。美元作為主要國際本位貨幣的地位，在相當(dāng)程度上決定了國際貨幣體系實(shí)際上采取了以美國為“中心國”的不對(duì)稱辦法來解決“n-1問題”。從國際收支的協(xié)調(diào)機(jī)制來看，任何一個(gè)由n個(gè)國家組成的、資本可以在區(qū)域內(nèi)自由流動(dòng)的固定匯率區(qū)都面臨“n-1問題”，也即n-1個(gè)獨(dú)立匯率之外的那個(gè)自由度剩余如何分配和使用的問題。很顯然，全球把這個(gè)自由度剩余分配給了美國來使用，美國成為這個(gè)匯率區(qū)的“中心國”，其他國家成為“外圍國”，需要擔(dān)負(fù)維持與美元固定匯率的責(zé)任。

老問題出現(xiàn)“現(xiàn)代翻版”

在牙買加體系之下，全球市場不是同質(zhì)的、完全競爭的市場，并且缺乏內(nèi)在調(diào)節(jié)機(jī)制，全球化失靈也同我們熟知的市場失靈、政府失靈一樣，成為當(dāng)今世界經(jīng)濟(jì)的一種客觀存在。第一，自主性調(diào)節(jié)機(jī)制并不完美。自主性調(diào)節(jié)機(jī)制主要通過雙邊和多邊的匯率變動(dòng)來調(diào)節(jié)經(jīng)常賬戶而發(fā)揮作用，但必須存在一個(gè)重要前提，各國實(shí)行完全自由浮動(dòng)的匯率制度，由此才能使得外部經(jīng)濟(jì)對(duì)于匯率、相對(duì)價(jià)格和外匯儲(chǔ)備等因素變動(dòng)保持充分彈性。顯然，牙買加體系已經(jīng)使這一前提不復(fù)存在，匯率對(duì)經(jīng)濟(jì)的調(diào)節(jié)作用有限。第二，價(jià)值評(píng)估效應(yīng)并未顯現(xiàn)。當(dāng)存在外部經(jīng)濟(jì)失衡時(shí)，匯率變動(dòng)導(dǎo)致跨國資產(chǎn)價(jià)值重估，產(chǎn)生的價(jià)值評(píng)估效應(yīng)可以實(shí)現(xiàn)財(cái)富從貨幣升值國迅速轉(zhuǎn)移到貨幣貶值國，從而使外部經(jīng)濟(jì)失衡得以糾正。然而這種效應(yīng)的發(fā)揮是以改變一國的對(duì)外資產(chǎn)凈頭寸為目的的，它需要一定的條件，即匯率變化未被預(yù)期以及浮動(dòng)匯率制。而這種條件在現(xiàn)實(shí)經(jīng)濟(jì)環(huán)境中難以完全滿足。傳統(tǒng)國際貨幣體系所面臨的老問題開始出現(xiàn)“現(xiàn)代翻版”。在上個(gè)世紀(jì)80年代，美國經(jīng)常賬戶就出現(xiàn)了巨額逆差，美元出現(xiàn)大幅貶值，為了改變自己在世界經(jīng)濟(jì)中的不利地位，美國通過政治、經(jīng)濟(jì)乃至文化等手段軟硬兼施，迫使當(dāng)時(shí)的主要順差國先后簽訂了廣場協(xié)議和盧浮宮協(xié)議，美國趁機(jī)實(shí)現(xiàn)了經(jīng)濟(jì)回穩(wěn)，而日德等國經(jīng)濟(jì)陷入衰退，尤其是日本陷入了“泡沫經(jīng)濟(jì)”并爆發(fā)經(jīng)濟(jì)危機(jī)，時(shí)至今日，還一直處于經(jīng)濟(jì)不景氣的低迷狀態(tài)。進(jìn)入上個(gè)世紀(jì)90年代，亞洲新興市場國家成為主要的貿(mào)易順差國，其中中國成為“世界工廠”，而美國再次成為逆差國，這種趨勢(shì)至今沒有根本改變。在國內(nèi)低廉的勞動(dòng)力、資源稟賦之上，中國形成了粗放的外需主導(dǎo)型經(jīng)濟(jì)增長模式，外貿(mào)出口主要集中于美國，產(chǎn)生了大量貿(mào)易順差，由此換來了巨額的外匯儲(chǔ)備，而美國則陷入巨額貿(mào)易逆差之中。鑒于美國的“中心國”地位和美元的國際貨幣本位，中國大量的外匯儲(chǔ)備又以購買美國金融資產(chǎn)等方式回流到了美國，在此基礎(chǔ)上，形成了美國的資產(chǎn)膨脹型消費(fèi)模式。

由此可以看出，國際貨幣體系缺陷是全球經(jīng)濟(jì)失衡的主要原因之一，更是國際金融危機(jī)的一大根源。當(dāng)前的國際貨幣體系也具有內(nèi)在的通貨膨脹傾向，“印鈔機(jī)現(xiàn)象”顯著。主權(quán)貨幣充當(dāng)國際本位貨幣給貨幣發(fā)行國帶來了巨大的利益，尤其在世界經(jīng)濟(jì)不景氣的情況下，它們可以利用“中心國”的地位向“外圍國”轉(zhuǎn)嫁危機(jī)，通過輸出通貨膨脹掠奪財(cái)富，來換取自己國內(nèi)的宏觀經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定。上個(gè)世紀(jì)70年代，“馬歇爾計(jì)劃”的主要構(gòu)建者之一金德爾伯格教授的建議得到實(shí)施后，完全的信用本位使以美國為代表的“中心國”可以無限制地實(shí)施這種財(cái)富轉(zhuǎn)移策略。為應(yīng)對(duì)國際金融危機(jī)，美國等“中心國”一再實(shí)施量化寬松貨幣政策，希冀通過濫發(fā)貨幣制造通脹預(yù)期來擺脫國內(nèi)通貨緊縮，然而其國內(nèi)實(shí)體經(jīng)濟(jì)增長較緩，新興市場國家復(fù)蘇步伐較快，最終引來“貨幣洪災(zāi)”的猛烈沖擊。

改革沒有“速效良藥”

國際金融危機(jī)的爆發(fā)嚴(yán)重摧毀了“復(fù)活的布雷頓森林體系”，敦促世界各國尋求世界經(jīng)濟(jì)再平衡的增長之路。國際貨幣體系改革問題首先被提了出來，但是面臨相當(dāng)大的難度。因?yàn)橐靖母飮H貨幣體系，就必須解決“特里芬難題”和“n-1問題”，然而這就勢(shì)必要削弱美元的國際貨幣本位和美國的國際貨幣體系“中心國”地位，如“與虎謀皮”，這是美國所不能容忍的。通過各成員國的聯(lián)合協(xié)調(diào)行動(dòng)，或者通過在固定匯率區(qū)創(chuàng)建共同的中央銀行和單一的貨幣政策，用“對(duì)稱解”的辦法（即讓n個(gè)國家共同使用自由度剩余）解決“n-1問題”，形成比較均衡的國際收支調(diào)節(jié)責(zé)任承擔(dān)機(jī)制，在理論上是一個(gè)非常理想的解決途徑。但這種基于共同利益的跨國家和超國家行動(dòng)也是非常困難的，并且歐洲主權(quán)債務(wù)危機(jī)的爆發(fā)也使人們對(duì)這一種模式在實(shí)踐中的真正效用有了更深入的思考。中國提出了解決“n-1問題”的第三種辦法，即引入第n+1個(gè)約束變量作為“外部駐錨”，讓SDR充當(dāng)國際本位貨幣。然而要征得各方同意和解決具體操作中的技術(shù)問題，也不是一蹴而就的。畢竟縱觀國際貨幣體系100多年的演變歷史，國際本位貨幣的更替實(shí)際上折射出了經(jīng)濟(jì)霸權(quán)力量的轉(zhuǎn)移和世界經(jīng)濟(jì)格局的變化。

而要實(shí)現(xiàn)這種轉(zhuǎn)移和變化，實(shí)屬不易，在全球經(jīng)濟(jì)聯(lián)動(dòng)性增強(qiáng)的時(shí)代，任何國家的單邊調(diào)整都有可能帶來巨大的宏觀經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)。因此，國際貨幣體系改革充滿了長期性，而且會(huì)充滿摩擦和矛盾，需要各國長期的共同努力才能實(shí)現(xiàn)。為了改變中國在國際貨幣體系中的不利位置，在當(dāng)前美元地位出現(xiàn)下降的情況下，應(yīng)積極推動(dòng)人民幣的國際化進(jìn)程，讓人民幣成為國際上普遍認(rèn)可的交易、計(jì)價(jià)、結(jié)算和儲(chǔ)備貨幣，逐步扭轉(zhuǎn)我國在國際貨幣體系中的逆境。人民幣國際化，可以有效解決我國貿(mào)易大國與金融小國的矛盾，實(shí)現(xiàn)大國向強(qiáng)國的根本轉(zhuǎn)變；可以讓人民幣融入國際儲(chǔ)備貨幣體系中去，打破現(xiàn)在美元、歐元主導(dǎo)的國際儲(chǔ)備貨幣格局，促進(jìn)多極化儲(chǔ)備貨幣體系的建設(shè)。在這個(gè)過程中，我國必須堅(jiān)持漸進(jìn)原則、長期規(guī)劃，通過人民幣的區(qū)域化不斷促進(jìn)人民幣的國際化，同時(shí)大力發(fā)展以人民幣計(jì)值的、開放的國際資產(chǎn)市場，為境外投資者提供更多的人民幣金融資產(chǎn)選擇。諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎(jiǎng)得主蒙代爾有句名言“國際貨幣體系是一個(gè)相互合作的游戲”，我們要積極推動(dòng)國際間經(jīng)濟(jì)政策的協(xié)調(diào)與合作，增加自身在國際金融組織中的話語權(quán)，通過雙邊和多邊體系積極維護(hù)中國利益。