導(dǎo)語：貨幣市場(chǎng)發(fā)展對(duì)金融調(diào)的約束一文來源于網(wǎng)友上傳，不代表本站觀點(diǎn)，若需要原創(chuàng)文章可咨詢客服老師，歡迎參考。

貨幣市場(chǎng)，即一年以下的短期金融市場(chǎng)。貨幣市場(chǎng)的活動(dòng)主要是為了保持資金的流動(dòng)性，以便隨時(shí)可以變換成現(xiàn)金。貨幣市場(chǎng)的金融工具主要包括短期國庫券、銀行大額可轉(zhuǎn)讓定期存單、銀行承兌匯票、商業(yè)票據(jù)以及銀行間同業(yè)拆借等.其特點(diǎn)是期限短，流動(dòng)性和變現(xiàn)能力強(qiáng)，故又稱“準(zhǔn)貨幣”。隨著我國金融宏觀調(diào)控逐步由直接調(diào)控轉(zhuǎn)向以間接調(diào)控為主，貨幣市場(chǎng)對(duì)金融宏觀調(diào)控的影響和作用也越來越大，而且這種影響和作用的份量必將隨著宏觀調(diào)控間接化程度的加深而逐漸加重。

一、間接調(diào)控對(duì)于微觀金融環(huán)境的要求

金融對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)的間接調(diào)控，主要是由中央銀行綜合運(yùn)用貸款、準(zhǔn)備金、利率、匯率、公開市場(chǎng)業(yè)務(wù)等手段，來影響銀行乃至企業(yè)資金營(yíng)運(yùn)，調(diào)節(jié)銀根進(jìn)而作用于經(jīng)濟(jì)的.然而，這種間接調(diào)控發(fā)生效力必須具備與之相適應(yīng)的微觀金融環(huán)境，這就是:

1.具備發(fā)達(dá)、完善的金融市場(chǎng)。作為貨幣政策的手段，無論是法定準(zhǔn)備金政策、再貼現(xiàn)政策、還是公開市場(chǎng)業(yè)務(wù)，都是通過金融市場(chǎng)調(diào)整商業(yè)銀行的有價(jià)證券數(shù)量，以便它們的金融資金適應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)變化的機(jī)會(huì)，從而進(jìn)一步影響工商企業(yè).

2.商業(yè)銀行對(duì)于中央銀行的宏觀調(diào)控要能夠作出靈敏的反應(yīng).只有商業(yè)銀行通過其資產(chǎn)負(fù)債的靈敏反應(yīng)，才能把金融調(diào)控的作用力度傳遞到企業(yè)，從而形成靈敏的金融宏觀調(diào)控機(jī)制。

3.資金供應(yīng)市場(chǎng)化。實(shí)施宏觀間接調(diào)控，必須打破目前實(shí)際存在的資金供應(yīng)“大鍋飯”，改變商業(yè)銀行和企業(yè)共同面向市場(chǎng)籌集資金.

二、貨幣市場(chǎng)的發(fā)展對(duì)微觀金融環(huán)境的影響

貨幣市場(chǎng)作為金融市場(chǎng)的一個(gè)組成部分，除了它本身是貨幣政策的傳遞手段外，對(duì)于宏觀調(diào)控的影響，主要表現(xiàn)為對(duì)宏觀調(diào)控運(yùn)行環(huán)境的影響.這是因?yàn)?

1.中央銀行有效地行使間接調(diào)控手段必須依靠貨幣市場(chǎng)。貨幣市場(chǎng)的短期性、流動(dòng)性的特點(diǎn)決定了中央銀行只有通過貨幣市場(chǎng)，才能使間接調(diào)控的傳遞時(shí)滯、作用力度保持適中。因?yàn)椋绻麑?shí)施直接調(diào)控，中央銀行貨幣政策的靈敏度故然很高，但由于直接調(diào)控傳遞速度太快，商業(yè)銀行和工商企業(yè)往往來不及作出經(jīng)營(yíng)策略上的調(diào)整，結(jié)果就容易導(dǎo)至整個(gè)社會(huì)經(jīng)濟(jì)的大起大落。此外，貨幣政策直接作用于微觀經(jīng)濟(jì)，力度太強(qiáng)，缺乏緩沖余地，也容易給經(jīng)濟(jì)帶來消極影響;如果通過資本市場(chǎng)起作用，又因資本市場(chǎng)的主要活動(dòng)是發(fā)行和買賣各種長(zhǎng)期債券和股票，滿足政府和企業(yè)對(duì)長(zhǎng)期的、固定的資金需要，因而又勢(shì)必造成對(duì)宏觀調(diào)控信號(hào)反應(yīng)遲緩，貨幣政策的傳遞時(shí)滯擴(kuò)大，政策功能弱化.所以，只有通過貨幣市場(chǎng)這個(gè)傳導(dǎo)機(jī)制，利用其短期性、流動(dòng)性的特點(diǎn)，才能既保持傳遞時(shí)滯適中，不失其靈敏;又能保證政策力度適中，不失其效力.

2.商業(yè)銀行要敏捷地反饋宏觀調(diào)控信息必須倚重貨幣市場(chǎng)。如前所述，因?yàn)榱鲃?dòng)性強(qiáng)的特點(diǎn)，決定了貨幣市場(chǎng)為中央銀行宏觀調(diào)控傳遞機(jī)制的最佳選擇。同理，商業(yè)銀行要敏捷地反饋宏觀調(diào)控信息，充當(dāng)“二傳手”也要倚重貨幣市場(chǎng).一方面，提高資產(chǎn)的流動(dòng)性要倚重貨幣市場(chǎng).商業(yè)銀行能否對(duì)中央銀行宏觀調(diào)控信號(hào)作出靈敏的反應(yīng)，最終處決于其自身資產(chǎn)流動(dòng)性的強(qiáng)弱.目前，我國各專業(yè)銀行普遍資產(chǎn)結(jié)構(gòu)單一，有的專業(yè)銀行信貸資產(chǎn)占資產(chǎn)總額比列高達(dá)85%以上。此外，信貸資產(chǎn)質(zhì)t日超惡化，呆帳和呆滯貸款居高不下。要增強(qiáng)資產(chǎn)的流動(dòng)性，就必須參與貨幣市場(chǎng)的資金循環(huán)，降低信貸資產(chǎn)的比例，提高其它資產(chǎn)，主要是證券資產(chǎn)比例;另一方面，只有貨幣市場(chǎng)的存在，商業(yè)銀行才能實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)的吞吐和頭寸的調(diào)整，否則，其資產(chǎn)流動(dòng)性就失去了流動(dòng)的。場(chǎng)地”.

3.貨幣市場(chǎng)的發(fā)展的完善是實(shí)現(xiàn)資金供應(yīng)市場(chǎng)化的重要保證之一在單一的銀行信用體制下，企業(yè)在資金短缺時(shí)只有完全依賴銀行，別無選擇，銀行難以擺脫資金供給制的束縛.長(zhǎng)期資金市場(chǎng)可以解決一部分資本的投入問題。因此，貨幣市場(chǎng)的發(fā)展和完善也是實(shí)現(xiàn)資金供應(yīng)市場(chǎng)化的重要保證之一。

三、發(fā)展和完善我國貨幣市場(chǎng)的政策取向

綜上所述，從宏觀的調(diào)控和角度來看，在進(jìn)一步發(fā)展金融市場(chǎng)中，貨幣市場(chǎng)的發(fā)展和完善更具有深刻意義。但是近年來，我國貨幣市場(chǎng)的發(fā)展明顯滯后于資本市場(chǎng)，其表現(xiàn)為:

1.缺乏系統(tǒng)的規(guī)范化的立法保障，以至“貨幣市場(chǎng)資本化”傾向嚴(yán)重.部分省市雖有一定規(guī)范化的短期資金拆借市場(chǎng)，但由于缺乏嚴(yán)格的管理和系統(tǒng)的立法保障，短期拆借常常變成長(zhǎng)期投資，失去貨幣市場(chǎng)的意義.

2.票據(jù)市場(chǎng)區(qū)域狹小且不完整。有一定規(guī)模的承兌市場(chǎng)，而貼現(xiàn)市場(chǎng)極為薄弱，票據(jù)行為了貼現(xiàn)階段后就基本終止了.

3.中央銀行對(duì)票據(jù)貼現(xiàn)市場(chǎng)的管理割裂了橫向市場(chǎng)聯(lián)系和融資關(guān)系。按現(xiàn)行規(guī)定，“貼現(xiàn)放款”規(guī)模不但納入專業(yè)銀行貸款總規(guī)模內(nèi)，而且不允許與貸款規(guī)模互相調(diào)劑，須經(jīng)人民銀行專項(xiàng)下達(dá)后方可買入，還不允許在異地、異系統(tǒng)間進(jìn)行票據(jù)貼現(xiàn).據(jù)此，筆者認(rèn)為，要發(fā)展和完善我國貨幣市場(chǎng)，當(dāng)務(wù)之急是政策調(diào)整:一要立法。保證短期拆借，票據(jù)行為的合法性、連續(xù)性和票據(jù)、拆借資金到期支付的強(qiáng)制性.二要改進(jìn)“貼現(xiàn)放款”管理辦法.具體是:<l)不列入總信貸規(guī)模或列入總規(guī)模但在總規(guī)模內(nèi)由專業(yè)銀行自主調(diào)整;<2)允許跨地區(qū)、跨系統(tǒng)貼現(xiàn).只有改革“貼現(xiàn)放款”辦法，才能增強(qiáng)票據(jù)流通的“后勁”。三要增加金融工具，開辦大額可轉(zhuǎn)讓定期存單，發(fā)行短期國漬，并大力開拓二級(jí)市場(chǎng)。