導(dǎo)語(yǔ)：淺談?dòng)白鱼y行對(duì)貨幣政策的影響一文來(lái)源于網(wǎng)友上傳，不代表本站觀點(diǎn)，若需要原創(chuàng)文章可咨詢客服老師，歡迎參考。

鑒于我國(guó)經(jīng)濟(jì)在全球經(jīng)濟(jì)中發(fā)揮著日益重要的作用，學(xué)界和政界對(duì)于我國(guó)貨幣政策的運(yùn)作及其對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的影響爭(zhēng)論不斷。影子銀行如今是一個(gè)廣泛使用的概念，但并不是唯一的界定。例如，在美聯(lián)儲(chǔ)前主席本•伯南克的一段演講中，給出以下定義[1]：“影子銀行包括各種機(jī)構(gòu)和市場(chǎng)，他們共同實(shí)施傳統(tǒng)的銀行職能———但這只是外部的做法，或者是與監(jiān)管機(jī)構(gòu)的傳統(tǒng)體制較為松散地聯(lián)系在一起。金融穩(wěn)定委員會(huì)（FSB）就此發(fā)表了40多份報(bào)告，并正式將影子銀行界定為：一個(gè)信用中介系統(tǒng)涉及常規(guī)銀行系統(tǒng)以外的實(shí)體，重點(diǎn)放在審慎的監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)和監(jiān)督環(huán)境下發(fā)生的信用中介，或者與正規(guī)銀行的情況相比，在實(shí)質(zhì)上較小程度適用于類似的金融活動(dòng)[2-3]。

一、文獻(xiàn)綜述

（一）影子銀行的概念和構(gòu)成借鑒。HELGADóTTIR[4]的定義可以清楚地看出，影子銀行是金融公司，它們執(zhí)行類似的功能，并且對(duì)銀行承擔(dān)類似的風(fēng)險(xiǎn)，但與正規(guī)的銀行相比，它們通常缺乏標(biāo)準(zhǔn)的安全網(wǎng)，例如保證存款保險(xiǎn)的運(yùn)作，通常在較低水平的監(jiān)管下進(jìn)行。這些特點(diǎn)意味著政策制定者之間難以達(dá)到平衡，從而影響經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)，阻礙了金融服務(wù)獲得更廣泛的認(rèn)可。這也說(shuō)明，影子銀行的安全邊際較低，金融穩(wěn)定的風(fēng)險(xiǎn)較小。亦有學(xué)者[5]對(duì)美國(guó)早期影子銀行體系的影響力進(jìn)行了研究，強(qiáng)調(diào)了影子銀行滿足主流投資管理部門(mén)在到期轉(zhuǎn)型需求方面的作用，通過(guò)多種證券化和資產(chǎn)支持商業(yè)票據(jù)，資產(chǎn)支持證券、抵押等擔(dān)保融資方式對(duì)其債務(wù)進(jìn)行回購(gòu)。一般來(lái)說(shuō)，任何一家銀行的主要業(yè)務(wù)都是到期轉(zhuǎn)型，因?yàn)橘J款方傾向于將存款的期限短于借款方，而借款方通常需要較長(zhǎng)時(shí)間的貸款。銀行能夠通過(guò)定性的資產(chǎn)轉(zhuǎn)換實(shí)現(xiàn)這一轉(zhuǎn)變，換句話說(shuō)就是利用一小部分存款人在特定時(shí)間會(huì)有流動(dòng)性需求的間隙差。因此，銀行可以將一小部分存款以流動(dòng)資產(chǎn)（隨時(shí)可轉(zhuǎn)換為現(xiàn)金）的形式存放，并以期限（非流動(dòng)性）貸款的形式出借。在美國(guó)，利用影子銀行進(jìn)行信用中介的經(jīng)驗(yàn)中，不像傳統(tǒng)銀行那樣，涉及到一個(gè)簡(jiǎn)單的存款和發(fā)起貸款到期的過(guò)程，采用了一個(gè)更為復(fù)雜的過(guò)程[6]，此過(guò)程需要借助證券化來(lái)實(shí)現(xiàn)期限轉(zhuǎn)換。在這類影子銀行的存款結(jié)束時(shí)，投資者（資金提供者）通常使用回購(gòu)市場(chǎng)和貨幣市場(chǎng)共同的基金來(lái)提供短期貸款，而在貸款發(fā)端則使用傳統(tǒng)銀行和其他金融機(jī)構(gòu)。然后通過(guò)影子銀行這個(gè)復(fù)雜的中介鏈將兩端連接起來(lái)，將原來(lái)的貸款轉(zhuǎn)化為證券化產(chǎn)品，實(shí)現(xiàn)對(duì)資金的再次利用。證券作為抵押以獲得短期資金的做法，目前已被廣泛接受。在美國(guó)，自20世紀(jì)90年代后期以來(lái)，影子銀行系統(tǒng)通過(guò)將不透明、高風(fēng)險(xiǎn)的長(zhǎng)期資產(chǎn)轉(zhuǎn)化為類似短期債務(wù)的資金，為信貸提供了資金來(lái)源。最近的許多文獻(xiàn)都研究了影子銀行系統(tǒng)的成熟度和信用轉(zhuǎn)型所導(dǎo)致的資產(chǎn)泡沫，特別是信貸緊縮和2007—2009年的金融危機(jī)。在過(guò)去的二十年，影子銀行業(yè)在我國(guó)和西方國(guó)家迅速發(fā)展。我國(guó)銀行業(yè)的專家普遍認(rèn)為，我國(guó)的影子銀行與西方發(fā)達(dá)國(guó)家相比存在較大差異，這對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)未來(lái)的金融穩(wěn)定性構(gòu)成挑戰(zhàn)。盡管對(duì)我國(guó)影子銀行業(yè)的興趣日益濃厚，但關(guān)于這一主題的研究文章較少，其中像資產(chǎn)支持證券這樣復(fù)雜的金融工具中，并沒(méi)有影響我國(guó)影子銀行體系，與主要依賴資本市場(chǎng)和批發(fā)融資的美國(guó)影子銀行不同，我國(guó)影子銀行主要是由商業(yè)銀行推動(dòng)的。在我國(guó)一家典型的影子銀行業(yè)務(wù)中，商業(yè)銀行的儲(chǔ)蓄和借貸業(yè)務(wù)通過(guò)創(chuàng)建影子信托公司來(lái)實(shí)現(xiàn)表外資產(chǎn)負(fù)債表的轉(zhuǎn)移，該影子公司通常以較低的監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)運(yùn)營(yíng)。更具體地說(shuō)，我國(guó)的影子銀行由三部分金融服務(wù)組成[7]。1.銀行內(nèi)部資產(chǎn)負(fù)債表外服務(wù)，例如理財(cái)產(chǎn)品和證券化。2.信用創(chuàng)建服務(wù)，例如非銀行金融中介，如委托貸款（代表非銀行金融公司貸款）和非銀行信托貸款。3.非正式金融服務(wù)，例如非法私人銀行和包括小額貸款公司、擔(dān)保公司、私募股權(quán)基金等在內(nèi)的受監(jiān)管較少的小型銀行。在大型國(guó)有銀行占主導(dǎo)地位的背景下，國(guó)家通過(guò)各種規(guī)定以及正式和非正式的政策指導(dǎo)，為銀行提供了大量的指導(dǎo)。據(jù)了解，這些制約因素已經(jīng)變得十分有約束力，以至于近年來(lái)業(yè)務(wù)快速向影子銀行轉(zhuǎn)移。（二）影子銀行對(duì)貨幣政策的影響。1.理論研究。銀行業(yè)監(jiān)管能夠以政府的貨幣政策和國(guó)有銀行角色的角度來(lái)進(jìn)行分析研究。文獻(xiàn)[8]提供了有關(guān)中國(guó)人民銀行政策發(fā)展的論述。中國(guó)人民銀行成立于1948年12月1日，兼具中央銀行和商業(yè)銀行的職能，是改革開(kāi)放前我國(guó)唯一的銀行。隨著1984年中央銀行改革，人民銀行中的商業(yè)銀行職能被逐漸剝離出中央銀行體系。4家國(guó)有商業(yè)銀行承擔(dān)了人民銀行的商業(yè)職能，而人民銀行僅承擔(dān)中央銀行的職能。1995年頒布的銀行法明確規(guī)定了貨幣的目標(biāo)，在于維護(hù)其價(jià)值的穩(wěn)定，并促進(jìn)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。因此，中國(guó)人民銀行似乎在追求價(jià)格穩(wěn)定、匯率穩(wěn)定、經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)等多重目標(biāo)。直到1997年，中國(guó)人民銀行通過(guò)所謂的信貸計(jì)劃實(shí)施了貨幣政策。這個(gè)計(jì)劃意味著中國(guó)人民銀行為個(gè)別金融機(jī)構(gòu)設(shè)定了定量的銀行、特定的貸款額度，并為這些銀行提供了流動(dòng)性，這些銀行將貸款分配給政府首選的子部門(mén)和項(xiàng)目。根據(jù)信貸計(jì)劃，銀行調(diào)整了他們的貸款需求，以滿足貸款額度，但這直接影響了控制的數(shù)量，個(gè)別銀行的貸款導(dǎo)致信貸供求失衡[9]，阻礙了信貸的有效配置。中國(guó)人民銀行將貨幣總量的增長(zhǎng)率作為名義錨定，并將其與信貸配額一起作為中間目標(biāo)。自1998年1月以來(lái)，銀行專項(xiàng)信貸配額已經(jīng)正式取消，中國(guó)人民銀行確定了銀行貸款總額的目標(biāo)，并將其作為中間目標(biāo)之一。2.我國(guó)影子銀行工具和業(yè)務(wù)。正如文獻(xiàn)[10]分析得到，若要得到統(tǒng)一的影子銀行定義具有一定的實(shí)際困難，因?yàn)榫拖胥y行的其他定義一樣，不同的文化傳統(tǒng)會(huì)有不同的側(cè)重維度。另一個(gè)困難在于定義的實(shí)際應(yīng)用。例如在我國(guó)，很難界定政府和非政府保證的機(jī)構(gòu)和活動(dòng)之間的界限。在形式上，銀行存款沒(méi)有擔(dān)保體系，但直到最近幾乎所有人都認(rèn)為政府實(shí)際上會(huì)保護(hù)銀行存款[11-12]。此外，影子銀行是一個(gè)全面的術(shù)語(yǔ)，而不是一個(gè)類別：它包含了一個(gè)非常廣泛的（如貨幣市場(chǎng)共同基金）、新穎的、充滿異國(guó)情調(diào)和知之甚少的交易范圍內(nèi)的各種各樣活動(dòng)，這可能會(huì)引起籠統(tǒng)的泛化誤導(dǎo)。公平地說(shuō)，對(duì)于哪些活動(dòng)應(yīng)該包括在內(nèi)沒(méi)有達(dá)成共識(shí)，這對(duì)影子銀行部門(mén)的衡量帶來(lái)了挑戰(zhàn)。文獻(xiàn)[13]報(bào)告了由金融機(jī)構(gòu)計(jì)算的我國(guó)影子銀行規(guī)模的估值，根據(jù)一些重要統(tǒng)計(jì)的定義和估計(jì)，最近的六個(gè)合理估值為5萬(wàn)億到46萬(wàn)億元人民幣之間，約占我國(guó)國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值的8％至80％。同樣，比較我國(guó)和西方國(guó)家影子銀行的特點(diǎn)，文獻(xiàn)[11]認(rèn)為我國(guó)的影子銀行活動(dòng)可以根據(jù)不同的標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行定義：（1）監(jiān)管———這可以理解為金融穩(wěn)定委員會(huì)的定義。（2）組織———將影子銀行系統(tǒng)視為在復(fù)雜的金融衍生工具市場(chǎng)（如債務(wù)抵押債券和信用違約掉期）中運(yùn)營(yíng)的非銀行金融機(jī)構(gòu)。（3）功能———此類定義側(cè)重于影子銀行的信貸中介作用，如期限轉(zhuǎn)換、信用互換和流動(dòng)性轉(zhuǎn)換等。如前所述，金融衍生產(chǎn)品和期限轉(zhuǎn)換似乎并不能描述我國(guó)大部分的影子銀行業(yè)務(wù)，因此第一個(gè)調(diào)控標(biāo)準(zhǔn)就是基于對(duì)我國(guó)影子銀行進(jìn)行分析而提出的。我國(guó)的影子銀行體系可以與商業(yè)銀行證券化服務(wù)相結(jié)合，并提供規(guī)范的商業(yè)銀行證券化的服務(wù)，如開(kāi)展銀行與信托公司之間的合作等。其規(guī)模應(yīng)包括商業(yè)銀行資產(chǎn)管理金融產(chǎn)品、委托基金、非貼現(xiàn)銀行承兌匯票、私人貸款和信貸服務(wù)以及私募股權(quán)基金。尤其受到資產(chǎn)管理金融池、保險(xiǎn)產(chǎn)品、信托基金、投資基金和委托貸款等金融產(chǎn)品的支配。正如文獻(xiàn)[14-15]提到我國(guó)典型的影子銀行交易可以是國(guó)有公司利用政府設(shè)定的低利率向國(guó)有銀行借款；該公司再以高得多的利息向私人信托公司借出這筆錢(qián)，這家私人信托公司是影子銀行的一部分。如果該公司不受貸款的監(jiān)管限制，那么信托公司就把錢(qián)投向利益更大的經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域，比如房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)。但國(guó)有銀行卻不具備此優(yōu)勢(shì)。信托公司是我國(guó)的金融機(jī)構(gòu)，具有相當(dāng)靈活的章程，結(jié)合了銀行和資產(chǎn)管理公司的元素，在整個(gè)金融部門(mén)有很大的自由度。得益于理財(cái)產(chǎn)品高達(dá)15％的回報(bào)率，這些公司能夠飛速擴(kuò)張。理財(cái)產(chǎn)品是我國(guó)影子銀行體系中另一個(gè)重要的組成部分。這些投資產(chǎn)品根據(jù)基礎(chǔ)資產(chǎn)池的表現(xiàn)提供回報(bào)。通常情況下，基礎(chǔ)投資是一筆大額貸款。理財(cái)產(chǎn)品則是針對(duì)傳統(tǒng)存款而開(kāi)發(fā)的、可以為用戶帶來(lái)較高收益的經(jīng)濟(jì)產(chǎn)品。在影子銀行的討論中，理財(cái)產(chǎn)品在很大程度上因?yàn)樗鼈兪倾y行存款的替代品。原則上，銀行只是代表客戶管理投資產(chǎn)品，如果資產(chǎn)價(jià)值下降，客戶就會(huì)面臨虧損。信托公司和理財(cái)產(chǎn)品之間的關(guān)系，將會(huì)成為未來(lái)我國(guó)經(jīng)濟(jì)金融動(dòng)蕩的一個(gè)潛在驅(qū)動(dòng)因素之一。銀行不在資產(chǎn)負(fù)債表上持有所描述的貸款，或?qū)①Y金撥付給潛在的客戶。相反，它們通常通過(guò)中介來(lái)擴(kuò)展業(yè)務(wù)范圍。信托公司創(chuàng)造理財(cái)產(chǎn)品，以換取傭金。然后，信托可以將收集的資金投資到固定的公司[16]。如圖1為信托業(yè)務(wù)模式的示例。

二、實(shí)證分析

實(shí)證分析旨在揭示我國(guó)影子銀行體系對(duì)貨幣政策有效性的影響。近期的文獻(xiàn)顯示，銀行貸款越來(lái)越獨(dú)立于中國(guó)人民銀行，是否支持影子銀行貸款，削弱或放大貨幣政策效應(yīng)仍然是一個(gè)懸而未決的問(wèn)題。從理論上講，影子銀行體系傳導(dǎo)機(jī)制與貨幣政策效率負(fù)相關(guān)。例如，緊縮的貨幣政策旨在減少市場(chǎng)貨幣供應(yīng)量，隨之而來(lái)的是貸款利率的上升。隨著融資成本的增加，中小企業(yè)可能難以從銀行獲得貸款[17]。發(fā)生這種情況時(shí)，企業(yè)可能更傾向于通過(guò)影子銀行進(jìn)行融資，因?yàn)橛白鱼y行系統(tǒng)的信貸服務(wù)可以為這些公司提供低息貸款。在這種情況下，狹義的貨幣供應(yīng)量有可能上升或保持在同一水平上。由于影子銀行體系規(guī)模高度發(fā)展，貨幣政策的收緊可能會(huì)不起作用，通貨膨脹率亦可能上升。影子銀行系統(tǒng)的信用創(chuàng)造功能可能會(huì)影響貨幣供給的統(tǒng)計(jì)準(zhǔn)確性。然而，影子銀行體系的存在可能會(huì)由于融資成本低廉而促進(jìn)經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)。意識(shí)到問(wèn)題的復(fù)雜性和數(shù)據(jù)的局限性，采用標(biāo)準(zhǔn)的VAR模型對(duì)其進(jìn)行研究分析。利用我國(guó)金融市場(chǎng)和宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)及2004年1月至2016年6月的月度數(shù)據(jù)得到估算模型。使用趨勢(shì)和截距的ADF測(cè)試來(lái)測(cè)試平穩(wěn)性。該結(jié)果報(bào)告于表1中，其中x1至x5代表所述的5個(gè)變量。如表1所示，GDP、RF和M1在5％置信水平是非平穩(wěn)的。因此，采取每個(gè)變量的第一個(gè)差異再次進(jìn)行測(cè)試；表2表明所有的第一個(gè)差異都是固定的[18]。本文主要使用的五個(gè)變量為：（1）國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）———以工業(yè)生產(chǎn)為代表；（2）CPI———消費(fèi)者物價(jià)指數(shù)；（3）SBS———我國(guó)信托系統(tǒng)規(guī)模，按信用貸款總額，委托貸款和商業(yè)銀行理財(cái)產(chǎn)品月度數(shù)據(jù)計(jì)算；（4）RF———基本利率（影子銀行提供的信貸服務(wù)期通常不到一年）；（5）M1———我國(guó)的貨幣供應(yīng)緊縮。圖2為AR特征多項(xiàng)式的逆根，表3為最佳滯后期選擇標(biāo)準(zhǔn)。協(xié)整檢驗(yàn)給定了4個(gè)滯后變量，測(cè)試了I（1）的協(xié)整。表4的數(shù)據(jù)說(shuō)明五個(gè)變量在5％的顯著性水平具有長(zhǎng)期穩(wěn)定的協(xié)整關(guān)系。格蘭杰因果關(guān)系檢驗(yàn)按照標(biāo)準(zhǔn)程序[14]，通過(guò)檢驗(yàn)4個(gè)滯后，并考慮I（1）引起的額外滯后引發(fā)的格蘭杰因果關(guān)系，增加了第五個(gè)滯后作為外生變量，結(jié)果見(jiàn)表5。表5表明格蘭杰因果檢驗(yàn)證明了影子銀行系統(tǒng)對(duì)GDP具有5％的顯著性水平。國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值和影子銀行影響貨幣總量M1具有5％和10％的顯著水平。影子銀行體系和貨幣供給使得利率處于10％的顯著水平。利率似乎也是由格蘭杰引起影子銀行業(yè)在10％的顯著水平。總的來(lái)說(shuō)，研究結(jié)果表明影子銀行體系對(duì)GDP、M1和RF有影響，這說(shuō)明它對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)和貨幣指標(biāo)有顯著影響。脈沖響應(yīng)函數(shù)筆者考慮所有變量的對(duì)數(shù)，以便可以用百分比的方式來(lái)衡量Choleski一個(gè)標(biāo)準(zhǔn)差創(chuàng)新的影響。圖3、表6和表7給出了M1、RF、SBS、GDP和CPI對(duì)置信區(qū)間的響應(yīng)函數(shù)。最初，影子銀行體系規(guī)模對(duì)M1的反應(yīng)是積極的。與其他三個(gè)變量相比，反應(yīng)最大。此外，根據(jù)圖表，即使影子銀行系統(tǒng)的后續(xù)負(fù)面響應(yīng)受到正沖擊，效應(yīng)在滯后3仍為正值，并在滯后4逐漸消失。將此結(jié)果解釋為寬松的貨幣政策將通過(guò)為影子銀行提供廉價(jià)的流動(dòng)性，來(lái)初步提高影子銀行的規(guī)模，但后來(lái)這部分被影子銀行產(chǎn)品需求下降的趨勢(shì)所抵消。與此相關(guān)的是，影子銀行對(duì)利率上升有積極的反應(yīng)，這與銀行融資成本高，影子銀行可以提供廉價(jià)理財(cái)產(chǎn)品的事實(shí)是一致的。同時(shí)影子銀行對(duì)國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值的影響雖然很小，但卻始終如一，因此，能夠得到結(jié)論，本文所提理論能夠證實(shí)脈沖響應(yīng)分析中的主要特性。

三、研究結(jié)論與啟示

本文針對(duì)我國(guó)影子銀行體系、規(guī)模、貨幣政策和經(jīng)濟(jì)發(fā)展之間的關(guān)系進(jìn)行了研究。我國(guó)影子銀行業(yè)發(fā)展迅速，與西方國(guó)家的影子銀行業(yè)相比還處于發(fā)展階段。西方影子銀行的融資產(chǎn)品比我國(guó)復(fù)雜和發(fā)達(dá)。但是，影子銀行體系的一些基本特征在西方國(guó)家和我國(guó)都是一樣的，包括杠桿率高、信貸創(chuàng)造、期限錯(cuò)配和缺乏透明度。本文用實(shí)證檢驗(yàn)來(lái)表明影子銀行體系可以對(duì)我國(guó)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)、利率和貨幣供應(yīng)增長(zhǎng)產(chǎn)生積極的影響。實(shí)證分析同時(shí)暗示影子銀行業(yè)可以對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)產(chǎn)生積極的影響，但是這種影響的程度還不算太大。綜上，作為未來(lái)研究的建議議題，顯然影子銀行業(yè)需要充分融入我國(guó)金融業(yè)的模型，金融業(yè)對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)的影響需要適當(dāng)模擬。未來(lái)幾年，我國(guó)的影子銀行業(yè)也可能會(huì)自身發(fā)展，變得更加復(fù)雜，也許會(huì)比現(xiàn)在更規(guī)范。我國(guó)的決策者不可能允許這樣一個(gè)迅速增長(zhǎng)和重要的金融體系的一部分在沒(méi)有更多監(jiān)管的情況下發(fā)展。這將不可避免地改變和影響影子銀行體系影響貨幣政策執(zhí)行的方式。結(jié)合我國(guó)實(shí)際情況，可提出如下四點(diǎn)建議：（一）確立適當(dāng)?shù)谋O(jiān)管體系。應(yīng)對(duì)各類型的影子銀行從業(yè)者進(jìn)行合理的監(jiān)管，并確定監(jiān)管主體是誰(shuí)。而現(xiàn)有的金融機(jī)構(gòu)的監(jiān)管模式已無(wú)法適應(yīng)金融行業(yè)快速發(fā)展的需求。所以需要建立綜合的監(jiān)管系統(tǒng)，避免出現(xiàn)監(jiān)管真空。（二）建立金融監(jiān)管。“防火墻”各類型的影子銀行均是為獲取最大的利益，他們會(huì)將各類型的資金進(jìn)行轉(zhuǎn)移，避免金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)的正常監(jiān)管，這就需要建立一個(gè)體系完善的防火墻，杜絕此類現(xiàn)象的發(fā)生。還要對(duì)金融監(jiān)管部門(mén)內(nèi)部人員進(jìn)行管理監(jiān)督，避免內(nèi)外勾結(jié)的現(xiàn)象出現(xiàn)。（三）實(shí)現(xiàn)金融機(jī)構(gòu)的穩(wěn)步提升。金融機(jī)構(gòu)的提升及創(chuàng)新的主要目的就是為我國(guó)現(xiàn)有的各類實(shí)體經(jīng)濟(jì)提供更優(yōu)質(zhì)服務(wù)的，因此，在推出任一款新的金融產(chǎn)品時(shí)，都應(yīng)該最大限度地降低潛在的金融風(fēng)險(xiǎn)。（四）盡快實(shí)現(xiàn)影子銀行利率市場(chǎng)化影子銀行對(duì)我國(guó)中小融資者是個(gè)利好消息，但是這造成了某些商業(yè)銀行故意將其資本運(yùn)作到此類金融體系中來(lái)，以謀取更高的利率，導(dǎo)致眾多中小企業(yè)的生存發(fā)展出現(xiàn)極大的困境。

作者:吳俊嶺 陳欽 單位:1.燕京理工學(xué)院 2.福州外語(yǔ)外貿(mào)學(xué)院