導(dǎo)語(yǔ)：基于居民購(gòu)買力視角看人民幣匯率的研究論文一文來(lái)源于網(wǎng)友上傳，不代表本站觀點(diǎn)，若需要原創(chuàng)文章可咨詢客服老師，歡迎參考。

摘要:購(gòu)買力平價(jià)是匯率決定的最有影響的理論之一,經(jīng)常成為各國(guó)作為制定經(jīng)濟(jì)政策的重要依據(jù)。能否依據(jù)購(gòu)買力平價(jià)理論來(lái)制定人民幣匯率政策,已成為目前國(guó)內(nèi)關(guān)注的焦點(diǎn)。現(xiàn)有文獻(xiàn)對(duì)購(gòu)買力平價(jià)的檢驗(yàn)結(jié)論存在明顯的分歧。因此本文通過歷年來(lái)各大學(xué)者的綜合觀點(diǎn),總結(jié)出了購(gòu)買力平價(jià)對(duì)人民幣匯率的適用性。

關(guān)鍵詞:購(gòu)買力平價(jià);長(zhǎng)期;匯率

一、引言

由于金融危機(jī)的全球蔓延,并伴隨著人民幣的大幅升值,給我國(guó)進(jìn)出口貿(mào)易帶來(lái)了極大壓力。人民幣匯率在未來(lái)是否會(huì)停止升值步伐,緩解金融危機(jī)給我國(guó)經(jīng)濟(jì)帶來(lái)的壓力,已成為我國(guó)政府和大量進(jìn)出口企業(yè)關(guān)注的焦點(diǎn)。

一些國(guó)際組織機(jī)構(gòu)經(jīng)常基于購(gòu)買力平價(jià)理論來(lái)比較各國(guó)的宏觀經(jīng)濟(jì)發(fā)展?fàn)顩r,并作為制定經(jīng)濟(jì)政策的重要依據(jù)。他們都是以“PPP理論在實(shí)踐中是成立的”作為前提。然而,關(guān)于這一前提,自其創(chuàng)建之日起就不斷受到各種觀點(diǎn)與檢驗(yàn)方法的挑戰(zhàn)。

二、購(gòu)買力平價(jià)職稱論文

(一)購(gòu)買力平價(jià)的產(chǎn)生

購(gòu)買力平價(jià)(PurchasingPowerParity,PPP)理論是采用一國(guó)貨幣的國(guó)內(nèi)購(gòu)買力來(lái)確定各種貨幣之間的比價(jià)問題的匯率決定理論。該理論最初由瑞典經(jīng)濟(jì)學(xué)家卡塞爾(Cassel)提出,決定的是即期匯率。其中心思想是:兩國(guó)貨幣的匯率是由兩國(guó)物價(jià)水平之比來(lái)確定。

卡塞爾的購(gòu)買力平價(jià)學(xué)說(shuō)又分為絕對(duì)購(gòu)買力平價(jià)和相對(duì)購(gòu)買力平價(jià)。

1.絕對(duì)購(gòu)買力平價(jià)

絕對(duì)購(gòu)買力平價(jià)理論,即一個(gè)國(guó)家的貨幣與另外一個(gè)國(guó)家貨幣之間的比價(jià)是由兩種貨幣在各自國(guó)內(nèi)的購(gòu)買力之比來(lái)決定的。貨幣的國(guó)內(nèi)購(gòu)買力體現(xiàn)在商品的價(jià)格水平上,即商品價(jià)格的倒數(shù),故兩種貨幣之間的匯率水平是由兩國(guó)國(guó)內(nèi)物價(jià)水平之比決定的。

R=PA/PB

其中:R為絕對(duì)購(gòu)買力平價(jià)下的匯率;

PA為A國(guó)的一般物價(jià)水平;

PB為B國(guó)的一般物價(jià)水平;

以上公式表明,在某一時(shí)期,當(dāng)A國(guó)價(jià)格不變,而B國(guó)價(jià)格上漲,則B國(guó)貨幣的國(guó)內(nèi)購(gòu)買力下降,表現(xiàn)為一單位A國(guó)貨幣可以交換到更多的B國(guó)貨幣,即A國(guó)貨幣出現(xiàn)升值,B國(guó)貨幣出現(xiàn)貶值。購(gòu)買力平價(jià)理論認(rèn)為,按照兩國(guó)貨幣在各自國(guó)內(nèi)的購(gòu)買力確定的匯率水平應(yīng)該是一種長(zhǎng)期均衡匯率。當(dāng)實(shí)際匯率與長(zhǎng)期均衡匯率之間出現(xiàn)偏差時(shí),實(shí)際匯率將不斷調(diào)整,最終要趨向均衡匯率水平。

2.相對(duì)購(gòu)買力平價(jià)

相對(duì)購(gòu)買力平價(jià)是在絕對(duì)購(gòu)買力平價(jià)理論的基礎(chǔ)上發(fā)展起來(lái)的。卡塞爾認(rèn)為,在計(jì)算絕對(duì)購(gòu)買力平價(jià)時(shí),兩國(guó)物價(jià)水平數(shù)據(jù)的獲得很困難,而兩國(guó)物價(jià)水平變動(dòng)即物價(jià)指數(shù)或通貨膨脹率容易獲得。

用公式表示是:

R1=R0(IA/IB)

其中:R1代表通貨膨脹后兩國(guó)貨幣間的新的匯率;

R0代表兩國(guó)通貨膨脹前兩國(guó)貨幣的匯率,又稱基期匯率;

IA代表A國(guó)的通貨膨脹率,IB代表B國(guó)的通貨膨脹率。

(二)購(gòu)買力平價(jià)的發(fā)展

購(gòu)買力平價(jià)理論具有內(nèi)在的簡(jiǎn)單性,從購(gòu)買力的角度分析貨幣的交換問題,非常符合邏輯、易于理解;同時(shí),它的表達(dá)形式也較直觀。所以,匯率水平的分析和政策研究經(jīng)常用到購(gòu)買力平價(jià)。但其是否成立一直存在很大的爭(zhēng)議。在早期,它曾被認(rèn)為是一個(gè)公理,隨后不斷有人對(duì)購(gòu)買力平價(jià)理論提出修正。早在20世紀(jì)30年代,哈羅德(Harrod)就指出,國(guó)內(nèi)外有差異的生產(chǎn)率水平將會(huì)導(dǎo)致對(duì)絕對(duì)購(gòu)買力平價(jià)持久的背離。巴拉薩(Balassa,1964)和薩繆爾森(Samuelson,1964)分別正式地論證了對(duì)PPP系統(tǒng)性的“生產(chǎn)率偏離”(Productivitybias):一國(guó)可貿(mào)易品適用一價(jià)法則,因此可貿(mào)易品的生產(chǎn)率的提高推動(dòng)有關(guān)產(chǎn)業(yè)工資上升,從而推動(dòng)全國(guó)性工資上調(diào),但是非貿(mào)易品的生產(chǎn)率無(wú)法同步提升,因此其成本和價(jià)格必然上漲,從而導(dǎo)致該國(guó)的相對(duì)物價(jià)水平上漲。從長(zhǎng)期看,實(shí)際經(jīng)濟(jì)因素的變動(dòng)(如國(guó)內(nèi)外生產(chǎn)率差異)會(huì)使名義匯率與傳統(tǒng)購(gòu)買力平價(jià)產(chǎn)生永久性的偏離。這一修正稱為PPP理論的巴拉薩-薩繆爾森修正(BalassaSamuelsonQualification)。

克拉維斯(Karvis)和利普西(Lipsey,1983)及巴格瓦蒂(Bhagwati,1984)也得出同樣結(jié)論,但是他們強(qiáng)調(diào)生產(chǎn)要素的素質(zhì)差異和生產(chǎn)要素報(bào)酬的不同。Niehans(1984)認(rèn)為,PPP公式中所表示的匯率和價(jià)格之間的聯(lián)系,并不表示匯率的變化來(lái)源于價(jià)格,爭(zhēng)論匯率和價(jià)格誰(shuí)決定誰(shuí),沒有實(shí)際意義。而Frenkel(1978)在使用不同的價(jià)格指數(shù)驗(yàn)證了匯率變化同兩國(guó)價(jià)格比率之間關(guān)系后得出結(jié)論:PPP不能作為匯率和價(jià)格聯(lián)系的機(jī)制,只能視為研究?jī)r(jià)格和匯率決定的捷徑,不能視為一個(gè)完善的匯率理論。但無(wú)論如何,經(jīng)濟(jì)學(xué)家對(duì)匯率與物價(jià)變動(dòng)之間存在一定聯(lián)系的判斷給予了認(rèn)可。

現(xiàn)代購(gòu)買力平價(jià)說(shuō)包括成本購(gòu)買力平價(jià)、多國(guó)購(gòu)買力平價(jià)、事前購(gòu)買力平價(jià)和貨幣主義的購(gòu)買力平價(jià)說(shuō),它們對(duì)傳統(tǒng)的購(gòu)買力平價(jià)說(shuō)進(jìn)行修正和改造。

(三)PPP測(cè)算研究

有關(guān)世界各國(guó)PPP的測(cè)算研究主要有:“世界銀行Atlas方法”、簡(jiǎn)化信息方法、國(guó)際比較項(xiàng)目、生產(chǎn)法以及賓夕法尼亞大學(xué)世界表。然而,各種研究結(jié)論并未達(dá)成一致。PPP可以針對(duì)一國(guó)、一地區(qū)、一個(gè)產(chǎn)業(yè)而定。如未特指,則PPP通常是對(duì)GDP而言。計(jì)算PPP大多使用支出法和生產(chǎn)法。

三、購(gòu)買力平價(jià)對(duì)人民幣匯率局限性的原因

雖然有不少文獻(xiàn)認(rèn)為“PPP理論在短期不成立但在長(zhǎng)期可能是成立的”,但本文通過研究發(fā)現(xiàn),無(wú)論是長(zhǎng)期還是短期,購(gòu)買力平價(jià)理論對(duì)人民幣兌美元的匯率并不完全成立。

(一)匯率反映的是兩國(guó)貿(mào)易商品價(jià)格的比率

用反映全部商品的CPI來(lái)解釋匯率的變動(dòng),顯然存在著一定缺陷,而且兩國(guó)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平和消費(fèi)結(jié)構(gòu)也不同,兩國(guó)的CPI所包含的商品及其權(quán)數(shù)也就相差較大,這種價(jià)格指數(shù)并不嚴(yán)格符合購(gòu)買力平價(jià)理論的要求。在一國(guó)消費(fèi)物價(jià)指數(shù)中包括的商品在計(jì)算另一國(guó)消費(fèi)物價(jià)指數(shù)時(shí)可能就沒有,這種價(jià)格指數(shù)是不符合傳統(tǒng)購(gòu)買力平價(jià)理論要求的。

(二)匯率變動(dòng)的影響因素有很多

如一國(guó)的勞動(dòng)生產(chǎn)率、利率和資本流動(dòng)等其它經(jīng)濟(jì)變量,一國(guó)實(shí)行的貨幣政策、財(cái)政政策以及匯率政策,而不僅僅只受價(jià)格變動(dòng)的影響;

(三)與匯率體制與貿(mào)易政策有關(guān)

雖然我國(guó)目前實(shí)行的是有管理的浮動(dòng)匯率制度,但是我國(guó)對(duì)匯率浮動(dòng)管理的嚴(yán)格程度遠(yuǎn)高于美國(guó)。此外,長(zhǎng)期以來(lái),我國(guó)的外貿(mào)管理政策奉行“獎(jiǎng)出限進(jìn)”,致使經(jīng)常項(xiàng)目順差十分嚴(yán)重,大量外幣的流入導(dǎo)致外匯供求關(guān)系嚴(yán)重扭曲,所以體制的影響遠(yuǎn)大于經(jīng)濟(jì)變量的影響。

實(shí)際上,現(xiàn)代的匯率具有雙重作用,一方面,匯率在一定程度上可以由市場(chǎng)的供給與需求決定。另一方面,匯率要為穩(wěn)定宏觀經(jīng)濟(jì)、促進(jìn)本國(guó)經(jīng)濟(jì)持續(xù)穩(wěn)定發(fā)展服務(wù),匯率要服從于國(guó)家宏觀經(jīng)濟(jì)發(fā)展的需要,作為不可缺少的宏觀調(diào)控手段。但是現(xiàn)有的匯率決定理論,包括購(gòu)買力平價(jià)理論卻沒有考慮匯率作為政府調(diào)控宏觀經(jīng)濟(jì)手段的性質(zhì)。

(四)購(gòu)買力平價(jià)模型所提供的均衡匯率在很大程度上受基年的影響

主觀判斷或因觀察能力、技術(shù)和數(shù)據(jù)不足等問題,基年選擇十分困難,基年不同,均衡匯率就不同,缺乏科學(xué)性。公務(wù)員之家

(五)貿(mào)易壁壘和交易成本等的存在

Cassel的PPP理論是建立在一個(gè)較理想的交易狀態(tài)下,如不存在交易成本等等,這是與現(xiàn)實(shí)中各國(guó)的商品貿(mào)易不符的。

四、結(jié)束語(yǔ)

購(gòu)買力平價(jià)理論描述的是在理想狀態(tài)下匯率與兩國(guó)物價(jià)的絕對(duì)水平和通脹率之間的關(guān)系。從總體上看,購(gòu)買力平價(jià)理論較為合理地解釋了匯率的決定基礎(chǔ),所以,雖然購(gòu)買力平價(jià)理論忽略了其他影響因素對(duì)匯率的影響,但匯率向購(gòu)買力平價(jià)仍在起作用,所以該學(xué)說(shuō)至今仍受到西方經(jīng)濟(jì)學(xué)者的重視,在基礎(chǔ)分析中被廣泛地應(yīng)用于預(yù)測(cè)匯率走勢(shì)的數(shù)學(xué)模型。由于購(gòu)買力平價(jià)不能很好地解釋人民幣兌美元匯率,因此單純利用購(gòu)買力平價(jià)方法來(lái)確定人民幣匯率水平,并據(jù)此制定相關(guān)經(jīng)濟(jì)政策來(lái)刺激出口、緩解當(dāng)前金融危機(jī)帶來(lái)的壓力,毫無(wú)疑問不可行。即使認(rèn)為PPP理論是一種決定長(zhǎng)期均衡匯率的有效方法,這種超長(zhǎng)期有效的理論也不能指導(dǎo)我國(guó)目前的匯率改革,難以成為制定匯率政策的依據(jù)。因此,我們不應(yīng)當(dāng)只局限于購(gòu)買力平價(jià)理論,而應(yīng)該去尋找一種既能有效解釋人民幣匯率變動(dòng),又能指導(dǎo)匯率改革的中長(zhǎng)期匯率均衡理論。

對(duì)于我國(guó)而言,人民幣匯率水平的變化應(yīng)防止其劇烈變動(dòng),而使其處于一種溫和的變化態(tài)勢(shì),央行應(yīng)當(dāng)仔細(xì)觀察中美兩國(guó)的物價(jià)變化情況和利率水平,立足于國(guó)內(nèi)確定政策工具,并據(jù)此制定基于人民幣匯率基礎(chǔ)之上的貨幣政策。

參考文獻(xiàn):

[1]陳志昂,方霞.人民幣購(gòu)買力平價(jià)和實(shí)際匯率分析——兼評(píng)巴拉薩-薩穆爾森假說(shuō)[J].浙江社會(huì)科學(xué),2004,(1).

[2]竇祥勝,楊忻.人民幣均衡匯率決定的理論和實(shí)證分析[J].中國(guó)軟科學(xué),2003,(12).

[3]趙登豐.人民幣市場(chǎng)均衡匯率與實(shí)際均衡匯率研究[M].北京:社會(huì)科學(xué)文獻(xiàn)出版社,2005.

[4]范言慧.關(guān)于購(gòu)買力平價(jià)學(xué)說(shuō)的研究綜述[J].金融教學(xué)與研究,2007,(2).

[5]張曉樸.購(gòu)買力平價(jià)思想最新演變及其在人民幣匯率中的運(yùn)用[J].世界經(jīng)濟(jì),2000,(9).

[6]胡松明,宛圓淵.多國(guó)購(gòu)買力平價(jià)模型及其對(duì)人民幣長(zhǎng)期均衡匯率的實(shí)證分析[J].經(jīng)濟(jì)科學(xué),2001,(5).