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內容摘要：本文提出了開展物流金融服務于物流企業、客戶和金融機構三方的現實需求，分析了實施物流金融業務的作用和意義，通過對中小企業開展物流金融的博弈分析，指出了物流企業開展物流金融服務時應注意的問題并提出了相應的對策。

關鍵詞：物流金融博弈對策

物流金融的基本概念

物流金融是一個新的概念，是指在供應鏈業務活動中，運用金融工具使物流產生價值增值的融資活動。在物流金融中涉及三個主體：物流企業，客戶和金融機構，物流企業與金融機構聯合起來為資金需求方企業提供融資，物流金融的開展對這三方都有非常迫切的現實需要。

我國物流企業如何與金融機構協作，進行第三方物流服務創新，滿足企業對金融服務和第三方物流服務的迫切要求，已經成為我國物流、銀行界和研究人員關注的重要問題。

發展物流金融的作用和意義

（一）提高供應鏈運行效率

物流金融所涉及的三個主體之一是工商企業。“零庫存”是供應鏈上工商企業的追求與理想，也是提高供應鏈運行效率的關鍵。但在實際運行中，庫存在所難免，且多為不合理庫存，使得供應鏈企業間交易成本增加，運行效率受到制約，而存貨占用資金又常常使企業面臨流動資金不足的困境，嚴重制約了企業發展。這種資金不足的風險在中小企業的發展中更加明顯，物流金融業務的應運而生，對供應鏈提高效率和工商企業的可持續發展具有重要意義。

（二）控制銀行貸款風險

第三方物流企業通過發揮自身業務優勢，為銀行了解質押物有關規格、型號、質量、原值與凈值、承銷商等一系列信息，并接受銀行指令控制質押物的進出庫，可以有效控制由于信息不對稱給銀行造成的放貸風險。

（三）發揮專業物流企業優勢

對于物流企業來講，通過與銀行合作，監管客戶在銀行質押貸款的商品，一方面增加了配套功能和附加值，提升了企業綜合價值和競爭力，穩定和吸引了眾多客戶；另一方面，物流企業作為銀行和客戶都相互信任的第三方，是物流金融業務的可靠保障，可以更好地融入到客戶的商品產銷供應鏈中去，同時也加強了與銀行的同盟關系。

（四）建立經濟社會誠信機制

物流金融業務通過第三方物流企業的實力和信用，控制促進了工商企業的誠信和自律，由此保障了銀行的風險控制。

中小企業開展物流金融的博弈分析

從博弈論角度看，假設單個大企業貸款的利息收入為10，貸款損失為2，監督成本為1，則收益為10-(2+1)=7；假設單個中小企業貸款的利息收入為3，貸款損失為2，監督成本為1，則收益為3-(2+1)=0。很顯然，給大企業貸款符合商業銀行的利益；而給中小企業貸款不符合商業銀行的利益。如果對中小企業開展物流金融業務，商業銀行不需要完全承擔貸款損失。假如只承擔其中的四分之一，商業銀行也不太需要對中小企業的貸款申請進行事前審查，不太需要對中小企業貸款的使用情況進行監督，也就是說監督成本降低一半，則發放中小企業的貸款收益為3-(0.5+0.5)=2。雖然從單個企業來看，發放中小企業貸款的收益不如大企業貸款收益高，但考慮到在企業總數中，中小企業比例遠遠高于大企業，商業銀行發放中小企業貸款的積極性就會大大提高。如果商業銀行利潤來源主要來自中小企業的貸款，其就會更加關心中小企業的貸款需求。

由于開展物流金融業務，商業銀行只承擔風險損失的四分之一。實際上到底承擔多少風險比例，是由中小企業與物流企業、物流企業與商業銀行之間的博弈決定。問題的關鍵，不是商業銀行承擔多少風險，而是能分散多少風險。商業銀行分散風險越多，發放中小企業貸款的積極性越大。

按照納什均衡理論，任何一方抉擇的改變，不能使其他各方的處境變壞，才能出現均衡狀況。在與物流企業共同參與的博弈中，商業銀行發放中小企業貸款有下列幾項選擇：

發放貸款，承擔全部風險，收益為零；發放貸款，不承擔風險，收益為3；發放貸款，承擔四分之一風險，收益為2；發放貸款，承擔二分之一風險，收益為1。

而物流企業對中小企業的物流金融服務比例決定了物流金融服務收益，它的物流金融服務收益等于保費收入減去風險損失與監督成本之和。現假設物流企業為理性經濟人，只關心自己的利益，假設物流金融總的服務費收入為3，全部風險損失為2，監督成本為1，也有下面四個選擇：不給中小企業提供服務，不承擔風險，收益為零；給中小企業提供服務，承擔全部風險，收益=3-(2+1)為零；給中小企業承擔四分之三的風險，收益=3-(1.5+1)為0.5；承擔二分之一的風險，收益=3-(1+1)為1；根據商業銀行和物流企業的選擇，列出納什均衡矩陣見表1。

物流企業開展物流金融的博弈分析(2)從納什矩陣可以看出，商業銀行與物流企業之間的博弈有四種組合：(0,0)，(3,0)，(2,0.5)，(1,1)。第一種組合均為兩家的劣勢選擇，兩家都不會選擇，舍去；第二種組合為物流企業的劣勢選擇，物流企業不會同意，也不符合雙贏原則，也舍去；第三、第四種組合是比較符合兩家利益的選擇，也符合納什均衡條件，兩家均可以從為中小企業放貸和提供物流金融服務中獲得收益。惟一不同的是，在第四種組合中，兩家獲得的收益相同；在第三種組合中，商業銀行獲得的收益遠遠高于物流企業。因此，第三種組合是商業銀行最佳選擇，第四種組合是次佳選擇；而對物流企業而言，第四種組合是最佳選擇，第三種組合是次佳選擇。但到底選哪一種組合取決于雙方博弈。

在現實情況中，商業銀行對中小企業放貸只需承擔很小的風險，大部分風險由物流企業承擔，也就是說第三種組合是商業銀行與物流企業之間博弈的合理選擇。

開展物流金融服務面臨的問題和對策

物流金融參與方之間信用的建立和保持。信用是物流金融業務運作的基礎，是吸引客戶的主要資本之一。開展物流金融服務之后，物流企業作為聯結中小企業與金融機構的綜合性服務平臺，具有整合和再造會員企業信用的重要功能。

物流金融服務風險問題。物流金融服務存在著一定的風險，如內部管理、運營、技術、市場、環境、法律、安全和信用等風險。

物流金融服務的效率問題。質押貸款手續復雜、所需時間長，無疑降低了資金流的周轉速度，并且增加了倉單質押的風險，如何使倉單質押變成一種簡便、可控性好的融資模式，是物流企業今后開展金融服務的發展方向。

物流企業要根據第三方物流的基本要求，制定相應的戰略。物流企業要獲得金融支持和發展壯大，必須加強基礎設施的投入，特別要注重信息系統的建設，創造開展增值服務的條件；另外要根據第三方物流的基本要求，制定相應的戰略，通過資源整合，加強內部培訓，促進現代物流觀念的形成。

物流金融參與方建立長期的合作伙伴關系，共同規范運作。物流企業為客戶提供物流金融服務的基礎是對客戶有充分的了解，建立長期的合作關系，更有利于提高效率，防范物流金融風險。物流企業與銀行建立長期合作關系，共同制訂倉單質押融資、監管業務的相關政策指引，取得銀行的信用，可以有效地解決在金融服務中的效率問題。如目前使用的統一授信方式。

加強對客戶的信用管理。在物流企業金融服務過程中，通過對客戶的資料收集制度、客戶資信檔案管理制度、客戶資信調查管理制度、客戶信用分級制度、合同與結算過程中的信用風險防范制度、信用額度稽核制度、財務管理制度等等，對客戶進行全方位的信用管理。

實施有效的過程監控。在物流過程中，對企業和市場必須有充分的了解，對商品的市場價值、企業的運營狀況必須作充分的了解和監控，方可防范物流金融的風險。

總之，通過物流金融服務整合，需要參與方的共同合作，以降低整體的交易總成本和風險，在合作共贏中實現穩定的發展。

參考文獻：

1.唐少麟.發展物流金融強化供應鏈整合[j].物流技術，2006

2.趙雙.搭建暢通的金融之橋[j].中國物流與采購，2006

3.梁虹龍.物流金融初探[j].物流技術，2004