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一、我國償付能力監(jiān)管框架體系

2008年中國保監(jiān)會公布了《償付能力管理規(guī)定》，其中明文規(guī)定償付能力監(jiān)管的核心就是償付能力額度監(jiān)管，不再使用之前的監(jiān)管財務(wù)指標(biāo)監(jiān)管。償付能力額度監(jiān)管的實質(zhì)就是對資本數(shù)量的要求。償付能力額度監(jiān)管類似與銀行資本金的充足性監(jiān)管，是一個相對數(shù)概念①。它強調(diào)保險公司的認(rèn)可資產(chǎn)與認(rèn)可負(fù)債的差額，也即是償付能力額度必須保持在最低償付能力額度之上，一旦實際償付能力額度低于最低償付能力額度，監(jiān)管機構(gòu)將根據(jù)保險公司償付能力管理規(guī)定采取相應(yīng)措施。

（一）實際資本

《償付能力管理規(guī)定》第八條明確規(guī)定：保險公司的實際資本，是指認(rèn)可資產(chǎn)與認(rèn)可負(fù)債的差額。其中，認(rèn)可資產(chǎn)是保險公司在評估償付能力時依據(jù)中國保監(jiān)會的規(guī)定所確認(rèn)的資產(chǎn)。認(rèn)可負(fù)債是保險公司在評估償付能力時依據(jù)中國保監(jiān)會的規(guī)定所確認(rèn)的負(fù)債。

認(rèn)可資產(chǎn)采用列舉法進行償付能力報告，其認(rèn)可資產(chǎn)數(shù)額采用比例法確認(rèn)。也即保監(jiān)會綜合考量每項資產(chǎn)的潛在風(fēng)險和流動性，對每項資產(chǎn)規(guī)定一定的認(rèn)可比例，各保險公司根據(jù)認(rèn)可比例確定各項資產(chǎn)的認(rèn)可資產(chǎn)數(shù)額。目前保監(jiān)會認(rèn)定的認(rèn)可資產(chǎn)主要有現(xiàn)金及流動性管理工具、投資資產(chǎn)、應(yīng)收及預(yù)付款和在子公司、合營企業(yè)、聯(lián)營企業(yè)中的權(quán)益以及其他固定資產(chǎn)等。

認(rèn)可負(fù)債的確認(rèn)主要是采用法定評估標(biāo)準(zhǔn)進行評估確認(rèn)，其中各項負(fù)債的評估標(biāo)準(zhǔn)也是由保監(jiān)會事先確定。認(rèn)可負(fù)債主要包括準(zhǔn)備金負(fù)債和非準(zhǔn)備金負(fù)債、獨立賬戶負(fù)債以及或有負(fù)債。

保險公司在核算實際資本時還存在另外一種方法，即實際資本=投入資本（所有者投入資本和接受的捐贈）+剩余綜合收益-計入實際資本的資本性負(fù)債。

上述兩種計算實際資本的方法表面上看起來毫不相關(guān)，其實不然，在這一過程中最重要的是解釋清楚剩余綜合收益這個科目。剩余綜合收益是指綜合收益減去分配的現(xiàn)金股利（或利潤）后的余額。而綜合收益則包括了：承保業(yè)務(wù)收益、投資業(yè)務(wù)收益、管理業(yè)務(wù)收益、其他收益、資產(chǎn)非認(rèn)可價值變動額、或有負(fù)債和預(yù)計負(fù)債的認(rèn)可價值變動額。換句話說就是資本交易以外的交易和事項導(dǎo)致的認(rèn)可資產(chǎn)和認(rèn)可負(fù)債的變動都應(yīng)當(dāng)計入綜合收益。

（二）最低資本

《償付能力管理規(guī)定》第七條明確規(guī)定：保險公司的最低資本，是指保險公司為應(yīng)對資產(chǎn)風(fēng)險、承保風(fēng)險等風(fēng)險對償付能力的不利影響，依據(jù)中國保監(jiān)會的規(guī)定而應(yīng)當(dāng)具有的資本數(shù)額。

目前保險公司最低資本主要包括三個部分：非壽險保障型業(yè)務(wù)、非壽險投資型業(yè)務(wù)風(fēng)險保費部分或短期人身險業(yè)務(wù)的最低資本，非壽險投資型業(yè)務(wù)投資資金部分的最低資本以及長期險業(yè)務(wù)的最低資本。

1.非壽險保障型業(yè)務(wù)、非壽險投資型業(yè)務(wù)風(fēng)險保費部分或短期人身險業(yè)務(wù)的最低資本主要是從兩個方面測度的：保費收入和賠案支出。其實保費收入和賠案支出在最低資本的需求上是一枚硬幣的兩個方面。監(jiān)管機構(gòu)選擇保費收入和賠案支出兩個方面來測度最低資本需求，最終選取二者之間的較大值，體現(xiàn)了監(jiān)管的謹(jǐn)慎性原則。

2.非壽險投資型業(yè)務(wù)投資金部分的最低資本需求測度，采取了分險種賦值的做法，即針對不同的險種，其面臨的風(fēng)險程度大小不一，對最低資本的需求也有差別。其產(chǎn)品主要分為兩類：預(yù)定收益型非壽險投資產(chǎn)品和非預(yù)定收益型投資產(chǎn)品。預(yù)定收益型投資產(chǎn)品的最低資本需求為其責(zé)任準(zhǔn)備金的4%①，非預(yù)定收益型投資產(chǎn)品的最低資本需求為其責(zé)任準(zhǔn)備金的1%②，非壽險投資型業(yè)務(wù)投資型產(chǎn)品的最低資本需求就是二者之和，在這一過程中也體現(xiàn)了風(fēng)險分類管理的思想。

3.長期人身險業(yè)務(wù)的最低資本需求，在這一部分由于各險種差異比較大，期限比較長，所面臨的風(fēng)險差異比較明顯。所以在這一部分監(jiān)管機構(gòu)對險種進行了細(xì)分，且每一部分的最低資本需求比率也分別給予了不同的賦值。其中主要包括：投資連接類業(yè)務(wù)的最低資本，其他壽險業(yè)務(wù)的最低資本，死亡壽險的最低資本以及其他險種的最低資本。

（三）償付能力充足率

保險公司償付能力充足率就是實際資本與最低資本的比率，目前償付能力充足率監(jiān)管實行分類監(jiān)管方式，即根據(jù)償付能力充足率指標(biāo)將保險公司的償付能力分為三個檔次：不足類公司，即償付能力充足率低于100%的保險公司；充足Ⅰ類公司，指償付能力充足率在100%到150%之間的保險公司；充足Ⅱ類公司，指償付能力充足率高于150%的保險公司③。這種分類監(jiān)管更具科學(xué)性，可以根據(jù)不同保險公司的償付能力水平，實施重點監(jiān)管，降低了監(jiān)管機構(gòu)的工作量，提高了監(jiān)管效率。

二、我國現(xiàn)行償付能力監(jiān)管存在的問題

我國償付能力監(jiān)管始于2003年，經(jīng)過2008年的重大變革已經(jīng)逐步形成了相對完善的監(jiān)管框架體系，償付能力監(jiān)管日趨合理。但是我們必須清醒地認(rèn)識到我國目前的償付能力監(jiān)管仍然是以歐盟償付能力Ⅰ為框架構(gòu)筑的，在某些方面仍存在一些與我國保險業(yè)的發(fā)展不相適應(yīng)的問題。

（一）現(xiàn)行資產(chǎn)認(rèn)可標(biāo)準(zhǔn)有待改進

我國保險公司認(rèn)可資產(chǎn)的確認(rèn)采用的是認(rèn)可比例法，也就是保監(jiān)會對各項資產(chǎn)給予一定的認(rèn)可比例。比如股票和投資基金的認(rèn)可比例為95%④，也就是說用于股票投資的資產(chǎn)的95%作為認(rèn)可資產(chǎn)確認(rèn)。我國保險行業(yè)的資產(chǎn)認(rèn)可比例總體比較高，其總的認(rèn)可比例已達到97.8%⑤。

由《償付能力管理規(guī)定》可知，認(rèn)可資產(chǎn)的確認(rèn)是綜合考量資產(chǎn)所存在的潛在風(fēng)險的結(jié)果。眾所周知，目前我國資本市場發(fā)育尚不完善，市場異常波動比較劇烈，市場風(fēng)險依然較大。然而我國認(rèn)可資產(chǎn)的認(rèn)可比例總體偏高，已經(jīng)無法真實反映保險資產(chǎn)所面臨的風(fēng)險。

（二）現(xiàn)行負(fù)債的評估標(biāo)準(zhǔn)存在不足

保險公司的現(xiàn)行的負(fù)債共有22項，分為準(zhǔn)備金負(fù)債和非準(zhǔn)備金負(fù)債，其中主要是準(zhǔn)備金負(fù)債。我國現(xiàn)行償付能力監(jiān)管是法定監(jiān)管，也就是說償付能力準(zhǔn)備金的評估采用法定準(zhǔn)備金評估標(biāo)準(zhǔn)。法定準(zhǔn)備金評估標(biāo)準(zhǔn)就是指準(zhǔn)備金的各項評估假設(shè)和評估方法均有監(jiān)管機構(gòu)事先制定。法定準(zhǔn)備金的評估方法和評估假設(shè)都較為保守，體現(xiàn)了監(jiān)管的謹(jǐn)慎性原則。

但是這種以謹(jǐn)慎性原則為前提的監(jiān)管評估標(biāo)準(zhǔn)未能如實反映保險企業(yè)的真實經(jīng)營狀況，夸大了企業(yè)所面臨的各種風(fēng)險，如利率風(fēng)險、信用風(fēng)險、市場風(fēng)險等，有意放大了保險企業(yè)的準(zhǔn)備金責(zé)任。

這種做法掩蓋了保險企業(yè)的真實價值，增加了保險企業(yè)準(zhǔn)備金負(fù)債的壓力，阻礙了保險業(yè)的健康發(fā)展，尤其是我國保險業(yè)正處于高速擴張期的情況下，則顯得尤為不合適。由此看來，準(zhǔn)備金評估的謹(jǐn)慎性原則值得商榷。

（三）最低資本評估標(biāo)準(zhǔn)分類過于籠統(tǒng)

保險公司的最低資本是保險公司為應(yīng)對各種風(fēng)險對償付能力的不利影響應(yīng)當(dāng)具有的資本數(shù)額。

從以上最低資本的分類評估不難看出，最低資本評估標(biāo)準(zhǔn)的分類過于籠統(tǒng)，未能充分考慮不同保險產(chǎn)品的性質(zhì)差異和其面臨的不同風(fēng)險。也未能充分考慮保險業(yè)的發(fā)展趨勢，不利于保險業(yè)業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)的調(diào)整。最為重要的一點是，目前的最低資本要求無法充分地反映資產(chǎn)風(fēng)險。目前保險業(yè)的資產(chǎn)風(fēng)險更多的是通過資產(chǎn)認(rèn)可比例間接實現(xiàn)的。總之，目前保險公司最低資本要求還無法全面地反映其面臨的承保風(fēng)險和資產(chǎn)風(fēng)險。

（四）流動性風(fēng)險管理未給予充分重視

流動性風(fēng)險是指保險公司雖然有清償能力，但無法獲得充足資金或無法以合理成本獲得充足資金以應(yīng)對到期債務(wù)支付的風(fēng)險。筆者認(rèn)為流動性是企業(yè)的血液，當(dāng)一家企業(yè)失去了流動性也意味著走向了死亡。對于保險企業(yè)更是如此，如果保險機構(gòu)的資產(chǎn)大多是長期固定資產(chǎn)，缺乏相應(yīng)的流動性，無論其償付能力充足率有多高，都無法應(yīng)對當(dāng)前的賠付，形成償付能力的流動性不足，同樣會走向破產(chǎn)的邊緣。

目前我國的償付能力監(jiān)管更多的是整體的償付能力監(jiān)管，即對保險公司的整體資產(chǎn)負(fù)債進行評估，但是忽視了其資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的配置，未充分考慮保險資產(chǎn)的流動性，也未考慮流動性風(fēng)險所帶來的償付能力的暫時性缺口問題，這一問題如果無法合理解決，在面對突發(fā)事件時完全有可能導(dǎo)致保險機構(gòu)破產(chǎn)。

（五）集中度風(fēng)險是又一亟待破解的難題

保險企業(yè)面臨的集中度風(fēng)險主要分為承保業(yè)務(wù)的集中度風(fēng)險和投資業(yè)務(wù)的集中度風(fēng)險。

承保業(yè)務(wù)的集中度風(fēng)險主要是指承保業(yè)務(wù)的地域性過于集中，承保業(yè)務(wù)的險種過于單一等所面臨的風(fēng)險。例如臺風(fēng)保險，如果大量的保單都集中在沿海的臺風(fēng)多發(fā)地區(qū)，將會照成嚴(yán)重的地域性集中度風(fēng)險。投資業(yè)務(wù)的集中度風(fēng)險相對比較簡單，就是指保險投資渠道過于單一，未能合理分散投資渠道，實現(xiàn)多元化投資策略所帶來的風(fēng)險。

我國現(xiàn)行的償付能力監(jiān)管中，未重視保險企業(yè)面臨的集中度風(fēng)險，也沒有任何一個財務(wù)指標(biāo)考慮到了集中度風(fēng)險。

（六）資產(chǎn)負(fù)債的計量屬性混亂

現(xiàn)行的償付能力監(jiān)管對保險公司資產(chǎn)和負(fù)債采用了不同的會計計量屬性，造成了會計計量的混亂。我國保險負(fù)債的評估采用了法定評估標(biāo)準(zhǔn)，也就是采用了歷史成本法進行保險負(fù)債的計量。然而保險資產(chǎn)的80%左右是金融工具，這些金融工具的計量早在2007年就實現(xiàn)了公允價值計量，而保險負(fù)債依然采用歷史成本法進行核算。這本身就是會計計量屬性的混亂，導(dǎo)致了會計核算的不一致，這種計量標(biāo)準(zhǔn)下核算的償付能力的充足率本身是值得懷疑的。

三、優(yōu)化我國償付能力監(jiān)管的政策建議

（一）改進認(rèn)可資產(chǎn)的評估標(biāo)準(zhǔn)

1.建立保險資產(chǎn)認(rèn)可比例的動態(tài)調(diào)整機制，根據(jù)我國保險資產(chǎn)的投資渠道，建立跟蹤和信息反饋機制，跟蹤分析保險資金所面臨的各種風(fēng)險的變化，及時給出反饋信息，建立預(yù)警機制。另外時刻注意我國經(jīng)濟波動、資本市場環(huán)境等因素的變化。根據(jù)綜合分析預(yù)警機制，不斷調(diào)整保險資產(chǎn)的認(rèn)可比例，充分反映保險資產(chǎn)面臨的風(fēng)險。

2.采用風(fēng)險因子法評估保險資產(chǎn)，筆者認(rèn)為評估保險資產(chǎn)的另外一種做法就是徹底放棄資產(chǎn)認(rèn)可法的評估標(biāo)準(zhǔn)，全面引入RBC模型，建立以風(fēng)險為基礎(chǔ)的保險資產(chǎn)的評估模式，徹底實現(xiàn)償付能力監(jiān)管的全面風(fēng)險觀。

（二）變革認(rèn)可負(fù)債的評估模式

現(xiàn)行認(rèn)可負(fù)債的評估是采取法定評估標(biāo)準(zhǔn)進行的，保險準(zhǔn)備金的評估標(biāo)準(zhǔn)依然是法定標(biāo)準(zhǔn)。然而從2010年起，我國保險公司財務(wù)報告準(zhǔn)備金的評估采用市場條件下的最優(yōu)估計的評估標(biāo)準(zhǔn)。如果償付能力報告依然采用法定準(zhǔn)備金的評估標(biāo)準(zhǔn)將直接導(dǎo)致二者報表的巨大差異。而且筆者認(rèn)為償付能力報告采用法定準(zhǔn)備金的評估標(biāo)準(zhǔn)雖然體現(xiàn)了謹(jǐn)慎性原則，但是這種做法是值得商榷的。因為法定監(jiān)管人為增加了準(zhǔn)備金的責(zé)任，對保險企業(yè)的資本金要求造成一定壓力，不利于保險企業(yè)參與市場競爭，不利于保險企業(yè)的長遠發(fā)展。因此筆者建議償付能力監(jiān)管應(yīng)該有法定監(jiān)管轉(zhuǎn)向市場監(jiān)管，也即認(rèn)可負(fù)債的評估標(biāo)準(zhǔn)采用最優(yōu)估計法。

（三）細(xì)化最低資本的評估標(biāo)準(zhǔn)

我國現(xiàn)行的最低資本要求標(biāo)準(zhǔn)制定于2000年，直接沿用了歐盟上個世紀(jì)60～70年代的標(biāo)準(zhǔn)。從多年的監(jiān)管實踐看，這一標(biāo)準(zhǔn)在防范風(fēng)險方面發(fā)揮了重要作用，但也存在對風(fēng)險考慮不全、對風(fēng)險不敏感、部分參數(shù)設(shè)置不符合我國實際等問題。因此筆者建議從以下幾個方面改進我國現(xiàn)行的最低資本要求標(biāo)準(zhǔn)：

1.從承保業(yè)務(wù)來說，根據(jù)不同險種的性質(zhì)和風(fēng)險不同，分類制定不同的資本要求。從而細(xì)化險種業(yè)務(wù)分類，體現(xiàn)風(fēng)險管理的差異性要求。例如可以把財產(chǎn)險公司的業(yè)務(wù)細(xì)分為車險、非車險和投資型產(chǎn)品，然后再根據(jù)不同業(yè)務(wù)的風(fēng)險大小，確定不同的最低資本要求。

另外，最低資本要求標(biāo)準(zhǔn)的制定應(yīng)該符合保險業(yè)發(fā)展的趨勢，引領(lǐng)保險業(yè)的發(fā)展潮流，也即鼓勵保險業(yè)發(fā)展回歸本體，大力發(fā)展保障性產(chǎn)品。因此可以降低保障型產(chǎn)品的資本要求，提高投資型產(chǎn)品的資本要求，從而有利于引導(dǎo)保險公司回歸保障型產(chǎn)品，推動公司業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)調(diào)整。

2.從投資業(yè)務(wù)來講，應(yīng)反映公司的資產(chǎn)風(fēng)險。目前對資產(chǎn)風(fēng)險的資本要求是通過資產(chǎn)認(rèn)可比例間接實現(xiàn)的。筆者建議加入對資產(chǎn)風(fēng)險的資本要求，以此取代目前的資產(chǎn)認(rèn)可法，并對不同的資產(chǎn)規(guī)定不同的資本要求。對投資資產(chǎn)的浮盈和浮虧，可以采用超額遞減的資本要求比例，以克服目前市價模式下資本要求的順周期缺陷。

（四）完善流動性風(fēng)險管理體系

流動性風(fēng)險管理體系是保險企業(yè)風(fēng)險管理體系的組成部分。流動性風(fēng)險管理體系應(yīng)當(dāng)與保險企業(yè)總體發(fā)展戰(zhàn)略和整體風(fēng)險管理體系相一致，并與其規(guī)模、業(yè)務(wù)性質(zhì)和復(fù)雜程度等相適應(yīng)。

筆者認(rèn)為保險機構(gòu)要破解流動性風(fēng)險管理難題最主要的是引入動態(tài)償付能力監(jiān)管。動態(tài)償付能力監(jiān)管主要包括兩個方面：一是現(xiàn)金流測試（CFT）；另一種是動態(tài)償付能力測試（DST）。目前我國壽險企業(yè)已經(jīng)實現(xiàn)了動態(tài)償付能力測試，非壽險企業(yè)的動態(tài)償付能力測試也在討論之中。

另外筆者認(rèn)為保險企業(yè)還應(yīng)當(dāng)借鑒銀行業(yè)的流動性風(fēng)險管理的先進經(jīng)驗，建立流動性財務(wù)監(jiān)管指標(biāo)，全面實時監(jiān)控保險企業(yè)的流動性風(fēng)險，實現(xiàn)流動的償付能力監(jiān)管，防止償付能力的固化和滯后性。

（五）建立集中度風(fēng)險指標(biāo)測試

在這里我們首先要明確一點：解決保險業(yè)的集中度風(fēng)險與保險業(yè)經(jīng)營的基本規(guī)律（大數(shù)法則）并不矛盾。解決集中度風(fēng)險的根本辦法就是做大做強我國的保險業(yè)，做大做強我國的保險機構(gòu)。只有保險企業(yè)的實力足夠強大才能更好地防范集中度風(fēng)險。從財務(wù)的角度講，我們應(yīng)該設(shè)立一定的財務(wù)指標(biāo)，分散保險公司的業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)，每種業(yè)務(wù)規(guī)定一個最高比例限額，使保險企業(yè)實現(xiàn)業(yè)務(wù)的多元化；另外對于特定業(yè)務(wù)（如臺風(fēng)保險等）在不同地區(qū)的業(yè)務(wù)量設(shè)定最大限額比例，實現(xiàn)保險業(yè)務(wù)的地區(qū)分散化。對于投資業(yè)務(wù)設(shè)定每一投資業(yè)務(wù)的最大投資額度和每一投資渠道的最大投資比例。實現(xiàn)實時動態(tài)監(jiān)管，在償付能力監(jiān)管指標(biāo)中引進集中度風(fēng)險測試。

（六）統(tǒng)一資產(chǎn)負(fù)債的計量屬性

自從2006年新會計準(zhǔn)則頒布以來，我國企業(yè)的會計計量屬性實現(xiàn)了從成本法向公允價值的轉(zhuǎn)變。目前保險資產(chǎn)大都實現(xiàn)了公允價值計量。而我國保險企業(yè)的負(fù)債，主要是準(zhǔn)備金負(fù)債，依然采用了成本法的計量，導(dǎo)致資產(chǎn)負(fù)債計量屬性的不一致。由于資產(chǎn)和負(fù)債未能同步波動，不能同時反映市場風(fēng)險，造成了償付能力的異常波動。另外由于我國保險企業(yè)財務(wù)報告準(zhǔn)備金評估標(biāo)準(zhǔn)也將在2010年采用最優(yōu)估計標(biāo)準(zhǔn)進行評估，其本質(zhì)也就是準(zhǔn)備金負(fù)債的計量引入了公允價值計量屬性。因此筆者認(rèn)為我國保險業(yè)償付能力報告中保險資產(chǎn)和負(fù)債的計量有必要實現(xiàn)全面的公允價值計量。只有這樣償付能力充足率才能真實反映保險企業(yè)的經(jīng)營狀況和所面臨的風(fēng)險。

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