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電信投資是指用于電信通信樞紐以及電信房屋、設(shè)備及線路等建設(shè)投資’，即電信工程建設(shè)項(xiàng)目中，從建設(shè)的前期準(zhǔn)備工作開始到項(xiàng)目全部建成投產(chǎn)為止所發(fā)生的全部投資費(fèi)用和生產(chǎn)期所需的全部流動(dòng)資金，具有投資不可逆性、未來狀態(tài)的不確定性以及管理的靈活性等特點(diǎn).

1投資的不可逆性

所謂不可逆性投資(irreversibleinvestment)，是指用于購置生產(chǎn)中長期使用的設(shè)備和設(shè)施所進(jìn)行的投資具有不可逆性特征川。投資的這一性質(zhì)主要來源于生產(chǎn)性投資的具體產(chǎn)業(yè)特征。用于某種特定生產(chǎn)的投資一旦形成或部分形成，如果決策者改變計(jì)劃或決定，將很難轉(zhuǎn)換成其他產(chǎn)業(yè)或產(chǎn)品的生產(chǎn)，這部分投資成本將無法挽回，即使這一轉(zhuǎn)換最終得以實(shí)現(xiàn)，用于原來目的的投資部分將會(huì)損失掉，即這就是投資的不可逆性。電信設(shè)備和設(shè)施投資數(shù)額往往較大，具有高度的專用性，多屬于行業(yè)專用性投資，沉沒成本巨大，建設(shè)投資幾乎完全不可逆，因而電信投資屬于典型的不可逆性投資.

2未來狀態(tài)的不確定性

隨著我國電信行業(yè)體制改革的逐步深入，處于技術(shù)、業(yè)務(wù)和需求大變革中的電信運(yùn)營商在自主決策、自負(fù)盈虧的市場機(jī)制下，其投資決策將不可避免的受到市場、技術(shù)、信息產(chǎn)業(yè)政策、宏觀經(jīng)濟(jì)形勢等的影響，這使得電信投資具有了較大的不確定性和投資風(fēng)險(xiǎn)。可以說，不確定性貫穿電信投資活動(dòng)從決策、實(shí)施、建設(shè)到運(yùn)行

3管理的靈活性

在自主決策的市場機(jī)制下，電信運(yùn)營商不僅有選擇在什么時(shí)機(jī)進(jìn)行投資的權(quán)利，還有投資多大規(guī)模的權(quán)利，即電信運(yùn)營商可以根據(jù)電信業(yè)務(wù)市場、技術(shù)市場等情況的變動(dòng)而調(diào)整投資策略和規(guī)模，如延遲投資、追加投資或放棄投資等，這被稱為投資的管理柔性。在不確定性的投資環(huán)境下，電信運(yùn)營商通過這種管理柔性可以更好的降低甚至避免項(xiàng)目投資失敗所造成的損失，以實(shí)現(xiàn)電信運(yùn)營商利潤最大化的目標(biāo).

4不確定性與風(fēng)險(xiǎn)

對一般的項(xiàng)目投資決策而言，不確定性及風(fēng)險(xiǎn)分析是關(guān)鍵，電信項(xiàng)目投資也是如此。關(guān)于風(fēng)險(xiǎn)和不確定性的特征與區(qū)別，具有里程碑式意義的是美國經(jīng)濟(jì)學(xué)家奈特(Knight，1921)在《風(fēng)險(xiǎn)、不確定性與利潤》一書中所表達(dá)的觀點(diǎn)。奈特認(rèn)為，風(fēng)險(xiǎn)的特征是可以對其進(jìn)行概率測定，因而風(fēng)險(xiǎn)是有概率的隨機(jī)性，可以被當(dāng)做一種可保險(xiǎn)的成本進(jìn)行處理;而不確定性將不存在概率性結(jié)果，因而它與可計(jì)算的風(fēng)險(xiǎn)之間有根本區(qū)別。不確定性存在于變化當(dāng)中。變化則有兩種結(jié)果:可以預(yù)測和計(jì)算得到的變化和不能預(yù)測和計(jì)算的變化。第一種變化稱之為“風(fēng)險(xiǎn)”，第二種變化稱之為“不確定性”.

奈特的定義引發(fā)了就不確定性理論的長久爭議，其最主要的問題在于人們是否能夠給出它們的概率估計(jì)。例如美國加州大學(xué)洛彬磯分校經(jīng)濟(jì)學(xué)系教授赫什萊佛和賴?yán)?Hirshleifer&Ri一ey，1992)就直言:“我們不同意奈特的劃分，這種kIJ分已證明是不會(huì)有結(jié)果的。就我們的目的而言，風(fēng)險(xiǎn)和不確定性指的是同一件事。我們認(rèn)為能否進(jìn)行客觀分類不是關(guān)鍵之所在。因?yàn)槲覀儗⒂谩爸饔^”概率的概念(就如薩維奇1954專門發(fā)展的概念)來處理這類事:概率只能簡單地算作相信的程度”.

因而，許多西方經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為風(fēng)險(xiǎn)和不確定性實(shí)質(zhì)上是一個(gè)概念。威廉·L·麥金森(willianL.Megginson，2002)將風(fēng)險(xiǎn)定義為“發(fā)生損失的可能性”，或更正式地將風(fēng)險(xiǎn)定義為“一項(xiàng)資產(chǎn)收益的波動(dòng)性，與不確定性這術(shù)語互換使用”。詹姆斯·S·特里斯曼(James.Trieschmann，2006)也認(rèn)為風(fēng)險(xiǎn)和不確定性這兩個(gè)術(shù)語一直是被替代使用的。本文沿襲上述的思想，對不確定性和風(fēng)險(xiǎn)不加以嚴(yán)格區(qū)分.

電信行業(yè)的范圍界定

根據(jù)國際電信聯(lián)盟1992年通過的《國際電信聯(lián)盟組織法、公約和行政規(guī)則》的定義，“電信是指利用有線、無線、光或者其他電磁系統(tǒng)傳輸、發(fā)射或者接收符號、信號、文字、圖像、聲音或其他任何性質(zhì)的信息，電信行業(yè)，也常簡稱為電信業(yè)，是指提供電信服務(wù)或產(chǎn)品的企業(yè)的集合。關(guān)于電信行業(yè)的內(nèi)容，常見的有兩種劃分法:其一，以業(yè)務(wù)為基礎(chǔ)劃分，即分為基礎(chǔ)電信業(yè)務(wù)和增值電信業(yè)務(wù)。基礎(chǔ)電信業(yè)務(wù)是指提供公共網(wǎng)絡(luò)基礎(chǔ)設(shè)施、公共數(shù)據(jù)傳送和基本話音通信服務(wù)的業(yè)務(wù)。增值電信業(yè)務(wù)是指利用公共網(wǎng)絡(luò)基礎(chǔ)設(shè)施提供的電信與信息服務(wù)的業(yè)務(wù)。其二，是一種更通俗的劃分，即將目前的電信業(yè)簡單地劃分為電信制造業(yè)和電信運(yùn)營業(yè)。電信制造業(yè)主要包括電信設(shè)備制造和電信產(chǎn)品制造，前者為運(yùn)營企業(yè)提供基礎(chǔ)設(shè)備，如光導(dǎo)纖維、光有源設(shè)備和光無源設(shè)備、程控交換機(jī)等;后者是為電信業(yè)的消費(fèi)者提供設(shè)施，如手機(jī)、電話、尋呼機(jī)等。電信運(yùn)營業(yè)目前主要包括固定通信網(wǎng)業(yè)務(wù)、移動(dòng)通信網(wǎng)業(yè)務(wù)和其他電信新業(yè)務(wù)三部分。固定通信網(wǎng)業(yè)務(wù)主要指市內(nèi)電話、國際國內(nèi)長途電話、電報(bào)和電傳等;移動(dòng)通訊網(wǎng)業(yè)務(wù)主要指無線傳呼、蜂窩式移動(dòng)電話、公共無繩電話和集群電話、衛(wèi)星移動(dòng)通信等;其他電信新業(yè)務(wù)事實(shí)上與上述兩項(xiàng)業(yè)務(wù)沒有本質(zhì)的區(qū)別，是由科技進(jìn)步和產(chǎn)業(yè)發(fā)展而帶動(dòng)的電信業(yè)務(wù)新內(nèi)容，主要指與計(jì)算機(jī)網(wǎng)絡(luò)和國際互聯(lián)網(wǎng)相關(guān)的有關(guān)領(lǐng)域，如我們所熟悉的電子郵件、lP電話、金橋、金卡工程等.