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鋼鐵行業作為資金密集型行業，融資貴、融資難一直是行業內外的共識，主要表現在：銀行授信到期續轉難、審批周期長，部分銀行壓縮企業授信規模，限制甚至停止企業使用授信。而企業在實際使用授信時，貸款期限越來越短，貸款規模受到較大壓縮，短期償債壓力大幅上升。同時，銀行調整對企業的授信結構，以開具銀行承兌匯票的授信替代貸款授信等,大幅提高了企業融資成本，因此企業正承受著巨大的資金壓力。目前拓寬籌融資渠道，解決鋼鐵企業的資金來源已成為一個亟待解決的難題。本文結合中外合資鋼鐵企業遇到的融資問題，談談解決問題的新思路。

一、目前鋼鐵行業融資面臨的問題

（一）鋼鐵行業融資整體環境不容樂觀

1.整個行業授信規模受限，融資政策偏緊

2013年10月15日，國務院印發《關于化解產能嚴重過剩矛盾的指導意見》，將鋼鐵、水泥、電解鋁、平板玻璃、船舶定性為產能嚴重過剩行業，并對產能嚴重過剩行業實施有針對性的信貸指導政策，加強和改進信貸管理。銀行隨即收緊對相關行業融資和授信，采取了“一刀切”的做法，鋼鐵行業中正在進行或已完成轉型升級的企業、產品和技術領先的企業、節能環保基礎較好的企業、能夠生產替代進口材料的企業，均被列入慎貸或限貸范圍，導致行業中的優質企業在生產經營過程中正常的融資需求也受到嚴重影響。據中國鋼鐵工業協會統計，截至2015年11月末，我國重點鋼鐵企業共有銀行貸款13358.82億元，應付賬款凈額4591.54億元，應收賬款凈額1353.16億元，鋼鐵企業承受著巨大的資金壓力，整體融資形勢不容樂觀。

2.信貸資金利用率低，實際借貸成本高

近兩年來，銀行對鋼鐵企業貸款的利率普遍采取了在基準利率基礎上再上浮5%~20%的做法，加重了企業財務負擔。銀行要求貸款企業在申請貸款的同時，承諾存款不能低于20%，部分地區甚至超過30%。還有部分銀行調整企業的授信結構，以開具銀行承兌匯票的授信替代貸款授信，并要求企業實際使用授信時，在銀行存入40%左右的保證金，部分銀行甚至提出50%以上保證金的要求，大幅提高了企業的融資成本。對于鋼鐵這樣的資金密集型行業，降息理論上或多或少能減輕企業的資金壓力和財務成本，但在實際執行中，降息政策只適用于執行新標后的續貸、新貸款項，對原已生效和正在執行的貸款項目沒有下降的機會。對于目前已經擁有高額貸款規模的企業而言，實際資金成本不會有大的改善。另外，國家實施史上最嚴格的新環保法已經一年時間，下一步鋼鐵行業去產能也將嚴格環保執法，鋼鐵企業既要進一步加強節能環保的技術改造，又要承擔高昂的環保設備正常運行的成本費用，財務成本壓力劇增，甚至于因降息減少的財務費用還不足以抵補環保增加的開支。

（二）中外合資鋼鐵企業籌融資渠道過于單一

目前，國內鋼鐵企業的融資途徑主要有企業內部管理融資、銀行借款、股票融資、債券融資、外商資金和民間融資等多種形式。但大多數企業過于注重從外部籌措資金，而忽視了內部融資，融資結構不盡合理。雖然一些鋼鐵企業已經開始施行多元化的籌資方式，嘗試股票、債券、融資租賃、貿易融資等融資手段，但是由于籌融資改革進程落后和籌融資資本市場發展不完善等原因，發行企業債券、股票，利用上下游貿易融資等限制性條件多，操作程序繁瑣、環節復雜，也間接影響了鋼鐵企業籌資多元化的進程；銀行貸款依然是目前大多數鋼鐵企業融資的主要來源，而國內銀行貸款又占絕對比重。以筆者所在中外合資鋼鐵企業為例，作為一家新建企業，由于投產期不足一年，財務指標不理想，企業內部管理融資短期內效果不明顯，公司目前融資全部依靠國內銀行借款。據了解，目前境外市場主流貨幣的貸款利率一般不超過2%，而境內商業銀行一年期貸款的基準利率為5.1%，數倍于境外市場主流貨幣的貸款利率。因此在與外資銀行合作方面，公司正在努力嘗試通過金融咨詢公司打開通道，但工作難度較大，尚無明顯效果；另2015年初國家發改委下發文件，鼓勵各省、市發改委大力推行地方債、企業債發行工作，盡管公司屬于政策允許的發債企業，但因政策缺乏詳細操作指導，且公司財務指標不達標也只能暫時擱淺；利用上下游進行貿易融資涉及客戶、供應商的合作，各方利益均需周全考慮，推進工作較為艱難；融資租賃方式則由于成本過高（接近10%），超出公司承受能力。而且由于是中外合資企業，外方在擔保問題上不愿承擔風險，而境內銀行則必須要有股東擔保，且由于操作上的問題更愿意接受中方股東擔保，因此在擔保問題上的分歧給銀行貸款帶來很大障礙。面對近20個億的融資需求，在多元化融資方式上推進異常艱難，短期融資壓力巨大。

（三）鋼鐵行業籌融資面臨的風險

鋼鐵行業籌融資風險主要體現在以下幾個方面：

1.國家政策和外部市場環境的影響

國家政策和外部市場環境對企業融資都有很大影響，例如產業政策、利率、資本市場的發達程度、通貨膨脹等，而利率和匯率水平的高低對企業融資成本有直接影響。當國家經濟處在貨幣緊縮的環境下時，企業隨時面臨貸款難、利息高、成本上升、無法還本付息的風險，企業的融資成本升高，內部財務風險增加，容易遭受損失。當然，國際貨幣市場匯率的變化也會為企業帶來外幣的收付風險，尤其是以出口貿易為主的企業。持續的通貨膨脹會讓企業所需資金不斷增加，資金的供應出現不足，貨幣性資金不斷貶值，物資價格上升，資金成本也不斷提高。這些因素都會給企業帶來不小的沖擊，如果融資失誤，企業財務風險便會直線上升。

2.債權融資和股權融資風險

債權融資方式的優點是融資過程簡易、融資速度快、融資成本低，企業還能享受財務杠桿作用等多種因素帶來的好處，但這種融資方式也有致命的缺陷。通過債權融資的企業會承受較大的債務性資金風險，因為企業一旦取得債務性資金，就必須按期還付本息，對企業的生產經營來說壓力不小。如果企業無法按時還清本息，那債務危機就會變成企業內部的財務危機，企業所欠的債務越多，財務危機就越大，越難以控制，處理不當，企業便有破產的危險。而股權融資風險，則是當投資者獲得了企業的一些股份之后，企業原本股東的股權就會被分割、減弱，有的小股東甚至會失去控股權；同時，一旦企業股東在公司戰略、經營管理方式上與投資人發生較大分歧，企業進一步的經營決策變得困難而搖擺不定。

3.企業融資過程中的陷阱

外資銀行融資、風險投資、私募股權等各種融資方式給企業增加更多的融資機會，也讓融資渠道變得更廣泛，但機遇始終與挑戰并存，一些錯誤的融資信息也會給企業帶來嚴重的損失。例如，在目前融資市場中，一些以投資為名的詐騙手段紛紛出現，它們先用優越的條件吸引企業，然后要求企業做商業計劃書或請律師做盡職調查，先收取一部分費用，再接著就是考察費、調研費、接待費，最后談到融資時，就要求企業去指定的融資機構，交評估費，最后直接找個借口說不投資，而在這個過程中產生的大筆費用都需要企業來買單，這無疑給企業帶來了嚴重的融資風險和財務負擔。

二、中外合資鋼鐵企業融資的新思路

目前，鋼材市場價格持續下跌，宏觀經濟下行的壓力依然很大，市場需求不旺，在金融機構嚴控產能過剩行業貸款的大背景下，鋼鐵行業很難享受到降息帶來的融資松綁待遇，鋼鐵行業特別是新興的中小鋼鐵企業的融資環境短期內不會有太大的改觀。

（一）政府應為融資創造良好的環境

政府部門要深入搞好信貸政策以及稅收政策的頂層設計，優化企業的融資環境，降低融資門檻，進一步降低貸款利息，使企業能夠休養生息，促進產業結構調整。具體來看，一是期望政府部門進一步認真研究配套政策措施，在鋼鐵企業轉型升級、淘汰落后產能、節能環保技改等方面實施更加優惠的專項低息貸款政策。二是希望銀行等金融機構落實有保有控的金融政策，取消“一刀切”收緊對相關行業信貸政策的做法，對行業中正在進行或已完成轉型升級的企業、產品和技術領先的企業、節能環保基礎較好的企業和能夠生產替代進口材料的企業在信貸政策上給予支持。三是希望銀行等金融機構支持企業的授信續轉和使用，優化企業的授信結構、以貸款授信替代開具銀行承兌匯票的授信，采取切實措施扭轉貸款期限短期化趨勢。降低或取消開具銀行承兌匯票融資的保證金比例、取消開票手續費，幫助企業提高資金利用效率、降低融資成本。四是通過降息等措施，降低境內企業的融資成本，縮小與境外市場主流貨幣的貸款利率差，切實減輕企業的財務負擔，促進企業參與國際市場競爭。

（二）利用中外合資鋼鐵企業的優勢，拓寬籌融資渠道

在筆者看來，鋼鐵企業可以通過以下方式優化融資結構：一是充分利用國外投資方資源，或通過第三方，引進國外銀行，拓寬外資銀行融資途徑。當前在增外資金成本遠低于增內融資成本的大背景下，應加強與國外投資方或第三方的聯系，盡可能地利用投注差或其他方式，開展與外資銀行的合作，改善現有融資結構，降低資金使用成本。二是加強股權融資。例如定向增發、發行紅利認股權證等。鋼鐵行業中的國有股比例很高。據調查發現，截至2007年末，在未流通股中寶鋼集團的國有股比例為67.9%、鞍鋼的國有股比例為67.28%、武鋼的國有股比例為60%。因此，鋼鐵企業進行股權融資的空間還很大。股權融資的增加意味著自有資金比例的上升，從而使債權融資的空間加大。同時，它還有利于整合資源，提高產業集中度。三是積極開拓其他融資渠道。隨著我國資本市場的日益發達，融資方式也越來越多，但是如何靈活多樣地利用這些融資方式才是最重要的。鋼鐵企業除了把融資目光集中在銀行貸款和證券市場上，還應當考慮利用其他工具和渠道進行融資。比如民間資金，企業內部融資等。要充分發揮企業集團財務公司的作用，嚴格集團內部資金集中管理，提高資金的使用效率。

（三）籌融資應進行綜合風險掌控

企業要發展，必定會承受各種風險，只要合理規避風險，便能抓住機遇，為自己創造發展空間。企業通常是利用融資方式來擴大發展規模，但在此過程中一定要加強融資管理，規范資本運營，防范和化解融資風險，實現全面快速發展。

1.建立有效的風險評估預警系統

鋼鐵企業應及時確定風險預防目標，建立和完善風險預警系統，對企業在融資過程中可能出現的各種風險進行評估和分析。企業必須對市場融資環境和自身的融資能力進行分析判斷，保證融資決策的正確性、科學性，促進企業在市場經濟中健康發展。企業應結合風險預警目標和風險管理隊伍水平，合理選擇風險評估方式，對風險程度、結果等進行分析，便于及時做出融資對策。

2.合理確定資金需求量，控制資金投放時間

企業的融資數量和資金投放使用時間都是根據企業實際的資金需求量及其使用時間決定的。無論企業通過何種融資方式、融資途徑，都必須首先確定融資量。資金量對企業選擇一個合理的融資方式有重大意義，確定一個融資限度有利于企業控制融資，降低風險。如果融資量不夠，對企業的日常生產經營就會造成不良影響；而融資過剩，又會增加企業的融資資本，降低企業資金的有效使用率。因此，在融資前，企業必須根據自身的實際情況制定融資量計劃，根據現有資金的使用情況，確定融資額。

3.選擇企業適宜的融資模式

市場經濟體制的建立和發展給整個中國創造了新的發展環境，尤其是資金市場的完善，讓企業的融資渠道越來越廣泛，融資方式越來越多。但不管通過哪種方式進行融資，企業都會付出一定的資金成本。在融資過程中，企業要嚴格遵守國家制定的融資政策、方針和法律規范綜合考察各種融資方式，尋找一種最適合企業的融資方式，真正減低企業的融資成本。

4.健全融資風險防范機制

企業通過融資促進自身發展，提高競爭力，擴大生產規模，但在此過程中需增強風險意識，全面考慮可能會引發風險危機的各種因素，完善企業內部的融資機制，加強融資監督，將融資風險防范工作落實到生產發展的各環節中。只有這樣，企業才能在競爭激烈的市場環境中勇往直前。企業還應建立融資風險評估制度和重大風險報告制度，在未得到董事會批準的情況下，企業一律不得對外融資，對于違反融資規范的行為，企業有權利追究其責任。

5.建立企業信用擔保體系

擔保是降低企業融資難度的一項重要手段，但由于我國企業融資的擔保體系還不夠完善，基本處在初級階段，還需要結合本國的實際情況，吸取發達國家的經驗，建立企業信用擔保體系，并有節奏、有效率地完善擔保體系，最終有效解決企業擔保難、抵押難的問題，為企業融資提供更好的環境和條件，以及為企業開辟更多的融資渠道。綜上所述，優化籌融資管理工作是我國鋼鐵企業亟待解決的問題，需通過多方面努力才能實現。創造良好的籌融資環境、拓寬籌融資渠道，以及加強籌融資風險的管控，都將有助于鋼鐵企業提高籌融資的管理水平。鋼鐵企業實現籌融資的科學管理，不僅可以提高鋼鐵企業的發展進度，降低經營風險，而且對于提高我國經濟實力、建設社會主義和諧社會具有重要意義。

作者:謝湘源 單位:華菱安賽樂米塔爾汽車板公司