導(dǎo)語(yǔ)：企業(yè)基金信托模式及風(fēng)險(xiǎn)控制探討一文來(lái)源于網(wǎng)友上傳，不代表本站觀點(diǎn)，若需要原創(chuàng)文章可咨詢客服老師，歡迎參考。

【摘要】企業(yè)年金是我國(guó)為完善社會(huì)養(yǎng)老保障機(jī)制而實(shí)行的一種自愿型補(bǔ)充養(yǎng)老保險(xiǎn)制度，是由用人單位、職工共同繳納，金融機(jī)構(gòu)參與運(yùn)營(yíng)的，為提高退休人員生活保障水平而制定的一項(xiàng)制度，在我國(guó)養(yǎng)老保險(xiǎn)體系中發(fā)揮著重要作用。企業(yè)年金的組織模式具有多樣化，其中我國(guó)企業(yè)年金采用的管理模式主要為信托模式。企業(yè)年金對(duì)我國(guó)社會(huì)的穩(wěn)定發(fā)展具有重要意義，尤其是隨著企業(yè)年金規(guī)模的不斷擴(kuò)大，企業(yè)年金市場(chǎng)化趨勢(shì)日益明顯，其在未來(lái)投資市場(chǎng)中的作用將會(huì)進(jìn)一步增強(qiáng)。本文主要以企業(yè)年金為基礎(chǔ)，對(duì)企業(yè)年金的基本涵義以及發(fā)展現(xiàn)狀進(jìn)行分析，并在此基礎(chǔ)上探究年金基金在市場(chǎng)化運(yùn)作中存在的問(wèn)題及風(fēng)險(xiǎn)，并針對(duì)風(fēng)險(xiǎn)提出相對(duì)應(yīng)的控制措施。

【關(guān)鍵詞】企業(yè)年金;信托模式;基金;風(fēng)險(xiǎn);措施

一、企業(yè)年金的涵義

1、含義。企業(yè)年金是我國(guó)在基本養(yǎng)老保險(xiǎn)制度之外，制定的一項(xiàng)補(bǔ)充養(yǎng)老制度，是一種自愿性的養(yǎng)老保障機(jī)制，企業(yè)、員工需要在滿足基本養(yǎng)老的基礎(chǔ)上參與，但不具有強(qiáng)制性，是目前最主要的補(bǔ)充養(yǎng)老保險(xiǎn)模式，在提高養(yǎng)老水平和質(zhì)量方面具有重要意義。年金制度的發(fā)展可以逐步降低政府養(yǎng)老金負(fù)擔(dān)，降低統(tǒng)籌型養(yǎng)老保險(xiǎn)對(duì)老齡化問(wèn)題的敏感程度，大量的機(jī)構(gòu)投資者入市還可幫助平抑金融市場(chǎng)的短期投機(jī)行為產(chǎn)生的波動(dòng)，而企業(yè)則可以利用其稅收遞延效果，在較小成本下其提高員工福利保障，增強(qiáng)吸引人才的能力。我國(guó)企業(yè)年金相關(guān)制度中明確提出，企業(yè)年金基金需要由獨(dú)立的具有資質(zhì)的法人企業(yè)或基金會(huì)作為受托人進(jìn)行單獨(dú)管理、規(guī)范運(yùn)營(yíng)。2、模式類型。企業(yè)年金制度的模式類型較多，這些不同模式來(lái)自世界各國(guó)的年金制度，目前，企業(yè)年金的模式主要有基金會(huì)型、契約型、信托基金型、公司型等，其中我國(guó)采用信托基金型，主要指年金單獨(dú)托管，由受托人負(fù)責(zé)統(tǒng)籌安排投資運(yùn)營(yíng)、賬戶管理等工作，年金的管理及投資運(yùn)營(yíng)都必須委托由專業(yè)機(jī)構(gòu)進(jìn)行。3、我國(guó)企業(yè)年金基金信托模式。在諸多模式中，我國(guó)主要以信托模式為主，企業(yè)年金由專業(yè)受托人進(jìn)行資產(chǎn)管理，在信托模式當(dāng)中涉及多個(gè)主體，除了受托人、托管人之外，還包括賬戶管理人、投資管理人等。在該模式中企業(yè)年金基金屬于委托方，企業(yè)年金基金屬于委托財(cái)產(chǎn)，企業(yè)將年金托管給專業(yè)受托人，由受托人為其進(jìn)行管理，所獲得的收益除去管理費(fèi)用后，全部納入年金賬戶。

二、我國(guó)企業(yè)年金基金發(fā)展現(xiàn)狀

隨著我國(guó)國(guó)民經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展，人口老齡化逐步加快，傳統(tǒng)統(tǒng)籌式現(xiàn)收現(xiàn)付制為主的養(yǎng)老保險(xiǎn)制度，壓力將越來(lái)越大，亟需調(diào)整現(xiàn)有統(tǒng)賬結(jié)合式養(yǎng)老保險(xiǎn)制度中，現(xiàn)收現(xiàn)付部分的比例，增大基金部分占比，以緩解老齡社會(huì)到來(lái)所帶來(lái)的巨大壓力。企業(yè)年金作為一種基金制養(yǎng)老保險(xiǎn)的制度，勢(shì)必成為我國(guó)養(yǎng)老保險(xiǎn)的主要輔助制度，在完善養(yǎng)老保障制度方面，真正起到養(yǎng)老保障的“第二大支柱”的重要作用。2016年我國(guó)企業(yè)年金整體呈現(xiàn)上漲趨勢(shì)，根據(jù)相關(guān)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示，我國(guó)年金基金總額達(dá)到11000億元，比2015增長(zhǎng)1550億，同比增長(zhǎng)百分之十六，總?cè)藬?shù)增長(zhǎng)九萬(wàn)人，同比增長(zhǎng)百分之零點(diǎn)三。由此能夠看出，2016年整體比2015年規(guī)模有所擴(kuò)大，不過(guò)相對(duì)有限，尤其是企業(yè)數(shù)量增長(zhǎng)不足900家，與基本養(yǎng)老保險(xiǎn)相比仍屬小眾。根據(jù)2017年12月我國(guó)社會(huì)保險(xiǎn)基金監(jiān)管局發(fā)表的相關(guān)企業(yè)年金基金數(shù)據(jù)顯示，我國(guó)新增企業(yè)年金基金的數(shù)量達(dá)到8萬(wàn)個(gè)，與2016年相比增加4000多個(gè)，新參與企業(yè)年金企業(yè)人數(shù)達(dá)到2330萬(wàn)人，企業(yè)年金積累基金總額達(dá)到12880億元。與此同時(shí)我國(guó)企業(yè)年金基金投資收益也較上年有所上升，2017年投資收益率達(dá)到百分之五左右，與2016年相比增近兩個(gè)百分之點(diǎn)。由此能夠看出，我國(guó)企業(yè)年金基金的整體規(guī)模、參與企業(yè)、參與人數(shù)都達(dá)到了歷史新高，也進(jìn)一步說(shuō)明了我國(guó)企業(yè)年金的整體規(guī)模增幅擴(kuò)大，企業(yè)年金所發(fā)揮的作用也日趨明顯，我國(guó)企業(yè)年金將會(huì)朝著更好的方向發(fā)展。

三、我國(guó)企業(yè)年金基金信托模式運(yùn)營(yíng)中存在的問(wèn)題

1、企業(yè)年金信托管理涉及眾多主體管理目標(biāo)不一致。企業(yè)年金在委托管理過(guò)程中涉及眾多利益主體，各主體的管理目標(biāo)不盡相同，由此造成各主體之間的產(chǎn)生無(wú)序競(jìng)爭(zhēng)，排擠部分主體的合理追求。作為委托人的企業(yè)和職工，由于其非專業(yè)性，更關(guān)注短期基金運(yùn)營(yíng)結(jié)果;受托機(jī)構(gòu)、托管機(jī)構(gòu)和賬管機(jī)構(gòu)，由于其收入來(lái)源于管理費(fèi)用，與運(yùn)營(yíng)收益無(wú)關(guān)，因此更關(guān)注于過(guò)程中的風(fēng)險(xiǎn)管理;而投資管理機(jī)構(gòu)由于受業(yè)績(jī)考核等影響，也傾向于實(shí)現(xiàn)短期利益而忽略長(zhǎng)期運(yùn)營(yíng)規(guī)劃安排。這其中由于委托人與投資管理人的目標(biāo)更接近，委托人在確定受托機(jī)構(gòu)時(shí)，很容易被投資管理人短期能力所左右，導(dǎo)致受托人這一關(guān)鍵的中間角色失去應(yīng)有的話語(yǔ)權(quán)和監(jiān)管能力。這是企業(yè)年金信托管理當(dāng)中存在的主要問(wèn)題之一。2、監(jiān)管機(jī)制不健全。在世界范圍內(nèi)年金基金管理模式主要包括審慎性監(jiān)管模式和嚴(yán)格限量性監(jiān)管模式，而我國(guó)所采用的主要為后一種監(jiān)管模式，這種模式能夠反應(yīng)出我國(guó)監(jiān)管的規(guī)制性，過(guò)于注重規(guī)制性就會(huì)導(dǎo)致各參與主體主觀能動(dòng)性不強(qiáng)，無(wú)法充分激發(fā)市場(chǎng)活力。3、信息披露機(jī)制存在缺陷。企業(yè)年金兩級(jí)委托的架構(gòu)，涉及主體較多，專業(yè)性很強(qiáng)，其中每個(gè)部門(mén)都可能利用自身存在的信息優(yōu)勢(shì)，做出利己決策，而損害其他部門(mén)的利益的，做導(dǎo)致其他部門(mén)作出非合理決策，即存在逆向選擇或道德風(fēng)險(xiǎn)的問(wèn)題。目前，我國(guó)對(duì)企業(yè)年金的信息通報(bào)制度還處在相對(duì)初級(jí)的階段，對(duì)信息公開(kāi)的要求，還僅處在財(cái)務(wù)報(bào)表上的框架性要求，對(duì)于重大決策事前事中的信息公開(kāi)還沒(méi)有一個(gè)明細(xì)化的條款，同時(shí)，對(duì)于違反信息披露制度的相應(yīng)懲處規(guī)定也有待細(xì)化和明確。

四、我國(guó)企業(yè)年金基金信托管理的有效途徑及發(fā)展趨勢(shì)

1、引入第三方評(píng)估機(jī)構(gòu)，建立長(zhǎng)效市場(chǎng)評(píng)估機(jī)制。企業(yè)年金是養(yǎng)老保障體系的重要成員，是一項(xiàng)經(jīng)濟(jì)社會(huì)中的長(zhǎng)期事業(yè)，一方面要嚴(yán)格監(jiān)管受托人、賬戶管理人、托管人的管理行為，以及投資管理人的市場(chǎng)行為，避免發(fā)生管理風(fēng)險(xiǎn)及投資風(fēng)險(xiǎn)，另一方面也要保障受托人作為核心環(huán)節(jié)應(yīng)有的監(jiān)管權(quán)力，避免經(jīng)常被非專業(yè)的企業(yè)年金所有權(quán)者的短期行為所干擾。因此，除事后的監(jiān)管外，還應(yīng)加入事前的評(píng)估，以盡量降低逆向選擇的風(fēng)險(xiǎn)。由于企業(yè)年金所有權(quán)在于企業(yè)和職工，依靠企業(yè)和職工個(gè)人，很難完成對(duì)整個(gè)企業(yè)年金運(yùn)營(yíng)管理過(guò)程的各個(gè)專業(yè)部門(mén)的技術(shù)環(huán)節(jié)進(jìn)行合理評(píng)價(jià)，因此引入獨(dú)立第三方評(píng)估機(jī)構(gòu)的就很有必要。2、完善企業(yè)年金投資運(yùn)營(yíng)產(chǎn)品市場(chǎng)，逐步增加長(zhǎng)期權(quán)益類產(chǎn)品的份額。企業(yè)年金基金運(yùn)營(yíng)的是參保職工的養(yǎng)老錢(qián)，其目的不是實(shí)現(xiàn)可觀的超額收益，而是實(shí)現(xiàn)長(zhǎng)期可持續(xù)發(fā)展，而對(duì)于如此大額的基金總量，要實(shí)現(xiàn)長(zhǎng)期可持續(xù)發(fā)展，最大的敵人應(yīng)當(dāng)?shù)耐ㄘ浥蛎洝Ｄ壳埃髽I(yè)年金產(chǎn)品市場(chǎng)上，貨幣、債券等短期性固定收益類的產(chǎn)品占了絕大部分，長(zhǎng)期權(quán)益類的產(chǎn)品比重較低，而從資本市場(chǎng)的長(zhǎng)期規(guī)律來(lái)看，股權(quán)類的投資產(chǎn)品保值增值的作用更明顯，因此，在企業(yè)年金基金產(chǎn)品市場(chǎng)上要不斷優(yōu)化產(chǎn)品類型，推動(dòng)產(chǎn)品規(guī)范化、多樣化發(fā)展，逐步增加權(quán)益類投資產(chǎn)品份額，以增強(qiáng)在長(zhǎng)期階段抵御通貨膨脹風(fēng)險(xiǎn)的能力。3、逐步轉(zhuǎn)變監(jiān)管理念，實(shí)現(xiàn)多種監(jiān)管模式相互補(bǔ)充。單一的嚴(yán)格限量監(jiān)管模式，會(huì)降低企業(yè)年金的運(yùn)營(yíng)效率，長(zhǎng)期來(lái)看不利于我國(guó)企業(yè)年金的健康運(yùn)行的，但在當(dāng)前市場(chǎng)環(huán)境并不成熟，競(jìng)爭(zhēng)機(jī)制有待完善的情況下，也不能完全拋棄嚴(yán)格限量的監(jiān)管模式，因此要逐步轉(zhuǎn)變監(jiān)管理念，朝著以嚴(yán)格限量監(jiān)管為主，審慎性監(jiān)管為輔的多種監(jiān)管模式相配合的方向轉(zhuǎn)變，逐步實(shí)行審慎性監(jiān)管措施，以增強(qiáng)企業(yè)年金市場(chǎng)機(jī)制作用。這就需要監(jiān)管部門(mén)完善監(jiān)管制度，加強(qiáng)監(jiān)管力度，在繼續(xù)對(duì)企業(yè)年金方案進(jìn)行嚴(yán)格審核，對(duì)運(yùn)營(yíng)管理各個(gè)參與主體建立嚴(yán)格的準(zhǔn)入和退出制度的基礎(chǔ)之上，逐步降低對(duì)具體投資項(xiàng)目中各類產(chǎn)品的數(shù)量性限制，以增加投資運(yùn)營(yíng)具體執(zhí)行環(huán)節(jié)的靈活性，提升市場(chǎng)產(chǎn)品的多樣性。4、完善信息披露機(jī)制，增強(qiáng)中介機(jī)構(gòu)管理水平。完善的信息披露制度是確保企業(yè)年金計(jì)劃健康發(fā)展的關(guān)鍵因素，通過(guò)信息披露機(jī)制不僅能夠有助于各參與主體以及第三方中介機(jī)構(gòu)對(duì)企業(yè)年金運(yùn)營(yíng)管理現(xiàn)狀作出正確判斷，而且能夠提高監(jiān)管效率，降低監(jiān)管成本。同時(shí)，中介機(jī)構(gòu)與信息披露具有密切的關(guān)聯(lián)性，在完善的信息披露制度中，中介機(jī)構(gòu)才能逐步提升其管理能力，正常發(fā)揮其應(yīng)有作用，共同保障企業(yè)年金的可持續(xù)健康發(fā)展。

五、結(jié)束語(yǔ)

企業(yè)年金作為我國(guó)養(yǎng)老保險(xiǎn)的重要構(gòu)成部分，在緩解我國(guó)養(yǎng)老問(wèn)題方面發(fā)揮著重要作用。不過(guò)從目前來(lái)看，我國(guó)企業(yè)年金基金信托管理運(yùn)營(yíng)中還存在諸多問(wèn)題，制約著我國(guó)企業(yè)年金的健康發(fā)展，所以，在企業(yè)年金信托框架下，要不斷優(yōu)化市場(chǎng)機(jī)制，增強(qiáng)企業(yè)年金基金的風(fēng)險(xiǎn)防范和安全管理;此外，還要優(yōu)化組織管理，提高相關(guān)部門(mén)的協(xié)作能力，降低運(yùn)行成本提高收益性，只有這樣才能提高我國(guó)企業(yè)年金基金信托管理的整體效率。

【參考文獻(xiàn)】

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作者:譚韜 單位:南開(kāi)大學(xué)