導(dǎo)語(yǔ)：小議金融發(fā)展與對(duì)外開(kāi)放度的關(guān)系一文來(lái)源于網(wǎng)友上傳，不代表本站觀點(diǎn)，若需要原創(chuàng)文章可咨詢客服老師，歡迎參考。

摘要:本文采用湖北省1988-2009年的數(shù)據(jù),運(yùn)用協(xié)整分析、格蘭杰因果關(guān)系檢驗(yàn)和狀態(tài)空間模型,對(duì)金融發(fā)展與對(duì)外開(kāi)放度之間的因果關(guān)系及動(dòng)態(tài)變動(dòng)關(guān)系進(jìn)行實(shí)證分析。結(jié)果表明,金融發(fā)展對(duì)對(duì)外開(kāi)放度的影響在2001年之前整體上呈下降趨勢(shì),從2002年開(kāi)始逐漸加強(qiáng),并在此基礎(chǔ)上提出促進(jìn)金融發(fā)展與經(jīng)濟(jì)對(duì)外開(kāi)放協(xié)調(diào)發(fā)展的政策建議。

關(guān)鍵詞:金融發(fā)展對(duì)外開(kāi)放度狀態(tài)空間模型

國(guó)內(nèi)學(xué)者大都認(rèn)為金融發(fā)展與經(jīng)濟(jì)對(duì)外開(kāi)放度之間存在著密切關(guān)系,對(duì)兩者之間的實(shí)證研究主要是把中國(guó)作為一個(gè)整體來(lái)分析,或者是分析各地區(qū)之間的差異。如白當(dāng)偉(2004)對(duì)中國(guó)的實(shí)證分析結(jié)果表明,改革開(kāi)放后中國(guó)的金融發(fā)展和貿(mào)易開(kāi)放之間不存在長(zhǎng)期關(guān)系。梁莉(2005)認(rèn)為貿(mào)易開(kāi)放度是金融發(fā)展的格蘭杰原因,貿(mào)易開(kāi)放促進(jìn)了金融發(fā)展,反之不成立。沈能(2006)認(rèn)為我國(guó)金融發(fā)展與國(guó)際貿(mào)易存在中長(zhǎng)期均衡關(guān)系。無(wú)論是長(zhǎng)期還是短期,金融規(guī)模與國(guó)際貿(mào)易正相關(guān),具有雙向因果關(guān)系。李偉平(2007)使用協(xié)整分析和Granger因果檢驗(yàn)對(duì)金融發(fā)展與經(jīng)濟(jì)開(kāi)放度之間的關(guān)系進(jìn)行實(shí)證研究,結(jié)果表明除了資本化率指標(biāo)外,其他的金融發(fā)展指標(biāo)與經(jīng)濟(jì)開(kāi)放度之間存在協(xié)整關(guān)系。徐建軍、汪浩瀚(2008)基于跨省面板數(shù)據(jù),從全國(guó)以及東、中、西部區(qū)域角度分析了我國(guó)金融發(fā)展對(duì)國(guó)際貿(mào)易的影響,結(jié)果表明,金融發(fā)展對(duì)全國(guó)以及東、中、西部的進(jìn)出口都有顯著的促進(jìn)作用。因此,本文從湖北省的角度來(lái)分析金融發(fā)展與對(duì)外開(kāi)放度之間的關(guān)系,以便更具地區(qū)針對(duì)性和實(shí)際意義。

一、指標(biāo)選取和數(shù)據(jù)來(lái)源

(一)指標(biāo)選取

1金融發(fā)展指標(biāo)。對(duì)于金融發(fā)展指標(biāo),選用金融發(fā)展規(guī)模、金融發(fā)展效率、股票市場(chǎng)的發(fā)展水平、保險(xiǎn)市場(chǎng)的發(fā)展水平4個(gè)指標(biāo)來(lái)反映。第一。金融發(fā)展規(guī)模指標(biāo)用Goldsmi(hfl9691提出的金融相關(guān)率指標(biāo)表示,等于金融資產(chǎn)總量與名義GDP之比。由于湖北省數(shù)據(jù)的缺乏,同時(shí)存貸款余額之和占金融資產(chǎn)的大部分,參照周立(2002)的做法,選取存貸款余額之和代替金融資產(chǎn)總量。第二,金融發(fā)展效率指標(biāo),有很多關(guān)于衡量金融發(fā)展效率的表示方法,我們選用金融機(jī)構(gòu)的貸款余額與存款余額的比值來(lái)表示。第三,股票市場(chǎng)的發(fā)展水平,一般用股票市場(chǎng)的籌資額與GDP之比來(lái)代表。由于無(wú)法收集到湖北省股票市場(chǎng)的直接統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù),放棄該指標(biāo)。第四,保險(xiǎn)市場(chǎng)的發(fā)展水平指標(biāo)用保費(fèi)收入與GDP之比表示。

2經(jīng)濟(jì)開(kāi)放度指標(biāo)。經(jīng)濟(jì)開(kāi)放度反映了一國(guó)對(duì)外開(kāi)放的程度,涉及貿(mào)易、資本、勞動(dòng)力等多方面,因此對(duì)于經(jīng)濟(jì)開(kāi)放度指標(biāo)的度量存在許多不同見(jiàn)解。通常認(rèn)為經(jīng)濟(jì)開(kāi)放度指標(biāo)的選取應(yīng)當(dāng)以經(jīng)濟(jì)發(fā)展階段、貿(mào)易發(fā)展水平和對(duì)外開(kāi)放的特點(diǎn)為依據(jù)和原則,同時(shí)也要考慮測(cè)度指標(biāo)數(shù)據(jù)的可得性及實(shí)用性。因此。本文選取外貿(mào)依存度和外資依存度之和作為經(jīng)濟(jì)對(duì)外開(kāi)放度的指標(biāo)。這樣選取有兩個(gè)原因:第一,對(duì)外貿(mào)易是湖北省外向型經(jīng)濟(jì)發(fā)展的主要形式,可以用外貿(mào)依存度來(lái)衡量:第二,引進(jìn)外資是湖北省對(duì)外開(kāi)放的重要體現(xiàn),可以用外資依存度來(lái)衡量。

金融發(fā)展規(guī)模、金融發(fā)展效率和保險(xiǎn)市場(chǎng)發(fā)展水平分別用GM、XL和BS表示。外貿(mào)依存度、外資依存度用WMYC和WZYC表示,對(duì)外開(kāi)放度用OPEN表示,并且OPEN=WMYC+WZYC。

(二)數(shù)據(jù)來(lái)源及說(shuō)明

由于20世紀(jì)80年代中期以前我國(guó)外商直接投資數(shù)額很小,其影響基本上可以忽略不計(jì),并且那時(shí)湖北省尚無(wú)外貿(mào)經(jīng)營(yíng)權(quán)。因此本文選取1988-2009年的數(shù)據(jù)。所有數(shù)據(jù)均來(lái)自《湖北省統(tǒng)計(jì)年鑒》各期的數(shù)據(jù)、《新中國(guó)五十五年統(tǒng)計(jì)資料匯編》和湖北省統(tǒng)計(jì)局網(wǎng)站、中國(guó)統(tǒng)計(jì)局網(wǎng)站,并在此基礎(chǔ)上進(jìn)行整理和計(jì)算得到,使用Eviews5.0軟件進(jìn)行數(shù)據(jù)分析與處理。由于沒(méi)有湖北省股票市場(chǎng)的直接統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù),因此金融發(fā)展指標(biāo)沒(méi)有直接考慮股票市場(chǎng)的發(fā)展水平,但是其他3個(gè)指標(biāo),即金融發(fā)展規(guī)模、金融發(fā)展效率和保險(xiǎn)市場(chǎng)發(fā)展水平間接包含了這一因素,用這3個(gè)指標(biāo)可以比較準(zhǔn)確地反映湖北省金融的發(fā)展水平。

由于無(wú)法收集湖北省1994年之前保費(fèi)收入的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù),但是全國(guó)保費(fèi)收入的數(shù)據(jù)比較完整,通過(guò)相關(guān)性分析可知,1995-2009年湖北省與全國(guó)保費(fèi)收入之間的相關(guān)系數(shù)高達(dá)0.9895。因此,可以使用1995-2009年的數(shù)據(jù)對(duì)湖北省保費(fèi)收入與全國(guó)保費(fèi)收入建立線性回歸模型,得到如下結(jié)果:

BFt=-3,0266+0,0316BFItR2=0,9791

t(-4.693)(24,677)

其中,BF代表湖北省保費(fèi)收入。BF1代表全國(guó)的保費(fèi)收入。利用上述回歸結(jié)果,估計(jì)1988-1994年湖北省的保費(fèi)收入。

二、實(shí)證分析

在變量之間建立狀態(tài)空間模型時(shí),要求變量之間具有協(xié)整關(guān)系,否則所建立的模型將是偽回歸。如果變量之間存在協(xié)整關(guān)系,那么變量必須是同階單整的。因此,首先要對(duì)變量進(jìn)行平穩(wěn)性檢驗(yàn)和協(xié)整檢驗(yàn)。

(一)平穩(wěn)性檢驗(yàn)

由于宏觀經(jīng)濟(jì)變量指標(biāo)的絕對(duì)量基本上都是非平穩(wěn)的,所以在對(duì)其進(jìn)行進(jìn)一步分析之前需要做平穩(wěn)性檢驗(yàn),下面采用最常用的ADF檢驗(yàn)法對(duì)OPEN、GM、XL和BS進(jìn)行平穩(wěn)性檢驗(yàn),檢驗(yàn)結(jié)果如表1所示。從表l可以看出,這4個(gè)變量都是非平穩(wěn)的時(shí)間序列,但是它們的一階差分是平穩(wěn)的,即上述變量都是一階單整的。

(二)協(xié)整檢驗(yàn)

如果2個(gè)或多個(gè)非平穩(wěn)時(shí)間序列存在一個(gè)平穩(wěn)的線性組合,即該組合不具有隨機(jī)趨勢(shì),那么這組序列之間就具有協(xié)整關(guān)系,對(duì)應(yīng)的線性組合就是協(xié)整方程,表示一種長(zhǎng)期的均衡關(guān)系。下面采用Johansen協(xié)整檢驗(yàn)來(lái)檢驗(yàn)時(shí)間序列之間的協(xié)整關(guān)系,檢驗(yàn)結(jié)果如表2所示。

由表2可以看出,在5%的顯著性水平下,經(jīng)濟(jì)對(duì)外開(kāi)放度OPEN與金融發(fā)展規(guī)模GM、金融發(fā)展效率XL和保險(xiǎn)市場(chǎng)發(fā)展水平BS之間至少存在一個(gè)協(xié)整向量。由于協(xié)整關(guān)系只能說(shuō)明變量之間存在長(zhǎng)期均衡關(guān)系,但是不能確定具體的因果關(guān)系。因此,需要進(jìn)一步檢驗(yàn)變量之間的因果關(guān)系。

(三)格蘭杰因果關(guān)系檢驗(yàn)

采用非平穩(wěn)序列的格蘭杰因果關(guān)系檢驗(yàn)法檢驗(yàn)湖北省金融發(fā)展與經(jīng)濟(jì)對(duì)外開(kāi)放度之間的因果關(guān)系,以確定狀態(tài)空間模型中變量之間的因果關(guān)系,檢驗(yàn)結(jié)果如表3所示。

從表3可以看出,在5%的顯著性水平下,金融發(fā)展規(guī)模和金融發(fā)展效率是經(jīng)濟(jì)對(duì)外開(kāi)放度的格蘭杰原因。但從經(jīng)濟(jì)對(duì)外開(kāi)放度對(duì)金融發(fā)展的影響來(lái)看,它并不是金融發(fā)展規(guī)模、發(fā)展效率和保險(xiǎn)市場(chǎng)發(fā)展水平的格蘭杰原因。

(四)狀態(tài)空間模型的估計(jì)結(jié)果分析

研究金融發(fā)展與對(duì)外開(kāi)放度關(guān)系的傳統(tǒng)方法,一般是使用靜態(tài)的固定參數(shù)模型來(lái)描述兩者之間的關(guān)系,但是對(duì)于時(shí)間跨度較大時(shí),固定參數(shù)模型無(wú)法反映出由于不可觀測(cè)原因?qū)烧呦嚓P(guān)程度帶來(lái)的變化,所以估計(jì)出來(lái)的結(jié)果可能存在較大偏差。在計(jì)量經(jīng)濟(jì)學(xué)中,動(dòng)態(tài)系統(tǒng)的狀態(tài)空間模型用來(lái)估計(jì)不可觀測(cè)的時(shí)間變量,采用狀態(tài)空間模型可以反應(yīng)相關(guān)程度的變化,主要有兩點(diǎn)好處:第一,狀態(tài)空間模型將不可觀測(cè)的狀態(tài)變量并入可觀測(cè)模型并與其一起得到估計(jì)結(jié)果:第二,狀態(tài)空間模型是利用卡爾曼濾波來(lái)進(jìn)行估計(jì)的,卡爾曼濾波是在時(shí)刻基于所得到的所有信息計(jì)算狀態(tài)向量最理想的遞推過(guò)程。

通過(guò)上述分析,可以建立如下的狀態(tài)空間模型:

量測(cè)方程:OPENt=c+αtGMt+β1XLt+μt(1)

狀態(tài)方程:αt=ctαt-1+vt(2)

βt=C2βt-1+ωt

上式中,OPEN,、GM,和XL,是可觀測(cè)變量。可變參數(shù)αt和βαt是隨時(shí)間改變的,體現(xiàn)了解釋變量對(duì)被解釋變量影響關(guān)系的改變,稱為狀態(tài)向量,是不可觀測(cè)變量,是待估計(jì)的。上述模型假設(shè)狀態(tài)向量為AR(1)過(guò)程,也可以假設(shè)狀態(tài)向量為其他的過(guò)程,本文選擇了3種形式的狀態(tài)轉(zhuǎn)移方程,結(jié)果表明AR(1)過(guò)程擬合效果最佳,因此選用這種形式。

變參數(shù)αt和βt的曲線圖如圖1、2所示,可以看出,1988年以來(lái),湖北省金融發(fā)展規(guī)模和發(fā)展效率對(duì)對(duì)外開(kāi)放度的影響變化比較大,金融發(fā)展規(guī)模的乘數(shù)在0,00196到0.001167之間,而金融發(fā)展效率的乘數(shù)在-0.3848到0.3464之間。金融發(fā)展規(guī)模對(duì)對(duì)外開(kāi)放度的影響在2001年之前整體上呈現(xiàn)下降的趨勢(shì),到2001年負(fù)面影響達(dá)到最大,從2002年開(kāi)始影響呈現(xiàn)上升的趨勢(shì),到2009年正面影響達(dá)到最大。金融發(fā)展效率對(duì)對(duì)外開(kāi)放度的影響在2001年之前的變化過(guò)程與金融發(fā)展規(guī)模的變化基本一致,到2001年達(dá)到最大的負(fù)面影響,2002年開(kāi)始呈現(xiàn)上升趨勢(shì)但是和金融發(fā)展規(guī)模相比,上升勢(shì)頭明顯低得多。

三、結(jié)論與建議

由上述實(shí)證分析的格蘭杰因果檢驗(yàn)可知,選取的3個(gè)金融發(fā)展指標(biāo)中有2個(gè),即金融發(fā)展規(guī)模和金融發(fā)展效率是對(duì)外開(kāi)放度的格蘭杰原因:對(duì)外開(kāi)放度并不是3個(gè)金融發(fā)展指標(biāo)的格蘭杰原因。這說(shuō)明湖北省的金融發(fā)展給經(jīng)濟(jì)開(kāi)放帶來(lái)了發(fā)展動(dòng)力,有積極地促進(jìn)作用:然而,經(jīng)濟(jì)對(duì)外開(kāi)放的發(fā)展并沒(méi)有促進(jìn)金融發(fā)展規(guī)模的擴(kuò)大和效率的提高,也沒(méi)有帶動(dòng)保險(xiǎn)市場(chǎng)的發(fā)展,從狀態(tài)空間模型的結(jié)果來(lái)看,總體上金融發(fā)展效率對(duì)經(jīng)濟(jì)開(kāi)放的影響要大一些,而且金融發(fā)展規(guī)模和金融發(fā)展效率的影響趨勢(shì)基本相同。但是從2002年開(kāi)始,金融發(fā)展規(guī)模影響的上升速度明顯高于金融效率影響的上升速度,這與金融發(fā)展的效率不高有一定關(guān)系。

目前湖北省金融部門(mén)發(fā)展水平與發(fā)達(dá)省份相比還相對(duì)比較落后,這制約了經(jīng)濟(jì)對(duì)外開(kāi)放的發(fā)展步伐。因此,促進(jìn)金融發(fā)展對(duì)湖北省的金融部門(mén)和對(duì)外貿(mào)易部門(mén)都有著非常重要的意義。通過(guò)金融發(fā)展,可以為外貿(mào)企業(yè)提供更有效的融資渠道,提高在國(guó)際分工和國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)中的地位,從而促進(jìn)經(jīng)濟(jì)對(duì)外開(kāi)放的進(jìn)一步深入發(fā)展。目前,湖北省金融發(fā)展規(guī)模與對(duì)外開(kāi)放的相關(guān)程度在逐漸提高,但是金融發(fā)展效率水平比較低,高效率的金融體系是經(jīng)濟(jì)對(duì)外發(fā)展的基礎(chǔ),為了促進(jìn)經(jīng)濟(jì)對(duì)外開(kāi)放的進(jìn)一步發(fā)展,湖北省應(yīng)發(fā)展多元化金融機(jī)構(gòu)體系,大力發(fā)展非國(guó)有金融機(jī)構(gòu)和非銀行金融機(jī)構(gòu),滿足各種各樣的需求,促進(jìn)金融機(jī)構(gòu)的良性競(jìng)爭(zhēng),提高效率。推動(dòng)證券市場(chǎng)發(fā)展,為企業(yè)提供更有效的直接融資渠道,滿足企業(yè)對(duì)外發(fā)展時(shí)對(duì)金融支持的多樣化需求,從而實(shí)現(xiàn)金融發(fā)展與經(jīng)濟(jì)對(duì)外開(kāi)放的協(xié)調(diào)發(fā)展。