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[摘要]始于2007年上半年的美國次貸危機至今不斷惡化，并向消費和就業等非金融領域擴散，美國經濟出現嚴重下滑。作為江蘇最大的出口國，美國經濟的衰退必然對江蘇出口貿易產生消極影響。本文從次貸危機影響江蘇出口的路徑切入，分析了美國消費需求、美元匯率、利率、貿易政策以及出口企業的金融環境等因素對江蘇出口貿易的影響，并據此提出應對措施。

[關鍵詞]次貸危機江蘇出口影響路徑

一只蝴蝶在巴西亞馬遜河畔輕拍翅膀，可能導致一個月后德克薩斯州的一場龍卷風。如今，氣象學上的“蝴蝶效應”正在經濟生活中上演。美國爆發次貸危機以來，不僅美國經濟受到巨大沖擊，世界經濟也受到牽連。江蘇作為中國開放經濟的排頭兵，已經深深感受到次貸的影響。因此，關注這場危機對江蘇外向型經濟尤其是出口貿易的影響顯得尤為必要。

一、次貸危機對江蘇出口貿易的影響現狀

江蘇是僅次于廣東的全國第二大出口大省。2007年，江蘇省外貿進出口總值為3495.6億美元，比2006年增長23.1％，其中，出口達2037億美元，增長27%。同年江蘇GDP是3363億美元，外貿出口依存度是60%。因此，出口貿易對全省經濟的發展具有重要意義。從出口市場結構來看，江蘇的外貿出口高度依賴美國市場。2007年，江蘇對美國出口額達446.66億美元，占全部出口的22%，美國已經連續7年成為江蘇第一大出口國。如果考慮到與美國經濟息息相關的歐盟的出口量（2007年對歐盟出口占全省總出口的27%），接近一半的出口額直接受美國經濟的影響。如此之高的依存度，一旦美國經濟疲軟，必將明顯影響江蘇的出口，進而影響全省經濟的發展。

2007年4月發生并延續至今的美國次貸危機讓這種擔心變為現實。來自海關統計資料顯示，2007年5月開始，江蘇對美出口明顯放緩，單月增幅由當年初的51.9%劇降至當年底的1.8%。2008年上半年，江蘇全省對美出口僅增長7.8，同比下降22.9%。受此影響，全省總出口的增長率也出現明顯下降。2007年1月～6月，江蘇省實現出口908億美元，同比上漲28.4％，而今年1月～6月份，江蘇省實現出口1129億美元，同比增長率下降到24.3％。

二、次貸危機影響江蘇出口的路徑分析

1.通過國際貿易減少對江蘇的進口需求

統計資料顯示，美國個人消費支出占美國GDP三分之二以上，約50%是信用消費，20%是負債消費，消費成為近年來美國經濟的發展主要動力。如今房價持續下跌，住房資產萎縮，財富縮減效應必然會對消費產生負面影響。房價下降的負財富效應，以及由此帶來的經濟衰退和失業增加意味著美國消費疲軟將持續較長一個時期。美國消費者在購買必需品方面不得不緊縮開支，消費和進口需求的下降，導致對我國產品需求增長速度放慢，美國需求的減少降低了江蘇對美國的出口量。

有一種觀點認為，由于江蘇省對美國出口產品主要以生活必需品為主，具有較強的需求剛性，并且隨著美國消費者收入普遍下降，在替代效應的作用下，原先購買較為高檔產品的會轉而購買更加實惠的中國產品，基于這兩點，次貸危機對我省出口反而更加有利。筆者不反對替代效應的存在，但如果我們更深層次的探究就會發現，情況并沒有這么樂觀。在這次危機中，影響基本生活、還不起房貸甚至破產的是原本不具備購房條件的中低收入和沒有收入的普通公眾，危機爆發后房價持續走低，首先壓縮開支的也必然是這些人，而這些人恰恰是“中國制造”的最大消費群；另一方面，大多數原來購買高檔非中國造的產品的消費者，房價下跌盡管也會帶來損失，但這種損失并不會影響到他們日常的生活。所以，這次危機中的替代效應會大大低于人們的預期。

與替代效應存在爭論不同，房價下跌、收入減少，由此引發的收入效應對江蘇出口的消極影響卻是確定的。這次危機的影響已經不局限于房地產和金融領域，而是向經濟生活的各個領域擴散。居民的收入預期并不樂觀，最主要的收入來源——實際工薪已接近零增長；資產性收入也因于大幅降息和股票紅利縮水而急轉直下；今年二季度居民消費對GDP的貢獻僅為1.1%；高企的失業率（6月份為5.5%）使得居民收入和消費開支前景雪上加霜。

2.通過利率和匯率影響江蘇產品的出口競爭力

為了克服次貸危機對美國經濟帶來的負面影響，美聯儲采取了放松銀根的貨幣政策，通過多次降息，聯邦基準利率從2007年9月的5.25%下降到目前的2%，累積降幅達62％，并且可能進一步下降。美國政府希望通過降息來抵消次貸危機所引發的流動性緊縮，恢復經濟活力。美元的利率下降不可避免的導致美元貶值。根據利率平價理論，一國利率如果相對于其他國家的利率較低，那么必然導致這種貨幣的貶值。事實也證明了這一理論，在過去的一年里，美元相對于歐元、日元、人民幣等都出現近10%的貶值。

美元的貶值對江蘇的出口會產生什么樣的影響呢？一方面，美元貶值會減少江蘇出口企業的利潤。假設原來出口一件商品能換回100元人民幣，企業成本是95元，那么利潤就是5元，即利潤率是5%，現在人民幣對美元升值5%，那么出口企業同樣出口一件商品，只能換回95元，企業變得無利可圖。雖然理論上可以通過提高出口價格轉嫁匯率風險，但由于江蘇企業在國際上幾乎沒有任何定價權，當美元貶值時，無法通過提高出口價格維持利潤，惟一的選擇就是維持原價，自己承擔利潤損失。另一方面，美元貶值還會增加企業的生產成本。美元的持續下跌，導致了國際石油等大宗商品價格持續上漲，一定程度上向包括我國在內的世界各國輸出了通貨膨脹，能源與運輸價格上升和國內物價上漲對以進出口加工貿易為主的江蘇企業盈利構成極大壓力。

3.通過美對外貿易政策加大江蘇出口阻力

美國一直以來給人的印象都是提倡自由貿易的國家，但一旦美國經濟受損，最先違反自由貿易原則的也是美國。美國保護本國貿易的慣用手段就是設置大量技術性貿易壁壘和產品安全壁壘，通過設立各種名目的技術壁壘來增加他國的出口成本和難度。中國作為其最大的貿易逆差國，一直深受其害。隨著次貸危機愈演愈烈，美國經濟增長轉弱，失業率上升，“需求內部化”的微觀要求不斷增強，貿易保護主義又重新抬頭。2007年出臺的大量技術法規、技術標準、合格評定程序等技術性貿易壁壘，數量大，內容紛繁蕪雜，使我國出口企業難以掌握，而且在具體實施當中，人為因素相當大，對來自國內外、不同國別的產品，可以施以寬嚴不等的標準，嚴重影響了江蘇省外貿出口企業的利益。

4.通過國內金融環境影響江蘇出口企業融資

美國次級債危機對江蘇金融業的影響主要體現在兩方面。首先是直接影響，包括中資銀行直接購買基于次級貸款的次級債券貶值，以及由次貸危機引發的美國證券市場下挫帶來的其他金融產品市值的縮水，這部分投資約占總投資的5％左右，一定程度上影響了銀行的盈利性。其次是間接影響，即中資銀行會變得過于謹慎，從而引發過度的信貸收縮。盡管由于中國沒有開放資本市場，人民幣沒有國際化，中國所持有的美國房屋抵押貸款證券的數量也有限，因此美國次貸危機通過金融渠道影響中國經濟環境是有限的，但由于這次危機涉及面廣、延續時間長，未來不可預知性高，銀行將調低出口企業的信用等級和授信額度，結果是江蘇企業在出口利潤下降的同時，再遭遇融資環境惡化的嚴峻考驗。

三、江蘇出口企業應對次貸危機的對策

1.由“以出口為導向”轉為注重“自產自銷”

如前所述，江蘇出口貿易依存度高達60%，如此高的外貿依存度決定了一旦國際形勢發生不利情況，江蘇企業經營將非常困難。我們要從由出口、投資拉動經濟轉為消費、投資、出口共同拉動，把促進國內消費放在了第一位。在目前美國次貸危機的背景下，世界經濟發展趨緩，而國內是一個年GDP發展速度超過10％，擁有13億多人口的巨大市場，江蘇企業應該注重身邊的巨大需求，抓住機遇，培育和擴大國內市場，拓寬產品銷售渠道，減輕出口的壓力。

企業要維持合理利潤率，一方面應該拓展國內市場“開源”，另一方面應該注重“節流”，減少企業成本，才能維持出口產品的價格優勢。目前，東部地區的勞動力價格已經大大超過西部地區，勞動力成本占整個產品成本的比例不斷升高，將一些生產環節轉移到西部，利用當地相對仍低廉的勞動力和資源，既降低了生產成本，有利于出口，也符合企業就地生產就地銷售的開發國內市場的要求。

2.升級出口產品檔次，擺脫價格競爭

目前江蘇省大多數出口企業仍以價格競爭為主要手段，產品仍以勞動密集型和中低端工業制成品為主，缺乏自主品牌與技術含量，大部分商品由于可替代性強，主要以訂單貿易、貼牌生產為主，處在國際分工和價值鏈的低端。2007年江蘇省一般貿易出口中機電產品占32％，高新技術產品僅占5.7％，有較強競爭優勢的輕紡和部分機電產品同質化傾向嚴重。美次貸危機后，出口企業面臨的最大風險是逐漸失去了原先的價格優勢，面臨越南、柬埔寨等東南亞國家同質競爭，國際經濟貿易環境不利于江蘇外向型經濟的發展。

事實上，次貸危機對美國的消費市場的影響，主要對中低收入者的影響比較大，而對中、高層收入者影響并不是特別大。所以，我們應當借助這次危機，縮小低檔產品的出口規模、品種和數量，把產品結構往中高檔方向調整。如果有條件，最好能拓展面向中、高層收入者的美國高端消費市場，以此來減小次貸危機給外貿出口企業帶來的影響。所以要不斷優化出口產品結構，以技術創新為動力，加快戰略轉型，提高產品的科技含量和附加值，打造自己的品牌，才能經得住危機的考驗，獲得生存與發展的機會。

3.開發國際新市場

江蘇出口企業應擺脫單一貿易依賴，大力開拓新的市場領域。次貸危機給美、歐發達國家市場造成了比較大的沖擊，但對其他國家尤其是金融關聯度較低的中東、拉美、非洲等新興市場沖擊有限，這些市場經濟充滿活力，進口需求越來越大，擁有蓬勃商機。江蘇省企業可對這些市場加大開拓力度，以新的市場增量填補原有市場存量，調整出口市場結構，維護出口的持續、穩定發展。

4.政府要對出口企業予以信貸融資政策上的支持

從信貸融資政策上講，政府要對江蘇省外貿出口企業予以信貸融資政策上的支持。各金融機構要加強對外向型企業的支持，在有效控制風險的前提下，加大對外貿企業的信貸支持力度；改善出口企業的授信和出口退稅賬戶托管貸款業務；有選擇地擴大授信轉授權的品種范圍，靈活運用承兌、貼現、授信開征等多種融資形式，支持企業的出口業務。對經營暫時有困難的企業，可以積極創造條件，實施貸款與產品掛鉤、與項目掛鉤、與訂單掛鉤，實行封閉管理，達到既支持企業發展又防范信貸風險的目的。同時，對符合條件的企業，積極推介銀行承兌匯票、銀行保函、信貸證明、貸款意向書等業務，積極為出口企業提供打包放款、出口押匯和出口退稅賬戶托管貸款等融資業務，支持江蘇企業的發展。

參考文獻：

[1]李細滿:美國次貸危機對我國出口貿易的影響[J].商業時代，2008年15期

[2]白明:次貸危機波及我國外貿發展[J].進出口經理人，2008年第3期