導(dǎo)語：企業(yè)跨國經(jīng)營外匯風(fēng)險(xiǎn)防范論文一文來源于網(wǎng)友上傳，不代表本站觀點(diǎn)，若需要原創(chuàng)文章可咨詢客服老師，歡迎參考。

[摘要]近年來,我國石油企業(yè)跨國業(yè)務(wù)空前增長，外匯的使用量和留存額也逐年增加。因而，進(jìn)一步加強(qiáng)對具有不穩(wěn)定性特征的外匯風(fēng)險(xiǎn)的管理與控制，已經(jīng)成為中國石油跨國經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)管理一個(gè)重要內(nèi)容。

[關(guān)鍵詞]石油企業(yè)跨國經(jīng)營外匯風(fēng)險(xiǎn)

一、石油企業(yè)跨國經(jīng)營外匯風(fēng)險(xiǎn)及表現(xiàn)形式

外匯風(fēng)險(xiǎn)是因匯率波動(dòng)造成的經(jīng)濟(jì)行為主體未來經(jīng)營結(jié)果的不確定性，尤其指蒙受損失或喪失所期待利益的可能性，通常還將承受外匯風(fēng)險(xiǎn)的外幣金額稱為“受險(xiǎn)部分”。中國石油企業(yè)在其跨國經(jīng)營過程中產(chǎn)生的主要外匯風(fēng)險(xiǎn)表現(xiàn)如下:

1.交易風(fēng)險(xiǎn)，也稱為“交易結(jié)算風(fēng)險(xiǎn)”。其產(chǎn)生于本國貨幣與外幣的交換。以外匯買賣為業(yè)務(wù)的外匯銀行負(fù)擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)主要是外匯風(fēng)險(xiǎn)。

2.折算風(fēng)險(xiǎn)或會(huì)計(jì)風(fēng)險(xiǎn)。其產(chǎn)生于子公司和母公司之間，主要是由于匯率變動(dòng)，期末進(jìn)行報(bào)表合并時(shí)，對不同幣種計(jì)價(jià)的公司資產(chǎn)、負(fù)債、收入、費(fèi)用和損益按本幣折算后形成賬面利得或損失。

3.經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)。其主要是由于未預(yù)期到的匯率變動(dòng)而引起的石油企業(yè)預(yù)期現(xiàn)金流量凈現(xiàn)值發(fā)生變動(dòng)而造成損失的可能性。前述兩類風(fēng)險(xiǎn)對企業(yè)的影響都是暫時(shí)或一次性的，且影響面不大；而經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)引起的公司預(yù)期現(xiàn)金流量凈現(xiàn)值的變化，常常影響到公司的方方面面，并且影響將是長期性的。

二、石油企業(yè)跨國經(jīng)營外匯風(fēng)險(xiǎn)的防范

1.外匯交易風(fēng)險(xiǎn)防范。石油企業(yè)跨國經(jīng)營外匯交易風(fēng)險(xiǎn)的防范與石油企業(yè)結(jié)算的某一具體交易有關(guān)。其風(fēng)險(xiǎn)防范策略很多，總結(jié)起來主要是交易的內(nèi)部防范技術(shù)和外部防范技術(shù)。交易風(fēng)險(xiǎn)內(nèi)部防范技術(shù)是指石油企業(yè)內(nèi)部用于防范和降低外匯風(fēng)險(xiǎn)的方法。如：外匯凈頭寸調(diào)整法、選擇有利的計(jì)價(jià)貨幣、在合同中訂立貨幣保值條款、通過風(fēng)險(xiǎn)分?jǐn)偡婪督灰罪L(fēng)險(xiǎn)、根據(jù)實(shí)際情況靈活掌握資金收付時(shí)間等。交易風(fēng)險(xiǎn)內(nèi)部防范技術(shù)是石油企業(yè)首先要考慮的，因?yàn)槠渚哂休^低的成本;除內(nèi)部管理技術(shù)外，石油企業(yè)還要積極運(yùn)用交易風(fēng)險(xiǎn)的外部管理技術(shù)。石油企業(yè)可以和銀行合作或進(jìn)入市場進(jìn)行外部套期保值，如遠(yuǎn)期外匯合同、外匯期權(quán)交易等。開展外匯交易是一種實(shí)用、直接而科學(xué)的方法，但其成本較高，交易也較復(fù)雜。

2.外匯折算風(fēng)險(xiǎn)防范。由于折算損益是一種會(huì)計(jì)賬面上的損益，一般并不涉及石油企業(yè)真實(shí)價(jià)值的變動(dòng)，在相當(dāng)程度上具有“未實(shí)現(xiàn)”的性質(zhì)，除非有關(guān)的會(huì)計(jì)準(zhǔn)則規(guī)定必須將所有外匯損益在當(dāng)期收益中予以確認(rèn)，一般來說石油企業(yè)不必僅為了改善會(huì)計(jì)成果而進(jìn)行折算暴露的拋補(bǔ)，因?yàn)檎鬯銚p益僅僅是一種紙面上的“薄記收益”，而拋補(bǔ)交易上的費(fèi)用損失則是實(shí)際的現(xiàn)金損失。折算風(fēng)險(xiǎn)控制戰(zhàn)略的核心是：增加硬幣資產(chǎn)、減少軟幣資產(chǎn)，同時(shí)減少硬幣債務(wù)、增加軟幣債務(wù)。這樣的戰(zhàn)略可以通過調(diào)整資金流量、風(fēng)險(xiǎn)對沖及資產(chǎn)負(fù)債表保值等方面的策略來體現(xiàn)。

資金調(diào)整包括改變母公司或子公司預(yù)期現(xiàn)金流量或幣別，以減少子公司當(dāng)?shù)刎泿耪鬯泔L(fēng)險(xiǎn)。在預(yù)期當(dāng)?shù)刎泿刨H值時(shí)，直接的資金調(diào)整方法有：出口用硬幣計(jì)價(jià)，進(jìn)口用當(dāng)?shù)刎泿庞?jì)價(jià)，投資硬幣證券，用當(dāng)?shù)刎泿刨J款替代硬幣貸款；間接的方法有：調(diào)整子公司間貨物銷售的轉(zhuǎn)移價(jià)格，加速股利、服務(wù)費(fèi)、使用費(fèi)等的支付，調(diào)整子公司間賬款的提前與延期支付或收取。在預(yù)期當(dāng)?shù)刎泿派禃r(shí)，資金調(diào)整的程序正好與貶值情況相反。

風(fēng)險(xiǎn)對沖是指兩家子公司之間或多家子公司之間相互交易的賬款進(jìn)行相互抵消結(jié)算。如果結(jié)算涉及的方面較多，一般需要設(shè)立一個(gè)中央清算中心，由它把各個(gè)子公司的賬戶聯(lián)系在一起，按照彼此抵消后的結(jié)果進(jìn)行結(jié)清支付。

實(shí)行資產(chǎn)負(fù)債表保值也是一種有效防范折算風(fēng)險(xiǎn)的方法。它要求在資產(chǎn)負(fù)債表上，所使用的各種貨幣表示的受險(xiǎn)資產(chǎn)與受險(xiǎn)負(fù)債在數(shù)額上相等，以使其風(fēng)險(xiǎn)頭寸轉(zhuǎn)換為零。

3.外匯經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)防范。對石油企業(yè)跨國經(jīng)營來說，外匯經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)主要是匯率的變化導(dǎo)致石油企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)暴露從而造成損失。所以對其管理，首先應(yīng)該站在石油企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略高度上來進(jìn)行，不應(yīng)該是權(quán)宜之計(jì)，需要做長遠(yuǎn)規(guī)劃。可從生產(chǎn)調(diào)整和財(cái)務(wù)調(diào)整戰(zhàn)略角度做出抉擇。

(1)生產(chǎn)調(diào)整戰(zhàn)略

①生產(chǎn)要素的重新組合。在本幣升值的情況下，國內(nèi)生產(chǎn)要素價(jià)格相對上升，國外生產(chǎn)要素價(jià)格相對下降，所以石油企業(yè)應(yīng)設(shè)法利用較便宜的國外生產(chǎn)要素進(jìn)行生產(chǎn)，其中最常用的方法是在國外投資辦廠，以利用當(dāng)?shù)氐膭趧?dòng)力、原材料、能源等。

②轉(zhuǎn)移生產(chǎn)。如石油企業(yè)在世界不同國家設(shè)有工廠，可以根據(jù)不同國家的匯率變動(dòng)情況，將生產(chǎn)任務(wù)在不同國家的工廠之間進(jìn)行轉(zhuǎn)移，增加在貨幣貶值國生產(chǎn)，減少在貨幣升值國生產(chǎn)。

③設(shè)廠選址。單純從應(yīng)對經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)角度看，在本幣升值的情況下，一個(gè)有意設(shè)立新廠的石油企業(yè)，可考慮選在貨幣貶值國建廠。

④提高勞動(dòng)生產(chǎn)率。這是降低生產(chǎn)成本、應(yīng)對貨幣升值風(fēng)險(xiǎn)的重要措施。

（2)財(cái)務(wù)調(diào)整戰(zhàn)略

①資產(chǎn)債務(wù)匹配。即石油企業(yè)將融資的來源與未來將要獲得的收益進(jìn)行搭配，以消除因匯率變動(dòng)可能造成的損失。如若石油企業(yè)擁有以美元計(jì)價(jià)表示的大量出口業(yè)務(wù)，那么，石油企業(yè)就應(yīng)當(dāng)將其部分債務(wù)也以美元計(jì)價(jià)表示。

②業(yè)務(wù)分散化。石油企業(yè)在全球范圍內(nèi)分散其生產(chǎn)基地和銷售市場，是防范經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)的有效戰(zhàn)略。

③融資分散化。如果兩國的利率差額不等于預(yù)期的匯率變動(dòng)率，石油企業(yè)就有可能通過借入利率低估的貨幣資本從而降低其融資成本。

④營運(yùn)資本管理。其基本方法是石油企業(yè)利用轉(zhuǎn)移定價(jià)在母公司與子公司之間、子公司與子公司之間轉(zhuǎn)移資金。當(dāng)某子公司所在國貨幣發(fā)生貶值時(shí)，應(yīng)當(dāng)通過轉(zhuǎn)移定價(jià)及早將子公司以當(dāng)?shù)刎泿疟硎镜睦麧欈D(zhuǎn)到母國；反之,當(dāng)某子公司所在國貨幣發(fā)生升值時(shí)，應(yīng)當(dāng)通過轉(zhuǎn)移定價(jià)及早將母公司或其他子公司的利潤轉(zhuǎn)到該子公司。

參考文獻(xiàn)：

[1]余倩姚雪丹:企業(yè)外匯風(fēng)險(xiǎn)及其識別與計(jì)量.特區(qū)經(jīng)濟(jì).2005(4）:145～146

[2]TheNewYorkForeignExchangeCommittee.ManagementofOperationalRisksinForeignExchange.April1996(4):123～145